股市周评 | 创新药困境反转，上半年大幅上涨

（一）历年投资业绩

2016年1月1日~2025年6月13日，由我亲自操作，在文章公开展示的证券投资账户，取得的投资业绩，如下：

| 证券投资账户*分年度收益率：

| 证券投资账户*累计收益率：

| 从2016年1月1日至2025年6月13日：

按单利计算，证券投资账户的平均年化收益率（每年赚）：19.61%

按复利计算，证券投资账户的平均年化收益率（每年赚）：11.73%

（二）A股研判和操作策略

本周（6月9日~6月13日），中国股市（A股）各大指数冲高回落，上证指数收盘3377点，跌幅-0.25%，创业板指数收盘2043点，涨幅+0.21%。

上证指数本周再次冲上3400点，然后，又再次跌破3400点。

今年以来，上证指数多次冲上3400点，之后都是无力继续向上……在之前的周评文章，我已经多次提示大盘之所以在3400多点止步不前的根本原因，在此，再说一次：

4月7日美国超预期关税导致A股暴跌，之后在护盘力量维稳下产生反弹行情，上证指数从最低接近3000点，上涨至最高3400多点见顶回落的原因，是因为这个400点左右的反弹空间，其实已经是把很多政策预期利好和经济数据短期改善计算在内了……当市场预期的所有利好都已经计入价格，那么，A股就已经失去了继续上涨的动力。

如果A股想要突破3400多点，市场就必须要产生新的政策预期，或者经济基本面出现超出市场预期的数据……但现在，暂时还看不到，因此，A股在3400多点止步不前，就是必然的事情，至于中东冲突加剧这些因素，只不过是走势变化的催化剂。

当然，就算A股短期见顶，基于“稳住楼市股市”的底线思维，在护盘力量的强大支撑下，下跌幅度应该也不会太大。

本月末，我将会发表上半年总结和下半年展望。

在操作策略上，我亲自操作的证券投资账户，本周在上证指数再次冲上3400点之后，清仓离场，锁定盈利。

我亲自操作的证券投资账户，今年上半年，其实就只是操作过一个ETF基金……创新药ETF基金。

今年上半年医药行业困境反转，作为医药行业的其中一个子板块……创新药板块，在今年上半年大幅上涨，大牛股频繁出现。

特别是以港股创新药为主的ETF基金，今年上半年普遍上涨30%、40%、50%、60%、70%，排在各类涨幅榜的前列。

在2024年末的时候，我认为从国内形势变化来看，医药行业大环境将会有所改善，很有可能困境反转，特别是创新药，因此，决定买入创新药ETF基金……现在来看，这个行业趋势的预判是非常正确的，在今年上半年，创新药股票和创新药ETF基金，牛股和牛基频繁出现。

在2024年末的时候，我在一只以A股创新药为主的创新药ETF基金和一只以港股为主的创新药ETF基金之中，二选一，最后选中了A股为主的创新药ETF基金，也就是现在这篇文章里，截图公开展示的这个基金。

结果，今年上半年至今为止，我选中买入的这个A股为主的创新药ETF基金，上涨幅度不足20%，我没有选中的以港股为主的创新药ETF基金，上涨幅度超过60%。

在2024年末的时候，创新药我选择A股为主的，没有选择港股为主的，其实只有一个理由，就是：从投资安全性考虑，如果中国股市下跌，A股的护盘力量强大而且坚决，因此，A股跌幅大概率会少于港股，投资风险更加可控。

我做投资，安全性第一，所以选择的理由，就这么简单，赚少了也没什么可惜的……最重要的，是赚到钱。

从2016年至今，接近10年时间，我炒股只有1年是亏钱的（2018年亏4%），这10年时间按单利计算，我能够平均每年赚到19.61%的根本原因，第一是对A股顶部底部的预判基本正确，第二就是在选择具体投资目标的时候，把投资安全性放在第一位。

今年下半年准备买入的基金，我已经选择好了，包括ETF基金和LOF基金，现在就是等待一个合适的买入时间。

在知*识*星*球（号：50171985）公开展示的模拟操作盘，跟随我的证券投资账户同步操作，本周也是清仓卖出创新药ETF基金，锁定盈利。

这个模拟操作盘买卖的基金，和证券投资账户买卖的基金，是一致的，操作也是同步的，在是即时发布的。

#2021年：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】………预判顶部正确。

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】………预判顶部正确。

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】………预判顶部正确。

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】………预判顶部正确。

#2022年：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】………预判顶部正确。

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】………预判底部正确。

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】………预判顶部正确。

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………预判底部正确。向上的红色箭头，是我发表这篇文章的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点。

#2023年：

9是2023年5月12日文章【每周评论 | 这是牛市来了？还是来到顶部？】………预判顶部正确。

10是2023年7月28日文章【每周评论 | 只有反弹，没有反转】………预判不能算正确。因为在我作出这个判断之后，上证指数的上涨时间是短暂的，上涨空间是有限的。

11是2023年10月27日文章【每周评论 | 反弹到来！】………预判正确。我在2023年11月10日的文章【每周评论 | 反弹空间有限，重点关注结构性机会】已经说了，本次反弹的本质是权重搭台，题材唱戏，主要是小盘股的表现机会，指数层面上反弹空间有限。

#2024年：

12是2024年1月19日文章【股市周评 | 如果我的判断是正确的，那现在就是今年的低位】………预判底部正确。我判断上证指数在2700多点、2800多点附近筑底后将会展开反弹，反弹启动时间在春节前后或者两会前后……我在2月2日发表文章【股市周评 | 上证底部附近，何须悲观？】，再次确认这个底部预判。

随后，在2024年春节前这个我预判的时间点，A股反弹开始启动，上证指数重新回到3000点之上。

13是2024年4月5日文章【股市周评 | 反弹未结束，过程有反复】………预判正确。我继续判断2024年春节前开始启动的这个反弹行情还未结束。

14是2024年5月17日文章【股市周评 | 依然是遍地输家】………预判顶部正确。我依然继续判断2024年春节前开始启动的这个反弹行情还未结束，上证指数上半年高点3174点不是2024年的顶部，但反弹过程会有反复，震荡回调不可避免。

15是2024年9月13日文章【股市周评  |  再说一次，超跌反弹渐行渐近】………预判底部正确。我判断上证指数5月下旬至今的震荡回调，已经接近尾声，超跌反弹渐行渐近。

从9月13日收盘2704点，至10月8日开盘3674点，接近1000点的巨大涨幅，已经足以证明我的预判，非常正确。

16是2024年10月11日文章【股市周评  |  这里人傻钱多，速来！】………预判顶部正确。我判断A股反弹结束，上证指数3600多点是反弹顶部，同时也是2024年的顶部：【 股市周评  |  放弃幻想，接受现实 】

#2025年：

17是2025年1月17日文章【股市周评  |  在震荡中等待】………预判底部正确。我判断上证指数最低跌至3100点附近，已经见底，反弹行情启动，这是今年A股市场的第一次反弹行情。（ 请看：【股市周评 | 红盘迎春，持仓过节】 ）

18是2025年4月4日文章【股市周评 |  减仓等待关税形势变化】………预判顶部正确。我判断美国发动关税贸易战，将会对全球经济和金融市场带来巨大的冲击，因此，在美国公布对等关税政策的前一个交易日（4月2日），上证指数还在3300之时，及时减仓，避开了后面千股跌停+创业板指数史上最大单日跌幅的暴跌走势。

19是2025年4月11日文章【股市周评 |  大家不要慌，本周我又满仓了】………预判底部正确。我在美国公布对等关税政策的后一个交易日（4月7日），在上证指数跌向接近3000点的时候，判断国家队会全力护盘，上证指数短期不会跌破3000点，因此，我毫不犹疑的满仓抄底，参加3000点保卫战。

上证指数从4月7日最低接近3000点反弹至最高3400多点，又一次证明我的预判，非常正确。

20是2025年5月16日文章【股市周评 |  收尾阶段的冲顶过程，很精彩】………预判顶部正确。我判断上证指数冲上3400点，属于本次反弹结尾阶段的冲顶过程，A股已经阶段性见顶。

（三）投资账户同步模拟操作盘

从2024年3月1日开始，由我亲自操作，在文章公开展示的证券投资账户，在我的知*识*星*球（号：50171985）以模拟操作盘的形式，同步、即时公布操作过程、操作品种、仓位变化，账户初始本金100万。

只要进入我的知*识*星*球，通过这个同步操作的模拟操作盘，就可以清楚知道我的实盘是如何赚钱的。

本周收盘后，这个模拟操作盘的资产状况，如下：（2024年3月1日至现在）

在知*识*星*球，基于合规要求，不荐股，不解答个股。

叶展超
2025年6月13日

06.15复盘：周末发酵

申明：以下为个人思考，非投资建议

涨停情况

二连板

2板晋级3板

3板晋级4板

4板晋级5板

5板晋级6板

6板晋级7板

无

7板晋级8板

9板晋级10板

无

10板晋级11板

无

涨停被砸

跌幅前二十

涨跌情况

涨停63家，跌停15家。

一、市场

1，分化

这周除了周一全面高潮，后面都是陆续分化；每天也是再不断切换轮动拉新题材。

最好做的是周一，联化科技的弱转强；带动板块盘面回暖，连板个股纷纷涨停。板块体育+金融+创新药高潮。

按国际惯例高潮后周二如期分化，联化科技上板被砸；指数一波跳水，资金拉了固态、稀土冲高回落+港口；

最坑的是周三，指数大涨但短线退潮；联化科技坑了大家一把；竞价高开结果杀到跌停，直接威慑高位个股的表现；资金继续干稀土，消费等。

周四资金开始反核，南华期货、恒宝股份等都表现不错；题材资金拉了IP经济小高潮。

本来预期第二天也是分歧，但周五的炮火让分歧更加激烈。

高位的竞价都低于预期，南华期货、粤传媒等直接闷杀，IP经济退潮。

发酵了石油和核防治走强，其次是军工。

直到下午才有资金发力，恒宝股份、舒泰神等大幅冲高。

2，关于明天

在联化科技走弱后进入混沌期。连板高度逐步降低，目前压力给到元隆雅图。

小群老师做的尾盘拿先手；稳健的可以作为情绪标看；主要是IP经济板块回调力度还是有点大。

周末发酵最火的是中东冲突；要看后续事态进一步升级的情况，逻辑比较强的应该是石油、其次核防护+军工，明天高溢价了。主要是新闻说要持续数周，资金应该会反复博弈。

稳定币各大巨头入局，看恒宝股份以及板块的300表现如何，也可多看看低位新起来的，我可能更多会关注下稳定币；汽车看看英利汽车的承接如何，周五漏单主要是板块分歧影响，照理来说调整后改板块也可能有回流。

多高低切换，现在量化主打的就是预期差。人气股目前看一些图形做反复的俯卧撑，新高的永安药业看能不能继续给到正反馈；那么一些人气股是可能模仿的。

3，操作

青木科技竞价低于预期，杀跌割肉，又出军费了。。

祝好

原创复盘不易，多点点赞。

投资是一场孤独的修行。要守得住繁华，也要耐得住寂寞

作者：孤独作手复盘
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来源：雪球
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突发性事件对行情短期影响深远

      周末，并不风平浪静。

      受以伊冲突影响，加之霉通胀数据不佳，霉道琼斯指数跌769.83点。形态上，数日之功毁于一日，重要均线遭遇拷问。金毛的生日加持霉阅兵，从队伍的散松，装备的“遮掩”，貌似二战纪念日。伴随着中东战火纷飞，很难从中感悟到强者的风范。只是，中东乃石油关键地位所在，不免再度炒作。无论是稳定币，还是石油，都成为懂王敛财的来源。

       周五，核污染防治板块大涨。地缘冲突催生的短期避险交易，更折射出核设施成为国与国之间，互博时的攻击目标。从涨停个股的近期 走势，悄然资金蹲守的迹象明显。本身，核防护设施设备利润率一向高企，只是，之前核安全并未催生板块强势。而一旦地区冲突缓和，则及其容易让板块降温。只不过，从现有全球地缘斗争冲突之下，长期性还是一种必然。

       本周，市场格局其实在周四之前，一直对周二的下跌莫名，周五的下跌，论证了3400点之上压力还是较为明显。突破的本身，还不能局限于大A,还必须看待霉未来走势，一方面，霉元走势的低迷，并非是善事。另一方面，霉六月面临诸多不确定性，包括美债等。皮之不存，毛将焉附。在全球一体化大趋势下，即便霉在自我阉割，特立独行，但依旧很难阻挡世界的互联互通。

       从盘后数据看，个股资金流入数量锐减，与周五的放量形成明显的背离。即便是军工、石油出现拉升可能性，但整体避险情节还是影响行情的深入，不得不防范短期风险的可能。

从消费的心理驱动力角度去看新消费股票

新消费股票

满足感和存在感是消费行为背后非常核心的心理驱动力，绝大多数消费都可以从这两个维度去理解：

1. 满足感
定义：解决具体的、直接的生理或心理需求，带来舒适、愉悦、便利或问题的解决。
表现形式：
生理需求：购买食物充饥、买水解渴、买衣服保暖等，直接满足生存基本需求。
功能需求：买工具提高效率（如更快的电脑）、买服务节省时间（如外卖）等。

享乐需求：买美食、娱乐产品（电影、旅行）、艺术品等，纯粹为享受。
解决问题：买课程提升技能、买咨询服务解决困惑等。
核心：消费带来的直接效用，关注“我得到了什么”“需求是否被解决”。

2. 存在感
定义：通过消费定义“我是谁”“我属于哪里”，关乎身份认同、社会地位和自我表达。
表现形式：
身份象征：买奢侈品、高档住宅等，展示经济实力和社会地位。
群体归属感：买特定品牌（如苹果粉丝文化）、参与活动（音乐节），融入群体。
自我表达：通过独特服饰、家居装饰等，展示个性和价值观。

被认可需求：在社交媒体晒消费，寻求点赞，确认自我价值。
价值观表达：买环保产品、支持本土品牌，传递伦理观念。

核心：消费传递的符号意义，关注“我向世界宣告了什么”“我如何被感知”。

满足感和存在感这个分析框架可帮助我们看懂新消费

任何消费都可代入分析，比如买咖啡既有解渴的满足感，也隐含品味选择的存在感。

揭示深层动机：很多消费表面是功能需求，实则掺杂存在感需求（如买最新款手机，更多为身份感）。

理解消费主义：现代社会消费主义常将产品与理想身份绑定，刺激购买。

个体差异：实用主义者更重满足感，社交活跃者可能更重存在感。

两者常交织：买好车既满足舒适需求，也是身份象征。

侧重不同：买卫生纸多为满足感，买婚戒多为存在感（承诺象征）。

文化影响：不同文化对两者的需求权重不同。

消费不仅是满足具体需求（满足感），更是构建自我、融入社会的方式（存在感）。每一次消费，都是与自己的对话，也是向世界的宣言。

拉布布爆火的本质是“情绪刚需+身份焦虑”的双轮驱动
 

拉布布的成功印证了当代消费的深层逻辑：商品功能价值让位于情感价值，而消费行为本身成为个体存在意义的宣示。未来若想避免泡沫化，需回归IP文化深度（如影视化开发），让“满足感”与“存在感”在理性框架下共生，而非被资本异化为溢价的囚徒。

国防军工：地缘政治紧张，全球军工资产重估

事件一：以色列和伊朗交火，中东形势不容乐观。据中青网，当地时间2025年6月13日，以色列空军对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭。伊朗对以色列也展开报复行动。

　　事件二：据《环球时报》，在即将举行的第55届巴黎航展上，A将以模型形式亮相。6月12日，多型飞机总设计师、中航工业集团沈阳所首席专家王永庆表示，采用“空海孪生、一机多型”思路研发的系列战机未来的装备数量可以有很多，并能在体系化作战中充分发挥“组织后卫”的作用。

　　事件三：我国双航母延伸至第二岛链航行，三航母时代即将到来。据澎湃新闻，近期辽宁舰、山东舰航母编队赴西太平洋等海域开展训练。两支编队集结了多艘舰艇并配备了大批舰载机。军事专家陈虎认为，这是带有实战背景和前瞻性质的远海训练。据，目前福建舰的海试工作正按计划稳步推进，三航母时代即将到来。

　　事件四：摩根大通5月份成立“地缘政治中心”。据搜狐网，今年5月21日，摩根大通官宣成立“地缘政治中心”，首任负责人德里克·乔莱特曾任拜登政府负责政策制定的国防部副部长。摩根大通CEO认为，“我们再次站在了历史的转折点。”

　　分析与判断:

　　地缘政治紧张的背后是军事实力的较量。军工行业是地缘冲突下的国家必选消费，也是大国博弈的主战场。从某种程度上说，未来军事力量对抗将由先进技术主导。全球范围内新型高科技军工资产都将迎来价值重估。

　　一个国家的军事实力，不仅是武器性能、多寡的简单比较，更是体系化、协同化的综合竞争，背后反应的是一个国家在信息技术、高端制造等方面的综合国力。有的国家军力的形成是百年强国的结果，从周期上来说已经度过了高速发展期；而有的国家军力强势崛起，正处于成长周期的最快增长曲线上。在武器装备持续迭代升级的过程中，有国家落后，有国家弯道超车，这是符合历史发展规律的常态。我们应该有足够的信心。

　　在日益动荡的世界里，中国对全球地缘政治格局的影响将会越来越大。我们认为，中国军工产业将加速改变全球地缘政治格局。这是当下我们作为投资者必须接受的最大变化。

　　地缘政治的影响因子显著上升，从效率优先到安全优先、政治优先

　　当前，虽然发生世界大战的可能性不大，但局部冲突、代理人战争的可能性大大增加。战争是政治的最高形式。受特朗普政府的外交政策影响，传统意义上的国际秩序和规则逐步弱化，“用实力说话，凭拳头讲理”的丛林法则大行其道。

　　在复杂的地缘安全环境和政治环境中，企业要想要规避风险和生存壮大，需要从过去的效率优先过渡到安全优先、政治优先。基辛格在《世界秩序》：一书中指出：国际秩序的历史演变，其本质是“权力平衡与价值观妥协的产物”，而战争往往是打破旧平衡、催生新规则的催化剂。

　　中东乱局加剧和欧洲重新武装提升军贸需求

　　乌克兰危机表面上是两国的冲突，深层次实为俄罗斯与北约阵营的对抗。欧洲国家认识到，在安全问题上过度依赖美国存在巨大风险，加速推进战略自主成为欧洲的无奈选择。据观察者网，近期，北约秘书长吕特再次呼吁成员国将国防开支提升至GDP的5%：其中3.5%用于核心国防，1.5%投入网络安全、军民两用技术研发等。

　　乌克兰危机、中东局势动荡以及欧洲防务预算的大幅增加，使得各国对先进装备的需求持续攀升。同时，国际买家对装备性能与成本的双重考量正推动市场格局重塑。多用途战机、查打一体无人机、先进雷达和防空系统、高性价比的精确制导武器及配套系统正成为市场主流需求。我国“平台+体系”的打包模式，使中小国家能够以较低成本构建自主国防能力，同时也将显著提升订单的整体价值量。

　　新型战争“三件套”：数据分析+网电对抗+智能指控，核心是抢占“信息制高点”

　　现代战争已经不仅是坦克、飞机、导弹的比拼，更是网络、数据、通信和感知系统的“全维较量”。从战争、印巴冲突和以伊冲突的实战情况分析，战斗机+无人机+卫星+雷达+导弹是作战必不可少的“五大件”；而数据分析+网电对抗+智能指控是抢占信息制高点的“三件套”，为作战提供“信息基础设施和数据支持”，比如：

　　当获得多域数据时，能够自主分析决策，基于AI进行调度、任务分配和人机协同控制；

　　当穿越电磁干扰区时，要保障通信不中断；

　　当敌方卫星临近，要瞬间启动信息伪装；

　　当前线指挥系统失联，要用机动组网手段“搭起备用线路”。

　　信息就是力量、数据就是弹药。现代战争已经从“兵力对抗”转向“信息博弈”，关键是谁能在决策速度、信息感知、战场透明度上占得先机，核心是赢得“制信息权”。其主要包括：

　　技术：通过卫星、电磁频谱、无人机等高科技设备，实时捕捉敌方部署动态，为指挥官提供“战场前置视角”；

　　网络攻防：能防住黑客攻击，也能在关键时刻对敌方指挥控制系统发动网络瘫痪；

　　：用电磁干扰“瞎掉”敌方雷达，让对手的通信瞬间静音，为己方行动争取隐身时机；

　　人工智能：利用算法来整合不同作战领域的数据，提升多域作战中的情报获取、分析和指挥能力，以支持快速精准的打击决策；

　　量子保密通信：提升数据传输安全性；

　　军用大模型构建：打造智能指挥辅助系统；

　　联合作战数据链：真正实现“各军种一张网”的高效传输。

　　投资建议:

　　宏观来看，地缘政治紧张的背后是军事实力的较量。军工行业是地缘冲突下的国家必选消费，也是大国博弈的主战场。从某种程度上说，未来军事力量对抗将由先进技术主导。全球范围内新型高科技军工资产都将迎来价值重估。

　　微观分析，战斗机+无人机+卫星+雷达+导弹是作战必不可少的“五大件”；数据分析+网电对抗+智能指控是抢占信息制高点的“三件套”，为作战提供“信息基础设施和数据支持”。

　　受益标的：

　　军贸主体：中航沈飞、中航成飞、国睿科技、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机等。

　　军工信息化：盟升电子、观想科技、邦彦技术、盛邦安全、科思科技、普天科技、智明达等。

（【华西证券-国防军工行业：地缘政治紧张，全球军工资产重估】）

泓锆山人每周预判--标普五百

泓锆山人每周预判--标普五百

2025,0616--0620

我们所预测标的为标普五百指数。

乙巳蛇年重点提示时间线：

*3月9日提示：下周[0310--0314]市场极大概率（90%以上）为反弹回升行情，有望再冲6100点；当然向上冲击结果不定，我们以前多次提示，实质性冲过6100点水平则上涨目标位为7000点一线，冲不过6100点水平，则6147点即为本轮大牛市的顶点。  

下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0609--0613]市场走势为高位震荡行情，收十字小阴线，全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0616--0620]市场纯从技术分析角度，后市继续向下震荡概率很大（80%以上）。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义为在小巷中遇见主人，没有咎害。齐先生提示风险，不要入市；常先生持看多观点。此例我们过往经验为先有震荡大跌过程，后有强反弹。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场很大概率（80%以上）继续震荡下探，下跌幅度无法预测，到某一水平又有可能岀现强反弹行情。  

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：5950点水平，即整数位关口；

第二支撑位：5900点水平，即整数位关口；

第三支撑位：5850点水平，即整数位关口；

第四支撑位：5800点水平，即整数位关口；

第五支撑位：5650点水平，即整数位关口及64周均线5649点。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：6000点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：6050点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：6100点水平，即整数位关口；

第四阻挡位：6150点水平，即整数位关口；

第五阻挡位：6200点水平，即整数位关口。

甲、标普五百下周[西历0616--0620]预判

一、{技术测市}

1、周线图分析

（1）、图形

标普五百本轮牛市已正式宣告结束

本轮牛市起点为3492点（2022年10月14日），顶点6147点（2025年2月19日）。

我们此前先后提示本轮牛市可能的三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们提岀，如果实质性冲破6100点水平阻挡，则新的顶部预测为7000点。

上周[0609--0613]市场走势为高位震荡行情，收十字小阴线，全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0616--0620]市场纯从技术分析角度，后市继续向下震荡概率很大（80%以上）。

（2）、趋势线。

子、上涨压力线

联接2022年元月4日高点4818和2023年7月27高点4607点，形成一条长期上涨压力线。此线已确认被成功突破，预示上升空间彻底打开，继续强劲的牛市行情。

下跌时此线有一定支撑作用，目前此线在4380点左右。

丑、上升趋势线

连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

下跌时此线有一定支撑作用，目前此线4850点左右。

（3）、移动平均线及上周[0609--0613]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256周均线]多头排列。2022年10月下跌最低点3491则较256周均线（3412点）咫尺之近。

丑、短期均线系统[4，8，16周]多头排列。

寅、上周[0609--0613]收盘价5977点，高于所有周均线。

（4）、摆动指数

周摆动指数MACD处于零轴之上，红柱四根；DIFF+32.53，DEA-10.43，MACD+85.93。

2、日线图分析

（1）、图形

参见周线图分析。

（2）、趋势线

参见周线图分析。

（3）、移动平均线及上周[0609--0613]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256日]多头排列有所破坏，64日均线已下穿128、256日均线。

丑、短期均线系统[4，8，16日]多头排列；整体超越256日及128日均线。

寅、上周[0609--0613]收盘价5977点，仅低于4日、8日均线。

（4）、摆动指数

日线图摆动指数MACD处于零轴之下，绿柱已长时间极短，属于长期的顶背离现象；DIFF+80.48，DEA+85.55，MACD-10.13。   

3、上周走势概况

标普五百上周[0609--0613]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为继续上升行情，且实质性突破6100点水平的可能性更大，实际走势完全相反，创下6059点高点后即高位震荡并下跌。全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。对照我们的预判结论“市场继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。”可知我们的预判和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0609--0613]收盘5977点，较前周[0602--0606]收盘6000点下跌-23点，周跌幅-0.39%。全周运行区间6059--5963点。

周线图为十字小阴线。

4、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0609--0613]市场走势为高位震荡行情，收十字小阴线，全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0616--0620]市场纯从技术分析角度，后市继续向下震荡概率很大（80%以上）。

二、{易经测市}

1、求卦：乙巳蛇年五月十八癸丑平日戍时吉。

为标普五百下周[0616--0620]走势筮得睽之噬嗑卦。即睽卦九二爻动，变为噬嗑卦。

2、卦图：

3、卦爻辞：“九二。遇主于巷，无咎。 ”意为筮得二爻，在小巷中遇见主人，没有咎害。

4、此卦变我们过往经验一次，为先有大跌过程，后有强反弹。

5、齐济先生断曰：“入市做单有意想不到的变动，招致投资失败，不要做单。”

6、常秉义先生断曰：“寅申止跌上扬。”

7、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0609--0613]市场走势为高位震荡行情，收十字小阴线，全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0616--0620]市场纯从技术分析角度，后市继续向下震荡概率很大（80%以上）。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义为在小巷中遇见主人，没有咎害。齐先生提示风险，不要入市；常先生持看多观点。此例我们过往经验为先有震荡大跌过程，后有强反弹。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场很大概率（80%以上）继续震荡下探，下跌幅度无法预测，到某一水平又有可能岀现强反弹行情。  

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：5950点水平，即整数位关口；

第二支撑位：5900点水平，即整数位关口；

第三支撑位：5850点水平，即整数位关口；

第四支撑位：5800点水平，即整数位关口；

第五支撑位：5650点水平，即整数位关口及64周均线5649点。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：6000点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：6050点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：6100点水平，即整数位关口；

第四阻挡位：6150点水平，即整数位关口；

第五阻挡位：6200点水平，即整数位关口。

三、综合结论

1、上周走势概况

标普五百上周[0609--0613]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为继续上升行情，且实质性突破6100点水平的可能性更大，实际走势完全相反，创下6059点高点后即高位震荡并下跌。全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。对照我们的预判结论“市场继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。”可知我们的预判和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0609--0613]收盘5977点，较前周[0602--0606]收盘6000点下跌-23点，周跌幅-0.39%。全周运行区间6059--5963点。

周线图为十字小阴线。

2、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0609--0613]市场走势为高位震荡行情，收十字小阴线，全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0616--0620]市场纯从技术分析角度，后市继续向下震荡概率很大（80%以上）。

3、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0609--0613]市场走势为高位震荡行情，收十字小阴线，全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0616--0620]市场纯从技术分析角度，后市继续向下震荡概率很大（80%以上）。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义为在小巷中遇见主人，没有咎害。齐先生提示风险，不要入市；常先生持看多观点。此例我们过往经验为先有震荡大跌过程，后有强反弹。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场很大概率（80%以上）继续震荡下探，下跌幅度无法预测，到某一水平又有可能岀现强反弹行情。  

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：5950点水平，即整数位关口；

第二支撑位：5900点水平，即整数位关口；

第三支撑位：5850点水平，即整数位关口；

第四支撑位：5800点水平，即整数位关口；

第五支撑位：5650点水平，即整数位关口及64周均线5649点。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：6000点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：6050点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：6100点水平，即整数位关口；

第四阻挡位：6150点水平，即整数位关口；

第五阻挡位：6200点水平，即整数位关口。

乙、标普五百上周[西历0609--0613]走势回顾及评定

1、预判及回顾

我们预判标普五百上周走势综合结论是：

‘{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。  

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：6050点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：6100点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：6150点水平，即整数位关口；

第四阻挡位：6200点水平，即整数位关口；

第五阻挡位：6250点水平，即整数位关口。

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：5950点水平，即整数位关口；

第二支撑位：5900点水平，即整数位关口；

第三支撑位：5850点水平，即整数位关口。’

上周[0609--0613]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为继续上升行情，且实质性突破6100点水平的可能性更大，实际走势完全相反，创下6059点高点后即高位震荡并下跌。全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。对照我们的预判结论“市场继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。”可知我们的预判和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0609--0613]收盘5977点，较前周[0602--0606]收盘6000点下跌-23点，周跌幅-0.39%。全周运行区间6059--5963点。

周线图为十字小阴线。

2、主要预判描述及自我评定等级

上周我们的预判文：‘{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。  

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：6050点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：6100点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：6150点水平，即整数位关口；

第四阻挡位：6200点水平，即整数位关口；

第五阻挡位：6250点水平，即整数位关口。

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：5950点水平，即整数位关口；

第二支撑位：5900点水平，即整数位关口；

第三支撑位：5850点水平，即整数位关口。’

对照预判文，上周[0609--0613]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为继续上升行情，且实质性突破6100点水平的可能性更大，实际走势完全相反，创下6059点高点后即高位震荡并下跌。全周最高6059点，最低5963点，收5977点，周跌-23点，周跌幅-0.39%。对照我们的预判结论“市场继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。”可知我们的预判和实际走势完全相反。

预判失败。

自我评定等级：丁等不及格。

3、预判全文附録于后，仅供有缘者详参：

‘甲、标普五百下周[西历0609--0613]预判

一、{技术测市}

1、周线图分析

（1）、图形

标普五百本轮牛市已正式宣告结束

本轮牛市起点为3492点（2022年10月14日），顶点6147点（2025年2月19日）。

我们此前先后提示本轮牛市可能的三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们提岀，如果实质性冲破6100点水平阻挡，则新的顶部预测为7000点。

上周[0602--0606]走势为继续震荡上涨行情，创下回升行情以来新高6017点，全周最低5861点，最高6017点，收6000点，周涨+89点，周涨幅+1.50%。最新的走势纯从技术分析角度，后市看好。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。

（2）、趋势线。

子、上涨压力线

联接2022年元月4日高点4818和2023年7月27高点4607点，形成一条长期上涨压力线。此线已确认被成功突破，预示上升空间彻底打开，继续强劲的牛市行情。

下跌时此线有一定支撑作用，目前此线在4380点左右。

丑、上升趋势线

连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

下跌时此线有一定支撑作用，目前此线4850点左右。

（3）、移动平均线及上周[0602--0606]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256周均线]多头排列。2022年10月下跌最低点3491则较256周均线（3412点）咫尺之近。

丑、短期均线系统[4，8，16周]又转为多头排列。

寅、上周[0602--0606]收盘价6000点，高于所有周均线。

（4）、摆动指数

周摆动指数MACD处于零轴之上，红柱三根；DIFF+16.78，DEA-21.17，MACD+75.91。

2、日线图分析

（1）、图形

参见周线图分析。

（2）、趋势线

参见周线图分析。

（3）、移动平均线及上周[0602--0606]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256日]多头排列有所破坏，64日均线已下穿128、256日均线。

丑、短期均线系统[4，8，16日]多头排列；整体超越256日及128日均线。

寅、上周[0602--0606]收盘价6000点，高于所有日均线。

（4）、摆动指数

日线图摆动指数MACD处于零轴之下，绿柱已长时间极短；DIFF+84.75，DEA+87.29，MACD-5.08。   

3、上周走势概况

标普五百上周[0602--0606]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为重启震荡下跌行情，实际走势完全相反，全周持续震荡上涨，创下回升以来新高6017点。全周最低5861点，最高6017点，收6000点，周涨+89点，周涨幅+1.50%。对照我们的预判结论“市场极大概率（90%以上）重启震荡下跌行情，此为重新探底的过程，投资者远离市场观望为佳。”可知我们的预判和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0602--0606]收盘6000点，较前周[0526--0530]收盘5912点上涨+89点，周涨幅+1.50%。全周运行区间5861--6017点。

周线图为带上下影线的中阳线。

4、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0602--0606]走势为继续震荡上涨行情，创下回升行情以来新高6017点，全周最低5861点，最高6017点，收6000点，周涨+89点，周涨幅+1.50%。最新的走势纯从技术分析角度，后市看好。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。

三、{易经测市}

1、求卦：乙巳蛇年五月十一丙午平日戍时吉。

为标普五百下周[0609--0613]走势筮得履之归妹卦。即履卦九五、上九两爻动，变为归妹卦。

2、卦图：

3、卦爻辞：“九五。夬履，贞厉。 ”意为筮得五爻，穿着断裂的鞋子，占问有危险，但终可无灾害。

4、此卦变我们无过往经验。

5、齐济先生断曰：“价格上扬，可创新高，依势做单，没有风险。”

6、常秉义先生断曰：“西方当使君顔欢。”

7、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0602--0606]走势为继续震荡上涨行情，创下回升行情以来新高6017点，全周最低5861点，最高6017点，收6000点，周涨+89点，周涨幅+1.50%。最新的走势纯从技术分析角度，后市看好。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义为穿着断裂的鞋子占问有危险，但终可无灾害。齐先生看创新高；常先生亦持看多观点。此例我们无过往经验，但结合{技术测市}亦持上涨创新高的立场。

{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。  

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：6050点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：6100点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：6150点水平，即整数位关口；

第四阻挡位：6200点水平，即整数位关口；

第五阻挡位：6250点水平，即整数位关口。

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：5950点水平，即整数位关口；

第二支撑位：5900点水平，即整数位关口；

第三支撑位：5850点水平，即整数位关口。

三、综合结论

1、上周走势概况

标普五百上周[0602--0606]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为重启震荡下跌行情，实际走势完全相反，全周持续震荡上涨，创下回升以来新高6017点。全周最低5861点，最高6017点，收6000点，周涨+89点，周涨幅+1.50%。对照我们的预判结论“市场极大概率（90%以上）重启震荡下跌行情，此为重新探底的过程，投资者远离市场观望为佳。”可知我们的预判和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0602--0606]收盘6000点，较前周[0526--0530]收盘5912点上涨+89点，周涨幅+1.50%。全周运行区间5861--6017点。

周线图为带上下影线的中阳线。

2、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0602--0606]走势为继续震荡上涨行情，创下回升行情以来新高6017点，全周最低5861点，最高6017点，收6000点，周涨+89点，周涨幅+1.50%。最新的走势纯从技术分析角度，后市看好。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。

3、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，甲辰龙年已过去，我们龙年的{易经测市}结论，标普五百龙年是大调整年。即年内在时间框架上讲，是要经历大调整的，故至少有A-B-C三浪调整的结构。

此全年预判结论被实际走势证明彻底失败。本轮牛市的顶点原来预判结论5200点当然是错判了。

我们此后先后提示过三个顶点目标位：

子、连接2020年3月低点2191点和2022年10月低点3491点，形成一条长期上升趋势支撑线。

将此上升趋势线过前高点4818点作一平行线，则成为一宽大的上升通道。量度涨幅时有一定参考意义。

由于本轮标普五百的涨幅超越历史，计算机上无法划岀此通道的上轨处，即无法划岀上涨空间，此点亦可能是一顶点目标位。

丑、2025年元月25日前我们一直坚持顶点为6100点水平，此观点尚未被彻底证僞。

寅、元月26日我们曾提岀新的顶部预测为7000点，但前提是实质性突破6100点水平。

上周[0602--0606]走势为继续震荡上涨行情，创下回升行情以来新高6017点，全周最低5861点，最高6017点，收6000点，周涨+89点，周涨幅+1.50%。最新的走势纯从技术分析角度，后市看好。

短期来讲，探到了支撑，震荡回升的概率较大，长期来讲基本证明了我们的第二顶部预测，即6100点即是本轮牛市的顶部。此结论现正面临被证僞的考验。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义为穿着断裂的鞋子占问有危险，但终可无灾害。齐先生看创新高；常先生亦持看多观点。此例我们无过往经验，但结合{技术测市}亦持上涨创新高的立场。

{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场继续上升行情，且实质性冲破6100点而继续牛市的可能性更大。  

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：6050点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：6100点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：6150点水平，即整数位关口；

第四阻挡位：6200点水平，即整数位关口；

第五阻挡位：6250点水平，即整数位关口。

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：5950点水平，即整数位关口；

第二支撑位：5900点水平，即整数位关口；

第三支撑位：5850点水平，即整数位关口。’

每周周末是总结交易之静心时间，每周周日二十二点前将陆续发布【泓锆山人每周预判】系列博文。请关注！

我们的【每周预判系列】是根据【虚同先生市场观察系列】博文而成，亦请关注之。

泓锆山人

20250615

夏历乙巳蛇年五月二十乙卯平日

炒股不如炒谷了？谷子经济大火背后我们该提防什么？

最近几年，只要说起谷子经济，相信很多人都不陌生，作为新兴的年轻人经济的代名词，谷子可以说成为了不少消费业态最受欢迎的存在，就在最近炒股不如炒谷的说法开始走红，面对着大火的谷子经济我们到底该怎么看？

一、炒股不如炒谷了？

据中国新闻周刊的报道，“一块‘吧唧’（徽章）被炒到7万多”登上热搜后，公众开始对谷子经济有了全新的认知和理解。

这款在二手平台上被炒到7.2万元的“吧唧”，是《排球少年！！》里西谷夕的角色。这款徽章全球限量发行5枚，需在日本东京的动漫主题公园玩游乐设施获得体验券，再抽取申请表才有机会抽到。目前，该公园闭馆让这款徽章成为绝版。而同款动漫中，及川彻角色的“队旗麻将”，最高成交额达到8.3万元。

有网友统计了目前谷圈中价值很高的“吧唧”，不少万元“吧唧”依旧在二手平台上交易着。在日谷中，不少知名漫画IP的衍生品价值都达到上万元，基本属于古早、限量或特别款式的“海景谷”。“一个小铁片为什么能卖到这么贵”，成为不少人心中的疑问。

然而，Z世代的消费行为，已经开始定义新经济潮流。年轻消费者“吃谷”的行为，逐渐被大众理解和接受。当下谷子经济的火热，是新一代年轻人对自我消费的产物。

据澎湃新闻的报道，“谷子”，就是“Goods”（商品）的音译，泛指以漫画、动漫、游戏等IP为原型制作的二次元周边商品。目前国内已有超20个一、二线城市的60多个核心商圈在打造二次元消费城市地标，如北京王府井喜悦购物中心的地下二层改造后成了二次元主题空间，被网友们列进北京“吃谷”必打卡名单；上海百联ZX创趣场供全国各地的年轻人打卡等。谷子经济蕴含着的巨大消费潜力，不断激发着消费场景的创新发展。作为“谷子经济”的主要消费群体，年轻人更是买出了千亿级的市场。

艾媒咨询数据显示，2024年中国“谷子经济”（二次元IP衍生品经济）市场规模已达1689亿元，预计2029年将突破3000亿元。近年来，本土二次元企业崛起，与此同时越来越多的外企将中国市场作为全球战略的重要一站。

国产IP谷子的年轻化趋势，也加剧了未成年人保护的压力。2025年3月，上海出台规定，8岁以下未成年不得单独购买二次元产品，涉及黄暴内容的周边更受严格管控。闲鱼的报告显示，二次元、潮玩、盲盒等品类在“00后”“05后”人群中渗透率极高，大量未成年人成为谷子经济的消费主力。此外，女性、青少年成为谷圈最具活力的用户群，月均“吃谷”频次和消费金额逐年攀升。

二、谷子经济大火背后我们该提防什么？

在当下的消费市场中，“谷子经济” 异军突起，成为一股不可忽视的新兴力量，但是谷子经济的炒作我们又该怎么看呢？

首先，谷子经济的走红已经成为一种必然。谷子经济的走红并非偶然，有着深刻的时代背景和社会因素。随着 90 后、Z 世代逐渐成为消费的主力军，他们的消费观念和喜好对市场产生了深远的影响。这一代年轻人成长于互联网飞速发展的时代，深受二次元文化的熏陶，对动漫、游戏等虚拟世界中的角色和故事有着强烈的情感认同。谷子作为这些虚拟 IP 的实体化呈现，成为了他们表达热爱、寄托情怀的重要方式。他们愿意为了自己喜爱的角色，花费不菲的金钱购买相关的周边产品，将虚拟的情感具象化，融入到日常生活之中。

在欧美日本等国家和地区，二次元文化早已深入人心，谷子产业也经历了多年的发展，形成了一套成熟完善的产业体系。从 IP 的创作与授权，到产品的设计、生产与销售，各个环节紧密相连，协同运作。成熟的产业链不仅能够保证产品的质量和多样性，还能通过精准的市场定位和营销策略，满足不同消费者的需求。这种成功的经验为我国谷子经济的发展提供了借鉴和模板，使得国内的谷子产业在较短的时间内能够迅速崛起。

其次，谷子炒作的风险也在被快速放大。虽然我们非常乐于见到谷子经济的高速发展，但是其背后的风险却也在快速扩大。由于不少谷子本身具有情感连接的属性，再加上一些稀缺的谷子是难以抢到，二手交易市场的存在使得炒作现象应运而生。一些稀缺的谷子价格被炒到了几万块甚至更高的地步，这也就是“炒股不如炒谷”说法的由来。

例如，某些限量版的动漫手办，在发售时数量有限，而市场需求却非常大。一些黄牛和投机者通过抢购、囤积等方式，将手办价格抬高数倍甚至数十倍。这种过度炒作不仅破坏了市场的正常秩序，也使得普通消费者难以以合理的价格购买到心仪的谷子。而且，单一品类的谷子是非常个性化的非标产品，本身流通性就不足，过度炒作很容易导致价格过于畸形，一旦市场热度下降，价格可能会大幅下跌，给投资者带来巨大的损失。、

与此同时，随着谷子经济的走红，市场上的需求急剧增加，这也吸引了一些不法分子的目光。为了获取高额利润，他们不惜铤而走险，生产和销售假冒伪劣的谷子产品。这些假冒产品不仅质量低劣，严重损害了消费者的利益，也对整个谷子产业的声誉造成了负面影响。在一些电商平台和线下市场，我们可以看到大量价格低廉的所谓 “热门 IP 谷子”，这些产品往往存在做工粗糙、材质劣质、图案模糊等问题。消费者在购买后，发现实际产品与正版相差甚远，却由于缺乏有效的维权渠道和手段，只能自认倒霉。

第三，谷子的侵权与违法问题更是频繁出现。一方面，版权维权的困难。对于谷子经济来说，侵权与违法问题更是频繁出现。不仅是各种原创的二次元形象在版权维权层面存在着较大的困难，一些小型的创作者或工作室由于缺乏足够的资金和法律资源，难以有效维护自己的版权。当他们的作品被侵权时，往往无法及时采取有效的措施，导致侵权行为屡禁不止。例如，一些网络店铺未经授权就销售带有原创二次元形象的谷子，创作者发现后，由于维权成本高、周期长，很难获得应有的赔偿。这种版权维权困难的情况不仅打击了创作者的积极性，也影响了整个谷子经济产业的创新和发展。

另一方面，文化糟粕也难以被有效识别。谷子经济源于欧美、日本等二次元文化发达的地区，在引进相关谷子产品和文化的过程中，不可避免地会夹杂一些不良文化元素。这些糟粕可能包括暴力、色情、极端思想等内容，虽然在正规的谷子产品中可能会受到一定限制，但在一些非官方渠道或小众市场中，仍有可能出现。这些不良文化的渗透不仅会对青少年的身心健康造成负面影响，引发价值观扭曲等问题，还可能触犯我国的法律法规，给谷子经济带来潜在的违法风险。

第四，谷子经济的发展到底该怎么看？不可否认的是，谷子经济作为一种新型消费模式，反映了当代社会消费升级的趋势。它不仅仅满足了人们对商品功能性的需求，更重要的是触动了人们内心深处的情感共鸣点，体现了现代人追求个性化、多样化生活方式的愿望。随着生活水平的提高，越来越多的人开始重视精神享受，愿意花费更多的时间和金钱去体验那些能给自己带来快乐的事物。

对于消费者而言，尤其是年轻人，在参与谷子消费时，应保持理性和冷静，树立正确的消费观念。要明确购买谷子是为了满足自己的兴趣爱好，而不是盲目跟风、攀比炫耀。在购买前，要充分了解产品的价值和市场行情，避免被过高的价格所误导。同时，要选择正规的购买渠道，购买正版产品，以支持创作者和产业的健康发展。

而对于产业而言，应注重产品质量和创新，打造更多具有文化内涵和艺术价值的优质 IP 和周边产品。要加强行业自律，抵制炒作行为和假冒伪劣产品，共同维护市场秩序。此外，还应积极拓展产业链，通过多元化的经营模式，提升产业的附加值和抗风险能力。

因此，“谷子经济”的走红是时代发展的必然结果，它为年轻人提供了一个表达自我、满足情感需求的新途径，也为消费市场带来了新的活力。然而，我们不能被其表面的繁荣所迷惑，而要清醒地认识到其中潜藏的风险，避免风险泡沫的破灭，这才是我们最需要考虑的事情。

【20250616早评】地缘冲突升级 A股继续买单？

【盘面】
上周大盘呈震荡走势，围绕3400点展开争夺，周一小阳线逼近3400点收盘，周二放量急杀，接下来两日小阳站上3400点，周五又在地缘冲突干扰下重挫，沪指终以周跌0.25%报收，截至周五收盘，上证跌0.75%，成交6054亿元，深证跌1.1%，成交8619亿元，创业板跌1.13%，两市涨停56只，跌停10只，红盘个股数量不足两成。

【技术分析】
沪指收中阴线，失守5、10日均线，全天成交较前一交易日显著放大，这意味着下跌的过程中伴随有恐慌盘的涌出。均线上看，20日均线再次面临跌破的风险，短期来讲，可破不可丢，一旦丢了生命线，本轮反弹或告一段落，接下来很有可能向下回补缺口，当然有效跌破需要三三过滤来确认，目前仍有待观察。周五大跌很大程度上缘自以伊冲突，A股历来如此，无论哪里起争端，大A都买单，这也凸显了A股技术面与资金情绪的脆弱性，稍有风吹草动，则草木皆兵。周末消息面仍偏空一些，短期市场仍可能受累地缘冲突升级，市场开局或将承压，但是继续大跌的概率并不大，通常放量的调整可能幅度会较大，而周期不会太久。

【策略】
模拟仓位：8；沪指技术支撑：3350点，技术压力：3393点；创业板技术支撑：2022点，技术压力：2055点；短线关注点：军工，石油及黄金，两市新股申购：0。

【消息淘金】
※中东局势急剧升级，油价大幅攀升  利好石油  准油股份
※石药集团与阿斯利康达成战略研究合作  利好AI制药 仟源医药
※输出能量翻倍 可控核聚变领域取得突破  利好特种材料激光 京华激光
※工信部发文 推动制造业计量创新发展  利好计量  广电计量
※行业竞赛加速 小米汽车固态电池专利正式公布 利好固态电池 当升科技
※英伟达计划在欧洲建超20座AI工厂 两年算力提升10倍 利好算力  协鑫能科

【公告淘金】
★北新路桥：子公司中标8.65亿元工程项目；
★海默科技：控制权拟发生变更 16日起复牌；
★安通控股：拟投资不超12.1亿元建造集装箱；
★光威复材：签订6.58亿元补充物资采购合同；
★博众精工：拟4.2亿元收购上海沃典70%股权；
★太原重工：拟近3亿元收购太重向明67%股权；
★万邦达：拟10亿元投建环保新材料汽车内饰项目；
★中油工程：签署16.01亿美元阿塔维GPP项目合同；
★华灿光电：全资子公司获得政府补助8784.68万元；
★西域旅游：控股股东拟增持0.7%至1.35%公司股份；
★宏辉果蔬：控股股东拟变更为申泽瑞泰 16日起复牌；
★*ST同洲：6月17日起撤销退市风险警示及其他风险警示；
★东山精密：拟不超59.35亿元投资索尔思光电 切入光通信市场。

万亿宁王PK百亿中创新航，“战火”已5年！

5年博弈，专利诉讼大战持续升级。

作者 | 伍玥

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

道歉不到位？帮你强制执行！动力电池专利拉锯战又迎来新的硝烟。

近日，因中创新航（3931.HK）未履行致歉义务，宁德时代（300750.SZ）申请强制执行222万。

来源：天眼查

自2021年7月开始，双方就拉开了漫长的专利大战。仅2025年1月，中创新航就公布了三起宁德时代的起诉案件。

天眼查信息显示，6月13日，中创新航与宁德时代的侵害技术秘密纠纷案已经一审开庭。

来源：天眼查

中创新航作为行业内的后起之秀，在某些方面与宁德时代相比仍存在一定差距。不过，两家均为国内动力电池领域的龙头企业，针锋相对的较量背后是电池厂商及车企的激烈竞争。

图源：罐头图库

中创新航遭宁德时代申请强执222万

该案件于2025年4月21日立案，案由不正当竞争纠纷。

据执行法院湖南省长沙市中级人民法院公告，原告宁德时代与被告中创新航等不正当竞争纠纷一案，湖南省长沙市中级人民法院作出判决。原告宁德时代、被告中创新航不服本院判决，向湖南省高级人民法院提起上诉。

来源：罐头图库

据中创新航于2022年7月27日发布的声明：其与宁德时代专利诉讼尚无生效判决。 保护知识产权就是保护创新”，但打着“保护创新”的旗号，利用涵盖在先公知公用技术的无创新性专利，对同行业行恶意打压之实，违背专利法“促进科学技术进步和经济社会发展”的立法宗旨。

湖南省高级人民法院民事判决书认为，中创新航上述《声明》构成商业诋毁，判决中创新航应当于判决生效之日起十五日内在其官方网站、微信公开赔礼道歉、消除影响，赔礼道歉、消除影响的具体内容需由长沙市中级人民法院审核同意，并在上述媒体保留至少15日。本案进入执行程序后，向中创新航送达了《执行通知书》，责令中创新航履行赔礼道歉、消除影响义务，但是，中创新航一直未履行。

案件流程信息显示，今年4月，中创新航已因此案被执行222万余元。长沙市中级人民法院6月5日公告显示此案已进入执行程序。

5年博弈，专利诉讼大战持续升级

事实上，双方恩怨由来已久。

自2021年起，宁德时代陆续针对中创新航提起多项专利诉讼，索赔总额一度超6亿元，涉及 “正极极片及电池”“防爆装置”“集流构件和电池”“锂离子电池”“动力电池顶盖结构及动力电池” 等多方面专利。

去年10月，宁德时代与中创新航的新能源电池“专利大战”出现“反转”，此前屡次被宁德时代提起专利诉讼的中创新航，同样以专利侵权为由，首次将宁德时代送上被告席。中创新航称，针对宁德时代及其他公司侵犯本公司专利权的行为，分别向湖北省高级人民法院、江苏省高级人民法院共提起四起诉讼，诉讼金额合计约10.07亿元。

来源：天眼查

据“野马财经”梳理，自2022年至今的3年里，宁德时代与中创新航累计诉讼有12个，其中宁德时代8次成为被告。2025年1月，中创新航就公布了三起宁德时代的起诉案件。

在已宣判的案件中，双方一直互不相让、不分伯仲。

中创新航一方面向最高院提出上诉，另一方面向国家知识产权局提交申请，要求判定涉诉宁德时代专利无效。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分析称，宁德时代和中创新航都是新能源电池领域的佼佼者，在产品领域、技术领域、市场客户等多领域存在竞争，这两大锂电巨头持续多年的“专利大战”背后，实质是对市场份额的争夺

在2023年的一起诉讼中，法院一审判决中创新航、中航锂电（洛阳）有限公司连带赔偿4157.6万元。

2022年8月，宁德时代在起诉中创新航等公司对“动力电池封装组件”专利技术侵权，向中创新航等公司索赔1.3亿元及相关费用。

一审判决结果显示，宁德时代胜诉，中创新航及其子公司中航锂电（洛阳）有限公司需赔偿宁德时代经济损失约5805.11万元，以及合理支出费用50万元。

来源：罐头图库

另外两次胜诉，则分别在2024年5月和2022年11月，宁德时代对中创新航在“防爆装置”技术以及“集流构件和电池”技术上的专利侵权诉讼获胜，中创新航需向宁德时代赔偿经济损失。但最终判决的赔偿金额并不多，宁德时代在上述两起诉讼中要求的索赔金额分别是3.65亿元和1200万元，但判决赔偿的经济损失仅4055.83万元和263.25万元。

从上述判决结果来看，最终判决的赔偿金额远远小于原告方的索赔金额，那么年营收3、4千亿元，净利润3、4百亿元的宁德时代，为何要费时费力的索赔几千万元？

张毅称，中创新航与宁德时代从产品到技术储备能力、技术团队，以及市场覆盖范围方面，都存在同领域竞争的情况，这类高新技术行业的知识产权是其最核心竞争力，所以双方保护知识产权放的意识非常强，也只有保住知识产权，才能赢得市场竞争的存活机会。

来源：罐头图库

诉讼战的背后，是残酷的市场争夺。

据《21世纪经济报道》此前报道，在业内看来，专利纠纷的导火索，主要因为中创新航抢走了宁德时代的客户。

高工锂电数据显示，2019年宁德时代和中创新航供应广汽乘用车的电池装机量分别为1136.56GWh和595.34GWh，前者是后者的近两倍。2020年情况发生逆转，中创新航对广汽乘用车的装机量达2033.65GWh，宁德时代缩减为824.69GWh，前者是后者的近2.5倍

近年来，原宁德时代客户小鹏和蔚来“转投”中创新航的怀抱，中创新航成为这些“当红炸子鸡”新能源车企的主要动力电池供应商。2023年，中创新航还成功顶替了宁德时代，成为了广汽埃安的第一电池供应商。

张毅表示，目前市场上的新能源电池还是有比较多的选择，但是头部相对比较集中，新能源汽车品牌短期内不会因为上述专利诉讼的结果改变供应商，但长期来看，新能源汽车企业最终仍会倾向选择市场份额比较大的供应商。

也有投资者指出，与其靠诉讼压制对手，不如继续拉开技术代差。毕竟电池行业下半场拼的是固态电池、钠离子这些新战场，那里才是真正的专利高地。

百亿“中创新航”PK万亿“宁王”

从目前的业绩情况来看，中创新航还无法与宁德时代“比肩”。2025年一季度，宁德时代实现营收847.05亿元，中创新航则为68.96亿元。同期宁德时代归母净利润为139.63亿元，而中创新航为2.3亿元。

对比二者之前的年度业绩情况，中创新航2022年、2023年、2024年的营收连续两年保持在200亿元以上，净利润则分别是6.9亿元、2.9亿元、5.91亿元；而宁德时代同期3年的营收则分别达到3286亿元和4009亿元、3620.13亿元，净利润则分别307.3亿元和441.2亿元、507.45亿元。

从市值来看，截至6月13日，宁德时代收盘价248.2元/股，总市值约1.13万亿元；而中创新航股价收盘价为16.12港元，总市值约285.7亿港元。

无论从业绩规模还是市值对比，“百亿”级别的中创新航都无法和宁德时代对比，但中创新航正在加速追赶“宁王”，这得益于中创新航的“强大底蕴”。

中创新航前身为中航锂电，是锂电行业中的“老人”。其历史最早可以追溯到2007年，是由中国空空导弹研究院孵化的天空能源 （洛阳）有限公司成立，比宁德时代还早了4年。2013年，中创新航的装机量达到国内第一。彼时苏州金龙、中通客车、宇通客车等著名大巴车企均配套了中创新航生产的磷酸铁锂电池。

不过，高光并没有持续多久。2015年，三元电池异军突起，比亚迪（002594.SZ）的电池产能和产量已大幅领先中创新航，中创新航的磷酸铁锂电池陷入困境。到2017年，中创新航装机量一路下滑，跌出了行业前十，并且很快被宁德时代赶超。2018年，主打三元电池的宁德时代已经名声赫赫，跃升为锂电池龙头。而为了生存，中创新航不再死守磷酸铁锂，转而将研发重点放在三元电池。2018年底，中创新航快速推出的第一代三元电池，开始少量配套长安、吉利等车企。

让人意外的是，2019年中创新航第二代三元电池推出后，顺利进入广汽供应链体系。当年中创新航装机量便挤进行业前十，此后更是挺进了前三。

来源：罐头图库

就市占率而言，宁德时代远高于中创新航。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2025年1-4月，宁德时代、比亚迪、中创新航市占率位居前三，分别为42.9%、24.54%、7.02%。2017到2025年，宁德时代动力电池使用量连续8年排名全球第一，其客户包括特斯拉、宝马、大众、蔚来等主流车企。

自2023年至今，宁德时代配套了3568款车型，中创新航配套367款车型。尽管双方市场份额仍存在较大差距，但随着中创新航的快速崛起，这一差距正在逐步缩小。

在技术密集型产业，专利不仅是法律盾牌，更是商业竞争的矛。企业需在创新深度与知识产权策略上双轨并进，否则即便短期抢占市场，也可能在专利战中付出更高昂的代价。

你如何看待锂电巨头的专利大战？留言聊聊吧！

泓锆山人每周预判--恒生指数

泓锆山人每周预判--恒生指数

2025,0616--0620

我们所预测标的为恒生指数。

乙巳蛇年重点提示时间线：

*3月9日提示：恒生指数周线图虽呈熊市图形，[0217--0221]周走势最大的进展是双底结构已完全成立，即两个低点分别为2022年10月31日的14597点，及2024年1月22日的14794点，其颈线位区间（22500-23000点）已被彻底突破，收盘23478点，日线周线各项技术指标均更趋向好，预示后市继续上升行情。双底结构量度涨幅8000-8400点，即上涨目标最低将达31000点水平。

上周[0303--0307]走势在前周收阴周线的基础上经过大幅争夺，继续创下新高，周收盘24231点，周涨1290点，周涨幅+5.62%，收带较长上下影线的大阳线，彻底巩固了颈线位的成功突破。

后市转为牛市震荡爬升趋势的概率极大（90%以上）。

下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0609--0613]市场走势先有上冲过程，但在24500点水平（24439点）即转头向下调整，形成流星线形态，周收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%。此走势的技术信号表明短期向下调整为主基调。

下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会继续下探过程，具体下调深度则无法预判。

{易经测市}分析认为，本例爻辞义为岀行结束而往回折返，吉利，此处可理解成下调在本周内结束而转为继续上涨。齐先生提示有低吸好机会；常先生看大跌。我们则无过往经验，然据爻辞义看先有下跌，后有重新回升。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会先有下调行情过程，幅度可能较大，但终会重回上升行情。

投资高手可在低位重新入场。

*下跌支撑位（反弹位）

第一支撑位：23500点水平，即整数位关口；

第二支撑位：23000点水平，即整数位关口；

第三支撑位：22500点水平，即整数位关口；

第四支撑位：22000点水平，即整数位关口。

*上涨阻挡位（目标位）

第一阻挡位：24000点水平，即整数位关口及原颈线位上限；

第二阻挡位：24500点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：25000点水平，即整数位关口。

甲、恒生指数下周[公历0616--0620]预判

一、{技术测市}

1、周线图分析

（1）、图形分析--大双底结构重新成立

恒生指数周线图虽呈熊市图形，[0217--0221]周走势最大的进展是双底结构已完全成立，即两个低点分别为2022年10月31日的14597点，及2024年1月22日的14794点，其颈线位区间（22500-23000点）已被彻底突破，收盘23478点，日线周线各项技术指标均更趋向好，预示后市继续上升行情。双底结构量度涨幅8000-8400点，即上涨目标最低将达31000点水平。

最新的走势证明此双底结构又重新成立。

上周[0609--0613]市场走势先有上冲过程，但在24500点水平（24439点）即转头向下调整，形成流星线形态，周收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%。此走势的技术信号表明短期向下调整为主基调。

下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会继续下探过程，具体下调深度则无法预判。

（2）、趋势线及水平支撑线

子、下降趋势线

下降趋势线系2021年2月18日高点31181和2023年元月27日高点22700点的联线。此长期下降趋势线的压制作用是明显的。往后任何一次回升行情，未超越此线均属于反弹性质。

现此线已无实际预测价值。

丑、上升趋势线-1

联接1998年8月低点6644点和2008年10月低点10676点，形成一条长期上升趋势线。市场低点曾五次触及此线而转为回升。

其中之一，2022年10月31之低点14597点是跌穿了此趋势线；但市场价格在此线下运动仅四周即回到此线之上，且走岀一轮强劲上升行情。此例可看作一极端之例外情况。

寅、上升趋势线-2

联接1998年8月低点6644点和2022年10月31日低点14597点，形成一条长期上升趋势线-2。

2024年元月22日曾瞬间跌破此线，次日拉回；当周收大阳线，帮助此线的支撑力度很强。

（3）、移动平均线及上周[0609--0613]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256周]呈空头趋势排列；但64周均线向上弯曲，已上穿128周均线。

丑、短期均线系统[4，8，16周]已转为多头排列。

寅、上周[0609--0613]收盘价23893点，高于所有周均线。

（4）、摆动指数

周摆动指数MACD在零轴之上，红柱一根；DIFF+835.37，DEA+820.43，MACD+29.88。

2、日线图分析

（1）、图形分析

  详见周线图分析。

（2）、趋势线

 详见周线图分析。

（3）、移动平均线及上周[0609--0613]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256日]多头排列。

丑、短期均线系统[4，8，16日]多头排列。

寅、上周[0609--0613]收盘价23893点，仅低于4日、8日均线。

（4）、摆动指数

日线图摆动指数MACD在零轴之上，红柱渐短；DIFF+322.24，DEA+310.28，MACD+23.92。

3、底部反转成牛市之三条件

子、周收盘价及日短期均线系统[4，8，16日]站上256日均线水平；已实现。

丑、周收盘价及日短期均线系统[4，8，16日]彻底站在2023年7月31日高点20361点之上；已再次实现。

寅、图形上需收盘站上22800（22500--23000）点水平，今再次实现。

上述三条均已再次实现，双底结构形态重新成立。  

4、上周走势概况

恒生指数上周[0609--0613]实际走势和我们的预判基本吻合，我们预判为有上涨行情过程，但能否冲过25000点则存疑，实际走势亦如是，但在24500点水平即转为向下，周线图为流星形态。全周最高24439点，最低23775点，收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%，收流星图形，成交量显著增加。对照我们的预判“市场极大概率（90%以上）会有向上行情，但能否冲过25000点阻力形成新的真正牛市行情存在不确定性。”可知和实际走势基本吻合。

预判基本成功。

上周[0609--0613]收盘23893点，较前周[0602--0606]收盘23793点上涨+100点，周涨幅+0.42%。全周运行区间24439--23775点。

周线图为流星线，成交量显著增加。

5、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0609--0613]市场走势先有上冲过程，但在24500点水平（24439点）即转头向下调整，形成流星线形态，周收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%。此走势的技术信号表明短期向下调整为主基调。

下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会继续下探过程，具体下调深度则无法预判。

二、{易经测市}

1、求卦：乙巳蛇年五月十八癸丑平日戍时吉。

为恒生指数下周[0616--0620]走势筮得复之损卦。即复卦六二、上六两爻动，变为损卦。

2、卦图：

3、卦爻辞：“六二。休复，吉。”意为筮得二爻，出行结束而往回折返，吉利。

4、此卦例我们无过往经验。

5、齐济先生断曰：“守成，观望，抓住好价位，愿望可以实现。”

6、常秉义先生断曰：“东方大跌。”

7、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0609--0613]市场走势先有上冲过程，但在24500点水平（24439点）即转头向下调整，形成流星线形态，周收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%。此走势的技术信号表明短期向下调整为主基调。

下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会继续下探过程，具体下调深度则无法预判。

{易经测市}分析认为，本例爻辞义为岀行结束而往回折返，吉利，此处可理解成下调在本周内结束而转为继续上涨。齐先生提示有低吸好机会；常先生看大跌。我们则无过往经验，然据爻辞义看先有下跌，后有重新回升。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会先有下调行情过程，幅度可能较大，但终会重回上升行情。

投资高手可在低位重新入场。

*下跌支撑位（反弹位）

第一支撑位：23500点水平，即整数位关口；

第二支撑位：23000点水平，即整数位关口；

第三支撑位：22500点水平，即整数位关口；

第四支撑位：22000点水平，即整数位关口。

*上涨阻挡位（目标位）

第一阻挡位：24000点水平，即整数位关口及原颈线位上限；

第二阻挡位：24500点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：25000点水平，即整数位关口。

三、综合结论

1、上周走势概况

恒生指数上周[0609--0613]实际走势和我们的预判基本吻合，我们预判为有上涨行情过程，但能否冲过25000点则存疑，实际走势亦如是，但在24500点水平即转为向下，周线图为流星形态。全周最高24439点，最低23775点，收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%，收流星图形，成交量显著增加。对照我们的预判“市场极大概率（90%以上）会有向上行情，但能否冲过25000点阻力形成新的真正牛市行情存在不确定性。”可知和实际走势基本吻合。

预判基本成功。

上周[0609--0613]收盘23893点，较前周[0602--0606]收盘23793点上涨+100点，周涨幅+0.42%。全周运行区间24439--23775点。

周线图为流星线，成交量显著增加。

2、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0609--0613]市场走势先有上冲过程，但在24500点水平（24439点）即转头向下调整，形成流星线形态，周收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%。此走势的技术信号表明短期向下调整为主基调。

下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会继续下探过程，具体下调深度则无法预判。

3、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0609--0613]市场走势先有上冲过程，但在24500点水平（24439点）即转头向下调整，形成流星线形态，周收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%。此走势的技术信号表明短期向下调整为主基调。

下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会继续下探过程，具体下调深度则无法预判。

{易经测市}分析认为，本例爻辞义为岀行结束而往回折返，吉利，此处可理解成下调在本周内结束而转为继续上涨。齐先生提示有低吸好机会；常先生看大跌。我们则无过往经验，然据爻辞义看先有下跌，后有重新回升。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）会先有下调行情过程，幅度可能较大，但终会重回上升行情。

投资高手可在低位重新入场。

*下跌支撑位（反弹位）

第一支撑位：23500点水平，即整数位关口；

第二支撑位：23000点水平，即整数位关口；

第三支撑位：22500点水平，即整数位关口；

第四支撑位：22000点水平，即整数位关口。

*上涨阻挡位（目标位）

第一阻挡位：24000点水平，即整数位关口及原颈线位上限；

第二阻挡位：24500点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：25000点水平，即整数位关口。

乙、恒生指数上周[0609--0613]走势回顾及评定

1、预判及走势回顾

我们预判恒生指数上周走势综合结论是：‘{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有向上行情，但能否冲过25000点阻力形成新的真正牛市行情存在不确定性。

暂持观望态度为佳。

*上涨阻挡位（目标位）

第一阻挡位：24000点水平，即整数位关口及原颈线位上限；

第二阻挡位：24500点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：25000点水平，即整数位关口。

*下跌支撑位（反弹位）

第一支撑位：23500点水平，即整数位关口；

第二支撑位：23000点水平，即整数位关口；

第三支撑位：22500点水平，即整数位关口。’

上周[0609--0613]实际走势和我们的预判基本吻合，我们预判为有上涨行情过程，但能否冲过25000点则存疑，实际走势亦如是，但在24500点水平即转为向下，周线图为流星形态。全周最高24439点，最低23775点，收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%，收流星图形，成交量显著增加。对照我们的预判“市场极大概率（90%以上）会有向上行情，但能否冲过25000点阻力形成新的真正牛市行情存在不确定性。”可知和实际走势基本吻合。

预判基本成功。

上周[0609--0613]收盘23893点，较前周[0602--0606]收盘23793点上涨+100点，周涨幅+0.42%。全周运行区间24439--23775点。

周线图为流星线，成交量显著增加。

2、主要预判描述及自我评定等级

我们上周预判结论：‘{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有向上行情，但能否冲过25000点阻力形成新的真正牛市行情存在不确定性。

暂持观望态度为佳。

*上涨阻挡位（目标位）

第一阻挡位：24000点水平，即整数位关口及原颈线位上限；

第二阻挡位：24500点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：25000点水平，即整数位关口。

*下跌支撑位（反弹位）

第一支撑位：23500点水平，即整数位关口；

第二支撑位：23000点水平，即整数位关口；

第三支撑位：22500点水平，即整数位关口。’

上周[0609--0613]实际走势和我们的预判基本吻合，我们预判为有上涨行情过程，但能否冲过25000点则存疑，实际走势亦如是，但在24500点水平即转为向下，周线图为流星形态。全周最高24439点，最低23775点，收盘23893点，周涨+100点，周涨幅+0.42%，收流星图形，成交量显著增加。对照我们的预判“市场极大概率（90%以上）会有向上行情，但能否冲过25000点阻力形成新的真正牛市行情存在不确定性。”可知和实际走势基本吻合。

预判基本成功。

自我评定等级：丙等及格。

    3、预判全文附録于后，仅供有缘者详参：

‘甲、恒生指数下周[公历0609--0613]预判

一、{技术测市}

1、周线图分析

（1）、图形分析--大双底结构重新成立

恒生指数周线图虽呈熊市图形，[0217--0221]周走势最大的进展是双底结构已完全成立，即两个低点分别为2022年10月31日的14597点，及2024年1月22日的14794点，其颈线位区间（22500-23000点）已被彻底突破，收盘23478点，日线周线各项技术指标均更趋向好，预示后市继续上升行情。双底结构量度涨幅8000-8400点，即上涨目标最低将达31000点水平。

最新的走势证明此双底结构又重新成立。

上周[0602--0606]走势先有大幅下探，随后持续上涨，创下回升趋势以来新高23951点，周收盘23793点，周涨+503点，周涨幅+2.16%。此走势的技术信号表明短暂大幅回调完成，后市看好。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有冲高行情，但25000点区间阻力位能否成功冲过存疑。

（2）、趋势线及水平支撑线

子、下降趋势线

下降趋势线系2021年2月18日高点31181和2023年元月27日高点22700点的联线。此长期下降趋势线的压制作用是明显的。往后任何一次回升行情，未超越此线均属于反弹性质。

现此线已无实际预测价值。

丑、上升趋势线-1

联接1998年8月低点6644点和2008年10月低点10676点，形成一条长期上升趋势线。市场低点曾五次触及此线而转为回升。

其中之一，2022年10月31之低点14597点是跌穿了此趋势线；但市场价格在此线下运动仅四周即回到此线之上，且走岀一轮强劲上升行情。此例可看作一极端之例外情况。

寅、上升趋势线-2

联接1998年8月低点6644点和2022年10月31日低点14597点，形成一条长期上升趋势线-2。

2024年元月22日曾瞬间跌破此线，次日拉回；当周收大阳线，帮助此线的支撑力度很强。

（3）、移动平均线及上周[0602--0606]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256周]呈空头趋势排列；但64周均线向上弯曲，已上穿128周均线。

丑、短期均线系统[4，8，16周]空头排列有转好之势，4周均线已上穿8周及16周均线；整体已在256周均线之上。

寅、上周[0602--0606]收盘价23793点，高于所有周均线。

（4）、摆动指数

周摆动指数MACD在零轴之下，绿柱已极短；DIFF+815.65，DEA+819.69，MACD-2.08。

2、日线图分析

（1）、图形分析

  详见周线图分析。

（2）、趋势线

 详见周线图分析。

（3）、移动平均线及上周[0602--0606]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256日]多头排列。

丑、短期均线系统[4，8，16日]又转为多头排列。

寅、上周[0602--0606]收盘价23793点，高于所有日均线系统。

（4）、摆动指数

日线图摆动指数MACD在零轴之上，红柱一根；DIFF+269.71，DEA+268.49，MACD+2.43。

3、底部反转成牛市之三条件

子、周收盘价及日短期均线系统[4，8，16日]站上256日均线水平；已实现。

丑、周收盘价及日短期均线系统[4，8，16日]彻底站在2023年7月31日高点20361点之上；已再次实现。

寅、图形上需收盘站上22800（22500--23000）点水平，今再次实现。

上述三条均已再次实现，双底结构形态重新成立。  

4、上周走势概况

恒生指数上周[0602--0606]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为震荡下跌行情，实际走势是周一大幅跳低开盘并下探，但当天即大幅反弹，随后几天均持续上涨，周五创下新高23951点，收盘回落收阴线。全周最低22668点，最高23951点，收盘23793点，周涨+503点，周涨幅+2.16%，收带上下影线的大阳线，成交量略减。对照我们的预判“市场极大概率（90%以上）会是震荡下跌行情。”可知和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0526--0530]收盘23290点，较前周[0526--0530]收盘23290点上涨+503点，周涨幅+2.16%。全周运行区间22668--23951点。

周线图为带上下影线的大阳线，成交量略减。

5、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0602--0606]走势先有大幅下探，随后持续上涨，创下回升趋势以来新高23951点，周收盘23793点，周涨+503点，周涨幅+2.16%。此走势的技术信号表明短暂大幅回调完成，后市看好。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有冲高行情，但25000点区间阻力位能否成功冲过存疑。

二、{易经测市}

1、求卦：乙巳蛇年五月十一丙午平日戍时吉。

为恒生指数下周[0609--0613]走势筮得井之坎卦。即井卦九三爻动，变为坎卦。

2、卦图：

3、卦爻辞：“九三。井渫不食，为我心恻；可用汲，王明并受其福。”意为筮得三爻，井水污秽不能食用，使我内心伤悲；希望井水早些可以食用，祈求贵人圣明而使我获得福泽。

4、此卦例我们过往经验二次，一为上冲阻力位未成功而转为下跌；一为上冲阻力位未能成功但未下跌，高位盘。

5、齐济先生断曰：“一定要说服自己，不要进场做单，市场的诱惑很大，若性急入市，必将被套，不能不小心。”

6、常秉义先生断曰：“东南西南上扬。”

7、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0602--0606]走势先有大幅下探，随后持续上涨，创下回升趋势以来新高23951点，周收盘23793点，周涨+503点，周涨幅+2.16%。此走势的技术信号表明短暂大幅回调完成，后市看好。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有冲高行情，但25000点区间阻力位能否成功冲过存疑。

{易经测市}分析认为，本例爻辞义为井水汚秽不能食用，使我内心伤悲；希望井水早些可以食用，祈求贵人圣明而使我获得福泽。齐先生提示做单被套；常先生看多。我们过往经验二次为先有向上过程，后一例高盘，一例转为下跌。

{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有向上行情，但能否冲过25000点阻力形成新的真正牛市行情存在不确定性。

暂持观望态度为佳。

*上涨阻挡位（目标位）

第一阻挡位：24000点水平，即整数位关口及原颈线位上限；

第二阻挡位：24500点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：25000点水平，即整数位关口。

*下跌支撑位（反弹位）

第一支撑位：23500点水平，即整数位关口；

第二支撑位：23000点水平，即整数位关口；

第三支撑位：22500点水平，即整数位关口。

三、综合结论

1、上周走势概况

恒生指数上周[0602--0606]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为震荡下跌行情，实际走势是周一大幅跳低开盘并下探，但当天即大幅反弹，随后几天均持续上涨，周五创下新高23951点，收盘回落收阴线。全周最低22668点，最高23951点，收盘23793点，周涨+503点，周涨幅+2.16%，收带上下影线的大阳线，成交量略减。对照我们的预判“市场极大概率（90%以上）会是震荡下跌行情。”可知和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0526--0530]收盘23290点，较前周[0526--0530]收盘23290点上涨+503点，周涨幅+2.16%。全周运行区间22668--23951点。

周线图为带上下影线的大阳线，成交量略减。

2、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0602--0606]走势先有大幅下探，随后持续上涨，创下回升趋势以来新高23951点，周收盘23793点，周涨+503点，周涨幅+2.16%。此走势的技术信号表明短暂大幅回调完成，后市看好。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有冲高行情，但25000点区间阻力位能否成功冲过存疑。

3、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为，恒生指数周线图虽呈熊市图形，但大双底完全成立是有极大概率（90%以上）的；最新的走势价格重新站上颈线位（中位数22800点），此双底结构重新成立。

上周[0602--0606]走势先有大幅下探，随后持续上涨，创下回升趋势以来新高23951点，周收盘23793点，周涨+503点，周涨幅+2.16%。此走势的技术信号表明短暂大幅回调完成，后市看好。

下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有冲高行情，但25000点区间阻力位能否成功冲过存疑。

{易经测市}分析认为，本例爻辞义为井水汚秽不能食用，使我内心伤悲；希望井水早些可以食用，祈求贵人圣明而使我获得福泽。齐先生提示做单被套；常先生看多。我们过往经验二次为先有向上过程，后一例高盘，一例转为下跌。

{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）会有向上行情，但能否冲过25000点阻力形成新的真正牛市行情存在不确定性。

暂持观望态度为佳。

*上涨阻挡位（目标位）

第一阻挡位：24000点水平，即整数位关口及原颈线位上限；

第二阻挡位：24500点水平，即整数位关口；

第三阻挡位：25000点水平，即整数位关口。

*下跌支撑位（反弹位）

第一支撑位：23500点水平，即整数位关口；

第二支撑位：23000点水平，即整数位关口；

第三支撑位：22500点水平，即整数位关口。’

每周周末是总结交易之静心时间，每周周日二十二点前将陆续发布【泓锆山人每周预判】系列博文。请关注！

我们的【每周预判系列】是根据【虚同先生市场观察系列】博文而成，亦请关注之。

泓锆山人

20250615

夏历乙巳蛇年五月二十乙卯平日

泓锆山人每周预判--沪深三百

泓锆山人每周预判--沪深三百

2025,0616--0620

我们所预测标的为沪深三百指数。

乙巳蛇年重点提示时间线：

*3月2日提示：近期走势未能站上4000点，显示向下重新探底的概率加大，入市谨慎。大的震荡区间3700--4200点。

*3月9日提示：恒生指数周线图虽呈熊市图形，[0217--0221]周走势最大的进展是双底结构已完全成立，即两个低点分别为2022年10月31日的14597点，及2024年1月22日的14794点，其颈线位区间（22500-23000点）已被彻底突破，收盘23478点，日线周线各项技术指标均更趋向好，预示后市继续上升行情。双底结构量度涨幅8000-8400点，即上涨目标最低将达31000点水平。

上周[0303--0307]走势在前周收阴周线的基础上经过大幅争夺，继续创下新高，周收盘24231点，周涨1290点，周涨幅+5.62%，收带较长上下影线的大阳线，彻底巩固了颈线位的成功突破。

后市转为牛市震荡爬升趋势的概率极大（90%以上）。

下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0609--0613]走势为窄幅震荡行情。收盘3864点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0616--0620]市场很大概率（80%以上）有下跌的过程，但幅度可能不会太大，仍有回升行情。投资者低位可以吸纳。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义是有人赠以匏瓜，内含文彩，预示着将有福庆从天而降。齐先生提示下跌风险，但不能追空；常先生提示西方大跌，东方大升。我们过往经验为先跌后升较大幅度震荡。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）为先有震荡下跌行情，但在以下三个水平，即3800点、3750点或3700点水平可能岀现较大反弹。投资者逢低可以吸纳。

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：3800点水平，即整数位关口；

第二支撑位：3750点水平，即整数位关口；

第三支撑位：3700点水平，即整数位关口及小双底颈线位区间。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：3900点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：3950点水平，即前高点3961点；

第三阻挡：4000点水平，即前高4025点。

甲、沪深三百下周[公历0616--0620]预判  

一、{技术测市}

1、周线图分析

（1）、图形分析--双底结构已成

沪深三百周线图仍呈熊市图形。

然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点。颈线位3700点水平。

颈线位曾被打穿，但当周即被收复，帮助小双底的形态可靠。

（2）、趋势线及水平支撑线

子、下降趋势线

下降趋势线，联接2021年2月18日高点5930和2023年7月31日高点4064连线。是为下降趋势线。[0909--0913]周曾跌穿此线，两周后收复。

现此线已无实际预测价值。

丑、长期上升趋势线-1

连接2014年3月21日周内低点2077点和2022年10月31日低点3495点，是一条长期上升趋势线。

上周[0609--0613]走势为窄幅震荡行情。收盘3864点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

   以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

寅、长期上升趋势线-2

连接2014年3月21日周内低点2077点和2024年9月18日低点3145点，是另一条长期上升趋势线--2。此线是以后下跌时的另一条支撑线。

当然，我们希望此事永远不会发生。

卯、水平支撑线

近几年的重要支撑是2019年元月4日低点2935水平；我们取整数2950上下80点为有力支撑区。是以2950点作一水平线，即为水平支撑线。

也可认为以3000点上下100多点区域为水平支撑区，这是2016年以来的实际发生情形。

（3）、移动平均线及上周[0609--0613]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256周]呈空头趋势排列，但64周均线已渐上行。

*2022年4月份价格运动即曾跌穿256周均线，5、6月反弹时曾回到其上方；8到10月价格再次跌穿256周线，下跌最低点3495则较256周均线（4205点）相距710点。

*2023年2月3日开始的此轮下跌低点3108点距高高在上的256周均线4245达1137点。  

*2024年9月18日低点3145点距高高在上的256周均线4208也有1063点。

丑、短期均线系统[4，8，16周]空头排列有所转好，4周均线已上穿8周及16周均线；整体在128周及64周均线水平之上。

寅、上周[0609--0613]收盘价3864点，低于256周、32周均线及4、16周均线。

（4）、摆动指数

摆动指数MACD在零轴之下，绿柱渐短；DIFF+14.22，DEA+21.05,MACD-13.65。

2、日线图分析

（1）、图形分析

参见周线图分析。

（2）、趋势线分析

参见周线图分析。

（3）、移动平均线及上周[0609--0613]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256日]多头排列被破坏，64日已下穿128日均线。

丑、短线均线系统[4，8，16日]多头排列有转弱迹象。

寅、上周[0609--0613]收盘价3864点，低于128日及短期均线系统。

（4）、摆动指数

日线图摆动指数MACD在零轴之下，绿柱极短；DIFF+7.94，DEA+8.54，MACD-1.19。

3、底部反转成牛市三条件

子、周收盘价及整体日短期均线系统[4、8、16日]站在256日均线之上，现已实现。

丑、周收盘价及整体短期均线系统[4、8、16日]彻底站在2023年1月30日高点8点之上。

寅、图形上需收盘站上4550点才算反转图形确立。

上述三条现已有一条完全符合。

4、上周走势概况

沪深三百上周[0609--0613]实际走势和我们的预判基本吻合，，我们预判为窄幅震荡行情，末段有可能破位下跌。实际走势完全相同，但并未破位下跌。全周最高3912点，最低3850点，收在次低位，收3864点，周跌-10点，周跌幅-0.25%。对照我们预判结论：“市场极大概率（90%以上）为窄幅震荡行情，但末段可能破位下跌，3800点水平有支撑，”可知预判和实际走势基本吻合。

预判基本成功。

上周[0609--0613]收盘3864点，较前周[0602--0606]收盘3874点下跌-10点，周跌幅-0.25%。全周运行区间3912--3850点。

周线图为十字小阴线，成交量增加。

5、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0609--0613]走势为窄幅震荡行情。收盘3864点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0616--0620]市场很大概率（80%以上）有下跌的过程，但幅度可能不会太大，仍有回升行情。投资者低位可以吸纳。

二、{易经测市}

1、求卦：乙巳蛇年五月十八癸丑平日戍时吉。

为沪深三百下周[0616--0620]走势筮得姤之鼎卦。即姤卦九五爻动，变为鼎卦。

2、卦图：

3、卦爻辞：“九五。以杞包瓜，含章，有陨自天。”意为筮得五爻，有人赠以匏瓜，内含文彩，预示着将有福庆从天而降。

4、此卦变我们过往经验二次，均为先下后上较大幅度震荡。

5、齐济先生断曰：“持仓不利，注意将仓单在合适的价位平出，价格有短暂的下跌，但不可视为转势，做空风险较大。从整体来看，利益不太大。”

6、常秉义先生断曰：“西方大跌，虎地大升。”

7、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0609--0613]走势为窄幅震荡行情。收盘3864点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0616--0620]市场很大概率（80%以上）有下跌的过程，但幅度可能不会太大，仍有回升行情。投资者低位可以吸纳。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义是有人赠以匏瓜，内含文彩，预示着将有福庆从天而降。齐先生提示下跌风险，但不能追空；常先生提示西方大跌，东方大升。我们过往经验为先跌后升较大幅度震荡。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）为先有震荡下跌行情，但在以下三个水平，即3800点、3750点或3700点水平可能岀现较大反弹。投资者逢低可以吸纳。 

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：3800点水平，即整数位关口；

第二支撑位：3750点水平，即整数位关口；

第三支撑位：3700点水平，即整数位关口及小双底颈线位区间。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：3900点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：3950点水平，即前高点3961点；

第三阻挡：4000点水平，即前高4025点。

三、综合结论

1、上周走势概况

沪深三百上周[0609--0613]实际走势和我们的预判基本吻合，，我们预判为窄幅震荡行情，末段有可能破位下跌。实际走势完全相同，但并未破位下跌。全周最高3912点，最低3850点，收在次低位，收3864点，周跌-10点，周跌幅-0.25%。对照我们预判结论：“市场极大概率（90%以上）为窄幅震荡行情，但末段可能破位下跌，3800点水平有支撑，”可知预判和实际走势基本吻合。

预判基本成功。

上周[0609--0613]收盘3864点，较前周[0602--0606]收盘3874点下跌-10点，周跌幅-0.25%。全周运行区间3912--3850点。

周线图为十字小阴线，成交量增加。

2、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0609--0613]走势为窄幅震荡行情。收盘3864点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0616--0620]市场很大概率（80%以上）有下跌的过程，但幅度可能不会太大，仍有回升行情。投资者低位可以吸纳。

3、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0609--0613]走势为窄幅震荡行情。收盘3864点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0616--0620]市场很大概率（80%以上）有下跌的过程，但幅度可能不会太大，仍有回升行情。投资者低位可以吸纳。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义是有人赠以匏瓜，内含文彩，预示着将有福庆从天而降。齐先生提示下跌风险，但不能追空；常先生提示西方大跌，东方大升。我们过往经验为先跌后升较大幅度震荡。

{易经测市}预示：下周[0616--0620]市场极大概率（90%以上）为先有震荡下跌行情，但在以下三个水平，即3800点、3750点或3700点水平可能岀现较大反弹。投资者逢低可以吸纳。 

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：3800点水平，即整数位关口；

第二支撑位：3750点水平，即整数位关口；

第三支撑位：3700点水平，即整数位关口及小双底颈线位区间。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：3900点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：3950点水平，即前高点3961点；

第三阻挡：4000点水平，即前高4025点。

乙、沪深三百上周[公历0609--0613]走势回顾及评定：

1、预判及走势回顾

我们预判沪深三百上周走势综合结论是：‘{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）为窄幅震荡行情，但末段可能破位下跌，3800点水平有支撑，但能否守住成疑，3700点水平可能岀现较大反弹。投资者宜逢高岀场观望。 

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：3800点水平，即整数位关口；

第二支撑位：3750点水平，即整数位关口；

第三支撑位：3700点水平，即整数位关口及小双底颈线位区间。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：3900点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：3950点水平，即前高点3961点；

第三阻挡：4000点水平，即前高4025点。’

上周[0609--0613]实际走势和我们的预判基本吻合，，我们预判为窄幅震荡行情，末段有可能破位下跌。实际走势完全相同，但并未破位下跌。全周最高3912点，最低3850点，收在次低位，收3864点，周跌-10点，周跌幅-0.25%。对照我们预判结论：“市场极大概率（90%以上）为窄幅震荡行情，但末段可能破位下跌，3800点水平有支撑，”可知预判和实际走势基本吻合。

预判基本成功。

上周[0609--0613]收盘3864点，较前周[0602--0606]收盘3874点下跌-10点，周跌幅-0.25%。全周运行区间3912--3850点。

周线图为十字小阴线，成交量增加。

2、主要预判描述及自我评定等级

上周我们的预判文：‘{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）为窄幅震荡行情，但末段可能破位下跌，3800点水平有支撑，但能否守住成疑，3700点水平可能岀现较大反弹。投资者宜逢高岀场观望。 

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：3800点水平，即整数位关口；

第二支撑位：3750点水平，即整数位关口；

第三支撑位：3700点水平，即整数位关口及小双底颈线位区间。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：3900点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：3950点水平，即前高点3961点；

第三阻挡：4000点水平，即前高4025点。’

上周[0609--0613]实际走势和我们的预判基本吻合，，我们预判为窄幅震荡行情，末段有可能破位下跌。实际走势完全相同，但并未破位下跌。全周最高3912点，最低3850点，收在次低位，收3864点，周跌-10点，周跌幅-0.25%。对照我们预判结论：“市场极大概率（90%以上）为窄幅震荡行情，但末段可能破位下跌，3800点水平有支撑，”可知预判和实际走势基本吻合。

预判基本成功。

自我评定等级：丙等及格。

    3、预判全文附録于后，仅供有缘者详参：

‘甲、沪深三百下周[公历0609--0613]预判  

一、{技术测市}

1、周线图分析

（1）、图形分析--双底结构已成

沪深三百周线图仍呈熊市图形。

然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点。颈线位3700点水平。

颈线位曾被打穿，但当周即被收复，帮助小双底的形态可靠。

（2）、趋势线及水平支撑线

子、下降趋势线

下降趋势线，联接2021年2月18日高点5930和2023年7月31日高点4064连线。是为下降趋势线。[0909--0913]周曾跌穿此线，两周后收复。

现此线已无实际预测价值。

丑、长期上升趋势线-1

连接2014年3月21日周内低点2077点和2022年10月31日低点3495点，是一条长期上升趋势线。

上周[0602--0606]走势为震荡上涨行情，暂时阻止了下调趋势。收盘3874点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

   以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

寅、长期上升趋势线-2

连接2014年3月21日周内低点2077点和2024年9月18日低点3145点，是另一条长期上升趋势线--2。此线是以后下跌时的另一条支撑线。

当然，我们希望此事永远不会发生。

卯、水平支撑线

近几年的重要支撑是2019年元月4日低点2935水平；我们取整数2950上下80点为有力支撑区。是以2950点作一水平线，即为水平支撑线。

也可认为以3000点上下100多点区域为水平支撑区，这是2016年以来的实际发生情形。

（3）、移动平均线及上周[0602--0606]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256周]呈空头趋势排列，但64周均线已走平、渐上行。

*2022年4月份价格运动即曾跌穿256周均线，5、6月反弹时曾回到其上方；8到10月价格再次跌穿256周线，下跌最低点3495则较256周均线（4205点）相距710点。

*2023年2月3日开始的此轮下跌低点3108点距高高在上的256周均线4245达1137点。  

*2024年9月18日低点3145点距高高在上的256周均线4208也有1063点。

丑、短期均线系统[4，8，16周]空头排列有所转好，4周均线已上穿8周及16周均线；整体在128周及64周均线水平之上。

寅、上周[0602--0606]收盘价3874点，仅低于256周、32周均线。

（4）、摆动指数

摆动指数MACD在零轴之下，绿柱渐短；DIFF+14.52，DEA+22.75,MACD-16.48。

2、日线图分析

（1）、图形分析

参见周线图分析。

（2）、趋势线分析

参见周线图分析。

（3）、移动平均线及上周[0602--0606]收盘价

子、长期均线系统[64，128，256日]多头排列被破坏，64日已下穿128日均线。

丑、短线均线系统[4，8，16日]空头排列有转好迹象，4日均线上穿8日均线。

寅、上周[0602--0606]收盘价3874点，仅低于128日、64日均线。

（4）、摆动指数

日线图摆动指数MACD在零轴之下，绿柱渐短；DIFF+6.80，DEA+9.05，MACD-4.50。

3、底部反转成牛市三条件

子、周收盘价及整体日短期均线系统[4、8、16日]站在256日均线之上，现已实现。

丑、周收盘价及整体短期均线系统[4、8、16日]彻底站在2023年1月30日高点8点之上。

寅、图形上需收盘站上4550点才算反转图形确立。

上述三条现已有一条完全符合。

4、上周走势概况

沪深三百上周[0602--0606]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为震荡下跌行情。实际走势却完全相反，全周为持续震荡上涨行情，收在次高位。全周最低3833点，最高3889点，，收3874点，周涨+34点，周涨幅+0.88%。对照我们预判结论：“市场极大概率（90%以上）继续震荡下跌行情，3800点水平恐难守住，3700点水平可能岀现较大反弹。”可知预判和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0602--0606]收盘3874点，较前周[0526--0530]收盘3840点上涨34点，周涨幅+0.88%。全周运行区间3833--3889点。

周线图为带上影线的光脚小阳线，成交量略持平。

5、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0602--0606]走势为震荡上涨行情，暂时阻止了下调趋势。收盘3874点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0609--0613]市场很大概率（80%以上）窄幅震荡为主，末段仍有下跌行情之虞。投资者以观望为佳。

二、{易经测市}

1、求卦：乙巳蛇年五月十一丙午平日戍时吉。

为沪深三百下周[0609--0613]走势筮得贲之噬嗑卦。即贲卦九三、两爻动，变为噬嗑卦。

2、卦图：

3、卦爻辞：“九三。贲如，濡如，永贞吉。”意为筮得三爻，迎亲的彩车装饰得鲜泽光美，占问长久之事吉利。

4、此卦变我们过往经验一次，前四天窄幅震荡，末日破支撑位下跌。

5、齐济先生断曰：“不宜入市，人气虽足但十分混乱，极易出错，求财不得。价格低盘。”

6、常秉义先生断曰：“下跌行情。”

7、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0602--0606]走势为震荡上涨行情，暂时阻止了下调趋势。收盘3874点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0609--0613]市场很大概率（80%以上）窄幅震荡为主，末段仍有下跌行情之虞。投资者以观望为佳。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义是迎亲的彩车装饰得鲜泽光美，占问长久之事吉利。齐先生提示不宜入市；常先生亦看下跌行情。我们于此例亦持看跌立场。

{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）为窄幅震荡行情，但末段可能破位下跌，3800点水平有支撑，但能否守住成疑，3700点水平可能岀现较大反弹。投资者宜逢高岀场观望。 

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：3800点水平，即整数位关口；

第二支撑位：3750点水平，即整数位关口；

第三支撑位：3700点水平，即整数位关口及小双底颈线位区间。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：3900点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：3950点水平，即前高点3961点；

第三阻挡：4000点水平，即前高4025点。

三、综合结论

1、上周走势概况

沪深三百上周[0602--0606]实际走势和我们的预判完全相反，我们预判为震荡下跌行情。实际走势却完全相反，全周为持续震荡上涨行情，收在次高位。全周最低3833点，最高3889点，，收3874点，周涨+34点，周涨幅+0.88%。对照我们预判结论：“市场极大概率（90%以上）继续震荡下跌行情，3800点水平恐难守住，3700点水平可能岀现较大反弹。”可知预判和实际走势完全相反。

预判失败。

上周[0602--0606]收盘3874点，较前周[0526--0530]收盘3840点上涨34点，周涨幅+0.88%。全周运行区间3833--3889点。

周线图为带上影线的光脚小阳线，成交量略持平。

2、{技术测市}分析

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0602--0606]走势为震荡上涨行情，暂时阻止了下调趋势。收盘3874点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0609--0613]市场很大概率（80%以上）窄幅震荡为主，末段仍有下跌行情之虞。投资者以观望为佳。

3、下周{易经测市}结论：

{技术测市}分析认为：沪深三百周线图虽仍呈熊市图形。然小双底已成，两个低点分别为2024年2月2日的3108点，及2024年9月18日的3145点；颈线位3700点。

上周[0602--0606]走势为震荡上涨行情，暂时阻止了下调趋势。收盘3874点。收在64日均线之上；但仍在长期上升趋势线-1之下；在原小双底的颈线位3700点之上。

以前我们多次强调，3800--4200点是过去的成交密集区。我们认为，新的市场运动区间为3700--4200点，其中4000点的阻力不可忽视。早日冲过4200点水平，上涨行情才算真正到来。

下周[0609--0613]市场很大概率（80%以上）窄幅震荡为主，末段仍有下跌行情之虞。投资者以观望为佳。

{易经测市}分析认为，本期所得爻辞义是迎亲的彩车装饰得鲜泽光美，占问长久之事吉利。齐先生提示不宜入市；常先生亦看下跌行情。我们于此例亦持看跌立场。

{易经测市}预示：下周[0609--0613]市场极大概率（90%以上）为窄幅震荡行情，但末段可能破位下跌，3800点水平有支撑，但能否守住成疑，3700点水平可能岀现较大反弹。投资者宜逢高岀场观望。 

*下跌支撑位（反弹位）：

第一支撑位：3800点水平，即整数位关口；

第二支撑位：3750点水平，即整数位关口；

第三支撑位：3700点水平，即整数位关口及小双底颈线位区间。

*上涨阻挡位（目标位）：

第一阻挡位：3900点水平，即整数位关口；

第二阻挡位：3950点水平，即前高点3961点；

第三阻挡：4000点水平，即前高4025点。’

每周周末是总结交易之静心时间，每周周日二十二点前将陆续发布【泓锆山人每周预判】系列博文。请关注！

我们的【每周预判系列】是根据【虚同先生市场观察系列】博文而成，亦请关注之。

泓锆山人

20250615

夏历乙巳蛇年五月二十乙卯平日

长春高新

证券人士指出，根据《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》，此次生长激素联盟采购中，9种水针规格的最高有效申报价的平均值为12.69元/IU，与金赛药业近几年的水针挂网价格相差60%以上。生长激素粉针方面，11种规格的最高有效申报价的平均值为14.77元/IU，与目前市场价格相差较小。整体来看，同样规格的生长激素粉针和水针，最高有效申报价的差距微乎其微。此次广东省生 长激素联盟采购将粉针剂型和水针剂型不分组竞价，限价规则较为严格，导致水针的预期降价幅度较大，超出市场预期。           

 从《276个药品联盟地区公立医疗机构报量明细表》来看，联盟地区公立医疗机构的采购期首年预采购总量为8,247,689IU，粉针占比约60%，水针占比约40%。(1)粉针方面，此次申报表中涉及的生长激素粉针供应商有5家，分别为金赛药业、安科生物、上海联合赛尔、中山未名海济、韩国LG公司，其中安科生物粉针的采购期首年预采购量占比超过一半。生长激素粉针最高限价相对乐观，粉针相关企业大概率会积极投标，具体影响仍需看最终中选价格。(2)水针方面，联盟地区公立医疗机构报量明细表涉及3家水针供应商，其中长春高新子公司金赛药业的水针采购期首年预采购量占比高达98.24%。以金赛药业为例，需求量较多的是15IU和30IU两种规格，申报最高限价为173.58元和295.08元，两种产品目前的挂网价大约为567元和1,031元；结合联盟地区公立医疗机构的采购期首年预采购量，对应销售金额为1.14亿元，按最高限价中标联盟采购后，对应收入端大约减少71%。1亿多的销售额对于长春高新85.77亿元的营收(2020年)来说，占比较小，企业做出何种抉择，仍需进一步观察。                                                                      

该机构表示，长春高新公司目前生长激素的市场格局更多由市场化竞争所致，医保作用较小。目前格局是否会被打破，主要看生长激素水针供应商在此次联盟采购中的表现。如果有部分企业采取较为激进的策略，而部分企业采取保守措施，激进的企业有可能会通过院内市场打开竞争渠道，抢夺未中标企业的院内市场份额。此次生长激素联盟采购的影响几何，仍需观察企业最终如何抉择以及联采落地的结果。 

方盛制药

报告期内，方盛制药制药板块业绩取得稳步增长。中药方面，小儿荆杏止咳颗粒、强力枇杷膏（蜜炼）/露等产品的销售收入同比 增长均超过170%；化药方面，依折麦布片、奥美拉唑肠溶片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片等产品的销售收入同比增长140%以上。同时，方盛制药新收购的子公司滕王阁药业业绩取得高速增长。  2022年，方盛制药成立了创新研究院，积极探索“多中心布局”的研发裂变发展模式，下设创新中药研发中心、仿制药研发中心、复杂制剂研发中心。方盛制药在深圳设立了方盛融大、方盛融美、方盛融华等“融系”MAH项目公司，通过整合行业内优势研发资源，开展中成药、化学仿制药的研发业务。                                                                                 据介绍，方盛制药中药创新药诺丽通颗粒取得了Ⅲ期临床研究总结报告，目前已向国家药监局提报项目申报注册；头孢克肟片顺利通过仿制药质量和疗效一致性评价；知识产权方面，方盛制药2022年获得发明专利7项、实用新型专利1项。

方盛制药表示，将持续推进非核心业务的优化调整工作，更好地专注于创新中药的核心业务。    

氯虫苯甲酰胺概念股

以下是一些氯虫苯甲酰胺概念股：

原药生产企业

• ST红太阳（000525）：公司氯虫苯甲酰胺上游产业链配套齐全，工艺先进，成本低，市场占有率约为35%。2025年拟在曲靖总部基地推动建成年产6000吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目。

• 利尔化学（002258）：公司非常看好氯虫苯甲酰胺的市场前景，前期在国内外做了大量的市场布局，并花了大量精力在优化生产工艺，目前5000吨/年生产装置正在有序建设之中。

• 中旗股份（300575）：其氯虫苯甲酰胺项目已经获得审批手续，年产能是1500吨。

• 辉隆股份（002556）：目前具备氯虫苯甲酰胺原药产能2000吨，已于2024年底建成投产。

• 海利尔（603639）：其青岛恒宁生物科技有限公司二期项目中包括3000吨/年氯虫苯甲酰胺。

中间体生产企业

• 雅本化学（300261）：生产全球第一大植保品种康宽（氯虫苯甲酰胺）的高级中间体BPP，在氯虫苯甲酰胺中间体领域有一定地位。

• 善水科技（301190）：公司旗下2,3-二氯吡啶是氯虫苯甲酰胺的核心原材料，现有产能550吨，在建8000吨。

制剂生产企业

• 诺普信（002215）：已取得氯虫苯甲酰胺产品登记，在制剂生产方面有一定优势。

• 美邦股份（605033）：在氯虫苯甲酰胺制剂产品方面登记证数量较多。

• 润丰股份（301035）：国内首批获得氯虫苯甲酰胺原药登记，全球化销售网络覆盖70国。

其他相关企业

• 扬农化工（600486）：作为国内领先的农药生产企业，在氯虫苯甲酰胺的生产上具有较强的实力和市场份额，2025拟建设3000吨产能，下半年投产。

• 长青股份（002391）：全资子公司长青（湖北）生物科技有限公司项目建设完成投产后可年产1000吨氯虫苯甲酰胺原药。

创新药: 穿越牛熊

能源，科技，医药三者皆是国之重器，不得不重视。

新能源和半导体为代表的科技是上一个阶段穿越牛熊的品种。

个人认为下一个阶段，该轮到医药了，尤其医药的中创新药。

个人分析之前的穿越牛熊的板块有几个特点（不全对）:

1.政策驱动

2.业绩快速增长，市场扩张

3.整个产业繁荣

4.市场表现强劲

5.技术升级突破

6.龙头企业带动明显

这几个特点套用在创新药上，是不是有点感觉了。结合个人之前分析的创新药的逻辑

1.BD 的热潮，意味着市场的扩张，增量资金的投入。创新药企业最重要的资金链问题得以解决。

2.政策面反转和加持，比如这次荣昌的专利期延期都是政策利好的表现。集采影响到了最低程度。

3.不断持续涌入的资金，推动股价不断修复。且拒绝大幅度回调。

4.老龄化的增量市场

5.几个龙头的企业走出了 5 到 10 倍的涨幅，且市场空间没有全部释放。

6.还有大量管线尚未兑现，尤其荣昌。

7.业绩面反转，百剂，荣昌等大量优秀药企预期 25，26 年也会开始盈利。

当然也有人会觉得是 Ai 加机器人，如果长线来说，我觉得没问题，但是当下这个阶段，我能看到的只有创新药。

现在还有很多人没有意识到，这次创新药牛市已经来了，有的在质疑，有的看不懂逻辑，有的在等回调。我相信这些人都是未来多头。

一个创越牛熊的板块将会诞生大量的 10 倍股，20 倍股。这个过程会有大量人上车，也会有大量人下车。能坚持到最后的少之又少。涨涨跌跌也会很残酷！

唯一坚定内心信仰，坚守价值的人才能取得最丰硕的果实。

最后重复一下

财富是认识的变现。

（信仰还在）

明天问题不大，下周收复失地

周五呢因为伊以那点事，全球都在随份子。

这种事情随份子，我相信A股的股民呢早就习惯了。

因为这种事一年不发生几次，那就不叫一个年头。

所以，因为此类事件而导致的下跌，不要紧，不重要，会收复失地的。

尽管目前双方都在嘴炮，空战也有升级。

但是，伊朗手里没牌，高调之后，还是要低调回到谈判桌上。

还有就是，我认为以色列的斩首行动是高效，且值得学习的。

定点清除，三大目标全部消灭，牛逼。

高效且精确的斩首行动，是最能减少伤亡的方式之一。

要知道以前的情况是，命令下达，尸骨如山。

所以发明这种战术的人，值得一个诺奖。

1、现在呢泡泡玛特新高，茅台努力新低。

但我认为，泡泡玛特太热了，人多的地方不要去。

其实这个事很简单，激进的，短期想要博一把的，不在乎110倍PE的，选泡泡玛特。

但中长期，还是茅台。

超级品牌的壁垒与护城河的力量，现金流的稳定性是强悍的。

我胆子小，选茅台。

2、稳定币概念继续嚣张，蚂蚁国际正在申请牌照。

我估计，腾讯等巨头也会申请牌照。

但是，这种概念讲道理的话，嚣张不了多久的。

因为高度不够，影响力不够，决定了这种题材无法持续。

这就好比三德子伯爵，就是两分钟的事，你让他怎么持续？

3、对了，稀土的逻辑差不多。

我们要注意区分，稀土呢是武器。

在股市里，任何东西都要遵循价值，或者是资产，或者是现金流。

除此之外，任何脱离资产或者现金流的产物，哪里来的，回到哪里。

4、第二型五代机歼35A模型将亮相巴黎航展。

我不是军事专家，不知道歼35A怎么样，但可以确定的是，肯定很强大。

这就好比为什么大疆无人机可以独步国际，因为背后是产业链啊。

在东大，你想要设计什么产品，或者升级，更换零部件，可以当天出图纸，次日出产品。

但是在西方，没有半个月够呛。

就这种产业链，武器强大才是必然的。

所以说，东大的军事实力被极大低估了。

其实耿爽说的以及很清楚了，如果东大提供援助，能打成那样？

喝了多少？（这句是我加的）........

5、有人融资买五粮液，亏了80万。

怎么说呢，五粮液是优质股票，顶级商业模式，卖的是真酒。

但是，任何顶级商业模式，加杠杆都是不对的。

想要杠杆熬过底部周期，加杠杆不仅仅痛苦，别熬不过去。

6、份子已经随了，明天在随的话不合适。

打个比方，就算是二婚随份子都别扭，就更不要说这已经是若干次了。

所以明天估计问题不大。

“面板大佬”王东升又双叒要敲钟了！

左手A股，右手港股，王东升的资本版图有多大？

作者｜刘钦文

编辑｜高远山
在科技与资本交织的舞台上，“京东方之父” 、A股的“面板大佬”王东升正续写着新的传奇。

近日，北京奕斯伟计算技术股份有限公司（以下简称“奕斯伟计算”）向港交所主板递交《招股书》。若成功上市，奕斯伟计算将成为 “RISC-V全球第一股”。

奕斯伟计算背后站着豪华的投资方阵容。IPO前，公司已完成4轮融资，累计募资超90亿元，投后估值达350亿元。股东名单中既有国寿股权、中网投等国家队，也有IDG资本、源码资本、尚颀资本等一线机构，以及京东方、三环集团等产业资本。

吸引豪华投资团的少不了奕斯伟计算背后的创始人：王东升。2019年，王东升从京东方退休后，转身二次创业，创办了奕斯伟集团。其二次创业打造的“奕斯伟系”近期双线出击——旗下奕斯伟计算向港股递交《招股书》，兄弟公司奕斯伟材料亦在A股科创板IPO进程中。若两者顺利上市，这位“中国面板之王”的资本版图将再添两座城池。

第一大客户贡献八成收入

三年亏损近49亿

随着DeepSeek等大模型的兴起，AI领域正经历着前所未有的变革，算力需求呈爆发式增长，传统计算架构的局限性日益凸显。RISC-V作为新兴的开源指令集架构，凭借其独特优势，成为AI时代数字基础设施的 “天选之子”，迎来新的发展契机。

奕斯伟计算便是采用新一代RISC-V计算架构，创新领域专用算法及IP 模块，构建高效开放的软硬件平台，为全球客户提供系统级解决方案。

图源：罐头图库

例如，在智能终端领域，奕斯伟计算赋能智能家居、办公及便携应用场景，提供涵盖多媒体处理、人机交互及智能控制等功能，助力AI时代人类便捷生活。在具身智能领域，奕斯伟计算面向汽车、机器人及产业领域客户，提供覆盖智能感知、连接、计算和控制等功能的解决方案。

截至2024年12月31日，奕斯伟计算成功实现100余款系统级解决方案商业化，服务全球100多家客户。根据弗若斯特沙利文的资料显示，按2024年相关收入计，是中国最大的RISC-V全定制解决方案提供商。

通过诸多客户，2022年至2024年，奕斯伟计算实现营业收入分别为20亿元、17.52亿元、20.25亿元。

不过，看似前景光明的奕斯伟计算，实则面临诸多挑战。

首先，在客户结构上，奕斯伟计算对大客户的依赖程度令人咋舌。2022年至2024年，来自第一大客户（《招股书》中称客户A）的收入分别为15.78亿元、14.38亿元、15.55亿元，收入占比分别达78.9%、82.1%、76.8%。

《招股书》特别提示，如客户A减少或终止合作，将对公司业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。根据《招股书》描述，客户A是一家在A 股上市的领先物联网智能交互产品及专业服务提供商。

图源：罐头图库

其次，财务数据显示，2022年至2024年，奕斯伟计算的年内亏损分别高达15.7亿元、18.37亿元、15.47亿元，三年累计亏损近49亿元。

奕斯伟计算坦言，由于RISC-V行业具有研发投入高、开发周期长等特性，规模经济效应尚未完全释放，叠加市场变动导致业绩波动、销售成本和运营开支变动，导致公司营收与净利波动。未来，公司将充分发挥行业生态系统协同效应，扩大解决方案应用场景，并以进一步拓展客户群体等方式扩大收入规模，并力争早日实现扭亏为盈。

最后，毛利率方面，奕斯伟计算波动显著。2022年为25.9%，2023年骤降至15.4%，2024年也仅微升至17.7%。公司解释称，2023 年下滑主因“以价换量”抢占市场份额，叠加宏观经济疲软导致存货积压及减值增加；尽管2024年通过解决方案组合优化有所缓解，但整体毛利率依旧处于低位。

估值353亿，

给王东升发千万年薪

虽然业绩亏损，但奕斯伟计算在一级市场上却备受青睐。《招股书》显示，2020年至2023年，奕斯伟计算完成了四轮融资，累计融资额超过90亿元。

图源：《招股书》

2020年6月，公司完成A轮融资，融资金额达10亿元，投资方包括北京芯动能投资基金（有限合伙）、宁波梅山保税港区博华股权投资合伙企业（有限合伙）等。其中，北京芯动能的最大有限合伙人为京东方及国家集成电路产业投资基金。

2021年，奕斯伟计算连融两轮，B轮融资25亿元，投资方包括金石投资有限公司、中国互联网投资基金（有限合伙）等；C轮融资同样为25亿元，投资方包括华新投资有限公司、尚颀资本等。

2023年，公司完成D轮融资，融资金额高达30.26亿元，由金融街资本和国鑫创投联合领投，跟投方包括国家集成电路产业投资基金二期、亦庄国投等。

图源：罐头图库

《招股书》显示，IDG通过博芯创成、博思纵横及博明伟业持股8.94%；京东方旗下芯动能持股5.78%；君联资本持股5.34%；国家产投基金二期持股5.16%；三行资本持股3.12%；博华资本持股2.93%。

按照长城战略咨询发布的2023年中国独角兽企业榜单，奕斯伟计算估值达到49.2亿美元，约合人民币353亿元。

但值得注意的是，公司前期与部分投资者签署了特殊权利协议，包括赎回权、优先清算权、反稀释条款等。约定触发若干事件情况下，需现金赎回股份。

后续2022年4月，奕斯伟计算与投资方之间以补充协议终止该权利，赎回负债终止金额达68.68亿元。

“如果存在强制赎回权，可能形成或然隐性负债，所以IPO前必须清除这些潜在不确定性风险。而投资者终止赎回也是因为IPO会带来收益，无须再用赎回权保障自己的利益。”香颂资本董事沈萌表示。

图源：《招股书》

值得注意的是，虽然奕斯伟计算仍处于亏损，但在“人才”方面花起钱来，毫不手软。

《招股书》显示，2022年-2024年，董事及监事的薪金分别为2244.6万元、4166.6万元和3842.1万元。其中，董事长王东升的薪酬合计为903.6万元、3009.5万元和3007.4万元。

左手A股、右手港股，

王东升的资本版图有多大？

王东升的创业故事，还要从1993年说起。

彼时，他带领员工自筹650万元种子基金，对北京电子管厂进行股份制改造，创立了北京东方电子集团股份有限公司，即京东方的前身。在他的带领下，京东方实现了从濒临倒闭到全球半导体显示领域领军企业的华丽转身。

2003年，京东方豪掷3.8亿美元收购现代半导体株式会社的TFT-LCD 业务，一举跃入TFT-LCD领域，开启国产显示面板崛起之路，逐步在全球市场崭露头角。

到2017年，京东方实现营业收入938亿元，净利润78.6亿元，同比大增 284.34%，股价涨幅达104%，成功在全球半导体显示领域登顶，王东升也被誉为“中国半导体显示产业之父”。截至2025年6月15日，京东方A报收3.89元/股，总市值1455亿元。

图源：百度股市通

创立京东方26年后，王东升于2019年6月卸任董事长一职。从京东方退休后，王东升并未停下脚步，而是毅然投身二次创业，创办了奕斯伟集团。这一次，他将目光聚焦在半导体产业的 “缺芯” 难题上，试图打造一个全新的半导体产业帝国。

奕斯伟集团官网显示，其业务主要涵盖芯片与方案、硅材料、生态链投资孵化三大领域。前两者分别由奕斯伟计算和西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“奕斯伟材料”）两家公司为主体。

图源：奕斯伟集团官网

奕斯伟计算也并非王东升旗下唯一一家冲刺IPO的公司。早在2024年11月29日，奕斯伟材料的科创板IPO申请已获受理。

奕斯伟材料主要从事集成电路用12英寸硅单晶抛光片和外延片的研发、生产和销售。据其《招股书》显示，2021年至2024年，公司营业收入分别为2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元和21.21亿元；净利润方面，和奕斯伟计算一样仍处于亏损，分别为-5.21亿元、-5.33亿元、-6.83亿元和-7.38亿元。四年合计亏损24.75亿元。

除了两家IPO公司外，王东升的奕斯伟集团还拥有庞大的投资版图。通过旗下的投资平台，对多家半导体领域的初创企业进行了投资，涵盖芯片设计、半导体设备、材料等多个细分领域。

目前，奕斯伟集团的投资已收获颇丰。包括已获超10亿元B轮融资“成都奕成科技”、已科创板上市的“颀中科技”、浙江芯晖半导体装备基地、半导体检测设备“埃纳检测”、光通信芯片“国科光芯”、硅片耗材“欣晖材料”等。

图源：罐头图库

王东升作为京东方的创始人，曾带领京东方成为全球半导体显示领域的领军企业。如今，在退休后二次创业的他，正试图通过奕斯伟集团打造一个全新的半导体产业帝国。左手 A 股的奕斯伟材料，右手港股的奕斯伟计算，王东升的IPO版图正在逐渐成型。你认为王东升能否续写半导体领域的传奇？欢迎下方留言讨论。

固态电池头部厂商节奏顺利推进，产业链有望开启“0-1”时刻

一品红，常山药业的影子！

创新药，太热闹！

3月24日，联邦制药把受体激动剂UBT251的大中华区外全球权益授权给诺和诺德，取得18亿美元里程碑金额。

5月20日，三生制药将把自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707的商业化权益独家授予辉瑞，交易总金额超60亿美元。

5月30日，石药集团表示，即将达成约50亿美元的潜在交易，包括拳头产品EGFR-ADC。

而近期，中国生物制药透露，公司今年将至少有1个重量级的交易落地。

种种交易，对国内创新药行业犹如一颗颗深水炸弹，让创新药企业抢尽了风头。

而数据显示，仅仅2025年第一季度，我国创新药交易总金额超369亿美元，一个季度就超越了2023年全年的水平。

所以，我国创新药的春天，已经到来。

而在这场自主创新药的较量中，一品红算得上是一个隐藏实力选手。

但是，如果我们单从业务和业绩层面看，似乎看不到一品红的潜力。

业务方面，2024年营收结构看，一品红主要有两块业务，儿童药营收占比为64.5%，慢性病药占比为25.5%。

在目前的医药行业，儿童药和慢性病药似乎竞争都很激烈，不乏华润三九、片仔癀、华东医药、葫芦娃等行业巨头参与。所以，从现有产品看，一品红想要有大的突破，似乎还是有些困难。

业绩方面，也说明了一定的压力。财报显示，一品红的净利润从2022年以来就一直呈现下滑的状态，2024年公司更是巨亏5.4亿。

如果我们再细看一下数据，似乎更令人惊讶。具体到销量数据上，2024年公司产销量都实现了一定的增长，整体并不错，但2024公司营收实现14.5亿，却同比下滑了42%。

这说明公司产品价格端出现了调整，直接的就是反应到毛利率上，一品红的毛利率从2022年的86%下滑到了2025年一季度的61%。

所以，从业务和业绩层面，一品红不但面临行业竞争的一定压力，还或多或少受到了医药集采的影响。

那么，为何还说一品红隐藏实力呢？

往事不可追，业绩已经是过去式，但未来鹿死谁手犹未可知。

一品红寄予厚望的，就是在研痛风创新药AR882！

3月4日，AR882国内Ⅲ期临床试验完成首例患者入组。

3月6日，AR882全球关键性Ⅲ期REDUCE 2试验完成全部患者入组，意味着AR882国内外临床试验全面进入关键性Ⅲ期阶段；

3月17日，AR882全球关键性Ⅲ期REDUCE 1试验完成首例患者入组。

而就在近日，一品红公告称，公司子公司取得了氘泊替诺雷的《药品生产许可证》，而氘泊替诺雷是AR882的原料药，这说明AR882距离上市不远了。

那么，为何AR882备受瞩目呢？

痛风，大家并不陌生。在我国，痛风是仅次于糖尿病的第二大最常见代谢性疾病。数据显示，目前我国高尿酸血症患者数量约有2亿人，有结晶的痛风患者数量约为2000万人，预计2030年全球高尿酸血症及痛风患病人数将超14亿，痛风药物需求紧迫。单单我国痛风药物市场规模2030年有望超过100亿。

但是，在治疗痛风类药物中，能真正有效溶解痛风石的药物几乎是空白。现有已上市药物也存在不同程度的副作用，比如严重过敏反应、尿石症的风险、存在肝毒性等等。这些药物都没有大规模应用。

所以，当前通风病领域，急需一款安全、无副作用等长效特效药。

而解决通风，首先是要抑制高尿酸血症，尿酸盐转运体 1 (URAT1)是调控尿酸重吸收的重要蛋白，URAT1抑制剂类药物被看做是优选药物。

当前，国内在研URAT1抑制剂企业较多，比如恒瑞医药、信诺维、海创药业、一品红等，其中一品红的AR882先发优势突出。

一品红的痛风创新药AR882是新一代高效、高选择性尿酸转运蛋白1（URAT1）抑制剂，于2023年8月获FDA批准开展临床III期，AR882全球目前已入组上千人，全球III期临床进展迅猛，上市临近。

AR882是全球在研1类创新药，适应症包括降低血尿酸治疗痛风、溶解痛风石等，不仅能降尿酸，还能有效溶解痛风石，相较于传统药物优势明显，有望打破痛风石领域的治疗空白。

所以，AR882具备成为全球大单品的潜质，这才是一品红隐藏的实力，类似于常山药业。

当然，公司研发能进展神速，在预期持续不断地研发投入。2022年以来，一品红在研发上发力，2024年研发投入3.25亿，相较于2022年增长70%。

从研发投入占比上来看，一品红也同样不差，2024年研发投入占比高达22.4%，而2021年的时候才6.47%。当前，一品红的研发投入占比已经领先艾丽斯、京新药业、通化金马等创新药小巨头，并且向恒瑞医药等创新药巨头看齐。

更为关键的是，就在2025年5月20日，一品红公告称，瑞奥生物拟以自有资金680万美元收购控股子公司广州瑞安博少数股东Arthrosi的15.25%股权，本次交易完成后，公司全资子公司瑞奥生物持有广州瑞安博的股权比例将从 84.75%上升至 100.00%，进一步增强了创新药AR882未来上市的区域权益。

所以，在本轮创新药浪潮下，一品红已经提前卡位，占据一席优势。

而对于医药企业来说，创新药研发才是生存之道；

也是人人平等之路。

瑞幸“上岸”，库迪“扑腾”：为什么陆正耀复制不了自己？

“价格屠夫”库迪还能提刀多久？

作者 | 于婞

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

在当下的咖啡市场中，价格战的硝烟从未真正消散。当人们还在对瑞幸咖啡9.9元的价格津津乐道时，库迪咖啡以一种更为激进的价格策略再次闯入大众视野。

京东外卖4月上线“百亿补贴”，在“补贴”的助力下，过去一段时间，库迪咖啡部分单品价格低至1.68元，加上打包费后实付也仅需2.68元。甚至比便利店中饮料、乃至百岁山泉水还要便宜。

目前，库迪咖啡的价格稍有回升，但依然有至少10款咖啡在京东外卖的价格低至9.9元以内，比如“柚见美式”商品金额是5.9元，算上1元的打包费，到手价格只要6.9元。

图源：京东外卖订单截图

“价格屠夫”再出山

有人欢喜有人愁

如此诱人的价格，对于消费者来说，无疑是一场狂欢。在北京朝阳区工作的小陈曾是瑞幸咖啡的拥趸，但在低价的引诱下，迅速倒向了库迪咖啡。一时间，库迪咖啡在外卖平台上爆单不断，销量直线攀升。

然而低价狂欢背后，库迪咖啡的一线员工们叫苦不迭。

据悉，门店营业前，员工们至少要提前半小时进行开店准备。自京东掀起外卖大战，部分咖啡价格降至1.68元后，一些门店的日单量直接飙升至500杯，甚至在一些高峰时期，日单量可达700杯。在只有几个人作业的店中，面对如此巨量的订单，员工们根本忙不过来。

有网友在发帖称，“在库迪买咖啡听到员工边做边骂京东，骂得太大声被我听到了。”

图源：小红书截图

还有疑似库迪咖啡的员工回复“两点下班，就一台咖啡机，330单，还不是杯数。京东没有一天是不挨骂的，回回爆单系统就崩，没有一天是正常的。”“我们店长都顶不住了，闭店了。”

图源：小红书截图

据凤凰网科技《风暴眼》报道，有库迪咖啡师称，猛干一天，人已麻木。但在工作量大幅增长的情况下，多数员工的收入没发生实质性改变，“全职可能会有奖金，但很多人只拿到几十块钱或者200-300元”，而兼职按时薪走，收入和工作量很难挂钩。

不仅是员工叫苦，库迪的联营商们也深陷困境。曾有业内人士透露，库迪咖啡单杯的成本在6元至8元不等，平均单价在11元左右，算上库迪官方补贴，单杯毛利则为5元左右。

库迪咖啡表示，不同于传统的直营或加盟模式，库迪咖啡采用了创新性的风险共担的联营模式，即初期不收任何品牌使用费或加盟相关费用，而是采取利润分成的形式，旨在与联营商风险共担，降低合作伙伴开店的门槛和风险，最大限度激活联营商的积极性，发挥各自最大优势，迅速创造规模效益。

但在外卖平台补贴期，不少单品价格低于6元，还不够成本。即便有补贴支持，但京东的补贴并非所有门店都能获得，有联营商表示，“补贴是根据店铺数决定的，像我这种单店加盟商获得的补贴较少，而且外卖生意越好，反而线下自提的生意变少了，看着人来人往，结果根本没赚更多钱。”

还有联营商表示，店铺收入从长期来看还得靠到店订单，目前其到店订单补贴线在12元左右，但外卖订单激增导致到店订单严重流失。这也意味着，京东外卖带来的单量激增并没有给库迪联营商带来同等幅度的利润增加。此外，靠外卖补贴下低价吸引来的用户，在补贴结束之后，究竟能有多少留存还是未知数。

90天关店343家

库迪如何为联营商托底？

事实上，库迪咖啡并非首次挑起价格战。早在之前，9.9元的咖啡“价格战”便是由库迪率先打响。那时的瑞幸，还在为摆脱财务造假的阴霾而努力，而库迪凭借低价策略，迅速吸引了大量消费者，门店数量也如雨后春笋般增长。

专注于线下门店和品牌动态监测的数据服务平台“极海品牌监测”数据显示，截至6月14日，库迪咖啡门店覆盖31个省级行政区，353个城市。在营门店数量近1.14万家，仅次于2.48万家的瑞幸咖啡，远超星巴克（7810家）、幸运咖（4400家）、挪瓦咖啡（2278家）。

为了实现规模的快速扩张，库迪咖啡在开店策略上显得极为激进。其不仅推出了多种店型，还与众多品牌合作开设店中店。然而，这种快速扩张的模式带来了诸多问题，比如总部的补贴难以覆盖门店的房租和人工成本导致门店亏损。

有加盟商发帖称，“广东的店，两年半了，还不知道什么时候能回本。我那个镇上原本只有我一家在半死不活的撑着，这段时间外卖大战杯量上来了，公司立马加密了7家……等外卖大战结束后大家一起等死吧。”

图源：小红书截图

库迪咖啡表示，公司设置了合作期限终身制，如果联营商的点位是可以长期或终身使用的，合作也可以一直存续；若联营商退出，还可折旧回购设备，极大降低了联营商开店和持续经营的门槛，真正打造百年生意的百年模式

从近90天门店变化数据来看，库迪咖啡近90天新开2192家门店，与瑞幸咖啡的2267家基本持平；但关闭门店数量343家，高于瑞幸咖啡的210家。

不过库迪咖啡表示，大部分联营商在做生意后完全退出的是少数，经营一段时间他可能会发现这个位置或者这边人流有问题，那他会选择就是迁到另外一个他觉得合适的位置上面去，而这种情况很多，但也会被第三方平台认为是“闭店”，另外因为寒暑假的原因，高校门店会处于临时的停业状态，在第三方平台也会认为是“闭店”，而这显然与现实的情况有差别。

图源：极海品牌监测截图

如今，从经营角度来看，瑞幸咖啡已经成功在价格战中“上岸”。

具体来看，自2020年财务造假退市后，瑞幸咖啡通过战略收缩、成本优化和模式重构，于2022年首次实现全年盈利，2023年瑞幸咖啡总收入为249.03亿元，同比增长87.3%，在年销售规模上首次超过了星巴克中国。2024年，瑞幸咖啡营收和利润持续增长，分别为344.75亿元和35.38亿元。盈利能力的持续改善，也标志着其商业模式从“烧钱换市场”转向可持续经营

为何师出同门的库迪咖啡仍在低价中挣扎？

能否复制出下一个瑞幸？

库迪咖啡由瑞幸咖啡创始人陆正耀携原核心团队打造，2022年10月，陆正耀和前瑞幸CEO钱治亚同时在朋友圈“官宣”库迪咖啡首店落地福州IFC，并配文：“咖啡梦想家团队再启征程”，“集结号吹响”。这也标志着这位因财务造假离开瑞幸的创始人，正式重返咖啡战场。

从创立之初，库迪咖啡便被外界视为瑞幸的强劲对手。无论是相似的创始团队、几近相同的供应商，还是与瑞幸相隔不远的开店点位，库迪咖啡似乎都在紧紧追随瑞幸的脚步，试图复制瑞幸的成功。

虽然库迪咖啡表示从2024年5月开始，公司已经实现了持续盈利。但时至今日，陆正耀却始终未能复制出下一个瑞幸。

陆正耀的打法似曾相识：低价开路、闪电扩张、明星代言。库迪首店开业不到一个月，就开启了全国加盟。仅5个月时间，门店数量就突破1000家。这一速度甚至超越了当年瑞幸11个月开1000家的“奇迹”。

价格战是库迪最锋利的武器。2023年2月，库迪发起 “百城千店咖啡狂欢节”，70余款产品最低售价9.9元。当瑞幸被迫应战时，库迪进一步将价格下探至8.8元、4.8元，甚至推出“1元喝咖啡”活动。如今又联合京东外卖推出1.68元极端低价。

高性价比是库迪咖啡撬动市场的方式之一，用9.9元这个策略来开拓市场，让还不喝咖啡的人或者说喝咖啡还比较少的人能够快速的去体验这个产品。库迪咖啡表示，其已经有超过97%的门店已经实现正的现金流收入，并做好了“全场9.9元”三年的准备。在联营商层面也有完善的保障机制，并且将现行门店补贴延续至2028年底。

然而时移世易，市场环境已发生根本性变化。

图源：罐头图库

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，2018年的中国咖啡市场尚处于导入期，而2023-2025年已进入成熟期，中间的成长期被库迪咖啡跳过了。库迪在未经历成长期的情况下，直接与处于成熟期的瑞幸正面竞争，这种情况下很难赢。“目前库迪的资金支持力度已经不足，这也是我一直不看好库迪的原因。虽然这一波外卖平台配送咖啡的业务对库迪有一定帮助，但这种助力并不具备可持续性。

实际上，库迪咖啡创始人陆正耀个人已经出现了资金上的问题，天眼查显示，陆正耀面临“股权被冻结”“被限制高消费”和成为“被执行人”等众多问题。目前，陆正耀的被执行总金额高达2.78亿元。

图源：天眼查

虽然这些财务风险主要源自其2007年创立的神州租车，但瑞幸咖啡成立不到一年就开始拿到融资，在登陆美股之前，共收获得超5.5亿美元的融资，IPO又收获了近10亿美元的融资。反观库迪咖啡，成立近3年，融资进展依然为零。

“库迪目前主要的拓展模式仍是低价及超低价策略。当年瑞幸正是凭借这种模式重创同行，甚至让星巴克一度陷入困境，从而成就了如今的瑞幸咖啡。我认为这一模式有其合理性，前提是企业的资本资金能够持续支撑。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，“当年瑞幸崛起时，市场格局是星巴克一家独大，其余多为仅有几家或几十家门店的中小品牌，瑞幸得以逐步淘汰这些中小品牌。但如今库迪进入市场时，中小品牌已基本被瑞幸清退，其主要竞争对手只剩瑞幸和星巴克两大规模型品牌，虽仍有零星小品牌存在，但已构不成主要威胁。”

如今咖啡市场已从蓝海变为红海，张毅认为，在此背景下，库迪可拓展的市场空间已十分有限，尤其在应对瑞幸时显得颇为吃力。虽然目前尚不能断言低价策略无法让库迪达到瑞幸的规模，但这种内卷式策略无疑让库迪面临更高风险。一旦资金链断裂或融资能力不足，对库迪将是致命打击。因此，把握策略的适度性至关重要。此外，过度内卷和恶性竞争不符合国家对市场经济的政策导向，未来可能面临监管干预或舆论批评。

图源：罐头图库

不过对于咖啡市场的变化，库迪咖啡有不同的看法。公司认为，咖啡这个市场还很大，对库迪咖啡来说其更多的思考是怎么去把潜力释放出来，可能是价格、产品结构、品牌力等等，公司解决问题的出发点就是触手可及，课题就是如何无限贴近消费者。

据悉，除了品类丰富，库迪咖啡大概2-3周上新一次，推出一个新的产品系列，每个系列包含几款不同的产品，比如杏皮、柚子、橙子、柠檬等果咖系列，非常受大家欢迎。而在产品体验之外，库迪咖啡也非常重视打造品牌高度和品牌体验，以及年轻、时尚、专业的品牌调性，比如选择了王一博和范丞丞两位流量代言、与大热IP哪吒联名等等。

库迪咖啡表示，高品质，高性价比，丰富的产品组合，专业的产品研发，持续的产品创新，趣味的品牌营销，年轻时尚的品牌体验，这些都是库迪独特的竞争力。

如今库迪在低价之路上越走越远，引发市场诸多不满也在所难免。张毅认为，库迪咖啡仍坚持这一策略主要有两方面原因：一是库迪需要通过大规模开店形成庞大的门店基础，以便在调整价格时具备与同行竞争的实力；二是其资本故事尚未讲完。不过，库迪能否复制瑞幸的成功仍存疑。

如今，中国新消费市场正在告别资本催熟的野蛮生长，商业的本质终将回归。努曼陀罗商业咨询创始人霍虹屹在“创业BP”发文称，平台用补贴教育出来的用户，是平台的，不是品牌的。你以为你留住了用户，其实你只是留住了价格敏感。这场补贴最后能不能持续，取决于平台能不能撑得住烧钱，品牌能不能把订单变成忠诚，门店能不能把爆单变成能力。如果这些“能不能”都悬着，那这个低价，不是机会，是风险。

陆正耀想要复制瑞幸的成功，仅靠低价和激进扩张远远不够。在茶饮行业整体遇冷的大背景下，朱丹蓬认为，通过供应链完整度、品质保障、场景创新、产品矩阵完善、服务体系升级来增强盈利能力，只有这样，库迪咖啡才有可能在激烈的市场竞争中找到属于自己的生存空间，实现可持续发展，而不是仅仅成为咖啡市场价格战中的一个匆匆过客。

你怎么看咖啡品牌卷价格？你平时喜欢喝什么咖啡？评论区聊聊吧。

35亿永续债“补血”、高管换新！重庆三峡银行IPO要提速了？

作者 |郑理

来源 | 独角金融

资本充足率承压，重庆三峡银行时隔五年后再次通过发行永续债“补血”。

近日，国家金管局重庆监管局批复，同意重庆三峡银行发行不超过35亿元无固定期限资本债券（下称“永续债”）。根据该行公告，该债券由国泰海通、中信证券、中信建投等10家券商为主承销商，于6月9日成功一次性发行，全场认购金额92亿元，认购倍数2.63倍。

2021年-2024年，该行资本充足率持续下滑，分别为15.36%、13.09%、12.62%、11.72%，截至一季度末，资本充足率降至11.42%。

而重庆三峡银行第四届董事会第8次临时会议审议通过的《关于发行资本债券补充资本的议案》显示，2025年该行有27亿元无固定期限资本债券拟行权兑付，将导致资本充足率再下降约1.23个百分点。初步测算，若没有外源资本补充，预计到2025年末本行资本充足率将下降至约9.76%，低于10.5%的最低监管要求。

此次重庆三峡银行发行永续债规模高于2020年，能在一定程度上缓解当下的资本压力，但未来资本充足率能否维持在较高水平，存在诸多不确定性。

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时隔5年，重庆三峡银行再次发债“补血”

该行曾在2020年发行过两期永续债，分别为20三峡银行永续债01、20三峡银行永续债02，期限均为5+N，规模分别为15亿和12亿元，票面利率分别为4.6%、4.8%。

随着业务的扩张，重庆三峡银行的资本消耗速度加快。2022年12月，该行股东大会通过了发行不超过60亿元二级资本债券的议案，但因监管评级与二级资本债券的要求存在差距，一直未能获得监管批复。

此次发行的25三峡银行永续债01的票面利率为2.69%，较前5年前发行的永续债票面利率减少超过200BP，接近国有大行的利率水平。

据重庆三峡银行估算，“25重庆三峡银行永续债01”发行后，其资本净额将增至293.38亿元，一级资本充足率、资本充足率预计升至12.16%、13.31%。

图源：罐头图库

永续债是无固定期限资本债券。银行资本分为核心一级资本、其他一级资本和二级资本。银行发行的满足一些额外要求的永续债可计入银行其他一级资本，补充资本金。因此，永续债的发行有利于拓宽重庆三峡银行资本补充渠道，优化资本结构，增强风险抵御能力，扩大信贷投放空间。

而该行资本充足率多年来起伏不断。

重庆三峡银行1998年成立，在原万州商业银行基础上重组成立地方性股份制城市商业银行，2008年2月完成重组改制并更名为重庆三峡银行。

2017年，重庆三峡银行发行多期二级资本债券，一定程度上提升了资本充足性。当年资本充足率为11.98%，较年初有所提高，核心一级资本充足率和一级资本充足率均为9.07%。

不过，与2016年相比，核心一级资本充足率和一级资本充足率仍出现下滑，能够发现2017年银行在核心资本补充方面的压力。

2018年，该行资本充足率为12.69% ，核心一级资本充足率和一级资本充足率均为9.08% ，三项指标较2017年均有下滑。风险加权资产的增加，会导致银行核心一级资本充足率和一级资本充足率的下降。

2018年，该行贷款规模从前一年的15.32%增至41.57%，不良贷款率猛增至4.41%，而前一年仅为0.93%。

转机出现在2019年-2020年。2019年，重庆三峡银行资本充足率为13.47%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为9.84%，较2018年有所提升。

图源：罐头图库

2020年，该行发行了总计无固定期限资本债券27亿元，资本实力得以增强，2021年该行资本充足率是成立以来最高的一年，资本充足率提升至15.36%，一级资本充足率为12%，核心一级资本充足率10.39%。

在此后几年间，该行资本充足率持续下滑。2022年、2023年、2024年，该行资本充足率分别为13.09%、12.62%、11.72%，一级资本充足率分别为11.84%、11.77%、10.57%，核心一级资本充足率为10.31%、10.33%、9.35%。

资本充足率出现一定下降，主要原因为发行人赎回二级资本债券，以及随着业务发展，资本消耗增多。”《重庆三峡银行股份有限公司2025年第一期无固定期限资本债券募集说明书》（简称“募集说明书”）指出。

公开信息显示，2022年，该行进行了两次二级资本债券的赎回，总计赎回金额30亿元，2025年计划全额赎回两期无固定期限资本债券，合计金额27亿元。

而一旦没有外源资本补充，这些债券的行权兑付将导致该行资本充足率进一步下降，该行预计到2025年末资本充足率将下降至约9.76%，低于10.5%的最低监管要求。因此银行近日发行了35亿永续债用来补充资本。

事实上，该行2024年已经配股募资了30亿元，但并不能覆盖风险加权资产的增长。该行2024年风险加权资产从2023年末的1868.75亿元，增至2204.33亿元，而在2025年一季度末就已经达到2255.7亿元，说明风险加权资产增长速度较快，将对各项资本充足率形成压力。这也正是重庆三峡银行近年资本充足率下降的重要原因。

此外，资本充足率的下降，可能也会限制银行的放贷能力。

2024年该行贷款总额仅1776.63亿，一年增长226亿元。相比之下，重庆本土另外两家银行——重庆银行与重庆农商行的贷款规模及增速显著更高。

重庆银行2024年贷款总额4382.95亿，增长约480亿，重庆农商行则为7142.73亿元，增长375亿元。

从资本充足率指标看，重庆银行和重庆农商行分别为14.46%和16.12%，高于行业平均水平，这一数据对比能够看到资本充足率与放贷能力的正相关性，资本充足率较高的银行，往往具备更强的信贷扩张能力。

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净息差降至1.34%

截至2024年末，重庆三峡银行实现营业收入52.21亿元，同比增长1.99%，实现净利润13.23亿元，同比增长0.7%。

这是重庆三峡银行近6年第三次实现年度营收、净利润双增，上一次营利双增分别是在2019年、2023年，不过2024年增幅远不及这两年。

据Wind数据显示，2019-2023年，重庆三峡银行营业总收入分别增长18.94%、1.15%、15.48%、-12.21%、11.14%，归母净利润分别同比增长25.42%、-6.34%、-0.41%、-20.32%、10.41%。

其中，2019年为营利双增，2020、2021为增收不增利，2022年为营利双降。

图源：Wind金融终端

2024年，重庆三峡银行实现利息净收入39.3亿元，占营收的75.27%；利息收入的支柱则是发放贷款及垫款——2024年，发放贷款及垫款利息收入占总利息收入由62.02%增至64.13%；其次是债权投资，由2023年的占比22.33%降至2024年的20.21%。

图源：年报

近4年，重庆三峡银行的净息差在持续下降。据财报显示，2021-2024年，重庆三峡银行净息差分别为2.09%、1.63%、1.6%、1.34%。

而据国家金融监督管理总局披露数据显示，2024年四季度，商业银行净息差为1.52%，低于行业平均水平。

资产质量方面，据财报显示，2024年，重庆三峡银行不良贷款余额29.45亿元，不良贷款率从2023年末的1.6%提高至1.66%。

据国家金融监督管理总局官网消息，2024年四季度末，商业银行不良贷款率1.5%。对比可以发现，该行不良贷款率也高于行业平均。

三峡银行贷款主要投向租赁和商务服务业、水利、个人贷款、环境和公共设施管理业、批发和零售业、制造业。

截至2024 年末，上述前五大行业贷款占贷款及垫款总额的比重分别为21.34%、16.2%、13.67%、11.5%、7.37%，合计占比70.08%，较2023年末的53.37%，上升16.71个百分点。

房地产业占比有所下降，从2023年末的5.63%降至4.92%。

图源：年报

值得注意的是，2024年重庆三峡银行的年报中提到，该行总计6位独立董事，2位独立董事对3项议案提出异议。

其中，李杰对《关于重庆玮兰床垫家具有限公司不良资产转让实施方案的议案》、《关于2024年度企业负责人经营业绩考核方案的议案》投出反对票，刘斌对《关于重庆中美恒置业有限公司不良资产转让实施方案的议案》投反对票。

李杰此前也曾对该行其他议案投出弃权票。2023年报显示，《关于四川三岔湖公司延期付息涉及重大关联交易事项的议案》，李杰弃权。

李杰自2021年8月起担任重庆三峡银行独立董事。2024年4月末，其被该行董事会全票通过继续选举为独立董事。

一年后，因个人原因，李杰已于5月27日向该行董事会提出辞去独董职务 ，此外她还卸任了董事会关联交易控制委员会主任委员、战略发展委员会委员、风险管理会委员、薪酬提名委员会委员等一切职务。

刘斌反对的《关于重庆中美恒置业有限公司不良资产转让实施方案的议案》，该行作为原告与被告重庆中美恒置业经历了一审、二审的诉讼，最后维持原判。

具体为：2024年5月份，因金融借款合同纠纷，重庆三峡银行北滨路支行对中美恒置业及相关方提起诉讼，要求中美恒置业归还全部贷款本金4.27亿元及利息。

该案2024年11月做出一审判决，要求中美恒置业履行还款责任，不久被告提起上诉，2025年5月8日，重庆市高级人民法院对案件做出终审判决，维持原判。中美恒置业及相关方提出将以“两江·中迪广场”项目来化解债务风险。

3

何时圆梦IPO？

在重庆本土三大银行中，重庆三峡银行是唯一还未上市的银行。

重庆银行于2013年11月在港交所挂牌上市，2021年2月5日，成功登陆上交所主板，成为西部首家“A+H”上市城商行；重庆农商行2010年在港交所上市，2019年末成功回A，成为全国首家“A+H”股上市的农商行。

眼看着当地已经有两家本土银行早已成功上市，重庆三峡银行自2016年11月开启A股上市辅导备案以来，距今已经有8年半的时间，却仍在排队，也只能“干着急”。

而在此期间，该行还历经董事长被查、受会计师事务所被调查牵连而中止IPO等波折，在2023年3月的注册制“平移”中，重庆三峡银行还出现了“掉队”。

2023年3月，全面注册制落地，11家排队IPO的银行中10家纷纷“平移”交易所申请IPO，仅重庆三峡银行没有完成“平移”。

不过，在其他银行“平移”之际，重庆三峡银行股东也有“大动作”。

据2022年报，重庆三峡银行前十大股东中，仅有两个为国有参股方，共持股不到30%——重庆信托持股近29%；重庆银行持股4.97%。其余八大股东都为民企股东。

2023年，重庆三峡银行成功引入4家重庆市属重点国有企业战略投资者——重庆市城市建设投资（集团）有限公司（下称：重庆城投）、重庆高速公路集团有限公司（下称：重庆高速）、重庆发展投资有限公司（下称：重庆发展）、重庆市地产集团有限公司（下称：重庆地产）4家重庆市属国有重点企业率先入股——国资持股比例超过70%。

据财报显示，截至2024年底，重庆三峡银行前四大股东分别是重庆城投，持股20%；重庆高速，持股17.69%；重庆发展，持股13.2%；重庆地产，持股10.04%。

图源：罐头图库

中国企业资本联盟副理事长柏文喜曾表示，国有企业战略入股对重庆三峡银行除增强资本实力外，还能够获得实力雄厚的国有股东信用背书并强化地方国资与地方地方政府的支持，无论对于重庆三峡银行的长期发展，还是IPO都是十分利好的。

2024年4月，该行小股东重庆兴农融资担保集团有限公司转让了所持有的全部股份（0.332%）。此前，该股东与重庆城投合计在该行持股20.332%。

目前，在该行前十大股东中有4家民营股东，持股比例9.94%的民营股东精工控股集团（浙江）投资有限公司，总计在该行持股5.54亿股股份，其中有2.61亿股股份存在质押。

重庆三峡银行2023年起出现较大变动。该行董事翁振杰、刘勤勤、窦仁政、王晓岩、崔进才，因工作变动辞职。

目前，重庆三峡银行已经形成以行长黄宁、副行长李理，加上另外三位副行长胥玲、罗怡、张宗辉的“一正四副”管理阵型。

图源：年报

“70后”行长黄宁，于2023年10月被选举为该行行长，在重庆三峡银行之前，黄宁曾在重庆银行工作26年，且担任过重庆银行副行长；“75后”李理担任副行长，此前担任重庆三峡银行江津支行行长、零售银行总部总经理、个人金融部总经理。

除了行长和副行长人选落定外，在2024年4月底该行举办的董事会和高级换届会议上，重庆三峡银行其他高管人选也已经“出炉”。公告显示，该行选举刘江桥为董事长，姚姜军为董事会秘书，但晓敏为业务总监兼财务负责人，周宏波为业务总监。上述四位高管也均为“70后”。

高管变阵、股权优化，或许都是为接下来达到上市要求，做的必要步骤，同时有助于重庆三峡银行提升团队专业水平，改善公司股权结构，提高管理效率和公司治理水平，提升营收水平改善利润水平。

不过，有银行业内人士认为，当前，银行IPO的高峰期已经结束，特别是对于一些资质较弱的中小型银行来说，上市之路不确定性较大，且根据当前发展趋势，预计对未来银行IPO上市审查更为严格，上市银行数量短时间将难以出现显著增长。

你认为重庆三峡银行资本充足率进一步提高后，IPO是否会提速？欢迎留言评论。

盘中主要热点题材

周末重大事项相关公告

1. 宏辉果蔬：控股股东拟变更  6月16日复牌

2. 海默科技：控股股东及实控人拟变更 6月16日复牌

3. 博众精工：拟4.2亿元收购上海沃典70%股权，切入汽车智能装备市场

4. 太原重工：拟收购太重集团向明智能装备股份有限公司67%股权

5. 必易微：股东拟询价转让3%公司股份

6. 视觉中国：引入投资者对控股子公司增资1亿元，加快公司在AI方面的布局

7. 星湖科技：拟投资不超过33亿元建设45万吨氨基酸及配套工程项目

8. 东山精密：拟不超59.35亿元投资索尔思光电，拓展光通信布局

9. 华控赛格：拟收购清控中创100%股权并增资8000万元

10. 日联科技：拟以收购及增资方式取得珠海九源55%股权

11. 贵州茅台：调整2024年年度利润分配方案每股分红金额至27.673元/股

12. 浙江美大：拟1.1亿元取得魔视智能约4.87%股权

尊界S800对比调研反馈

本次调研主要对比了尊界S800与迈巴赫S680，劳斯莱斯古斯特等超豪华车型，对比下来发现#行政轿车市场供给非常单一、S800竞品基本只有迈巴赫、同时静态体验方面尊界S800完全不输迈巴赫S680、双方价差六倍，我们认为尊界S800能很好满足该市场人群的需求，性价比更高，虽然品牌价值和迈巴赫当前差距较大，但使用体验上是跨时代的差距。

水晶球牛人选股比赛第484期名单！

本周@柴孝伟 、@昆鲁晋弥66 共同选中的北矿科技本周持续涨停获得5连板新高涨幅61.09%！柴孝伟、昆鲁晋弥66分别获得名人组、精英组冠军。@山郎 选中的创源股份本周最高获得29.27%涨幅！曼卡龙本周涨幅14.51%且最高拉升超24%，@战之神 的路桥信息本周5日大涨40.41%且最高拉升超54%！@gym666 的华阳新材获得3连板突破，5日涨幅41.8%！下期比赛，创新药、石油天然气、军工、稀土永磁、化工等题材是选手们重点关注题材。

创新药方向继续强势，关注：大牛股的大唐药业和福安药业、凤凰之涅槃的舒泰神、保卫总资产的睿智医药、小影子的翰宇药业、聚鑫资本的百洋医药、jiangqr007的海辰药业、满江红的红太阳、耕樵牧渔的美诺华、懒羊羊的康恩贝等。

石油、天然气板块异动大涨，关注下周能否成为主线：柴孝伟的中油工程、细雨微凉的潜能恒信、战之神的神开股份、昆鲁晋弥66的海默科技、yhyh888的蓝焰控股、翩翩起舞的首华燃气、山石资本的佛燃能源、买卖点吧的博迈科等被选中。

军工方向也迎来大涨异动，关注：kingking的航天彩虹和海格通信、凤凰之涅槃的天海防务、翩翩起舞的天秦装备、姹紫嫣红的中午人机、向市场学习的爱乐达、耕樵牧渔的中航成飞、黑豆02的国睿科技等。

稀土永磁：幽兰行天下的龙磁科技、小小初中生的中国稀土和广晟有色、宁波海岸线的西磁科技、那风吹过2013的英思特。

化工股：旷华的联化科技、随风飘扬2016的红太阳、阿兵的水晶球的金丹科技、赢海剑侠的锦鸡股份。

一线城市全面取消限购，A股会走牛市么？

6月12日，广州市商务局就《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》面向社会公开征求意见，其中提到有序减少消费限制，优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率。

也就是说，一线城市要开始全面取消限购了。

但我忽然有一种感觉，那就是目前对于通缩的容忍度还是比较高的。

为什么呢？

因为取消限购的背后深层次原因是，房价持续下行。

也因为降准降息的节奏更慢了，并没有强刺激。

至于现在的货币宽松和流动性只能说合理，并不是那么充沛。

PPI，CPI，继续萎靡，长期负值，通缩继续，并且典型。

宏观层面，市场没有热度，没有动力。

为什么呢？

150万亿居民存款在银行里趴着，无论是企业，还是居民，对于投资，消费，都没有动力，也没有热情。

年轻人，躺着。

不婚不育，不买房，借款似乎也不多。

娱乐抖音为主，有钱的去搞泡泡玛特。

地产，除了豪宅市场（上海又拍出地王），没法看。

为什么是豪宅市场给力呢？

因为豪宅市场是富人的市场，跟普通人不在一个世界。

富人，不投资了，消费能花几个钱？

你就是一天喝两瓶茅台，能花几个钱？

豪宅之外的普通市场，很艰难。

并且人口直接制约，锁死天花板。

综上总结，也就是说，上峰似乎呢对于目前的现状，持继续接受状态。

看居民存款，大家都躺着。

人口，节节新低。

楼市，熄火。

所以说似乎短期内，或者说今年，如果没有大的政策刺激，通缩继续，并且甚至可能是长期的。

那么通缩环境，什么资产表现更好呢？

1、必选消费，比如食品，调味品，日用品，刚需，现金流稳定。

2、公共事业，现金流稳定。

3、创新药，医疗行业不受经济周期影响，还有人口老龄化支撑。

4、高股息，一定要内生性增长，不能是靠融资支撑。

嗯，已经说的很清楚了。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

幽兰行天下：6月16日淘金早参

一、周五盘面分析及明日操作策略

周五大盘低开震荡下跌0.77%，深成指和创业板指均跌逾1%。油气、军工、核防护、黄金和蚂蚁稳定币概念等局部强势，潮玩IP、体育、传媒、游戏、医疗、酿酒+食品和汽车等领跌。849只个股上涨，涨停板57个，其中一字板5个，另有16个涨逾10cm，涨停被砸个股16个。跌停板9个，另有18个跌逾10cm，大跌5%以上个股则有326个。

市场呈现出一片跌势，尽管盘久了容易跌，但是下跌的主要因素在于伊以冲突这突发因素。盘面逆市的热点基本上就围绕伊以冲突展开，诸如石油、军工、核防护和黄金等。市场第一时间炒这些可以理解，情绪使然，但也谈不上深层次逻辑。像核防护那些与我们完全谈不上关联，这种要信的话只能第一时间相信，第二时间就可能够呛。总体属于快速轮动之势，且是一窝蜂热情，典型的量化捕捉即时资讯后平铺的手法。

攻击性方向则是没什么板块可言，仅稳定币概念有局部个股活跃，但是板块中很多票已经不同频，也即已是个股行情。这里指数跌多了的话需要金融出力，包括稳定币概念在内的金融科技还会有些反复活跃的表现。最近主要流行的就是那部分已炒出人气的票来回炒反复折腾的模式，重在个股本身反复活跃的热度或人气而并非板块性行情。这是局部聚焦，像稀土永磁和创新药等也还有些轮动+反复的人气。在市场出现领涨主线之前这个模式估计还会存在，待出现聚焦性主线的话那市场也会起来了。

大盘放量下跌，从走势来看确实不好看，不过你要说与之前调整时有明显变化的话也不见得，甚至于之前大盘没跌时有时个股跌势也有那么猛。之前大盘太稳却是煎熬，那调整一把并非坏事，甚至于回调后会让资金更有进场的欲望，何况外部局势的影响本身就是短暂的。大体而言，行情有变化，有变才有希望。这里一路调整一大波的可能性小，反而越调整越是为下一波行情打下基础。下周可能是先抑后扬的走势，惯性调整后个股活跃度会增加。暂且是跌多了不悲观，而反弹起来倒是要观察较之前的反弹有无新变化，真正的反弹是要个股活跃而非稳大盘。

二、盘中主要热点题材

1、石油：准油股份、贝肯能源、通源石油、和顺石油、新锦动力、山东墨龙、洲际油气、科力股份、德石股份、泰山石油、石化油服、中曼石油

2、核防护：捷强装备、北化股份、华盛昌、中广核技、际华集团、恒光股份、中金辐照、南卫股份、力生制药

3、军工：海能达、北方长龙、晨曦航空、成飞集成

4、化工

碳酸锶：金瑞矿业、红星发展

甲醇：金牛化工、兴化股份

盐酸氨丙啉：大洋生物

溴素+纯碱：山东海化

树脂+航空：兴业股份

化工油墨：乐通股份

5、蚂蚁稳定币

曾合作蚂蚁数科+RWA：金时科技

蚂蚁区块链+IP版权：安妮股份

数字货币+量子科技：吉大正元

蚂蚁+数字货币：正元智慧

蚂蚁RWA：协鑫能科

6、其他

合作泡泡玛特+IP文创：元隆雅图

曾合作泡泡玛特+保温杯：哈尔斯

稀土永磁：北矿科技、华阳新材

汽配：英利汽车、一彬科技

牛磺酸+医药：永安药业

养老+医疗：澳洋健康

收购+黄金：西部黄金

电机+黄金：中电电机

珠宝黄金：萃华珠宝

激光+3D打印：金橙子

电力+煤炭：豫能控股

智能卡：澄天伟业

创新药：千红制药

天然气：东方环宇

煤炭：云煤能源

航运：凤凰航运

注：文章仅为个人复盘心得，所涉个股均为资料总结而非个股推荐，也从来不荐股。据此买卖，风险自负。 转载请注明作者及出处，部分或全文转载凡是未署名为“幽兰行天下”的均为抄袭之举，抄袭将追究责任，欢迎大家留言举报

航天南湖：防空预警雷达产品主要应用于地基平台，研制了低空安全管控系统和多型低空探测雷达产品

航天南湖6月12日业绩说明会内容：

中东局势风云再起，大类资产如何演绎？附相关会议纪要