Manus亮相，引爆最强主线!

昨夜今晨，AI圈两件大事，持续印证以AI为核心的科技仍旧是今年最强主线

1、阿里千问推出最新推理模型QwQ-32B，仅用320 亿参数性能媲美具备 6710 亿参数的 DeepSeek-R1；

2、华人团队Monica发布首个AI-Agent产品Manus，效果超越OpenAI DeepResearch。能够解决各类复杂多变的任务，且能在云端自行执行；

QwQ模型能够实现用更小的算力条件实现同等条件下的模型效果，似乎是算力通缩的佐证，但从自媒体博主实测看，Manus实际使用的tokens数量是传统的文本输出的1000倍以上。同时陆续落地的算力大订单表明，算力需求暴增实际上已经成为大趋势。而Manus的通用AGT看似美好，但在国内没有对标产品，更多是情绪演绎。未来算力和应用一定是左右脚梯云纵，即算力成本下降带来更强应用+更多使用，更强应用+更多使用反而推动更多算力需求。

Manus再度拉升AI期望、预计Agent将批量发布落地。同时阿里推出最新推理模型 QwQ-32B，仅320亿参数，性能即可与 DeepSeek-R1 媲美。创业公司与大厂轮番发力，加速AI Agent普及

Manus AI：Agent应用的ChatGPT时刻

Manus：全球首个通用Agent 

3月6日，Monica.im发布全球首个通用AI Agent产品Manus AI，可全自动执行深度研究、复杂数据分析、合同审查、简历筛选等多类型人物，涵盖研究、生活、数据分析、教育、生产效率等多个场景。我们认为，Manus AI作为全球首个通用Agent产品，由多模型驱动，有效解决了Agent交互过程的规划、自主、准确 三大核心问题。后续Manus将开源部分模型，有望加速Agent生态延展。

多技术+多模型：Agent工程化能力不容忽视

回顾Monica.im发展历程，公司在Agent产品之前，发布过浏览器拓展助手、移动/桌面AI助手、AI模型API服务、AI聊天机器人创建等产品，实现了多类底层技术的逐步积累，同时根据官网视频介绍，当前Manus AI底层由多个模型协同驱动。我们认为，Agent产品技术准备已接近Ready时刻，工程化实施或是后续的竞争关键。

Agent快速跨越进复杂数据场景

之前分析Agent应用演进的路径为：从简单数据到复杂数据场景

2C：通用AI搜索 --> AI个人知识管理 --> AI办公助手 --> 生活Agent助理

2B：企业知识库 --> 单点Agent功能 --> 多Agent跨业务协同 --> 全面AI数据决策

目前来看，Manus AI作为2C Agent已经快速跨越进「个人复杂数据场景」，SAP、Workday、Salesforce等公司在Q4陆续推出企业Agent编排平台，有望带动2B Agent快速进入「企业复杂数据场景」。

高频交互入口价值凸显。好的模型基座和产品只是开始，真正破圈推向海量用户仍需入口级应用支持，腾讯元宝下载排行快速超越DeepSeek即为例证。国内外的入口级巨头[腾讯/小米/微软/苹果]等获得全球资本青睐

相关标的

2C应用：金山办公、三六零、合合信息、福昕软件、万兴科技

2B应用：汉得信息、泛微网络、鼎捷数智、用友网络、金蝶国际

数据中台：星环科技、普元信息

一体机，仍有较大预期差的方向

Manus再次印证一体机方向仍有较大预期差

Manus之后是更高的景气斜率+市场空间。

Manus横空出世，华中科大团队，首款通用 AI Agent ，不仅提供建议或答案，还能直接交付完整成果，展示简历筛选、股票分析能力

预计Manus类型的Agent结合一体机是较好的落地形式

1、需要的推理资源较多：完成案例”生成阿里千问开源时间图“用时半小时，完成“发票OCR和填报”用时9分钟，用时大幅超过简单LLM问答任务。对于不接受公有云形式的行业用户，一体机是较好落地形式

2、若搭载企业知识库+RAG，安全要求更高：Manus测评展示重较多2B/2G场景案例，涉及大量企业知识库内容，相比于2C交互安全要求更高。叠加AI安全能力的一体机是更好的选择

根据国企网，我国有约46万家央国企，谨慎按70B版本测算，50%渗透率（46W*50%*100W），我国一体机软硬件市场空间有望达2300亿元

即将风靡的一体机潮头玩家。

【深信服】同架构混合云一体机，AI安全能力出色，AICP算力底座，还原十倍推理性能

【智微智能】中软国际、深信服、海康威视等代工方，具有A1服务器、工业计算机生产能力

【汉得信息】字节链卡位标的，私有化部署know-how+人效弹性

【恒为科技】H合作伙伴，具有算力调优能力，发布基于开腾硬件的一体机产品

【卓翼科技】从事网络通讯设备制造等业务，市场传闻将参与一体机代工

【共进股份】从事网络通讯设备制造等业务，市场传闻将参与一体机代工

【永信至诚】发力A1数据安全，推出具备A1数据安全能力的一体机产品.(价投社)

禾盛新材：切入国产AI一体机赛道，开启AI新篇章

民生通信：禾盛新材子公司海曦技术已接入DeepSeek，海曦技术已成功完成DeepSeek-R1模型的国产服务器适配，基于中科方德操作系统和海光DCUX7840H0服务器，实现政务一体机大模型内核的平移，致力于为政务、金融、医疗等关键领域提供高效、可信赖的技术支持。

海曦技术签订AI一体机订单协议。2024年11月11日，海曦技术与途耀信息就2年内交付800台大模型一体机达成采购框架协议，在此协议签订之际，途耀信息通过省代已向海曦技术采购大模型一体机80套。考虑到海曦技术AI一体机已搭载DeepSeek模型，我们假设单价约250万元/台，则根据框架协议内容，#25-26年潜在订单约20亿元。

收入预测：
#总收入： 预计公司24年~26年分别实现收入25/30/33亿元
#AI相关： 根据海曦技术2年内交付800台AI一体机框架协议，假设单价250万元/台，我们预计25~26年AI相关业务收入分别实现2.4/3.6亿元。
#传统主业： 我们认为公司在家电上游材料中行业地位稳固，相关业务有望对齐行业增速，预计24~26年相关业务收入分别增长9.0%/8.5%/8.0%至25/27/29亿元。

利润预测：
预计公司24~26年实现归母利润1.1/2.0/2.7亿元，对应2025年03月04日收盘价P/E分别为55/29/22x。
风险提示：宏观经济波动带来的风险，客户相对集中的风险，AI技术落地不及预期，产品交付进度不及预期风险。