石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周的文章，我对A股的近期走势仍然维持谨慎的观点。并且着重指出：“五月很可能是3040点这个反弹波段的相对高位。也就是说，要提防五月份见到反弹波段的高点后出现震荡下调的走势！”换言之，“五月大盘见波段高点并酝酿震荡调整，仍然是我目前的基本观点。”

文章发表后，有投资者留言：石老师这次肯定是错了。尤其是周三，上证指数在大金融拉抬下摸高3417点的当日盘后，又看到有投资者留言询问：是否要改变目前的观点？

几十年来长期跟踪我观点的投资者应该都知道，我预判盘面从来都是带着波段展望的性质，不会因为短期盘面的变幻而轻易改变。虽然，我的预判不可能百分百的正确，但我尽可能努力做到不同寻常的高站位和高准确率。平心而论，由于当今世界形势“百年未遇”，各种“灰犀牛”甚至“黑天鹅”时不时会突如其来。但如果不能从大视野看问题，被局部态势或眼前走势牵着走，是不可能在预判市场的过程中保持定力的。

我曾多次谈到：根据周期规律，中国A股在相当长的时期内，只是一个区间震荡市。不存在严格意义上的所谓牛市。那种将涨跌20%视作所谓“技术上”的牛市或熊市的说法是完全不正确的，是一种以讹传讹！经典的技术分析理论体系从来没有这种说法。

在一个新兴市场上，20%的涨跌波动几乎是一种常态。几乎每个震荡回升波段都叫牛市，这样的牛市也太廉价和频繁了。经典技术分析理论体系中，最多将此类波段震荡的涨跌过程称作为“多头市场”或“空头市场”而已。

既然区间震荡市是一个符合经济规律和市场客观的判断，我们对每个波段的涨跌就不能过于乐观，当然也不能过于悲观。

从A股近阶段的市场走势看，上证指数由3040点开始的回升波段，到了3400点附近，已经临近前期的密集套牢区。有乐观者认为，最近两天的回调只是一个短期回档，其后还会进一步向上走所谓的主升浪。但在我的眼里，我严重怀疑这个反弹波段在这里很可能已经完成或基本完成。目前的主要任务不是继续看多而是要保持谨慎！

上周的文章，我提到一个近期的关键技术位3350点。平心而论，近期，我很关注这个点位。在这个点位未有效破位之前，大盘仍有望以小幅整理的态势维持市场的“信心”。一旦这个点位被击破后收不回来，大盘的调整恐怕就不是简单的短线回调了。

从去年四季度以来的市场波动框架中，我们可以明显地看到，上证指数在形态上构成了一个波段震荡的基本区间。上证指数的基本波动框架是3050-3500点，核心波动区间基本在3100-3400点。目前为止，我还看不出市场有足够的逻辑可以明确突破这个震荡区间。所以，站在目前的位置上，从指数的波动区间和波段操作的角度看，整体上，显然是风险大于机会的。

顺便指出：目前的上证指数，主要反映了以银行等大金融板块为代表的市场走势。而反映新质生产力的科创50以及反映市场活跃资金状况的中证1000等指数，在本次A股的回升波段中是明显偏弱的，并且其结构更符合波段反弹的特征而不是上升波段的特征（这个问题，下次我考虑进行较为详细的结构分析）。这无疑表明：大多数投资者在本次关税灰犀牛的冲撞中，到目前为止，是得不偿失的。由此也进一步加重了我的疑虑：关税问题真的还能回到原点、就像没有发生过一样吗？3040点的反弹波段，真的还能延续吗？

   【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享，仅供参考。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

证券从业执业证书S0010612050001