西门子可能暂停对中国EDA服务？国产EDA产业链及4家核心龙头深度梳理

01 引言

近日有业内传闻称，EDA大厂西门子已经接到美国商务部BIS的通知，要求暂停对整个中国大陆地区的EDA服务与支持。西门子旗下的西门子EDA（原Mentor，公司位于美国）是全球第三大EDA厂商。

该传闻称，西门子EDA技术类网站等已经对中国区禁止访问。西门子内部人员称，将等待美国BIS上班后（目前美国正在假期）再进行确认细节。另外两家美系EDA大厂似乎也接到了通知，也在等待与美国BIS确认。这一动态反映出外部限制加剧，对依赖进口工具的企业冲击大，反而会促使国内企业加速寻求国产替代，推动国产 EDA 发展。

与此同时，2025AI-First国产EDA芯片设计协同研讨会成功举办，凸显 “AI+EDA”深度融合，以及自主可控的趋势。如行业大模型ChipLingoLLM 结合RAG框架，提升芯片高难度问答准确率，AI赋能为行业带来技术革新催化剂，优化设计流程、降本增效。而且，此前中电子800亿入主EDA龙头等资本运作，也为行业发展注入资金，助力技术研发与市场拓展 。

02  行业概览

EDA即电子设计自动化，是芯片设计的“心脏”。其与设备、材料并称为集成电路的三大战略基础支柱，同时也是国产替代的薄弱环节。EDA是通过计算机软件实现芯片从电路设计、功能仿真到版图布局全流程自动化的工具集合，堪称芯片设计的数字孪生系统。以手机芯片为例，传统人工设计耗时数年且易出错，而借助先进EDA工具，仅数月就能完成。

EDA无疑处于集成电路产业链的上游，中游是芯片制造，下游是应用。但EDA串穿芯片制造的中上游，主要包括设计、验证和制造三大模块，市场需求分别占比60%、25%和15%。

当前国际形势风云变幻，贸易摩擦使得EDA实现自主可控变得迫切。但全球EDA市场呈现高度集中，头部企业凭借成本与数据优势，不断巩固领先地位。三大巨头占据了全球近70%的市场份额，特别是前两家均为美国企业，在技术、产品覆盖度和客户资源方面均具有绝对主导权。

而国的EDA市场也几乎被三巨头所主导，但本土EDA供应商在特定的细分市场也有有一席之地。当下实现EDA自主可控，比任何时候都重要，国内企业迎来发展机遇。

接下来选取其中4家核心公司，不过需声明：本文根据网络公开资料，仅对产业和公司进行基本情况梳理，不构成任何投资建议。

第一家，华大九天

国产EDA龙头，国内市场占有率达到7%左右。且国资背景持股达到半数，中国电子集团和国家集成电路大基金均为前四大股东。

业务结构上，EDA软件销售占比87%，技术服务占比12%。技术服务是指基础IP、晶圆制造工程服务及其他相关服务。

EDA方面，核心团队上世纪90年代起参与中国首款自主EDA工具“熊猫ICCAD系统”的研发。在国内头部客户的支持下，迅速缩小与全球行业龙头的差距。通过自研及并购双轮驱动，快速补齐工艺覆盖度，目标实现全流程覆盖。国内市场份额快速提升，2022年已达7%，居本土之首。

产品主要聚焦于设计类EDA，涵盖模拟电路设计全流程、存储电路设计全流程、射频电路设计全流程等多类型的EDA工具系统，是国内唯一能提供模拟电路设计全流程EDA工具系统的本土企业。在数字电路设计、晶圆制造和先进封装设计等领域也在持续布局关键工具，致力于为芯片设计环节提供全面的自动化工具。

经营上，保持较快速增长，过去4年营收复合增速达到34%。

同时研发投入不断加大，研发费用率由44%逐年上升至72%。凭借其核心技术实力以及在行业的领先地位，先后承担多项国家级重大科研项目。截至2024年上半年，已拥有授权发明专利300项，软件著作权141项。

业绩方面，净利过去几年一直保持增长。但因处于研发高投入阶段，扣非净利规模并不大，净利中有很大部分来自于补助。

 

第二家，广立微

国内领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术。

业务结构上，呈现出以测试设备及配件为主（65%），同时软件开发及授权业务快速增长（35%）。测试主要是半导体参数测试机，广泛运用于晶圆级电性测试领域。EDA方面，产品丰富，如在国内头部企业试用的CMPEXP、已创收且广泛应用的DFTEXP解决方案、新发布并被采用的INF- AI平台等。客户涵盖华虹集团、三星电子、粤芯半导体、合肥晶合、存储等亚洲主要Foundry厂商及部分知名Fabless厂商。

与华大九天主要的不同有两处：一是华大九天EDA营收占比更高，二是华大侧重点在芯片的设计环节。而广立微业务紧密围绕制造环节，专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控。

业绩方面，过去五年一直保持盈利。

 

第三家，概伦电子

国内EDA领域的重要企业，也是国内首家EDA上市公司，致力于成为行业领先的应用驱动的EDA全流程方案解决商。

业务结构上，EDA工具授权占比较高，营收占比接近七成，半导体特性测试仪器占比两成，技术开发解决方案一成左右。产品主要包括制造类EDA工具（如器件建模与验证EDA工具）、设计类EDA工具（如电路仿真及验证EDA工具）、半导体器件特性测试仪器，以及半导体工程服务。

与华大九天偏重设计类，广立微偏重制造类不同，概伦电子在设计与制造类EDA布局相对平衡。制造类EDA工具如器件建模及验证EDA工具用于集成电路制造，设计类 EDA工具像电路仿真及验证EDA工具用于集成电路设计。客户方面涵盖台积电、三星电子、SK海力士、中芯国际等全球领先的集成电路企业。

经营上业绩不如前两家，2023年亏损5600万，2024业绩快报扣非净利亏损近9000万。主要是源自EDA前期的高研发投入所致，不过营收一直保持增长势头。

第四家，紫光国微

严格来说，紫光国微不是以EDA为主营的公司，而是国内特种芯片龙头。特种芯片是用于特种行业、满足高可靠要求的芯片，产品涵盖微处理器、FPGA、存储器等六大系列。它能在极端环境下保持高安全性与稳定性，广泛用于军工、航空航天、工控等领域。

业务结构上，特种芯片和智能安全芯片占大头，并未单独披露EDA业务在整体营收中的占比。主要通过参股36.5%的紫光同创间接涉足EDA领域。

紫光同创专注于可编程系统平台芯片及其配套EDA工具的研发与销售。其自主研发的大规模FPGA开发软件PDS，基于多年技术攻关与工程实践经验，可支持数千万门级FPGA器件的设计，形成了完全自主知识产权的FPGA开发工具套件。可应用于通信、计算机、工业、汽车电子、物联网等众多领域。

经营层面，历史上展现出了良好的盈利能力。

不过2024年净利同比下滑53%，主要受特种芯片需求不足和库存压力影响。

总   结

华大九天是国内设计类EDA龙头，业务覆盖最广，是国内唯一能提供模拟电路设计全流程EDA工具系统的本土企业。广立微则更倾向于制造类EDA，概伦电子的业务则是制造类与芯片设计类EDA相对均衡。紫光国微并非以EDA为主营，只是通过参股形式间接参与EDA领域。选自赛道投研

美联储最新公布，美股全线收跌！英伟达，一季度超预期！荣耀官宣，进军机器人业务

又一巨头进军机器人业务。

美股尾盘集体走弱

据报道，当地时间5月28日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）5月6日至7日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.5%之间。

委员会评估认为，经济前景的不确定性进一步加剧，失业率上升和通胀上升的风险有所上升。与会者指出，如果通胀持续存在，而经济增长和就业前景却减弱，委员会可能面临艰难的权衡。政府政策最终的调整幅度及其对经济的影响高度不确定。

受此消息影响，美股三大股指尾盘集体走弱，道指收盘跌0.58%，纳指收盘下跌0.51%，标普500收盘下跌0.56%，且标普500指数十一大板块全线下跌。

英伟达一季度业绩整体超预期

当地时间5月28日盘后，英伟达发布第一季度财报，整体实现营收440.62亿美元，同比增长69.18%；实现净利润187.75亿美元，同比增长26.17%。

公司在财报中表示，第一季度收入增长是由于数据中心和网络平台在加速计算和AI解决方案中的应用所驱动。公司的Blackwell GPU营收在本季度持续增长，超过了消费互联网公司和区域云服务的供应商等大型云服务供应商。

公司也在财报中表示，中国人工智能市场将会是一个重大机遇，但现行及新增的出口管制措施将严重限制公司把握这一机遇的能力，并对收入和经营业绩造成持续性影响。

财报发布后，英伟达美股股价盘后拉升，盘后价最高上涨近6%。截至发稿，该股盘后价上涨4.39%。

荣耀进军机器人业务

5月28日，荣耀CEO李健在荣耀400系列发布会上展示了其员工与机器人研发的故事，意外官宣了荣耀已经进军机器人业务的消息。据介绍，展示的这款机器人，跑步速度已经达到4m/s，打破了之前的机器人行业纪录。

值得注意的是，荣耀在机器人方面进行布局铺垫已久。在今年3月举行的2025世界移动通信大会上，荣耀正式发布“荣耀阿尔法战略”，宣告其将从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司转型，该战略计划在未来五年内投入100亿美元，构建全球AI终端生态体系。

今年3月31日，荣耀招聘发布新产业孵化部实习生招聘消息，其中包括了具身智能实验室提供的招聘机会，招聘岗位包括机器人数据生成算法工程师、机器人虚拟仿真平台工程师、运动规划与控制工程师等。企查查数据显示，近日，哈尔滨星耀终端有限公司成立，经营范围含智能机器人销售、智能无人飞行器销售等，该公司由深圳星耀终端有限公司全资持股，后者为荣耀终端股份有限公司全资子公司。

近年来，我国科技巨头争先布局机器人业务，包括互联网巨头的京东、小米、腾讯、阿里，车企中的比亚迪、赛力斯、小鹏等。国家市场监督管理总局数据显示，截至2024年12月底，全国共有45.17万家智能机器人产业企业，注册资本共计6.44万亿元，企业数量较2020年底增长206.73%，较2023年底增长19.39%，呈稳健上扬态势。

我国机器人产业在政策加码、资金入场、技术创新背景下，产业进入高速发展期，人形机器人应用落地加速。

赛迪顾问认为，中国机器人产业稳居全球机器人生产和消费国龙头地位，产业链全面性、系统性、完整性全球领先。“十五五”时期，中国机器人产业在创新能力、发展基础、应用领域、生态支撑、载体建设等方面将快速发展，产业规模预计将增长至4000亿元左右，且市场规模稳居全球首位。

机器人概念股近期回调

据证券时报·数据宝统计，今年一季度以来，A股机器人概念持续火热，概念指数最高上涨超30%，中大力德、金奥博、巨轮智能等19只概念股在一季度期间股价最大涨幅超过100%。

近期，机器人概念股普遍回调，本周（5月26日—28日）平均下跌0.67%，绿的谐波、志特新材、华研精机等6股跌幅在5%以上。

今年以来，机器人概念股获得机构的持续关注。统计显示，22股年内获得机构调研家数在100家及以上，汇川技术、中控技术、九号公司-WD居前，分别为977家、534家、405家机构参与调研。

汇川技术在接受投资者调研活动中表示，面向人形机器人产业，公司正在积极开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零部件产品。同时，基于制造业场景，基于工厂操作类场景的价值闭环，从客户实际场景需求出发，为客户提供场景化的产品和解决方案。

中控技术在接受投资者调研活动中透露了公司在机器人业务的竞争优势，在工业机器人赛道同质化竞争加剧的当下，公司将自研技术“AI+工厂操作系统+Agents/APPs”与机器人本体深度融合，攻克复杂环境感知与高精度决策能力这一行业共性难题。

获机构调研的概念股中，27股今年以来获得外资机构调研，汇川技术、埃斯顿、中控技术外资机构调研家数居前，分别为352家、99家、87家。数据宝

ACR助剂龙头存出清风险， 行业有望复制TMA行情

5月27日，高密农化企业爆炸，5人死亡6失联，山东省委省政府高毒重视，国家应急管理部工作组紧急赶赴山东高密。#爆炸中心据孚日中学和幼儿园仅约1公里，环境监测仍在进行。

高密源邦新材料为ACR助剂行业头部企业，工厂据爆炸中心不足1公里，据孚日幼儿园1公里。爆炸事件正值环保督察敏感时期，持续的环保稽查压力下，存出清或外迁工厂预期，或影响行业正常供应。

顺应国家环保政策，ACR助剂逐步替代氯化聚乙烯CPE，国内渗透率仅30%对比发达国家的55%，仍处于较低水平；叠加以塑代木、汽车轻量化趋势，ACR需求高速增长，2024年前三家企业销售额增速20%。

ACR助剂行业高集中度、高开工率。据wind数据估计，国内ACR总产能约40万吨，#高密源邦新材6万吨产能满产，约占行业15%；日科化学10.5万吨，24年开工135%；瑞丰新材8.6万吨24年开工91%；CR3近逾60%。

价格空间：高产能利用率状态下，开工提升空间有限，如果源邦生产受阻大概率出现供给硬缺口，行业均价1.2-1.5万元/吨，有望看向1.7-2万；如果出现关闭或外迁的情况，高度有望复制TMA行情。

【受益标的】关注日科化学、瑞丰高材。日科29e市值，14.1万吨ACR助剂生产能力，价格涨5000块，对应利润增量6e，10倍PE对应增量市值60e；瑞丰市值24e，8.6万吨生产能力，价格涨5000块，对应利润增量3.7e，10倍PE对应增量市值37e。

选自网络，观点仅供参考。

天风·电子 | COMPUTEX成功举办，持续关注AI催化及2季度细分板块业绩弹性

COMPUTEX成功举办：AI、数据中心和机器人为三大热点，芯片大厂百花齐放。COMPUTEX存储技术革新赋能AI基础设施，创新产品齐亮相，AI+存储热潮不断。小米玄戒芯片发布，加速国产高端化进程，重构全球手机芯片竞争格局。综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。

 

COMPUTEX成功举办：AI、数据中心和机器人为三大热点，芯片大厂百花齐放。2025年台北国际电脑展于5月20日23日台北南港展览馆举办。本届COMPUTEX以“AI Next”为主题，聚焦AI、数据中心与机器人三大领域，汇聚英伟达、英特尔、高通等近1400家科技巨头。英伟达：推出推理性能提升1.5倍的GB300系统，开放NVLink 生态实现跨厂商硬件互联，并发布开源机器人平台Isaac GR00T及物理引擎Newton。英特尔：发布Xe2架构的锐炫Pro GPU系列和可扩展的Gaudi 3AI加速器，并预热能效比领先的Panther Lake处理器。高通：重启数据中心CPU 业务，搭载NVLink技术强化AI算力协同，骁龙X系列PC生态覆盖超85款设备。联发科：宣布首款2nm芯片2025 年9月流片，基于台积电GAAFET工艺实现晶体管密度提升15%。Microchip：展示汽车辐射加热方案、工业TSN电机控制等创新技术。恩智浦：推动Agentic AI边缘化，整合Kinara NPU与多模态模型优化工业自动化。

COMPUTEX存储技术革新赋能AI基础设施，创新产品齐亮相，AI+存储热潮不断。江波龙：发布8TB QLC PCIe SSD 适配AI数据集，工规级BGA SSD满足严苛环境需求，Gen5 SSD速度达14GB/s。德明利：PCIe 5.0 SSD支持千亿参 数模型实时加载，R5容量128GB并支持一键超频至10GHz。西部数据：推出全球首款ORv3规范Ultrastar Data102存储平台，联合16家厂商构建AI存储生态。慧荣科技：发布6nm制程的PCIe 5.0主控SM2504XT（功耗<5W）和 首款USB4集成便携SSD芯片SM2324。 

小米玄戒芯片发布，加速国产高端化进程，重构全球手机芯片竞争格局。玄戒O1：采用台积电3nm工艺，十核CPU设计（3.9GHz Cortex-X925），GPU功耗较苹果A18 Pro降低35%，搭载于小米15S Pro及平板7 Ultra。玄戒T1：集 成自研4G基带，支持eSIM独立通信，功耗降低27%，首发应用于小米Watch 4S。小米从14年对芯片业务首次投入在2025年迎来历史性时刻，小米自研芯片有望打破全球手机寡头垄断，加速芯片国产化。此外，玄戒O1、T1将作为小米“人车家全生态”的算力中枢，通过底层芯片级整合，实现智能终端、新能源汽车及家居设备的无缝协同，构筑起生态护城河。

半导体4月市场回顾与二季度展望：4月总结：芯片交期稳定部分品类小幅回升，AI相关订单强劲，消费电子库存趋稳，汽车/工业需求复苏。存储价格环比上涨。晶圆代工方面，SMIC、华虹产能利用率饱满，预期2025.5月整体 订单持续提升。封测方面，封测订单增长稳定，领先厂商先进封测产能加速扩产。设备方面，4月龙头公司库存较 低订单稳定上升，5月预期趋势持续。Q2展望：AI驱动结构性增长，消费电子聚焦AI眼镜等催化，工控/汽车领域复苏。端侧SoC、ASIC、存储、CIS弹性及设备材料国产化机遇。

综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。展望二季度，设计板块SoC/ASIC/存储/CIS二季度业绩弹性, 设备材料算力芯片国产替代。端侧AI SoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，一季度业绩已体现高增长，叠加6-7月AI眼镜密集发布，后续展望乐观。ASIC公司收入增速逐步体现，Deepseek入局助力快速发展。CIS受益智能车需求带动需求迭升。模拟板块工业控制市场复苏信号已现。存储板块预估2Q25存储器合约价涨幅将扩大，企业级产品持续推进，带动业绩环比增长。设备材料板块，头部厂商2025Q1业绩表现亮眼，同时国产替代持续推进+行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合，助力本土头部企业打造综合技术平台并强化全球竞争力。

  

SoC及配套方案商：恒玄科技/泰凌微/星宸科技/瑞芯微/晶晨股份/全志科技/乐鑫科技/中科蓝讯/润欣科技/炬芯科技/富瀚微

ASIC：翱捷科技/芯原股份  

半导体存储：江波龙(天风计算机联合覆盖)/香农芯创/德明利/佰维存储/朗科科技/联芸科技/兆易创新/北京君正/普冉股份/东芯股份/恒烁股份/澜起科技/聚辰股份/深科技/太极实业/万润科技/协创数据  

IDM代工封测：华虹半导体/中芯国际/伟测科技/长电科技/通富微电/华天科技/甬矽电子/扬杰科技/闻泰科技/三安光电/利扬芯片 

半导体材料设备零部件：北方华创/精智达/冠石科技/格林达/百傲化学/雅克科技/鼎龙股份（天风化工联合覆盖）/天岳先进/和远气体/正帆科技（天风机械联合覆盖）/中微公司/拓荆科技/富创精密/精智达/沪硅产业/上海新阳/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大光电/凯美特气/金海通（天风机械联合覆盖）/鸿日达/精测电子/国力股份/新莱应材/长川科技（天风机械覆盖）/联动科技/茂莱光学/艾森股份/江丰电子  

其他设计：圣邦股份/纳芯微/南芯科技/雅创电子/卓胜微/思瑞浦/杰华特/芯朋微/帝奥微/晶丰明源/艾为电子/唯捷创芯/寒武纪/龙芯中科/海光信息（天风计算机覆盖）/龙迅股份/美芯晟/天德钰/汇顶科技/思特威/扬杰科技/复旦微电/ 钜泉科技/力合微/中颖电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/民德电子/新洁能/韦尔股份/希荻微/安路科技  

光子芯片：迈信林/源杰科技（通信组联合覆盖）/长光华芯/仕佳光子/杰普特/炬光科技  

高可靠电子：盛景微/电科芯片/景嘉微/中润光学/长光华芯/上海复旦/复旦微电

Robota和机器人配送小车

Q&A

问：在事故责任方面，运营商和个体责任如何区分？

答：在讨论事故责任时，强调了运营商承担主要责任，而个体在LC以下级别的情况中是首要的责任承担者。这一区别在自动驾驶领域中十分重要。

问：训练AI的常用方法及其局限性是什么？

答：训练AI通常会利用大量的路面数据，例如特斯拉等公司就使用了丰富的数据集进行训练。然而，这种方法对于罕见或复杂的场景（常委问题）收集数据较为困难，因此往往需要借助模拟仿真的手段来生成这些罕见场景以供模型训练。谷歌Waymo和中国的小马文员等公司采用模拟仿真训练模型，这种方式能够帮助AI超越人类驾驶能力，但同时也存在局限性，即无法完全模拟所有真实世界中的极端情况。

问：L0至L5级别的自动驾驶技术挑战及分类有哪些？

答：根据演讲内容，L0到L5级别的自动驾驶技术难度逐渐增大，其中L0是最简单的，仅实现基础的车辆控制；而L5是最难的，涵盖了所有开放环境下的自动驾驶任务。以谷歌Waymo和小马文员为例，它们专注于更复杂的L4和L5级别开放道路场景的自动驾驶技术研发，并且在上市后的表现和业务发展上展现出不同的策略和挑战。此外，小马文员在上市前后的估值变动以及其主营业务的多元化也值得探讨。

问：这家公司目前的主要收入来源是什么？

答：目前，这家公司的主要收入来自于奶粉型产品，但该业务占比将会减少，被以log time为主的业务所取代。在24年财报中，由于主理业务尚未成熟，出现了相对较多的亏损，这也影响了股价表现。

问：监管机构对于自动驾驶领域的态度如何？

答：监管机构强调了l  two级别与生活场景的区别，并且在很多车企的广告中禁止使用“自动驾驶”等字眼。这表明当前车企更倾向于推广辅助驾驶技术，例如特斯拉（Tesla）在中国官网已将FSD产品改称为智能辅助驾驶。

问：生态合作对特斯拉的重要性如何？

答：生态合作对特斯拉至关重要，其中打车平台合作（如高德、腾讯、卢琦）是重要的获客方式，而与车企的合作相对而言则不是最重要的，因为便宜的车型市场中竞争激烈。特斯拉的技术实力扎实，但如果没有有效的业务运营策略和合作伙伴支持，仅靠自身技术也无法取得成功。因此，在竞争生态中，与打车平台和车企的合作情况均需关注。

问：特斯拉在技术和合作方面有哪些新进展？

答：特斯拉在上海车展展示了第七代厄布特斯，并与小米、荷赛等企业达成合作，包括极光雷达的合作以及通过与高德、腾讯、卢琦等打车平台的合作来拓展获客渠道。此外，特斯拉还计划通过与车企如北汽、广汽的合作降低成本，并透露出出海策略，如与日本和中东地区的合作。同时，其一季报显示了一系列利好消息，如好的销售接待规模年底将达到1000台，并启动了多个新路段的运营服务。

问：同城配送业务中存在哪几种类型？

答：同城配送业务包含多种类型，其中一种是针对假货问题的特别服务。此外，还有其他未明确指出的具体业务类型，但整体上业务范畴较为广泛。

问：小马和文远在服务覆盖范围上有什么特点？

答：小马目前主要以国内一线城市为主，而文远不仅在国内一线城市有部署，更多地以出海业务为主，并且已经与多个国家建立了合作关系。相比之下，两家公司在业务范围上存在一定的差距。

问：国内和国外在自动驾驶领域的发展状况有何不同？

答：国内如小米、华为等科技公司主要聚焦于L2级别自动驾驶技术，若要发展到L4级别，需要在技术上进行追赶。国外如特斯拉，其技术底蕴深厚，早在多年前就开始进行模拟仿真的研究，同时文化背景和技术传承对于技术升级至关重要。此外，团队的稳定性对于技术传承也起到关键作用，例如小马和文远等公司从成立之初就由具备技术背景的团队带领，保持了技术传承的连续性。

问：自动驾驶技术是否依赖于“大模型”？

答：明确指出AI的发展过程中，并非只有“大模型”占据主导地位，虽然大模型在某些应用场景下表现出色，但在自动驾驶领域，多样性和融入性更为重要。比如特斯拉在自动驾驶中采用的感知和路径规划技术，通过多种传感器（如摄像头、雷达等）实现对环境的精准感知，这并不依赖单一的大模型技术，而是结合了多种先进技术和算法来确保系统的整体性能。

问：为什么在自动驾驶技术中多样性、容积性和360度感知是关键？

答：在自动驾驶领域，多样性、容积性和360度感知至关重要。多样性体现在需要整合多种传感器信息以提供全面的环境感知，因为仅依赖单一传感器（如雷达或摄像头）是不够的，它无法全面捕捉到周围环境的所有细节。容积性则意味着每种传感器应有多余的冗余，确保在某个传感器失效时系统依然能正常运作。360度感知要求车辆能够全方位无死角地感知周围环境，这是实现安全、精准驾驶的基础。

问：激光雷达的成本如何影响其在自动驾驶车辆中的应用？

答：激光雷达的成本曾是制约其广泛应用的重要因素。早期由于技术和制造成本较高，激光雷达的成本可能达到几千美元一台，这对于售卖几万美元一台的乘用车来说难以接受。然而，随着技术进步和生产规模扩大，现在已有车规级的激光雷达产品价格大幅下降至几百美元，这使得激光雷达在商用车上配置变得更为经济可行。

问：深度学习如何应用于自动驾驶中的感知部分？

答：深度学习在自动驾驶感知部分扮演着重要角色，例如通过D60深度学习模型对大量数据进行处理，以精准识别和理解周围环境。此外，在路径规划环节，端到端的大模型也可以发挥其长，根据历史数据做出适应当前路况的决策。然而，无论是感知还是路径规划，都需要与环境理解紧密配合，形成一个完整的流程，确保安全性与效率并重。

问：L2级和L4级自动驾驶在安全性上的差异是什么？

答：L2级（部分自动驾驶）和L4级（完全自动驾驶）在安全性方面存在显著差异。L2级中，驾驶员仍然是主要的责任人，车辆具备一定的自动驾驶功能，但在紧急情况下仍需人工干预。而在L4级纯自动模式下，车辆前排无需人类驾驶员，所有决策和操作由车载系统完成，远程安全员仅起观察作，而非直接介入操控。因此，对于纯自动系统来说，精准的感知能力和高效的路径规划至关重要。

问：在FF技术方面，是否有可能通过订购来获得合适的技术，并在价格合适时进行采购？

答：是的，如果找到合适的FF技术并且价格不贵，订购确实是一个可考虑的选择。

问：对于平台型公司如酷狗来说，其竞争优势体现在哪些方面？

答：酷狗作为平台型公司拥有技术和平台优势，整体竞争格局较为稳固。

问：技术型公司如小马、文眼等如何与其他企业合作而不构成竞争关系？这些技术型公司在与车企合作中的具体优势是什么？

答：由于这些公司本身具有技术优势且为平台型模式，与传统车企合作时不存在竞争关系，合作较为顺利。它们能通过与车企合作拿到相对便宜的车辆，同时自身不具备竞争关系，更容易达成合作。

问：萝卜tech的运营收费模式是怎样的？

答：萝卜tech的运营收费模式主要依据一年内车辆行驶的圈数和每日行驶公里数来计算，只有载有乘客行驶时才计费，最终通过每公里收费乘以总行驶里程得出总费用。

问：当前萝卜tech的商业模式下，预计每台车的年收入是多少？未来潜在收益空间有多大？在成本方面，萝卜tech的主要开支包括哪些？

答：目前每台车年收入可能达到十几万人民币，随着运营优化和技术进步，未来跑通商业模式后，每台车年收入有望达到20万以上。主要开支包括车辆购置成本、获客成本、充电费、保险、维护成本、停车费以及远程安全员费用等。

问：萝卜tech正在探索的轻资产运营模式是什么样的？

答：轻资产模式下，车辆所有权可能由公司转移给融资租赁公司或其他车队运营商，类似于航空公司的飞机运营方式，从而降低公司重资产投入，提高利润率。

问：对于萝卜tech未来盈利能力的预测是什么？

答：预计到2023至2024年，萝卜tech全公司的利润率能够达到50%以上，单车利润率也能实现20%以上的增长。

问：如何看待当前市场对萝卜tech的估值及未来发展预期？

答：市场对萝卜tech的估值较为保守，给予的PS和PE倍数较低，但考虑到公司发展的潜在可能性，其估值提升空间较大。

问：在不同国家/地区，外卖配送模式有何差异，为何在大陆更适合采用特定的配送方案？

答：在外国，由于人口密度较低且住宅区分散，外卖小哥无法像在大陆那样高效地配送至多个楼宇或小区。而在大陆，一栋楼或一个小区内集中了众多住户，中午时分大量上班族通过外卖平台订餐，这种情况下，配送员可以将外卖统一送到办公楼的快递柜上，极大地提高了配送效率。因此，从国情角度看，这种适合大陆的配送模式具有很高的出海潜力。

问：为什么小型配送车辆（如低速电动车）在中国市场的落地场景比国外简单？

答：小型配送车辆在中国市场的落地场景相对简单，是因为城市规划和物流需求的特点。在中国大陆，城市中楼宇集中，快递需求大且集中在中午时段，使得配送小车能够有效利用路线规划，一次性配送多份外卖至同一个办公楼宇的快递柜，从而降低了单次配送成本和时间成本。此外，中国拥有成熟的供应链和技术支持体系，包括线控底盘、预控制等硬件以及来自华为、德善思维等公司的技术供应，这些都为配送小车的快速部署提供了有利条件。

问：对于尚未上市的小型配送车辆相关公司，投资者应关注哪些方面？

答：对于关注还未上市的小型配送车辆公司的投资者来说，首要关注的是公司是否拥有稳定的投资方和技术团队，以及其核心技术背景是否扎实。同时，这些公司往往会选择与物流、电商巨头（如美团、菜鸟、京东、顺丰等）进行战略投资和合作，以此证明其商业模式的可行性和市场竞争力。另外，公司能否成功实现短期内的落地应用也是重要考量因素，因为这意味着产品已经具备一定的市场接受度和商业价值。最后，从财务角度出发，PS（市盈率）指标也是一个重要的参考指标，但需要注意的是，过高估值（如超过20倍PS）可能意味着风险加大。调研纪要更新

20250529财富早餐

20250529财富早餐

1、沪深股市：5月28日，沪指跌0.02%，收报3339.93点；深证成指跌0.26%，收报10003.27点；创业板指跌0.31%，收报1985.38点。

2、大消费概念领涨，欢乐家、会稽山、友阿股份、均瑶健康、明牌珠宝、国芳集团等多股涨停。

3、可控核聚变概念持续活跃，融发核电4连板，利柏特、合锻智能、雪人股份涨停。

4、无人驾驶概念涨幅居前，云内动力、通达电气、星网宇达、四川金顶等多股涨停。

5、欧债：周三欧市尾盘，英国10年期国债收益率涨6.2个基点，报4.727%。德国10年期国债收益率涨2.2个基点，报2.554%。

6、美债：周三纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨3.37个基点，报4.4773%，日内交投于4.4358%-4.4991%区间，北京时间20:24微跌刷新日低——前后形成V形反转。两年期美债收益率涨0.93个基点，报3.9901%，日内交投于3.9489%-4.0024%区间，20:10刷新日低之后持续反弹，在02:00美联储发布会议纪要之前刷新日高。20年期美债收益率涨3.11个基点，30年期美债收益率涨2.48个基点。三年期美债收益率涨2.84个基点，五年期美债收益率涨2.85个基点，七年期美债收益率涨3.19个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨1.507个基点，报+13.703个基点。02/10年期美债收益率利差涨2.660个基点，报+48.518个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨3.15个基点，报2.1285%。

7、美股：道指下跌244.95点，收于42098.70点，跌幅为0.58%；标准普尔500种股票指数下跌32.99点，收于5888.55点，跌幅为0.56%；纳斯达克综合指数下跌98.23点，收于19100.94点，跌幅为0.51%。

8、欧股：英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数28日报收于8726.01点，较前一交易日下跌52.04点，跌幅为0.59%。法国巴黎股市CAC40指数报收于7788.10点，较前一交易日下跌38.69点，跌幅为0.49%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24038.19点，较前一交易日下跌188.30点，跌幅为0.78%。

9、亚太股市：5月28日，香港恒生指数收跌0.53%，报23258.31点；恒生科技指数收跌0.15%，报5174.64点。日经225指数收跌0.00%，报37722.40点。韩国KOSPI指数收涨1.25%，报2670.16点。

10、国内期货：5月28日，国内商品期货收盘多数下跌。NR、橡胶等跌超4%，BR橡胶、沪锡跌超3%，焦煤、红枣等跌逾2%，尿素、玻璃等跌超1%，PX、热卷等小幅下跌；苹果涨超1%，花生、棉纱等小幅上涨。

11、国际黄金：COMEX黄金期货跌0.18%，报3322.4美元/盎司。

12、国际原油：国际油价28日上涨，截至当天收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨95美分，收于每桶61.84美元，涨幅为1.56%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨81美分，收于每桶64.90美元，涨幅为1.26%。8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨75美分，收于每桶64.32美元，涨幅为1.18%。

13、国际金属：LME金属期货收盘普跌，LME期铜收跌32美元，报9565美元/吨。LME期铝收跌16美元，报2468美元/吨。LME期锌收跌18美元，报2687美元/吨。LME期铅收跌3美元，报1982美元/吨。LME期镍收跌398美元，报15011美元/吨。LME期锡收跌952美元，报31636美元/吨。

14、国务院何立峰在人民大会堂会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维兹表示，中国坚持以高水平开放推动高质量发展，将为中国和全球经济激发活力、增添动力，欢迎摩根士丹利在内的更多美资金融机构和长期资本持续深化对华互利合作，积极参与中国资本市场建设发展。

15、为了进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，自2025年6月9日至2026年6月8日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，上述四国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流、访问、过境不超过30天可以免办签证入境。加上2018年全面互免签证的海合会成员国阿联酋和卡塔尔，中方已经实现对海合会国家免签全覆盖。

16、中欧半导体上下游企业座谈会在北京召开。座谈会上，对稀土出口管制政策进行了宣讲，加强与中欧芯片企业在稀土管制出口上的沟通，以维护全球产业链稳定。另一位知情人士表示，这一举动意味着中国或将放松针对中欧半导体企业产业链的稀土出口管制，以更好维护全球产业链稳定。

17、保险资金长期投资改革试点出现“新力量”。与前两批试点多为大型险企不同，第三批试点参与机构有望新增多家中小保险公司。参与试点的险资机构在数量和类型上实现新突破的同时，险资参与试点的模式也将有所创新。金融监管总局局长李云泽日前表示，将进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟批复600亿元，为市场注入更多的增量资金。这宣告了长期投资试点的第三批开启，待这600亿元批复后，险资长期投资试点规模将增至2220亿元。

18、特朗普政府下令美使领馆暂停留学生新签证面谈。对此，外交部发言人表示，注意到有关动向，中方一贯认为正常的教育合作和学术交流不应当受到干扰，我们敦促美方切实保障包括中国留学生在内的各国留学生的合法正当权益。

19、新西兰央行宣布，将基准利率下调25个基点至3.25%。这是新西兰央行连续第六次降息，符合市场预期。新西兰央行暗示，在全球风险上升之际将进一步放松政策。分析人士指出，尽管新西兰央行为进一步降息留下了空间，但通胀水平上升可能会引发市场对下次降息时间的疑问。

20、今年1—4月，我国可再生能源新增装机1.28亿千瓦，其中，新增风电装机1996万千瓦，新增光伏装机1.05亿千瓦。预计全年风电光伏发电装机新增2.8亿千瓦。

21、国产大飞机C919商业运营两周年以来，运营航线持续“上新”，航线网络覆盖全国16个城市，规模化运营全面加快。目前，国航、东航、南航共18架C919飞机投入商业运营，执飞20余条商业航线，安全飞行超3.6万小时，累计运输旅客超过205万人次。

22、市场监管总局在全国部署开展老年人药品、保健品虚假宣传专项整治工作，依法查处价格欺诈、违法广告、非法添加等侵害老年人合法权益、破坏市场竞争秩序的行为。

23、当银发经济遇上财富管理新蓝海，个人养老金理财市场正迎来“加速跑”，中国理财网发布第八批个人养老金理财产品名单，随着中银理财新增2只产品入市，个人养老金理财产品总数已扩容至35只，固收类产品以超八成的绝对占比成为市场主力，为投资者的养老资产筑牢稳健底盘。

24、随着端午节、六一儿童节和暑假三个节假期的集中到来，电影市场逐渐活跃起来。截至目前，端午档预售票房破千万，好莱坞电影《碟中谍8：最终清算》领跑。电影业内人士认为，倘若端午档的表现令人惊喜，将助力市场热度向暑期档平稳过渡，也能为行业和市场注入更多信心。

25、数据中心建设热潮下，AI算力需求的变化与年初一些业内人士预计的不太一样。DeepSeek对训练算力资源的节约，并未让整体算力需求减少。不过，随着DeepSeek推动AI走向应用，用于推理的AI芯片占比正在升高。市场研究机构IDC中国副总裁表示，2024年中国数据中心加速卡中已有半数以上是推理卡，DeepSeek出现后，今年推理芯片占比预计还会增加。

26、小米集团总裁卢伟冰在被问及YU7标配激光雷达是否会影响定价策略或者盈利能力时表示，小米YU7产品力很强，价格现在还没定完，不方便谈价格。他认为，产品竞争力强是核心，盈利是结果，不能当作结果去追求；产品力强，盈利也不是问题。他还称，“SU7发布这么久，一款都没有是SU7的对手，一个能打的都没有。产品力强才没有对手，没有对手就能够保证利润率。”

27、荣耀CEO李健在荣耀400系列发布会上展示了其员工与机器人研发的故事，意外官宣了荣耀已经进军机器人的消息。据了解，李健在发布会上展示的这款机器人，跑步速度已经达到4m/s，打破了之前的机器人行业记录。

28、大疆扫地机器人产品已开始量产，预计将于6月发布。据悉，大疆研发扫地机器人已超过四年，即将上市的产品是扫拖一体机器人。业内人士分析称，目前扫地机器人市场处于增长趋势，大疆作为新玩家，将激发扫地机器人市场活力。

29、硅谷初创公司Akool正式发布了全球首款实时摄像头——Akool Live Camera，核心功能包括实时翻译多语言、虚拟数字人、实时换脸、动态生成影视级画质的视频画面。与其他AI视频生成类产品相比，Akool Live Camera最显著的特点在于实时性、超低延迟，以及环境感知+情感响应的智能交互能力。生成的虚拟形象最低延迟只有500毫秒，在盲测中94%的人无法区分真假。

30、继前两次试飞失败后，SpaceX的“星舰”火箭在返航途中又再度发生爆炸。尽管再次失败，此次试飞并非毫无意义，据悉此次是SpaceX首次在“星舰”火箭上重复使用一级助推器。马斯克在社交平台X上发文称，“星舰”按计划完成了飞船发动机的停机，比上一次飞行有了很大的进步。他表示，后续将加快接下来三次飞行的火箭发射节奏，大约每3至4周一次。

31、比亚迪：此前，比亚迪山东区域经销商济南乾城资金链断裂事件曝光，引发行业关注。比亚迪方面回应称，“网传信息不属实！过去几年，我们对经销商的政策连续且稳定。据了解，该经销商集团由于盲目极速扩张并加杠杆运营，导致资金链出现问题。去年底以来，该经销商集团的部分4S店，已被当地其他经销商收购。”“我们对该经销商集团也在进行纾困支持，协助该经销商集团妥善处理其客户及员工的相关问题。”比亚迪方面强调。

32、新天药业：近日，一则关于药企涉嫌行贿的举报内容在医药行业引发轩然大波。据业内人士透露，四川省卫健委下发了一份《关于对举报材料进行核查的通知》，提及收到新天药业成都分公司涉嫌向四川省内37家医疗机构超百名医生行贿的举报线索。对此，新天药业证券部工作人员回应称，“公司已关注到网传内容，据业务部门初步了解，公司的运营合规正常，有一些内容是不实的，目前公司正在积极配合相关部门的调查。”

33、飞凯材料：公司全资子公司和成显示拟以1.70亿元（含税）购买JNC苏州100%股权，并以2.12亿元（含税）购买JNC集团所有与显示液晶相关的专利；同时，JNC拟以货币方式认购和成显示新增注册资本，取得和成显示5.10%股权，公司放弃本次增资的优先认购权。JNC增资认购款为1.70亿元（含税）。同时，各方将就本次资产收购与增资扩股事项签署《股份购买协议》、《股份认购协议》等相关协议书。

34、沪光股份：公司人形机器人项目首套样线成功落地，并与部分客户初步达成合作意向，部分产品已在客户实现试装；同时在市场上寻找具有先进技术或者优势技术的企业，希望通过资源整合与项目合作等方式，形成紧密的利益联合体，共同开拓行业市场，为新行业项目运营提供技术支持和技术保障。

35、宁德时代：公司在全固态电池上持续坚定投入，技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产。

36、中国能建：近日，公司所属子公司中国电力工程顾问集团西北电力设计院有限公司（联合体牵头人）与中国能源建设集团湖南省电力设计院有限公司组成联合体，中标中新建电力兵准园区6×66万千瓦煤电项目（EPC），中标金额约为145.86亿元。

37、中国化学：公司此前披露，控股股东中国化学工程拟以3亿元—6亿元增持公司股份。公司近日接到控股股东中国化学工程的通知，中国化学工程与工商银行达成合作意向。工商银行向中国化学工程出具了《贷款承诺函》，承诺为中国化学工程提供增持公司股票的融资支持，借款额度不超过5.4亿元，专项用于中国化学工程本次增持计划。

38、太极实业：公司拟以1亿元—1.2亿元回购股份，全部用于注销并减少公司注册资本。回购价格不超过10.38元/股。

39、中钨高新：公司对部分刀具产品的价格进行了适当调整，刀具涨价幅度在5—8个点，覆盖了公司切削刀具整体销量的50%以上。不同产品根据其成本构成、市场需求以及竞争状况等因素，调价幅度有所不同，主要是为了平衡成本与市场的双重因素。未来，公司将根据钨原材料价格的走势以及市场供需关系的变化，适时调整产品定价策略。

多头合力反击窗口打开！

小变盘临界点！

5月29日周四早评：多头合力反击窗口打开！

盘面分析

1、周三指数继续弱势盘整，K线基本是十字星或者小阴线；盘面上高股息的核心资产、事件驱动的医废处理、可控核聚变、新消费等走强，其他基本都是弱势；

2、技术上：上证指数、沪深300、深成指、创业板等指数，周三均出现多头量化信号“红色箭头”，表示多空博弈中，多头力量已经增强，随时有合力反击的过程；

3、短线调整的时间及空间都到位，临界点已经到了；只要不出现大的利空影响，这里技术看反弹，快则周四、五，慢则节后，反弹就会展开；

4、策略：这里不恐慌，先看30日均线附近的支撑反弹；

5、维持观点：5月15日开始至27日，海西一狼策略都是防守，周三开始要转变了，做好分批低吸的交易计划！

6、周三晚上咱们定的策略：做好逢低分批低吸的交易计划，下面按计划做就行；定好计划，即使错了也是愿赌服输！大家觉得呢？

7、晚间科技利好不少，对于科技股，还需要一个带头先锋板块，打出趋势和赚钱效益，才能激活整个板块，现在还差一个契机；

声明：个人观点，仅供参考，以此交易，风险自担！

支持原创，大家点“赞” ；关注：海西一狼；

大盘股或小盘股不重要，重点是做个好生意企业股东

巴菲特1998年佛罗里达大学演讲分段解读（31）

17、学生:为什么今年大盘股跑赢了小盘股?

巴菲特演讲 : 我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘，我们不管这些东西。我们只考虑这么几点:这家公司的生意我们能不能看懂?这家公司的我们喜不喜欢?这家公司的价格是否便宜?
从管理伯克希尔的角度出发，我们要将GenRe大概750亿到800亿美元的保费用于投资，这么大的资金量，我只能买大公司，我只想投资五个生意。如果我投资的是10万美元，我才不管什么大盘、小盘呢，我就找我能看懂的公司。

柴孝伟评论：关于大盘股和小盘股，在股市确实常常表现不同。
巴菲特是一个好生意企业经营者，他是要做好生意企业股东而不是炒股票，他关注的重点是企业生意模式和企业文化，关注好生意企业有多赚钱和赚钱持续性，可口可乐是大盘股，喜诗糖果是小公司，巴菲特都一样喜欢。

就像巴菲特在这里说的这样，只考虑这么几点：
1，这家公司的生意我们能不能看懂？即看清楚未来十年发展。
2，这家公司的我们喜欢不喜欢？考察城堡里的公爵。
3，这家公司的价格是否便宜？好价格。

但是巴菲特为什么后期只买大公司股票呢，因为巴菲特保险公司的浮存金越来越多，他又想坚持不超过六个生意的原则，那么就只能买大公司了，就这么简单。


巴菲特演讲：总的来说，过去十年里，大盘股所代表的公司业绩特别好，远远超出了人们的预期。这十年里，美国公司的股本回报率高达20%左右，十年前哪有人想到大公司的股本回报率能有这么高，这还是大公司的平均水平。因为利率较低，而且大公司的资本回报率较高，所以大公司的估值得到了巨大提升。把美国所有公司当成一只债券，以前它的收益率是13%，现在增加到了20%，自然更值钱了。这几年大公司的收益率很高，能不能一直保持下去就不定了，我对此持怀疑态度。因为我们的资金量太大，我投资的时候受规模限制，否则的话，我根本不考虑公司的大小。我们买喜诗糖果的时候，是花2500万美元买的。现在要是能找到一个喜诗糖果这样的公司，别看我们规模这么大，我还是愿意买。重要的是确定性。

柴孝伟评论：美国上世纪九十年代的那波股市大牛市，是实实在在的基本面优秀公司大牛市，大公司的净资产收益率多年都在20%以上，怪不得巴菲特那时看不上日本公司，日本公司当时都是只赚吆喝不赚钱。而且当时美国利率也低，低利率也催生股市牛市。公司高净资产收益率+低利率环境，催生股票业绩牛市。

总结：巴菲特本质是一个好生意企业经营者和股东，我们学习巴菲特，就不用很在乎是大盘股还是小盘股，重点放在“生意模式”和“企业文化”上，重点放在日赚万分之几股东利润上。


投资四系统:
三低股种田世界股种树守正出奇投资思维行为系统
曾段平常心本分情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

坚定信心，相信尊界

分享一篇关于600418的帖子，供参考：

在今天江淮汽车大跌5.6%时，我分享一下我的想法，希望球友批评和指正。

一、我们中国正处于崛起的阶段，与美国的竞争不可避免。大国之间竞争主要体现在制造业、科技、军事、金融、GDP等方面。关于制造业，中国已经有绝对优势，竞争的关键在于科技。而军事意识着翻脸，金融只不过是前三项成功后的附带项。

虽然与美国进行贸易战，相互之间藕断丝连。但科技上实际上已经脱钩断链，特朗普各种动作，限制大学国际生，中国各省成立科技委，一把手挂帅，大学校长主政地方，都在暗自发展。未来中国能不能崛起在于科技，谁抓住了下一次的科技革命谁就能胜利！

二、相信中国制造业的实力，中国这30年的工业实力突飞猛进，得益于我们庞大的工业体系，人才红利。不管是歼10C完胜法国阵风、还是高铁、无人机，基建狂魔的能力，人工智能的发展，我相信这是中国近二百年处于实力最好的时代。

三、关于江淮汽车股票，买江淮就是买尊界，没必要去看江淮的过去，江淮的其他产业板块。看尊界不是看江淮管理团队，而是华为车BU的能力。

尊界能不能成功？能不能抢占中国超豪华车的市场？

传统汽车已经有一百年的历史，终究会被新的技术所取代，这是历史趋势。在新旧技术在缠斗时，我们如果还是只看到新技术的劣势而认为传统汽车的优势不可取代，而不提前去战队，等三五年局势明朗后，股价早已大涨。我们投资是着眼于未来趋势，着眼于预期。

我相信智能汽车一定会替代传统燃油汽车，这是煤油灯与电灯、诺基亚与苹果、柯达相机与数码相机之间的竞争。

我相信未来智能汽车的竞争格局将是中美之争，是一家特斯拉与几家中国智能汽车之间的竞争，与现在的手机竞争格局。一汽、二汽、长安、韩系车、日系车将消失在历史长河中。

我相信未来智能汽车的竞争在于系统、生态，最终是科技的竞争，华为会是头部车企，中国没有一个车企拥有华为的综合能力。

四、目前的竞争局面

1、20万以下的车，是红海。比亚迪，吉利，长城，小鹏，零跑，合资日系车竞争激烈。

2、30-50万，问界，理想，BBA竞争，竞争局面相对好一些。问界已经证明国产车可以在50万车跟BBA竞争。

3、现在尊界要证明在80-100万车可以竞争迈宾劳。

五、尊界S800的优势

科技豪华能否胜出传统豪华？身边的朋友很多买了智能车后，都不愿意开油车了。

虽然迈宾劳有百年品牌文化史，但它们当年领先于普通汽车的科技，比如静谧性、底盘、舒服度这些尊界都有，尊界的智能驾驶却是迈宾劳所没有的。

很多朋友都担心在超豪华车这个赛道从来没有被中国车企超越，那华为的实力可以吗？

在50万以下的赛道已经车满为患，虽然超豪华车每年销量不多，但胜在目前没有太多的高端智能车来竞争，目前只有尊界。

六、尊界的产品矩阵：行政轿车、MPV、SUV

未来3年，尊界有很好的竞争产品，10万的年产量，千亿的销售收入

最后，以上只是我大体上的看法，很多的语病，讲话不够严谨。但我觉得模糊的正确应该是好于精准的错误，方向上没有出错的话，长期以待，会有不错的收获。江淮汽车胜在一切还刚刚开始，看好不看好的参半，股价未来也可能跌，也许这就是投资的乐趣吧。（来自 浩击长空）

领湃科技：高盛，摩根和瑞银同时重仓小盘核电股

高盛，瑞银，摩根，巴克莱银行，这些机构随便一个都是国际上顶尖的投资大佬吧，而且他们的投资理念一直也都是价值投资吧，但今年3月份，这些顶级的机构同时买进了一个小盘股，这个股票市值只有50亿，更重要的是，这个公司年年亏损，最近几年亏损还在扩大！你说奇怪不奇怪！

从前十大股东看的非常清楚，3月份，6个机构新进入前十大股东，其中有5个都是国际顶级的投行机构；

摩根士丹利加仓到98万股，成为第五大股东；

瑞银加仓到61万股，成为第六大股东；

巴克莱银行买进49万股，成为第8大股东；

高盛买进41万股，成为第九大股东；

JP摩根买进39万股，直接成为第十大股东；

而且从数据看，这个公司的筹码非常集中，前十大股东持有公司75%以上的股权。更关键的是，这个公司的市值真的非常小，这些外资机构买进的时候，市值不足40亿呢。

你要说业绩吧，这个公司真的很稀烂，2020年至今，公司的收入也是起伏不定，年收入才1亿元，而净利润的话就是一直亏损，而且是越亏越多，连亏5年啊，按照最新的标准，这个公司应该是被退市的吧。真不知道外资为啥这样做。

这个公司这几年业绩这么差，是因为公司主要做的是新能源，公司产品是电芯、模组、系统集成，全方位布局新能源汽车、储能、工程机械三大应用领域。主要做的就是新能源电池，这些产品主要向猎豹汽车、北汽制造厂等动力电池客户供货，本来这几年新能源就非常内卷，而这个公司的客户说实话也不咋地，那就更惨了。

不过这几年，这个公司有些变化，最主要的变化是变成了可控核聚变概念股，我觉得这些机构是在利用A股的特点，用这个概念，不过这种业务没啥关系的股票，一般风险都是很大的，一定要小心被外资割韭菜！

（鹏哥投研）

汽车智能化6月投资策略：价格战干扰期，底部布局优质标的

　　东吴证券核心结论

　　为何我们建议All in汽车智能化？1）汽车智能化本质是一场出行革命。【L3智能化帮助车企卖车】-

　　【L4Robota实现车企软件收费】-【自主品牌实现全球崛起】是汽车智能化三部曲。2）2025年汽车智能

　　化或是拐点之年！城市NOA（L3智能化核心体验）普及是推动智能化成为消费者购车前三考虑因素的力量。目前我们根据【引领车企新车周期—终端草根调研—爆款车型验证】体系将紧密跟踪【L3智能化渗透率】2025-2027年从10%-50%-80%+的变化过程。3）汽车智能化是淘汰赛模式，强者恒强。整车未来或分为三类公司：B端Robota运营+C端个性化品牌+整车高端制造。零部件或分为两类公司：模块化供应商+单一品类供应商。

　　5月智能化总结：关键词或是价格战开启。1）关于价格战：比亚迪经过4-5月份市场检验其智驾版本车型需求不及预期且非智驾版本库存去化节奏较慢，5月23日比亚迪开启海洋网5月26日开启王朝网的降价宣传，以及吉利也采取了跟进措施。2）关于智驾OTA：5月小鹏在mona03max上市同步开启天玑5.7.0升级。3）重要新车：理想为下一代智能化能力预埋硬件，2025款L系列车型率先搭载700TOPS英伟达Thor-U芯片，并上车禾赛新一代ATL激光雷达；小米新车YU7标配激光雷达和城市NOA级智能驾驶。小鹏mona03max开启15万元智驾时代，且首发人机共驾。华为尊界S800正式上市。

　　2025年汽车智能化主线选股：

　　继续看好智能化整车！智能化是内核，新车周期/月度销量是落地跟踪，机器人布局是锦上添花！港股>A股。

　　港股（小鹏汽车-W+理想汽车-W+小米集团-W等）/A股（比亚迪+上汽集团+赛力斯等）。

　　看好智能化增量零部件：AI芯片（地平线机器人-W+黑芝麻智能），域控制器（德赛西威+华阳集团+均胜电子+知行科技等）。线控底盘（伯特利+耐世特），汽车电子（保隆科技+经纬恒润等）。

A 股、港股市场动态&资金流向

上证 50 指数 -0.02% STAR 50 -0.23%

上证 50 指数 -0.08% 创业板指数 -0.31%

沪深 300 指数 -0.08% 中证 500 指数 -0.26%

总成交额 1.03 万亿元人民币，环比增长 1%

中国股市交投清淡，基本持平。软饮料 / 非白酒类酒品今日走高，延续本周初的积极势头。尽管没有具体的利好消息推动这一走势，但可能是本地投资者试图在上周宠物食品板块上涨后寻找下一个具有进一步上涨空间的消费主题。此外，电动汽车板块继续承压，电池板块小幅上涨。其他方面，市场上缺乏新的驱动因素。

资金流向：在低换手率情况下，我们的卖出表现优于市场 1.15 倍，同时我们增持了本地芯片制造商、医疗设备和农业综合企业的股票。我们在家电、机器人和电动汽车板块进行了减持。

高盛香港市场综述

恒生指数 - 0.5% | 恒生中国企业指数 - 0.3% | 恒生科技指数 - 0.2% | 成交额 1800 亿港元

领涨板块：必需消费品 + 1.3% | 能源 + 0.8% | 工业 + 0.7%

落后板块：非必需消费品 - 0.9% | 信息技术 - 0.8% | 医疗保健 - 0.7%

香港股市迅速回吐昨日涨幅，投资者仍在寻找方向指引。交投清淡表明投资者谨慎参与业绩行情，但对其他领域持观望态度。港股成交额降至 1800 亿港元。南向资金买入规模也从昨日的 150 亿元放缓至 45.6 亿元。A 股同样表现平淡，成交量低迷下走势持平。

资金流方面，交易台在收盘时呈现双向流动（开盘时为净卖出）—— 小米昨日公布超预期业绩后，交易台观察到相当规模的追涨买盘。另一方面，美团出现新减持仓位，百度继续遭遇抛售，网易也有部分卖盘。金融板块中，部分资金持续加仓招商银行差价合约，同时减持部分国有银行股。今日消费品板块资金流动相对平淡。

分板块来看，可选消费、科技和医疗保健板块表现最差。可选消费板块中，泡泡玛特 (-7%)、比亚迪 (-2.5%) 和理想汽车 (-2.5%) 跌幅居前。泡泡玛特的 CCASS 持仓异动引发担忧，而汽车板块持续受到价格战侵蚀利润的困扰。科技板块方面，金山软件 (-6.5%) 在财报发布前走低，半导体股则在英伟达今晚公布业绩前普遍回调（中芯国际 - 2.5%，华虹半导体 - 1.1%）。科技股中的亮点是快手 (+5.9%)，其超市场预期的财报（与 GSE 预估基本一致）推动股价大幅上涨。领涨板块方面，必需消费品表现突出，百威亚太 (+4.1%)、青岛啤酒 (+1.8%) 等啤酒股领涨。调研纪要更新

【20250529早评】节前弱势震荡将是大概率事件

 

【盘面】
周三沪深两市双双微幅高开，权重股尤其是银行股波动仍牵动着市场的心，银行冲高回落，双创探底回升，指数都维持着相对平衡的震荡；午后随着权重重心上移，市场整体重心有所下移，各大指数均以小跌报收。截至收盘，上证跌0.02%，成交3893亿元，深证跌0.26%，成交6206亿元，创业板跌0.31%，两市涨停57只，跌停6只，红盘个股数量三成出头。

 

【技术分析】
沪指收十字阴星，仍收于20日均线附近，全天成交较前一交易日继续萎缩，权重行情继续吸噬着市场脆弱的流动性，让大盘举步维艰。均线上看，5、10日均线死叉后空头下行，即将死叉20日均线，这让上档压力增加，下方支撑衰减，而节前市场又在假期情结下难有很好的流动性，大盘弱势震荡将是大概率事件。不过只要20日均线不偏离太多，我们判断波段反弹结束就言之尚早，继续以静制动为上。科创板自5.17日以来基本是单边滑坡，周三再度刷新4.09日以来的新低，作为市场的风向标，科创板见底是大盘企稳的关键所在，靠权重“护盘”，从来都是每况愈下，长点心吧，去年大盘如何跌破2700点的，不就是银行股不断新高拉崩的？现在最好的操作还是坚守自己的赛道，做好低吸高抛，静待风来。

 

【策略】
模拟仓位：8；沪指技术支撑：3318点，技术压力：3350点；创业板技术支撑：1960点，技术压力：2000点；短线关注点：新能源车，人形机器人及数字货币，两市新股申购：0。

 

 

【消息淘金】
※启动体验计划 腾讯推动裸眼3D技术落地应用 利好裸眼3D 风语筑
※新《快递暂行条例》将施行 鼓励使用降解材料 利好降解材料 方大新材
※市场监管总局发文 推动计量测试技术创新攻关 利好计量测试 广电计量
※L4级物流车商业化提速 无人配送规模或突破500亿 利好无人物流车 经纬恒润
※协创数据重金布局算力基建 租赁与IDC催生新生态 利好算力租赁 宏景科技

 

【公告淘金】
★太极实业：拟1亿元—1.2亿元回购股份；
★航宇科技：拟引入战略投资者引领资本；
★沪光股份：人形机器人项目首套样线成功落地；
★联环药业：全资子公司拟收购龙一医药51%股权；
★飞凯材料：子公司拟收购“JNC苏州”100%股权；
★ST联合：拟购买包装饮用水公司润田实业100%股权；
★中钨高新：对部分刀具产品价格进行了调整 涨价幅度在5—8个点；
★东望时代拟转让东望数智51%股权 标的今年1月成立、3月获增资；
★宁德时代：公司在全固态电池上持续坚定投入，2027年有望实现小批量生产；
★福达股份：拟投建新能源汽车电驱动系统超精密齿轮及机器人传动关节部件项目。

 

龙头三连板！这一“新消费”细分赛道火热！

　　中国黄酒持续破圈，龙头股价年内已翻倍。

　　黄酒个股集体飙升

　　5月以来，黄酒指数持续飙升，累计涨幅超40%，远超同期大盘表现。成份股中，会稽山5月26日、27日、28日连续涨停，5月以来累计上涨超73%；古越龙山、金枫酒业表现同样不俗，5月以来累计涨幅分别为23.64%和26.28%。

　　2025年以来，会稽山股价已实现翻倍，累计涨幅133.36%，市值跃升至近124亿元，为A股市值规模最大黄酒企业。

　　3家黄酒上市企业的经营情况同样“芝麻开花节节高”。2024年，古越龙山在规模上继续领跑，实现营收19.36亿元；同比增长8.55%；会稽山紧随其后，全年营收为16.31亿元，已连续两年同比增速在15%以上；金枫酒业营收触底反弹，同比增长0.87%，全年营收为5.78亿元。

　　东吴证券食品饮料分析师苏铖在接受证券时报·数据宝记者采访时表示，黄酒板块上涨有几层原因：一是白酒消费持续承压，黄酒错位竞争机遇更好，黄酒龙头企业营收增速已经反超白酒；二是黄酒企业“高端化”和“年轻化”战略持续加码，有阶段性成绩，不仅收获了一部分高端白酒消费的转移，也吸引了年轻消费者购买；三是黄酒产品创新和营销创新已经具备新消费特征，而新消费是市场追逐的热点。

　　“新黄酒经济”：高端化突围+年轻化破圈

　　近年来，黄酒产业整体呈现规模收缩趋势。根据中国酒业协会统计数据，2017年至2023年，国内规模以上黄酒企业由121家降至81家；年营收额由195.85亿元降至85.47亿元。有分析指出，造成这一趋势的主要原因是黄酒的消费场景固化、对江浙沪市场依赖度高以及年轻消费群体的缺失。

　　值得高兴的是，2024年以来，国内头部黄酒企业已经开始从产品高端化、年轻化入手，积极进行互联网宣传，以培育年轻消费者和打造新消费场景。

　　高端化方面。会稽山以“1743年创始”历史传承深耕文化营销，旗下会稽山、兰亭等核心品牌，会稽山纯正五年、会稽山1743等战略单品，均属于中高档黄酒；古越龙山则凭借“国宴用酒”的官方背书发力高端化，开拓“国酿1959、青花醉”高端系列市场，夯实高端产品战略优势和市场地位。

　　2020年至2024年，会稽山、古越龙山、金枫酒业旗下中高档酒的销售收入占比持续攀升。2024年，会稽山中高档酒销售收入10.65亿元，占到全部酒类收入的67.26%，为历史峰值；古越龙山中高档酒销售收入13.98亿元，占比73.36%，同样为最高值；金枫酒业中高档酒收入4.69亿元，占比82.68%，与2023年峰值持平。

　　年轻化方面。5月25日，会稽山开启直播活动，旗下创新产品会稽山“爽酒”凭借着“气泡+黄酒+低度”三重标签，迅速俘获年轻消费群体，12小时内销售额就突破1000万元；古越龙山顺应健康养生和低度酒趋势，开发如糯米威士忌及咖啡黄酒、青柠黄酒等年轻化新酒饮系列，线上销售增长也很快。

　　值得关注的是，黄酒气泡化的发展趋势，有望对标啤酒即饮市场。因此，啤酒企业也积极布局黄酒赛道，希望从中分得一杯羹。5月8日，啤酒龙头青岛啤酒宣布以6.65亿元收购即墨黄酒全部股权。青岛啤酒表示，公司积极拓展非啤酒业务跨产业布局，本次股权收购将推动多元化发展，为公司未来带来新的发展契机。

　　苏铖认为，黄酒高端化一定是未来发展方向。作为具有丰富文化底蕴的酒饮，黄酒企业需要通过品质和价值双提升来夯实长期发展。“新黄酒经济”从产品、营销、场景培育等方面开展全域创新和探索，更多是达成年轻消费者教育和饮用人群的扩张。目前黄酒价盘太低，高端产品稀缺且体量小。长期来看，高端化能有力提升行业竞争力。

　　地方政策支持黄酒产业发展

　　政策同样给予产业大力支持。2023年，绍兴市出台《促进黄酒产业发展振兴的实施意见》，明确“1522”阶段性目标：到2027年，全市黄酒产业年销售收入达到100亿元，在全国市场占有率超过50%，形成2~3家黄酒行业链主企业，绍兴成为黄酒产业最具活力主产区和黄酒文化传承发展引领区。

　　2024年，绍兴市加码出台《绍兴黄酒产业发展振兴若干政策》，进一步推动黄酒产业做大做强，不断擦亮绍兴黄酒“金名片”。

　　展望黄酒市场未来。中国酒业协会认为，消费升级趋势将为黄酒带来广阔市场空间。随着人们生活水平的提高，健康、养生意识的增强，消费者对酒类产品的需求日益多元化、个性化。黄酒作为低度、健康、养生的酒类代表，其独特的口感和丰富的营养价值，正逐渐被更多消费者所认可和喜爱。可以预见，黄酒的消费群体将进一步扩大，消费场景也将更加丰富多元，市场份额将持续提升。

　　苏铖表示，从过去5年维度来看，白酒和黄酒集中度都在显著提升，传统酒饮的消费量不增反减，规模以上企业数量减少，前五名白酒、前两名黄酒企业的营收和利润份额在提升，这一趋势较难逆转。目前黄酒行业由两家龙头企业掌控高端，引领创新，加码线上，且体制机制不断进化，行业集中度预计将保持提升态势。（证券时报）

中国船舶

在上海市2023年“世界标准日”主题活动上，10项2023年“上海标准”隆重发布。其中中国船舶集团旗下上海船舶研究设计院（下称“上船院”）制定的企业标准《智能运输船舶总体设计要求Q/SCZ 30001-2022》经过专业初评、专业终评及综合评定三轮评审，成为唯一获评的船舶领域“上海标准”，彰显了中国船舶集团和上船院在智能船舶设计领域所确立的国内领先、国际先进水平地位。 作为目前船舶领域唯一面向智能船舶总体设计的标准，《智能运输船舶总体设计要求》旨在满足国际海事组织（IMO）的公约框架和各国船级社规范要求的前提下，在设计过程中实现智能运输船舶有序、高效、统一的设计规制。 该标准基于上船院在智能船舶领域数十年的前瞻性研究和实践经验，面向具备辅助决策能力的远洋航行智能运输船舶，对总体设计要求进行了全面的、系统的描述，是国内外首创的智能船舶总体设计的方法类标准，获得了船级社、航运公司和船企的高度认可。 该标准涉及的技术已成功应用于全球首艘超大型40万吨智能矿砂船（VLOC）“明卓”号、全球首艘30万吨智能原油船（VLCC）“凯征”号等61艘远洋运输船舶上，整体性能达到国际先进水平，显著提升了我国智能运输船舶的研制水平和设计质量，为增强中国智能船舶整体解决方案的竞争力提供了坚实的支撑，有力助推了上海现代制造业、高端装备产业的建设和高质量发展。  上海市政府高度重视标准化工作，精心组织、培育和发掘了一批支撑上海“四大品牌”和“五个中心”建设的高水平标准。为增强高水平标准标识度、提升“上海标准”国际影响力，《上海市标准化条例》创设性提出推行“上海标准”标识制度。上海市制定的地方标准、团体标准、企业标准，经自愿申请和第三方机构评价，符合国内领先、国际先进要求的，可以在标准文本上使用“上海标准”标识。    

李彦宏念念不忘，百度电商重启在“隐秘的角落”

文/Leon

编辑/侯煜‍

临近6.促，各大平台、商家都开始了预热。网红罗永浩于5月23日在百度优选进行了首播，直播时长4小时，GMV超过5000万元。

可能很多网友会感到好奇：百度优选是什么？百度又做电商了？

资料显示，百度优选是百度旗下直播电商业务，于2023年5月上线。运营两年间，百度优选并未大规模投流，营销活动也相对较少，在直播电商市场存在感较低。

回顾百度在电商行业的轨迹，传统C2C货架（百度有啊）、O2O（糯米、百度外卖）、B2C（百度Mall）几乎所有的赛道都有涉及，但无一例外全部失败。其中，百度Mall的生命周期仅有1年5个月。（详情见：独家：百度分拆小程序业务，多利熊团队被整体裁撤）

毫无疑问，在电商市场格局已经基本稳定的今天，新玩家的生存空间不大。百度再战电商的信心，来自AI赋能。据官方页面介绍，百度优选主打数字人直播，并通过AI中控后台来辅助商家分析数据、选品来增加交易量。

AI赋能是目前的热词，腾讯、阿里均受益于此，2025年Q1业绩提升明显。那么，AI会让百度重新拿到电商市场的入场券么？《华尔街科技眼》将从百度电商的布局、业务构成与市场表现，来拆解其电商业务的未来。

一级入口被取消，购物不便捷

百度电商总经理平晓黎曾在采访中这样描述百度电商的布局：百度电商的商品供应策略是双轨并行，一方面积极吸引商家入驻，另一方面与大型电商平台合作。同时，她还强调：“现在百度电商并没有打算做一个类似京东、淘宝的App，还是依托于百度App。” 此依托于百度App的电商业务就是百度优选。

打开百度App，首先出现的信息流页面，下方的四个其他分类分别是“视频”、“AI+”、“消息”和“我的”，整个页面没有 “百度优选”的入口。想要访问百度优选，要么自行添加入口（频道定制-购物），要么手动搜索“百度优选”进入。对于电商业务来说，入口隐秘无疑是一个硬伤。

令人疑惑的是，此前的百度App是专门为“百度优选”开辟了入口的。资料显示：2023年5月，百度App新添加“商城”入口，点击进入是“百度优选”的电商新板块。然而在目前的新版百度App中，百度优选的一级入口却被删除了，导致使用难度飙升。

目前版本百度App（左）和旧版百度App（右）

从互联网产品设计的角度来说，电商业务是极度依赖入口的。淘宝、京东等货架电商都拥有独立App，抖音、快手等直播电商也为购物设置了明显的一级入口；而百度优选的设计，则是给人一种难以名状的隐晦感。

进入百度优选主页，可以看到“我的订单”、“商品榜”、“精选直播”等分类，但不提供商品搜索功能，只能通过“商品榜”进入二级类目菜单寻找商品。其品类包括男女装、保健品、家居纺织、食品酒水、美妆个护、数码家电、虚拟物品等，看似丰富，但每一个分类下的商品数量却很少。以数码家电为例，产品集中在百元左右的吸尘器、小风扇等产品，带货榜第一名是售价299元的康佳手持吸尘器，总计售出1.3万件。至于美的、海尔等大品牌或是手机、PC产品，均未有销售。

不难看出，百度优选更多是面向小型商家、售卖白牌或贴牌产品的平台，目前针对商家入驻也有一些优惠，比如0元入驻开店、1%的低佣金比例等。至于平晓黎提到的“与大型电商平台合作”，实际上与百度优选无任何实质性关系，而是通过百度搜索实现的。

比如搜索“买冰箱”，便会出现一个由百度优选和识货App合作的页面，进入商品页面后有拼多多、京东、天猫等平台的比价信息，点击商品后会跳转至相关平台的App。严格意义来说，百度所谓的与大型电商平台合作，实际上相当于一种引流服务，更接近百度的核心业务——广告。

粗略体验一番后，笔者对百度电商业务的印象可以用“混乱”和“矛盾”来形容。百度优选作为一个直播电商平台，入口深、商品数量少且多为白牌，没有直达的商品搜索功能导致购物体验较差。同时，百度搜索引流至大平台分散了百度优选的流量，呈现出一种左右互搏的分裂感。

优选上线两年，依然是小透明

那么，百度优选赚钱了么？恰好百度刚刚发布2025年第一季度业绩，从报告中可以一窥究竟。

2025年第一季度，百度集团总营收325亿元，其中百度核心营收（不包括爱奇艺）255亿元，同比增长7%；归属百度核心净利润76.33亿元，同比增长48%。

值得一提的是，百度核心收入中的在线营销收入（广告），营收160亿元、同比减少6%，其中47%来自托管页服务，未透露电商佣金占比；而非在线营销收入同比增长40%至94亿元，主要由智能云业务（AI）带动。

百度副总裁沈抖在财报电话会议中表示：“一季度，人工智能云业务增长的主要驱动力，来自各行业对生成式人工智能和基础模型在训练及推理方面的需求激增。其中，企业云贡献了收入的绝大部分；生成式人工智能的相关收入已连续多个季度保持同比三位数增长。”

另外，在回答“能否详细谈谈今年整体资本配置趋势及关键优先事项？”问题时，百度副总裁何俊杰给出了四个方向：一是人工智能云业务，二是文心模型迭代，三是自动驾驶技术，四是人工智能搜索转型。重点是：未提及电商业务。

既然百度财报中忽略了电商业务，那么我们从宏观市场角度来看看百度优选的表现。据易观分析统计，2024年第二季度，中国直播电商市场交易份额的排名依次为抖音（37.3%）、淘天（26.4%）、快手（21.5%）、拼多多（4.3%）、京东（3.8%）和其他（6.8%），百度优选显然处于其他阵营。

当然，不能否认百度优选相对于自身的增长。2024年百度电商生态大会上，官方公布的数据为：百度优选月开播主播数同比增长281%，月买家数增长177%，GMV增长1倍，数字人直播GMV增长超11倍。遗憾的是，这份成绩或许并不足以打动百度，百度优选并没有获得巨大的资源支持。

回到文章开头的问题：百度电商的未来究竟在哪里？李彦宏的演讲或许会给出答案。

李彦宏力推AI电商技术平台

“2025年最令人激动的突破性应用之一，就是AI数字人。”在前不久举行的百度AI开发者大会上，李彦宏在台上如是说。

李彦宏介绍道，依托于百度文心大模型及多模态技术，百度开发了“慧播星”数字人平台，可实现5分钟人像录制生成分身、一键克隆数字人，并支持样貌、声音微调及生成背景，赋能直播电商、游戏、消费等应用场景。据悉，百度已免费提供20万个慧播星数字人助力商家直播运营。

同时，百度还发布了全球首个电商交易MCP（模型上下文协议），支持全交易流程，电商平台可通过百度MCP Server提供的工具如商品检索、参数对比、售后跟踪等，结合自身数据和需求打造具备复杂任务处理能力的AI Agent（智能体），比如更智能的比价助手、智能客服等。需要指出的是，慧播星和电商交易MCP是面向广泛市场的AI电商工具，并非百度生态独占。慧播星主页显示，数字人可用于抖音、快手、淘宝、视频号等直播平台。

至于百度数字人的实际效果，目前来看可以满足基本需求。虽然可以明显感受到主播不是真人、背景是合成的，但对于追求降本增效的小商家来说，可以实现24小时循环直播；客服则是由接入大模型的系统机器人承担，负责回答一些简单的商品咨询问题。

李彦宏在大会上描绘的未来愿景，是数字人、MCP工具会随着文心模型的迭代而不断进化，从而重塑电商平台。百度在其中扮演的角色是“技术平台供应商”，而不是直接下场的竞争者。

至于百度优选，或许只是一块AI电商技术的“试验田”，也许在韬光养晦蓄势待发，暂时还没有定论。但可以肯定的是，以目前百度优选的规模和商品质量，是无法与主流电商平台竞争的，它们之间的差距，显然不是一个罗永浩能弥补的。

建材装饰

装修建材龙头股一览表

 

1.罗普斯金

创始人：宫长义

公司性质：民营企业成立时间：1993-07-28

中亿丰罗普斯金材料科技股份有限公司主要业务为新型铝合金铸棒材料、铝合金型材、铝合金系统门窗的研发、设计、生产和销售；围绕智慧城市开展的建筑智能化施工等相关业务。公司主要产品包括建筑型材、熔铸铝棒、工业型材、智能工程施工、铝合金门窗、受托加工型材、 材料销售、租赁服务、检测服务、模具。【展开】

 

2.濮耐股份

创始人：刘百宽

公司性质：民营企业成立时间：2002-01-28

濮阳濮耐高温材料(集团)股份有限公司的主营业务为研制、生产和销售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套机构，并承担各种热工设备耐火材料设计安装、施工服务等整体承包业务。公司主要产品分为四大产品板块：（1）功能性耐火材料，包括滑板水口类、三大件类、座砖类及透气砖类；（2）定型耐火材料，包括钢包砖类、碱性制品类；（3）不定形耐火材料，包括散料类、冲击板及挡渣板类、电炉顶类；（4）其他类。【展开】

 

3.公元股份

创始人：卢震宇

公司性质：民营企业成立时间：1993-03-19

公元股份有限公司主要主营业务塑料管道产品的研发、生产和销售。主要产品为聚氯乙烯(PVC-U)、聚乙烯(PE)、无规共聚聚丙烯(PPR)等树脂系列管材管件。公司年生产能力在100万吨以上，塑管产销规模在国内可比上市公司中位列第二，是目前国内A股上市的规模最大的塑料管道企业。公司曾获得中国塑料管道十大顶级品牌、政府采购塑料管道十大品牌、中国塑管行业十大诚信投标企业、中国塑料管道十大创新标杆企业、中国塑管行业十大最具社会责任感企业、中国城市地下管廊建设塑管首选品牌、中国塑料管道行业质量放心企业、中国绿色建筑首选品牌、中国最具投标实力塑料管道企业十强等多项荣誉称号。【展开】

 

4.东宏股份

创始人：倪立营

公司性质：民营企业成立时间：2008-01-21

山东东宏管业股份有限公司从事各类塑料管道的研发、生产及销售，经过多年的发展，公司已经逐步成为国内塑料管道行业产品系列化，生产规模化，经营品牌化的实力企业之一。公司主要产品为PE钢丝管材管件，PE管材管件和涂塑管材管件等，主要应用于市政基础设施建设、燃气、工矿、化工、电力热力、居民住宅等领域。公司先后获得国家级重合同守信用企业、中国驰名商标、山东省名牌产品、山东省制造业单项冠军、山东省全员创新企业、山东省企业管理创新成果奖、省级消费者满意单位、济宁市市长质量奖等荣誉称号。【展开】

 

5.鲁阳节能

创始人：鹿成滨

公司性质：外资企业成立时间：1992-10-14

山东鲁阳节能材料股份有限公司主要从事陶瓷纤维、可溶纤维、氧化铝纤维、轻质莫来石砖等耐火保温产品的研发、生产、销售、施工业务，玄武岩纤维产品的研发、生产、销售业务。公司主要产品是陶瓷纤维制品、玄武岩产品。2019年，公司先后荣获全国建材行业先进集体等荣誉称号，含锆产品获评泰山品质荣誉。公司在国内陶瓷纤维行业已确定了稳定的行业领军地位。【展开】

 

6.万里石

创始人：胡精沛

公司性质：民营企业成立时间：1996-12-18

厦门万里石股份有限公司主营业务为建筑装饰石材及景观石材的研发设计、生产和销售,主要产品有建筑装饰石材、景观石材及承接装饰工程施工、安装服务。

 

7.方大集团

创始人：熊建明

公司性质：民营企业成立时间：1994-03-31

方大集团股份有限公司的主营业务为高端幕墙系统及材料产业、轨道交通屏蔽门设备产业、新能源产业、房地产等业务。主要产品有智慧节能幕墙、光电幕墙、LED彩显幕墙等各类建筑幕墙、PVDF铝板、石墨烯铝板、纳米铝板材料。公司荣获全国工商联抗击新冠肺炎疫情先进民营企业,广东省抗击新冠肺炎疫情突出贡献民营企业,抗击疫情赣商在行动最美企业称号,2020中国企业慈善公益500强,江西省千企帮千村精准扶贫行动先进民营企业,连续两年荣登中国A股上市公司创新指数500强榜单,蝉联广东省制造业500强,荣获深圳老字号,深圳特区40周年最具潜力50家上市公司,连续三年获评履行社会责任杰出企业。方大(FANGDA)品牌被授予国际信誉品牌,连续六次摘得深圳知名品牌荣誉称号。熊建明董事长荣获2020中国慈善企业家,2020金质量卓越企业家奖,献礼特区40年致敬品牌40人殊荣。【展开】

 

8.伟星新材

创始人：金红阳

公司性质：民营企业成立时间：1999-10-12

浙江伟星新型建材股份有限公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售,产品分为三大系列：一是PPR系列管材管件,主要应用于建筑内冷热给水;二是PE系列管材管件,主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域;三是PVC系列管材管件,主要应用于排水排污以及电力护套等领域。是国内PP-R管道行业的技术先驱,在塑料管道行业首创星管家服务品牌,成为行业服务标杆,引领行业技术研发与服务水平不断提高。公司也是中国塑料加工工业协会副理事长单位、中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会副理事长单位,荣获中国轻工业百强企业、中国轻工业塑料行业十强企业、中国塑料行业突出贡献单位、国家知识产权示范企业等多项荣誉。

 

9.凯伦股份

创始人：钱林弟

公司性质：民营企业成立时间：2011-07-13

江苏凯伦建材股份有限公司主营业务为新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务，主要产品为防水卷材、防水涂料。公司先后获得中国建筑防水行业知名品牌、最具成长力企业、质量提升示范企业等称号，确立了自身在高分子卷材和白色聚氨酯防水涂料细分市场领域的领先地位。

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10.方大B

创始人：熊建明

成立时间：1994-03-31

方大集团股份有限公司的主营业务为高端幕墙系统及材料产业、轨道交通屏蔽门设备产业、新能源产业、房地产等业务。主要产品有智慧节能幕墙、光电幕墙、LED彩显幕墙等各类建筑幕墙、PVDF铝板、石墨烯铝板、纳米铝板材料。公司荣获全国工商联抗击新冠肺炎疫情先进民营企业,广东省抗击新冠肺炎疫情突出贡献民营企业,抗击疫情赣商在行动最美企业称号,2020中国企业慈善公益500强,江西省千企帮千村精准扶贫行动先进民营企业,连续两年荣登中国A股上市公司创新指数500强榜单,蝉联广东省制造业500强,荣获深圳老字号,深圳特区40周年最具潜力50家上市公司,连续三年获评履行社会责任杰出企业。方大(FANGDA)品牌被授予国际信誉品牌,连续六次摘得深圳知名品牌荣誉称号。熊建明董事长荣获2020中国慈善企业家,2020金质量卓越企业家奖,献礼特区40年致敬品牌40人殊荣。

港口码头

港口是可以停泊船只和运输货物、人员的地方，位于洋、海、河流、湖泊等水体上，通常也兼具口岸的功能。由于港口是联系内陆腹地和海洋运输(国际航空运输)的一个天然界面，因此，人们也把港口作为国际物流的一个特殊结点。港口是位于河、海，湖，水库沿岸，有水陆城及各种设施。供泊船进出停泊装卸货物或者旅客集散的地方。港口是水陆集结、工农业产和进出口物资的集散地。

港口概念股

 

唐山港 601000

定位能源物资的大宗集散港，位于环渤海经济区；19年公司完成大宗散杂货吞吐量2.17亿吨，集装箱230.39万标箱；18年港口相关业务收入53.43亿元，营收占比47.67%；19年，公司新设5座内陆港，总数达到20座

 

广州港 601228

珠三角和华南地区综合性主枢纽港、内贸集装箱第一大港，地处粤港澳大湾区；19年公司完成货物吞吐量49314.7万吨，其中集装箱吞吐量2074万标准箱，货物吞吐量、集装箱吞吐量排名均稳居全国第四、世界第五；19年港口相关业务营收71.46亿元，营收占比68.58%；19年3月，茂名港博贺通用码头正式开港；19年12月，海嘉汽车码头完工

 

盐田港 000088

华南地区集装箱枢纽港，全球集装箱吞吐量最大的单一港区之一，位于粤港澳大湾区；19年公司控股的黄石新港公司散件杂货吞吐量1897.75万吨、集装箱吞吐量8.14万标箱，惠深投控公司吞吐量408.03万吨；19年港口相关业务收入3.46亿元，主营占比58.28%；19年6月，公司控股经营的津市港正式开港运营，报告期内完成吞吐量28.5万吨，成为澧水流域重要枢纽港

 

日照港 600017

全球重要的能源及原材料中转基地和“一带一路”的重要枢纽港，货物吞吐量居全国沿海港口第七，木片、大豆、焦炭等货种吞吐量居全国第一，位于环渤海经济区；19年公司完成货物吞吐量4.02亿吨，港口相关业务收入48.27亿元，营收占比92.01%

 

天津港 600717

我国大型港口综合服务商，世界级人工深港，吞吐量居国内港口前列，位于环渤海经济区；19年公司完成货物吞吐量41183万吨、散杂货吞吐量22185万吨、集装箱吞吐量1726万标准箱；19年公司港口业务收入80.56亿元，营收占比62.52%

 

大连港 601880

招商局旗下，东北第一大港，吞吐量在沿海港口中位列第八，位于环渤海经济区；19年完成油化品吞吐量5748.3万吨、集装箱吞吐量1021.6万标箱、汽车吞吐量837758辆、散杂货吞吐量6724.1万吨；19年港口相关业务收入65.71亿元，主营占比超98%；20年6月，公司公告拟换股吸收合并营口港

 

北部湾港 000582

广西地区最大港口，位于北部湾经济区；19年公司货物吞吐量完成2.33亿吨，其中集装箱完成415.71万标准箱；19年港口相关业务收入47.92亿元，营收占比100%；19年10月，以8.93亿元现金收购北港集团及其下属企业所持有的港口业务相关股权（北海宏港、防城港雄港、云约江公司、钦州宏港）；20年9月披露，国家发展改革委于2019年8月2日印发的《西部陆海新通道总体规划》中要求：到2025年，广西北部湾国际门户港的区域国际集装箱枢纽港地位初步确立，其中集装箱吞吐量达到1000万标箱

 

锦州港 600190

辽宁省重点发展的北方区域性港口，辽西北第一个保税物流中心，属环渤海经济区；19年公司完成集装箱吞吐量188万标箱，港口相关业务收入21.87亿元，营收占比31.10%；2019年，锦州港保税物流中心（B 型）申报成功

 

秦港股份 601326

全球性大型大宗干散货公众码头运营商，所辖秦皇岛港是我国“西煤东运”、“北煤南运”煤炭运输大道主枢纽港，地处环渤海经济区；公司下辖秦皇岛港、曹妃甸港、黄骅港，19年完成各经营货种吞吐量3.74亿吨，其中煤炭吞吐量2.33亿吨、金属矿石吞吐量1.06亿吨、油品及液体化工吞吐量256万吨、集装箱吞吐量1699万吨、杂货及其他货品吞吐量1619万吨；19年公司港口相关业务收入65.97亿元，主营占比超98%

 

营口港 600317

国内五大沿海港口群之一，地处环渤海经济区；19年公司完成货物吞吐量1.98亿吨，其中集装箱548万标准箱，占比46.25%，散杂货1.07亿吨，占比53.75%；19年港口费收入46.33亿元，营收占比超97%；20年7月，大连港拟吸收合并本公司，重组方案获得国务院国资委批复，公司将终止上市并注销法人资格

 

重庆港九 600279

西南地区最大的水陆中转港和水陆联运外贸口岸，地处成渝经济区；公司集装箱年吞吐量占重庆水路集装箱年吞吐量的85%以上，2018年公司完成货物吞吐量3689.6万吨，集装箱吞吐量95.5万标箱；19年港口相关业务收入13.77亿元，营收占比28.82%

 

青岛港 601298

世界最大的综合性港口之一、西太平洋重要的国际贸易枢纽、世界第六大港，地处环渤海经济区；公司运营管理着青岛前湾港区、黄岛油港区、董家口港区和大港港区四大港区，19年公司及合营、联营公司累计实现货物吞吐量5.15亿吨，其中集装箱吞吐量2101万标准箱，货物吞吐量、集装箱吞吐量均居国内港口第五；19年港口相关业务收入109.96亿元，营收占比近90%

 

南京港 002040

长江经济带重要的集装箱枢纽港之一，中国内河最大的有液体化工产品中转港之一，属于长三角经济区；19年液体散货板块全年完成吞吐量2253.11万吨，集装箱吞吐量305.52万标准箱；19年公司港口相关业务收入7.37亿元，主营占比100%

 

珠海港 000507

广东内河第一大港，位于粤港澳大湾区；19年云浮新港货物吞吐量528万吨、集装箱吞吐量24万标箱，梧州港务货物吞吐量172万吨、集装箱吞吐量8.4万标箱；19年港口相关业务营收7.08亿元，营收占比21.31%

 

连云港 601008

氧化铝进口接卸份额稳占国内第一，工程机械出口排名全国第三，地处长三角经济区；19年公司完成货物吞吐量5811.78万吨；19年港口相关业务收入12.64亿元，营收占比88.73%

 

厦门港务 000905

厦门港区规模最大的综合物流服务商，地处海西经济区；18年公司完成散杂货吞吐量2660.17万吨；19年港口相关业务收入39.23亿元，营收占比27.71%

 

上港集团600018

国内最大的港口股份制企业，连续十年居集装箱吞吐量世界第一，地处长三角经济区；2018年公司母港货物吞吐量5.38亿吨，集装箱吞吐量4330.3万标准箱，其中洋山港区完成集装箱吞吐量1980.8万标准箱，占全港集装箱吞吐量的45.7%；19年实现营业收入361.02亿元，其中绝大部分占比来自港口运营；19年，与浙江省海港投资运营集团有限公司签署《小洋山港区综合开发合作协议》，与中远海运集团成功签订张家港永嘉、扬州远扬、南京龙潭等长江沿线码头公司股权转让协议

 

招商港口001872

中国最大，全球领先的港口开发、投资和运营商，位于粤港澳大湾区；19年公司完成集装箱吞吐量11293万标准箱，散杂货吞吐量4.9亿吨；19年港口相关业务收入115.47亿元，营收占比95.24%；19年1月，受让广东外运持有的湛江港5%股份，合计持有湛江港58.35%股权，纳入公司合并报表

 

宁波港601018

全国最大的码头运营商之一、全国海铁联运第二大港，位于长三角经济区；19年公司完成货物吞吐量8.11亿吨，集装箱吞吐量2961.7万标准箱；19年港口相关业务收入204.55亿元，营收占比84.10%

地量！地量！持续地量！

地量！地量！持续地量！

今天A股成交1.03万亿，明天？

节前最后2个交易日，明天取钱日，历来周四大变盘，共振变盘节点。

量比价先，现在无论是向上，还是向下。

量能是关键，向上需要量能放大，向下也会有恐慌盘砸盘。

明天大变盘注意量能的配合情况。

变盘将至 单选

向上

向下

投票

大飞的观点已经很清楚了，我是倾向于向下走的！

今天高位抱团已经开始瓦解，从周期角度看，一轮出清是不可避免的，结合指数的预期，即使是短线操作也应该注意防守！

把拳头缩回来，攒足了劲儿再TA娘的打出去！

这叫保存有生力量！这叫留得青山在！死扛到底全军覆没，那是蠢驴！

见过大潮退去后的海滩吗？

那些张牙舞爪的螃蟹被晒成红彤彤的标本，贝壳在烈日下裂开细纹。

只有懂得及时钻回沙洞的小虾米，才能在下一波潮水来临之时优雅登场。

这个朴素的自然法则，在股市里同样成立。

大部分人总在犯一个可笑的错误：把交易账户当永动机。仿佛只要账户里有持仓，就能产生复利的魔法。

可现实是，当台风警报拉响时，那些死死抱住桅杆的水手，往往最先被吞没。

索罗斯办公室挂着"我之所以富有，只是因为知道自己什么时候错了"的箴言。

这个曾经做空英镑狂赚10亿美金的狠人，每年至少有100天都在空仓喝茶。

在正确的道路上坚持下去就是胜利，在错误的道路上停下来也是胜利！

明天盘面无论如何波动，大飞还是观望为主！反正我们已经做好准备了3-5层主线不动5-7层现金，随时抄底！

最后

选择＞努力！

苦难，

永远不是通向财富之路的必备要素。

财富是对认知的奖励，

而不是对勤奋的补偿。

幽兰行天下：5月29日淘金早参

今天的盘面和昨天差不多，主要特征是：大盘被无形的手控着而半死不活，热点快速轮动，赚钱效应在局部抱团，多数个股则是缩量阴跌之势。变化在于跌幅榜出现了很多热门股，抱团票高位票出现极端分化之势，个股亏钱效应放大，那是一种打法被模仿的多起来了后自然会打折扣，何况量化进化的速度是相当快，另外成于分歧的打法在面临情绪一致后就会出现承接问题。

 

之所以形成抱团主要是涨涨歇歇中走出来的，很多强势票阳线多，是成于先分歧或低开，太一致或先冲太急反而容易打砸。抱团估计还会有几个活口，但并不一定是还未分歧回调的，今天硬气的明天才是真考验。另外，可能会有些新变化了，模仿抱团炒熟面孔炒人气的炒法可能会传导到调整已经的前期强势股。譬如今天海洋经济概念就超跌反弹了几个前期人气票，这种看题材难持续，但炒法或许能被效仿。光靠抱团也解决不了问题，一些迎接下个月的资金会提前求变。抱团是弱市下的局部行情，多数大众的行情得靠其他。

 

关于大势，节前估计不会有大变化。很多人在担心往年端午劫的走势，都那样提前预判反而可能不会那样。大方向已经需要时间熬，短线涨跌空间都有限，深成指和创业板指已经五连跌，再跌会有个反弹但难持续，当前只有局部个股行情，总体要多点耐心等待。

 

今天内容就这么多。