​美格智能：2024年业绩高增亮眼，车载+端侧AI布局驱动未来持续高增长

美格智能发布2024年度业绩预告，预计2024年实现归母净利润1.12亿元~1.42万元，同比增长73.62%- 120.12%；预计实现扣非净利润1.09~1.39亿元，同比增长194.30% - 275.45%。

????利润持续释放，25年增长动能足：公司24年预计实现利润中值为1.27亿元（YOY+96.87%），Q4单季度预计0.36亿元，同比扭亏为盈。预计公司25Q1业绩持续有较好增长体现。整体物联网行业板块复苏增长，高算力模组不断拓展应用场景，向包括无人机、边缘计算盒子、云服务器等领域布局，有望带来物联网模组新的高增长应用场景。

????边缘/端侧算力，广阔长期成长空间：美格智能高算力AI模组产品专为终端侧、边缘侧AI应用设计，涵盖入门级、中端、旗舰级多层次产品，对应AI算力覆盖0.2T~48T，带来高品质连接和低功耗、高性能边缘算力的全面体验。其中SNM970产品，综合AI算力高达48Tops，同时公司产品团队已经在SNM970模组上成功运行文生图大模型Stable Diffusion，这也是行业内首个在高算力AI模组上运行推理大模型的实例。
在端侧产品上，公司做了多方面布局。包括此前有无人机、服务器、零售盒子等产品，以及拓展如AR眼镜、掌上超声等新方向。同时在本次2025 CES展上，美格展出多款端侧产品，包含以高算力AI模组助力人形机器人“通天晓”面世、创新发布微小型端侧AI机器人、个人化AI智能体AIMO、全新5G CPE 和5G MiFi产品。

????AR眼镜布局，为Viture提供算力及连接赋能：公司和Viture进行合作，为VITURE下一代主流AR眼镜VITURE PRO定制开发的VITURE PRO Neckband高算力AI增程解决方案已正式上线。方案基于高通骁龙高性能计算芯片平台打造而成，NPU芯片支持近14Tops的AI算力，为AR眼镜提供高性能AI计算能力、完善的安卓系统生态、超强的游戏体验及端侧AI部署能力。
????车载受益比亚迪智驾下沉，同时拓展新方向新客户：公司是比亚迪汽车智能化重要合作伙伴，5G智能模组一供厂商，预计70-80%份额。比亚迪智驾下沉核心受益，整体5G渗透率有望提升。同时不断拓展车载领域客户伙伴，包括德赛、东风、四维等厂商。
????端侧AI持续提示重视机会，2025云边共进，美格智能端侧布局丰富，同时主业高增动能强劲，车+端侧驱动高增，同时FWA拓展新客户明显复苏，有望持续带动业绩亮眼。
天风通信团队

豆包端侧三杰：润欣科技、移远通信、乐鑫科技

润欣科技做板卡、乐鑫是WiFi MCU、移远是蜂窝

作为C端陪伴使用时长最强的产品（内测平均每日4小时），AI玩具（包括但不限于毛绒玩具、手办、以及各种各样的物件）是字节内部极其重要的战略方向，明年战略目标销售千万台以上。供应链近期订单量显著增加（物联网行业复苏），产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等供应链产能释放，确保3月上市。

豆包团队经过一段时间的内测，发现连接豆包的AI玩具针对3-7岁的孩子的交互体验极好，单客户每日连线时长长达3-4小时，强粘性会带来强复购；此外明年千川（头条流量部门）会投入大量投放资源在抖音推广，接下来带来的推广效果也会更强。

预期差：豆包目前已选定三大独家厂商合作—润欣科技、移远通信和乐鑫科技。此次AI玩具，字节的主要目的是推广豆包用户群体破圈，利润不是他们关注的重点。因此，供应链上字节有意扶植两大独家芯片模组厂（移远、乐鑫）和一家已经深度合作的硬件解决方案平台（润欣科技），并把供货模式变成了整机供货模式，单机利润由之前的10-20块钱暴涨到150，单机价值量翻10x！

​【中信电子】荷兰出口管制扩表，加速部分领域设备国产替代

为了弄清楚这次荷兰半导体设备出口管制修订了什么，我们查阅了荷兰政府网站。 

【结论是这个设备出口管制以前就存在，本次主要是增加了一些限制的设备品类，目标是与美国23年10月的设备出口管制清单看齐】。 该修正案将于2025年4月1日生效，但该法规生效之日之前的先进半导体生产设备法规将继续适用之前授予的许可证。 此前荷兰主要是限制高端光刻设备，

【这次新增涉及到了一些先进制程用特定的量检测设备、沉积设备和计算光刻软件等。 】

 1、外延设备：Si、GeSi外延设备 

2、ALD设备：金属Mo/Ru ALD设备、TiAlC ALD沉积设备、高深宽比PEALD设备 

3、CVD设备：高深宽比PECVD设备、金属W/Mo CVD沉积设备

 4、量检测设备：小于等于21nm精度的检测设备（含有采用波长小于400nm光源/分辨率小于1.65nm/两个或多个电子束源/冷场发射电子束源），用于显影后或刻蚀后测量晶圆对准精度的设备。

 5、计算光刻软件：用于开发或生产DUV光刻掩膜的计算光刻软件。

 此外，受限的光刻机主要包括：

 1、DCO套刻精度小于等于1.5nm的DUV及更先进的EUV光刻机，对应ASML 2000i型号及以上；

 2、DCO套刻精度1.5nm＜DCO≤2.4nm的DUV光刻机，对应ASML 1980i/1970i型号。

 目前看，【限制的措施和2024年9月6日荷兰政府更新的限制比没有变化，出口此类先进制造设备时必须申请授权】，政府将根据具体情况对申请进行评估，措施适用于从荷兰出口到欧盟以外的目的地。 我们认为，荷兰针对先进设备的采购限制力度在逐渐加大，目前光刻机的采购审批还是由荷兰政府决定，后续在美国政府的施压下，不排除进一步收紧限制的可能。 

国内关注替代企业：

 1、量检测设备：中科飞测、精测电子、中微公司等；

 2、光刻设备产业链：茂莱光学，福晶科技，福光科技，创元科技，腾景科技，奥普光电等

 3、沉积设备：北方华创，拓荆科技，微导纳米，中微公司，盛美上海等。

中信证券电子组

​软通动力：今日将发布首款人形机器人！A​股第一家！

软通动力官方昨日发布消息，公司首款人形机器人将于今日发布。据悉，这是A股第一家发布人形机器人的上市公司，目前A股市场上的人形机器人概念股多以零部件公司为主。

1月4日，软通天擎成立。该公司由软通动力 、智元机器人等共同持股。其中，软通动力直接持股比例为65%，智元机器人为5%。


智元机器人由“华为天才少年”稚晖君创立，是一家专注于通用人形机器人研发和制造的公司，估值超70亿。2024年12月16日，智元机器人发布视频宣布，正式开启通用机器人量产。


软通动力将全面整合在人工智能方面的优势能力，推动人形机器人规模化迈向工业、家庭真实场景。智元的“远征”与“灵犀”系列机器人均会与软通天擎合作，主要面向3C制造、交互服务等场景的落地等相关业务。



投资建议：预计2025年是鸿蒙大年，PC鸿蒙即将于Q1发布，手机端纯血鸿蒙逐步完善，公司是华为第一大软件技术服务商。同时，公司积极布局人形机器人等新领域，有望迎来新增长点。持续推荐。

国科军工：新签7.39亿弹药订单，业绩有望保持较快增长

公司发布公告，公司全资子公司先锋公司与九江国科收到与某单位签署的两型主用弹药等弹药产品2025年年度订货合同，合同金额为合计人民币7.39亿元。

　　点评

　　1、新签7.39亿弹药订单，弹药业务有望保持较快增长。1月9日，公司发布公告，全资子公司先锋公司与九江国科收到与某单位签署的两型主用弹药等弹药产品2025年年度订货合同，合同金额为合计7.39亿元。对比之前，2024年1月3日，公司公告某军方单位按2024年度计划实施采购子公司某型号主用弹药3.16亿元；2023年，先锋公司与九江国科营收合计为5.66亿元，2025年公司新签7.39亿订单表明公司弹药业务有望保持较快增长。

　　2、公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务，未来将受益于导弹/火箭弹放量。目前我国固体发动机市场空间约为100亿元，国内从事相关业务的主要为国有院所单位，壁垒较高。公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务，具备全产业链能力，未来将受益于导弹/火箭弹放量；另外，随着公司技术水平不断提升，市占率有望进一步提升。

　　3、2024年前三季度，公司归母净利润同比增长61.20%。2024年前三季度，公司实现营收7.64亿，同比增长12.70%，整体毛利率为37.25%，同比提升3.01%；实现归母净利润1.49亿，同比增长61.20%。

　　4、2024年12月，公司完成股权激励授予。公司此次激励计划考核年度为2025年-2027年三个会计年度，业绩考核要求为，以2023年扣非归母净利润为基数，2025-2027年扣非归母净利润年复合增长率应不低于15%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值，彰显公司信心。

　　5、盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.00、2.79和3.71亿元，同比增长42%、40%、33%，当前股价对应PE为45、32和24倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　导弹下游需求不及预期；固体发动机和弹药行业竞争恶化；装备采购价格变动等。

（中邮证券-国科军工-688543-新签7.39亿弹药订单，业绩有望保持较快增长-250109）　　

北方华创 : 平台型半导体设备企业，业绩同比高增，自主可控/扩产助持续发展

　投资要点:

　　多款新品突破丰富产品矩阵，平台优势驱动盈利增长。2024年内，公司多款新产品取得突破。电容耦合等离子体刻蚀设备（CCP）、等离子体增强化学气相沉积设备（PECVD）、原子层沉积立式炉、堆叠式清洗机等多款新产品进入客户生产线并实现批量销售，丰富了公司的产品矩阵，增强了产品布局的完整性。公司始终秉持以客户为中心的价值观，精研客户需求，聚焦产品研发创新，在主营产品领域实现多项关键技术突破。凭借优良的产品与技术优势，公司市场份额稳步扩大，市场占有率持续提升。24全年公司营收预计在276.0亿-317.8亿之间，同比25.00%至43.93%；2024Q4公司营收预计在72.47亿-114.27亿之间，环比-9.62%至42.52%，同比-3.26%至52.54%。随着公司业务规模持续扩大，平台优势逐渐显现，经营效率显著提高，成本费用率有效降低，使得2024年归属于上市公司股东的净利润实现持续增长。24全年公司归母净利润预计在51.7亿-59.5亿之间，同比32.60%至52.60%；扣非预计在51.2亿-58.9亿之间，同比42.96%至64.46%。24Q4：归母净利润在7.07亿-14.87亿之间，环比-57.97%至-11.59%，同比-30.34%至46.50%；扣非在8.54亿至16.24亿之间，环比-47.48%至-0.12%，同比-9.25%至72.58%。我们预计股权激励费用计提致使24Q4业绩承压，根据公司2023年年报，2023年北方华创权益结算的股份支付确认的费用总额为7.34亿元。

　　先进节点引领半导体产业扩张，预计25年全球启动18座新晶圆厂建设。产能方面，根据SEMI数据，受到高性能计算应用中前沿技术推动，以及生成式AI在边缘设备中日益普及，半导体产能预计将进一步加速，预计2025年晶圆产能年增长率为6.6%，达到3,360万wpm。其中，（1）先进节点：半导体行业正在加紧努力构建先进计算能力，以满足大型语言模型不断增长的计算需求。故芯片制造商正在积极扩大先进节点产能（7nm及以下），预计先进节点产能年增长率将达16%（领先行业整体），到2025年产能将增加超过30万wpm，达到220万wpm。（2）主流节点：受中国大陆芯片自主可控战略以及汽车和物联网应用预期需求推动，主流节点（8nm~45nm）产能预计将再增加6%，在2025年突破1,500万wpm。（3）成熟节点（50nm及以上）：成熟技术节点正在经历温和扩张，反映出市场复苏缓慢且利用率较低，预计产能将增长5%，到2025年达到1,400万wpm。新建晶圆厂方面，根据SEMI数据，半导体行业预计将在2025年启动18个新晶圆厂建设项目。新项目包括三座200 mm和十五座300 mm设施，其中大部分预计将于2026年至2027年开始运营。其中，中国大陆预计新增3座晶圆厂，中国台湾预计新增2座晶圆厂。

　　投资建议：

根据公司营运节奏，我们调整原有业绩。预计2024年至2026年营业收入分别为302.82/402.14/501.67亿元，增速分别为37.2%/32.8%/24.8%；归母净利润分别为56.98/80.26/99.01亿元，增速分别为46.1%/40.9%/23.4%；对应PE分别为36.6/26.0/21.1倍。随着人工智能发展对高性能芯片需求加剧，叠加国内自主可控战略发展，有望带动先进制程/先进封装相关设备需求。北方华创致力于打造平台型半导体设备企业，将充分受益于需求增长及国产化进程加速，长期增长动力足。维持“买入”评级。

　　风险提示：新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险；晶圆厂扩产计划不及预期风险；需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；国际贸易摩擦风险。

华金证券-北方华创-002371-预计24业绩同比高增，自主可控/扩产助持续发展-250114

银轮股份：机器人、AI液冷双龙头，特斯拉供应商，斩获近200套大单！

假舟楫者，非能水也，而绝江河！

借力，成为了很多公司快速生成长的捷径。

比如早期消费电子的渗透，由于切入苹果链，让歌尔股份、欧菲光等实现了高速成长；比如汽车电动化浪潮下，切入特斯拉链，让宁德时代、拓普集团等实现了业绩和价值的戴维斯双击。

借力，无非靠两个东西，一个是行业变革，一个是绑定大客户，如果两者叠加，成长更迅猛。

比如，当前，特斯拉机器人量产在即，宁德时代、小米等纷纷布局，新技术的变革催生一个万亿级别的产业开启，也是公司借力的好时机。当然，机器人还处于技术导入期，公司业绩和订单释放参差不齐，如果要跟上时代红利，机器人ETF（562500）是一个不错的工具。

这其中，银轮股份，在“借力”上，更为突出。

直接看数据，银轮股份2021年以来不论是营收还是净利润均保持了高速增长，2023年公司实现净利润6.1亿，同比大增60%；2024年前三季度实现净利润6亿，同比大增36%，高成长属性明显。

同时，成长能力强悍下，公司的盈利能力也得到了大幅提升。

比如，最直接的体现，就是核心盈利能力指标ROE，从2021年的5.28%提升到了2023年的12.07%，这种盈利水平在制造业中也很难得。

那么，银轮股份做对了什么？

就是“借力”，公司作为传统汽配小龙头，积极转型新能源，并且切入了特斯拉供应链。

早在2020年3月，银轮股份就公告称，特斯拉将向全资子公司上海银轮采购汽车换热模块产品，随后公司迎来了订单和业绩的大幅释放。

从营收结构上看，也非常清晰。2020年银轮股份新能源业务占比仅不到3%，到2023年提高到了36%，非常迅猛；从产能看，2020到2023年，公司新能源汽车热管理产品年产能从350万台大幅提升到了2200万台。

所以，在新能源汽车加速渗透的时机，公司切入了特斯拉供应链，实现了新一轮高速成长，打造出了第二增长曲线。

那么，同样是做汽配的，银轮股份为何能被特斯拉看上？

核心就是产品优势，银轮股份一直深耕汽配行业，公司核心产品就是热交换器，在这一领域做到了极致。2021年公司市场份额高达29%稳居第一，远远领先双良节能、宁波精达等同行，可谓是小而精的代表，细分行业的独角兽。

另外，另一个侧面体现银轮股份产品竞争力的数据，就是净利率水平。2021年以来公司毛利率基本维持在20%附近不变，而净利率却从2021年的3.38%大幅提高到了2024年前三季度的7.41%，还是非常强悍的。

这说明，公司在费用端管控的比较好，也是产品竞争力的体现。

所以，产品力才是进入特斯拉供应链的关键。

那么，银轮股份还能否延续高增长？

要讨论银轮股份能否继续高成长，要解决两个问题；

一个是公司新能源业务还有多大空间？

一个是公司还能否继续“借力”？

第一，公司新能源业务还有多大空间？

尽管公司切入新能源领域，实现了3年高成长，但是公司所在的细分赛道依然具备量、价齐升的逻辑；


量方面，新能源汽车销量仍在持续增长，直接带动热交换器需求量的持续增长。
价方面，相较于燃油车，新能源汽车热管理系统更复杂，电池、电机、电控都需要很高的热管理，这导致对热管理系统的性能有了更高的要求，热管理产品价格被抬高。

同时，由于成本低、反应快等优点，早期的汽车空调采暖使用PTC方式。但是在降低能耗要求下，热泵空调正被加速渗透。数据显示，2024年上半年，国内新能源汽车销量共469万辆，而全系标配热泵系统的车型销量占比已经超过了30%。

这导致新能源汽车热交换器单车价值量大幅提升，有望从1200元提高到2000-3000元，几乎2倍的空间。预计到2025年，我国新能源汽车热管理系统市场规模将达到1000亿元，年复合增速超过30%，依然是高成长属性。

这里，可能会有个疑问，拓普集团、三花智控等也是热管理龙头，会不会抢食银轮股份的份额？

其实不然，银轮股份核心产品热交换器，而三花智控是电子膨胀阀等，拓普集团优势在内饰件上，是错位竞争的关系，这点不用担心。

所以，银轮股份打造的新能源第二增长曲线，在量价齐升逻辑下，依然有较高增长空间。

第二，公司还能否继续“借力”？

文章开头我们说过，银轮股份“借力”更突出，就在于公司稳住第二曲线的同时，发力了AI和机器人。

1、AI液冷。

目前AI需求最大的地方就是数据中心，而2024年以来，在效率和成本等因素影响下，液冷正成为数据中心主流的降温方式，预计光2025年一年，数据中心温控需求就有望超过400亿元，液冷行业成为一个细分的高速成长行业，类似于中际旭创、新易盛、天孚通信等CPO行业。

目前，银轮股份凭借热管理技术，推出了面向数据中心和服务器的液冷模块产品，并且已经向海外客户提供“液冷+风冷”的集装箱式数据中心冷却系统，有望充分受益于AI液冷的需求爆发。

就在2024年12月25日，公司公告称，子公司近日获得三家数据中心整体解决方案服务商的采购订单，总计193套算力中心的液冷散热系统，订单开始加速释放。

2、机器人。

人形机器人是目前AI应用一个重要落地领域，2025年有望迎来商业化量产。

机器人需要大算力芯片支撑，而液冷也是大算力芯片的降温趋势，目前银轮股份的车载芯片液冷方案可应用于机器人。

当然，不论是机器人还是AI手机，也都在强化消费电子的复苏。数据显示，2024年全球智能手机销量同比增长4%，结束连续两年下滑的局面，行业正迎来新一轮景气度周期，而消费电子ETF（159732）也是本轮复苏的受益者。

变，是唯一的不变！

银轮股份作为汽配公司，通过新能源的“借力”实现了一轮高成长，而液冷和机器人又成为了新的“借力”点，抓住了每一轮技术变革的红利。

完美诠释了；

假舆马者，非利足也，而致千里！

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。（老张投研）

【中泰先进产业】安培龙涨停点评

六维力传感器顺利推进，车规级传感器加速国产替代进程

申万宏源：耐心等待二月春季行情，新一轮创新高行情仍可期待

一、调整原因：政策效果的预期趋于客观。交易博弈和赚钱效应物极必反，交易性资金活跃度退潮。一月下旬被视作海外不确定性的关键窗口，在此之前投资者做多意愿受抑制，容易出现过度调整。稳定资本市场预期的力量更加关键，若能够早发力，有望事半功倍。

　　短期市场延续调整，我们从两个角度梳理原因：一是，政策预期出现了三方面下修：1. 经济工作会议是政策表述预期的峰值，后续进一步超预期的难度增加。2. 短期降准降息时点预期推迟、智能手机补贴力度未达到市场乐观预期。3. 消费目前还是阶段性刺激，补贴阶段和结束阶段的商品本身就是强替代效应。所以，消费数据改善未持续是正常现象，但这也确实使得市场对政策效果的预期趋于客观。二是，12月下旬交易博弈剧烈程度和赚钱效应物极必反。赚钱效应下行，交易性资金活跃度退坡。短期调整大部分是主题热度下行后的自然调整。

　　一月还需防范市场超跌：一月下旬被视作海外不确定性的关键窗口。在此之前，国内政策蓄势待发，利空因素集中出清。这个窗口，除非有受周期因素影响小的重大投资案件(目前来看做多意愿主要集中在产业趋势主题上，比如国内AI和人形机器人)，否则投资者做多意愿可能受抑制，风险偏好偏低。这种情况下，短期调整幅度不确定，容易出现过度调整。稳定资本市场预期的力量更加关键，若能够早发力，有望事半功倍。

　　二、继续看好二月春季行情，主题再活跃：主题相关行业短期性价比已改善。政策预期有修复空间，“经济工作会议定调，前便发生变化”是一种过度悲观的预期。产业趋势主题正在形成强共识，新一轮创新高行情仍可期待。赚钱效应扩散受阻带来的交易性资金退坡是小波段，二月活跃度可能再度提升。

　　一月调整幅度仍有不确定性，但二月再有机会的可见度也在提升。我们继续看好二月春季行情，主题再活跃：1. 主题相关行业的短期性价比已改善。部分主题投资重点二级行业的浮盈浮亏指标已回落到-10%左右，已处于下阈值附近。同时各赚钱效应指标(全部A股、创业板相对沪深300)、上行动量效应指标均已回落至低位，指向短期高性价比。

　　2. 短期政策预期下修，这为后续预期再修复提供了空间。经济工作会议确定的政策导向，延续到是绝对大概率。在一季度政策导向发生变化，可能是过度悲观的预期。

　　3. 产业趋势主题(典型是国内AI、人形机器人)正在形成强共识，机构投资者和交易性资金正在形成合力。不同类别投资者，在同一方向下，挖掘不同特征的标的，市场割裂的情况是缓和的。产业趋势主题新一轮创新高行情仍可期待。

　　4. 保险有增量，但定价影响力尚有限。A股的边际资金可能仍是交易性资金。赚钱效应回落，交易性资金活跃度下降只是小波段，二月活跃度可能再度提升。

　　二月反弹似乎是所谓的一致预期。但实际上，此前市场对二月行情的期待，主要基于历史日历效应，还不是根本的投资逻辑。这样的逻辑无法抢跑，也无须纠结所谓的二次博弈。我们的思考就是，一月可能超跌，而调整后，二月春季行情的真正线索才逐渐清晰。

　　三、继续看好有产业趋势的科技主题，这是回调中更值得布局的方向。国内AI应用、机器人、低空经济可能有新一轮创新高行情。高股息短期绝对和相对收益都弱于预期，继续提示高股息结合市值管理和回购注销选股，可以增强弹性。

　　2025年各阶段结构推荐不变：春季行情的主要机会来自二月主题再活跃；二季度政策效果的关键验证期，“两新”和“两重”同样重要，关注逆周期调节受益的建筑、建材，房地产；下半年核心资产困境反转，主动管理否极泰来。

　　现阶段，供给压力缓和还在中途，需求改善的可见度不高。基于总体基本面困境反转挖掘投资机会(特别是传统核心资产机会)时机略早。现阶段，值得回调布局的方向还主要是有产业趋势的主题。我们继续看好，国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济可能有新一轮创新高行情。其中中远期业绩改善可见度较高的个股，短期保持了强势，市场正在选出强势方向。这是二月行情的结构重点。

　　短期高股息绝对和相对收益都弱于预期，我们认为主要原因是：交易性资金仍是边际资金；主题调整率先到位；产业趋势机会强共识正在凝聚，产生了跷跷板效应。同时，强周期高股息面临基本面回落压力。后续高股息的投资机会，仍主要来自于稳定资本市场预期发酵。我们继续提示，高股息结合市值管理和回购注销的投资机会弹性更高。

　　2025年结构推荐节奏不变：春季行情的主要机会来自二月主题再活跃。二季度政策发力关键验证期。二季度“两重”的重要性与“两新”可能相当。总量上，国内政策发力和出口增速回落可能对冲，但结构上无法完全对冲。财政发力更受益的方向是建筑、建材和ToG的计算机。下半年核心资产困境反转，主动管理否极泰来。26年供给出清，总体盈利能力有望迎来拐点。供给率先出清的结构就是机构重仓的新能源(动力电池、硅片、逆变器出清快)、电子(消费电子零部件)和医药生物(CXO和创新药)。这些细分方向行情能提前抢跑，而25H2发酵供需格局拐点预期的核心资产可能进一步扩散。

　　风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

来源：申万宏源

​2025年看好绩优家电股

1、 今天周末休息筛选了一下股票， 的确今年选股比较难，主要是前两年大部分板块都涨了很多了，2024年连大量垃圾股、亏损股都在各种题材带动下炒作了一大轮， 因此今年选股就变得困难了。 我私下感觉今年主要可以上涨的板块是绩优家电股，如海尔智家、格力电器、美的集团、新宝股份等等。 目前绩优家电股普遍市盈率在 10倍--15倍之间，正常提高到18倍--20倍是合理的，看好人工智能赋能下的智能家电股的逻辑之前说了很多次，这里就不重复了。 四大银行股工行银行、建设银行、农业银行、中国银行虽然去年都涨了 50%，但目前市盈率都才 6.5倍左右，正常提高到 8倍是合理的， 四大银行股今年预计涨幅在 10% -- 20%之间。

2、 目前最热门的芯片股、人形机器人股、智能眼镜股我并不太看好，不过机器人行业里的工业机器人这个细分领域相关股除外， 因为工业机器人我觉得未来二三年还会快速发展。 但人形机器人行业没有五年以上是难以实用化的， 机器狗行业其实还可以，只是机器狗主要用途是军事上， 但我国国家战略对外大量出售这样的东西是很难的，只能自用； 机器狗在巡检、排险上用处不错， 但巡检和排险行业的用量并不大，用量不大则机器狗相关行业的上市公司销售额就不能做大，只能炒概念，销售额做不大则股票市值是很难做非常大的，就像我前两年持有的福晶科技一样，总共每年才 8亿的销售额，我一直幻想它市值做很大，结果逻辑是有问题的，所以它虽然过去两年在 2024年9月24日前的指数大熊市中给我成功避险且盈利较多，但最终还是很难达到我预期的，这也是我之后卖出福晶科技换其它票的原因之一。

在最近美国消费电子展览会上 TCL公司推出的小型智能陪伴机器人，这个产品我倒有些看法。 如果这个小型智能陪伴机器人价格合理如果在 1000元---3000元之间，则的确还有些可大量推广的家庭用处，比如家里买来陪伴 半岁--- 6岁的孩童，或者可以陪伴12岁以前的小孩，就当玩具一样，可以陪伴孩子聊天、说话、诗词歌赋无所不能，人文历史地理军事知识无所不知。解答各科题目我觉得就算了，没必要安装在这个陪伴机器人里面，对小孩不好。 我觉得这个东西比你人形机器人用来端茶倒水，打扫餐厅，充当保姆的前景可是现实很多的， 因为我设想了一下，你人形机器人真想实用化，用在餐厅，咖啡厅等地方是非常难的，中国的大部分餐厅地方都不大，客人来回穿梭，你机器人端着菜要不断躲避食客走动，真的是效率很低的，且你餐厅，咖啡厅的人形机器人，难道只做一项端茶倒水的工作 ？ 我餐厅老板买来至少要花一两万元甚至几万，你机器人至少能给我打扫餐厅卫生吧，但餐厅的卫生大家都知道是很杂乱的，不仅桌子上有各种东西，桌子下面也会掉落很多餐巾纸和饭粒、菜等，你人形机器人必须挪开椅子才能打扫，打扫是否干净还难说，比如饭粒属于沾性的，沾在地板上的，这个不是你人形机器人能五年内干的工作。 如果人形机器人连最基本的餐厅、咖啡厅的工作都不能胜任，怎么可能去胜任家庭保姆这样人干起来都很细节的工作呢 ？ 因此这就是虽然业界大量投资人形机器人，特斯拉的人性机器人都说了至少三五年以上了，但至今任然只是概念，我可以基本确定五年内人形机器人产业很难实用化的，人形机器人进入家庭十年内基本没戏。 另外智能眼镜这个产品，说实话我的理解是只能打真人游戏实用，最好能六七年后或者七八年后制作出我以前博客说的人造梦境的设计，不然不打游戏，不制造真人梦境的话，则智能眼镜目前基本没多大用处。你觉得普通人会天天带个智能眼镜来协同办公吗 ？ 疯了吧才带着这个累赘来办公。 疯了才带着智能眼镜在大街上走，如果人人视力都是好的，人们连正常的近视眼镜都不想带的，不要说你智能眼镜了。 因此我可以断言，智能眼镜最终只能用在游戏和未来的人造梦境上， 不可能在办公等方面实用化。 因此目前股市上炒作人形机器人和智能眼镜等，全部是炒概念，没有实际产生市场大量销售额，被消费者大量购买的需求。 只有像 TCL这次推出的小型家庭陪伴机器人思路，倒是一个很好的真正实用化机器人的思路比如可以陪你聊天、说话、问答，眼睛可以眨眼，小手可以和你握手，轮式的底座可以随你小孩在家里跑和走动，价格不贵又实用， 我倒建议目前的机器人厂家多研发这类简单陪伴小孩的机器人，这样大卖，消费者大量接受倒非常可能。  目前暂不清楚TCL刚推出的小型智能陪伴机器人在旗下哪家上市公司里或者未来会注入到哪家上市公司里。

因此机器人整个行业，除价格不贵的家庭智能陪伴小型机器人，工业机器人，军事上机器狗这三个产业实际上是可以产生大量销售额外，其余所有机器人行业，人形机器人产品，五年内甚至十年内无法实用化。智能眼镜除打游戏和最终制造出人造梦境外，现实生活中十年内甚至十五年内或者永远没有实际使用意义。（刘浪1218）

​涨停板敢死队总舵主心法语录

1、做股票，永远只做热点，只买龙头，永远严格止盈止损。
2、短线买的不是价格，而是势，大势向好，买入更安全；大势不好，就算低价也不安全，低点下面还有更低点。
3、市场情绪是短线操作的指南针，情绪高涨时大胆出击，情绪低迷时谨慎观望。
4、不要害怕追高，最强的股票往往在不断创新高中前行，但要确保追在起涨点而非山顶。
5、成交量是股价的元气，无量上涨难以持久，放量突破才是关键信号。
6、技术分析不是万能的，但不懂技术分析是万万不能的，关键指标要了然于心。
7、消息面是催化剂，要提前挖掘潜在利好消息，在消息发酵时顺势而为。
8、股票操作要果断，该买时毫不犹豫，该卖时不拖泥带水，犹豫只会错失良机。
9、板块轮动有规律，紧跟热点板块切换节奏，及时从退潮板块撤离。
10、永远不要满仓一只股票，分散投资能降低风险，即便某只股出问题也不致全军覆没。
11、持续学习是在股市生存的必备技能，关注行业动态、政策变化，不断更新知识体系。
12、主力资金流向是股价的重要驱动力，跟随主力步伐，才能搭乘股价上升的快车。
13、分时图是短线操作的微观战场，通过分时走势判断强弱，精准把握买卖时机。
14、不要试图抄底最低点，也不要幻想卖在最高点，吃鱼吃中间最肥美的部分即可。
15、复盘是提升交易水平的关键，每晚回顾当日走势，总结经验教训，为明日操作做准备。
16、强势股回调到重要支撑位是绝佳的买入机会，但要确认支撑的有效性。
17、炒股心态至关重要，不因一时涨跌而患得患失，保持冷静理智才能做出正确决策。
18、新股上市初期若有资金爆炒，且基本面有亮点，可适当参与，但要快进快出。
19、关注龙虎榜数据，了解游资和机构的动向，与实力资金站在同一阵营。
20、突破箱体的股票，若伴随成交量放大，往往有较大的上涨空间，可重点关注。
21、股价处于高位时，任何利好消息都可能是主力出货的掩护，要保持警惕。
22、股票市场变幻莫测，没有一成不变的策略，要根据市场环境灵活调整操作方法。

人民币、A50突然狂拉！原来是川普考虑只对 “关键”商品征收关税，明天A股大反弹？

晚间，A50突然爆拉1.8%，目前为1.48%左右。人民币也大涨400多点。看了一圈消息，原来是特朗普团队拟调整关税计划，聚焦关键产业而非普遍征税。此前消息，在特朗普竞选期间，他曾提出对所有进口商品征收10%至20%的关税，这一提议曾引发经济学家的强烈反对，认为会造成价格冲击，甚至可能破坏美国国内市场，令美国国会议员和商界领袖对这一计划表示担忧。

　　当地时间1月6日周一，华盛顿邮报援引知情人士透露，特朗普的助手正在研究一项新关税计划，计划对来自全球的部分商品征收进口关税，这一计划与特朗普竞选期间提出的“普遍关税”有所不同。目前，具体是哪些进口商品或行业将面临关税暂不清楚。消息称，初步讨论基本围绕特朗普团队想要带回美国的几个关键产业，其中包括国防工业供应链（对钢、铁、铝和铜实施关税），关键医疗设备（注射器、针头、药瓶和医药材料），以及能源生产（电池、稀土矿，甚至光伏面板）。

　　华盛顿邮报周一援引知情人士透露，目前的计划更倾向于将关税集中于几个关键领域，且主要聚焦于特朗普团队认为对美国至关重要的产业。例如，可能会对国防工业供应链（如钢铁、铝和铜）、关键医疗用品（如注射器、针头、药瓶和医药原材料）以及能源生产（如电池、稀土矿物甚至太阳能面板）等行业征收关税。特朗普团队希望通过这种方式，带动相关产业的回流，从而促进美国制造业的复苏。

　　据报道，当前计划中仍没有明确规定哪些具体商品或行业将被列入关税名单，也没有决定是否继续执行特朗普在竞选期间关于墨西哥、加拿大以及中国的特定关税措施。

　　分析认为这些官员和特朗普团队的核心成员正在考虑对“普遍关税”进行调整的原因之一，是因为此类政策可能引发美国消费者和商界的强烈反应，尤其是在食品和消费电子产品等日常商品价格上升的情况下，可能会导致公众的不满。特朗普团队显然意识到，广泛征税可能会触发国际贸易伙伴的报复，进一步加剧全球供应链的不确定性，给美国企业和消费者带来更高的成本。