一、核心逻辑：全球军贸格局重构下的中国机遇

当前全球地缘政治冲突频发（如印巴冲突升级、中东阵营化对抗），叠加美国主导的军贸订单持续放量，推动国际军贸市场进入新一轮扩张周期。中国军工企业凭借技术迭代优势、成本竞争力及政治中立性，正在打破美俄垄断格局，形成三大核心增长极：

1.实战验证驱动品牌溢价：巴基斯坦空战中歼-10CE、枭龙Block3等装备的实战表现，为中国军贸产品提供强背书；

2.性价比颠覆传统市场：中国高端装备价格仅为欧美同类的40-60%，适配中东、东南亚等预算敏感型客户需求；

3.全产业链自主可控：从雷达、发动机到精确制导弹药，中国已构建完整军工生态，规避欧美技术封锁风险。

二、核心赛道与标的逻辑拆解

1.航空装备链：空战体系升级的主战场

-中航成飞（歼-10CE/枭龙主力生产商）：歼-10CE搭载氮化镓雷达和PL-15导弹形成超视距优势，单价仅7600万美元（不足“阵风”的1/3），中东及南亚订单进入密集交付期。

-航天彩虹（CH-4/5无人机核心出口商）：察打一体无人机全球市占率超35%，2024年中东订单增长120%，毛利率提升至45%以上。

-中无人机（翼龙系列技术龙头）：翼龙-2海外订单占比超60%，适配高原、沙漠等多场景作战需求，反恐巡逻订单持续放量。

2.精确打击武器：消耗型装备的爆发逻辑

-中兵红箭（智能弹药出口龙头）：、制导炮弹占中国对关联市场出口量的70%，军贸毛利率较国内高15个百分点。

-北方导航（远程火箭弹核心供应商）：火箭程覆盖300公里，单价仅为美制“战术导弹”的1/5，东南亚订单同比增长200%。

-高德红外（红外制导技术破局者）：自主研发1280×1024高分辨率探测器，适配PL-15、9等导弹导引头，军贸配套比例提升至40%。

3.雷达与：战场感知的“神经中枢”

-国睿科技（雷达独家供应商）：为巴基斯坦ZDK-03提供核心雷达系统，探测距离350公里，技术延伸至舰载相控阵雷达。

-航天南湖（防空系统雷达配套商）：9防空系统X波段雷达供应商，反隐身能力达国际领先水平，中东反无人机订单激增。

-国博电子（射频芯片国产替代先锋）：T/R组件功率密度超欧美同类产品30%，全面配套JF-17Block3及歼-10CE雷达系统。

三、增长动力与市场空间

1.地缘冲突催化刚需：2024年全球防空导弹交易额达422亿美元，中国9、LY-80等系统在中东份额突破15%；

2.装备代际更替窗口：东南亚国家现役战机超60%面临换代，歼-10CE、枭龙Block3对米格-29、F-16形成降维打击；

3.民用场景协同扩张：无人机物流、低空安防等军民融合市场打开，航天彩虹民用订单占比已提升至25%。

四、风险提示与策略

-地缘缓和风险：若印巴、中东局势短期降温，情绪驱动行情或回调；

-供应链扰动：高端FPGA芯片、航空发动机仍依赖进口，需关注国产化率超80%的企业（如国博电子）；

-配置建议：优先布局订单可见度高的主机厂（中航成飞、航天彩虹），同时配置技术壁垒高的细分龙头（高德红外、国睿科技）。

（来自 独角兽智库)