抗住了！大调仓！

不得不佩服老巴，他的动作要持续重视。

这不，昨晚美股纳指再次下挫，短期技术破位了！现在要等2月26日美股盘后（北京时间2月27日凌晨左右），英伟达的财报出来后市场的反应，福兮祸兮？

有卖方指出，昨晚美股是年初至今美国散户第二大抛售日，且在标普500下跌的15个交易日中，这是第二次美国散户没有逢低买入。

但别得意，昨晚更惨的是中概股，大跌！万得中概30重挫6.65%，龙头公司阿里跌幅超10%，拼多多、京东也跌幅在7-8%左右……

马后炮一下，我看很多观点归咎于上周五懂王签署的“美国优先”政策。另外一个原因是获利盘巨量涌出。

我个人倾向于资金面的扰动，昨天讲过，巴菲特的现金头寸创出了2008年新高，之前有好几次这种情况下，美股发生了大跌，虽然是纯线性外推，但多一个心眼总没错。

海外市场有点“山雨欲来风满楼”，我最近也做了一些比较大的调仓，

1、赎回了慢富闲钱升金和7日理财+大部分仓位，以备待用寻找更好跟车机会，继续加仓十年成长优选！

2、老揭主动权益也做了比较大的调整，今年以来已大幅跑赢指数。

3、赎回一些海外基金诸如印度、越南等，但仍然保留了少量全球精选，以备观察是否真的东升西落？

4、赎回某对冲策略基金（主要是该基金对冲一年了，业绩还是负的……我也不懂这对冲对冲到哪去了），同时赎回一些债券基金，备足子弹，加仓权益类产品。

债市最近波动加大，之前吹的债市泡泡，今年会不会破？

以上我纯个人投资行为，仅供参考，大家也可以去雪球基金、天天基金、支付宝去查看具体调仓行为。

今日两市调整，但A股还是很顽强的，挺住了，大盘继续稳住3300点，早盘低开高走很强势，差点就要翻红。

两市成交额较昨日缩减1899亿元，达1.92万亿元。量能充沛，这波春季躁动，成交额保持在1.5万亿以上，就没啥问题。

领先指标沪深300和A500今日调整，某队在尾盘有小小出手沪深300，有这么点护盘动作。

科创板、创业板分化，科创板逆势翻红，主要是权重芯片走强。

微盘股指数小幅调整，北证50虽然小跌1.4%，但继续守住5日线。

港股表现也算强势，恒生指数低开高走目前小跌1.46%稳住23000大关，恒生科技也小跌1.76%。

今日港股真是顽强，早盘低开明显受到隔夜中概股大跌影响，鬼佬砍仓兑现利润（还记得外资行最近拼命看多嘛），但内资接住了。

我们看南向资金，目前净流入已经超过150亿了，A股收盘后还有加速的趋势。

行业表现看，机械、汽车逆势翻红，传媒、农林牧渔、家电跌幅居前。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

A股连续两日抗住外盘影响，港股也继续遭南向资金扫货，

有波动，很正常，继续以稳为主，坐稳！

这个动作，要干吗？

有点意思，周五晚美股大跌，纳指跌破2万点大关。

更有意思的是，周末巴菲特公布最新季报，其现金头寸，再创历史新高，还创出了2008年以来的新高。

也就是说，巴菲特的现金储备，已经超越了2008年全球金融危机时。

这个动作，要干吗？有诸多猜测：

猜测1、美股存在泡沫，可能迎来历史性调整。

历史看，巴菲特在 1969 年、1987 年、1999 年、2007 年这四个年份，现金储备大幅增加，随后美股均暴跌。

猜测2、等待更好的时机，收购优质资产，美股或将面临不确定性，便于老巴未来“别人恐慌的时候他贪婪”

毕竟，这句话的前提是，你要有充足的后续子弹。

当你子弹打光，没闲钱的时候，这句话就成别人恐惧你也恐惧了！

猜测3、为退休做准备，多留点现金头寸，交给接盘人，便于接盘人操作。

各位揭粉你们觉得呢？

尽管美股周五大跌，但对今天亚太股市影响有限，日本股市低开高走，收盘小涨0.26%，韩国股市也只小跌0.35%。

港股也强势窄幅震荡，恒生指数目前还没是，但已经微微翻红，恒生国企也已经翻红，恒生科技小跌0.%左右。

A股也很顽强，现在卖方已经在叙事“东升西落！”

今日两市窄幅震荡，结构化表现，大盘虽有波动，但继续稳住3300大关。

两市成交额较上周五缩小1157亿，达2.11万亿元，成交额就保持高水位，量在，人气就在！

领先指标沪深300和A500也窄幅震荡，某队未出手。

科创板、创业板分化，科创板一度突破1100大关，再创924行情以来新高，创业板调整。

微盘股指数继续上攻，再创年后新高，北证50早盘一波冲高很急，午后回落，但收盘翻红。

行业表现看，建筑、建材、房地产（北京重启土储专项债，万科再获深铁支持）、农林牧渔（一号文件）涨幅居前。

综合金融、通信、医药跌幅居前。

主题表现看，

1、有卖方认为，地产持续积极催化，顺周期再起势。

近期地产传递积极信号：证监会、金管局陆续表态支持房企合理融资；龙头房企拿地积极，土地市场活跃度提升；1月房价边际向好，二手房成交初见小阳春。临近3月会议窗口期，地产板块企稳有望带来政策空间，顺周期板块信心有望逐步回暖。

2、有卖方提示重视低空产业趋势，聚焦基建和制造核心标的，后续催化：

1）政策端，低空司有望出台产业规划，针对航空器数量、飞行时间、基建数量会有量化目标，并配有专项资金支持，规模上百亿。

2）产业端，亿航有望于25Q1取得OC证，之后将开启eVTOL商业化运营，重视供应链配套企业。万丰、亿维特等主机厂也将开启适航取证流程。

3）产业内反馈，空域管理改革进展明确，试点城市有望继续增加。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

虽有波动，但今天A股抗住美股大跌影响，以外资为主导的港股更是抗住冲击，今日南向资金再次净买入超百亿！

中国市场相当强势！

下周就开重要大会了，市场以稳为主！

不得了！爆了！

不得了！昨晚阿里财报一出，全市场沸腾，当晚美股阿里大涨8%，今日港股阿里接力再次大涨13%（截至15：00）

一方面是阿里重回两位数增长，AI相关产品连续6个季度实现三位数的同比增长，超出市场预期。

二是，也是关键因素：阿里在财报里公布Q3大幅增加了资本开，并且表示未来三年超过过去十年资本支出。

个人感受，之前也讲过，这波AI+，越来越像2013年开始的互联网+，今年很可能是一个股神遍地的大年。

我刚查了下，年初至今，翻倍的个股有43只，其中大部分和AI产业链、人形机器人有关。

当然历史不会简单重复，只是希望最后别一地鸡毛……

我在前天收评《猛烈上调！》中鲜明指出，春季躁动趋于结构化，科创、北证50尝试进攻！

昨天，北证50进攻！

今天，科创板进攻！

今日两市再次上行，大盘继续稳住3300，开始向3400进发。

两市成交额较昨日放大4396亿，达2.23万亿元，成交额猛增，有场外增量资金进场迹象。

另外，节后融资余额增加了近1000亿，杠杆资金在加仓。

领先指标沪深300和A500也跟随放量上涨，某队也出手迹象。

科创板、创业板表现抢眼，科创板爆发，科创50大涨近6%，创业板也紧跟其后，涨幅2.51%。

注意，科创50创出去年924行情以来的新高

微盘股逆势下跌……

北证50继续强势，涨幅2.77%，逼近1400，之前提示过大家，注意这波春季躁动，一定要盯住北证50和科创板。

港股昨日调整后，受阿里带动，今日再次猛彪，恒生指数目前大涨3.5%，恒生科技大涨近6%，

也同样之前提示过大家，和924行情类似，这波春季躁动也是港股先行.

目前恒指市盈率在10.3，离12倍尚有距离。

行业表现看，冰火两重天！AI产业链集体爆发，通信、计算机、电子、传媒涨幅居前，

红利品种逆势下跌，银行、煤炭、石化跌幅居前。

跷跷板效应明显，而且可以观察到本来驻扎在红利品种的防守型资金，也开始忍不住去追逐科技。

主题表现看，

1、有卖方提示关注医药板块底部反转趋势（不容易啊，我们套了好几年的生物医药终于有关注度了），相关品种CXO、创新药、设备、医疗服务、AI+

药品定价、支付机制有望发生较大转变。近期行业内流传出两份文件，分别指向药品定价机制改革与创新药进一步加大支持力度。

业绩底部反转。板块去年低基数，尤其CXO和上游、医疗设备、服务等板块基本已把负面影响消化完成，叠加创新药、出海业务高增长，院内支付环境边际向好，今年医药板块有望重回正增长轨道。

“硬科技”叠加带来想象空间。医药医疗行业几乎全链条受益于AI技术带来的效率提升，未来脑机接口、手术机器人等也有望引起市场关注。

2、芯片异动点评：

近期芯片板块呈现显著轮动行情，港股华虹（2月14日启动）累计涨幅超60%，A股HWJ2月21日单日暴涨17%，而北交芯片标的仍处估值洼地，流动性边际改善预期下存在爆发潜力。港股/A股映射效应凸显：华虹/HWJ作为成熟市场标的率先启动，历史经验表明北交芯片往往呈现滞后补涨特征，当前北交所芯片板块整体PE仅为科创板的60%。

3、Figure发布Helix模型，首次展示机器人与机器人协作

中信汽车认为，机器人与机器人协作的展示是行业内首次，群体模型为机器人大脑模型提出了新的方向，机器人模型将从单体智能向群体智能发展，机器人的协作能力和规模化能力有望得到快速提升。与Figure AI相关零部件企业：银轮（执行器）、旭升（结构件）、鸣志（微电机）、兆威（灵巧手相关）、绿的（减速器）、领益制造（结构件）、长盈精密（轴承）等

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天又没啥好说的了……

北证50和科创都如期进攻了，大盘也继续稳住3300，还要我说什么？

春季躁动，进行中！

不过要注意短期市场流动性又开始紧张，下周市场会波动，大家坐稳。

耍流氓了！

今天市场有点耍流氓了……

来看看都炒的啥？

看看这些公司名字，我也不太懂，你们有懂的跟我讲讲？

然后，好太太股价崩了……

魔幻的大A！

今日两市窄幅震荡，大盘继续守住3300点。

昨天鲜明观点里讲过，春季躁动趋于结构性分化，大盘守住3300，科创板、北证50尝试进攻。

今天，北证50突袭，逆势进攻，突破1300点大关，一度大涨近4%，尾盘有一定抛压，涨幅收窄。

有点懵的，今天还几只北交所的自选都涨幅居前，还有30CM的，可惜我都错过，目前我只有持有的十年成长优选里还有北证50的仓位，目前浮盈超过30%……

两市成交额较昨日增加422亿元，达1.79万亿元。

领先指标沪深300和A500也缩量震荡，某队依然未出手。节后宽基ETF的表现大幅落后主题行业ETF，从份额看也在继续缩减。

科创板、创业板窄幅震荡，微盘股指数今日也逆势上攻，再创节后新高。

流动性近两日又稍有宽松，资金涌向小票。

港股今日调整，恒生指数目前跌1.5%左右，恒生科技大跌近3%，目前恒指PE在10.1，离12倍依然有距离，短期洗洗更健康。

行业表现看，军工、医药、商贸零售涨幅居前，传媒、建筑、非银跌幅居前。

医药近日持续走强，我总算有些欣慰，能赶上这波AI+的风口，也是极好的。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

A股今日很硬朗，继续震荡，稳住3300。

猛烈上调！

猛烈！

高盛突然再次上调黄金目标价，将2025年底黄金的预测价格从2890美元/盎司上调至3100美元/盎司。

瑞银也猛烈上调黄金的目标价，预计今年晚些时候黄金攀升至3200美元/盎司。

看多逻辑你也讲得出几句：

在高度不确定和动荡的宏观环境中，黄金被视为避险资产。

美国银行虽然维持今年金价3000美元/盎司的预测，但也有点怂了，承认这一目标可能只是更大涨势中的一个标志，最终可能会被更高的价格所超越。

国内有卖方表示：

黄金年产量在3600吨左右，按照目前2900美元/盎司的价格计算，每年矿产金的价值在3300亿美元左右。

根据世界黄金协会统计，截至2023年末，世界开采的黄金不到22万吨，价值总量大约21万亿美元。

假设产量稳定，未来10年开采的黄金价值预计仅有3.3万亿美元，未来10年的增量在16%左右。相比于20万亿美元左右的国债——50%以上增量而言，供给端压力较小。

需求端，在懂王“以邻为壑”的政策之下，日本和欧洲可能进一步逆差化，从而在美债的边际需求端造成负面的影响。综合来看，黄金在配置端替代美债的逻辑难以找到漏洞。

昨晚黄金又是一根长阳，收复前日跌幅，目前离3000美元一步之遥，能不能冲过，我也不知道，能不能追，也不要问我，就看你信不信一句话了。

哪句话呢？

高盛反买，别墅靠海！

至于胖纸我呢？我并不太在意目标价，我比较同意在高度不确定和动荡的宏观环境中，黄金被视为避险资产。

熟悉我的揭粉都知道，我挺早就用配置思维来买黄金了。

以前每年咱们开揭粉嘉年华，我都会说资产配置，配置黄金基本从2016年第一届揭粉嘉年华就讲了，当时是告诉大家我自己配置的是实物黄金，即熊猫金币。（最早我买熊猫金币，记得只有每克才200多元）

去年开始除了实物黄金，我也开始配置黄金基金，今年还加仓了，目前浮盈有30%，也是万万没想到，大幅跑赢了A股……和纳指有得一拼……

当然，我也一直反思，为啥没抓住港股大牛股老铺黄金？揭嫂去年8月就跟我讲过老铺的金饰款式很好看，门店很火爆……

今日两市震荡走强，大盘继续稳住3300，几乎阳包阴，50日均线的支撑力度很起那个。

市场超预期强，两市成交额较昨日缩减771亿，达1.749万亿元，

领先指标沪深300和A500今日跟随，量能萎缩，某队依然未出手，感觉节后这波春季躁动是市场自发的，并不需要引导力量。

科创板、创业板再度走强阳包阴，纷纷涨幅超2%，微盘股也有2%的反弹，

北证50长阳阳包阴，涨幅超5%，逼近1300点大关，依托5日线上行啊。

港股昨日逆势强势表现，今日微幅调整。

注意恒生指数市盈率，目前在10.2倍，离12倍警戒线尚有距离。

行业表现看，机械、电子、计算机、汽车、军工涨幅居前，红利品种逆势大跌，煤炭、石油石化、银行跌幅居前。

价值风格和成长风格的跷跷板还是比较明显的。

两者水火不相容，背后原因是驱使力量，资金属性不同。

主题表现看，

1、机器人产业链集体飙涨，据传蚂蚁下场做机器人，注意短期情绪高潮，兑现需求强烈！

卖方观点更新仅供参考：

机器人观点更新：“兴兴”之火就能燎原，坚定拥抱机器人产业投资机会。

机器人是年级别的投资机会，即使回调可能也调不深，抱团或者平铺买入或许是更省心省力的策略，博弈个股性价比不高。太阳2，T链、H/赛力斯链、宇树等国产链今年会持续共振，单一链条的催化都会扩展到其他链，只是涨的先后问题。太阳3，执行器、丝杠、减速器、灵巧手等各环节轮转较快，灵巧手和减速器环节今年边际变化更大一些，可能涨幅会更大（近期交易重点方向）。

2、半导体今日大涨，

半导体2025年最大的叙事。海外的超级大厂在寻求大陆供应链，国内的ic设计在建立海外供应链。后续有业绩爆发力的本土半导体制造业会越来越多。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

春季躁动继续中，但市场趋于结构性分化。（这也是为什么今年至今主动权益基金重新跑赢被动指数基金）

大盘守住3300底线，科创、北证50尝试进攻！

注意科创板，目前有12家公募基金正在发行科创综指ETF，以每家20亿上限规模，后续建仓科创板的新增子弹有240亿。

怎么又跳水？

今天市场很戏剧化！

早盘，债市继续大跌（注：债券价格与利率成负相关，利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。）

午后，债市回升，然后呢，A股跳水了……

股债跷跷板，今天只跷了一半，债市早盘大跌，股市并没大涨，反而午后随着债市回升，市场一路向下。

这怎么肥事？

1、之前讲过，3400有压力。

我又在上周五《不好！偷偷减仓》中鲜明提示，节后这把春季躁动，某队并未动手，领衔指标沪深300和A500的份额，持续减少。

注意，这部分从300、A500出来的钱，并没有流入主线科创板。

2、最近市场流动性趋于紧张，短期资金价格小彪。

民生银行资金情绪指数在节后首次出现红柱，既：资金紧张！

A股是妥妥滴资金推动型，流动性宽紧，直接影响着走势。

3、昨天提示过龙头光线放天量，短期出货，影响市场情绪。

所以并不要奇怪怎么又跳水，只能讲，意料之外，情理之中。

今日两市调整，大盘稳住3300大关，也在50日线获得支撑，洗洗正常。

两市成交额较昨日缩量1455亿，达1.826万亿元，成交额维持在正常水平。

科创板、创业板、微盘股指数、北证50无差别跟着一起调整，尤其午后一起跳水。

港股昨日翘尾，今日再次强劲表现，恒生指数一度逼近去年10月高点23241，恒生科技上周突破10月新高后，今日继续拉出近期新高。

截至15:18分，港股受A股跳水影响结束，再次翘尾。

对港股，我自认为提醒你们非常及时，节前我就跟你们讲过，和924行情之前的港股走势类似，这波港股也是先行的，而且从南向资金每天净流入看，这波大概率是南向资金争夺定价权后引导的一波中国资产重估。

再加上春节期间DP发酵，带动了节后情绪，港股科技股率先发力，引领A股。

目前全球基金对美国股票的敞口处于历史最高水平，而对中国的配置则接近历史最低水平。

不过，胖纸我要提醒的是，近年来恒生指数的估值范围是8-12倍，目前恒生指数的估值已经突破10倍，目前在10.3倍，离12倍越来越近了，

当恒指估值接近12倍的时候，多一份心眼。

行业表现看，今日银行一枝独秀。节后主线品种传媒、计算机大跌。

主题表现看，AI产业链开始有分歧，四大行集体创出历史新高！

某卖方对银行大涨简评：

一、长期逻辑

1.城投化债/地产风险托底（已验证）

2.银行账面坏账连续四年下降，后面还会继续改善三年以上。（持续验证中）

3.CPI可能会开始略有回升（待验证），不用太担心零利率风险。

二、短期逻辑

1.复苏，则顺周期。不管复苏发力点在哪里（消费/投资/出口），都是银行客户。

2.没复苏，则高股息。

三、买什么（略……）

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

短期受制于流动性，资金面收紧，震荡震荡吧！

重磅王炸！

周末重磅王炸！

微信已正式接入DeepSeek，目前正在灰度测试，我刚看了眼我的微信，我目前还没有被灰度测试到，哪位看官被测试到了，来说说体会。

之前我用DeepSeek，感觉体验很糟糕，因为问好一个问题之后，就显示服务器繁忙，这一次，腾讯接入，有卖方点评：

我们在之前就已经从供应链看到了腾讯加单了 10 - 20 万张 H20，现在看微信版 Deepseek 就是明确的用途。每张 H20 可以支持 500 个 Deepseek 满血版用户同时使用，这意味着 10 - 20 万张 H20 可以支持 5000 万 - 1 亿同时在线用户（同时在线，不是 DAU），这基本满足了微信第一批 Deepseek 用户的用量，也超过了 ChatGPT 的同时在线用户。

如果真是这样，那就解决了DeepSeek自身用户体验的问题。（腾讯的股价是否能再创历史新高？）

微信已正式接入DeepSeek后，昨晚，百度搜索和文心智能体平台也宣布将全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能。

AI产业链，继续是当前的重头戏，和之前的苹果手机产业链、新能源汽车产业链，光伏产业链的投资逻辑有异曲同工之处，包括现在的机器人产业链。

还记得之前给大家介绍过的科创AIETF（588790）吗，刚上市那会咱们就注意到了（我记得是1月13日的收评里提到），也是运气好，正好碰上了AI的风口，短短一个月，累计涨幅达21%左右。

当然，短期情绪有点高了，今天也看到一大早市场情绪就很高，然后是顺理成章的冲高回落，你们看今日港股冲高回落，午后跳水翻绿，科创AIETF也强势震荡，这里消化下浮筹，也是极好的。

这波AI+主题，和当年的互联网+主题很类似，经历过2013-2015年那波创业板的看官，可以把当年的主题概念替换成AI便有了：

比如AI+教育，AI+办公，AI+电商，AI+营销，AI+医疗，AI+金融，AI+金服，AI+培训等等。

比如今日涨幅第一的以AI+医疗。

除了周末的王炸，今天上午还有一个重磅消息：民营企业座谈会！

图片我就不放了，哪些重要人物参加，上周就已经有外媒报道了，今天这些重磅人物也露脸了，有兴趣的看官可以自己看看，还可以把涉及的上市公司都盘点下，看看未来三年股价会如何表现。

记得上次民营企业座谈会还是在2018年11月1日，之后的三年，2019年至2021年，市场是如何演绎的？

今日两市强势震荡，大盘继续稳住3300，但3400仍有压力。

两市成交额较上周五放大2270亿，达1.97万亿元。成交额再度逼近2万亿大关，市场相当活跃。

领先指标沪深300和A500震荡，某队没有出手迹象。上周五我已提示过有人 偷偷减仓

科创板、创业板表现强势，尤其科创板，跳空收阳，之前讲过，节后各大宽基中，科创是主线。细分主题就是科技，AI产业链、机器人产业链。

微盘股指数小涨创节后新高，北证50也小涨，守住5日线。

我周末做了个统计，年初至今涨幅最高的是北证50，有近20%的涨幅，而第二名的涨幅只有10%，差异还是比较大的。

如果放眼全球各大类资产，我们港股的恒生科技表现最强，年初至今涨幅有23.68%。

比恒生科技表现更猛的，是港股互联网主题，我刚查了下，紧密跟踪中证港股通互联网指数的港股互联网ETF（159568），年初至今累计涨幅已经超越了30%。

港股通互联网指数的十大权重分别为阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、美团-W、金山软件、京东健康、同程旅行、金蝶国际、商汤-W、快手-W，前十大权重股合计占比76.48%，集中度非常高。

注意，今天的民营座谈会，阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、美团-W这四家的老大可是都去了。

截至2月14日，港股互联网ETF（159568）最新份额为1.53亿份，近20个交易日份额增加9700.00万份，创出半年新高。

从规模看，港股互联网ETF最新规模达2.63亿元，创近1年新高。

行业表现看，通信、消费者服务、机械涨幅居前，有色、煤炭、传媒跌幅居前。

主题表现看，

1、光线巨震！成交额放天量（单日223.5亿），短期钓鱼线出货。

2、有色大跌，有卖方解读：

只能说短期资金的关注焦点确实不在这块。周五商品价格一度出现了大幅下跌，但是无论铜金，商品价格仍都在近期的绝对高位。对应到股票二级市场，商品价格大涨走强时，股价走势慢慢腾腾，而只要商品价格稍有向下波动，股价就出现剧烈调整，这是资金没太信心的体现。这也是我们近期一直聊到的一个问题，目前场内就那么多活跃资金，其中 40% - 50% 都被吸到 TMT 了，这也使得其他方向比较的低迷。

3、卖方对中国姐妹和老美姐妹的估值对比：

从股价来看，恒生科技已突破去年10月份高点，阿里巴巴领涨，但像腾讯、哔哩哔哩、快手基本还没有超过去年10月份的高点。横向对比，美股微软、META、亚马逊对应25年PE估值30倍上下，腾讯PE估值16-17倍，阿里13倍，估值差距还很大；21年高点腾讯市值高于META，阿里巴巴市值是亚马逊的40%，但现在腾讯是META的30%+，阿里是亚马逊的10%+。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今日市场很顽强，港股一度跳水影响了A股，但尾盘A股强势翻红，又把港股给带红。稳住3300，春季躁动继续中！

不好！偷偷减仓

A股聪明资金太多了，今天看到一则卖方信息，说是基金经理都在问某只强势票今日为什么高开低走？是不是有啥利空？

卖方实在无奈，基本面找不出任何驱动，只能这么回复：

问了一圈产业好像听到的都是好消息，我们觉得还是a股大聪明太多了，每天想着做t，对此我们也没啥办法，只能说尊重产业趋势。

说起聪明资金，昨天讲过两大宽基沪深300和A500，从节后ETF规模变动看，份额连续减少，说明有资金在偷偷减仓，这给我一种不好的感觉。

今天直接给大家上数据，先看沪深300ETF规模变动，2月6日开始份额持续减少，2月11日，跌破900万份。

巧合的是，在去年924行情之前，份额持续增长，不断刷新历史新高，有意思的是，在9月24日当天，沪深300ETF的份额刚好首次突破900万份。

再看A500ETF的规模变动，因为之前也给大家普及过，A500本身就包含着沪深300，所以很多资金会选择用A500来平替沪深300，顺便还多纳入了200家各种行业龙头，但是从节后，2月5日开始，份额也持续缩减，2月10日，跌破了300万份。

有看官会说了，胖纸，会不会是有资金调仓，从沪深300、A500流出，转身投向了节后火爆的科创板、创业板呢？

好，我们来看下，科创50ETF的规模变动，2月5日至今，份额从866万份，减少至808万份。

再来看创业板ETF的规模变动，似乎稍微好些，但也有12万份的缩减。

按理说，节后行情不错，为什么有资金会减仓？

我个人猜测，两个原因，

1、压制行情，不要让行情涨太快，顺便兑现点利润，以便下次急跌时出手护盘，某队的钱也不是大风刮来的，也是借来的，也是有成本的，也有按时要还的。

2、减仓指数基金，去炒个股了。去年924行情，主动权益基金和固收基金就遭遇巨额赎回，赎回的资金纷纷流向个股或是指数基金。

今年开年个股行情如火如荼，光线短期200%的涨幅刺激个股炒作热情，所以轮到指数基金被赎回了？

大家有什么想法，也可以留言聊聊。

今日两市震荡，大盘小幅翻红，3300继续稳住，3400继续有压力。

两市成交额较昨日缩减1092亿元，达1.74万亿元。

领先指标沪深300和A500震荡上行，短期形态很漂亮，均线也是多头排列，但某队依然未出手。

科创板、创业板也震荡上行，科创板反弹力度不太足，但创业板阳包阴，回到了去年12月底的平台。

微盘股指数高开低走，但收盘微红，北证50今日逆势调整，终结六连阳。

港股表现凶猛，目前几乎收复昨日全部失地，恒生指数目前大涨2.88%。恒生科技涨幅超4%。

昨天咱们提过一个想法，中国科技七姐妹，是否会复刻美国科技七姐妹呢？今天有资金反应。

行业表现看，计算机、医药、汽车、通信涨幅居前，综合金融、房地产跌幅居前。

主题表现看，医药行业近两日崛起，港股昨日跳水也是因为医药股大涨，某位基金经理说过，港股医药股躁动是港股短期情绪高点。

对A股医药行业，实则也是AI加冕，就好比13年那波“互联网+”行情，

有卖方认为：

中国医药行业的“斯普特尼克时刻”，中国医药行业有望受益于AI技术发展，提升制药、影像、服务端的国际竞争力。

十年成长优选第一重仓就是生物医药，已经拿了好几年了，目前还套着，期待这波能回回本吧。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

这波科技启动像极了2013年那波，当年喊出的口号是互联网+，如今是AI+，换汤不换药罢了。（中间还叠加机器人产业链，类似之前的苹果手机链、新能源汽车链，包括传媒的光线也是，当年靠着泰囧启动，今年靠哪吒2）

历史会重演，但不会简单重复。

我看李迅雷老师正在写一篇文章，估计和十年十倍股有关，他说，所谓的十年涨十倍的股票，越来越少。去年只有13家（从2015-2024年），占比仅0.24%，尽管去年股市是涨的。

没啥说得了，只能讲，大A股，还年轻！

突发跳水！

今日两市调整，大盘午后一度想冲3400，但失败了。

两市成交额较昨日放大1421亿元，达1.85万亿元，成交额还不错，维持在一定热度。

领先指标沪深300和A500午后也冲高，但尾盘回落，某队没有出手，注意，从两个宽基指数规模看，节后份额有减少。

科创板、创业板同步调整，科创板跌幅更大一些，去年年底的那个平台还是有一些压力。

微盘股指数、北证50也顺势调整。

港股表现超猛，恒生指数一度大涨近3%，恒生科技更是一度大涨4%，更重要的是，恒生科技率先突破了去年10月的高点！

之前我就提醒过各位，924行情前，是港股率先企稳启动，这波春季躁动，又是港股提前行动了。

同时也提醒各位，时刻关注南向资金的动向。

那么，港股为何强势？（刚刚，港股突发跳水，截至15:10，目前恒生指数涨幅收窄至1.1%，恒生科技涨幅收窄至0.7%，也正常，有资金获利了结。）

先不管跳水，继续先说港股为何近期强势，

1、估值洼地，南向资金大幅净流入，近一个月净买入港股超800亿元！

2、DeepSeek的出现迫使外资重新评估中国科技巨头，外资重新流入，推动恒生科技。

美国有科技七巨头：苹果，谷歌，亚马逊，微软，Meta，特斯拉，英伟达

映射到中国，中国科技七巨头会不会是：

腾讯、阿里、小米、美团、京东、百度、中芯国际OR比亚迪？

大家还想到什么港股科技龙头，欢迎留言。

3、有卖方指出：

这一次港股总体还是一个结构市，而且是更为极致的结构市，只有20%多的股票跑赢指数（924行情有超过60%的个股跑赢指数）由于1）港股整体盘子小；2）港股的软件股和大厂更多，这个A股没有；3）指数构建上，恒生系列指数人为限定了个股权重上限是8%，所以会使得中小公司对指数的拉动在效果上更大。

先就讲这么多，实际上对港股，我很早就有配置，无论是十年成长优选，老揭主动权益，还有支付宝的基金实盘，都有配置，各位看官可以去查看相应的实盘组合。

我节前外出，还加了点恒生科技，只是可惜，闲钱不多，加少了……

行业表现看，食品饮料、农林牧渔、传媒（哪吒2继续火爆，龙头光线继续板，我踏空了……）房地产涨幅居前，电子、通信、机械跌幅居前。

主题表现看，

1、昨日尾盘拉升主要是万科小作文，并带动了食品饮料，今日食品饮料继续领涨。有卖方认为：或主因万科事件造成的短期资金防御性切换（白酒板块估值便宜&卖出资金偏少）

2、今日猪肉股的大涨，有卖方认为：

根本原因仍是股价位置已经足够低，安全边际充足，且悲观预期已经充分price in。而无论节后行业基本面的变化，还是近日资金情绪面的变化，对猪股都形成利好。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

A股冲击3400点失败，港股又突发跳水（已经快吞噬今日涨幅），

短期有压力咯！

诡异传闻！

早上看到一则诡异传闻，涉及三花，早盘低开7%左右，董秘很迅速在朋友圈直接澄清是谣言，股价低开高走收盘跌幅收窄在2个点之内。

什么诡异传闻呢？来自每经报道，

近日，市场上流传一则消息：“三花董秘体外做市值管理，正在被调查，涉及到三家上市公司，与公募联合坐庄模式。”

每经记者向三花方面求证。针对该传言，三花智控方面表示：

“董秘正常开展工作，没有以上问题。”

人怕出名猪怕壮，上市公司股价创历史新高，各种谣言传闻也不自觉就出来了。

就好比爆火的哪吒2，竟然也出现了有争议的声音……

这个世界，很多人是见不得别人好的……

但也可以理解，贪嗔痴，人之性！

今日两市震荡上行，大盘在稳住3300点基础上，依托50日均线继续爬升，短期去年底的3400平台，有一定压力。

今日两市成交额较昨日增长339亿，达1.71万亿元.

领先指标沪深300和A500继续缩量，某队也继续没出手。

我的理解，节后这波春季躁动开启，某队并不希望拉太快。

科创板、创业板几乎阳包阴，科创为本次春季躁动主线，继续盯住，目前科创已经回到去年底的位置，能不能去冲去年10月高点，有待观察。

微盘股指数窄幅震荡翻红。

北证50依然很顽强啊，早盘调整预料之中的，午后又拉起来了，强行翻红涨幅超1%，五连阳。

港股大涨，阳包阴，恒生指数和恒生科技目前涨幅均超2%。

作为领衔指标，港股走强，对A股是好事，说明外资正在积极配置，早上看到华尔街传奇大佬爆买中国资产的新闻，还有外资齐声唱多中国。

包括瑞银开始看多中国AI，

瑞银称，DeepSeek人工智能(AI)应用程序推动的中国股市上涨之路可能还未走完一半，因为良好的流动性和较低的利率可能会给AI概念股带来未来价值重估的机会。

另外还有今天的重磅头条，阿里、腾讯领衔中概股：

行业表现看，综合金融、房地产、计算机、电子涨幅居前，有色、煤炭等资源股逆势下跌。

主题表现看，

1、美团今日大跌，主要是昨晚京东外卖宣布，

正式启动“品质堂食餐饮商家”招募，2025年5月1日前入驻的商家，全年免佣金。

有卖方认为：

预计难以扰动行业格局: 外卖App作为链接餐厅-骑手-用户的多边平台，具备强规模效应，配送成本效率与单量密度具备正相关性。考虑到外卖行业既有格局稳定、渗透率本身不低的背景，预计此时入场难以对行业造成明显冲击。24Q3美团即时配送日均单量~7,700万单，对比之下达达体系日均单量~700万单（剔除服务京东物流的last-mile快递配送，即时零售单量预估~300万单）。

2、近期牧业板块表现优异，有卖方认为主要系：

1）周期反转一致性预期持续强化；2）高频数据持续验证底部出清逻辑；3）内地资金关注度提升。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

准备挑战3400！

洗一洗！

各位看官，今天的红牛图，你们还满意吗？

这是我叫deepseek画的图……

人工智能确实强大啊，我觉得未来很多基础岗位的活，都可以被取代了，

比如用已公开的数据做成表格并叫人工智能预测趋势，这点现在已经可以做到，还有对研报进行精读，直接把PDF拖进对话框，提出要求即可。

当然，AI是冰冷的，也有自身局限性，至少看目前，AI不会取代人的主意识、创意决策、还有鲜明观点，以及共情，尤其是对投资来说的重要心理按摩，我个人认为AI是很难取代的。

但AI确实是一个好帮手，很多基础工作，只要你会提要求，都能迎刃而解，甚至deepseek的深度思考，会把怎么思考的逻辑先给你展现一遍，然后再输出结果，你最后再核对检查下即可。

十年前大家都讲互联网+的故事，现在看来是要大讲特讲AI+的故事了。

对了，现在deepseek最大的问题就是服务器忙，提一个问题可以，再提下一个问题，就显示服务器繁忙了，哪位看官也碰到这个问题了？怎么解决？

今日两市小幅调整，大盘微跌，但守住了3300点大关，也守住了50日均线。

两市成交额较昨日萎缩816亿，达1.67万亿元，量能逐步萎缩，3300左右洗一洗也正常。

领先指标沪深300和A500继续缩量，某队没有出手。这个意图很明显了，短期涨太快了，要控制下节奏。

下方支撑目前挺强，20日线已拐头向上，并刚好和百日日重叠，3200有强支撑。

科创板、创业板调整幅度超1%，也是洗一洗的逻辑嘛，昨天也提醒过短期交易过度拥挤了，跌跌很正常。

微盘股指数很顽强，低开高走，差点就翻红，继续保持强势。

万万没想到，垃圾小票从2019年至今，连续拉了6连年线阳线，今年开年又是阳线……

北证50一枝独秀，一度大涨超5%，尾盘回落，但也涨幅有2%，非常顽强，但短期拉升太快，短期也得洗一洗了。

港股今日也调整，恒生指数目前小跌0.68%，恒生科技目前跌2%，昨天又看官留言说他的恒生科技产品已经创出去年10月的新高了，而去年10月有一批套牢盘，我个人认为这里是套牢盘解套后的卖压。

行业表现看，DeepSeek概念股持续活跃，但筹码有所松动，几只龙头诸如每日、并行、彩讯下午纷纷开板。综合金融、传媒、银行涨幅居前，房地产、计算机、医药跌幅居前。

主题表现看，

1、光伏大跌，有卖方解读：

主要是交易层面因素，国常会政策预期落空，蹲政策的资金离场所致。

2、珠宝板块今日大涨，核心逻辑点评：

（1）近期金价持续走强，截至昨日，伦敦现金收盘2904.45美元/盎司，今年年内黄金涨幅9.8%，较去年同期涨幅约43.5%，黄金涨幅远超预期，刺激保值增值属性爆发，利好投资金消费。

（2）从社零数据来看，尽管金价高位，但黄金珠宝品类降幅持续收窄，同时今年春节较早，情人节拉长销售旺季。

（3）金价走强，保值增值属性叠加送礼场景推荐关注溢价较低的金条等投资金产品。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

3300附近震荡下，先把50日均线踩踩稳！

春季躁动持续多久？

周末村长召开投资者座谈会：

记得去年春节后，村长也举行过投资者座谈会，次日大盘也是上涨的，尤其北证50大涨！

今日基本就是去年次日的翻版，大盘上涨，北证50也是大涨。

今日两市继续上攻，大盘突破50日均线压制，成功站稳3300大关，目前大盘三连阳。

两市成交额较昨日缩减2323亿元，达1.75万亿，量能有点没跟上，主要是权重没发力，但还在合理范围内。

领先指标沪深300和A500今日震荡，量能大幅萎缩，某队没有出手迹象。

科创板、创业板也继续上行，科创板继续强势，上周跟大家讲过，从蛇年开年情况看，宽基中，科创板可能是主线，细分看，主线大概率是以AI产业链为首。

我记得之前给大家介绍过刚上市的科创AI，短短一个月涨幅有20%了！

微盘股指数继续上攻，涨幅超2%，连收四阳。

北证50表现最为出色，大涨3%成功突破1200点大关！

大家还记得第六届揭粉嘉年华上我们的主题是一路向北，指的就是北交所，我看了下，当初北证50指数在700多点，最低跌到593点，现在1200多点，2023年5月至今涨幅超过了50%！

这也不算扬眉吐气，我只是感觉我开下一场揭粉嘉年华，我有这么一点底气了，恭喜各位看官！

港股继续领先表现，恒生指数目前上涨1.76%，逼近22000大关，恒生科技目前大涨2.7%，已经接近去年10月高点了。

行业表现看，计算机、传媒(《哪吒2》累计票房（含预售）已达80.85亿）、综合金融、商贸零售涨幅居前，还是围绕着AI产业链（DeepSeek打开了大家的格局，会不会是IPONE4时刻，暂时还无法下结论，但人工智能是下一个大方向趋势，这点没人否认吧），

老赛道的电力设备及新能源逆势下跌，红利的电力、煤炭逆势下跌。

消费今日也表现不错，新年首月CPI同比上涨，趋势向好。《哪吒2》成为中国影视首部破80亿的电影，而且还一部动画片，可见国人的消费力是很起那个的。

实际上大家不是不消费，而是大家都需要消费值得消费的东西。

另外，刚看到一组数据，提醒下大家，截止2024年底，公募基金扎堆重仓电子行业，仓位占比已达到15.7%，超过了2020Q4基金抱团最高峰时的食品饮料。

从一个抱团，到另外一个抱团，2021Q1发生了什么，大家都记忆犹新吧！历史不会简单重复，只是对抱团还是多留一份谨慎……

主题表现看，

1、有卖方提示短期机器人板块极致交易，要警惕回调风险。主要是

1、多数主流标的已经达到百万台机器人量产下的估值水平，2、2月机器人板块催化相对有限，3、一些代工传闻被证不实。

2、大模型事件催化

今日火山引擎FORCE原动力大会公布豆包大模型家族的全系列升级及发布豆包视觉理解模型。大模型应用持续落地，终端智能化交互进一步提升用户体验。相关细分主题有【AI SOC】、【配套存储】、【方案商】（恒玄、星宸、瑞芯微、晶晨、全志、乐鑫、中科蓝讯、炬芯、富瀚微、兆易、普冉、东芯、恒烁、润欣等等）

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

我在蛇年第一天就鲜明告诉大家，春季躁动开始了！

这几天问得最多的就是春季躁动能持续到多久？

按照个人经验，无论行情好差，A股每年都会有春季躁动，短的话一个月，甚至不到一个月，比如2018年1月，春季躁动银行股一波强攻创新高，然后就没了。

长的话三个月，如果叠加情绪高胀，甚至可以维持到5、6月份。比如07年、15年这两年的春季躁动都维持到了6月，因为是普涨大牛市嘛。

再比如09年的春季躁动一直维持到了当年的8月份，当年是对于08年超跌的极度修正。

所以你们问我持续多久，虽然我也不知道这次能持续多久，但我也会告诉你们我鲜明的态度，短的话，到2月底，长的话，到3月底4月初。

有卖方统计过，过去二十年，春季躁动发生在1月至3月的占比有80%，我是乐观派，我当然希望这次春季躁动也落在80%的范围。

眼前一亮！

蛮惊讶的，节后开盘不过三天，已经有主动权益基金今年至今，短短一个多月收益率接近50%了，超过30%的也有近10只，我查了下他们的持仓，都是押宝式重仓了机器人板块。

我个人感觉，当下的机器人产业链、AI产业链，有点类似当年的光伏产业链、新能源汽车产业链。

历史虽然不会简单重演，但会惊人地相似。

有看官要怼人了，说什么基金经理只会押宝，我倒是要客观说一句，能押对，也是一种能力。

在A股，押宝式的主题投资很常见，比如过去的白酒主题、医药主题、新能源汽车主题、光伏主题、包括去年排名靠前的权益基金，都押宝了AI产业链（算力和应用），当然年前年后的一波算力大调整，让这些基金今年垫底。

风水轮流转，阳光底下没有新鲜事！

哪怕近两年火爆的红利，在我看来，也算是主题，一个大主题。

春季躁动进行中，只不过，今天市场冲得稍微急了点，两市冲高回落，大盘3300得而复失，再失而复得，收盘勉强站上3300，目前受制于50日均线的压制，但整体还行，3200依然有强支撑。

两市成交额较昨日暴增4370亿，达1.99万亿元，乖乖，成交额逼近2万亿，估计有融资盘冲进来了，或者是节前空仓的人，忍不住冲进来了，下午的跳水正好先洗洗这批人。

领先指标沪深300和A500也冲高回落，但整体保持强势，某队出手没出手，今天我看不太清楚，只能看出下午的那波跳水后，有护盘迹象，尾盘拉回来些。

科创板今日午后率先跳水，一大批科技股冲高回落甚至翻绿，注意，节后第一天逆势大涨的是科创板，也是最先蛇年突破50日均线的宽基指数，说明科技创新很可能是这波春季躁动的主线，它的表现直接影响到大盘。

创业板紧跟其后，今日较强突破50日线。

微盘股指数也冲高回落，但仍收小阳短期三连阳，北证50继续报复性反弹，大涨4.96%，昨天还说注意50日线的压力，今日就这么轻松长阳突破了，说明市场流动性宽裕，市场情绪有较大提升。

我刚查了下十年成长优选的持仓，目前还持有北证50相关品种，这波趁着春季躁动，准备落袋为安了，目前还有近20%的浮盈。

港股表现积极，继续走强，恒生指数突破21000大关，恒生科技开始逼近去年10月高点。

对港股我之前跟你们分析过，924之前率先启动，这波春季躁动又是率先启动，南向资金里有神秘资金，目前看是领衔指标之一。

行业表现看，综合金融、计算机、电力设备及新能源涨幅居前，银行逆势下跌，大家发现没，进入蛇年，以科技为代表的成长股一飞冲天，而以银行为代表的红利品种陷入调整。

尽管调整，对于红利品种，我个人认为依然是今年大资金布局的重点，尤其是保险资金，买红利对他们来说，

一是可以吃高股息，覆盖负债端成本，

二是投资逻辑顺畅，

三是更重要的，大方向正确！

你们去看看节前有险资在增持港股银行股，这或许代表了一种风向。

红利的本质是基于自由现金流，自由现金流是红利之源（自由现金流累积后，除去公司当下经营与未来发展的部分，剩余税后资金往往能用于股东分配，即为红利。）。当然，高自由现金流的企业不一定高分红，但高分红的企业一定需要自由现金流作为支撑。

我们在分析一家上市公司的基本面，持续的自由现金流是非常重要的，要搞清楚一家公司究竟赚的是什么钱。

目前市场上除了比较常见的红利指数相关品种，有没有自由现金流指数的相关品种呢？

我查了下，刚发现，还真有，首批现金流ETF（159399）正在重磅发行中（1月27日-2月14日（网上/网下现金认购））。

现金流ETF（159399）跟踪的指数为“富时中国A股自由现金流聚焦指数”，该指数偏向大市值风格，1000亿以上的股票占比约70%，在市值、盈利因子上暴露更多，大市值风格凸显。

说大白话，这款ETF优选 “现金奶牛”，可以当成是中国版的“现金牛”。

这也是大资金偏爱的主题投资：大中市值+央国企+充裕现金流。

从历史表现看，自由现金流指数显著跑赢红利指数。自基日以来，自由现金流指数区间涨幅为602.17%，涨幅明显高于中证红利指数（同期涨幅为287.57%，数据来源WIND，时间区间2013/12/31-2024/12/31，过往业绩不代表未来收益）。

同时，自由现金流指数基日以来年化夏普比例高于同类自由现金流指数及中证红利指数。

值得注意的是，现金流ETF也可以做到月月评估分红，现金流ETF每月对基金的收益分配情况进行评估，每年最多可分红12次。（具体参考风险提示页的基金收益分配原则）。

历史业绩长期跑赢红利、同时也能做到月月评估分红，令人眼前一亮！

没啥好讲的！

大过年的，我一直叫大家乐观些，要积极向上些，要向前看，别回头！

昨天我在蛇年开门红！观点很鲜明：

春季躁动，开启了！

虽然大盘没有蛇年开门红，打不打脸也无所谓了，我就是想第一天给大家打打气，给大家传递乐观积极向上的态度！

当然，昨天全A指数是红的，以科技股代表的小票明显也资金切换进去，纵观全局，春季躁动或将以结构性形式展开。

今日两市上攻，感觉是有后知后觉的资金在补开门红了，大盘在守住3200点的前提下，开始尝试攻击3300。

两市成交额较昨日增加2545亿，达1.55万亿元，成交额持续回升，重回1.5万亿，是积极信号。

领先指标沪深300和A500放量明显，积极上行，前者早盘就出现溢价，说明某队出手了！

科创板、创业板强势表现，尤其科创板昨日逆势大涨2.9%，今日再次上攻近3%，

创业板也跟着崛起，大涨2.8%，一扫节前最后一天大跌2.7%的阴霾，并且收复。

微盘股指数、北证50这两个小家伙保持活跃，北证50节前守住1000点大关，也是我跟你们讲过百日线的位置，今天大涨5.51%，收复1100大关，注意上方压力1157，这波春季躁动能打过去自然是极好的。

港股表现今日完全跟着A股，A股刚收盘，港股也开始发力，恒生指数和恒生科技阳包阴！

行业表现看，汽车、电子、通信、计算机、军工涨幅居前，红利品种的银行表现最弱。

价值和成长，水火难兼容！

主题表现看，

1、突发消息：特斯拉目前正式招聘工程师，为在加州弗里蒙特工厂量产 Optimus（特斯拉机器人）做准备。关注相关机器人主题。

2、有卖方提示军工行业正在理顺，景气恢复在即。近期已经看到重点领域的订货逐渐启动，航空方向重要主机厂，弹药方向等合同签订，接下来大订单有望陆续到来。

3、低空经济板块最近两日龙头公司大涨，有卖方目前交流下来有以下几种传言（来自东吴计算机）：

1、高度重视低空

2、亿航取证OC一季度落地

3、第二批试点城市落地

4、有补贴政策

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节前给大家说要乐观些，3200会稳住，持仓过节。

昨天节后第一天，我一大早就说，春季躁动开启了。

今天，我没啥好讲的了，我只想强调下，我是怎么想就怎么说的，对就是对，错就是错！

对了我会装下X，错了也会及时纠正，我也有净值曲线可以说话！

投资本身就是一个不断修正的过程，也是善变的，更是一个不断遗憾的过程。

今天，蛇年开门红！

新年好！

刚回上海，补觉前，先给各位看官拜个晚年，码字交待下。

节前在《不可能三角！》中我鲜明指出，

单看图，1月22日当天，850日均线和百日线交汇，正好在3200左右，节前还有三个交易日，期待能稳住！

运气好，最后三个交易日，市场给面子，3200，稳住了。

当然，看图不是唯一，还有很多更多因素，图只是一种简单输出。

当时我记得有位看官泼冷水说节前3200守不住，我就奇怪了，这大过年的，就不能乐观一些，期待点好的？

春节长假期间，发生了很多事，比如DEEPSEEK出圈，AI龙头英伟达股价重挫，昨晚美股还创了短期新低。

还有诸如关税这些事、老美暂缓降息，美元指数再次走强，黄金创历史新高等等……美股也有出现了一定波动。

但也有一丝亮点，那就是港股，春节期间港股本周一、周二开盘。周一开盘还受到美股大跌影响，大幅低开，一度大跌2%，但在当天早盘10点16分，有神秘资金及时出手，多头强行反击，当天恒生指数仅微跌0.04%。

周二，也就是昨日，港股一口气跳空高开，恒生指数大涨2.83%，恒生科技更是大涨超5%，多家内资龙头股表现突出。

港股如此表现，明显是神秘大资金的动作，从南向资金的公开信息看，昨日净买入超过90亿，近一个月，也就是差不多2025年开年一个月，净买入超过1000亿元。

实际上，我在节前的文章多次叫大家留意港股，比如《一丝心意！》中，鲜明提示，

当天（1月20日）港股表现很猛，恒生指数涨幅近1.8%，接近2万点大关，恒生科技涨幅超2.5%。目前港股已经五连阳，大家注意，在924行情起来前，港股也是率先企稳反弹的。

当时的港股，已经显示多头强于空头的迹象，节后港股一把拉起来，就不用大惊小怪了。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天A股蛇年第一个交易日，我自然是看开门红的，这大过年的，积极乐观些嘛，别回头，向前看，过去的都过去的，新开始，新气象，新期待！

过去十年数据显示，春节后A股首日上涨概率近70%，春节后5个交易日上涨概率超过70%。

一年一度的春季躁动，开启了！

重磅推动！

昨晚出了个好消息，六大部门联合推动中长期资金入市！

其中，第一条和第五条算是重磅推动了：

一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。

五是优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。

本质上还是增量资金的问题，未来就看险资是不是真的加大A股头寸（主要偏好高股息品种），银行理财是不是大胆玩定增。

年前出这样的消息，算是一种呵护市场的举动吧，看今天市场如何表现了。

我们工作室的小伙伴陆陆续续回家了，我想着，那我也提前休息休息吧，2024年这一年，特别累，还亏钱，节后再战吧！

还有三个交易日，龙年交易就结束了！

我特意回顾了下年初港股表现预测（某指数）图：

我又查了下恒生指数龙年的走势：（2024年2月10日至昨天）

你们还真别说，虽然不是100%准确，但大致方向的上升趋势还是蛮准的。

蛇年某指数预测也是前低后高，期待2025年港股也能再现升势。

至于A股嘛，大盘龙年收红，蛇年大概率也收个红！

提前祝各位看官新春快乐，蛇来运转，账户长红！

不可能三角！

今儿北方小年，明儿南方小年！

老揭提前给各位看官拜年啦，祝福的话不多说，只祝大家蛇年赚钱！

持股过节还是持币过节？来自中银策略的统计，历史经验下的日历效应所示，“春躁行情”跨春节概率较高，仅供参考：

今日两市调整，大盘继续守住3200点大关，节前咱们要求也不高，稳住就行了，也继续期待来一根阳线，就是不知道啥时来……

今日央妈逆回购操作，单日开展11575亿元，超万亿的水平还是很猛的。

有看官会问了，开展逆回购可以简单理解为放水（正回购就是收水），媒体也借用分析人士的观点：

此举意在缓解春节前的流动性压力，稳定市场预期，确保资金面平稳跨节。

都放水了，怎么股市还这个样子……（市场有一个担忧，昨天我在《紧急！下狠手了》中讲过的可能动作，他一定会对我们下手，只是不知道何时，今天早上已经有消息了，据说是2月1日，10%？）

那我反问大家一个问题，股债汇，妈妈当前最想保的是哪个？

我个人认为：当然是要保汇率！

股债汇存在“不可能三角”，在着重平衡国债与汇率之间的关系时，股市只能默默承受这一切。

小常识：

股债汇不可能三角‌是指在一个经济体中，股票市场、债券市场和汇率市场之间存在一种内在的矛盾关系，即这三个市场不可能同时达到理想的稳定状态。（即股市涨、债市涨、汇率升值。）

这一概念最初源于对国家经济的定义，后来被引申至投资领域，用来描述高收益、低风险和高流动性这三个目标在投资中不可能同时被满足。‌

上次听一位业内好友说，A股最珍贵的核心资产是什么？

是广大散户！A股散户默默承受了一切……

两市成交额较昨日缩减698亿，达1.14万亿元。

领先指标沪深300和A500午后有护盘迹象，可能是某队出手，临近长假，护盘的态度还是有的。

科创板、创业板、微盘股指数跟随调整，北证50大跌4%。

港股在强势五日后，恒生指数调整，跌破2万大关。

行业表现看，仅通信逆势飘红，其余行业均绿，昨日万科带领的地产一日游，今日领跌，消费者服务、食品饮料、银行也跌幅居前。

主题表现看，

1、新东方大跌原因：

东方甄选此次超预期对与辉同行计提了一次性费用，这与前期高管口径略有差异。虽然新东方最新季报业绩与一致预期基本一样，但是公司对下一财季（12.1-2.28）的收入增速的展望与当期相比下调了10个pct

2、立讯今天盘中大跌，近期美股苹果也走的弱，市场解读为潜在关S影响和iPhone16需求弱的预期。

3、懂王宣布“星际之门”AI投资计划，OpenAI、软银和甲骨文三家公司将在未来四年投资5000亿美元用于AI基础设施建设，Arm、微软、英伟达、甲骨文和OpenAI是该项目的关键初始技术合作伙伴。 国内AI基础设施产业链主要细分板块有AI硬件设备（AI芯片、服务器、服务器零配件）、 电力设备、  AI应用。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

看图，目前850日均线和百日线交汇，正好在3200左右，节前还有三个交易日，我期待能稳住！

期待归期待，市场怎么走我说了不算，一旦稳不住怎麽办？没关系啊，我两个多月前就讲过了：3100强支撑！

紧急！下狠手了

今天依然有好消息，比如：

再比如：

昨晚深夜，富时A50也是有表现的。（目前又跌回来了，还下挫）

理论上，又是积极的财政ZC，又是人民币大反弹，今天A股应该表现一番。

但是，兄弟们啊，你妹啊，懂王出招了，开始先对邻居动手了，

懂王是商人出身，利益至上，所有的人和事，都可能是他谈生意的筹码，按懂王的个性，似乎全球都欠他的，他的自传never giveup里，也有很多他对于商业谈判的一些压制性的技巧，并且，不达目的决不罢休。

你们看TikTok事件，为什么又给与宽限期了？因为这是一个筹码，懂王要利用这个筹码，交换一些利于他的事。

所以，既然他开始对邻居先动手，那未来大概率也会对我们动手，而且可能比对邻居还狠。

我个人的感受是：放弃幻想，准备战斗！

今日两市窄幅震荡，虽然有好消息，大盘受阻于20日均线，迟迟不肯冲，但又能稳住3200大关。

还有一点，本来大家预期懂王正式上任后，他对我们出手，我们就对应对，比如降LPR，也就是变相降息。

但是，懂王先对邻居出手，LPR就没降……

这也是今日市场表现较弱的一个原因。

市场是最好的老师，对很多因素会有一个综合性的反馈。

两市成交额较昨日增加213亿，达1.21万亿元，临近长假，量能还能维持在1万亿以上，实属不易。

领先指标沪深300和A500震荡，沪深300有某队出手。

科创板、创业板震荡小涨，微盘股指数和北证50调整。

港股表现继续强势，恒生指数涨幅近0.9%重回2万点大关，恒生科技上涨已超2%，最近外资态度很鲜明呀，兔子和老鹰关系缓和，人民币反弹，对他们来说是好事。

行业表现看，AI产业链的电子、通信、计算机涨幅居前，房地产在万科带领下反攻，石油石化、钢铁、综合跌幅居前。

主题表现看，

1、航运公司有基本面驱动：

自美ZC俄能源以来，前往中国的关键航线超级油轮运价翻倍。波罗的海交易所数据显示，截至上周五，中东至中国航线超大型油轮（VLCC）的日运价飙升112%至57589美元，美国墨西哥湾至中国航线运价上涨102%，西非至中国航线运价上涨90%。

2、AI产业链事件驱动：

豆包正式推出实时语音大模型，有卖方认为大模型的发展持续赋能端侧硬件产业机遇，1）AI玩具终端厂商；2）端侧芯片；3）端侧零部件及组装环节；4）情感陪伴应用。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

LPR没降确实有点意外，但流动性已经有所改善，节前稳住。

等一根阳线！

今日两市窄幅震荡，大盘依托住5日线，大盘继续站稳3200点大关。

两市成交额较昨日增加452亿元，达1.19万亿元。

领先指标沪深300和A500早盘一度突破20日均线，但某队没有出手，午后回落。

科创板、创业板跟随反弹，创业板指数由于权重宁王大涨，反弹近2%。

微盘股指数小涨超1%，北证50微涨继续站稳1100大关。

港股表现很猛，恒生指数涨幅近1.8%，接近2万点大关，恒生科技涨幅超2.5%。

目前港股已经五连阳，大家注意，在924行情起来前，港股也是率先企稳反弹的。

另外一个先行指标B股指数，也是重要的观察对象。

行业表现看，电力设备及新能源、纺织服装、综合金融、轻工制造涨幅居前，红利品种多半调整，石油石化、煤炭、有色跌幅居前。

主题表现看，格力电器因谣言导致股价回调，有卖方点评：

格力股价今日回调逾2%，主要因18日某个人用户发布“董被停职审查”的恶意重伤谣言，公司已及时且明确地发布辟谣，并强调会追究造谣者法律责任，当前造谣微博已删除。

从过去几个季度基本面来看，24Q3为国内白电行业短期内压力较大时刻，公司在出货端保持稳健，四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务亦有望迎来拐点。展望25年，内销政策续作、发力外销&冰洗有望持续拉动收入、业绩增长。

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

注意港股五连阳后的持续性，年前重回2万点大关，以及春节假期港股的表现。（港股于1月28日(星期二)除夕上午开市半天，下午休市，1月29日(星期三)至1月31日(星期五)休市，2月3日(星期一)大年初六起开市。）

至于A股嘛，继续等一根阳线！

多个利好！

简单说几句。

今日两市震荡走高，昨天冲高回落有空头打压，今日空头投降，多头在守住3200点大关后，重新向20日线发起挑战。

小作文蛮多的，有多个利好，比如出口链大涨

再比如半导体突然大涨，除了前天提示过的卖方对ZXGJ的点评，还有多条相关信息，来源网络，有真有假，仅供参考：

下周一是关键之日，1月20日懂王正式，会出什么招，我们现在不知道，只有到这一天，看他怎么出招，我们才怎么应对了。

包括预期中但迟迟不来的降准降息，也可能是在等懂王上任后出招。

两市成交额较昨日缩量1419，达1.15万亿元，

领先指标沪深300和A500也顺势反弹，某队在A500上有出手迹象。

科创板、创业板跟随反弹，微盘股指数，北证50小幅调整。

港股四连阳，恒生指数稳住19500大关。

行业表现看，电子、军工、化工涨幅居前，

今日，胖老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

离春节还有6个交易日，市场有企稳迹象，稳住3200，继续等待一根大阳线！