狂飙！史诗级一幕

本周的行情，虽然整体还是上涨的，但走的有点晃晃悠悠，板块个股更是上蹿下跳，各大游资也在互砍，实盘中我们会有力不从心的感觉。不过相比于A股走的犹犹豫豫，作为洗钱工具的比特币，却出现了史诗级一幕，隔夜正式突破10万美元一枚。

自川普当选以来，比特币价格就出现了狂飙模式，短短一个月暴涨40%，昨晚最高涨到103713美元。然后在获利盘出逃下，出现了一波快速跳水到9.4万元，最终收在9.7万美元处。而虽然出现跳水，但对于后市不少机构都认为会继续大涨，明年有望到20万美元。

对于比特币，龙轩是没有玩，因为龙轩觉得A股自己都还没完全弄明白，那想在比特币交易中获利就更难了，除非是买入放在那作长线，但这样的话A股也有公司合适的。且对于比特币，龙轩始终觉得是老美下的一盘大棋、是美国化债的工具。

连有点像空中阁楼的比特币，都能走出超级行情， 那作为真正有实业资产、且估值还很低的A股，后面岂有不能走强的道理？现在市场走走的犹犹豫豫，正是以机构为代表的一些资金，对宏观经济担忧所压制，但现在还卖出的资金，后面都会付出代价。

从各大券商最新研判来看，今年我国经济增长目标可能达不到预定的5%，但基本也大体不差，且明年的目标依然不会减少，还会有5%左右的增速。货币与财政政策也会更加积极，赤字率可能会提到3.5-3.8%的水平，从而充分发挥逆周期调节的作用。

此外，全球资本市场来看，A股可以说是唯一的洼地，特别是去年全球股市都在大涨，唯独A股还是逆势杀跌的，然而他们的经济也不见得有中国的好。叠加A股自上而下的一系列改革，特别是融资为主的扭转，大盘长期走牛是大概率的。

而近期的市场也反映出强势这一点，每到行情跌下去快要不行的时候，就会有一股力量推上去。本周行情也是一样，昨日缩量有变盘向下时，今日就是纷纷反弹回击。创指的带头大哥是宁德时代，而沪指则是非银类大金融，券商与保险都是担当。

正是大盘能缓慢推进，盘面才在跌停不断下，热点并没消沉。如蛇概念继续大跌，桂发祥、葫芦娃一字跌停，眼镜蛇王博士眼镜也大跌超10%；各路游资蜂拥进入的大智慧，近5个涨停后，被股东突发大减持的公告，直接一字跌停开盘，这是暴涨绩差股的缩影了。

但涨停每日也都有百家以上，其中OPENai连续放大招，AI应用概念则持续火爆，文生视频类这几日走的最强，信雅达、天娱数科连续涨停；知识付费、游戏等相关概念也是风云涌动，接下来其他AI应该也会粉墨登场，如医疗、出版、智驾与影视等。

只要市场热点不断，那结构性机会则不断，就是我们短线投机的最佳时期。因此盘感好点的，大胆出击就是，完全不用担心指数。盘感不好、纪律差的，就少去玩投机，回避暴涨题材与少去追高、毕竟现在轮动还是挺快的，可以潜伏为主；当然想省心的话就买入指数型ETF.

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

暴力买入 外资突然大转变！

    在中国11月PMI数据继续上升，连续三个月在荣枯线上方下，外资对中国股市的看法也似乎在转变，从一个月来的净卖出，开始转变为买入、甚至还有些暴力。

本周，沪深300指数的杠杆ETF做多期权，外资买入5500万美元左右；沪深300ETF-Direon期权成交额为1.07亿美元；另一只三倍做多中国资产的ETF近期也出现了大规模的买入。

虽然绝对金额并不高，但这些是看涨期权、杠杆效应明显，这是真金白银的买入，而不是嘴上忽悠式的说好，说明外资对A股未来有所改观。

或许受这方面影响，今日A股很给力，早盘就变盘大幅拉升，前日落后于大盘的创业板指大涨2.49%，宁王一度大涨5%，验证了昨日龙轩对新能源拐点的预判。

此外，今日白马蓝筹也有明显的异动，如中国人寿大涨近6%、酿酒等消费类白马也是领涨，这些都是外资偏好的品种，今日上涨一定程度上反映了外资的流入。

不过对于整个市场，龙轩还是认为要以自身运行为主，而不是寄希望于外资。毕竟外资不是慈善机构，进来也是赚钱的，我们必须有自身的定价权。

而在大盘低迷几日后，再次变盘向上、且成交量再次放出，这就是非常积极的信号。今日题材虽有所回调，但只要指数向上，那后面结构性主线会很精彩。

热点题材方面，近期OpenAI12天、12场直播搞活动，短期热点有望再次回到AI应用上，这两日文生视频大涨，后期其他应用方面也可能会出来，AI+的滞涨类题材，都可适当关注。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

全线跌停 官媒出手了！

    资本市场总是非理性的，若大家都理性的话，那就没有波动了，这样也不会有多空的博弈、那二级市场也就没有存在的意义了。因此任何指责短期投机行为的，实际都不懂市场，只会是夸夸而谈、不注重实践的鼠辈，永远也理解不了交易的真谛。

如近期在各大热点题材都退潮下，炒起了蛇年生肖概念。桂发祥11月以来涨幅达到157.49%，因为主营产品麻花形似蛇；涨幅紧随其后的漳州发展，则有蛇城之称；葫芦娃则与葫芦娃大战蛇精莫名关联。且前段时间公司实控人属蛇的，都出现了异动涨停。

对于“蛇”概念的炒作，很多人称之为玄学，即无逻辑、无基本面胡乱炒一通。对此，两大官媒北京商报、新京报，对这样玄学式乱炒出手了，痛批严重有违市场的三公原则、与监管层一直倡导的价值投资背道而驰，不利于A股市场的稳定、健康发展。

这样辣眼睛的评论，龙轩认为是非常业余的，作为手握公共资源的官媒，更应该去报道大小非胡乱减持、去报道弄虚作假、去报道那些价值股深度杀跌的原因。而不是看到涨的好就不合理了，这里面资金没有内幕交易、没有操纵股价的行为，就理应被包容。

像本轮9.24日来的行情，内资一直都是大幅出逃的，到目前大概有1.5万亿资金流出，其中机构流出幅度比例肯定最大。而出功出力的都是游资与散户，这些资金宁愿玄学式炒股，也基本不愿意去碰所谓价值投资的机构票，就是不愿给机构接盘。

在官媒开始出手下，今日与蛇相关的个股全线跌停，葫芦娃、桂发祥、漳州发展等，都是开盘一字跌停。这也让高位股继续回杀为主，粤贵股份、大东方两个跌停，前日天地板杀跌的广博股份继续大跌近9%，短线题材走势还是晃晃悠悠的。

相较于玄学概念的大幅杀跌，作为正统概念的AI+今日接过大旗翩翩起舞，Sora、多模态AI、GPT概念等今日涨幅居前，万兴科技、福石科技20CM，利欧股份昨日尾盘巨资对决涨停、成交量高达137亿后，今日早盘还能巨单快速封板，说明游资还是非常亢奋的。

这些概念重新活跃下，昨日领涨的石油、保险就在走弱，这种跷跷板效应在1.5万亿的量能下还存在，侧面也说明市场增量资金仍不太足。龙轩认为，现在A股有5300多只个股，就是有2万亿量能也是不够分的，因此结构性行情将是长期的。

而现在市场涨势放缓，但每日超过百家涨停、就算高位股回潮也如此，这样的现象其实是更好的，侧面也映射出大盘长期向好的根基不变。因为只有大盘持续向上，结构性行情才会火爆的，像去年8月开始那样，大盘重心持续下移的话、那题材也难大规模炒起来。

不过短线现在个股反弹持续性并不强，高位股也是动不动就被核的，因此我们无论是炒AI应用概念，还是玄学概念、抑或是其他题材，都应该把风控放在第一位，让自己的呼吸与市场同步，然后大胆干就是了，不用对大盘患得患失的，指数长期走好是大概率的。

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曙光！新拐点出现

    万物皆可周期，任何事物都遵循着成住坏空，小小的股市自然也是不例外的。

光伏行业在2020年全球碳中和提出下，股价实现了一轮戴维斯双击；然后在各巨头大幅扩产下大内卷，股价也迎来了大幅暴跌，龙头隆基绿能一度深跌80%.

不过随着产能的出清，与行业呼吁避免内卷式恶性竞争，光伏行业新的拐点正在出现。近日工业和信息化部就强调，光伏行业的前景毋庸置疑，相信离春天不会太远。

虽然部扬言，要对泰国、越南等进口的光伏产品大幅征收关税，但龙轩认为这关税的利空，在光伏行业的股价中早有体现，同时公司也有应对的措施。

而随着中国新能源汽车的火爆，用电端的需求一直在稳定增长，叠加AI用电需求巨大，光伏发电前景还是很广阔的，这意味产能出清后，行业有望进入新的周期。

只要光伏出现困境反转，那新能源的锂电也会出现新的拐点，那创业板指就能重新走强；而近10多年来，市场任何一轮好的行情，都是创指所带动。

由此推断可见，光伏新曙光出现后，会带来一系列的变化、最终也能让大盘转暖持续走强。而光伏产业链中，壁垒比较高的就是逆变器，其业绩也是最稳的。

业绩最具弹性的则会是一体化类公司，A股四大龙头分别是隆基、晶澳、晶科、天合。不过这些个股最大问题是，套牢了巨多公募机构，这些乌合之众一般也是股价上行的阻力。

而指数方面，昨日高位股跌停潮、各指数杀跌后，早盘题材有所回血、指数也是小幅反弹，成交量有所收缩，短期我们还是谨慎追高，重点做好题材的潜伏即可。

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深夜 出大事了！

    要说世界上最危险的职业，那棒子国的总统好歹算上一个。昨晚11时，韩国总统尹锡悦在直播时，突然宣布实施“紧急”。这一举措让韩国各界措手不及，然后190名议员全部投票要求尹锡悦撤回令；多名与会者表示，要求尹锡悦退党、内阁全体辞职。

    半岛局势的紧张、无下限的跪舔美国、亲近日本，尹锡悦现在的支持率跌到了谷底，叠加其老婆受贿等诸多问题，尹锡悦被清算入去的感觉很大。而面对突如其来的紧张氛围，韩国汇率一度大幅贬值，今日韩国股市也一度大跌超2%.

    在所有主要经济体中，只有韩国的股市比A股差了，其基本是10年零涨幅，A股这十年好歹还涨了1000点。而对于韩国的这一闹剧，A股今日又是恍恍惚惚，尾盘出现了明显的跳水杀跌，高位股如龙轩预期的一样出现了明显的跌停潮。

    其中昨日我们提到过的广博股份，尾盘出现天地板炸板后，今日继续低开跌停，昨日封板资金一下子就超25%的亏损；此外，像海螺新材、恒丰纸业、凤凰股份等个股，都是连续涨停后，今日突然就跌停杀下来的，可见打板环境早已经今非昔比了。

    而随着高位股的杀跌，热点也是明显的退潮，今日的机器人概念明显冲高回落。取而代之的是防御性的煤炭、石油这些大块头的走强，如高股息代表中国神华中大阳拉升，中国石油也是大涨4.2%、盘子小点的和顺石油则涨停板。

    煤炭石油等大块头走强，是沪指杀跌弱于深成指的原因。不过这些防御性个股上涨，往往对中小盘题材都会有抽血作用，不利于人气的聚集。而虽然今日各大指数午后跳水杀跌，但龙轩认为这是健康的调整，大盘中期上涨之势并没有改变。

    其实，像棒子国这样的国家，就算是发生政变、发生大的内乱，对A股影响也不大。前两日人民币汇率持续大跌，离岸人民币汇率都到7.31位置了，大盘也能反弹向上，说明A股自身内生动力在增加的，因此今日的调整更多也是连续上涨后的回调。

    当前市场最关心的还是中美博弈与宏观经济的问题，特别是机构资金，对未来信心是明显不足的，这也是本轮行情机构参与不多、甚至还持续卖出的原因。但龙轩认为，这些机构管理人，总得来说还是西方的那一套理论，业界较出名的高善文更是如此。

    然而中国经济有其自身的特性，死搬硬套西方那种理论只能算是纸上谈兵的赵括。当前A股最关键的，龙轩认为是投融资的逆转，还有就是开始重视与深化改革，叠加财政与货币的宽松，这将会是股市长期走牛的基石，宏观经济层面反而是次要的。

    因此，对于现在的行情，我们首先要有信心，若一跌就垂头丧气，要么是你仓位重了，要么就是你的方向与节奏不对，那就要及时改过来。而短线上，龙轩的建议一直就是回避高位股、与尽量少去，布局调整充分与滞涨的新质生产力，若是国产替代明确的则更佳。

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加码！下重手了...

    随着中美博弈的加剧，美国对中的围堵打压可谓是持续加码，除了川普嚷嚷着要大加关税外，近期部又将中国140家科技公司，拉入出口管制。

而且特朗普还强调，如果金砖国家不放弃打造可以替代美元的货币计划，美国将对其征收100%的关税，老美可谓在制裁的路上越走越远。

对于美国频频无理打压，我国也从过去只是口头警告，转变为逐渐加码下重手。商务部发布禁止两用物项对美国军事用途出口，同时不许对镓、锗、锑、超硬材料的出口。

不要小看这些稀有金属，那些高端的半导体与军事装备，都离不开这些，而且这些金属只有中国这样全工业类的国家，才具备量产。

从被动防守逐渐转变为适当的进攻，正是我国产业升级、科技取得成功的展现。龙轩认为我国是14亿人口的大市值，有巨大的需求潜力，老美对科技围堵打压，只能回让国产替代更快速。

今日的盘面，国产替代类的科技股也明显反弹走强，科创板的两大龙头寒武纪与中芯国际，都是明显大幅高开；圣邦股份、海光信息等中大阳拉升，景嘉微直接20%涨停。

此外，人形机器人板块继续活跃，埃夫特再次20%加速拉升、五洲新春与巨轮智能的4个涨停等，再次验证了龙轩之前对新质生产看好的观点。

由于中美博弈在未来很长一段时间都存在，而中国经济从地产转向科技，那可以预计未来行情主线依然会是大科技，其中国内市场份额小、有国产替代空间的最具有潜力，挑不到好股则可选相关指数型ETF.

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大利好 惊人的转变！

    近期人民币汇率出现了新一轮杀跌，今日离岸人民币的汇率一度来到7.31，看来前高7.37位置要不保了。不过，A股却一改之前熊大的状态，反而出现持续的反弹上涨。沪指连续5日反弹，重新回到所有均线上方，深成指较弱一些、但也是大差不差。

    盘面上，板块个股轮番上阵表演。在题材股炒作一段时间后，今日银行、电力、保险与大基建反弹居前，这也是今日沪指强于深成指的原因。在人民币汇率持续杀跌下，这些权重股及时出来护盘一下，是非常值得表扬的，这有利于行情纵深发展。

    而在权重搭台下，题材股继续活跃，只不过主线有些不明朗，涨停个股有些各自为阵的迹象。其中机器人板块分化，留下了龙头肇民科技3个20CM，还有泰尔股份的4个板等；冷门的宠物经济新贵天元宠物2个20%；与华为沾边的兆日科技也是连续飙涨。

    此外，高位龙头股出现了新变化，日出东方高位坍塌后，重组新龙南京化纤拉出12个一字涨停，大有复制之前双成药业的走势；桂发祥8个涨停，则有望成为次龙。不过华胜天成，广博股份尾盘又是炸板收出天地板，此类股高位股依然延续着前期的炸鱼走势。

    大盘稳步向前推进，个股从前两日普涨变为大分化，且杀跌榜开始变得凌厉，我们短期又要注意新的杀空间了。不过对于A股，长期向好趋势是不会变的，这除了货币与财政宽松外，也与IPO出现惊人的转变有密切关系，龙轩认为这是市场真正的大利好。

    今年已经进入了尾声，按之前的发行节奏，今年上市企业预计只有100家左右，募集的金额也仅为700亿人民币。IPO数量和筹资额同比分别暴跌70%和83%.要知道2019-2021年，IPO数量都是400+的，新股数量的大幅下降，非常有利于市场的持续回血。

    更值得我们高度关注的是，新股数量大幅下降的同时，再融资金额也在大幅下降，这里龙轩还没找到数据，后面再补上；同时今年回购金额远超去年，超过了千亿、远超IPO了。投融方面的逆转，才是A股真正走强的内生动力。

    很多公募机构，经常拿宏观经济来说事，好像经济好了股市才能走强一样。这种思维其实就是典型的书生、只会用理论来生搬硬套，用到实践上往往就是输的一塌糊涂。要知道，日本经济这十年来并不好，但却不妨碍日本股市连续多年走强、并创出了历史新高。

    而在股市融资大幅度下降、回购与增持大幅上升，已经超过IPO等融资下，龙轩认为A股也有望走出日本股市那样一波超级行情，而股市走好对拉动内需作用非常大。未来的行情，可能板块个股分化很大，但指数则能稳步向上推升。

    因此，对于一般的投资者来说，选不到好品种、或跟不上市场节奏，那买入指数型ETF即可，这远比银行定期存款强。而对于喜欢短线的投资者，那未来2-3年都是最好的投机时光，我们要好好珍惜这样的机会，若自己盘感方面欠佳的，到龙轩敢死队中来。

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重磅！央行定调了

    A股与美股最大的不同就是，中国股市的上涨往往与货币政策周期有关，流动性宽裕了则水涨船高，而紧缩了则沉了下去，而美股则往往是估值推动。

自9.24后，之所以龙轩看好2-3年的反弹行情，就是因为央行货币再次大幅宽松，其中12万亿的化债是标志，而昨日央行也重磅定调，进一步验证了明年货币的宽松。

在2024中国金融学会学术年会上，央行行长表示，明年央行将加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。

现在虽然美元指数强劲，但无疑已经处于降息周期，只是节奏上会缓一些。因此，明年我国央行可能也会适当进行降息的，这对于股市来说是系统性利好。

而就大盘来看，龙轩反而希望走的慢一点，像9.24-10.8那样的暴涨太过凶猛，往往会极大的消耗掉反弹时间的。这样的爆发只适合打醒场内外的资金，从而让大家对行情有新的认识。

由此来看，虽然龙轩认为在央行宽货币、财政部松财政下，市场会迎来不错的大级别行情，但像9.24那样捡钱的行情不会再有，结构性机会将是主基调。

如今日的盘面，在连续两日普涨后，出现了明显的分化，其中人形机器人持续走强，就是近期最强的主线，肇民科技3个20%，五洲新春、捷昌驱动都是三个板等。

可见，在结构性分化下，新质生产力是最大的方向，像商业航天、AI算力与应用、智能驾驶、低空经济、国产操作系统等，必将成为新的五朵金花。

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果然 又暴出大雷！

    自2018年特朗普突然对中发起贸易战后，中国很多企业为了避免美国的关税大棒，纷纷都出海建厂了。其中东南亚由于劳动力成本低、且与我国相近，成为了首选之地。不过随着川普今年大选的再次胜出，这些转出口之地的商品，再次面临着老美关税大棒。

    部表示，对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的光伏组件，最高征收达271%的关税。这里就包括了A股中的晶澳、隆基、天合于晶科这四大一体化公司。由此来看，中国企业若想完全避免老美关税，只有去美国本土建厂了，墨西哥加拿大一样不行。

    不过对于光伏行业又暴出大雷，今日隆基、晶澳等表现还算稳健，只是低开稍微跳下谁就慢慢回升了。对此，龙轩认为新能源行业在近3年中，股价是进行了深度暴跌的，基本都反映了海内外众多利空，对于关税这样有预期的利空，对自身股价影响都不算大。

    从光伏到新能源汽车，国内拼命内卷后，还要在国际上给其他国家制裁、加关税。核心还是缺少技术壁垒，像大疆这样的公司则完全不担心老美关税大棒，因此发展科技是刻不容缓的，特别是房地产大周期向下之际，科技无疑是经济的新引擎。

    经过六年的发展，现在我国对美国的贸易制裁，已经惯了，表现的也非常谈定，不像2018年那时，高善文还大言不惭的说洗洗睡的汉奸言论。而资本市场表现也已从容的多，今日A股各大指数，延续着上周五的涨势，实现了12月开门红。

    成交量上，周一两市继续维持在1.8万亿左右的水平，上周20与30日线上的受阻，今日也勉强能站住，这进一步确认了一笔反弹，与龙轩周五预判的一样。由于成交量很难再像之前那样持续2万亿以上水平，因此反弹到11月8日的高点就要注意了。

    而在各大指数迎来开门红下，热点题材也可谓非常活跃，其中海南自贸板块暴涨7.2%，海南本地股出现了20多只个股涨停，葫芦娃则收出5个涨停板；此外，新质生产力依然是人气担当，人形机器人再次大涨，三丰智能、肇民科技2个20%.

    个股方面，虽然前期那样杀空间减弱，但高位股还是以大分化为主。如日出东方周末被上交所点名后，今日跌停板开盘；魅视科技逆势两个跌停、瑞斯康达周五一字涨停、今日也是跌停开盘等，可见高位股走势还是非常极端，我们追高仍需要谨慎。

    由此可见，虽然大盘这两日走的不错、且一笔反弹确立，但板块个股表现差异却巨大。若选错方向与个股，那大盘上涨也会吃面、甚至是大面。因此，在难出现9.24那一波系统性暴涨行情下，结构性的方向、与市场的节奏是我们重点要把握的。

    市场节奏方面，龙轩继续是之前那样的建议，尽量少去追高、特别是那些连板的个股，非超高手段不碰。可重点去做潜伏，其中本轮滞涨、或调整充分的新质生产类个股，若再叠加年报业绩大涨与高送转则更好，如人形机器人、智能驾驶、AI产业链等。

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力挺！大幅超出预期

本轮行情，机构参与度是很低的，甚至可以说是在暗中拆台，缘由之一就是对未来经济的担忧。

不过周末统计局的数据，无疑打脸了这些机构。新数据显示，11月份PMI为50.3%，环比增0.2%，连续三个月回升、且都在荣枯线上，说明经济在慢慢恢复。

而在PMI连续回升的力挺下，12月开门市场延续着涨势，早盘各大指数都是继续上涨，其中机构重仓的品种有所异动，如白马、与部分算力核心股等。

从时间来算，本月是2024年最后一个月份，很多公募机构都会为了年底排名，去拉升自己重仓品种，这也是今日机构抱票有所回升的原因之一。

另外须注意的是，作为公募重仓近20%流通股的寒武纪，周末也超市场预期的纳入了上证50成分股中，这引起了市场舆论的哗然。

因为寒武纪这几年都是持续亏损的状态，而且营业收入并不高，说是中国的英伟达言过其实，不少人反而认为是下一个乐视。

有些人拿英伟达纳入道指来说事，龙轩认为这两者根本就有质的区别。毕竟英伟达这两年业绩增长非常猛，且垄断了全AI芯片，寒武纪远远还没有技术上的突破。

再者，之前信威集团、康美药业作为上证50的成分股，都能曝出财务造假的惊天大雷。因此大家不要觉得纳入漂亮50里，寒武纪就安全上岸了，现在涨幅不小，该注意的还是要注意。

不过今日在机构也出来干活下，盘面表现还是很好的，且个股杀空间消失，是大家值得操作的好时机。短线方向上：前期高位股深度杀跌、且有实质性利好的是一个方向，另一方向则是新质生产力。

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劲爆 史诗级一幕！

11月的行情，在最后一日飙涨下完美结束。月线上沪指涨1.42%、深成指涨0.19%、创业板指涨2.75%、科创板指涨3.91%，也即是说若没有最后一日的上涨，各大指数基本是没涨的，看来主力资金是懂得做盘的。

不过尽管各大指数相对涨幅不大，但市场成交量却呈现出劲爆的史诗级一幕。11月A股总成交额高达41万亿元，创月度成交历史记录。其中还出现过连续5日2.5万亿成交的历史记录，说明市场情绪处于历史亢奋的状态。

此外，年内A股回购金额金额也是史诗级的，截止11月两市回购金额已达1537亿元，同比暴增77%，创了历史新纪录。这已经大幅超过了IPO规模，不过再融资与IPO加起来，还是比回购金额多，但龙轩认为回购与增持规模未来肯定会大幅超过融资规模的。

这其中最重要的一点就是央行债券互换，为A股提供了充沛的流动性，而只要融资市能够逆转，那A股就不可能走差的。现在就大概率就只有机构与外资不相信有大行情了，外资我们其实管不了，毕竟美股与比特币也挺强的，单内资的公募等机构却是一言也难尽。

中信证券陈果说的直白：本轮牛市最大的问题是机构不信，但更突出的是散户普遍不信机构。其实散户对机构印象不好，龙轩认为是因为在2019-2021年白马与新能源的行情中表现，很多是高位发行的产品，然后追高出现了深度的套牢。

也正因如此，龙轩从来不相信公募等机构是价值投资者，更不相信他们能对行情有正确的判断，他们一样也是乌合之众、是体量大一点的散户而已。而现在他们不相信有牛市，但若指数涨到4000点以上时，可能就会高呼牛市来了，又会去追高抬轿子了。

正是散户对机会的不信任，才有了11月游资与散户共舞的题材凤舞九天的行情，其中走出了日出东方、大千生态、粤桂股份这样的大牛股。而对于日出东方，周末又被上交所重点监控了，不过这比之前关小黑屋、限制大户交易等强多了。

另一方面，尽管11月份成交量创历史最高记录，但我们可以发现其实要赚钱并不容易。因为很多时候指数与个股都是上蹿下跳，且高位股动不动就被核，如三维化学9天8板后，四个跌停直接崩溃；东方精工、渤海化学、众源新材等一大批股，都是2-3个跌停板的。

出现暴涨暴跌的背后，龙轩认为是市场一致性预期太强，同时也是游资主导行情的特性。而机构那种人菜瘾大的思维，不会短时间改变对市场的看法，因此12月的行情，龙轩认为也会延续上蹿下跳的走势，就算指数上涨也会是这样，因为游资主导的盘面就是这样。

而在这样的行情中，我们只要保持与市场的节奏就行。如尽量少去追高，同时回避那些高位股，毕竟一跌起来往往是几个一字跌停的，直接把资金闷杀。至于12月的方向，新质生产力叠加年报业绩大涨、与高送转都是一个方向，当然股价必须短期没暴涨过的。

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炸裂！突发性大消息

    资本市场就是金钱的游戏，除了钱还是钱。一切抽市场钱的都可以认为是利空、而给市场钱的就是利好。之所以龙轩在前期大盘调整时，仍一直坚持认为指数长期走好的原因，就是过去那种无节制融资现象已大幅改观，且各类ETF产品今年可谓是炸裂式暴涨。

    最新统计，当前上市ETF规模达到了3.65万亿元，较年初增加1.6万亿元。一年的时间大幅增加了1.6万亿，这样万亿级别的活水下去，自然会水涨船高。而今日，创业板50ETF又迎来大扩容，易方达等7家头部公募申报的创业板50ETF产品获批。

    按当前市值计算，创业板50合计流通市值2.48万亿元，当前8只与之相关的ETF，规模仅480亿，占比不足2%，按科创板50的容量来看，未来还有很大的增长空间。正是今日创业板50ETF大扩容的消息，才让午间创业板指出现了大幅拉升超4%.

    其中创指50类个股涨势明显，宁王的拉升，彻底的引爆了创业板指飙涨。此外，同花顺一度暴涨18.6%，再创历史新高；东方财富再现400亿成交的大涨，带动了非银金融的全线崛起，汇金科技更是再次20%涨停、赢时胜也是近20%涨停创出新高。

    这些非银金融的爆发，也带动了券商板块的暴涨，锦龙股份四个涨停、中信证券午间也是一波拉升，从而很好的带动了沪指飙涨。题材方面，机器人产业链爆发，减速器龙头冲击20CM、具身智能的埃夫特、三丰智能等个股则强势20%涨停。

    不过由于临近午间拉升太猛，午后各指数有所回落。但成交量再次放大到1.7万亿的水平，比前几日多了2千多亿，一定程度上反映了ETF资金的入市。因此，尽管大盘受到上面20与30日均线的压力，但不改一笔反弹行情的展开。

    若从长远来看，当前的位置其实是绝对的低位的，大家之所以不相信市场后面有行情，是过去十几年大盘一直摆脱不了3000点的中枢。但龙轩认为任何事物都是发展与变化的，过去十几年A股一直是巨额融资扶持实体为主，从而大幅压制了投资增值的属性。

    但自去年8月后，这一趋势正悄然改变。典型的就是今年IPO与再融资大幅缩减的同时，回购金额超过千亿，创了历史记录，尽管与美股还相差甚远，但这需要一个过程；同时增持金额也在大幅增加。由此可见，A股转变为投资属性愈发明显。

    而这背后的逻辑就是，美国发起贸易战下，国内大循环必然要加快，叠加房地产下行趋势的确立，股市承接了地产资金蓄水池功能的同时，也是内循环的重要与关键一环。正是这些因素的叠加，龙轩认为A股未来几年创6124历史新高概率也是不小的。

    不过尽管指数长期创新高概率大，但短期跌跌撞撞是难免的，毕竟机构与外资那帮孙子还不相信。对于一般的中小散来说，最省心的就是买入指数型ETF，这样跑赢银行定期存款是肯定的；短线方面，则可继续在新质生产力上淘金，其中叠加年报高送转预期的更佳。

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异动飙涨！重要利好力挺A股

    近期的A股可谓是上蹿下跳，特别是创业板指表现更是如此。如创指周三杀跌1%后，尾盘大幅上涨3%，昨日又是跳水杀跌1.76%，而今日早盘再次异动飙涨3.8%.

这样上蹿下跳的走势，说明市场筹码的不稳，机构与外资就是大空头，其理由是刺激政策不及预期，对经济增长的担忧。但之前龙轩强调过，股市并不是经济的晴雨表，A股更是如此。

在公募、外资等机构不看好下，作为市场最特殊主力的公司股东，则纷纷用自身行动力挺了A股，这对于敏感时间点的市场，无疑是重要利好。

统计显示，今年以来有近千家公司、超2500名重要股东进行了增持，净增持股份超90亿股，而这还没有算上回购的上千亿元。

这是真金白银的投入，龙轩认为对于下跌的指数来说无疑是非常积极的。虽然还远比不上美股那种超级巨资回购，但只要每年增加额度、同时IPO与再融资限制，那市场必然水涨船高。

而早盘来看，新能源、白马与券商板块大幅拉升，正是回购与增持较多的板块，虽然这一定程度上与人民币汇率出现回升有关。

技术上，经过今日中阳的拉升，那可以预判前期的调整结束，大盘短线不会去补9月27日的缺口了，先迎来一笔反弹再说，高度则要看后续量能是否持续放大。

方向上，题材股出现大洗牌，还没有明确的概念主线出来，那科技与新质生产力就还是大方向，这类概念要回避短期暴涨过的；

而白马与新能源往往是市场上涨人气标的，这类股本来就已经深度杀跌过，对具有行业拐点的，我们可做个中长线。

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大动作 重量级利好！

    由于中国股市缺少做空工具，且散户还十分多，相应的赔偿机制也不到位。若实行西方那种退市制度，大量垃圾股退市的同时，更是会让万亿散户的资金重创，从而也会拖累整个股市的估值，那宏观上的消费则会进一步压缩、因为不少人都成了金融消费者。

    对于这样的困局，那较好的出路就是放宽并购重组，不让垃圾股全线硬着陆，这样既有利于中小投资者资金的回血，也能在IPO大收缩下，让其借道上市，从而解决IPO堰塞湖问题，同时也重新活跃了市场，可谓是一举多得。

    对此，作为大胆资本先行驱的深圳，昨日率先发布并购重组高质量行动方案：到2027年底，推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；推动并购重组市场持续活跃。然后首都北京也加码推进，鼓励并购重组等方式实现资源优化配置。

    受此影响下，早盘深圳本地板块出现一波急速拉升，深赛格、美丽生态、深纺织A等多股涨停，其中贝仕达克更是出现6天5个20%的壮举。由于深圳上市公司本身比较多，且是低空飞行示范区，对低空经济概念的深圳本地股，我们可重点关注。

    不过虽然深圳本地股活跃了一下，但整体跟风明显不足，资金逢高卖出的比较多，然后就是板块个股大分化，高位股跌停潮告一段路后、继续大跌的仍不少。如东方精工、爱仕达、渤海股份等都还是继续重挫，对于高位股回潮我们不要盲目接飞刀。

    而在高位股跌势难于止住下，指数也是从昨日尾盘强势上涨，变为今日尾盘小幅跳水，创业板指则出现明显的中阴回杀，验证了昨日龙轩说的一根中阳不能就此认为杀跌结束。各指数还是要一根带量的中大阳出来，才能确立新一笔的反弹。

    但另一方面，尽管指数反弹持续性不佳，但市场结构性机会不会少。特别是深圳发出并购重组第一炮，这对资本市场来说无疑是重量级利好。因为A股2014-2015的大牛市，很大一部分原因就是由并购重组所引起的，其中TMT方向是主力。

    现在就算不能重现十年前那样的全面大牛市，那在万亿以上的成交量下，都会有不错的结构性机会的。而十年前是TMT方向，现在无疑就是人工智能、新质生产力方向，特别是近期各地都在加码低空经济，这也为资金炒作提供了燃料。

    所谓的不怕指数下跌，最怕市场一潭死水、毫无生机。现在的市场资金活跃度明显是可以的，而并购重组就是最大的催化剂，而小票题材估值的提升，最终也会拔高A股整个市场估值的。这总比之前那种大规模退市，而中小散却得不到相应赔偿强。

    因此A股今日回杀、甚至是近期回撤都不算什么，中长期龙轩认为都会超预期走出来。不要认为明年经济增长放缓，市场就没行情；若是这样的话，那过去经济不错A股也没走出、日本股市也不会有历史新高了。宽财政与信用下，资本市场不会就只有9.24那一波的。

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精准砸盘 A股最大的空头！

所谓的螳螂扑蝉黄雀在后，不少人都认为游资收割散户，但真正的黄雀却是产业资本，可以说产业资本低廉的筹码大幅减持才是A股最大的空头。

本轮9月24日股市大爆发，就引发了一大批产业资本减持，其中更是不乏高位精准砸盘减持的，把游资也是打的措手不及。

如宏达高科自称“抓住市场机会”减持了参股的海宁皮城的部分股票，而其减持的价格是6.43元，套现了7166万元，可谓是卖在了不错的点位。

被减持的海宁皮城也是在5个涨停后，这几日连续跌停崩下来，其最大的砸盘空头可谓就是宏达高科了，里面的散户与游资也是死伤惨重。

这其实也是题材股的缩影，游资避开机构重仓赛道，对小票题材乱搞一通，而喜欢短线的散户则蜂拥进入，最后是便宜了产业资本。

对于这种现象也没什么好说的，如果我是大小非，看见股价短时间暴涨，我也会大幅减持，毕竟辛苦实业赚钱哪里有套现来的快。

因此，对于中小盘题材的炒作，我们要有清醒的认识，没有好的盘感与纪律，就尽量少去碰，否则成了那些大小非的接盘侠。

而大盘方面，昨日跳水逆袭后，今日虽有一定的脉冲，但成交量比较一般，然后又震荡下行了、创业板指则出现了一定的跳水，技术上都被10日明显压制。

不过只要这两日市场不再创新低，那一个底分型就会构建，然后也会迎来一笔反弹，只不过成交量一般的话高度有限。

方向上，低空经济利好不断，叠加深圳的并购重组重磅利好，大家可去挖掘深圳本地的低空经济概念，当然这里要回避短期暴涨的。

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吃相难看 A股又现恶心一幕！

    所谓山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村！昨日百股跌停大宣泄后，今日两市就是普涨中阳反弹，市场情绪有所修复。不过就在本轮市场刚回暖下，作为这两年来的大牛股——塞力斯，却给A股整出了一份吃相难看、又恶心的资产重组。

    昨日晚间赛力斯公告，拟81.64元收购龙盛新能源100%股权，而定增价格只有66.39元/股，今日塞力斯的价格是123.9元，也即是说等于5折进行定增了。这是否意味着，塞力斯的也认为自身股价可能虚高，随时可能出现大跌的风险？

    虽然机构与超级大户或牛散，参与公司定增项目有半年的锁定期，但这样大折扣定增，给我们感觉就是不把中小股民当投资者看。此外，前期赛力斯曝出100多亿闲钱去买理财产品，说明公司并不缺现金，而是觉得这些钱是自己的，从市场定增更具性价比。

    一边巨额现金买理财产品，一边又从市场巨额圈钱搞项目，这其实是A股公司的缩影，也是市场长期走不出来的主因之一。横向对比，美股几大科技巨头，这几年资本开始可谓巨大，但也从没向市场定增拿钱，反而是不断的巨额回购力挺股价。

    对于这样的公司，龙轩是不会去买了，因为公司并不重视投资者，希望以后这样吃相难看的并购重组，还是少见到一点为好。不过，市场好在也没被塞力斯恶心到，今日早盘顺势跳水一下后，就出现反弹、尾盘更是带量走高，各大指数以中阳收盘。

    盘面上，高位股依然是杀空间为主，三维化学、四川九州、滨海能源等都是两个跌停，佛塑科技、渤海股份则3个跌停坍塌。现在高位股一旦转势，都是这样连续跌停的崩亏，就算大盘中阳反弹也如此，这就是打板族的最大难处，这类股我们不能随便搞。

    热点方面，期谷圈文化火爆，华立科技3个20CM拉升，汤姆猫、恒信东方20%强势涨停。还有AI+期也重回大众的视野、成为市场短期新主线，如Sora、AIGC、云游戏等，今日都领涨于市场，贝仕达克更是5天4个20%逆袭翻倍。

    这里解析下谷圈文化，即二次元IP周边商品的消费文化和经济形态。龙轩认为这些早在日本就流行起来了，现在国内年轻一代也向小日子靠拢，也不知道好坏，这可能就是经济发展到一定程度后，必然出现的文化与消费的现象吧，但总比美国年轻人LGBT强百倍。

    而在新主线谷圈概念带动下，今日大盘调整到周一低点3232点位置后，就出现了止跌回升，技术来看是有双底的迹象。不过这还要明日一根带量中阳确定，这样重回20与30日均线上，才能宣告中短期调整结束，否则就还要磨下，毕竟今日量能放大并不明显。

    不过市场在连续调整、题材股出现几轮杀空间后，短期杀跌情绪会大幅放缓，短线会变的重新活跃起来。这里可继续关注AI应用方面的延伸，同时年报高送转预期也可适当关注，当然前提还是要跟上市场节奏、不要随便去追高，同时仓位不要吃的太满。

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又一大雷爆出

A股市场之所以长期难于走出来，除了IPO与再融资泛滥外，就是对弄虚作假的公司太过宽容、处罚力度明显不够。

如昨晚又一公司爆出大雷，ST智知2019-2021年，虚增营收10.19亿元，虚增利润1.31亿元。但证监会对其处罚却仅有850万元，与其从市场圈钱的29亿，可谓完全不匹配。

不过对于该利空，今日ST智知股价却没坍塌，反而出现一波拉升，看来市场也觉得这850万的处罚，对公司是蜻蜓点水，希望不会怂恿了之后弄虚作假的公司。

之前龙轩强调过，监管层对二级市场正常的走势应该少干预，典型的就是对暴涨股要采取合理宽容的态度，但对弄虚作假那样的应该下重手。

因为这等于是金融诈骗了，而且对于重罚来的资金，要赔偿给里面亏损的股民，这样才能持续提振市场信心，让股市真正迎来健康牛的。

连受利空影响的ST智知都能冲下，那说明市场情绪从昨日的恐慌中逐渐缓和，今日早盘题材顺着昨日杀跌一下后，就开始往回拉升。

各大指数也是调整后出现翻红，其中科创板反弹较为明显，一度拉升近3%.说明资金还是对科技股的认可，川普上任对中国科技围堵预期会更甚，这加速了我们的突围。

在地产大的下行周期出现，中国经济换挡与外部压力巨大下，科技都是未来A股中最具潜力的，那些专注于研发、具有真正核心技术的是我们值得关注对象。

此外，题材股连续杀跌后，明后日会放缓，市场一轮热点洗牌后，新的主线有望崛起，盘感较好的可以积极关注与布局，一般的则不要随便去追高，以潜伏为主。

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突发！黑天鹅果然飞来

自特朗普胜选后，其一举一动都吸引着全球的目光。而就在昨晚，特朗普在社交平台上就突然表示，将对墨西哥和加拿大征收25%关税，对进口自中国的所有商品加征10%的关税。之前市场担忧的黑天鹅果然立刻就飞来了，对此今日A股情绪进一步大退潮。

虽然大盘今日跌幅不大，但我们可以看到跌幅榜个股杀的异常惨烈，有高达100多只个股跌停，短期暴涨的高位股出现了宣泄式跌停。如本轮最强的粤贵股份，早盘冲高下后就奔向跌停，大千生态昨日尾盘回落扛不住后，今日直接一字跌停开盘。

此外，像众源新材、有研新材、渤海化学等是直接一字跌停开盘；而渤海股份、鼎龙股份、锦江在线、佛塑科技则两个跌停了。涨停走的迅猛、杀跌起来更为凶残，这就是现在打板族的处境，不要看人家吃大肉，挨毒打的时候更应该看到。

不过尽管市场跌停大加码，但涨停板还尚可，有一百多只涨停的，说明游资在调仓倒腾。而且还有一只创记录的新股N红四方，该股今日最高暴涨22.5倍，就是收盘也能暴涨近20倍，从每股申购价7.98元，直接涨到161元，涨的让人瞠目结舌！

新股上市再遭爆炒，说明短线资金也比较迷茫，同时也意味着投机氛围犹在。当然，新股这样的涨幅，基本都透支了未来的空间，这也是A股长期难于起来的弊端之一，要想解决这一问题，龙轩觉得一开始就全流通、叠加有做空机制，应能有所纠偏。

而随着市场跌停潮的再现，今日两市成交量也再次萎缩，只有1.3万亿水平了，与上个月相比已经对半开了。这一方面说明游资已经收敛，另一方面更说明市场对川普加征关税担忧，对明年经济增长普遍都比较悲观，好像川普对华加征关税，中国经济就要完蛋一样。

其实我们可以反过来想一下，若关税真那么好用的话，那民主党在这四年中，为什么不大加关税，这样就不用大费周折发动科技、金融战了。这只能说明贸易战双方没赢家，中国外贸受冲击的同时，美国通胀则会再次推高，从而让其利率水平维持在高位。

这也是美元指数近期出现持续大涨的原因，而美元利率的高企，必然也会让美国企业融资成本大增，反过来也会影响到美国经济。此外川普后，中国地缘局势会比较缓和，战争将会逐渐进入尾声，这其实对全球资本市场来说是一个利好。

当然，对付川普大加关税最好的办法就是促进内需，我们14亿人口的市场，需求上来了才是抵御一切外部危机的根本。而促进内需的根本就是大家兜里要有钱、且对未来预期要好，这样消费起来也就没后顾之忧，因此股市走好，则关系到整个国家战略。

因此，对于市场龙轩还是那句话，前期那样快牛已过去、但长期向上不变。我们对短线的收益预期应该降低，不用像前期那样毛躁，做好风控一步步来才是实事求是。而短线方面，今日高位股大洗牌后，将会有孕育新热点，我们可关注年报业绩大增与有高送转的潜力个股。

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警惕！跌停潮加码了

    所谓一鼓作气，再而衰、三而竭。

大盘11月7日大阳线上攻无果后，上周反弹三日量能明显不行，然后就是持续下行了。从早盘来看，今日成交量继续萎缩，大概率是1.3万亿水平。

量能的持续下降，说明市场情绪在退潮，这必然导致个股反弹持续性不佳，同时也会让高位股随时杀空间，今日盘中个股就是如此。

仅早盘就有31只个股跌停了，比上周五百点阴线时的跌停还加码了，不少个股连续涨停上去，是直接跌停、甚至一字跌停砸下来的。

如众源新材5个板后今日直接一字跌停，锦江在线、渤海股份、佛塑科技等一批股，则是2个跌停快速蹦下来，欢乐豆也不是这样玩的。

而这样的跌停杀伤力无疑是巨大的，这会让打板资金收敛，然后不断的消耗板块个股高度。侧面也说明，增量资金流入已大幅放缓。

接下来市场成交量能否保持万亿水平是关键，否则结构性机会减弱、且个股反弹持续性也不会好，我们一定要谨慎为主，不要随意去追高。

其实当前大盘技术来看，上周五大阴跌破多条均线后，今日虽有反弹，但力度明显不行，这意味着指数继续向下探的概率大，除非当前来一根放量大阳才能扭转颓势。

因此，现在的行情我们保持一定的谨慎、以防守为主是必然的。对于本轮滞涨的白马与蓝筹，被套拿着即可，后面指数要上涨这类股反而可能是主推力。

不过大部分中小股民还是喜欢短线的刺激感，那去做投机的话，则失败了要出来、同时一定与市场节奏同步，这样的胜率才会高。

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频频跳水 A股三大利空打压！

周五各大指数纷纷重挫3%以上后，周末消息面十分平淡，那今日市场延续着周五的杀跌趋势就不可避免了。各大指数早盘还有所挣扎反抗一下，但午后又是像周五那样的跳水下挫，尽管尾盘有一定的拉升，但整体行情明显从之前的超强行情、转变为较弱走势。

从盘面来看，机构与外资重仓的票依然是拖油瓶。如白酒、家电、食品等消费板块，几大龙头都是在持续下跌走弱，格力电器、牧原股份、山西汾酒等都是破位持续杀跌。此外，像万华化学、迈瑞医疗等，都快跌回到9月24日之前了。

而相对于公募等机构这样的丧家犬，游资虽然出现一定的收敛，但整体人气还是靠其维持着。其中前妖股双成药业、海能达继续跌停退潮，从而也把渤海股份、远望谷、鼎龙股份这些短期暴涨的票拉下水，这也是龙轩频频强调高位股要警惕的原因。

但另一方面，粤贵股份13天12板、日出东方16天13板、还有5板龙头四川九州收出天地板的走势，基本没受到这两日市场大跳水的影响，可见游资还是很积极的。不过这样的妖股我们是可遇不可求，不熟悉的就不要随便去追高、以免成为高位接盘侠。

游资在拼命维持人气，而机构却是一股劲的砸盘出逃，从而导致大盘频频跳水，这就是所谓的耐心资本？从海内外宏观层面的消息来看，机构持续出逃的的原因，龙轩觉得无外乎也就是当前A股所面临的三大利空：

1，川普，任命一系列强硬的极右主义，市场担心其对全球贸易的破坏，而中国又是全球最大的出口贸易国，会对经济复苏产生一定的影响。这也是机构在本轮反而成为拖累瓶，不管是反弹还是下跌，都持续卖出为主的原因。

2，人民币还有进一步贬值的空间。有券商预计，明年人民币汇率可能会冲破前期坚固的7.35的位置，然后在7.4-7.5之间波动。人民币汇率贬值的预期，必然也会让自身资产受到影响，A股自然首当其冲。

3，上周五商务部回应特朗普计划对中国征收60%关税时，表示提高关税只会让进口国的消费者和最终用户来支付，并没有市场所期待的2万亿刺激消费、对冲关税的计划。其实这反过来可以解读为我们的自信，但机构与外资本来就缺少脊椎。

其实，上面三大利空市场早有预期，而且龙轩认为作为最大工业国的中国，肯定能好好应对。因此，近期市场的杀跌，我们也不用担心其会跌回9月24日那样的慢熊市，大盘长期上涨趋势不变，短期则可留意我们之前提到的第三个缺口回补。

而策略方面也很简单，若对于业绩足够优秀的，那被套了则可扛住，好股票终究是能穿越牛熊的；而若我们去做小票投机，那短线回避高位股的同时，破位了就要先出来，而不是短线投机失败就选择死扛。

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