天目湖

 据介绍，天目湖开发于1992年4月，30年间，公司相继成功开发了天目湖山水园景区、南山竹海景区、御水温泉景区、南山小寨综合体、竹溪谷酒店、御水温泉度假酒店等类型丰富、形态多样化的旅游产品。目前旗下拥有3家旅游景区、1家主题乐园、1个综合体小寨、9家3个系列品牌酒店、1个全国百强五星旅行社以及1家全区覆盖的综合商业公司，已成为集观光、休闲、度假、高端旅游等功能于一体的综合旅游服务商，拥有复合型文旅项目的策划、设计、建设与运营的综合能力。作为企业，天目湖拥有复合型的旅游产品开发和管理能力，是长三角最具品牌影响力和竞争力的旅游企业之一。作为目的地，公司更是“两山理论”实践创新基地，是国家级全域旅游示范区的领跑者，是溧阳创建富有文化底蕴世界级旅游度假区的主导者。天目湖坚持走专业化发展道路，以旅游为核心，强化一站式模式优势，围绕“山、水、泉、镇”打造和倡导产品复合、市场多元、服务系统。公司率先在旅游行业导入卓越绩效管理体系，严格践行卓越绩效管理模式和理念要求。经过10年的实践验证和理论提升，打造了天目湖独特的“卓越六精”管理模式。                                                                               天目湖拥有强大的资源设计、开发和管理运营能力，把同行眼中三流的资源运营成一流的产品，三十年辛勤耕耘获得行业认可，先后荣获中国最佳旅游目的地、最佳旅游投资机构、最受欢迎度假酒店等诸多荣誉。天目湖表示，未来公司仍将专注于旅游产业发展，围绕“巩固根据地，深耕长三角，聚焦城市群”的专业化发展战略，持续稳步推进内生式增长与外延式扩张策略，构建全文旅产业链，同时以战略性的投融资策略带动企业实体业绩提升，以企业良好的基本面发展支撑资本扩张步伐，最终实现公司稳健提升、可持续性发展。  

耐心等待变盘

   今日市场如期探底反抽，早盘深沪股指双双低开，最低探至3351.17点企稳回升，快速翻红，最高摸至3394.04点，由于接力不足，冲高回来，早盘一度只有800家个股上涨。午后，大盘维持窄幅震荡的态势，尾盘翘尾，强行收红。光刻机、化工、化肥、CXO概念、减肥药、半导体、有机硅概念等板块涨幅居前，海洋经济、酒店餐饮、可控核聚变、可燃冰、船舶、电力、钢铁等板块跌幅居前。截止收盘，沪指涨5.05点，报收3373.75点，深指涨24.28点，报收10668.10点，创业板涨5.20点，报收2145.10点。

     观察今天的盘面，成交量较上个交易日放大了364亿，两市成交1.15万亿，创春节后的新低。从两市的涨跌幅看，光刻机表现最，领涨市场，红宝丽、凯美特气、华融化学、海立股份、西陇科技、新莱应材、飞凯材料、七彩化学、国林科技、双乐股份等相关股大涨。创新药继续强势表现，迈威生物-U、百济神州-U、泽璟制药-U、益方生物-U等大涨。化工涨价概念股继续走强，环氧丙烷、萤石、硫酸、氯化氨、溴素、钛白粉、磷化工等细分板块`轮番表现。另外，CXO概念、仿制药、半导体、有机硅概念、保险、OLED概念等板块个股都有所表现。海洋经济跌幅较大，昨日涨幅居前的酒店餐饮、电力、可控核聚变，今日纷纷趴到跌幅榜上，热点持续性太差了。工程机械、超导概念、钢铁、有色、煤炭等板块个股纷纷休整。总体来说，今日两市个股涨少跌多，1903家个股上涨，3009家个股下跌，市场整体赚钱效应较差。

    从技术上看，三大指数集体收涨，沪指涨0.15%，深指涨0.23%，创业板涨0.24%。隔夜纳斯克中国金龙指数止跌，今日港股止跌，A股顺理成章收红，这个走势基本符合研判。周四是法定砸盘日，市场今天这个表现还不算差。目前指数波动张弛有度，无形之手明显不想让指数深跌。近期市场热点主要围绕低价化工等涨价路线，这些板块虽然短期活跃，但是没有一个方向能扛起反攻大旗。主线机器人、DS的歇火，对市场人气打击较大，只要科技股重新活跃，市场人气立马激活。当前市场缺乏主线，缺乏成交量。对于投资者来说，只能以时间换空间，耐心等待利好刺激的导火线，这个时间不会久。连续的缩量盘整，很多投资者已经绷不住了。3月只剩下2个交易日，熬过三月，4月初春天生发的气息就会来了，一起期待吧！

涨价全面崛起，医药出现拐点

一、杂谈

涨价题材终于被市场广泛认可了！

关于涨价题材，我已经给大家科普了半个多月了，从小金属，到季戊四醇，到环氧丙烷，后面还会有更多的涨价化工品，例如，新出来的秦乐菌素，回盛生物3个交易日大涨71%，气势如虹！

其实还有很多品种都在涨价。

溴素价格大涨，带动了山东海化大涨，但从目前海化的状态看，感觉未来一般。

据百川数据显示，硫酸价格目前报价596.96元/吨，较今年2月7号价格359.01元/吨，上涨66%，较去年同期上涨290%。硫酸相关的个股，市值都比较大，现在市场缩量严重，大市值不太好下手。

而且，这种类型的涨价，都不够爆炸，啥叫爆炸性新闻，就是环氧丙烷这种，欧洲产能全部关闭，100万产能的缺口，中国环氧丙烷出口从0到1，赚外汇才是真正的赚财富，股价原地起飞啊！

而老题材人工智能和人形机器人，我也在昨天晚上的复盘里面写的很明白了，昨天的大涨定位就是反弹，我也追了一个机器人蓝黛科技，因为预期它就是一个反弹，所以，早上冲高就走了。

隔夜5个多点的利润，知足了！一个老题材，能赚个盒饭钱就不错了，还想啥大餐呢？

当然，机器人的补涨还是层出不穷的，比如，标准股份。

但，老题材的失败率越来越高，暂时不关注了，等到机构开始入场的时候，机器人和人工智能还会再次崛起，但时间上不确定。

二、指数

指数上午惊心动魄，探底回升之后，翻红大涨，沪深指数一度大涨接近1%，但是，下午就昏昏欲睡的了，持续震荡回落，毫无人气。

所以，原本我认为指数要见底了，但是，指数下午没涨，也没放量，所以，现在说见底还有点远，继续观察吧。

三、板块

板块涨幅榜前20名几乎全是化工产品，这里面包括光刻胶和医药。

前面也给大家讲过，医药板块估计也要启动了，因为都属于化工产品，涨价行情会带动医药板块。医药板块只要一涨，马上就会有无数的卖方研究员出报告，看好这个药，看好那个药，毕竟，医药跌了这么久，好不容易看到希望了，他们不会坐等机会溜走的，所以，后面也可以关注一下医药。

另外就是创新药入院这一块，四川做了明确规定，医疗机构不得找理由限制创新药入院。另外，集采这方面也有了转变，以后不再是为唯低价了，以后价格和质量都要上来，这对药企来说，属于重大利好！

我最看好的还是环氧丙烷，季戊四醇虽然好，但是龙头中毅达已经涨到外太空了，而环氧丙烷的龙头红宝丽，才刚刚开始启动，距离翻倍尚远，完全可以继续猛干。

市场风格已经转向了这种周期性产品的逻辑，大的蓄势背景是国家要拉起来CPI，这个直接是被写进报告里面的，属于必须完成的任务。从市场上讲，三四月也是炒涨价的时间窗口，可以持续关注。

四、个股

石英GF——这个股我不太确定，但是，感觉可以先关注一下，看看后面能否有一波行情。突破“卡脖子”，国产半导体石英砂在TEL，LAM验证通过，净利率提升与国产替代双击，近期石英股份国产半导体石英砂在TEL，LAM验证通过，已用国产砂做了部分替代，国内大企业的认证正在进行，预计6月通过认证。主要是考虑到供应链安全，之前砂环节全球仅有美国企业尤尼明独供，用国产不用美国的，现半导体石英制品厂商迈图、贺利氏、东曹、昆希均为采购尤尼明砂外企，菲利华也无自产砂，预计石英股份打破美国卡脖子，国产替代快速放量。有机构已经看到1000亿估值了，不知道是不是做梦。

其他还有几个低位的，需要再观察观察，和内部的小伙伴商量一下看看有没有机会冲一波。

持仓亿利达一字板，红宝丽涨停，蓝黛科技翻红止盈，新大洲这个煤炭连续2个交易日小幅调整，看明天能不能起飞了，明天不起飞就走了，新开2只表现一般，明天不涨停就出。

祝好！

国产AI再次“封神”！Mureka拿下全球AI音乐顶流宝座

中国AI音乐模型登顶全球：昆仑万维Mureka超越美国Suno！

作者 | 赵晴

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

当美国AI音乐生成网站Suno还在炫耀其生成的乡村音乐时，中国团队已扔出了一款“AI音乐王炸”。

3月26日，昆仑万维(300418.SZ)发布Mureka V6&O1，其中Mureka O1作为全球首款音乐推理大模型，引入了思维链推理，在权威评测中超越美国Suno、登顶SOTA。

当AI学会“写歌”，Mureka正在重新定义音乐创作的边界。

Mureka能把普通人录制的声音包装成专业歌手，能让横店剧组用1%成本批量生产影视配乐。这是继大语言模型后，中国AI在创作生成领域的又一里程碑，产品发布当日，昆仑万维再次引起资本圈热议，这或许意味着：全球音乐产业的权力游戏，从此换庄。

Mureka是Music与Eureka的结合。Eureka源自希腊语的感叹词，意为我发现了、我找到了，常用于表达突然获得灵感的时刻。Mureka寓意着，昆仑万维希望它可以将人们的音乐灵感爆发时刻快速记录下来，并创作出属于自己风格的歌曲。

产品发布的同时，昆仑万维还全网首发了《Mureka》AI音乐人MV，由昆仑万维Mureka团队和SkyReels共同制作，其中Mureka负责声乐部分，SkyReels负责动画部分。

01

Mureka再次惊艳世界

成全球AI音乐界现象级产品

Mureka是昆仑万维2024年4月发布的一款AI音乐商用创作平台，其第一代音乐生成模型Mureka V1（SkyMusic）一上市就获得了非常好的市场反响。

过去一年，昆仑万维技术团队、产品团队持续对Mureka进行升级迭代，Mureka V6和Mureka O1是Mureka的两个最新版本。其中Mureka V6是当前Mureka的基座模型，支持纯音乐生成，还支持10种语言的AI音乐创作，包括英语、中文、日语、韩语、法语、西班牙语、葡萄牙语、德语、意大利语和俄语。在Mureka V6中，团队引入自研 ICL（in-context learning）技术，使得声场更加开阔，人声质感和混音设计进一步强化。

而Mureka O1则是基于V6的推理过程优化版本，并且会在推理过程中加入思考与自我批判，提升音乐品质。

如今，用户可以在Mureka提供的不同模型选项之间自由切换，选择最适合自己想要生成的音乐风格的模型版本。

这种“风格开关”式的创作体验，让用户只需轻点按钮，就能在古典交响、电子舞曲、方言民谣等多元流派间无缝跳转——而这一切的成果，都将在下一秒转化为可播放的完整音乐作品。

在Mureka生成的歌曲里面，中文电子曲风以电子合成器与动感节奏为基底，通过中文歌词演绎未来感与潮流碰撞的音乐风格。英文 R&B 曲风则以灵魂乐为基底，结合流畅的旋律与切分节奏，通过英文歌词传递细腻情感，展现慵懒而富有张力的都市风情。

Mureka最惊艳的功能是音色克隆（Vocal功能）。输入我们自己创作的词，并选择一个明星音色，点击创作即可完成。

02

东方音乐魔盒重塑全球音乐产业

带动业绩新一轮增长

拥有更先进的技术的同时，Mureka还是全球首批开放API（Application Programming Interface，应用程序接口）和模型微调功能的高质量AI音乐平台。不论是开发者，还是音乐平台，现在都可以将Mureka的音乐生成能力无缝集成到自己的产品或平台中，更容易地应用AI音乐功能拓展自己的商业价值。

Mureka带来的技术平权，一定是音乐创作者的福音！

具体来看，开发者可以直接调用Mureka的API进行创作，同时可以上传自己的私有数据微调模型，让模型生成符合数据特征风格的歌曲。而这对于音乐工作室或有特定类型歌曲的音乐产品得创作效率都会有显著提升。

Mureka不仅开放了音乐生成API，还开放了TTS API，即可以预置多个精品说话人，音色克隆，从而实现多人声语音播客。

也就是说，用户不仅可以选择官方提供的多种歌手音色，还可以上传自己的声音，让AI学习并复刻，精准模拟歌手音色，一键生成个性化专属作品。

此外，用户在制作曲目的过程中还可以提供歌曲参考，即将音乐本身作为提示，上传音频或Youtube链接，这比文本提示更直接更高级。

以周杰伦为例，用户只需上传10秒其经典歌曲片段，Mureka即可克隆标志性模糊唱腔，甚至能根据《青花瓷》中国风旋律生成融合R&B元素的新作——这相当于让每位用户瞬间拥有“顶配版音乐制作团队”。

支持多语言使 Mureka 能够吸引全球不同地区的用户，尤其是非英语母语的创作者和市场，从而触达Suno等欧美产品难以渗透的小语种市场，进一步扩大用户基数，进而提升平台内音乐作品的交易量。

如今，任何人都可以通过自然语言生成音乐，创作效率大幅提升，比如 90 秒生成完整编曲，制作时间从 72 小时压缩到 15 分钟。同时，AI 重构了生产流程，整合作词、作曲、编曲等环节，实现人机协同，比如生成变奏版本供选择。此外，AI 还推动了风格融合，如将传统民乐与电子舞曲结合，创造新风格。商业方面，AI 生成的音乐在短视频、影视、游戏中广泛应用，使用量增长显著。

“IFPI国际唱片业协会”发布的《2024全球音乐报告》显示，全球音乐市场规模达到了286亿美元（约合人民币2078亿元），实现了连续9年正增长。预计到2033年将达到368.6亿美元（约合人民币2678亿元）。

而根据“Fortune Business Insights”的数据，2023年全球数字音频工作站（DAW）市场规模达约30亿美元（约合人民币218亿元），预计到2026年，约70%的DAW企业将使用AI技术辅助音乐创作。

昆仑万维董事长兼CEO方汉在近期采访中提到，“去年就有大客户，如中国联通、中国移动，还有一些造车企业。海外小B合作也较多，我们的AI曲子在印尼流行音乐排行榜上进过前100。数字音乐市场目前全球规模约40亿美金，我们介入后市场规模有望扩大到百亿美金。我们凭借技术优势和出海经验，希望在全球市场获得较大份额。”

截至目前，全球范围内已经有超过100个国家和地区的用户访问Mureka。

03

超越Suno的Mureka

能写出秒懂人类灵魂的歌曲

Mureka O1 的“思考与自我批判”能力，与其引入CoT（Chain of Thoughts，思维链）技术有关。

据昆仑万维团队发表的论文显示，AR模型在生成高保真音乐方面展现出强大能力，但其传统的“下一个token预测”范式与人类音乐创作过程存在偏差，可能导致生成样本的乐感不足。为此，昆仑万维提出了一种突破性的CoT提示技术——MusiCoT。项目主页地址：MusiCoT.github.io

MusiCoT利用了CoT方法，不同于传统自回归模型逐步生成音频，MusiCoT首次在细粒度音频token预测前预生成整体音乐结构，大幅提升生成音乐的结构连贯性与乐器编排精准度。MusiCoT基于CLAP模型，无需人工标注即具备高扩展性，并显著提高了生成音乐的可解释性和质量。

此外，MusiCoT支持音乐结构分析（如乐器编排）和音乐参考功能（接受变长音频输入作为风格参考），有效解决了复制问题，成为音乐提示领域的重要方法。实验表明，MusiCoT在客观与主观指标上均优于现有技术，生成质量媲美最先进的音乐生成模型。

在CoT技术加持下，通过AI基础设施深度优化，Mureka O1实现了行业领先的低延迟音乐生成，提供即时、高质量的用户体验。

和美国的Suno相比，Mureka O1也在各项指标中实现领先。

在主观测评中，Mureka O1 展现出卓越的音乐品质，在最终的总整体听感评测超过了Suno V4。这一进展标志着Mureka在音乐生成领域的持续突破，为用户带来更丰富、更高品质的音乐体验。

客观测评中，Mureka O1无论在歌词发音准确性、乐段精准还原程度、音乐与文本相关度还是制作质量方面都在行业中处于领先地位。

可以看到，昆仑万维如今已成破局者，正带领中国AI重构音乐产业权力体系。

04

中国AI产品走向世界顶流的成功样本

Mureka的突破性实践正在深刻重塑 AI 音乐产业的底层逻辑，尤其是Mureka O1的技术革新，打破了音乐创作的专业壁垒，使普通用户得以参与高质量音乐生产，推动行业从精英创作向全民共创转型。

在商业模式层面，Mureka构建了“创作-分发-变现”的闭环生态。平台不仅提供音乐生成工具，更通过歌曲商店支持作品展示、收藏与下载，并为AI生成内容提供官方版权认证，商业变现能力大大提高。

“用户群体包括C端喜欢音乐的普通人，降低了他们的创作门槛，让他们能自由作曲作词；B端则主要是影视、游戏、音频等领域的从业者，可帮助他们降低成本、提高效率。商业模式上，C端免费用户有一定使用权限，付费可获得更高速度和优先的AI生成机会；B端提供专业功能，通过SaaS或PasS服务收费。”昆仑万维董事长兼CEO方汉在近期接受采访时表示。

而随着AI应用的落地与商业化进程不断推进，AI业务将成为昆仑万维新的业绩增长引擎。方汉还提到：“AI方面，我们既要脚踏实地，在AIGC赛道寻求盈利，也要仰望星空，持续投入文本大模型、多模态大模型领域，探索新的AI产品和商业模式。我们觉得基础模型能力很重要，同时我们也关注生态的构建，拥抱开源，探索多种路径。”

截至目前，昆仑万维已完成 “算力基础设施—大模型算法—AI应用”全产业链布局。以Mureka为代表，昆仑万维展现出其在AI领域的技术储备与商业化能力。昆仑万维在垂直细分领域做出了代表中国创新、又受世界用户喜爱的产品，从而实现差异化竞争和可持续发展。

你注册使用Mureka了吗？感受如何？评论区聊聊吧。

A股调整尚未结束

大宵同志又出来讲话了：A股暂步入无量牛！

用一个段子来总结近期的行情

不久前把机器人的减速器，丝杠，传感器，灵巧手才弄非常清楚。

后来把数据中心的柴油发电机，UPS，BBU,液冷弄得明明白白的。

再后来又把海洋的装备、油气开采，海上风电弄得透彻。

接着又把核聚变，核能，超导体搞懂了。

目前 又把化工的溴素、季戊四醇、环氧丙烷!泰乐菌素，固化剂等搞明白，顺便把元素周期表的有色金属也梳理一遍。

经过这么努力，知识丰富了，账户缩水了。

指数观点

今日指数冲高回落尽显疲态。量能低迷状态，不足1.2万亿，指数横住三天窄幅震荡，开盘向下砸了一波，没能跌破3340就在互联网金融，芯片等带动下突破了昨天的高点，那便是B浪反弹

从反弹时间看差一些，后面最多再冲高一次便走C浪调整

届时，杀伤力度应该会比较大，近期轮动过得题材，要非常小心

我先吹个3300保卫战的号子

短线继续退潮，机器人 Ai延续调整，深海也是结束的走势

市场仅有的一些机会也就化工类涨价带来的业绩预期，不过也比较分散。

盘面上出现的题材基本为过渡性质，节奏很快，量化一旦放弃就是大面

建议2层仓位 留意权重蓝筹股，包括三大金融+四大金刚+中字头。

或者空仓

大势、容错率、赚钱效应，没有一个在线的，继续等了

A股无情的列车滚滚向前，有些人是乘客，有些人是燃料

人最终喜爱的是自己的欲望，而不是自己想要的东西！很多人能清晰的认识自己的错误，然后不改正

摆又摆不烂，卷又卷不赢，躺又躺不平，这碗夹生饭你得咽了又咽

大盘不具备B反后C杀条件

      对于近期回调，我们倾向于是创新高前最后一踩，仍是受小作文影响的结果。从市场本身来看，是消息对之前热点产生影响，从而局部分化的结果。媒体在目前这个区间，应该呵护市场，不能帮助小作文扩散。类如所谓“IPO发审全面启动”一类信息，明显有误导之嫌。目前上市的体量极小，对市场根本就没有实质影响，根本谈不上“全面启动”，只不过是向科技类相关新质生产力相关行业倾斜罢了。在市场目前总体很脆弱的情况下，对算力板块所谓泡沫小作文和IPO重启全面启动一类的报道，都是明显对市场信息引发偏差。

    今日大盘低开高走，上午开始走得挺好，但在3395关键节点遇阻回落直到尾盘，最终收复带上下影中阳。因近几个交易日量能明显萎缩，从形态上有技术上“B反”之嫌，投资者可能会担心会不会再形成一波“C”浪杀跌。对此，综合分析目前的基本面和政策面来看，形成“C”的概率不大。即使是再有小作文影响，再向下也没有大的空间，级别很小均属诱空范畴。

    从盘面可以看出，大多数成长主线标的阶段调整基本到位，近期有再度整体走强要求。因此，操作上以机动仓应对波段的，应考虑做好择机回补准备。战略仓仍服从大趋势，只要趋势没变继续中期持有就可以了。

    滚动做空对市场压制过于明显，因今日未能效突破3395点，周五或下周一需要放量拉起，以免形成技术性的“C”杀。目前来看，投资者不必过于担心，前面说过，即使有有“C”杀，级别也会很小，依托生命线和半年线重回攀升格局预期不变。

周四晚上信息汇总-20230328操盘必读

混乱的市场 我选择再顶一顶

今天终于能抽出时间好好看一下市场了，周一说看修复力度，这两天的力度我却怎么也看不明白了。

从中证2000来看，周一大长腿之后，周二基本没修复，看着应该要跌，结果周三阳包阴，今天又陷入了震荡。

现在市场的指标和逻辑感觉很混乱，玩短线的话会很难受，特别是盘中一些票反复的上窜下跳，基本没法把握。

不知道现在是主力在吃量化还是被量化给吃了，反正我们散户过山车已经坐的麻木了。

没有大的空头力量出来之前我还是打算再顶一顶，要亏也得亏得名正言顺。

私募业绩回暖与企业战略布局共振：把握结构性机会的投资启示

2025年一季度资本市场呈现明显复苏迹象，头部私募机构的亮眼表现与上市公司的战略动作形成共振。本文结合最新市场动态，为投资者梳理值得关注的投资主线。

**一、头部私募业绩修复释放积极信号**

重阳投资、睿郡资产等主观多头私募近半年平均收益率突破30%，显示市场对其"精选个股+行业轮动"策略的认可。从历史经验看，私募重仓股往往具备超额收益潜力。建议投资者重点关注以下两类标的：

1. 私募持仓占比超5%的核心标的

2. 连续三个季度增持的成长股

3. 机构调研频次突增的冷门赛道

**二、产业资本动向揭示三大投资主线**

**1. 硬科技赛道的战略布局**

四川双马设立的专业化基金聚焦半导体、新能源等领域，其投资组合中已浮现多家科创板拟上市公司。：

- 半导体设备材料领域的国产替代标的

- 储能技术突破的细分龙头

- 人工智能算力基础设施供应商

**2. 消费升级的结构性机会**

省广集团通过设立游戏合资公司，切入Z世代数字娱乐市场。游戏行业呈现三大趋势：

- 精品化：单产品流水突破10亿成为常态

- 全球化：东南亚、拉美市场增速超40%

- 技术融合：AIGC技术使研发效率提升30%

**3. 全球化布局的价值重估**

新易盛通过员工持股计划强化海外团队激励，珠城科技泰国子公司的设立则响应了苹果供应链本土化需求。这类企业具备三重优势：

- 汇率波动对冲能力

- 贴近终端市场的服务响应速度

- 海外产能布局带来的成本优化空间

**三、风险提示与配置策略**

1. 关注美联储政策转向时点对高估值板块的影响

2. 警惕部分赛道过度拥挤的风险

3. 建议采用"核心（低估蓝筹）+卫星（成长赛道）"的组合策略

当前市场正处于估值修复与产业升级的交汇期，投资者应把握机构动向与企业战略的双重线索。建议重点跟踪Q2业绩预告超预期的标的，同时关注5月即将召开的世界人工智能大会等行业盛会可能带来的催化机会。

3月27日复盘策略：指数涨了你还亏？揭秘市场怪现象与4月投资攻略

今天指数反弹了，大家觉得怎样了？是不是又亏钱了？为啥每个指数都是涨的，行情反而不好？成交量萎缩是一个原因，钱少了市场的机会就少了，这就是正常的。今天最强的游资风格也要吃面，说明不能因为指数很好就大意了，要知道目前是人气低迷进入冰点，这个情况有点像1月份，至于是不是要到7月才能走好，我也不知道。

昨天说低位业绩预增的，肯定就是资源类品种了，这里是今年以来各类商品的涨价排序表，炒涨价，今年的业绩就有保证，所以为啥化工板块最近这么强，就是市场已经没有想像空间了，海洋经济之后就没有故事可讲了，把数据例出来，商品涨了多少，成本不变的情况下产生多少利润，再乘以这个行业的市场估值，再除以股本数，就能得出这个商品涨价后对应上市公司的市场定位，是不是很简单？

所以今天除了化工外医药板块涨幅比较好，需要跟踪吗？我觉得不需要，虽然医药行业今年的主要涨幅就在今天出现，可没有故事可讲，更不是涨价主题，我觉得不是市场的主要逻辑所在。所以明天能炒什么？在没有故事的情况下，各种商品价格的变动就舍得关注，直到整个市场炒不动为止，归根到底还是谈业绩，因此，踏入四月份，千万要远离那些没有业绩的题材股。

中线策略分析：【整体情况】
今天指数是涨的，但个股并不是这样，甚至亏钱效应更明显一些，想知道原因？看买盘力量，只有660+，是五天里的第三少，仅次于上周五和本周二，这种数据以前说了，是没有买盘的表现，不要问为啥数据这么弱，数据是统计出来的，尊重市场我认为是投资的第一要义。看卖盘吧，本来已经没有抛压了，结果今天又弄出400+，很明显这就是昨天进场的资金今天又跑了，其实昨天进场的都是试探性质的，他们应该也知道如果行情不理想就会离开，就是没有想到行情会这么弱，这个卖盘力度估计是把昨天一半以上的资金都吓出来了，你就看看吧，这样的行情数据，能赚钱才怪了呢！所以我觉得，当前的市场问题比较大，是没有资金愿意抢反弹，没有资金愿意炒题材，接力也比较差。

热点分析：【人气与风口】

今天热点集中在石油化工里，这就是市场的明牌了，出现这现象只能说市场上真没有什么故事可讲，那就讲最基础的估值计算吧。化工产品（或资源品）涨价，涨了多少，利润多少，增厚多少业绩，估值提升多少，均摊到股价里能涨多少，这些都可以算，因为是明牌，所以属于炒业绩，也就是炒一季报了。至于光刻机、芯片、机器人、大消费，感觉就是纯题材博弈，因为我看到已经没有高位连板出现了。对了，还有一个医药今天也很强，但并没有上榜，主要原因我觉得是机构主导为主，机构股是很少上榜的，如果医药是有业绩支撑，可能是下一阶段的炒作目标，但只是传闻“新药不集采”，没有任何落地文件，弱势市场是没有人愿意为传闻买单的，还得注意跟风炒作的风险，倒不如业绩来得实在，如果放在一个月前，或许医药真能掀起一波主升浪，太可惜了。

提示：
1，以上内容仅仅是个人的投资日记。
2，观点仅供参考，是否跟随思路需要投资者自行判断。

水晶球第二十五届作手赛3.27：股逍遥以22%收益领先，爆火霸爷的江天化学隔日大赚19%！

周四@股逍遥 卖出亚星锚链获得隔日4.86%收益，新买入的红星发展具备小金属、锂电概念，趋势走向新高。周四股逍遥以22.05%收益排第一。@爆火霸爷 周三买入江天化学，周四冲击连板后尾盘涨幅超14%，逢高卖出获得19.13%隔日收益大赚！

@股逍遥 目前看好甘肃能源、中国重汽，均趋势走强中。周二卖出甘肃能源，获得4.65%收益。周三卖出矩阵股份，目前持有2只股。

周四卖出亚星锚链获得隔日4.86%收益，新买入的红星发展具备小金属、锂电概念，趋势走向新高。周四股逍遥以22.05%收益排第一。

@金谷金牛 持有的惠而浦、鲁银投资分别具备家电、金融题材，周一均小幅收跌，周二鲁银投资大涨5.56%，继续看好。

周三鲁银投资冲击涨停，盘中卖出获得7.74%收益大赚。周三买入的罗莱生活近日开始走强，继续看好，周四涨幅0.61%。

@股民老李 的永安行上周五获得5连板，连续一字涨停，本周一继续小幅冲高后走弱，盘中卖出了解，最终获得51.78%高盈利！3月16日公告：公司控股股东由孙继胜变更为上海哈茂商务咨询有限公司，实际控制人由孙继胜变更为上海哈茂的实控人杨磊。

目前持有的新天药业、中曼石油、厦工股份。 

@稳拿先生 上周四买入ST新潮，上周五拉升获得5%涨幅涨停板，本周一收涨1.37%，周二上涨4.5%，周三卖出获得9.7%收益大赚，关注能否继续获得更多拉升。目前持有的创兴资源、中色股份分别具备算力、金属题材。

周四卖出创兴资源，继续看好中色股份。

@爆火霸爷 周三买入江天化学，封20cm涨停，周四冲击连板后尾盘涨幅超14%，逢高卖出获得19.13%隔日收益大赚！江天化学具备甲醇+季戊四醇+年报预增等概念。

@你瞅啥 周三继续换股，分仓持有多只个股，其中中科蓝讯具备芯片、智能穿戴等题材，周三大涨7.68%。周四中科蓝讯收跌0.3%，继续重仓持有看好。 

水晶球第二十五届职业作手炒股大赛3月5日开赛！欢迎参加！

       水晶球第二十四届职业作手模拟炒股大赛已经顺利结束。 为了继续给更多职业投资者提供一个展示实力的舞台，并让水晶球粉丝们观摩选手的操作，水晶球第二十五届职业作手炒股大赛于2025月3月5日开赛，比赛时间为2个月，即2025年3月5日----2025年4月30日。

      欢迎更多炒股爱好者参加水晶球的这种模拟比赛！尤其是那些立志成为职业操盘手的草根股民，水晶球就是展示实力、成为达人的平台！

       报名页面：模拟比赛主页最下方，水晶球第二十五届职业作手炒股大赛，点击参加比赛。选手报名前，请务必阅读下列的水晶球第二十五届职业作手炒股大赛规则及报名等要求。

https://moni.sjqcj.com/

    比赛排行页面：水晶球第二十五届职业作手炒股大赛

  附：水晶球第二十五届职业作手炒股大赛规则及要求

       1、比赛宗旨

       通过模拟交易， 加强投资交流，提升获利水平，展示炒股实力，寻找民间操盘高手，提高知名度。优秀选手将获得本网的大力宣传，有机会推荐给机构或大资金操盘。

         模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！

        2、选手要求

        具有比较丰富的实战经验，喜欢参与各种炒股比赛，挑战自我，为实盘投资积累更多经验；立志成为职业作手的后起之秀；严格遵守比赛规则。

       3、时间安排

        本届比赛时间：2025年3月5日---2025年4月30日。

       4、 比赛成绩

       参加该比赛期间的收益率作为比赛成绩。已经操作过的水晶球模拟交易账户也可报名， 比赛成绩从参赛申请通过时刻的市值开始开始计算。

       5、比赛规则

       比赛为模拟炒股比赛，规则基本和A股实盘交易规则一致，采用水晶球财经网及APP模拟操作系统。统计每个选手参加该比赛期间的收益率，比赛收益率前三名获得冠、亚、季军。模拟交易规则详见水晶球网模拟炒股主页导航“比赛介绍”。

       特别要求：比赛期间，选手应当适时操作，要求选手空仓时间原则上累计不得超过20个交易日，有仓位但连续不操作时间不超过20个交易日（哪怕买卖100股都算操作；若仓位因主要是持有大牛股、涨停股且收益良好而超过20个交易日未操作，主办方将酌情认定其符合比赛要求），否则主办方有权决定选手不得参与比赛最终排名。基本交易规则见水晶球模拟比赛主页的比赛规则。

       主办方有权随时剔除被认为不适合继续比赛的选手。发生或利用技术及规则漏洞等的非正常交易，主办方有权认定交易无效或剔除比赛。比赛期间的每月底，排名最后的三名选手，若比赛成绩亏损超过30%，或者远远超过20个交易日没有操作，主办方有权将其剔除比赛。

      6、比赛荣誉

       参赛荣誉奖励和各种渠道宣传为主。

      7、比赛宣传

      水晶球网和APP模拟比赛页面展示每日实时交易数据和排名，排名只公开显示前30名。在水晶球及各平台展示每日赛况报道。

      8、报名须知

       在模拟比赛主页下方的“水晶球第二十五届职业作手炒股大赛”处报名，审核通过后方可参赛。比赛进程过半前，原则上可报名参赛。过半后，主办方将根据情况决定是否可以报名通过，临近比赛结束不能报名。

       特别提醒：报名时，请尽量空仓。若模拟账户中有股票，存在下列情形的不能通过参赛申请：有涨停股票；有停牌股票；有其它影响比赛公平的情况。主办方在审核参赛选手比赛账户时，只有当选手账户的上述情形消除了，才可能通过参赛申请。主办方有权谢绝模拟交易收益率不佳，或许被认为不适合参赛的选手。解释权归主办方。

       比赛成绩从参赛申请被主办方通过时刻的市值开始计算。一个人只能参加一次，同一人多账号无效。

      9、比赛声明

       比赛解释权归水晶球所有，水晶球有权根据情况对比赛规则、时间等做出调整。

       因网络、信号、技术故障、政策等各种技术、客观原因，以及主办方无力处理的因素而带来的各种问题和后果，主办方均免责！

       特别提示：模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！观摩者及选手均不得跟随他人的模拟交易进行实盘操作，风险自担！

       凡是参加比赛的选手和围观用户均须仔细阅读并同意以上全部内容。

       比赛咨询：在水晶球网，私信@水晶球

水晶球第二十五届名人赛3.27赛况：邢星比赛收益39.57%领先，继续持有星德胜

周四@邢星 的星德胜收跌4.32%，星德胜具备机器人、比亚迪等概念，趋势走强。邢星以39.57%收益排第一。@小黎飞刀 的三孚新科周四收跌2.79%，持有收益29.31%。@大牛股 的合纵科技周三迎来异动大涨，获得20cm涨停，周四冲高后收跌4.72%。

@邢星 的远东传动上周涨幅45.07%，趋势加速上行，上周五已逢高卖出成功爆赚！

持有的星德胜周一收跌0.69%，周二上涨2.73%，周三收跌1.42%，周四收跌4.32%，星德胜具备机器人、比亚迪等概念，趋势走强。周四邢星以39.57%收益排第一。

@小黎飞刀 的三孚新科周一收跌1.54%，周二大涨10.38%，周三收跌2.08%，周四收跌2.79%，持有收益29.31%。三孚新科具备PCB、光伏等题材，趋势加速走强。

@大牛股 的合纵科技周三迎来异动大涨，获得20cm涨停，周四冲高后收跌4.72%。合纵科技具备钴镍+金属铜+锂电池材料等题材，关注能否继续爆发。

@老怪中国 的飞南资源具备金属题材，周一飞南资源上涨3.16%，周二收涨1.13%，周三继续冲高，卖出后获得4.59%收益。随后买入的唯万密封具备机器人、海工装备等概念，看好上涨潜力。周四唯万密封收跌6.81%。

水晶球第二十五届名人炒股大赛3月5日开赛！

       水晶球名人模拟炒股比赛已经举办多届，汇聚了全国数十位投资名人和高手。大家风格各异，各有所长，但都展示了名人们高超的投资技巧和良好的投资理念，并受到市场广泛关注。

        水晶球第二十五届投资名人炒股大赛将从2025年3月5日开始，2025年4月30日结束。

        第二十五届名人赛的选手大都是来自全国的著名投资高手、私募牛人，如中国第一代证券牛人蒋家炯、资深券商投顾国君牛哥、北京博星证券研究所所长邢星、著名投资人老怪中国、金鼎股战场、展锋等都将继续参加比赛。本届特别邀请更多知名投顾参与，欢迎更多证券名人参与！敬请围观！

      比赛排行页面：水晶球第二十五届名人炒股大赛

     参加第二十五届水晶球名人炒股大赛的部分选手：

 
     蒋家炯：中国第一代证券分析师，资深私募，原上海新兰德总经理

     邢星：北京博星证券研究所所长   

     非常道：资深私募

     老怪中国：资深投资人、财经名博，独立经济学家

     展锋：资深投资人，投资总监

     金鼎股战场：私募基金经理，财经名博，80万战友大都督

     金一平：资深机构投资人，曾为大机构操盘手

     大牛股：30年职业投资专家，经济学博士

     小黎飞刀：职业投资人，著名博主

     燊燊：私募操盘手，中国股王争霸赛亚军

     曾荣：资深私募

     金牛九段: 财经名博，专栏作家，著有《中国股市大底大顶预测》

      黄一龙：职业投资人，财经名博

      风云2023：历任公募、私募基金经理，中国股王争霸赛两届冠军

      陈红兵：财经名博，资深投资人

      国君牛哥：著名资深证券人士，大券商专业投顾，证券从业30年

      陈宏宇股德：原券商老总，资深投资人

      股上九天：职业投资人，财经名博

      暴风雪天：著名财经博主

      汪海：资深投资人，著名博主

      擒牛周期：资深券商投顾

      股市老马：资深市场人士，30年投资经历

      股之鹰瞳：资深投资人

     深圳推手：资深市场人士

附：水晶球第二十五届投资名人炒股大赛规则

1、比赛时间

     比赛时间：2025年3月3日---2025年4月30日。

2、比赛目的

     特邀全国股市名人和实战高手，加强交流，切磋技艺；模拟比赛，增进友谊，娱乐为主。

3、参赛选手

     全国证券届投资名人、私募经理、实战高手。

4、比赛规则

      比赛为模拟炒股比赛，基本交易规则（详见水晶球网模拟比赛主页）和A股实盘交易规则一致，采用水晶球财经网及APP模拟操作系统，最终收益率前三名获得冠、亚、季军。

     特别要求：选手连续不操作时间原则上不超过20个交易日，否则不参与比赛奖励及排名。

5、比赛奖励

      荣誉奖杯、证书和各种渠道宣传为主。

6、比赛展示

     水晶球网和APP模拟比赛页面展示每日实时交易数据和排名。

     特别提示：模拟比赛，娱乐为主，不对任何人构成投资建议！观摩者均不得跟随他人的模拟交易进行实盘操作，风险自担！

     凡是参加比赛的选手和围观用户均须仔细阅读并同意以上全部内容。

     欢迎更多名人参与：私信 @水晶球 

2025/03/28股海灯塔（市场在金融带领下冲高回落，静待消息点火）

　　市场在外围杀跌下，低开下探到笔者指出的长下影中轴3352点。随即止跌在银行、保险拉升下指数突破开盘位3362后冲击压力3372，震荡良久后一鼓作气冲过3383后，直逼强压3393时，建议减仓。随后应声回落，随后缩量震荡下行，午间指出不破3373就震荡。果然在3380～3372窄幅震荡一下午，尾盘收长上下影小K线，站稳5天线一阳包3阴。

　　今市场指数一鼓作气冲10天线回落，但下午经震荡紧紧守住5天线，也站上5周线。今天市场下午横盘震荡似乎在等待什么？明天如放量或有降准降息的消息，那么就是买点，而指数突破3400之上就是加仓点。明天是周末，当前继续在3350之上震荡，明市场不得高开，高开到压力仍在3390～3395点时建议高抛。而低开下探到3362～3355附近建议买进，市场仍将上行，压力继续冲击3395，但收盘仍不能击破3360。

　　指数全天震荡反弹，三大指数小幅上涨，创指稍放量。两市全天成交额1.19万万亿，较周三放量364亿。沪深共42支首板，连板数8支，实体跌停20支。两市计1903支上涨，3364支下跌，今指数红彤彤，但超+4%才169支，比昨天少了106支，显示赚钱效益极差，这也就是三金叉全部消失的个股形成杀跌所造成的。从板块来看，化工板块全线爆发，涨停20支；光刻机概念股震荡走强，创新药概念股展开反弹。下跌方面，深海科技概念股集体大跌，可控核聚变、有色金属、电力等板块跌幅居前。明天建议远离5周线板块，等待过一个周末再说。

　　笔者今未开新仓，收1支板，加红X丽收首板，盘中继续做T手中趋势向上的个股，高抛低吸做差价。而破位且三金叉全部消失的个股，坚决反抽后止盈止亏。推荐水晶球牛人选股大赛第472盘中周的二支标的3000XX、305XX参赛票，昨、今天破位全清、减仓。大科技板块上，可继续等待调整结束，而从5周、月线起涨的个股可买进，只要三金叉出现就买进持有。技术上仍建议挑选型态趋势向上，且回踩5天线不破，强者恒强的个股，积极精选参与博弈。（本博纯技术观点，不作买卖依据，请谨慎参考）

鲁抗医药

1、行业概况：大市场高增长，巨头优势显著。

据弗若斯特沙利文 报告（转引自京东健康招股书），中国2019年医疗健康支出总额达到人民币65200亿元；预计2019-2024年，中国在线零售药房市场CAGR达34.2%，在线问诊市场预计CAGR达77.4%，电商巨头目前具有较大先发优势。

 2、发展路线：从药到医，打造统一健康管理平台。2014年2月 京东健康初涉医疗健康业务，并于2017年12月推出在线问诊服务，开始打造“医药联动”闭环。公司致力于打造以医药及健康产品供应为核心，医疗服务为抓手，数字驱动的用户全生命周期全场景的健康管理平台，医药联动形成闭环，前者向后者提供优质流量，后者为前者创造需求。                                                            

 3、财务情况：互医行业上市唯一实现盈利者。公司收入高增，2018、2019年同比增长47.11%、32.72%，毛利率整体稳定，2019年实现净 利率3.17%，2020年H1实现净利率4.23%，是中国互联网医疗行业唯一一家盈利的企业。                                                

 4、主营速览：协同在线医疗，掘金药品零售+批发。（1）零售药 ｜房方面，京东健康零售药房是2019年中国最大的在线零售药房，截至2020年6月30日，年活跃用户达72.5百万，平台拥有超过1000万的SKU。公司通过自营、线上平台和全渠道布局等三种模式，全面布局药房的不同消费场景，形成优势互补。（2）药品批发方面，线上药品批发平台药京采持续渠道下沉，截至2019年12月31日，在药京采平台注册的客户数已超12万，覆盖近300座城市。（3）在线医疗方面，前端推出家庭医生｜服务，提高用户粘性，后端加强专科医生合作，提高诊疗能力。2020年H1，日均在线问诊量达到了约9万次，公司组建了一支由自有医生和外 部医疗专家组成的医疗团队。截至2020年9月20日，有65000多名自有和外部医生，并且公司与国内顶级专家共建心脏中心、耳鼻喉中心等16个专科中心。                                                    

    风险提示：药占比提升不及预期；家庭医生业务发展不及预期；药京采业内竞争加剧。                                            ｜

    投资建议：互联网医疗具有较高的行业天花板，医药电商公司目前商业模式在行业中较为稳定，业绩确定性较高，以业绩反哺行业拓展的持续性较强。京东健康具有国内最大的在线零售药房，并已具备一定的盈利能力，建议对公司保持关注。         

新主线！半导体的新纪元！

指数继续极限地量，这还是在上午大盘拉了一波的情况下，下午直接低迷到没人玩了，盘面萎靡到极致。人气股除了中毅达抱团博傻，其他的又是全崩了，大连重工、南方精工、先锋电子、神开股份、海洋王、佛山照明开盘直接跌停，场内资金基本都亏麻了。

既然市场低迷到如此程度，所有老师都不看好了，我就唱多一下吧，我觉得跌到这个程度也差不多了，应该尝试出手了，很多老师都已经腰斩，指数却没跌多少，也不是大熊市的环境，还有什么好怕的呢？

下午发酵了新凯来题材，我觉得这个题材更有想象力，新凯来与华为合作实现了5nm芯片的量产，开发了6大类半导体工艺和量检测装备，一口气发布数十款装备，半导体行业迎来新纪元！有点像宇树科技对于机器人的突破，如果这里是行情的冰点，那么我觉得新凯来概念最有希望成为新主线，明天重点关注这个方向。首先已经实锤的是至纯科技，明天看看能否超预期加速板，然后就是新莱应材、冠石科技、海立股份，重点先看这几个，超预期就直接干。

涨价概念淘汰赛剩了中毅达博傻，然后红宝丽、回盛生物跟风疯狂，这条线已经是鱼尾行情，严重脱离基本面，我就不凑热闹了。

其他方向也都低于预期，没一个能打的，明天先看新凯来方向，这个方向如果走不出来，那么就直接空仓看戏了。

今日策略：早盘小仓位的大丰实业直接走了，共达电声也盘中分批走掉，试错大洋电机，这个行情先保命为主，看准再重仓。

重点自选股短线信息下午跟踪

【重点自选股短线信息下午跟踪（周2、4公开，周1、3、5真爱粉可读）】

1、招胖子（金特估代表）：小涨，KDJ低位下行，10日均线平行下位支撑；目前持有状态：未持有。2、小恒子（要约概念）；小跌，KDJ中位犹豫，10日均线平行上位随机；目前持有状态：未持有。3、小交子（重组）：小跌，KDJ低位触底，10日均线平行下位整理；目前持有状态：未持有。4、大新叔（保险公司）；今日技术状态：微涨，KDJ中位回落，10日均线平行下位整理；目前持有状态：未持有。5、小惠子（要约收购）；今日技术状态：小跌，KDJ低位下行，10日均线平行下位整理；目前持有状态：未持有；6、小浙子（REIT基金）：小涨，KDJ中位上行，10日均线平行上位横盘；目前持有状态：未持有。7、操作倾向：平衡随机波动结构，观察尾市。（该内容不是荐股栏目，谁瞎买股票又赔钱谁是小狗、小狗、小狗）

新加仓，酝酿新一波的大涨

今天，加了点洋河，不一定对，供参考。

因为感觉白酒跌不到了，而洋河充分预期了悲观。

懂王宣布，对所有进口汽车和某些汽车零部件，加征25%的关税，除非这些东西美国造。

美股那边，通用，特斯拉大跌；

日韩车企，比如丰田、本田、尼桑、马自达、三菱，都在普跌。

A股这边车企小跌，甚至比亚迪还是上涨的。

为什么美国加关税，美国汽车股下跌呢？而东大这边反而不受影响呢？

东大这边，对于关税那点事，太熟了，懂王1.0版本就已经加了25%，白灯对电车又加了100%。

导致中对美出口只有几万辆，影响极小。

不过对东大汽车零部件是利空，因为的确成本变高了。

那为什么美股汽车股也下跌了呢？

一是因为调整供应链需要时间，所以短期采购零部件成本增加。

二是因为你也加，那美股汽车企业并没有增强竞争力。

不过懂王脑子还是很活的，表示愿意对华降低关税，促成字节出售tiktok。

但是，懂王还是不了解东大啊。

1、《2025胡润全球富豪榜》发布，国际上，马斯克依旧是世界首富，蝉联四届。

贝佐斯第二，扎克伯克第三，甲骨文创始人第四，巴菲特第五。

国内张一鸣取缔钟淼淼，第一。

整个榜单上，综合财富实力最强的依旧是美国，而中美断崖式领先其他国家。

还是很符合体感的。

2、消费贷又加码，利率优惠的最低能到2.44%了，额度从30万提到50万。

消费贷利率低，且增加额度，本质是变相局部降息降准。

现在银行的息差已经是历史最窄，如果继续缩小，银根不妙。

所以变相降准降息，刺激经济。

别忘了，消费贷的本质还是贷款。

普通人谁会一下子贷款50万消费？

那贷款三五十万是干嘛去呢？

3、2024年，中国人寿净利润同比增长108%，中国太保净利润同比增长65%。

增速这个高，显然不是卖保费赚的，是买股票赚的。

我在清仓平安的时候就说过，保险股，因为买了很多权益类资产，所以牛市弹性大，熊市跌幅大。

但今天股价没怎么涨，感觉可能有预期差。

4、50项食品国家标准发布，以后不允许再使用“未添加”、“零添加”等用语。

千禾味业说自己的千禾零添加，是品牌，不是真的零添加。

千禾依赖千禾零添加作为核心卖点，如果失去了这个卖点，溢价空间还怎么维持？

不过今天，千禾味业股价是上涨的，难道真的是利空出尽？

我打算在观望一下。

出问题的时候，还是会发现，老牌巨头可能更稳一些。

5、A股很强势。

本周的回调，属于强势回调。

强势回调，意味着新一波的上涨，不远了。

台积电犯一个重大失误

台积电犯一个重大失误

原创 金豆看盘 金豆看盘 2025年03月27日 19:15 湖南

  台积电近年来对美国的投资规模逐步扩大。要去美国搞芯片工厂。并且在今年三月又加码投资1000亿美元。可以这样讲这是台积电一个重大失误。他们未来会付出非常沉重的代价。

  台积电去美国建厂背后是美国在推动。也正是这一重要因素。台湾的台积电未来落漠是必然的。因为这个不是一般的投资行为。而是大佬竟争你选 择站台。选错了，肯定要吃大亏的。因为中国大陆路是全球最大的芯片消费市场。他们目前这种站队的选择是非常愚蠢的做法。因此台积电未来一定会自食恶果。

  以竟争的角度而言，美国让台积电在美国建厂，美国是想获得在科技方面更多的话语权。特别是在芯片层面。然后借机想卡中国的脖子。但是美国人这种想法最终不可能实现。因为中国人从18年以来就搞国产替代了。18年以来在芯片半导体相关产业大量投资。未来追上国际水平只是时间问题。

  一旦未来我们取得技术突破。那台积电就不会有任何活路。一个是我们本身占据全球超三分一的市场份额，另一个巨大的产能释放一定会压垮台积电，走他们的路，让他们无路可走。而台积电目前湾的税收贡献是很大的。并且相关从业人员消费带来的税收也不少。可以说湾的经济影响是很大的。这种政治站错队，最终会绝了自己的后路。从历史上看，那些失去战略自主性的企业，终将成为大国博弈的牺牲品。

  时间上看，我们实现技术突破可能就也是十年八年，甚至更短。所以台积电还能站立巅峰的时间只有几年了。未来台湾的人均GDP 大幅下来也是必然中的必然。

幽兰行天下：3月28日淘金早参

半死不活的煎熬行情，尽管热点每天都有，问题是容错率很低，个股亏钱效应相当强烈。存量资金天天追着消息面跑，更是被量化牵着鼻子跑。量化喜新厌旧，哪里热门扎堆哪里，大热后就反杀，杀跌起来就是瀑布杀连环坑。有限的流动性已经被量化吞噬，变局在量化也卷不动了后，不能放量就是极致缩量。这一周大盘盘整了四天，像是稳如狗，但批量个股已是股灾般的跌幅。今天早盘砸了一下，本来是利于市场的，问题在于拉的是银行和一些防御性方向，从而还是盘整格局。明天相当关键了，会是个变盘时点，再耗着不上就会下了。个人主观上偏向于向上，但是最近这种猥琐走势怎么走都有可能，关键看个股氛围好没好转。

AI时代，奥哲的All in One低代码“平权”哲学

AI大爆发的背景下，缺乏灵活的低代码平台支撑，无论是核心业务的高效推进，还是长尾应用的敏捷落地，企业的全员数字化、平台集成化、数据资产化等数字化目标均难以实现。

奥哲的数智平权哲学，便是通过All in One低代码平台，实现全员、全面数字化，进而通过融合AI释放巨大的价值，消弭数智化与业务之间的距离。让AI和低代码从技术神话，变为人人可用的生产力工具。

作者|皮爷 

出品|产业家 

在一家正加速布局海外市场的新能源汽车制造企业，CIO张响正面临前所未有的考验。

业务团队刚刚启动一项全新的跨境项目，却在系统和流程上屡屡受阻——现有的标准化系统难以适应当地的合规要求，财税、供应链管理因缺乏灵活的IT支撑，导致交付周期被一再拉长。

与此同时，伴随着DeepSeek等AI大模型的火爆，企业对数智化的期待被推向新高。AI的火热不仅没能减轻张响的焦虑，反而暴露了企业数字化短板：由于业务部门的数字化意识和能力依然不足，许多末端工作仍依赖线下手工处理，导致AI难以介入。

事实上，AI的应用落地需要强大的数字化支撑，而更深层次的企业数字化问题正浮出水面——创新业务缺乏个性化系统支撑、全员数字化的落地困境、平台集成壁垒重重以及系统数据标准混乱、难以支撑业务决策……

这些问题交织在一起，是张响当前的困境，更是当前中国企业数字化转型的普遍写照。

解题方式在哪？或者说，就当下中国企业的数智化转型需求而言，怎样的模式才是推动其迈向新平权时代的有效钥匙？

2025年，奥哲通过再升级的All in One低代码平台，又交出了一份答卷。

在这个跨越365天的答卷上，能看得见的有AI，也更有对中国企业全面数字化平权体系的更深层思考。

一、水面之上的AI

水面之下的数字化“顽疾”下半场

过去一年，AI成为全球企业争相布局的前沿赛道。然而，在AI浪潮汹涌之下，更多企业意识到一个更为迫切的问题——伴随着数字化的渐渐深入，企业对于更全员、更全面的数字化始终无法得出最优解。

根据一份来自波士顿咨询（BCG）2024年的研究数据显示，在已部署AI大模型的企业中，仅12%的企业通过AI实现业务指标显著优化（如利润率提升5%以上、客户满意度提升20%等）。这种在AI上出现的反差源头恰源于企业不够成熟、不够全面、不够全员化的数字化体系。

国家层面也释放了清晰的信号。网信办等四部门联合印发的《2024年提升全民数字素养与技能工作要点》文件显示，全员数字化被放到首位提及。国家倡导企业培养和建立高水平复合型人才体系，通过让业务人员参与数字化，进而加速企业全员数字化进程。

然而，理想与现实之间仍存在巨大鸿沟。以国内制造业头部企业西子联合为例。西子联合是C919国产大飞机的制造商之一，旗下产业涵盖电梯及电梯部件、航空零部件、锅炉、立体车库等多个领域，员工数量超过万人。

当前，现有IT系统更多采用ERP等标准系统固定化建设的模式，无论是底层开发人员还是前端业务人员，都难以进行个性化、场景化、敏捷化的开发。

例如，航空业务是西子联合新的业务板块，其业务及管理模式相对创新，其CRM、QMS缺乏合适的数字化系统，然而当前合作的厂商难以其个性化定制的需求。

同时，在电梯等传统业务板块，许多一线业务人员对车间的物料管理、5S管理、设备维修等场景实现在线管理。但由于IT资源有限，他们必须先向IT部门报备，经过冗长的开发流程才能完成应用落地。久而久之，不仅应用开发效率低下，更严重打击了业务人员的数字化参与积极性。

这种员工数字化参与度不高的问题也对应着另外的问题，比如由于无法构建全员数字化的体系，企业上下游供应商往往会采购不同的软件系统，由于不同软件的标准不一，因此企业内部会呈现出系统无法集成的难题，导致数据无法形成全业务链路流转，进而很难构建数据资产。

西子联合所面临的数字化挑战，正是当前中国企业数字化困局的缩影。

AI大爆发的背景下，这些问题被进一步放大。无论是核心业务的高效推进，还是长尾应用的敏捷落地，企业的全员数字化、平台集成化、数据资产化等目标因为种种原因始终难以实现。

缺乏灵活的低零代码一体化支撑，AI的巨大潜力更加难以充分释放。

企业数字化的命题正在拷问每一家企业及组织：如何构建一个全面、全员、全场景的数字化体系？

二、奥哲All in One，再进化

这恰是AI时代，奥哲正在思考的问题。

去年，奥哲·云枢All in One低代码平台发布，致力于帮助企业实现业务层面的数字原生。在发布后的一年里，奥哲在更细节场景、更产业聚焦、更全员化角色等环节持续进行深入探索，All in One的内涵与细节也被不断丰富与具象化。

近日，在2025奥哲低代码数智化峰会上，All in One的全新升级，向我们展示了奥哲当下的目光所向。

首先，从低零代码一体化能力来看，关注场景痛点，其核心是面向专业开发者、IT管理员、业务人员等不同角色赋能，云枢All in One低代码平台构建了从“零代码配置”到“深度开发”的不同场景能力支持。

举例来说，云枢进一步拓展了企业ToB/ToC的应用场景，支持企业在B端构建产业链上下游供应商、经销代理商、企业以及内部各地子公司的统一连接，在C端构建营销、成交、服务等全部链路的打通，真正实现特定场景的低零代码一体化。

此外，除了场景的封装支持，云枢All in One低代码平台整个产品层面，也站在时代角度，面向不同企业的市场属性和内部“组织肌理”进行了升级适配。

升级后的云枢All in One低代码平台可以做到自适应多语言与时区，助力海内外业务的顺畅配合、开展。此外，更矩阵化的权限体系设计，让企业内部的权限管理更为清晰，为复杂业务流程提供决策支撑。

在面向业务人员的零代码配置中，更为易用、可视化、低门槛的电子表格视图也跃出水面，保证企业业务人员可以更丝滑、流畅地完成对应的业务配置。

另一方面，奥哲CEO徐平俊在发布会演讲中强调，奥哲已经将AI能力全面融入云枢All in One低代码平台，在不同的低代码模块调用以及对应场景的服务能力、数据处理能力中，AI已经成为最核心的构成分子之一。

相较于市面上大部分将AI能力作为助手角色引入的管理软件而言，云枢All in One更可以看作是打造了一个企业进行AI开发的操作系统。

在云枢上，企业能够全面接入DeepSeek、ChatGPT等国内外主流AI大模型，基于上层的产品工程模块进行企业自身Agent的开发设计，通过从模型调取到知识库搭建，再到将AI能力嵌入足够原子化的低代码模块等全链条的模式，企业可以真正将AI转化为最贴合业务本身的智能化模块能力。

此外，云枢All in One还专门将AI的工程能力封装为一个专门的产品——AI应用设计器。这是一个助力企业AI落地的Agent平台，企业可以基于自身的知识库构建自身的 “专属AI技能”，创建、发布企业级Agent，同时将Agent，按需无缝嵌入到自身的工作流中，完成真正的适配自身业务模型的AI能力接入，为企业与企业内的所有用户插上AI能力的翅膀。

与此同时，原有的集成开放平台和数据可视化能力也进一步升级。全新发布的云枢集成服务Pro，内部预置连接了超过1000个应用，支持与5G、IoT、区块链等不同技术产品的快速对接，帮助企业实现数据一网通，业务一盘棋。

升级后的云枢All in One低代码平台能够推动数据资产化，进一步释放数据价值。报表设计引擎的升级，让业务人员可以通过自然语言交互问数生成报告，深度打通BI能力，帮助业务人员进行更多维度数据分析与数据表达。

可以理解为，云枢All in One低代码平台的进化升级，面向的正是如今企业数字化的难点，为企业迎来数智普惠提供了难以替代的推动力。

企业得以构建真正的全场景、全业务、全员工的安全的数字化体系，将企业内外部的特殊个性化场景以及供应链上下游进行完全意义上的打通，完成全员数字化体系的落地和推进。

如果说人们对低代码的价值认同，在于帮助企业实现数字化平权和技术普惠；那么如今奥哲所做的恰是更加向前一步，通过对低代码工程化能力的打磨，完成从技术开发者到业务人员的数智化赋能，构建更深层次的数智化转型体系。

三、AI时代，重新理解数智平权

实际上，已经有企业在升级后的云枢All in One低代码平台加持下实现了进化。

比如上文提到的西子联合，通过引入奥哲·云枢低代码平台，在极短时间内完成了航空QMS所有系统和功能的调研与开发，囊括12个子模块50余项应用，快速推进业务数字化；电梯等轻应用部分则由零代码技术支撑，让业务人员也可以快速构建6S检查、原料管理等车间应用。

国内某头部证券厂商也通过云枢，在不同场景打造了差异化的应用产品，完成从核心技术场景到前端业务场景的全面统一，构建了更为完备的全员数字化体系；同时在AI的加持下，完成了对前线业务人员的智能化赋能，包括智能审批、智能填报等能力。

一个来自市场层面的共识是，企业的数字化程度和AI价值释放呈绝对的正相关。Gartner报告显示，数字化成熟度高的企业，AI项目ROI最高可以做到4:1，而基础薄弱企业仅为 1.2:1；同样来自埃森哲的数据显示，数字化能力前20%的企业，AI价值贡献占营收比例达 8.5%，后20%仅1.2%。

奥哲构建的恰是一个支持不同企业实现全员数字化、低门槛AI化的平台——不仅能补齐企业在固有数字化全链路、全场景建设上的短板，全面释放业务人员价值，串点成线；还可以帮助企业以最契合自身的方式接入AI能力，完成真正的数智化转型。

这正是AI时代企业所需要的最适宜土壤。

如今，选择奥哲·云枢的不同行业大型企业，与奥哲共同完成的恰恰是数字化从1到10，再到100的过程。奥哲在更深层赋能企业数智化进阶的同时，完成了企业真正意义上的数智进化。

这种从企业全员数字化，到融合AI、全面加持企业成长与创新的低代码产品持续升级，也恰恰促成了奥哲在过去几年里被更高频地选择。一个数据是，截至目前，奥哲在中国低代码市场中大型客户市场占有率始终多年位列第一；在钉钉上连续8年做到应用市场全品类第一名，中小企业数量超过20万家。

如果说，人们对低代码的固有理解是其实现了企业转型层面的技术平权，那么在如今AI浪潮下，奥哲等低代码厂商所做的恰恰是更进一层的平权——数智平权。

奥哲的数智平权哲学，便是通过All in One低代码平台，实现全员、全面数字化，进而通过融合AI释放巨大的价值，消弭数智化与业务之间的距离。让AI和低代码从技术神话，变为人人可用的生产力工具。

在进化后的云枢All in One低代码平台加持下，企业可以将AI更精准地放置到对应的业务节点或组织节点上，以最低门槛、最适配自身的方式完成数智化转型。人们不再只是单纯地谈论AI，而是更关注数智化如何为企业所用，推动企业的进化升级。

这是奥哲的数智平权哲学，更是云枢所代表的低代码平台在AI时代给出的企业数智化参考答案。

金价涨太快!高盛不断调高预期

　　本博评论：现货黄金的历史最高价是3月20日创出的3057美元，目前现货黄金在上升途中成交价是3051.9美元，趋势来看持续创出新高已成必然。以下摘自网络

　　金价涨太快!高盛“撕报告”都来不及：年底现已看向3300美元

　　高盛周三在最新报告中，将其对2025年底金价的预测从每盎司3100美元上调至了3300美元，理由是ETF资金流入量强于预期，且全球央行的买需料将持续。

　　值得一提的是，高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven上个月才刚刚将2025年底金价的目标位上调至每盎司3100美元。而本月，金价已经有史以来首度升破了3000美元大关，上行速度之快不得不令高盛再度匆忙“撕报告”、改预测。

　　高盛在最新研究报告中，将金价的预测区间从之前的3100-3300美元，上调至3250-3520美元。

　　高盛预计，亚洲大型央行将在未来三到六年内继续积极购买黄金，以达到它们预期的黄金储备目标。高盛分析师在报告中写道，今年官方部门的平均需求量可能将达到每月约70吨，高于他们之前估计的50吨。

　　高盛分析师表示，新的每盎司3300美元的年底目标位预测，反映了11月至1月期间央行黄金购买量的回升。Thomas和Daan Struyven写道：“自2022年俄罗斯外汇储备被西方冻结以来，各国央行——尤其是新兴市场的央行，已将黄金购买量增加了约五倍。我们认为这是储备管理行为的结构性转变，我们预计短期内不会出现逆转。”

　　黄金价格今年迄今已累计上涨了15%，延续了去年的强劲升势，美联储去年下半年转向宽松货币政策在一定程度上推动了这一涨势。而由于美国新任总统特朗普在外交政策和贸易方面的破坏性议程，给全球经济前景蒙上阴影，投资者也纷纷寻求避险资产的庇护，这令黄金的光芒得以体现。

　　高盛表示，“在黄金ETF方面，我们的经济学家继续预计美联储将在2025年降息两次，并在2026年上半年再降息一次，这支撑了我们对资金将继续流入黄金ETF的基本预测。”

　　高盛认为有两个潜在风险可能促使黄金ETF流入超出预期：

　　一个是由经济衰退引发的美联储降息周期，或在2025年底将金价推高至每盎司3410美元;

　　另一个是投资者对黄金的避险对冲需求增加，使黄金ETF的持有量回升到新冠疫情时期水平，并推动金价在2025年底达到每盎司3680美元。

　　高盛重申了其对黄金进行做多的交易建议。而值得一提的是，该行也认为，有两个潜在事件可能提供更具吸引力的买入点：

　　一是潜在的和平协议，这可能会引发黄金暂时的投机性抛售。但高盛表示，这不太可能对全球黄金需求或供应产生持久影响。

　　另一种情况是股市大跌引发保证金驱动的黄金清算。不过，高盛同样预计这对金价的打击将会是短暂的。因为在不确定性中黄金的投机性仓位会恢复，而来自央行和ETF的结构性需求仍将保持不变。

网红人手一本《AI红利》：后网红时代，读完后能超越90%同行？

AI时代，平台、品牌、创作者三方的关系有望更为紧密：通过携手共同穿越周期，抵达“AI+”的星辰大海，实现内容升级、商业增长与文化繁荣的共赢。 

作者/番茄酱 

出品/新摘商业评论 

“一边用AI辅助创作、享受着AI带来的巨大便利，一边又感觉头上高悬达摩克利斯之剑，背脊发凉、害怕随时会下岗”——当下，这可谓是一众内容行业从业者的真实写照。麦肯锡最新报告《生成式AI在中国：2万亿美元的经济价值》指出，AI将对写作者、设计师等脑力职业产生深远影响。复旦大学的研究同样显示，编辑、作家、记者等职业的AI替代率位居前列。

而在“AI淘汰论”引发行业集体焦虑的当下，又一本重量级著作引爆行业讨论：前不久，微博等社交媒体上，一场关于“AI是否会将淘汰网红”的论战席卷全网，话题阅读量突破500万，作家、广告人、MCN从业者、知识博主……纷纷下场辩论，这场风暴的源头，则是天下秀董事长李檬的新书《AI红利：创作者解锁万亿市场》。

在书中，李檬提出的“AI正在淘汰那些混日子的内容创作者”这一颠覆性观点，被不少KOL评为：“戳中了创作者经济的痛点，也指明了未来的活路。”进入3月，“蝴蝶风暴”进一步具象化。3月19日~21日的克劳锐大会现场，《AI红利》展位前，网红们排起长龙，一边互相吐槽“饭碗危机”、倾诉不安全感，一边隐隐兴奋，翻阅着书中的“AI生存指南”，对AI时代的机遇抱有期待，“认出风暴而激动如大海”。

那么，当AI能批量生成爆款脚本、数字人主播甚至电影分镜时，人类创作者的价值究竟指向何方？AI红利是否存在，又到底在哪里？在下一个十年，如何从红海中杀出，以“人机共舞”模式抢占机遇、笑到最后？让我们一起来看看“红人经济教父”李檬给出的答案。

一、“红人教父”出手，

讲透AI时代的“两级分化”：淘汰与进化并存

谁是李檬？事实上，内容行业从业者都不陌生。作为天下秀数字科技集团创始人、董事长，李檬在营销领域深耕多年，2020年带领公司上市，成为国内A股首家红人新经济企业。他本人连续10多年获得多个行业年度重量级奖项，并荣获新经济领军人物、中国经济十大领军人物等称号，著有《红人经济：挖掘新消费爆点》等多部书籍，也被行业成为“红人经济教父”。

此次引爆行业讨论的《AI红利》，则是李檬创立天下秀以来出版的第三本书，一如既往地与时代同频共振、回应行业关切。正如此前，李檬聚焦移动互联网对PC的颠覆、红人经济掀起行业价值重塑等议题，如今，李檬重点关注AI给行业带来颠覆式的改变。

点击图片了解详情 

如何理解AI时代的机遇与挑战？狄更斯在《双城记》中写道：“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代……人们面前应有尽有，人们面前一无所有。”

在当下，这句话再合适不过，正如《AI红利》中，李檬指出，AI时代，淘汰与进化并存。当下，生成式AI能够高效完成标准化、重复性的内容创作，从套路化短视频脚本、千篇一律的评论文案，统统不在话下。

因此，平庸创作者注定被淘汰：“那些依赖搬运、模仿生存的创作者将会失去竞争力。随着AI生成内容的门槛降低90%，缺乏原创性和独特调性的网红将逐渐失去市场。”李檬如是说。

然而，AI淘汰的并非真正热爱艺术与创作并具有工匠精神的艺术家。恰恰相反，AI倒逼创作者回归内容本质，反而促使了内容“黄金时代”的来临：

《AI红利》中指出，未来最好的行业将是内容行业，因为内容行业主要是做品位的生意。在AI时代，人们将花费更多时间体验VR游戏、在虚拟音乐厅里聆听大师演奏，阅读动人的诗歌和小说。因此，作家、音乐家、电影导演等靠创意和品位的职业，将拥有广阔前景。

因而，在李檬看来，创造性、情感交流、审美、艺术能力以及综合理解能力等，是AI难以取代的独特能力。驾驭AI的最有力武器，是基于自己的经验品味和审美判断去拷问AI，通过精准的提问来引导AI生成有价值的内容。

那么，对高审美创作者来说，又该如何拥抱AI，将自身价值指数级放大，抢先占据时代红利？

二、如何拥抱时代机遇：

善用工具，做“驯服AI烈马”的骑手！

上兵伐谋，AI时代，底层智慧及驾驭工具的能力最为重要。前不久，两会期间，有青年代表指出，善于使用工具是人类进步的动力源泉，越是强大的工具，就越需要强大的驾驭能力，“要驯服烈马，就需要高超的骑手”。

英雄所见略同，在《AI红利》中，李檬举了一个例子，即画家之间的竞争，并非完全取决于艺术素养，而是取决于将理念和想象力实现在画布上的能力：

在2022年美国科罗拉多州的艺术博览会上，一幅名为《太空歌剧院》的AI作品脱颖而出，荣获数字艺术类别的冠军，“幕后推手”杰森·艾伦只是通过AI工具反复调整各项参数，就输出了惊艳行业的艺术作品。

不止于绘图，文字、视频等细分内容赛道也是如此，AI正通过技术升级提升效率，开启“人机协同”模式。李檬看来，AI对网红及创作者有三大助力：

首先，AI将帮助内容从业者以更快的效率创作，摆脱剪辑等重复劳动；其次，AI将帮助博主创作不同类型的视频，并推荐给不同类型的粉丝，从而提高粉丝黏性。此外，AI将助推有深度思考能力的博主更快产出。

那么，AI时代，平台应该锤炼哪些能力以更好服务内容创作者？这方面，天下秀推出的“灵感岛”就是最好的例证——其基于十多年积累的海量红人营销数据与强大的自然语言处理技术，构建了覆盖30余种场景的行业知识图谱，其中，在内容创作垂直场景，可以通过AI生图、图生视频、智能混剪、数字人等技术，实现了一键式高效内容生产。

在流量运营方面，灵感岛提供矩阵账号管理、多平台一键分发等功能，围绕优化内容生产与分发的全链路，帮助商家从内容到生意实现全方位的突破，这正符合“内容创作和流量整合为一体”的大势所趋。

“预测未来最好的方式就是创造它。”2003年图灵奖得主、计算机科学家艾伦·凯这句话，正是过去一年中，内容行业优秀创作者和平台、品牌的写照。“2024中国AI年度产品榜”上，灵感岛、豆包、讯飞星火、Kimi等AI应用上榜，让行业看到了优秀AI工具正来势汹汹，成为AI时代创作者的最佳“左膀右臂”。

如今，平台、创作者、品牌多方携手下，通往AIGC广告时代的“诺亚方舟”已然启航。

三、AI红利已来：创作者携手平台，

拥抱“精准营销”的行业未来

从广告业视角看，继红人经济整顿广告行业后，AI将进一步推动“精准广告”革命：

在几年前，李檬就敏锐地预言到红人经济会颠覆行业：在过去，红人广告的崛起源于其性价比优势，内容与流量的整合降低了厂商投放成本，而传统竞价广告因流量成本上涨逐渐失效。如今，AI将进一步降本增效，通过AI算法实现品牌与达人的精准匹配，并通过用户数据分析实现内容与需求的动态匹配，如基于地理位置、历史行为的个性化推荐，让广告浪费率进一步降低。

克劳锐大会现场，李檬具体做出了解释：“比如问AI一个问题，说我今天头疼，你给我推荐一个什么样的药，AI可能会根据你的地理位置、当地气候状况判断你的头疼类型，是上火还是感冒，给出更为精准的治疗方案。AI带来的精准性同样适用于广告行业，‘千人千面’的精准广告逻辑代替了广撒网、大范围曝光的广告投递”。

在李檬看来，这可能是未来10年~20年最让营销行业为之振奋的事情：“营销行业过去几十年有一句话，‘我们投一百块钱广告，每个人都知道有50块注定会浪费，但是你不知道浪费在哪里’。而搜索广告革命下，精准性已不断加强，到了AI时代，广告可能是90%都是精准投放的。”

基于此，AI时代，平台、品牌、创作者三方的关系有望更为紧密：通过携手共同穿越周期，抵达“AI+”的星辰大海，实现内容升级、商业增长与文化繁荣的共赢。而在这场AI引发的认知革命中，《AI红利》的爆火也就顺理成章：

其价值早已超越工具书范畴，而是AI时代，驱动内容创作者价值觉醒的“葵花宝典”，如取来“AI火种”的普罗米修斯，让每个创作者都手握神器，乘AI之势，尽吹时代之风。

90亿投入“打水漂”后，“打印机龙头”纳思达还面临50亿仲裁案！

纳思达的国际并购“血亏”离场，断臂求生。

作者 | 高岩、姚悦、武玥

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

投入百亿，打“一折”甩卖给美国公司，“国产打印机龙头”纳思达这笔“血亏”的交易，葫芦里卖的什么药？

3月26日晚，纳思达发布（002180.SZ） 公告称，公司拟通过开曼子公司II以现金方式将所持的Lexmark International II，LLC的100%股权出售给美国施乐公司。本次交易将实现对利盟国际的整体出售，构成重大资产重组。

来源：公司公告

公司已根据标的公司目前最新经营情况，测算出标的公司100%股权的预估交易对价在0.75亿~1.5亿美元（约5.45亿—10.9亿元人民币）。自2016年收购至今，联合投资体对利盟国际的历史净投资金额为13.85亿美元（100.6亿元人民币）。

事实上，自从2014年借壳上市以来，纳思达就走上了“买买买”的道路，通过多次并购，主营业务由打印机耗材芯片延伸到了打印机、打印服务、耗材等领域。其中，2016年，纳思达发起百亿跨国并购，将美国打印机巨头利盟国际纳入麾下；2021年，又以66亿元并购国产打印机品牌奔图电子，一度成为市场焦点。

依靠“蛇吞象”式的并购，纳思达从一家国产打印机厂商升级为全球领先的“打印机龙头”，但也留下了不少并购后遗症。早在2023年，就因高价收购利盟国际创下2023年A股“商誉雷”之最，根据公司聘请的第三方评估机构出具的评估报告，纳思达对相关子公司计提资产减值损失总计93.83亿元，其中商誉减值损失81.59亿元，减少2023年度归母净利润60.87亿元。

如今又计划按照打0.5折到1折的价格5-10亿甩卖这一收购来的子公司，纳思达能否实现甩掉历史包袱，断臂求生？

消息公布后，截至3月27日，纳思达微涨1.09%，报收26.84元/股，市值382亿元。

图源：罐头图库

01

国产打印机龙头“打骨折”卖子

上世纪90年代，中国的打印机市场完全被国外品牌垄断。1992年，李东飞与汪东颖等合伙创立了珠海赛纳打印科技股份有限公司，开始在打印耗材领域深耕细作。经过多年发展，公司逐步成长为全球打印耗材行业的领军企业。

目前，纳思达的控股股东为赛纳科技，实控人共有三位，分别为汪东颖、曾阳云、李东飞。根据《胡润百富榜》数据，李东飞以50亿元身家位列2022年富豪榜第1221位。但李东飞于2024年10月因病去世。

目前，纳思达的掌舵人是实控人之一汪东颖，其1966年出生于河南南阳唐河县，中国国籍，本科学历。现任纳思达董事长、珠海赛纳科技有限公司执行董事，珠海恒信丰业科技有限公司执行董事，极海微电子股份有限公司董事。2024年， 他位于《胡润百富榜》第940名，身家55亿元。其2023年薪酬为483.39万元 。

图源：罐头图库

纳思达的打印机业务，分为两个主要的运营主体，一个是奔图产品，主要是负责国内的打印机市场，2023年营业收入38.86亿元；另外一个是2016年并购的利盟，其打印机产品客户主要在美国以及其他海外区域，2023年营业收入145亿，占纳思达总营收的70%左右。

而本次出售的利盟，是美国中高端激光打印机品牌。是2016年纳思达通过联合太盟投资、朔达投资杠杆收购回来的，交易对价高达39亿美元（约260亿元人民币）。

利盟国际1991年成立，1995年就已在纽交所上市，是全球激光打印机龙头企业，产品和技术在全球范围内享有盛誉。截至2023年末的资产总额为214亿元、净资产为16.3亿元，2023年标的公司实现营业收入146.6亿元。

从营收及利润来看，在收购后的几年里，利盟国际为纳思达贡献了一定的营业收入。收购次年（2017年），利盟国际营收为173.43亿元，实现净利润超10亿元，占纳思达总营收比重超8成。截至2023年占营收比重略有下降，也有60—70%。

于是，纳思达这步“蛇吞象”从一家年收入20亿元的通用耗材厂家，摇身一变成为年收入规模超200亿元、世界排名第四的打印机龙头企业，跻身全球打印机头部玩家行列。

图源：罐头图库

据3月26日的出售公告，纳思达拟出售利盟国际100%股权。交易对手为Xerox Corporation富士施乐（ 网页链接），是美国办公设备制造商，系美股上市公司Xerox Holding Corporation（XRX）的全资子公司。

单计算一买一卖的价格，利盟国际等于贬值了约250亿元。而据公司公布的联合投资体对利盟国际的历史净投资金额为13.85亿美元（100.6亿元人民币），起码相当于90亿元“打水漂”。

但从2017年并表至今，利盟国际的营收及利润整体持续下滑。2018年至2022年，营收分别为171.75亿元、179.6亿元、138.01亿元、140.36亿元、157亿元；净利润分别为3.99亿元、1.01亿元、-5.48亿元、0.82亿元、1.38亿元。5年累计净利润只有1.72亿元，年均净利润只有344万元。

有行业人士指出，对于纳思达而言，此次重大资产重组，可以迅速获得大量的现金流，为公司的未来发展提供有力的资金支持。同时，也为纳思达优化资产结构、提升运营效率提供了契机。

资深投行人士王骥跃也谈到，1亿美元作价看着不高，但把债务也接过去了，纳思达算是甩掉了一个沉重“包袱”。

02

面临太盟投资近7亿美金仲裁案

值得注意的是，去年年底，这起海外并购还使得纳思达面临6.89亿美元（约50亿人民币）仲裁索赔申请。

2016年为了顺利“吃下”利盟国际，纳思达与太盟投资、朔达投资共同出资成立了合资公司。按照约定，纳思达持有合资公司51.18%股权，太盟投资、朔达投资分别持有42.94%、5.88%股权。三者在合资公司之上再设立开曼子公司II在内的等多层下属公司，包括合并子公司，并最终完成对利盟国际的收购。

太盟投资主张其持有合资公司32.02%股权及未获偿付股东贷款本金8213.54万美元，要求纳思达按约定卖出权益。纳思达未能按约完成收购，太盟投资遂提请仲裁索赔6.89亿美元。

纳思达表示，目前正在积极准备仲裁应对工作，包括聘用专业律师团队。同时，纳思达强调，尽管仲裁案件正在进行，但不影响公司正在进行的出售利盟国际有限公司暨重大资产重组的交易。

03

计提79亿商誉后，

还有50亿商誉悬顶

从2014年借壳上市以来，纳思达发起多次并购，主营业务由打印机耗材芯片延伸到了打印机、打印服务、耗材等领域，形成了完整的打印业务链。

2023年，纳思达对利盟国际计提78.84亿元的商誉减值损失，在成为A股商誉雷之首之后，截至2024三季度末，纳思达的商誉金额为50.8亿元，占当期股东权益比重为47.12%。后续商誉减值风险仍需关注。

不过，纳思达似乎不差钱，现金流状况较好。从公司的资产负债表来看，这几年纳思达手握现金的同时，账上仍有巨额的长短期借款。2023年公司的库存现金74.02亿，长短期借款高达123.23亿，而在2021年，公司的库存现金一度超过长短期借款，都接近百亿。

去年夏天，金融圈知名人士、原国投瑞银基金经理肖汉山就曾在朋友圈吐槽“纳思达大概率财务造假很多年”，截屏在社交媒体上流传了出来后引发广泛关注，纳思达助理总裁兼资本市场总监冯兵也在朋友圈回应：“已报案！”，此事后来不了了之。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，纳思达存在存贷双高的情况，即公司持有大量现金的同时，账上仍有巨额的长短期借款。这种状况在财务逻辑上是悖常理的，如果现金流充裕，通常没有理由保持高额负债；反之，如果现金流出现问题，通常也不会持有大量现金。康得新和康美药业就是存贷双高最终爆雷的典型案例。

同时，纳思达的利息支出远高于利息收入。以2023年为例，纳思达的利息支出为9.36亿，而利息收入仅为1.55亿，净利息支出达到7.8亿。这表明公司并没有通过持有现金获得高于借款成本的理财收益，反而在为银行支付高额利息。

财报数据显示，纳思达每年的营收高达200亿，但从2018年到2023年的六年中，仅有一年的扣非盈利超过10亿元，其中三年在6亿左右。柏文喜指出，这与公司每年平均8亿的利息支出相比，公司的盈利能力并不足以覆盖高额的债务成本，表明公司可能面临较大的财务压力。

柏文喜认为，存贷双高是市场对一家公司可能存在财务造假的关注点之一。纳思达的存贷双高现象、高额的利息支出、较低的盈利能力以及市场对财务造假的普遍关注，都表明需要对公司的财务状况进行深入分析和审慎评估。投资者和监管机构应保持警觉，对此类异常财务状况进行仔细审查。

并购利盟国际的效果不及预期，纳思达也已经为此“埋单”，计划亏本甩卖这块资产，并且提前布局可担当国产替代主力的“新秀”——奔图电子。

在投资者关系活动会议上，纳思达也信心满满，表示未来三年，奔图将一直坚持做好产品、扩大竞争优势。

04

轻装上阵后，

纳思达能否断臂求生？

关于这次出售，给纳思达带来的影响，wind金融数据库 AI机器人Alice 称，这笔交易带来了高达10亿美元的有息债务，导致纳思达长期背负沉重的财务负担。利盟国际的业务在部分国家面临严峻的监管压力，尤其是在政府、银行等敏感部门的业务中，这些不确定性增加了经营风险。而且，全球打印市场竞争加剧，利盟国际的盈利能力波动较大，未能有效提升纳思达的整体利润水平。利盟国际近年来整体处于亏损状态，出售该资产有助于减少公司的亏损，改善财务状况。提升市场对其未来盈利能力和增长潜力的信心，从而提升公司股价。而且，通过出售利盟国际，纳思达可以将更多的资源集中在“奔图”、“格之格”等自主品牌的打印机全产业链业务上，增强战略聚焦能力。

来源：wind金融数据库

2023年至2024年，纳思达股价累计下跌47.31%。2024年，纳思达实现扭亏为盈，净利润为7.64亿元，看起来公司正在逐步恢复盈利能力。打“骨折”价甩掉利盟国际这个大包袱后，纳思达血亏超过90亿，但有望实现断臂求生，让其股价和市值实现回暖。

来源：巨潮资讯

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波长光电

波长光电公司报告期内主要业务经营情况                                                                                   2023年，公司根据行业发展趋势，围绕公司年度经营目标和发展战略，重视前瞻性研发投入，鼓励产品技术创新，改进生产工艺，提高产品质量和生产效率，把客户服务放在首位，稳步提升市场份额。激光光学方面，公司开发的皮秒、飞秒紫外远心场镜在显示面板切割等柔性精密激光微加工领域推广良好，应用于动力电池加工的极耳切割镜头、高功率焊接镜头以及为3D增材制造定制的连续变倍镜头也获得市场的广泛认可，公司在激光加工智能制造领域的市场基本保持稳定。近年来，尽管国际贸易摩擦不断，国内半导体加工及其上游技术面临全球限制，公司开发的适用于高密度柔性小型化的PCB精密激光微加工镜头以及平行光源系统在下游半导体及泛半导体行业的应用领域取得突破，2023年，公司在半导体及PCB、封测、光刻等泛半导体领域的营业收入超过2,800万元。                                                                                红外光学方面，公司的大口径硅的衍射面加工技术使得公司红外中波产品具备较强的市场竞争力。2023年，公司加大了红外光学产品的国内及国际市场开拓力度，以优质的产品和服务，占领了更多的市场份额，红外光学领域营业收入同比增长38%，达到9,971.96万元，占公司本期营业收入比例提高至27.4%。                                                                              在国际业务方面，公司始终坚持“境内+境外”双轮驱动的全球化战略。2023年，受益于国际贸易形势的变化，公司借助新加坡子公司的独特优势，在东南亚和欧洲市场取得了突破。2023年公司境外业务收入达到9,438.59万元，较上年同期增加了12.4%，占公司本期营业收入的25.9%此外，2023年度，公司的产品在生命医疗科学、消费类精密光学以及智能检测技术等应用领域也均有应用，例如公司精密多层镀膜可为医疗和生命科学提供高品质的透镜和滤色片反射片等产品；AR近眼检镜头可广泛用于AR眼镜成像质量检测；消费类精密光学镜头已成功进入机器人视觉领域；光学镜片表面缺陷自动检测一体化设备，目前在AOI视觉检测领域已形成技术积累。公司一贯围绕前沿应用市场，开展具有前瞻性和储备性的产品和技术创新研发工作，为未来的业绩增长点做战略布局。   

财务造假、一家私募未合并报表！新动力连收11张罚单

作者 | 刘银平

编辑| 付影

来源 | 独角金融

以节能燃烧为主营业务的新动力（300152.SZ）一天收11张监管罚单，将其长期混乱的内部治理呈现在公众面前，尤其是财务造假问题，2022年以来的财报中，未将普益石家庄股权投资基金管理中心（有限合伙）（以下简称“普益基金”）纳入合并报表。

2021年2月，新动力出资1.4亿买下普益基金99.93%股权，随着其他合伙人加入，新动力持股比例被稀释至15%左右。普益基金的管理人为河北诺安股权投资基金管理有限公司（简称“河北诺安”），目前河北诺安在管产品仅剩普益基金一只，规模在5亿元以下。

2021-2022年期间，普益基金连续亏损，2023年后新动力不再披露普益基金盈利情况，会计师事务所对其出具了保留意见的审计报告。

近年来，新动力陷入多重困局：大股东多次易主，多名高管涉刑事案件，司法案件缠身，2024年9月被列为失信被执行人，已被限制高消费，9年亏损超12亿元。2024年12月以来股价持续下跌，4个月内股价跌了一半左右，目前市值仅29.3亿元。

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财务造假，

未纳入合并报表的普益基金什么来头？

3月24日，河北证监局连续披露了11张罚单，处罚对象为新动力及公司9位负责人，包括董事长、总经理、财务总监、独立董事、审计委员会委员等重要岗位人员，罚单开具日期为1月23日。

新动力主要存在两大问题：一是公司长期治理混乱，规范运作存在严重缺陷，内幕信息知情人管理不到位。二是2022-2024年半年报、年报中，未将普益基金纳入合并报表。

在内部治理方面长期混乱，董事长、董事对公司治理基本要求不清楚、不了解，董事会决策机制失效，独立董事作用发挥不充分，审计委员会在财务报告编制过程中未勤勉尽责，不像是一个上市公司应该有的管理情况。

图源：罐头图库

在财报编制方面存在虚假记载情况，未纳入合并报表的普益基金到底是什么公司？

普益基金是一只私募股权基金产品，2013年1月注册成立，2021年2月10日登记备案，基金管理人为河北诺安。

根据新动力（原名“科融环境”）财报披露的信息，2021年2月新动力以收购方式取得普益基金99.93%股权，出资额为1.4亿元。

2022年3月，北京天成通航投资管理有限公司、河南春牛国际贸易有限公司（简称“河南春牛”）加入投资，为新的有限合伙人；2023年2月，北京天成通航投资管理有限公司退出投资，新进合伙人中联（天津）能源科技有限公司；2023年12月，中联（天津）能源科技有限公司退出投资，持有基金份额由河北诺安承接。

变更后，新动力持有普益基金14.9985%股权，认缴出资额1.5亿元，实缴出资额1.4亿元；河南春牛、河北诺安分别持有普益基金49.995%、35.01%股权。

新动力在2022年财报中披露了普益合伙（普益基金）的一笔对外投资情况。

2021年6月，普益基金以现金形式收购了新疆利玛成能源设备有限责任公司（简称“新疆利玛成”）持有的巴州君创能源有限责任公司（简称“巴州君创”）29.5%股权，支付了股权转让款5800万元，不过2022年1月双方终止了股权转让协议，新疆利玛成随后分四次退回普益基金5800万元。

来源：新动力2022年年报

针对上述投资事件，中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）（简称“中证天通”）在新动力2022年财报中出具了保留意见的审计报告。

中证天通注意到，2021年3月，新疆君创能源设备有限公司（简称“新疆君创”）将其持有的巴州君创 100%股权转让给新疆利玛成，转让价格为4000万元，截至2021年末，新疆利玛成尚未支付股权转让价款。

中证天通无法就普益基金收购巴州君创29%股权交易的商业实质和商业合理性及定价公允性获取充分、适当的审计，无法判断新动力在长期股权投资项下列报的巴州君创5800万元投资款的处理是否恰当。

这里面出现了较大的疑点，巴州君创100%的股权转让价格才4000万元，为何3个月后普益基金购买29.5%股权的价格就增加到了5800万元？虽然最终股权转让协议终止，但此前普益基金的这一投资行为让人费解。

根据天眼查数据，目前普益基金认缴出资额为10亿元，实缴资本暂未披露；根据中国基金业协会数据，基金管理人河北诺安目前在管基金仅1只，即普益基金，在管规模在0-5亿元之间，这也是中基协披露的最低规模区间。

来源：中国基金业协会

近两年有关普益基金的投资情况披露的信息较少。新动力曾在2021年财报中披露，截至2021年末，普益基金的银行账户受限资金总额为8036.37万元，受限原因是账户属性为资金托管账户。

2021年，普益基金的净利润为-173.27万元，从2021年2月新动力购买到当年末，普益基金的净利润为-171.15万元。2022年，普益基金继续亏损，净利润为-33.02万元。

来源：新动力2022年年报

截至2022年末、2023年末，新动力对普益基金的股权投资余额分别为1.37亿元、1.35亿元，相较于1.4亿元的出资额分别减少了300万元、500万元左右。

来源：新动力2022年年报

在2023年年报中，中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）对普益基金的相关审计形成保留意见，未能获取新动力及其聘请的第三方评估机构出具的对普益基金公允价值计量的相关资料，无法就普益基金投资的公允价值及新动力2023年度确认的公允价值变动计入其他综合收益金额获取充分、适当的工具，也无法确定是否有必要对这些金额进行调整。

在2024年上半年报告中，新动力公布了上述保留事项的处理进展，普益基金已聘请第三方中介机构对被投项目进行评估，新动力董事会将持续关注并监督采取相应措施，将与对方积极协商沟通，督促普益基金合规运营。

近两年私募股权投资市场面临一定挑战，基金管理人存量和增量双降，新基金备案数量和金额显著下降，资金进一步向头部基金管理人靠拢。在这种背景下，新动力2022年起便未将普益基金纳入合并报表，不知是否和其投资利润有关？

著名经济学家宋清辉认为，未将其纳入合并报表主要因业绩太差，可能有较大亏损，拖累母公司净利润，这种推测是合理的。这是上市公司进行此类财务造假的主要动机之一。按照会计准则，上市公司需要将能够控制的子公司纳入合并报表。如果普益基金持续亏损，将其纳入合并报表会直接减少新动力的合并净利润，导致其财务报表更加难看，甚至可能触及退市风险指标。

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内部治理混乱，

9年亏损总额超12亿元

新动力的前身是为徐州华远燃烧控制工程有限公司，由19位自然人发起设立，2010年在深交所创业板上市，2019年7月更名为雄安科融环境科技股份有限公司，2022年8月再度更名为雄安新动力科技股份有限公司。

截至2024年上半年末，新动力普通股股东总数为45990，第一大股东为徐州丰利环保科技有限公司（简称“徐州丰利”），持股比例16.91%，其他股东持股比例均在1%以下。

2024年徐州丰利因破产清算需求，多次拍卖其持有的新动力股权，截至2024年9月25日，所持股份已被司法拍卖并完成过户，不再持有新动力股权。

图源：罐头图库

根据新动力2024年10月30日发布的公告，天津腾宇高通信息咨询合伙企业（有限合伙）及其一致行动人南昌达亿投资有限公司、方海云合计持有公司5.86%的股份，与公司第一大股东金元证券股份有限公司（持股比例4.3%）、第二大股东青岛俊图投资咨询管理合伙企业（有限合伙）（持股比例4.21%）拥有公司表决权的股份比例较为接近，其余股东持股均不超过公司总股本的3%。

公司控股股东、实际控制人情况由控股股东徐州丰利、实际控制人毛凤丽女士变更为无控股股东、无实际控制人的状态。

来源：新动力2024年10月30日公告

新动力以节能点火特种装备及燃烧控制系统为主营业务，为动力锅炉和电力、石化、冶金等工业发展提供点火产品及技术服务。

实际上，新动力的公司治理乱象不限于近期罚单披露的内容，过去几年多次被监管处罚，多名高管被刑事追责。

2016年，毛凤丽用6000万拿下当时市值54亿科融环境（新动力前身）实控权，此后毛凤丽屡次触碰违规红线，公司治理迅速陷入混乱。

新动力曾于2019年被证监会要求整改，理由是2017年虚增归母净利润6867万元。但如此一来，财报调整后新动力2016年-2018年就将连续三年亏损，将被暂停上市。于是新动力申诉对年报重新调整，改为虚增归母净利润2713.9万元。

在此基础上，2020年新动力又一次收到证监会《行政处罚决定书》，因在2017年虚增利润717.88万元，上市公司和毛凤丽等人分别被给予警告、罚款。

2024年5月28日，新动力公告了实控人毛凤丽因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被刑拘的消息，与其一同被刑拘的还有涉嫌提供虚明文件罪的新动力财务总监王子龙。而早在2019年，因其控制的北京丰利挪用私募基金财产4240万元，毛凤丽还被采取终身证券市场禁入措施。

在毛凤丽的控制下，上市公司业绩也每况愈下。

2015年新动力营收近10亿元，2016年毛凤丽控制之后，营收一路下滑，到2023年已降至2亿元左右。盈利情况更为糟糕，2016年当年便亏了2.86亿元，2018年亏损5.17亿元，2021年之后连续亏损。

数据来源：Wind

根据新动力披露的2024年业绩预告，2024年归母净利润预计亏损5500-7500万元，连续4年亏损；扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1423-3423万元；营业收入2-2.4亿元，上一年是2.03亿元。

近9年来新动力有6个年度亏损，亏损累计超12亿元。

2024年亏损减少主要因为公司营业收入同比增长，提高运营管控能力，加强降本增效，产品竞争力增强，盈利能力相应提高。

报告期内公司预计非经常性损益约为-4077万元，主要因对诉讼案件相关负债进行计提，及计提长期股权投资减值准备。不过普益基金不属于新动力长期股权投资资产，而是被计入其他权益投资工具。

图源：罐头图库

宋清辉表示，根据深圳证券交易所创业板的退市规则，创业板公司连续四年亏损是存在退市风险的。投资者需要密切关注公司的后续经营情况、财务报告以及交易所发布的公告，以判断其最终是否会面临退市的风险。

除了业绩上的压力，新动力还陷入大量司法纠纷案件中。根据天眼查信息，新动力涉390起司法案件，其中54.9%的案件为被告，主要案由包括证券虚假陈述责任纠纷、买卖合同纠纷、建设工程施工合同纠纷等。

2024年9月，新动力在一起特许经营合同纠纷案中，被认为违反财产报告制度，后期未履行相应义务，被诸城市综合行政执法局列为失信被执行人，同时发出限制消费令，涉案总金额1282.14万元。

2024年12月以来，新动力股价持续下跌，截至2025年3月27日，新动力收盘价为4.11元/股，相较2022年11月20日收盘价8.29元/股已跌了一半，最新市值为29.3亿元。

目前新动力股权高度分散，董监高团队中有多名此次被监管点名，导致公司决策效率低下，业务发展受阻。要想从当前困境中崛起，难免要经历一场刮骨疗伤的改革。

你如何看待新动力财务造假的问题？新动力是否面临退市风险？评论区聊聊吧。

顶级股票，巴菲特都会眼红的印钞机业务

讯财报里披露的四大板块，可以分为六大业务，分别是：社交，游戏，广告，娱乐，金融科技，企业服务。

社交是护城河，是基本盘，因为腾讯的社交可以看做树根，支撑其他的业务。

事实证明短视频的护城河在降低，一是因为内容，二是因为社交的粘性远大于娱乐。

游戏是常青藤，是现金奶牛，增长点。

广告，金融科技，企业服务，也将是未来的主要增长点之一，尤其是广告业务。

而AI业务，大概率将会成为第二增长曲线，因为AI最终需要使用，使用就需要流量入口。

但AI业务短期内很难爆发，占比可忽略不计。

所以腾讯最值得分析的是，游戏与广告。

因为金融科技还会增长，但腾讯对于金融的定位是，稳定大于一切，所以增长不会很快。

企业服务是ToB业务，鉴于宏观环境，也不会有高速增长。

但游戏连绵不绝，广告潜力巨大。

【1】游戏业务。

游戏业务具备赌性，因为爆款游戏很难预测。

可如果凭借流量强推，又有持续优化的方法论，且本身就有多款常青藤兜底，那就是印钞机。

游戏业务的本质是，人们需要娱乐；快乐，这是永恒的需求，所以属于必选消费。

腾讯目前的游戏业务，已经彻底摆脱了喊打喊杀的舆论压制，国内外均良好增长。

要知道主要竞争对手网易三季度游戏及其相关业务同比下滑4.2%。

而腾讯的游戏业务，会继续强者恒强。

一是因为腾讯有很多常青藤游戏。

比如和平精英，王者荣耀，属于老牌游戏常青藤，持续多年不衰退。

常青藤游戏有多赚钱？比如王者荣耀，研发费用不过几个亿，这么多年下来估计已经赚了千亿。

还有其他运营多年，或者刚上市不久的，比如火影忍者，无畏契约，DNF，三角洲行动等，表现都特别好。

游戏业务，追求的就是常青藤，而不是爆款。

每打造出一款常青藤，就多了一头源源不断的现金奶牛。

并且腾讯还有47款后备游戏等着发行，估计还会继续诞生常青藤，成为新的现金奶牛。

要知道一款常青藤游戏，生命周期长达几十年。

举个例子，这两年二手电子产品，比如玩97，街霸，魂斗罗，赤色要塞的老旧游戏产品，竟然活的不错，翻新，维修，价格竟然是上涨的。

尽管那些游戏很粗糙，但玩的就是怀旧；并且也不想花费时间与精力在学习新的游戏了。

所以常青藤游戏的生命周期特别长。

二是因为，腾讯的游戏带有社交属性。

比如玩王者荣耀，和平精英，熟人在一起玩和自己玩，感受完全是不同的。

这就好比打牌，打麻将。

这种优势就是腾讯社交的功劳了，无论是登录，还是游戏社交，都是腾讯的强项。

【2】广告业务。

抖音的主要营收是广告，meta的主要收入是广告，谷歌的主要收入来源之一是广告。

腾讯作为社交王者，广告业务占收入的比例只有17%。

太克制了。

我注意到一个细节，所有国内互联网巨头的产品，都能看到广告，且明显感受到广告。

比较恶劣的是百度，有魏则西事件；我记得每次打开百度网盘，都容易被广告打开别的APP。

但是腾讯的产品，你似乎感受不到广告。

原因有两点；

一是因为腾讯的运营的确是国内互联网巨头，最好的。

二是因为腾讯对于广告极为克制，追求的就是不打扰用户。所以腾讯才会对于升级广告投放技术，将广告做的不像广告无比推崇。

广告行业是一个较为依赖宏观的行业，不过由于腾讯的业务继续增长，比如视频号等，比如广告业务无比克制，所以腾讯的广告业务，长期看依旧有极大的潜力。

【3】

腾讯的是相当靠谱的。

受到反垄断监管后，将美团股票，京东股票分给股东。

股价暴跌后，开启持续的巨额回购。

尤其是近期被莫须有加入美国防名单后，单日回购金额增加到15亿港币。

由于腾讯的相当靠谱且可信，所以从腾讯的观点中我们可以得知很多重要信息。

比如在今年的腾讯三季度业绩说明会上，对于《三角洲行动》这款游戏的表现是相当满意，相当不错。

从而可以估计，这将又会成为腾讯的一款常青藤游戏。

还有一个很重要的管理角度，有分析师问，关于电商的短期目标是什么。

简单简单介绍了情况后，有一段回复是这样的： 至于短期目标是什么?我认为答案是，我们并不从短期的角度来管理它。如果我们能实现设想的这些产品、功能及其实用性，那么增长自然而然就会出现。

如果腾讯能够始终坚持以此类风格进行管理，那么长期表现必然是优秀的。

因为不在意短期目标，做对的事，一定会有好的结果。

简言之，腾讯的，是德才兼备的。

【4】估值买点与卖点

腾讯的扣非净利润，维持每年2000亿港币问题不大，并预期有每年10%+的业绩增速，目前PE22倍。

对于腾讯此类护城河不弱于茅台，德才兼备，并且有每年10%+的业绩增速加持，我认为估值应该像茅台看齐。

而茅台的估值很简单，20倍以下市盈率，买入；50倍市盈率，清仓。

腾讯，也应该是这个标准。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

重磅更新！周四舆情热度题材（附股图）

周四舆情热度：

①涨价-近期，包括硫酸、新戊二醇、酒石酸泰乐菌素、双季戊四醇等多个化工品价格均快速上涨。（神剑股份、华尔泰、恒光股份、万德股份（北交所）、回盛生物、金河生物、中毅达等）

②机器人-继芯片与人工智能后，美国或考虑推出机器人国家战略；机器人黑马智元机器人首届供应商大会在上海成功举办。（鼎智科技（北交所）、福莱新材、龙溪股份、卧龙电驱、华培动力等）

③半导体芯片-新凯来通过照片和模型的方式展示了其多款即将发布的产品，已开发6大类半导体工艺和量检测装备。（富创精密、新莱应材，江化微、凯美特气、华融化学、至纯科技等）

④创新药-2024年，大约31%的大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国，百利天恒、和誉医药等多家企业2024年转亏为盈，授权交易带来的收入发挥了关键作用。重磅！《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》流出（翰宇药业、欧康医药（北交所）、奥赛康、康弘药业涨、信达生物等）

⑤金融-央行副行长宣昌能表示，中国明确适度宽松的货币政策，将根据国内外经济金融形势择机降准降息（中国银河、东方财富、北京银行、平安银行等）

神剑股份（002361）深度埋伏：新戊二醇隐秘替代浪潮爆发，预期差高达300%！

【颠覆性替代】PCB行业80%替代率竟是起点！市场认知仍停留于"实验阶段"，实际产线已全面渗透。光固化油墨固化剂赛道单年释放15亿增量，神剑独占60%高端产能，产业迭代速度远超券商模型测算！

【树脂革命95%替代率藏玄机】核心数据：1吨新戊二醇=1.3吨双季戊四醇效能！风电叶片环氧树脂、船舶胶衣等高端场景强制切换，单吨毛利暴涨2000元。海外巨头科思创紧急调整产线，国内小厂产能出清倒计时！

【75%替代背后的消费升级暗线】记忆棉床垫渗透率每提升1%=新增2万吨NPG需求！家居巨头慕思、喜临门秘密签订三年长单，性能参数显示：回弹次数提升50%成行业硬标准，传统原料报价单已成废纸。

【50%替代率北极航道润滑油】北极航道润滑油标准改写，-50℃极端环境新戊二醇成唯一选择！俄油、雪佛龙实验室数据外泄：低温流动性指标超欧盟标准3倍，寒带经济体供应链重构催生百亿替代空间。

【预期差核爆点】替代双季戊四醇，实地验证显示四大行业产线改造完成率超90%！全球NPG需求井喷至200万吨/年，神剑15万吨产能卡位咽喉要道，估值体系应从化工股切换至新材料寡头，看翻倍空间！

智领未来・共创共赢——鼎智科技荣获智元机器人优秀合作伙伴奖

鼎智科技：江苏鼎智智能控制科技股份有限公司（北交所）

硫酸价格同比大涨290% 硫酸价格同比大涨137% 

 据百川数据显示，硫酸价格目前报价596.96元/吨，较今年2月7号价格359.01元/吨，上涨66%，较去年同期上涨290%。 据生意社数据显示，近期国内硫磺价格连续上涨，3月25日，硫磺价格报价2454元/吨，较2月3日价格1637.67元/吨，累计涨幅超49%，相比去年同期涨幅近137%。 硫酸：华尔泰、恒光股份 、万德股份（北交所）

万德股份：北交硫酸！！

上任不足2年，中原证券再换“掌门人”！

作者 | 谢美浴

编辑| 付影

来源 | 独角金融

在A股回暖的春潮中，中原证券（601375.SH）迎来“新掌门”。

3月25日晚间，中原证券公告称，公司收到河南省委相关文件，推荐张秋云为公司董事长人选。中原证券表示，公司将按照相关法律、行政法规和公司章程的规定，尽快召开董事会会议，选举确认董事长。在公司董事会选举出新任董事长前，仍由鲁智礼继续履行董事长职责。

值得一提的是，鲁智礼2023年7月才出任中原证券董事长一职，接替因年满退休卸任的菅明军。相比菅明军长达11年的任期，鲁智礼上任至今不足两年。

中原证券成立于2002年，2014年6月以“中州证券”之名登陆港交所，2017年1月登陆A股，成为全国第8家实现A+H两地上市的券商。截至3月27日，中原证券报收4.14元/股，总市值192.22亿元。

2024年前三季度，中原证券实现营业收入12.92亿元，同比下滑12.51%；归母净利润1.63亿元，同比下降21.49%。此次更换董事长，是否预示着中原证券有了新的战略布局？市场正密切关注。

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鲁智礼在位不到两年，

“70后”张秋云“接棒”董事长

履历显示，张秋云生于1972年，她最早担任过开封市第一中学教师、河南省发改委财政金融处任副调研员、副处长，河南省宏观经济研究院党支部书记，中国（河南）自由贸易试验区郑州片区管委会常务副主任，自2019年6月至今任河南投资集团有限公司金融管理部主任，自2022年9月至今任河南中原金融控股有限公司董事长，2020年6月至2021年11月任中原证券监事。

目前，张秋云为中原证券的董事、河南投资集团有限公司(以下简称“河南投资集团”)副总经理。而截至2024年6月30日，河南投资集团直接或间接持有中原证券有表决权股份占公司总股份的22.05%，为公司的控股股东；中原证券实际控制人为河南省财政厅。

图源：罐头图库

香颂资本董事沈萌表示，“张秋云长期从事经济金融领域的管理工作，作为控股股东推荐的人选，反映出河南投资集团对加强中原证券的领导与管理能力提出了更高的要求。”

中国金融智库特邀研究员余丰慧也表示：“张秋云的加入可能会为中原证券带来更为稳健的风险管理和更有效的资源配置策略。另一方面，未来中原证券在决策过程中可能会更加注重与股东资源的整合，尤其是在项目合作和资金调度方面可能会有所体现。”

而即将“交棒”的鲁智礼，是中原证券的一位“老将”。

2002年11月，中原证券注册成立之际，鲁智礼以副总经理身份出现在高管团队中；自2013年3月至2015年9月期间担任常务副总经理；2015年9月，鲁智礼转任监事会主席。

2021年及2022年，中原证券业绩经历“过山车”，营收分别为44.21亿元、18.81亿元，分别同比变动42.46%、-57.45%；归母净利润分别为5.13亿元、1.07亿元，同比变动分别为392.04%、-79.23%。

图源：罐头图库

2023年6月，中原证券时任董事长菅明军到龄退休，鲁智礼于2023年7月正式接过掌门帅印，上任至今不足两年。

但鲁智礼上任后的首份年报业绩亮眼。2023年，中泰证券实现营业收入19.68亿元，同比增长4.62%；归母净利润2.12亿元，同比增长98.54%，主要是受投资业务收入同比增加和业务及管理费用、信用减值损失同比减少共同影响。

2024年上半年，中原证券业绩继续向好，实现营业收入11.99亿元，同比增长14.6%，净利润2.01亿元，同比增长20.3%。然而2024年前三季度，中原证券实现营业收入12.92亿元，同比下降12.51%；归母净利润1.63亿元，同比下降21.49%。

其中，中泰证券第三季度实现营业收入9370.15万元，同比下降78.28%，归母净利润亏损3809.55万元，主要是受到第三季度自营业务的影响，投资收益和公允价值变动收益减少。

而从财报数据来看，2024年前三季度，中原证券投资收益整体仍是增长的，为9亿元，同比增长19.21%。反而是经纪业务、投行业务、资管业务出现不同程度的下滑，2024年前三季度，三项业务的手续费净收入分别为3.63亿元、3520.36万元、2138.94万元，同比分别下滑9.02%、24.77%、46.43%。

图源：中原证券三季度报

沈萌分析指出，“自营业务是券商收益率最高的核心业务之一，但是对于中原证券而言，经纪业务仍然贡献了最多的业务比例，所以中原证券接下来需要继续在股东的支持下，不断优化业务结构，特别是成本管理方面，平衡收益与风险、传统业务与新兴业务。”

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债券承销业务暂停半年，

2024年承销金额下滑六成

在业绩出现下滑的同时，中原证券2024年多项业务遭到监管处罚。

2024年4月，河南证监局一次性对中原证券开出8张行政监管措施决定书，指出中原证券存在合规风控缺位，违规开展股票质押业务、债券销售业务，公司员工兼职管理、廉洁管理不到位等5大问题。

图源：河南证监局

在对上述业务违规进行监管的同时，中原证券7名业务负责人、领导也受到了河南证监局的处罚。

此外，2024年10月，因在债券项目中存在四项违规行为，中原证券被证监会暂停债券承销业务资格6个月。

公告显示，中原证券的违规行为包括四项：一是帮助债券发行人与投资者签订债券咨询服务协议，以给予票面利息补差费用的形式非市场化发债；二是在个别公司债券项目中，对发行人偿债能力核查不充分，未发现发行人存在融资租赁合同违约事项且被法院裁定为被执行人；三是在个别项目持续督导期间未勤勉尽责，未发现发行人财务造假事项；四是原质控部门负责人领取项目承揽奖同时参与质控相关工作，质控底稿验收把关不到位等。

图源：罐头图库

与此同时，针对中原证券在债券项目中存在四项违规行为，李昭欣作为公司总经理、花金钟作为时任分管投行业务高管，对相关违规行为负有责任，按照有关规定，中国证监会决定对李昭欣、花金钟采取监管谈话的行政监管措施。

其中，花金钟已于2023年8月辞去中原证券副总经理、执行委员会委员职务，转身加盟华金证。简历显示，花金钟于2018年加入中原证券，任合规总监一职；2019年被聘为公司副总裁，并继续担任合规总监直到2021年11月任期结束。

本次被“约谈”的总经理李昭欣，自2017年11月加入中原证券，并出任公司党委委员；自2018年1月起任公司总会计师、财务负责人；2022年4月起任公司总经理，2023年12月起任执委会主任。

不过，2024年1月，李昭欣已辞去其兼任的总会计师职务；2024年6月又辞去兼任的公司财务负责人职务。

对于此次处罚，彼时中原证券表示：“目前，公司其他业务经营正常。本次被责令暂停债券承销业务对公司未来经营业绩产生的影响存在不确定性，投资者理性投资，注意投资风险。”

从2024年半年报来看，中原证券投行业务的大部分收入来自证券承销业务，2024年上半年投行业务净收入2557.8万元，其中证券承销业务收入1751.73万元，占比约68.49%，其次为财务顾问业务，占比31.5%。

Wind数据显示，2024年，中原证券保荐企业8家，已撤回7单，撤否率87.5%；2024年完成1单股权承销项目，较2023年减少3家；承销金额2.09亿元，同比下滑89.2%，在58家券商中排第50位。

图源：Wind数据

对比表现不佳的保荐业务能力，中原证券的债券承销业务2023年实现了逆势增长，其债券类主承销金额70.75亿元，同比增长41.27%；债券分销金额91.89亿元，同比增长83.49%。

不过，由于2024年10月债券承销业务被“叫停”，该业务2024年整体下滑。Wind数据显示，中原证券2024完成18单债券承销项目，同比减少11单；承销金额28.82亿元，同比下滑60.35%，在95家券商中排名82位。

3

重塑投行竞争力，

能否“再造一个中原证券”？

值得一提的是，中原证券的投行业务曾为营收做出较大贡献。

2021年中原证券的投行业务实现收入6.19亿元，同比增长245.9%，在71家券商中排名26位，投行业务收入占总营收的比重达14%。也是在2021年，中原证券党委书记、董事长菅明军明确喊出了“再造一个中原证券”的口号。

不过，这一高光时刻并未持续太久，2023年年报显示，其投行业务收入0.85亿元，较2021年下降了86%，投行业务占总营收的比重降为4.3%。

图源：罐头图库

中原证券投行业务的下滑，也与监管机构阶段性收紧IPO节奏，券商投行业绩整体下行有关。据《证券日报》报道，2023年，券商投行业务收入为541.62亿元，同比下降17.78%。

在竞争激烈的券商环境中，中原证券正在寻求重塑投行业务竞争力。中原证券在2023年年报中明确提出要深化投行业务转型，包括完善制度体系、提升内控管理体系的有效性，构建机构客户服务体系，加速向能满足企业全生命周期综合服务需求的""模式转型。

2024年8月，中原证券引进房建民为公司高管，试用期为一年，中原证券官网显示，房建民职务为执行委员会委员。

房建民出生于1972年，是一位在证券行业拥有近30年丰富经验的"老将"，对于中原证券而言也是“熟面孔”。

1997年4月至2007年5月，房建民在民生证券工作了十年，先后担任过公司投行项目经理、高级经理、副总经理等职位。2008年5月至2016年1月，房建民先后担任过中原证券总裁助理、副总裁等职务，期间分别分管过投行业务及股权投资。

房建民副总裁期间，中原证券的投行业务经历了快速增长，投资银行业务手续费净收入从2009年的0.04亿元增长至2015年的2.09亿元。据“财联社”报道，房建民此次回归较大可能是分管投行业务。

图源：罐头图库

截至目前，包括新任董事长张秋云， 中原证券高管队伍有总经理李昭欣、常务副总经理徐、副总经理李峰、副总经理王晓刚、首席投资官刘灏、合规总监史红星、首席信息官韩军阳、财务总监及董事会秘书郭良勇、执行委员会委员申亚文、执行委员会委员房建民共11人。

其中，李峰、王晓2024年6月刚被晋升为公司副总经理。

李峰、王晓刚均出生于1971年，其中李峰2019年9月至今任中原证券首席风险官，2022年1月起任中原证券执行委员会委员，目前还兼任中州国际金融控股有限公司董事；王晓刚2022年1月至今任中原证券执行委员会委员。

作为控股股东推举的新任董事长，你认为张秋云能否带领中原证券高管团队重塑投行竞争力，实现“再造一个中原证券”的夙愿？评论区聊聊吧。

大A离变天了!

    一周以来，消息面上市场有以下几点需要注意：

    1、特朗普抡起关税大棒导致美股持续回落，昨日周三，纳斯达克指数跌2.04%，创3月11日以来最大单日跌幅；标普500指数跌1.12%；道琼斯指数跌0.31%。纳斯达克金龙中国指数收涨0.72%。热门中概股多数收涨。特朗普开始抡大锤了，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。特朗普称，汽车关税将会是永久的。他表示，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。关税是经济战争中的直接表现形式，美国用关税大棒打向全球，结果如何真不好说，但对【东升西落】还是有一定的作用的。

    2、A股IPO市场释放回暖信号;沪、深、北三大交易所年内的发行上市审核全线启动。3月26日，北交所有过会企业。而在受理端，近期，沪深交易所年内受理的首单IPO相继出炉。种种迹象是否表明IPO市场已回暖？有业内人士称，目前IPO申报不需要预沟通，发行人和中介机构可视情况进行申报。应该来说IPO会部分回暖了，这对市场不算坏事，股市需要新鲜血液，但不能盲目上大量企业，前车之鉴犹在眼前。

    3、“囤货潮”引发虹吸效应 铜价仍具上涨潜力：3月，全球铜市场陷入疯狂。这场多头狂欢的导火索源于“抢铜行动”。近期，市场对美国加征进口铜关税预期不断升级，一些贸易商正疯狂地将原定发往亚洲的铜改道运往美国港口，以规避可能实施的关税政策。业内人士表示，美国铜进口关税政策预期升温以及铜市场较强的基本面，共同驱动铜价近期快速上涨并突破短期高点。铜的基本面来自新能源和AI的需求增加，价格可能还会继续上涨。

    4、地量上涨？昨天市场的成交量回到了1.1万亿附近，这可是最近两个月最低的量。从地量地价的角度看，目前市场很多公司又跌出了机会，特别是AI科技方向，这次调整后，参考曾经的新能源走势，将有可能迎来真正的主升浪。消息面，又有两大外资唱多A股，第一个是高盛，说中国AI叙事将是真正的“游戏规则改变者”，还能涨；第二个是大摩，又调高了中国股票的评级，理由是上市公司第四季度的业绩优于预期。这几天中国资产回落了一下，我们自己东升西落的声音就消失了，其实什么都没变，稍稍看远点，中国资产价值重估还会继续，短期业绩扰动很快就会结束。今天的思考就是地量之下市场反弹，方向上看深海概念会不会超预期，端侧芯片注意回落后的机会。

    5、唯独属于负面消息的事在于，400亿的减持还在路上没有完

    不过最近两天好消息一直不断，今天，最令人心绪不定的传统砸盘日的周四指数被硬生生地抗住且稳住了，成交量较前两天还略有放量，终于不再缩缩了。但是目前的成交量，也注定了全面开花是不太现实的，市场的快速轮动之下，操作更要谨慎。灵活多变。

    上周初就开始提示大家有一条暗线“涨价题材”同时还指出化工+华为的龙头2的中毅达终于变成了市场的焦点。对于龙头1大哥，大家可以从生产（季戊四醇）的量能来思考和参阅。

    化工股今天集体大涨，受行业供需关系等因素影响，硫磺、硫酸等多个化工品价格上涨，带动相关板块和个股迎来反弹。

    此外，根据百川盈孚，2025年3月25日溴素市场均价为2.8万元/吨，相较于前一日上涨3000元/吨，相较于2025年初价格上涨6500元/吨。2025年初至今，溴素市场价格经历多轮跳涨，累计涨幅已达30%。

市场还不时出现一些小品种价格暴涨的消息。据报道，近期双季戊四醇的原材料价格涨势也十分惊人，从2024年10月的每吨2万多元，一路飙升至2025年3月的5.5万元/吨至6.3万元/吨区间，今年以来涨幅也超过了30%，部分高端型号报价甚至突破了7万元/吨大关。

这可能是近期化工股突然爆发的直接原因。兴业证券表示，化工品价格处于底部区域，龙头白马在估值方面中长期性价比凸显，且在产业链一体化、规模、成本等方面具有明显优势，在建工程充足，在本轮扩产周期中有望保持市场份额增长。梳理发现，产品供需紧张带来的价格上涨，是大牛股主要的催化因素。

    今天上涨的芯片、半导体严格说也是涨价的范畴。现在市场主线就是在涨价概念上。

    当然消息面上，上海市经济和信息化委员会印发《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025—2027年）》，提出加快研发低精度计算单元的国产智算芯片，推动“模型+系统+芯片”协同发展，形成智算云基础设施技术保障。

在上海国际半导体展览会，新凯来火了！一口气发布数十款装备 已开发6大类半导体工艺和量检测装备。

除了涨价概念，另一条暗线“业绩超预期”也值得关注。创新药概念股今天展开反弹，康弘药业涨停。消息是昨天的消息，为啥今天才涨起来？

      从技术角度来看本周的前三天出现了三个十字星之后，周四的今天波动率略大，但也不是很大，这里主要是看趋势。目前对比周三已有远离趋势的事态，而今日在趋势之上的操作没有太大的区别【捂股】。

    今天星期四，本周已经过了4个交易日，这4天市场几乎没有表现，每天几个点的涨跌幅。距离趋势破位还是很近，摇摇欲坠却又不坠，但也不是大大远离趋势，所以时时还得盯着，看着股市几个点玩一天。

    这里的成交量有点意思，本来我不太想说成交量，因为绝大多数都是上涨的时候放量下跌的时候缩量。大家可以看去年下半年和今年的前三个月，一共九个月的走势，日线的成交量的增减跟指数的涨跌都有明显的正相关的关系。

   但是从2月21日至今，却有一些指数上涨，但成交量却下降的逆相关走势。成交量已经低迷到去年3674点高点之后的三次重要日线低点的平均水平。所以这里向下跌的空间不大。这是因为顶部没有结构，这里没有系统性风险的结论差不多。近期虽然还是在关注趋势的得失，而中远期的收益是明显大于风险的。

   这里别看走的比较慢，比较平。非常长时间的横盘，横了110+多个交易日了。但是这里的横盘规模越大，将来3浪的规模就越大，横起来多长立起来就多高。我们要对未来有充分的信心，去年一年我们都没没说过牛市，去年是震荡市，上半年有一个高点需要卖出，下半年有个低点需要买入。2025年则判断是牛市，特别是日线的3浪上升，是2025年的最重要的时段。到底是慢牛还是疯牛？我想结语二者之中吧！

    周初就定义本周涨的概率大于下跌。目前来看，接近一周，低点在不断上移，高点不断被刷新，由此来判断，请大家要注，大A离变天的指间不远了！