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柴孝伟

个人简介：买进就值，越来越值，时享价值，守正复利平常心。更多

96年入市，精通各种技术，2012年来在新浪微博公开预测多次牛熊转折。近几年转入基本面派，深入研究巴菲特.格雷厄姆，完善了“好生意好价格好时机+踩实洞见理性”体系，目标十七翻番十万倍。

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【三个无能时刻】
#拾麦种田# 为了使自己的情绪与股票市场隔离开来，我总是将“市场先生”这则寓言故事谨记在心。———巴菲特巴菲特不用电脑不用智能手机，目的都是隔离自己不看股票软件上的市场报价变动。不过，他也是不可能完全与市场隔离的，因为总要买总要卖，所以巴菲特每天会看报纸上登载的股票昨日价格... 展开全文

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三个无能时刻

#拾麦种田# 为了使自己的情绪与股票市场隔离开来，我总是将“市场先生”这则寓言故事谨记在心。

———巴菲特

巴菲特不用电脑不用智能手机，目的都是隔离自己不看股票软件上的市场报价变动。不过，他也是不可能完全与市场隔离的，因为总要买总要卖，所以巴菲特每天会看报纸上登载的股票昨日价格，那么，还是免不了和市场接触受其影响。

怎么才能让自己的情绪不受到报纸登载股票价格的影响呢，除了用大事化小的早餐顺向调节法，另一个就是巴菲特在这句话里讲的方法：总是将”市场先生”这则寓言故事谨记在心。巴菲特既然谨记在心的东西，我们就再读一遍这个寓言。

市场先生寓言故事："有这样一位市场先生，他每天来敲你的门，风雨无阻。对你手中的东西提个买价，对其他提个卖价。这位先生是很情绪化的，他报的价有时很高，有时又低得离谱。如果你不理他，不要紧，他也不生气，明天再来敲你的门，给你一个新的、同样情绪化的报价。买卖的决定权完全在你，你是市场先生的主人，他是你的仆人，他只干两件事:报价，然后等你回答Yes or No。"这个寓言故事只是让人要清醒：“我们是市场的主人，觉得报价不合适或者觉得看不懂，那就说NO”。持有的股票值一元，管它报价二毛三毛不卖就是了，持有现金时要等看得准的安全边际机会，不用管它股价会涨会跌。总之，就是要记住：以我为主，我是市场主人，买卖都得听我自己的。

我学习格雷厄姆有一个感受，感觉格雷厄姆就是想在股市中造就出：“无能者，也能仅仅依靠聚焦内在的五守正，不依靠外力能力，就可以在股市中保持日常心情平静，做到长期职业稳赚善终”。这个“无能”，指的是无辨别股市涨跌能力，指的是无鉴别公司生意未来能力，是双无能。

股市中人，往往有三个时期最无能，一是初进入股市，啥也不懂，无能；第二个是看不懂或看错了时，内心就会有无能的感觉；第三个是年老体弱，各方面能力精力开始落后，走向无能。格雷厄姆就是要让人在这三个相对无能的时期也能保本稳赚，他确实做到了，巴菲特二十多岁就开始帮人做股票，一开始就连续十几年稳赚盈利，那时的巴菲特既不懂涨跌也不懂公司生意，以我们现在的市场派和生意派眼光看，巴菲特小青年在两方面双无能。格雷厄姆大弟子欧文卡恩，108岁时还每周坚持去办公室做股票，年迈无能依然股票做得很好。资质愚钝的施洛斯，高中毕业、被与巴菲特区别看待、不爱学习、迟到早退、不调研不讨论市场和公司生意，对政治经济更是不关注，不懂也不去学，真是股市双无能的长期代表，却一直满仓不论牛熊，结果一生年复利20%稳赚善终，无能也能常胜的。还有邓普顿，在闭塞的小岛上，看过期报纸杂志，每天关注研究股市不超过一小时，生生把自己搞成双无能者，股市业绩却比在华尔街时还要好。格雷厄姆的伟大就在这里，不是让人无能，而是要让门人在自己的无能时刻，也能无碍股市赚钱。

格雷厄姆门人都明白这一点，所以呢，即使自己是无能者，却就要做市场的主人，就要做公司生意的主人。原因无他：门入对了，五守正只用内修好，股市两无能也是主人，可以日常平静稳赚善终。啥叫主人，就是身份，不论能力。

股市不怕人无能，起初无能，看错了无能，老了无能，人在股市总会感觉无能的，无能也可股市稳赚善终，才是真正入门了。股市就怕没入对门，五守正基础功夫搞不扎实，那么即使是高人大师大能人，也会失足翻船走麦城。

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【持仓守正三项】
#拾麦种田# 作为基本的指导原则，我们建议这种（防御型）投资者投资于股票的资金，决不能少于其资金总额的25%，且不得高于75%;与此相应，其债权投资的比例则应在75%和25%之间。这里的含义是，两种主要投资手段之间的标准分配比例，应该是各占一半。根据传统，增加普通股比重的合理理... 展开全文

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持仓守正三项

#拾麦种田# 作为基本的指导原则，我们建议这种（防御型）投资者投资于股票的资金，决不能少于其资金总额的25%，且不得高于75%;与此相应，其债权投资的比例则应在75%和25%之间。这里的含义是，两种主要投资手段之间的标准分配比例，应该是各占一半。根据传统，增加普通股比重的合理理由是，持续的熊市导致了“低廉交易价格”的出现。反之，当投资者认为市场价格上升到危险高度时，则应将股票投资的比例减至50%以下。

———格雷厄姆

格雷厄姆一生所讲的都是关于“守正”的投资，对“研究优秀公司”、“研究市场涨跌”这两类出奇能力一直闭口不谈也不感兴趣，他认为股市守正足以职业稳赚善终。格雷厄姆理念就是股市正统入门功夫，实际上正因为股市似乎门槛太低和金钱飞舞，所以绝大部分人一辈子都没有入门，包括李佛摩尔、是川银藏、甚至费雪这些高人，终其一生都不能算是股市入门了，当然也可以说他们进了偏门。

为什么说格雷厄姆五守正，而不直接说格雷厄姆安全边际，因为安全边际只是五守正的重要一条核心，格雷厄姆还有分散投资、股债再平衡持仓管理、不用杠杆资金、降低步调预期等这些重要原则手段，这是一套系统，所以要全面学到格雷厄姆，那就不仅是学安全边际，是要学五守正系统。

五守正里有个持仓守正，这里面我认为有三个方面：
一是股债（现金）再平衡，就就是格雷厄姆上面这段话里讲的，持有股票和持有债券的仓位基本是五五开，股市越跌持股就增大，不超过75%，股市越涨持有债券就增大，不超过75%。这是格雷重要的一条持仓见解，但是他的弟子门人却是没怎么这么做，可能是格雷厄姆自身在这方面做得也不太好吧，施洛斯和巴菲特在格雷厄姆身边工作过几年，所以他们反而都没做到这种股债平衡，施洛斯永远满仓股票，巴菲特也对债券不太感兴趣，反倒是塞斯卡拉曼的“半仓打天下”，更近似于格雷厄姆的股债平衡策略，卡拉曼就是长期几十年坚持半仓持有股票，另外半仓基本就是现金，当然在某些市场极端时刻他也买债券，比如2008金融危机雷曼破产后，他低价买入了很多汽车消费金融债券，赚了60%。所以，我觉得塞思.卡拉曼的半仓持股，更类似格雷厄姆要求的持仓守正五五开，一半现金当然更安全。施洛斯在这方面反而不如塞思.卡拉曼更守正，要想持仓守正，这方面就要向塞思卡拉曼学习；

二是持仓守正就要分散投资，格雷厄姆认为要持有10到30只股票，施洛斯在这方面做得很好，他本想持有三十只股票，但因为有的没卖完，所以名义上常常持有近百只股票，每只持股常常不超过5%仓位，真是觉得很好也不超过10%，这个足够分散也许是他满仓一生稳赚善终的一大原因。不是不能集中买股，只是那样属于出奇，不在这个讨论范畴；

三，持有的公司资金负债率不能高，近段时间地产股票大跌，很多股价都远远跌破净资产，甚至多只跌破面值退市了，问题就出在地产股普遍负债率高，要持仓守正，那就不能买资产负债率高的股票，便宜也不能买，退市并不可怕，可怕的是高负债公司常常会越跌越接近破产。

这个持仓守正的三方面，我们知道吗，我们做得标准吗，我们做到了几方面呢。这些很不容易做到做好，但要知道什么是持仓守正。

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【保本】
#拾麦种田# 要永远记住这两点，收回你的资本，并努力赚取回报。如果我不得不选择其中之一，我会选择收回本金，因为在未来某一天我还是有机会。而亏钱是一项真正的挑战，因为要把它赚回来可能无比艰难。———塞斯.卡拉曼投资，是运用我们自己打造的四套系统，投入资本、耗费三力去保本赚钱... 展开全文

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保本

#拾麦种田# 要永远记住这两点，收回你的资本，并努力赚取回报。如果我不得不选择其中之一，我会选择收回本金，因为在未来某一天我还是有机会。而亏钱是一项真正的挑战，因为要把它赚回来可能无比艰难。

———塞斯.卡拉曼

投资，是运用我们自己打造的四套系统，投入资本、耗费三力去保本赚钱的过程。

系统、资本、三力这些都是投资手段，保本赚钱才是投资目的，不能保本赚钱，那都是无用的。但是“保本赚钱”又是两个不同的目标，或者说，投资的一个目标是保本，另一个目标是赚钱。

股市投资过程中，“保本”和“赚钱”有时是会起冲突的，我们会面临要保本第一还是赚钱第一作出唯一选择，这时候人们是会出现分歧的，不同思维者常常会有不同选择。

格雷厄姆、巴菲特说过一句有名的名言：“投资的第一条原则是不要亏钱，第二条原则是永远记住第一条”。这句话的说话方法让人记忆深刻，就是让人记住投资最终只有一条指导原则：不要亏钱。其他规则与之冲突时，都要自然退后消失。

卡拉曼在这里说的，和格雷厄姆“不要亏钱”根本原则意思是一样的，保本和赚钱二选其一时，卡拉曼选择保本，他认为亏钱后“再想赚回来可能无比艰难”。“亏钱是一项真正地挑战”，这句话股市中人大都深有体会，亏钱的人每天常被负面笼罩其中，痛苦会弥散在每天二十四小时里，随时刺痛人心，长久之后就光想着怎么回本了，回本就成了大目标。所以呢，只有亏过本钱的人，才能更理解“不要亏钱”原则地重要性。

格雷厄姆是经历了“九级”苦不堪言的人，所以才会说出“不要亏钱是投资唯一原则”的话语，难道要我们都经历这种超级亏大钱后才理解记住吗，当然还是最好不要有这种经历，但是没有这种经历，又往往理解不了格雷厄姆为什么一生只守着“安全边际”为核心的五守正，而不愿研究时机去快赚，也不愿研究好公司去大赚，因为在格雷厄姆眼中，保本稳赚是唯一重要的事，保本稳赚在股市中是并不容易的，是需要在一生中用自己的思维行为去捍卫的事，许多时候是需要为之舍弃快赚大赚的艰难抉择。

我的认知是，不以格雷厄姆“安全边际为核心的五守正”为思维行为基础者，都不是真正以“保本不亏钱”为股市第一目标者，可以在股市大赚可以快赚，可以成高人成大师，但归根结底只有一句简单评价：“投资没有入门”。再名声显赫，再千倍万倍业绩，都属于投资没有入门，叱咤风云容易，善终很难，没有入对门难有善终。

再往深处说，亏钱也并不那么可怕，最可怕的是入门太晚，思维行为认知已经固化，那才是即使最终知道了却做不到的终极无奈。

当然，每个人都有自己的命运，有人本身就追求人生要叱咤风云，有人追求一生稳赚善终，各有追求，也不宜过多介入别人的命运，只能是点到为止，说多了还会被认为不想让人大赚快赚呢，反让人生出我就要比你强让你看看的无谓念头来，股市本就众生皆苦，那又何苦来哉。

念“安全边际为核心的五守正”经，基本目的只能是坚定本心，深厚自己的投资思维行为基础系统。

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【第二种风险】
#拾麦种田# 风险包括不确定性和不可预测性，即可能发生但不一定会发生的事件。其中一些可以提前预判，并根据概率进行评估。但另一些风险则是晴天霹雳，是从未发生过的事情，是不可知的未知。他们发生的可能性是无法预见的，更不用说评估了。尽管如此，谨慎的做法是，无论未来如何让我们感到... 展开全文

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第二种风险

#拾麦种田# 风险包括不确定性和不可预测性，即可能发生但不一定会发生的事件。其中一些可以提前预判，并根据概率进行评估。
但另一些风险则是晴天霹雳，是从未发生过的事情，是不可知的未知。他们发生的可能性是无法预见的，更不用说评估了。
尽管如此，谨慎的做法是，无论未来如何让我们感到意外，都要保持一定程度的下行保护。

———塞斯.卡拉曼

塞斯.卡拉曼，既然是安全边际大师，买价足够低，持股也足够分散，没有杠杆，但是，为什么还要几十年里长期保持半仓呢。

这也许和卡拉曼对“风险”的认知有关系，这段话就是卡拉曼对“风险”的理解和两种划分，风险是“可能发生但不一定会发生的危险事件”，可以划分为：第一种风险，可以预判可以提前概率评估；第二种风险，从未发生过不可预见不能评估。

即使你聪明智慧经验丰富，也常常只能是根据已知的情况，进行对未来的预判，然后对预判到的三种以上情况进行概率评估，以此决定首选次选三选的判断，并且可以根据预判评估做好安全边际防护。比如，你根据目前的情况，算出这个公司值一元，那你就等到四毛时买入，这就是安全边际防护，但是你要是算错了怎么办，那就加上分散投资，多个标的能分摊这种算错的风险。

可是，如果发生了“从来没有发生过的事件”呢，你就常常预见不到更无法评估，晴天霹雳，泰山崩了，智者千虑必有一失嘛，这种超出智者认知的风险，这就是第二类风险，比如持股的公司爆炸了被战争破坏了，这怎么防护呢，或许还可以靠“安全边际+分散投资”抗，但另一种方式就是“半仓持股”，不是为了去低位买入，而是在这种超乎预料的风险事件中，也能做到比别人更安心，比同样“安全边际+分散投资”防护者更安心，塞斯卡拉曼和施洛斯两者对比就很清楚，二人都是同样坚守原则的“安全边际+分散投资”模式大师，卡拉曼长期半仓，施洛斯永远满仓，二人的抗风险能力那一定是不同的，卡拉曼模式比施洛斯模式更能抗住第二种风险，泰山崩于前，相比之下卡拉曼更能色不变。实际上，格雷厄姆大宗师在这方面也是想到了的，他的方式是股债平衡，也就是一半持股一半持有看似更平稳的债券，施洛斯认为债券风险可能更大，所以不买债券全买股票，卡拉曼也认为债券风险很大，那就干脆持有一半现金，所以，卡拉曼的长期半仓持股半仓现金，也许更接近格雷厄姆的本意，半仓的终极目的，就是为了抵挡第二种自己想不到更评估不了的风险。当然，有人说了，我全仓现金那不是更能抗风险嘛，是呀，但是作为职业股市投资者，你不可能在毫无风险征兆情况下一直持有现金吧，全部持有现金也只是在某些特定情况下才可以，就比如大鳄索罗斯，久经风浪形成了一种超越思考预判评估的某些玄妙东西，大危险来临前常常会背痛，这个看似和股市毫无关系，但他就是在无征兆背痛时先退出保持现金观望，当然退出有时是错的耽误事的，但就凭这种玄妙预感，他是躲过了太多风险，这是索罗斯个人应对第二种风险的方式，他行别人不行，索罗斯的特定时刻全仓现金，卡拉曼的长期半仓现金，各有各的应对第二种风险独特模式吧。当然，二者也都付出了相应的代价，索罗斯肯定有因为背痛而退出股市错过机会甚至亏损的时候，卡拉曼有在股市牛市中只有一半股票的尴尬。但二人都并不以为意，因为第二种风险常常才是职业股市最致命的风险，为此付出可以看到的代价是值得的。

总结：职业股市，必须具备应对第二种风险的意识和个人独特习惯方式，并甘愿承受相应代价，为防范看不到的风险，付出看得到的代价，是划算的。

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赞(48) | 评论 (15) 06月07日 06:49 来自网站举报

【牛粪上绽放玫瑰】
#拾麦种田# 投资者需要遵守纪律，以避免许多扔过来的毫无吸引力的投球，耐心等待合适的投球，并判断该在何时击球，买入便宜货，然后等着。———塞斯.卡拉曼这句话意思类似于巴菲特的投资秘诀———“甜蜜区击球”。不过，塞斯卡拉曼与巴菲特是有区别的，卡拉曼说到“买入便宜货，然后等着”... 展开全文

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牛粪上绽放玫瑰

#拾麦种田# 投资者需要遵守纪律，以避免许多扔过来的毫无吸引力的投球，耐心等待合适的投球，并判断该在何时击球，买入便宜货，然后等着。

———塞斯.卡拉曼

这句话意思类似于巴菲特的投资秘诀———“甜蜜区击球”。
不过，塞斯卡拉曼与巴菲特是有区别的，卡拉曼说到“买入便宜货，然后等着”。巴菲特则是买入“便宜货”和升级版的“便宜的弄看懂的好公司”，因为巴菲特一生投资法则是有变动的，其业绩近二十多年年复利也只有7%左右吧（这个年业绩不是大家想要的吧），所以他的一些变动是好是坏，并不能完全定论。

卡拉曼的基本意思就是，遵守买入便宜股的纪律，耐心等待机会买入，然后等着涨高卖出。

他在这里提到“纪律”，卡拉曼是极重视投资纪律的，因为“便宜货”模式并不复杂，想要比别人做得好，就要在执行纪律上用力。卡拉曼在另一段话里也是这个意思：“投资者无法通过更努力的思考或者工作更长时间，来实现更高的回报，投资者所能做的一切，就是遵从一种始终受到纪律约束的严格方法，随着时间的推移，最终将获得回报”。遵从收到纪律约束的严格方法，时间会带来回报。

比较有趣吧，也是时间的玫瑰，一个是便宜货的时间玫瑰，一个是优秀公司的时间玫瑰。都相信随着时间的推移，自己会复利胜利。但二者人群常常是互相看不上，这类似于“喝咖啡的”和 “吃大蒜的”之争吧，类似还有经纬之争，世界也许哪个领域就都是这样存在这种两极之争吧。巴菲特能成职业股市赚钱第一人，也许就贵在融合：“一部分格雷厄姆+一部分费雪”，便宜+好公司。很多人会说，我也是这种融合呀，哪里那么容易，你有十几年格雷厄姆便宜股安全边际基本功吗，你能把车牌换成节俭字母吗，你能买东西常用打折券吗，你能专注传统行业不敢涉足新兴经济领域吗，你能每天看报表几个小时吗，你能有芒格那种格栅思维博览群书的奇人芒格辅佐吗。即使都做到了，你能忍受这二十多年年复利8%吗。融合，常常有一种结果是毁灭。

很多格雷厄姆门人，并不选择融合好公司，邓普顿、施洛斯、欧文卡恩、查尔斯布兰帝、霍华德马克斯、塞斯卡拉曼，为什么，这个我也不好断言，却是值得思考，毕竟这些人都不傻，判别未来十年能继续好的公司并不容易，而其本身就牵涉“未来”已经属于投机出奇了、已经属于预测押注赌了，想在脑子里把守正和出奇融合好并不容易，弄不好就陷入丧失本心了。

“投资者无法通过更努力的思考或者工作更长时间，来实现更高的回报”，卡拉曼这句话很耐人无味，不在于要评价是对是错，而是要领悟他为什么要说这种话，这个太消极了，努力思考是无用的，加班工作是无用的，人主动性的脑力、体力超额付出对投资回报都是无用的，那我们大众不是都在做无用功嘛。李佛摩尔、费雪是股市文武两派公认的大师，他们在市场涨跌和优秀公司研究方面可谓是殚精竭虑，都总结成书，也都战功赫赫，结果拉长一生呢，年复利又是多少呢，不能善终者还不如无为而治的愚笨者施洛斯呢，文武大师不行你就能行吗。有成功的例子吗，巴菲特芒格合体努力，若论职业年复利，也不过是年复利20%，和不努力不融合的施洛斯、卡拉曼年复利相同，但真就没用吗，也不是，融合鉴别优秀公司虽必然增加风险，但可以拓宽资金容量，不过，格雷厄姆的很多单一理念门人资金容量也是可以达到几百亿美金的，这个资金容量足够用了吧，而判断优秀公司未来若出现错误是风险巨大的。所以呢，卡拉曼这句话，并不是简单说说的，也不能用简单对错来评论，是需要用一生的股市经历见识，在不同阶段有不同感悟的。

安全边际，买入便宜股，然后等着玫瑰绽放，便宜股类似牛粪人人厌，鲜花插在牛粪地面上，往往最终却开得更好。

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赞(43) | 评论 (19) 06月06日 06:45 来自网站举报

【股市横膈膜】
#拾麦种田# 如果一个投资者能够把自己的思想与行为,同市场上盛行的、具有超级感染力的情绪隔离开来，形成自己良好的商业判断，那么他就必将取得成功。———巴菲特这个“隔离”一词很好，很值得揣摩，也许道出了股市的隐秘精髓。就如我们人体精妙复杂，但大家注意的常常是身体躯干脸面五脏六腑... 展开全文

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股市横膈膜

#拾麦种田# 如果一个投资者能够把自己的思想与行为,同市场上盛行的、具有超级感染力的情绪隔离开来，形成自己良好的商业判断，那么他就必将取得成功。

———巴菲特

这个“隔离”一词很好，很值得揣摩，也许道出了股市的隐秘精髓。就如我们人体精妙复杂，但大家注意的常常是身体躯干脸面五脏六腑，却没注意人体重要的“横膈膜”，它的重要作用是区分清浊，胸腔要清，腹腔为浊，全靠横膈膜来隔离了。股市也一样，要区分清浊保护心境，也要做好某种隔离。

“自己的思想和行为”与“市场情绪”隔离开来。巴菲特这里说得是这个隔离，他是这么说的，也是这么做的，二十岁后七十多年中，他就不在开盘时间里看股票市场报价了，也不看股价走势图，为了隔离市场情绪，巴菲特宁肯坚决不要电脑，坚决不要智能手机，因为上面可以装股票软件可以看股票价格。为了隔离市场情绪，巴菲特不见市场分析人士，不让市场分析人士进他的公司。这可真是严防失守，坚决与市场隔离，即使是股市一天时间爆跌22%，巴菲特也没有关注市场。

1987年10月19日，美股一天下跌22%，市场一片恐慌，大家都在疑问“九级”是不是又来了。有人说，巴菲特是那一天唯一没有时时关注股市变动的投资者，巴菲特一天都呆在办公室里，因为那里面没有电脑，就没有股市行情。当天，索罗斯在抛售股票，因为股票太多股市下跌又太突然，抛到了地板上，戴维斯大师是在催促已经胆战心惊的交易员大量买入，即使买后股票还是大幅下跌，彼得林奇正在英国度假，听到消息后立马停止休假去商量减仓，多年后再回到当时所处的球场还是有地震的感觉。当然，至少还有两个格雷厄姆弟子当日是与市场隔离心情平静的，施洛斯办公室也没有电脑，他是即使觉得股市要大跌也还一生满仓的人，邓普顿爵士不但是没有电脑，呆在交易股票要通过打硬币电话、靠过期期刊了解股市的小岛上，当日自然也是心情比较平静了。至少这格雷厄姆三个弟子，都是“股市泰山崩于前而色没变”，因为他们建立了与市场的物理“隔离”。

至于后一句话“形成自己良好的商业判断”，这个实际是有分歧的，巴菲特与市场隔离，却融入商业环境中去，形成了自己良好的商业判断，对比格雷厄姆及其弟子施洛斯、邓普顿这些人，就看到明显区别了，这些人实际是“双重隔离”，既和市场隔离，又与企业前景有隔离，他们认为商海也无常呀，格雷厄姆整天弄这弄那事很多，就是不去研究行业企业前景，施洛斯说复印机行业前景好，格雷厄姆说那不是我们的菜。施洛斯不参加股东大会、不去调研公司不见，甚至不和客户聊股票。邓普顿干脆几十年呆在闭塞小岛上，做着全球化投资却不看行情不调研公司。

所以呢，可以看得清楚，格雷厄姆实际要求弟子们要做到双重隔离，既要与市场隔离，也要与行业公司前景商海隔离，成为一问两不知的“我不知道派”，专注于“买价按资产折扣”为核心的五守正，正襟危坐抱元守一，一闭眼花与世界皆不在，股市行情与公司前景皆不入眼入心，进入那种老僧入定龙场悟道般职业境界。

但是，巴菲特突破了这种境界，他觉得自己可以在部分传统行业领域成为资深专家，可以把握极少公司的未来十年几十年前景，因为他可以和愿意几十年每天都勤奋专注部分行业企业，因为他有思维独特知识经验丰富的奇人芒格辅佐，他觉得自己可以成为部分领域的顶尖能力者。所以呢，巴菲特和其他格雷厄姆正统弟子的不同之处，就在于巴菲特是单隔离（只与市场行情隔离），正统师兄弟们是双隔离（与市场行情隔离，与商海隔离）。

所以呢，看到巴菲特这句话，要明白他与格雷厄姆正统弟子的一个重要不同点：单隔离与双隔离。

所以呢，站在巴菲特视角，和站在格雷厄姆视角，对“隔离”的理解会是不同的，而站在格雷厄姆及其弟子的视角，因为巴菲特突破一项隔离却获得更大成功，那么是否可以有另一种猜想，如果突破的是行情隔离呢，巴菲特是“市场行情隔离+部分行业公司前景不隔离”，是否也可以“部分市场行情不隔离+行业公司前景隔离”呢，别轻易否定，也别轻易肯定，可以去想想。

隔离，可以区分清浊保护心境，部分隔离，活跃的同时需要能力圈，来区分清浊保护心境。

知其然，知其所以然，知其何由以知其所以然，然其为然，才是理性的态度吧，才能看到股市大象的真实原貌吧，不能巴菲特说什么就不深入思考了吧。

格雷厄姆弟子们的这种双隔离和突破隔离，现实中的操作就是，买价要“按资产折扣”“按五守正”，市场分析预测或公司分析预测都只是分析预测，不作为买入依据。预测押注才是赌，单预测不是赌，预测和押注要隔离，预测靠得是市场分析或行业企业分析，押注靠得是“买价按资产折扣”“五守正”，二者实现基本隔离。这么就可以既在“股市不赌”，又可以施展“能力”了，毕竟格雷厄姆原则只管买，卖价并不怎么管，施洛斯翻倍就卖，巴菲特几十倍也还不卖，施洛斯在预测能力上远远不如巴菲特，预测能力不是没用，是可以有用的，可以用在卖价上。预测与押注要做到基本隔离才行，不能靠预测公司前景或预测市场涨跌来押注，要依靠“买价按资产折扣+”为核心的五守正来押注。

总结两点：
1，股市中“隔离”很重要，可以区分清浊、保护心境，有“双重隔离”，有“单重隔离+能力圈”；
2，预测押注就是赌，单预测近赌不是赌，主要靠价值折扣押注不是赌，预测和押注必须严格“隔离”，才能既可施展能力又不赌。

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赞(36) | 评论 (14) 06月05日 06:28 来自网站举报

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【巴菲特是圣人吗】
#拾麦种田# 对于任何物质的东西，我都不是很感兴趣。———巴菲特马云说对钱不感兴趣，那基本是有钱后的吹牛，即使是真的，马云也不敢说“对物质东西不感兴趣”，钱能变成物质，物质却更能直接吸引人，谁又敢说自己对物质生活不感兴趣呢。巴菲特就这么说了，当然，巴菲特没说自己清心寡欲，只是... 展开全文

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巴菲特是圣人吗

#拾麦种田# 对于任何物质的东西，我都不是很感兴趣。

———巴菲特

马云说对钱不感兴趣，那基本是有钱后的吹牛，即使是真的，马云也不敢说“对物质东西不感兴趣”，钱能变成物质，物质却更能直接吸引人，谁又敢说自己对物质生活不感兴趣呢。

巴菲特就这么说了，当然，巴菲特没说自己清心寡欲，只是说自己“不很感兴趣”，巴菲特为什么被众人敬仰，他说的基本都是他实际做到的。

物质生活，离不开吃穿住行。
关于吃，巴菲特有一条基本原则：“如果三岁小孩不吃的东西，我也不吃”。都知道巴菲特每周吃几次麦当劳，一天5罐可口可乐，几乎到了偏执的地步，比如来中国旅游，比尔盖茨问他吃上有什么要求，他写道：除了汉堡和薯条，其他什么也不吃。并且还在“其他什么也不吃”下面画了红线强调，结果就是别人吃大餐，他吃麦当劳。巴菲特饮食偏高糖高盐，这是很明显不好的，2015年得了胰腺癌，我觉得和他的这些饮食习惯也许有些关联，过于偏执这些不健康食品当然是不那么好的。但是，发现了没，巴菲特有一样东西不碰：酒。巴菲特不喝酒，即使是红酒，有次宴会上别人拿出60年的法国红酒，他也坚决不喝，还说可以把酒折合成钱给他，当然这是玩笑话。巴菲特一生也都没买烟酒股票，虽然美国烟草股曾是长期最牛股票。巴菲特还爱吃牛排，就是城镇上的普通牛排。在吃上，巴菲特真不是很有物质欲望，不喜欢也不想尝试山珍海味。我们不是要说巴菲特的这种饮食方式好，有好的地方也有不好的地方，只是确实说明他对于吃方面的物质生活没啥高要求。对了，巴菲特车库里经常堆很多可口可乐箱子，因为他一次买50箱（每箱12罐），能喝上四个月，只因为买多可以价格优惠折扣，巴菲特的“买价折扣”思维行为是深入日常生活，是深入骨髓了的，这种扎实折扣思维的人买股票会买贵吗？

穿，巴菲特更没啥欲望了，他二十多岁就不去上班了，也不喜欢见什么人，整天都是松垮垮的T恤衫，他的不注意卫生是有名的，他不注意换洗身上的衣服，经常是媳妇孩子路过他身旁，把他身上的衣服扒下来才换洗。正式场合都是西装，但也不注意与领带的搭配，头发经常乱糟糟的。

住，巴菲特几十年就住在他那套年轻时买的房子里，每年开股东大会时人们都会在房子前合影。1958年花了3万多美元买的，巴菲特当时就把自己的房子命名为“巴菲特的蠢事”，他媳妇非要买，没办法，这套房子连院墙都没有，很普通，巴菲特一直住着几十年，巴菲特住豪宅和投资地产那是真不感兴趣。

行。巴菲特买过多辆二手车，明知道车是坏的还去买，就是因为便宜，车牌用的是“节俭”字母，巴菲特对车不感兴趣。巴菲特后来买过二手飞机，下面公司多了需要工作交通方便，先是买了一辆极便宜的二手，后来感觉不安全，才又换了一个稍好的二手，还给飞机命名为“不可原谅”号。再后来投资了航空公司后，就把二手飞机卖掉了。巴菲特不爱旅游，就喜欢呆在奥马哈，在行上也没啥欲望。

巴菲特年轻时算过账，结果是最低价买《蒙娜丽莎》名画、最低价买曼哈顿地产，都不如他做股票投资升值快，在致股东信里他公开贬低收藏和地产，更甭提黄金珠宝了，巴菲特嘲笑黄金很多次了（未必对），所以，巴菲特对收藏品、地产、黄金珠宝这些人们喜欢的东西，那确实是没啥欲望，原因主要是他觉得买这些东西，都不如他投资股票赚得快赚得多，他只是从投资角度看待日常吃穿住行消费，脑子里根本没有享受这根弦。

所以呢，巴菲特说“对于任何物质方面的东西，我都不是很感兴趣”，这是他用一生实践证明了的，我们不是说这种思维行为方式就正确，而是要说巴菲特这个人，确实是超越了物质追求，在这方面他高过了99.99%的人，称得上凤毛麟角，我们的巴菲特学生们，别只想巴菲特的超级财富，先想想自己能做到巴菲特这种超越物质追求吗，那么凭什么可以把自己想像成巴菲特呢，巴菲特的折扣节俭思维，已经生活化、全面化、一致化，这是大部分人不注意和没学到的。

世人都喜欢巴菲特财富高，唯有物质生活方式学不了。巴菲特不但是超级富豪，也可以称得上是超越物质生活追求的贤人准圣人吧，德财是相配的。我们与巴菲特做股票的初心一样吗，我们是否考虑过德财相配问题呢。

当然，巴菲特为什么有钱没钱都这样，这里面是有内涵道理的，不是巴菲特不想享受，而是他赚钱的秘诀方法，离不开这种节俭的极简生活，如果日常奢侈必然投资股票上出现高买漏洞，巴菲特深明此理，也已经自觉不自觉地养成了这种全面低物质生活思维行为习惯，谁若真想成为巴菲特，谁就得养成这种全面低物质欲望生活化。

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赞(27) | 评论 (25) 06月04日 06:28 来自网站举报

【近朱者赤】
#拾麦种田# 有时候，有人问我们，是否应该修改我们的投资策略，从而适应现在的市场气候以改善业绩。您可能也猜到了，我们的回答是:不!向失控的牛市投降，跟风买进成长股和科技股是很容易的，但这是傻瓜的做法，也是很不负责的做法，而且有违我们的良心。随大流总是很容易;离开人潮，独自前进... 展开全文

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近朱者赤

#拾麦种田# 有时候，有人问我们，是否应该修改我们的投资策略，从而适应现在的市场气候以改善业绩。您可能也猜到了，我们的回答是:不!向失控的牛市投降，跟风买进成长股和科技股是很容易的，但这是傻瓜的做法，也是很不负责的做法，而且有违我们的良心。随大流总是很容易;离开人潮，独自前进需要很多的勇气和自信。
不过，长期投资成功的一个关键要素，就是与大众保持距离。

———塞斯.卡拉曼

当处在赌徒汇集的股市中，长期处在这种氛围下，人就会逐渐迷失了，甚至黑白不分正确错误都弄不清了，能力成了本事，赌术成了向往，武赌成了标配，文赌自欺为没赌，从而忘记了“久赌必有输，久赌出仇人”，忘记了“不赌为上”“不战为上”。话可能说得有些不好听，但股市想透了总比没想透好，是否早看透本质就决定了命运必然不同，人都是好的，只是股市这金钱魔力地方太邪性了，能让人迷失其中很难自拔。

怎么才能让人让己清醒，自己也是在这股市中呀，当然靠明灯靠格雷厄姆及其门人的百年成功实践了，巴菲特也说过“股市赚钱者，大部分来自格雷厄姆部落”，我把他们的方法总结为“五守正”：
道路守正，安全边际为核心基础，当养成为思维行为模式渗透于日常生活，养成为习惯，才算做到做好；

步调守正，在72个20
%就是50万倍宇宙规则下，每个确定的20%都绝不容易，一步一个脚印，步步为营才是正确步调节奏，作为人生百年的股市职业规划步调，年复利20%（动态是年13%+当年指数涨跌幅）必然是股市赚钱第一人的步调，当然，资金量小时适当提高，资金量大时适当降低，这也是常态。不能养成正确的股市职业步调节奏，那么股市人生不管赚赔，都注定会有很多负面情绪，常常感觉不如人意不幸福，那是不知足而已；

资金守正，不杠杆买股票，不买（或高度谨慎买，这种谨慎实际已经属于出奇了）资产负债率高的公司，看着这条不起眼，多少高人大师都败在这一条上。塞斯.卡拉曼这一点做得应该是我见过最好的，几十年一直保持半仓持股，这实际算是负杠杆，能做到这样者极少极少，这种人都是值得佩服的，卡拉曼日常压力必定比其他人轻松很多，人家可也没少赚，职业年复利19%，长期半仓买股，其结果未必真赚得少；

持仓守正，分散投资是格雷厄姆与“安全边际”并列的一项原则，可见其重要性，没有说集中投资不行，只是说“分散投资”属于守正，“集中投资”属于出奇，出奇有风险，不管他是巴菲特还是芒格还是段永平这种名人，只要集中投资了，不管看似多么稳定，都是在出奇，不是持仓守正；

环境守正。今天重点说得就是这一条，卡拉曼在这段话里，说得就是要注意自己的周围小环境问题，股市基本是呀，股市中99%以上的人已经自觉不自觉成为赌徒，身处股市之中，若感觉不到大众基本都是赌徒，那只能说自己也已经是赌徒了，在大众赌徒思维氛围中，想股市道路守正、步调守正、资金守正、持仓守正何其难矣，你说你要坚持守正不赌，大家反而认为你不适应市场，愚笨呆板无能落后。卡拉曼很清醒，他说不能守正的那些人，才是“傻瓜做法”、“很不负责”、“有违良心”，但是卡拉曼也知道中坚持守正的艰难，“随大流很容易”，“离开人潮、独自前行需要很多勇气和自信”，勇气还不够，还要有自信，自信从哪里来，从道路守正、步调守正、资金守正、持仓守正的唯一生门中来。

所以，塞斯卡拉曼最后的总结就是：环境守正。要“与股市氛围中的大众保持距离”。

不能与股市氛围中的大众保持距离，就称不上“环境守正”，其必然结果就是逐渐被股市同化，成为一个自我感觉不到的赌徒，梦想成为赌术高人奇人成为目标的专注方向，赌术高人奇人确实是可以赚大钱发大财的，但最终是会与五守正越走越远，日本股神是川银藏、美国高人奇人李佛摩尔、费雪有好下场吗，运去英雄不自由，不守正能出奇是可以让人不断赚大钱，但只是为了让人下一次慷慨赴死。

近朱者赤，近墨者黑，近塞斯卡拉曼他们这些守正榜样，是可以职业生涯稳赚善终得到几十个20%的。塞斯卡拉曼的“资金守正”是亮点，他的资金负杠杆成功实践，是很值得学习记住的方向。

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【价值投资者的一个大问题】
#拾麦种田# 价值投资者的问题在于，价值被低估的股票可能会被低估很长时间。———塞斯.卡拉曼顶部一月，底部三年。股票停留在顶部的时间常常很短，在低位底部折腾的时间常常论年计。老说自己买的股票价格低、很便宜、物超所值，可是老不涨怎么办，这是个常常困扰“安全边际”价值投资者的... 展开全文

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价值投资者的一个大问题

#拾麦种田# 价值投资者的问题在于，价值被低估的股票可能会被低估很长时间。

———塞斯.卡拉曼

顶部一月，底部三年。股票停留在顶部的时间常常很短，在低位底部折腾的时间常常论年计。老说自己买的股票价格低、很便宜、物超所值，可是老不涨怎么办，这是个常常困扰“安全边际”价值投资者的广泛存在大问题，谁解答应对得好，谁成功。

一种解决方式是：“信仰”。当人信仰“安全边际”是股市唯一不赌稳赚善终的方式时，他就会牢牢抓住这种方式，其他一切都不那么重要，相信自己一定成功，浮云终会散去，不管太阳看到看不到，人们相信太阳是存在的，总会在东方升起。邓普顿爵士一直认为投资者要有信仰，没有坚定信仰是很难熬过反复折腾的底部三年的。信仰往往都是简单一句话一句咒语，我们要的不是知道而是坚定，坚定信仰从哪里来，是从认知中来，更要从每日重复中来，信仰的对错靠认知，信仰的坚定靠日常重复。想要坚定安全边际为核心五守正信仰吗，就在日常思维行为中不断重复吧，没有别的办法，巴菲特把自己的车牌用上“节俭”字母，就是一种安全边际折扣思仰的日常重复强化。邓普顿也是每日常祷告的，强化信仰就是我们的一项日常工作。当我有坚定的安全边际五守正信仰，那熬三年就三年呗，这是我的宿命嘛，“熬”是安全边际价值投资者的常态，坚守“结硬寨打呆仗”的愚笨，不愚笨者很难有坚定信仰，这是守正，守正要以愚笨者为佳，格雷厄姆门人，是要凭坚定信仰凭守正凭愚笨熬成功的。

二是提升能力，这个属于出奇，与守正、与愚笨正好相反，是要尽可能发现低估值股票的拐点，缩短持股的折腾时间，虽然被崇尚守正愚笨信仰者所不齿，但如果懂得辩证法，懂得守正愚笨信仰和出奇巧妙能力属于对立统一互补，懂得“安全边际是道，出奇能力是术，道术可以有规则的结合”，那么就知道这种增加能力来减少低位持股时间，是可以作为一种补充手段的，但是毕竟取巧和愚笨总是对立，道为大术为小，一定不能让自己的能力大于自己的守正信仰，否则会出问题的。所以，这个要慎重，可以不要这个，即使要这个，也是必须在守正信仰坚定之后，没有坚定的安全边际五守正信仰，最好莫谈提高能力。这个能力就是遵从巴菲特关于能力圈的相关论述，巴菲特对“能力”是有很多限制的，根本目的也是不要让能力高于自己的安全边际守正信仰，能力是一把双刃剑，不能限制自己能力者常常会伤了自己，也损害了自己的愚拙守正根基。能力分为文能力和武能力，文能力是要寻找低估股票公司盈利转好的拐点，武能力是要寻找低估股票的涨升拐点，两个拐点有部分联系，有时是重合，但常常是不太一样的。

三是改革，卡尔伊坎也基本算是格雷厄姆理念门人，“买没人买的股，在没人买时买”，创造过四十多年年复利30%的超巴菲特业绩，主要靠“烂公司便宜股+改革”，这是一种主动型变换公司基本面，公司变好了，股价自然会快速脱离底部了。卡尔伊坎近年在做空美股方面亏了不少钱，这是他守正根基不够的表现，出奇能力不能大于五守正信仰的，反面例子也是从中可以吸取教训的，是可以看出五守正基础扎实多么重要，不扎实总会出事。

四，其他方式。比如可以“反过来想”，如果这种股市“不赌稳赚”的简单模式，不存在这个“长时间不涨”的问题，那岂不是人人都会去用了，怎么还会有这种四毛买住一元的大量机会出现呢，怎么轮得上自己买到呢，若这么想，就会对低估持股长期不涨，反而心生欢喜了。

总之，安全边际为核心的五守正，是股市唯一不赌能赚的模式。其缺点就是“被低估的股票可能被低估很长时间，很难熬”，这三种以上的解决办法，适合各种资质者去选用，不管是用哪种办法，都要以长期不断重复坚定五守正信仰为重中之重，其他方式都属于可有可无的辅助补充。

我重复一遍重复一天，我的五守正信仰就会增加一点点，我这二十多年来每天烧香或遥拜，在愚笨坚守强化安全边际为核心的五守正信仰方面不是大问题，相信会随时间不断增强信仰的。有了五守正坚定信仰，持有低估股票长期不涨就不再是大问题。

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赞(34) | 评论 (11) 06月02日 06:34 来自网站举报

【教人不赌，善莫大焉】
#拾麦种田# 一旦你走进了价值投资的大门，你会发现，其它任何投资方法，都与无异。———塞思·卡拉曼《安全边际》注意，塞斯.卡拉曼一直都是便宜股猎手，与优秀公司派完全不同，他说的价值投资，是格雷厄姆的“四毛买一元”，以安全边际为核心。塞斯卡拉曼这样讲安全边际：“只有当价值被... 展开全文

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教人不赌，善莫大焉

#拾麦种田# 一旦你走进了价值投资的大门，你会发现，其它任何投资方法，都与无异。

———塞思·卡拉曼《安全边际》

注意，塞斯.卡拉曼一直都是便宜股猎手，与优秀公司派完全不同，他说的价值投资，是格雷厄姆的“四毛买一元”，以安全边际为核心。

塞斯卡拉曼这样讲安全边际：“只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正，当价值与价格相当的时候安全边际为零，而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负”。“低估”有安全边际，“相当”没有安全边际，“高估”安全边际为负。

巴菲特也谈过“安全边际”：建造一座大桥，假设建造时设计桥可以承受的最大重量是30吨，但实际使用时只允许载重10吨以下的卡车通过，这就是安全边际”。这也是认为低估时才有安全边际，30吨设计承重是基本确定的，未来却不是确定的，加入未来因素就难言价值难言安全边际了。

明白了塞斯卡拉曼说的“价值投资”就是安全边际模式，那么再看这句话的后面：“其他任何投资方法，都与无异”。这个“任何”，就把安全边际模式与其他股市十八般模式区别开来，其他各种模式无论名词多么喜人诱人，都是“”。

我们的这个认知是一致的，除了格雷厄姆安全边际价值投资，其他各种模式都是，或者是带有成分。这个是一定要清醒，不管这个人多么有名、有钱、有能力、有人品、有多年优秀业绩，只要不是以安全边际为基础模式，都是在（或融合有），预测押注就是赌，一眼看透本质。

我并不认为“”纯属贬义，“预测押注”反而成就了很多股市高人大师，“预测押注”领域也有规律门道，高人赌对了那是能赚很多钱，巴菲特预测押注公司未来十年几十年，不管他的把握多大和方法多好，其本质就是在赌某些公司未来，好在巴菲特一生基本坚持了“安全边际”，属于“安全边际+赌好公司未来十年继续优秀”融合模式，有赌的成份，有赌的门道。既然巴菲特都是在赌一些未来，所以，不必闻“赌”色变，底限只要是“安全边际+赌点儿什么”就可。

既然安全边际之外的任何股市方式都是，那么我们是否要学习方法，是否要教练方法，这个至少是要慎重考虑清楚的，久赌必有输，久赌出仇人。教人赌术是为人好呢，还是教人不赌也能赢是为人好呢，明白这个道理并不难。

那么长期把精力用在看似浅显的“安全边际”上重要吗，把“安全边际”放在第一位重要吗，很重要，因为只有这个不是，谈这个才不是教人的赚钱方法，身在股市，让己让人莫赌还能持续赚钱，善没有比这大的吧。

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赞(36) | 评论 (12) 06月01日 06:26 来自网站举报

【左侧买入】
#拾麦种田# 你必须在市场下跌过程中购买，在下跌过程中比在回升上涨过程有更多的容量，而且有更少的购买者相竞争，早点总比晚些好，但是你必须对价格的继续下降做好准备。———塞斯.卡拉曼五守正里的“道路守正”，主要就是指以“安全边际+”为投资基础模式，要道路守正，就要不断加深自己... 展开全文

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左侧买入

#拾麦种田# 你必须在市场下跌过程中购买，在下跌过程中比在回升上涨过程有更多的容量，而且有更少的购买者相竞争，早点总比晚些好，但是你必须对价格的继续下降做好准备。

———塞斯.卡拉曼

五守正里的“道路守正”，主要就是指以“安全边际+”为投资基础模式，要道路守正，就要不断加深自己的安全边际思维行为。塞斯.卡拉曼，也是一位便宜股猎手，不但股票做得好，而且还专门写了一本书《安全边际》，能把一本书命名为《安全边际》的股市高手，那他在安全边际方面的思考实践，应该是有过人之处的，毕竟格雷厄姆大师发明了股市安全边际理念，却也没有以《安全边际》来专门命名一本书。要坚定道路守正，要学安全边际，可以多听听塞斯卡拉曼的。

关于买股票，是要在“左侧买”（在下跌中买）还是“右侧买”（上涨中买）呢，塞斯.卡拉曼的看法是在“左侧买”，他这里讲了三点原因：一是下跌中能买得多，跌市中卖家多买家少嘛；二是竞争买家少了，就更从容嘛；三是早点买比晚点好，安全边际型买入就是买价按资产折扣，就是买进就值，就是持有资产，这是比较安全的，买入了才算拥有。但他也讲了这种左侧买（下跌中买）的明显弊端：必须准备好买入后股价继续跌。

对于买入后股价继续跌，这是价值投资者经常有的事，霍华德马克斯说过“我们的任务就是尽量谨慎熟练的接下落的刀子”，整天干的就是这种事呗，做好准备就行了，大家也各有各人的准备方式，塞斯卡拉曼买入后对于继续下跌不慌张的原因，是他常年都是半仓持股。施洛斯不慌的原因是虽然常年都是满仓持股，但他知道持有的股票很值，也有四年持股的长期心理准备。巴菲特不慌的原因是，本来买入就很值，下跌中分仓越跌越买，更能摊低成本。当然，能尽量买在底价附近是更好的事，邓普顿寻找“极度悲观点”时买入，霍华德.马克斯研究周期寻找低点拐点买入，大师们各人有各人熟悉的应对下跌方式。

他们都是便宜股猎手，都是坚守安全边际的道路守正者。

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赞(39) | 评论 (22) 05月31日 06:29 来自网站举报

【愿意孤独】
#拾麦种田# 要想跑赢市场，你必须足够勇敢，足够独立，足够奇特，足够与众不同，除非你的所作所为与大多数人不同，否则你就不可能获得卓越的业绩。———约翰·邓普顿要跑赢股票市场，必须“足够勇敢”。比如“街头喋血，就是你应该出手的时候，这时的血也可能包括你自己的\"（邓普顿语），比... 展开全文

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愿意孤独

#拾麦种田# 要想跑赢市场，你必须足够勇敢，足够独立，足够奇特，足够与众不同，除非你的所作所为与大多数人不同，否则你就不可能获得卓越的业绩。

———约翰·邓普顿

要跑赢股票市场，必须“足够勇敢”。比如“街头喋血，就是你应该出手的时候，这时的血也可能包括你自己的"（邓普顿语），比如“我们的任务，就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子”（霍华德.马克斯语），比如“别人恐惧我贪婪”（巴菲特语）。

足够独立。邓普顿远离华尔街自己呆在小岛上几十年，巴菲特远离华尔街自己呆在小城市几十年，找个助手也远离2500公里，施洛斯自己呆在衣帽间办公室十几年。

足够奇特。“奇特”的另一个近义词叫“古怪”，有一个记者叫威廉.格林，他专门去采访了几十位投资大师，包括巴菲特、欧文卡恩、戴维斯、霍华德马克斯、邓普顿等等，他的总结是：“战胜市场的唯一方法就是偏离市场，这项任务最适合智力和性格超常的人，因此，这是一个对聪明的怪人有利的游戏。根据我的经验判断，没有人比约翰·邓普顿爵士更聪明、更古怪了”。在这几十位投资名家大师里面，威廉格林认为邓普顿是最古怪的那个。也许吧，邓普顿呆在小岛几十年，较远离人群，思维行为方式可能最不一样吧，威廉格林曾经描述他所见的85岁邓普顿：“一位老人穿着长袖衬衫，戴着一顶滑稽可笑的帽子，还戴着面罩和耳罩，海水没到他的脖子，脸上涂满了厚厚的防晒霜。我躲到了一棵棕榈树后，以免被他发现我正注视着他，我观察了几分钟，看到他来回摆动着胳膊和腿，在水的阻力下艰难地前行。后来我才发现，他每天都会这么做45分钟”。对此，威廉格林是这么认为的，他觉得这种古怪的运动方式，正是邓普顿奇特投资思维行为方式的一种延续，“我最终意识到，我对他健身方式的一瞥，对我了解他的卓越不凡提供了重要的启示。邓普顿想出了一个身着华丽装备自由自在地锻炼的有效方法，任何人都觉得他看起来很奇怪，但这对他毫无影响，无视他人的看法对他的成功至关重要”。

足够与众不同，“与众不同”是外在表象，内在又是什么呢，威廉.格林也有个答案，我觉得有道理，他说：“投资公司利珀咨询服务的总裁迈克尔·利珀曾对我说，邓普顿、乔治·索罗斯和沃伦·巴菲特都有一个非常宝贵的特点:他们愿意孤独，愿意持别人不看好的立场，他们内心坚守着一种很多人不具备的信念”。外在是“与众不同”，内在是“愿意孤独”，没有内在的“愿意孤独”，是不可能长期的外在“与众不同”的，当然，这种与众不同并不等于一定离群索居，只是一种内在心灵愿意孤独的外在表现。还有不好听的，三代投资世家的戴维斯三世（就是那个小时候想吃热狗，他爷爷给他算复利账一根热狗相当于一千美元那个小孙子），甚至观察总结出：“卓越的投资者大多情商比较低，难以与他人建立联系和维持温暖的家庭关系”，这话未必就对，应该是戴维斯个人看法，这可能与他的家庭影响有关吧，他爷爷和他爸一生关系不太好。威廉格林还讲到一种对部分投资高人“与众不同”的解释更不好听：“阿斯伯格综合征”。我查了查，这大概就类似自闭症吧，那个电影《大空头》的主角大概就是这种病吧。总之，不管好听不好听，与众不同是一种外在表现，内在应该就是一种“愿意孤独”，这种愿意孤独，可能有好的作用也有些坏的副作用吧。

我个人总结，这足够勇敢、足够独立、足够奇特、足够与众不同都属于出奇，可能会带来卓越业绩，但并不代表能够职业股市稳赚善终，李佛摩尔也是足够勇敢、独立、奇特、与众不同，也是在股市叱咤风云，但结果跌宕起伏结局差。正确完整表达应该是：“五守正”+“足够勇敢、独立、奇特、与众不同”这些出奇，才更可能稳赚善终并取得卓越业绩吧。

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【一瓶香水】
#拾麦种田# 对股票价格要斤斤计较，要像杂货店购物，不要像买香水。———格雷厄姆股市大众为什么看不上格雷厄姆，或者即使觉得格雷厄姆理念有道理却自己做不到，常常是因为股市里有很多与格雷厄姆理念完全相反的理念大行其道，听起来似乎也是很有道理，而格雷厄姆理念，本身就那种相当于... 展开全文

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一瓶香水

#拾麦种田# 对股票价格要斤斤计较，要像杂货店购物，不要像买香水。

———格雷厄姆

股市大众为什么看不上格雷厄姆，或者即使觉得格雷厄姆理念有道理却自己做不到，常常是因为股市里有很多与格雷厄姆理念完全相反的理念大行其道，听起来似乎也是很有道理，而格雷厄姆理念，本身就那种相当于和尚道士般让人清心寡欲节俭克己无为，其他理念则是很似于金钱权利美女功名利禄顺应人心人性，试想一下，几十亿人里，有几人甘愿真心当和尚道士呢，纯正格雷厄姆理念执行者寥寥，也就不奇怪了，股市都知格雷厄姆好，大赚快赚忘不了。

对于格雷厄姆理念，有些人是一看就懂、一看就信服皈依，有些人是怎么说也执行不了，这个是有内在根源的，况且也正好有许多股市理念方法能顺应满足人大赚快赚的欲望想法。比如有人说“恭喜你，你太幸运中大奖了”，奖励你一部苹果手机，只要付出19元钱邮费就可以给你寄出来，总会有人想试试的，总是有人想自己是受老天眷顾之人的。所以有时候感觉，股市为什么几十亿人这72个20%看似简单却都难以达到，可能是我们的本心想要地太多，从而忽视了本源方向，总有一些相悖的诱人的华丽的理念或语言，会与人的功名利禄欲望相合，并且常会有许多幸存者标杆榜样，也常会给人很多实际的甜头，让人欲罢不能，从而浪费了人的时间精力，固化了人的思维行为习惯，而当真正某一天明白时，却已经错失了时间，格雷厄姆理念门人是可以无为无能做到职业年复利20%的，领悟地越晚越减少得到20%的个数，这倒不是最重要的，最重要的是思维行为习惯是年龄越大越难真正矫正，这是最大的代价或难点吧。虽然说朝闻道就很好，实际上人大彻大悟的时间早晚很重要，越晚越实际改不了。

巴菲特为什么能成为职业股市赚钱第一人，是因为他二十岁时就开始坚定执行格雷厄姆股票理念和生活节俭行为了，巴菲特为什么说自己11岁开始买股票还是太晚了，难道他不怕年龄越小越无知越赔钱吗，就因为格雷厄姆理念特征就是无为无知无能者就可以稳定赚钱，开始就能稳赚，而不是越学越能才能稳赚。股市中，太多人有为有知有能了，但错误的思维行为、认知、能力，反而会破坏稳定赚钱，股市不怕人无知无能无为，就怕被内外诱惑走偏，自以为增强能力才能股市赚钱。

你要对股票价格斤斤计较，别人说这是孤品、珍稀、龙头、明星、钻石、无价，这谁知道呢，格雷厄姆理念就是认为自己不知道也看不出那就坚持当杂物买，大众越学习越觉得自己知道反而会去高价买了，这种情况下，格雷厄姆门人买不到至少不赔，其他人高价买到了，可能会赚却也可能是看走眼赔了，那这时的“知道”、“能力”、“有为”反而就是祸事了。你说你要成为行业领域大师，随时间会越有经验能力，费雪大师一生研究公司，难道不是年龄越大经验越多能力越强嘛，晚年80岁后几次看走眼，赔了很多钱。又会说年龄太大影响了费雪，欧文卡恩108岁还在用格雷厄姆理念做股票，也照样稳赚。

股市中人呀，必须学会在无知无能无为情况下，做到至少五年内稳赚年复利20%左右，才算学成了格雷厄姆，学到了在各种牛熊市况下稳赚善终的本事，学到了年龄大也不影响稳赚的本事。有这个基础本事了，再去学一些领域鉴定知识、增强领域能力、做些大赚快赚的行为，这时就不怕错知、能力不够、做错了，因为已经具备在各种“无”情况下都能稳赚不赔的本事了。

无，无而稳赚，才是股市中最重要的本事，错“有”反而不如“无”。

一个东西，你认识可能是一瓶香水，拾破烂的就认为只是个玻璃瓶子，谁买住了会稳赚不赔呢，常常是无知无能无为的拾破烂者嘛。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

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【巴菲特三建议】
#拾麦种田# 巴菲特给年轻人的三个建议：1.投资你自己，这永远都是最好的投资，谁也没有办法拿走你任何东西；2.学会如何沟通，不然就像在黑暗中对女生抛媚眼；3、爱惜身体。希望你不要等到50多岁的时候才去照顾它们。———巴菲特我对投资的定义是：投资，就是运用自己打造的四套系统（思... 展开全文

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巴菲特三建议

#拾麦种田# 巴菲特给年轻人的三个建议：
1.投资你自己，这永远都是最好的投资，谁也没有办法拿走你任何东西；
2.学会如何沟通，不然就像在黑暗中对女生抛媚眼；
3、爱惜身体。希望你不要等到50多岁的时候才去照顾它们。

———巴菲特

我对投资的定义是：投资，就是运用自己打造的四套系统（思维行为系统、情绪控制调节系统，身体生命系统，吉害趋避系统），投入资本，耗费三力（体力脑力心力），保本赚钱的过程。

投资自己，就是把精力用在打造自己的四大系统上，只有四大系统被打造正确和熟练，投资生涯才可能稳赚大赚善终。所以，一定要明白巴菲特这个“投资自己”，是重点投资在自己的哪方面，那就是投资在自己的四大系统打造方面，打造系统“永远是最好的投资”。当然，有人把精力用在一套系统上，有人用在两套三套系统上，要做到守正出奇还是尽量要全面些，这四大系统才可能覆盖投资的所有方面。

“学会沟通”，巴菲特本来是个不会表达沟通的人，年轻是也有些社交恐惧症，他就花一百美元去参加了卡耐基课程，受益匪浅，学完课程后就交到了女朋友。他总结到：“参加培训不是为了让自己在演讲时膝盖不发抖，而是让自己在膝盖发抖的时候还能继续演讲”。巴菲特几十年来每年召开股东大会，每次都能在台上滔滔不绝讲五六个小时，巴菲特的投资理念就这样广布天下，当然，巴菲特每年股东信也是一种很好的沟通手段，能说当然最好，不能说那就写也行，说和写都是一种沟通手段吧，巴菲特因之受益匪浅。

爱惜身体。这个实际是属于投资自己一个方面，是打造四大系统中的“健康长寿身体生命系统”，巴菲特曾经比喻过，人的身体就像一辆车，终身不能换车，那就必须及早爱惜和保养。身体也是投资的本钱，耗费三力（体力脑力心力）是从自己身体中耗费，离开身体万事皆空。这个要经常提醒自己，人需要被提醒才更注意身体，健康身体总会有益处，我这近一两月来经常去撞树，不是每天那种，提醒一下自己可能会坚持地好一点吧，心脉疏通操每天还一直做着呢。当然，正如投资思维行为系统会有许多门派分歧意见一样，身体健康养生方面也注定会有太多分歧，每个人各种摸索适合自己的养生保健方式就好，我在中医养生方面也是关注学习很多年了，基本知识还是有的，适量、规范和坚持常常就会好，撞树的一个功用在于触动膏肓，102岁高寿的孙思邈说过：膏肓穴，百病无所不疗。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

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赞(42) | 评论 (9) 05月28日 06:35 来自网站举报

【系统的三个要求】
#拾麦种田# 要在一生中成功投资，不需要具备极高的智商、非同寻常的商业洞察力或内部信息。我们只需要一个合理的思维框架来做决定，同时需要一个控制情绪的体系，来防止我们的情绪侵蚀这个框架。———巴菲特巴菲特的名言有很多，这一条我觉得极为重要，它阐述了我们职业投资者的重点努力方向：要想... 展开全文

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系统的三个要求

#拾麦种田# 要在一生中成功投资，不需要具备极高的智商、非同寻常的商业洞察力或内部信息。我们只需要一个合理的思维框架来做决定，同时需要一个控制情绪的体系，来防止我们的情绪侵蚀这个框架。

———巴菲特

巴菲特的名言有很多，这一条我觉得极为重要，它阐述了我们职业投资者的重点努力方向：要想职业投资成功，就要打造自己的思维行为系统，打造自己的情绪控制调节系统。

对于思维行为系统的要求，巴菲特在这里提出了两个字：“合理”。这个思维行为系统必须合理，什么叫“合理”，理就是合乎道理，就是合乎理性，就是合乎逻辑。我们提出的“安全边际”为基石的五守正出奇思维行为系统，就是一直在借鉴学习反复论证其是合乎道理，是否能经得起百年一遇的大牛大熊历史回看检验，是否合乎常识逻辑，格雷厄姆安全边际核心理念作为系统基石，这是百年来众多稳赚大师们基本公认的，能抗九级也能在超级牛市中生存，安全边际实际就是股市保险系统，这符合常识逻辑，银行贷款需要抵押程序，财产需要保险程序，投资需要安全边际。关于守正思维行为系统的基本合理性，是没有什么疑问的，有疑问的是守正出奇的融合，这个虽然有巴菲特和霍华德马克斯及其卡尔伊坎等人的不同融合实验，但融合总是有一定的难度，这个方向也没错，实践中必须牢牢坚持一条：安全边际大于其他，安全边际为基础的守正大于出奇。

关于这两套系统，巴菲特还说过：“我想，你每天进办公室时，去看和分析那些信息和资料，很重要的一点，即要保持一个稳定情绪和清楚的思维框架。可能是同样一个事实，但由于你情绪的波动，可能会产生一些影响，所以最重要的是，保持“稳定性”。巴菲特在这里也是提到这两套系统，他提出了“稳定性”和“清楚”的要求，对于情绪控制系统，要有“稳定性”，这个就是要保持平常心，保持心平如镜，如果情绪波动大造成心镜扭曲，那么镜子对照映射的事物就很难是事物原貌了，看法和决定就很容易随之出问题，情绪控制系统要重视“稳定性”。

另外，思维行为系统要做到：“清楚”。这个要求是对的，但实际也是要求很高的，“清楚”的反义词就是“不清不楚”，这个实际是需要有多方面要保持清楚的，一方面是投资思维行为和日常生活思维行为要一致，这才是真“清楚”，投资和生活中的思维行为系统不一致，那很容易陷入思维不清不楚，投资上也就容易犯浑；另一方面，守正的五方面要清楚，守正的核心要清楚，守正的优点和缺点要清楚，出奇能力要清楚，能力圈边界要清楚，总体看就是细分诸方面要清楚；第三，守正与出奇的主辅地位要清楚，出奇一旦大于守正，那就是地基承载不了高楼了，霍华德马克斯的“降龙十八掌”，就是为了让自己清楚什么是投资最重要的事，就是为了主辅地位的清楚明白。第四，清楚，就是要先嘴上清楚和心里清楚，这才可能真正投资行为清楚，格雷厄姆为什么一生写多本书却只不过谈了投资和投机，曾国藩为什么每天写日记，实际都有理顺自己思维的目的，在纷纷扰扰股市人生中，要做到各种不受干扰地“清楚”并不容易，巴菲特也说过，在公众场合误导别人，很容易最终把自己也误导了，守正出奇思维系统者，“清楚”的难度是乘数级别的，可能出彩，也更可能出错，霍大师为什么写几十年备忘录，我为什么要持续写一些东西，因为不主动理顺思维，就很容易在对立的守正出奇融合中想错做错，我也是没有办法，自己没有从开始就打好格雷厄姆理念基础，纠错和细微调整也只能是一点点地进行。

对于打造这两套系统的要求可能还有很多，在这里先明确这三点吧。投资思维行为系统要：合理，清楚。情绪控制调节系统要：稳定。这三点要求并不容易做到做好，是一个打造系统的目标方向。

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赞(30) | 评论 (22) 05月27日 06:38 来自网站举报

【精神态度比赌术重要】
#拾麦种田# 对于理性投资，精神态度比投资技巧重要。———格雷厄姆股市不同于别的地方，大家在这里基本上（不全部）是在赌涨跌、赌公司未来，赌的可都是钱。你想想，在这种环境里，赌术高低一定不是最重要的，最重要的是要保持不赌，不赌就不会输，或者是学会赌输了也能保本的本事。这也是我二... 展开全文

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精神态度比赌术重要

#拾麦种田# 对于理性投资，精神态度比投资技巧重要。

———格雷厄姆

股市不同于别的地方，大家在这里基本上（不全部）是在赌涨跌、赌公司未来，赌的可都是钱。你想想，在这种环境里，赌术高低一定不是最重要的，最重要的是要保持不赌，不赌就不会输，或者是学会赌输了也能保本的本事。

这也是我二十多年的股市见识，我是真理解格雷厄姆这句话：“（股市中）精神态度比投资技巧重要”。股市是个魔力世界，一进去股市人就都会为之着魔的，大家都会去努力学习各种赌术。投资技巧实际就是赌术，精神态度就是坚持不赌或买进就值。

怎么能把沉迷赌术的人从中拉回来，这个是已经很难，每个沉迷预测押注（赌）者，实际内心都有争强好胜功名利禄的根子，秦皇汉武唐宗宋祖都不如今朝，这是外人改不了的。

这就产生两个问题，一是是否要帮人提高赌术，这个要慎重，很多时候看似是帮人，实际长期结果终究是害人害己，股市哪里有那种能肯定赚钱的赌术技巧嘛，要有的话72个20%五十万倍那不是按这方法不断复制就好了，这是很简单的道理的，久赌必有输，久赌出仇人，教人赌术终究不会好下场，这不是那种在别的方面可以教人帮人有益无害的。可是作为进入股市已经有些入魔者，想学赌术你又不教，也是难免心里会有怨意。这个教与不教赌术，实际都很难有好结果，既然都不会有太好结果，两害相权取其轻，宁肯无功不能有过，不能因赌术让人赔钱就是基本态度，这个基本态度比教的赌术高低要重要，必须清醒认识这一点。

这里产生的第二个问题，股市中的赌术难道真就没用不能学了吗。我认为也不是，污泥中尚能开出洁净的莲花，氛围的股市中自然也有不赌稳赚的方法和实践者，赌公司未来就是文赌，可以嘲笑武赌（赌股价涨跌）但依然不改赌的本质，真正不赌市场不赌未来的，就是格雷厄姆在九级中悟到的“买价按资产折扣”为核心的五守正，方法很简单，但这就是一种精神，是一种态度，一种正气，只要坚持了安全边际为核心的五守正，每个人都可以是股市污泥中的莲花。当守正基础功力扎实浑厚了，就是有道行了，赌术这时反而可以进行道术结合了，可以以出奇的名义作为守正的辅助，守正出奇。

所以呢，股市的事情其实也很简单，先学好扎实格雷厄姆的五守正精神态度，然后若还真想学投资技巧（文赌术或武赌术）就可以学出奇了，顺序绝不能错，守正最好先于出奇，至少要守正大于出奇，这个已经是最底限了，一旦越界就是为赌了，赌未必不能赢，但长期很难下场好的，想矫正就要费大劲了。

所以，在股市这个氛围里，除了不断学习深厚格雷厄姆五守正理念，最终使之形成为自己的思维行为习惯，其他我还不知道有别的真正生门。

五守正的精神态度，一定比各种股市赌术重要。

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赞(45) | 评论 (11) 05月26日 06:40 来自网站举报

【半仓守正】
#拾麦种田# 你要给错误、误判和坏运气留出余地，因为世事无常，投资中总会发生一些事情。以防错误、误判和不幸的事儿发生，因为我们生活的世界会发生各种事情，在投资领域也会发生各种事情。———塞斯.卡拉曼格雷厄姆理念近百年来股市长青门人众多，塞斯.卡拉曼也是较为纯正的格派大师级人物... 展开全文

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半仓守正

#拾麦种田# 你要给错误、误判和坏运气留出余地，因为世事无常，投资中总会发生一些事情。以防错误、误判和不幸的事儿发生，因为我们生活的世界会发生各种事情，在投资领域也会发生各种事情。

———塞斯.卡拉曼

格雷厄姆理念近百年来股市长青门人众多，塞斯.卡拉曼也是较为纯正的格派大师级人物，他比巴菲特年龄小27岁，比霍华德马克斯小11岁，今年才66岁。管理基金四十年来，年复利20%，只有四年亏损记录（去年可能亏得多些，其他三次亏损都没有超过10%），基金规模曾达到300多亿美元。他没有巴菲特的鉴别优秀公司特长，也没有霍华德马克斯的周期判断能力，就是牢牢死守“安全边际”，他写的《安全边际》简单易懂也被称作经典书籍，卡拉曼从不做空从不要杠杆，属于五守正模范。

卡拉曼的这句话应该可以作为股市经典名言：“你要给错误、误判和坏运气留出余地，因为世事无常”。大众别小看自己买的一点点儿股票，一旦买入后就和世界方方面面都联在一起了，各种影响交织很难预料把握，众多的变数因素下必然是随时面临三种以上可能，只能是先站在自己买错了、误判了、运气太背了的立场上，给自己留好足够余地，才可以买进持有股票。

卡拉曼的“留出余地”，当然主要是紧扣安全边际，只买便宜货和问题股，这属于格雷厄姆的基本理念，另外，卡拉曼也是有些个人特色实践的，比如在资金守正方面，越是觉得自己安全有把握者，越希望资金多多益善，卡拉曼却不是这样，即使他深信自己的“安全边际”长期必胜理念，也是常年只用一半资金买入股票，这个可比施洛斯更谨慎，施洛斯是常年满仓的。也就是说，关于五守正中的资金守正，是可以满仓也可以半仓运作的，常年半仓持股那是肯定更安全。塞斯卡拉曼“半仓打天下”还说明什么，说明即使半仓做股，有些人（比如卡拉曼）也是可以年复利达到20%的，说明半仓持股的一个优点是：股市极端情况下更能不慌，有资金能抓罕见的大机会。

从塞斯卡拉曼身上，理解有关资金守正的另一种可以成功模式“半仓做股”，适当时候也可以试试。

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赞(47) | 评论 (20) 05月25日 06:35 来自网站举报

【要想赌赢，必重概率】
#拾麦种田# 每个人不一样。一定要知道什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。当概率不站在我一边的时候，我从来不赌。无论是赌马、，我都没输过钱。概率不站在我一边，我根本不玩。哪怕只是休闲娱乐，如果概率对我不利，我都不愿参与。有时候，我也和比自己水平高的对手打桥牌，但我只是... 展开全文

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要想赌赢，必重概率

#拾麦种田# 每个人不一样。一定要知道什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。当概率不站在我一边的时候，我从来不赌。
无论是赌马、，我都没输过钱。概率不站在我一边，我根本不玩。哪怕只是休闲娱乐，如果概率对我不利，我都不愿参与。
有时候，我也和比自己水平高的对手打桥牌，但我只是为了向高手学习。不是为了学点东西，我才不和高手打呢。我就是不喜欢和概率做对。

———芒格

芒格是出奇者的榜样，出奇实际就是“赌”，要想赌赢，可以去学习节俭芒格的思维行为方式。

不用谈赌色变，现实中我们99%的人都有在赌，预测押注就是“赌”，谁没有预测押注过未来呢，吃饭是吃饭、睡觉是睡觉的人极为稀少。股市中人很自然99%以上的人也是在，只是因为牵涉金钱过大，所以更显著罢了，其思维行为方式和现实中人是基本一样的。研究赌，也是为了避免我们实际是在赌，却自以为没有赌，扛着红旗反红旗也是很多的，不按赌的正确方式应对，那样反而更麻烦。

记住大原则：在五守正坚实基础上，有些人可以出奇，有些人可以预测押注，有些人可以“赌”，五守正可以让人赌输了还能保本稳赚善终。你喜欢诸葛亮神机妙算，你佩服教员用兵如神，实际这喜欢和佩服的两人都是在预测押注呀。我们是在五守正基础上，谈出奇、谈预测押注、谈赌，离开这个守正基础就不要谈这些了。这也是我们为什么必须坚持五守正思维行为底线，离开了这个，其他无论是诸葛亮、教员的用兵如神，还是孙正义、芒格的伟大公司，他们实际都是在，赌术高超和五守正不赌，是本质完全不同的两回事。我为什么几年来强调“买价按资产折扣”强调“五守正”，因为除此股市都是在赌呀，教人涨跌技巧、谈论股票股市涨跌，讨论公司生意未来，实际都是在“涉赌”，长期会有好下场吗，那必然结局是“出力不讨好”、“久赌出仇人”，作为格雷厄姆门人，对这一切披着华丽外衣的“”，都是能高度清醒和警惕的。

在明确理解这些前提下，我们再来看出奇者芒格的这些话。这段话里，出现了三个“赌”：赌、赌马、。出现了四个“概率”，“概率不站在我这一边时，我从来不赌”，“概率不站在我这边，我根本不玩”，“如果概率对我不利，我都不愿参与”，“我就是不愿和概率作对”。可见，关于赌，是一定要和概率联系在一起的，失去概率，就不要赌，常常会输。

我们应对出奇预测押注赌的五原则：“守正必须大于出奇”，这个保证输了能保本兜底；“洞见”，要成为能力高人；“直觉”，要成为有长期实践经验的人，这种人会形成某种直觉；“第二层思维（反过来想）”，必须以变制变，做好准备认错和修正；“不经常出奇”，智者虑太多必有失，同时也影响身体。

日常基本态度方式是：“首选次选三选，走边边修正”。这里面就是饱含概率思维，顺应概率的变化性，永远站在概率这一边。这个“首选次选三选”，实际就是对“概率”的一种自我统计认知和站队，永远要按“首选”概率应对，同时保持“次选”“三选”的后备计划应对，概率就是不能肯定，概率就是没有准确答案，所以别人咨询市场股票看法或公司生意未来看法时，一是要立刻清醒这是在预测押注出奇，二是说“不知道，不清楚”就是在坚持守正，三是说“首选次选三选，边走边修正”，那就是在按出奇的基本正确路径方式应对。

同在股市中，几种不同的人，武赌徒（股市涨跌派），文赌徒（公司生意未来派），不赌派（买进就值）。买进就值是不赌，越来越值是文赌，时享价值是武赌。

赌术高低，决定了人能否在股市叱咤风云；赌与不赌，决定了人能否在股市稳赚善终。

这成天老说“守正出奇、投资投机、赌与不赌”有意思吗，把精力用在研究公司生意研究市场上不好吗。有意思，格雷厄姆一辈子都只在说这些简单的原则东西，相比之下我还说得太少了，把精力用在公司生意和市场涨跌上，那实际就是在增强预测押注赌的能力，能力若大于守正是会出麻烦的，方向不对，越努力越有事，高人大师一个个楼起楼塌，施洛斯啥也不学反而善终。

结论：要想赌赢，必重概率；“首选次选三选，边走边修正”，就思维模式就是概率的正确实践应用。

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赞(46) | 评论 (21) 05月24日 06:32 来自网站举报

【难得糊涂】
#拾麦种田# 知道你不知道什么事情，比成为聪明人更有用。———芒格格雷厄姆守正派，属于“我不知道派”，他们可以不知道股市股价涨跌，可以不知道宏观经济或微观公司生意的未来，只凭借五守正就可以职业稳赚善终，施洛斯就是股市守正榜样。那么，出奇者属于“知道派”还是“不知道派”呢，我... 展开全文

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难得糊涂

#拾麦种田# 知道你不知道什么事情，比成为聪明人更有用。

———芒格

格雷厄姆守正派，属于“我不知道派”，他们可以不知道股市股价涨跌，可以不知道宏观经济或微观公司生意的未来，只凭借五守正就可以职业稳赚善终，施洛斯就是股市守正榜样。

那么，出奇者属于“知道派”还是“不知道派”呢，我觉得真正的出奇者，应该不是简单的“知道”或“不知道”，应该算是“部分知道”，或者称为“部分不知道”。比如市场预测出奇者，是应该同时有“首选次选三选”几种判断的，不应该肯定未来一定会如何，觉得某种可能的概率最高，那就是首选判断，然后还有次选和三选判断，这三种判断是按所掌握情况，进行个人分析后按概率大小进行的顺序选择。随着我们掌握的情况变得更多，或者随着情况发生变化，那么就可能要把这种概率顺序进行修正，或者另外增加新的判断，这是很正常很天经地义的思维逻辑。

在某一时点，当别人问你判断看法时，出奇者应该怎么正确回答呢？这个非常重要，若不注意，就可能把自己绕进去，或者让别人误解你的看法，股市的许多错误往往就是这个回答造成的。

提问者往往是想要一个确定答案的，并且这个答案还不能后续改变，这个实际已经不是对未来预测的正确态度了。正确态度是：“未来有三种可能，保留后续修正权利”。所以，不懂预测未来的正确态度者，是难以正确回答有关未来预测问题的，若做简单肯定回答那就是个坑，若做复杂的三种可能这种全面论述，对方又可能感觉不如意（绝大部分人是想要某种肯定答案的），而且复杂论述又容易被人误解，因为提问者常常本身是有自己的意见，他更容易接受三种可能里与自己观点相近的看法，这就是人与人交流中的信息传递偏差，当说了几种可能时，两人的理解偏差就容易出现了。而且，当首选次选三选三种可能判断说了之后，麻烦还只是开始，因为后续需要修正顺序时，你是要考虑告诉不告诉对方，当对方清楚告知你他的行动时，你可以去告知对方去做修正，当不知道对方做没做行动时，那么修正是不会告诉对方的，但这种情况下，就又可能出现股市信息偏差问题。

综上这些，对于预测未来方面的问题，很容易出现人与人交流中的误解与错弊，所以呢，最终常常以“不知道”、“不清楚”、不肯定来结论，反而是正确的解答。只有双方都知道预测未来的正确态度（未来有三种可能，保留修正权利）时，且有正常持续的联系渠道时，才适宜说“部分知道”。

守正者常常是“真不知道”，出奇者的外在表现常常是“部分知道”或者“不清楚”、“看不准”，内在表现是“三种可能，边走边修正”。

弄清楚股市中应该“知道什么”和“不知道什么”，确实很重要，当双方某一方弄不清楚正确方式时，“不知道”反而是一种很合适的回答。

只要预测未来，不管这个未来是股价涨跌，还是公司生意未来，还是宏观政治经济军事，实际都是一种“赌”，股市中的“赌”是牵涉大量金钱的，在回答有关预测未来的话题上，实际都是在回答“赌徒”（这话真不好听，但说明白可以让人更清醒知道自己是在干什么）的话语，必须立即警惕起来，必须立刻想到正确回答框架，或者是“不知道、不清楚”，或者是“首选次选三选，边走边修正”，除此之外的回答都是长期看必然出事的，久赌出仇人，回答者必须警惕。

推荐股票反而是可以做到自己能把握的守正，回答股票问题却常常是在涉赌，这个必须高度清醒。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
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赞(26) | 评论 (13) 05月23日 06:29 来自网站举报

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