星帅尔

报告期内，富乐新能源与长风智能签署了《储能业务战略合作协议》，富乐新能源在协议期内向长风智能采购储能设备，长风智能优先向富乐新能源提供储能设备产品、储能设备技术培训、技术支持及对应采购产品的相关售后服务，双方开展储能设备采购的战略合作，标志着公司开始跨入储能新赛道。  

 研发投入持续增长，在研新品提升竞争力                                                                             报告期内，公司完成研发的新产品多达9个，正在进行中的研发项目包括：太阳能电池板清洁装置的研发、收纳太阳能光伏发电板的研发、光伏板加工工装系统优化设计等6个。公司表示，将根据战略导向适时扩展业务线，加大研发投入，利用现有平台、现有技术研发新产品。                                                                                        

展望未来，星帅尔表示，公司将继续贯彻一体两翼“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”的发展模式，提高质量产量，加大研发投入，优化产品结构，加强国内外市场开拓力度进一步提升市场占有率，实现销售的稳步增长，努力提高公司盈利水平，回馈中小投资者。    

巴菲特买可口可乐股票的几个细节

1. "迟到"的醒悟：巴菲特曾错过早期机会
早在1985年，巴菲特就注意到可口可乐在时任CEO郭思达（Roberto Goizueta）改革下的变化，但当时他因对"新经济"公司的谨慎态度而犹豫。
关键转折点：1987年10月股灾后，巴菲特观察到可口可乐股价跌幅（约25%）远小于市场整体（道指单日暴跌22%），意识到其抗风险能力，开始深入研究。
巴菲特买股票前，股价是涨了一两年的。

2. 秘密建仓：如何避免市场察觉
-为避免惊动市场，巴菲特通过伯克希尔旗下多家子公司（如GEICO、国民赔偿公司）分散买入，甚至使用场外大宗交易。
可口可乐的首席运营官唐纳德·基奥发现有人通过大宗交易大量吃进自家股票，经研究发现这些买单均来自中西部经纪商，他一下就想到了一年前在白宫见过的老朋友巴菲特（基奥是巴菲特老家的邻居）。基奥打电话给巴菲特确认，巴菲特承认后请求基奥保密，基奥也确实信守了承诺。

数字细节：1988年3月至6月，伯克希尔以均价约$2.45/股（拆股调整后）累计买入约1.42亿股，耗资近$10.2亿。

巴菲特没有抄底，买在了一个十个月震荡平台期。

3. 非公开的"压力测试”：樱桃可乐实验*
-巴菲特在决策前做了一个小型消费者调研：他观察到自家办公室和常去的牛排馆服务员都主动推荐樱桃可乐（当时可口可乐的新品），认为这验证了可口可乐的产品迭代能力。
- 后来他在股东信中特意提到："如果一家公司能让服务员自愿推广产品，那它的渠道控制力比财务报表更能说明问题。"

口味转变的趣闻：巴菲特一直以来是百事可乐的忠实粉丝。在一场白宫的宴会上，可口可乐时任首席运营官基奥让巴菲特放弃百事可乐，还向他推荐了最新口味的樱桃可乐。巴菲特尝了之后感觉很好，从此喜欢上了可口可乐，这让他的家人和朋友都感到十分惊讶。

一般来讲，购买公司前要调研，巴菲特看了几十年的公司报表，调研按道理是要“客户、经销商、供应商、员工、行业专家、竞争对手”这就方面询问的。这里只谈到了服务员（供应商）、自己（客户）。

4. 与CEO的私人赌约**
巴菲特与郭思达私下约定：若可口可乐未来10年盈利增速未达8%年化，巴菲特将向郭思达指定的慈善机构捐款100万美元；若达标，则反之。最终可口可乐超额完成目标（实际年化约18%），但两人都捐了款，此事直到1994年才被媒体曝光。

5. 被忽视的汇率红利
1985-1987年美元指数下跌约30%，可口可乐海外收入（占当时60%以上）兑换为美元后利润大增。巴菲特通过研究美联储政策提前预判了这一趋势，但公开解读中很少强调汇率因素。

可口可乐当时的海外收入已经很厉害了，汇率收益也必须重视。

6. 持仓争议：芒格最初持保留意见
查理·芒格起初认为可口可乐估值偏高（1988年市盈率约15倍，高于市场平均），但巴菲特用"未来自由现金流折现"说服了他。后来芒格承认这是"少有的沃伦比我更乐观的正确案例"。

芒格在买入可口可乐股票时不热衷。

幕后花絮：
持仓披露当天的趣闻1989年伯克希尔13F文件显示持仓后，华尔街分析师纷纷致电可口可乐IR部门求证，IR负责人当时竟不知买家是巴菲特，因为建仓过程完全绕过投行。
巴菲特的"可乐依赖"：他后来开玩笑说，每天喝5罐樱桃可乐的习惯"既是消费者调研，也是持仓信心来源"。

雅克萨之战：满清对北极熊扩张的成功遏制

　　雅克萨之战满清对北极熊的自卫反击战

　　【序言】

　　1685年到1686年间，清朝康熙皇帝为了夺回被沙俄占领的黑龙江雅克萨地区，指挥清军与入侵的沙俄部队进行了两场保卫战，史称雅克萨之战。

　　雅克萨战役虽然参战人数不多，却在历史上留下了重要的一笔。这场战役标志着中国首次成功抵御了俄罗斯的入侵，同时也开创了抗击西方列强的胜利先河。

　　雅克萨战役的成功遏制了沙俄对中国土地的觊觎，确保了中俄边境及周边地区长达两个世纪的安宁与和谐。

　　

　　【地缘政治摩擦:远东扩张的沙俄vs东北崛起的满清】

　　16世纪初期，莫斯科公国在遥远的东欧平原上崛起，逐渐发展成后来的沙皇。当时它只是一个实行封建农奴制的小国，与中国之间隔着千山万水。

　　16世纪中期，伊凡四世正式登基成为沙皇，他确立了君主专制的统治制度，并开始推行积极的对外扩张政策。

　　接下来的几十年里，沙俄不断向东扩张，先攻下喀山汗国，接着翻过乌拉尔山，进入西伯利亚地区。他们先后占领了阿斯特拉罕汗国和西伯利亚汗国，逐渐取代了蒙古鞑靼游牧势力的统治地位，最终成为欧亚大陆上最具统治力的征服者。

　　17世纪初，俄罗斯帝国将势力范围延伸到了西伯利亚东部的勒拿河一带。他们在这里修建了雅库茨克要塞，作为向中国方向进军的跳板，企图打通通往太平洋的战略通道。

　　

　　就在这个时期，生活在东北长白山和黑龙江一带的女真族逐渐强大起来。他们的领袖努尔哈赤经过二十多年的征战，终于在1616年统一了东北大部分区域，创立了后金王朝。

　　这场关键战役后，清军在萨尔浒一带大获全胜，从此确立了他们在东北地区的统治地位，明王朝在这一带的势力就此衰退。

　　皇太极掌舵时期，满清势力迅速崛起，一跃成为东北亚地区无人能敌的军事霸主。

　　对俄罗斯帝国而言，东北地区是其在远东扩张过程中遇到的最强对手。要想在远东地区称王称霸，与清朝的冲突将是无法回避的。

　　1643年，派遣了一支132人的队伍，沿着勒拿河向南行进，翻越外兴安岭，闯入了黑龙江一带。他们在当地大肆掠夺，甚至残忍地杀害并食用达斡尔族人。当地居民惊恐万分，称他们为"食人魔鬼"。

　　沙俄军队在黑龙江一带的暴行激起了当地部族的激烈反抗。由于兵力不足，俄军节节败退，最终仓皇逃回雅库茨克老巢。

　　1650年，趁着清朝刚入关立足未稳，东北兵力不足的机会，沙俄派出一支由亡命之徒组成的武装队伍，带着火枪大炮闯入黑龙江地区，强行占领了雅克萨城。

　　后来他们持续增兵，在各地修建防御工事，频繁侵扰周边村落，强抢民女，肆意屠杀，焚烧房屋，犯下滔天罪行。

　　在1652年到1660年这八年里，清朝政府派遣驻扎在宁古塔的部队，与俄罗斯军队进行了数次激烈交锋。在此期间，清军成功击退了入侵我国黑龙江一带的军队，暂时解除了外来威胁。

　　沙俄如同贪婪的蚊虫，一嗅到机会就会发动侵略。

　　清朝在黑龙江地区兵力空虚，宁古塔虽有驻军，但粮草供应路途遥远，难以及时增援。这种状况导致边境局势动荡，敌我双方你来我往，战事不断，当地百姓生活不得安宁。

　　大约在1661年，俄罗斯已经在雅克萨建立了稳固的基地，修建了防御设施和堡垒。他们以这里为中心，频繁侵扰黑龙江中下游地区，大肆掠夺，导致我国东北边境的安全形势极其严峻。

　　【康熙运筹帷幄，首次出兵全歼雅克萨侵略军】

　　雅克萨这个地方面积在如今黑龙江漠河市东边，靠近黑龙江的北岸，现在属于俄罗斯的阿尔巴金诺地区。满洲的祖先们世世代代都在这里繁衍生息。

　　清王朝一统天下后，在此地修建了粮仓和驿站，使之成为连接中原地区的关键交通要道，无论是水路还是陆路都十分便利。

　　当时国内局势十分危急，北方有沙俄在东北制造混乱，南方又出现了三藩叛乱。短短几个月，吴三桂就控制了大片南方土地。

　　为了全力平定内乱，清朝把所有精锐部队都调走了，顾不上北边的事。康熙皇帝只能暂时按兵不动，先确保东北边境不出乱子，避免和人起冲突。

　　

　　1682年，康熙帝刚平息了三藩之乱，就亲自前往东北地区视察。他仔细考察了黑龙江一带的局势，最终下定决心用军事手段赶走侵占该地的部队。

　　雅克萨地处外兴安岭一带，离东北核心区域相当遥远。俄罗斯人在那里建了军事基地，装备精良，光靠当地部落的武装力量根本挡不住他们的入侵。要解决这个问题，得从整体上考虑，制定周密的计划，一次性彻底解决，才能永远摆脱俄罗斯的威胁。

　　为了应对这一情况，康熙皇帝采取了一系列行动：

　　先打通水上和陆地的运输通道，制作专门运送军粮的车辆船只，在瑷珲到吉林的路线上每隔一段距离就设置补给站和粮仓，确保战时物资供应充足。

　　接着，在雅克萨周边修筑防御工事，形成对峙局面，同时派遣部队摧毁俄军在当地种植的农作物。

　　经过外交斡旋，成功促使漠北蒙古的车臣部终止了与的商贸往来，从而切断了俄军的补给线，达到了孤立和削弱俄军实力的效果。

　　清军将领萨布素带领部队奋勇出击，成功击退了敌人。接着，他们沿江而下，把俄军的各个营地都烧了个精光。这样一来，雅克萨就成了一座孤立无援的城池。

　　1685年刚开春，康熙皇帝就调派军队准备对付北方的人。他从黑龙江调了2000名士兵，又从盛京调了500人，还从福建找来500名擅长使用藤牌的兵士，加起来总共3000人。这支队伍由正红旗满洲都统彭春带队，往北方开拔。

　　那年四月，彭春带领部队，带着战船、火枪和二十门重型火炮，从瑷珲启程，分水路和陆路同时向雅克萨进军。

　　

　　托尔布津率领的俄军有450名士兵驻守，配备了三门大炮和300支火枪，他们紧闭城门，采取固守策略，避免与外界交锋。

　　面对沙俄的强硬态度，彭春决定采取强硬回击。他下令将水军和的火炮分别部署在城市的南北两侧，以展示实力和决心。

　　5月25日这天，清军架起红衣大炮，对准雅克萨城就是一顿猛轰。不仅如此，他们还在城墙底下堆了一大堆干柴，摆明了是要把这座城给烧个精光。

　　俄军低估了清军的战斗力，在炮火猛烈攻击下损失巨大，防线彻底崩溃。眼看无法继续抵抗，托尔布津被迫派出使者前往彭春营地，请求接受投降。

　　清军这次出兵的主要目标是驱逐俄军，并非彻底消灭对方，所以当俄军提出求和时，清军接受了。达成协议后，俄军便退到了尼布楚一带。

　　清军摧毁了雅克萨城后，主力部队撤回，同时派遣一支队伍留守瑷珲，并在嫩江地区开垦农田，以此增强黑龙江区域的防御能力。

　　清军首战雅克萨大获全胜，狠狠挫败了沙俄侵略者的锐气。

　　【康熙二攻雅克萨，粉碎沙俄侵略野心，维持东北近二百年和平稳定】

　　莫斯科接到远东战败的急报，朝堂上下震动不已。那些主张强硬的大臣们纷纷跳出来，嚷嚷着要夺回雅克萨，非给清军点颜色看看不可。他们吵吵着，非得用拳头教训一下不听话的满清，不然咽不下这口气。

　　1685年秋天，掌权的索菲亚派了600多名士兵到尼布楚增援。加上那里原有的部队，托尔布津带着826名俄军重新杀回，又一次控制了雅克萨。

　　清廷对人的出尔反尔极为恼火，康熙认为若继续拖下去，对方必定会囤积粮草加强防御，那时再想攻打就难上加难了。

　　1686年3月，清廷派萨布素带领两千兵马攻打雅克萨。到了7月，萨布素的部队把雅克萨团团围住，要求守将托尔布津缴械投降。但托尔布津觉得自己准备充分，根本没把清军的劝降当回事。

　　八月份，萨布素率领部队发起进攻，两军动用大炮激烈交火。清朝的八旗士兵拼死冲锋，俄方则用火枪顽强抵抗，战斗异常激烈，双方僵持不下。

　　清军凭借人多势众迅速扭转战局，俄军伤亡惨重。指挥官托尔布津双腿被炮弹炸断，因失血过多而死。残余的俄军仍在拼死抵抗。

　　经过十多天的对峙，清军推测俄军可能会增援，于是决定封锁雅克萨城。他们在城南、城北和城东挖了壕沟，把城团团围住，同时在城西的河面上部署了战船，严防死守，彻底切断了城内与外界的联系。

　　俄军被困在城里，粮食和弹药都耗尽了，很多士兵因为战斗和疾病死亡，最后只剩下66人。局势已经无法挽回，索菲亚只好派人去谈判，答应重新和清朝讨论边界问题。

　　清政府考虑到后续谈判的需求，最终同意让残余的俄军撤退到尼布楚地区，这场为保卫雅克萨而展开的反击战就此画上了句号。

　　1689年，中俄两国签署了《尼布楚条约》，明确了东部边界的划分。条约规定，黑龙江的北边、外兴安岭的南边以及乌苏里江的东边区域都属于清朝的领地。此外，在雅克萨建立的城堡也被要求全部拆除。

　　

　　雅克萨战役堪称清朝对外作战中一次意义非凡的胜仗。

　　这一胜利成功阻止了人翻越外兴安岭入侵黑龙江地区的野心，有效打击了几十年来不断扩张的势头，确保了东北边疆地区在接下来150年间基本维持了和平稳定的局面。

投资超级成长股——四个基本原则

投资5倍股、10倍股、超级成长股——把握四个基本原则

一、博士曾提出，做价值投机模式需要重视的四点原则：

1、坚定不移的坚持股价相对强度RPS优先一切原则。

2、必须对个股基本面有深入研究。

3、必须坚持个股的正确买点。

4、必须要高度重视板块效应。

二、我的理解：

1、投资成长股为什么要坚定不移的坚持股价相对强度RPS优先一切原则？

欧奈尔在《笑傲股市》中强调，真正的大牛股在突破前RPS值至少达到90。RPS重要性源于它在筛选市场领涨股、识别资金动向以及规避弱势股方面具有独特价值。

（1）RPS是识别市场领涨股的量化工具。RPS通过量化股票在特定周期内的涨幅排名（如250日、120日等），直接反映个股相对于全市场的强弱表现。例如，250日RPS≥90的股票意味着其涨幅超过90%的股票，属于市场前10%的强势股。这类股票往往具备基本面支撑＋资金共识，是标的再次主升浪启动前的关键信号。

（2）RPS反映市场资金的共识选择。高RPS值表明股票已被市场资金持续买入，形成阻力最小的路径。RPS可通过不同周期（如50日、120日、250日）交叉验证趋势的持续性。我会优先选择大周期RPS翻红的股票，因其稳定性更高、持续性更强。

（3）RPS应与多维度指标形成互补性。RPS虽无法单独决定买卖，但可作为优先筛选条件。RPS优先原则需结合标的基本面＋价格形态＋成交量综合验证。minervini将相对强度作为趋势交易的核心工具，强调“股价上涨速度需快于市场均值”，以此选出强势成长股。

2、投资成长股为什么必须对个股基本面有深入研究？

（1）规避“按图索骥”的投机风险。单纯依赖技术形态选股（如K线图形）容易陷入“知其然不知其所以然”的误区。通过基本面研究（如分析企业的盈利能力、成长性、行业壁垒等），投资者能理解股价上涨的内在逻辑，形成对企业的深刻认识，从而在波动中坚定持有。

（2）验证技术信号的可靠性。技术指标（如RPS、杯柄形态、口袋支点形态、VCP形态）是筛选工具，但需基本面支撑以确认信号的有效性。正确的买点必须建立在对基本面充分研究的基础上。

（3）筛选真正的成长型企业。企业的持续成长性、业绩增速的延续性、确定性是股价长期上涨的核心动力。通过分析财务报表（如收入结构、毛利率变化）、行业地位（如市场份额）、企业产品竞争格局的研究，可筛选出具有复利效应的优质标的。

（4）使基本面与技术面共振。价值投机体系以“基本面选股+技术面择时”为核心。深入研究基本面可锁定优质标的，而技术分析（如RPS翻红、形态、突破放量）则用于捕捉最佳买入时机。

（5）长期复利的基础。长期稳定复利，只有坚持投资基本面扎实的企业才能穿越周期。通过分析企业（如专利壁垒、品牌溢价）和行业景气度（如政策支持、技术迭代），构建可持续的投资组合。

3、投资成长股为什么必须要坚持成长股的正确买点？

（1）高胜率＋快速脱离成本区。正确买点的核心在于买入后股价迅速脱离成本区，从而降低被动止损的概率。例如，当个股由于业绩超预期突破长期整理平台并伴随放量时（如口袋支点或杯柄形态），此时市场资金共识形成，股价波动往往呈现单边趋势。

（2）缩短无效持仓时间。正确买点聚焦于“第二阶段”股票（即主升浪初期），避免在震荡期消耗资金时间价值。

（3）持股信心的来源。正确买点带来的快速盈利，强化投资者对基本面逻辑的信任。

（4）我总结的高胜率买点：

①杯柄形态买点。②口袋支点买点。③VCP形态买点。④长期平台新高突破买点。

4、投资成长股为什么要高度重视板块效应？

（1）过滤伪强势股。单一成长股净利润断层或技术突破可能由短期资金炒作驱动，但板块内多只个股同步走强，业绩期同时净利润断层，则表明行业逻辑已被机构深度认可。

（2）具有板块效应的成长股，后期股价上涨延续性更强。

（3）行业景气周期的验证。板块效应本质上是行业基本面变化的映射。

（4）一季度出现批量净利润断层，具有板块效应的板块：

①AI：仕佳光子、胜宏科技、新易盛、博创科技、炬芯科技。

②大消费：曼卡龙、潮宏基、菜百股份、会稽山、立高食品。

③创新药：金凯生科、凯莱英、药明康德、圣诺生物、甘李药业。

④农药化肥：利民股份、江山股份、利尔化学、亚钾国际、海大集团。

⑤代糖：保龄宝、百龙创园。⑥机器人：大叶股份、新坐标。

⑦制冷剂：巨化股份、三美股份。

来自 净利润断层2025

下周上摸3400点上的压力位

  又到周末点评的时间，说点什么好呢？还是先回到盘面上来， 周五大盘如期休整，早盘深沪股指双双小幅高开，稍稍震荡后随后拉起，最高摸至3391.45点，由于跟风盘不足，冲高回落，最低探至3380.36点企稳，随后开始窄幅震荡。午后，大盘维持窄幅震荡上行的态势，尾盘翘尾，基本以全天次高点收盘。贵金属、虫害防治、农用化工、油服工程、镍金属、云服务、锂矿、水泥，稀缺资源等板块涨幅居前，体育、饰品、休闲食品、饮料乳品、日用化工、医疗美容、酒店餐饮、游戏、云服务、IP经济等板块跌幅居前。截止周五收盘，沪指涨1.26点，报收3385.36点，深指跌19.80点，报收10183.70点，创业板跌9.18点，报收2039.44点。

    观察周五的盘面，成交量较上个交易日萎缩了1384亿，两市成交11520亿。从两市的涨跌幅榜看，贵金属板块领涨市场，中润资源、盛达资源、湖南白银等封死涨停。民爆概念股表现活跃，保利联合冲板，高争民爆、易普力等大涨。通信服务个股强势表现，中嘉博创、二六三、楚天龙、南凌科技、华脉科技等冲板。另外虫害防治、有色金属、东数西算、采掘行业、房屋检测、国资云概念等板块个股都有不错的表现。昨天表现强势的体育、酒店餐饮、游戏、CPO等板块纷纷趴到跌幅榜上，食品安全、人形机器人、汽车零部件、商用车、医药、食品加工等板块个股纷纷步入休整。最近电风扇行情转的太快了，让投资者有点无所适从。总体来说，周五两市个股涨跌互半，2601家个股上涨，2604家个股下跌，市场整体赚钱效应一般。

     从技术上看，三大指数涨跌不一，沪指涨0.04%，深指跌0.19%，创业板跌0.45%。端午小长假后，大盘已经连续上涨了三个交易日，虽然说上涨幅度只有40个点左右，但是打破了大多数投资者看跌的预期，缓解了市场的恐慌情绪。周四晚有两大重磅消息，中美通电话，央行1一万亿买断式国债回购，向上市场释放流动性。受此消息刺激，周五早盘资金一度比较兴奋，美中不足的是，还是没能摆脱近期黑周五的魔咒，如期调整。欣慰的是调整还算强势，强行守住了3380点的支撑，下周大盘上摸3400点上方压力应该是大概率的事情。对于投资者来说，目前大盘属于磨的节奏，上下空间都不大，不宜看空，期望大盘快速上涨也不现实，最好的策略就是轻指数重个股，在局部热点个股的轮动中抢利润，快进快出，将抢钱进行到底！

从逆袭王者到承压前行，瑞幸如何改写命运剧本？

前不久，有许多消费者意外发现，借助瑞幸小程序叠加使用优惠券，多款咖啡与轻乳茶产品价格降至6.9元，该消息很快在网络上传播，引发大量讨论。针对这一热议话题，瑞幸咖啡方面回应称，本次6.9元的优惠并非全面降价，而是针对端午节与儿童节推出的双节特惠活动，优惠券为随机发放给消费者，目的是为消费者创造节日惊喜与福利。

不过，瑞幸此次举措，仍难免引发猜测——这是否预示着咖啡市场新一轮价格战的开启？需知，自2023年瑞幸咖啡发起“9.9元咖啡”价格战后，6.9元已成为近年瑞幸线上点餐的最低价格。回顾瑞幸发展历程，价格战似乎已构成其市场策略的重要部分，背后究竟有怎样的商业考量？

低价风暴背后：瑞幸的“破冰”谋略

在竞争白热化的中国咖啡市场里，瑞幸凭借频繁推出的低价促销活动扰动行业格局。从9.9元咖啡到当下的6.9元双节特惠，价格战绝非单纯的让利行为。这些看似亏本的策略背后，暗含瑞幸对市场份额、成本控制及消费培育的深层考量。

一来，瑞幸可通过低价策略，实现以价换量，从而稳固市场地位。从市场数据看，我国咖啡市场近年呈爆发式增长。据iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2023年中国咖啡行业市场规模为6235亿元，预计2025年将突破万亿元。在这庞大且快速扩容的市场中，瑞幸面临激烈竞争。如星巴克作为传统咖啡巨头，在品牌影响力与高端市场具备优势；新兴品牌如库迪、幸运咖等同样在持续抢占市场份额。

瑞幸通过价格战以低价吸引消费者，能快速提升产品销量。2023年推出“9.9元咖啡”活动后，瑞幸月活用户数迅速增长。财报显示，2023年第三季度，瑞幸在报告期内月均交易用户数5848万,同比增长133%,环比增长36%。通过大规模促销活动，瑞幸成功将更多消费者转化为长期用户，稳固了其在咖啡市场的头部地位。

二来，瑞幸可通过价格战扩大销量，借助规模效应消化成本压力。咖啡生豆价格波动始终是咖啡行业的关键成本压力源。2024年以来，受巴西、越南等全球主要咖啡豆产地气候影响，咖啡生豆期货价格持续攀升。据Wind数据显示，2024年，美国ICE咖啡期货年内累计涨幅约为70%。面对成本上涨，瑞幸一方面通过与供应商签订长期采购协议锁定部分咖啡豆采购价；另一方面，也能通过销量增长，来消化成本压力。

三来，低价策略有助于瑞幸培养消费习惯，拓展市场空间。相较于欧美市场，中国咖啡市场人均消费量仍存在显著差距。据《2024中国城市咖啡发展报告》的数据显示，2023年中国咖啡产业规模达到2654亿元，人均年饮用数为16.74杯。虽然相较于2016年的人均年饮用数9杯已实现明显增长，但和全球其他国家相比仍有一定距离。瑞幸通过低价策略可吸引更多消费者尝试咖啡，逐步养成消费习惯，从而进一步拓展市场空间。

多维护城河：瑞幸的“硬核”生存法则

价格战仅是瑞幸发展的外在表现，真正支撑其在市场中站稳脚跟的，是其内部的多元竞争能力。从数字化运营、产品创新，到供应链管理、门店布局，瑞幸已构建起一套独特的商业体系，这些优势才是其在咖啡市场突破重围的核心竞争力。

其一，瑞幸构建了成熟的数字化运营体系，能精准实现用户洞察。依托瑞幸APP与小程序，用户可实现线上点单、支付及外送服务。与此同时，通过数字化平台，瑞幸积累了海量用户数据，涵盖消费习惯、偏好产品、购买时间等维度。

借助大数据分析，瑞幸能精准洞察用户需求，提供个性化产品推荐与营销活动。例如，通过分析发现下午3点至5点是拿铁购买高峰，随即推出该时段拿铁优惠套餐，有效提升购买转化率。瑞幸还通过数字化运营优化门店管理，例如通过实时监测门店订单数据，瑞幸得以合理调配员工排班，提高运营效率。

其二，瑞幸拥有强大的产品创新能力。自2023年“生椰拿铁”问世以来，瑞幸年均推出超50款新品。2024年，瑞幸与贵州茅台联名推出的“酱香拿铁”上市后迅速引发市场关注，首日销量突破500万杯，销售额超1亿元。通过高频次推新，瑞幸有效满足消费者多样化口味需求，显著提升用户复购率。

其三，瑞幸实现了高效的门店扩张与布局。数据显示，截至2024年末，瑞幸门店总数达22340家。其通过直营与联营双模式实现快速拓店：直营模式下，瑞幸对门店实施严格管理，保障产品品质与服务标准统一；联营模式则依托合作方资源与优势，加速门店布局进程。瑞幸在选址策略上优势显著，门店集中分布于写字楼、商场、学校等客流量集中区域。精准的门店布局不仅提升了品牌曝光度与产品触达便利性，更为用户提供了便捷的消费体验。

荆棘之路：瑞幸的“破局”之考

在快速扩张的背后，瑞幸同样面临诸多发展阻碍。市场竞争的激化、消费者需求的转变以及社会对企业责任的更高期待，均为其未来发展增添了不确定因素。能否应对这些挑战，将决定瑞幸能否维持市场领先地位。

一是，品象与价格定位的平衡挑战。持续的价格战虽助力瑞幸实现销量增长，却也对品象造成一定影响。在消费者心智中，瑞幸逐渐被固化为“低价咖啡”的代名词，这或将对高端市场拓展形成阻碍。对比之下，星巴克通过高品质咖啡与舒适门店环境树立的高端品象，其客单价亦显著高于瑞幸。如何在维持价格优势的同时提升品象，实现二者的平衡，成为瑞幸面临的关键挑战。

二是，激烈竞争中用户留存的困境。众所周知，咖啡市场竞争持续激化，除传统与新兴咖啡品牌的较量外，茶饮品牌、便利店等也相继入局。喜茶、奈雪的茶等茶饮品牌推出咖啡产品，凭借在茶饮市场积累的用户基础与品牌影响力对瑞幸形成冲击；7-Eleven、全家等便利店则通过自有品牌咖啡，以低价与便捷性吸引消费者。

在此环境下，瑞幸正面临用户留存的挑战。尽管其通过价格战吸引了大量用户，但用户忠诚度偏低。如何提升用户忠诚度、实现长期留存，是瑞幸亟待解决的关键问题。

三是，可持续发展与社会责任的现实挑战。伴随消费者对可持续发展与社会责任关注度的提升，咖啡企业正面临新的要求。在咖啡豆采购环节，消费者愈发重视咖啡豆产地、种植模式及公平贸易等议题，作为咖啡行业头部企业，瑞幸需确保其采购行为符合可持续发展标准。

环保层面，咖啡行业大量一次性包装造成的环境压力，要求瑞幸在包装材料选择、回收利用等方面采取措施以降低环境影响；社会责任方面，瑞幸需关注员工福利、社区发展等问题以树立良好企业形象。在商业利益追求与可持续发展、社会责任履行之间寻求平衡，仍是瑞幸需应对的重要挑战。

值得注意的是，瑞幸通过价格战在咖啡市场收获了显著成效，在市场份额、运营效率及用户培育领域形成了优势。然而，其也面临品象塑造、用户留存及可持续发展等多重挑战。未来发展中，瑞幸需在维持价格优势的同时强化品牌建设与用户体验提升，主动应对市场竞争与社会发展要求，方能在激烈竞争中保持领先地位。

食品加工

食品加工，是指直接以农、林、牧、渔业产品为原料进行的谷物磨制、饲料加工、植物油和制糖加工、屠宰及肉类加工、水产品加工，以及蔬菜、水果和坚果等食品的加工活动，是广义农产品加工业的一种类型。

行业背景

食品安全已成为21世纪全球关注的重大问题。我国虽已具备功能较为齐全的食品监管体系，但食品安全的关键环节——食品加工业生产力水平却十分落后，难以适应形势的发展和市场的需求。 虽然食品加工企业大多为微利企业，但他们却承担着市民们一日三餐特别是早午餐的重任。这些食品加工企业注重创新发展了，食品安全基础就夯实了。

发展趋势

农副食品加工业是指直接以农、林、牧、渔业产品为原料进行的谷物磨制、饲料加工、植物油和制糖加工、屠宰及肉类加工、水产品加工，以及蔬菜、水果和坚果等食品的加工活动，是广义农产品加工业的一种类型。“十一五”以来，我国农副食品加工业有了较快的发展，出现了可喜变化，已成为具有较强发展潜力的产业。

行业前景

食品加工制造工业十二五规划提出，到2015年，食品工业总产值达到12.7万亿元，增长101.1%，年均增长15%左右；利税达到1.6万亿元，增长76.2%，年均增长12%。到2015年，销售收入百亿元以上的食品工业企业达到50家以上，形成以大型骨干企业为龙头、中型企业为支撑、小（微）型企业为基础的良性发展新格局。

未来食品行业零售额、餐饮收入将均保持10%以上的增长速度。由于城乡、不同地区的居民在食品消费上有较大的差距，食品消费市场仍有巨大的市场增长空间。另外，城镇化过程中，随着收入分配制度的改革和居民消费能力的提高，中等收入群体的消费升级将是带动食品消费的重要力量，预计到2015年中国食品制造业销售收入将超过2.5万亿元，年增速将保持在10%以上。

行业分类

制品加工、调味品加工、水果制品加工、酒类加工、淀粉及其制品加工、膨化食品加工、糖果制品加工、饮料加工、休闲小食品、水产品加工、禽蛋制品加工、面制品加工、乳制品加工、豆制品加工、米制品加工、薯制品加工、蔬菜制品加工、综合加工技术。

投资分析：

按拼音字母排序进行分析

首先看下炒货类加工龙头是洽洽食品

其次是大豆加工类企业龙头是东凌粮油

三是关注稻米加工龙头金健米业

四是冻品加工的龙头三全食品、得利斯

五是粉丝加工龙头双塔食品、面条加工是克明面业

六是林果加工龙头是郎源股份、中粮屯河、好想你

七是肉食加工龙头有双汇展、高金食品、上海梅林、金字火腿、得利斯、龙大肉食、大江股份、有友食品

八是食用菌加工龙头星河生物、瑞茂通

九是食用油加工方面西王食品、东凌粮油、海南椰鸟、维维股份

十湖类加工的黑芝麻、黑牛食品

国盾量子

由科技部主办的2022年全国颠覆性技术创新大赛总决赛落幕，国盾量子项目摘得本届最高奖――优胜项目奖。                                                                            　国盾量子高级专家谢树欣称，此次申报的项目聚焦于硬件水平提升，以及量子算法、量子程序编译软件开发，并基于现有的硬件条件，探索量子计算技术在金融、生物医药、材料模拟、能源传输等领域的应用，加速有关技术的产业化。目前，国盾量子已搭建了"祖冲之二号"同等规模的量子计算原型机，其中一台还将上线量子计算云平台，面向社会公众开放。同时，公司还在携手四川大学、安世亚太等高校、企业探索量子计算技术在工业等领域的应用。通过参与此次大赛，国盾量子期望与有实力的量子算法团队展开合作，聚焦国家重点科技领域，坚持产学研相结合的创新路线，深化量子计算产业链布局，探索应用突破的可能性。                                                                                 据了解，全国颠覆性技术创新大赛是我国颠覆性技术国家级专业赛事平台，旨在深入实施创新驱动发展战略，以强化国家战略科技力量为目标，挖掘具有战略性、前瞻性、创造性的颠覆性技术方向，推动颠覆性技术创新与突破，带动我国原始创新能力和产业竞争力提升，为我国实现高水平科技自立自强和经济高质量发展提供强大动力引擎。本届大赛自2022年7月启动以来，吸引了来自全国各地重点高校、知名科研院所、行业龙头企业等单位2800多个技术项目报名参赛。  

中际旭创

公司称，“公司利润的增长背后主要反映的还是收入的增长，尤其400G和800G高端产品的出货比重大幅增加，这也进一步拉升了毛利率。” 此外，中际旭创还在会上对光模块行业未来的趋势进行分享，总结来看主要有以下四点：  第一，AI服务器配套仍将牵引产品出货量增长。中际旭创表示，2024年全球对AI算力的需求非常旺盛，预计与之配套的2024年总需求同比2023年也有明显增长，“从订单能见度已可以看清整个上半年的趋势，因此预计2024年一季度的订单和出货量，环比2023年四季度仍然保持积极的较快的增长，无论800G还是400G。”  第二，产品价格调整可控。中际旭创坦承，2024年从年初开始执行新的产品价格，毛利会在年初有一定的承压。公司会提前做好产品新版本迭代，从产品设计上优化成本结构，其次会在良率和生产运营方面做持续的降本，力争全年有不错的综合毛利率表现。公司强调，“400G和800G的价格下降趋势，2024年跟2023年相比，没有太大的区别，仍然是一个正常的降幅。” 第三，1.6T光模块预计2025年规模上量。中际旭创表示，“1.6T预计会在2024年下半年由部分的重点客户率先开始部署，并在2025年开始规模上量。”但具体来看，1.6T光模块的需求量目前还未明确和清晰，中际旭创仍在等客户的反馈。  第四，2025年仍然乐观。中际旭创透露，目前部分客户已给了2025年一些趋势性的指引，“至少两大客户会在2025年开始批量部署1.6T，这些趋势都比较明显了。虽然大客户还未就2025年需求给出明确的订单指引，但至少在需求趋势上感觉仍然是可观的”。 

AI驱动可穿戴设备产业创新发展 板块孕育结构牛机会

随着科技的不断发展，可穿戴设备迎来颠覆性变革。一是产品形态上，新型可穿戴设备呈现隐形、轻量、柔性趋势。二是交互模式上，新型可穿戴设备将完全颠覆传统人机交互。三是技术路径上，新型可穿戴设备逐渐剥离手机生态，开辟独立的终端技术路线。

近年来，我国高度重视发展可穿戴智能设备产业，制定了一系列政策措施推动其研发和应用。在政策+市场双重驱动下，运营商积极布局，强化在可穿戴设备产业链中的角色地位，在新型赛道上积极抢占和打造新的增长极。从目前落地应用情况来看，TWS耳机、智能手表、AR智能眼镜这三大主流终端产品都已经搭载了AI（人工智能）技术。

2025年3月发布的《提振消费专项行动方案》着重强调开展“人工智能+”行动，加速推动智能穿戴等新技术新产品开发与应用推广，开辟高成长性消费新赛道。万联证券认为，AI智能眼镜是目前市场布局智能穿戴的核心方向之一，它作为集成多功能于一体的AI技术载体，被视作切入AI智能终端市场的突破口，同时在购新补贴的促进下，销量有望得到显著提升，市场潜力凸显。

招商证券表示，全球TWS、国内手表/手环市场需求恢复增长态势，2024年全球TWS市场出货量达到3.3亿台，同比增长13%；2024年国内腕戴设备市场出货量为6116万台，同比增长19.3%。AI有望驱动智能耳机、智能手表的新一轮创新。同时2025年AI眼镜百镜大战拉开序幕，三星和字节跳动等大厂有望发布AI眼镜。考虑到全球传统眼镜年出货量超10亿，未来传统眼镜用户向智能眼镜用户切换的空间较大。

机构看好龙头股成长机会

据证券时报·数据宝统计，截至6月6日收盘，智能穿戴概念股合计A股市值2.39万亿元。6股A股市值超千亿元，分别是中国电信、立讯精密、中国联通、京东方A、蓝思科技、中国移动。

今年以来智能穿戴概念股走势较弱，平均下跌5.91%。8股累计跌幅超20%，分别是康冠科技、卓胜微、中科蓝讯、立讯精密、惠伦晶体、创维数字、国光电器、国星光电。卓翼科技、长盈精密、飞亚达3股涨超20%。

机构关注情况来看，截至6月6日收盘，今年以来13只概念股获机构调研6次以上。调研频次靠前的是江波龙、水晶光电、中科蓝讯和亿道信息等。

#消费电子# #人工智能# #华为# @江波龙@卓翼科技@立讯精密@欧菲光@光弘科技@福日电子@工业富联@今日话题 @中国基金报 @券商中国 @拓息 @雷科技 @金融界网站

炒股层次决定炒股未来

多年炒股，挨打受虐多了，自然学会了规避各种陷阱各种骗。

从而，慢慢滴学乖，开始稳步发展。

由原来的时而亏损，时而盈利，到时而盈利，时而亏损。

再到时而盈利，偶尔亏损，再到经常盈利，偶尔亏损。最后到经常盈利，极少亏损。

这中间经历了漫长的过程。

总的来看，可划分这么几个阶段。



看错，做错。

最初不会分析，就看不对。做错几乎是必然。

看错，做对。

运气也真是好！不会分析，有些时候，运气也是会光临的。

看对，做错。

被市场捶打蹂躏，不得不被动学习。

技术分析一整套，从K线，到均线，到形态，到技术指标，到波浪理论，到周期理论等等。

概率论学学，

不确定性分析学学。

财务分析学学。

行业分析学学。

宏观经济学学学。

货币政策学学。

财政政策学学。

最后发现，自己太牛逼了，怎么什么都懂！

可是，证券账户却不能持续增长。何故？

看对，做对。

经过市场洗涤揉搓，技术上形成一套操作体系。

财务上筛选条件，行业上设定标准。

提高认知的基础上，看清对方穿没穿内裤。

在这些一系列的标准上，终于开始不断地盈利了。



以上这几个阶段，足可把股民分成层次。每一层次决定着炒股者的未来，真心希望每一位股友都能达到最高阶层，从而实现自在。

开水冲鸡蛋，稳住了心慌心悸

开水冲鸡蛋，稳住了心慌心悸。

原创 皓芝 赤脚说

以下来稿，来自群友“皓芝”的真实分享，感谢

十来年前，姑姑常被心慌困扰。每次我和队友带着心电图机去为她检查，结果总是心动过速，最快时达180次/分，慢的时候也有120次/分。

发作起来的时候，心慌得厉害，人压根不敢动，不管在哪里，要马上停止一切活动，就地坐下，等着自行缓解。轻的时候闹半个小时一个小时的，重的时候长达四五个小时。按西医的方法，我们用过药，并没有明显效果。

按西医诊断，姑姑的病没有明确诱因，似乎和其他心脏病常见的劳累、激动、饥饿等因素没有直接关系。

家人多次带她到医院检查，都找不到明确病因，只查出心脏大动脉旁比别人多了一根细小血管。于是，这根小血管成了 “背锅侠”，西医建议做手术去掉它。

但考虑到姑姑年事已高，手术风险大，且花费不菲，最终手术一事被搁置。此后，姑姑长年吃着“丹参滴丸”、“稳心颗粒”等中成药，可依旧未见明显效果。

作为晚辈，不是自己的父母，从身份上来说，我不好轻易给姑姑提什么治疗建议。有好几次，我很想提议用中医中药试试，可那时自己治病经验不够丰富，而且大医院都对这病没什么把握，我这个门诊小医生的话也没什么份量。

但不管吧，又实在不忍心。考虑再三，后来我从饮食方面指导了姑姑一下，我爷爷这边，阴虚体质的比较多。

姑姑体型瘦小，饭量很小，且很少喝水喝粥，人性格急躁，比较怕热，还容易便秘。看舌苔，舌红少苔，符合阴虚的诊断。

最后我考虑再三，给出一个建议，早晨原本的半个馒头半碗粥，用“朱雀汤”代替，也就是用滚烫的开水冲生鸡蛋，用筷子搅拌至絮状，可以加入香油、胡椒粉、蜂蜜等来调味。

朱雀汤具有滋阴降火、润肠养胃、宁心除烦、引火下行等功效，是民间一直流传的补品。

日子总是忙碌的，过得飞快。我记不清有多久，姑姑已经没再找我了。

直到前不久，因为别的事见到了姑姑，无意中聊起，她说自喝朱雀汤以来，心悸心慌次数慢慢减少，发作时间也越来越短。坚持喝了一年多后，症状已经完全消失了。

这真的是个惊喜，多年来的心慌问题就这么解决了。老祖宗诚不欺我，民间流传的一些偏方、验方、食疗方，自有它深刻的道理。

不知什么时候起，被所谓“现代科学”洗脑的我们，离自然，离大道越来越远，也就离健康越来越远了。

不夸张地说，现代人，80%以上都是亚健康状态，节奏快、紧张、焦虑，过分追求名利，胡吃海塞，熬夜晚起，还有各种反季蔬菜水果，各种高科技的零食和饮品。都在侵袭着我们本来应该健康的身体。

雪崩的时候，没有一片雪花是无辜的。我常常对群友说，人到中年，要修心，不仅要增长智，更要增长“慧”，别被时代裹挟着，身不由己，心也不由己。

黄帝内经云：饮食有节，起居有常，不妄作劳，恬淡虚无，精神内守。短短二十个字，就是我们的肉体保养和修复说明书。

温馨提示：每个人身体情况不同，文中或方法及观点仅供学习与参考，如需借鉴请在专业中医指导下进行！切勿盲目用药或尝试！若遇紧急情况请及时就医！#陈易玄##中国道家##正午道院##中医养生#

协鑫能科，业绩大增320%，电力独角兽，绝地反击！

近期，虚拟电厂抢尽了风头！

数据显示，2025年我国虚拟电厂市场规模将达到102亿元，2030年将超千亿元，年复合增速约37.2%。

据目标，2027年我国虚拟电厂调节能力要达到2000万千瓦以上，2030年则要达到5000万千瓦以上，导向已经很明确了。

那么，什么是虚拟电厂？

打个比方，虚拟电厂类似于电力系统的“美团外卖”，把闲置的电力资源匹配给需要的地方，平滑发电波动，提高新能源消纳效率。

不过，虚拟电厂并不是新鲜事，只不过新能源消纳让虚拟电厂需求变得更急迫了些。

2021-2023年我国风电和光伏消纳比例浮动在0.5%，但是到了2024年我国光伏消纳比例同比下降1.2个百分点，风电同比下降1.4个百分点。

站在产业链角度，一个新焦点的出现往往能加速产业链企业进入红利期，也就能走出中际旭创、三花智控以及双林股份等龙头。

但是，目前能吃到虚拟电厂“肉”的企业很少，2024年海得控制亏损2.23亿元，恒实科技亏损额高达近10亿元。

然而，牵手华为的电力独角兽协鑫能科却吃到了肉！

财报显示，协鑫能科营收达到97.96亿元，同比小幅下降5.42%，净利润达到4.89亿元，同比下滑-46.92%。

这份财报看似差强人意，但实际上协鑫能科2024年扣非净利润达到2.94亿元，同比猛增190.83%。

为何要强调扣非净利润？因为，扣非净利润才是企业真真正正靠主营业务赚到的钱，我们常说的净利润往往涵盖了投资、转让资产等产生的收益。

如果单看季度表现，协鑫能科业绩非常惊艳。

2024年第四季度公司亏损1.17亿元，士别三个月，2025年第一季度协鑫能科净利润达到2.54亿元，环比增长316.98%，大幅修复。

从另外一个数据上我们也能清晰地看到协鑫能科业绩修复明显。2024年公司经营活动产生的流量净额为24.25亿元，已经回升到2020年水平。

不过对于这份十分亮眼的财报我们不得不三问协鑫能科：

第一，协鑫能科靠什么吃到肉？

第二，这种业绩持续回升的势头能坚持多久？

第三，亮眼的成绩单下面有没有隐忧？

01.协鑫能科靠什么吃到肉？

我们要先明白协鑫能科靠什么赚钱。

从营收结构上看，协鑫能科业务包括电力销售、热力销售和能源服务，分别占公司2024年总营收的53.43%、27.34%和12.18%。

但是从利润贡献比例上看就很不一样，2024年公司电力销售、热力销售和能源服务分别贡献了50.43%、15.35%和26%。

可以看出协鑫能科赚钱的买卖还得是电力销售和能源服务。

其中，公司能源服务毛利率高达59.03%，正是协鑫能科能吃到肉的根源。该业务主要聚焦光伏等节能服务和虚拟电厂、绿电、碳资产等交易服务。

数据显示，2024年协鑫能科电力销售业务同比下滑14.03%，热力销售营收，同比下滑19.8%，而能源服务营收却同比大增334.33%，大幅减弱了业绩波动。

截至2025年第一季度，公司在江苏省虚拟电厂可调负荷规模为550MW，占江苏省实际可调负荷规模的30%，参与市场化交易服务电量59.74亿千瓦时。

目前，协鑫能科选择“AI+虚拟电厂”的路线，截至2024年其虚拟电厂管理系统平台项目，已经达到立项开发目标，预测准确率达到95%，对资源调度速度达到秒级。

受益能源服务业务的放量，公司毛利率从2021年16.21%回升到27.66%，甚至丝毫不输国电南瑞、特锐德等虚拟电厂龙头。

02协鑫能科业绩持续回升的势头还能坚持多久？

归根到底，协鑫能科还是个电力销售企业，其业绩增长需要考虑两个因素，一个是发电量，还有一个是电价。

首先，发电量和装机量挂钩。

截至2024年，协鑫能科总装机量为587.1万千瓦，同比增长40.49%，其中新增投产机组301.72万千瓦，同比增长了近8倍，在建计划装机量为308.78万千瓦，同比增长12.78%。

所以，一旦在建装机机组开始投产，协鑫能科发电量大概率会有一定程度的上升。并且，从发电类型上看，协鑫能科主要以绿电为主。

2025年第一季度公司光伏发电2128.47MW，风电817.85MW，储能发电662.55MW，垃圾发电149MW，可再生能源发电占总发电量的58.23%。

这契合了我国绿电市场化的趋势，数据显示2024年我国绿电交易累计成交2048亿千瓦时，同比大增280.9%。

值得一提的是，光伏、储能、风电等绿电存在自然缺陷，稳定性相对较差，而虚拟电厂的出现恰好解决了这个难题。

其次，电价增长与供需挂钩。

受电力统一大市场的影响，电价增长上协鑫能科没有太大的主动性。但事在人为，公司通过猛攻虚拟电厂，可以价高时卖电，价低时买电，平滑电价波动。

所以，协鑫能科存在业绩增长的可能性，但能不能持续大幅增长就要看未来公司发电量能否攀升，虚拟电厂能否持续突破。

03协鑫能科亮眼的成绩单下面有没有隐忧？

金无足赤，人无完人。

2021-2024年公司短期借款从21.91亿元攀升到了39.56亿元，长期借款更是维持高位，2024年达到85.96亿元，同比大增39.02%。

此外，2024年公司从外部筹集到的资金高达175.1亿元，同比大增102.67%。那么，协鑫能科借来的钱干什么了？

具体看，2024年公司加大了对分布式光伏、储能电站项目的投资，同时2024年公司收购了协鑫新能源下属36家公司股权。

那么，公司有钱偿还借款吗？

2024年公司货币资金为41.51亿元，同比增长近30%，但扣除受限资金后，协鑫能科在手资金为35.09亿元，有一定的偿债压力。

不过，有志者事竟成，破釜沉舟，百二关终属楚！

2025年初协鑫能科业绩大幅增长给公司未来开了一个好头，59.03%的高毛利率给了公司享受虚拟电厂红利的跳板。

竞争没有永远的赢家，也不是谁都有破釜沉舟的勇气。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。来自老张投研

南凌科技调研纪要

南凌科技6月4日分析师会议内容：

1、AI 的出现和快速发展给企业带来哪些机遇?

答:首先,AI 深度参与了产业链的重塑与建构。其出现催生了新事物与新连接,从支撑大模型训练/推理的算力、芯片、服务器,到模型调优、智能体开发、编程平台(如 Coze, Manus)及行业应用,整个产业链迎来全新发展机遇。其次,对企业而言,AI 能全面改造并提升产品、服务、流程及商业模式。例如,赋能产品以增强能力与体验、实现降本增效;基于 AI需求拓展场景、开辟新业务。Gartner预测,到 2029年,中国 60%的企业将把 AI融入其主要产品和服务中,并且这些 AI功能将成为收入增长的主要驱动力。

2、南凌科技的 AI 实践有哪些?产生了哪些效果?

答:公司积极探索AI的应用和实践,于2024 年接入智谱、通义千问等大模型,用于内部数据处理、客服问答等场景;2025年初DeepSeek出现后,公司对DeepSeek大模型进行本地化部署,逐渐用于赋能公司产品能力、提升运维和运营效率等方面。公司将 AI 大模型接入安全运营管理平台(SOC),利用大模型以及调优技术,对海量的安全日志进行智能筛选,实现精准降噪,与传统基于规则匹配的效果相比,AI 赋能后的降噪功能效率更高高、噪声抑制率更高、误报率更低;公司基于 AI 大模型开发的编程助手、产品助手、运维工单助手等内部智能工具,极大提高了运维效率、优化了业务流程。公司合理推动 AI 赋能产品和服务能力、部署 AI 工具,用以提升产品和服务效率、质量,降低成本,从而更好地为客户提供服务。

3、AI 是否会推动 SASE 需求的增加?

答:AI 时代重塑了网络应用环境:应用趋向分布式,对性能与低延迟的要求大幅提升,安全威胁也更加多样且动态变化。SASE 作为新一代边界安全架构,凭借其分布式 POP 节点、零信任架构及统一策略管控等优势,成为适配 AI 应用的良好选择。然而,仅凭 SASE 仍显不足。随着 AI 大规模应用,未来亟需一种 AI原生的网络安全架构。它需要对 AI流量(训练、推理、应用)进行性能优化,提供全流量可见性与控制能力,践行细粒度权限管控的零信任准则(覆盖模型、数据和用户),并强化数据安全与合规保障。公司将持续在该领域探索与突破。

4、公司的主要客户类型是哪些?

答:2024 年,公司前五大下游客户所处行业分别为:制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业、金融业、租赁与商业服务业。其中,制造业占比较大,为 23.45%。公司针对制造行业的数字化转型需求,通过提供 SD-WAN 全球组网服务、云网安一体化 SASE 服务、多云互联与智能运维服务,实现技术与场景的深度融合,解决了其智能制造、全球化布局中的网络与安全难题。典型案例是为某光伏龙头企业打造"全球一张网",实现其全球 50 多个地区的分支机构低延迟互联。该方案突破传统专线限制,支持混合云、4G/5G等多链路接入,解决制造企业因业务快速扩张导致的网络部署滞后与跨区域传输效率低下问题,使东欧、中东等偏远地区站点实现市内就近接入,数据传输速度获得极大提升,为其全球化业务快速扩张提供了可靠、安全的网络基座。

5、公司怎么进入国央企市场?

答:公司通过生态合作部来进入国央企市场,目前,公司正稳步推动生态合作伙伴体系,截至 2025 年 Q1 公司签约渠道伙伴已达到 70+,主要包括国内外的基础电信运营商、云服务商、集成商和安全厂商,合作模式正逐步由"项目合作"、"资源合作"迈向"产品级合作",公司通过与生态伙伴的产品级深度合作,为国央企客户以及行业大型企业提供多元化、高品质的"云智网安"一体化解决方案。公司重点推进与基础电信运营商的深度合作。目前已启动与中国联通、中国电信的产品共创和网络能力共建工作,南凌科技骨干网目前正分阶段与基础电信运营商的骨干网进行互联互通对接,公司将基于运营商网络的低时延和高冗余优势,构建南凌科技央国企专网,此方案有利于充分发挥运营商骨干网络的健壮性优势和南凌科技骨干网络的灵活性优势。与此同时,公司计划适时启动智能服务平台的立项和建设工作,本项目将采用与生态合作伙伴联合研发的模式,以"监控即服务"(MaaS)模式,未来将全面满足央国企客户"多网统一管理、应用级监控和端到端监控"的刚性需求,保障客户对于网络和安全环境的全局可视与实时掌控。

6、2025年一季度营收同比下降23.4%,是什么原因导致的?公司如何应对?

答: 2025 年第一季度,公司营业收入 13,132.73 万元,同比下降 23.38%,归母净利润 332.85 万元,同比增长 174.70%。主要原因是公司 2024 年第一季度数字化工程收入增长幅度大,但数字化工程毛利率水平偏低,对公司整体毛利率产生一定影响。2025年第一季度,公司毛利率 33.11%,对比 2024 年第一季度提升 6.33 个百分点。未来,公司将深化研发创新体系,加速自主研发产品矩阵的迭代升级,同步构建生态协同机制,通过技术壁垒构筑与资源整合效能释放的双轮驱动战略,系统性提升经营质量与可持续盈利能力。选自网络，观点仅供参考。

75岁董事长和北大教授隔空对战，麦角硫因到底是不是“假药”?

北大学者与千亿药企掌门的麦角硫因之争。

作者 | 刘钦文

编辑丨高 岩

来源 | 野马财经

一场由生物学家与药企掌门人之间的隔空交锋，将科伦药业（002422.SZ）及其主打抗衰产品“麦角硫因”推上风口浪尖。

近日，75岁的科伦药业掌门人刘革新近日以出人意料的方式登上热搜——在最新产品广告中，这位年逾古稀的医药界大佬毫不避讳地展示着自己锻炼有素的身材：饱满的胸肌、紧致的背部线条、轮廓分明的腹肌......

图源：

这是刘革新为宣传自家的抗衰老新品“麦角硫因胶囊”，而拍摄的广告片。年龄75岁、在A股掌管三家上市公司、总市值超过千亿的董事长赤膊上阵带来的视觉冲击，让广告片一经发布就在各大平台快速传播。

然而，这却遭到了北京大学教授、生物学家饶毅的“炮轰”。饶毅的措辞极为激烈：“董事长裸男展示肌肉，是心理问题？是孤注一掷？是一辈子的终极妄想？”文章迅速发酵后，科伦药业股价在6月5日暴跌近5%，6月6日跌幅收窄至0.74%，市值蒸发超20亿元。

面对舆论风暴，科伦药业6月6日紧急回应，强调麦角硫因是“功能性健康产品”而非药品，并援引国际研究称其具有抗氧化、抗衰老潜力。

值得注意的是，目前科伦药业售卖的“麦卡硫因胶囊”只是一个开始，未来科伦药业还将推出麦角硫因系列护肤品，涵盖精华、面膜等品类。

企业家和学者隔空对战

麦角硫因：科学还是营销噱头？

麦角硫因（Ergothioneine）是一种天然抗氧化剂，1909年首次从真菌中分离，近年被广泛应用于护肤品和保健品。其理论作用包括清除自由基、保护细胞、延缓氧化损伤等。

科伦药业与麦角硫因的联系还要追溯到2025年4月7日。当日，一个名为“科伦永年大健康”的，发表一篇：麦角硫因：生命健康的 “超级小卫士”的科普文章。

5月10日，该发表一篇：刘先生75岁--“没有不可能！”的文章，文章内附有刘革新拍摄的广告宣传片，宣传片中刘革新赤膊上阵，展示饱满肌肉。视频画外音为：麦角硫因，生命长青。科伦永年，与您相伴！

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该视频在24小时内斩获2.3亿次曝光，抖音话题“75岁企业家身材管理”播放量达8.6亿次。同时，科伦官方商城访问量大增，麦角硫因单日销量突破1.2万盒（单价598元）。

随后，5月14日，刘革新正式通过“科伦永年大健康”官宣表示要进行第四次创业

“我热爱生活，为了她的美好，我选择了抗衰老赛道，开启继科伦药业、科伦博泰、科伦川宁生物三次成功创业之后的第四次创业征程。”刘革新表示。该篇文章突破10万+阅读量，评论区一水儿的“支持”。

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由刘革新实控的三家上市公司科伦药业、科伦博泰生物、川宁生物股价均有所上涨，截至6月4日收盘，三家公司的股价，较广告发布当日上涨了16.75%、12.22%、9.18%。

但就在刘革新接连刷屏后，市场上对“麦角硫因”却出现了不同的观点。

2025年6月5日，北京大学终身讲席教授、著名生物学家饶毅在其发文，直指麦角硫因就是"假药"。还表示“商人与企业家有天壤之别。企业家需要做出真东西来。商人只要能够推销就可以。大肆推广麦角硫因，就是商人不顾廉耻进行蒙人的一个例子。而由男性真人裸体表演来兜售假药，‘是一大发明’。”

饶毅的措辞极为激烈：“董事长裸男展示肌肉，是心理问题？是孤注一掷？是一辈子的终极妄想？外人不可思议，只有他们自己知道。”他质疑，若麦角硫因真对动物或人有延年益寿的作用，早就会有人提供足够证据获得药监部门批准。因为缺乏证据，得不到批准，销售商才走保健品的路子。

6月5日饶毅发文后，文章迅速发酵，关于科伦药业“麦角硫因”假药的争议喧嚣尘上。三家上市公司科伦药业、川宁生物、科伦博泰生物的股价也应声下跌，分别下跌4.96%、1.98%、7.58%。6月6日科伦药业、川宁生物分别下跌0.74%、1.32%。

图源：罐头图库

面对舆论风暴，科伦药业于6月6日紧急发文回应，强调麦角硫因是“功能性健康产品”而非药品，并援引《Cell Metabolism》等期刊研究，称麦角硫因可延长线虫寿命、增强小鼠运动能力。

科伦药业认为，饶毅文中 “未获药品批准即属无效” 的论断有点武断和对膳食补充剂存有偏见。麦角硫因的定位是健康管理工具，当下麦角硫因是国际上公认的膳食补充剂，而非药品，又何来“假药”一说。其核心价值在于预防性健康干预。

6月6日下午，饶毅对科伦药业的发文再次回应，“科伦的所谓反驳，无一证据证明服用麦角硫因可以让人获得刘革新董事长图片中的皮肤厚度和肌肉含量，而那张广告误导的信息正在于此。顾左右而言他、绕再多的弯子也不过是保健品商人（不是企业家）惯用的伎俩。”

对此，科伦药业回应称，董事长出镜画面真实展现其75岁健硕状态（未 PS修饰），旨在传递 “科学养生+规律运动+持续学习” 的综合健康生活方式，与麦角硫因的基础研究方向形成理念呼应，无任何广告暗示或功效关联。董事长已连续三年服用麦角硫因胶囊，并且在此期间还保持着每日健身与读书的习惯。他的健硕肌肉线条和良好的精神状态，是长期坚持健康生活方式与服用麦角硫因胶囊等综合因素作用的结果。

“麦角硫因”销售额已过千万，

科伦药业还要做面膜、精华

不过，正如饶毅所言，目前麦角硫因在国内并未取得国家药监局的药品批文，也未取得新食品原料批文。

因此，科伦药业的“麦角硫因”产品主要通过跨境电商的方式销售。据科伦药业官方推荐的麦角硫因购买入口小程序“任意Club”显示，目前该麦角硫因产品有多种规格，售价为每瓶1199元/60粒、两瓶装2338元、三瓶装3387元、四瓶装4476元。

当前，四瓶装的销量最好，达到3001件，其次为1瓶装、2瓶装和3瓶装，已分别销售1565件、1401件、364件。

图源：罐头图库

按照上述销量和价格计算，麦角硫因的销售额已达1981.73万元。

对于批文情况，科伦药业表示，“公司高度重视麦角硫因的本土化布局，目前已完成新食品原料及保健食品审批材料的准备工作，近期将正式提交相关申请。”

实际上，“科伦系”对于麦角硫因的布局早已开始。

川宁生物早在2022年报中就提到，子公司锐康生物通过自主研发已向川宁生物交付了红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因等3个产品。麦角硫因等产品正在进行中试验证。

2023年，麦角硫因作为化妆品原料已进入中试阶段，预计2024年生产。此外，2023年川宁生物拟在新疆伊犁巩留县投资建设“绿色循环产业园 项目”，主要建设可年产红没药醇300吨、5-羟基色氨酸300吨、麦角硫因0.5吨、依克多因10吨及其他原料的柔性生产基地。

图源：年报

2024年年报中，川宁生物再次更新进度，表示“近两年已交付的产品红没药醇、角鲨烷、 麦角硫因、植物鞘氨醇、神经酰胺等已基本形成化妆品原料产品矩阵。”

未来涉及的化妆品产品类型也较为多样，“科伦永年将联合公司相应的子公司推出麦角硫因系列护肤品，涵盖精华、面膜等品类，其核心成分浓度及配方工艺均通过皮肤科学测试。未来将依托科伦的医药研发优势，推动‘内服+外用’的协同研发，构建全维度健康解决方案，满足消费者多元化健康需求。”科伦药业表示。

麦角硫因项目也已经在2024年成功投产，预计为公司利润提供新的增长点，提升企业全球市场竞争力。

图源：年报

在大健康领域，除了“麦角硫因”，科伦药业也有着更多的布局和计划，“目前公司已经量产、准备投产以及在研的大健康相关原料多达10余个，如角鲨烯、5-羟色氨酸、AKG、辅酶Q10等，未来将持续跟进全球前沿科技，形成“原料+终端”的全产业链产品矩阵，抢占大健康经济制高点。”

“科伦系”十年转型路，

刘革新家族上榜“胡润百富榜”

75岁董事长赤膊上阵背后，藏着科伦药业的转型焦虑。

不论是科伦药业，还是川宁生物、科伦博泰，背后实控人均为刘革新家族，种莹为刘革新配偶，刘思川为刘革新之子，王欢为刘思川配偶。

科伦药业始创于1996年，前身为四川科伦大药厂，股东为成都新都企业集团总公司和科伦实业。科伦实业的股东正是以刘革新为首的一众科伦元老。

抓住市场的同时，2000年5月，新都企业集团将950万股以每股1.24元转予给包括刘革新在内的13名自然人，2001年底，新都企业集团的最后70万股以每股2.75元的价格也转予刘革新。至此，刘革新一家独大。

刘革新抓住市场缺口，选择儿童输液为切口，1996年7月，儿童输液产业正式投产，仅6个月，就产生盈利。2000年，中国输液产业变革，国家推广GMP（良好作业规范）标准，严守质量“底线”。经过整治后，400多家输液企业，最后能投产的仅剩下30家左右。科伦药业不仅活了下来，还拿下了大部分市场份额。

据科伦药业2008年的《招股书》显示，2008年全国大输液产量为79.7亿瓶(袋)，科伦药业产量为17.5亿瓶(袋)左右，12种主要大输液产品的市场占有率均列全国首位。2008年，科伦药业大输液市场占有率高达22.1%，排名第一。之后排在第二、第三的北京双鹤药业、山东鲁抗辰欣药业分别仅有6%和4%。科伦药业也因此被称为“输液大王”。

图源：科伦药业官网

2010年科伦药业成功上市后，除了刘革新外，其哥哥刘绥华、弟弟刘卫华，以及两个妹妹刘亚光、刘亚蜀、妹夫尹凤刚等因持股科伦药业股份都迎来一波“暴富”。

刘革新家族也在2019年以135亿元人民币财富登上《2019年胡润百富榜》，排名275名。到2024年财富值缩水至130亿元，排名388.

图源：胡润网

不过，“输液大王”的名号随着历史发展，早已不再是优势。国家卫计委在2013年发布的《合理用药十大核心信息》中就曾明确指出：合理用药遵循能不用就不用，能少用就少用，能口服不肌注，能肌注不输液的原则。

国家药品不良反应监测中心发布报告显示，在2020年药品不良反应/事件中，注射给药占比56.7%，远超口服给药的18.6%，而在注射给药中，静脉注射给药占比达91.1%。

因此科伦药业早早走上转型之路，用十年时间确立了“大输液+抗生素+药物研发”的格局。这也正是科伦药业、川宁生物、科伦博泰的主营业务。

2022年12月27日，科伦药业拆分的川宁生物顺利在深圳证券交易所上市，川宁生物为抗生素中间体领域的生产商之一，主要产品为青霉素类、硫氰酸红霉素、头孢系列。截至2025年6月7日，川宁生物报收12.7元/股，总市值283.22亿元。

图源：罐头图库

科伦药业从最初的“输液大王”通过川宁生物转型至抗生素领域后，不料又遭遇“限抗令”，随后再通过科伦博泰试图转型至创新药领域。

科伦博泰成立于2016年，是一家专注于创新药物研发、制造及商业化的生物医药公司。2023年7月11日成功登陆港交所，截至2025年6月7日，报收338.4港元/股，总市值769.07亿港元。

但创新药一向是个急不得的领域，需要足够的时间和资金投入才能有所成效。目前科伦博泰仍处于亏损状态，2022年-2024年，净利润分别为-6.73亿港元、-6.27亿港元和-2.91亿港元。

图源：罐头图库

至于“科伦系”的老大哥科伦药业，股价近十年变动不大。2013年时，科伦药业的股价在40-50元/股之间，截至2025年6月6日，科伦药业报收37.47元/股，总市值598.79亿元。早期因与科伦药业市值相当，业务范畴相近等原因被称为“药界双雄”之一的恒瑞医药早已一路狂奔，市值飙升至如今的3553亿元。

对于未来几年的计划，科伦药业表示，“科伦的未来战略清晰而坚定：预防与治疗并驾齐驱。在治疗医学端，继续深化‘三发驱动’战略，巩固输液、抗生素、创新药的优势地位；在预防医学端，2024年，科伦将以全产业链的优势挺进大健康赛道。”

从输液大王到抗生素巨头，从创新药研发到大健康跨界，十年间，刘革新带领企业不断转换赛道，却始终未能找到真正意义上的"第二增长曲线"。如今，这位75岁的掌舵者以极具争议的方式押注抗衰老市场，与其说是商业决策，不如说是一个老牌药企的背水一战。

你认为科伦药业能否在商业与学术的激烈碰撞中，走出一条属于自己的路？欢迎下方留言讨论。

6月7日收费频道下周展望

　　中美会议7天内举行 突破成败一举 科技股位置占优

　　节后大盘4连阳又到了3390下，创业板首次重返60日线上，中美通电话后，白宫贸易顾问纳瓦罗：预计美中会议将在7天内举行，下周沪指、创业板再次尝试向上突破关注成败，今天周刊测算位置34××。

　　如何在贸易、安全和地缘政治之间找到中美共存之道还有很长的路要走，高盛观点，预计今年剩余时间里美国对中国商品的有效关税税率将维持在40%左右，预计中国将保持温和的政策宽松立场。

　　美国5月非农数据利好，隔夜美股上涨，中概股微跌，A50期货上涨，上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会。布鲁可、古茗、蜜雪集团等被调入沪港通下港股通标的名单这是新的接盘侠来了?新消费有头部风险，海光信息并购中科曙光即将复牌，位置占优的科技股...

“液晶之父”王东升要在芯片红海中分一杯羹

文/Leon

编辑/cc孙聪颖

相比90多岁才退休的李嘉诚和巴菲特，68岁的王东升显然还在“闯”的年纪。近日，这位“中国液晶产业之父”、京东方（BOE）创始人带领北京奕斯伟计算技术股份有限公司（以下简称“奕斯伟计算”），奔赴港股IPO。

奕斯伟计算创立于2019年，主要从事RISC-V架构芯片的设计及研发，聚焦智能终端和具身智能两大市场。目前，奕斯伟计算已融资至D轮、累计融资金额达90亿元，创始人王东升持股17.93%，是其第一大股东。

值得一提的是，2024年11月，王东升旗下另一家创业公司西安奕斯伟材料科技股份有限公司（以下简称“奕斯伟材料”）拟在上证科创板上市，目前已进行到问询阶段。

从显示行业转战芯片和新材料行业，手持两家待上市公司，王东升的第二征程才刚刚开始。

“液晶之父”退而不休：抢风口造芯

在中国显示领域，王东升可以称得上是“教父”级别的存在。1992年，王东升临危受命接管了濒临破产的北京电子管厂，次年带领员工自筹650万元资金进行股改，京东方自此成立。

如果说创立京东方只是改革开放初期的顺势而为，那么主导CRT向 LCD液晶产业转型，才是王东升价值的体现。（详情见：与时代彼此成就——独家对话中国液晶显示产业之父王东升）

2001年，京东方通过收购韩国现代的STN-LCD业务进入液晶市场，随后又耗资3.8亿美元获得现代高端TFI-LCD技术。在收购过程中，京东方也不断积累技术与人才，为自主研发打下了基础。

2019年6月，王东升卸任京东方董事长一职，退居幕后。但实际上，他并非退休，而是悄悄开启了第二次创业。2016年，王东升创立了北京奕斯伟科技集团有限公司并担任法人及董事长，控股旗下两个运营主体即奕斯伟计算和奕斯伟材料，进军集成电路设计和新材料行业。（详情见：7岁奕斯伟谋上市，资本“盲投”王东升？）

科技大佬再创业，自然是资本市场最好的背书。奕斯伟计算成立后，相继获得IDG资本、中信、博华等老牌VC的支持，目前融资进行到D轮，融资金额近90亿元。除了王东升本人的影响力，RISC-V也是资本看好奕斯伟计算的重要因素。

熟悉计算机硬件的朋友都知道，决定设备性能的关键部件就是系统级芯片，如CPU、SoC等。系统级芯片的构建依赖指令集架构，相当于大厦的地基。目前市场中，X86和ARM架构最为主流，前者牢牢统治PC市场数十年，代表企业包括英特尔、AMD；后者则主要面向手机、平板等移动终端，苹果、三星、联发科、小米的自研SoC，几乎都是ARM架构。

在相对垄断的环境中，2010年诞生的RISC-V另辟蹊径，以开源、精简、低功耗等特性迅速占领物联网设备市场，发展成为第三大架构。其基金会高级成员包括高通、谷歌、英特尔、阿里云、腾讯、华为等科技巨头，并开始向AI设备、车机、机器人等领域延伸。

“第四次产业革命和AI时代来了，我们需要对整个计算机、通信、电子等ICT技术和系统重新思考，这是我们选择做RISC-V的时代背景。”王东升曾这样解释为何看好RISC-V架构。

虽然踩中了RISC-V高速发展的风口，但造芯是重资产产业，投入大、盈利周期长，同时还要面对激烈的市场竞争。奕斯伟计算在发展的5年间，积累了技术、发布了高性能产品，市场占有率也不俗，但并未摆脱盈利困境。

三年亏损50亿元，过度依赖大客户

招股书显示，以收入计算，奕斯伟计算是2024年中国最大的RISC-V全定制解决方案供应商，市场份额为5.7%。所谓“全定制”，是指包括SoC（系统芯片）、MCU（微控制单元，主要用于车机）、显示芯片等产品线。

目前，奕斯伟计算的核心产品以显示芯片为主，招股书中列举了两款行业领先的产品——RISC-V智能显示器解决方案及RISC-V Mini-LED多媒体处理解决方案。在主控领域，由于起步相对较晚，奕斯伟计算排名第四、市场份额仅1.0%。不过，2024年同比增长401%的幅度还是令人侧目的。

从具体财务数据来看，奕斯伟计算2022至2024年营收分别为19.99亿元、17.52亿元、20.25亿元，表现比较稳定。毛利率方面，三年分别为25.9%、15.4%、17.7%，呈现下滑趋势，与行业竞争、研发投入增加不无关系。

对于一家芯片设计企业来说，技术是唯一的护城河，研发投入自然不菲。截至2024年12月31日，奕斯伟计算研发人员接近1300名、申请专利1500余项，三年累计研发支出约42.20亿元，占三年总营收的73%。在持续高研发投入的情况下，奕斯伟计算目前仍处于亏损状态，三年累计经营亏损达到47.77亿元。

另外，更令市场担心的是奕斯伟计算对于单一客户的高度依赖。招股书透露，在公司前五大客户中，来自于客户A（在中国注册成立的A股上市公司，物联网智能交互产品和专业服务供应商）的三年收入占比，分别达到了78.9%、82.1%和76.8%。这也导致智能终端业务占据绝对的主导地位，具身智能板块亟待加强。

奕斯伟计算方面表示，与客户A的合作并无重大中断或纠纷，但也指出：如果客户A决定终止合作或降低合作程度，对未来业务、财务状况及经营业绩将造成重大不利影响。

针对此情况，奕斯伟计算在积极实现客户多元化，如建立了分销网络，分销渠道2024年收入占比8.4%，并积极开拓海外市场。产品层面，奕斯伟计算开始向机器人、AI一体机、车机等领域倾斜，逐步减少对客户A的依赖。

红海中探索新赛道：发力AI及车机领域

今年2月，奕斯伟计算发布了自研64位RISC-V AI Soc EIC77系列及其配套开发板，SoC采用12nm工艺，其中CPU采用8核64位设计，内置GPU、NPU及DSP，AI性能最高为40TOPS（INT8数据格式下），是一颗性能不俗且非常全面的主控芯片。

据官方数据显示，EIC77系列在运行7b参数规模的DeepSeek-distill-qwen模型时，推理速度最高可达14 tokens/s。该系列除了可组建AI PC、服务器外，也可用于无人驾驶、机器人、无人机、智慧交通、工业检测等众多场景。

显而易见，RISC-V主控芯片具有广泛的市场前景。据弗若斯特沙利文数据显示，至2029年，全球RISC-V主控芯片市场规模将达到4400亿元；其中中国市场为1610亿元，2025至2029年复合增长率预计为38.7%。另外，SHD集团报告显示，RISC-V MCU车机芯片、AI设备芯片增长速度最快，是需要着重布局的细分市场。

回到奕斯伟计算，自研杀手级主控芯片的上市为2025年开了个好头，出色的性能和广泛的应用场景，有助于其提升在主控领域的市场份额和利润率。但奕斯伟计算面对的是一个准红海市场，仅在国内RISC-V领域，兆易创新、阿里旗下的平头哥半岛体、芯来科技等强敌林立，竞争异常激烈。

截至2024年12月31日，奕斯伟计算净资产总额36.27亿元，储备（现金及现金等价物）为16.07亿元，在没有新的融资的情况下有些捉襟见肘。此次赴港IPO，无疑是为了缓解融资压力，为未来发展带来更多信心。

值得关注的是，今年4月王东升辞去了奕斯伟计算的董事长职务，仅留任董事，由总经理米鹏接任董事长一职。不过，这并不意味着王东升这次真的要退休了，其依然担任奕斯伟母公司董事长职务，在背后推动两家公司上市。

世俱杯战火燃屏！海信RGB-Mini LED电视为绿茵场注入“第六感”

文/陈昊

编辑/cc孙聪颖

6月15日，阔别两年的2025世俱杯将于美国迈阿密开幕，赛事规模堪比世界杯。据悉，皇家马德里、国际米兰、曼城、拜仁慕尼黑等来自五大洲的32支顶级俱乐部球队将同台竞技，为全世界球迷带来一场足球盛宴。

值得关注的是，海信第三次携手 FIFA 共塑 2025 世俱杯这一全球顶级体育盛事。更具突破性的是，海信成为 FIFA 世俱杯首个 VAR（视频助理裁判）官方合作伙伴，将为 VAR 裁判系统提供专业屏幕支持，以科技力量助力赛事判罚精准性。这一合作不仅彰显了海信在全球高端体育营销领域的持续深耕，更标志着中国技术创新正深度融入国际体育赛事体系，向世界展现 “中国智造” 的影响力。

对于无法亲临现场的球迷而言，沉浸式的观赛体验是非常必要的。为此，海信联合FIFA发布“世俱杯AI球迷家庭焕新计划”，以百吋、RGB-Mini LED技术和AI为落地点，打造出海信RGB-Mini LED电视UX系列，助力球迷打造专属的世俱杯主场。

首创RGB-Mini LED技术， 打造专属“球景房”

炎炎夏日，约上三两好友，坐在宽敞的客厅中看世俱杯、喝啤酒，无疑是一大乐事。但如果电视反光、色彩不纯正甚至是拖影，必然是十分扫兴的。海信RGB-Mini LED电视，则针对上述痛点进行了全面改进，让球迷将客厅变成“球景房”。

以海信RGB-Mini LED电视UX系列为例，85、100和116吋三种规格的超大屏幕，能够实现极具临场感的观赛体验，尤其是100吋及以上尺寸，仿佛是将影院搬进了客厅。同时，1.28%超低反射率的黑曜屏Ultra，拥有7000:1原生对比度、178°广视角，白天的阳光照射或是夜晚开灯看球都不会反光，尽享绿茵场上的每一个细节。

球迷们基本上都是“参数党”，对电视的首要需求便是画质。深耕显示技术50余年的海信，在今年初发布了重磅黑科技——RGB-Mini LED显示技术，首次突破行业光色同控的难题，将电视的显示效果提升到了新的层次。

具体来说，海信通过自研高性能RGB-Mini LED芯片，将传统蓝色LED背光板升级为RGB三原色，实现背光和色彩的协同控制，让电视红得正、绿得准、蓝得透，达到97% BT.2020色域面积，色彩表现超鲜活，尤其适合呈现绿茵场上球员们的飒爽英姿。

有了扎实的高画质技术，还需要更智能、更精准的算法来搭配，才能实现最佳观赛效果。作为最早投身于AI技术研发的家电企业，海信对AI赋能的理解极为深刻。AI之于电视，并非仅仅是语音助手，而是依托于AI芯片、自研大模型及庞大影像数据库，从画质、影像优化、细节控制、互动性体验等角度进行全链路覆盖。

举个例子，当球员在绿茵场疾驰时，海信 “AI 人眼景深追焦 Pro” 技术实时锁定人眼核心主体，智能分离前景、人物与背景，构建立体视觉层次。搭配 4K 170Hz 原生高刷屏的流畅动态捕捉，及 RGB-Mini LED 对草皮翠绿、球衣色彩的精准还原，每一帧画面都如临现场，让观众透过屏幕感受到赛场的真实氛围。

依托大模型与亿万影像数据库，海信 RGB-Mini LED 电视 UX 系列搭载的 “AI 智慧视觉 Pro” 功能，可实时侦测画面场景、风格及内容，深度识别推导画面元素并自动匹配最优画质模式。无论是热血球赛的动态捕捉，还是影视剧的细腻光影，皆能精准适配全家人的观看需求，尽显 AI 技术在实用场景中的价值赋能。

针对喜欢手机投屏的球迷，“AI超清晰解构Pro”则能够自动辨别信号源，根据原始影像分辨率匹配不同优化强度，让2K更清晰、4K无重影，不论是观赛还是观影，都能够直观地感受到整体画质的提升。

当然，声音也是增强临场感的重要因素。海信首次为电视设计了顶奢级帝瓦雷音响系统，由150W功率、6.3L大腔体、6.2.2声道和20个沉浸式发声单元组成的hi-fi音响系统，形成360°超广角剧场级音场，高中低三频各司其职，真实还原赛场上球迷的欢呼、清晰的解说甚至是草坪的摩擦声，带来绝佳的情绪价值。

针对多元化场景，能看还能“猜”

一台出色的AI电视，不仅能看，还要能互动，这是海信带给球迷们的另一个惊喜。“智能体”是2025年的热门概念，海信则是首先将其落地的家电企业，内置智能体，覆盖体育、影视、健身、育儿等领域，接入流行的DeepSeek大模型，将电视变为AI终端，为不同用户提供丰富的服务。

针对于最普遍的看球场景，在看世俱杯时，只要收看者呼出体育智能体，说出查询条件，电视就能按照赛事、球队、球员等维度推荐相关比赛并进行预约，让球迷不会错过每一场精彩对决。

一家人一起看球，如果有“足球小白”也无妨，体育智能体能够实时整理提供赛事规则、参赛队伍详情、明员资料等信息，并提供观赛指导和实时数据分析，甚至能够基于大模型数据预测比赛结果，能看又能“猜”，互动性拉满。

针对资深球迷，海信体育智能体还提供了一键球星识别、AI赛况/战术总结等功能，将专业的背景资料、球员表现、战术布局、赛事亮点等内容呈现在屏幕上，将传统的观赛体验升级为“深度玩”，极大提升了趣味性。

用“画质+AI”，打造“家庭绿茵场”体验

在探索电视未来形态的征程中，海信精准锚定“画质+AI”双引擎驱动，构建百吋超大屏、RGB-Mini LED显示以及全链路AI的护城河，引领行业迈入场景体验重构的新发展阶段。

这种以用户核心场景为切入点的技术创新，真正定义了高端电视的新标杆，也赢得了市场的热烈反响。

据权威市场调研机构Omdia调研报告显示，2024年海信系电视全年出货量达到2914万台，占全球市场份额的14%，稳居全球第二、中国第一。同时，在75吋及以上大屏电视市场，海信以19.8%的出货量份额位居全球第一，其中100吋以上市场份额达到58.8%。

反映在业绩上，2025年第一季度，海信视像实现营收133.75亿元，同比增长5.31%；归母净利润为5.54亿元，同比增长18.61%，在激烈的市场竞争中保持了强劲的发展势头。

在全球 AI 电视市场爆发式增长的浪潮下，海信率先发布全球首个《AI 电视白皮书》，为行业标准化进程注入强心剂。其开创的 “画质 + AI” 融合模式已成行业示范模板，不仅以卓越技术为球迷构建如身临其境的 “家庭绿茵场”，更通过深度互动体验重新定义智能观赛场景。