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【华创证券-低空经济行业深度研究报告：低空经济，空地战略新兴产业启航元年】
【华创证券-低空经济行业深度研究报告：低空经济，空地战略新兴产业启航元年】研究报告内容摘要　　打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形... 展开全文

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华创证券-低空经济行业深度研究报告：低空经济，空地战略新兴产业启航元年

【华创证券-低空经济行业深度研究报告：低空经济，空地战略新兴产业启航元年】
研究报告内容摘要
　　打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2021年2月24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年12月11日至12日，在经济工作会议上，首次将低空经济与生物制造、商业航天产业纳入战略新兴；2024年3月5日，全国政府工作报告中正式将低空经济列为新质生产力。据中国民航局表示，中国低空经济市场规模2023年突破5千亿元，2035年有望达3.5万亿元，2023-2035年间产业年复合增长率达17.60%。

　　电气化为核心驱动，eVTOL主机成低空核心。eVTOL，即电动垂直起降飞行器，是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器。与传统飞行器相比，具有经济、环保、无污染、噪音小等多种优势，其能耗仅相当于直升机航空燃油能耗的30%。当前，以峰飞、Joby为代表的主机厂已成功进行eVTOL载人试飞，商业化进程可期。在低空经济产业的发展壮大中，eVTOL或将成为新兴机遇，其对应的城市空中交通（UAM）场景有望迎来市场规模的快速增长，根据Morgan Stanley于2021年发布的报告称，全球UAM市场规模将于2040年达到1万亿美元，2050年则有望触及9万亿美元市场规模，2040-2050年间产业年复合增长率达到24.57%，为全球高景气发展赛道。

　　对比分析中美空地行业差距，产业发展空间大。美国通航产业发达，为低空经济发展创设良好基础，据美国交通部统计，2022年其在册机场约2万个，在册通航航空器约20万架，年飞行时间突破2500万小时。相比之下，当前我国低空经济发展仍具备较大发展空间：1）通航产业发展不及美国，根据民航局统计，2023年我国在册机场仅451个，通航航空器仅3173架，年飞行时间仅达136万小时；2）无人机产业较为发达，2023年无人机注册数达126.7万架，年度累计飞行时长约2311万小时；3）企业低空经济业务发展态势良好，据国家低空经济融合创新研究中心统计，截至2022年末，我国开展低空相关业务的上市公司已达39家，低空相关业务营收规模达414.86亿元。当前众多企业已宣布正式切入低空经济产业链，预计未来保有海量发展空间。

　　政策自上而下、全方位推动，2024年或为低空经济发展元年。在2023年12月定调战略新兴后，全国各地区紧抓机遇，因地制宜颁布政策促进低空经济发展。2023年12月28日，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》提出强化低空重点企业支持；2024年2月6日，《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024～2026年）》提出到2026年建成通航机场1-2个，垂直起降点200个以上；3月7日，《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》提出为低空航空器生产、运营等提供惠企补贴。此外，低空创投领域热度较高，2022年低空相关投融资规模已突破百亿元。在政策的不断推进下，叠国低空经济发展现状以及资本关注度，低空经济产业有望于2024年进入发展元年，发展空间广阔。

　　投资建议与相关标的：低空经济产业链较长，并具有高度可扩展性，：1）低础设施：莱斯信息、中科星图、四川九洲、国睿科技、四创电子、深城交、普天科技、新晨科技、烽火电子、雷科防务、纳睿雷达等；2）低空飞行器制造：万丰奥威、航发动力、中航机载、中航光电、中航高科、国轩高科、光威复材、卧龙电驱、北斗星通、安泰科技、森麒麟、广联航空、华曙高科、纵横股份、星网宇达、观典防务、航天宏图等；3）低空运营服务：超图软件、中直股份、苏交科、中信海直、海特高新、安邦护卫、威海广泰、岭南控股等；4）低空飞行保障：华测检测、广电计量、西测测试等。

　　风险提示：政策推进协调不及预期、技术面临不确定性、行业竞争加剧。

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