明天问题不大，下周收复失地

周五呢因为伊以那点事，全球都在随份子。

这种事情随份子，我相信A股的股民呢早就习惯了。

因为这种事一年不发生几次，那就不叫一个年头。

所以，因为此类事件而导致的下跌，不要紧，不重要，会收复失地的。

尽管目前双方都在嘴炮，空战也有升级。

但是，伊朗手里没牌，高调之后，还是要低调回到谈判桌上。

还有就是，我认为以色列的斩首行动是高效，且值得学习的。

定点清除，三大目标全部消灭，牛逼。

高效且精确的斩首行动，是最能减少伤亡的方式之一。

要知道以前的情况是，命令下达，尸骨如山。

所以发明这种战术的人，值得一个诺奖。

1、现在呢泡泡玛特新高，茅台努力新低。

但我认为，泡泡玛特太热了，人多的地方不要去。

其实这个事很简单，激进的，短期想要博一把的，不在乎110倍PE的，选泡泡玛特。

但中长期，还是茅台。

超级品牌的壁垒与护城河的力量，现金流的稳定性是强悍的。

我胆子小，选茅台。

2、稳定币概念继续嚣张，蚂蚁国际正在申请牌照。

我估计，腾讯等巨头也会申请牌照。

但是，这种概念讲道理的话，嚣张不了多久的。

因为高度不够，影响力不够，决定了这种题材无法持续。

这就好比三德子伯爵，就是两分钟的事，你让他怎么持续？

3、对了，稀土的逻辑差不多。

我们要注意区分，稀土呢是武器。

在股市里，任何东西都要遵循价值，或者是资产，或者是现金流。

除此之外，任何脱离资产或者现金流的产物，哪里来的，回到哪里。

4、第二型五代机歼35A模型将亮相巴黎航展。

我不是军事专家，不知道歼35A怎么样，但可以确定的是，肯定很强大。

这就好比为什么大疆无人机可以独步国际，因为背后是产业链啊。

在东大，你想要设计什么产品，或者升级，更换零部件，可以当天出图纸，次日出产品。

但是在西方，没有半个月够呛。

就这种产业链，武器强大才是必然的。

所以说，东大的军事实力被极大低估了。

其实耿爽说的以及很清楚了，如果东大提供援助，能打成那样？

喝了多少？（这句是我加的）........

5、有人融资买五粮液，亏了80万。

怎么说呢，五粮液是优质股票，顶级商业模式，卖的是真酒。

但是，任何顶级商业模式，加杠杆都是不对的。

想要杠杆熬过底部周期，加杠杆不仅仅痛苦，别熬不过去。

6、份子已经随了，明天在随的话不合适。

打个比方，就算是二婚随份子都别扭，就更不要说这已经是若干次了。

所以明天估计问题不大。

一线城市全面取消限购，A股会走牛市么？

6月12日，广州市商务局就《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》面向社会公开征求意见，其中提到有序减少消费限制，优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率。

也就是说，一线城市要开始全面取消限购了。

但我忽然有一种感觉，那就是目前对于通缩的容忍度还是比较高的。

为什么呢？

因为取消限购的背后深层次原因是，房价持续下行。

也因为降准降息的节奏更慢了，并没有强刺激。

至于现在的货币宽松和流动性只能说合理，并不是那么充沛。

PPI，CPI，继续萎靡，长期负值，通缩继续，并且典型。

宏观层面，市场没有热度，没有动力。

为什么呢？

150万亿居民存款在银行里趴着，无论是企业，还是居民，对于投资，消费，都没有动力，也没有热情。

年轻人，躺着。

不婚不育，不买房，借款似乎也不多。

娱乐抖音为主，有钱的去搞泡泡玛特。

地产，除了豪宅市场（上海又拍出地王），没法看。

为什么是豪宅市场给力呢？

因为豪宅市场是富人的市场，跟普通人不在一个世界。

富人，不投资了，消费能花几个钱？

你就是一天喝两瓶茅台，能花几个钱？

豪宅之外的普通市场，很艰难。

并且人口直接制约，锁死天花板。

综上总结，也就是说，上峰似乎呢对于目前的现状，持继续接受状态。

看居民存款，大家都躺着。

人口，节节新低。

楼市，熄火。

所以说似乎短期内，或者说今年，如果没有大的政策刺激，通缩继续，并且甚至可能是长期的。

那么通缩环境，什么资产表现更好呢？

1、必选消费，比如食品，调味品，日用品，刚需，现金流稳定。

2、公共事业，现金流稳定。

3、创新药，医疗行业不受经济周期影响，还有人口老龄化支撑。

4、高股息，一定要内生性增长，不能是靠融资支撑。

嗯，已经说的很清楚了。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

持仓更新，真的要加仓了

辅助账户，如下：

本周无操作，继续按兵不动。

但是下周可能会有操作了，开始复盘。

1、贵州茅台

本周下跌5.3%。

主因是飞天市场价跌破2000块，股价跟着下跌。

我想说两点；

一是茅台有能力稳住市场价。

二是飞天就算跌破2000，也不耽误茅台赚钱。

如果不能理解这些，就无法看懂茅台。

所以下周，我可能会加点茅台。

2、腾讯控股

本周1下跌%，正常波动。

腾讯有大动作，计划以150亿美元收购韩国游戏开发商Nexon。

这个公司开发的经典游戏有《地下城》、《跑跑卡丁车》、《泡泡堂》。

这家公司跟腾讯合作了20年，现在创始人去世，所以才会卖。

卖价呢跟市值差不多，不过买下来可能是划算的。

因为并购增长的更快，并且也不是溢价收购。

当然，无论怎么样，腾讯都是这个行业的专家，是不会错的。

不相信腾讯，还能信谁呢？

3、医疗ETF与恒生医疗ETF

恒生医疗ETF，本周上涨8%。

涨了这么多，回调才是正常的。

对于恒医ETF的坚守是对的，因为对于优质的低估标的，坚守本身就是对的。

至于医疗ETF，我也会继续持有。

4、洋河股份

本周下跌5%，如果跌破60块，我会继续加。

有赌的成分，但我感觉最少不会输。

白酒，最差也比银行好。

因为赚的每一分钱都是真金白银。

5、分众传媒

本周下跌2.3%，继续持有，拿到11块以上再说，但现价不适合加仓。

股民们，不要轻视日本，还是要多看看日本

日本经历过地产泡沫，被全世界调侃失去的30年。

但实际上，只有22年。

日经225在从1990年到2002年连跌12年，从3.7万点跌到7000点左右，差不多跌幅80%。

然后，倒霉催的被08年美国金融危机继续砸懵了，二次探底又花了5年时间。

2012年真正见底，接下来是13年慢牛，从7000多点最多涨到4万点。

前几年巴菲特都跑去投资日本了，当然是空手套白狼。

这里面有一个案例。

日本有个地产巨头，叫三并不动产，在90年代通过变卖股权和财团支持的方式降低了负债和存货，成功穿越过后泡沫时期。

2003年之后，将企业战略向物业管理、租赁销售中介等轻资产方向聚焦，历经多年发展和演变，成功完成转型，并通过持续稳定的分红和集团公司回购，为股东带来了丰厚的回报。

关键词，物业，中介，轻资产。

物业是个好行业，因为是轻资产，有持续的现金流，即便增速受影响，不少标的的分红也算可观。

并且经营稳健，大家总要按时交物业费吧。

当看到这则案例的时候，我看了眼物业股，涨幅已经比较多了。

嗯，还是要勤奋，要多读书。

现在的物业公司，可以说风险已经充分暴雷。

因为母公司债务危机、并购后遗症危机、市场萎缩危机，已经被充分定价。

现在反而是高股息，现金奶牛。

简单看了几只，比如万物云，股息率接近10%。

账面现金140亿RMB，市值245港币，值得多看看。

对了，至于母公司危机，想要钱的话，只能通过子公司高分红，或者卖子公司股权的方式。

还不能无法无天。

再比如日本的酱油股，估值一直很高。

这点A股的海天味业也相当具有参考性。

简言之，不要轻视日本，还是要多看看日本的曾经经历过的情况。

再比如出海企业，就是很好的证明。

1、泡泡玛特概念股都延伸到A股了，Labubu引发全球现象级热潮。

作为非年轻人，真的看不懂。

所以赚不到泡泡玛特的钱，请原谅自己。

将心比心，我是不会花几千块，几万块，去买那种IP玩具，总感觉是大冤种。

但年轻人就是喜欢。

这可能就是该死的代沟吧。

2、伊朗对美，可能要谈崩了，总之双方都在发狠，尥狠话。

懂王这次二进宫，谈判技巧是真的垮，因为大家都知道你的策略了。

这就好比，总有这么一号人，搞破鞋都被堵被窝里了，依旧要大喊一声，我没进去。

大哥大家都知道你进去了。

3、游戏股大涨，巨人网络涨停。

原因是17部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》，自2025年7月10日起施行。

这又让我回忆起了当初比较尴尬的时刻，就是游戏被定义为精神鸦片。

腾讯每天被骂，都要被网暴了。

然后我呢由于重仓腾讯，习惯性被拎出来鞭尸。

现在的游戏产业，那可真是癞蛤蟆跳悬崖，成蝙蝠侠了。

摇身一变，文化出海。

嗯，双手支持。

不过A股呢除了吉比特，真的没有出色的游戏公司。

东大最好的两家游戏公司，就是腾讯与网易。

4、黄皮衣表示，预计未来两年欧洲的人工智能算力将增长十倍，有超过20个所谓的AI工厂在推进中。

所以相关算力硬件股大涨。

黄皮衣没吹牛逼，行业什么状态，什么进度，他太清楚了。

但这个方向的股票，我感觉低估的没了。

5、现在，也就创新药能拿出来吹牛逼。

白酒什么时候也吹一波。

就这。

赚钱了，但不要追高

今年，创新药是少数涨幅极好的方向。

我对于创新药的建仓，最早在去年1月。

详见：这类股票，最低翻一倍

那个时候恰好是底部，然后反复横盘了一年。

后来也聊过多次，比如今年4月也聊过，上涨才刚刚开始，详见：医药股的未来，上涨才刚刚开始

从建仓，到最终上涨，一年多的时间，很多人都中途放弃了，这才是常态。

会被持续的，长时间的震荡或者下跌，洗出去。

如果你经历过两轮牛熊，大概率不会有这种状态。

但如果你经历过两轮牛熊，还是这种状态，那就真的要深刻反思了。

现在创新药涨了很多，问的也很多。

我的建议很简单，继续耐心持有，但不要追高。

因为任何标的，短期涨多了之后，都会有很多获利盘出手。

所以短期有回调风险。

还有就是，对于任何标的，都不要在涨高了之后，才考虑买入。

右侧是可以的，但不能太右。

因为太右是追高。

现在除了创新药，依旧有别的可选性。

以创新药为例，对于任何行业，考虑三点：

一是这个行业是否有长期需求？

二是这个行业在底部还是顶部？

三是这个行业目前的价格，是否预期了未来可能发生的悲观？

如果都是，是。

那就不要被股价下跌困扰。

尽管都想买在最低点，但可以明确的表示，不可能。

死了这条心吧。

能买在底部区域，坚持住，等待周期反转，就已经是王者。

今天，又赚钱了

人口基数大，临床数据多，中国药企的研发能力完全不逊于国际同行，但研发成本仅相当于美国的30%-50%。

这不就是创新药的Deepseek时刻么？

催化剂负责上涨，业绩负责长期高度。

短期高度，由暴跌负责。

以恒生医疗为例，最多的时候跌幅73.5%。

那个时候我也被套，但高呼机会被骂。

为什么？

因为跌幅73%，有人认为，创新药没有前途，信念已经被彻底击垮。

有人认为，73%还没跌完，要跌80%。

还有人认为，机构仓位还比较重，还要继续跌。

最终就是，最低点猜不出来。

这才不出意外。

股市的最低点能猜出来的话，那股市本身也就失去了魅力。

市场不是猜的，如果去猜，本身就是错的。

我的持仓，腾讯经历过黑暗动乱，创新药也是，分众也是。

然后都涨起来了，并且涨到很好。

这就是投资。

短期涨跌，你无法预测。

所以只能在低位买入优质标的，然后，耐心等涨就可以了。

就这么简单。

对了，现在的创新药，不建议追高。

因为短期涨幅巨大，回调随时可能发生。

不过，可以下注下一个DS时刻。

也就是哪个行业，将会下一个爆发呢？

中美谈判，要了很多筹码

东西双方在英国谈判，有了很大的进展。

双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通，原则上就前期共识达成协议框架。

这句话的意思就是，谈的很激烈，不过美方清楚现实，所以准备交换筹码。

我估计，东大要的东西不少，否则也不会西大那边需要懂王拍板。

但是，就算谈好了，也别抱有期望。

懂王现在的局面是，对内，有加州，洛杉矶为首的刺头，刚刚拿下了马斯克。

马斯克已经表示，我反悔了，不应该攻击懂王，吧啦吧啦。

估计是打算等三年半之后，又是一条好汉。

懂王对外，有东大，欧盟的硬骨头。

所以懂王对外强硬的前提，是先稳住内部。

对外的时候也要注意节奏，对东大硬的时候，对欧盟软；对欧盟硬的时候，对东大软。

灵活懂王.......

1、车企跪了，原因是车企给供应链的账期太长了。

比亚迪与吉利120天；

长城上汽赛力斯理160天；

蔚来长安200天；

对比国际标准，周期要长2倍。

由于上面开始紧盯这个事，所以车企们纷纷承诺，将执行账期60天左右。左右是我加上的，是因为开票前后60天。

那么开票时间嘛.......

不过也算是极大的进步，真的不能这么卷下去了。

所以对于汽车零部件企业是极大的利好。

但是，汽车想要真的走出内卷，只有一个模式，那就是现有的国内车企，死一半。

毕竟整个欧盟，美国，才几家车企？

卷的初期是有好处的，比如现在的电动车，如果美国，欧盟，完全放开市场，那么他们的本土汽车真的就完蛋了。

惨死街头.......

但如果卷过头，那就是自己伤害自己，就好比光伏，去补贴别人。

2、下面这个东西；

号称全球唯一款，拍卖成交价108万RMB。

看不懂，但是很震撼。

我感觉是炒作，不过也的确很难理解年轻人的精神需求。

同时，我也想到了历史上的炒作，家具，红茶，藏獒，字画，瓷器，大蒜，大豆，都被炒过。

任何市场，无论是菜市场，还是交易市场，劳务市场，股市，都有一个相同的规律。

大热必死；大寒安全。

3、新华保险举牌杭州银行，其实近期保险公司，比如平安，持续举牌工商银行H股。

但是，高杠杆举牌高杠杆，杠上加杠，真的好么？

事实会证明，险资不举牌白酒，是最大的错误。

4、不做预测，但A股想大跌也不容易。

继续蹲守，等分红，择机加仓。

美股，才是真正的牛股聚集地

英伟达，因为关税事件，4月7日跌到86美元，现在142美元，两个月就涨了65%。

究其原因，英伟达的基本面太强硬了。

看了下微软的财报，也不错，相当炸裂。

2025年第一季度营收700.66亿美元，同比增长13%，净利润258.28亿美元，同比增长18%。

其中云服务增长率超预期，市场甚是满意。

业绩指引同样超出预期，市场继续满意。

微软也是难得的好公司。

产品就是软件与服务，没有实物商品，关税贸易什么的不影响。

护城河深不可测，PC端操作系统要比移动端操作系统更加强大，敌人根本攻不破。

比如华为的鸿蒙系统，移动端相当出色，完全兑现了发布会上的承诺，继续大力发展的趋势相当不错。

但是鸿蒙PC端，一定不会有移动端的成就。

因为盈利模式是不一样的。

移动端软件厂商的赚钱方式非常多元，广告流量都可以变现。

而PC端的软件，按份卖钱，如果软件兼容优化做不到95分，销售额不增长，不赚钱。

在新系统上开发复杂软件，工作量太大，成本太高，厂商缺乏动力。

所以PC端鸿蒙很难对微软造成实际影响与伤害。

也就是说，微软的护城河，在肉眼可见的未来，很多年，几十年，护城河可以继续深不可测。

这种顶级的商业模式，当然是优质企业。

巴菲特将苹果看做消费股，买苹果。

我反而认为，微软是比苹果更好的消费股。

低风险+高护城河+高科技+消费属性，这就是微软。

实际上，美股几大巨头，英伟达，苹果，微软，Meta，谷歌，都是非常难得的优质企业，顶级商业模式。

亚马逊目前则面对东大电商的挑战。

而巴菲特如果不是重仓苹果，真的就错过了一个时代。

这就是美股，真正的牛股聚集地。

只不过呢，目前估值也不便宜，比如微软36倍。

36倍PE，就算20倍PE巴菲特都嫌贵。

所以巴菲特手握重金，就是在等待一个机会。

等待美股暴跌，出手抄底。

现在，罗杰斯也加入了这个队伍。

罗杰斯，索罗斯曾经的黄金搭档，被巴菲特誉为最懂宏观的投资人之一。

这个机会，我们也可以等待。

耐心关注纳斯达克ETF。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

A股最好的股票，也是中国人最不该骂的股票

地产见底，准备牛市

李蓓发文，观点总结就是地产要反弹。

对于李蓓的观点，也别太当真，看看就好。

因为今年股市感觉赚钱不容易，但亏钱也不容易，指数围绕着区间上下波动，涨不上去，也跌不下来，震荡鸡肋。

尽管跌不下来，可这种知名私募两年能亏17%，好奇买了些啥。

不过，黄奇帆的观点可以关注，且可信度极高。

结论是，地产今年见底。

如果今年真的地产可以见底，那么可以拍着胸脯表示，A股必然牛市。

A股为什么涨不动？或者说传统消费不涨？

因为通缩。

5月的数据，CPI还好，刨除粮食能源价格的核心CPI有起色，但PPI是真惨，环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。

PPI是生产者指数，直接反映厂商企业的荣枯。

本质上还是因为太卷，产能过剩。

为什么太卷？

原因很多，其中一个就是大家不敢消费。

消费少，内需不足，就会出现经济等问题。

因为一个人的消费，是另一个人的收入。

为什么不敢消费？

大家看了下房价，嗯，没底气消费了。

消费，就业，经济，这是一个循环。

所以，如果地产好转，回暖，复苏，通缩必然消失，经济也会跟着好转。

经济是基本面，如果基本面好了，大盘会不涨么？

所以对A股，还是充满希望的。

1、懂王祝福马斯克一切顺利，马斯克比心。

似乎两人和好，所以特斯拉股价大涨。

但是，未必。

马斯克等着三年半以后收拾懂王，懂王又是瑕疵必报。

所以，才刚刚开始。

2、但斌发帖说喜欢东大的制造业。

嗯，估计是买了宁王之类的制造业股票。

3、海光信息与中科曙光今天开盘，中科曙光涨停。

但是，相关ETF，比如信创，大跌。

很多资金的计划是，在海光信息与中科曙光停牌期间，通过信创ETF埋伏。

结果，埋伏的全都被埋了。

因为真正埋伏的，是在停牌之前买入的。

4、创新药继续走强，我的创新药ETF又是大涨，美滋滋啊美滋滋。

现在创新药大涨，我已经完全习惯了，都懒得去找利好了。

上涨，需要理由么？

优质标的上涨不应该么？

5、美中不足的是，白酒今天继续拉胯。

不过现在的白酒，就是当初低位的腾讯，创新药。

好东西，早晚会发光。

就这。

海康威视，五年下跌，还能涨么？

出门左拐，昨天聊的是，海康的科技含量与竞争力。

今天聊增长点，风险点，以及估值。

【3】增长点

海康威视的年报很有意思，并没有聊增长点，而是花了大量的篇幅聊产品，比如2023年财报277页，足足92页聊产品与用途。

我看完的感受是，这92页产品与用途，就是海康显而易见的增长点，建议大家看看原文。

总结一下，海康的增长点主要有三个：

（1）海外增长；

2020年开始，美国将海康威视列为，2022年英国跟进，2023年美国加码。

海康2020-2023年，海外营收分别是177亿，220亿，263亿，290亿，319亿。

主因是南美、泛亚太、中东非等地区，目前对安防产品的参数要求还不是太高，有些地区甚至还处在产品的普及阶段。

剔除美国市场的影响，美洲、泛欧、泛亚太、中东非四个大区均实现增长。

也就是英美市场可以无视，全球市场很大，欠发达地区有中低端产品增长，发达地区有更新换代需求。

（2）技术升级；

技术升级可以分为两部分，不区分国内外：

一是技术升级后，很多落后的摄像头都需要更新换代；比如更先进，可面部识别，可追踪，热成像等等。

对应智慧城市建设，有海量的摄像头需要更新换代，这一块的需求几乎是无限的，但由于地方财政原因，只能弹性释放。

二是技术创新，还是建议阅读海康威视的年报，产品的涉及范围囊括各个行业的方方面面。

很多行业的摄像头都因为技术迭代需要更换，比如煤矿安全作业通过摄像头检测等。

换个说法，不包含增量，市场存量50%的摄像头配置，可能都需要重新做一遍。

以及，海康的机器人业务，固态硬盘存储业务，也都会作为未来新的业务增长点，且具备爆发的可能性。

比如搬运器机人，海康是有识别系统优势的。

而固态硬盘存储很好理解，安防监控需要大量的数据存储。

【4】风险点

粗看海康的风险点还是很多的。

经济下行，地缘风险，供应链风险，技术迭代风险，内部管理风险，合规风险，汇率风险。

其实最大的风险点只有一个，那就是地缘，尤其是安防系统具备极大的敏感性。

不过这方面完全可以通过技术途径解决，比如防火墙隔离，比如建立数据库。

字节在美国的数据，存在甲骨文服务器。

苹果在中国的数据，这个大家可以自行查询。

并且数据表明，尽管面对英美制裁，海康的海外增速依旧增长，无惧。

总的来说，风险是较为可控的。

【5】巴菲特标准

财务面，是对于过去基本面经营历史总结的展现，不代表未来，因为不能线性推。

但优异的基本面，是可以穿越牛熊的最大助力。

海康的财务面是这样的：

毛利率44%，净利率14%，ROE15%，ROIC13%；营业利润率15%；

尽管2024年的财务数据相比2023年，同比要差一些。

但稍微了解财务指数的都清楚，这已经是超越A股95%以上企业的财务数据。

再说，实控人为国资委，下图红框均为持股。

这是非常好的模式，国资委持有，有背书，也意味着不会有大的事发生。

同时德才兼备的大量持股，的身家也在这里面。

按照巴菲特的择股标准；

（1）具备长期竞争力的生意；

（2）德才兼备的；

（3）合适的价格。

目前看，都合适。

【6】估值

基本面的情况讲完了，到估值。

对于增长型起来来说，估值怎么算，取决于业绩增速。

不过海康的问题是，业绩增速算不出来，因为安防的需求是弹性的。

比如某街道需要更换安防监控系统，什么时候更换？更换什么配置的？弹性很大。

比如化工企业配置热成像防火摄像头，什么时候配置？弹性还是很大。

所以海康有护城河，有行业空间，有增长空间，但未来的业绩增速不好估算。

那怎么办呢？就用不预测的笨办法。

海康是优质企业，算得上半个非卖品级别的企业，只看市盈率就足够了。

历史最低市盈率17倍，最高50倍。

对应20倍市盈率以及以下位置买入，40倍市盈率以及以上位置卖出，这就有足够的估值翻倍空间，并且是安全的空间，而估值的翻倍空间并不包含期间的业绩增速。

其实我在去年有建仓，但是，因为业绩下滑，PE随之下滑。

股价并没有因此下跌，因为2025年业绩有回暖迹象。

韧性极强。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

打败亚马逊的，只能是拼多多

明天，高开

今天A股收盘，3399.77点，距离4000点，只差一个哆嗦。

明天只需要一个小小的高开，就上去了。

按照A股的尿性，整关口必破。

比如临近3000点，不跌破，难受。

比如临近3400点，不涨破，还是难受。

一个字，欠。

大盘似乎势如破竹，但通缩螺旋继续。

5月份，居民消费价格指数(CPI)环比下降0.2%，同比下降0.1%。

工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。

大盘与经济，冰火两重天。

是大盘提前反应经济复苏，还是结构性行情？

更像是结构性行情。

因为消费没有起色，茅台今天跌破1500块。

原因是周末部分地区飞天茅台批价跌破2000，零售价跌破2100。

不耽误茅台挣钱，但影响军心。

所以今天头部白酒里面，茅台跌幅最大。

涨幅最好的是创新药，恒生医疗ETF今天大涨4%。

其实在今年2月讲过，医药今年是耽误挣钱的行业，但继续看好。

因为基本面，估值面，情绪面，三面共振，跌到位了。

而价值回归这个东西，虽迟必到。

逻辑也讲过很多次，创新药的需求是无限的，这个是刚需，并且是供给创造需求。

集采有影响，但只要跌过头，就有了价值。

恒生医疗最大跌幅73%，超过历史，又不是没有未来，泡沫挤干净了，自然会上涨。

其实白酒也是类似的逻辑。

行业跌幅已经62%，部分头部企业跌幅70%+。

是白酒行业要完蛋了，一个千年文化的产物突然要下课了；

还是白酒血亏，不赚钱了？

都不是。

白酒下跌的真实原因就是，此前估值太高了，PE七八十倍。

然后现在杀估值，就这么简单。

估值什么时候杀完，不知道。

但也会像创新药那样，杀完之后，就开启反转。

1、米国又出了点事。

继纽约对抗白宫，现在洛杉矶也在对抗。

如果在来六个州，那就凑齐八王之乱了。

不过米国自愈能力还是很强的，事情都摆在了台面上，问题也就不大了。

2、马斯克认怂，开始在推特上讨好川普。

这才是商人，面子啥的，不实在。

报仇，可以等到三年半之后......

3、最后给白酒定个调子。

以五粮液为例，在340块的时候感觉到泡沫的恐慌，是对的。

在124块，最低103块的时候感到下跌的恐慌，我认为这是不对的。

底部买到最低自然更好。

但买到最低很难，不过只要是买在底部区域，就已经胜券在握。

4、对了，3400点的大盘，是一道小坎。

3500点的大盘，坎更大一些。

分化行情，还是要指望个股。

就这。

A股最像华为的科技企业

我之前经常说，A股没有真正的高科技企业。

因为中国科技含量高的企业，华为没上市，互联网巨头们都在港股美股，A股是真没有。

不过还是有漏网之鱼，并且很大，就是海康威视。

海康威视是做安防摄像头的，似乎没什么科技含量。

但如果这个摄像头要做到能分析出人类的活动，周边环境的温湿度磁力压力等数据。

背后的科技是物联感知、人工智能和大数据。

【1】海康威视的科技含量

科技企业，就要观察衡量科技含量，有三个角度：

一是钱

研发的本质就是花钱，并且未必能有收货，这也是为什么科技创新型企业包括医药，风险巨大；并且股神巴菲特从不喜欢不可持续的高研发类科技企业。

海康威视的研发费用每年保持两位数增速，2023年是113亿，绝对值很高。

有一个数据叫研发费用率，是研发费用与营收的比值，衡量的是企业对于研发的投入。

2023年研发费用率数据：

华为23%；

腾讯10%；

字节7%；

阿里6%；

比亚迪6%；

海康12%；

这已经很说明很多问题了，并且海康的研发费用没有做资本化处理。

二是

一家企业是否重视研发，取决于主要是否科研出身，这个很好理解。

海康威视的董事长，总经理，5位高级副总，都是高级工程师出身，并且骨干都是国有研究所出身。

海康本身就是从中国电子科技集团第52研究所整体变更过来的，52所又名杭州计算机外部设备研究所，上世纪九十年代以前，相关牛人都在国有研究所里，可以说几乎没有漏网之鱼，海康因此有强大技术基因。

三是行业位置

全球安防公司排名，海康名列第一。第二和第三分别美国霍尼韦尔和德国博世安防，中国的大华股份排第四。

这个也很能说明问题。

【2】海康威视的竞争力

海康威视的竞争力除了科技能力业内最强（这点董秘也披露过，算是官方数据），规模大可以算作海康的护城河。

规模大有最简单的强者恒强逻辑，规模大，品牌大，销售销售大，广告投入才能被分摊（讲过伊利与光明的例子，这里就不做赘述了）；也才能投入绝对值的研发费用，包括研发人员的薪资待遇等情况。

比如一家企业研发费用率80%，业内最高。

但拆开一看，营收1万科，研发费用8000块，这就没意义。

而安防这个行业，只有规模足够大，才能够具备护城河。

因为安防这个行业太零碎了，市场碎片化，场景太多，产品种类也就太多，只有足够大才能建立覆盖面最广的营销体系。

众所周知，华为讲究学谁谁死，但华为学习海康，试图切入安防领域，不过失败了；原因之一就是这个行业太零碎了，切不动。

视频监控安防系统，不是标准化。

不同的城市，不同的行业，不同的阶段，都可能会有不同的需求。

海康自建立以来，一直是安防行业的龙头企业，期间在公安、交通、司法、文教卫、金融、能源和智能楼宇等行业实践了大量的真实项目。

而海康具有业内覆盖面最广的营销体系，在中国拥有三十多家分公司和以分公司为基点向下延伸的200多个业务联络处，形成了业内覆盖最广最深的营销体系，保证公司能够快速响应客户、用户及合作伙伴的需求。 

在境外有三十多个销售公司，形成覆盖全球100多个国家和地区并不断完善的营销网络，自主品牌产品销往150多个国家和地区。 

对于工程商、经销商和服务外包商等数万家合作伙伴，提供面向各个领域的认证培训体系，不断提高合作伙伴的专业能力。

这也成就了海康的一段佳话，能跟多个行业吹20年。

华为？

老六，手下败将.........

受限篇幅，先到这。

海康的估值，明天聊。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

我与段永平同时踏空，但找到了十倍增长

分红到账，准备加仓

伊利分红到账了，后续别的分红也会陆续到账。

不像美股，通常一个季度分红一次，5-7月算是A股的集中分红窗口期。

因为年报披露截止时间是4月底，年报披露后，开股东大会，跟各位股东们汇报一下，这一年干的怎么样，是亏了还是赔了，亏了多少，赔了多少，新的一年打算怎么干，同时敲定去年赚的钱，今年分多少，然后实施。

各位老少爷们，乡亲父老，大姑娘小媳妇，认为干的还不错，继续持股。

如果不满意，那就自行卖出。

其实十几年前，我对于分红这个事并不是特别在意。

因为那个时候股票不多，但收益率高，牛熊分明，一轮牛市下来，几乎所有股票都会涨。

分红的话，就算每年5%的股息率，两年才10%的收益率。

相比于一轮牛市下来，一年收益率就可以三五倍，10%的股息率收益率简直就是渣渣。

更狂野的是玩高转送。

高转送的本质就是空手套白狼，上市公司一分钱不花，玩数字游戏。

多数股东认为股份变多了，是利好，股价狂飙。

也只有多数股东认为是利好，这个游戏才能玩下去。

大股东很开心，可以高位套现了。

疯狂的时代。

但现在情况不一样了，那种时代过去了。

5000只股票，全面牛没了；一个牛市解套所有的时代没了。

经济增速放缓，不是所有行业都可能从周期底部爬起来。

于是现金分红，还是很重要的。

A股发展了三十年多，但还是有很多股民不喜欢现金分红，因为分红后，股价除权，按照市值计算，似乎没分。

可这里面最大的区别是，企业分红，意味着你拿到了真金白银，上市公司的钱，有你持股对应的一部分。

要知道有好多企业，账面钱很多，估值也很低。

但是不好意思，账面钱多跟小股东一毛钱没关系，都是大股东的。

所以股价就是不涨，就是低估。

因为钱都是大股东的，怎么去估值呢？

无法估值，也就无法上涨。

除此之外，还有两个好处。

【1】企业赚的是真钱，有钱分。

有些企业现金流极差，看似赚了很多钱，但都是应收款。

分红的时候，兜比脸都干净。

【2】拿到了现金，可以选择是否继续买入，是否进行复利，是否去会所消费。

【3】有些优质企业，可以依赖现金分红，拿回投资成本。

所以，千万不要小瞧现金分红。

至于伊利分红到账后买点啥，边走边看。

可能是茅台，可能是别的。

但一定会具备翻倍预期。

1、加州爆发骚乱。

懂王威胁要取消大学联邦拨款，加州表示老子不给联邦纳税。

加州是有这个底气的，美国第一大州，GDP4.1万亿美刀，比日本全国都要高。

加州与懂王的主要矛盾还是关税。

这个事估计打起来就熄火了，不过还是说明，美国撕裂严重，懂王加强撕裂。

2、马斯克服软了，删掉了怼懂王的帖子。

懂王心眼太小，短期内马斯克要不好过了，特斯拉危险了。

但懂王最多不过四年，四年以后，支持老马瑕疵必报。

3、东西将在英国磋商，不予评论。

但是，谈总比不谈好。

4、最后，祝愿广大考生金榜题名。

不要有压力，考试不是唯一的出路。

因为除了考试，还有大A在等着你们呐。

当然大A是开玩笑，不过今年是高考人数近十年开始减少的第一年，主因是复读生减少。

因为没必要卷了，卷不出收益了。

万物周期，否极泰来。

所以，后面会慢慢好起来，这也是规律。

当大柱子伯爵发现卷，不赚钱，那自然就不会卷了。

这对A股当然重要。

因为并不是所有企业都能像腾讯茅台那样，大环境不好照样赚钱。

更多的企业，还是需要不那么卷的环境。

大家一起赚钱，总比一起辛苦不赚钱要好。

就这。

要翻倍了

创新药ETF，是多次聊过的标的，现在要翻倍了。

当初也是跌的很惨，腥风血雨，哀鸿遍野。

现在涨起来了，且始终没有像样的回调，原因有两点：

一是基本面发力，工程师红利导致创新药源源不断，很多被洋人买断权益，彰显出国产研发创新药的巨大价值。

二是估值极低，创新药从2021年6月开始下跌，ETF都跌了70%+。

如果是有前景的产业，一般杀掉70%的估值，也就差不多了，泡沫挤的干干净净。

更何况是创新药，是无需担忧需求的产业。

至于现在来问创新药的，就不要问了。

都涨起来了，追高，做趋势，不是我的体系所能兼容的。

我还是更喜欢左侧多一点。

因为右侧最难的是，你不确定每次起来，是真的起来还是虚张声势。

尽管左侧也是同样的问题，业绩是否就此反转？不好说。

就比如现在的白酒，2025年业绩能见底么？

这个还真不好说。

目前的估值有没有预期是否2025年见底？

也不确定。

但是，千万不要在涨起来的时候去追高。

当然什么时候涨也是不一定的。

我要说的是，不要跟着情绪走。

还是以白酒为例，根据我投资白酒两年的经验，这个行业挺典型的。

首先，头部企业没有价值毁灭风险。

因为数据是这样的。

2013年全国销量1226万千升，2023年降至449万千升(降幅63.4%)。

规模以上企业数量从2016年1578家减至2023年963家，淘汰低端产能超60%。

销量减少，企业数量减少，存量格局，市占率提高。

这种行业格局，头部企业的底线是没有价值毁灭风险。

因为市占率在提高，无非是多卖点还是少卖点。

不可能去年喝白酒，未来大家都不喝白酒了。

但由于白酒有库存周期，也就是给供应商压货，压出去的货转化为利润。

然后压多了之后，压不动了，没有销量，业绩暴跌，消化库存，直至消化完成后，继续下一个周期。

在每个周期底部，肯定是股价下跌，且跌幅很惨。

这个时候呢大家都很悲观，感觉要完蛋了。

注意，这个时候未必是底部，因为大家都感觉要完蛋的时候，可能还会有更坏的时候。

所以情绪面也是比较难把握的。

但是，这个时候就没必要去跟着悲观了，要积极寻找拐点。

同理，股价涨幅很多的时候，也就不要去想着持有十年了，因为没有任何企业可以持续业绩增长。

当股价上涨很多的时候，再去想着去持有十年，可能就来来浪费十年。

那对于经历周期的行业，股价跌幅就是较好的参考，毕竟是杀估值。

茅台：

2008年金融危机：2008年1月至11月，股价从988.11元(复权价)跌至372.85元，跌幅62.26%。

2013年“三公消费”限制：2012年7月至2014年1月，股价跌幅达50.96%。2018年业绩不及预期：2018年6月至10月，股价从803.5元跌至509.02元，跌幅36.6%。

2021年估值调整：2021年2月至7月，股价从2627.88元跌至1703元，跌幅35.1%。

本轮，最大跌幅50%。

五粮液：

2007年10月至2017年5月，股价下跌77.61%。

2010年11月至2016年7月，股价跌幅61.61%。

2021年2月至2025年5月，累计跌幅65%。

本轮，最大跌幅71%。

老窖：

2000-2004年：累计下跌70%。

2012-2014年：累计下跌65%

2015年股灾：累计回撤55%；

本轮，最大跌幅69%。

洋河：

2014-2016年：累计下跌65%。

本轮，最大跌幅74%。

嗯，跌幅已经足够，估值10年低位。

后面，就看业绩预期了多少。

但是明天或有回调。

因为部分地区飞天茅台批价跌破2000，零售价跌破2100。

尽管飞天跌破2000块不耽误茅台挣钱，但还是会影响股价情绪。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

持仓更新：注意，买点要来了

辅助账户，如下：

本周无操作，继续按兵不动。

波动太小，操作也无意义，徒增手续费。

不过，有些个股的买点的确要出来了。

1、贵州茅台

本周下跌1%。

照例没啥利空，正常波动。

股价波动这个事，实在没必要过渡解读，人还有个情绪呢，股票就不能波动了？

对茅台没啥可说的，唯一值得批评的就是，回购太慢了，现在还没完成。

一共就60亿的顶格回购，这花钱效率可真低啊。

日赚2亿+，30天不到就赚60个亿，回购已经好多个月了。

估计是还没想好，回购完成之后，要不要继续回顾。

不过，1500块的茅子，或者1600块的茅台，谁买谁赚钱。

最少跑赢大盘那就是物理学定律。

2、腾讯控股

本周上涨3.4%，说人话就是又涨了。

并且已经连续15个交易日，每个交易日回购5亿港币。

腾讯算得上互联网巨头里面，投资能力最强的。

显然，这个价格腾讯依旧认为自己是低估的。

业绩强劲，估值不贵，持续回购，没上车的，短期就不要指望有好的买点了。

除非懂王拿中概股当谈判筹码，或者还会有一个杀跌。

3、医疗ETF与恒生医疗ETF

恒生医疗ETF，本周上涨4%。又涨了，根本不回头。

想当初，这货跌的很惨，然后很多人问，要不要割，要不要割。

统一回复都是坚守，互联网有记录。

现在很多人问，能不能买，能不能买。

从底部涨幅已经63%，我是没有买入的勇气，但有继续拿着的热血。

至于医疗ETF，本周上涨0.6%。

这货就是个混子，周线七连阳，涨幅6%。

主打的就是一个稳，其实是基本面比不上恒医ETF。

不过如果能跌到0.3，会考虑加点。

4、洋河股份

本周上涨2.1%，是头部白酒里面，唯一本周上涨的。

为啥？跌的太多了。

对于洋河，我的观点很简单。

如果跌到10%的股息率，加杠杆干一票。

有赌的成分，但这货最少不会ST。

不要上飞机

又吃了一天的瓜，是的，今天都没看盘。

马斯克，懂王，彻底翻脸了。

爆米花都不够用了。

现在的马斯克彻底明白，被懂王耍了。

他心心念的是，大市场，小，就是减少开支，减少干预，开源节流，提升效率。

所以马斯克狂减预算，但发现懂王这小子，只为自己考虑。

大美丽方案，打破债务上限，放水刷成绩，将所有的利益与功劳全部套在自己身上。

理念不同，预期差太大，翻脸了。

我直接说对喷内容。

马斯克：

1、大美丽法案恶心！

2、特斯拉不在意电动车补贴！

3、如果不是我，你懂王在2024大选就已经输了，共和裆在众议院也会输，在参议院的领先幅度也会只有51:49，你忘恩负义！

4、爱泼斯坦文件之所以没有公开，是因为老懂自己就在名单上！

你老懂，，还是XXX！

5、你老懂就是XX，关税会导致美国在今年下半年陷入衰退！

6、万斯可能会取代你！

懂王：

1、你疯了！

2、我曾经帮助你很多，我对你老马很失望！

3、你TM疯了！

4、节约开支最好的办法就是终止政府对马斯克的补贴和合同，对马斯克的商业帝国发出直接威胁。

5、卧槽，你TM真疯了！

嗯，差不多就这些互怼。

双手都握有最大的把柄，都在下死手，都在朝对方的软肋重击。

嗯，看的我目瞪口呆。

其实大佬掐架呢，也无非是这些普通人的手段。

把柄，拿捏，权衡。

据说俩人可能会重新谈话，可能会复合。

不确定，但很有《纸牌屋》的风格。

其实呢，大家不要将任何人神话，只要还吃喝拉撒，那就是普通人。

任何人与任何人之间，无论牵扯到多么大的利益，关系的本质还是预期差。

比如马斯克向懂王借10块钱，预期对方会给，但懂王没给。

这就有了不好的巨大预期差，然后关系破裂。

总之，这瓜会继续看下去，都很难是会妥协的人。

不过建议马斯克，不要上飞机。

投共一念起，顿觉天地宽。

在哪不是混？远离不靠谱。

美国衰落，从粉开始

越战期间，美军将海洛因、安非他明作为“战略物资“发放士兵，导致34%驻越士兵染du瘾。

然后呢，越战美国出兵无名，所以士兵们打着打着就开始反思，这事不对，于是很痛苦的反思，就有了反战潮。

一边是面粉上瘾，一边是痛苦粉丝，接着来几口。

导致34%的驻越士兵上瘾，退伍后将瘾带回本土。

2、嬉皮士潮流。

20世纪60年代的嬉皮士潮流将吸毒行为与自由，反叛绑定，大麻被塑造为无害的时尚象征。

至2020年，美国18-25岁青年中近50%曾接触大麻。

青年50%，这是什么概念？一半的人都废了。

3、医药资本。

自20世纪90年代起，以普渡制药，强生等为代表的药企通过游说组织推动放松阿片类药物管制，淡化其成瘾风险。

比如1996年奥施康定(含羟考酮)被包装为“安全止痛药“推广，直接导致阿片类药物滥用。

制药业投入巨资资助政客和学者，甚至推动大麻合法化以扩大市场。

4、美国不当回事。

美国将面粉问题视为经济议题而非公共健康危机，例如，大麻合法化后，政府通过税收获利，2020年合法大麻销售额达175亿美元，较2019年增长46%。

墨西哥面粉集团利用北美自贸协定(NAFTA)建立跨境网络，美国市场70%的海洛因和芬太尼来自墨西哥，全球化使面粉贸易与合法商品流通交织，监管难度极大。

其实我认为本质还是美国不当回事。

因为相比之下，东大也曾有类似问题，但坚决杜绝，是全世界对面粉管制最严厉的。

什么？面粉贩子？

抓住就往死里办，毒虫抓住就社死，哪怕大牌明星，踩红线必死。

成龙的儿子，张国立的儿子，背景硬不硬？

不管用。

相比之下，美国社会对面粉药物的包容度太高了，形成了独特的文化，甚至是一种流行时尚，美剧和好菜坞电影也根本不璐讳，青少年很容易模仿。

上面我说的数据是50%，其实我暗自猜测，美国学生90%以上都接触过烟草大麻及成瘾性药物。

部分州的娱乐大麻也合法化了，对面粉问题放任。

在美国人眼里，软性毒品例如大麻等，与烟草酒精的成瘾性是差不多的。

没有对比就没有伤害。

相比之下，东大的敬烟文化、酒桌文化，简直就是文化界的天花板。