酒鬼酒ESG报告错漏百出：温室气体排放达标存疑，每股收益等数据写错

作为唯一央企控股的白酒上市公司，酒鬼酒（000799）理应在环境、社会和公司治理方面做出更好的示范，然而金哥看完它的2024年度ESG报告，有点迷糊有点无语。

在ESG报告的第38页，你可以清楚看到酒鬼酒2024年温室气体排放情况——

“温室气体排放总量”为22756.92吨二氧化碳当量；

“温室气体排放强度”为0.1599吨二氧化碳当量/万元营业收入。

注意0.1599！没理解错的话，它应是酒鬼酒“温室气体排放总量”除以2024年度公司营收的商。

最新财报显示，酒鬼酒2024年营收为142332. 913244万元。

两数相除（22756.92÷142332.913244），得到结果约0.159885156——这个数字四舍五入后，与酒鬼酒ESG报告中披露的“温室气体排放强度”0.1599，不相上下。

换而言之，0.1599不大可能有鬼，不存在误算或输错的情况。

接下来说让金哥迷糊的事。在ESG报告的第37页，酒鬼酒明确表示公司定期追踪“温室气体排放指标”，并特别设定了一个“管理目标”：下降到0.1587以下。

你可以看到，在“达成情况”下，酒鬼酒打了个√，表示“已达成”。

这就让金哥看不懂了：0.1599和0.1587，孰大孰小，一眼便知，酒鬼酒又是如何达成“管理目标”的呢？是误打了勾，还是“管理目标”设定不准确，或者文字说明不完整造成了误解？

另外，金哥很好奇，0.1587是如何设定出来的，依据是什么？

值得一提的是，过去三年，酒鬼酒的温室气体排放强度一直处于攀升中。

2022年是0.0685，2023年是0.1123，2024年是0.1599，三年增幅达到了133.4%。

酒鬼酒号称要建设成为受人尊敬的伟大品牌，这无疑让人有点尴尬了。

要怪可能只能怪自己的业绩太拉胯了！

酒鬼酒2024营业收入同比下降49.7%至14.23亿元；净利润同比下降97.7%至1249万元，创下了自2015年以来新低。

酒鬼酒的高端战略单品“内参”，也哑火了。2024年销售收入2.35亿元，同比下降67.06%，是酒鬼所有产品中下降幅度最大的系列。

犹记得2023年12月，当着中粮集团分管领导的面，酒鬼酒曾信誓旦旦地表示：2024年的目标是实现酒鬼的“恢复性增长”。

现在看来，只能一声呵呵。但这一切并不妨碍酒鬼酒继续喊出新的口号。

此番，它宣称要在5年之内恢复并超过2022年的水平，并且，未来湖南市场占比“要超过总体销量的60%”。

金哥默了下，这意味着酒鬼酒的营收要在5年内突破40亿元（2022年营收约为40.5亿元），从市场占比上考量，它同时还要在湖南市场实现营收24亿元。

这并非易事。要知道，酒鬼酒过去一年最大的变化，就是收缩战线，把主攻方向聚焦在了湖南省内市场，但是成绩……一言难尽。

2024年，酒鬼酒实现湖南省内营收约6.42亿元，同比下降45.85%。

很多人心生疑问：酒鬼酒“省内重点做”的市场策略，为何“大本营”没有壮大，反而还让“根据地”遭到了蚕食呢？蛋糕越做越小，会不会让酒鬼酒因省内发展空间有限而失去进一步扩大市场份额的机会？

担心不是没有缘由。当前周期，龙头白酒份额还在持续扩大，留给酒鬼酒们的空间越来越逼仄。

事实上，早在2014年，在塑化剂、限“三公”消费带来的影响下，酒鬼酒就曾收缩全国市场退守湖南，当时它还喊出在湖南市场3年后达到30亿元的口号。

结果，目标还没达成，酒鬼酒又开始了轰轰烈烈的“全国化”。

“中粮对酒鬼酒的定位就是走全国化，不太可能仅定位在湖南做一个业务，中粮的胃口没那么小，视野也没那么窄。” 2022年6月，时任酒鬼酒董事长王浩在股东大会上激情豪迈地放话。

再后来，酒鬼酒的故事就众所周知了。这匹人人称道的“黑马”，冲向悬崖跌入谷底，紧接着，业绩暴雷股价闪崩，一蹶不振。

如今，十年前的收缩和退守，再次成为酒鬼酒命运轮回的注脚。

这已是一场退无可退的“保卫战”，但能否挽救陷身于泥潭中的酒鬼酒，目前还是个未知数。

金哥想说的是，业绩不行的时候，咱把ESG报告内容做扎实些，也算是对投资者、消费者的一种尊重，是不？

然而，除了前述温室气体排放是否达标存在疑问外，金哥发现，酒鬼酒2024年度ESG报告中还存在多处数据与财报不一致的地方。

有些“不一致”，感觉是报告制作时间不同步造成的，能理解。比如员工总数，ESG报告中写的是1944人，财报中显示1937人。

但另外一些“不一致”，就感觉是不认真、粗制滥造。比如酒鬼酒在ESG报告第106页中将2023年的“每股收益”，写成了1.696，但实际应为1.6859，如果保留后三位，则为1.686。

再比如ESG报告第108页，酒鬼酒将2024年的“公益总投入”记录为601.74，这与财报中的“对外捐赠”基本一样。但2022年、2023年的“公益总投入”，ESG就完全与财报“不一致”了，前者是280、335，后者是288、401。

这都是前两年的数据了，核实下很困难吗？以为有了提示，“若有不一致请以财报为准”，就可以撇清自己的责任？

或许，酒鬼酒的魔鬼，就藏在这样一个个不为自己所道的细节里。

地缘裂变下的“军贸红利”：中国高端装备出口产业链投资全图谱

一、核心逻辑：全球军贸格局重构下的中国机遇

当前全球地缘政治冲突频发（如印巴冲突升级、中东阵营化对抗），叠加美国主导的军贸订单持续放量，推动国际军贸市场进入新一轮扩张周期。中国军工企业凭借技术迭代优势、成本竞争力及政治中立性，正在打破美俄垄断格局，形成三大核心增长极：

1.实战验证驱动品牌溢价：巴基斯坦空战中歼-10CE、枭龙Block3等装备的实战表现，为中国军贸产品提供强背书；

2.性价比颠覆传统市场：中国高端装备价格仅为欧美同类的40-60%，适配中东、东南亚等预算敏感型客户需求；

3.全产业链自主可控：从雷达、发动机到精确制导弹药，中国已构建完整军工生态，规避欧美技术封锁风险。

二、核心赛道与标的逻辑拆解

1.航空装备链：空战体系升级的主战场

-中航成飞（歼-10CE/枭龙主力生产商）：歼-10CE搭载氮化镓雷达和PL-15导弹形成超视距优势，单价仅7600万美元（不足“阵风”的1/3），中东及南亚订单进入密集交付期。

-航天彩虹（CH-4/5无人机核心出口商）：察打一体无人机全球市占率超35%，2024年中东订单增长120%，毛利率提升至45%以上。

-中无人机（翼龙系列技术龙头）：翼龙-2海外订单占比超60%，适配高原、沙漠等多场景作战需求，反恐巡逻订单持续放量。

2.精确打击武器：消耗型装备的爆发逻辑

-中兵红箭（智能弹药出口龙头）：、制导炮弹占中国对关联市场出口量的70%，军贸毛利率较国内高15个百分点。

-北方导航（远程火箭弹核心供应商）：火箭程覆盖300公里，单价仅为美制“战术导弹”的1/5，东南亚订单同比增长200%。

-高德红外（红外制导技术破局者）：自主研发1280×1024高分辨率探测器，适配PL-15、9等导弹导引头，军贸配套比例提升至40%。

3.雷达与：战场感知的“神经中枢”

-国睿科技（雷达独家供应商）：为巴基斯坦ZDK-03提供核心雷达系统，探测距离350公里，技术延伸至舰载相控阵雷达。

-航天南湖（防空系统雷达配套商）：9防空系统X波段雷达供应商，反隐身能力达国际领先水平，中东反无人机订单激增。

-国博电子（射频芯片国产替代先锋）：T/R组件功率密度超欧美同类产品30%，全面配套JF-17Block3及歼-10CE雷达系统。

三、增长动力与市场空间

1.地缘冲突催化刚需：2024年全球防空导弹交易额达422亿美元，中国9、LY-80等系统在中东份额突破15%；

2.装备代际更替窗口：东南亚国家现役战机超60%面临换代，歼-10CE、枭龙Block3对米格-29、F-16形成降维打击；

3.民用场景协同扩张：无人机物流、低空安防等军民融合市场打开，航天彩虹民用订单占比已提升至25%。

四、风险提示与策略

-地缘缓和风险：若印巴、中东局势短期降温，情绪驱动行情或回调；

-供应链扰动：高端FPGA芯片、航空发动机仍依赖进口，需关注国产化率超80%的企业（如国博电子）；

-配置建议：优先布局订单可见度高的主机厂（中航成飞、航天彩虹），同时配置技术壁垒高的细分龙头（高德红外、国睿科技）。

（来自 独角兽智库)

军工ETF三天涨9% 买哪个？国泰军工ETF规模最大 鹏华国防ETF管理费最低

5月8日，国防军工板块延续强势表现，多只相关ETF近三日涨幅突破9%，引发市场广泛关注。面对鹏华基金、富国基金、易方达基金等头部机构旗下同主题ETF的“同台竞技”，投资者应如何选择？本文从跟踪指数、业绩表现、规模、流动性、偏离度等维度展开分析。

跟踪指数：成分股集中度决定风险收益特征

当前市场上5只军工类ETF主要跟踪三大指数：中证国防指数（399973.SZ）、军工龙头指数（931066.CSI）和中证军工指数（399967.SZ）。

中证国防指数（鹏华国防ETF跟踪）聚焦国防核心企业，成分股50只，前十大权重股占比达40%，龙头集中度高，波动性相对较大。

军工龙头指数（富国军工龙头ETF跟踪）仅纳入30只个股，前十大权重股占比超60%，高度集中于中航系龙头，进攻性突出但风险更高。

中证军工指数（易方达、华宝等ETF跟踪）覆盖80只成分股，行业分布更广，前十大权重股占比不足30%，分散化特征显著，适合稳健型投资者。

业绩表现：易方达、华宝超基准能力突出

从今年回报率看，鹏华基金国防ETF（512670.SH）以2.69%的涨幅居首，但略微跑输基准；富国基金军工龙头ETF（512710.SH）虽近三日涨9.12%，但年内收益为1.19%，短期波动显著。

易方达基金军工ETF易方达（512560.SH）与华宝基金国防军工ETF（512810.SH）则凭借0.91%、0.89%的年内回报率，同时实现超基准收益（+0.12%、+0.10%），展现出更强的主动管理能力。

偏离度与流动性：老牌ETF更占优势

偏离度方面，国泰基金军工ETF（512660.SH）成立时间最早（2016年），跟踪误差控制稳定，但年内跑输基准0.18%；广发基金军工ETF龙头（512680.SH）偏离度最大（0.23%），需警惕超额波动风险。

流动性方面，老牌ETF因规模优势更受资金青睐。以国泰基金军工ETF为例，其成立超7年，历史成交活跃度较高，适合大额资金进出。

结语

军工板块热度升温，但ETF业绩分化明显。投资者需结合自身风险偏好，从指数结构、超额收益能力、流动性等角度综合权衡，避免盲目追涨。

大额资金配置：优先选择国泰军工ETF（512660.SH），流动性最佳，规模优势显著。

中长期持有：鹏华国防ETF（512670.SH）费率最低，适合成本敏感型投资者。

短期波段操作：易方达军工ETF（512560.SH）超额收益领跑，但需警惕流动性风险。

龙头股偏好：富国军工龙头ETF（512710.SH）聚焦行业龙头，弹性较好，适合风险承受能力较高的投资者。

中鼎股份：布局6维力，竖型方案和新材料体系将打破市场认知

事件：根据公司官方信息，公司与核心技术团队成立合肥星汇传感技术有限公司，主要产品包括六维力传感器、扭矩传感器和一维压力传感器等。

点评：
1、布局6维力，人形业务进展超预期：公司战略目标是关节总成+核心部件自主。关节总成目前客户包括：众擎、奇瑞墨甲等。核心部件布局上，前期已经公告谐波减速器扩产计划，与五洲新春战略合作丝杠，此次公布涉足人形技术壁垒最高的6维力传感器，关节总成核心部件陆续完成闭环。

2、星汇传感：
（1）团队：核心运营团队来自于6维力头部公司坤维科技，研发团队脱胎于某西部头部军用飞机公司。

（2）产品：与市场现有6维力公司技术路线不同，公司第一代产品使用的是竖形梁方案，该方案解耦成本低且寿命高于现有十字梁方案，第二代品使用的是颠覆性的非应变片方案，应用的是新型材料工艺。

（3）客户：已有国内头部成熟客户，团队产品方案今年已送样T。

3、投资建议：6维力产品和客户进展超预期，25年pe 18X，继续重点推荐。（【国金具身智能 陈传红】）

【20250509早评】短线承压不改波段反弹之趋势

【盘面】
周四沪深两市双双低开，权重带动大盘低开高走小幅上涨，创业板涨幅居前，仅科创一枝独绿；午后市场维持走势，整体重心较午盘略有下移，除了科创小跌报收，其他指数全线收涨。截至收盘，上证涨0.28%，成交5016亿元，深证涨0.93%，成交7918亿元，创业板涨1.65%，两市涨停66只，跌停4只，绿盘个股数量不足三成。

【技术分析】
沪指收小阳线，运行于半年线之上，全天成交较前一交易日明显萎缩，量缩价涨，背离明显，短线不补量，回调的压力较大，本身“黑周四不黑，红周五难红”，所以周五对大盘期望不高，当然大盘承压，不代表着个股没有机会，如果银行为首的权重休息，即使大盘不涨，我们也有很多赚钱机会。均线上看，5、10日均线两军会师后，短期均线开始多头向上发散，反弹趋势不会戛然而止，加上岛形反转信号的加持，继续看反弹第一目标3400点。结构性行情上，我们继续维持人形机器人结构性牛市的观点，所谓结构性牛市，是指市场整体未呈现普涨格局，但部分行业、主题或风格板块因政策、产业趋势或资金偏好等因素独立走强，形成局部持续性行情的市场特征。

【策略】
模拟仓位：8；沪指技术支撑：3330点，技术压力：3366点；创业板技术支撑：2000点，技术压力：2045点；短线关注点：人形机器人，军工及跨境电商；两市新股申购：0。

【消息淘金】
※鸿蒙电脑将于5月19日正式对外发布  利好鸿蒙PC 光力科技
※巴防长：如果印度继续升级局势 可能爆发核战争 利好军工  航天长峰
※华为布局具身智能机器人 性能超特斯拉  利好人形机器人 奥飞娱乐
※百架eVTOL 采购启动 低空经济打造万亿级产业生态 利好低空经济 瑞贝航科
※Meta正为AI眼镜开发人脸识别功能  利好人脸识别 汉王科技

【公告淘金】
★圣湘生物：拟以1亿元增资圣维鲲腾；
★长虹美菱：拟1.5亿元—3亿元回购公司股份；
★华神科技：子公司拟2亿元出售参股公司股权；
★金发科技：与客户已进行人形机器人材料合作开发；
★中芯国际：2025年第一季度净利润同比增长166.5%；
★金诚信：拟投资约2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目；
★先导智能：可提供AGV、AMR（自主移动机器人）等产品；
★平高电气：公司及子公司合计中标约17.51亿元国家电网采购项目；
★海南发展：控股股东及其一致行动人拟1亿元—2亿元增持公司股份；
★耐普矿机：拟认购维理达资源新发行股份投资哥伦比亚San Matias铜金银矿；
★宁波华翔：与象山工投、上海智元签署战略合作协议共同打造具身智能机器人生态体系。

AIC公司扩容对股市的影响

AIC公司（金融资产投资公司Asset Investment Company）扩容对股市有以下影响：

- 资金流入与流动性提升：AIC公司拥有强大资金实力，扩容后投资比例和范围放宽，能释放大量资金进入股权市场。如试点扩围将AIC股权投资比例从4%提升至10%，有望释放350亿元以上资金。这些资金为股市提供增量资金，改善市场流动性，缓解资金不足问题，尤其利好金融股和科技股。同时，AIC还能撬动民间资本进入股权市场，进一步增加资金供给。

- 市场信心增强：AIC公司作为专业投资机构，其扩容及对股市的积极参与，向市场传递出积极信号，表明监管层支持资本市场发展，有助于增强投资者信心。投资者对市场预期改善，会更积极地参与股市交易，推动市场活跃度提升，促进股价稳定和上涨。

- 优化市场结构：AIC公司股权投资增加，使企业股权融资比例提高，优化企业融资结构，降低负债率，增强企业抗风险能力，有利于股市长期稳定发展。而且AIC重点投资高科技、创新型企业，推动产业升级和经济结构转型，使股市中相关新兴产业板块权重增加，优化市场板块结构，提升市场整体质量和活力。

- 促进价值发现：AIC凭借专业投资能力和丰富资源，能更精准地识别优质企业和投资机会，其投资行为引导市场资金流向优质标的，推动股价合理反映企业内在价值，提高市场有效性，促进市场价值发现功能更好发挥。

铁路基建

代有轨电车作为中型及大城市新城和大型居住社区作为中运量捷运系统的重要选择之一，“十三五”期间也有望快速发展。根据中国城市轨道交通协会信息，到 2020 年现代有轨电车规划里程 2500 公里左右，远景设想总规模 8000 公里，截止 2013 年末，全国运营里程为 100 公里；2014 年末，全国运营里程为 141 公里，绝对量仍然较小，存在较大发展潜力。

对此，本人以中国国内第一证券大数据数据资料库信息做如下中游分析

六关注铁路基建材料类公司如蓝图通材、通顶互联、时代新材、晋亿实业、东方雨虹、利源精制、宝胜股份、中顶股份、天沃科技；

七是关注铁路基建零部件方面关注南方汇通、内蒙一机、湘电股份、晋西车轴、太钢不锈、太原重工、新筑股份、智衡减震、中国中铁、福安股份、交运股份、博深工具、宝塔实业；

八是关注铁路基建轨道方面公司如中国中铁、银龙股份、神州高铁；

九是关注铁路基建设施方面公司如南网股份、金盾股份；

十一关注铁路基建电气化方面的摩恩电气、中能电气、凯发电气、红相股份、辉煌科技；

十二是关注铁路基建设备方面中国中车、世纪瑞尔、华东数控、宁波东力、时代新材、远望谷、特锐德、广电运通、高新兴、佳讯飞鸿、高德红外、新北洋、乐凯新材、新松佳和；

地产租赁

目前我国的租赁市场还处于比较初期的阶段，行业集中度低，尚有可发展的空间。这次全国性的政策将直接利好现有的大型租赁企业，如世联行、昆百大等等。戴志峰表示，我国房屋租赁市场发展此前一直受到制约，一旦资产证券化手段放开，无论是现有的大型租赁企业还是传统开发商都将迎来一片新蓝海。

  而据链家研究院最近发布的《租赁市场系列研究报告》中的数据显示，美国、日本和英国和租赁人口占比分别是35%、33%和37%，而中国的租赁人口占比只有11.64%。链家研究院据此认为，目前租赁市场的容量较小，发展空间很大。

投资建议

  龙头房企值得关注以下三个方面：

  一是 政府出台租赁新政的意图在于促进“租赁双方平权”和“构建多层次住房供应体系”。就投资角度而言，我们看好租赁市场的发展机遇，与住宅租赁相关的世联行、万科；租赁管理领域的嘉宝集团以及在商业租赁市场较有影响的金融街和陆家嘴。

二是  租赁政策主要起预期引导的作用，将直接利好现有的住房租赁企业，但不会对主流房地产开发商形成伤害，反而会迎来新的蓝海，届时房企龙头将具备更大竞争力。具备“造城”能力的开发商，如世联行、万科、昆百大等，另外具备“造城”优势的开发商如保利、金地等公司也可关注。

三是  保障房建设经验丰富的龙头房企或国有企业和增量资源获取上具有显著优势，传统和新型模式的盈利兑现依然依托不动产的梳理规模。外部盈利模式的嫁接目前来看同资产管理高度相关，社区服务的进一步升级预期成为提升收入增长点的突破口。世联行、万科A、北京城建。

干货！买入就套如何避免？怎样做到大赢小损

首先人的认知需要提高，提高靠愿意学习，那些追求买入就必须涨赚的人，不论找任何高手和股神都是100%亏，因为谁都知道，任何人包括庄家都做不到每个100%涨盈！所以大赢小损的核心是要学会控制分配仓位。游资能做到上亿，收益曲线也是曲折上行的也有回撤，从来不是直线飞升的。所以网络流行的仓位法则是初期固定1成做起，积累够30%利润才能固定2成仓做起，禁止单票超过3成，没有耐心追求天天大涨的问问自己，谁能做得到？只有骗子

那么如何避免早上买入就被套呢？很简单，那就是昨天和今天早上反复分享的经验：开盘先大跌的，必须要10点之前红盘小涨再关注，这样可以避免当天大阴线或是跌停洗盘影响心态和信心。比如看上面截图的001316润贝航科，白色箭头那天就是开盘直接大跌，而且没有早上10点之前红盘小涨自然不符合，那么就早上不要关注，等尾盘或是次日继续跌再关注，这样可以避免当天的洗盘。结果它尾盘差点跌停，次日开盘大跌后红盘，尾盘涨停！

比如今天开盘就大跌的精进电动，看上面截图，也是开盘大跌后没有10点之前红盘的，那么稳健者和心态不好和没有利润垫底的一定要学会这招，这招是游资圈的共识，想当天进入当天大概率涨的，那么10点之前能红盘很重要，没有红盘就放弃或是下午能红盘再关照也来得及，首先确保的是进入不被套那么这招就要学会，因为成本低心态好，比如学会它后早上不做，那么次日大跌后再关注则优势是成本低，心态好无压力。游资大多也是这么做的，供参考

任何模式没有100%成功率，大赢小损除了仓位是核心外，还有上面说的能10点之前红盘再关注也不迟，但是不代表红盘涨了就当天100%涨，也要看大盘当天环境人气的变化，比如上面截图的三木集团，连续2个一字跌停开盘就是没有10点之前红盘的，但是4月30号上面截图早上它跌后红色箭头那里红盘涨了，那么自然符合游资心法，假设红盘关注收盘也会被小套，但是好过大套。所以学会分2批很关键，比如红盘第一批，尾盘小跌第二批，这样容易拉低成本。结果洗盘1天后次日涨停扭亏为盈！

  所以能红盘代表早上有游资和主力潜伏入场，这叫做试盘动作，反之开盘就大跌连红盘都没有，代表当天容易收大阴线或是跌停洗盘。如果当天主力试盘后上方压力不大的那么容易大涨，如果人气好的容易涨停，比如今天VIP潜伏的就是这个逻辑收盘浮盈7%所以学会看早上红盘很关键

再分享一个热点题材追涨停的方法技巧，看上面截图，永安药业早上秒涨停后，白色箭头那里没有反复3--5次涨停，所以喜欢打板的要学会看早上是否1小时内反复3---5次以上涨停，涨停次数越多越好，比如4月30号的000565渝三峡早上就反复4次涨停，尾盘第5次涨停，然后次日又是连续2个涨停新高，学会这招可以避免当天遇到大阴线洗盘影响信心

  因为普通人是无法承受大跌和洗盘的，哪怕知道洗盘1-2天能连续大涨或是涨停新高，人性也是害怕的。上面分享的方法看起来简单，但是能坚决执行和遵守原则的人很少，所以很多人亏损就是这个原理，1不会控制仓位，上来就是重仓错了2个容易一夜回到解放前，2是不愿意学习，以为跟股神就能100%赚钱，所以上面的3个方法技巧建议收藏文章或是转发分享保存记录好核心条件，这样可以尽量做到大赢小损，如此才有信心坚持，坚持才能跑赢大盘。以上是游资们和高手分享的经验，并非推荐，仅供参考

我发愿：愿看到此文章的股民们，远离亏损，善于总结，证悟到自己的一套稳健交易体系，实现自己的人生理想。点个赞，关注我，主页更多干货学习，欢迎转发分享，帮助他人学习提高认知

鼎阳科技(688112) 高端化战略持续推进，2025年Q1盈利能力提升

　　主要观点：

　　公司发布2024年年报&2025年一季报

　　公司业绩稳健增长。2024年，公司实现营业收入4.97亿元，同比增长2.93%；归母净利润1.12亿元，同比减少27.79%；扣非后归母净利润1.10亿元，同比减少28.87%；经营活动现金流1.18亿元；加权平均净资产收益率7.24%。2025年一季度，公司实现营收1.32亿元（+26.93%），归母净利润0.41亿元（+33.96%），扣非后归母净利润0.40亿元（+34.00%）。

　　产品结构持续优化，直销营收占比提升

　　公司高端化发展战略不断推进，四大主力产品结构不断优化。2024年公司高端、中端、低端产品营业收入占比分别为24%、54%、22%。其中，高端产品量价齐升，高端产品营业收入同比增长13.40%，高端产品占比同比提升2.31个百分点，拉动四大类产品平均单价同比提升9.31%，充分体现了公司高端化战略成效明显。2025年Q1，公司高端、中端、低端产品营业收入占比分别为29%、48%、23%，高端产品占比同比提升8.85个百分点。同时，得益于公司产品高端化，公司也持续优化直销队伍管理和建设，2024年公司直销营业收入0.76亿元，占比达15.21%，同比提升1.69pct。

　　整体毛利率处于较高水平，主要产品均实现向上迭代

　　盈利方面，报告期内公司整体毛利率持续保持在较高水平，2024年公司整体毛利率61.07%，2025年Q1公司整体毛利率61.80%，主要得益于高端产品的高速增长。净利率来看，2024年公司净利率22.54%，下降明显，除研发费用和销售费用有所增加，汇兑损失的增加和政府补助的减少也在一定程度上有所影响，合计1264.08万元。但2025年Q1公司净利率明显回升，达30.87%，盈利能力整体表现较强。研发方面，长期高强度的研发投入，极大提升了公司的研发能力，2024年公司陆续发布多款产品，进一步提升了公司高端产品的，拓宽了公司产品的应用场景和使用范围，未来可期。

　　投资建议

　　我们看好公司长期发展，但根据行业和宏观环境情况，谨慎调整盈利预测为：公司2025-2027年分别实现营收6.12/7.37/8.79亿元（2025-2026年前值为6.43/8.14亿元）；归母净利润为1.45/1.83/2.28亿元（2025-2026年前值为1.91/2.44亿元）；以当前总股本1.59亿股计算的摊薄EPS为0.91/1.15/1.43元（2025-2026年前值为1.20/1.53元）。公司当前股价对应的PE为40/32/25倍，维持“买入”投资评级。华安证券

杨德龙：巴菲特价值投资理念知易行难 当前A股市场做价值投资正当其时

盘中主要热点题材

印巴为什么这个时候开火？原因是什么？

今天的市场，指数虽然涨的不错，但是板块和个股很难看。

除了军工和CPO，其他几乎都是躺尸的赶脚。

特别是高标，今天崩的比较厉害。

红宝丽，鸿博股份，全筑股份，迪生力等高标都是开盘直接摁死，红宝丽作为老妖股抗揍能力很强，一度接近翻红，但最终还是顶不住亿万抛压，最终收跌9.5%。其他三个，下午都被按死在跌停板上。

300的精进电动，新瀚新材，天源迪科虽然没有跌停，但也是集体大跌，前两个跌幅超过11%，天源迪科跌了8.36%。

昨天我低吸的先达，也一度砸到跌停，但老赵对这只股很有信心，硬抗到有利润卖了一部分，翻红后全部清仓，总体还是赚钱的。

先达结束了么？

我认为现在说结束还早，需要再观察一下。

大位也冲高跑路了，这个操作不知道对不对，明天如果高开的话，可能还有一波冲锋，如果低开的话，就没戏了，不参与方向选择，先止盈了再说。

新开的芯片+机器人冲高回落，明天再冲的话，做个差价就准备走。

物流股继续小涨，已经到了赛点了，明天大概率要做去留决策了。

军工股有点超预期了，为啥我开始不看好军工股？

一是因为军工股的股性不好，一日游是常态；

二是因为对印巴这次冲突越了解，你就越会觉得荒诞，我就是第一时间了解实际的情况，才觉得仅仅是个误会，随时可能结束，所以，武断的认为军工可能来得快去得也快。

印巴这次冲突起源于一次枪击事件。

4月22日，在印控克什米尔，有多名武装人员突然对人群开枪，造成26人死亡，其中包括25名印度公民，事件还造成多人受伤。

然而，让许多人始料未及的是，继印控克什米尔枪杀事件后，紧接着，4月24日，也就是印巴冲突全面升级后的第三天，在克什米尔前线，印巴两国却直接爆发了军事冲突。

据印度媒体报道，率先开火的是巴基斯坦军队。作为回应，印军选择了反击巴军，尽管这是一起小规模的印巴两国交火，目前局势还没有完全失控。

枪击事件到底是不是巴方所为，至今没有官方证词，当然，也有媒体说，巴方是受害者，枪击事件是印度自导自演，精心策划的一次行动。

国内还有不少媒体试图用时间线找出一些蛛丝马迹，例如，万斯访问印度，并且承诺要与印度在军事等多个领域深化合作后，印巴之间就走向剑拔弩张，就突然发生“印控克什米尔枪击”事件，从而使印巴两国局势急转直下，“冰火两重天”。双方交火后，老特第一时间站出来支持印度，也被人说成了早有预谋。

如果非要说是阴谋论的话，老赵认为意义不大，即便真是老美搅局，试图在熊猫周边找事儿，牵制熊猫，例如让菲猴去南海骚扰，印巴冲突等，但除了恶心一下熊猫，有什么意义么？如果真想搞事情，就派几艘航母过来震慑一下熊猫，关键是老美的航母现在也不敢来了，震慑更无从谈起。

印度的空中力量在巴基斯坦面前，还真不够看的，真打起来不一定谁赢，别看印度人多，但现代战争又不是拼人数，一枚小核下去，全都玩完，所以，巴铁，控制好情绪哈。

今天晚上，谈论军工的人数一定很多，所以，明天是军工股卖票的好时机，但不是卖票的好时机，当然，最核心的龙头还会涨，但其他的自然回落。

明天开始到12号，瑞士会谈，估计就是你瞅啥，瞅你咋了？然后各回各家各找各妈。

其他方向，多一些耐心吧，高抛低吸，等待机会。

祝发财！

今年想要跑赢市场，就必须赖在这个方向里 原

先说5月份的

阿里5月15业绩披露，三大巨头数据中心及算力租赁招标；伴随供给收紧+需求高增，另外还有DS2的预期以及机器人的格斗大赛，因而目前是跟踪强度了；

所以当下迷茫的朋友，主盯Ai和机器人就可以了！你可以不参与低空、可以不炒消费、可以错过军工，但你不能错过AI主线的浪潮！

如果你坚持单打独斗，今年想要跑赢市场，就必须“赖在AI里”！

今天AI液冷方向又诞生了新的热点：磁悬浮压缩机，逻辑就是着AI大模型的不断落地，算力中心在全国范围内铺开，传统风冷已经不能满足高密度计算的冷却需求，液冷成为趋势，而磁悬浮则是液冷效率提升的关键技术！

液冷属于算力的分支，走势和算力基本是一样的

所以液冷这一块也要重视起来，磁悬浮压缩机 ，磁悬浮压缩机板块今天上演涨停潮，消息面上，丹佛斯磁悬浮压缩机业务总裁Rogerio Salhab Federic对媒体透露，2024年，丹佛斯Turbocor在中国的数据中心相关业务增长了三倍，今年预计增速为50%左右。“未来三年，中国数据中心对磁悬浮压缩机的需求至少翻倍。”

第一梯队硅G科技20cm，佳L图首板，第二梯队百D精工，汉ZJ机，雪R股份其他跟涨，后续有分歧机会可以去关注

有机构发了研报，吹压缩机供需紧张

明天

大概率延续轮动，轮动行情多看少动，一般选手留意近期活跃的几个方向：AI、机器人、汽配、鸿蒙等要么找辨识度，要么就找形态好的

就这么多，

大家在文末记得要点“在看”和“赞” 。因为只有这样，系统才会主动在第一时间把文章推送给你。才能第一时间跟上节奏。

声明，文章观点和看法仅为个人记录，分享交流之用，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎

东土科技后续走势分析

新都桥怪谭（中国股市八大门派2）

洪​灝：港股下半年还有新高，美股估值依然很贵，跌三分之一才合理

主持人：今天我们请来了经济学家洪灝，来和我们聊聊股市，尤其是美股和港股。

我们先说说五月份美股反弹，你还记得，4月2号特朗普宣布关税时，市场反应非常强烈，随之而来的反弹也很明显。现在这样的反弹是否代表市场的信心已经恢复了？

洪灝：信心已经恢复了，四月份基本上已经平稳了，似乎没有发生过什么，但我们看到，实际上经历了一次历史性的暴跌，当时标普指数接近4800点，恒指也到了19000点。

在那时，很多坏消息已经反映在市场价格里。而且，由于跌得很快，反而产生了交易性的反弹机会。

因此，我们仍然认为，这种反弹会继续，但这并不是一个反转的行情。不过，我觉得在这个交易窗口期，可能会持续两个星期甚至更长时间。从交易的角度来看，大家不应该太悲观。

主持人：如果几个星期后反弹之后，是不是意味着有可能再次下跌？

洪灝：这是有可能的，但我觉得在现在这个千变万化的市场中，接下来的两个星期的行情还是很有吸引力的，因为没有人知道明天会发生什么。

如果特朗普突然决定加关税，那就很难说了。到目前为止，我们觉得从技术上看，现在的反弹结构是存在的。

另外，中方也有消息宣布正在与美国进行谈判，这一消息面也在逐步改善。因此，我们相信港股在下半年应该会有个新高。

主持人：最近市场炒作的一个点是业绩，很多业绩都超出预期。但也有一些业绩表现不佳，可能没有得到很好的反响。

如果现在要在美股中短期炒作，是否应该寻找一些优质股呢？比如苹果明确表示关税会影响其未来成本，而微软的估值已经下跌到比较吸引的水平。一些分析认为，微软这样的公司可能会跑赢大盘。

洪灝：如果选择科技股，我会挑选一些软件类的股票，比如谷歌、微软、Meta等，这些都是软件和服务类的公司。

而硬件公司比如英伟达、苹果，受到贸易战的影响会非常大，尤其是在关税和运输方面。

我觉得中国的科技股，尤其是港股的科技股，反而更有吸引力。

一方面价格便宜，另一方面我们相信在中美竞争中，科技是一个非常重要的板块，因此会有更多的政策来支持此板块。

同时，消费板块也应该会看到一些利好的政策出台，无论是短期的消费刺激还是长期的社会保障改革，这些都会为消费股带来比较好的行情。

虽然全球都有一波反弹行情，但中国科技股的价值和安全边际反而更高。

主持人：换句话说，你觉得美股现在不值。

洪浩：现在的估值依然很贵，尽管跌了，但仍然很贵。

主持人：那么跌到什么程度你才觉得合理？之前，美股的优势在于美元，大家对它有信心，可能科技也遥遥领先。但现在，你看到很多事情其实都反转了，估值需要向下调整。

洪灝：我认为是的，因为之前一直在谈美国的优越性，但经过这次历史性的暴跌，大家应该重新审视中国的股票。估值相对比较便宜，而且随着关税谈判的深入，会出台更多的政策的细节。

主持人：如果美股真的要回调，回到什么程度才算合理？

洪灝：我觉得至少要跌三分之一以上，才算合理。比如说，跌到15倍左右。如果发生大衰退，今年的逻辑很简单。如果关税推高了美国的通胀，我们已经看到通胀预期升到大约7%，这是多年的最高水平，且上升得很快。

如果关税推高通胀，那么你完全不能降息，因为通胀太高了。而且美国财政方面如果今年是收缩而不是扩张的话，财政和货币同时收缩，那就是2022年的行情，就会出现股债双杀。

因为通胀太高，利率要维持在高位，所以债券表现不好。而股票，由于货币政策和财政政策同时收紧，股市表现也会很差。所以2022年科技股跌了近40%。

主持人：美联储有两个任务稳就业和控通胀，最近的数据已经显示，通胀预期很高，核心个人消费支出已经高于市场预期，达到了3.5%。2025年美国第一季度GDP也是三年来首次萎缩，环比年化缩减0.3%。消费支出增速降至两年最低，制造业也在转差，就业市场也在恶化。

洪灝：所以鲍威尔有“失业”的风险，今年如果通胀不能回落，中美双方的谈判如果不顺利，可能会产生很大的不确定性。

因此，我觉得美股的回调可能还没有结束。

主持人 ：最近美国经济前景的数据大部分已经转差。

洪灝：没错，接下来的转差速度可能会加快。

我们看到第一季度的GDP负增长是由于存货的影响。这导致了GDP下降，这是技术性的负增长。

我相信第二季度也会有类似的情况，因为二季度的关税谈判仍然存在不确定性。

二季度的一些数据比如就业、工作时长、工资增长、零售增长、PMI等会出现明显的恶化现象。

所以不排除一二季度会像2022年一样出现负增长，技术上看，就是个衰退。今年出现同样的情况，概率非常大。

主持人：谈下美元前景，四月初公布关税时，大家担心通胀会飙升，但当时利率高，大家觉得利率不会下调，美元反而下跌。后来数据出来后，大家又开始预期美联储可能会降息，美元又上涨了。

洪灝：没错，即使美联储降息，但美国利率是从很高的地方开始降。因此，中美之间的利差仍然很大，欧洲和日本方面也有类似的情况。

这给美元提供了支持，但我觉得最重要的是资金流向。

之前在风险偏好下降时，美股和美元一起下跌，现在美股和美元一起上涨并不奇怪，因为美元已经变成了一种风险资产。本文来源-投资作业本Pro

艾力斯，医药行业，闯入一条鲶鱼！

艾力斯，给了医药行业一记耳光！

2025年4月24日，创新药企业艾力斯公布了2024年年报以及2025年一季报。

数据显示，公司2024年实现营收35.6亿，同比大增76.29%；实现净利润14.3亿，同比激增121.97%。

同样，2025年一季度，公司业绩依然表现不错，实现净利润4.1亿，同比增长34%，也奠定了全年增长的基调。

要知道，近两年在医药集采以及需求变化下，医药企业的业绩堪比“川剧变脸”，像云南白药、片仔癀、华东医药等2025年一季度业绩增速明显下滑；智飞生物、万泰生物等2025年一季度更是直接陷入了亏损中……

而艾力斯，却用业绩打了行业一记耳光，给医药带来了鲶鱼效应，也证明了自己一把。

更为关键的是，艾力斯不止给医药企业上了一课，而是上了三节课；

第一课，做对的事，拥抱朝阳行业。

都说医药行业是朝阳行业，可能有些人还不认同，但至少创新药是。

从医药企业的业绩来看，除了艾力斯，像恒瑞医药、药明康德、甘李药业等创新药企业业绩也都还不错。未来，依然是创新药的天下。

当然，如果要跟上创新药时代的红利，恒生医药ETF（159892）是一个不错的工具。

出身寒微不是耻辱，能屈能伸方位丈夫。这句话形容艾力斯在合适不过了。

从最初租赁的几间实验室起步，到现在的研发一体化大楼；从连年亏损，到现在的年利润14亿，市值近400亿。短短20年，艾力斯诠释了创新药企业的逆袭之路。

2012年，公司自主研发的国内首个1.1类3抗高血压药物阿利沙坦酯问世，这也是当时唯一由国内企业自主研发的血管紧张素II受体拮抗剂类降压药物，随后公司将技术转让给了信立泰，进入了需求更广的肿瘤小分子靶向创新药的研发。

2021年，艾力斯的拳头产品伏美替尼获批上市，到2024年，伏美替尼一线治疗适应症和二线治疗适应症均被纳入医保。该产品也一举成为第三个获批上市的国产原研第三代EGFR-TKI，迎来了加速放量。

正是得益于此款拳头产品，艾力斯营收和利润才实现了大逆袭。

很多人可能疑惑，为何艾力斯的伏美替尼放量这么快？

众所周知，肺癌是全球第一大肿瘤，2022年我国肺癌发病人数超106万，居恶性肿瘤首位。

而在肺癌中，非小细胞肺癌（NSCLC）约占所有肺癌的85%，而这其中EGFR突变型又是非小细胞肺癌中最多的，占比超过了50%。所以，针对EGFR类药物就显得很迫切。

数据显示，全球非小细胞肺癌药物市场需求一直很旺盛，早在2020年市场规模就450亿，到2030年有望达到2000亿。而我国EGFR-TKI药物市场需求到2030年有望达到300亿。

目前已批准上市的EGFR-TKI药物有三代，数量也不少，但一、二代药物在用药过程中产生了耐药，为克服耐药局限性，第三代 EGFR-TKI药物问世。

目前，我国上市的，治疗非小细胞肺癌的三代EGFR-TKI药物有四款，分别是阿斯利康的奥希替尼、豪森药业的阿美替尼贝、达药业的贝福替尼和艾力斯的伏美替尼。

但尽管这样，艾力斯的伏美替尼还是具备显著的优势。和其它三代TKI药物不同的是，伏美替尼引入了三氟乙氧基吡啶结构，药效具有“双活性、高选择、双入脑”的超强特性，不良反应更低，同时对脑转移的疗效更好。

这也让伏美替尼成为了唯一针对全部四种EGFR突变均有效的三代EGFR-TKI，先发优势凸显。

目前，尽管三代EGFR TKI药物中阿斯利康的奥希替尼占据主要份额，但艾力斯的伏美替尼仍有较大需求增量和国产替代空间，这一行业显然还没到竞争激烈的时候。

所以，艾力斯专注非小细胞肺癌领域，在肿瘤药物这个朝阳行业，做对的事，是医药企业需要学习的。

第二课，研发是根基，也别忘了销售。

“在创新的过程中，要保持恒心和决心，碰到困难，不要掉链子，不要失去信心”，这是艾力斯的创始人也是实控人杜锦豪说过的额话。

沉住气做研发，是所有医药企业必须要走的路。恒生医药ETF(159892)中的企业，更是高研发的代表。

数据显示，2024年艾力斯研发投入高达4.8亿，同比增长53.8%，在产品已经成熟下，依然在加大研发支出。

并且同样是做研发，艾力斯有两点区别于其他创新药企业；

一个是研发高，但投入占比并不高。

从2024年数据来看，艾力斯的研发投入占比只有13.53%，远远低于君实生物、信达生物、贝达药业等。

这并不是公司研发弱，而是公司深耕细分领域，把钱花在刀刃上，花小钱办大事了，这才是研发的极致体现。

一个是，研发投入高，但负债极低。

创新药企业的高研发，需要持续不断的巨额资金支持，像百济神州、泽璟制药等依然连年巨亏中，极度考验企业的现金流。而艾力斯这么些年资产负债了一直维持在10%附近，远远低于君实生物、贝达药业等，完全不像是一个创新药企业，这说明公司现金流良好。

所以，极致的研发和现金流，一旦研发落地，就像享受产品的研发溢价。最核心的就是体现在毛利率上，数据显示，2022年以来，艾力斯毛利率维持在超高的96%附近，不单领先贝达药业、恒瑞医药等创新药巨头，甚至还超越了贵州茅台。

这种超强的盈利能力，就是对艾力斯专注研发的馈赠。

当然，研发出好产品，更要能销售出好产品，这才能带来正向循环，毕竟现在已经是“酒香也怕巷子深”的时代了。从营收数据看，艾力斯也确实做到了。

所以，会研发，也会销售，又是艾力斯给医药企业上的一课。

第三课，扩充产品线，巩固护城河。

一招鲜，不一定吃遍天。

医药行业，增强研发管线，不断拓展产品线才是关键。对此，艾力斯也在行动。

在非小细胞肺癌领域，尽管EGFR突变占比最大，但依然也有ROS1、RET、NTRK、KRAS、BRAF、等突变，只有全面覆盖市场需求，护城河才够强。

为此，艾力斯与加科思合作，获得了KRAS G12C抑制剂戈来雷塞的独占许可；与基石药业合作，获得普吉华独家商业化推广权；引进和誉生物医药的第四代EGFR-TKI来应对三代耐药的问题……

这使得，艾力斯以伏美替尼为核心，快速打造出了肺癌药物的矩阵。这又是医药企业需要学习的一课。

创新药，打江山难，守江山更难！

这三节课，还远远不够……

AI板块大反转，特朗普要取消英伟达芯片限制？

不知不觉间，A股已经反弹了整整一个月（4月8日-5月8日），上证指数从3100点左右回升到了今天的3350点左右，涨幅8%。

仔细复盘可以发现，这波行情由两个阶段组成：

第一阶段，4月份，反弹动力靠国家队注资，外盘是主要拖累风险，市场信心是不足的。

因此很多大资金都在撤出，盘内资金也都转向红利股、贵金属等板块抱团取暖。

第二阶段，五一假期开始，市场情绪在悄悄转变。

一方面，是4月底会议后，国内政策面不断推出新利好；

另一方面，是中美关税谈判开启，外资转向做多，人民币大幅飙升。

两方面合力之下，市场信心明显增强，涨速也在加快。

尤其值得关注的是，科技板块成了第二阶段的龙头，本周涨幅前列的行业：

航空航天、通信设备、通用设备、电源设备、交运设备、光伏设备、计算机设备，全部属于“泛科技赛道”。

这里面，又可以细分为三条赛道——

第一条赛道，军工股（航空航天）。

主要是自己争气，印巴空战，打出了6：0的惊人战绩，堪称是中国军工版本的deepseek时刻。

这场空战相当于一次漂亮的“买家秀”，实战效果拉满，海外军售市场上的俄系和法系装备很大概率将逐渐被中系取代。

后面随着“东升西降”，国际局势动荡加剧，军工股的表现机会估计将一波接一波。

例如今天下午，传出巴基斯坦再度被印方无人机袭击的消息，军工股直线拉升，中航成飞、晨曦航空、爱乐达、中无人机等多只个股飙涨。

第二条赛道，政策刺激（通用设备、交运设备、光伏设备）。

像今天领涨的交运设备、通用设备等几个行业，主要都是政策效应的受益者。

五一假期回来，几乎每天都有发布会，各大部门轮流着推出一系列促进经济发展的刺激措施。

比如今日的国新办发布会，出席领导包括司法部、发改委、金管局、工商联等。

主要亮点有两个：

一是为解决民营经济发展信心问题，如市场准入壁垒、融资困难、合法权益保护等，推动出台《民营经济促进法》。

二是据发改委领导介绍，今年将推出总投资规模约3万亿元的重大项目，涉及核电、铁路、工业设备更新等，民间资本参股比例可以达到20%以上。

第三条赛道，AI板块（通信设备、电源设备、计算机设备）。

这是今年上半年科技股的绝对主线，但关税战后受打击巨大，一度被市场抛弃。

主要原因是，我国的AI投资热潮很大程度上是美股AI浪潮的溢出效应所致，像光模块、PCB、服务器代工等细分行业基本上都是靠出口美国获得业绩。

两国脱钩，出口型行业自然要凉凉。

如今关税战趋缓，市场信心修复，首要受益的自然是AI相关板块，尤其是外资，买入力度最大。

昨晚美国那边传出一个重要消息，特朗普政府可能放松对AI芯片的出口限制，带动AI板块大涨。

消息是这么说的，美国商务部发言人表示，“拜登的人工智能规则过于复杂，过于官僚，会阻碍美国的创新。我们将用一个更简单的规则来取代它，释放美国的创新，确保美国在人工智能领域的主导地位。”

具体措施是什么还不知道，但据市场传言，有可能是采用一种新的“全球许可制度”来取代拜登的“三级许可制度”。

拜登的三级许可制度，将AI芯片的销售划分为三个等级地区——

第一级包括核心盟友七国集团等18个国家，不受任何限制；

第二级包括东南亚、中东等120个国家，限定销售数量；

第三级包括中国、俄罗斯、伊朗、朝鲜等地，禁止出口AI芯片。

这个政策是拜登离任前几天宣布的，本来预计5月15日就要正式实施。

但按照现在传出的消息，老特肯定是要推翻拜登的政策的，基本上不会执行了。

未来政策会如何转向呢？

市场猜测，美国商务部批评拜登的政策“过于复杂和官僚”，潜台词就是“执行难度大，效果预估不理想”。

看英伟达的销售数据，去年其销售额中，除了美国市场以外，最大的客户并不是中国。

而是以新加坡为主的东南亚地区，占比在20%左右。

新加坡有什么AI大厂吗？显然是没有的。

业内都心知肚明，这些流向新加坡的AI芯片，绝大部分都最终流向了中国。

即使未来限制了对新加坡的销售数量，也会有马来西亚、泰国、甚至某个中东国家跳出来，成为重要的中转地。

只要需求在，有利润可图，就总会有商家愿意冒险赚差价。

所以美国政府评估下来，这个政策的效果可能要“大打折扣”。

这是政策反转的背景。

当然，特朗普也非大善人，不可能随手一划就取消掉。

市场猜测，更大的可能是，特朗普政府将以该政策为筹码，跟中国在接下来的谈判中换取更想要的资源。

不管怎么说，政策取消总比不取消好，短线博反弹的收益率也是很可观的。

但大家也要谨记，具体落地之前，反复打脸的可能性也很大，毕竟特朗普就是以善变著称的。

这条赛道的不确定性较多，不宜重金押注。

建议还是将重心放在国内确定性较强的趋势上，比如自主可控方面，不管外围政策如何变化，这个大趋势都是不会改变的。(君临财富)

中国股市：五月有望开启爆发式拉升的十大黑马，值得收藏

1、冀东装备（000856）

核心题材：水泥概念，智能电网，建筑节能

公司亮点：建材机械工业骨干企业

2、龙溪股份（600592）

核心题材：人形机器人，新能源汽车，商业航天

公司亮点：关节轴承的最大供应商和出口商

3、尖峰集团（600668）

核心题材：节能环保，猴痘概念

公司亮点：以水泥和医药为主，以健康品、商贸物流等辅的业务格局

4、宜宾纸业（600793）

核心题材：食品安全，西部大开发

公司亮点：五粮液集团旗下，全球首家研发出竹浆本色食品原纸的企业

5、万向钱潮（000559）

核心题材：比亚迪概念，新能源汽车，小米汽车

公司亮点：国内主要的独立汽车系统零部件专业生产基地之一

每次在（七厘居）讲到的内容都是通过我自己的战法选出来，选出来给大家参考的， 我不是推荐的机构，所有的教学都开始按照策略选出来的，赚了都是你们自己的，我从来也没有过马后炮的事，像涨的票，都是没涨之前选出来的，都有时间记录的

有金子也有沙子，这个需要自己的能力去把握，短线就是对于买 卖点要求比较高。把握不好可以加入学员圈 子，学员有先手，买 入买 出都会有实 盘教学讲解，如果这方面把握不是很好的话，可以私：999，加入实战裙节奏来系统的学习

6、卓翼科技（002369）

核心题材：WiFi 6，智能音箱，智能穿戴

公司亮点：内资电子制造外包服务行业的领先企业之一

7、剑桥科技（603083）

核心题材：共封装光学(CPO)，5G

公司亮点：外销为主的ICT终端设备制造商，主要客户已基本涵盖了下游全球主要的通信设备提供商

8、宗申动力（001696）

核心题材：低空经济，无人机

公司亮点：摩托发动机、通机系列产品销量一直稳居国内市场前列

9、东华软件（002065）

核心题材：华为欧拉，数据安全

公司亮点：首家同时具有系统集成一级、涉密甲级、CMMI5级等资质的企业

10、浙文互联（600986）

核心题材：算力租赁，Web3.0

公司亮点：国内领先的数字营销集团

（以上内容来自仅供学 习交 流，不构成投 资建议，不作为投 资决 策的依 据，据 此 操 作，风 险自 担，股 市有风 险，投 资需谨 慎！）

当对手磨刀霍霍，淘宝闪购拿什么突出重围？

在数字技术进步和消费习惯变化的共同推动下，线上购物与本地生活服务正在快速结合，即时零售市场进入快速发展阶段。当前消费者呈现出明显的变化趋势：大家不再接受传统电商动辄几天甚至几周的配送时间，对商品送达速度有了更高期待。从急需的生活用品采购，到临时起意的美食订购，“下单后马上拿到商品”逐渐成为多数人的日常消费选择。

面对这一大趋势，淘宝迅速出击。据悉，4月30日，淘宝将“小时达”正式升级为“淘宝闪购”，并与饿了么达成深度合作，由饿了么重点保障外卖配送服务。这一举措迅速在全国范围内掀起了一阵即时购物的热潮，原定于5月6 日的全量上线更是提前至5月2日。

一场“蓄谋已久”的即时零售突围战

在电商行业快速发展的大背景下，即时零售逐渐成为新的增长点。淘宝从“小时达”升级到“淘宝闪购”的调整并非偶然，而是综合考虑市场需求变化、企业积累的运营经验以及行业竞争加剧等多重因素后的主动选择。

一来，即时零售正在快速发展，淘宝将“小时达”升级到“淘宝闪购”有助于把握这一市场机遇。随着生活节奏加快，消费者越来越追求“下单就能收货”的购物体验，传统电商的配送时效已难以满足需求。覆盖各类生活用品的即时零售模式，既能精准匹配用户即时需求，又保持着强劲的市场增长势头，展现出巨大的发展潜力。针对这一趋势，淘宝基于对市场变化的及时判断，主动加强在即时零售领域的投入，力求在这个新兴且前景广阔的市场中赢得发展优势。

二来，作为国内领先的电商平台，淘宝很早就注意到即时零售的市场潜力，并开始尝试相关业务。最初的“小时达”服务，就是淘宝在这一领域的初步探索。在业务初期，淘宝重点与苏宁、沃尔玛等知名连锁企业建立合作，逐步覆盖手机数码、母婴用品、鲜花、食品、宠物用品等日常生活所需品类。

2024年7月，淘宝将“小时达”服务入口全面上线至首页，使更多消费者能直接使用这项服务。此后仅一个月，全国超3000家苹果官方授权店接入该服务，紧接着服饰品牌杰克琼斯、ONLY等知名品牌也陆续加入。这些合作积累不仅培养了用户使用习惯，也为后来服务升级为“淘宝闪购”打下坚实基础。

三来，虽然“小时达”服务已取得初步成效，但在即时零售市场加速发展的当下，淘宝需要更大力度提升竞争力。当前市场格局中，美团闪购、京东到家等平台已占据重要位置，它们通过完善配送网络、增加商品种类、加大市场推广等策略，持续吸引消费者和商家。面对这种竞争态势，淘宝必须对即时零售业务进行彻底升级，才能在用户体验和平台吸引力上实现突破。

与此同时，消费者对即时服务的需求正在升级：既希望快速收货，又期待更多优惠和更贴心的服务体验。此次“淘宝闪购”的升级，正是针对这些新需求做出的主动调整。通过与饿了么建立紧密合作，双方共享线下门店资源与即时配送能力，共同打造更实惠、更便捷的购物解决方案。

淘宝闪购“吸粉”密码

完成从“小时达”到“淘宝闪购”的升级转型后，淘宝正通过创新服务模式和整合多方资源，以便在即时零售市场实现快速发展。

一是，淘宝闪购与饿了么联合推出百亿补贴计划，通过多样化优惠活动提升用户消费体验。双方共同出资的补贴涵盖免单红包、饮品买一赠一、外卖满减券等实用福利，覆盖日常点餐、零食饮料、商超购物等多种消费场景。这种补贴策略既降低了用户的实际支付成本，又通过限时优惠刺激消费意愿，在提高平台知名度的同时，增强了用户使用黏性，为淘宝闪购快速扩大用户规模提供了有效支撑。

二是，淘宝闪购有效整合线上线下商家资源，构建多样化商品供应体系。平台充分运用淘宝天猫的品牌电商合作伙伴资源，以及饿了么覆盖全国的本地生活服务商家网络，实现商品供应能力升级。例如，通过对接品牌仓库与线下门店资源，将天猫旗舰店的商品库存与即时配送服务打通，同时设立品牌专属即时零售专区，扩大便利店、超市等连锁商户的接入规模。目前全国已有超过300万实体门店开通小时达服务，涵盖日常生活所需的主要品类，既有品质可靠的知名品牌商品，也包含丰富多样的日常消费品，能够满足不同消费者的各类需求。

三是，淘宝闪购的配送服务由饿了么负责保障，其成熟的配送网络和丰富的本地服务经验，为快速送货提供了坚实基础。依托覆盖全国的庞大配送团队和智能订单分配系统，平台承诺全国主要城市30分钟送达。据公开资料显示，奈雪的茶在淘宝闪购上线24小时内，饿了么订单同比增长超200%。其中，离不开高效的配送服务。快速送达的能力让消费者能在短时间内收到商品，不仅提升了购物体验，也使淘宝闪购在即时零售市场中形成明显优势。

前方挑战重重，如何“打怪升级”？

尽管淘宝闪购已初露锋芒，但即时零售市场竞争激烈，发展之路并非一帆风顺。

其一，即时零售市场竞争激烈，淘宝闪购面临多重挑战。美团闪购、京东到家等平台经营多年，已积累大量忠实用户并形成成熟的运营方式。以美团为例，其依托外卖业务积累的本地商户资源，与超过百万商家建立深度合作，用户对他们的配送服务特别信任；京东到家则凭借京东物流的时效优势和家电品类的供应链能力，在数码3C、家用电器等领域占据明显优势。

对于淘宝闪购而言，要在这些成熟平台占据的市场中突围，不仅需要持续投入资金进行促销活动和宣传推广，更要通过服务体验优化找到独特竞争优势。若仅依赖价格补贴吸引用户，则容易陷入降价竞争的困境，难以保持长期增长势头。

其二，淘宝闪购当前面临成本与盈利的双重挑战。大规模补贴、与饿了么合作的开支，以及维持快速配送所需的人力物力投入，导致运营成本持续增加。虽然前期通过优惠吸引大量用户和商家，但未来停止补贴后，如何保持用户消费热情和商家合作意愿，同时实现稳定盈利，是需要解决的核心问题。

此外，即时零售业务涉及商品调配、库存管理和配送服务等多个环节，每个步骤都需要细致管理，否则利润容易被压低。淘宝闪购需要拓展新的盈利方式，例如通过会员服务增加收入、优化进货渠道降低成本，或尝试商品推荐等广告合作模式，才能在竞争激烈的市场中实现可持续的财务目标。

其三，淘宝闪购在技术和服务标准化方面仍需突破。虽然接入了饿了么的配送网络，但要实现全国范围内稳定保持30分钟送达的服务水准，仍存在技术上的难题。城市交通状况复杂、订单高峰时段的配送压力，都对配送调度系统的智能程度提出了更高要求。此外，平台整合了来自淘宝天猫和饿了么的不同商家资源，商品质量、售后服务标准不一致的问题较为突出。如何制定统一的服务标准，确保消费者无论购买日用品还是生鲜食品都能获得同等质量的服务，是亟待解决的挑战。如果出现配送延迟或服务不到位的情况，不仅影响购物体验，还会损害平台信誉。

其四，淘宝闪购在用户留存方面面临持续挑战。虽然即时零售市场发展迅速，但消费者对平台的忠诚度普遍不高，价格优惠、送货快慢、商品种类是否齐全等因素都可能影响他们的选择。当前通过补贴吸引的新用户，如何转化为长期稳定的消费群体，培养日常使用习惯，是亟待解决的难题。市场竞争日益激烈，其他平台持续推出优惠活动和新服务，用户很容易被分流。如果淘宝闪购无法建立差异化的服务优势，很难在竞争中保持优势地位。

淘宝闪购的全面升级是阿里在即时零售领域的重要战略动作，通过提供优惠活动吸引消费者、联合线下商家充实货源、借助饿了么的配送网络，这项业务上线初期已取得明显成效。不过，面对竞争越来越激烈的市场环境和用户需求越来越多样的现实，淘宝闪购仍需应对多重考验。如何在对手模仿跟进、用户习惯快速变化的背景下保持服务创新，持续提升平台竞争力，进而推动即时零售行业整体发展，未来发展如何，我们拭目以待。

军工电子四大核心赛道解析

印巴冲突持续升级！据巴基斯坦三军新闻局，巴基斯坦击落6架印度战机，被击落的印度空军战机中包括3架“阵风”战斗机，以及苏-30和米格-29战机各一架。

据巴基斯坦媒体，2架阵风战机是被歼10CE战斗机发射的霹雳15导弹所击落，1架苏30被JF17枭龙“”BLOCK3战机击落，还有一架阵风战机被红旗9远程防空导弹击落。

巴基斯坦是我国军贸最大的客户，2015-2024年中国军贸武器装备订单中62.17%出口到巴基斯坦，而巴基斯坦进口的武器装备订单中有81.00%来自中国。

作战需求牵引下，冲突升级将直接带动巴方对我国装备的需求。在昨天的文章中，我们梳理了军工装备三大核心赛道。

军工电子为主战装备战机、飞机、卫星、舰船和车辆提供技术支持和武器装备的配套支持，是军工装备的关键基石，赋予军工装备“感知-传输-决策”能力，且具有一定的国产替代紧迫性。

本文重点解析军工电子产业链四大核心赛道：被动元件、军用雷达、军工芯片、军用连接器。

军工电子行业概览

军工电子是应用于军事领域的电子信息技术、设备、系统及产品的总称，涵盖从基础电子元器件到复杂电子系统的各个层面。

产业链自上而下包括军工材料、元件、器件、功能组件和模块、微系统以及军工电子装备。

上游军品配套企业和通用材料主要包括磁性材料、半导体材料、化工制品和金属材料等。

中游电子元器件和功能组件模块是军工电子核心组成部分，主要包括被动元件和主动元件。

下游应用领域主要针对军工、通信等，大部分功能组件/模块、微系统级产品和军工电子装备配套关系较为固定。

军用电容

电容在军工装备中具有储能、滤波、信号处理和提供瞬时大电流等关键作用，直接影响武器装备系统的可靠性和作战效能。

电容产品主要分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电解电容、薄膜电容和其他电容。

不同种类的电容器应用场景差异较大，功能上相互补充，因此彼此之间不具备替代性。

在军用电容领域，陶瓷电容MLCC、钽电容具有较高关注度。

多层陶瓷电容器MLCC

中国电容器市场格局与全球市场类似，陶瓷电容规模最大。

细分领域来看，多层陶瓷电容器MLCC是目前应用最广泛的电容器，在陶瓷电容市场中的占比高达93%。

多层陶瓷电容器在军工装备应用：在装甲车辆中，MLCC用于各种电子系统，如火控系统和通信系统等；MLCC因具有耐高温和耐高压的特性，也是战机和航子设备的关键元件。

国内MLCC军品市场格局相对稳定，军工产品的配套供应商基本为产品可靠性高和配套历史长的国内企业，行业用户主要采用定制供应商目录的管理模式。

现有国内军品配套厂商主要包括鸿远电子、火炬电子和成都宏明电子等，三家企业占据军用MLCC大部分市场。

鸿远电子作为国内军用高可靠MLCC核心供应商，深度参与神舟系列、嫦娥、天宫系列、大推力火箭等重点工程配套任务；火炬电子是国内少数具备宇航级认证的特种MLCC供应商，产品覆盖航空航天、舰船等高精尖国防装备领域。风华高科、三环集团、宏达电子等主要聚焦民用市场，在军用市场也有一定布局。

钽电解电容

钽电解电容是航天工程用量最多的元器件之一，在导弹的制导系统和电源管理系统等发挥重要作用，在军事通信设备中用于滤波、耦合等电路。

钽电解电容产业链上游钽粉、钽丝和钽外壳是生产钽电容器的必要原材料。全球钽粉供应商主要有美国Cabot、德国HCST、东方钽业等。钽丝供应商主要有东方钽业、株洲硬质合金、多罗山蓝宝石等。

当前新型钽电容具有更低的等效串联电阻和更宽的工作频率范围，能够更好地满足军工装备对电子元件的严苛要求。

公开资料显示，振华科技是国际钽电解电容器生产品种最全、配套规格最多的钽电解电容器专业制造企业之一，高可靠片式钽电容器生产线已通过欧洲航天局宇航级产品A级供应商资格认证，是国内唯一一家能够为欧洲航天局提供宇航级电子元器件的中国企业；宏达电子的高能混合钽THC已实现国产替代。

铝电解电容

军用铝电解电容主要用于高压、大容量整流电源（如航天器电源模块）及储能元件（如导弹瞬时脉冲电流系统），提供高功率密度与瞬态响应能力。

铝电解电容的制造成本比其他种类具有明显优势。

电解电容的组成材料都是普通的工业材料，比如高纯铝等，另外制造铝电解电容的设备也大都是普通的工业设备，比较容易进行大规模量产。

公开资料显示，国内江海股份技术对标中高端市场，承担多项国家科研项目，服务于军工电源滤波及储能系统，在片式铝电解电容器领域形成优势；艾华集团具有三级军工保密资质，拥有“腐蚀箔+化成箔+电解液+专用设备+铝电解电容器”的完整产业链。东阳光、厦门信达、南通华威等厂商在该领域也有所布局。

薄膜电容

军用薄膜电容在导弹、飞机、卫星等航空航天器的启动电源系统中，通过高能量密度特性实现快速启动和能量释放。

在移动通信基站、卫星通信及雷达系统中，薄膜电容通过高功率输出特性满足脉冲放电需求。

市场格局方面，据公开资料显示，法拉电子是国内最大的薄膜电容器制造厂商，年产45亿只薄膜电容器及2500吨金属化膜；江海股份除电解电容器外，还包括薄膜电容器和超级电容器等多个领域的产品。西安捷高电子、中信科佳信等在薄膜电容有所布局。

电阻

军工装备对电阻的可靠性要求极高，需满足极端环境使用。

电阻通过分压、限流和阻抗匹配，保障信号传输的稳定性，例如在导弹制导系统中维持传感器信号的精准度。

公开资料显示，国内军用电阻相关厂商包括振华科技、宏达电子、火炬电子等。其中振华科技的电阻产品业务主要由子公司振华云科开展，振华云科在军用电阻领域市占率超85%；宏达电子的电阻产品业务主要由子公司宏达电通开展。

电感

电感是军工装备中的核心被动电子元件，是把电能转化为磁能而存储起来的元件。也称为器和动态器，一般由骨架、绕组、屏蔽罩、封装材料、磁心或铁心等组成。

电感在电源模块中抑制电磁干扰，保障复杂电磁环境下的通信可靠性。

在军用卫星通信和数据链系统中，电感器通过阻抗匹配技术，减少信号反射与损耗，提升通信可靠性。

在电磁炮等高功率脉冲武器中，电感器作为储能元件，在毫秒级时间内释放兆瓦级功率，保障武器系统瞬时高能输出。

此外，电感器作为滤波元件，抑制飞机电源系统中的高频噪声，保障航电设备稳定运行。

公开资料显示，振华科技、宏达电子主导国内军用电感高端市场。振华科技子公司众多且分工明确，其电感产品业务主要由子公司振华富开展，振华富在军用叠层片式电感领域处于领先地位。宏达电子通过子公司株洲宏达磁电科技有限公司开展军用电感业务，一体成型电感主要应用在高可靠装备上。

军用连接器

相比民用连接器，军用连接器的设计标准和性能要求更高。

军用连接器通常遵循严格的军事标准，如MIL-DTL-38999、MIL-DTL-5015等，以确保在极端条件下的可靠性，广泛应用于军事设备、航空航天、武器系统、雷达系统等领域。

公开资料显示，中航光电是国内规模最大的军用连接器企业，也是国内最大的光电连接器专业化企业，主持或参与制定国内外标准850余项；航天电器背靠中国航天科工集团，完成载人航天、探月、北斗、火星探测及各型军用装备配套任务；富士达是中国航空工业集团旗下核心射频连接器企业，产品涵盖射频同轴连接器、射频同轴电缆组件等。

当前军用连接器向更小型化、轻量化和性方向发展，以提高军事装备的运行稳定性。

军工芯片

军用芯片是军事装备的“神经中枢”，广泛应用于军用计算机、导航、航空、航天、雷达、导弹等多个领域。

目前我国自主率已经处于相当高的水平，核心军工芯片已经能够实现自给自足。

处理器芯片CPU：承担计算控制及数据处理任务，如龙芯、飞腾等军用CPU。

图形处理器芯片GPU：负责图形渲染、图像处理及并行计算，景嘉微等国产GPU已应用于军用领域。

可编程门阵列芯片FPGA：在处理器芯片研发验证阶段及雷达相控阵子阵数据处理中发挥关键作用。紫光国微作为国内最大军用FPGA供应商，推出的PGT系列FPGA，抗辐射等级达300krad，应用于北斗卫星等关键领域。成都华微电子第四代FPGA产品目前已大规模应用于各军工企业和研究所。

数字信号处理器芯片DSP：用于雷达、通信系统等，如38所魂芯、14所华睿系列DSP，中国电科14所牵头联合清华大学、龙芯中科等单位研发的华睿1号芯片填补了国产DSP领域的空白。

其他“民参军”企业耐威科技、海特高新、中兴微电子等，与军工电子科研院所和企业等在芯片领域深度合作，军民融合推动军工芯片和民用芯片互相反哺，构建芯片共同体，完善产业链条。

军用雷达

军用雷达影响到能否掌握信息权，是作战指挥系统中能够实时主动、全天候获取有关目标战场环境信息的探测手段。

雷达重点应用在各类先进作战平台飞机、导弹、战舰、战车，是实现远程和精确打击的关键。

从军用雷达技术发展趋势来看，有源相控阵雷达凭借其独特的优势，已广泛应用于飞机、舰船、卫星等装备上，成为目前雷达技术发展的主流趋势。

地基相控阵战术雷达通常由数万个T/R组件组成，该组件是有源相控阵导引头或地面制导雷达价值量占比最高的环节。公开资料显示，电科14、38所等为自身雷达系统配套T/R组件，拥有50-60%产能；电科13所和国博电子占据30%左右份额；其他民营企业分占剩余10-20%份额。T/R芯片环节主要厂商还包括瑞迪威、天锐星通、铖昌科技等。

雷电微力是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案厂商；霍莱沃主攻相控阵校准测试；纳睿雷达提供全极化有源相控阵雷达系统解决方案。

军用雷达代表厂商中，航天南湖专精防空预警雷达，是我国防空预警领域的主力装备；国睿科技是防务雷达龙头企业，主打雷达军贸；四创电子以低空监视雷达为核心，构建无人察打一体系统；雷科防务、四川九洲、天和防务等在雷达系统均有所布局。

国内在军工电子各细分环节厂商众多，例如，华如科技、华力创通等在军工电子领域军事仿真布局；银河电子为坦克、装甲车、指挥车等技术保障车辆提供定制化装备；振芯科技围绕北斗导航的“元器件-终端-系统”产业链提供产品。

军工电子是实现军事装备必要条件，军用电子的选型和使用条件严格，使该赛道具有较高壁垒。在全球地缘因素加剧波动以及国防军备竞赛加速背景下，对军工电子产品的需求将进一步增加。乐晴智库精选 

磁悬浮压缩机，谁是盈利最强企业？

近日，丹佛斯磁悬浮压缩机业务总裁对记者表示，随着数字经济、“东数西算”工程及“双碳”战略的全面推进，中国数据中心发展势头强劲。

2024年，丹佛斯Turbocor在中国的数据中心相关业务增长了三倍，今年预计增速为50%左右。目前，磁悬浮压缩机在中国市场的销售约占丹佛斯Turbocor全球业务的35%。

磁悬浮压缩机是采用磁悬浮轴承技术的压缩机。它利用磁力使转子悬浮，实现无接触运行，避免了传统机械轴承的机械摩擦，进而减少能量损失，提升效率。常见类型有磁悬浮离心式压缩机等。

数据中心服务器等设备运行会产生大量热量，需冷却系统散热保障设备正常运行，磁悬浮压缩机在其中起到关键作用。

磁悬浮压缩机产业链各环节拆解

产业链上游

原材料供应：提供生产磁悬浮压缩机所需的各种原材料，如钕铁硼等稀土永磁材料，用于制造永磁电机。硅钢片用于电机铁芯，还有各类钢材、铜材等用于制造压缩机的外壳、线圈等部件。

核心部件制造：磁悬浮轴承制造商生产五自由度主动控制系统的磁悬浮轴承，是磁悬浮压缩机的关键部件，决定了转子的悬浮精度和稳定性。永磁电机厂家生产高速永磁同步电机，其性能影响压缩机的效率和功率因数。

此外，控制系统供应商提供由变频器和AI算法构成的控制系统，实现压缩机的低电流启动、全工况智能调节和精准温控。

产业链中游

整机制造企业：包括丹佛斯等国际巨头和磁谷科技、美的集团、冰轮环境、汉钟精机等国内企业。

它们将上游的核心部件进行集成组装，生产出各种类型和规格的磁悬浮压缩机，如磁悬浮离心式压缩机、磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组等，并进行严格的性能测试和质量检验。

产业链下游

数据中心：是磁悬浮压缩机的重要应用领域，用于数据中心的制冷系统，为服务器等设备散热，降低数据中心的PUE（电能利用效率）。

工业领域：在化工、电子、纺织、食品加工、生物医药等行业，用于空气压缩、气体输送、制冷和气体分离等工艺。在污水处理厂和电厂脱硫系统等场景，磁悬浮压缩机也有广泛应用，可实现节能和稳定运行。

建筑空调：应用于大型商业建筑、写字楼、酒店等的空调系统，提供高效节能的制冷和制热服务。

冷链物流：用于冷库、冷藏车等冷链设备的制冷系统，确保货物在运输和储存过程中的低温环境。

磁悬浮压缩机产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取17家磁悬浮压缩机产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 鑫磊股份

产业细分：其他通用设备

盈利能力：净资产收益率4.95%，毛利率26.17%，净利率6.09%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：螺杆机为最主要收入来源，收入占比33.81%，毛利率21.59%

公司亮点：鑫磊股份主营业务为节能、高效空气压缩机、鼓风机等空气动力设备，在磁悬浮压缩机领域有一定的技术研发和产品布局。

第9 冰山冷热

产业细分：制冷空调设备

盈利能力：净资产收益率3.57%，毛利率16.93%，净利率2.51%

业绩预测：ROE最近三年最高为3.57%，最新预测均值4.80%

主营产品：工业产品为最主要收入来源，收入占比73.34%，毛利率19.98%

公司亮点：冰山冷热展出了应用丹佛斯磁悬浮压缩机的冷热一体机，可同时提供0.5°C冰水和45°C以上热水。

第8 开山股份

产业细分：其他通用设备

盈利能力：净资产收益率5.05%，毛利率33.61%，净利率7.66%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至5.05%，最新预测均值6.9%

主营产品：压缩机系列产品为最主要收入来源，收入占比68.53%，毛利率30.39%

公司亮点：开山股份整合压缩机研发和制造等关键点，为客户定制全套制冷节能解决方案，在磁悬浮压缩机领域有布局。

第7 冰轮环境

产业细分：制冷空调设备

盈利能力：净资产收益率10.96%，毛利率27.63%，净利率10.06%

业绩预测：ROE最近三年波动在9%-13%，最新预测均值10.65%

主营产品：工业产品销售为最主要收入来源，收入占比84.84%，毛利率28.13%

公司亮点：冰轮环境主营业务是人工环境控制技术和能源综合利用技术领域。公司有成熟应用的磁悬浮压缩机。

第6 联德股份

产业细分：其他通用设备

盈利能力：净资产收益率8.28%，毛利率34.41%，净利率17.07%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至8.28%，最新预测均值10.53%

主营产品：压缩机部件为最主要收入来源，收入占比59.22%，毛利率37.53%

公司亮点：联德股份在商用空调压缩机铸件零部件领域处于显著的优势地位。

第5 星帅尔

产业细分：家电零部件

盈利能力：净资产收益率8.25%，毛利率16.57%，净利率7.08%

业绩预测：ROE最近三年波动在8%-14%，最新预测均值12.70%

主营产品：太阳能光伏组件为最主要收入来源，收入占比46.91%，毛利率5.01%

公司亮点：星帅尔主营业务为各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，光通信组件、光传感器组件，小家电用温度控制器。

第4 汉钟精机

产业细分：制冷空调设备

盈利能力：净资产收益率21.80%，毛利率38.31%，净利率23.53%

业绩预测：ROE最近三年波动在21%-26%，最新预测均值17.70%

主营产品：压缩机(组)为最主要收入来源，收入占比55.26%，毛利率33.09%

公司亮点：汉钟精机通过与杭州长河动力的战略合作，目前正在共同研发气悬浮压缩机和磁悬浮压缩机。

第3 华翔股份

产业细分：家电零部件

盈利能力：净资产收益率15.77%，毛利率21.72%，净利率11.80%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至15.77%，最新预测均值16.21%

主营产品：精密件为最主要收入来源，收入占比75.03%，毛利率24.72%

公司亮点：华翔股份白色家电产品包括空调、冰箱核心制冷装备—压缩机零部件。

第2 盾安环境

产业细分：家电零部件

盈利能力：净资产收益率21.05%，毛利率18.22%，净利率8.20%

业绩预测：ROE最近三年波动在18%-38%，最新预测均值17.74%

主营产品：制冷配件产业为最主要收入来源，收入占比75.82%，毛利率18.60%

公司亮点：在制冷领域有业务，盾安环境涉及磁悬浮变频离心式制冷压缩机等产品的研发和生产。

第1 格力电器

产业细分：空调

盈利能力：净资产收益率25.42%，毛利率29.43%，净利率17.11%

业绩预测：ROE最近三年波动在24%-27%，最新预测均值23.53%

主营产品：消费电器为最主要收入来源，收入占比78.17%，毛利率34.91%

公司亮点：格力电器开发了磁悬浮变频离心式制冷压缩机及冷水机组等产品，在磁悬浮压缩机技术研发和应用方面有一定实力。来自数说商业

章盟主，上榜4亿+，..

二、龙虎榜简评：

大游资和机构动向总览：

章盟主：买入中航cf 2.9亿卖出7900万，买入中欣fc 7700万，买入华胜tc 4800万，卖出狄耐k 华孚ss 嵘泰gf 国芳jt 天和cc

中山东路：买入中航cf 1.9亿，买入金龙jd 2200万，卖出晨曦hk 

消闲派：买入海能d 7200万，买入晨曦hk 1900万卖出3400万，买入爱朋YL 1600万 

陈小群：加仓中欣fc 4300万，合计持有7900万（疑似）

作手新一：买入沃尔hc 6100万，买入利君gf 2000万 

养家：买入中欣fc 2100万，买入磁谷kj 2000万，买入上海fh 1200万，买入佳力t 1000万 

机构席位：

3家机构买入狄耐k 5500万，1家机构卖出中航cf 2.1亿

简评：

1、今天的龙虎榜活跃度有所下降，整体上榜的游资家数大幅减少，但是章盟主中山东路单只股敢出手2亿级别了。

2、今天的看点，章盟主中山东路大手笔参与军工的容量中军中航；章盟主养家抄底了一度跌停的中欣，章盟主买入的金额算比较大了，说明大游资在反复操作局部抱团股；消闲派新一参与了超跌的首板。

3、中航cf 中欣fc 海能d 等龙虎榜比较豪华。

游资龙虎榜大师