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【季报骑牛系列--芯片谁的业绩最牛！】
一季报马上就来了，我们继续挖掘业绩能够有增长，甚至超预期增长的赛道。半导体芯片，尤其是端侧芯片的概率较大，ai眼镜，ai玩具等都存在爆发的可能。端侧芯片行业作为人工智能（AI）与物联网（IoT）融合的核心技术领域，未来业绩增长潜力显著。结合2024年行业动态及技术趋势，以下从驱动... 展开全文

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季报骑牛系列--芯片谁的业绩最牛！

一季报马上就来了，我们继续挖掘业绩能够有增长，甚至超预期增长的赛道。半导体芯片，尤其是端侧芯片的概率较大，ai眼镜，ai玩具等都存在爆发的可能。

端侧芯片行业作为人工智能（AI）与物联网（IoT）融合的核心技术领域，未来业绩增长潜力显著。结合2024年行业动态及技术趋势，以下从驱动因素、细分领域表现、技术挑战及市场预测等方面综合分析：

一、驱动端侧芯片行业增长的核心因素

1. AI与智能硬件的深度融合

随着AI大模型向端侧迁移，智能穿戴、智能家居、车载设备等终端对高能效、低功耗芯片的需求激增。例如，恒玄科技2024年净利润同比增长271.7%，主要得益于智能耳机、手表等产品的芯片出货量提升；炬芯科技通过集成NPU的三核异构芯片，实现端侧AI音频芯片销售收入倍数增长。

应用场景扩展：AI眼镜、AI手机、AI机器人等新兴终端的普及进一步拉动需求，如DeepSeek开源模型推动端侧AI生态快速落地。

2. 技术迭代与研发投入加码

企业通过架构创新提升芯片性能，例如炬芯科技采用SRAM存内计算（MMSCIM）技术降低功耗，澜起科技推出高性能运力芯片支持AI数据搬运需求。2024年科创板半导体企业研发投入强度中位数达17%，助力产品向高阶化转型。

3. 政策与市场需求双轮驱动

消费电子补贴政策、国产替代加速及全球半导体行业复苏，共同推动行业增长。例如，中芯国际2024年营收同比增长27.7%，晶圆代工需求回暖。

二、细分领域增长亮点

1. 智能可穿戴与音频芯片

- 恒玄科技在蓝牙耳机、智能手表市场占据主导地位，2024年营收达32.63亿元，同比增长49.94%。

- 炬芯科技的蓝牙音箱SoC芯片渗透率提升，低延迟音频产品成为新增长点。

2. 物联网与边缘计算芯片

- 乐鑫科技受益于物联网设备需求，2024年净利润增长149.54%。

- 泰凌微电子通过超低功耗多协议芯片（如TL721X）在智能家居领域实现33%的营收增长。

3. AI算力与存储芯片

- 澜起科技的高性能运力芯片（如PCIe Retimer）2024年销售收入增长8倍，支持AI服务器需求。

- 佰维存储的ePOP存储产品因低功耗优势进入Meta、Google供应链，2024年扭亏为盈。

三、未来增长预测与挑战

1. 市场空间预测

- 根据ABI Research，到2028年，基于中小型模型的端侧AI设备将达40亿台，年复合增长率32%。

- 2030年预计75%的AIoT设备将采用专用端侧芯片，市场规模有望突破千亿美元。

2. 技术挑战

-算力与功耗平衡：端侧设备需兼顾高性能与长续航，如恒玄科技通过优化SoC架构提升能效比。

生态适配：开源模型（如DeepSeek）与芯片的兼容性需持续优化，以满足多样化场景需求。

3. 行业风险
竞争加剧：头部企业（如华为、小米）自研芯片可能挤压第三方厂商空间。

研发风险：高研发投入可能因技术路线偏差或市场变化导致回报不及预期。

四、投资与战略建议

关注高增长赛道：优先布局AI可穿戴、智能家居、汽车电子等领域的芯片企业（如恒玄、炬芯）。

跟踪技术突破：存内计算、三核异构架构等创新技术可能成为差异化竞争关键。

警惕分化风险：行业复苏背景下，部分企业（如翱捷科技）仍面临库存压力，需精选技术领先、客户多元化的标的。

总结

端侧芯片行业在AI、物联网及政策红利的推动下，未来3-5年有望保持高速增长，头部企业通过技术迭代和生态合作将持续受益。然而，行业分化与技术瓶颈亦需谨慎应对。投资者可重点关注具备核心技术、高客户黏性及明确市场定位的企业。

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赞(16) | 评论 (8) 03月19日 21:19 来自网站举报

启明

【英伟达的2大机会（附图）】
最新信息，英伟达Blackwell（即 B300/GB300 相关产品）的需求依然强劲，B200 机架的瓶颈问题已解决，英伟达将 B300/GB300（Blackwell Ultra）的推出时间提前了约一个季度，且在 2025 年第三季度可能会有大量出货。首先：英伟达合作的公司，... 展开全文

赞(22) | 评论 (9) 03月18日 20:28 来自网站举报

启明

【一季报大增的四大机会】
突破3400，业绩公布期。那些公司业绩好更容易有机会，比如前期我们给大家深度分析的胜宏科技持续大涨？这个时候总结规律，找类似的机会了。内部总结四个业绩大增的方向。第一：算力方向。第二：：机器人方向，催化剂不断，寻找业绩好的机构票。第三：芯片方向，提价的存储芯片等表现强势。第四：a... 展开全文

赞(13) | 评论 (13) 03月17日 20:43 来自网站举报

启明

【外资回来，重点买了谁？】
市场终于拿下3400，昨晚和大家交流的神秘电话得到验证，指数春季攻势开始！外资在寻找科技股之外的买点，内蒙古促进消费政策带动了大家对于消费的预期。下面几个图看一下机构的重点。首先：看一下当前机构的重仓股。

赞(21) | 评论 (7) 03月15日 10:22 来自网站举报

启明

【重视，一季报大增的3个方向】
马上到了业绩公布期，疯狂拉升但是没有估值的要谨慎，同样业绩超预期的值得重点关注，昨日的胜宏科技是个信号，我们要找更多类似这样断层的机会。首先，我们关注的方向，之前就有业绩断层+一季度有望继续更好的+埋伏。其次三个主要方向。最后交易计，周一的分享，主要咱们的估值提醒，合理和低估搞... 展开全文

赞(20) | 评论 (10) 03月12日 20:44 来自网站举报

启明

【科技GTC,催化的机会！】
NVIDIA GTC（GPU Technology Conference）是全球领先的AI与加速计算领域的年度盛会，2025年的大会将于**3月17日至21日**在美国加州圣何塞及线上同步举行。以下是本届大会的关键信息汇总：1. 大会核心内容与亮点主题演讲：NVIDIA CEO黄... 展开全文

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科技GTC,催化的机会！

NVIDIA GTC（GPU Technology Conference）是全球领先的AI与加速计算领域的年度盛会，2025年的大会将于**3月17日至21日**在美国加州圣何塞及线上同步举行。以下是本届大会的关键信息汇总：

1. 大会核心内容与亮点

主题演讲
：NVIDIA CEO黄仁勋将于**当地时间3月18日（北京时间3月19日1:00—3:00）
发表主题演讲，聚焦**代理式AI、机器人、加速计算**等前沿技术方向。

专题讨论与会议：

量子计算：与行业领袖探讨技术现状与未来。

AI与计算前沿：Meta首席AI科学家Yann LeCun与NVIDIA首席科学家Bill Dally对话AI模型与硬件加速器的演进。

人形机器人：讨论通用机器人技术及商业化前景。

AI智能体与企业应用：覆盖生成式AI部署、网络安全、营销预测等场景。

2. 中国企业与活动专场

China AI Day线上专场：北京时间3月18日9:30直播，字节跳动、阿里云、百度、京东、美团等企业将分享**大语言模型、多模态AI、数据科学**等领域的最新进展。

-中国企业参与案例：

-阿尔特汽车：3月18日9:00（北京时间）线上演讲，探讨AI在汽车工业设计中的应用。

火山引擎、百川智能**等企业将展示软硬件协同优化的生产级AI解决方案。

3. 参与形式与特色活动

线下体验：

现场可参与900+场会议、300+技术演示，涵盖汽车、医疗健康、机器人等展区。

实战培训与社交活动（如“海报和啤酒招待会”）。

线上参与：

主题演讲直播、部分会议直播及点播。

区域AI日（如China AI Day）专为不同地区设置。

4. 技术应用与产业趋势**

工业与科学：探讨AI在生命科学、气候解决方案、量子计算等领域的突破。

-客户体验与自动化：AI驱动的客服、流程优化及数字孪生技术案例（如百事公司的供应链变革）。

开发者工具：CUDA新功能、生成式AI开发平台（如LangChain）的深度培训。

5. 其他相关信息

报名与日程：会议目录已发布，可通过[NVIDIA官网](网页链接规划日程。

同期活动：中国发展论坛2025年会将于3月23日在北京召开，主题涵盖AI普惠发展等议题，与GTC形成技术探讨与产业落地的互补。

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**总结**：GTC 2025聚焦AI技术突破与产业应用，覆盖从基础研究到企业落地的全链条。中国企业深度参与，彰显了全球AI生态的协作趋势。如需完整议程或报名，可访问官网或关注线上直播。

GTC-2025核心电源参展商台达电在其官网公布了其明星产品

①800V HVDC power shelf：19英寸，72kw Power shelf集成了两个36kw的PSU，适配800V高压输出并具备98%超高效率(800V HVDC确实具备400V DC所不具备的优点，特别适用于 Rubin下一代超大功率服务器机柜，800VDC input转换成直流母线所需直流电压将大幅提升400V AC-DC PSU系统电压平台，对于元器件和电源设计难度要求更高)。

②22kw BBU: 2RU紧凑型设计，97.5%效率，并获得UL9540A 认证。

③超级电容：锂离子电容器(LIC)可提供高功率密度和长保持时间(15 秒/20kW负载)稳定供电，现已适用于ORV3标准机架。

④其他高电压DC-DC、高功率CDU、芯片级液冷等。

NV催化：GTC大会（3月17日一19日）针对data center/cloud基础设施有45个sessions(台达、IBM、施耐德等众多供应商将参与演讲和圆桌讨论)，GB300 AI服务器以及下一代Rubin供电方案所衍生的相应产品、技术方向有望被提及。高功率、高电压、直流负载、高功率散热、高密化等方向更为明确，有望重新定义PSU、BBU、HVDC、CDU等供配电环节的估值空间(此前市场确实担心BBU、超级电容是否为标配，甚至担心并不一定需要)。

β切换：上周五mgmt与nv股价走势呈现了最低的相关度。一方面，保持NV的快速配合迭代能力，能否跟随推出适配800V HVDC的高功率 DC-DC PSU方案尤为关键;另一方面，在国内云和服务器厂商视野中的份量持续提高，有望实现产品线和国内客户线双丰收。

投资方向：

NV等海外链预期改善：麦格米特、英维克、禾望电气、雄韬股份，HVDC、BBU、超级电容等

新技术映射：中恒电气、蔚蓝锂芯、江海股份。

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赞(16) | 评论 (9) 03月10日 21:47 来自网站举报

启明

【腾讯ai链，机会分析】
腾讯作为人数最多的app，最近推广元宝，同时新的agent随时爆发，作为移动互联的王者，未来大概率还会是王者。首先，持股+算力供货。其次，应用端合作者。当然最利好的还是腾讯本身。第三：一些重点机构持仓，很多重复，聚焦一些核心，润泽，泛微网络等。最后，借用一个昨日agengt图，大... 展开全文

赞(24) | 评论 (11) 03月07日 21:18 来自网站举报

启明

【Ai智能体，机构重仓谁（附图）】
早上Manus再度拉升AI期望、预计Agent将批量发布落地。今日这个赛道疯狂飙升，对于这个我们认为短期无法证伪，ai应用加速落地是大概率事件。首先：ai智能体主要合作方的梳理，背靠大树好乘凉。其次：ai应用有很多细分的赛道值得关注，这是大的趋势。最后，大部分是故事，我们结合估值... 展开全文

赞(11) | 评论 (11) 03月06日 20:31 来自网站举报

启明

【华为一体机，机构重仓谁？(附图)】
华为的一体机要来，国家的国产替代战略正在不断进行，一些硬件和软件会有反复的机会，几个图了解一下。首先：看一下综合信息，拓息是最近的龙头，可能机构之前持股太少。其次：分行业看，硬件，软件，代工生产。最后，按照上下游做一些分类。

赞(18) | 评论 (7) 03月05日 20:34 来自网站举报

启明

【芯片赛道机构重仓谁】
今日的大热点，来了！芯片赛道值得大家重点长期关注，国产替代的潮流。6幅图来解释一下。图一：相关公司。图二：技术特点。图三：相关单位。第四：机构重仓。第六，重点企业估值。

赞(23) | 评论 (6) 03月04日 20:37 来自网站举报

启明

【固态电池赛道，机构重仓谁】
固态电池与传统液态电池（如常见的锂离子电池）在结构、材料、性能和应用潜力上有显著区别，以下是主要差异的总结：1. 电解质形态传统电池：使用液态或凝胶状电解质（如有机溶剂中的锂盐），负责在正负极间传输锂离子。固态电池：使用固态电解质（如陶瓷、硫化物、聚合物等），完全替代液态电解质，... 展开全文

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固态电池赛道，机构重仓谁

固态电池与传统液态电池（如常见的锂离子电池）在结构、材料、性能和应用潜力上有显著区别，以下是主要差异的总结：

1. 电解质形态

传统电池：使用液态或凝胶状电解质（如有机溶剂中的锂盐），负责在正负极间传输锂离子。

固态电池：使用固态电解质（如陶瓷、硫化物、聚合物等），完全替代液态电解质，无液体成分。

2. 安全性

传统电池：

液态电解质易燃易爆，高温或受撞击时可能引发热失控（如起火、爆炸）。

需要复杂的电池管理系统（BMS）和防护设计。

固态电池：

固态电解质不可燃，热稳定性高，大幅降低热失控风险。

更耐高温、针刺和挤压，安全性显著提升。

3. 能量密度

传统电池：

当前锂离子电池能量密度约为 **200-300 Wh/kg**，接近理论极限。

负极材料多为石墨，容量受限。

固态电池：

可使用金属锂负极（理论容量比石墨高10倍），能量密度有望达到 **400-500 Wh/kg 以上**。

更薄的固态电解质层可减少体积占用，提升电池紧凑性。

4. 充电速

传统电池：

快充时锂离子在液态电解质中迁移速度受限，易形成锂枝晶（引发短路）。

快充通常需30分钟充至80%。

固态电池：

固态电解质抑制锂枝晶生长，支持更高电流密度。

理论上可实现 10-15分钟快充（但受界面阻抗影响，实际仍需优化）。

5. 寿命与循环次数

传统电池：

液态电解质与电极的副反应较少，技术成熟，循环寿命可达 1000-2000次。

固态电池：

固态电解质与电极界面接触不良可能导致阻抗升高，影响循环寿命（目前实验室水平约 500-1000次）。

界面优化是当前研发重点。

6. 温度适应性

传统电池：

低温下液态电解质粘度增加，性能大幅下降（如-20℃容量衰减50%）。

固态电池：

部分固态电解质（如硫化物）在低温下仍能保持较高离子电导率，适用温度范围更广。

7. 成本与制造工艺

传统电池：

产业链成熟，成本持续下降（约 $100-150/kWh）。

制造工艺简单（如电解液注入）。

固态电池：

固态电解质材料（如硫化物、氧化物陶瓷）成本高，制造工艺复杂（需高压成型、界面处理等）。

初期成本预计是传统电池的 2-3倍，需规模化生产降本。

8. 应用场景

传统电池：

主导当前消费电子、电动汽车（如特斯拉、宁德时代电池）。

固态电池：

目标市场为高端电动汽车（如丰田、宝马规划车型）、无人机、航空航天等对安全性和能量密度要求高的领域。

技术挑战

固态电池需突破：

电解质与电极的固-固界面阻抗问题。

金属锂负极的体积膨胀控制。

大规模生产的良率和成本控制。

总结

固态电池在安全性、能量密度和充电速度上具有革命性潜力，但短期内受制于成本和工艺；传统电池则凭借成熟技术和低成本继续主导市场。预计2030年前后，固态电池可能逐步实现商业化，与改进型液态电池（如半固态、高镍体系）共存。

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赞(31) | 评论 (9) 03月03日 20:32 来自网站举报

启明

【Ai眼镜6附图搞明白】
小米今晚发布ai眼镜，那么ai眼镜能干什么？我们看一下这家企业的眼镜，发言稿，照相等。图二：能不能成为爆款，还需要观察，之前的ar眼镜是失败的。目前各大科技公司都顶上了这个。图三：拆分之后设计的各领域，有点类似当时大家拆分苹果手机，比亚迪汽车。图四，机构的重仓股，不同赛道可以作为... 展开全文

赞(15) | 评论 (7) 02月27日 20:31 来自网站举报

启明

【阿里云，新机会在哪里？】
国企云，阿里云，deepseek都要上云，这种情况下大趋势依旧强势，我们还是寻找相对应的机会。盘中有催化剂，正好两个也是我们重点跟踪的标的。

赞(19) | 评论 (6) 02月26日 20:40 来自网站举报

启明

【机器人，机构重仓篇3】
小米机器人又来了，最近最强势的是有可能和华为做机器人的一些企业，今日又来小米，很多是重合的。图一：机器人产业链11月以来一直给大家梳理，高处不胜寒，还涨不停。图二：小米有关的参股合作的，可以选择收藏。第三：特斯拉机器人机构也给出了空间测算，有些有点疯狂。最后交易角度，还是要分清楚... 展开全文

赞(18) | 评论 (9) 02月25日 20:33 来自网站举报

启明

【国产芯片，机构重点在哪里】
科技牛，是机构对于当下行情的判断。散户也总说机构票容易套人，大a周期循环的疯狂上涨慢慢阴跌。四幅图了解一下他们首先：芯片赛道显然没完，大国重器，不断刺激。其次：券商也在吹风科技牛，主要是消费现在不好牛。第三：合理估值对待市梦率，机构重仓股和疯狂。第四，合理估值+风口信息驱动。下图... 展开全文

赞(20) | 评论 (14) 02月24日 20:27 来自网站举报

启明

【算力方向，机构重点在哪里】
今日算力方向大爆发，我们看到算力全线上涨，阿里的财报点燃了市场的激情。我们一起通过几幅图梳理一下算力方向。搞得和曾经的新能源汽车一样。

赞(21) | 评论 (11) 02月21日 20:44 来自网站举报

启明

【Ai眼镜，机构重仓了谁？】
一起看一下今日大火的ai眼镜。第一：看一下机构的重持股情况。第二，短期的爆火逻辑第三，眼镜拆解一下。第四行业分析一下。第五，未来催化剂不断。第六，选好企业，做好估值。合适位置买好企业和机会。最后交易角度，还是要分清楚阶段和合理的估值区间。科技股本身的波动还是较大的。

赞(34) | 评论 (12) 02月20日 20:32 来自网站举报

启明

【高盛ai医疗指数，点名谁？】
随着 AI 应用的成熟，估计非技术领域可能会增加支出以纳入终端AI 服务。我们认为，投资机会存在于医疗保健等非技术领域，这些领域可以从持续的AI 发展和更快的采用率中受益。下图是干货然后我们做的一些数据整理。目前阶段是不贡献业绩，更多是资金的情绪。最后交易角度，还是要分清楚阶段和... 展开全文

赞(20) | 评论 (13) 02月19日 20:30 来自网站举报

启明

【段永平，最近持股变化】
主要交易是，减持苹果（-22.56%）、谷歌（-25.66%），加仓西方石油（+47.20%）等美股公司。加仓拼多多，阿里巴巴，但是比例上很低。变化趋势上，可以说和此前伯克希尔的动向颇为类似。三大启示启示一：贵了会卖。该机构Q3减持的1115万股，近两个季度则合计减持了苹果230... 展开全文

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段永平，最近持股变化

主要交易是，减持苹果（-22.56%）、谷歌（-25.66%），加仓西方石油（+47.20%）等美股公司。加仓拼多多，阿里巴巴，但是比例上很低。变化趋势上，可以说和此前伯克希尔的动向颇为类似。

三大启示

启示一：贵了会卖。该机构Q3减持的1115万股，近两个季度则合计减持了苹果2305万股，相较于Q2持有的6392万股，半年减持了36%，合计减持金额大约56亿美金。基本上是在苹果股价上涨的过程中，边涨边减了。主要就是从估值和机会成本角度来考量

启示二：参考了巴菲特的思路，巴菲特也是减仓了苹果公司。但段永平比他买的早。巴菲特买入西方石油，大佬也跟着买，当年巴菲特还在台积电80买过，很快走了，现在台积电200。

其启三：坚持自己的思路，坚守了能力圈。重仓依然是消费电子赛道。

如果把回购理解为分红再投的话，其实互联网龙头才是真正的高股息股。以腾讯阿里为首的互联网龙头不但家底厚，账上资金多，网络效应强，现金流充沛资产负债率低，而且长期看依然是一个有发展前景的行业。比起美股七姐妹，中国互联网龙头估值更低。比如阿里巴巴扣掉流动性好的资产仅个位数估值，但成长性看丝毫不弱多少

15倍是啥意思，意思就是成熟行业只要能跑平通胀长期存续，那么15倍以下巴菲特就愿意看。苹果目前的动态市盈率38倍。

最后交易角度，还是要分清楚阶段和合理的估值区间。科技股本身的波动还是较大的。

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赞(40) | 评论 (15) 02月18日 20:33 来自网站举报

启明

【算力方向机构重仓股】
腾讯介入deepseek，最火的还是算力，ai应用端一旦展开，需要的算力还是很大的。下面四幅图看一下相关数据。图一算力方向之前的业绩估算，这个数据在去年12月份价投智库和视频中其实就和大家分享过，也说明大方向确定下，太热我们做好研究，等待合适价格的低吸。下图的两个案例都是这样... 展开全文