石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。上海交大金融学专业经济学学位。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周是A股杀跌后反弹的第三周。上证指数自探底3040点后已经收复了“疯狂关税”事件下跌幅度的一大半失地，本周的反弹高点3313点距之前周线3317点的下跳缺口仅剩4点的缺口尚未封闭。当然，日线图上，距3319点的下跳缺口还有6点的缺口存在。

本月K线下跌反弹的震荡幅度如此之大，为近些年所罕见。意味着地缘政治经济这头灰犀牛对股市的影响已经到了令人惊诧的地步。

从几个分类指数观察，目前为止，上证50是唯一一个能够封闭之前周线下跳缺口的一个指数。上证指数虽然离缺口封闭只有寥寥几个点，但代表绝大多数个股走势的国证A指等全A指数，连续三周的反弹距离周线上的下跳缺口却仍然还有着一些距离。显然，虽然银行等权重股在竭力维护上证等指数，但大多数个股的反弹显然是力不从心的。

目前，无论上证指数还是国证A指，其5周均线都已经下穿10周、20周和30周均线。而日线图上，经过三周的反弹，5日、10日、20日和30日均线都已经在3300点附近聚拢。这就意味着，理论上，在即将到来的五月行情中，A股大概率会以震荡调整的态势作为运行主基调。

从均线状况得出的分析结论，还可以在上证指数和国证A指的月线上得到佐证。

无论上证指数还是国证A指，月线图上都是一根带长长下影线的小实体阴线。而成交量的缩减，又意味着五月A股很难有足够的能量去消化前面连续六、七根月K线里被“黏住”的筹码。所以，无论上证指数短期内能否完全封闭3319点的下跳缺口，从近期实战的角度来考虑，实际上已经完全不重要了。因为有更重要的事要引起投资者的重视。这就是：五月大盘震荡下调去消化四月长长的下影线，很可能是个大概率的事件！

我在去年底《对2025年A股大盘的前瞻性预判》的展望文章中，就已经说过：根据历史经验和市场实际走势，A股大盘在首次站上250日年线后，其后必定至少有一次会再度拉回年线甚至年线以下。所以，上证指数的3087点的缺口是一定会被封闭掉的。随着大盘反弹的进行，不少市场舆论根本已经不相信3087点的缺口会被封闭。但时至今日，事实胜于一切雄辩！该来的，永远不会缺席。可以有变化的，只是时间而已。

目前，上证250日年线的位置在3159点，位于本轮反弹缺口3186点的下方。而在国证A指上，250日年线也同样是在本次反弹缺口的下方。我当然希望首次跌破年线反弹后的第二次回落不再回到年线的下方去。但在五月份之后预期中的震荡下调中，我却无法排除上证指数会将调整的目标指向下方3186点的反弹缺口处。

我前周的文章标题已经表明了我的前瞻性观点：《3439点已经成为上半年的最高点》。我再度强调，这个观点继续有效。所以，在上半年剩下的两个月中，投资者的操作基本点要放在对于某个震荡区间的低吸高抛上。换言之，越是接近区间上限，就越要谨慎和控仓减仓，而不是继续追逐投机。反之亦然。当然，如何预判和把握这个震荡区间的理论高低位置很重要。这个问题，投资者不妨再去参考我上一篇的专栏文章里的具体内容。同时，认真回顾我在投资方向上给出的基本观点和策略。

谢谢大家！

   【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享，仅供参考。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

证券从业执业证书S0010612050001