石建军（石天方）：春季行情提前开始了吗？

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。上海交大金融学专业经济学学位。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周大盘终于拉出了一根较为像样的反弹周阳线。我前周的文章，就曾经谈到，由于周短期均线相对于波段均线的乖离实在太大，大盘应该要有一个稍稍像样些的短期反弹出现。虽然上周日线上也确实反弹了四天，但周线过大的乖离率并没有得到真正的改善，所以，本周大盘出现的这根周阳线，确实也在情理之中。

有趣的是，本周二出现了较为像样的日线反弹之后，我上周专栏文章的下方留言栏里，就有投资者疑惑地留言：会不会春季行情提前开始了？

春季行情提前了吗？我的看法是：3494点开始的整个波段调整目前为止并不充分。春季行情已经提前展开的可能性很小。理由如下：

首先，春节长假临近，市场年味儿越来越浓，主力资金很可能已经在心理上开始给自己放假了。

其次，本月20日美国当选总统正式，很可能会发布一系列的新政。市场需要有个观察和消化的过程。

第三，行情发动的直接因素体现在成交量上。我们可以看到，无论是在上证指数的周线图上，还是在国证A指的周线图上，3674点之后的周成交量排列呈现出一个抛物顶的图形，而到目前为止，这个抛物顶的周均量还是向下的，尚无止跌回升的迹象。而在月线上图上，本月的成交量更是萎缩得厉害。到目前为止，大半个月已经过去了，但成交量连上月的一半都还不到！

由此可见，我不认为春季行情已经提前开始。真正像样些的波段回升行情应该是在节后！

我还是去年底《对2025年A股大盘的前瞻性预判》一文中在谈到年均线时的那个观点：“从历史的角度来观察，每次波段行情中第一次跃上年均线，其后几乎都会有一个回归年均线的动作。我们不妨将其看作是对年均线突破后的一个回试确认。”所以，在大盘没有回试确认年均线之前，无论短期大盘如何反复折腾和虚虚实实，像样的波段回升行情恐怕还是很难形成的。

由于目前的年均线位置是在3064点，而且年均线的回升角度相当平缓，从这个意义上来讲，我们甚至可以反推之：真正的波段向上行情，大概率还是在3087点的周线上跳缺口接受考验之后才能真正酝酿和展开。除非，再度推出什么超市场预期的重磅级的政策！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：3494点波段调整的空间和时间

【专栏文章内容提要】

1、本次调整是否会直接封闭3087点的周线上跳缺口？

2、本次调整是否会进一步指向2900点方向？

3、传说中的春季行情究竟还有没有？

4、人形机器人之后，下一个优势板块在哪里？

本周大盘的短线反弹仅仅维持了四天。周五的向下阴线，技术上蕴含着较为强烈的再下台阶信号。

上周五的文章，我公开了我在《3494点的回调是短线的还是波段的性质》这篇极为重要的专栏文章中提示的两个调整目标位置：“其中一个结构的预案是，大盘向下调整的目标首先指向3200点，但暂时不会去考验3152点。另一个备案是，3494点开始的调整目标将直接指向3087点缺口方向。”

。。。。。。

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石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。上海交大金融学专业经济学学位。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

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石建军（石天方）：下周大盘有望短线止跌

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本周上证大盘一根长阴杀向3200点附近，全周落差高达200点。可以说，是一根仅次于3674点大长阴的“吃相”很难看的周阴线。

虽然这根周长阴很难看，但却全部在我的预料之中。凡是之前看我专栏文章的投资者，实际上早已经是胸中有数了。所谓的三角形，实际上是一种形态上的“假象”。在我《3494点的回调是短线的还是波段的性质》的专栏文章中，我早已用浪形结构提前阐明了3674点之后的大盘调整将会以ABCDE或ABC的震荡调整的方式来进行。而调整后的方向，无疑都是下台阶！

在我其后谈论对称三角形的那篇公开文章中，我之所以没有直截了当地直接写明这个三角形结构会向下突破。是因为，在某些特殊的时候，某些观点是不太适合直接在公开场合亮相的。但是，我在我前面的那篇专栏文章中，早就事先给出了其后的市场预判和备案，而我给出的两个预案，都只是指明了向下调整的结构和目标却并没有另外再给出一个三角形向上突破的预案。如果您仔细认真地反复阅读了我的专栏文章，就不会被那个所谓的三角形形态所迷惑。实际上，我也注意到，有聪敏的投资者已经在其后的公开文章的留言中提到了这一点。实际上，即便那篇关于三角形的文章没有直白道出，但我还是在给投资者的留言回复中，表达了我认为大盘难免下台阶的看法。我相信，应该有相当部分有缘的投资者，是已经留意到了我的这些前瞻性的观点的。

这里，我要重点提示的是，在我《3494点的回调是短线的还是波段的性质》的专栏文章中，我提出的两种调整结构分别对应两个调整目标位置。其中一个结构的预案是，大盘向下调整的目标首先指向3200点，但暂时不会去考验3152点。另一个备案是，3494点开始的调整目标将直接指向3087点缺口方向。显然，到本周末为止，第一个预案已经基本实现。至于市场最终是否会向另一个备案转化，别急，最晚在春节前后，市场就会有眉目了。这个问题，我们下次再讨论。

虽然，至少在春节之前，大盘是不会有太好的机会了。但像本周这样的长阴线，我判断暂时也不会很快再出现了。所以，到了目前位置，投资者也不必过于恐慌。因为，下周大盘短线止跌并酝酿稍稍像样些的反弹的概率已经大大增加。为什么？

因为，本周这根长阴固然有很大的杀伤力，但同时也因为本周杀跌够快而导致了太大的周线乖离率！

本周五上证收盘指数直接杀到了距20周均线仅一步之遥的3205点，但5周和10周均线却仍然高高在上并且尚未形成向下的死叉。如此，下周大盘即便还有下探惯性，但过大的乖离率所导致的短线止跌并酝酿反弹的概率也得到了极大的提高。

顺便提一下，本次大盘向下调整，虽然相当多的投资者在这轮行情中又是白忙活，但这个调整，客观上是合理的并且是必要的。我上周展望2025年的文章已经提示：大盘突破年均线后，必定会有回踩年均线的动作。但由于年均线已经由中期向下而转为走平并缓缓向上，A股已有中期向下的走势转化为底部抬高的区间宽幅震荡的结构行情。所以，春节前的下跌波段虽然不舒服，但却给春节后的向上震荡波段提供了机会。

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【年底特刊】石建军（石天方）：对2025年A股大盘的前瞻性预判

石建军，笔名石天方。

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本周上证大盘和沪深300是一根小阳线，但反映市场整体面貌的国证A指和中证全指都是带下影线的锤头小阴线。一个较为重要的信号是，继上周的成交量萎缩之后，本周的成交量再度萎缩。显然，本周上证大盘的小阳得益于权重股的维护，而大多数个股并没有收阳。

我在上周五的周评文章中，揭示了上证指数自3674点之后到现在，在形态上构造了一个类似对称三角形的结构。并提请投资者注意这个对称三角形最后选择的方向。

文章发表后，一些投资者留言，希望能更直截了当地给出我的倾向性意见。我的回复都很明确：在上周五以及之前的专栏文章里，我的观点都讲得非常清楚。所以，不看我专栏文章或者不是持续看我所有文章观点的投资者，以后我也没有兴趣和义务给予回复了。

在所有留言的投资者中，有个别投资者的留言非常好。例如：三角形结构整理到顶端往往会漂移。是的。在这里，我也有必要提示大家：如果三角形能够在2/3最迟不超过4/5的形态中出现突破，才是有一定的力度的。离三角形尖端越近，其力度越弱。并且，其后往往演变成新的结构形态。

要更为强调的是，在三角形结构中，向上突破是要有成交量配合的。而往下突破则无需看量多量少。看明白了上述这几段话，我想，投资者对近期大盘会如何运行也就不会感到无所适从了。简而言之，就是：无量向上是假突破！而当前，最有效的，就是看周量！

在上周文章的留言中，我还提到，本周的文章，我将对2025年的全年大盘做一个前瞻性的展望。接下来，我们就重点来分析研究这个较为战略性的问题。

首先，我要说明，我的前瞻性预判只是框架性的。我不可能百分百地对全年的每一个季节和每一个波段以及时间周期都作出十分准确的预判。投资者要理解的，是其中的内涵。既然是预判，那就是讲概率。虽然，多少年来，我对新一年大盘的展望基本都比较成功，但现在的市场越来越复杂。正如前几年早就提出的那样：我们正处在一个百年不遇的大变局中。在这个大变局中，世界在变，我们国内的政策也在应变。所以，不要希望我的预判也像过去每年的展望那样有着很高的准确率，我只能尽力去做得圆满些。

回到正题。

首先，我们来谈谈年均线。

无论是上证指数还是国证A指（中证全指的走势与国证A指几乎一致），随着“9.24”行情的启动，多空双方最为看重的250日的年均线已经由向下转为向上。这是一个非常重要的标志！意味着，整个市场已经从持续多年的向下中期通道中走了出来。所以，我们以上证指数为例，由于目前年均线的位置已经位于3050点，可以基本确定，在相当长的时间段内，大盘再度回到3000点的下方去的可能性已经很小。这是其一。

但是，从历史的角度来观察，每次波段行情中第一次跃上年均线，其后几乎都会有一个回归年均线的动作。我们不妨将其看作是对年均线突破后的一个回试确认。由于本次冲过年均线是通过快速拉升实现的，客观上在周线上就出现了极大的均线乖离率。

我们知道，持续稳定的上行通道，一定是在5周、10周和20周均线的依托下沿着一定的斜率平滑向上运行的。5周、10周均线与20周均线的乖离过大，指数必定就会被回拉。所以，本次“9.24”行情快速拉升超过3500点并直接跳高至3674点，就一定会震荡回落。这也是我不认为今年四季度大盘可以向上的基本原因。实际结果看，四季度这根季阴线，也的确明明确确地摆在了那里。

我之前讲过，上证指数日线上，3000点下方的前两个缺口，可以不被补掉。但我强烈倾向，周线上的那个3087点的上跳缺口，其后，极大概率最终是要被补掉的。从历史上看，除了998-6124点和1849-5178点这两轮有周期配合的历史性的大行情，其它每个冲过年均线的上行波段，其后都会重新考验甚至跌破年均线。

前面说过，目前，上证指数的年均线在3050点。虽然随着时间的发展，年均线还在缓慢地上行。但是，根据历史状况，我们无法完全排除大盘指数在下一个回落波段中不会跌破年均线的情况的出现。这是我要说的其二。

由此可见，从年均线的角度来分析，明年上证指数波动的下限，大概率是在3000点之上。这就无法排除在其后的某个回调波段中封闭3087点的缺口的可能性。

基本解决了明年上证指数波动的下限问题，我们再来分析明年股指波动的上限问题。在解决波动区间上限问题之前，我先要提出一个主要波动区间的问题。

从我自己特制的一张指数月K线图表上，可以看到，上证指数在3674点之后，实际上形成了一个3200-3500点的近期震荡区间。目前指数始终被限制在这个区间之内来回震荡波动。可以预见，一旦大盘向上或者向下突破这个震荡区间，理论上就有大致三百点的上涨或下跌空间。这样，明年上证大盘的波动区间，就变成了2900-3800点。结合上面关于年均线的分析，我们就可以得出一个完整清晰的关于明年上证大盘波动下限的理论位置：大概率不低于3000点，极限不低于2900点。

那么，上限除了3800点，有没有更高的理论极限点位存在呢？有一个点位，可以备选。

我们将6124点与5178点两个历史性高点的连线作为中长期下降压力线。明年这根下压线的阻力位在哪里？3950-4000点！

也就是说，明年上证大盘波动上限的极限理论位置在4000点附近。

由此，我们得出技术理论上的分析结论：2025年，以上证指数为例的大盘波动区间如下：

主要波动区间：3000-3800点。极限波动区间：2900-4000点。

最后，有投资者可能会问：有没有可能上限再高看一线？我的回答是：可能性极小极小！因为，上市公司的平均预期利润率并不支持指数可以更加看高一线。而由财政宽松和货币政策的预期所能给出的空间，已经够高了。

谢谢大家！祝大家新的一年健康快乐、吉祥如意！

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石建军（石天方）：谜底不会太远了！

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本周上证指数是一根小幅整理的小阴线。这根小阴线，位于上周倒T字阴线的下方，表明市场的交投重心在下移。但由于目前5周与10周均线尚未形成向下的死叉，大盘短期就不能排除继续横向整理的可能性。

从日线的走势形态看，3674点之后，到目前为止，上证指数似乎形成了一个对称三角形的形态。目前大盘，正处在这个对称三角形的对称线的位置。这个位置，又恰好是20日均线和30日均线的所处位置。

由于目前大盘所处的位置已经距离三角形的顶端不太远了，所以，从时间上推算，未来一两周，大盘极有可能会选择一个突破三角形束缚的波段性的方向。

在上周五的专栏文章里，我给出了一个极具参考价值的多空短期关键点位。可以看到，本周大盘每次触碰这个关键位，就会被多方拉起。因为，市场主力心里很清楚，只要这个关键位失守，大盘就会下台阶，市场阶段性情绪就会受影响，活跃资金短期也就无法大胆做个股了。

目前，上证大盘的日线指标又逐渐进入相对低位，这在理论上对多方是个安慰。但是，大盘的波段走势判断，并不是靠日线分析来实现的。对周线、月线和季线进行综合研判，才有可能对大盘的波段走向作出较为准确的预判。

我在前几期的文章中，已经多次提示，大盘目前对于中期周均线的乖离度实在太大，根本无法对大盘走势形成稳健向上的依托。所以，我力排众议，不认为四季度的大盘会有什么作为。最好的结果，就是区间震荡。

实际上，稍有看盘常识的投资者，就可以看到，四季度的这根季阴线摆在那里。如此巨量堆积的季阴线，需要多大的能量和多久的时间才能去消化？但不知为何，当前一周大盘站上3400点时，会有那么多人幻想着要去看4000点。尽管我的文章明确提示了大盘仍将维持区间震荡的态势。

其实，大盘指数区间震荡，并不是坏事。只要不是急跌波段，活跃资金都会孜孜不倦地找机会“做生活”。既给市场提供板块个股的操作机会，又符合稳定股市的基本意愿。

我们可以看到，虽然本周指数波澜不惊，但题材板块和个股还是被不断挖掘。本周最引人注目的关键词，是“量子科技”和“定制芯片”。前者，主要表现在光通信相关个股上。后者，主要表现在半导体相关个股中。并且，预期IPO有大比例参股的关联公司的表现也极为引人注目。可见，近期大盘，只要维持住区间震荡，市场挖掘题材个股的热情就不会降低。

当然，即便是区间震荡，我们也要尽可能地把握其中的波段运动的方向，以提高投资的有效性。上证大盘的对称三角形结构终究是要被打破的。究竟其后是先向上还是先向下，虽然目前还是个谜，但谜底应该不会太远了。

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【专栏】石建军（石天方）：3494点的回调是短线的还是波段的性质？

【专栏文章内容提要】

1、3494点的回调属于什么性质？

2、确定波段调整的关键点在哪里？

3、3087点的缺口将在何时被补掉？

4、年内乃至明年春季的投资机会在哪里？

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本周上证指数是一根带有长上影线的倒T字阴线。本周K线的最高指数3494点，收盘指数3391点。足足100点的上影线，意味着3500点已经再度构成近期大盘的阶段性强阻力。

回顾上周五，当上证指数站上了3400点之时，市场情绪一下子变得亢奋起来。不少人认为突破了3674与3509点的上压线，大盘就可以指向4000点了。但我收市后发表的文章标题却是《A股的基本特征仍是区间震荡》！

为什么我会那么冷静？请再回顾我的文章：“就上证指数本身而言，虽然本周收盘指数站在了波段下降压力线的上方，但从上证指数周均线的排列情况看，5周与10周均线距离20周均线的乖离实在太大了。如此大的乖离率，不经过较长时间的震荡或反复，是无法形成稳健上行的趋势的。所以，虽然上证指数站上波段压力线是好事，但短期走势却很难变得可以非常乐观起来。恐怕，下周走势，极有可能更多的仍是震荡而不是顺畅地上行。”

从本周市场的实际走势看，周二在拉出一根高开低走的高位阴线后，后两天指数虽然有所回升，但以机器人等热门板块为代表的活跃资金明显表现出逢高兑现的市场迹象。周五，尽管婴童消费概念崛起，文化传媒和旅游消费也蠢蠢欲动，但大盘还是出现了震荡回落的市场走势。

阅读我每月特别写就的专栏文章的投资者一定还记得，上证大盘自3674点高位回落之后，我曾提出一个有关大盘阶段性走势的前瞻性预判观点，基本含义如下：

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石建军（石天方）：A股的基本特征仍是区间震荡

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上周五的文章提示，本周大盘进入短期关键期。为何这么说？主要两个原因。

其一，按往年惯例，每年的12月中旬要召开经济工作会议，给下一年的经济做总体部署。下周，就进入到12月的中旬了，所以，本周市场必定会有所反映。

今年的国庆节前，多个有关职能部门联手出台了一系列的提振经济的政策措施。两个多月下来，具体实施和落实的情况如何，明年经济政策是否还会有进一步的提振措施，市场都在翘首以待。

其二，根据大盘目前的走势状况，无论上证指数，还是沪深300指数，目前都到了一个比较关键的位置。要观察的技术现象就是：指数能否有效站稳在今年10月8日的波段高点与11月8日的反弹高点的连线所形成的上压线之上。

从上证指数的情况看，本周上证指数在周五的盘中发力，一举站在了上述这根波段压力线的上方。仅从上证指数的角度看，如果下周上证指数不再回到这根压力线的下方，可以认为突破有效。

但是，虽然上证指数的收盘位置率先站在了波段上压线的上方，但市场较为关注的沪深300指数却仍然位于上述这根波段压力线的下方。也就是说，上证指数的突破究竟是否有效，还有待于下周沪深300等指数能否同步验证。

实际上，即便就上证指数本身而言，虽然本周收盘指数站在了波段下降压力线的上方，但从上证指数周均线的排列情况看，5周与10周均线距离20周均线的乖离实在太大了。如此大的乖离率，不经过较长时间的震荡或反复，是无法形成稳健上行的趋势的。所以，虽然上证指数站上波段压力线是好事，但短期走势却很难变得可以非常乐观起来。恐怕，下周走势，极有可能更多的仍是震荡而不是顺畅地上行。

上周五的文章，就实际操作而言，我曾提示，要多关注5日均线的得失情况。今天，我想提示的是，近期，要多关注20日和30日均线的支撑作用。目前，这两根均线都位于3350点附近。由于这两根均线很大程度上都代表着市场波段趋势的强弱，它们的得失，对于近期大盘的波段走向，有着很重要的预警作用。近期而言，只要不威胁这两根均线的支撑作用，上证大盘就不会有太大的麻烦。即便震荡市，板块和个股的轮涨或补涨也会持续不断。

本周市场最为瞩目的板块，当属机器人概念板块。我发现，如今的市场游资，只要逮到一些概念和机会，就会肆意发挥。本来，特斯拉发布的是人形机器人的灵巧手项目，但A股炒作最凶猛的，似乎并不与人形机器人灵巧手项目特别相关。也许，这只是我的孤陋寡闻。当然，市场有炒作热点，能给市场带来一定活跃度。但炒作过度，其后一定是一地鸡毛。那几个领涨股，下周如果出现大幅震荡或下跌，我是一点儿都不会感到奇怪。

问题在于，如果，下周此类概念股退潮，市场是否会有新的热点崛起？市场情绪和市场对会议的预期又将如何？从本周后半周的情况看，红利股板块又开始有所表现。若果真如此，A股两厢轮换，此起彼伏，倒也能够对指数起到一定的平衡作用，客观上也符合目前A股以区间震荡为主要特征的基本市况。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：大盘走势进入短期关键期

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。上海交大金融学专业经济学学位。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周大盘，无论上证指数和国证A指，还是上证50和沪深300或者创业板和科创50，所有重要分类指数都是一根缩量反弹的周阳线。只有北证50拉出的是一根长下影的类T字阴线。

我在上周五的专栏文章里曾提示：短线来看，下周大盘在3250点附近很可能还会出现反弹。从本周的实际情况看，本周的周K线果然是下探回升的阳线。可见，我的预判还是符合大盘的波动节奏的。

从上证指数的日线情况看，周五收盘指数在5日和10日两根短期均线的上方，应该说，虽然尾盘走软，但到目前为止，短线反弹走势仍属正常。

从上证指数的周线情况看，本周的这根阳线正好收在5周均附近。但由于下方的10周均线已经快速上行，按照趋势看，下周这两根短期均线将在本周收盘位置附近会合。其后收盘指数是横向纠缠还是直接选择短期方向，一周之后应能见分晓。

从上证指数的月线情况看，本月K线是一根带有长上影线的小阳线，但成交量则比上月放大。显然，大盘在3400点上方遭遇了很大的卖盘阻击。下月多头要想进攻上影线，将遭遇很大的阻力并花费很大的代价。

综合上述各项分析，我们可以得出这样一个基本判断：

虽然日线级别显示大盘仍有延续反弹的欲望，但周线和月线并不支持向上反弹的空间。从3674点大盘调整以来的结构看，本次3227点的反弹很可能仍属于相对弱势的性质。3380-3400点一带，将是3227点大盘短线反弹的重要反压位。而实际过程中，周五大盘的反弹就已经受到20日均线3358点的阻挡。可见，先不谈重要反压位，因为，下周多方的首要任务，是能否重新收复20日均线。

在上面周均线系统的分析中，我已经提示，未来两周，上证大盘在横向纠缠后，极有可能选择一个短期的变盘方向。而宏观层面上，按照惯例，每年的经济工作会议将在12月中旬召开。如此，下周进入12月后，头两周的市场走势是较为关键的。我们希望大盘有好的表现，但也要提防市场预期出现偏差而形成反弹滞涨乏力转而下台阶的情况出现。

实际操作中，下周要特别关注5日均线的支撑作用，目前是在3291点的位置。理论上，本次3227点的反弹过程中，只要这个位置不受威胁，短期大盘就基本无忧或有惊无险。

板块方面，近期，“GOODS”经济、数字经济等颇受活跃资金的关注，但是否有持续性还真不好说。弱势反弹中，市场热点往往轮转得很快。不是第一时间介入，往往成为接盘侠。我还是觉得，跟着市场转，这是短线高手的菜。普通投资者还是要有定力，看好一两只有中期发展潜力的个股，参考大盘的波段波动节奏，重点放在对仓位的调节上，才是比较明智并且有效的投资方式。而对于明显价值低估的品种，还是老办法，利用调整波段定投相关ETF，直到浮出水面。假以时间，总能守得云开见月明。

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石建军（石天方）：3509点的调整能否在3152点之上完成？

【专栏文章内容提要】

1、大盘调整是否可能不破3152点前低？

2、三角形调整的充分必要条件是什么？

3、本次波段调整是一步到位还是分段式进行？

4、整个波段调整将在什么时间内完成？

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石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。上海交大金融学专业经济学学位。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周五的文章，我通过严谨的逻辑和详细的技术论证，指出：“若3509点开始的，果真是3674点高点调整以来的C浪波段调整的性质，其波段调整的最终目标将会指向哪里呢？还是那句老话：重新考验3152点的前低。并且，无法排除将调整目标指向3087点的缺口。”

文章发表后，粉丝数量一下子增加好多。但也有投资者留言，不相信上证指数会跌破3300点。其实，上周五的这篇文章，由于涉及专业分析理论以及较为重要的市场波段预判，我本来是想作为“专栏文章”发表的。因为通过适当的专栏收费阅读，可以将文章的受众限制在一定的层次上。实际上，投资者应当领悟的，更重要的是文章的逻辑和思路。虽然由逻辑和思路导出的前瞻性预判前景同样很重要，但我还是要强调，所有的预判，只能作为参考。

从本周的实际情况看，上证指数不但跌破了3300点，而且还跌破了本周二的那个短线反弹点3284点。显然，周末的市场舆论又会讨论下周大盘究竟能否收复3300点等类似的问题了。

在上周文章下面的留言栏中，有投资者提问：本次3509点的调整，是否有可能在日线形态上构造一个不创3152点前低的三角形调整结构，然后再向上突破三角形走出另一段再创3674点新高的上升波段。我觉得，能提出这样的想法很好，文章下面的留言栏，就是给读者提供互动的渠道的。平心而论，我是非常希望大盘能够构造这样一个不创3152点新低的三角形的震荡调整形态的。那么，这种可能性究竟有多大？如果有，是否存在什么前提条件？换言之，对于3509点的这个波段调整的具体结构，我是否还需要进行一些补充和改善？下面，我们就通过具体的逻辑和理论分析，来解决这个问题。

。。。。。。

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石建军（石天方）：3509点调整的性质

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周五的专栏文章，给出的话题是：“反弹已经见到3500点，其后大盘是继续向3600点甚至新高攻击还是3152点波段反弹基本到位从而再度转为波段调整？”

文章中，我通过详细的几大分类指数的走势分析，给读者提示了一个重要的操作策略。这就是：“实际操作中，提防C浪下调的警示条件是：指数跌破3400点。确认C浪下调的充分必要条件是：指数跌破3350点。”

关键时刻发表如此重要的专栏文章，在众多的阅读者中，真正阅读全文精华并领悟到上述重要操作提示的粉丝投资者却仍然只有两成。经济行为学上的“二八”理论，实在是太经典了。股市历史上，也注定只有二成的投资者能够不断攀登新的高峰。

本周的A股，周四上证收盘前就跌破了3400点，按照我专栏文章提前给出的警示，波段控仓是毫无疑问的。周五上证盘中继续跌破3350点，那就意味着上周五高点3509点开始的调整，已经超出了短线回调的范畴，并在理论上向波段调整演变了。

虽然，从分时走势看，60分钟指标已经进入相对低位，下周初即便低开也很快会出现反弹，但我判断反弹只是短线的。除非再次出现外力干涉使得上证指数能够很快收复3400点并能稳住，但我认为这样的概率实在太小。因为，该预期的都已经得到了预期，不能总是奢望不断地有新的更大的预期出现。

那么，如果3509点开始的，果真是3674点高点调整以来的C浪波段调整的性质，其波段调整的最终目标将会指向哪里呢？还是那句老话：重新考验3152点的前低。并且，无法排除将调整目标指向3087点的缺口。

我之前的文章，曾经预判过这样几个要点：

第一，3674点后的首次调整，不会直接去封闭3087点的缺口。调整的目标大概率将指向3100-3200点。

为什么会有这样的预判？因为，要改变2021年3708点之后的中期下降通道，将熊市转换为中立市（区间震荡市）的前提条件是，站在当时3100点的上轨压力线的上方。而9月底上证指数冲过中期下降通道时，该上轨压力线的位置恰好在3100点这里。既然大盘已经由3087点跳空冲过去，首次调整就不能重新回到3100点关键位下方的中期下降通道里面去。所以，首次调整不会封闭3087点缺口。而实际结果，果真是调整到了3100-3200点的中间位3152点。（顺便提一下，这就是为什么指数在3100点之下我始终看空。但站上3100点之后，我就立即结束中期看空而提出了中立市但并非牛市的基本观点。）

接下来，第二个关键点来了。

第二，我之前的文章还提示到，虽然3674点的首次调整（即A浪调整）不会直接去封闭3087点的上跳缺口，但是，随着中期下降通道上轨压力线的持续下移，其后的波段调整，是可以将3087点封闭掉的。

如今，随着时间的推移，原来的中期下降通道的上轨压力线已经下移到了3050点附近。这样，若3509点果真是C浪调整，从技术理论分析的角度看，这个调整最终不但可以考验前低3152点，甚至3087点的上跳缺口是可以被完全封闭掉的。而A股市场已经由熊市转化为中立市的定性不会因缺口封闭而受到任何影响。

（一定有投资者会问，为何石老师要定性为中立市而不是定性为已经进入牛市的进程，我只能说，技术分析理论体系上的牛市是有严格定义的。这里不展开，以后合适的时候在专栏文章中再详解）

本篇文章，从内容的专业性上，本应该还是作为专栏文章出品的。但为了照顾绝大多数投资者朋友的感受，今天还是公开发表吧！

最后，顺便再提一下：即便3509点的调整大概率会是3574点调整以来的C浪下调，但调整的方式，不一定是干脆凌厉而直接一步到位的结构。具体结构可以有两种方式，这个更为细致的问题，我们下次再谈。

至于持仓投资者的操作策略，建议根据您对所持个股品种的愿景加以分别处理。或中期持有、短线调节，或逢高减仓、观望等待，或逢低定投、降低成本。这就不再一一赘述了。

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石建军（石天方）：3152点回升波段的性质及实际操作应对

【内容提要】

1、如何鉴别和确认3152点波段回升的性质？

2、行情性质变化的警示点和确认点在哪里？

3、近期A股的关键时间点和空间点在哪里？

4、实际操作中的具体应对策略是什么？

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前周五的专栏文章以及上周五的简评，当上证指数反弹至3320点之时，我揭示了两个实际操作中的关键问题：一是，3152点的回升如果是Ab浪的性质，那么上证大盘从3152点反弹后的第8个交易日起会向下运行指向3087点缺口的Ac浪，但确认Ac浪成立的充分必要条件是指数跌破3200点。二是，上周指数虽然已连续四天收在3300点之下，天平似乎向Ac下跌倾斜，但只要本周初上证再度拉回3300点之上，那就意味着3152点开始的反弹仍将延续，并且目标将指向3400-3500点。

在上周虚晃一枪之后，本周的上证指数果然峰回路转，指数连克3400和3500点，最终收在3452点。那么问题又来了：反弹已经见到3500点，其后大盘是继续向3600点甚至新高攻击还是3152点波段反弹基本到位从而再度转为波段调整？下面为您详细分析。

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【请根据下方指前往阅读】

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石建军（石天方）：3152点回升的性质以及年内后市走向

【内容提要】

1、3152点反弹延续或夭折的信号是什么？

2、11月和12月的大盘走向将会如何？

3、年内3674高点能攻克吗？

4、对应的操作策略是什么？

5、近期国内外市场有哪些重要会议和事项？

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石建军（石天方）：大盘反弹初现，如何进行操作？

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继上周高开低走长阴线之后，本周在长阴线的下端收出了一根带上下影线的十字阳线。这根周十字阳线的最低点3152点并未封闭掉之前周线上的跳空缺口3087点，并且在日线图上收出了一根止跌回升的中阳线，应该说，大盘短期止跌反弹的迹象较为明显。

近几期的文章，我多次提到，正常情况下，3087点的周线上跳缺口是不应该在首次回调时就被封闭的，因为2021年3708高点之后的中期下降通道的上轨压力线目前就在3100点附近。既然花了大力气跳出了原有的中期下降通道，就不会轻易地很快再回到原来的中期下降通道内去。所以，本周五大盘的止跌回升，应该是情理之中。完全符合我长假前文章有关“节后回调的合理点位应该在3100点之上。至于指数是回到3200点附近还是回到3100点附近，要看市场情绪。”这样一个前瞻性的预判。

投资者可能会问，既然这个缺口所处的位置那么重要，是否意味着未来的走势将始终维持在3087点这个缺口之上进行？

从A股的历史情况看，月线以上级别是不存在跳空缺口的。所以，当国庆长假后第一天在月线甚至在季线级别上出现了巨大的跳空缺口时，我就立刻指出，这个3358点的缺口很快就会被回吐封闭掉。果然，节后的第二个交易日，上证指数就回到了3358点的下方。

那么，上证历史上的周线缺口是否也都会被封闭掉呢？不尽然。历史上，周线的上跳缺口还留下了两、三个缺口没有封闭。只是，未被封闭的几个周线跳空缺口的裂口大都只有几个点。而本次3087-3152点的缺口高达65个点，再考虑到上周的巨量巨幅长阴线，我倾向于其后这个缺口被封闭或者至少再次缩小裂口的可能性是非常大的。当然，这个预判，可能要等到本次3152点的反弹结束之后才有可能。届时，随着原来中期下降通道上轨压力线的不断下移，即便全部封闭3087点的缺口，也不会再度回到原有的中期熊市下降通道里。同时也会旁证我有关跳出中期下降通道后，A股市场在未来一个阶段内将以区间震荡市也即“上落市”为基本特征的前瞻性预判。

当然，目前而言，暂时还不需要考虑这个问题。目前的问题，是要先解决本周五大盘反弹的性质问题。其实，这个问题，我在前两篇文章中已经给出了预案。

首先，我还是维持我上篇文章的观点：“3674点，不仅仅会成为十月份的高点。甚至还会成为整个四季度的高点！”“我目前的研究结果是，反弹的高度很难超越或者站稳3500点的区间，3600点上方基本不予考虑。”

既然合理的回调点在3100点之上的预判基本已经实现，我就同样没有必要去对我有关止跌反弹后的空间作出修正。

其次，关于震荡市中的操作策略，毫无疑问是在特定区间内对板块或个股进行低吸高抛。从这个意义上讲，也可以看作是“指数搭台，题材炒作”的又一个例证。

投资者从实际市场中可以感受得到，虽然本周的大盘K线是一根十字线，但题材板块和个股的表现是相当瞩目的。其中，最为耀眼的是华为板块和化债基建板块。一些代表股的涨幅相当惊人。而周五大盘的反弹，率先发力的仍然是券商和芯片两大板块。可以预期，如果没有新的重大题材出现，虽然还会穿插一些次要板块，但这四大板块，无疑将在整个大盘的反弹过程中被资金反复关注。

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最近市场舆论很热闹。究竟如何看待本轮行情的性质，市场争论莫衷一是。反弹还是牛市之争不绝于耳。

我节前最后一篇短文，提示了几个重要观点，主要内容摘要如下：

1、“上证大盘突破了2021年以来的中期下降通道压力位3100点，如此，最终目标超越3418点甚至向更高的目标冲击成为可能。”同时我在回复文章下方留言时认为:上证指数最终指向“3700或4000点都有可能，看市场情绪和意愿。”

2、“节前的快速上涨，确实有一定的情绪化。短期涨速过快，节后应有短期回调。一方面250日年均线在2980点附近尚未走平向上，另一方面，周收盘指数对于短期周均线的乖离度实在太大。”“但行情延续的必要条件是，不可以再度回到2021年3708高点以来的中期下降通道内。所以本周的跳空缺口3087-3153点不可以很快被全部封闭。因此，节后回调的合理点位应该在3100点之上。至于指数是回到3200点附近还是回到3100点附近，要看市场情绪。”

在之前的一篇文章中，我还写道：本轮行情从波段角度定性，可以认为是反转，但却不符合经典技术理论体系中有关牛市的定义。因为，牛市的定义是中期持续向上而不是脉冲式区间波动。脉冲式区间波动只能称之为“区间震荡市”或叫“上落市”。所以，市场上的有关是否牛市的争论话题，如果要站队，我客观上是站在“时间的玫瑰”那位朋友一边的。因为在对经济周期层面的认知上，我持相似的观点。投资者朋友们应该可以通过我之前一系列的文章中能够感受得到。

根据国内外证券市场的历史经验，一轮行情的启动，通常可以分为两类。一类是通过资金放水来推动的，我们称之为“水牛”行情。另一类是通过公司业绩成长所带来的驱动，可以称之为“真牛”行情。前者，往往表现为迅猛而短促。后者，则相对更为持久而有韧性。本轮2689-3674点的行情，显然，性质上类似于前者。为方便起见，我就不妨借用一下“水牛”一词。既然在性质上认定是“水牛”行情，迅猛而短促，大起大落，也就见怪不怪了。

节前大盘猛力拉升后，在一个很有份量的里，有群友问我如何看待这个行情。我是这样回答的，大意是：阶段性波段反弹，四季度还是看空。这句话所谕示的含义就是：虽然猛烈，但波段行情性质不变。四季度高开后，震荡调整将是大概率。实际上，我私下里对亲友表示，节后开盘的两天内，要提防出近期高点！

如今看来，所有的预判，除了本轮行情起来时的上冲力度确实超预期外，我其他的重要预判基本都已经得到或者很可能即将得到全部验证。

上面这些话所隐含的意思很明确，这就是：3674点，不仅仅会成为十月份的高点。甚至还会成为整个四季度的高点！

写到这里，必定有投资者会提问：难道这轮行情就这样结束了？请各位读者一定要牢记我下面的分析观点。

1、四季度的高点大概率已经产生。年内，大盘的基本走势就是反复的震荡。

2、之前已经谈到，2021年12月的高点3708点调整以来的上轨压力线目前在3100点附近。理论上，这个位置是不能被有效跌破而返回下降通道内的。由于250日年线目前在2980点附近，并且3087点这里还有个上跳缺口，因此，大盘首次调整应该能在3100点附近或上方获得支撑并出现向上反弹的动作。

3、我目前的研究结果是，反弹的高度很难超越或者站稳3500点的区间，3600点上方基本不予考虑。

4、反弹后的大盘将再度回调。至于再度回调后的走势，我已有预判。至于是否有或者何时有梅开二度行情，我暂时还不想公开。就算是且听下回分解吧。

5、在其后的反复震荡中，就指数参考而言，投资者的基本操作策略是在一定的区间内低吸高抛。震荡中如何把握好板块和个股的操作尤为重要。目前来看，华为板块、券商板块和芯片板块是本次资金最为集中的地方。里面被套的资金一定会寻求自救。另外，并购重组也是一个不可忽视的板块。只是，要找到相关标的，并不容易。

    今天就写这些。希望我的文章能够一如既往地给予你参考、启发和帮助！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微信。谨防假冒！

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石建军（石天方）：节后操作要领

*石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周只有一个交易日，本想不写了。但不少投资者留言，希望我能写一下。我就简单写几个基本要点吧！

1、上证大盘再度狂飙猛进，突破了2021年以来的中期下降通道压力位3100点，收在了3336点。如此，行情性质发生改变，最终目标超越3418点甚至向更高的目标冲击成为可能。行情阶段性反转在技术上已经确认。

2、节前的快速上涨，确实有一定的情绪化。短期涨速过快，节后应有短期回调。一方面250日年均线在2980点附近尚未走平向上，另一方面，周收盘指数对于短期周均线的乖离度实在太大。但行情延续的必要条件是，不可以再度回到2021年3708高点以来的中期下降通道内。所以本周的跳空缺口3087-3153点不可以很快被全部封闭。因此，节后回调的合理点位应该在3100点之上。至于指数是回到3200点附近还是回到3100点附近，要看市场情绪。

3、本次行情起来，第一波显然是券商、地产和消费。但历史惯例是“权重搭台、成长唱戏”。所以，进入四季度后，指数回调后的再度上行会表现为震荡上行的态势。但成长股尤其是科技股和题材股的活跃度会大大增加。适当将注意力放到创业板和科创板中的代表股应该是必要的。市场进入情绪化，20厘米涨幅的双创更容易获得超级游资的青睐。至于个股选择有困难的，最简便的策略就是买行业ETF。既可以获得超过大盘的平均收益，又能够防范潮水褪去后的爆雷。

4、本轮行情的宗旨，是通过股市上涨带来财富效应，通过促销费来拉动经济和稳定房地产市场预期。我注意到，一些省市先后出台了活跃房地产交易的相关措施。但房地产股可以涨预期，但房地产市场是否能够有预期来扭转已经形成的中期下降通道，还需要此后的相关数据来验证。

5、本轮行情确实大超原来的预期，虽然原先空仓的投资者这两天即便快速上车也已经丢失了一段机会，但上帝是公平的。毕竟避开了前期的熊市煎熬并保全了资金。市场性质清晰了，无非就是寻找合适的时机再增些仓或精选个股而已。我们不是短线投机者，我们是波段投资者。看明白且想明白了，最终胜利仍然属于我们的投资者！

    祝我的读者朋友们长假快乐！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方）：2689点的回升是否可确认为反转？

【提要】

1、2689点反弹的性质是否有了变化？

2、大盘能否继续向上攻击？参考位置在哪里？

3、强势回调与反弹结束的标志点位是什么？

用手机微*信*关注我的这个公*众*号dscj-16888，阅读文章须按系统提示在微*信*里购买微*信*豆，再点击文章，用微*信*豆购买阅读服务。

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前周五的文章，我已经提前两周预示：“如果中秋节后大盘继续深幅下挫，随时可能引发一、二百点的超跌反弹。”

上周大盘如期在2689点止跌反弹。遗憾的是，我反弹的时间判断对了，但反弹的力度却明显超出我的预期。

我在之前的付费阅读特别文章中，曾经对2700点附近预期有明显反弹的预案做过两种反弹模式的预判：

一种是，预判2689点起来的是3174点下跌波段中的4浪反弹。按照4浪反弹的性质，其反弹高度是过不了2850点的。

另一种是，预判2689点起来的反弹是对于3174点下跌波段的X浪修正。由于X浪反弹的力度要比4浪反弹力度大得多，所以，预判2689点反弹的理论高度应该是在3000点附近。

我本以为，正常情况下，我的分析模式是不太可能出问题的。但没想到的是，银保总局和证监会联手放出了机构可以向央行互换手中符合条件的证券品种进行质押融资的大招！并且，按惯例每年在十月以后召开的经济会议居然提前在了本月底召开。有力度的几项实质性政策多重叠加，急剧地放大了市场的做多意愿和能量。上证指数摧枯拉朽，仅用四天时间，不但站上了3000点，还收在了3087点的点位上。其回升的力度，确实出乎了我的预料。

这两天，有多个投资者给我留言，问大盘是否已经反转了。按照我事先给出的两个预案，大盘收在3000点附近并没有完全出乎我的意料。但一周拉出涨幅12%的超级长阳线，还是使我有些惊诧。我从业三十多年，这样的单周上涨力度，还是不多见的。

如今，一个急迫的任务摆在面前：2689点回升的性质究竟是否发生了改变，换言之，除了原来预判的X浪反弹的预案，是否还有可能出现超预期的“反转”？

我们还是用图例来分析吧。

。。。。。。

【请根据下方提示前往我的公*众*号阅读专栏文章】

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石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

石建军（石天方）：2689点反弹的性质

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周五的文章，在谈到近期大盘的市况时，我已经预示：“如果中秋节后大盘继续深幅下挫，随时可能引发一、二百点的超跌反弹。”但是，“无论大盘在哪个位置反弹，2800点上方，已经成为近期反弹的重要压力带。”

本周三，中秋节后A股开盘，上证大盘在下探至2689点时，多方开始出手反击。但第二天在2750点短期阻力前沿出现回撤。周五尾盘“神秘资金”再度出手，将上证指数拉回到2736点收盘。如此，在连续四根周阴线后，本周的周K线出现了一根小阳线。

这根小阳线，究竟是下跌抵抗的K线形态，还是反弹延续的信号，首要任务是必须确定本次2689点反弹的性质属性。

要解决这个问题，还是要从3174点以来的下跌结构以及月线和季线的表现来分析。

首先，3174点以来的下跌通道始终没有改变的迹象。本周的这根反弹阳线，基本特征，就是过度超跌后的反弹。投资者可以看到，在上证周线图上，前面两根周阴线实体长且其中还出现了2765-2756点的周线跳空缺口，收盘指数距短期均线的乖离实在是太大了些。所以，本周出现超跌反弹阳线应是情理之中。

目前，5周均线在2780点，10周均线在2842点。所以，即便上证大盘能够向2800点方向反弹，周线下跌通道的空头排列特征也没有被明确改变。可见，本次2689点的反弹，性质上，仍属于多方抵抗性质的超跌反弹的性质。

其次，无论月线还是季线，K线图上都是3174点波段下跌通道中实体明确的中阴线。这就提示我们：即便大盘10月份的月线能够出现阳线，其大概率只能是小阳线或者类十字形的阳线。至于为什么“只能是小阳线或者类十字形阳线”？很抱歉，这里，我不想做太多的解释。

可见，2689点反弹的性质，是超跌反弹。到目前为止，我始终看不出任何超跌反弹可以转换为波段反弹的逻辑和迹象。

所以，很遗憾，我上周五文章的观点，目前也没有任何改变。过度超跌后会有反弹，但反弹很难改变波段下跌的趋势。再度强调我上周五的观点：“近期市场或者延伸到四季度的市场，究竟是否存在四、五百点的机会？很遗憾，我认为没有！那么，是否存在着一两百点的反弹机会呢？过度超跌后，可能还是有的。但前面已经说过，除非您目光敏锐、动作够快，可以抓住一些个股的机会。但大多数A股交易者，恐怕最终还是白忙活。”

当然，短线交易者，也能够利用超跌反弹抓到一些个股的投机性机会。但在一个定性为超跌反弹的机会中，即便短线交易者，恐怕也不敢投入重仓去投机某个个股的。说到底，也只能是练练眼光和手气而已。

最后，还要提一句。下周大盘，是国庆长假前的最后一个交易周。大盘究竟是继续向上方周线缺口甚至2800点方向反弹，还是反弹再度夭折，继续之前的震荡盘跌，长假前后的两个交易周很快会给出答案。

【特别申明】：

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石建军（石天方）：思路决定出路，脑袋决定口袋！

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：

本周上证指数是一根跳空向下的中阴线，指数开始威胁2700点。大盘如此疲态，“归功于”前期风光一时的大蓝筹红利股的补跌。相对而言，前期率先调整的中证500、中证1000等中小盘指数和创业板指等，则反而出现了某些跌势趋缓的迹象。

大蓝筹与中小盘的这种互为因果的走势，一直是A股市场的基本特征。在一个存量资金主导的熊市市场中，拆东墙补西墙或者说轮动式下跌的市场走势，始终没有例外过。

但是，无论是中小盘先跌，还是大盘股补跌，到目前为止，仍然没有看到任何熊市见底的迹象。换言之，下降通道中的每一次回升，本质上都只是反弹。区别只是次级小波段反弹还是弱势横向盘整而已。

我在上周五的特别阅读文章中，已经再度对5178点以来市场的大趋势、大框架以及上证3723点和3174点以来的调整性质做了明确而详细的解读。这篇文章是如此的重要和直率，以致我不得不通过特别方式来控制阅读者的数量。

我很遗憾，到目前为止，我仍然看不到市场的中期甚至哪怕是波段走势的趋势有任何扭转或者改善的迹象。冥冥之中，它始终沿着我早已预期但又不愿看到的方向发展。但我无能为力。神秘资金都没能真正做到的事，我又能如何？

我唯一能做的，就是通过我的文章不断地谕示和提醒我的读者朋友，要控制自己的行为和仓位。我还曾经提到过，在一个仍然有下跌空间的A股市场中，不妨转换一些思路：既然美股和A股都处在降息预期的过程中，逢低买一些20年或30年的长期国债或国债期货岂不更可靠、更有保障？

我相信，听从了我的建议的读者朋友，只要是在回调时买入做多的，应该都已经有了一些比较不错的收益。有句话，叫做：“思路决定出路，脑袋决定口袋”。沉湎在不断下跌的A股中，虽然每天有相对活跃的投机股出现，但这些是你的菜吗？常常是，自己反而成为了那颗被人割的韭菜！

我最反感的，就是个别自以为是的某些留言。什么“只做个股，不问大盘”之类的。在一个整体性的、所有分类指数都处在中期甚至中长期下跌或震荡下跌趋势的市场中，有几位能真正赚钱盈利的？不输钱或者少输钱，已经是高手。

当然，在每次过度超跌之后，请注意，是“过度超跌”！大盘会出现弱势反弹甚至是波段反弹。平心而论，弱势反弹，几乎是做多少资金就沉没多少资金。只有波段反弹，类似像2635-3174点这样有四、五百点空间的波段才有一些减亏扭亏的机会。但这种机会，每年最多一到两次。而一、二百点的反弹，对于普通投资者而言，只有抓到活跃资金最集中的板块中的代表股，才能真正获得可以盈利的机会。

那么，近期市场或者延伸到四季度的市场，究竟是否存在四、五百点的机会？很遗憾，我认为没有！那么，是否存在着一两百点的反弹机会呢？过度超跌后，可能还是有的。但前面已经说过，除非您目光敏锐、动作够快，可以抓住一些个股的机会。但大多数A股交易者，恐怕最终还是白忙活。

回过头来，再谈谈近期市场。上面已经提到，本周A股主要指数都是跳空下跌。如果中秋节后大盘继续深幅下挫，随时可能引发一、二百点的超跌反弹。但这个超跌反弹究竟是在2635点之上还是之下，暂时难以确定。但有一点可以基本认定，无论大盘在哪个位置反弹，2800点上方，已经成为近期反弹的重要压力位。换言之，即便见到2800点，近阶段，大概率也是站不稳，守不住的。因为我早就提示过：2635点是要被重新考验的。年内若不击破，明年大概率也保不住！我倒是希望，年内就破位下去，也好为明年找到一个其后可以有四、五百点反弹机会的阶段性低点！

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石建军（石天方）：解密A股大盘的运行结构和调整目标

【提要】

本期文章专为较次的投资者而写。因文章观点极其重要且涉及到一定的教研及指导，本期文章收费相对较高。读者可自行衡量是否要进行付费阅读。

1、2015年6月的历史高点5178点以来的A股大调整，其运行的性质和结构究竟如何认识？

2、A股自今年5月高点3174点以来的波段调整，目前究竟处在什么性质的调整位置？2635点的前低其后究竟会不会被跌破？

3、近期2700点附近能否产生像样的反弹，反弹的理论高度究竟可以达到什么位置？

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石建军（石天方）：9月反弹的时间和空间

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本周上证大盘是一根带下影线的类十字小阴线。周四指数创出2815点的近期新低，但周五放量拉出了一根阳线。美中不足的是，周五的阳线留下了较长的上影线。

从日线所处的位置看，上证收盘指数收在了5日均线处，但5日和10日均线的空头排列仍未扭转。自然，在周线上，5周和10周均线仍然是压在本周的类十字阴线上方的。所以，周五较为强势的反弹虽然可喜，但下周的首要任务，是必须站稳在5周均线之上。根据周均线移动平均线的推算，下周的5周均线大致在2860点附近。

周五的反弹，中证500和中证1000指数是一马当先的。上证50反弹力度最弱，原因主要就是前期一枝独秀的银行板块出现了明显回吐。银行的回吐，实际上从周三就开始了。周三之前，上证50一直是最抗跌的指数。这种权重跌、中小盘涨的市况，很可能意味着主力机构出现了局部调仓换股的操作。

主力的这种局部调仓换股，究竟是从长远配置出发，还是基于短期超跌套利的目的，不得而知。但至少，周五的反弹让一直憋屈受压的普通投资者有了一个喘气的机会。

那么，周五出现的这个反弹，究竟是类似前面两次反弹的一日游、三日游行情，还是能够维持一两周甚至几周的时间呢？

首先，我必须表明，本周五出现的反弹，大概率仍然只是上证3174点波段下跌周期中的一个反弹。问题只是在于，这个反弹能有多少高度和持续多长时间。

首先我要再次申明，我的研判结果，只是个人分析观点的分享。既然是个人观点，就存在正确和错误两种可能。虽然，几十年来，我的前瞻性研判有着极高的准确率，但我不能保证所有的研判都准确无误。因此，投资者只可参考，切不可当作教科书。而且，我这里主要以上证指数和国证A指作为研究范本来表述。

要预判本周五反弹的性质，首先要分析上证指数的分时结构。我注意到，上证指数由2815点开始的反弹，是以小三段结构出现的。周五虽然反弹较有力度，但尾盘回落的幅度略微超出了正常合理回吐的幅度。如果不是几日游的行情，2830点附近是下周上证指数的短期重要关键位。换言之，如果是正常回撤，上证指数是不应该回落到2830点下方的。否则这个反弹就可能出问题。

国证A指的走势就相对强势了些。正常情况下，国证A指下周初应能在4300点附近稳住，然后再度整理之后，酝酿两次反弹。

综合几个重要指数的走势特征，我预判，本次上证指数的反弹大概率不属于几日游的行情。若果真如此，这个反弹能持续多久呢？

我们还是来分析一下月线和季线的情况吧！

我们可以看到，本月的月线和本季度的季线都是实体阴线。这样的K线特征无疑表明，9月份的月线虽然可以是阳线，但这根预期中的阳线要想吃掉本月和本季的实体阴线，综合量价关系以及其他各种因素看，在一个中期波段下跌的通道中，其难度是相当大的。具体就不再进一步展开。所以，我倾向于9月的月K线，是一根带有上影线的小阳线或类十字星K线。若果真如此，9月上证指数的高点，2900点还是有可能的。且若消息面和市场情绪配合，2960点也不是完全不可能。但3000点以上，暂时就不要去考虑了。

至于再往后，我只须引用我上周文章的最后一段话，就可以了。“如此看来，上证大盘暂时还不会很快再下2800点的台阶。........，只是，若先向上反弹，那就意味着波段见底的时间还会往后推迟。”你看，最后那句话，是不是已经隐喻了不少“天机”？

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