美国关税政策 “蝴蝶效应”：跨境电商与物流行业的双重震荡

文/郭楚妤

编辑/cc孙聪颖

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开年的跨境电商行业像是贸易战疾风暴雨下的漩涡中心。不管是关税政策的频繁调整，还是国际贸易规则的大幅变动，都让企业体会到不可承受之重，后者的命运被特朗普政府攥在手心。

2 月 1 日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由，对所有中国输美商品加征 10% 关税。

紧接着，美国 “最低限度” 关税豁免政策也出现反复。从取消该豁免到恢复豁免，中间仅间隔一周的时间。

两项政策的调整，直接冲击了依赖直邮模式的跨境电商行业，行业面临成本飙升与模式转型的双重压力。

特朗普低估关税豁免政策的冲击力

在特朗普奉行的贸易保护主义理念里，保护本国产业始终是政策的核心出发点。近年来，中国跨境电商在美国市场呈现出蓬勃发展的态势，其强劲的增长势头和日益扩大的市场份额，无疑引起了特朗普政府的高度关注。在他们眼中，这股新兴的商业力量对美国本土相关产业构成了不容忽视的竞争威胁，于是，一系列针对中国跨境电商的打压措施应运而生。

然而，特朗普政府显然低估了 “一刀切” 取消豁免政策所带来的深远影响。这一举措看似简单直接，却如同一颗投入平静湖面的巨石，激起千层浪，不仅冲击了中美之间的正常贸易往来，更让美国本土的消费者、零售商以及相关产业链都陷入了困境，其引发的连锁反应之剧烈远远超出了最初的预期。

追溯此项政策的历史可发现，美国 “最低限度” 关税豁免政策可追溯至 1930 年代的关税法。2016 年，时任总统奥巴马签署法案，将美国进口商品的免税额从 200 美元提高至 800 美元。

美国东部时间2025年2月1日，美国总统特朗普签署行政令，取消美国对价值低于 800 美元的小额货物的 “最低限度” 关税豁免。

美国东部时间2月7日，特朗普再次签署行政命令，暂停取消对来自中国的小额包裹关税豁免政策，恢复了此前被取消的免税条款，直至商务部建立完善的系统来处理和收取关税收入。

图：特朗普宣布暂停取消 800 美元 “最低限度” 关税豁免政策

此番朝令夕改，与美国海关以及进出口相关机构所遇到的压力有直接关系 。

据《华尔街日报》披露，取消小额包裹免税政策后，海关和边境保护局（CBP）在海关检查中的成本大幅攀升，每个包裹检查成本约达 5 美元。为应对激增的检查工作量，甚至需要增聘数千名海关工作人员，这无疑给美国政府财政和人力调配带来巨大压力。

与此同时，多家清关公司也受到猛烈冲击，被迫暂停 T86 清关业务。这一举措直接导致大量货物滞留在美国海关，造成港口拥堵、物流停滞，美国国内供应链也因此受到严重影响，消费者订单延迟交付，民众怨声载道。

面对如此棘手的局面，在政策发布后的第 6 天，即美国东部时间 2 月 7 日，特朗普就不得不紧急宣布暂时恢复 800 美元小额包裹关税豁免政策 。这项政策的反复调整，不仅凸显出政策制定前期缺乏充分考量，也反映出美国在贸易政策上的摇摆不定，给全球跨境电商行业带来了极大的不确定性，也让美国自身陷入了政策反复的尴尬境地。

除了跨境电商行业，物流行业也受到美国新关税政策的影响。春节后，由于航运市场进入季节性淡季，四大航线运价“连续五周”下滑，其中欧洲线进入淡季，美东和美西线的跌幅超过4%。有业内人士指出，美国关税政策对物流市场运价也产生影响。某货代公司负责清关的工作人员告诉《华尔街科技眼》，国际物流涉及国外货主、工厂、贸易公司等主体，在清关环节可以发现，美国关税增加，货单量减少。

美国关税贸易政策的调整，宛如在全球经济池塘中掀起惊涛骇浪的 “蝴蝶效应”。这一政策调整引发了难以预测的连锁反应。行业内众多从业者及相关专家普遍对其带来的震荡态势持悲观态度，行业忧心忡忡，担心这会给全球贸易秩序带来难以修复的破坏，导致众多企业陷入生存困境，国际贸易的未来也因此蒙上了一层厚重的阴霾 。

Temu：从“全托管”向“半托管”转型

电商平台中，受小额包裹关税豁免政策影响最为显著的当数 “全托管” 运营模式。这一模式高度依赖小包跨境物流，货物多以小额包裹形式跨境运输，原本凭借小额包裹关税豁免政策，在物流成本控制与价格竞争上占据优势。但政策一旦变动，成本优势瞬间丧失，物流成本飙升，使得 “全托管” 模式面临严峻挑战，运营难度大幅增加 。

与此同时，关税税率的提高对 Temu 的低价竞争优势造成了明显的削弱。据相关人士介绍，在 Shein 和 Temu 平台上售卖的服装及各类商品，相较美国本土竞争对手的同款商品，价格要低 15% 至 35%，这一价格优势吸引了大量追求性价比的美国消费者。然而，在美国推行新关税政策后，Temu 的运营成本急剧攀升，无奈之下，Temu 已着手对平台上的商品进行涨价。这一举措无疑宣告，曾经 Temu 最引以为傲、相较于亚马逊的显著低价竞争力，在关税新政的冲击下已大打折扣。未来，在市场竞争中，Temu 将面临更为严峻的挑战，如何在维持价格优势与保证利润之间找到平衡，成为摆在 Temu 面前亟待解决的难题 。

赛文思创始人，品牌出海资深营销专家陈勇在接受《华尔街科技眼》采访时坦言“跨境电商的红利期已过”，而依靠800美金小额关税豁免政策下低价商品走量的跨境电商平台也随之受到影响。其中，以Shein、Temu遇到的冲击最为显著。

此外，Temu也在抓紧布局半托管模式，同时上线“一键搬运”功能，支持卖家将全托管店铺下的爆款商品一键发布到半托管店铺，并继承托管商品的销量和评价。早在2024年3月，Temu就推出半托管模式，随着特朗普上任，Temu也加快了从“全托管”到“半托管”的过渡。

在跨境电商面临低价竞争的情况下，关税政策无疑是雪上加霜，影响了通过“小包跨境物流”模式运输的商品，没有货源、产品供应链不够强的商家，除了与跨境电商平台“共存亡”，不少商家也在转向独立站（企业或个人建立的具有销售能力的官方网站）的运营。但在陈勇看来，商家渠道的选择并非简单的“选择题”，这取决于卖家是否擅长运营以及产品品类是否合适。“两类产品比较合适，第一类是LTV（用户生命周期价值）够高、单价够高的产品。这类产品能够帮助商家支撑起独立站的获客成本，也不需要考虑复购，一次性卖一单就赚一单的钱，家具、各类机器人就属于这一类。第二类就是类似Shein、Cider、Halara的产品，单价低，但是可以实现高频复购。这就能让商家获得一个用户以后，通过多次的复购，把LTV拉上来，应对获客成本高的问题。”

但是同时，独立站也是一个必要的销售渠道：“对于中等客单价又是复购耐用品的产品来说，商家仍然可以把独立站建起来，这类产品的销售依托第三方平台的同时可以在独立站上面做品牌、做内容，来沉淀用户，来做品象展示、用户沟通和服务，那么这也会发挥独立站的价值。”

陈勇表示，商家若想在当下环境中突出重围，可从两方面发力：产品创新与品牌升级。其一，增强产品竞争力，凭借产品自身的功能价值与实用价值支撑提价，以此覆盖关税成本以及合规成本的增加。其二，让产品不仅具备实用价值，还能为客户带来情感价值，如此一来，客户便会愿意为品牌支付一定溢价。

跨境电商“加减法”：B端变革+C端转型

在跨境电商的庞大商业生态中，过往相当一部分卖家的运营模式呈现出粗放型特征。彼时，他们对海外消费市场的调研与洞察深度不足，选品策略高度依赖电商平台所呈现的数据。一旦某类产品在平台上销量激增，便盲目跟风销售，甚至在缺乏深入品牌调研与规划的情况下，随意上架品牌商品。这种短期导向的运营策略，虽在短期内可能收获一定销量，但从长期视角来看，若海外消费者对该品牌缺乏认知基础，或者卖家对消费者的真实需求把握出现偏差，极易引发备货策略的失误，进而导致客户复购率长期处于低迷状态，不利于业务的可持续增长。

出海营销机构 Revolus 的创始人 Santiago 通过深入的市场研究与数据分析指出，近期关税政策的调整对部分跨境电商卖家的毛利率产生了直接且显著的冲击。在新政策环境下，诸多卖家已难以维系过往 50% 甚至 40% 的毛利率水平，这对企业的盈利能力与财务健康构成了严峻挑战。

进一步剖析外贸行业的格局，Santiago 提到，20% 的关税增长（综合税率与关税之和）给以 B2B 模式为主、为海外商家供货的 “中间商” 带来了前所未有的挑战。这些企业由于缺乏自主掌控的源头工厂，在成本传导与价格谈判中处于极为被动的地位。关税增加后，其面临着两难抉择：要么将增加的成本转嫁给下游客户，提高产品售价，但这可能导致市场份额的流失；要么自行承担这 20% 的利润损失，压缩自身利润空间，给企业的生存与发展带来直接威胁。

面对如此困境，Santiago 认为企业应积极寻求业务转型与市场拓展的新路径，直接切入终端产品市场不失为一种可行策略。以一家拥有杯子生产工厂的企业为例，除了延续传统的为大型零售商供货业务外，还应积极构建自有品牌体系。即便初始阶段品牌影响力有限，但只要能够精准定位目标客户群体，在细分市场中站稳脚跟，凭借自身源头工厂所具备的成本优势，即便采取低价竞争策略，相较于其他依赖外部采购的竞争对手，仍能在价格上占据显著优势。

在成本控制层面，拥有源头工厂的企业具备更高的灵活性与可操作性。Santiago 通过对行业成本结构的深入分析预测，这类工厂有望通过优化生产流程、与供应商重新议价以降低原材料采购成本等一系列举措，进一步实现 10% 甚至更高比例的成本压缩。同时，在供应链管理环节，能够实现更高效的库存周转与物流配送；在产品创新方面，也能基于对生产环节的直接把控，更快响应市场需求，推出更具差异化的产品。

然而，Santiago 也指出，单纯依赖源头工厂的成本优势并不足以构筑长期的核心竞争力。如果企业局限于传统的外贸供货模式，仅专注于工厂生产环节，未来的发展空间将受到极大限制。基于此，他提出了两条具有战略意义的发展建议：其一，企业应积极推进在欧美成熟市场的 C 端品牌化转型，通过构建直面消费者的营销渠道与品牌传播体系，深入挖掘消费者需求，提升品牌忠诚度；其二，可考虑开拓中东或东南亚等新兴市场。不过，需要清醒认识到，这些地区的供应链已逐步成熟，市场竞争异常激烈，新进入者的竞争优势并不明显。特别是在东南亚市场，Lazada、Shopee 等本地品牌凭借长期的市场深耕，已占据了较大的市场份额，且该地区市场客单价普遍低于美国市场。从投资回报率与市场潜力方面综合评估，真正值得大型电商平台进入并深耕的，主要是印度尼西亚、泰国和越南等具有一定消费能力与市场增长潜力的国家。

图源KPMG ：Shopee和Lazada是东南亚排名前二的电商平台

综合考量跨境电商的成本结构与市场环境，供应链和物流端由于受到基础设施、人力成本、行业竞争格局等多种因素的制约，成本压缩空间极为有限，难以直接实现 20% 的成本削减目标。因此，Santiago 认为，优化营销策略是现阶段降低成本、提升企业盈利能力的关键路径。以独立站建设为例，作为企业自主掌控的数字化营销阵地，企业可以借助独立站与用户建立直接且深度的互动关系，通过大数据分析工具收集、整理用户数据，实现精准的市场定位与个性化营销，有效提升用户复购率。只有将用户资源沉淀至独立站，企业才能摆脱对第三方平台的依赖，真正掌握市场主动权，构建起宽阔的品牌护城河，在竞争激烈的跨境电商市场中实现可持续发展。

跨境物流“马太效应”显著：大企崛起，小企承压

在刚刚过去的 1 月，美国西海岸港口迎来了进口货物量的井喷，249 万 TEU（集装箱 20 英尺换算单位）的数字一举刷新历史纪录。这本应是跨境物流行业的高光时刻，然而繁荣背后，却是行业正在经历关税政策传导带来的阵阵剧痛。物流行业专家赵小敏指出，在关税政策的影响下，物流企业的物流成本、运输体系、电商促销政策、服务流程以及消费者投诉处理等环节，都面临着前所未有的挑战。

以亚马逊平台为典型实例，在关税变动的影响下，自 2 月 20 日起，亚马逊 FBA（亚马逊物流）做出重大调整，取消了标准尺寸商品的 “部分货件拆分” 选项，仅保留 “亚马逊优化的货件拆分” 与 “最低货件拆分” 这两种模式。

目前，这一规则变化有着明确且严格的要求：卖家必须确保每件商品 SKU（库存量单位）至少包含 5 个相同规格的纸箱或托盘，并且其中商品组合与数量完全一致，才可以免除入库配置服务费。举例来说，假设一个箱子规定需装 5 件商品，可当前卖家只需要发货 4 件，然而，为了符合 “亚马逊优化的货件拆分” 规则，同时避免支付高额的合仓费用，卖家也必须按要求凑齐 5 件商品进行装箱。如此一来，多出来的商品就在无形中形成了出口库存。

与此同时，T86 政策取消后，物流查验方面增加的成本不可避免地被分摊到商家头上。不少独立站卖家和跨境电商卖家在政策发布期间陆续收到了物流调价通知。云途物流、橙联中国、顺丰国际、4PX 递四方等头部跨境物流公司纷纷上调物流费用，部分企业除了每票加收 20 元报关服务费外，还预收 30% 的关税保证金。物流价格的上涨，将加速行业洗牌，一批小型物流企业正面临被淘汰的命运。

以货代公司为例，关税政策致使商家取消 “双清包税”（免除关税，同时进出口清关由服务商负责）服务，那些原本以低价为主要竞争优势的货代公司生存愈发艰难。而存活下来的货代公司则需要提供更高效、合规的清关服务，不断优化供应链、压缩成本，以避免在激烈的行业竞争中出局。

在跨境电商与物流行业格局重塑的进程中，关税政策及 T86 政策调整引发行业震荡，跨境商家与中小型物流企业面临严峻挑战，运营成本激增、市场份额受到挤压。相较之下，多链条布局的大型物流企业优势凸显，竞争力持续上扬。

以马士基为典型代表，其早期专注海运核心业务，凭借前瞻性战略布局，逐步构建海陆空一体化综合物流体系，实现业务多元化转型。转型后的马士基，供应链协同效率显著提升，有效降低运营成本，抗风险能力显著增强，为其在复杂多变的市场环境中赢得竞争优势。

图：马士基 CEO 柯文胜（Vincent Clerc）

面对政策调整与市场变化，马士基凭借完善的业务布局与强大的资源整合能力，能从容应对关税政策及 T86 政策取消带来的冲击。在 2024 年财报发布会上，马士基 CEO 柯文胜（Vincent Clerc）表示，尽管特朗普政策的延续为行业带来诸多不确定性，但基于马士基的战略布局与业务协同优势，公司对未来发展前景充满信心。他还指出，若国际贸易模式发生变化，马士基与赫伯罗特的深度合作，将助力其迅速调整业务策略，持续引领行业发展。

在当前的跨境物流市场中，“马太效应” 正变得愈发显著。大型物流企业凭借其完善的布局和强大的抗风险能力，在复杂多变的政策环境中闪转腾挪；而中小型物流企业和跨境商家则在困境中苦苦挣扎。家则在困境中苦苦挣扎。

【月亮看盘】超短线还有些变数

　　作者：月下横笛    发表日期：2025-2-26       

　　今天（２５年２月２６日，周三）上证指数高开高走，最低即开盘３３５１点，最终收于最高的３３８０点，与前天（２５年２月２４日，周一）创出的２５年１月１３日３１４０点以来这波反弹行情的新高３３８４点仅差４点，上升３４点，升幅为１.０２％，日线呈现为一条光头光脚的中阳线——不带任何的上下影，这样纯粹、干净的中阳线着实罕见。

　　沪市股票上涨１８５７只，下跌４１７只。深市股票上涨２２４７只，下跌５９３只。两市股票涨跌比略微超过４：１。

　　在规模指数方面，我所统计的２５个指数全部飘红，科创５０、科创综指、北证５０、科创２００、中证２０００、国证２０００、中证１０００、平均股价和创业板５０居前，由升２.１７％到１.３５％不等；中小１００、深证５０、深证１００、中证１００、沪深３００和上证５０靠后，由升０.５３％到０.８９％不等。其中，中证１０００、中证２０００、国证２０００、平均股价、科创５０、科创２００、科创综指和创业板综等８个中小指数再创相应于上证指数２５年１月１３日３１４０点以来这波反弹行情的新高，中证２０００、国证２０００、科创５０、科创２００和科创综指等５个中小指数更是再创相应于上证指数２４年９月１８日２６８９点以来本轮中级组合行情或超级行情第二轮行情的新高。总体而言，依然维持着此前的中小指数强、权重指数弱的格局。

　　在行业板块方面，钢铁、证券、通用机械、商贸代理、房地产、造纸和工业机械居前，由升５.１６％到１.９３％不等；航空运输、电信运营、船舶、石油、互联网、航空、运输服务和综合类落后，由跌０.８４％到升０.０９％不等。

　　至此，上证指数２５年１月１３日３１４０点见底至今已２７个交易日，最高升至３３８４点，累计上升２４４点，最大升幅７.７７％。

　　上证指数２５年１月１３日３１４０点以来这波反弹行情可以说是被香港恒生指数拉扯着缓慢上行——反倒中小指数更接近于恒生指数。我上周四（２５年２月２0日）《适度回调只为更好地上涨》那篇日评曾经就此分析道：“另外，还有必要密切关注香港恒生指数在暴涨之后所带来的一些负面影响。我倾向于恒生指数超短线起码会考验一下１０天线（今天收盘于２２５７６点，１０天线为２２１３５点，明天将升至２２２００点上方）。”迄今为止，恒生指数超短线比预期要强得多，居然在不断创新高的途中，最多只触碰一下１０天线而已。

　　今天，恒生指数暴涨３.２７％并再创新高２３９７３点，硬生生地将我们的股市也带了起来，看来上证指数接下来的超短线节奏还有些变数。

　　本文共计２５００字和６副图，此后１４００字和３副图为付费内容，旨在探讨上证指数未来一、两周以及本周剩余的短线走势如何运行，此前超强的中小指数和超弱的权重指数究竟处于什么方位等问题。

如何“低门槛”掘金科创板？

近日，首批科创综指系列ETF首发并陆续结束发行。随着国家对科技创新的支持力度不断加大，科创板作为“硬科技”企业的聚集地，吸引了越来越多的投资者关注。

科创综指系列ETF的发行不仅为科创板引入了增量资金，还进一步提升了市场的流动性和活跃度。此外，科创综指系列ETF的推出，为投资者提供了一键布局科创板的机会，成为捕捉科技创新红利的重要工具之一。

一、均衡布局“掘金”科创板

首批发行的科创综指系列ETF主要分为两大类别产品。第一类是跟踪上证科创板综合指数的ETF，共有10只产品；第二类是跟踪上证科创板综合价格指数的ETF，共有3只产品。

上证科创板综合指数和上证科创板综合价格指数的主要区别在于是否计入分红收益。

上证科创板综合指数是由符合特定条件的科创板上市公司证券构成，其特点是将成分股的分红收益纳入指数计算，从而全面反映上海证券交易所科创板上市公司的整体表现，包括分红在内。其中，科创综指ETF华夏作为一款投资产品，旨在紧密追踪上证科创板综合指数的表现。

相对而言，上证科创板综合价格指数同样基于科创板上市公司的证券编制而成，但在指数计算中排除了成分股的分红收益。富国上证科创板综合价格ETF便是针对这一指数设计的跟踪产品，专注于反映指数不含分红收益的表现。

这两个指数的编制目的在于为市场提供多维度业绩基准和投资标的。上证科创板综合指数旨在综合反映科创板上市证券的表现，便利投资者观察科创板整体收益情况。而上证科创板综合价格指数则反映科创板上市公司证券的整体价格表现。

科创综指覆盖了科创板97%的市值，囊括了567家上市公司，全面反映了科创板市场的整体表现。这使得科创综指ETF成为投资者布局“硬科技”的一站式工具。

科创综指的行业布局展现出均衡性，其中半导体、电力设备、机械制造和医药等关键行业的权重较高，这样的多元化行业配置有效减少了单一行业波动对投资组合的潜在冲击。

此外，国家持续出台支持科技创新的政策，为科创板企业提供了明确的发展方向。科创综指ETF作为跟踪科创板的综合性指数，有望成为投资者把握AI时代科技脉搏的便捷工具。

值得注意的是，科创板投资门槛较高，个人投资者需满足一定条件才能直接投资科创板股票。而科创综指ETF为投资者提供了低门槛、低成本的投资方式，使其能够便捷地参与科创板市场。

二、把握科创脉搏，警惕市场风险

科创综指ETF为投资者开辟了一条新的投资路径，使得投资者有机会参与到科创板企业的成长过程中，共享科技创新带来的发展红利。然而，机遇与挑战并存，投资科创综指ETF同样需要面对一系列潜在风险。

首先，科创板企业普遍以技术创新为核心驱动力，这种发展模式意味着企业业绩可能会受到技术更新迭代的显著影响。技术的快速变化可能导致企业盈利能力波动，这种波动会直接反映在科创综指ETF的表现上。由于科创板企业普遍具有较高的成长性，市场对其未来发展的预期往往较为敏感，投资者情绪的波动可能会进一步放大ETF的涨跌幅度。

其次，科创综指虽然成分股众多，但行业分布并不均匀，电子、医药等行业占据了较高的权重。这意味着，如果这些行业遭遇系统性风险，如医药行业的集中采购政策变动，可能会对整个ETF的表现产生负面影响，导致投资者承受不必要的损失。

再者，创新型企业的业绩稳定性通常不如成熟企业，它们在研发和市场推广过程中可能会遇到各种不确定性。一旦这些企业的业绩未达市场预期，可能会导致股价急剧下跌，这种情况下，科创综指ETF的净值也可能会受到较大冲击。

最后，科创板上市公司可能面临流动性不足的问题，尤其是在市场整体情绪低迷时，流动性风险可能会被放大，导致股价出现大幅波动，进而影响科创综指ETF的表现。

总之，投资者在投资科创综指ETF时，需要充分认识到这些波动风险，做好风险管理和资金安排，以应对可能出现的市场波动。同时，长期关注科创板的健康发展，理性投资，以期在波动中把握投资机会。

变盘上行，要有大格局！

2月26日周三收评：变盘上行，要有大格局！

1、周三指数如期变盘上行，海西一狼已经提前明确这个观点，2月26日变盘窗口，下一个目标是先攻击3400点，并且站上！主线依然是科技，重点是DS的扩散、人形机器人、无人驾驶三个大方向；

2、港股大涨，提前创反弹新高，这是先行指标；科技股继续大涨，为A股阐明方向；

3、策略：看多做多，急跌胆子要大一些，低位的底部筹码，要有大格局做波段。

声明：个人观点，仅供参考，以此交易，风险自担！

支持原创，大家点“赞” ；关注：海西一狼

详细的盘中交易细节，我会交易时间盘中文字直播解析；

多点开花，行情进入加速阶段

今天市场普涨放量，市场多点开花，本轮行情大概率正进入快速上涨期。

截至收盘，A股市场全线上扬，三大指数涨幅均超1%，上证指数收涨1.02%报3380.21点，深成指、创业板指分别涨0.93%、1.23%，北证50与科创50分别涨1.85%、2.17%，市场成交额放大至1.97万亿元，逾4200只个股上涨。

主题风格层面，呈现政策驱动（光伏新政）、产业突破（机器人技术迭代）与估值修复（周期股）多线共振特征，赚钱效应显著。

具体看，

（1）机器人产业链掀起涨停潮，万达轴承、力星股份等十余股封板，催化因素包括宇树科技发布智能机器人算法升级视频；

（2）新能源赛道强势反弹，光伏组件涨价及装机政策推动美利云、晶科能源等大涨，固态电池概念中华丰股份、圣阳股份实现四连板；

（3）券商股午后异动拉升，受合并传闻驱动，中国银河、中金公司涨停带动金融板块情绪；

（4）周期板块全面回暖，钢铁（三钢闽光）、地产（皇庭国际）、汽车零部件（中马传动）等细分领域批量涨停；

（5）芯片股午后加速上行，万润科技、海光信息等创阶段新高，科技主线延续热度。

一级行业层面，钢铁（5.1%）、房地产（2.2%）、非银金融、机械设备、电力设备等涨幅靠前；传媒（0.09%）、通信、综合、交通运输、银行等涨幅靠后。

钢铁板块大涨，或主要受益于乌克兰重建炒作以及国内供给侧改革预期升温，叠加高端制造背景下，中高端特钢需求有望上涨，引发市场投资热情；地产板块大涨，或受一线城市放松限购的小作文驱动，真假难辨。后续持续性仍待观察。

周内来看，钢铁、房地产、机械设备、建筑材料等涨幅靠前；传媒、通信、银行、医药生物、计算机等跌幅靠前。周期板块似乎已有行情启动迹象。

港股方面，今天也是全线放量上攻，恒生指数大涨3.27%报23787.93点，恒生科技指数飙升4.47%，大市成交额达3701.31亿港元，南向资金单日净买入103.99亿港元。

结构上，科技与消费双主线领涨：美团劲升近10%，京东、小鹏、理想等涨幅均超7%；金融板块强势爆发，中金公司暴涨逾19%，中国银河涨超17%，券商股集体异动；地产链显著回暖，龙湖集团涨超10%领跑蓝筹，贝壳涨逾11%。

整体来看，当前市场赚钱效应较好，投资者交易热情高涨。随着行情扩散，指数层面或迎来快速上涨行情。

操作层面，应保持仓位，持股待涨，耐心等待行情走完。同时，可适度进行高切低，增强组合的平衡性。

中长期看，科技仍是A股最核心的领涨主线，要留足科技仓位，若前期没有上车，切忌追高，可逢调整买入。再好的行情，也总会有调整的。

系列动作背后，是淘天对生态的执着

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

阿里终于缓过来了。短短两个月内，阿里巴巴的市值狂飙超万亿港元，创下了最近三年的股价新高。主要原因是AI的破圈改变了市场对阿里的整体估值逻辑，而阿里的基本盘——电商业务，也发生了明显的好转，为阿里“转守为攻”提供了重要支撑。

上周一个热门的电商新闻是，抖音超过了京东成为中国第三大电商。

有热心的博主把2024年几个主流电商平台的GMV做了推算罗列，发现中国电商平台的座次表发生了变化，除了淘天稳居第一外，其他都在暗潮涌动，最令人注意的是，抖音达到3.5万亿，首次超过京东的3.2万亿。

实际上这个数据是并不准确的，2023年京东的GMV就超过3.5亿了，2024年还是略有增长，所以抖音尚未超过。更重要的事情，大家完全按照GMV来评估中国电商的发展态势，已经落伍了。早在六七年前，淘天就不再侧重GMV数据，后来很快京东也跟进不再乐于披露GMV数据。说白了电商行业退单、退货率太高，GMV水分太大。尤其是一些新兴直播平台往往依靠冲动消费，下单后直接退30%，发货之后又退30%以上的情况不可避免，真实成交量可能没那么高。

退货率背后，不仅对消费者来说，用户体验极差。对于平台上的商家而言，也是苦不堪言，广告费巨贵，退货率奇高带来的库存压力巨大，商家也愈发理性，只谈GMV没有意义，能赚钱才是王道。

在阿里公布的2025Q3财季的财报中，淘天电商的佣金和广告收入同比增长了9%，超出市场预期和电商大盘。连续3个季度增长提速，这也意味着阿里主业不仅回稳还开始提速了，意味着战略聚焦转型取得初步成功了。

这进一步加速了阿里巴巴在电商业务上“助力商家盈利”的核心平台运营思想落地。

2025年开年，淘宝天猫动作更加频繁。据了解，继年前12项惠商政策集中放大招后，年后淘宝天猫已密集开启一系列小范围商家会、1v1商家沟通，直指服装、美妆、运动户外三大优势品类。一系列策略的核心是，淘天已经想通了，电商想要赚钱，必须先让商家赚到钱。

过去一年，高退货率、低利润率成了不少商家关店的原因。流量成本上升、流行趋势变化快，让不少商家陷入了被动当中。

淘天新政策出台，能给被“低价”卷到筋疲力尽的行业带来怎样的变化？

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“筛选+杠杆”，流量大变局

“驿站开年就已经爆发了。”多名菜鸟驿站的工作人员在社交媒体上表示，“电商快递已经提前回暖了。”

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包裹量增加是淘天电商回暖最直接的信号，和政策的转变息息相关。在去年的618，电商陷入了低价苦战当中。经此一役，淘天意识到价格战不会带来良性增长之后，要回归自身的优势，也就是品牌商家。

吃到利好之后，淘天转守为攻，随后开始了一系列扶持商家的政策，开年已经出现了两次重大的改革。早在2025年初，淘宝天猫就公布了12项惠商政策，整治羊毛党，降低商家经营成本。年后淘宝天猫又密集地开启了一系列小范围商家会，提出了六大方向。

巨变背后，淘天意识到要增长，就必须先让优质商家赚到钱。这六大方向的主要内容包括：

1.新品激励：鼓励商家通过新品撬动站内流量。

2.站外流量扩充：商家和平台共同投入，做大流量蛋糕。

3.会员私域：提升复购、留住用户，优化经营效率。

4.佣金现金激励：扩充商家经营资本，优化商家利润结构。

5.新品牌商家扶持：重新定义新品牌，品牌商家成长加速。

6.营商环境优化：治理“羊毛党”为商家增长保驾护航。

背后的核心逻辑是一次流量的“筛选+杠杆”。这次新政涉及到的主要是淘天的优势品类——服装、美妆、运动户外。对这些品类来说，上新品是消费者来店铺逛的主要原因，“上新阵地”也是淘天必须要守住的心智之一。

例如，服饰商家发新品就能先拿到站内的免费流量，0成交要求、0商业化投入、0运营成本。这其实是淘天的一次实验，筛选出能获得消费者喜爱的优质品牌和商家。随后给这些潜力股加激励，吸引站外的更多的流量。

淘天的目的，绝不是撒币，而是希望通过机制设计在淘宝天猫平台内会逐步形成一个流量的正向循环。给新品推站内流量进行实验，新品能跑通之后；紧接着平台和商家去站外搜罗更多的流量到站内；随后用私域留住用户产生持续的复购；同时平台持续优化机制向内外展示一个更有活力的营商环境，保护商家权益，增强商家经营的信心。

我们认为，这是淘天“流量抓手”的一次新变动。早期是双11等大促，中期是李佳琦、薇娅等头部主播，去年是价格战，现在则是品牌的上新。吸引流量的能力，从依赖单一时间节点、依赖单一大主播，到之前不适合自己的低价，到现在分散到各个品牌当中。在流量端，淘天的抗风险能力会有一次提升。

通过这种方式，先把整个蛋糕做大，最终再系统性地解决商家缺流量、缺复购、缺利润的难题。类似于“先富带动后富”。

在这样的大背景下，商家要如何顺势而为？

值得注意的是，淘天的风格明显变了。最新的六大方向，两个重要的特点是平台会和商家共同投入、平台会给出直接的现金激励。

编辑

GMV时代过去，未来是扶持优质商家增长

电商的GMV时代正在过去。双11和618，阿里巴巴好多年前就已经不再发布战报的具体数字。电商的经营也变得更加务实，不少商家表示，现在阶段已经不太在乎具体的数字成绩，更看重的是实实在在的利润。

年初也是确定一年经营方向，制定商业规划的关键时期。在这样的大背景下，淘天新政无疑让不少商家信心大幅恢复。

编辑

“感谢阿里巴巴淘天集团给Babycare回馈的‘开年豪礼’（额度超千万），用真金白银助商家谋增长。”Babycare副总裁Paul公开谈道，“天猫与杭州政府共振的“新年王炸”惠商举措给了我们稳稳的信心。”

甚至有服饰商家表示，“就盼着这一天了。久旱逢甘霖。”

让商家感到兴奋的是一点是，这次的佣金激励是现金直接到账，以往更多是流量券。这意味着商家更有掌控权。过去激励只能在淘天内部使用，现在现金激励也可以用于其他平台的投放和运营，不花掉就会直接变成企业的利润。佣金激励直接改善商家的利润结构。

返佣的比例更是史无前例，门槛不变的情况下，商家范围扩宽，激励增加一倍。

另一点是，过去强调的是商家单方面的付出，现在是商家投入后，平台也会进行跟投。

如果商家把站外种草的流量，吸引回淘天成交，平台最高回按照1：1的比例来对投广告费。

举例来说，商家如果在短视频平台种草，投流花费了1000元，流量最终回到了淘宝天猫来进行下单，淘宝官方最高也回投1000元的淘内流量给商家。

这相当于鼓励商家把全网增量流量全部圈进淘天的池子进行成交。

淘天的小二表示，“商家投入多少，平台就投入更多，站外拉流量、站内做复购。尽可能扶持优质品牌和商家把蛋糕做大。”

淘天的新政策给了商家经营的活力，我们了解到很多商家都在把淘宝天猫做为经营的主要阵地，并且今年给淘宝划拨出了更多的预算。

“淘宝天猫是大多数商家的基本盘。别的都是试着做，有枣没枣打三杆。”一名商家表示。

另一名商家也表示，在其他平台上经营越来越卷，有流量但不赚钱。

可以看出，电商平台的可持续发展最终还是要基于商家的持续盈利上。商家赚钱，不向下卷，才能持续地提供优质的商品和服务。

编辑

拥抱更开放的电商下半场

与其严防死守，不如合作共赢。

在电商下半场，更开放的全域意识有机会收获更大的生意成长。

过去电商平台的策略，大多相当于流量的中间商。吸引流量，转卖给商家，从中赚取佣金、广告、手续费。这样的策略，也奠定了电商平台普遍对流量严防死守的态度。

现在阿里似乎改变了风格，给商家更多掌控权。原因在于，淘宝在电商行业中，已经占据了自己的生态位。

在几大电商平台当中，淘天的商品种类和SKU无疑是最多的。淘天的丰富度和完善的货架电商体系，占据了搜索的心智。这导致虽然品牌在其他平台成长起来，消费者可能会有尝鲜下单，但最终品牌积累的大部分消费者都会返回淘天下单，并产生复购。

淘宝已经成为绝大多数品牌和商家经营必不可少的主阵地。大厂互联互通“拆墙”，来追求更高的效率，也提供了一个更开放的环境。同样商家也建立起了全域经营的意识，对每个平台有自己心中的地位。

真金白银的补贴，也是为大大小小的民营企业补充2025年开工的粮草，提升民营企业家的信心。

一手治理营商环境，一手筹划扶持与激励策略。淘天正在对平台内部的生态，进行一场体质调理。是鼓励商家撬动流量的正循环，同时也是在投资潜力股，用商品和服务本身吸引消费者回到淘宝购物。

淘天在全域流量当中，正在谋划一个更开放的生态。通过优势品类快速上新，将全网的增量流量圈进淘天生态当中。

卷流量卷无底线，往往只会导致商家生态急速恶化，这时候商家也在思考是继续追逐流量，还是回归常识，追逐可持续的盈利。这是其实是电商行业的机会，这也是阿里如今聚焦提升平台商家盈利能力的原因。

平台本身不提供商品和服务，商家才是商品和服务的直接提供者。所以谁能赢得商家，就是赢得用户，谁就能赢得中国电商平台竞争的未来。

上周财报的分析师会上，阿里巴巴方面明确表示：“未来三年内对云和AI基础设施的投资将超过过去十年总和。” 因为AI技术不仅会改变中国互联网的生活消费入口，还可能会为淘宝带来除购物之外的、更大的用户价值。

AI带来了新的增长方向，未来也会给阿里的“电商业务”带来更多增长空间，回归电商本质。

健康中国

健康中国升级为国家战略

　　民生类主题长期以来一直备受关注，特别是在每年的“两会”议案中，其一直都是重点议题，今年预计也不例外。在民生主题中，大健康概念尤其值得关注，自“十三五”规划建议中提出，推进健康中国建设，深化医药卫生体制改革，理顺药品价格，实行医疗、医保、医药联动，建立覆盖城乡的基本医疗卫生制度和现代医院管理制度，实施食品安全战略以来，近几年大健康产业得到了快速发展。在今年2 月14日国常会上，国家又提出了要部署推动医药产业创新升级的政策要求。

　　其实，近年来关于医疗健康产业政策利好就一直不断。2012年11月，报告提出重点推进医疗保障、医疗服务、公共卫生、药品供应、监管体制综合改革；健全全民医保体系；深化公立医院改革，鼓励社会办医。2013年9月，国务院印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》，提出到2020年，健康服务业总规模将达到8万亿元以上。2015年6月，国务院印发《关于促进社会办医加快发展的若干政策措施》；2015年9月，国家卫计委全面启动《健康中国建设规划(2016~2020年)》编制工作，预计将于2016年发布并正式实施。2016年作为“十三五”规划的开局之年，与“健康中国”相关的医药生物产业政策还将持续落地，行业也由此将迎来历史性发展机遇。从行业整体发展空间来看，目前中国健康产业占GDP的比重不到5%，与发达国家10%以上的占比相比，差距仍较大。业内人士预计，到2020年，“健康中国”带来的健康产业投资规模有望达到10万亿元级别。

对于备受关注的健康中国主题。中航证券认为投资者可重点围绕以下几个方面展开：创新仿制能力突出的细分领域龙头；成长确定、擅长外部整合的经营型企业；专注构建医疗服务生态圈、具备品牌溢价的服务型企业；主动触网、主动参与控费的连锁药店和流通企业；基因测序、转型精准医疗等新兴领域的深度参与者。

一》 精准医疗将是2016年医药板块中最可持续发酵的主题之一。随着华大基因招股说明书公告上市在即和精准医疗类基金的发行，这一领域的关注度仍将持续提升。相关龙头股主要有，安科生物、达安基因、科华生物、达安基因等。

二》 另外，随着限制公立医院规模、改革医疗服务价格、转诊制度等各类鼓励民营医院发展政策的推行，越来越多的上市公司介入民营医院领域。民营医院具有更大的灵活性，能充分发挥市场化效率；内部管理者、员工的激励程度高于公立医院，成本概念更强，“以药养医”程度较轻。涉及到的国际医学、福瑞股份、马应龙、益佰制药、贵州百灵、复星医药、康美药业、金陵药业、恒康医疗等个股可予以关注。

　　三》当然，随着我国人口老龄化现象日趋严重，养老产业的潜在需求也是十分庞大的，由此带来的养老产业机会也在逐渐显现。中投证券就建议沿着国家提出的建设以居家为基础、社区为依托、机构为补充的多层次养老服务体系挖掘投资机会。首先是涉足养老核心产业——康复医疗、并已具备可行性和连锁化潜力发展模式的企业；其次是积极探索创新养老模式的企业。而申万宏源则认为，长期以来，上市公司借助其融资能力、圈层优势和项目资源，有望在后续民营养老行业的竞争过程中脱颖而出。从长期逻辑来看，看好提前领跑养老产业并已有较深入布局的上市公司，如双箭股份、南京新百、金陵饭店、悦心健康、乐金健康等。

新能源

新能源一般是指在新技术基础上加以开发利用的可再生能源，包括太阳能、生物质能、风能、地热能、波浪能、洋流能和潮汐能，以及海洋表面与深层之间的热循环等；此外，还有氢能、沼气、酒精、甲醇等，而已经广泛利用的煤炭、石油、天然气、水能 等能源，称为常规能源。随着常规能源的有限性以及环境问题的日益突出，以环保和可再生为特质的新能源越来越得到各国的重视。

主板相关新能源概念上市公司名单共 105 只

股票代码 股票简称 股票价格 涨跌幅 公司名称 所在地区

SH601619 嘉泽新能 6 +10% -- --

SH600522 中天科技 11 +10% 江苏中天科技股份有限公司 江苏

SZ000862 银星能源 9 +10% 宁夏银星能源股份有限公司 宁夏

SH600803 新奥股份 20 +9% 新奥生态控股股份有限公司 河北

SH601137 博威合金 18 +8% 宁波博威合金材料股份有限公司 浙江

SZ000049 德赛电池 45 +8% 深圳市德赛电池科技股份有限公司 广东

SH600905 三峡能源 8 +8% -- --

SH600396 金山股份 3 +7% 沈阳金山能源股份有限公司 辽宁

SH600416 湘电股份 15 +7% 湘潭电机股份有限公司 湖南

SH600032 浙江新能 16 +6% -- --

SZ000551 创元科技 10 +6% 创元科技股份有限公司 江苏

SH600386 北巴传媒 4 +6% 北京巴士传媒股份有限公司 北京

SH601222 林洋能源 12 +6% 江苏林洋能源股份有限公司 江苏

SH603507 振江股份 44 +5% -- --

SH603628 清源股份 12 +5% -- --

SH600290 ST华仪 3 +5% 华仪电气股份有限公司 浙江

SH601677 明泰铝业 34 +5% 河南明泰铝业股份有限公司 河南

SH600163 中闽能源 9 +4% 中闽能源股份有限公司 福建

SH600273 嘉化能源 10 +4% 浙江嘉化能源化工股份有限公司 浙江

SH600765 中航重机 39 +4% 中航重机股份有限公司 贵州

SZ000537 广宇发展 17 +4% 天津广宇发展股份有限公司 天津

SH603693 江苏新能 30 +4% -- --

SH601636 旗滨集团 16 +4% 株洲旗滨集团股份有限公司 湖南

SH600642 申能股份 6 +4% 申能股份有限公司 上海

SH601908 京运通 12 +3% 北京京运通科技股份有限公司 北京

SH600586 金晶科技 10 +3% 山东金晶科技股份有限公司 山东

SH600736 苏州高新 4 +3% 苏州新区高新技术产业股份有限公司 江苏

SH600956 新天绿能 18 +3% -- --

SH600605 汇通能源 8 +3% 上海汇通能源股份有限公司 上海

SH600770 综艺股份 6 +3% 江苏综艺股份有限公司 江苏

SH600184 光电股份 11 +3% 北方光电股份有限公司 湖北

SZ000040 东旭蓝天 3 +3% 东旭蓝天新能源股份有限公司 广东

SH600550 保变电气 5 +3% 保定天威保变电气股份有限公司 河北

SH600540 新赛股份 6 +3% 新疆赛里木现代农业股份有限公司 新疆

SH603169 兰石重装 5 +3% 兰州兰石重型装备股份有限公司 甘肃

SZ000591 太阳能 11 +3% 中节能太阳能股份有限公司 重庆

SH600590 泰豪科技 7 +2% 泰豪科技股份有限公司 江西

SZ000973 佛塑科技 5 +2% 佛山佛塑科技集团股份有限公司 广东

SZ000777 中核科技 11 +2% 中核苏阀科技实业股份有限公司 江苏

SZ000055 方大集团 5 +2% 方大集团股份有限公司 广东

SZ000875 吉电股份 8 +2% 吉林电力股份有限公司 吉林省

SH600509 天富能源 6 +2% 新疆天富能源股份有限公司 新疆

SH600580 卧龙电驱 15 +2% 卧龙电气驱动集团股份有限公司 浙江

SH603855 华荣股份 23 +2% -- --

SZ000507 珠海港 6 +1% 珠海港股份有限公司 广东

SZ000969 安泰科技 9 +1% 安泰科技股份有限公司 北京

SH601016 节能风电 7 +1% 中节能风力发电股份有限公司 北京

SH600478 科力远 6 +1% 湖南科力远新能源股份有限公司 湖南

SH601727 上海电气 5 +1% 上海电气集团股份有限公司 上海

SZ000521 长虹美菱 3 +1% 长虹美菱股份有限公司 安徽

SZ000883 湖北能源 5 +1% 湖北能源集团股份有限公司 湖北

SZ000815 美利云 5 +1% 中冶美利云产业投资股份有限公司 宁夏

SH601991 大唐发电 3 +1% 大唐国际发电股份有限公司 北京

SH600206 有研新材 13 +1% 有研新材料股份有限公司 北京

SH600885 宏发股份 75 +1% 宏发科技股份有限公司 湖北

SH600893 航发动力 60 +1% 中国航发动力股份有限公司 陕西

SH600548 深高速 10 +1% 深圳高速公路股份有限公司 广东

SZ000065 北方国际 8 +1% 北方国际合作股份有限公司 北京

SH600982 宁波能源 4 +1% 宁波热电股份有限公司 浙江

SH603015 弘讯科技 7 +1% 宁波弘讯科技股份有限公司 浙江

SZ000533 顺钠股份 3 +1% 广东顺钠电气股份有限公司 广东

SH600874 创业环保 6 +1% 天津创业环保集团股份有限公司 天津

SZ000990 诚志股份 14 +0% 诚志股份有限公司 江西

SH600192 长城电工 4 +0% 兰州长城电工股份有限公司 甘肃

SZ000836 富通信息 2 +0% 天津富通鑫茂科技股份有限公司 天津

SH601216 君正集团 5 +0% 内蒙古君正能源化工集团股份有限公司 内蒙古

SZ000967 盈峰环境 6 +0% 盈峰环境科技集团股份有限公司 广东

SH600021 上海电力 11 +0% 上海电力股份有限公司 上海

SH600025 华能水电 7 0% -- --

SZ000012 南玻Ａ 9 0% 中国南玻集团股份有限公司 广东

SZ000539 粤电力Ａ 4 -0% 广东电力发展股份有限公司 广东

SZ000930 中粮科技 11 -0% 中粮生物科技股份有限公司 安徽

SZ000767 晋控电力 3 -0% 山西漳泽电力股份有限公司 山西

SH600653 申华控股 2 -0% 上海申华控股股份有限公司 上海

SH600644 乐山电力 7 -1% 乐山电力股份有限公司 四川

SZ000899 赣能股份 6 -1% 江西赣能股份有限公司 江西

SZ000558 莱茵体育 4 -1% 莱茵达体育发展股份有限公司 浙江

SH600110 诺德股份 23 -1% 诺德投资股份有限公司 吉林省

SZ000786 北新建材 28 -1% 北新集团建材股份有限公司 北京

SH600512 腾达建设 3 -1% 腾达建设集团股份有限公司 浙江

SH600151 航天机电 12 -1% 上海航天汽车机电股份有限公司 上海

SH600821 金开新能 12 -1% 天津劝业场(集团)股份有限公司 天津

SZ000690 宝新能源 6 -1% 广东宝丽华新能源股份有限公司 广东

SH601985 中国核电 7 -1% 中国核能电力股份有限公司 北京

SZ000720 新能泰山 5 -1% 山东新能泰山发电股份有限公司 山东

SH600578 京能电力 3 -1% 北京京能电力股份有限公司 北京

SZ000027 深圳能源 8 -2% 深圳能源集团股份有限公司 广东

SH600582 天地科技 4 -2% 天地科技股份有限公司 北京

SZ000966 长源电力 8 -2% 国电长源电力股份有限公司 湖北

SZ000009 中国宝安 20 -2% 中国宝安集团股份有限公司 广东

SZ000656 金科股份 4 -2% 金科地产集团股份有限公司 重庆

SH600027 华电国际 4 -2% 华电国际电力股份有限公司 山东

SH600744 华银电力 6 -3% 大唐华银电力股份有限公司 湖南

SH600098 广州发展 7 -3% 广州发展集团股份有限公司 广东

SZ000155 川能动力 28 -3% 四川省新能源动力股份有限公司 四川

SZ000543 皖能电力 4 -3% 安徽省皖能股份有限公司 安徽

SH601615 明阳智能 30 -3% -- --

SH600067 冠城大通 4 -3% 冠城大通股份有限公司 福建

SZ000683 远兴能源 7 -3% 内蒙古远兴能源股份有限公司 内蒙古

SH600438 通威股份 55 -4% 通威股份有限公司 四川

SZ000993 闽东电力 17 -4% 福建闽东电力股份有限公司 福建

SH600112 *ST天成 4 -5% 贵州长征天成控股股份有限公司 贵州

SH600406 国电南瑞 37 -6% 国电南瑞科技股份有限公司 江苏

SH600089 特变电工 25 -6% 特变电工股份有限公司 新疆

SH600500 中化国际 9 -6% 中化国际(控股)股份有限公司 上海

夜夜做新郎；强的一塌糊涂

机器人再度集体高潮！

【郑重提醒】：——文中观点和个人所操作的股票记录，仅为个人的【操盘日记】，仅供日后笔者写作作为“素材”所用！文中观点不构成投资建议，据此操作，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！

今天市场迎来了修复，指数全天震荡上行，主要是因为科技+金融方向双双发力，还有级别的题材机器人集体涨停潮刺激；午后中金公司+中国银河强势涨停，带动了整个金融板块的拉升，此举也刺激了指数的飙升！目前市场的科技股主要还是以科创板为主688开头的个股，如飞刀周日晚上微bo直播讲课说过的海光信息强势突破新高，芯原股份盘中大涨超18%突破新高，成都华微、灿芯股份20CM涨停。

飞刀前面也跟大家说过了，目前科创板已经跟随港股那边走出技术性牛市，但龙头中芯国际并没有突破新高，接下来的目标就是让这些大市值的芯片股走出一波新高行情出来，后续大家还是要继续重点关注科创板的芯片半导体股！

当然，今天走的最强的方向还是机器人，虽然午后出现了分歧，但依旧是很强，如中大力德、兆威机电、五洲新春等中军再度涨停，而昨天涨停的巨轮智能则是午后出现了跳水。除了巨轮智能，还有其它机器人个股跳水也比较严重的，如卧龙电驱、恒锋工具、长盛轴承等，主要还是20CM的长盛轴承率先跳水导致整个板块出现了分歧。目前机器人方向需要注意的是高位股，一旦不妙要随时跑路，而低位的潜伏问题并不大，如今天涨停的中马传动。

今天DS概念也是有资金开始回流了，虽然这几天因为M国那边搞事情，导致DS概念出现了分歧。今天人气龙头杭钢股份强势高开后震荡，跳了一波后反弹冲击涨停，昨天“小地天”大烂板，今天还能给出6%的高开，还是挺强的，这直接是带动整个DS概念反弹，如美格智能、深桑达A等。

不管指数如何，春季行情市场的“双轮驱动”主线，机器人+DS概念是一季度资金的首选方向。这两条大主线的前排都不止是翻倍了，有的甚至翻了两三倍，所以还是得小心为好，寻找一些低位的补涨会比较稳健。

最近的华为手机走的也是挺不错的，前天华为常务董事、终端BG董事长余承东发布视频，正式预告华为将于3月发布首款为原生鸿蒙而生的"新形态手机"。最近的福日电子、捷荣技术、华映科技等都出现了异动大涨，但是它们都是属于老题材了，资金方面抢不过行情的双主线。

整体看，市场还是在震荡中缓慢上行，大盘的趋势还是维持强势，而中长期则是继续坚定看好。现在的行情主线和热点一直是以科技为主，或者是科技+万物（各行各业去赋能），春季行情仍在继续当中，希望大家继续做好本轮的春季行情，坚定地抓住这波十年难得一遇的2年大牛市行情！

机器人概念短期有点过热！

今日市场格外强，高开高走，各大指数全线上涨。

沪指涨1.02%，创业板涨1.23%，科创50指数涨2.17%。科创板依旧处于领涨地位，再度刷新了新高1129点。

全天成交额1.97万亿，相比上一个交易日放大441亿。

个股涨跌家数比4249：1054，其中涨幅超过9%个股有148只，涨超5%个股有360只。跌幅超5%的个股14只。

今日盘中一度感觉全面大涨，觉得涨个3-4%都觉得少，仔细一看，两市个股涨跌中位数才1.01%。

昨日不少人还担心大调整，今日很快就反向拉升。

我们反复声明观点：多头趋势的调整震荡，是逢低加码机会，是调仓换股的机会。而不是患得患失，频繁追涨杀跌！

这个时候继续坚定顺势看多做多，重在方向和精选个股！

盘面特征说几点：

1、机器人板块有些小疯狂！

量能看，机器人板块全天成交额3891亿，占两市成交额的19.7%。仅次于人工智能板块的全天成交额3952亿。

机器人板块的成交额刷新了历史纪录，平均换手率在9.99%，这个换手率也是非常高的。说明很多品种换手率很高，意味着大家不是真的看好未来，而只是博弈短期的空间。要是真看好，持股应该很淡定而不是这么浮躁，来回频繁换。

成交额太大、换手率高，至少说明了短期这个板块交易过于拥挤，有点过热了！

我们在看看机器人板块内部炒作的品种，现在是一堆新面孔，一堆低位补涨的品种，各种研报、小作文都挖到毛血细管了，只要稍微沾点边，就敢按计算器，拍未来有多少空间，“X倍空间可期”。结果，股价的确在这种热度之下，第二天就一飞冲天，大阳线或涨停板。

这种现象一般都是一波行情的后半段经常出现的故事，越是这个时候越要清醒，虽然这个时候看似很容易赚钱，看似自己挖到了金矿，但只要稍微疏忽就很容易站岗。

对于机器人概念板块的观点：短期过热，注意鱼尾行情的剧烈波动风险。中长期看，产业问题不大，看好，但尽可能等后面相对有性价比的位置，至少要调整一波之后再说！

短期参与的话，以博弈投机的姿态看就行，不要动真感情！

机器人概念为什么在AI+应用细分最为强势呢，这是有原因的：

1）事件足够多，技术足够硬--每隔1-2天，就有更新或许新的国内厂商发布，基本上天天催化事件。

2）涉及的个股比较多，资金承载量足够大。

3）各大机器厂商的产业链相对分散，重叠的比较少。炒完这个人形机器人，还能炒那个机器人产业链……

2、券商尾盘放量大涨2.71%。

券商板块今日下午出现了明显的拉升，中金公司、中国银河涨停。

A股的券商完全是跟着港股在走的，港股的中国银河大涨17%、中金公司涨19%。有消息传，中金银河吸收合并的传闻。目前没有得到官方证实消息，至于真假不好说。

不过，从这两年券商的动作来看，比如国泰君安吸收合并海通证券这些操作，做大做强券商的战略看，似乎有几分可能。

但对于炒作这类消息，去投机券商的话，不一定好操作。毕竟券商的行情主要还是对未来全面行情启动预期，才能走得相对坚挺和有空间。我觉得还不如金融科技板块更具弹性，更值得关注！

3、涨价风起

最近不少产品涨价，涉及各个行业，比如金属铬涨价、烯草酮等农药持续涨价、覆铜板涨价、光伏组件涨价、风电铸件涨价、六氟涨价、鸡苗涨价等等……

市场不少资金也在炒涨价题材品种，这种涨价直接对业绩上修有比较积极作用。

同时，这似乎也在传递一种积极信号，经济莫非在逐步回暖中？这会不会让这波行情走得更长一些呢，而不是短命的一个月行情，走出2-3个月大波段行情呢？

希望吧，且走且看，看看2会的预期如何，看看2月份的经济数据如何，这些都关系到行情走多远走多久！

综合来看，目前市场行情依旧健康，科技主线不变，只不过是科技AI内部板块的轮动而已，有一定随机性，做好切换就行。。

差一个加速。利弗莫尔：2.26复盘记录

简单的说一下今天行情。

最近市场的行情一直在震荡，其实这个位置就是差一个放量上涨的行情，如果出现，这个位置将直接加速，会不会出现我不清楚，因为即将迎来两会的时间窗口，所以在两会前后，市场是持续的震荡度过这个阶段的行情，还是会出现加速上涨迎来题材集体爆发的行情，还是需要看盘面的情况。

现在无论是机器人概念，算力概念，又或者是DS概念，其实能够看得出，高位的行情还在调整，现在相关题材拉升涨停的，普遍是低位起来的首板行情，所以可以跟着市场，去进行半路追涨相关题材的行情，需要自身判断好哪些是会持续，哪些是无法持续的。

也可以进行高位回调止跌的行情里面，进行潜伏等待再次出现拉升的行情，市场资金依旧认为，这个大级别的行情，在连续暴涨之后，等调整结束，还是会有新高的行情出现的，现在缺的还是一把火的情况。

原本缩量的行情，下午的反而是在持续进场的，所以明天的行情无需担心，明天应该会有继续放量的拉升行情出现，会不会加速就不去猜了，等出现加速的时候，就能看好爆发的情况。关注好近期热门题材行情里面的热门个股。

步步高升收获连扳，刚刚好乌龙指后及时纠错

     今日赛事综述：1、盘面回顾：今日两市三地并未延续前一交易日的弱势小幅低开，盘初回补完早盘跳空缺口后展开反弹，午后延续强势，纷纷收于日内高点，全线收阳。盘面来看，普钢、光伏设备、减速器、房产服务、BC电池、一体压铸、厨卫电器、证券等领涨，摩托车、种业、贵金属、航天装备、电信服务、游戏、航空机场、消费电子等飘绿，个股涨多跌少，两市成交略有放大。

     2、选手操作展示：步步高升集合竞价买入华映科技；刚刚好开盘后卖出蜀道装备、德艺文创、仙乐健康，随后追高买回仙乐健康；湾流开盘半小时分批买入盈峰环境；K线王子开盘买入海得控制；开为开盘半小时卖出武汉凡谷，买入亿嘉和、瑞迪智驱；牛黄丸开盘一小时后卖出旗天科技，午后开盘一小时买入腾亚精工；全攻全守午后开盘后卖出中联重科，买入润健股份；

    3、选手操作点评：全天共有7位选手进行交易，共有10位选手当日盈利。步步高升昨天杭钢吃板，今天满以为再次出手能够复制这样的神迹，所以集合竞价就去打板了华映科技，结果仅仅高兴了几分钟，就被砸了，也只能眼睁睁的看着砸在手里，所幸仓位不重，砸得不厉害，最多算是被砸个包，都没破皮，反而是杭钢股份给了大惊喜，高开稳住后收获连板，排名迅速攀升到第一集团！刚刚好早上追高接回仙乐健康，我还以为他要搞成低卖高买的反T，结果仅仅是想了结德艺文创和蜀道装备，只是不小心搞了个乌龙指，所以立马就反追回来，事实证明这只标的就真的是他的菜，完全是真爱，到收盘又给他贡献了！昨天还在夸奖开为有改变了，但今天又有点稳不住了，看到武汉凡谷走势稍弱，就了结了再去追，结果到下午就被啪啪打脸了，有时候还是要让子弹飞一会儿才行！牛黄丸今天继续稳健表演，但这个切换是否就是最佳选择还是要看后面的走势，目前这种震荡行情，确实适合他的这种战法，所以他能如鱼得水，即使有点差错都能及时弥补回来，这既是实力也是运气，羡慕不来！

耐心看这两点

昨天我们说顶部结构形成之后，重点是看两件事。首先是看钝化是否消失，做为这里高点判定的纠错标准，现在的市场情况来看结构消失之后，如果市场创新高，还会有新的顶部钝化。只有钝化消失了才不会新的顶部结构。这就是标准是钝化消失而非结构消失。而钝化消失很明显今天和明天都无法完成，所以我昨天说明天和后天目前看处于过程中，不很重要。

今天来看，明天也不重要，明天既不会完成钝化消失，距离趋势也比较远。有的高点是多重顶部结构的，但操作上要在第一次顶部结构的时候就要有所反应，因为你再首次形成结构的时候不知道或不确定后面会不会还要第二次甚至第三次。这个逻辑过去我也说过多次了，从结构来判定高点，就是第一次为标准。然后钝化消失纠错，或者跌穿趋势，顶部结构使命完成。这也是这次我们结构形成之后，主要看这两点的主要原因。

这两点目前还没有结论，需要耐心点。

明天继续震荡上行

  今日大盘如期企稳收阳，研判还是精准的。等会有个应酬，对今日的盘面就简短的点评一下！

      昨日恒生指数跌到10日线企稳，今日大阳线拉起，再次反弹新高，气势如虹。A股的整体表现相对就差了一点，还在3400点下方反复折腾，加油吧大A！

    今日三大指数集体走高，沪指涨34.17点，报收3380.21点，深指涨101.15点，报收10955.65点，创业板涨27.63点，报收2268.22的。两市成交量较上个交易日小幅放量，成交1.9万亿。盘中个股涨多跌少，4250家个股上涨，1054家个股下跌。

     从两市的涨跌幅榜看，市场最强的依然是算力、人工智能、人形机器人等高科技领涨市场，钢铁、光伏设备、机器人执行器、电机、通用设备、房地产服务、电池、证券、工程机械等板块涨幅居前，贵金属、航空机场、珠宝首饰、种植业等板块表现低迷。

    对于明天的大盘研判，维持昨日的观点，震荡上行摸3400点左右的压力，对于投资者来说 ，只要3350点不破，积极做多，将抢钱进行到底！

赚3W踏空涨停0226

杭齿前进，昨天半个跌停卖了今天就涨停，格局的继续亏，不格局的就涨停，股市是越来越难了。

今天追涨恒为科技，华为昇腾概念，短期新高之后，看明天连板。杭钢股份被警告之后还能涨停，追涨看奇迹，越是没人敢进去的行情，应该越是安全的行情。大家都恐惧高位，高位的也集体暴跌，现在还能涨停封住，是不是说明了行情还会继续，明天能验证了。

尾盘追涨佳禾智能，这里看的是后天阿里玄铁RISC-V生态大会的行情，要拉升，应该这两天会拉升。

目前我比较看好的就三个行情了，明天谁能加速上涨，我就会调仓过去追涨。三个一起上涨，就持股不动了。要是集体低开，我会集体抛出，说明还是眼光有问题。

涨跌中位数情况：

今天：+1.03%

昨天：-0.85%

前天：+0.10%

大前天：+0.15%

四天前：+0.52%

警惕拉指数调个股

警惕拉指数调个股

这个市场看起来很热闹。

今天港股大涨，尤其是港股的中国银河大涨近20%，带动A股中国银河封板，而由于中国银河的上涨，A股券商股出现了异动，没有大幅骚动，但有了资金的攻击。

于是，指数上涨了，沪指大涨34个点，港股恒生指数则是大涨近4%！恒生科技指数大涨超5%！

很显然，港股很热，资金大幅度流入。

而且，南向还助了一把火，港股的热度远超A股。

再看沪指，确实被带动了。

此前曾指出，3400点有点难攻克，警惕调整。

现在看，靠科技股，确实很难突破，但如果有券商、地产股的带动，好像不难。

券商股走强的逻辑，是牛市到来；地产股反弹的延续，是政策驱动，但内房股岌岌可危还能持续吗？

我看好全球流动性暂时缓解，流入香港的概率大增，趋势也越来越明显。2025年的开年行情似乎很顺畅，也给与了A股的方向指引。

只是目前A股，我想提醒的是，借助于指数的上涨，场内结构性调整可能出现，这与此前指数震荡，个股结构性机会出现一致。

警惕机器人及云、数据等个股大幅度分化，借助于指数上涨出现调整。

同时对于指数上涨带来的其他个股的上涨，我们还需要观察，若能获得基本面支持的上涨，则可出击，反之，维持观望。

【免责声明】本栏目刊载的信息仅为记录每日盘后观察而发布，分析的理论依据主要基于本顾问自创的交易系统以及本顾问公开出版发行的《智慧交易赢家》书中理论，不构成任何投资建议，投资者应不以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本顾问力求本栏目刊载的信息准确可靠，但不对这些信息和判断的准确性或完整性作出保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负！

市场情绪开始回暖了？

今天的A股跌到3351点，反弹了，让人惊艳了！盘面上出现了1个重要信号，不废话，直接说重点：

1、日落后升起了新一轮红日，先下蹲后起跳，市场情绪开始回暖了？

2、今天盘面出现1个重要信号：大盘在10日均线有明显支撑，大A短线开始反弹了！但大盘60分钟顶背离还没完全消化完，入场时间是跌出来的，靠近3400附近还是做减法，然后等下一个回踩箱体下方的这种机会。

3、接下来行情如何演绎？

今天大盘在10日均线探底回升，但今天拉高主力还是流出的，主力在做高低切换，流入了光伏电池低位方向，市场是轮动反弹。指数短期的支撑看3330附近，上方压力看3400附近，大涨敢减，回踩到位敢加，做好低吸高抛，相信没有主力能套得住你。

最近一直在强调AI+，而景气度最高的是AI眼镜和机器人，AI眼镜概念回踩就是机会。现在能和主力比拼的就是耐心和眼光了。细水长流淘尽砂，耐心方可匠心华！

收评：股指强势震荡走强，热点热度轮动不减

大盘今天高开后强势震荡走强，中阳报收，走势强于预判。全天分时黄线在上白线在下运行，个股涨多跌少。

截止收盘，沪指涨1.02%，微盘股涨1.48%。两市上涨4250只，下跌1054只，涨停97只，没有跌停，炸板36只（炸板率26%），成交1.97万亿，较前一交易日略有放量。

题材板块上，钢铁、减速器、BC电池、光伏、机器人等盘中活跃；农业、机场、贵金属等跌幅居前。

》波士顿动力创始人：已购买宇树机器人，机器人概念延续活跃（10股涨停）：杭齿前进11天9板，浙江众成6天5板，中大力德6天4板，上海机电5天3板，雪龙集团、精伦电子2连板，宝通科技、达意隆、联诚精密、江苏博云等22股首板涨停。

》 钢铁需求增加，钢矿价格回升，刺激钢铁股反弹（7股涨停）：八一钢铁、本钢板材、中南股份、凌钢股份、新钢股份、华菱钢铁、三钢闽光涨停。

》华为将发布“为原生鸿蒙而生的手机”，华为手机延续反弹（5股涨停）：标准股份3天2板，科森科技2连板。

》 阿里未来三年投入3800亿用于AI和云计算基础设施，算力延续活跃（15股涨停）：杭钢股份16天12板，泰豪科技11天6板，广聚能源8天5板，华丰股份4连板，圣阳股份、大位科技4天3板，美利云、苏美达、天玑科技、日科化学4天2板，神驰机电2连板，创兴资源、广电运通、恒为科技、和而泰涨停。

》 美寻求加大对华芯片产业限制，外交部回应（5股涨停）：诚邦股份、皇庭国际、万润科技、成都华微、灿芯股份涨停。

》 光伏调整后反弹（4股涨停）：长城电工4天2板，金晶科技、海源复材、振江股份涨停。

总体来看，股指全天强势震荡，题材股继续轮动表现，盘中钢铁股冒出，尾盘证券拉升，高标股杭齿、泰豪科技反包涨停，负反馈整体改善，赚钱效应还是不错的。

从资金流向看，今日主力净流入为-95.4亿元，较昨日大幅减少，和昨日缩量调整显示筹码未大幅松动相对应。不过机器人板块午后明显冲高回落，短期获利资金兑现压力显现。

15分结构看，大盘仍处于底部抬高的多头形态中，日线走势也比较良好，所以不用担心指数的走势，操作上，继续安心做好手中的菜差价降成本或者出现长阳获利高抛，需要开新仓的，仍重点关注底部首停、N型反弹预期、右侧走缓慢攀升的菜，警惕高位题材股出现补跌，所以绝对高位的不要盲目追高追板。

船舶工业集团

　中国船舶工业集团旗下上市公司

　　中国船舶工业股份有限公司

　　中船海洋与防务装备股份有限公司

　　中船科技股份有限公司

　　中国船舶：中国船舶工业股份有限公司前身为沪东重机股份有限公司，在母公司中船集团通过将上述资产注入上市公司，使旗下最优质民品造船资产实现了上市，公司也因此改名为“中国船舶”，成为了一家具备国际竞争力的民用船舶制造企业。

　　中船防务：公司是由广州造船厂于1993年改组，并经批准于1994年10月21日注册变更为中外合资股份有限公司。公司属船舶制造行业，经营范围主要包括:造船、钢结构工程、以及机电产品等。本公司的主要产品包括大型船舶建造；桥梁及建筑钢结构的制作、涂装与安装；客货用电梯的制作、安装，水翼船水翼和立柱、港口起重机械、液压机床、冰箱箱体及门体加工与发泡生产线制作以及起重机械的设计与制作等。

　　中船科技：中船科技股份有限公司是江南造船（集团）有限责任公司独家发起，以其下属的钢结构机械工程事业部为主体，通过社会募集方式设立的上市公司。公司是我国大型纲结构、成套机械工程制造基地，具有建设部颁发的钢结构专业承包一级资质。公司以大型钢结构工程、重型港口机械、特种压力容器等三大拳头产品为主导，不断占领市场，取得了辉煌的业绩。

　　南北船合并猜想再度升温 关注旗下上市公司（名单）

　　中船重工旗下上市公司中国重工(5.97 -0.17%,诊股)公告重大资产重组的框架协议，拟发行股份购买大连船舶（以下简称“大船重工”）42.99%的股权和武昌船舶重工集团有限公司（以下简称“武船重工”）36.15%的股权。

　　中船重工（北船）共计有4家A股上市公司。

　　其中，中国重工主营船用动力及部件、船用辅机和运输设备及其他，2016年净利润6.98亿元。

　　中国动力主营燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、民用核动力、柴油机动力、热气机动力等七大动力业务以及相关辅机配套业务，2016年盈利10.73亿元。

　　乐普医疗主营冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售，2016年归属于母公司股东的净利润为6.79亿元。

　　此外，华舟应急)主营应急交通工程装备的研发、生产和销售，2016年实现盈利1.55亿元。

中科曙光

AI浪潮汹涌，国家超算互联网工程启动，中科曙光公司将持续受益于算力需求高增。今年，科技部组织召开国家超算互联网工作启动会，宣布未来将通过超算互联网建设打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营，并计划于2025年底形成生态完善的总体布局，为数字中国建设提供有力支撑。我们认为，我国算力基础设施建设将加速推进，中科曙光——公司作为超算龙头，在高端计算机等方面具有领先优势，有望充分受益于算力需求的大幅提升，保持业绩高增态势。 公司技术底蕴深厚，生态建设日趋完善，联营企业发展势头强劲。1）公司高端服务器产品全栈自研，现已部署于云计算、金融、广媒等行业，技术优势及产品影响力逐步提升；2）公司积极推进基础设施建设，推出“全国一体化算力服务平台”，致力于链接各地各类算力中心，以原生的底层资源、市场化的运营机制、开放的生态体系以及丰富的增值服务为支撑，实现多样融合算力的弹性供给；3）联营企业海光信息、曙光数创等在各自领域具有较强的技术积累和核心竞争力，能与公司服务器等业务形成有效协同。投资建议：我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为20、26、33亿元，EPS分别为1.39、1.77、2.26元，PE分别为33.5、26.4、20.6x，继续看好公司作为超算龙头以及国产化关键参与者的发展空间，维持公司“买入”评级。

温馨提示：

我的理念是超前挖掘并提前建仓布局底部区域资金介入的未来潜在热点板块与个股因此当你看到盘中推荐个股均不一定是市场当天或当前热点板块个股而一定是潜在未来热点板块或个股

常长亭：春天收获季节出击的力度要大信心要足

常长亭：春天收获季节出击的力度要大信心要足

【温馨提示】劝新老股民，量力而行．不透支家庭资产进入股市，更别杠杆借贷,别奢望进入股市一夜暴富，即使是超级牛市也会有大暴跌的风险.常长亭只是一个专职普通股民，没有配任何的团队和助手，请大家注意甄别！

【政策导向】

香港预算案提出强化版的财政整合计划，目标是在2027—2028年度将累积的政府支出削减7%；预计2025年GDP增长在2%—3%之间，预计2026—2029年期间实际年均增长率为2.9%，预计2025年总体通胀率为1.8%。香港财政司司长陈茂波表示，香港今年继续录得较高的赤字。香港将扩大债券发行规模。另外，香港计划投资10亿港元建设人工智能技术中心。

【盘口点评】 

中国股市身边利好围绕——预示着中国资本市场的吸引力度会越来越强大。相信即将召开的【两会】中，依旧有更多的相关内容出台，会有超预期的相关政策。

铁杆常粉们都知道——中国股市永远是政策！虽然多数股民听得大厌烦，但我却不断地反复强调这一句所谓的【空话】。但在我的内心，只有这一句话最为重要的话烙进我的脑海里，我才能真正在中国股市里长存近30年，且依旧信心十足。

9.24行情来到这，有大批的股民依旧没有信心，特别是在春节前那段时间，更是意志消沉，对后市没有强烈的参与欲望，还有很多的股民在我文章底下留言，骂我是坏蛋——为什么机器人涨那么高了，还叫大家增仓持仓锁仓。而常长亭的老铁们却知道——年末岁初最重要的【播种期】等待春天的【收获期】。相信这批老铁们，这个春天收获满满。

我当下还是强调——当下是春天的收获季节，并不是播种期，既然是收获季节，即使你没有播种，你也可以到园子里偷袭采摘。

既然是收获季节，当然需要各位的十足的信心，和胆大的勇气。这就是我近几天为大家提出的重要理念——抬头选股，直击45度上升趋势股向65度演化的相关K线组合图的个股。近几天文章中与大家分享几个股票也让偷袭采摘的股民收获不少。

当下的操作策略：

1）不是播种期是收获期，当然要快，且要准。

2）收获期要戒掉猴子掰玉米的手法，看着碗里的又要去抢锅里的。

3）收获期当然要要准，特别是那些个完成了45度边拉边洗收集筹码完毕，放量改变轨道至65度的相关股票。

4）收获期当然也要有风控意识，对于近二个月来已经有过90%大涨的股票，我们依然要回避，注意风险随时出现，也许上午还涨停板，最后三分钟直接拉跌。

5）不要质疑当下的收获季节，因为有很多主力与我们一样受套三年，终于等到了一次全国上下齐心协力的一次好机会。

20250226-3;强势板块及涨停股：机器人30;新能源车28;浙江板块23; 大盘持仓=1天

20250226-3;强势板块及涨停股：机器人30;新能源车28;浙江板块23; 大盘持仓=1天

880904机器人概念;涨幅2%;涨跌数583171;涨停30只;

880951新能源车—;涨幅1%;涨跌数574137;涨停28只;

880228浙江板块—;涨幅1.38%;涨跌数569140;涨停23只;

880799数据中心—;涨幅1.5%;涨跌数281117;涨停15只;

880675减速器——;涨幅4.11%;涨跌数86,15;涨停14只;

880594一带一路—;涨幅0.65%;涨跌数470,98;涨停13只;

880948人工智能—;涨幅1.38%;涨跌数488202;涨停12只;

880582风电———;涨幅1.69%;涨跌数268,53;涨停12只;

880540创投概念—;涨幅1%;涨跌数293,71;涨停12只;

880730储能———;涨幅1.69%;涨跌数458,92;涨停11只;

880607东数西算—;涨幅1.72%;涨跌数159,70;涨停11只;

8805065G概念—;涨幅1.49%;涨跌数282116;涨停11只;

880957工业互联—;涨幅1.52%;涨跌数216,73;涨停10只;

880544光伏———;涨幅1.89%;涨跌数424,65;涨停10只;

880731新材料——;涨幅1.7%;涨跌数327,62;涨停9只;

880560高端装备—;涨幅1.85%;涨跌数235,45;涨停9只;

880548商业航天—;涨幅1.56%;涨跌数175,51;涨停9只;

880533物联网——;涨幅1.26%;涨跌数323127;涨停9只;

880524含可转债—;涨幅1.2%;涨跌数404,85;涨停9只;

880507国防军工—;涨幅0.92%;涨跌数324102;涨停9只;

880392汽车配件—;涨幅1.71%;涨跌数192,46;涨停9只;

880226江苏板块—;涨幅1.34%;涨跌数554132;涨停9只;

880216上海板块—;涨幅1.2%;涨跌数341,94;涨停9只;

2025-02-26 三：涨停股

1.002580圣阳股份;4板;Y字;利=60;数据中心+电源+华为+控股股东筹划战略重组;买点:9255

2.002501利源股份;4板;Y字;利=59;控制权或变更+光伏+工业铝型材+新能源汽车;买点:9255

3.600589大位科技;4板;Y字;利=42;数据中心+算力+完成重整;买点:9255

4.605100华丰股份;4板;Y字;利=49;数据中心发电机+固态电池+柴油发动机;买点:9305

5.002910庄园牧场;4板;T字;利=50;乳制品+西部大开发+甘肃国企;买点:9395

6.000892欢瑞世纪;4板;体;利=44;阶跃星辰合作+AI影视+IP经济+直播带货;买点:14215

7.000096广聚能源;3板;Y字;利=64;数据中心+拟收购航天欧华100%股权+石油石化+国企改革;买点:9255

8.600302标准股份;3板;Y字;利=30;机器人+缝制设备+汽车座椅+西安国资;买点:9255

9.000573粤宏远Ａ;3板;体;利=29;拟购买博创智能约60%股份+高端装备制造领域转型+房地产;买点:14435

10.603316诚邦股份;2板;Y字;利=31;拟增资获得芯存科技51.02%股权+存储芯片+园林景观+水利;买点:9255

11.603626科森科技;2板;体;利=18;华为手机+固态电池;买点:9315

12.603949雪龙集团;2板;T字;利=16;间接投资宇树科技+农机+汽车零部件;买点:9335

13.600126杭钢股份;2板;T字;利=17;国资云+钢铁+浙江国资;买点:11165

14.600355精伦电子;2板;体;利=18;新型工业化+机器人+智能电网;买点:13485

15.603109神驰机电;2板;体;利=17;小型发电机+数据中心+汽车零部件+农机;买点:13575

16.603278大业股份;2板;体;利=14;机器人灵巧手+轮胎+拟投建摩洛哥生产基地;买点:14565

17.300031宝通科技;1板;Y字;利=35;宇树科技合作+工业智能化;买点:9252

18.000815美利云;1板;T字;利=26;国资云+拟关停造纸业务+央企;买点:9302

19.002209达 意 ;1板;体;利=15;机器人+液体包装机械;买点:9302

20.002921联诚精密;1板;体;利=11;机器人+精密机械零部件+氢能源+北美市场;买点:9302

21.002677浙江美大;1板;体;利=13;智能家居+厨卫电器+高股息;买点:9312

22.600076康欣新材;1板;体;利=8;制定2025年度估值提升计划+包装+低价破净股+国企;买点:9321

23.301003江苏博云;1板;体;利=25;改性塑料+尼龙+外销;买点:9322

24.600192长城电工;1板;体;利=18;电网设备+商业航天+甘肃国资;买点:9322

25.002067景兴纸业;1板;体;利=6;间接投资宇树科技+机器人+造纸;买点:9321

26.600193创兴资源;1板;体;利=5;算力+稀土永磁+建筑装饰;买点:9351

27.000056皇庭国际;1板;体;利=6;功率半导体+先进封装+债务重组+不动产运营管理;买点:9371

28.600622光大嘉宝;1板;体;利=12;房地产+AMC+央企;买点:9392

29.000566海南海药;1板;体;利=7;海南+医药+细胞免疫治疗+央企;买点:9401

30.600729重庆百货;1板;体;利=12;零售+小米汽车+川渝;买点:9412

31.002479富春环保;1板;体;利=8;热电联产+固废处理+国企;买点:9411

32.603667五洲新春;1板;体;利=27;人形机器人+汽车零部件+特斯拉;买点:9462

33.002689远大智能;1板;体;利=15;机器人+电梯+出海;买点:9472

34.300539横河精密;1板;体;利=13;机器人+减速器+华为汽车+精密模具;买点:9471

35.600592龙溪股份;1板;T字;利=28;关节轴承+商业航天+参股券商+国企改革;买点:9482

36.002434万里扬;1板;体;利=18;汽车零部件+机器人概念+储能;买点:9492

37.600892大晟文化;1板;体;利=5;网络游戏+影视+唐山国资入主;买点:9543

38.603165荣晟环保;1板;体;利=7;间接投资宇树科技+芯片+造纸;买点:9571

39.001282三联锻造;1板;体;利=15;减速器+汽车锻造零部件+华为、比亚迪、小米等客户;买点:9571

40.000981山子高科;1板;体;利=8;减速器+汽车零部件+回购计划;买点:9581

41.603219富佳股份;1板;体;利=18;机器人+吸尘器+小米概念+外销;买点:9582

42.600545卓郎智能;1板;体;利=15;机器人+纺织机械+外销;买点:10022

43.603712七一二;1板;体;利=6;军工信息化+卫星+天津国资;买点:10031

44.002474榕基软件;1板;体;利=18;华为昇思+智慧政务+信创;买点:10042

45.603320迪贝电气;1板;体;利=6;年报预增+压缩机电机+家用电器;买点:10051

46.600835上海机电;1板;体;利=29;机器人+拟收购上海电气旗下资产+电梯;买点:10121

47.603663三祥新材;1板;体;利=35;固态电池+稀土永磁+锆材料+工业新材料;买点:10152

48.002522浙江众成;1板;体;利=60;热塑性弹性体+成人玩具材料+浙江国资;买点:10195

49.002324普利特;1板;体;利=11;机器人材料（PEEK材料等）+LCP液晶聚酯织物+光刻胶;买点:10192

50.002769普路通;1板;体;利=11;钠离子电池+固态电池+广州国资+小米;买点:10221

51.600094大名城;1板;体;利=8;算力+低空经济+房地产;买点:10351

52.002616长青集团;1板;体;利=7;生物质能发电+环保热能+股份转让;买点:10401

53.600581八一钢铁;1板;体;利=12;钢铁+央企+西部大开发;买点:10502

54.000761本钢板材;1板;体;利=7;钢铁+央企改革;买点:10531

55.002276万马股份;1板;体;利=35;机器人+高压快充+国企;买点:10542

56.002048宁波华翔;1板;体;利=8;汽车零部件+汽车电子+外销;买点:10561

57.300730科创信息;1板;体;利=20;智慧政务+数据要素+国资背景;买点:10581

58.002152广电运通;1板;体;利=5;算力+华为昇腾+金融科技+广州国资;买点:11031

59.000829天音控股;1板;体;利=11;华为手机+持股荣耀+深圳国资;买点:11052

60.000717中南股份;1板;体;利=12;机器人+钢铁+国企(中国宝武旗下);买点:11132

61.002523天桥起重;1板;体;利=7;机器人+起重设备+冰雪产业+国企;买点:11141

62.603757大元泵业;1板;体;利=15;液冷+泵;买点:11162

63.605086龙高股份;1板;体;利=11;紫金矿业拟受让公司20%股份+高岭土+福建国资;买点:11172

64.600156华升股份;1板;体;利=11;纺织+电商+外销+消费电子+国企;买点:11292

65.603016新宏泰;1板;体;利=6;输变电设备+无锡国资+资产注入预期;买点:11301

66.603859能科科技;1板;体;利=6;AI应用+军工信息化+算力;买点:13003

67.603067振华股份;1板;体;利=6;产品涨价+铬化学品+锂电池+外销;买点:13001

68.300083创世纪;1板;体;利=42;工业母机+机器人+低空经济+消费电子;买点:13002

69.600586金晶科技;1板;体;利=10;光伏+纯碱+建筑玻璃+低辐射玻璃;买点:13001

70.002046国机精工;1板;体;利=28;机器人+航空航天+轴承+央企;买点:13012

71.603496恒为科技;1板;体;利=7;华为昇腾+算力调度;买点:13021

72.002529海源复材;1板;体;利=12;光伏+新型智能机械装备+股权转让;买点:13082

73.603767中马传动;1板;体;利=8;减速器+变速器+实控人变更;买点:13102

74.600860京城股份;1板;体;利=6;氢能源+机器人概念+收购上海舜华控制权+国企改革;买点:13121

75.000980众泰汽车;1板;体;利=21;汽车整车+重整+低价股;买点:13162

76.001380华纬科技;1板;体;利=29;机器人+拟投建墨西哥生产基地项目+汽车零部件+弹簧;买点:13222

77.603638艾迪精密;1板;体;利=19;机器人+减速器+液压技术;买点:13381

78.002402和而泰;1板;体;利=16;参股摩尔线程+机器人+智能控制器+DeepSeek概念;买点:13411

79.600231凌钢股份;1板;体;利=8;钢铁+实控人变更为鞍钢集团;买点:13411

80.600782新钢股份;1板;体;利=7;钢铁+无人机+高股息+央企;买点:13421

81.600710苏美达;1板;体;利=25;柴油发电机组+船舶制造+央国企+高股息;买点:13502

82.002520日发精机;1板;体;利=7;人形机器人+减速器+工业母机;买点:13541

83.000932华菱钢铁;1板;体;利=10;钢材+数智化转型+湖南国资;买点:13561

84.002654万润科技;1板;体;利=19;控股股东战投长江存储+存储芯片;买点:14072

85.002110三钢闽光;1板;体;利=18;数据中心+钢铁+核电+福建国资;买点:14112

86.603507振江股份;1板;体;利=14;光伏+风电设备;买点:14142

87.600761安徽合力;1板;体;利=23;AGV全系列产品+工业互联网+智能物流+华为+国企;买点:14212

88.603002宏昌电子;1板;体;利=15;HBM上游+环氧树脂+先进封装+覆铜板;买点:14371

89.601881中国银河;1板;体;利=6;证券;买点:14461

90.003021兆威机电;1板;体;利=33;人形机器人+灵巧手+减速器+MR;买点:14465

91.300245天玑科技;1板;体;利=62;互联网金融+算力+信创+IT服务;买点:14535

92.300421力星股份;1板;体;利=35;人形机器人+精密轴承滚动体+工业母机+高铁;买点:14542

93.601177杭齿前进;1板;体;利=4;人形机器人+齿轮传动+化债（AMC概念）+杭州国资;买点:14553

94.601995中金公司;1板;体;利=6;证券;买点:14551

95.002896中大力德;1板;体;利=58;机器人+减速器+电机;买点:14562

复旦复华

复旦复华公司发展战略                                                                                    公司坚持聚焦科技产业，以创新驱动高质量发展，围绕医药、软件、园区三大主营板块，通过产学研联动，加大科技创新力度，积极培育和发展新质生产力，持续增强核心竞争力，同时依托上市公司资本运作平台优势，集聚、整合各类社会资源，赋能主营板块提质升级、协同发展，将复旦复华打造成为品象鲜明、主业竞争优势突出、拥有稳定创新能力、具备完善治理体系和优秀治理能力的集团型科技企业。                                                                                    其中，医药、软件、园区的业务发展规划分别为： 医药：深入聚焦专科药、特色药，在巩固专科特色产品优势地位的基础上，进一步加大研发投入，丰富产品线，积极布局原料药和中成药业务，推动药业朝着创新型制剂-原料药一体化方向发展。同时，寻求外延式拓展机遇，适时介入生物医药产业的其他细分领域 ，形成新的增长点。                                                                                 软件：积极探索新的商业模式与盈利模式，不断丰富客户体系，巩固扩大对日软件服务业务，加快推进国内数字经济领域的业务发展；深挖人工智能+新兴产业战略潜力，加强核心技术的发展和积累，努力提高创新能力。在保持对日软件 IT 服务领域领先地位的同时，不断提升在国内数字经济业务领域的知名度和影响力。  园区：围绕“发展区域、招商领域、产业方向”上的三个“双轮驱动”，坚持“专业化、特色化、规模化”的发展思路，聚焦生物医药、数字经济领域，整合资源拓展园区运营载体，建立和完善适合产业发展的园区运营模式，不断提升引进培育企业的数量和质量，推动园区综合服务水平及综合收益迈上新台阶。    

爆发！过江龙扫货

    资本市场就是金钱的游戏，有钱进来了股市自然是水涨船高，高潮迭起。美股能走出十几年大牛市，就是各行业巨头不断的回购买入推高的；而A股与港股则是在美联储加息下，被不断的抽走流动性，造成了非理性的深跌，但这一现象今年来开始大幅逆转。

最新数据统计，最近一个月南下资金流入港股金额高达1226亿，仅昨日就高达220亿了。而自沪深港通开启以来，南下资金共买入港股近4万亿，而港交所总市值也就40万亿，南下资金占近10%，过江龙扫货可谓是凶猛、彻底爆发了！

可以说过去两年，外资因美联储加息而持续出逃港股市场，筹码全给内资接了回来。现在虽然美联储对降息还遮遮掩掩，但市场已经认为已处于降息周期了，叠加年后中国DS为首科技的突破，外资这一个多月来也是蜂拥的重新回流港股市场。

在内外资共同杀入下，港股恒生指数昨日低开调整一下后，今日继续超3%大涨创反弹新高。恒生科技成分股中，美团大涨超10%、新势力中小鹏与理想汽车再次大涨超9%，还有中芯国际也一度暴涨9.4%创新高，整个趋势走的可谓很强，稍微超出了龙轩的预期。

A股本轮就是在港股走强下带动的，港股今日的暴涨也继续推动着A股，各指数一扫昨日尾盘跳水的阴霾，纷纷反弹向上。之前龙轩说过，中国最优秀的互联网科技巨头都在港股、美股，因此每轮港股科技大涨，A股涨幅自然是比较小。

不过虽然指数涨幅较小，但科特估类个股走的一点也不含糊。龙轩近期反复强调的人形机器人、AI产业链，今日是继续活跃走强，如五洲新春涨停新高、杭齿前进空中加油成功再次封板；还有兆威机电、中鼎股份等走出强趋势行情。

此外，硬核的科技海光信息今日大涨创历史新高、寒武纪前两日也突破800元，中芯国际今日港股暴涨续创历史新高下，短期股价创历史新高概率也大。这也推动了科创板指数持续走高，看来本轮大盘要走出泥潭，关键还是看科创板了。

其实，无论是本轮港股恒生科技指数大涨、还是美股还能在高位稳住继续向前迈进，本质上还是人工智能革命所带来的。而AI最佳的落地方式就是人形机器人，今年宇树科技的爆火下，也出现了奇点。这两大主线共振，让中国资产有了新的宏观叙事。

因此，尽管港股这一波涨势凶猛，短期迎来中枢震荡的概率比较大，但A股大概率会补上。因为现在港股涨势比A股好，AH股溢价率在大幅缩小，由于现在市场流动性充沛，后面AH股溢价率大概率还会跟之前那样，那中短期大盘先创去年10月高点就是大概率的。

其实，当去年美联储降息、而中国货币政策定位适当宽松下，资本市场流动性就发生了根本的变化，水涨船高是大概率的，只不过主线要看谁来引领。此时，恰好DeepSeek、宇树科技爆发，那资金自然继续向这两大方面进攻。

而续注意的是，这两大主线很多个股已趋势性暴涨，去做的话一定要有出局点、即止损位，今日龙轩看到部分个股就是高位明显回落的。因此节奏上也是很重要的，否则只有两边挨打的份，当然若短线节奏把握不对，欢迎大家加入到龙轩敢死队中来。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

【20250226收评】科技牛是重点，而重中之重在这儿

【盘面】
周三沪深两市双双小幅高开，超级权重跌幅靠前，又一次助攻科技股百花齐放，科创板继续领跑；午后科创板扩大涨幅，带动市场重心整体上移，各大指数均中长阳报收。

【板块】
两市仅电信运营，石油，船舶，互联网四个板块调整，权重上券商，钢铁等大涨领跑，不过权重整体显然较为低迷，这也成全了科技股的接着奏乐接着舞，人形机器人，半导体，光伏等不乏涨停板，截至收盘，两市涨停100只，无跌停，绿盘个股数量不足两成。

【技技术分析】
午评中讲到：“沪指较昨日有所放大，不过增量不足，午后大盘上行空间受限，很难更进一步，当然也可能加大背离而上行，那么周四效应下就难了”，午后大盘再度北上，扩大涨幅，表现略优于预期。沪指收中阳线，收复5、10日均线，全天交投较昨日放大200亿元出头，较超过1%的涨幅来说，明显有所欠缺，这意味着周四不补量，回踩的概率较高，而周四效应下，本身空方就有短线的心理优势，所以明天期望不高，但也没有啥好担心的，多头趋势下，每次调整都是大家上车的好机会，尤其是硬科技。科创板再度刷新近2年的新高，作为市场的风向标，有望继续引领大盘的反弹，而马太效应下，科创板仍将强者恒强。科技股的结构牛市依然是我们把握的重点，而重中之重就是人形机器人为首的硬科技，包括芯片（端侧芯片，推理芯片，存储芯片，晶圆加工），AI赋能的手机，PC，智能穿戴，英伟达三杰（CPO，液冷和铜缆）。