石建军（石天方）：大盘反弹初现，如何进行操作？

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

继上周高开低走长阴线之后，本周在长阴线的下端收出了一根带上下影线的十字阳线。这根周十字阳线的最低点3152点并未封闭掉之前周线上的跳空缺口3087点，并且在日线图上收出了一根止跌回升的中阳线，应该说，大盘短期止跌反弹的迹象较为明显。

近几期的文章，我多次提到，正常情况下，3087点的周线上跳缺口是不应该在首次回调时就被封闭的，因为2021年3708高点之后的中期下降通道的上轨压力线目前就在3100点附近。既然花了大力气跳出了原有的中期下降通道，就不会轻易地很快再回到原来的中期下降通道内去。所以，本周五大盘的止跌回升，应该是情理之中。完全符合我长假前文章有关“节后回调的合理点位应该在3100点之上。至于指数是回到3200点附近还是回到3100点附近，要看市场情绪。”这样一个前瞻性的预判。

投资者可能会问，既然这个缺口所处的位置那么重要，是否意味着未来的走势将始终维持在3087点这个缺口之上进行？

从A股的历史情况看，月线以上级别是不存在跳空缺口的。所以，当国庆长假后第一天在月线甚至在季线级别上出现了巨大的跳空缺口时，我就立刻指出，这个3358点的缺口很快就会被回吐封闭掉。果然，节后的第二个交易日，上证指数就回到了3358点的下方。

那么，上证历史上的周线缺口是否也都会被封闭掉呢？不尽然。历史上，周线的上跳缺口还留下了两、三个缺口没有封闭。只是，未被封闭的几个周线跳空缺口的裂口大都只有几个点。而本次3087-3152点的缺口高达65个点，再考虑到上周的巨量巨幅长阴线，我倾向于其后这个缺口被封闭或者至少再次缩小裂口的可能性是非常大的。当然，这个预判，可能要等到本次3152点的反弹结束之后才有可能。届时，随着原来中期下降通道上轨压力线的不断下移，即便全部封闭3087点的缺口，也不会再度回到原有的中期熊市下降通道里。同时也会旁证我有关跳出中期下降通道后，A股市场在未来一个阶段内将以区间震荡市也即“上落市”为基本特征的前瞻性预判。

当然，目前而言，暂时还不需要考虑这个问题。目前的问题，是要先解决本周五大盘反弹的性质问题。其实，这个问题，我在前两篇文章中已经给出了预案。

首先，我还是维持我上篇文章的观点：“3674点，不仅仅会成为十月份的高点。甚至还会成为整个四季度的高点！”“我目前的研究结果是，反弹的高度很难超越或者站稳3500点的区间，3600点上方基本不予考虑。”

既然合理的回调点在3100点之上的预判基本已经实现，我就同样没有必要去对我有关止跌反弹后的空间作出修正。

其次，关于震荡市中的操作策略，毫无疑问是在特定区间内对板块或个股进行低吸高抛。从这个意义上讲，也可以看作是“指数搭台，题材炒作”的又一个例证。

投资者从实际市场中可以感受得到，虽然本周的大盘K线是一根十字线，但题材板块和个股的表现是相当瞩目的。其中，最为耀眼的是华为板块和化债基建板块。一些代表股的涨幅相当惊人。而周五大盘的反弹，率先发力的仍然是券商和芯片两大板块。可以预期，如果没有新的重大题材出现，虽然还会穿插一些次要板块，但这四大板块，无疑将在整个大盘的反弹过程中被资金反复关注。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：波段高点已现，年内走势如何？

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

最近市场舆论很热闹。究竟如何看待本轮行情的性质，市场争论莫衷一是。反弹还是牛市之争不绝于耳。

我节前最后一篇短文，提示了几个重要观点，主要内容摘要如下：

1、“上证大盘突破了2021年以来的中期下降通道压力位3100点，如此，最终目标超越3418点甚至向更高的目标冲击成为可能。”同时我在回复文章下方留言时认为:上证指数最终指向“3700或4000点都有可能，看市场情绪和意愿。”

2、“节前的快速上涨，确实有一定的情绪化。短期涨速过快，节后应有短期回调。一方面250日年均线在2980点附近尚未走平向上，另一方面，周收盘指数对于短期周均线的乖离度实在太大。”“但行情延续的必要条件是，不可以再度回到2021年3708高点以来的中期下降通道内。所以本周的跳空缺口3087-3153点不可以很快被全部封闭。因此，节后回调的合理点位应该在3100点之上。至于指数是回到3200点附近还是回到3100点附近，要看市场情绪。”

在之前的一篇文章中，我还写道：本轮行情从波段角度定性，可以认为是反转，但却不符合经典技术理论体系中有关牛市的定义。因为，牛市的定义是中期持续向上而不是脉冲式区间波动。脉冲式区间波动只能称之为“区间震荡市”或叫“上落市”。所以，市场上的有关是否牛市的争论话题，如果要站队，我客观上是站在“时间的玫瑰”那位朋友一边的。因为在对经济周期层面的认知上，我持相似的观点。投资者朋友们应该可以通过我之前一系列的文章中能够感受得到。

根据国内外证券市场的历史经验，一轮行情的启动，通常可以分为两类。一类是通过资金放水来推动的，我们称之为“水牛”行情。另一类是通过公司业绩成长所带来的驱动，可以称之为“真牛”行情。前者，往往表现为迅猛而短促。后者，则相对更为持久而有韧性。本轮2689-3674点的行情，显然，性质上类似于前者。为方便起见，我就不妨借用一下“水牛”一词。既然在性质上认定是“水牛”行情，迅猛而短促，大起大落，也就见怪不怪了。

节前大盘猛力拉升后，在一个很有份量的里，有群友问我如何看待这个行情。我是这样回答的，大意是：阶段性波段反弹，四季度还是看空。这句话所谕示的含义就是：虽然猛烈，但波段行情性质不变。四季度高开后，震荡调整将是大概率。实际上，我私下里对亲友表示，节后开盘的两天内，要提防出近期高点！

如今看来，所有的预判，除了本轮行情起来时的上冲力度确实超预期外，我其他的重要预判基本都已经得到或者很可能即将得到全部验证。

上面这些话所隐含的意思很明确，这就是：3674点，不仅仅会成为十月份的高点。甚至还会成为整个四季度的高点！

写到这里，必定有投资者会提问：难道这轮行情就这样结束了？请各位读者一定要牢记我下面的分析观点。

1、四季度的高点大概率已经产生。年内，大盘的基本走势就是反复的震荡。

2、之前已经谈到，2021年12月的高点3708点调整以来的上轨压力线目前在3100点附近。理论上，这个位置是不能被有效跌破而返回下降通道内的。由于250日年线目前在2980点附近，并且3087点这里还有个上跳缺口，因此，大盘首次调整应该能在3100点附近或上方获得支撑并出现向上反弹的动作。

3、我目前的研究结果是，反弹的高度很难超越或者站稳3500点的区间，3600点上方基本不予考虑。

4、反弹后的大盘将再度回调。至于再度回调后的走势，我已有预判。至于是否有或者何时有梅开二度行情，我暂时还不想公开。就算是且听下回分解吧。

5、在其后的反复震荡中，就指数参考而言，投资者的基本操作策略是在一定的区间内低吸高抛。震荡中如何把握好板块和个股的操作尤为重要。目前来看，华为板块、券商板块和芯片板块是本次资金最为集中的地方。里面被套的资金一定会寻求自救。另外，并购重组也是一个不可忽视的板块。只是，要找到相关标的，并不容易。

    今天就写这些。希望我的文章能够一如既往地给予你参考、启发和帮助！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

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石建军（石天方）：节后操作要领

*石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周只有一个交易日，本想不写了。但不少投资者留言，希望我能写一下。我就简单写几个基本要点吧！

1、上证大盘再度狂飙猛进，突破了2021年以来的中期下降通道压力位3100点，收在了3336点。如此，行情性质发生改变，最终目标超越3418点甚至向更高的目标冲击成为可能。行情阶段性反转在技术上已经确认。

2、节前的快速上涨，确实有一定的情绪化。短期涨速过快，节后应有短期回调。一方面250日年均线在2980点附近尚未走平向上，另一方面，周收盘指数对于短期周均线的乖离度实在太大。但行情延续的必要条件是，不可以再度回到2021年3708高点以来的中期下降通道内。所以本周的跳空缺口3087-3153点不可以很快被全部封闭。因此，节后回调的合理点位应该在3100点之上。至于指数是回到3200点附近还是回到3100点附近，要看市场情绪。

3、本次行情起来，第一波显然是券商、地产和消费。但历史惯例是“权重搭台、成长唱戏”。所以，进入四季度后，指数回调后的再度上行会表现为震荡上行的态势。但成长股尤其是科技股和题材股的活跃度会大大增加。适当将注意力放到创业板和科创板中的代表股应该是必要的。市场进入情绪化，20厘米涨幅的双创更容易获得超级游资的青睐。至于个股选择有困难的，最简便的策略就是买行业ETF。既可以获得超过大盘的平均收益，又能够防范潮水褪去后的爆雷。

4、本轮行情的宗旨，是通过股市上涨带来财富效应，通过促销费来拉动经济和稳定房地产市场预期。我注意到，一些省市先后出台了活跃房地产交易的相关措施。但房地产股可以涨预期，但房地产市场是否能够有预期来扭转已经形成的中期下降通道，还需要此后的相关数据来验证。

5、本轮行情确实大超原来的预期，虽然原先空仓的投资者这两天即便快速上车也已经丢失了一段机会，但上帝是公平的。毕竟避开了前期的熊市煎熬并保全了资金。市场性质清晰了，无非就是寻找合适的时机再增些仓或精选个股而已。我们不是短线投机者，我们是波段投资者。看明白且想明白了，最终胜利仍然属于我们的投资者！

    祝我的读者朋友们长假快乐！

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石建军（石天方）：2689点的回升是否可确认为反转？

【提要】

1、2689点反弹的性质是否有了变化？

2、大盘能否继续向上攻击？参考位置在哪里？

3、强势回调与反弹结束的标志点位是什么？

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前周五的文章，我已经提前两周预示：“如果中秋节后大盘继续深幅下挫，随时可能引发一、二百点的超跌反弹。”

上周大盘如期在2689点止跌反弹。遗憾的是，我反弹的时间判断对了，但反弹的力度却明显超出我的预期。

我在之前的付费阅读特别文章中，曾经对2700点附近预期有明显反弹的预案做过两种反弹模式的预判：

一种是，预判2689点起来的是3174点下跌波段中的4浪反弹。按照4浪反弹的性质，其反弹高度是过不了2850点的。

另一种是，预判2689点起来的反弹是对于3174点下跌波段的X浪修正。由于X浪反弹的力度要比4浪反弹力度大得多，所以，预判2689点反弹的理论高度应该是在3000点附近。

我本以为，正常情况下，我的分析模式是不太可能出问题的。但没想到的是，银保总局和证监会联手放出了机构可以向央行互换手中符合条件的证券品种进行质押融资的大招！并且，按惯例每年在十月以后召开的经济会议居然提前在了本月底召开。有力度的几项实质性政策多重叠加，急剧地放大了市场的做多意愿和能量。上证指数摧枯拉朽，仅用四天时间，不但站上了3000点，还收在了3087点的点位上。其回升的力度，确实出乎了我的预料。

这两天，有多个投资者给我留言，问大盘是否已经反转了。按照我事先给出的两个预案，大盘收在3000点附近并没有完全出乎我的意料。但一周拉出涨幅12%的超级长阳线，还是使我有些惊诧。我从业三十多年，这样的单周上涨力度，还是不多见的。

如今，一个急迫的任务摆在面前：2689点回升的性质究竟是否发生了改变，换言之，除了原来预判的X浪反弹的预案，是否还有可能出现超预期的“反转”？

我们还是用图例来分析吧。

。。。。。。

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石建军（石天方）：2689点反弹的性质

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中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富（上海）副总经理、首席投资顾问。

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上周五的文章，在谈到近期大盘的市况时，我已经预示：“如果中秋节后大盘继续深幅下挫，随时可能引发一、二百点的超跌反弹。”但是，“无论大盘在哪个位置反弹，2800点上方，已经成为近期反弹的重要压力带。”

本周三，中秋节后A股开盘，上证大盘在下探至2689点时，多方开始出手反击。但第二天在2750点短期阻力前沿出现回撤。周五尾盘“神秘资金”再度出手，将上证指数拉回到2736点收盘。如此，在连续四根周阴线后，本周的周K线出现了一根小阳线。

这根小阳线，究竟是下跌抵抗的K线形态，还是反弹延续的信号，首要任务是必须确定本次2689点反弹的性质属性。

要解决这个问题，还是要从3174点以来的下跌结构以及月线和季线的表现来分析。

首先，3174点以来的下跌通道始终没有改变的迹象。本周的这根反弹阳线，基本特征，就是过度超跌后的反弹。投资者可以看到，在上证周线图上，前面两根周阴线实体长且其中还出现了2765-2756点的周线跳空缺口，收盘指数距短期均线的乖离实在是太大了些。所以，本周出现超跌反弹阳线应是情理之中。

目前，5周均线在2780点，10周均线在2842点。所以，即便上证大盘能够向2800点方向反弹，周线下跌通道的空头排列特征也没有被明确改变。可见，本次2689点的反弹，性质上，仍属于多方抵抗性质的超跌反弹的性质。

其次，无论月线还是季线，K线图上都是3174点波段下跌通道中实体明确的中阴线。这就提示我们：即便大盘10月份的月线能够出现阳线，其大概率只能是小阳线或者类十字形的阳线。至于为什么“只能是小阳线或者类十字形阳线”？很抱歉，这里，我不想做太多的解释。

可见，2689点反弹的性质，是超跌反弹。到目前为止，我始终看不出任何超跌反弹可以转换为波段反弹的逻辑和迹象。

所以，很遗憾，我上周五文章的观点，目前也没有任何改变。过度超跌后会有反弹，但反弹很难改变波段下跌的趋势。再度强调我上周五的观点：“近期市场或者延伸到四季度的市场，究竟是否存在四、五百点的机会？很遗憾，我认为没有！那么，是否存在着一两百点的反弹机会呢？过度超跌后，可能还是有的。但前面已经说过，除非您目光敏锐、动作够快，可以抓住一些个股的机会。但大多数A股交易者，恐怕最终还是白忙活。”

当然，短线交易者，也能够利用超跌反弹抓到一些个股的投机性机会。但在一个定性为超跌反弹的机会中，即便短线交易者，恐怕也不敢投入重仓去投机某个个股的。说到底，也只能是练练眼光和手气而已。

最后，还要提一句。下周大盘，是国庆长假前的最后一个交易周。大盘究竟是继续向上方周线缺口甚至2800点方向反弹，还是反弹再度夭折，继续之前的震荡盘跌，长假前后的两个交易周很快会给出答案。

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石建军（石天方）：思路决定出路，脑袋决定口袋！

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擅1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：

本周上证指数是一根跳空向下的中阴线，指数开始威胁2700点。大盘如此疲态，“归功于”前期风光一时的大蓝筹红利股的补跌。相对而言，前期率先调整的中证500、中证1000等中小盘指数和创业板指等，则反而出现了某些跌势趋缓的迹象。

大蓝筹与中小盘的这种互为因果的走势，一直是A股市场的基本特征。在一个存量资金主导的熊市市场中，拆东墙补西墙或者说轮动式下跌的市场走势，始终没有例外过。

但是，无论是中小盘先跌，还是大盘股补跌，到目前为止，仍然没有看到任何熊市见底的迹象。换言之，下降通道中的每一次回升，本质上都只是反弹。区别只是次级小波段反弹还是弱势横向盘整而已。

我在上周五的特别阅读文章中，已经再度对5178点以来市场的大趋势、大框架以及上证3723点和3174点以来的调整性质做了明确而详细的解读。这篇文章是如此的重要和直率，以致我不得不通过特别方式来控制阅读者的数量。

我很遗憾，到目前为止，我仍然看不到市场的中期甚至哪怕是波段走势的趋势有任何扭转或者改善的迹象。冥冥之中，它始终沿着我早已预期但又不愿看到的方向发展。但我无能为力。神秘资金都没能真正做到的事，我又能如何？

我唯一能做的，就是通过我的文章不断地谕示和提醒我的读者朋友，要控制自己的行为和仓位。我还曾经提到过，在一个仍然有下跌空间的A股市场中，不妨转换一些思路：既然美股和A股都处在降息预期的过程中，逢低买一些20年或30年的长期国债或国债期货岂不更可靠、更有保障？

我相信，听从了我的建议的读者朋友，只要是在回调时买入做多的，应该都已经有了一些比较不错的收益。有句话，叫做：“思路决定出路，脑袋决定口袋”。沉湎在不断下跌的A股中，虽然每天有相对活跃的投机股出现，但这些是你的菜吗？常常是，自己反而成为了那颗被人割的韭菜！

我最反感的，就是个别自以为是的某些留言。什么“只做个股，不问大盘”之类的。在一个整体性的、所有分类指数都处在中期甚至中长期下跌或震荡下跌趋势的市场中，有几位能真正赚钱盈利的？不输钱或者少输钱，已经是高手。

当然，在每次过度超跌之后，请注意，是“过度超跌”！大盘会出现弱势反弹甚至是波段反弹。平心而论，弱势反弹，几乎是做多少资金就沉没多少资金。只有波段反弹，类似像2635-3174点这样有四、五百点空间的波段才有一些减亏扭亏的机会。但这种机会，每年最多一到两次。而一、二百点的反弹，对于普通投资者而言，只有抓到活跃资金最集中的板块中的代表股，才能真正获得可以盈利的机会。

那么，近期市场或者延伸到四季度的市场，究竟是否存在四、五百点的机会？很遗憾，我认为没有！那么，是否存在着一两百点的反弹机会呢？过度超跌后，可能还是有的。但前面已经说过，除非您目光敏锐、动作够快，可以抓住一些个股的机会。但大多数A股交易者，恐怕最终还是白忙活。

回过头来，再谈谈近期市场。上面已经提到，本周A股主要指数都是跳空下跌。如果中秋节后大盘继续深幅下挫，随时可能引发一、二百点的超跌反弹。但这个超跌反弹究竟是在2635点之上还是之下，暂时难以确定。但有一点可以基本认定，无论大盘在哪个位置反弹，2800点上方，已经成为近期反弹的重要压力位。换言之，即便见到2800点，近阶段，大概率也是站不稳，守不住的。因为我早就提示过：2635点是要被重新考验的。年内若不击破，明年大概率也保不住！我倒是希望，年内就破位下去，也好为明年找到一个其后可以有四、五百点反弹机会的阶段性低点！

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石建军（石天方）：解密A股大盘的运行结构和调整目标

【提要】

本期文章专为较次的投资者而写。因文章观点极其重要且涉及到一定的教研及指导，本期文章收费相对较高。读者可自行衡量是否要进行付费阅读。

1、2015年6月的历史高点5178点以来的A股大调整，其运行的性质和结构究竟如何认识？

2、A股自今年5月高点3174点以来的波段调整，目前究竟处在什么性质的调整位置？2635点的前低其后究竟会不会被跌破？

3、近期2700点附近能否产生像样的反弹，反弹的理论高度究竟可以达到什么位置？

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石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

石建军（石天方）：9月反弹的时间和空间

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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本周上证大盘是一根带下影线的类十字小阴线。周四指数创出2815点的近期新低，但周五放量拉出了一根阳线。美中不足的是，周五的阳线留下了较长的上影线。

从日线所处的位置看，上证收盘指数收在了5日均线处，但5日和10日均线的空头排列仍未扭转。自然，在周线上，5周和10周均线仍然是压在本周的类十字阴线上方的。所以，周五较为强势的反弹虽然可喜，但下周的首要任务，是必须站稳在5周均线之上。根据周均线移动平均线的推算，下周的5周均线大致在2860点附近。

周五的反弹，中证500和中证1000指数是一马当先的。上证50反弹力度最弱，原因主要就是前期一枝独秀的银行板块出现了明显回吐。银行的回吐，实际上从周三就开始了。周三之前，上证50一直是最抗跌的指数。这种权重跌、中小盘涨的市况，很可能意味着主力机构出现了局部调仓换股的操作。

主力的这种局部调仓换股，究竟是从长远配置出发，还是基于短期超跌套利的目的，不得而知。但至少，周五的反弹让一直憋屈受压的普通投资者有了一个喘气的机会。

那么，周五出现的这个反弹，究竟是类似前面两次反弹的一日游、三日游行情，还是能够维持一两周甚至几周的时间呢？

首先，我必须表明，本周五出现的反弹，大概率仍然只是上证3174点波段下跌周期中的一个反弹。问题只是在于，这个反弹能有多少高度和持续多长时间。

首先我要再次申明，我的研判结果，只是个人分析观点的分享。既然是个人观点，就存在正确和错误两种可能。虽然，几十年来，我的前瞻性研判有着极高的准确率，但我不能保证所有的研判都准确无误。因此，投资者只可参考，切不可当作教科书。而且，我这里主要以上证指数和国证A指作为研究范本来表述。

要预判本周五反弹的性质，首先要分析上证指数的分时结构。我注意到，上证指数由2815点开始的反弹，是以小三段结构出现的。周五虽然反弹较有力度，但尾盘回落的幅度略微超出了正常合理回吐的幅度。如果不是几日游的行情，2830点附近是下周上证指数的短期重要关键位。换言之，如果是正常回撤，上证指数是不应该回落到2830点下方的。否则这个反弹就可能出问题。

国证A指的走势就相对强势了些。正常情况下，国证A指下周初应能在4300点附近稳住，然后再度整理之后，酝酿两次反弹。

综合几个重要指数的走势特征，我预判，本次上证指数的反弹大概率不属于几日游的行情。若果真如此，这个反弹能持续多久呢？

我们还是来分析一下月线和季线的情况吧！

我们可以看到，本月的月线和本季度的季线都是实体阴线。这样的K线特征无疑表明，9月份的月线虽然可以是阳线，但这根预期中的阳线要想吃掉本月和本季的实体阴线，综合量价关系以及其他各种因素看，在一个中期波段下跌的通道中，其难度是相当大的。具体就不再进一步展开。所以，我倾向于9月的月K线，是一根带有上影线的小阳线或类十字星K线。若果真如此，9月上证指数的高点，2900点还是有可能的。且若消息面和市场情绪配合，2960点也不是完全不可能。但3000点以上，暂时就不要去考虑了。

至于再往后，我只须引用我上周文章的最后一段话，就可以了。“如此看来，上证大盘暂时还不会很快再下2800点的台阶。........，只是，若先向上反弹，那就意味着波段见底的时间还会往后推迟。”你看，最后那句话，是不是已经隐喻了不少“天机”？

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的。谨防假冒！

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石建军（石天方）：“神秘资金”护盘，调整结束了吗？

石建军，笔名石天方。

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本周大盘是一根小阳，与上周小阴形成小幅横盘整理的K线组合。意味着短期方向不太明朗。这一点，还可以从60分时走势图上得到验证：大盘在2840和2890点之间形成了一个50点的横向震荡小箱体。当然，这只是上证指数的短期走势结构。

类似的结构，还表现在沪深300指数上。但其他几个主要指数就参差不齐了。上证50走势略强，中证1000和创业板指则是下倾走势。可见，上证指数的横盘整理是依靠权重股的维护才得以实现的。

有趣的是，恒生指数短期似乎已不愿再下台阶，周线图上已经回到5周均线的上方。当然，10周均线还是在下压过程中。所以，反弹能否持续需要观察。

毫无疑问，如同上证指数的维护是依靠权重股来进行的那样，恒生指数短期能够站在5周均线上，主要也是借助了权重股腾讯控股和阿里巴巴股价的维护。

我注意到，近来，上证指数每次跌破2850点，就会有“神秘资金”出手维护。昨天上证开盘就破2850点，神秘资金又出手迅速将指数从2839点打上2860点。有意思的是，今天虽然上证指数始终运行在2870点的上方，但“神秘资金”居然也出手了四次。颇感意外！

细细想来，恍然大悟！原因在于，今天是本月的股指期货交割日。以往，每月一到期指交割日，空头总是发力将大盘指数打下一个台阶。但今天，情况似乎有了变化。“神秘资金”出手干预了。

为什么本月的期指交割日多空力量出现了变化？我在想，主要原因可能有两个。一是，目前股指又回到了前期2635点“神秘资金”出场维护时的平均买入成本也就是我测算的上证指数2800点附近。二是，向市场传递一个信号，不要在目前位置继续大规模做空，还是要相对稳定些。

当然，这只是我的一种猜想。

实际上，对于上述猜想，我是这么认为的：虽然“神秘资金”的资金力量应该是较为雄厚的，但每下一个台阶再出手维护一下，可以降低持仓成本。没必要在一个位置上太多耗费弹药。在整个调整趋势和周期未进入尾声之前，在合适和关键的位置出手维护可以起到事半功倍的效果。如此看来，“神秘资金”今天的出手，主要是为了打破市场原有逢期指交割必跌的固定思维模式，向市场传递相对稳定以及空头不要过于肆无忌惮的信号。

那么，大盘的盘跌趋势究竟能否得到哪怕是短期的扭转呢？

上面已经谈到了一个相对积极的信号，那就是恒生指数短期似乎有相对稳定的迹象，但还不可靠。而上证指数目前仍然处在3174点调整以来的中期下跌通道中。目前，这个下跌通道的上轨压力就在2900点附近。所以，2900点能否站稳，对短期大盘走势而言，是一个较为重要的信号。但是，这只是对于上证指数而言。如果以反映市场整体面貌的国证A指来研究，中期下降的阻力是在4450点附近，而目前国证A指的指数还只是在4362点。近期要碰触这个4450点的点位，难度还是相当大的。

那么，如果，上证指数能够站上2900点，是否意味着3174点的中期调整就结束了呢？很遗憾，不是！不收复站稳3000点，上证3174点开始的调整趋势就没有改变！并且，这还仅仅是针对3174点的波段调整而言的。所以，熊市的路程还很长。无论从内外环境和经济运行周期，还是就整体大盘走势而言，可以有短线甚至波段反弹机会，但千万不要轻易相信“牛市”的传说。可以这么说，在相当长的一个时期内，叫嚷所谓“牛市”的人，不是“疯子”便是“傻子”。此话有些不敬，但却是大实话。大家慢慢熬吧！

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石建军（石天方）：汇率、利率波动，A股向何处去？

【提要】

A股震荡走弱的内在原因究竟是什么？

美元汇率下跌，国际资金能否回流A股？

近阶段投资什么品种更安全可靠？

波段反弹有望在什么位置出现？

用手机微*信*关注我的这个公*众*号dscj-16888，阅读文章须按系统提示在微*信*里购买微*信*豆，再点击文章，用微*

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每次写特别阅读文章，除了行情波动，付费阅读者基本上都是平时免费阅读量的两成左右。不由让我联想到一个有趣的自然现象“二八定律”。

诸如：

经济领域：通常20%的客户贡献了80%的企业利润。

社会财富：大约20%的人口拥有80%的社会财富。

投资领域：20%的优质投资项目可能带来80%的回报。

工作成果：往往20%的成员完成了80%的重要任务。

可以类推，我特别文章20%的付费阅读者必定是A股市场中盈利最多或者亏损最少的那20%的投资者。我的文章，也许，只有在他们那里，才能与投资业绩真正联系在一起。

偶感而发，题外话而已。接下来请看正文。

。。。。。。

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石建军（石天方）：A股反弹持续还是再下台阶？

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本周上证大盘是一根十字小阳线。从本周K线的位置看，显然是对上周长阴线过度超跌后的一种修复。

对于上证大盘的这种走势，我上周五的特别文章事先就作出了预判：“下周市场，也许不会像本周那样再拉中阴线。甚至不排除短线止跌或小幅反弹一下。毕竟，本周的中阴线有些超跌。但是，还是那句话，即便有小反弹，性质也是弱势的。2920点可以想象一下，至于3000点上方，就没必要再去幻想了。”

那么，在上周大盘超跌反弹之后，A股接下来的走势会怎样？

从目前周K线的组合看，下周大盘并非没有机会继续进行小幅整理。但周五的这根日阴线所处的位置有些不妙，分时结构也有继续向下的迹象。这样，下周初的开盘对短期盘面的走势的影响就比较明显了。

下周开盘如果直接向下且拉不起来，那么，大盘直接再下台阶的可能性就相当大了。如果是这种走势，那么毫无疑问，大盘将很快再创2865点的新低。当然，还有一种较为缓和的走势取向，那就是低开但能拉起来。只是，投资者千万不要以为低开拉起来市场就又转好了。很大的概率是，即便拉起来，如果还是不能真正站稳在2920-2930点短期关键位的上方，那么，其后的走势仍然是继续震荡下台阶。

投资者可以看到，我对近期大盘的走势仍然不抱幻想。无论短期走势如何“黏糊”，最多只是拖延继续调整的时间而已。

为何我在一个阶段内始终对大盘乐观不起来？战略上讲，还是国内外大环境以及经济周期的使然。虽然我是金融学专业出身，但在这方面，我是始终不会去展开讨论的。既然是谈市场实战，就要用投资者能够看得懂的话语来表述。那些洋洋洒洒大谈宏观基本面或政策面的文章，除了做做表面文章，没有任何实际指导意义。

那么，从战术上看，A股市场又如何呢？很遗憾，大盘始终沿着下降通道向下运行，目前为止，没有任何扭转或减缓的迹象。A股市场的基础制度建设虽然在不断地改进和完善，但积弊已久的问题太多太烂，市场的真正出清和改观，是需要付出足够的时间和代价的。免职一个谁就能使行情发生转折？也太幼稚了。我上周就已经事先预判大盘会有超跌反弹，这与其他任何事都没有关联。

上周的反弹，券商板块对指数作出了贡献。但我仔细研究了这个板块，发现无论从公司基本面还是政策面，都仍然难以找到板块可以持续反弹的逻辑。我在私下场合，开玩笑说会不会又是一夜情。都说券商是牛市旗手，什么叫“牛市旗手”？就是在牛市里，随着成交量的不断大增，再加上新股发行和开户踊跃以及其他盈利手段，券商的经营业绩持续增长，这就造就了券商板块在牛市中的亮眼表现。那么，现在的券商经营是处在什么环境中？还用得着我多说么？业绩增长为王！其他任何编造的理由都不会有说服力。

当然，虽然股市的大环境还有待改善，股市要想有个像样的阶段性的反弹也不是不可以，但这是有前提条件的。首先是在经济基本面上，真的能发行五万亿以上的特别国债，为重大项目提供长周期的资金支持，来拉动投资和消费。其次是在A股技术层面上，股市要有阶段性止跌企稳的迹象，本身已经蕴含内在的波段反弹要求。遗憾的是，到目前为止，这两个基本前提条件都还只是美好的愿望。

好了，今天就写到这里。若有不同观点且有逻辑性，欢迎继续留言。还是那句话，但愿我的观点和预判都是错的。

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石建军（石天方）：A股持续弱势，投资者如何应对？

【提要】

大幅提升高频交易的传言对市场是否有影响？

2635点还会接受考验吗？

纳斯达克科技龙头股还有戏吗？

市场弱势，投资者如何自我救赎？

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上周五的文章，我写道：“对于近期的大盘取向，我还是原来的预判：反弹的重要阻力在3000-3050点。至于这个阻力带，近期能否达到，不得而知。近期能否冲过去，难度很大。”本周市场的实际结果，居然真的连3000点都没能摸到，就又再创近期新低了。市场如此之疲弱，直叫人叹息连连。

问题究竟出在哪里？

前些天，发布了暂停转融券的相关通知，市场可是有不少人激动了几个晚上。但转眼，市场就再创了近期新低。今天收市后，市场又有消息传出，监管层起草了高频交易买卖费用从当前每笔0.1元提升至1元的征求意见稿。市场显然又将期待下周的股市能够有所反应。

应该讲，新任主席到位后，证监会确确实实对市场一直在诟病的不少交易环节方面的问题作出了许多实质性的改善措施。但股市的表现，不仅仅是交易层面的问题，诚然，从股市本身的角度看，股市的功能定位、股市的制度和机制建设，对股市的正常发展有着重要的基础意义，但股市波动本身是要符合一定的经济和社会发展的规律的。我们正处在“百年未遇”的大变局的时代，这才是中国股市所面临的最主要的基本面。

去年12月22日，我在前瞻2024年A股上证指数的波动区间时，曾经在《对2024年A股的框架性预判》的付费特别文章中做过这样的预判：“高点，大概率过不了3200-3300点。低点，无法完全排除2500-2600点。”如今，虽然2024年还只是过去了三分之二的时间，期间也经历了多少政策和市场情绪的牛熊变换，但百变不离其宗，我的前瞻性预判从来就没有改变或者动摇过。如今，所有的预判均已成为现实。我相信，今年余下的四个月，我年底前的预判仍将继续有效。

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石建军（石天方）：对目前A股反弹的几个思考

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继上证大盘上周的一根反弹阳线之后，本周大盘再拉一根锤头小阳线，但成交金额略有减少。

对几个重要指数进行观察，反弹力度的排列分别为:科创50（4.33%）、创业板（2.49%）、沪深300（1.92%）、上证50（1.83%）、上证指数（0.37%）、国证A指（0.32%）。

可以看到，科创板是本次反弹的佼佼者。但同时我也注意到，就市场整体而言，国证A指虽然也是小阳线，但涨幅与上周基本扯平。显然，本周市场资金的主要方向就是两块：一块是大市值的红利股，一块就是以半导体为代表的硬科技股。

我多次提示过，半导体行业指数与科创50指数的关联度最大。因为科创50的十大权重股中，大多数都是半导体相关企业。例如：中芯国际、海光信息、中微公司、寒武纪、澜起科技。由于半导体是国家产业政策的重要导向行业，所以，只要半导体板块有表现，科创50就一定也会有表现。这就是为什么我一直认为科创50适合定投的基本原因。只要假以时日，例如定投个几年，最终胜出应该是毫无悬念的。所以，那些急功近利的留言，我都视而不见、不予回复。

既然科创50主要适合定投，对于股价的短期波动，定投者可以不予过多关注。因为，股价的真正稳定上涨是要靠业绩的增长来保障的。目前来看，科创50最大的矛盾，是业绩增长与股价匹配度的适当性问题。所以，虽然半导体行业有走出低谷的迹象，但本周领涨的个别股票是否与其预期业绩相匹配，投资者还是要多一份思考。

红利大盘股今年以来之所以一直在走上升趋势，根本原因在于其分红的性价比得到了机构投资者的认同。无论短期股价如何波动，只要有超过银行年利率的分红预期，机构投资者理所当然地会买入后持股不动，直到个股的分红兑现及其性价比基本丧失。

从几个典型的红利大盘股的分红登记日情况看，大多数都集中在最近一两周内。而股价的持续小幅上涨，也已经基本抹去了红利股的分红性价比的优势。如此，这部分股票会不会正在进入一个获利兑现期，需要关注。

综上所述，虽然半导体板块和红利大盘股是本周市场涨幅领先的两个板块，但下周以后，这两个板块是否会出现获利回吐的可能，投资者还是要注意观察的。

对于近期的大盘取向，我还是原来的预判：“反弹的重要阻力在3000-3050点。”至于这个阻力带，近期能否达到，不得而知。近期能否冲过去，难度很大。当然，人总是生活在希望中的。

正在写这篇文章时，看到一篇帖子，标题是：“天量扫货！神秘机构持仓近5500亿”。文中称，今年一季度，该“神秘机构”进行了天量加仓。持仓份额从上年末的329.09亿份飙升至一季度末的2023.84亿份。截至二季度末，该机构持仓份额从2023.84亿份升至2115.98亿份。以二季度末的基金净值计算，持仓市值合计5471.67亿元。

仔细阅读这篇帖子，对照实际走势，发现，该机构一季度的加仓时间正好是在2635点低点的前后时间，区间大致在2635-2900点之间，其平均成本大致是在2800点左右。而二季度，指数上了3000点，就几乎没有什么明显的增仓了。

由此，我们可以推论出两点。一是，“神秘机构”在3000点以上基本是旁观者，对大盘不予“干涉”。二是，如果“神秘机构”不进行滚动操作，年内股指若再度跌回2635-2800点之间，“神秘机构”大概率还会寻找合适时机出手。所以，年内上证指数可以再度验证2635点的有效性，但不一定会跌破2635点。至于明年，那是后话。

今天，就先写这些吧。

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石建军（石天方）：反弹如愿来临，市场预期是否改变？

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擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

在连续七根周阴线之后，本周大盘终于在探至2904点后出现反弹阳线。

上周的文章，在谈到上证短期走势时，我是这样预判的：“从分时走势结构看，2930点附近是下周大盘能否直接延续反弹的关键位置。换言之，下周仍不能排除先下探2900点再回拉进行弱势反弹这种走势出现的可能性。”

本周的实际走势又一次完全符合我的预判。只是，这种短期走势，我并不很在意。我要预示的，仍然是大盘的波段走势以及市场运行的次级走势。

本周大盘的止跌反弹，既是客观走势的内在要求，也与关于“暂停转融券”的通知有关。

对于转融通的问题，有识之士一直在呼吁，希望能够果断关闭这个顽固做空的闸门。周三晚间出台的这个政策通知，显然，选择的时机还是有讲究的。因为，下周就是重要会议召开的时间。及时出台这个政策，无疑对于大盘的反弹是有帮助的。但实话说，在仔细阅读相关政策精神后，应该讲，市场还是存有疑问的。这从周四和周五两天大盘反弹的力度并不很强的走势上就可以看出一些端倪。

我注意到，转融券的用词是“暂停”。并不是市场有识之士普遍期待的“关停”。对于转融券，究竟是否存在着与相关法律相悖的问题，市场有识之士也已经讨论得够充分的了。“暂停”而不是明确“停止”，再根据上下文中一句“逆周期调节”的话相对应，这就给人以目前只是因为市场情况低迷而“暂停”，一旦市场好转，随时都可以恢复转融券进行“逆周期调节”的假想。显然，这个“后顾之忧”并没有完全解决。

当然，不管怎么说，即便是“暂停”，至少市场一段时间内应该不再有新的增量转融券做空市场。而之前“转融券到期后可以用现金偿还代替还券”的业务规则若已经切实被废止，那么，9月底之前，转融的券终究还是要通过买券去还券的。这部分做空的压力应当会逐渐转化为做多的潜力，虽然是被迫的。

只是，我发现，转融券存量较多的个别标的今天的下跌还是比较厉害的。这其中究竟是否在运用什么先打压再相对低价买回的策略或手法，不得而知。

回过头来，继续谈市场。

大盘在该反弹的时间点还是如愿反弹了。那么，之前我预判上证大盘将在2900点附近出现反弹，反弹的重要阻力在3000-3050点的观点是否会因为暂停转融券的政策出台而发生改变呢？很遗憾，虽然我希望是错的，但到目前为止，我还是继续维持我原来的预判。

因为，虽然由于转融券等做空工具被按下暂停键而消除了部分做空压力，但这只是战术上的问题。一个市场能否结束绵延不绝的熊市而走上健康的牛市之路，根本上，还是要从战略高度来考虑。在百年未遇的大变局没有真正消除之前，在经济瓶颈尚未真正突破之前，A股市场，路漫漫其修远兮，仍将上下而求索。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：A股持续阴跌，反弹何时能来？

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证大盘是阴十字星，为3174点下跌以来第七根周阴线。本次3174点的调整表现为一路阴跌，几乎没有像样的反弹。

我在上周五的文章中，主要谈到了这样几个观点：

一是，3174点调整的性质很可能已经朝着我的弱势备选预案方向演变了。也就是说，3174点的调整，已经不像是对于2635-3174点反弹波段的正常回撤，而是又一个下跌波段的运行。

二是，虽然按照我在3174点时就做出的预判，大盘会在2900-2950点产生反弹，但这个反弹已经不是强势的性质。换言之，3000-3050点已经构成了下跌波段中的反弹阻力区。

三是，3174点大概率已经成为今年全年的高点，下半年的A股总体上都将是调整为主的态势。

四是，按照3174点以来的调整结构分析，本次调整很可能是要重新考验2635点支撑的有效性的。并且进一步预判，即便年内2635点没有破位并在2635-2700点区间出现强劲反弹，这个2635点，大概率也会在明年的某个下跌波段中被击破。

文章发表后，下方有投资者留言，大意是：2635点不可能再破，调整最多封闭2867点缺口。更有留言认为，年内仍会见到3400点。

长期看我文章的投资者都知道，我文章的每一个推论和预案，都是建立在非常严格的逻辑上的。并且，我的每一个重大的预判，几乎都会在其后的走势中得到验证。3174点前夕，我指出大盘很快就要进入波段调整。彼时，市场上的大量舆论都还在做着3700甚至4000点的“牛市”春秋大美梦。从三十多年的A股历史来看，我每次对后市作出重大预判时，都会有人选择性忽略或者不相信，这很正常。毕竟，一个市场，总要有人赢钱、有人赔钱的。更何况，我也只是预判，而预判毕竟不是现实。每次，我还是那句老话，我希望我的预判是错的。

归纳了我对下半年的总体预判观点之后，接下来我就谈谈对短期走势的看法。

今天上证指数又创了调整以来的新低，其实，这个结果在其他几个重要指数例如国证A指等指数上早就提前一两天反映出来了。但今天上证创了新低之后又拉了回来，如何判断呢？

首先，3000点以上已构成近期重要阻力。近期每次反弹都会受到反压。

其次，从分时走势结构看，2930点附近是下周大盘能否直接延续反弹的关键位置。换言之，下周仍不能排除先下探2900点再回拉进行弱势反弹这种走势出现的可能性。

所以，虽然，无论从本月中旬即将召开重要会议的考虑出发，还是从连续阴跌七周之后的内在超跌反弹的要求出发，A股下周随时都可能出现反弹，但由于下跌通道近期难以轻松扭转，即便反弹，其性质仍然只能是弱势的。

从刚刚收到的有关国常会有关议题的信息来看，数字经济和西部大开发又提上了议事日程。下周大盘若果真短期止跌反弹，除了现在盘面上经常有活跃资金进出的半导体、光通信和算力外，数字经济和西部开发是否也会适当表现一下？还是根据盘面来观察吧。

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石建军（石天方）：展望下半年：正常调整还是浴火重生？

石建军，笔名石天方。

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本周上证指数是一根带下影线的小锤头阴线。这已经是3174点调整以来的第六根周阴线。

上周五的特别文章，我再度回顾了我在3174点的前两个交易日所警示的大盘可能探至2900-2950点的预判。并在某个小范围内指出，预期中的短期反弹有可能在2930点附近酝酿。

从本周的实际情况看，本周上证最低探至2933点，收盘位置2967点。应该讲，完全符合我的预期。

我预判2930点附近有望反弹，是根据3174点以来的下跌结构来判断的。因为，如果2930点附近仍然不能反弹，那就意味着本次3174点的调整将以不断阴跌的方式直接跌破2867点并且其后仍然不会有像样些的反弹直到考验2635-2700点的位置。

由于目前的日线指标已经严重超跌，再考虑到下月中旬有重要会议要召开，大盘在2930点附近酝酿一次超跌反弹，我认为，可能性还是相当大的。

只是，从3174点调整以来的运行结构看，预期中的这个反弹，在性质上很可能仍然是偏弱势的。因为，近期而言，3000-3050点区间的阻力是相当明显的。

下周，既是三季度的第一周，也是整个下半年的开始周。每年的年底和年中，我都会对全年和下半年的A股行情做一个前瞻性的展望。今天，我就继续按照惯例，给投资者朋友们对下半年的A股趋势做一个框架性的预判。供大家参考。

首先，我想说的是，我由衷地希望今年下半年的A股大盘能够在浴火中重生。给艰苦奋斗中的A股投资者一个相对舒缓的氛围。

但是，投资者很可能要有一定的思想准备。这个“浴火重生”，首先是“浴火”，其后才能“重生”。

我在上周五的特别文章中，已经给我的粉丝读者们作出了年内的又一个重要的警示。原话是，“由于3174点以来的下跌结构出现了一些不太好的迹象，我不得不将我的备选预判拿出来给投资者朋友们做一个未雨绸缪的预警。”

我原来的首选预判，是将3174点以后的调整定义为B浪调整的结构。即：2635-3174点为反弹A浪，3174-2930为B浪回调，其后，上证大盘再向上运行一个反弹C浪。但由于3174点之后的调整结构已出现了与正常的B浪调整的结构特征相违背的迹象，所以，我不得不将我的备选预判方案提上议事日程。有兴趣的投资者可以再去我的特别文章里仔细阅读和理解。

在这里，我想说的是，如果下半年的A股走势最终按照我的备选方案的结构去运行的话，那么，我只能毫不隐讳地说，3174点很可能已经成为2024年全年的最高点。下半年的上证指数将再度验证2635点低点的有效性。

我非常不希望我的备选预判最终变为现实，我也希望2635点能够成为今年全年的最低点。但是，只要下半年的上证大盘再度考验2635点，哪怕年内2635点没有破位并再度强劲反弹，这个2635点大概率也会在明年的某个下跌波段中被击破。不涅槃，就无法浴火重生。

但愿3174点之后的正常调整性质没有改变，但愿我的备选预判方案是错的。

好在我的预期中，下周可望有合理的反弹。投资者一定要好好把握这个减亏扭亏的机会。至于反弹是以石油、船舶、电力、有色和基建板块中的权重股为主，还是以消费电子、人工智能和半导体等科技股为主，就要由投资者自己作出判断了。

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石建军（石天方）：波段调整是否已经基本到位？

【特别文章内容提要】

再次跌破3000点，反弹何时有望出现？

反弹强弱对其后大盘走势的结构会有什么影响？

3174点波段调整的性质是否有可能发生变异？

如果反弹，哪些板块最有可能被资金关注？

用手机关注我的这个公*众*号dscj-16888，阅读文章须按系统提示在微*信*里购买微*信*豆，再点击文章，用微*信*豆购买阅读服务。

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本周上证大盘再拉阴线，这已经是3174点调整以来的第五根周阴线。市场的疲弱可见一斑。

本周上证最低2985点，收在2998点。至此，重新回顾一下我在3174点波段高点产生之前的5月16日写的特别文章，真的很有必要！

我在特别文章中表述了如下观点：短期高点很快会出现，其后将展开B浪回调。“根据结构和形态的要求，这个B浪合理的调整位置应该在3000点附近。如果有时间或消息影响，也不排除可以瞬间探至2900-2950点一带。”彼时，市场舆论大都沉浸在“大牛市开启”的梦幻中。很欣慰，有缘读到我这篇特别文章的投资者，应该没有被类似舆论所裹挟。

在此后每周五的文章中，我还多次强调：3174开始的调整将“至少”指向3000点附近，是“至少”！并且还多次表示，这已经是最好的结果了。

为什么我要在这里重新回顾我一个月前发表的前瞻性观点？因为，现在的上证大盘又一次跌破了3000点的心理大关，投资者必定非常关心其后的大盘会如何演变。换言之，3174点的调整波段到目前为止是否已经基本到位了？

。。。。。。

【更多内容，请前往我的微*信*公*众*号阅读。】

石建军（石天方）：短期反弹有望，但波段调整未竟

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因明天有事，本周的周评提前一天，简单写一些。

到本周四为止，上证指数的周K线还是一根阴线。这已经是3174点调整以来的第四根周阴线。

在我写这篇文章的时候，本周上证最低指数是3013点。至此，我在四周前提示的有关接下来的上证大盘的将进入调整，并且至少要考验3000点附近的观点，已经基本得到验证。

上周五我文章的标题是“上证3000点将展开短期拉锯战”。这个观点目前继续有效。换言之，无论周五的大盘是否继续阴线下跌，也无论短期上证指数是维持在3000点之上还是跌破3000点，大盘都极有可能出现一个短期的反弹或者横向整理。

对于这个有望出现的短期反弹或者横向整理，我目前将其看成是3174点波段调整中的一个停顿或休整。因为在我的分析系统中，我的首选预判是将3174点开始的这段调整的性质看作是相对于2635-3174点反弹A浪的一个逆向B浪的调整。而3000点附近有望出现的短期反弹或横向拉锯，仅仅是B浪调整波段中的一个弱势反弹的子浪而已。也就是说，整个3174点开始的B浪调整，无论是时间上还是在空间上，都还没有满足其调整的客观要求。

请各位注意，我在四周前提示波段调整即将开始时，曾特别强调：预期中的B浪调整，“至少”要重新考验3000点，且不能排除瞬间探至2900-2950点一带的可能性。如今，上证大盘只是回到了它“至少”应该回到的3000点附近的位置。但无论是调整的时间，还是调整的空间结构和形态，都没有真正的到位。所以，哪怕大盘由3000点附近反弹到3080甚至3100点附近，都只能是3174点波段调整过程中的一个子浪性质的次级反弹。其后大盘仍将有一个再度回落的要求，以满足整个B浪调整波段的结构形态和时间要求。

平心而论，上述有关B浪调整的预判，已经是我所预判的方案中最理想的一个了。

上面的分析，主要是针对上证大盘的。但上证50和沪深300等在波动节奏上基本与之同步。但正如我前面两期文章所谈到的，上证大盘调整这四周以来，科创50的走势是比较另类的。

观察科创50这四周的走势，明显体现了一个“稳”字。这不得不归功于近期芯片半导体板块的相对强势表现。虽然，就整个科创50指数而言，仅仅是“走稳”而不是“走强”，但科创50中以华虹公司、中芯国际、中微公司为权重的一大批芯片半导体股的纷纷走强，确实给疲弱的市场带来了一抹抹的亮色。

但愿在七月的重要会议前后，科创50能够再接再厉，携手上证大盘，给三季度的A股市场再添光彩！

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石建军（石天方）：上证3000点将展开短期拉锯战

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本周我比较看重的六大主要指数（上证指数、上证50、沪深300、国证A指、创业板、科创板）都以阴线报收。除了科创板在上周拉了一根小阳线，其他几个都是三连阴的周K线组合。

值得注意的是，本周反映市场全貌的国证A指的阴线实体比较长，而上证50和沪深300的周阴线只是一根类十字阴线。显然，本周市场的主要下跌动能来自中小微盘股。这一点，也可以从中证1000和中证2000的大阴线上加以佐证。

之所以出现这样的市况，无疑是与监管层加强了对问题公司的监管力度有关。在强大的监管政策面前，问题公司的股票遭到了市场的质疑和抛弃。应该讲，从股市的长远建设考虑，问题公司的不断出清，在根本上，是符合最广大投资者的根本利益的。

只是，尽管以聚集了市场相对优质公司的沪深300等为代表的指数比较抗跌，但由于一定数量的问题公司的股价的不断下跌，再加上投资者担心个股的踩雷而采取的谨慎躲避策略，大盘的重心随之下移也就难以避免了。

其实，对于市场的这个调整，我三周前在3174点出现之前提前在周四晚上写的特别文章中就已经给出了预警。我在文章中是这样写的：反弹A浪即将结束，其后应该是一个B浪的回调。“根据结构和形态的要求，这个B浪的合理回调位置应该在3000点附近。如果有事件或消息影响，也不排除可以瞬间探至2900-2950点一带。”

之前我作出这个预判时，除了我的忠实读者，市场上应该没有多少人会明白或在意的。因为大多数人都在憧憬一个新的牛市呢！如今，当市场果真出现波段调整时，又有不少舆论开始担忧这个股市会不会因为强监管政策的不断推出而被“推倒重来”。可见，这个市场的不少言论，永远是从一个极端走向另一个极端。

我要再度强调，从去年底开始，一直到现在，我对年内大盘的前瞻性预判没有任何改变。我仍然认为今年上证指数的走势是个一波三折的区间震荡市。目前为止，我的首选预判观点仍然是：2635-3174点为A浪反弹，3174开始的调整为B浪回调，调整的目标位在三周前就已经提前揭示。如果没有很大的黑天鹅，我不认为2635点的低点在年内会被再度击穿。

从结构和时间上看，目前正在进行的B浪调整，将继续贯穿于整个六月份。所以，即便上证指数短期在3000点附近能够获得支撑，其后的反弹也是短线的、弱势的性质。并且在整个六月份里，最好的结果也只是横盘整理式的拉锯战。

所以，我要特别指出的是，虽然，我希望3000点附近能够稳住，但我仍要反复强调：3000点附近只是B浪调整的基本要求而不是必定企稳。上面那段用引号标示的文字，请投资者一定要牢记！

目前市场的个股风险确实有些防不胜防。且不说小微问题股，即便像宁德时代这样有较好形象的大公司，周五也因为某国议员的负面提案的影响而大跌。周四工业富联因与英伟达合作建立计算中心的公开消息而跳空涨停，周五却也莫名其妙地被抹去了涨幅的一大半。好在我上周五提到的科创50中的芯片龙头股的表现尚属正常。若能继续带领科创50逐渐走出泥沼，则国家政策导向的硬科技幸甚！芯片板块和科创50的投资者幸甚！

今天就先写到这里。

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石建军（石天方）：上证大盘结构分析及科创50近期取向

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本周上证大盘是一根倒T字的十字阴线。指数开在10周均线、摸高5周均线后又回到10周均线处。之所以在上周中阴线的态势下出现这样的倒T字K线，技术上的原因显然是上周的中阴线杀得比较凌厉，指数直接打到10周均线但5周和10周均线还有一些距离。所以本周就出现了指数在5周和10周均线之间震荡回落的格局。

这样的K线组合，实际上带有某些下跌抵抗的技术特征。其后5周均线若进一步向下压迫10周均线，大盘再下台阶就无可避免了。

上周我在文章中曾经谈到为何这次3174点的调整不太可能再度出现强势横盘然后再向上的走势，而判断它是震荡向下进行相对于2635-3174点A浪反弹后的逆向B浪调整。一个重要原因就是通过结构和形态的分析。结构分析真的非常奇妙，结构分析常常会领先于指数的涨跌变化。当然，要正确进行结构分析，不具备将宏观的战略眼光和深厚的技术分析理论结合在一起的功底，是很难长期做得到的。

我仍然维持我前面文章中的首选预判：2635-3174点判断为A浪反弹，3174点开始的，是一个B浪回调。这个B浪回调回落的目标“至少”将再度考验3000点的支撑力度。

为什么说是“至少”？因为根据结构分析，3174点开始的波段回调首先将验证3000点的支撑作用。而如果只是验证3000点的支撑，这已经是最好的结果。因为到目前为止，我无法直接排除B浪回调是否还可能去考验2900-2950点区间的可能性。

我想进一步指出的是，我将2900-2950点作为B浪回调合理调整的理论“极限”，是建立在期待其后大盘还会再出现一个向上回升的C浪反弹的基础上的。如果B浪回调果真能够在2900-2950点支撑区间之上完成，那么，预期其后的C浪反弹的高度将有可能超越3174点的A浪反弹的高点，将目标指向3300-3400点的期望理论高度。

但是，如果本次3174点的B浪回调再度封闭了下方2867点的周线跳空小缺口，那么，即便其后仍有反弹，但反弹高度恐怕将难以再创3174点春季反弹高点的新高了。好在到目前为止，我仍然将前面正常的B浪回调作为我预判方案的首选。所以，如果没有黑天鹅事件，我是倾向于2635点已经成为年内低点的判断的。

顺便简单谈一下科创50指数。

本周科创50指数是一根低开回升的小阳线。在几乎所有分类指数的周线都是阴线的状况下，科创50指数本周的阳线算是比较亮眼的。显然，这主要得益于中芯国际和华虹公司这两家芯片半导体代表公司近期相对强势的市场表现。

毫无疑问，这两家科创板代表公司在六月份的市场表现如何，将对科创50指数的市场表现有着重要的指向意义。

不过，目前仅从科创50指数本身的市场走势看，虽然日线和周线图上有了一些相对趋稳的迹象，但月线和季线级别上仍有不小的变数。时间上看，科创50指数是否能够进一步呈现相对企稳的迹象，六月份的月线会给出相对明确的答案。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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