重要消息！

今明两天陆家嘴论坛召开，从最新报道看，消息还是蛮重磅的

本来今日两市早盘走得较弱，受这些重要消息推动，午后两市走强翻红，其中科创板率先走强翻红，大盘紧跟其后，重回10日线。

两市成交额较昨日减少154亿，达1.22万亿元.

领先指标沪深300和A500窄幅震荡收红，某队没出手迹象。

科创板、创业板受陆家嘴论坛讲话午后上涨翻红，最近科创板那个做全景相机的公司挺猛，今日拉出上市以来新高。

微盘股指数、北证50下挫，继续警惕小票的拥挤度问题，警惕哪天闪崩。

港股表现弱于A股，恒生指数目前下跌1.18%，恒生科技目前下跌1.43%。

港股的新消费、创新药遭重挫。

南向资金目前净买入，但净流入金额有限，目前为8亿左右。

行业表现看，电子、通信、军工、银行涨幅居前，综合金融、房地产、轻工制造跌幅居前。

主题表现看，目前中东局势依然紧张，

关于油运板块，最近机构讨论较多，有卖方的观点，仅供参考,不作为买卖依据：

1、战争很难判断，但是根据早上发的以驻美大使的发言，周四周五可能以方可能还会有动作，伊朗早上也发言，态度开始变得强硬。

2.会不会封“霍尔木兹海峡”谁也不知道，但是从布伦特原油价格维持76美元高位，来回震荡来看，期货市场也在博弈，通过高抛低吸在追踪事态的进一步进展。

3.因为战争关系，昨天油运的价格有所上涨；

4.时，油运影响很大，因为欧洲不买俄罗斯原油，绕线买中东的石油，有实质性的转变，但是这一次，购油途径不会发生变化，只是博弈会不会封锁霍尔木兹海峡的问题，因此本轮的空间，应该是不能与类比的。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天继续在外调研，木有观点，就这样……

不妙！有点不对劲

昨天我们在这么快！跪了？分析过，伊跪了，

昨晚也有报道，伊要主动缓和，这基本就是举白旗了，

主动缓和，昨晚黄金、原油跳水……

不过黄金还能稳住3400美元大关，相当强势，胖纸我个人看好黄金这波要去再创历史新高的。

但是，情况有点不对劲！

老美行母开过去了，这是要准备干预的意思？

今早的消息，情况更不妙了，以色列的态度非常强硬，要继续干！

伊朗称已准备长期全面战争！

以色列这次猛干的目的，很直接，一定要摧毁伊的核目标。

因为当前伊的高浓缩铀库存，已经接近武器级别，离核弹只差临门一脚‌。

伊朗如果一旦拥有核武，中东局势将裂变。

今早，我国驻以色列大使馆发布公告：

这么看，更有点不太对劲了。

君子不立危墙之下！

今日两市继续震荡，大盘窄幅波动微跌。

两市成交额较昨日缩小64亿，达1.23万亿元。

科创板、创业板、微盘股指数，北证50同步调整。

港股也小幅调整，恒生指数目前跌0.47%，恒生科技跌0.39%。

行业表现看，综合金融、煤炭、综合、电力涨幅居前，医药（创新药领跌）、传媒跌幅居前。

主题表现看，有看官问最近的冲突升级，对军工是不是利好。

只能说，是利好之一，但不是决定性因素，军工短期有比冲突升级更重要的因素，我说几个，大家仅供参考：

1、第55届巴黎航展昨天开幕，展览时间为2025年6月16日至22日，从中国航空工业集团公布的参展阵容看，有卖方整理了军品背后的上市公司：

中航成飞：歼击20、歼10CE等；

中航沈飞：歼35；

中航西飞：运20

中直股份：直20

航电系统与零部件：国睿科技（歼-100航电等）、雷电微力（歼-10C航电等）、中航光电（歼-100航电等）、晨曦航空（惯性导航系统）、利君股份（结构件外协加工）

无人机相关：中无人机（翼龙系列等）、航天彩虹（彩虹系列等，“无人机+导弹”模式）

2、之前的大牛票中航成飞（市值最大的战斗机龙头）在昨天被正式纳入国证航天指数。一是大幅提升了指数的市场代表性与流动性。二是更好地表征航空产业的发展趋势。

国证航天指数聚焦于航空航天，相比传统军工指数，国证航天指数集中度更高，更聚焦空天领域，是全市场航空航天含量最高的指数（73%），具备稀缺性，有做大的条件。

目前跟踪这个指数的有三只ETF，其中规模最大的是航空航天ETF（159227），同时也是军工含量和航空航天装备含量第一的主题工具。

航空航天ETF（159227）今天也表现强势，低开高走走平，换手率在11.56%，总规模为2.3亿左右。

3、 中国已建立起完整自主的高端军机谱系：四代机（歼-10CE已出口）、五代机（）、战略运输机（运-20）、高级教练机（L-15已出口）、先进直升机（直-10/20）、高端军用无人机（翼龙、彩虹系列）。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今日在外调研，没观点！

明天618，陆家嘴论坛召开，关注下会有什么消息公布。

这么快！跪了？

万万没想到，上周五刚打起来了！，冲突升级仅三天，有一方就跪了……（美明以暗，小伊哪受得了，是我，我也受不了啊……）

看懂王放话：

局势又变，市场开始交易缓和情绪，黄金小幅跳水，

原油高开低走，

美股期指小幅反弹，亚太股市全面走高。

港股也积极反弹，恒生指数目前小涨0.58%，恒生科技涨幅0.91%

南向资金目前净买入超40亿。

有卖方总结：

历史来看，中东地区爆发冲突后，无论是短期还是长期，对A股、港股市场整体影响均不明显。行业端，短期影响不大，中长期取决于冲突持续时间长短，若持续时间较短，或利好成长板块，若持续时间较长，则利好资源品、交运及红利板块。

A股有自身韧性，今日两市微幅反弹，大盘在20日线处企稳，但3400仍有压力。

两市成交额较上周五减少2604亿，达1.24万亿元。

上周五放量跌，今日缩量反弹，额……

领先指标沪深300和A500小幅反弹，早盘开盘那一刻钟，有某队出手护盘沪深300迹象，

科创板小跌，创业板、微盘股指数、北证50反弹。

行业表现看，综合金融、传媒、计算机、房地产（更大力度推动房地产市场止跌回稳）涨幅居前，农林牧渔、有色金属、汽车跌幅居前。

刚发现，今天有一只有意思的ETF刚刚发售，那就是价值ETF(159263)

为什么我会说有意思呢？

你们看，之前跟你们讲过，目前还有大把增量资金的机构只有两类，

一是某队，持有大把宽基。

二就是保险资金，既偏好低估值的红利品种，也喜欢高股息、高自由现金流的品种。也就是既要又要也要。

这个价值ETF(159263)跟踪的国证价值100指数，该指数可能是目前较能集中突出价值风格的指数之一，其编制方法通过寻找“低估值+高股息+高自由现金流率”的股票，构建出100只成分股。

这种选样逻辑既规避了短期业绩波动的干扰，又通过严格的盈利质量筛选，保留了真正具备长期价值增长潜力的优质标的，不仅能满足险资的配置需求，也能让普通个人投资者有所选择。

由于国证价值100指数始终聚焦低估值优质标的，指数长期表现优秀。根据Wind数据统计，自2012年12月31日至2025年5月27日以来，全收益指数的年化收益为17.2%，同时拥有6.0%的高股息率，是长期投资获得感的体现。

与传统的宽基沪深300相比，国证价值100指数的行业集中度更低（个股上限8%，单一行业上限20%），有效分散了单一行业或个股风险，增强了抗波动能力，最大回撤优于中证红利与沪深300。

整体而言，价值ETF(159263) 跟踪的国证价值100指数专注于寻找真正具有价值的投资标的，有望成为投资者布局价值股的好工具。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

震荡！

糟糕！打起来了！

为什么市场波动，黄金独涨呢？

主要是昨天突发情况！局部紧张！的延续！

也是没想到，情况往糟糕方向发展了，双发打起来了：

黄金今日再拉升，再次逼近3500美元，

原油更是大涨，目前有所回落：

全球股市下挫，美股股指期货已经下挫%

A股也不例外，今日两市调整，大盘跌破3400点大关，再次证明3400压力较大。

两市成交额较昨日增加2004亿，达1.5万亿元。

额……放量下跌，有点不好的预感哈。

领先指标沪深300和A500也调整，某队没有出手迹象。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步调整。

之前胖纸我提醒过大家注意小票的拥挤度，有卖方提示过：

当前小票的成交额相较于大票的成交额的比例，已经达到了2023年底的水平。说明拥挤度很高很高了。

2024年1月发生了什么，大家记忆犹新吧，那是小票代表的微盘股崩塌，

这一次会不会崩塌？不知道，但小心谨慎点总没错。

港股也调整，恒生指数目前跌0.93%，，恒生科技跌2.15%，

南向资金继续保持净流入，但下午1点半后出现了明显净卖出

行业表现看，军工（中东冲突）、石油石化（国际原油大涨）、电力逆势独涨，传媒、综合金融、纺织服装、食品饮料（白酒继续跌）、医药跌幅居前。

主题表现看，

1、啤酒板块明显下挫，有卖方认为，

或主要受禁酒令、八项规定政策影响预期的负面影响，预期影响从白酒板块蔓延至啤酒板块。但实则对啤酒板块实际影响有限，目前啤酒场景渠道占比5-6成是非即饮渠道，居家配餐为主，3-4成餐饮占比，其中高端餐饮和夜场占比很少。

2、中东局势紧张，有卖方认为关注油运股的投资机会

（1）原油运需求结构或改善，若美国对伊朗制裁继续加严叠加伊以冲突，伊朗原油出口减少（目前伊朗原油出口量仍在140-150万桶日）将增加市场对合规油市场需求，这也是今年至今油运市场景气度不高的重要原因；

（2）若以伊冲突真的严重到先前威胁的可能影响甚至关闭霍尔木兹海峡，或引发短期补库，利好运价，但一旦持续，从过去几次中东战争的复盘看，对油运一般是先利好再利空。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

现在的A股，上有压力顶，下有某托底。

之前跟大家明确表示过，

大盘3400有压力，今天又碰上糟糕情况，再次失守。

不过也别丧气，3325有强支持。

突发情况！局部紧张！

局部紧张，导致黄金跳涨，再次逼近3400：

原油昨晚大涨，直接一根长阳，目前小幅调整。

之前很早就提示过的黄金股，今天又要吃肉了！恭喜各位看官。

今日两市窄幅震荡，大盘围绕3400整数关口窄幅波动，收盘站稳3400。

两市成交额较昨日增加169亿，达1.30万亿元。

领先指标沪深300和A500也保持窄幅震荡，但某队未出手。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50震荡，涨跌不一。

港股调整，恒生指数目前下跌0.87%，恒生科技下跌1.48%

南向资金继续保持净流入，目前净买入额超过52亿。

行业表现看，综合金融、有色、传媒（游戏领涨）、医药（创新药继续保持强势）涨幅居前，食品饮料（茅王继续下挫）、煤炭、农林牧渔跌幅居前。

主题表现看（卖方就是指券商研究所），

1、今日光模块大涨原因，某卖方认为是：

全球1.6T出货量上调+Oracle财报超预期+黄仁勋巴黎演讲三重催化驱动。

2、关于黄金反弹，某卖方点评：

受美国5月通胀超预期降温推动，市场目前预期年内降息两次，叠加特朗普反复要求降息100BP以及美联储主席换届预期的情绪影响，昨夜金价反弹超1%，重新突破3370美金/盎司、785元/克。当前全球最大的两个黄金ETF持仓量仅为1365吨（2020年底高点1800吨），后续重启降息的预期有望带来ETF进一步增仓以及金价的进一步反弹！

3、今天游戏板块涨幅整体较好，某卖方解读：

1、新游表现持续超预期，关注暑期前产品定档/宣传窗口期及新游表现。

2、行业政策频出，广东、浙江均出台区域性鼓励政策，强化资金支持与审批优化，广东重产业链协同，浙江强国际化生态。

3、后续核心关注：

1）市场情绪随新游定档、新活动/赛季节奏回暖

2）已上线新游买量节奏+流水持续性

3）待上线新游预期：《斗罗大陆：猎魂世界》（7/11，三七）、《最终幻想14》（6月，腾讯）等

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！

茅王好惨……

股价跌，酒价跌，

逢低吸纳了点生肖酒，准备在第七届揭粉嘉年华上给各位揭粉抽奖，

现在趁着酒价跌，我先备点货，你们还想抽哪个生肖呀？ 

手握王炸！

不容易呐，大盘终于站上了3400大关，阳包阴！

看来谈得不错，已原则上达成协议框架：

有外界猜测，

老美可能在技术封锁和高科技产品出口方面让步，换取中方在稀土管制方面的全面或大部分解禁。

“中东有石油，中国有稀土”，经过几个月的交锋，稀土就是我们手中的王炸。

今天稀土主题也涨幅第一，

有卖方点评影响：

1、稀土磁材出口或有序放开，国内外差价收敛，相关产品迎量价齐升局面。

2、稀土战略属性提升至“国之重器”，等同于英伟达高端芯片，稀缺性和重要性得到重视，未来涨价空间打开。

3、中美协议达成后，国内稀土管理指标或配合发布，将进口矿纳入指标范围，对出口实施有序管制，全产业链监控下，稀土价格易涨难跌。

目前市场对稀土处于预期博弈阶段，镨钕镝铽等金属价格较年初涨幅有限，后续随着出口管制放松，稀土涨价带来业绩提升叠加战略属性估值提升，相关企业迎戴维斯双击。

稀土价格的走势，大家多关注下吧，目前刚刚企稳，稍有抬头，但还没大幅上升，密切跟踪着。

昨天真是虚惊一场，怎么讲呢，国内有些资金确实没啥原则，定力也不强，纯把A股当筹码博弈。

两市成交额较昨日减少1646亿，达1.28万亿元。

领先指标沪深300和A500放量阳包阴，早盘有资金积极出手，但不是某队，因为相关ETF没有溢价。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50分化，创业板涨幅超1%，微盘股小涨，北证50收评，科创50小跌。

港股表现比A股更为积极，恒生指数目前震荡上行涨0.86%，再次逼近年内新高，恒生科技涨1.23%也顺利阳包阴。

南向资金净买入减少，目前仅净买入8亿元。

与A股不同，港股今年受到的压制因为较少，从全球资产年初至今表现看，恒生科技和恒生指数的涨幅均已经超20%，并且领衔全球股市，已进入技术性牛市。

行业表现看，有色金属、农林牧渔、非银、汽车涨幅居前，医药和通信逆势下跌。

医药的调整不见怪，毕竟连续走强几日，短期有获利盘兑现。

主题表现看，

1、今日券商板块大涨，有卖方认为有三重因素：

一、情绪面受益于中美谈判；二、主题上受益于业内并购：今年2月，财政部正式官宣将所持三大AMC股权无偿划转至汇金，进一步打开汇金系券商合并的想象空间。6月6日，证监会核准汇金成为长城国瑞、东兴证券、信达证券、东兴基金、信达澳亚基金、长城期货、东兴期货、信达期货等8家公司实际控制人。除了汇金系的中国银河、中金公司是潜在合并标的之外，三大AMC旗下的长城国瑞、东兴证券、信达证券亦不排除合并的可能。三、指数冲关的重要抓手。

2、猪肉主题异动，某卖方点评：

前段时间猪肉行业开了个会议，Top10生猪养殖企业参加，明确说“不增母猪”。也就是说，目前因为***的力挺，和头部企业的协商，想保猪价；

当前，猪肉价格还是低迷，来到了14元/公斤，距离***给出的最低价很接近，因此该地方资金开始博弈“Z策底。

实际上猪肉的博底，港股是最先反馈的，A股的猪肉博弈也才刚开始

3、汽车股反弹，据说是汽车圈的三道红线来了

传言是这三个：

严账期（对应-应付账款周期）

降杠杆（对应-总体负债水平）

控产能（对应-落后产能出清)

有卖方反馈：

交流了多家公司（包括很多非上市的，我认为态度更中立）的销售领导，对后面基本面趋势观点如下：

1. 本轮是严控账期到60天之内，但还有票据的周期。实际的现金流变动的比例不会特别大，否则车企也无法承受。

2. 压缩账期后，确实有可能年降加大。没有免费的午餐，而且否则对那些账期已经比较短的优质零部件企业不公平。

3. 部分大型零部件企业反馈本次可能与改善中小制造业企业经营环境相关，最终执行下来未必涉及大型公司。

判断：零部件普遍表示欢迎。行业竞争会更加规范，总体来讲利好中国零部件的整体竞争力提升。看好各细分头部企业

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

港股表明上已进入技术性牛市，资金屯兵HK，港股短期受益于充沛的流动性！

至于A股，3400依然有压力！

当然，我是期待能站稳的。

盘中闪跳！发生了什么？

昨晚虽然有好消息！，大盘也五连阳，但我在鲜明观点中指出：

我不会被五连阳迷惑，继续看震荡！

我在回复留言也指出，3400有一波卖压，

有揭粉现在也很清醒，知道3400没这么容易过，

今日两市早盘踏上3400点大关，但多头犹豫，没有展开上挑动作，午后开盘空头突袭，大盘紧急一波跳水，半小时后大盘企稳，至收盘跌幅收窄。

很明显，下午开盘半小时的跳水，有资金抛售，发生了什么？

硬找原因我也找不出，但我个人认为：

1、3400整数关口本身有卖压，昨晚讲过。

2、大家都在预期新一轮的谈判，结果如何。尤其是中午11点的一篇文章：

其中有一段，请大家细品：（关键词：卢特妮克）

实际上也没什么，只不过大家过于紧张，市场又有点弱不禁风，然后又碰上卖压，就闪跳了一把。

两市成交额较昨日增加1386亿，达1.45万亿元。

领先指标沪深300和A500也小幅下跌，某队没出手迹象。

反而是沪深300，再下午1点11分 到1点半，有一波跟风砸盘，大家看这段时间的分时图:

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步跳水走弱。

注意小票的拥挤度，依然很高！看小票的代表，中证2000的成交额，今天是4668亿，占到全市场成交额的32%。

港股也同步跳水，恒生指数目前下跌0.34%，恒生科技目前跌1.2%。

南向资金今日恢复大额净买入，目前净流入额超过68亿。

行业表现看，银行、医药、交运、有色、传媒逆势翻红，军工、计算机、综合金融、电子跌幅居前。

主题表现看，

1、有卖方近期挖掘市场三大热点板块，人形机器人&无人小车&固态电池，短期市场情绪利好成长板块轮动。

人形机器人板块短期beta波动但长期趋势最强，两部门发文，居家养老服务机器人产品需完成不少于200户家庭应用验证，养老机器人&电子皮肤趋势性走强；

无人物流小车经过一周调整，本周逐渐企稳或迎拐点；

固态电池材料端先涨，设备端补涨空间充足。

2、糖尿病大会ADA2025将于6月20-23日举办，有卖方提示关注降糖减肥赛道机会。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！

刺激！深夜撕X，大内斗！

昨晚重磅好消息：

关系改善，暖和信号！

昨晚一开始，市场反应很直接，富时A50期指拉升，黄金跳水，美股低开高走！

一切都正如预期，

但是，但是，刺激的来了，懂王和钢铁侠，公开撕起来了……

这一撕X，直接把内斗公开化，特斯拉股价暴跌……

市场也急转直下，富时A50期指跳水，黄金回升，美股收跌。

今早也上了热搜，大家可以去看个热闹，来自央视的报道：

按理说，通电话关系缓和，央妈放水，懂王和钢铁侠内斗，都是利好因素，今天市场应该蹦迪蹦起来

但市场一点反应都没，对好消息钝化了……

今日两市继续震荡，大盘面临3400点压力，围而不攻，收盘微红！

两市成交额较昨日缩减1398亿，达1.17万亿元。

领先指标沪深300和A500冲高回落后震荡，某队没有出手。

今早开盘10分钟有资金想撬动沪深300，但被无情打压了。

科创板、创业板、北证50同步震荡，微盘股指数逆势翻红，再创历史新高。

不得不感叹呐，现在A股非常割裂，各路资金各玩各的，微盘股由量化资金主导，银行股代表的高股息票由保险资金主导，核心宽基又某队主导，主题炒作由游资主导。

你有美好的未来，他有美好的未来，我也有美好的未来！

大家都有美好的未来！

港股表现也不如预期，恒生指数目前下跌0.47%，恒生科技下跌1.24%

南向资金倒是继续保持净流入，目前净买入额为57.5亿。

行业表现看，有色、石油石化、通信涨幅居前，综合金融、传媒、纺织服装跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天有事，没啥观点，先这样

突发踩踏！

两市成交额较昨日增加1395亿，达1.31万亿元.

领先指标沪深300和A500也三连阳，某队依然有出手迹象。

科创板、创业板、微盘股指数也小幅震荡，北证50逆势下跌，注意，最近小票的拥挤度依然很高，要小心。

港股表现积极，恒生指数目前涨0.8%，恒生科技涨1.63%。

南向资金目前净买入超过20亿。

昨天还在说港股新消费F4创历史新高，今天就突发踩踏了，集体跳水。

看来确实短期关注度确实太高了，又接近百倍的市盈率，引起自发调整。

行业表现看，计算机、通信、电子涨幅居前，农林牧渔、商贸零售、建材跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

再次面临3400，有一定压力！

重大调仓！

今日两市继续震荡上行，大盘比我预期的要强，3300继续稳住，站稳20日线后，重回10日线。

两市成交额较昨日增加136亿，达1.17万亿元。

领先指标沪深300和A500也震荡收红，重回20日线。

注意，沪深300有某队小幅出手迹象，尤其是上午。

昨天有看官问某队拉沪深300，那么银行是谁拉的？

目前还有后续子弹的，除了某队，只有保险资金了。

险资为什么要拉银行，还是因为银行的的股息够高，足够覆盖保险公司负债端的成本。

举个简单粗暴的也可能不太恰当的栗子，你们买保险，保险公司答应给你年化3%，他去买股息率在5%以上的银行股，不就能覆盖成本了嘛，还能赚利差。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步跟涨。

港股也有表现，恒生指数目前涨幅0.49%，恒生科技目前涨幅0.5%

南向资金今日净流入，目前净买入额超40亿。

突然发现，这几天港股的个股结构性行情好猛，除了港股创新药突突突猛冲！

被称为港股新消费的F4：泡泡玛特、毛戈平、蜜雪冰城、老铺黄金，今天同时也再创历史新高！

胖纸我自己关注的潮玩品种布鲁可，也跟着泡泡后面创出历史新高了，还有魔芋丝卫龙、每个周末要逛逛的名创优品，等等身边耳熟能详的品牌，都走得不错。

A股行业表现看，商贸零售、轻工制造、通信涨幅居前，交通运输、军工、综合逆势下跌。

主题表现看，

1、创新药今日大涨，有多个催化剂：

近期创新药板块迎多个产业催化，大幅提振市场信心，包括：1）5月底国家药监局集中发布11款创新药上市批件，增强药企“商业化兑现”预期；2）美国肿瘤会议（ACR和ASCO）上国产创新药展示一系列高质量研究成果，验证头部药企管线价值和BD能力等；3）受港股、沪深A股创新药走强影响，北证诺思兰德等公司走强

不过，大家注意，

听说电子的研究员都在研究创新药了……某知名医药基金经理今年踏空创新药行情，一把消费医疗年内仅赚2%（会不会是创新药见顶信号？有懂医药的看官来聊聊）

2、今日景区板块大涨，有卖方提示关注暑期旺季！

端午节假期3天全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9%。6月中下旬将逐步进入暑期出游旺季。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘继续震荡，结构性机会增多，更准确点说，港股的结构性机会更多。

一个套利机会？

6月开门红！

今日两市小幅收涨，大盘继续守住3300。

两市成交额较上一交易日缩4亿，达1.16万亿元.

领先指标沪深300和A500震荡收红，某队未出手。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50全面小涨。

港股表现更为积极，恒生指数目前涨1.56%，恒生科技小涨1.1%。

南向资金净买入超70亿。

昨日周一我们休市，港股开盘，在没有南向资金的参与下，港股低开高走，来了根探底光头阳！黄金也昨天也是长阳再次逼近3400美元。

外资流入港股和黄金上涨，还是基于美元资产的不信任。

行业表现看，综合、农林牧渔、银行、纺织服装、医药涨幅居前，家电、钢铁、煤炭跌幅居前。

有看官问我怎么看最近的一个套利机会：海光某息和中科某光的战略重组。

为什么有套利机会？两家公司停牌了，但是持有两家公司的基金产品，并没有停牌，如果两家公司复牌股价上涨（当然也可能下跌），基金产品的净值会有表现。

我查了下，目前主动权益基金中，持有这两家公司最多的产品，有两只，一只已经被限购了，另外一只虽然没被限购，但是买入要锁定一年持有期。

我又查了下被动权益基金中，信创ETF（562570）跟踪的中证信创指数中，截至2025年5月28日，海光信息和中科曙光分别是指数前十大权重股的第1和第7名，合计权重超过10.2%。

理论上讲，

当ETF几乎没有溢价时，如果在二级市场买入相关ETF，差不多相当于以停牌前的价格持有了一定比例的停牌股，算是一种“曲线布局”的方式。

而且，目前在跟踪中证信创指数的ETF中，信创ETF（562570）规模排名第一，已经逼近8亿元。

此外，还有一个值得关注的是，中证信创指数中的另外两家公司华大某天和概某电子，最近有一个事件驱动的利好：

据多家行业媒体报道，美国商务部工业和安全局（BIS）上周五已向至少部分领先的电子设计自动化（EDA）供应商发出信函，要求他们暂停向中国客户发货，暂停对整个中国大陆地区的EDA服务与支持。

两家公司，合计权重超过5.5%，前者是国内EDA龙头，后者是一家具备国际市场竞争力的EDA企业，拥有领先的EDA关键核心技术。

当然，胖纸我能观察到的，别的聪明人也能观察到，你们看，信创ETF（562570）在上周四就已经异动，周五回归理性，今天又异动溢价0.17%，连续三天成交额暴涨，说明有资金在涌入。

不过，我还是要提醒下，各位注意，并不是只要借道ETF布局，就能确定盈利的，真实的市场要复杂得多，当大家看到套利机会，还是要三思后行啊。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

五穷六绝七翻身。

6月我继续看震荡，耐心等待，等待七翻身！

节后有大动作？

5月最后一个交易日，关门黑，不意外，昨天提醒过大家了：

不以涨喜，继续震荡！

有盘感的成份，也有运气的成份！

6月还是有期待的，今天的重大消息，节后看来是有大动作的意思：

上海市委金融办常务副主任周小全在发布会上透露，2025陆家嘴论坛期间（6月18日至19日在沪举办），金融管理部门将发布若干重大金融政策。

今日两市又重回震荡状态，大盘继续坚守3300。

两市成交额较昨日缩量492亿，达1.16万亿元。量能还能保持在万亿以上，已经超预期了。

领先指标沪深300和A500也震荡，不过值得注意，沪深300依然有某队微弱出手迹象，特别是早盘的时候，大家看图：

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步调整。红利指数逆势翻红。

港股也回落，恒生指数目前下跌1.53%，恒生科技下跌2.71%。

南向资金继续保持净流入，目前净买入额超90亿，还有一个小时港股收盘，估计能近百亿。

昨晚HK稳定币的电话会议密集召开，大家研究了一晚上，

今天迎来的竟然是砸盘……

今日港股某稳定币龙头大跌，起因是原始股东减持套现，但实则还是短期情绪太高。

每次都这样，卖方电话会议集中关注一个主题，这个主题基本第二天就大跌。

行业表现看，农林牧渔、银行、医药、军工（午后拉升）涨幅居前，汽车、计算机、电子跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今日没观点，节后再说了……

祝各位看官端午安康，节后再战！

突发兴奋剂！

昨天我还在那讲，市场怎么有点阴跌的味道？

今早，突发兴奋剂：

既然裁定无效（高盛认为难以阻止懂王，懂王可以上诉），GS担忧因素减弱，亚太股市全面上涨。

目前美股股指期货也全面上涨。

A股和港股也同步上涨！

今日两市震荡走高，大盘放量小阳，重回10日线。

两市成交额较昨日增加1795亿，达1.21万亿元。

领先指标沪深300和A500同步走强，继昨日某队微弱出手后，今日继续有出手迹象，护盘态度明显。 

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步反弹，成长小票领涨。

港股表现更为积极，阳包阴，恒生指数目前涨1.28%，恒生科技目前涨2.51%。

南向资金净买入35亿。

行业表现看，综合金融、计算机、医药涨幅居前，银行、食品饮料、石油石化逆势下跌。

主题表现看，

1、医药股大涨点评：

美国GS政策被裁定越权并取消，制剂及原料药关税目前恢复为0%

2、关于稳定币点评（5月21日的消息了，但今天突然热起来）：

近期HK出台了“稳定币”法案，稳定币的战略意义很大，这是对标美国的“天才法案”的一个战略，目前处于ZC设计阶段，未来会刺激科技金融。

但是短期对于科技金融的业绩影响不大。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

不以涨喜，继续看震荡！

怎么有点阴跌的味道？

今日在外开会，学习了下人工智能、人形机器人等未来产业趋势，先慢慢消化下。

当下的人形机器人有点类似2013年到2016年的新能源汽车，还处于0到1的过程！

今日两市继续震荡，继续朝着3300进军。

怎么回事，感觉大盘有点阴跌的味道……

两市成交额较昨日增加98亿，达1.03万亿元。

领先指标沪深300和A500继续震荡，但前者已经四连阴，后者已经五连阴。

看溢价率，某队有微弱出手迹象，不知道是不是临近节日，稳市场是大基调？

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步调整，小票尾盘有一波跳水。

港股也震荡，但在A股收盘后小幅拉升，恒生指数目前小跌0.47%，恒生科技小跌0.18%。

南向资金目前净流入44亿元。

今年很明显，港股的吸引力大于A股！

行业表现看，综合金融，商贸零售，煤炭涨幅居前，化工，农林牧渔，汽车跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天没有观点！

上次我放了张图是近十年端午节前后A股表现，有看官问2024年的呢？

好吧，今天补上：

2024年端午节前上证指数也是调整的那时候还在3000点保卫战，节后市场继续下跌至2689，然后才有924行情！

震惊消息！

今日两市继续震荡，大盘继续向3300退守，马上要过端午了，节前交投清淡，情绪低迷。

两市成交额较昨日减少97亿，达1.02万亿元。

成交额再次逼近万亿大关，未来跌破万亿估计常规化，大家别奇怪。

主要原因，我个人认为，还是公募基金换手率降低，量化抱团的杠铃策略受冲击。

领先指标沪深300和A500继续下挫，已经三连阴，不过，某队果断出手，有护盘动作。

科创板、创业板同步调整，微盘股指数、北证50逆势反弹，但是缩量的。

港股先抑后扬，午后走强，恒生指数目前涨0.46%，恒生科技目前涨0.37%。

南向资金勇猛，今日重新大幅净流入，目前净买入额67亿元。

行业表现看，医药、商贸、纺织服装涨幅居前，有色、电子、汽车跌幅居前。

昨晚看到一则震惊消息，才发现白天已经上过热搜了：

相较于中证军工、中证国防指数，国证航天指数在航空装备、航天装备领域的占比更高，聚焦于军工领域中的空天力量。

从市值上看，国证航天小盘风格更加凸显，成分股市值低于100亿的个数占比达38%，而中证军工、中证国防分别为14%、10%，它是远低于同类指数的。从市场角度看，2024年底A股市场大势转折，整体估值步入新一轮扩张周期，小盘风格整体或处于顺风期。

指数集中度高，小盘风格更明显，弹性势必也会更大。

1、“中国力量”逐渐展露，外贸需求加速增长

俄罗斯等传统军贸大国近年来的军贸总额持续下降，叠加冲突的影响，更将助推俄罗斯国内生产的军工产品优先供给国内作战需求，与之相对其用于军贸出口的军品生产也将受到较大影响。在此之下，中国军贸有望弥补这一需求缺口。近年来我国向巴基斯坦、塞尔维亚以及中东地区等国家的军贸出口品类上取得突破就是例证之一。

2、军工行业扰动因素已基本消除

军工行业计划性比较强，五年规划对于行业经营和市场预期有着重要影响，在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引。因此在军工行业基本面上，我们认为军工行业在2027年、2035年、以及2050年国防军队现代化建设“三步走”战略目标下，仍处于高景气发展的大周期内，而且新一轮装备型号研发转批产，或将在未来三年对行业需求形成重要拉动。

3、军工行业核心方向

航空航天是军工行业的核心方向，新质生产力的聚集地，对于航空航天板块而言，首先是信息化，加速卫星部署，布局太空信息传输层。外空是国际战略竞争制高点，蕴藏着太阳能等丰富资源，卫星越来越多地开始用于和平军事目的，提供导航和军事通信等功能。就智能化而言，智能无人系统加速向军事领域渗透，关键作用也日益凸显。近几年各种无人机系统、无人车系统以及各类机器人系统为代表的智能无人系统大量涌现，深刻影响未来的作战方式。

最近航空航天领域还有个催化，6月份巴黎航展将要在法国举行，今年巴黎航展上，“中国军团”将成为展会的亮点之一。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，向3300寻求支撑！

盘中跳水！怎么回事？

上周六的2025年基金行业高质量发展论坛，人潮涌动，上午场和下午场不仅全部坐满，而且还很多投资者还站着。

看来市场情绪很高啊，甚至有这么一点牛市气氛。

胖纸我也荣获2025年度最具人气基金大V，非常感谢各位揭粉的厚爱，没有你们的一路支持，我是走不到现在的！

我也感恩这个伟大的时代，我们都是伟大时代的幸运儿！

感谢广大揭粉的信任，感谢A股给我带来的第一桶金，也感谢近年来的自媒体红利，让我这么平平无奇，毫无背景，普普通通的胖屌丝，有了这么一点点微不足道的小成绩。

当然，也有命运女神的眷顾。正所谓：一命二运三风水！

好了，浮夸的话就不多说了，再接再厉，继续努力！

今日两市继续震荡，大盘上午10点半又有一波紧急跳水，午后大盘震荡走高，收个根十字线，并守住20日均线。

怎么又跳水了，中午有朋友问我怎么回事？

有卖方认为和股指期货大幅贴水有关，是历史极值。

什么原因呢？

次要原因是分红季，期货定价需要扣减对应现货分红。主要原因是多空力量失衡，空头端可能是止盈、投机、量化择时产品对冲保护。

贴水既股指期货低于股指现货，比如中证1000现在6008点，但是这中证1000的股指期货IM主力合约，现在是5913点，这反应了一种谨慎情绪。

我个人认为跳水还是资金扰动，和上周五的跳水，我们讲过和资金撤离有关。

查看领衔指标沪深300和A500的份额，很明显，5月中旬开始，份额逐步在减少，考虑到某队有护盘任务，能当下还减持的，可能就是险资所为。

科创板、创业板继续震荡，微盘股指数、北证50逆势反弹收红，尤其尾盘拉升一波。

不过大家要警惕小票的拥挤度已经很高，微盘拉升，小心断头铡。

港股表现较弱，较为真实反映市场行为，恒生指数目前下跌1.16%，恒生科技目前下跌1.55%

南向资金由早盘的净买入转为当下的净卖出，目前净流出超3亿。

行业表现看，传媒(游戏领涨）、计算机(英伟达被曝将为中国市场推出新AI芯片)、军工涨幅居前，汽车（BYD降价促销）、医药（获利回吐）、银行跌幅居前。

主题表现看，

1、今天游戏行业领涨，有卖方认为主要有两个原因：

第一：前两周游戏的确受到，被超配的传言，所以跌了不少。这个传言的影响在逐渐消退+游戏的估值水平，相较热炒的新消费板块仍然比较低（游戏也是一种新消费）

第二：5月开始游戏板块进入【新品旺季】，上周腾讯上了《胜利女神》，这周有【游族】的野蛮人大作战2，和吉比特的仗剑传说

2、可控核聚表现强势，卖方跟踪点评

行业政策信号不断强化。① 5月23日懂王签署了一系列命令，旨在放宽对核能的监管并加速核电建设。② 5月14日，新闻联播讲解EAST、BEST、CRAFT装置的区别和联系。③ 4月28日，国家能源局举行新闻发布会，会上指出下一步会大力支持核聚变等前沿技术的研发攻关。

装置端融资不断，技术加速发展。① 近期美国NIF设施实现破纪录的净能量增益。② 5月16日中国核工业集团有限公司官网发布《中国聚变能源有限公司重大活动服务项目采购公告》。③ CFS目前正在推进B2轮融资，目前已获得超过10亿美元资金的认购，公司估值达到80亿美元。

行业近期大额融资不断、装置建设加速、技术进展明显，短期多重利好。

3、如何看待小米自研玄戒芯片对行业的影响？

有卖方点评：

对于小米而言，布局玄戒最重要的意义在于品牌高端化进程加速。此外，小米借助玄戒打通了“芯片-系统-应用”链路，自研芯片对手机产品的设计可提供更多自由度，从底层进行更多优化。展望后续，手机SoC仍是小米战略布局重点，可穿戴SoC相关产品相较于手机SoC的投入产出比较低，或非其投入重心（出货量角度，小米智能手机年出货量1.7亿部，手表手环则约3000万部；ASP角度，旗舰手机芯片达1000元以上，可穿戴芯片通常仅约数元至数十元，显著更低）。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

哑铃策略（红利高息+微盘小票）受到流动性挑战，面临一定冲击。

3300有一波支撑。

紧急跳水！没啥原因！

今天去深圳，明天参加新浪财经的基金高质量发展论坛，下午我有场主持，和两位基金经理一起聊聊最近火热的新消费。

晚上还有饭局，简单说几句，

今日两市本来维持震荡格局，但午后突发一波紧急跳水，大盘勉强守住3300。

为什么跳水？我也不知道，目前看没什么特别原因，有点莫名其妙。

不过昨天我提醒过大家有资金开始撤离小票，另外近日美债收益率持续攀升，对美股扰动，从而影响全球资本市场。

至于中东局势紧张，还有刚刚的消息下调存款利率上限。也不是跳水的直接理由。

两市成交额较昨日增加429亿，达1.18万亿元。

领先指标沪深300和A500也午后突发跳水，某队没出手迹象。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步走弱。

港股午后也有回落，恒生指数目前小跌0.16%。南向资金继续保持净买入。

今天恒瑞港股上市大涨，与A股差价十分收窄。

有意思的是，最近有三家公司的H股股价已经超越了A股，宁王，比王，啊招，

好玩吧，这打破了AH股折价的传统规律。说明除了南向资金，也有外资在抢筹，反映全球资本对这些公司定价权的争夺。

这么问题也来了，要不就是港股高估了，要不就是A股低估了。你们觉得呢？

行业表现看，仅汽车和医药逆势飘红，综合金融，计算机，传媒跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天天气原因，上海机场大面积延误，我还在等通知登机，就这样，我先吃东航那碗面，没啥观点！

突发闪崩！不对劲！

今日两市震荡调整，隔夜老美遭遇“股债汇三杀”，大盘有惊无险，非常抗跌，上证指数仅小跌0.22%

两市成交额较昨日缩小746亿，达1.13万亿元。

量能持续萎缩，胖纸我个人认为两个原因，不一定对，仅供参考：

1、小票今日突发闪崩，尤其是北交所的票被抛压，北证50大跌，这说明有玩小票的资金在撤离。

2、公募基金改革新规导致公募基金基金经理需要向业绩基准考虑，频繁换股只会偏离基准，还不如买点基准里的票，耐心持有，跟业绩基准一起跳舞。导致换手率降低。

领先指标沪深300和A500微微绿，几乎没怎么跌，某队有出手护盘迹象！

科创板、创业板、微盘股指数、北证50跟随调整。

北证50闪崩跳水大跌超6%，有点不对劲，有卖方认为是交易过于拥挤导致下跌。

中证2000的成交占比已经超过了3月高点，微盘出现了显著的超买信号。

另外有卖方指出，

资金流动性方面，近期资金供给端，两融净流入收缩，股票型ETF流出规模大幅扩大，整体供给端净流出；资金需求端，股权融资、产业资本净减持放大。

港股表现跟随美股调整，恒生指数目前跌1.1%，恒生科技目前跌1.6%。

南向资金继续保持净买入，目前净买入额近40亿。

行业表现看，银行表现一枝独秀，目的很明确：护盘。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看震荡，你们懂的！

黑周四也挺好，有利于上车，我是不希望大家追涨的。

稳住10日线

今日两市震荡小红，大盘继续稳住3300，也稳住10日线。

两市成交额较昨日增加31亿，达1.21万亿元。

领先指标沪深300和A500小幅上行，某队未出手。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50表现分化。北证50再创历史新高。

港股继续小幅上行，恒生指数和恒生科技目前微涨。

南向资金目前净买入27亿。

行业表现看，煤炭、有色、电力设备新能源涨幅居前，综合、电子、纺织服装跌幅居前。

主题表现看，

金价强势突破3300美金（十年成长优选早早配置了黄金股，目前坐等起飞）

有卖方指出：

金价回调到4月贸易扰动之前3200美金的位置，在避险情绪升级的影响下，再度反弹触及3300美金，反映市场看多的一致性依然较强。当前全球最大的两个黄金ETF持仓量仅为1370吨（2020年底高点1800吨），后续美联储重启降息的预期有望带来ETF进一步增仓以及金价的进一步反弹！

黄金企业估值不应局限于PE，当前国内黄金股在DCF、资源维度均显著低估（平均50%空间）。推荐山东黄金（A+H）、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金等等。此外紫金今天涨幅较大，二季度黄金业绩占比有望在近五年以来首次超过铜，拔估值逻辑兑现进行时！

风暴将至？

昨晚，30年美债利率突破5%，起因是穆迪下调老美主权信用评级！

由于信用评级下调，会导致资金无法配置美债，只能卖出，换配其他资产，美元资产承压。

有卖方认为美债市场“风暴”将至，更需关注进一步上行的“尾部风险”。

主要原因包括：

（1）关税的短期效应：通胀上行风险大于经济下行风险；

（2）7月之前减税法案落地或增加财政不可持续的担忧；

（3）弱美元周期下，非美机构平仓外汇风险敞口容易形成债汇双杀。

美元资产现在面临抛售压力，对非美资产来说，是好消息。

今日A股和港股都表现不错。

今日两市震荡小涨，大盘在稳住3300的基础上，站稳10日线后，重回5日线。

两市成交额较昨日增加923亿，达1.21万亿元.

领先指标沪深300和A500也顺势走强，但某队没出手迹象。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50同步上涨，注意，微盘股指数再次刷新历史新高，北证50今日有创出历史新高！

十年成长优选之前止盈了北证50，没什么好遗憾的，以后有调整机会，找机会再重新配置。

港股表现积极，恒生指数目前上涨1.39%，恒生科技上涨1.08%

南向资金目前净买入超60亿。

自5月12日中美关系边际转好至今，全球投资者风险偏好的系统性改善。

之前我们提示过港股消费逆势走强，近期震荡行情下，港股消费逆势表现，诸如港股消费ETF易方达（513070，联接A/C：018103/ 018104）等跟踪的港股通消费指数还能保持上升趋势，上周逆势上涨。

港股消费ETF易方达（513070）跟踪的港股通消费指数，汇聚了一系列新消费龙头，这批龙头在商业模式上较上轮新消费热潮已有升级，捕捉新世代“心价比”的消费趋势，同时积极通过AI降本增效，赋能新业务，打开成长新空间。

在新商业模式、新消费趋势及科技赋能驱动下，港股消费成长性较高。其成份股2024财年平均营收增速达15%，平均归母净利润增速达21%。

4月重要会议提出“大力发展服务消费”！值得注意的是，港股消费中，服务消费（如零售、旅游、餐饮、娱乐、教育等）成份股市值占比高达68%，远高于其他A股消费指数。

当前消费政策重心从商品消费转向服务消费扩容，港股消费受益面更大，且在历轮政策刺激中，港股消费弹性更大，偏好消费的看官可以观察观察。

行业表现看，传媒、综合、医药、家电涨幅居前，军工、地产、煤炭逆势下跌。

主题表现看，

1、某卖方对宠物主题上涨速评（之前也分享过宠物专题）：

宠物经济指数创历史新高。预计国货宠物食品及宠物医疗龙头有望超额成长，引领黄金时代。

1）宠物食品：国货龙头凭借对本土宠物及宠物主需求的细致洞察，对国内线上兴趣电商等渠道迭代机遇的把握，以及品牌矩阵和势能的丰富和提升，已呈现替代外资、跳脱内卷态势，有望进入份额加速提升的国货崛起黄金时代。2）宠物医疗：连锁化率提升为大势所趋，诊疗技术和商业模式为确保利润水平的核心要素。资本化退潮背景下，格局有望加速优化，具备良性造血能力的龙头企业开始加速份额提升。

2、某卖方对油运表现较弱的点评，仅供参考：

近期VLCC运价相对平淡，所以谈不上对股价的明显催化。

不过可以清晰的观察到，今年运价中枢是在上移的，后续的相关催化还包括OPEC+继续增产，中美原油贸易恢复，伊朗局势变化等。

油运当前的最大优势是安全边际比较高，向下空间相对有限。从基本面维度，运价大概率二三季度淡季不淡，且又有着向上的弹性期权。

另外港股的海能，现在股价位置就有7%以上的股息率，这也是此前险资举牌的重要原因。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

大盘继续震荡！

虽然震荡，但是结构性机会很多，比如之前跟你们讲过的A股的宠物主题，这两天发力了！

还有港股的化妆品（美容经济）、潮玩（谷子经济，比如我周末草根调研的品种）、奶茶、珠宝黄金饰品最近都蛮强。

没想到吧，这些都和消费息息相关！

我自己对消费品种也比较偏爱。