霸王茶姬上市，新茶饮的另一种解法

不同于其他新茶饮品牌，霸王茶姬把“简单”做到了极致。 

作者/无垢者 

出品/新摘商业评论 

2025年3月6日，证监会发文审批通过了霸王茶姬在美国的上市备案。若能成功上市，霸王茶姬将成为首家美股上市的中国新茶饮企业，也是继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城之后第五家上市的新茶饮公司。

此前，蜜雪集团打破了新茶饮“上市即破发”的窘境，让市场对新茶饮又有了信心，霸王茶姬上市可借助这股东风。从霸王茶姬的招股书来看，在东风之外，它还可以凭借自身的亮眼业绩赢得市场的信心。在2024年，霸王茶姬的多个关键指标都在高速增长，增幅高达三位数。

综合来看，在蜜雪集团讲述着规模、供应链为王的故事后，霸王茶姬另一种方式讲述着新茶饮的故事。

一、最赚钱、增长最快的新茶饮品牌

2023年前后，资本市场对新茶饮的热情逐渐消退，各个品牌经历了融资难和破发的窘境。2025年，这种情况开始好转，这背后的主要推动力来自于新茶饮品牌自身的努力。

3月3日，蜜雪集团上市，在上市前，它就感受到了资本的热情，其募资是认购规模高达1.84万亿港元，认购倍数超过5300倍，创下了港交所的新纪录。上市当天，蜜雪集团打破了新茶饮品牌上市即破发的魔咒，当天股价涨幅超过43%，市值超千亿港元，目前市值为1336.26亿港元。

古茗在2月13日上市，它没能摆脱上市即破发的魔咒，但其股价后来逐渐上涨，目前较发行价上涨80.68%。相比之下，奈雪的茶和茶百道就没那么好的运气了，两者的股价仍没涨回发行价。

蜜雪冰城和古茗的股价走势都表明，资本市场并非不再相信新茶饮的故事了，而是更愿意为精彩的故事买单。基于此，霸王茶姬敢于冲刺美股，必然是有备而来。从招股书来看，霸王茶姬闯美股的底气在于，其在增长和利润等多个方面都取得了亮眼的成绩。

霸王茶姬是目前已经公开的新茶饮品牌中，最赚钱的品牌。2024年，霸王茶姬的净利率达到了20.3%，蜜雪集团2023年的净利率是15.8%，茶百道的净利率只有8.5%，古茗2024年前九个月的净利率为17.4%。即便是依靠供应链和密集开店策略获得了的古茗，也无法和霸王茶姬在净利率上掰一掰手腕。

不过，由于收入规模不如蜜雪集团，霸王茶姬在净利率更高的情况下，净利润规模比前者低一些。2024年，蜜雪集团的净利润为44.5亿元，霸王茶姬同期的数据是25.15亿元。

除了利润表现亮眼，霸王茶姬的增长表现同样不可忽视，它是目前已公开数据的新茶饮品牌中增长最快的。

2024年，霸王茶姬的总GMV为294.58亿元，同比增速高达172.9%，这个规模仅次于蜜雪冰城。值得注意的是，蜜雪集团的门店规模为4.5万家，而霸王茶姬的门店规模为6440家，可见霸王茶姬的效率更高一些，这也导致霸王茶姬2024年的收入同比增长了167.4%，蜜雪集团同期的同比增速为22.3%。霸王茶姬的净利润增速也更高，2024年的净利润同比增速高达213.3%，蜜雪集团为39.8%。

二、霸王茶姬的底层逻辑：

复制咖啡的故事

2019年前后，霸王茶姬经历过一轮高强度的开店过程，在这一时期，霸王茶姬创始人张俊杰提出了一个“大胆”的目标，即成为“东方星巴克”。彼时，大部分人都不相信霸王茶姬能实现这个目标。

霸王茶姬目前还无法和星巴克相比，这体现多个方面。星巴克的门店分为自营店和授权店两种，这两种门店的数量都比霸王茶姬的总门店数要多，其中自营店的数量为21018，授权店的数量为19181家。在收入上，星巴克2024年的规模为362亿美元，净利润38亿美元。值得注意的是，尽管霸王茶姬在规模上和星巴克存在较大差距，但其增长表现更佳，星巴克的收入已经开始停滞不前。

不过，以上两点或许并不是张俊杰让霸王茶姬对标星巴克的主要原因，或者说应该只是对标的原因之一。相比规模，张俊杰更在意霸王茶姬能否成为中式茶饮的符号，就像人们提起咖啡就自动联想到星巴克那样。实际上，霸王茶姬围绕这一点采取了许多策略，只不过都被高利润和高增长给掩盖了，而这恰恰是它的核心竞争力。 

早在霸王茶姬诞生之初（2017年），张俊杰就明确了品牌定位，即“服务100个国家的消费者”。张俊杰的依据是以茶+文化形成组合拳，可以复制星巴克在咖啡行业创造的奇迹。

简单来说，在张俊杰看来，咖啡能够全球风靡有两层逻辑，一方面是咖啡带有成瘾性，有提神醒脑的功能性，另一方面是西方文化的外溢，为咖啡提供了文化载体。茶和咖啡一样有成瘾性，也有提神的功能性。同时，茶文化源远流长，在中国以及其他地区，都有相关的记载和传承。更重要的是，在不同时期，人们的喜好是不同的。比如，唐朝流行煎茶，宋朝流行点茶，明朝流行泡茶。

由此可见，茶跟咖啡的逻辑很相似。对从业者来说，需要解决的问题是，找到适合现代人喝茶的方式，基于这个逻辑，霸王茶姬选择了奶茶。需要说明的是，奶茶其实在上世纪90年代就出现了，但当时的配料是奶精、植脂末和茶梗茶粉等，而霸王茶姬把配料换成了纯牛奶+茶汤。

霸王茶姬在产品上也采取了对标咖啡的策略。具体来说，霸王茶姬的原叶鲜奶茶对应拿铁，主打大众市场，现萃茶对应美式咖啡，服务纯茶爱好者，雪顶茶对标卡布奇诺，强化更丰富的口感层次。

从市场反馈来看，张俊杰的判断是正确的，奶茶让霸王茶姬得到了爆款产品，伯牙绝弦成了霸王茶姬最畅销的单品。2024年，奶茶为霸王茶姬中国区（包括香港市场）贡献了91%的GMV。霸王茶姬的业绩因此取得了高速增长。招股书显示，2024年，霸王茶姬GMV（商品交易额）为295亿元，同比增长173%，全年营收124.05亿元，同比增长167.4%，净利润为25.15亿元，同比增长213.3%。门店方面，2024年，霸王茶姬全球门店数为6440家。

目前，港股市场上有四家新茶饮上市公司，分别是奈雪的茶、茶百道、古茗和蜜雪集团，市场对待它们的各不相同，最受欢迎的是蜜雪集团，它的市值是四家中最高的，远超其他三家市值总和。霸王茶姬虽然把上市地点选在了美股，但美股的投资者们会不可避免地参考新茶饮在港股的表现。此时，霸王茶姬需要给投资者提供一个看好它的理由。作为对比，蜜雪集团被资本市场看好的原因是，产品高性价比+供应链能力强。以此来看，霸王茶姬也要在产品和供应链两方面下功夫。

其实对霸王茶姬来说，这两方面已经被融合为一个方面，即产品策略。无论是蜜雪集团还是奈雪的茶，主打产品都是果茶，原料包括茶和各种水果。而在霸王茶姬的“菜单”中，奶茶占据了大多数，它一共有六个系列产品，其中有四个是茶饮，一个是咖啡，另一个是果茶。如果说蜜雪的高效是通过规模获得的，那霸王茶姬的高效就是通过极简的产品种类获得的。前面提到，在2024年，奶茶为霸王茶姬中国区（包括香港市场）贡献了91%的GMV，其中销量最高的是伯牙绝弦。

与此同时，霸王茶姬的上新频次比同行低。2024年，霸王茶姬一共进行了10次上新和3次产品升级，同期，瑞幸新上119个产品，星巴克中国新上27个产品。这种极简产品模式，让霸王茶姬的供应链变得更简洁，可以帮助其降低原料成本和物流压力。据招股书披露，2024年，其物流成本占全球总GMV比例不到1%；库存周转天数为5.3天，这个数字在规模超过千店的新茶饮企业中是最低的。

极简的SKU还带来了更高的出品效率。目前，一杯霸王茶姬的制作时间是8秒，从制作到打包最快只需40秒。这得益于霸王茶姬采取了自动化手段，通过机器完成了大部分可被标准化的出品步骤。2024年，霸王茶姬表现最好的前3成门店，平均每天销售约1300杯产品，是行业平均水平的三倍多。

在早期，霸王茶姬被认为是另一个茶颜悦色，它的logo和产品都和后者高度相似，投资机构都认为它是茶颜悦色平替而它也确实因此获得了红利。时至今日，霸王茶姬无论是在产品上还是在品牌上，都不是茶颜悦色能对比的，它正在用自己的方式讲述着新茶饮的故事。

营收、净利润双双暴跌，汤臣倍健怎么了？

“重营销，轻研发”的经营理念确实可以保证汤臣倍健拥有不俗的知名度，但也决定了公司难以拿出极具竞争力的产品，说服消费者买单。 

作者/无字 

出品/新摘商业评论 

百亿营收关卡前，汤臣倍健突然踩下“急刹车”。

图源：汤臣倍健2024年财报

2025年3月21日，汤臣倍健披露2024年财报，营收68.38亿元，同比下跌27.30%；净利润6.53亿元，同比暴跌62.62%。其中Q3和Q4，汤臣倍健的净利润更是由盈转亏，分别亏损0.22亿元以及2.16亿元。

对比而言，2023年，汤臣倍健营收94.07亿元，同比增长19.66%；净利润17.46亿，同比增长26.01%，不光极具成长性，距离百亿营收大关，更是仅一步之遥。

汤臣倍健的业绩之所以在2024年急转直下，固然是因为行业大盘红利收窄，但另一方面，也与其产品和渠道老化有直接联系。

近年来，随着年轻人成为保健品主流消费群体，中国保健品行业发展趋势生变。一众保健品企业纷纷结合年轻人的需求打造差异化的产品，并积极布局线上渠道。在此背景下，仍躺在“功劳簿”上的汤臣倍健，很难摆脱业绩萎靡的宿命。

一、市场空间收窄，

汤臣倍健被对手“围剿”

尽管中国已进入老龄化社会，但由于医保政策变化以及整体消费需求放缓，中国膳食营养补充剂行业规模愈发难以保持较高的增速增长。

欧睿披露的数据显示，2009年-2023年，中国膳食营养补充剂行业零售总规模从636亿元增长至2253亿元，复合年均增长率为9.45%。2024年，相关行业零售总规模为2323亿元，同比仅增长3.7%。

图源：天眼查专业版

行业红利收窄的冷酷现实，并未浇灭创业者的热情。天眼查专业版数据显示，截至2024年末，中国现存在业、存续状态的保健品相关企业有820.8万余家，2019年以来的复合年均增长率高达31.51%。

为抢占市场，诸多企业都争先恐后地备案保健品。国家市场监督管理总局披露的数据显示，2024年，总计备案4210款保健食品，同比增长3.88%，其中营养素补充剂类产品2259款，同比下跌19.89%，占比53.7%；功能性原料类产品1951款，同比增长59.4%，占比46.3%。

新势力涌入空间有限的赛道，并推出海量产品，自然会导致保健品行业集中度走低。兴业证券统计的数据显示，2014年-2023年，中国膳食营养补充剂行业CR3从26.3%下降至22.8%，CR5从34.8%下降至29.9%。

图源：兴业证券

在这其中，行业“一哥”汤臣倍健的市占率下滑尤为明显。欧睿数据显示，2024年，汤臣倍健在中国维生素与膳食补充剂行业零售市场的份额为9.3%，虽然仍位列第一，但同比下跌1.1个百分点。

为挽回市场影响力，汤臣倍健不得不降价求生。财报显示，2024年，汤臣倍健毛利率为66.69%，同比下降2.2个百分点。遗憾的是，由于未能策动足够多的消费者买单，汤臣倍健不光没能靠薄利多销实现“规模效应”，反而深陷净利润暴跌的泥潭。

二、产品、渠道老旧，

汤臣倍健难以俘获年轻人

不可否认的，行业下行压力较大，是汤臣倍健业绩暴跌的直接诱因。但追根溯源，并非所有保健品企业的业绩均同步走低，汤臣倍健业绩不佳，主要还是因为其渠道和产品愈发老旧，难以跟上时代的脚步。

图源：禅妈妈

曾几何时，中老年人还是保健品消费的主力军。近年来，随着“养生文化”深入人心，年轻人日益热衷于选购保健品，日渐取代中老年人，成为市场的“中流砥柱”。禅妈妈数据显示，2024年1月-4月抖音电商保健品行业中，24岁-30岁的年轻人数量占比同比增速最高，达48%。

与中老年人大多在药店选购功能全面的保健品不同，年轻人热衷于在网络上选购有针对性功效的保健品。这直接导致中国保健品行业在渠道和产品方面掀起了激烈的变革。

图源：Early Data

Early Data的数据显示，2024年上半年，中国膳食营养补充剂全域电商销售额623.5亿元，同比增长13.2%。对比而言，中康CMH数据显示，2024年，中国零售药店膳食营养补充剂销售额同比暴跌20%。

由于起家于药店，目前汤臣倍健仍高度依赖线下渠道。财报显示，2024年，汤臣倍健线下渠道营收34.18亿元，营收占比高达49.99%，同比暴跌29.79%。堪称“半壁江山”的线下渠道业绩下滑，自然会导致汤臣倍健整体的业绩走低。

不过需要注意的是，汤臣倍健早已开始同步发力线上渠道，目前线上渠道的营收规模已可以和线下渠道媲美。财报显示，2024年，汤臣倍健线上渠道营收33.63亿元，营收占比49.18%。

遗憾的是，汤臣倍健的线上渠道并未及时接棒线下渠道，而是也迈入了下行通道。2024年，汤臣倍健线上渠道营收同比下跌25.35%。

汤臣倍健线下、线上渠道全面崩溃，很大程度上都是因为其产品老旧，难以满足年轻消费者的多元化需求。财报显示，2024年，汤臣倍健的三大主力品牌分别为汤臣倍健、健力多、lifespace，分别聚焦蛋白粉、钙片、复合维生素等传统保健品赛道，营收分别同比下跌30.79%、31.51%、29.38%。

对比而言，近年来，万益蓝、诺特兰德、五个女博士等新锐保健品品牌则通过精准的产品定义以及灵活的宣发，俘获海量年轻消费者。

图源：万益蓝

以万益蓝为例，其主力产品为全能益生菌“小蓝瓶”，可以改善功能性便秘患者的肠道健康，促进消化，提高排便满意度。基于差异化的产品，万益蓝屡屡在线上进行创意性营销，比如2024年618打造了“万益蓝66肠道节”，吸引海量年轻消费者买单。

官方资料显示，截至2024年4月，万益蓝益生菌系列累计服务超700万消费者。与此同时，万益蓝还拿到了弗若斯特沙利文颁发的“中国益生菌销售额第一”市场地位确认书。

显而易见，目前汤臣倍健不论是渠道还是产品，相较一众新锐保健品企业，均缺乏比较优势，其业绩自然不断走低。

三、推出数十款新品，

汤臣倍健却吝于研发

面对岌岌可危的业绩，汤臣倍健的并非无动于衷，而是开出了针对性“药方”。

2024年财报的致股东信中，汤臣倍健董事长梁允超表示，“危机是百年品牌征途中的必修课。汤臣倍健的首要任务是以“以攻为首”的总策略去稳住有质量、可持续的核心业务基本盘。防守不是我们的基因和强项，开疆辟土和进攻才是汤臣倍健的选项”。

为了摆脱下行压力，2024年，汤臣倍健推出61款全新新品，同比增长近50%。与此同时，汤臣倍健还新增“越橘抗糖基化”等数十项境内外专利。

图源：汤臣倍健2024年财报

不过遗憾的是，数十款新品并未强势崛起，提振汤臣倍健的业绩。财报显示，2024年，汤臣倍健片剂、粉剂、胶囊、其他四大产品线营收悉数下跌，同比跌幅分别为38.37%、37.27%、16.45%以及21.81%。

汤臣倍健的诸多新品之所以没能成功打开市场，或许是因为公司的研发投入力度较弱，缺乏核心竞争力。

图源：汤臣倍健2024年财报

财报显示，2022年-2024年，汤臣倍健研发费用分别为1.58亿元、1.79亿元以及1.49亿元，费用率分别为2.02%、1.91%以及2.17%。对比而言，同期汤臣倍健的销售费用分别为31.69亿元、38.59亿元以及30.31亿元，分别占总营收的40.31%、41.02%以及44.33%。

耐人寻味的是，早在2021年，梁允超就在财报中表示：“未来将聚焦三点，实现强科技型企业转型：一是实施“科学营养”战略；二是强化“高精尖”重功能保健食品的产品科技力；三是成立汤臣倍健营养健康研究院上海研究中心和AI研究中心。”

三年时间过去，汤臣倍健的研发费用依然止步不前，很大程度上说明公司仍未扭转“重营销，轻研发”的经营理念。该理念确实可以保证汤臣倍健拥有不俗的知名度，但也决定了公司难以拿出极具竞争力的产品，说服消费者买单。

有鉴于中国保健品行业竞争将愈发激烈，接下来如果不改变经营策略，汤臣倍健的业绩或将持续走低。

电商新势力拉开“平权时代”，拼多多狂砸千亿再造拼多多

互联网时代，商业平权有了落地开花的土壤，正如DeepSeek通过开源实现AI平权，拼多多、抖音们让义乌小商品与奢侈品同屏竞技……如今，各行各业的新势力都在证明，当理想主义遇见落地土壤，便能催生改变商业文明的超级变量。 

作者/番茄酱 

出品/新摘商业评论 

进入2025，AI发展史上迎来重要节点，“技术普惠”正成为关键词。

开源的DeepSeek以低成本、高效率的模式重构了AI行业的底层逻辑，正推动大模型走向千行百业，加速产业落地，让美国哥伦比亚大学教授杰弗里·萨克斯赞叹“将造福整个世界”。

值得一提的是，电商行业虽然不在这场风暴中心，但发展趋势异曲同工。随着中国互联网头部玩家们陆续交出了2024年全年答卷，可以看到，整个电商市场迎来历史性拐点，“巨头垄断”时代不复存在。

2024年，拼多多GMV约为5.2万亿元，位居行业第二，再次验证“得下沉市场得天下”永不过时；就在4月3日，拼多多再次宣布，平台将推出重磅惠商计划——“千亿扶持”，未来三年内拟投入资金、流量等资源超过1000亿元人民币，加码高质量电商生态建设，助推平台商家新质转型升级，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态。这是继2024年“百亿减免”“电商西进”“新质商家扶持计划”等惠商举措后，拼多多推出的新一项商家扶持战略，资源投入力度空前，让普惠通过商家惠及每一位用户。

另一头，抖音电商跃居行业第三，GMV达到3.5万亿，以30%的增长率惊艳行业成黑马式存在；与此同时，“隐藏”腾讯也悄然杀入战场，其电商生态正通过加速完成原子化渗透。

早在去年8月，腾讯总裁刘炽平即在电话会众透露，腾讯对直播电商的定位已经进行了调整，不仅是以视频号和直播频道为基础的“局部商城”，而是要在内部建立电商版图，它将与整个生态连接，包括小程序、企业以及中所有的社交和群组活动。而“推出送礼物功能”等动作，皆验证了这一顶层设计。

这无一不让行业感慨，国内电商新势力矩阵已然成型，第一梯队格局大变，TPD（腾讯、拼多多、抖音）三家掀起变局风暴，“没有什么商业城池坚不可摧”的真理再次被验证。那么，这些新势力玩家的崛起有何共性？其动作又是否蕴藏着行业下一阶段演变的方向？

事实上，电商变局背后，本质上是商业逻辑的范式变革——从“盲目消费升级、对广泛需求置若罔闻”的精英主义转向“需求至上”的平权主义。如今，电商界的普惠路径正和风暴的AI开源遥相呼应，共同撕开了旧体系的裂缝，带来了一个更为普惠、平权的商业新世界。

一、为何电商向“需求平权”进化

如果说电商新势力的核心特征即“平权”，那么最为明显的，就是需求平权，即清楚地看见所有需求。哈萨克文化里，人与人之间，产生友情或者爱情，皆由于被看见，所以在哈萨克语中，“我喜欢你”的意思是“我清楚地看见你”。同样，在商业世界，看见的力量也至关重要。

近年来，传统电商的逻辑是“溢价狂飙”，每天都在研究怎么给品牌讲故事上价值，卖给所谓“高净值用户”，正如前不久网上有个调侃上海物价和“独特沪币系统”的梗——“卖给上海人”，无论是博主晒贵得离谱的私房烘焙，还是手工制作、精致但华而不实的生活用品，点开评论区，总有网友留言玩梗：“卖给上海人！”

这背后的逻辑是，总有“沪爷”会为这些象征身份的高昂产品溢价买单，既然如此，研究怎么服务好他们是头等大事，更广大的下沉市场则被边缘化，其需求理所当然地被视而不见。

然而，“卖给上海人”之所以会变成具有调侃意味的梗，本质在于其和多数普通消费者的需求背道而驰。县城或农村的消费者需要的不是大几十一份的有机燕麦、20一份的欧包、几千块的奢侈丝巾，而是能吸水抗油的厨房纸巾、物美价廉的好水果、9.9/10双包邮的棉袜。

当然，对消费者而言，买奢侈品还是消耗品、喝矿泉水还是喝咖啡，价格虽然差很多，本质没有高低贵贱之分，无论是彰显身份还是服务日用，一切皆是用户真实需求。但对商家和平台来说，如果对广泛需求视而不见，则会陷入误区与盲区，用“北上广视角”定义全国消费，从而走入了“需求”死胡同，最终把自己的路走窄，错失巨大市场份额。

也正是传统大商的视野盲区，给新势力留下了弯道超车、崛起的“可乘之机”。

拼多多、抖音电商等新玩家，强调的是“需求平权”：每一种需求都值得被看见，每一种消费选择都应被尊重。基于此，新势力们没有按照传统电商的“高端市场逻辑”去打造消费场景，而是深入挖掘更广泛用户的真实需求，提供高性价比、符合长尾市场的商品。更多需求被看见、被满足下，广阔下沉市场正迎来“需求爆发”的春天。

目前，全国每天有超1亿件快递包裹进出农村。2024年农村网络零售额达到2.56万亿元，同比增长6.4%。国家统计局数据显示，今年前两个月乡村消费品零售额同比增长4.6%，增速高于城镇0.8个百分点。乡村消费品零售额增速连续38个月高于城镇；麦肯锡公司预测，到2030年我国超过66%的个人消费增长来自下沉市场。

这背后，推动需求平权的平台们功不可没。而另一头，供给平权也正如火如荼地展开。

二、平权从需求倒供给，

催生“流量分配”革新

什么是供给平权？即在商家侧通过“去中心化”机制，持续挖掘供给端潜力。

过去，传统电商平台流量分配秉承“价高者得”逻辑，头部品牌通过广告竞价垄断流量，平台依赖品牌广告收入，形成“出价越高曝光越多”的闭环，将80%流量分配给20%的头部品牌，中小商家、白牌商家、工厂型卖家都处于流量劣势。

然而，这背离了商业的第一性原则：即把流量分配给物美价廉的优质商家，从而吸引更多消费者，转动正向飞轮。本质上，这要归因于部分电商平台自有流量缺失，依赖大规模的外部采买。这种外部采买流量、高价倒卖给商家的模式，必然导致电商行业流量成本居高不下，中小商家甚至直接上不了牌桌。

“头部通吃”过于严重，也让本应是利益共同体的平台和商家间“貌合神离”、加速转战新势力平台。曾有商家在传统电商平台活动中公开“三问电商平台”。

“第一，对于平台推出的政策，品牌商家肯定会很欢迎，但是，咱们平台有没有考虑到，对于小商家来说，这些功能可能用不上，或者太贵了？第二，我需要新品的自然流量，以及面向大单品的高效投流手段，咱们能给到吗？第三，例如我的新品价格明显比别人更低，或者富有差异化，那么我能以合理的代价拿到足够的爆发性流量吗？”

这场对话暴露新旧势力的本质分野：对此夺命三连问，传统电商平台或许哑口无言，但在电商新势力这里，答案却是肯定的。

此次拼多多千亿扶持，就让一众商家感慨“来对了平台”。拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻表示：此次千亿扶持，是真金白银的投入，不喊口号，只动真格。

“某种意义上，我们是要重塑一个拼多多，‘先消费者、商家后平台’的思想会贯穿‘千亿扶持’的始终，也会统一到公司的上上下下，我们有决心担负起平台商家转型发展的成本与风险，也有足够的战略定力应对外部市场环境的不确定性，我们会优先保障中小制造业的稳定发展和健康利润，优先保障广大消费者的权益，最终平台生态也将迎来高质量蜕变。”

这也是拼多多一贯的行事风格——TPD阵营中，拼多多是将平权理念贯彻得最为彻底的。在拼多多上，存在机制简单、无成本、巨量的自然流量，且流量分配算法优先考虑商品性价比，而非广告出价。通过把流量成本卷下来，让商家收益、消费者获利，也让中小商家首次获得与大品牌公平较量的机会。曾有工厂型商家公开向新摘表示。

“只要我能切实让利消费者，拼多多就会给到我流量，无需我们额外付费，却能够带来实实在在的订单和口碑。更惊喜的是，很多消费者买完之后也会推荐给朋友，让我们收获很多新粉，这些群体很多来自下沉市场，但购买力一点也不弱，只是更在乎性价比”。

机制上，拼多多以“农耕云耕+产地直发”等模式，把消费端分散的需求拼成集中确定的需求，碎片化的小农场在云端被拼成一个虚拟的大农场，带动上千万农业生产者参与其中，众人拾柴火焰高，在供给普惠、带动新农人致富的过程中，拼多多也成为全国最大的农产品电商平台。

在抖音上，同样有一众素人商家崛起：有青岛电工通过拍电路维修短视频，吸引了800万人围观，累计带货电力工具超过百万件；程序员杨国民，将原本供给大型种植基地的羊粪肥，改良成阳台种菜养花的小众爆品，一个月卖出了300吨……种种皆验证了一个道理。

新势力平台没有“流量固化”，没有寡头独大——只要你有真正能创造价值的好货，就能获得流量，站在舞台。而当“每个人的需求都值得被看见”从口号变为机制，中国电商已悄然进入“用户定义价值”的新纪元。

在此背景下，更多隐形冠军悄然崛起。

三、新势力谋求用户共治，

电商开启平权新时代

上世纪80年度，欧洲市场科学研究院院长赫尔曼·西蒙教授曾在《隐形冠军：未来全球化的先锋》提出了一个颠覆性观点：真正支撑德国产业经济的，不是西门子、奔驰之类的巨型企业，而是数以百万计在各自细分赛道深耕的中小企业。随后，赫尔曼·西蒙将这些中小企业称作“隐形冠军”，并在其专著中全面剖析了其成功之道。

这在电商行业同样适用：真正支撑起庞大电商市场、赋予其活力的，并不是金字塔尖的少数商家和消费者，而是更广阔、千千万万人的产品与需求。归根结底，电商新势力正是“从群众中来，到群众中去”，积极谋求与用户共治，勇于投身时代洪流，才能后来居上——当旧势力还在想办法“通过讲故事实现高溢价”，与客户共谋如何实现利润最大化时，新势力已完成需求光谱的全域扫描。

最后，新老电商平台的底层逻辑分叉，让我想起了历史上宋神宗与文彦博那段著名的君臣对话，同样是围绕“变”与“不变”，“满足少数人需求还是多数人需求”的讨论，生动地诠释了历史的车轮始终在“破”与“立”的张力中前行，永远是新思想与旧思想、新事物与旧事物的交锋与博弈。

如今，新旧治理逻辑之辩，穿越千年仍有回响。而不同的是，在当时，由于其改制思想超前于时代，最终在重重阻碍下失败。但互联网时代，商业平权有了落地开花的土壤，正如DeepSeek通过开源实现AI平权，拼多多、抖音们让义乌小商品与奢侈品同屏竞技……如今，各行各业的新势力都在证明，当理想主义遇见落地土壤，便能催生改变商业文明的超级变量。

年轻人消费开始“智性购”了？

经过了几年的“翻红”，折扣模式进行着稳健增长的叙事。眼下进入2025，迹象尤其明显，最近就有消息显示，在奥莱最为扎堆，可谓遍地开花的城市北京，又将有新奥莱商业开出，而且据称还将是“北京最大奥莱商业综合体”。

该项目建筑面积达16.5万平方米，目前装修工程已经过半，建设者正抓紧实施室内装修，根据工程进度，有确切消息称有望于今年下半年开业迎客，引得北京人一阵欢呼。

据铱星云商观察，仅在今年1月，全国就新开出苏州木渎荟品仓城市奥莱、泰州中健玛玺（靖江）奥特莱斯活力小镇、临沂翔泰·奥特莱斯、宿州泗县万像奥莱·大有界、三明欢择奥特莱斯、黔东南凯里凯旋奥特莱斯、大庆欢泽奥特莱斯7大奥莱项目。

另外，从目前开发商或运营商释放出的2025预计开业的奥莱项目信息来看，据不完全统计，今年预计开业的奥莱项目将达30个，远超2024年新开奥莱项目。

在线上，人们的感受则更为直接——身边用折扣电商变多了。比如 “线上奥莱”唯品会，曾经被不少人认为是“小众电商”，现在小区里它的包裹量在持续提升。

唯品会2024年全年GMV增至2093亿元，SVIP活跃用户数同比增长16%至880万，贡献线上销售的49%，表现出了不错的粉丝黏性。其穿戴类商品GMV同比增长2%，占整体GMV的比例提升至75%，创历史最高水平。大量年轻人转向唯品会，纷纷将其变成了自己的“线上衣柜”。

线上线下齐头并进，过去小众的奥莱模式无疑正拥抱一场春天。年轻人集体转向，将消费眼光从传统选择开始更多向折扣玩家们投去，奥莱模式拥有了稳稳的增长动力。

95后成都姑娘菲菲正在经历这场消费大迁徙，过去的她是传统商超、城市CBD的常客，消费不至于一掷千金，但对自己却称得上从不吝啬，“买到与柜姐成为了朋友。”现在她减少了去这些地方的频率，转头逛起了奥特莱斯。

“与其说是它们吸引了我，不如说是品牌+折扣太有魅力。在这些地方，过去热衷的品牌好货，一样的品牌品质，却可以以更低的成本获得，让人花钱感觉更加值得，作为“智性购”年轻人太容易上头。”

奥莱品牌折扣模式，菲菲的话点出了其突出优势。如今理性的消费时代已经到来，过去大家消费不会想太多，但如今却明显有更多考量，“既要又要”成为了流行趋势。品牌折扣便宜品质“两手抓”，对上了大众消费胃口。

网红人手一本《AI红利》：后网红时代，读完后能超越90%同行？

AI时代，平台、品牌、创作者三方的关系有望更为紧密：通过携手共同穿越周期，抵达“AI+”的星辰大海，实现内容升级、商业增长与文化繁荣的共赢。 

作者/番茄酱 

出品/新摘商业评论 

“一边用AI辅助创作、享受着AI带来的巨大便利，一边又感觉头上高悬达摩克利斯之剑，背脊发凉、害怕随时会下岗”——当下，这可谓是一众内容行业从业者的真实写照。麦肯锡最新报告《生成式AI在中国：2万亿美元的经济价值》指出，AI将对写作者、设计师等脑力职业产生深远影响。复旦大学的研究同样显示，编辑、作家、记者等职业的AI替代率位居前列。

而在“AI淘汰论”引发行业集体焦虑的当下，又一本重量级著作引爆行业讨论：前不久，微博等社交媒体上，一场关于“AI是否会将淘汰网红”的论战席卷全网，话题阅读量突破500万，作家、广告人、MCN从业者、知识博主……纷纷下场辩论，这场风暴的源头，则是天下秀董事长李檬的新书《AI红利：创作者解锁万亿市场》。

在书中，李檬提出的“AI正在淘汰那些混日子的内容创作者”这一颠覆性观点，被不少KOL评为：“戳中了创作者经济的痛点，也指明了未来的活路。”进入3月，“蝴蝶风暴”进一步具象化。3月19日~21日的克劳锐大会现场，《AI红利》展位前，网红们排起长龙，一边互相吐槽“饭碗危机”、倾诉不安全感，一边隐隐兴奋，翻阅着书中的“AI生存指南”，对AI时代的机遇抱有期待，“认出风暴而激动如大海”。

那么，当AI能批量生成爆款脚本、数字人主播甚至电影分镜时，人类创作者的价值究竟指向何方？AI红利是否存在，又到底在哪里？在下一个十年，如何从红海中杀出，以“人机共舞”模式抢占机遇、笑到最后？让我们一起来看看“红人经济教父”李檬给出的答案。

一、“红人教父”出手，

讲透AI时代的“两级分化”：淘汰与进化并存

谁是李檬？事实上，内容行业从业者都不陌生。作为天下秀数字科技集团创始人、董事长，李檬在营销领域深耕多年，2020年带领公司上市，成为国内A股首家红人新经济企业。他本人连续10多年获得多个行业年度重量级奖项，并荣获新经济领军人物、中国经济十大领军人物等称号，著有《红人经济：挖掘新消费爆点》等多部书籍，也被行业成为“红人经济教父”。

此次引爆行业讨论的《AI红利》，则是李檬创立天下秀以来出版的第三本书，一如既往地与时代同频共振、回应行业关切。正如此前，李檬聚焦移动互联网对PC的颠覆、红人经济掀起行业价值重塑等议题，如今，李檬重点关注AI给行业带来颠覆式的改变。

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如何理解AI时代的机遇与挑战？狄更斯在《双城记》中写道：“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代……人们面前应有尽有，人们面前一无所有。”

在当下，这句话再合适不过，正如《AI红利》中，李檬指出，AI时代，淘汰与进化并存。当下，生成式AI能够高效完成标准化、重复性的内容创作，从套路化短视频脚本、千篇一律的评论文案，统统不在话下。

因此，平庸创作者注定被淘汰：“那些依赖搬运、模仿生存的创作者将会失去竞争力。随着AI生成内容的门槛降低90%，缺乏原创性和独特调性的网红将逐渐失去市场。”李檬如是说。

然而，AI淘汰的并非真正热爱艺术与创作并具有工匠精神的艺术家。恰恰相反，AI倒逼创作者回归内容本质，反而促使了内容“黄金时代”的来临：

《AI红利》中指出，未来最好的行业将是内容行业，因为内容行业主要是做品位的生意。在AI时代，人们将花费更多时间体验VR游戏、在虚拟音乐厅里聆听大师演奏，阅读动人的诗歌和小说。因此，作家、音乐家、电影导演等靠创意和品位的职业，将拥有广阔前景。

因而，在李檬看来，创造性、情感交流、审美、艺术能力以及综合理解能力等，是AI难以取代的独特能力。驾驭AI的最有力武器，是基于自己的经验品味和审美判断去拷问AI，通过精准的提问来引导AI生成有价值的内容。

那么，对高审美创作者来说，又该如何拥抱AI，将自身价值指数级放大，抢先占据时代红利？

二、如何拥抱时代机遇：

善用工具，做“驯服AI烈马”的骑手！

上兵伐谋，AI时代，底层智慧及驾驭工具的能力最为重要。前不久，两会期间，有青年代表指出，善于使用工具是人类进步的动力源泉，越是强大的工具，就越需要强大的驾驭能力，“要驯服烈马，就需要高超的骑手”。

英雄所见略同，在《AI红利》中，李檬举了一个例子，即画家之间的竞争，并非完全取决于艺术素养，而是取决于将理念和想象力实现在画布上的能力：

在2022年美国科罗拉多州的艺术博览会上，一幅名为《太空歌剧院》的AI作品脱颖而出，荣获数字艺术类别的冠军，“幕后推手”杰森·艾伦只是通过AI工具反复调整各项参数，就输出了惊艳行业的艺术作品。

不止于绘图，文字、视频等细分内容赛道也是如此，AI正通过技术升级提升效率，开启“人机协同”模式。李檬看来，AI对网红及创作者有三大助力：

首先，AI将帮助内容从业者以更快的效率创作，摆脱剪辑等重复劳动；其次，AI将帮助博主创作不同类型的视频，并推荐给不同类型的粉丝，从而提高粉丝黏性。此外，AI将助推有深度思考能力的博主更快产出。

那么，AI时代，平台应该锤炼哪些能力以更好服务内容创作者？这方面，天下秀推出的“灵感岛”就是最好的例证——其基于十多年积累的海量红人营销数据与强大的自然语言处理技术，构建了覆盖30余种场景的行业知识图谱，其中，在内容创作垂直场景，可以通过AI生图、图生视频、智能混剪、数字人等技术，实现了一键式高效内容生产。

在流量运营方面，灵感岛提供矩阵账号管理、多平台一键分发等功能，围绕优化内容生产与分发的全链路，帮助商家从内容到生意实现全方位的突破，这正符合“内容创作和流量整合为一体”的大势所趋。

“预测未来最好的方式就是创造它。”2003年图灵奖得主、计算机科学家艾伦·凯这句话，正是过去一年中，内容行业优秀创作者和平台、品牌的写照。“2024中国AI年度产品榜”上，灵感岛、豆包、讯飞星火、Kimi等AI应用上榜，让行业看到了优秀AI工具正来势汹汹，成为AI时代创作者的最佳“左膀右臂”。

如今，平台、创作者、品牌多方携手下，通往AIGC广告时代的“诺亚方舟”已然启航。

三、AI红利已来：创作者携手平台，

拥抱“精准营销”的行业未来

从广告业视角看，继红人经济整顿广告行业后，AI将进一步推动“精准广告”革命：

在几年前，李檬就敏锐地预言到红人经济会颠覆行业：在过去，红人广告的崛起源于其性价比优势，内容与流量的整合降低了厂商投放成本，而传统竞价广告因流量成本上涨逐渐失效。如今，AI将进一步降本增效，通过AI算法实现品牌与达人的精准匹配，并通过用户数据分析实现内容与需求的动态匹配，如基于地理位置、历史行为的个性化推荐，让广告浪费率进一步降低。

克劳锐大会现场，李檬具体做出了解释：“比如问AI一个问题，说我今天头疼，你给我推荐一个什么样的药，AI可能会根据你的地理位置、当地气候状况判断你的头疼类型，是上火还是感冒，给出更为精准的治疗方案。AI带来的精准性同样适用于广告行业，‘千人千面’的精准广告逻辑代替了广撒网、大范围曝光的广告投递”。

在李檬看来，这可能是未来10年~20年最让营销行业为之振奋的事情：“营销行业过去几十年有一句话，‘我们投一百块钱广告，每个人都知道有50块注定会浪费，但是你不知道浪费在哪里’。而搜索广告革命下，精准性已不断加强，到了AI时代，广告可能是90%都是精准投放的。”

基于此，AI时代，平台、品牌、创作者三方的关系有望更为紧密：通过携手共同穿越周期，抵达“AI+”的星辰大海，实现内容升级、商业增长与文化繁荣的共赢。而在这场AI引发的认知革命中，《AI红利》的爆火也就顺理成章：

其价值早已超越工具书范畴，而是AI时代，驱动内容创作者价值觉醒的“葵花宝典”，如取来“AI火种”的普罗米修斯，让每个创作者都手握神器，乘AI之势，尽吹时代之风。

超百亿流量 京东内容生态发布“京创双百计划”助力商家引爆增长

京东“京创双百计划”助力商家内容变现效率远超行业 打造快速增长新引擎。 

出品/新摘商业评论 

3月18日，京东首届“商家内容大会”召开，为品牌及商家在内容生态（短视频和直播）锚定增长新方向。会上，京东重磅推出“京创双百计划”，以构建全域内容生态为核心，将在2025年投入超百亿流量、20亿现金，通过短视频和直播助力10万个商家成交量同比增长超100%，1万个商家成交量同比增长超500%。

具体而言，“京创双百计划”将从流量扶持、成本降低、效率提升三个关键维度发力，帮助自营商家和第三方商家借助短视频和直播，在京东以低成本获取大转化，实现生意高速增长。商家只需登录京东创作服务平台，即可“0成本”开启直播、“0投入”实现短视频覆盖，快速扩展生意版图。

一、京东内容增速领先

2024年直播订单量同比增长近150%

天眼查数据显示，2024年京东直播生态实现了全面爆发，通过直播下单的订单量同比增长近150%。京东短视频生态也强势崛起，通过短视频下单的订单量同比增长160%。

京东通过直播和短视频双轮驱动，为商家提供了强大的流量支持和销售增长动力。

以知名家电品牌美的为例，过去一年，美的在京东通过工厂直播、户外直播、微科普直播、拆机实验直播、总裁直播等多种直播形式，同时融入 AI 数字人直播、VR 直播等前沿科技手段，为用户带来了沉浸式的品牌体验。2024年，美的联合京东通过创新的内容形式，大幅提升了用户粘性和品牌影响力，“美的京东自营官方旗舰店”的店播销售额和店播转化率更是均荣获京东家电品类排名第一，促进美的直播2024年在京东的销量件数同比增长近50%。

美的联合京东推出国家补贴专场直播

“在京东，品牌不仅可以对接专业的达人进行直播合作，也可以借助京东自营优势开启店铺直播，降低用户的下单顾虑、提升转化效率。目前，在内容电商渠道里，美的在京东直播的转化效率是最高的。”美的集团线上运营平台公线总经理田奔辉表示。

二、更多流量：短视频和直播双轮驱动

超百亿流量助力商家高速增长

2024年，京东内容生态（短视频和直播）成为商家快速增长的新阵地。2025 年，京东重磅推出“京创双百计划”，将继续为商家投入百亿级上不封顶的流量，通过短视频、直播和达人生态助力商家以低成本实现高转化、高增长。

首先，京东精心构筑了一套商家成长机制，针对普通商家、优创商家、金创商家等不同层级的商家，分别量身定制了清晰的短视频和直播流量激励政策，并提供多项引流工具，只要按照指引操作，商家就能轻松解锁更多特权、获得更多流量。

在直播领域，京东为商家提供专属的流量激励计划。头部商家可享受“1:1流量激励”政策，即商家自投流量可获得京东给予的同等量级的免费曝光，实现“一次投放，双倍流量”的效果。

2025年，在达人赛道，京东将启动“长阶计划”，重点聚焦Top100优质达人，通过10亿流量倾斜、亿级现金奖励等举措，助力达人的成交额实现快速增长。商家也可以通过与达人合作，以低成本获取达人矩阵的流量加持，实现销量快速攀升。

三、更低成本：全面降低商家内容经营成本

帮助商家0成本增收

如今，短视频和直播内容已经成为许多商家开辟低成本增长的新路径。某头部美妆品牌商家透露，京东用户的高消费潜力和高忠诚度特质决定了京东是内容变现的理想阵地。在京东开启直播后，该品牌的GPM（千次观看成交额）提升20倍，客单价提高5倍，远超行业平均水平。

为了帮助商家降本增效，2025年京东将通过“京创双百计划”进行全链路成本优化，投入超20亿现金持续帮助商家借助内容实现“小成本、大转化、高增长”。

首先，商家可以在“京东创作服务平台”免费选用贴合商品特性的短视频，这些视频可以在京东 APP 首页推荐、搜索结果、商品详情页以及“逛”频道等核心流量场域展示，让商家几乎以0成本有效提升商品流量，带动销售转化。

短视频在京东站内得到广泛流量扶持

此外，商家可以享受京东提供的免费运营工具，涵盖短视频创作模板、直播话术指导、数据监控面板等，让商家轻松通过工具实现“小成本甚至0成本”增长。

京东还将为中小商家直播冷启动提供亿级现金补贴，通过直播降扣、CPS推广、头部商家单品5折券补贴、新商家单品8折券补贴等举措，全方位降低中小商家的直播成本。

四、更高效率：依托数字化工具和专业主播

全面提速内容经营效率

2025年，京东将通过“京创双百计划”融入更多工具和服务，通过数字人直播、采销直播、总裁直播、达人直播等多样化手段，助力商家全面提速内容经营效率。

值得一提的是，京东言犀数字人将进一步升级底层产品能力，基于言犀大模型打造直播助手，支持商家一键开播、数字人精准讲解和实时回答、自动生成切片引流等功能，大幅提升商家的直播效率和用户体验。同时，京东还为商家提供了丰富的 AI 数字人及真人直播服务商、短视频制作服务商资源，可提供数字人直播工具、直人代播、短视频制作等服务，未来还将引入更多优质服务商，助力商家快速上手内容创作、轻松开播，高效玩转内容营销。

京东基于言犀大模型打造数字人直播服务

京东还打造了采销直播、总裁直播等IP矩阵，让专业的采销、品牌总裁从幕后走向台前，推荐与其专业领域高度相关的产品，全方位增强用户信赖感，有效驱动转化效率显著提升。

此外，京东推出“超级测评”、“红马甲视频”两大IP，帮助商家打造特色短视频，在商品详情页进行展示，专业的短视频内容将加速用户购买决策，高效提升商品转化率。

在短视频带货和直播电商领域，京东正凭借“高信任、高转化、高增长”优势重新定义内容电商的底层逻辑。在这个内容即流量的新时代，商家只需积极参与“京创双百计划”，便能在这场“品效销合一”的内容竞争中抢占先机。可以预见，京东将引领电商行业迈入一个全新的内容驱动增长时代。

华人加密企业揽中东土豪20亿美金：阿布扎比主权基金为何押注币安

前有DeepSeek引发华尔街风暴、引领AI估值重塑，后有Manus再引爆AI革命，让德国工程师惊叹“中国企业重新定义了智能制造”。而在全球目光聚焦在中国科技巨头时，又一家华人背景的公司“闷声干大事”，狂揽中东“土豪”20亿美元。 

作者/无字 

出品/新摘商业评论 

商业没有国界，但创造历史的人永远带着故乡的基因。进入2025年，在国际商业舞台，“华流才是顶流”不断具象化：

前有DeepSeek引发华尔街风暴、引领AI估值重塑，后有Manus再引爆AI革命，让德国工程师惊叹“中国企业重新定义了智能制造”。而在全球目光聚焦在中国科技巨头时，又一家华人背景的公司“闷声干大事”，狂揽中东“土豪”20亿美元：

2025年3月12日，全球最大的加密货币交易所币安（Binance）正式宣布获得一笔高达20亿美元的投资，来自阿布扎比人工智能和先进技术投资机构MGX（Mubadala G42 X）。这不仅是对加密公司最大的单笔投资，并且是有史以来最大的一笔以加密货币（稳定币）支付的投资。

谁是币安？

尽管普通读者对币安知之甚少，但在币圈，币安堪称传奇。值得一提的是，其创始人赵长鹏是加拿大华裔企业家、首个千亿美元身价的华人；同时，币安联合创始人何一是中国内地前旅游节目主持人，被行业称为“币圈一姐”。

这个华人背景的企业何以征服中东土豪？谈及投资原因，MGX公司的董事总经理兼首席执行官Ahmed Yahia如是说：“MGX公司对币安的投资体现了我们对推动区块链在数字金融中变革潜力的承诺。随着机构采用的加速，对安全、合规和可扩展的区块链基础设施和解决方案的需求前所未有。”

对于币安，Ahmed Yahia也给予高度肯定：“币安长期以来一直是加密货币创新的驱动力，从交易所技术和代币化到质押与支付。我们共同致力于构建一个更具包容性和健全的数字金融生态系统。”

这正是外界感兴趣和币圈为之雀跃的原因：重点不是20亿，而是MGX极具含金量的表态。作为阿布拉比主权财富基金，MGX此次高调加码币安，不仅意味着其充分认可币安的发展潜力，更意味着传统金融与Web3的融合加速，有望带动更多机构跟进，驱使行业加快迈入主流化新阶段。

这也让外界看到，加密货币正迎来自己的诺曼底时刻：在行业，诺曼底时刻寓意着某一领域突破关键瓶颈、迎来爆发式增长的转折点。如今，行业再次审视加密货币领域的合规性、成熟度和技术积累，种种迹象表明，加币货币行业经历了此前的动荡，已然看到了希望曙光，有望在这一决定性时刻，爆发出改写格局的惊人力量。

一、华人血统的“币圈顶流”获主权财富基金认可：

加密货币再添国资背书

从TikTok、DeepSeek再到币安，“华流”企业正用独特的模式重塑全球商业版图。那么，为什么此次国家主权基金对加密货币的投资，能引起如此轰动？

作为由主权国家政府直接设立并拥有的长期投资机构，国家主权基金旨在通过全球资产配置实现国家财富的保值增值，并服务于国家战略目标。

正因如此，得到国家主权财富基金的投资，某种程度上意味着获得国家意志的隐形背书和权威认证，分量不言而喻，意义远超资金本身。此前，币安联合创始人何一也曾在采访中公开表示“欢迎主权基金”。

求仁得仁，此次投资的MGX就是这样一个拥有阿布扎比主权财富基金背景的国资巨擘：

MGX 成立于 2024 年 1 月 22 日，由阿布扎比主权基金穆巴达拉投资公司与人工智能巨头G42于2024年联合创立。其中，穆巴达拉是全球主权财富基金中的重量级玩家，其前身穆巴达拉发展公司成立于2002年，由阿布扎比政府全资拥有，截至2023年底，穆巴达拉管理资产规模超过3000亿美元。

G42则是一家由阿布扎比政府支持的人工智能与云计算头部企业，是阿联酋AI技术创新的主力推动者，身后有穆巴达拉、美国私募巨头Silver Lake以及微软等重量级投资方。

而具体到MGX本身，更有一众亮眼title：MGX的董事会主席为阿布扎比皇室的关键成员——阿布扎比副酋长、阿联酋国家安全顾问谢赫·塔赫农·扎耶德·阿勒纳哈扬。当下，塔赫农负责管理G42、穆巴达拉、ADQ、国际控股公司IHC等关键机构，商业版图横跨AI、能源、金融、加密货币等多个领域，被《经济学人》称为“阿联酋的幕后大脑”。据彭博社2023年估算，塔赫农掌控的总资产规模高达1.5万亿美元。

 MGX董事会主 席-- 阿布扎比副酋长、阿联酋国家安全顾问 

谢赫·塔赫农·扎耶德·阿勒纳哈扬 

为什么塔赫农对AI、加密货币等领域如此“上头”？其本质是阿布扎比正从石油经济向科技巨头转型，MGX的成立正是这一转型的顶层设计产物。近年来，MGX 投资包括半导体、基础设施、软件、技术支持的服务、生命科学和物理 AI，投资目标与阿联酋多元化经济的国家战略高度一致。

阿联酋联邦竞争力与统计中心最新数据显示，2024年前三季度，阿联酋非石油部门表现强劲，增长4.5%，占GDP比重达74.6%，体现了其经济多元化战略的成功，此次进一步加码加密货币，顺带完善AI+区块链技术生态闭环，也就不足为奇。

不过，为何此次其国家级重任落在了币安头上？

二、币安牵头，加密货币蝶变：

突破“合规、规模与增长”的不可能三角

事实上，阿布扎比的主权基金用20亿美元为币安投票背后，是其对新一代“华流”企业实力与行业领导力的认可。国家主权基金对币安的加码，是一场强强联手的“王牌对王牌”。

作为全球最安全、持牌照最多和最受信任的加密货币交易所，币安在行业中一骑绝尘，其交易量超过随后几家加密货币交易所的总和，在全球拥有超过2.6亿注册用户，累计交易量超过100万亿美元。据行业推算，币安在2021至2023年期间至少获得了超88.7亿美元的可观利润，“在商言商”的角度来看，未来可期。

而在阿联酋创新、先进的加密货币监管和清晰的数字资产框架下，币安发展如鱼得水，影响力与日俱增。当下，币安在阿联酋雇佣了约1000名员工，占其全球5000多名员工的很大一部分。

更重要的是，在监管合规上，币安也做到了极致，走出了一条差异化道路，突破了加密货币行业“合规、规模与增长”的不可能三角，也强化了币安促进安全和可信的数字金融生态系统的使命，正带领行业加速蝶变，走出“灰色地带”：

目前，币安在全球21个司法管辖区取得了牌照和注册，包括法国、意大利等，在所有中心化加密资产交易平台中排名第一，且“攻略”下的版图还在不断扩张。去年8月15日，币安在印度金融情报单位（FIU-IND）正式注册为申报实；9月6日，Binance Kazakhstan获得阿斯塔纳金融服务管理局（AFSA）批准的全面监管许可；去年12月，币安在巴西获得监管授权，达成全球第 21 个监管里程碑……

这得益于币安一直采取一种明牌态度和合作姿态。币安首席合规官 Noah曾坦言，无论在传统金融还是加密行业，监管的灰色地带都是现实存在的，关键在于获得尽可能多的明确性。有时人们会在“先寻求许可”还是“先行动再求谅解”之间犹豫。

“而我们倾向于先寻求明确性，以便了解监管的期望。我们的经验使我们能够在存在模糊性的情况下运作，但我们依然希望能获得尽可能多的明确性，以便负责任地运营。” Noah说道。

真诚是必杀技——基于此，币安在协助执法方面的努力也卓见成效。数据显示，币安每年在合规方面的开支已经超过2亿美元，其中，与执法部门合作是落实的重要一环。

近年来，币安曾协助开展大规模调查，帮助执法机构成功瓦解多个国际犯罪网络并没收价值数亿美元的资金，曾荣获香港警务处颁发的网络安全专业奖，还曾受邀与泰国皇家警察等政府机构联合召开新闻发布会。截质2024年7月，币安共计处理了近174000份合作请求，高于2023年的58000个。

这恰恰证明了币安的远见与前瞻性战略布局。当下，加密货币行业已经进入了一个范式转变和成熟的新阶段，在这个阶段，监管合规已成为用户体验和保护、业务成功以及可持续增长的重要标准。

如币安首席合规官Noah Perlman所感慨：“币安多年来与监管机构和其他参与者一同成长，我们合规团队和项目的持续增长，是对这一点的证明，也是对我们行业这一注定强劲可持续增长阶段的证明。”

——正是在“头号玩家”的努力下，行业迎来黎明前的诺曼底时刻：“上岸”近在咫尺。

三、加密货币，走向浪潮中心

经历了“乱云飞渡仍从容”，得见“无限风光在险峰”。从边缘走向中心，这条路，加密货币行业走了数年：

2021年，Coinbase成为全球第一家公开上市的加密货币交易所。Coinbase创始人Brian Armstrong发表公开信，称“上市是一个里程碑，我们仍处在这个行业的早期，我们将专注于未来。”

同年，萨尔瓦多通过《比特币法》，正式将比特币作为与美元并列的法定货币，萨尔瓦多也因此即将成为全球首个承认比特币为法定货币的国家。虽然萨尔瓦多是个小国，但对加密货币行业来说，意义同样深重：

当国家机器主动拥抱去中心化协议时，加密货币从边缘实验升级为国家战略资产。在当时，重庆工商大学区块链经济研究中心主任、北京大学经济学博士刘昌用评论道，小国选择比特币作为法定货币，即不用自己维持独立货币系统，也不会被美元放水收割，是个非常明智的选择。

如此种种，皆让加密货币在历史进程中的作用被看见、肯定。如今，四年过去了，行业进入合规、主流深水区。前不久，美国加密货币事务负责人戴维·萨克斯（David Sacks）在社交媒体平台上发文称，美国总统特朗普当日签署了一项行政命令，以建立战略性比特币储备。

该战略储备将以联邦政府拥有的约20万比特币为资本，这些资本将被保留作为一种价值储存手段，美国不会出售任何存入储备的比特币。此外，这项行政命令还建立了美国数字资产储备库，其中包括在刑事或民事诉讼中被没收的除比特币以外的数字资产。

这让外界直呼，加密货币首次被赋予与国家黄金储备同等级别的战略价值。比特币的稀缺性和安全性，有望使其成为“数字黄金”的合法替代品。而主权信用注入，实质是政府承认加密货币的货币属性和价值存储功能，为后续法定化铺平道路，并有望为后续制定统一监管标准奠定基础，降低机构入场合规成本。

如今，MGX公司对币安的投资，让加密行业迎来新的里程碑。循此征途、终抵繁星，这对“等待刀尖已经太久”的行业来说，无疑打了一针强心剂，也让其加速拥抱历史使命：

如Coinbase上市时，创始人所感慨：“我们的使命是增加世界上的经济自由，也为我们的社区构建最佳的加密体验。”而此次得投资后，币安首席执行官Richard Teng亦表态：“我们的目标是建立一个更具包容性和可持续的生态系统，重点关注合规、安全和用户保护。币安始终致力于与全球监管机构合作，协助制定透明、负责任和具有前瞻性的加密行业政策。”

而今迈步从头越——经年辗转后，如今，加密货币行业正逐渐完成价值回归，在平静与坚定中，带着塑造数字金融未来的使命继续前行。

阅文发24年报：扣非归母净利润达11.4亿，收入创三年新高达81.2亿

3月18日，阅文集团（股票代码：0772.HK）发布2024年全年业绩报告。公告显示，2024年阅文实现收入81.2亿元，同比增长15.8%，创三年内最高水平；特别是精品战略成效显著，一系列爆款内容不仅收获了口碑热度，也打开了IP商业化的巨大空间，IP版权收入同比大增34.2%，全产业链能力再上新台阶。阅文Non-IFRS归母净利润达11.4亿元，整体业绩表现稳健。

阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“在‘聚焦精品内容，打造常青IP’的战略指导下，我们成功推出了《热辣滚烫》《与凤行》《庆余年2》《玫瑰的故事》《大奉打更人》和《斗破苍穹年番3》等一系列影视和动画爆款内容，进一步巩固了行业领先地位；同时，借助爆款内容的影响力，我们加速推进IP商品化进程，衍生品业务在2024年实现快速增长，全年GMV突破5亿元。与此同时，我们一直不断探索前沿技术对内容产业的赋能。2025年2月，我们的作家辅助创作工具——‘作家助手’率先在行业内集成独立部署了DeepSeek-R1大模型，为作家提供更加智能的辅助创作服务。未来，我们将继续秉承精品内容战略，打造具有长久生命力的IP，并在先进技术的助力下，持续探索‘IP+AI’的增长空间。”

《庆余年2》等精品“五连爆”，IP衍生品GMV破5亿

2024年，阅文的IP全产业链开发成效显著，精品动漫及爆款影视频出，尤其在IP商业化方面更是取得突破性进展，推动阅文IP版权运营及其他收入同比增长33.5%至40.9亿元。

影视方面，阅文接连上线了《热辣滚烫》《与凤行》《庆余年2》《玫瑰的故事》和《大奉打更人》五部爆款作品，尤其是《庆余年2》成为2024年度全网唯一集均播放量破亿剧集，是当之无愧的现象级爆款，再次印证了阅文作为“IP爆款制造机”的行业定位，展现了阅文在内容创作和IP开发上的强大实力。

动漫方面，2024年阅文完成了对腾讯动漫的资产收购，双方在内容、产能及IP全产业链开发上的优势持续深度融合，期内《一人之下》《狐妖小红娘》在腾讯动漫平台上继续保持强劲表现，《一人之下》收入位居国产漫画之首，《狐妖小红娘》则斩获年度收入增长第一的佳绩。此外，阅文的常青IP动画《斗破苍穹》年番系列登顶腾讯视频年度畅销榜，并荣获“2024腾讯视频年度会员挚爱动漫”，《全球高武》《亏成首富从游戏开始》等新番及《狐妖小红娘》等系列续作轮番霸屏。 

阅文在短剧赛道持续发力。2024年，阅文上线了100多部作品，并结合自身的优秀创作者资源，与白金大神作家携手开发IP改编及原创短剧，推动短剧向精品化、高质量方向升级。2025年的开年力作《好孕甜妻被钻石老公宠上天》实现了7天流水破5000万元的好成绩。

基于精品内容带来的强大影响力和用户流量，阅文的衍生品业务也取得了历史性突破进展。2024年，阅文的衍生品GMV突破5亿元创历史新高，其中卡牌GMV突破2亿元，主力IP《全职高手》《庆余年》《诡秘之主》《一人之下》《狐妖小红娘》等均创下历史收入新高，展现了广泛的市场影响力。

同时，阅文集团旗下IP衍生品厂牌阅文好物持续拓展自身渠道能力，覆盖10多家线上自营、8家线下门店、淘宝、天猫等官方线上商城以及3000多家线上销售网点和6000多家线下销售网点。凭借线上线下一体化全渠道能力，阅文好物拿下FunCrazy疯玩《哪吒2》衍生品的国内总经销权，并将继续对外开放合作，利用渠道及运营经验优势与全行业伙伴加大合作，共同放大优质IP的影响力。

此外，阅文的精品IP头部地位及商业价值持续得到验证，由阅文IP改编的《墨雨云间》《九重紫》《国色芳华》成为各视频平台的爆款内容。根据中国人民大学创意产业技术研究院报告，2024年文化产业IP价值综合榜TOP5中，阅文IP占到3席。根据云合数据，2024全网霸屏TOP30的剧集中，有16部改编自阅文的IP。根据骨朵数据，2024年全网国产动画热度TOP20的作品中有14部改编自阅文的IP。

MPU创三年新高，AI赋能IP生态打开全新增长空间

在线业务方面，在精品战略指引下，阅文在线业务收入同比提升2.1%，MPU同比提升4.6%达910万，创三年内最高水平。

期内，阅文创作生态蓬勃发展，内容生态持续繁荣。2024年，阅文新增了约33万名作家，65万本小说，新增字数超过420亿，《高武纪元》《天才俱乐部》《夜无疆》等“叫好又叫座”的爆款持续引领内容创新风潮。

以精品战略为核心，阅文付费阅读形成的“优质作家-精品内容-黏性用户”生态更加扎实。2024年，年收入超过50万元的新人作家数量同比增长超70%，2024年达成5万均订的新书数量同比增长约50%。源源不断的精品内容带动在线阅读社区也更加活跃，2024年投出千张月票的用户数量同比增长超60%，起点读书年新增黄金盟数量同比提升超90%。

AI在阅文IP生态场景中的落地及应用也在进一步加快。在创作端，阅文集团旗下的“作家助手”工具集成了DeepSeek-R1大模型，并面向全行业网文作家开放，共同探索AI赋能网文创作的最佳实践路径。自接入DeepSeek以来，“作家助手”日活用户增长超过30%，其中AI功能的周使用率超过50%，而平均单日使用“智能问答”功能的作家数量增长了10倍。在用户端，起点读书内测上线了DeepSeek智能搜书功能，进一步优化用户体验，并激活起点读书的海量作品库，增加长尾作品曝光度。

同时，AI也在加速阅文的IP全球化进程。2024年，WebNovel新增AI翻译作品3200多部，占中文翻译作品总量近一半，在畅销榜Top100中的占比约4成。AI让WebNovel覆盖的语种也更加丰富，覆盖西班牙语、葡萄牙语、德语、法语、印尼语、日语等多个语种，2024年AI翻译的非英语作品的收入增长超过350%。

业绩报告认为，AI与IP的深度融合将持续推动内容产业向更高维度的创新与全球化迈进，而拥有海量精品IP及强大IP产业链能力的阅文有望在新一轮产业升级浪潮中率先获益。

雷军一句“做不了”击碎4亿用户梦想,中国女性的“卫生巾自由”还有多远？

昨晚，央视315晚会曝光了山东不法企业利用工业垃圾生产卫生巾和纸尿裤的事件。从报道来看，一些正规企业本该淘汰处理的不合格产品，被这些工厂收购，粉碎后重新加工售卖，并从淘汰处理的不合格产品中，挑出形状完整且没有明显污渍和破损的产品，重新包装后再当做正品，出现在个别不负责任的电商平台上。

为了能买到放心卫生巾，不少消费者在微博等平台留言，呼吁雷军下场来做卫生巾，甚至主动帮雷军起了“巨能吸Pro”、“巨能吸Max”等产品名，但面对网友的热情，雷军给出的回复却是“卫生巾真做不了”。这也让许多网友直接“梦碎”。

小米的产品一向以品质和可靠著称，网友“许愿”的迫切之心也很正常。不过，真要解决中国女性的“卫生巾自由”，也不必等到小米下场。此次涉事品牌包括麦酷酷、自由点、米菲、全棉时代、苏菲等大品牌，而这些品牌并未做到对物资和供应链的严格管理，再加上部分电商平台没有严格审核和质检，才造成了这些问题。

对此，京东超市在3月16日作出承诺，京东所有自营商品均经过精心选择、严格筛选，都由品牌直接供应，京东严格检测，确保质量和安全。如用户购买京东超市自营商品出现二等品、残次品、销毁品、质量不符合国家标准的卫生巾和纸尿裤，100倍赔偿。

“京东超市对于供应链的管理贯穿到了从售前到售后的所有环节”，京东超市相关负责人表示。据其介绍，为了保障质量的可靠，京东超市采取了七项领先行业的管理举措，包括产地源头把控、商品资质审核、新品测评、商品入仓检测、突击抽查检测、用户反馈追踪、风险商品汰换。

业内人士指出，这些举措基本上覆盖了供应链的所有关键环节，既体现出了京东超市保障消费质量的决心，也能看出其长期运营下对供应链的深刻理解。而这些举措的升级，将更好地保障中国女性的“卫生巾自由”。

万物新生24年四季度及全年财报：年营收超163亿元 同比增长25.9%

北京时间3月11日，国内领先的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）发布2024财年第四季度和全年业绩报告。

财报显示，2024年第四季度万物新生集团总收入48.5亿元，超出业绩指引，同比增长25.2%。单季non-GAAP经营利润1.3亿元（non-GAAP口径，即经调整口径，均不含员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本，下同），并汇报创历史新高的GAAP净利润7742万元，同比增长近27倍。

总览全年，万物新生总收入同比增长25.9%达到163.3亿元。全年non-GAAP经营利润为4.1亿元，同比增长62.8%，并首次实现GAAP经营利润2897万元。

四季度营收48.5亿元 non-GAAP经营利润创新高

2024年四季度，万物新生营收达到历史新高的48.5亿元，同比增长25.2%。从营收构成来看，1P（自营）产品销售收入同比增长26.6%，达44.6亿元。3P（平台）服务收入为3.9亿元，同比增长10.7%。

利润方面，四季度集团取得non-GAAP经营利润1.3亿元，同比增长61%，连续十个季度实现经营利润，non-GAAP经营利润率从2023年同期的2.1%提升至2.7%。单季non-GAAP净利润为1.2亿元，同比增长35.1%。GAAP层面来看，季度经营利润为5310万元，同比转正。季度净利润同比增长近27倍，达到7742万元。

截至2024年12月31日，万物新生的线下门店覆盖全国283座城市，门店总数达1861家。面积更大、多品类回收能力更强的新一代门店占比达62%。

（图为爱回收线下门店）

2024年总营收163.3亿元 首次实现GAAP年度经营利润

财报显示，从营收来看，2024年万物新生总收入163.3亿元，同比增长25.9%。其中1P业务收入148.4亿元，同比增长27.3%；3P业务收入14.8亿元，同比增长13.5%。

2024年集团在保持业绩增长的同时，进一步提升经营效率和利润规模。2024年non-GAAP经营利润达4.1亿元，同比增长62.8%；non-GAAP经营利润率从去年同期的1.9%提升至2.5%。全年non-GAAP净利润实现3.1亿元，同比增长39.5%。到2024财年结束，万物新生已连续三个完整财年在non-GAAP层面实现盈利。GAAP层面，年度经营利润首次转正，达到2897万元。

截至2024年末，集团现金及现金等价物、受限资金、短期投资及第三方支付平台账户余额共计29.2亿元，为集团的稳定运营提供资金保障。

万物新生首席财务官陈晨表示：“四季度的利润表现再次取得提升。第四季度的non-GAAP经营利润同比增长61%至1.3亿元，non-GAAP经营利润率同比上行60个基点至2.7%，利润规模与利润率亦实现环比提升。我们在拍拍严选、爱回收严选门店、新媒体平台等零售渠道为用户提供更丰富的商品，这些渠道的零售收入均实现了快速的增长，促进集团利润率的健康发展。步入2025年，我们期待通过进一步加强前端能力建设和提升主品牌用户心智，以捕捉更大的行业机遇；同时有节奏地执行现有的回购计划，为用户和股东共同创造价值。”

多品类业务发展提速   以旧换新成为新消费趋势

多品类业务方面，万物新生在2024年持续提升门店的服务能力，截至2024年末，共有673间爱回收门店开通了多品类回收服务。爱回收通过加强报价能力建设，降低用户在门店的回收服务时长，提高回收报价的接受率。全年多品类回收交易额同比增长近3倍。

（图为万物新生多品类回收业务）

线下运营层面，万物新生持续加强门店能力建设。集团发布3年实现3倍能力提升目标的“551工程”：3年内，实现 5000家门店，5000名上门回收工程师以及累计铺设10万台社区回收机。通过线上发力线下联动，打造扎实有力的回收基础设施。

销售能力建设方面，拍拍、爱回收门店和官网、新媒体渠道的toC 销售能力大幅提升。B2C自营严选销售全年GMV达55亿元，同比增长90%。集团基于供应链能力提升B2C的选货效率，并上线“以销定修”项目，让消费者可选货源实现翻倍提升。

此外，B2B平台拍机堂“国内二手手机3C货源中心”的定位进一步夯实，截至2024年末，平台累计注册商家突破85万。

2024年在以旧换新政策推力下，万物新生与京东共同建设跨品类换新供应链能力。用户对以旧换新的青睐度不断提高，2024年第四季度，集团在独家服务京东的回收换新场景中，以旧换新回收额占比超过50%。

全年二手商品交易量3530万单 聚焦绿色循环产业发展

2025年1月8日，国家发改委和财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，部署将手机、平板、智能手表手环等3类数码产品纳入补贴范围。1月20日政策全面落地后对回收业务的提振作用明显。今年1-2月，爱回收手机品类回收额同比增长100%。3月5日，政府工作报告中提出，将安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。在政策牵引下，爱回收业务发展的确定性进一步增强。

作为一家“科技+环保”类型的循环经济企业，万物新生坚持践行绿色可持续的发展模式，致力于在商业实践中创造环境和社会价值。2024年万物新生全平台二手商品交易量达3530万单，通过延长二手消费电子产品的生命周期，有效减少了消费领域的碳排放和环境污染。2024年11月，联合国全球契约组织（简称“UNGC”）发布《“二十年二十佳”在华企业可持续发展案例集》，万物新生《二手消费电子行业循环经济实践》案例被收录进该报告，也是国内二手消费电子行业唯一入选企业。

此外，万物新生积极投身公益活动，承担企业社会责任。万物新生从2018年发起的公益项目“回收爱·山村儿童数码助学计划”，至今已连续开展8年。截至2024年末，该计划累计支援68所学校搭建数字化教学平台，累计完成授课3132节，为12970名山村儿童提供更丰富的教育资源。

万物新生董事会主席、首席执行官陈雪峰表示：“2024年第四季度，集团总收入同比增长25.2%至48.5亿元，以超出指引的业绩为2024年顺利收官。我们以遍布全国的爱回收门店为履约基础，服务好用户的回收和以旧换新需求。四季度，我们发挥‘场景+供应链’的优势能力，抓住以旧换新趋势下的一手货源机会，并且通过合规翻新，让更多比例的二手商品直接toC零售，为用户提供优质的二手商品购买体验，也加强了从回收端到零售端的产业链端到端的价值创造。展望2025年，我们对国家补贴和手机数码以旧换新的大趋势保持乐观，将进一步打磨提升用户服务能力，让更多人轻松参与到回收换新和购买优质二手商品，期待在用户回收与消费习惯的迁移中创造长期价值。”

瑞幸轻乳茶单日热卖突破167万杯，三个100标准卷哭奶茶界？

当咖啡界的卷王杀入茶饮赛道，留给对手追赶的时间不多了。

作者/番茄酱

出品/新摘商业评论

开春一段时间来，这届打工人中最流行的除了“早C晚A”，还有“早C午T”——早上买杯咖啡让自己强制开机，下午点杯好喝不长胖的轻乳茶，哄自己“再坚持一下”，一套连招下来，承包一天的快乐。正因如此，之前瑞幸多家门店轻轻茉莉·轻乳茶下架时，小红书“哇声”一片：“天塌了，我的本命下架了”“瑞子还我轻轻茉莉”“打工人下午的快乐没有了”！

事实上，轻轻茉莉·轻乳茶没有离场，而是“自己卷自己”、去升级了：3月3日，瑞幸咖啡联合中国食品报发布《品质轻乳茶 采用“三个100”标准》倡议，即品质轻乳茶应符合“茶：100%真茶鲜萃，乳：100%动物乳脂，轻：每杯（约450mL）热量100大卡左右”的要求，对“轻乳茶”概念进行了明确界定。

消息一出，一众网友直呼贴心：“瑞子简直是我的嘴替”“以前喝奶茶前都要狂搜博主的热量测评才敢下手，这回可以闭眼入了”。

重头戏还在后面：同日，完全依照“三个100”标准研发与制作的鲜萃轻轻茉莉·轻乳茶焕新上市，真正实现了“0植脂末、0反式脂肪酸、0阿斯巴甜、0氢化植物油、0茶粉、0香精”，在不另外加糖的情况下，每杯（约450mL）轻乳茶的热量控制在100kcal 左右，保持轻盈无负担。

3月10日，瑞幸鲜萃轻乳茶系列再上新——杭州钱塘产季限定的「鲜萃轻轻龙井」应时令而来，以手工采摘的春季鲜叶、传统的炒制工艺，带给消费者“左手茉莉、右手龙井春茶”的双倍快乐。而当刘亦菲手捧瑞幸轻乳茶的海报刷屏朋友圈时，咖啡巨头又一次将茶饮赛道的竞争推至新高潮：

鲜萃轻轻茉莉破纪录！年度茶饮单日销量突破167万杯，无论是从高标准的品质把控程度，还是社交媒体的火热程度上，都卷过了一众奶茶品牌，被调侃：“奶茶界也有自己的雷军造车。”

这不免让人想起去年2024年轻轻茉莉·轻乳茶上市首月杯量突破4400万杯，上演“巨头跨界一出手，行业抖三抖”。如今，历史再次重演。那么，瑞幸轻乳茶有哪些爆品公式与行业启示录？为何头号玩家的每次跨界打击总能奏效？此次瑞幸首次为行业带来关于“轻乳茶”概念和标准的清晰定义，又将给奶茶行业带来什么影响？

一、瑞幸的爆款公式：

精准踩中消费痛点

事实上，此次升级轻乳茶大火背后，是精准解决了奶茶行业的痛点、满足了多维消费需求：一方面，在各家奶茶一心比拼谁家奶盖更厚、小料更多的当下，消费者早已对小料“加加加到厌倦”，对厚重的“全家福奶茶”审美疲劳。

正如脱口秀演员庞博曾经在段子里吐槽现在的奶茶：“前几天我买了一杯奶茶，里面有糯米、燕麦、芋泥，还有一整个的蛋黄——我不知道最后这个大哥是怎么混进来的！我喝的不是奶茶，这就是一个兑了水的粽子。我喝到一半，实在噎得不行了，我开了一瓶八宝粥，往下顺了顺……”

正因如此，行业急需给奶茶减负。另一方面，大健康时代，消费者对奶茶的真正的需求，实则指向健康、轻盈，少负担又能过嘴瘾。艾媒研究《2024-2025年中国新式茶饮行业发展现状与消费趋势调查分析报告》指出，随着生活质量的提高，消费者趋于关注饮食健康。新式茶饮消费者中，未来可能减少新式茶饮购买意愿的主要原因为觉得对身体不健康（42.9%）、怕长胖（34.7%）。

在此基础上，瑞幸重构行业价值坐标系正逢其时——除了实现上文提到的“3个100”、“6个0”外，原料、品质层面，此次轻乳茶升级后，瑞幸甄选来自“中国茉莉之乡”广西横州的优质茉莉花茶，采用真茶鲜萃，同时使用100%动物乳脂，不仅实现了品质上的茶奶双升级，还大大提升了产品的健康价值；

口味上，轻轻茉莉·轻乳茶也没有因为“减负”而减色。小红书等平台上，不少消费者分享，鲜萃轻轻茉莉茶味奶香很鲜明，具有干净、清新、醇爽的鲜甜口感：“最关键的是只有100卡！一个苹果的热量！对不起隔壁伯牙x弦，我也不想抛弃你，但轻轻茉莉少了30大卡！”

不止于此，价格维度，在消费者价格敏感的当下，瑞幸同样精准踩中痛点，为轻轻茉莉的爆火加了一把火：

互联网是有记忆的，早在去年8月，瑞幸咖啡推出首款轻乳茶产品——轻轻茉莉·轻乳茶时，就有风靡打工人群体的“上午咖啡下午茶——送你1亿杯9.9元下午茶”活动，让一众消费者狂薅羊毛。

时隔近七个月，配合鲜萃轻轻茉莉·轻乳茶的升级上市，瑞幸咖啡宣布再次启动大规模9.9活动，发放约5亿张9.9元鲜萃轻乳茶系列兑换券，让打工人们尽情地享受一把“奶茶自由”。此外，从瑞幸咖啡2024Q4及全年财报业绩沟通会上得知，瑞幸9.9元品质咖啡活动将会持续开展，长期回馈消费者。

对此，瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一表示：“瑞幸致力于让更多消费者能够用优惠的价格便捷地享受到高品质的咖啡体验，致力于让高品质咖啡成为人们日常生活的一部分。”

对比其他门店动辄20元一杯的奶茶，9.9的瑞幸让消费者实现“早C午T无压力”，钱包不受罪。再往前追溯，当年瑞幸崛起时，也正是以物美价廉的产品整顿咖啡界，让隔壁星巴克30+的咖啡“飞入寻常百姓家”。

那么，瑞幸凭什么成为“消费者的知音”？从横空出世整顿咖啡行业，到如今在奶茶赛道降维打击，为何瑞幸“出手即爆款”，每次都招招致命？

二、“降维打击”背后，

瑞幸的优势和底气

瑞幸的秘密，首先藏在数据和研发里。营销专家艾伦·迪布曾道出行业秘籍：我喜欢将营销成本看作火力，盲目射击只会让猎物四散逃窜，而精准的瞄准才能让你成为赢家。

数智化时代，数据无疑是最灵敏的瞄准镜，对此，瑞幸深谙其道。瑞幸高级副总裁、瑞幸咖啡产品线负责人周伟明曾说过：“我们不相信碰巧，更相信数据。我们会将各种原料和口味数字化，量化追踪饮品的流行趋势。通过这些数据，我们能得出无数种产品组合，也能看到还有哪些奶咖、果咖产品没有研发上新，还可以去尝试。”

如今，瑞幸咖啡拥有包含产品分析、菜单管理、研发、测试、优化在内的5大数字化流程部门，运用大数据分析深入了解消费者的购买习惯和口味偏好，基于此，瑞幸从咖啡新品到奶茶新品都能“懂消费者所需”，让消费者怀疑“瑞子是不是在脑子里装了监控”。

这种理性和严谨也体现在设备和制作流程上，在硬件投入方面，实现标准化、品质化、高效化、精细化茶饮制售。如此次轻轻茉莉升级，瑞幸就为全国大部分门店配备了自研的萃茶设备“瑞掇菁”。

瑞掇菁萃茶有何优势？首先，瑞掇菁采用专业萃取工艺，是“细节狂魔”。相同克重的茶叶，瑞掇菁萃茶机能够通过精准控制水温与萃取时间，最大程度地保留茶叶中的营养成分与香气，真正做到了“撷取精华”，高度还原一杯功夫手泡的鲜香回甘；同时，机器采用流水活水，每一次泡茶用到都是新水，满足了消费者“干净、新鲜”的需求。

瑞幸此番在硬件上的大手笔投入，背后是真正的长期主义思维：不仅能进一步在门店端提升产品品质和出杯效率，更有助于持续引领行业创新趋势，把标准往高了卷。

不止于此，作为中国门店数量最多的连锁咖啡品牌，瑞幸一直放眼全产业链提升自身优势，通过不断整合垂直产业链夯实品质把控体系。所以，对瑞幸来说，做奶茶不是“另起炉灶”，而是在原来的高品质原材料供应链地基上顺势盖楼，这种供应链复用优势，无疑对奶茶界形成降维打击，助力其第二增长曲线起飞：

依托20000+门店的规模效应，瑞幸复用咖啡供应链大量采购体系（如茶叶、乳制品等），让其咖啡能力“无缝迁移”。此前据《21 世纪经济报道》的测算，在剔除了水果的部分后，茶饮和咖啡供应链共用部分可达到 90% 以上，节省成本的同时品质在线。

随着在茶饮领域的不断深入，瑞幸在上游供应链上的部署也深入到原产地。据了解，此次升级轻乳茶前，瑞幸深入广西横州茉莉花产地，精选100亩场地打造了瑞幸咖啡广西横州专属茉莉花产区，对茉莉花茶的品质把控覆盖种植、培育、采摘等全环节，从原料端进一步为现制茶饮的品质保驾护航。

多管齐下，让瑞幸完成了降维打击，并带动行业加速升维。

三、奶茶界自己的“小米造车”：

制定“三个100”标准，瑞幸推动行业升维

正如咖啡行业经历过的洗牌历程，新茶饮的头部效应将因标准制定权的争夺而加速显现。此前，瑞幸“上午咖啡下午茶”为用户拓宽了消费场景边界，形成了“咖啡+茶”双产品战略，让行业直呼“跨界还能这么玩”；如今，瑞幸又首次为行业带来关于“轻乳茶”概念和标准的清晰定义，为奶茶行业的品质化、健康化、规范化发展树立新标杆。

基于此，瑞幸正成为“奶茶界的小米造车”，重构了现制饮品的价值坐标系：瑞幸在国内较早推出的轻乳茶概念，成为很多奶茶品牌的模仿对象；而此次瑞幸首次为行业带来关于“轻乳茶”概念和标准的清晰定义，更是一锤定音——当行业竞争升级为“健康可量化”的硬核比拼，中国茶饮市场将迎来品质驱动的黄金时代。

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“不论是发布可供行业借鉴的标准，还是大手笔投资硬件设施，以及在供应链上的长线布局，都彰显了瑞幸自身强大的产品创新、供应链整合能力，相信瑞幸一系列举措会进一步激发市场活力，推动茶饮行业迈向新的发展阶段。”

诚如所言，如今，瑞幸每一次新品上市都像一场精准的“用户偏好投票”——当咖啡界的卷王杀入茶饮赛道，留给对手追赶的时间不多了。期待在未来，这一奶茶界的“鲶鱼”继续领跑行业，带动更多玩家“花式开卷”。

简单的新茶饮，不简单的古茗

新茶饮越来越卷，古茗如何破局？

作者/无垢者

出品/新摘商业评论

2月12日，古茗在港交所挂牌上市，它是继奈雪的茶、茶百道之后的“新茶饮第三股”。古茗的发展策略不同于前两个品牌，它更强调供应链，古茗创始人王云安曾经直言，供应链没覆盖到的地方古茗不会进，这导致古茗目前仍有19个省份未进入，市场范围只覆盖了南方地区。

这个有些“另类”的策略，让古茗加盟商2023年的单店经营利润达到了37.6万元，加盟商单店经营利润率达到20.2%，同期中国大众现制茶饮店市场的单店经营利润率通常不到15%。

差异巨大的数据表明，你以为古茗只是一个简单的新茶饮品牌，其实它和其他品牌都不一样。

一、下沉市场送古茗上市

茶兴于唐盛于宋，历史悠久，如何将传统文化元素融入现代社会，一直都是行业需要克服的难题。在探索过程中，行业逐渐将茶和其他食材组合到一起，当作适应现代社会的策略，由此诞生了奶茶、果茶等产品，创新得到了消费者的认可。数据显示，2023年，中国消费者每周购买新式茶饮的频率中，大部分消费者（67.01%）属于“轻中度”茶饮消费者，他们每周购买2-3次。奶茶和果茶也是古茗的主要产品，除此之外，古茗的产品还包括咖啡。从产品大类上来看，古茗和奈雪的茶、茶百道、蜜雪冰城没有太大的区别。

古茗成立于2010年，首家店位于浙江大溪，大溪是浙江的一个镇，古茗算得上是典型的“小镇青年”创业案例。

古茗创始人王云安毕业于浙江理工大学，他在上学期间就开始创业，积累了丰富的经验，当他毕业时，导师建议他没必要上班，可以直接创业。于是，王云安在2010年创办了古茗。值得注意的是，彼时大城市的茶饮品牌还未下沉到乡镇，这让古茗在乡镇市场具备稀缺性。

也许连彼时的王云安都没想到，乡镇市场（也可以说下沉市场）会在今后撑起古茗的IPO。根据古茗的招股书显示，截至2024年9月，古茗9778家门店的80%位于二线及以下城市，40%深入乡镇，远超同行25%的乡镇覆盖率。

古茗的市场布局还有另一个特点，那就是主要市场都在南方省份。招股书显示，截至2023年12月31日，古茗布局了15个省份，而这些省份主要位于南方，其中浙江、福建和江西等八省在2023年为古茗贡献了87%的GMV。如果票选推动古茗上市的最大功臣，南方市场的得票率一定非常高。

招股书显示，古茗从2021年至2023年总收入分别为43.84亿元、55.59亿元、76.76亿元，年复合增长率32.31%，高于茶百道25.11%，也远高于灼识咨询统计的2018-2023年中等价格带鲜制茶饮GMV年复合增长率（24.4%）。随着古茗逐步进入新的省份（有19个省份未进入）和一、二线城市，它将获得更广阔的市场空间。

相比之下，无论是茶百道、奈雪的茶还是蜜雪冰城，在市场布局上都倾向全国性布局。以蜜雪冰城为例，其拥有45000家门店，覆盖了中国及海外11个国家。

二、供应链、研发都不是古茗的核心竞争力，

组合拳才是

2014年，王云安一度找不到古茗的发展方向，为此他咨询了做生意的朋友，这位朋友只问了他一个问题-你要大还是要强？王云安最初的想法是全都要，但深入思考过后觉得这不现实，最后他选择了做强，他认为先做强才能更有壁垒。这个策略贯彻到了古茗的方方面面，以至于市场被这些“方方面面”遮住了眼，没看到古茗的核心竞争力是什么。

中国市场中的各行各业，大部分都拥有非常大的规模，其中的企业能得到“水大鱼大”的加持，古茗也是如此。

灼识咨询数据显示，2022年，中国现制饮品人均年消费量约为18杯，而美国、英国及日本分别为322杯、222杯及167杯，这表明现制饮品市场在中国具有巨大扩张潜力。市场数据也证明了这一点，2017年，中国现制饮品市场GMV为1488亿元，2022年增长至4213亿元，复合年增长率为23.1%。预计到2027年，市场GMV将进一步增长至10312亿元，预计复合年增长率为19.6%。

其中有两个细分市场，其一是咖啡，其二是茶饮，后者的规模比前者大。2022年，茶饮在市场GMV中的占比高达50.7%。

按照价格划分，中国现制茶市场可分为平价、大众和高端三个细分市场。古茗选择的是大众市场，其产品平均售价在10元-20元，大众市场恰好是现制茶饮市场中规模最大的细分领域，预计2027年其市场份额能达到54.2%。至此，古茗实现了行业和细分领域两个方面的水大鱼大，这为它成为中国最大的大众现制茶饮店品牌，以及全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌奠定了基础。

纵观新茶饮行业，古茗并不是唯一一个在这两方面都得到市场加持的品牌，比如茶百道，它在这两个方面的情况和古茗高度相似，但是，茶百道的规模却稍逊一筹。截至2025年上半年，茶百道的门店总数为8385家，截至2024年9月30日，古茗的门店数量为9778家。此时我们应该反问一句，难道选对了大方向，就是古茗能成为“最大”的全部原因吗？

答案当然是否定的，因为古茗真正的核心竞争力是王云安能始终如一坚持一个策略，即密集开店+打造强供应链的组合拳。

首先，古茗的主要产品是果茶、奶茶，新鲜的水果和牛奶是影响产品口味的重要因素，而水果和牛奶在物流上对时效性的要求都非常高。因此，古茗不得不花大力气做冷链物流，如果这一关古茗做得不到位，那就不能做到接近万店的规模。

从结果来看，古茗的物流能力给前端的门店和产品提供了充足的竞争力。目前，古茗能做到给97%以上的门店提供两日一配的冷链配送服务，为了做到这一点，古茗拥有一个规模为327辆的车队，以及21个仓库。

但是，仅有超强的冷链物流能力就够了吗？蜜雪冰城等对手如果投入重金，也可以做到这一点，这显然不是一家新茶饮品牌的核心竞争力，它不足以让古茗在内卷的新茶饮行业中脱颖而出。正如我在前面所说，与之搭配的策略形成的组合拳才是古茗的成功秘籍，也是它的核心竞争力所在。

一方面，两日一配的冷链物流虽然能让古茗门店拿到新鲜食材，但这不意味着门店能拿到好的产品，也就不意味着消费者会选择古茗。这里有两个原因：第一点是我提到的物流并不是壁垒；第二点是新茶饮行业产品端的创新极易被模仿，即便古茗在研发上花了大力气，在产品上也没有太大的优势。

在这种情况下，古茗同时做了另一件事，那就是把集中开店。招股书显示，截至2023 年9月30日，古茗有超过75%的门店位于仓库的150公里范围内，这个策略的好处体现在成本端，它可以通过降低古茗的配送成本（仓到店的平均配送成本为占GMV约0.9%，行业平均水平为2%），让古茗获得给经销商的让利空间，从而加盟商多赚钱（加盟商单店经营利润率为20.2%，中国大众现制茶饮店市场的单店经营利润率约为10%-15%）。

考虑到古茗超过97%的收入来自加盟商，强化供应链+集中开店的策略，是茶百道无法超越古茗的关键原因。在古茗的体系内，这两个策略已经形成了正向循环，达成了王云安想要的效果，他曾表示古茗的开店策略是在一个市场做到第一，如果做不到就不进入新市场。因此，我们之前提到的市场赋能、下沉市场，其实都是王云安选择做强的结果。

对于未来，新茶饮品牌有两个选择，其一是扩展门店覆盖范围，主要是出海，其二是扩展产品品类，主要是咖啡。品牌们在这方面做出了不同的选择。

以蜜雪冰城为例，它选择双管齐下，同时做出海和扩品。古茗的重点则在于扩品，目前的重点是咖啡。古茗和蜜雪冰城等品牌都选择咖啡的原因在于，咖啡市场的增长很迅速，2022年的，中国现制咖啡的GMV为1348亿，预计2027年将达到3715亿。目前，古茗的咖啡饮品包括榴莲拿铁、月下桂满拿铁两款。

值得注意的是，古茗不仅没有出海的打算，也没有进入一线城市的计划，这意味着古茗下一阶段的增长，将来自于存量市场的内生式增长、扩品带来的增量和开垦尚未进入的那19个省份，这也是古茗上市后的看点。

小米15 Ultra、SU7 Ultra、米家空调Pro等高端新品重磅发布

2月27日，Xiaomi 15 Ultra暨Xiaomi SU7 Ultra新品发布会在北京召开，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军领衔发布了小米15 Ultra、小米SU7 Ultra，以及米家空调Pro、小米最强AIPC办公本REDMI Book 16 Pro 2025等多款「人车家全生态」高端重磅新品，同时宣布小米SU7 Ultra量产版将于今年正式征战纽北。

雷军表示，小米15 Ultra和SU7 Ultra是小米创业十五年来最高端的产品，是过去五年高端化探索的答卷之作，是小米向超高端进发的开始。

小米15Ultra定位巅峰影像科技旗舰，集徕卡百年光学传承和小米巅峰科技实力与一身，重新定义了“Ultra” 的高度；小米SU7 Ultra是小米汽车高性能旗舰，科技紧追特斯拉、性能比肩保时捷，豪华媲美BBA，重新定义豪车新标准，打造属于这个时代的「新豪车」；小米「人车家全生态」全品类高端突破，其中，米家空调Pro直接对标行业顶级标杆大金空调，是小米大家电高端化的首个重磅产品。

据了解，小米SU7 Ultra现已正式上市，售价为52.99万元，共有5款外观颜色，分别为闪电黄、太空银、鹦鹉绿、珍珠白、曜石黑。

除标准版外，小米SU7 Ultra还为用户推出「竞速套装」和「纽北限量版」，将会在纽北挑战完成后正式上市与交付。在3月31日 24:00前下定，享受至高价值90000元权益：包括价值26000元的小米HAD端到端全场景智驾终身免费使用，价值4000元的5年基础保养，价值2000元的经典拉花，价值46000元15件碳纤维部件，价值12000元的碳纤维大尾翼全部免费送。

Xiaomi 15 Ultra 共有白色、黑色、经典黑银、松柏绿，四款配色可选，其中 12GB+256GB 售价 6499 元、 16GB+512GB 售价 6999 元、16GB+1TB 售价7799 元；Xiaomi 15 Ultra 双卫星版 16GB+1TB 售价 7999 元。即日起在小米商城、小米之家、小米天猫官方旗舰店以及小米京东旗舰店等官方渠道开启预售，3月3日早 10 点正式开售。

本次发布的众多「人车家全生态」新品已开始销售，其中米家空调Pro 大6匹一拖六优惠到手价 29999元，米家冰箱Pro 双系统法式平嵌508L预售价4499元，米家洗烘套装Pro 蓝氧洗 热泵烘首销价6499元，米家智能变频除湿机30L售价1999元， REDMI Book 16 Pro 2025系列优惠到手价6499元起， REDMI Book 14 Pro 2025系列优惠到手价5699元起，小米智能音箱Pro售价299元，小米Buds 5 Pro售价1299元，小米Buds 5 Pro Wi-Fi版售价1499元。

以上所有产品都可在优惠基础上享受至高20%的国家补贴。除此之外，小米还支持平板等3C品类和空调、冰箱、洗衣机等12类家电国补全品类产品，消费者可在小米之家、小米商城以及各电商平台旗舰店选购使用。此外，消费者买小米用国补的同时，还可以叠加享受小米推出的官方补贴和以旧换新等其他补贴活动。

小米15 Ultra：全焦段“夜景封神”，打造6K+「巅峰影像科技旗舰」

小米集团总裁卢伟冰表示：“小米15 Ultra的定位是巅峰影像科技旗舰，是小米数字系列最巅峰的产品，也是小米先进科技成果的集大成者。”

小米15 Ultra的设计传承百年经典， 灵感源于徕卡相机。今年是徕卡I型相机诞生100周年，小米15 Ultra在设计上，特别采用了相机感的拼色设计，来致敬这一伟大时刻。

影像方面，1 英寸主摄与 2 亿像素超长焦堪称“一皇一后”。“镜皇”主摄搭载 1 英寸“光喻 LYT-900”传感器，配合 ƒ/1.63 大光圈，是小米史上进光量最大的主摄镜头。“镜后”超长焦采用 1/1.4 英寸的主摄级传感器，搭配 ƒ/2.6 超大光圈，可实现高达 400mm 的无损变焦，等效 28 倍无损变焦范围，望远能力行业最强。

代号“夜神”的小米15 Ultra，采用小米联手徕卡打造全新“徕卡超纯光学系统”，升级“端到端”无损光学，画质纯净度与进光量再提升，全焦段夜景封神，解决手机夜拍“顽疾”，令人叹为观止的光学影像实力让夜景也能拍出光学味。

“影像是这个时代人们最重要的语言”。小米和徕卡合作的初心就是让每个人都能享受拍照的乐趣，过去四年的小米徕卡影像大赛，共有35万用户投稿分享了超过 200万个珍贵瞬间。随着小米15 Ultra的发布，2025小米徕卡影像大赛正式开启，除了小米官网和“小米影像”等投稿渠道，很快小米手机相册中也会增加一键上传参赛的功能。

科技方面，小米15 Ultra搭载最新一代骁龙8至尊版处理器并全新定制“双路翼型环形冷泵”，重新定义科技影像旗舰的性能巅峰；2k分辨率专业旗舰屏、6000mAh超高电池容量创造影像旗舰机型天花板；搭载小米星辰通信系统，挑战全场景行业最强信号，不仅如此，全系支持天通卫星通信和通信距离可达7km的“小米星辰无网通”功能共同为用户在无信号区域提供安全保障。

此外，小米15 Ultra 全面支持苹果生态互联，能够实现文件、照片、数据的跨生态传输，更是首次支持实况照片跨生态传输，可以在与苹果设备互传实况照片时，保留照片的动态效果。

卢伟冰表示，过去四五年我们已经站稳了4000-6000元价位段，未来五年最重要的目标是实现 6k+超高端市场的全面突破，从产品对标，到服务对标，更要全面兼容苹果生态。产品上，小米15 Ultra实现了从科技到影像的全面超越，未来将继续提供超越苹果的服务体验。

小米SU7 Ultra：重新定义豪车标准，打造属于这个时代的「新豪车」

作为小米SU7系列旗舰车型，小米SU7 Ultra在产品开发之初就致力于重新定义豪车新标准。在产品体验上，以科技紧追特斯拉、性能比肩保时捷，豪华媲美奔驰、宝马、奥迪为目标。

小米SU7 Ultra搭载与小米SU7 Ultra Prototype（原型车）相同的超级三电机系统和赛道版高功率电池包，最大马力达到1548PS， 0-100km/h加速最快仅需1.98s（不含起步时间），最高时速350km/h，是目前地表最快四门量产车。

小米SU7 Ultra的设计围绕巅峰性能展开，加入空气动力学套件，最大下压力可达 285kg，媲美超跑级车型。全车满配共21处使用碳纤维，总面积达 5.5m²，不仅更富运动感还有效实现轻量化。全系标配 24k金碳纤维车标，黑金搭配，低调奢华。

小米SU7 Ultra豪华体验媲美BBA，是100万内最豪华的性能车。配备全新运动座椅，座椅主动侧翼支撑功能大幅升级，激烈驾驶时提供更好的身体支撑；方向盘材质升级为碳纤维，手握处包覆Alcantara®️超细纤维面料，手不容易打滑；内饰用料进一步提升，全车广泛使用意大利Alcantara®️超细纤维面料，总包覆面积超过5m²，豪华感拉满，驾驶氛围更沉浸。

运动豪华和设计豪华之外，小米SU7 Ultra更大的亮点是科技豪华。小米SU7 Ultra标配Xiaomi HAD端到端全场景智驾系统，陆续开启全量推送。小米智驾部门目前储备了11.45 EFLOPS高机能算力，过去一年积累了超过1000万Clips优质场景片段积累，算力和数据量均位居行业头部。为了让更多用户使用智驾没有后顾之忧，小米正在联合头部保险公司提供优质智驾保障服务，预计4月份发布。

此外，小米SU7 Ultra还为赛道用户开发了功能强大的专属赛道大师App，用户跑圈视频可一键导出分享，还有小米澎湃OS、底层打通的座舱互联体验、人车家全生态及小爱同学等，创造智能时代的新豪车体验。

对于小米汽车而言，安全高于一切。小米SU7 Ultra在主动安全方面再升级，打造最强安全体验。例如，新增“误踩油门不加速”功能，在有碰撞风险的情况下，加速踏板踩下无反应，系统会自动抑制车辆加速。同时，当与障碍物即将发生碰撞时还会联动AEB系统完成制动，更大程度避免或减轻碰撞事故风险。

雷军表示，这个时代是属于新能源的时代，更是国产品牌全面崛起的时代，小米SU7 Ultra将重新定义豪车新标准。

吹响未来五年高端化号角，一个全新的时代开始了

2月5日，小米集团召开了高端化战略研讨会，对过去五年的探索总结复盘，对未来五年高端化方向进行深入探讨，进一步明确：小米的高端化战略，从探索到规划；从高端基本面到真高端再到超高端；从手机/汽车到全品类，未来到全生态；从中国到全球。高端化探索之路，展现的是小米硬核科技研发成果，最新人机交互探索，以及全球化的雄心。

作为小米高端化的年度作品，小米15 Ultra和小米SU7 Ultra代表着小米各自领域的最高水准和对顶级旗舰的全新思考。据了解，小米SU7 Ultra设定了年销售超1万台的目标，雷军表示团队信心十足，已有九成把握。

除此之外，随着过去几年小米在自研技术、核心部件突破、智能制造等方面的跨越式成长，小米开启了从手机/汽车到全品类高端化的征程，小米科技大家电也做好了向行业最高峰发起冲锋的准备。

例如，作为小米大家电高端化的首个重磅产品，米家空调Pro直接对标全球市场标杆品牌大金，除了性能上超越大金同档产品，解决空调冬季制热性差的痛点，在节能技术、智能体验、生态互联等能力也做到绝对领先。这意味着小米首次踏入高端硬装，软硬装全面引领新一代高端科技家电。

向全品类高端突破的同时，小米也在全球市场高歌猛进。在全球智能手机市场上，小米连续十八个季度稳居全球前三。即将在巴塞罗那举办的世界移动通信展上，小米15 Ultra和小米SU7 Ultra将同时亮相，把最高端的产品带到全球高端品牌的发源地。

“高端化不是权宜之策，不是阶段性战术，而是小米实力、能力和价值观的考验和证明，是小米成为全球新一代硬核科技引领者的必由之路。”

一系列高端化成绩的背后，离不开过去五年小米下定决心加大科技创新的战略决策，是5年投入1050亿用于底层核心技术研发的开花结果：例如，小米SU7 Ultra上所搭载的小米超级电机V8S，就是由小米自研设计、自己生产，也是目前全球转速最高、性能最强的量产主驱电机。

雷军表示：时代大潮，浩浩荡荡，先进科技，滚滚而来，一个全新的时代已经开启，属于小米的新传奇正在展开。

在这个格局巨变的时代，以两个Ultra为代表的超高端产品的发布，将会是一系列深刻变革的开始。

从知识直播到社交分发，搜狐何以稳中求进？

用知识直播丈量内容深度，用关注流捕捉社交颗粒度，用长期主义对抗行业不确定性，2024年的搜狐，就像一位冷静的行业观察者，在互联网的倍速时代，它选择以慢打快，在知识信任、圈层社交与品牌活动势能中构建护城河。

作者/脱落酸

出品/新摘商业评论

2025年2月18日，搜狐交出了一份看似平淡却暗藏韧性的财报：全年总收入5.98亿美元，与2023年持平；Q4品牌广告收入1900万美元触及预期高线，在线游戏收入（全年5.02亿美元增长5%）及集团净亏损均大幅优于预期。

在互联网行业集体“降速换挡”的2024年，搜狐的“稳”源于一场“反共识”策略：不盲目追求风口，而是深耕知识直播、社交分发与游戏长线运营。

一、品牌广告收入超预期背后

是知识IP的信任溢价

《张朝阳的物理课》已经直播三年，累计时长超过2万分钟，并出版了3本同名科普著作都被国家图书馆收藏，这其实并不让人意外。

此IP的独特之处在于“不讨好算法”：从5小时推导斯托克斯方程，到解析电影《奥本海默》中的核物理原理，再到在北京车展现场拆解混动技术，张朝阳的课程始终保持着硬核科普的风格。

清华大学物理系教授楼宇庆曾评价：想学习物理、了解自然的读者一定会为被书中的量子力学概念、理论、实验、计算和应用强烈吸引。

正是坚持一系列“反碎片化”的内容策略，反而沉淀出一批高净值用户群。

知乎上关于“如何看待《张朝阳的物理课》的教学水平，还有哪些深入浅出的科普分享课”的谈论中，点赞最高的回答是这样说的：张朝阳显然并不缺钱，他搞教育更多的是出于热爱，不信你们看他的眼睛，他的眼睛里有光。

既有硬核推导，又有生活思考，“张朝阳做的只是开启一道全民科普大门，吸引更多人爱上物理”。来自学界与大众的每一份认可，无一不在印证平衡专业性与趣味性科普的巨大潜力。

知识直播不是流量游戏，而是信任资产。《张朝阳的物理课》之外，搜狐视频还以《科学演讲局》《星空下的对话》等IP为支点，构建起了覆盖各领域的知识生态。

科学演讲局推出的《讲给小朋友的科普》《科学好奇问答》等栏目，则用趣味实验和互动问答激发青少年科学兴趣。

垂直深挖科学泰斗杨振宁的过往成就与传奇人生；场景破壁文昌航天发射场，解密火箭发射背后的科学原理；联动九阳、海尔，将家电黑科技转化为物理实验课等…...

只要打通“内容-场景-商业”的闭环，将科学IP矩阵炼成非标品，就能极大撬动商业化场景，让知识直播从流量入口升级为品牌价值的转换器。

二、关注流引发圈层裂变

社交分发激活用户价值

“社交分发”是搜狐财报中反复提及的关键词，它的核心逻辑在于通过用户关系链驱动增长，而非依赖算法推荐。

搜狐视频的“关注流”正是“社交分发”的具体实现方式，它围绕PGC（专业生成内容）和UGC（用户生成内容）短视频，打造一个精品化、垂直化的视频社交平台。

关注流回归社交本质，以用户主动转发和关注为核心，构建视频社交场域。目前最受人关注的特色玩法包括“点赞无用、转发有理”“关注是基础，转发是大王，评论是必须，取关要经常”等。

这种模式鼓励用户主动参与内容传播，而非被动接受算法推荐的内容。用户通过关注感兴趣的人和话题，形成个性化的社交圈层，而转发和评论则会进一步增强用户之间的参与感和忠诚度。

KPOP舞蹈翻跳大赛是搜狐视频“关注流”的一个重要活动。它吸引全网热爱KPOP文化的年轻舞者参与，通过线上投稿和线下路演的形式，为选手提供展示才华的机会。2024年，搜狐视频KPOP舞团甚至奔赴韩国，在“梦想演唱会”的舞台上与韩国顶级舞团同台竞技。

国风汉服圈层也是搜狐视频在年轻用户群体中极具影响力的一项活动，通过“礼衣华夏模特大赛”，搜狐视频孵化出一众在汉服圈层内有较高影响力和粉丝基础的播主，将传统文化转化为时尚生活方式，同样为关注流用户带来了前所未有的视觉和社交体验。

“举头交朋友，低头关注流”。一场场贴合Z世代对圈层文化的认同需求的活动盛宴，正鼓励年轻用户从观看者变为参与者，在创作-传播-破圈的正向社交分发循环中找到自我。

因兴趣聚合，因互动留存，因共创增值，粉丝关系链远比播放量更值钱。正如张朝阳希望传达的：关注流不是流量池，而是社交资本。

三、品牌活动坚固影响力

搜狐穿越周期守正出奇

搜狐视频通过关注流，让用户之间的互动和关系链变得更加紧密和有价值，就像量子纠缠一样神奇。

类似的魔法也深刻作用在了品牌活动的打造上，凭借多元性、连贯性与强大影响力，搜狐已经在业内外树立起新标杆。

历时13年，“搜狐时尚盛典”已经从红毯秀升级为涵盖多个领域的跨界盛会，去年的盛典，不仅聚焦时尚潮流，还真实展现出短剧的火热，以及短剧的造星能力。

“搜狐财经论坛”“搜狐科技论坛”持续聚焦前沿议题，比如2024年搜狐科技年度论坛邀请院士、科学家和产业界人士，探讨AI、深空宇宙与脑机接口。

而连续举办16季的“搜狐新闻马拉松”则从北京奥森公园跑向中国最美山海，吸引诸多企业家、明星与跑友传递健康理念，有数据统计，2024年在深圳举办活动时，相关话题在微博、抖音、快手、知乎等平台累计收获热搜、热榜35个。

连轴转的这些线下IP活动，不仅充当输出优质、精品内容的源头，更成为品牌营销的超级入口，凸显了搜狐作为媒体平台，在时尚、财经、酒业、户外等细分领域的话语权。

与上汽奥迪合作，共创价值营销内容；指定捷途旅行者为官方战略用车，给嘉宾提供全程用车服务…活动IP的本质是创造社交货币，当品牌与正向价值绑定，商业转化水到渠成。

回望2024的整个战略布局，仍是“开源节流”。一方面是明确不玩烧钱游戏，将资源和精力更多地集中在社交分发和知识直播领域。另一方面延续2023年的降本增效策略，继续通过精细化运营进行结构性优化。

扶持《科学演讲局》等垂类IP；通过用户激励机制，提升播主创作效率、优化播主创作内容；保持长线运营策略，活跃游戏付费用户实现收入增长；目前的搜狐，已经构建起独特的“知识-社交-游戏”三角模型。

知识直播吸引高净值用户，拉升品牌溢价；社交分发沉淀关系链，降低获客成本；各大品牌IP活动持续举办，稳固搜狐作为媒体平台在各领域的地位。

通过差异化的方式，避免与竞争对手直接竞争，从而在特定领域或方面形成独特的竞争优势的非对称竞争力，让搜狐在寒冬中保持72%的毛利率，远超行业均值49%。

用知识直播丈量内容深度，用关注流捕捉社交颗粒度，用长期主义对抗行业不确定性，2024年的搜狐，就像一位冷静的行业观察者，在互联网的倍速时代，它选择以慢打快，在知识信任、圈层社交与品牌活动势能中构建护城河。

消费降级时代，巴奴“产品主义”护城河在哪？

随着竞争对手逐渐发力加盟模式，有着产品力护城河的巴奴，或将直面巨大的下行压力。

作者/田雨

出品/新摘商业评论

餐饮业寒冬之下，巴奴依然“沸腾”。

图源：巴奴

去年末，巴奴官微发布公告称，2024年，巴奴新开35家门店，全国共拥有近150家直营门店。窄门餐眼数据显示，2022年-2023年，巴奴分别新开11家和24家门店。

考虑到去年中国餐饮业下行压力较大，巴奴可以逆势扩张，开设数十家门店，实属不易。

不过需要注意的是，随着扩张步伐逐渐加快，巴奴也开始直面菜品质量不佳、客单价下滑、被竞争对手围剿等挑战。如果仅专注于开设新门店，而不能夯实核心竞争力，即便门店数量可以比肩海底捞，巴奴或许也难以博取亮眼的业绩。

一、靠产品主义突围，

巴奴开始“套路”消费者

尽管时至今日才积累了不过一百多家门店，但巴奴却是中国火锅领域当之无愧的“老炮”。官方资料显示，巴奴创立于2001年，仅比海底捞晚七年左右。

由于成立时，海底捞已靠“服务至上”的理念在中国火锅市稳脚跟，巴奴也选择走相同的道路。

2021年10月，接受《正和岛》采访时，巴奴毛肚火锅创始人、董事长杜中兵表示，“巴奴不是没学过海底捞。2009年巴奴杀入郑州时，连着3年在服务上下功夫。惯性让你觉得海底捞立下的规矩，你都得跟着干，好像这些是火锅的符号，你不干的话，你就不像火锅了。”

不过由于有海底捞珠玉在前，巴奴并未如愿打开市场。《产品主义：火锅黑马的超越之道》一书显示，2012年，海底捞客单价超70元，巴奴则低于50元；海底捞在旺季一天能翻台六次，巴奴只能翻三次。杜中兵无奈地表示，干了3年，学了3年，一心想超越海底捞，“却连边儿都没沾着。”

图源：巴奴

2012年，痛定思痛的巴奴意识到市场并不需要第二个海底捞，因而开始发力“产品主义”，喊出了“服务不是巴奴的特色，毛肚和菌汤才是”的口号。

比如，巴奴的招牌毛肚基于西南大学李洪军教授研发的“木瓜蛋白酶嫩化”技术打造，拥有新鲜脆嫩的口感。2017年5月，巴奴甚至深入原产地，推出了“新西兰毛肚”，经急冻保鲜，全程冷链运输，可以完整保留脆嫩口感。

事实证明，“产品主义”确实成为了巴奴破局的利器。官方资料显示，2020年，巴奴拥有75家直营店，营收15亿元，平均单店年收入高达2000万元左右，与海底捞处于同一段位。

图源：巴奴

不过遗憾的是，业绩飞速狂飙之时，巴奴的菜品却屡屡“暴雷”。2023年2月，一顾客在西安赛格商场巴奴火锅店点了一份售价18元的“富硒土豆”，上菜后发现仅5片，平均每片售价高达3.6元。

随后，巴奴发布致歉声明称，5片土豆是小份的量，实际售价应为9元。不过，诸多网友纷纷表示，即便9元5片土豆，价格也有些贵，巴奴应该降价。巴奴则宣称，自家的“富硒土豆”与土豆博士刘杰合作打造，硒元素含量达0.09mg/kg，包含多种价值，因而“不考虑降价”。

然而，3月15日，《中国食品安全报》实测后发现，巴奴“富硒土豆”样品的硒含量只有0.0078mg/kg，仅为宣传含量的8.67%。面对媒体的质疑，巴奴无话可说，承认“部分批次富硒土豆的硒含量不达标情况属实”，下架“富硒土豆”。

事实上，过去几年，巴奴不止主品牌的菜品翻车，子品牌的菜品甚至出现了“挂羊头卖鸭肉”的问题。2023年9月，一博主在社交媒体平台发布视频称，在“超岛自选火锅”北京合生汇店购买的4盒高钙羊肉卷被检测机构检出了鸭成分。据悉，该门店的主要食品原材料由巴奴厨房北京行运无限大餐饮有限公司统一配送。

图源：巴奴

随后，巴奴公司发布公告称，已要求超岛团队主动送检，最新报告结果显示，羊肉卷确有鸭肉成分。最终，巴奴向顾客赔付835.4万元。

对于餐饮业来说，菜品质量可靠是最基本的底线。更何况，巴奴一直标榜“产品主义”，并基于此向消费者索取高昂的溢价。产品频频翻车，很大程度上说明，巴奴仅仅在营销层面实现了“产品主义”，辜负了消费者的期待。

二、消费降级时代，

巴奴客单价下滑

由于屡屡宣传自家的菜品具备极强的比较优势，巴奴的定位甚至比海底捞还要高。窄门餐眼显示，目前巴奴的客单价为132.5元。对比而言，去年上半年，海底捞的客单价仅为97.4元。

消费升级时代，消费者追求高品质的菜品，可以接受巴奴靠“产品主义”的故事不断冲高。但近年来，因经济承压，消费者消费日趋谨慎，餐饮企业不得不降价求生。

图源：虎嗅智库

虎嗅智库披露的数据显示，去年上半年，全国餐饮平均客单价同比下跌6.1%，堂食平均客单价降幅超10%。其中，凑凑、怂火锅、太二酸菜鱼客单价分别为137.8元、104元和69元，分别同比下降4.2元、9元和6元。

2024年Q2财报会上，谈及中国市场时，麦当劳对外表示，“我们发现消费者非常喜欢寻找优惠，我们也看到很多消费者的转换行为，都是以最优惠的交易为评判标准。”

在此背景下，定位高端火锅的巴奴连最基本的产品质量都难以保障，自然难以说服消费者买单。品牌数读报道，去年5月，巴奴客单价为130元，相较1月的144元下降9.72%。

为了吸引消费者进店消费，巴奴开始自降身段，在本地生活平台上线低价套餐。比如，目前在北京地区，美团平台巴奴“高人气双人餐”售价257元，人均仅128.5元，相较去年5月的客单价继续下滑。

接受《晚点LatePost》采访时，杜中兵解释了巴奴为何推出低价套餐：“因为顾客都在说我们贵嘛，所以，错开那个高峰的饭点，在闲时的时候，上一个相对便宜的套餐，这个太好了，两全其美。”

不过横向对比来看，即便客单价降到130元左右，巴奴的价格仍高于一众火锅企业。如果其他火锅企业能在维持价格优势的基础上，复刻巴奴的菜品，后者或将迎来至暗时刻。

三、行业竞争加剧，

巴奴护城河需要重新思考

2018年3月，接受《界面新闻》采访时，海底捞董事长张勇表示，“我做火锅是偶然，但也算歪打正着，因为火锅相对于其他餐饮，品质的差别不大，因此服务就特别容易成为竞争中的差异性手段。”

事实上，这在一定程度上昭示出，巴奴主打的“产品主义”，难以构筑深厚的商业护城河。因为火锅企业做大做强后，可以将触手伸向上游产业链，通过规模优势，轻松实现极致的“产品主义”。

图源：海底捞

以海底捞为例，早在2007年前后，其就通过成立蜀海供应链、颐海等企业，加码上游食材供应链。雄厚的供应链加持，使得海底捞的产品具备极强的比较优势。比如，海底捞羊肉工坊的羊肉来自内蒙古小羊羔，全程冷鲜运输，48小时内送达，可以极大地维持羊肉的鲜嫩。

眼看着巴奴靠毛肚产品大肆掘金，海底捞也跃跃欲试，于2020年上线了类似的毛肚、茴香小油条、绣球菌等产品。对此，巴奴只能无奈地表示，“海底捞是一家值得尊敬的企业，开创了服务主义的先河，如今又专注推出顾客喜爱的产品，非常欢迎海底捞加入巴奴产品主义的阵营。”

（左：海底捞；右：巴奴）图源：大众点评

由于海底捞可以通过数千家门店摊薄上游供应链成本，其推出的对标巴奴的产品更具性价比。比如，大众点评显示，在北京世纪金源，海底捞捞派脆脆毛肚一份74元，比同一商场巴奴经典毛肚78元的价格低5.13%。海底捞捞派生鸭血更是只有14元，仅为巴奴鲜鸭血价格的一半。

另一方面，为了实现更大程度的规模化，去年3月，海底捞还宣布成立加盟事业部，推行海底捞餐厅加盟特许经营模式。对此，海底捞董事会副主席周兆呈表示，“对于一家连锁餐饮企业，把优质加盟这条路跑通之后，未来发展才能更加稳健，产生更大的价值。”

可以预见的是，随着俘获众多加盟商，海底捞的门店规模将稳步攀升，这不光可以进一步扩大海底捞的品牌声量，也能通过规模效应，提高海底捞菜品质量和价格方面的竞争力。

反观巴奴则对加盟持谨慎态度。去年3月，接受品牌数读采访时，杜中兵表示，到今天，对于加盟的思考还有一些没闭环，“没闭环就继续思考，没思考明白就别动，这是我暂时的决定。”

诚然，去年的数据说明，基于直营模式，巴奴也可以稳步成长。但问题是，巴奴的成长速度显著慢于竞争对手。窄门餐眼数据显示，去年，小龙坎、呷哺呷哺、海底捞分别新增70家、61家和55家门店。

发展步伐更慢的基础上，如果巴奴可以保证出色的菜品质量倒也还好。问题是，巴奴并未充分发挥直营模式掌控力较强的优势，菜品屡屡出现质量问题。长此以往，巴奴愈发难以说服消费者付出更高的成本，门店的投资回报率或将下滑。

随着竞争对手逐渐发力加盟模式，巴奴也应该找到适应自己的节奏。

脉脉接入DeepSeek-R1 ，11年社交图谱赋能AI招聘

近日，知名职场社区平台脉脉宣布，已于2025年2月初接入DeepSeek-R1模型，旨在进一步优化人岗匹配，提升招聘效率。

自 2023 年大模型技术迅速崛起，脉脉紧跟技术发展趋势，陆续接入多个大模型，显著提升了招聘工作流程的效率。随着 DeepSeek 模型的先进能力得到验证。今年2月初，脉脉迅速在第一时间接入 DeepSeek-R1 模型，并紧锣密鼓地安排了测试部署工作。

AI 深度赋能脉脉招聘工作流，在多个关键环节实现效能显著提升。这些环节包括AI 捕捉求职信号、AI 投递过滤、自动追问、智能打招呼等关键环节。具体而言，在评估人才意向阶段，系统动态追踪用户行为并解析多维数据，通过算法优化实现精准匹配。投递后自动完成智能初筛，触发追问补充关键信息，并基于兴趣图谱生成个性化沟通方案。

2024年10 月，脉脉猎头Agent 服务上线。借助"智能筛选-精准触达-人机协同"的全链路AI服务体系，帮助招聘工作者实现人才匹配、候选人沟通以及约面等环节的效率大幅提升。当前，脉脉AI猎头人才库覆盖互联网、人工智能、新能源汽车等多个新经济行业。一位使用过该服务的猎头表示，在接入脉脉猎头Agent 短短3周内，候选人沟通效率已达到TOP 10%猎头的水平。

与传统招聘平台相比，脉脉在AI 招聘具有独特优势。除了拥有求职招聘大数据外，脉脉更沉淀了11年的社交网络图谱与社区互动数据。该多维数据资产不仅构成AI识别求职信号的核心支撑，更能通过分析用户社交影响力、动态行为特征等深层维度，突破传统招聘平台单一简历匹配模式，构建动态人才画像体系，从而显著提高匹配效率，为企业和求职者搭建起更高效的沟通桥梁。

据悉，脉脉已经汇聚了1.2亿用户，超140万家企业，平台上月薪 30 万元以上的中高端人才不仅段位高、密度高，而且活跃度高，覆盖了互联网、人工智能、新能源汽车等多个新经济行业。

青藏包邮，一场来自拼多多的消费平权实验

这几年，偏远地区不包邮的历史正在被改写，电商最后一公里冻土层打通，彻底击碎了“偏远地区”的物流壁垒。

作者/李照 编辑/陈晓舒

校对/陈荻雁

值班编辑/康嘻嘻

来源/新京报

网购几乎覆盖了南加生活里的所有侧面。孙女的粉绿色运动鞋、保暖防寒手套、可降解垃圾袋……甚至，在60岁那年他人生第一次尝到了从南方寄来的菠萝，“甜滋滋的。” 

南加生活在青海省海南藏族自治州共和县，他更喜欢称呼家乡的另一个名字“小泊湖”，这是一片位于青海湖的东南面的湿地。多年前当地生态遭到严重破坏，南加从上世纪90年代起为环保奔波，后来他在青海湖畔建起了一座生态博物馆。 

这位“环保愚公”鲜少诉说不易。少有人知道，早些年就连捡垃圾的工具、可降解的塑料袋，都需要他开车去省会西宁的市场上采购，油钱百来块，住宿费百来块，来回一趟的采购成本对于一个牧民来说是一笔不小的负担。而现在，只需动动手指，天南海北的货物翻山越岭，直达村口的快递站。 

这一切始于拼多多三年前开始的一场“电商西进”之旅。2022年起，拼多多首创中转集运包邮模式，结束西部偏远地区不包邮的历史；去年宣布所有商家在青海、西藏、甘肃、内蒙古等偏远地区物流中转费由平台“买单”。从此，电商物流最艰难的一块拼图补全，偏远地区也终于实现“包邮自由”。 

一、“偏远”

在人口地理学上有一个著名概念叫“胡焕庸线”，这是一条中国人口发展水平和经济社会格局的分界线，其东侧分布着中国96%的人口，西侧只分布着4%的人口。在电商版图上，有一个相似而简单的划分——“包邮区”与“非包邮区”。 

生活在非包邮区的人，常常感受到地理意义上的“偏远”。上世纪90年代，小泊湖被开发成旅游景点，成堆的垃圾堵塞了湿地108个泉眼。为了向自然要更多的土地，人们开始对湿地进行排水改造，大面积的湿地变得干涸，风卷起了河床里的尘土，沙化逐渐扩大，附近一些原本水草丰美的草场渐渐被黄沙吞噬。 

当年二十多岁的南加从小泊湖出发，开始了保护普氏原羚、复苏小泊湖湿地、救助青海湖湟鱼的漫长马拉松。十多年前，南加因骑摩托车被撞伤，留下腿疾，医嘱需远离风寒。但他长期巡护湟鱼，冬季经常睡在冰面，或在冰冷的水里捡拾垃圾，病情逐渐严重，直到2020年截肢。 

防寒，是冬季环保最难挨的时刻。在西宁的市场上，南加很难挑到合适的工作手套，普通的保暖手套浸湿脏水，在零下30℃的气温里反复冻干变硬，一双手冻得发紫。那是一种地理意义与心理层面上双重的“偏远”，在不被看见的十几年里，南加就这样如同愚公般一点点搬开压在青海湖边上的垃圾。 

生活在青海省海西州蒙古族藏族自治州格尔木市的00后赵祎宁也有类似的感受。拼多多刚兴起的时候，赵祎宁就有了手机。童年的赵祎宁喜欢做手工，比如编手链、折纸等，她经常用微信零钱买材料。 

赵祎宁记得，那时候她的家乡在订单括弧里被注明为不包邮的“偏远区域”，一份几块钱的材料包光邮费就要花掉15元，她第一次意识到包邮区和非包邮区，“偏远”与“非偏远”竟有如此不同。 

四年级那一年，父母带赵祎宁去成都玩，坐了两天两夜的绿皮火车，她被“大城市”震撼了，“哇，原来这就是地铁站吗？要安检！根据站的远近，票价也不同！进站后还有空调！”赵祎宁死死地盯着车厢里闪烁的运行线路，生怕会坐过站，因为她不知道，错过站点之后，该怎么坐回去。 

成都之行对赵祎宁来说是一次美好且难忘的旅程。从锦里买回的纸质猫头鹰到现在还挂在她的书柜门上；在宽窄巷子里她连吃三碗“三大炮”；在熊猫基地看到了圆滚滚的熊猫，“死缠烂打买的纪念品，到现在也没舍得拆开”；她还很喜欢成都的路边水果摊，种类多又实惠，随便走到哪儿都能吃到甘甜的瓜果，“可在格尔木，瓜果蔬菜都是内地运来的，价格贵品种少，也没得挑。” 

赵祎宁上初中后，格尔木的网购更加发达了，很多她在成都看到的东西变得触手可及，可依然有一些隐形的鸿沟摆在眼前——家里一个电器坏了，赵祎宁想网购一个，昂贵的路费让她犯难，当她犹豫再三决定支付邮费时，才发现商品下面还有一行清晰的小字：该商品暂不支持配送至青海。 

二、看见与被看见

扎永青是青海省玉树杂多县一名初中藏语文老师，他的家在海拔4500米的操场上。从6岁起，他就在父亲的引导下学习音乐，放牧时，牦牛低头吃草，他吹起悠扬的葫芦丝，父亲常说“草原的风声，牦牛的叫声，都是伴奏。” 

父亲年许扎西是一位从未上过学却精通二十多种乐器的民间艺人，几个子女中，唯有扎永青继承了他的音乐衣钵。父亲对他向来严厉，白天教的曲目，若扎永青晚上放羊回来还未能熟练掌握，等待他的必然是一顿斥责；而当他完整地吹奏出选段，父亲会步行十几公里到县城，用卖酥油的钱给他换来一只塑料玩具作为奖励。 

父亲创办的音乐学校，是青海省玉树州杂多县唯一的民间音乐传承基地。每周，百余名学生聚集在由旧仓库改造的教室里，学习乐器和山歌。让藏地的歌声走出高原，一直是父亲的心愿，为此，他从未放弃过学习新曲子。 

一次偶然的机会，扎永青与音乐学院返乡青年组建了一支乐队，尝试将藏族音乐与现代电音融合。扎永青非常上进、好学，那位返乡的大学生总是把乐理讲得清清楚楚，他特地给大学生交学费，请他多教自己一些。 

去年他们在西宁当地举办了线下音乐会。父亲扎西对此既困惑又骄傲：“他们用那个‘拼多多’买乐器，用手机拍视频，但弹的还是我们藏族人的调子。” 

2023年，扎永青成为一名教师，为了传播藏族文化，他经常在教室里，身着藏袍，手执曼陀铃，向台下四十多个孩子演示弹拨技巧。“指尖要像触碰露珠一样轻巧。”两年间，这些曾羞于开口的牧区孩子，如今已能熟练演奏传统曲目，更有人开始尝试用吉他改编藏族山歌。 

即使身处“偏远”地区，也希望看见与被看见。 

看过世界的不一样，赵祎宁下定决心要考出去，到经济发达的地方看看。2023年，她被吉林大学计算机学院录取了。刚上大学的她发现拼多多已经对西部地区包邮了，而且是全面包邮。 

她在拼多多一家店铺购买饰品，“不但便宜还质量好”，快递到家后，她发现首饰盒子上竟然印着走失儿童的信息。“我人生第一次收到这种快递，感动坏了。” 

▲赵祎宁在领取包裹

南加也欣喜地感受到了“被看见”的变化，以往要翻山越岭去西宁淘货的他，如今在拼多多上买到了最合适的手套，那是一双橡胶保暖加绒毛圈加厚手套，广告词写着“零下30℃，保暖耐磨王。”南加骑了10分钟摩托从村里的快递站点取回手套，拆开后反复摩挲，很厚实的一双手套，只花了18.35元，“包邮！”南加觉得特别实惠。 

三、播种下普惠公平的种子

这几年，偏远地区不包邮的历史正在被改写，电商最后一公里冻土层打通，彻底击碎了“偏远地区”的物流壁垒。 

早年间，拼多多便通过让用户拼单的方式，将需求汇集到一起，最后由原产地或源头工厂集中发货，从而降低成本。同样的解题思路，被应用在了物流行业。          

2022 年，为了解决西部偏远地区消费者长期面临的邮费贵、商家不愿意包邮的问题，拼多多首创中转集运包邮模式，商家只需将包裹送至中转集运仓，平台通过第三方物流商统一发货至目的地，实现了运输、分拣、投递等环节的资源整合。 

2024 年 9 月，为进一步惠及商家和消费者，拼多多在首创中转集运包邮模式的基础上，又宣布所有商家在青海、西藏、甘肃、宁夏等偏远地区物流中转费由平台“买单”。此举在行业尚属首次，进一步降低了物流成本。 

就像蝴蝶轻轻扇动了翅膀一般，与东部地区一同实现“包邮自由”的同时，公平普惠的种子在高原落地生根。 

藏历新年结束后，学生们即将开学。扎永青想准备一份特殊礼物：在拼多多上定制几十把口琴，送给喜欢音乐的孩子们。他计划开学后带学生录制藏族音乐。“从前音乐是走出草原的梯子；如今，它已变成了连接外界的桥梁。” 

藏区的父母们大多只懂放牧，为孩子赚钱，却不懂购置乐器。扎永青感慨，“县城里都买不到一把好的乐器”。不过，在拼多多上发现的口琴让他惊喜不已：仅28.9元，且包邮送达。 

他决定买下一些“会唱歌的小铁盒”。当拼多多的包裹翻山越岭抵达学校时，扎永青想在操场上举行一场小小的“授琴仪式”。“一把小小的口琴，对城里孩子或许并不贵，但可能是藏族孩子听过最贵的歌。” 

▲扎永青买笛子的订单截图

如今，南加始终没有停下环保公益的步伐。25年前，他开始在小泊湖东面的盐碱地上种树，尝试过不同的树种，都难以存活。直到青海云杉、旱柳的出现，这些本土植物以顽强的生命力在贫瘠的土地上撑起一片绿洲。 

这片树林成为南加心里深深的牵挂。他戴着从拼多多上买来的工作手套，每日穿梭在树林里修枝浇水，一刻也闲不下来。南加说，保护青海湖是他的梦想，“这辈子没白活，至少干了件好事。” 

“丑”出天际的斯凯奇，为何会被年轻人大买？

出品/新摘商业评论

在如今网络发达的时代，美的东西千篇一律，“丑”的出奇才有可能成为人们的焦点。近期，美国运动品牌斯凯奇逆袭中国市场，原本瞄准的是老年人的市场，但是这两年却因为“丑出天际”引得不少年轻人对其展开热烈追求。

数据显示，2024年斯凯奇销量突破89.7亿，超越特步、361度等国产品牌，甚至被网友称为“美国足力健”“运动界沙县”。这不禁让人好奇，斯凯奇在中国凭啥呼声这么高？只是因为“丑”吗？

然而斯凯奇的“丑”并非偶然设计缺陷，而是功能至上的必然结果。其主打产品采用Memory Foam记忆泡棉鞋垫、Max Cushioning缓震厚底等技术，鞋底厚度普遍达到3-5厘米，网面透气性比同类产品提升20%。这种设计精准击中职场人群的刚需——超市配货员日均行走2万步、厨师需防滑防水、护士需要久站支撑。

如唯品会数据显示，开年以来，斯凯奇在唯品会销量猛增16%，年轻人群体占大头，主要是斯凯奇休闲鞋本身价位多在200-500之间，再加上平台2-4折的折扣，性价比很高，算是印证了“丑但实用”的消费选择逻辑。

要说斯凯奇主动拥抱“丑”是教科书式策略，那主动与年轻人产生“情绪共鸣”就是“奇招”。2023年其签约“摆烂青年”代表秦霄贤，在推出“与其内耗自己，不如委屈别人”的主题营销，将洞洞鞋与煤球公仔、荧光珠混搭，制造的戏剧效果，引得不少常在“高压”下的年轻人纷纷效仿。

除了“摆烂”共情，还有“反内卷”。斯凯奇产品定价较低于阿迪耐克，但却拥有同等技术，很契合现在年轻人“拒绝为品牌溢价买单”的心态，不少以前买阿迪耐克的年轻人，在斯凯奇上面寻找“反内卷”存在感。社交媒体出现“鞋子便宜还丑，挤地铁被踩都不心疼”的调侃，其实也是对消费主义异化的抵抗。

而去年品牌主动签约热播剧《莲花楼》主演成毅，即便粉丝吐槽“丑到差点失去为ee（成毅）氪金的动力”，仍实现代言当天，各大上线平台售罄，也侧面证明斯凯奇的情感连接已经超过审美评判。

当Z世代用“丑的安心”重构消费价值观，斯凯奇的逆袭也揭示出新的市场定律：在实用主义复兴的当下，能提供情绪共振和功能保障的产品，即便背离传统审美，也能在红海中撕开裂缝。这种“丑商经济”的崛起，或许预示着中国消费市场正在进入价值回归的新周期。

乾崑版新增两大版型，全新岚图梦想家推动高阶智驾平权

2月19日，开创MPV高阶智驾时代的全新岚图梦想家再开行业先例，推出四驱卓越乾崑版、四驱尊贵乾崑版两大版型，全新岚图梦想家四驱卓越乾崑版PHEV版售价35.99万元、EV版售价37.99万元，全新岚图梦想家四驱尊贵乾崑版PHEV版售价38.99万元、EV版售价40.99万元。作为唯一搭载华为乾崑智驾和鸿蒙座舱的高端大家庭用车，全新岚图梦想家乾崑版系列车型将为多口家庭带来最强智能、最佳舒适、最大空间的出行体验。

全新岚图梦想家自2024年9月上市以来，迅速登顶新能源MPV销量榜，上市5个月，订单已突破60000辆；在35万元以上MPV市场，每卖出3台车，就有1台岚图梦想家。此次两款新版型的推出，在助力全新岚图梦想家销量攀升的同时，也将加快高阶智驾普及进程，推动行业向智能化、高端化发展。

高端大家庭用车唯一最强智驾全新岚图梦想家推动高阶智驾平权

随着汽车产业深度转型，智能驾驶逐渐成为行业创新的主要驱动力，并加速“驶向”广大消费者，数据显示，2024年，L2级辅助驾驶在国内乘用车中的渗透率已超55.7%，预计2025年将接近65%。对智驾接受度迅速提升的同时，汽车消费市场迫切需求智驾提“智”升级，有观点认为，2025年是L3级智能驾驶开启元年，中国智能汽车产业将迎来历史性突破。

打破技术与价格壁垒、推动高阶智驾平权，是L3级智能驾驶落地的关键驱动力。目前，家用大车市场上的高阶智驾产品集中在40万元以上，且在场景覆盖度、决策成熟度、安全冗余度等方面存在较大差异。全新岚图梦想家乾崑版新版型推出后，首次将城市领航、车位到车位、泊车代驾、离车泊入、全向防碰撞等尖端智驾功能和经过高强度多工况充分验证、具备强大后天学习能力的真正高阶智驾带入到35万级新能源MPV领域，让更多用户享受到全球市场最先进的智驾体验。

全新岚图梦想家乾崑版引领的高阶智驾平权，开启了一场从“少数人专享”到“更多人共享”的技术普惠，不仅让更多人平等享受科技带来的安全与便捷，也将重塑汽车行业的竞争格局，激励更多车企在高阶智驾领域加大投入，尽快落地应用最先进的智驾技术，从而实现整个行业的技术进步。

突破传统SUV、MPV车型界限 全新岚图梦想家将成大家庭首选

高阶智驾平权重新定义了“出行自由”，也为家庭多场景用车提供了更好的选择。据统计，在岚图梦想家用户中，63%的需求来自SUV增换购，这意味着岚图梦想家打破了传统MPV与SUV的品类边界，在家用大车市场发起变革。

长期以来，SUV在家庭用车中的占比显著高于MPV，这源于家庭用户对MPV能耗、操控和安全性的顾虑。岚图梦想家两次开行业先河，在将高端MPV从燃油时代提升至电动化时代和智能化时代后，再将MPV带入高阶智驾时代，赋予MPV顶级全域安全、全能百变空间、越级驾控品质，并通过华为乾崑智驾ADS3.0和鸿蒙座舱满足用户智能驾驶、泊车、主被动安全和人机交互的需求。同时，全新岚图梦想家的5.3米超长车身确保第三排和后备厢拥有充足空间，弥补了大六座SUV的容纳短板。

全面兼容SUV功能的全新岚图梦想家，覆盖长短途自驾、上下班通勤、接送家人、休闲购物等家用全场景，成为家用大车的最终形态。两个新版型上市后，全新岚图梦想家形成具备六大版型、两种动力形式的家用大车军团，满足家庭用户细分需求，将在更广阔的价格区间和受众群体中攫取更多份额，成为越来越多精英大家庭的智能出行首选。

全新岚图梦想家乾崑版新版型的推出，不仅是产品矩阵扩容，更是中国汽车产业智能化的重要里程碑。它通过技术与价格的双重突破，让智能出行惠及更多用户。未来，岚图汽车将在全品类车型上搭载全球领先的乾崑智驾和鸿蒙座舱，推动行业从“电动化”向“智能化”全面跃迁，为消费者开启更安全、更便捷、更愉悦的智能出行新时代。

AI生产力拉满！言犀公布最新语音合成及数字人大模型进展

在新一波的技术浪潮中，大语言模型风头正劲，但还有一种AI技术，正在配音、直播、客服等多个行业正发挥出越来越广泛的应用。2月18日，京东言犀公布了两项最新技术成果——语音合成大模型LiveTTS及通用数字人大模型2.0，支持zero-shot音色复刻和精品音色微调，并支持更精准的数字人声唇对齐，将大幅提升人机自然交互体验，目前已针对直播、外呼、客服、营销等超10种特定商业化场景完成调优适配。技术降本带来用户体验跃升，预计也将带动更多AI营销服务增量市场。

语音合成大模型全新升级支持zero-shot音色复刻和精品音色微调

LiveTTS，是京东言犀最新发布的高仿真、多语言、情感丰富的语音合成（TTS）大模型，通过AI 技术生成自然、具备韵律且富有情感的语音。现在，只需喂给LiveTTS模型最短3秒音频素材，就能支持zero-shot音色复刻以及精品音色微调，近乎完美的对声音进行复刻。

这得益于基于Diffusion架构完成的20万小时数据"熔炼"。在SeedTTS test-hard测试中，其CER指标（字符错误率）较其他头部厂商模型降低了0.2%-5.12%不等，相当于每万字最多能减少512处发音失误。在主观评价上，通过盲评的MOS评测，该模型尤其在音色相似度、自然清晰度、情感表达一致性方面表现出色，音色相似度较其他头部厂商模型高出1.3倍。

从语音准确性上，言犀结合中文拼音与英文音素双输入系统，提升了发音准确性，让技术更可用。从仿真度上，采用高质量的HiFt声码器，实现超98%的声纹还原精度。

大量的实时、多样性语音数据加入训练，也进一步提升了模型的泛化能力，让模型能够在不同音频提示词（prompt）的条件下合成韵律丰富、自然的音频，更加易用。LiveTTS已经能适配从儿童俏皮声到老年人沉稳语调的多样化需求，还支持中/英/日等多语种及方言的语音合成。

极低门槛、极致拟真、极多场景，是言犀LiveTTS语音合成大模型的优势。基于LiveTTS打造的言犀数字人，支持近百个不同风格音色，形成围绕直播场景需求的声音供应链。2024年京东11.11期间，言犀TTS单日调用超1000万次，成本直降90%，大大提升直播、配音、外呼等行业的工作效率。

数字人大模型实现精准声唇同步造就AI生产力

言犀数字人已广泛应用在电商直播、客服接待、短视频等场景中，光是使用数字人日常开播的商家就有超过7500家。但数字人向更大范围的规模化应用始终存在三个难点：形象数据采集成本高、模型训练周期长和推理效果难泛化。

为了解决这些问题，言犀团队提出了新一代声唇同步数字人基座模型，通过创新的多阶段基模型训练方法、多图参考的多层注意力机制等方法。这一亿级参数量的声唇同步基座模型，进一步拓展了数字人在遮挡、大角度、多语速、跨音色和多语言等场景的应用。目前，在动态背景、多人直播等真实应用场景里，言犀数字人的唇形匹配度仍达到95%，具备较好的泛化能力，在各种场景中更可用，更易用。

在新一代数字人基座大模型支持下，仅需一张带人像的图片或短视频、一份商品链接，言犀就可以自动生成流畅丰富的带货脚本，结合LiveTTS生成情绪化口播，数字人便栩栩如生“活”起来。这种模式，告别了传统、冗长的数字人模型训练流程，实现直接推理，既省去了训练成本，还进一步扩展了数字人在视频翻译等低数据量场景的应用边界。

除了直播外，平台还能支持输出数十条不同风格的数字人种草短视频。整个过程从过往的至少72小时压缩至分钟级，成本仅为传统数字人制作的十分之一，进一步实现技术降本。 

言犀最新发布的两项技术成果，并非单纯的技术跑分竞赛，而是旨在进一步降低AI应用的成本，新一代的语音合成LiveTTS模型及数字人大模型2.0，正在短视频合成、数字人直播、视频翻译、数字人唱歌跳舞等多个商业化场景中应用，让大模型变成商家人手必备的普惠工具。

作为品牌的AI营销搭子，言犀将不断开发出更多支持营销场景的技术与产品，进一步降低中小商家应用门槛，加速AI生产力走进营销场景。