云顶新耀重磅药物耐赋康®全球Ⅲ期试验开放标签第二疗程扩展研究数据在全球顶级学术会议公布

近日，港股创新药企云顶新耀（HKEX 1952.HK）重磅产品——全球首个IgA肾病对因治疗药物耐赋康®(布地奈德肠溶胶囊)NefIgArd III期临床试验的全球开放标签扩展(OLE)研究，在美国肾脏病协会肾脏周（ASN Kidney Week 2024）上公布积极数据。研究分析揭示，对于已完成NefIgArd III期的IgA肾病患者，接受耐赋康®第二个治疗疗程的IgA肾病患者估算肾小球滤过率（eGFR）和蛋白尿获益与首次治疗患者的疗效相当，且耐受性良好。这一研究结果验证了耐赋康®可以为IgA肾病患者提供长期对因治疗方案，为我国众多IgA肾病患者带来福音。

同时，这一结果与世界权威IgA肾病指南《2024版KDIGO IgA肾病和IgA血管炎临床管理实践指南（公开审查草案）》（以下简称“新版指南（草案）”）中对耐赋康®周期性治疗和减量维持治疗的建议相符合，即在蛋白尿减少或eGFR稳定方面，单个9个月的治疗疗程不太可能产生持续的临床反应，许多患者可能需要重复9个月的耐赋康®治疗周期或减少剂量的维持方案。

据了解，在今年的国家医保谈判中，云顶新耀携耐赋康®作为新兴生物医药企业的代表位列谈判企业，一系列的临床及商业化的进展预示着耐赋康®这一创新产品即将迎来爆发期。

第二疗程扩展研究数据证明耐赋康®再次治疗的有效性

可以为患者提供长期维持性治疗方案

“在中国，IgA肾病患者群体庞大，且发病年龄较轻、预后不佳，几乎所有IgA肾病患者在其预期寿命内均有进展为终末期肾病的风险。因此，临床上需要以长期保护患者肾功能为目的，尽可能延缓患者进入透析或肾移植的时间。”耐赋康®全球III期临床研究NeflgArd全球指导委员会成员、国际IgA肾病联盟中国协作组主席、北京大学第一医院肾内科主任张宏教授表示。

公开数据显示，IgA肾病在我国有约500万患者，每年新增确诊患者超过10万人。而且多发于青壮年，16-35岁患者占总发病人数的80%。一旦进展至终末期肾病，IgA肾病患者需要依靠长期透析或肾移植维持生命，将给患者个人、家庭乃至社会带来沉重的医疗负担。

然而，过去国内IgA肾病的治疗方案主要是支持性治疗，以RAS抑制剂为主，以及全身激素及免疫抑制剂治疗。不但无法有效延缓患者肾功能衰退，而且有较多的不良反应，导致很多患者不能坚持治疗。

“对于IgA肾病这样一种慢性、长期、自身免疫介导的原发性肾小球疾病，仍需安全有效的长期对因治疗方案。”张宏教授说。

此次在ASN大会上公布的OLE研究结果显示，9个月的耐赋康®治疗带来的eGFR获益及降低UPCR方面在有无其治疗史者中均保持一致，同时耐受性良好。“此次OLE研究结果证实了IgA肾病患者第二个疗程继续使用耐赋康®的疗效及安全性，这为IgA肾病长期对因治疗策略提供了证据支持，给临床医生带来了新的用药思路。”张宏教授解释。

“最新公布的耐赋康®OLE积极研究结果，为IgA肾病患者的长期对因治疗策略提供了强有力的证据支持，进一步验证了长期对因治疗策略的有效性和安全性。期待耐赋康®作为IgA肾病治疗领域的一线基石药物，未来可以惠及多IgA肾病患者，满足患者长期疾病管理的需求。”云顶新耀首席执行官罗永庆表示。

中国IgA肾病临床需求巨大

耐赋康®国内市场有望进入爆发期

据了解，包括中国在内的亚洲IgA肾病患病率远高于世界其他地区，进展为终末期肾病的风险相较于其他人群高56%，且疾病进展更快，存在巨大未被满足的临床需求。

而作为目前国内首个且唯一获批的IgA肾病对因治疗药物，减少50%的肾功能恶化，预计将疾病进展至透析或肾移植的时间延缓12.8年，市场对耐赋康®有着巨大需求。国家医保局近日已于官方网站宣布2024年国家医保药品目录调整现场谈判已经顺利结束，云顶新耀作为新兴生物医药企业的代表位列谈判企业。

此外，耐赋康®近日连续在ASN Kidney Week 2024和顶级期刊《肾脏360》发布多项重磅研究数据，并在中国台湾地区获批上市。

业内耐赋康®的商业化前景给予高期待，同时认为基于庞大的患者人群和显著的疗效，以及不断提升的药品可及性，耐赋康®国内市场有望进入爆发期。

此外值得一提的是，耐赋康®以其创新的作用机制和临床优势已经得到了国内外多个权威治疗指南的推荐。其中，KDIGO指南治疗改良路径明确推荐，该药的使用无eGFR水平限制，可用于治疗有进展风险的IgA肾病，改变了此前以最大化的支持治疗为主的推荐，为IgA肾病的临床诊疗提供了更加清晰的对因治疗策略；《IgA肾病中西医结合诊疗指南》（2023）指出，该药局部靶向释放机制能够有效降低蛋白尿水平并稳定eGFR，特别适合用于治疗进展性IgA肾病；《原发性IgA肾病管理和治疗中国专家共识》（2024）推荐，在RAS抑制剂治疗基础上加用靶向释放布地奈德能进一步减少患者蛋白尿，延缓肾功能进展。

锚定双碳目标，江苏银行探寻绿色金融创新之路

10月29日晚，江苏银行披露了三季报，得到多家券商的点赞。光大证券在研报中表示：业绩增长韧性强，维持“买入”评级”；民生证券则在研报中表示：业绩增长坚挺，维持“推荐”评级。

数据显示，江苏银行前三季度实现营业收入623.03亿元，同比增长6.18%；归母净利润282.35亿元，同比增长10.06%。

效益稳健增长的同时，江苏银行也在持续夯实资产质量。截至2024年9月末，江苏银行不良贷款率0.89%，处于上市以来最低水平，拨备覆盖率351.03%，“冬储粮”充足。

拉长周期看，江苏银行自2016年上市以来，资产质量始终保持稳中向好的态势，目前已稳居行业第一梯队。

规模方面，截至2024年9月末，江苏银行资产总额达3.86万亿元，较上年末增长13.32%；存款余额2.08万亿，同比增长10.70%；贷款余额2.09万亿，同比增长10.61%。

而规模、效益“双优”的背后，主要源于江苏银行坚持“服务中小企业、服务地方经济、服务城乡居民”市场定位，专注在小微金融、科技金融、绿色金融、跨境金融等领域塑造独特业务优势。

前瞻的战略布局

金融工作会议指出要做好金融“五篇大文章”，而作为“五篇大文章”之一的绿色金融，承载着推动我国经济社会可持续发展、助力实现碳达峰与碳中和目标的重要使命。

中金公司曾在研报中表示：“绿色金融有望成为下个十年银行最重要的增量业务发展方向之一，绿色贷款或在十年后成为第一大信贷投向。”

面对这片充满潜力的蓝海市场，各家银行纷纷蓄势待发，渴望在绿色金融的浪潮中抢占先机。

《礼记·中庸》曾有一言：“凡事预则立，不预则废”。早在2013年，江苏银行便将绿色金融作为特色化经营的重要方向，提前锚定绿色“赛道”；2015年，江苏银行设立绿色金融事业部，致力于打造“国内领先、国际有影响力”的绿色金融品牌；2018年，江苏银行加入中英绿色金融工作组，成为中英金融机构环境信息披露试点单位；2021年，江苏银行宣布采纳联合国“负责任银行原则”；2023年，江苏银行当选联合国环境署金融倡议组织银行理事会中东亚地区理事代表。这不仅是对国际绿色金融标准的积极响应，更是对可持续发展理念的深刻认同和实践。2024年，江苏银行实现国内主流评级Wind ESG评级由BB提升至A，得分位于A+H 66家上市银行第2位；明晟ESG评级由BB提升至BBB，是国内城商行最好评级。

此外，江苏银行还在战略层面上大力推进绿色金融的集团化发展。在“十四五”发展战略规划中，江苏银行明确将绿色金融定位为八大重点发展领域之一。

俯身精耕，必有回响。截至2024年9月末，江苏银行绿色投融资规模突破5600亿元，较2023年末增速23.0%。历经十余年发展，江苏银行绿色金融规模已攀升至国内银行第12位、居城商行首位，资产的绿色程度（绿色贷款占各项贷款比重）位居央行直管的21家商业银行前列。

创新才能走得更远

“远见，是成功企业的前提；创新，是企业基业长青的核心。”柯林斯在其著作《基业长青》中如是表述。

绿色金融的发展，是一场深刻的金融革命，它要求银行不仅仅是资金的搬运工，更是绿色理念的传播者。

因此，创新服务在推动银行绿色金融的发展进程中扮演着举足轻重的角色。它不仅是银行在激烈竞争中脱颖而出、实现差异化发展的秘诀，更是激活绿色金融市场潜力、推动绿色经济发展的重要引擎。通过创新服务，银行能够为绿色产业提供更加丰富、高效的金融支持，从而在促进可持续发展的同时也为自身赢得更广阔的发展空间。

江苏银行在绿色金融创新实践中，不仅注重战略层面的布局，更着眼于金融产品的创新，以适应不断变化的市场需求和支持国家的绿色发展战略。

为助力“双碳”目标实现，江苏银行打造了“生态金融、转型金融、能源金融”三大服务板块，建立涵盖大公司、大零售、大金市、子公司四大板块的可持续金融集团化产品体系，来满足市场主体多层次绿色金融需求。

该行深入挖掘市场需求，着力提升专业化服务能力，构建了涵盖晶硅光伏、风电装备、智能电网、储能和动力电池、新能源汽车等20余个细分产业链的金融服务方案，持续为绿色低碳重点领域提供高质量金融供给，全力支持服务美丽中国建设。

服务地方绿色转型方面，江苏银行与江苏省生态环境厅续签战略合作协议，构建生态环境系统全面服务机制。出台绿色金融改革创新试验区服务方案，实现辖内25家绿色低碳试验区对接全覆盖和江苏省8家绿色金融创新改革试验区战略签约。

绿色金融产品供给方面，该行深化与环境、工信、水利等政府部门合作，落地全省首单“环基贷”、全省最大单“水权贷”，创新“ESG低排贷”“绿电贷”“绿色工厂贷”等产品。江苏银行还发行全国城商行首单CGT贴标绿色金融债、南京首单数字人民币绿色债券，实现省级绿色重大项目对接全覆盖，贷款投放超160亿元。

绿色非金融特色服务方面，江苏银行协助央企中交集团完成国内首个项目级ESG信息披露与ESG评级课题研究；明确国内首个交通基础设施项目的ESG核心议题，并以此为基础构建ESG评价及ESG信息披露指南。

为绿色金融注入智能化的血液

在金融科技的浪潮中，科技的融合与创新已成为绿色金融领域发展的核心推动力。这种融合不仅为绿色金融注入了智能化的血液，使其服务水平大幅提升，更在精准度和效率上实现了根本性的跨越。

随着绿色资产的快速壮大以及监管要求的持续强化，多元绿色业务识别认定、海量绿色资产数据统计分析、ESG风险管理防控、高标准信息披露要求等问题已成为业务发展中亟待解决的重要挑战。为此，江苏银行于2019年启动了绿色金融智能服务平台——“苏银绿金”系统建设。历经五年多的开发建设和迭代优化，该系统已成为集数据管理、客户管理、业务管理、ESG风险管理等多种功能于一体的综合性智能管理平台，为全行绿色金融健康有序发展提供了坚强数智支撑。

通过这一架构，江苏银行实现了绿色业务的智能识别与认定，环境效益的自动测算，以及对绿色客户的精准分层与分类管理。这不仅大幅提升了业务处理效率，还有效地防范了“漂绿”、“洗绿”等风险，确保了绿色金融的纯粹性与可持续发展。

值得注意的是，“苏银绿金”系统不仅局限于提升业务流程的智能化，还深入到企业碳资信评估和前瞻性环境与社会风险管理的体系建设中。该系统通过精准的数据分析和智能化的决策支持，为企业提供了碳足迹的精细化管理，助力企业在绿色发展的大潮中建立坚实的碳资信。

此外，“苏银绿金”系统还通过对环境与社会风险的提前识别与预警，为企业构筑了一道坚固的风险防线，确保了绿色金融的稳健前行。

“苏银绿金”系统仅是江苏银行绿色金融智能化的一个缩影。更为深远的是，其还运用物联网、大数据、人工智能等前沿技术手段，构建了一个全方位的数据采集与分析网络。这一网络能够实时捕捉污染物排放、能源消耗、水资源使用、电力消耗等多维度的环境数据，为客户的ESG（环境、社会、治理）评级和“碳画像”提供了坚实的技术和数据支撑。

在这场绿色革命中，江苏银行正以其创新实践和前瞻性布局绘制出一幅幅生动的绿色发展画卷，努力实现经济、社会与环境的共赢。

云顶新耀第三款商业化产品伊曲莫德亚洲临床完整数据在全球顶级学术会议公布

近日，港股创新药企云顶新耀（HKEX 1952.HK）第三款商业化产品伊曲莫德（VELSIPITY®）在获批进入粤港澳大湾区之后，在临床研究方面又迎来重大进展，其最新研究数据在世界权威学术会议上公布并获得关注。

据悉，伊曲莫德作为云顶新耀自体免疫领域的重磅产品，用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎（UC）的亚洲多中心Ⅲ期临床研究ES101002的完整诱导期数据，已在第32届欧洲消化疾病周（UEGW 2024）这一全球消化系统疾病领域的顶级学术会议上以口头报告的形式进行了呈现。

云顶新耀首席执行官罗永庆表示，很高兴看到伊曲莫德的完整诱导期研究数据取得具有临床意义和统计学显著性的积极结果。“在‘港澳药械通’政策支持下，伊曲莫德正式获得‘粤港澳大湾区内地临床急需进口港澳药品批件’批准，进入大湾区，成为云顶新耀第三款商业化新药。今年我们将在中国大陆地区递交伊曲莫德的新药上市许可申请，扩大可及性，造福更多患者。”

据了解，伊曲莫德已在中国澳门和新加坡获得新药上市批准，并在中国香港已递交了新药上市许可申请。近期，通过“港澳药械通”政策，伊曲莫德在大湾区顺利落地，并在中山大学附属第一医院和佛山复星禅诚医院这两家大湾区药械通政策指定的医疗机构中先行使用，为内地患者带来了新的治疗希望。云顶新耀在商业化方面进展迅速，现已推动三款创新药顺利上市，其中包括全球首个IgA肾病对因治疗药物耐赋康®、全球首个氟环素类抗菌药物依嘉®以及伊曲莫德。

伊曲莫德亚洲临床结果表明显著改善

百万国内患者有望迎来新治疗选择

溃疡性结肠炎作为一种慢性、复发性、非特异性炎症性肠病，因其发病机制复杂且治疗难度大，导致患者致残率和结直肠癌发生率随着病程延长而不断攀升，治疗负担日益沉重。据预测，至2030年，中国溃疡性结肠炎患者人数将较2019年翻番，达到约100万人，因此，创新疗法的出现显得尤为迫切。

伊曲莫德于去年10月和今年2月先后在美国和欧盟获得新药上市批准，成为欧盟首个且唯一获批用于16岁及以上患者的新一代口服治疗溃疡性结肠炎药物，也是目前唯一在全球Ⅲ期临床试验中证实对孤立性直肠炎有疗效的药物。

ES101002研究是一项在亚洲地区开展的伊曲莫德的多中心、随机、双盲、安慰剂对照III期研究，是迄今为止完成的最大规模的亚洲中重度溃疡性结肠炎的III期注册临床研究，总计340名中重度活动性溃疡性结肠炎患者随机接受伊曲莫德或安慰剂治疗。在12周诱导治疗期内，既往对至少一种常规治疗、生物制剂或Janus激酶（JAK）抑制剂治疗失败或不耐受的溃疡性结肠炎患者，每日一次服用2mg伊曲莫德或安慰剂治疗。

伊曲莫德亚太临床试验牵头研究者、世界胃肠病学会常务理事、亚太消化病学会秘书长兼常务理事、中华医学会消化病学分会副主任委员、中国人民解放军第四军医大学附属西京医院吴开春教授表示：“ES101002研究的分析结果表明，与安慰剂相比，患者接受伊曲莫德2mg治疗显示出更大改善，这种新一代S1P调节剂通过口服、每日一次的治疗方案，可快速起效，达到临床缓解，并显示其对于深度愈合的积极作用，显著提高了内镜恢复正常和粘膜愈合的患者比例。此次完整积极数据的公布，再次在循证证据上证明伊曲莫德治疗中重度活动性溃疡性结肠炎具有良好的疗效和安全性，相信伊曲莫德可以为更多患者带来新希望。”

诱导期研究结果的完整数据显示，伊曲莫德治疗组的所有主要和关键次要疗效目标均达到具有统计学意义和临床显著性的改善：与安慰剂组相比的临床缓解率、内镜改善率和临床应答率的治疗差异分别达到20.4%、28.6%和32.0%（P值均<0.0001）。深度愈合与疾病的长期控制、减少复发、降低并发症和以及提高生活治疗密切相关。接受伊曲莫德治疗的患者在粘膜愈合(P<0.0001)和内镜恢复正常（P=0.0003）方面均达到了具有临床意义和统计学显著性的改善。

此外，ES101002研究的维持期顶线结果已于今年7月发布。经过维持期治疗后，与安慰剂组相比，伊曲莫德组同样达到了主要和所有次要疗效终点（P均<0.0001）。维持期研究结果的详细数据计划在近期的学术会议上进行公布。

云顶新耀着眼全球市场布局

蓝海领域下核心产品商业化提速爆发期已至

近年来，云顶新耀驶入发展快车道，依托双轮驱动模式，聚焦肾病、重症抗感染、自体免疫、肿瘤治疗性疫苗等“蓝海“领域，高效创立行业最佳商业化实践，一方面高效精干地推动产品商业化进程，快速提升收入、运营效率及利润，另一方面基于全球医疗市场需求来聚焦开发具有自主知识产权的突破性项目。

云顶新耀立足于全球视野，布局了当下热门的BTK抑制剂方向，拥有全球权益的EVER001是一款新一代共价可逆的布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂，EVER001凭借其卓越的分子设计，采用了共价可逆的创新思路，非常适用于自身免疫适应症的开发，仅在中国市场，该药物潜在的患者规模就高达200万，而在全球范围内BTK抑制剂市场规模正以22.7%的复合年增长率增长。同时，在云顶新耀的自研产品线中，公司的mRNA平台也展现出了强大的竞争力，不仅拥有自主知识产权，还经过了严格的临床验证，在肿瘤mRNA疫苗、自身免疫等多个领域都具备明显优势。

近期，伊曲莫德亚洲临床研究的积极数据的持续公布，并在粤港澳大湾区获得批准使用，预示着该产品在国内的市场潜力即将得到充分释放，有望成为云顶新耀新的重要收入来源。罗永庆表示，云顶新耀对实现全年人民币7亿元的销售目标非常有信心，并力争在2025年底前实现现金盈亏平衡的战略目标。

根据2024年中报数据，得益于耐赋康®及依嘉®的出色市场表现，云顶新耀在上半年取得了重大的商业化成果，公司总收入达到人民币3.02亿元，较2023年下半年大幅增长158%，并首次实现了商业化层面的盈利。国家医保局近日已于官方网站宣布2024年国家医保药品目录调整现场谈判已经顺利结束，云顶新耀作为新兴生物医药企业的代表位列谈判企业。

两个月以来，云顶新耀股价累计涨幅超过80%，市值已突破100亿元大关，在一众创新药企业中表现亮眼。随着云顶新耀步入稳定的商业回报期，多家证券公司推荐买入和坚定持有，这些都表明资本市场对云顶新耀的战略决策和商业化成绩的认可。凭借耐赋康®、依嘉®和伊曲莫德等创新药物的强劲表现，以及在临床开发和注册上市方面的优势，将推动云顶新耀获得长期的商业化回报。

陆金所控股业务规模大幅缩水，Q3盈转亏，前三季度净亏损超22亿

陆金所控股正经历转型带来的“阵痛”，其业务规模显著萎缩。

10月21日，陆金所控股有限公司（06623.HK），以下简称 “陆金所控股”，对外发布未经审计的三季报。季报内容显示，今年前三季度，公司营收与净利润均呈现负增长态势，其中营收降幅超30%，降幅之大令人瞩目。

《眼镜财经》注意到，仅第三季度，陆金所控股营收降幅也超30%，而且净利润由盈转亏，单季净亏损超7亿元。同时，陆金所控股整体业务规模不断收缩，截至9月末，公司贷款余额2130亿元，同比减少幅度超40%。

值得注意的是，陆金所赴美上市初期在市场上表现强劲，市值曾超2700亿元人民币。但截至10月25日，其市值仅剩24.44亿美元（约合174.18亿元人民币），相较于最高点，下跌幅度超90%，市值蒸发量超过2000亿之巨。

营收、净利大幅下滑

公开资料显示，陆金所控股有限公司于2014年12月2日在开曼群岛注册成立，是中国平安集团成员公司，通过境内子公司“上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司”(简称:陆金所)实际运营，陆金所是陆金所控股旗下全球领先的线上财富管理平台。

具体来看，今年前三季度，陆金所控股实现营业收入184.83亿元，同比下降32.54%；实现净亏损22.85亿元，去年同期为净利润18.67亿元。

单看第三季度，陆金所控股实现营业收入55.43亿元，同比下降31.14%；实现净亏损7.25亿元，去年同期为净利润1.31亿元，不仅前三季度盈利由正转负，单季度也由盈转亏。

《眼镜财经》注意到，陆金所控股业绩表现疲软的情况自2021年前三季度就露出苗头。2021Q3-2023Q3，公司实现营收分别为159.62亿元、131.86亿元、79.96亿元，对应净利润则分别为41.29亿元、13.27亿元、0.94亿元。

事实上，公司营收和净利润两项指标在近四年里快速萎缩，到了今年前三季度，营收规模甚至不如2021年前三季度的零头，净利润也开始出现大幅度亏损。

而在2023年年报中，陆金所控股的业绩表现更是全面崩塌，造成的影响持续至今：年底贷款余额3154亿，同比下滑45.3%；全年新增贷款2,080亿，同比下滑58.0%‘营收211.5亿，同比下滑47.6%；净利润8.9亿，同比下滑89.8%。

转型“阵痛” 业务规模萎缩

《眼镜财经》注意到，陆金所控股正经历转型带来的“阵痛”，其业务规模显著萎缩。

据了解，该公司近些年正在向100%担保模式转型。这一模式通过旗下的融资担保子公司平安普惠，对贷款提供全额担保，从而承担出资方的本息风险，强化金融主体责任。然而，这一模式的前置准备金调整，进一步影响了公司的短期盈利能力。

因此，陆金所控股三季度的业绩下降可以视为此前业绩大幅变脸的延续，转型带来的阵痛仍在持续。数据显示，截至今年9月30日，其贷款余额降至2131亿元，同比减少41.8%。

董事长兼CEO赵容奭曾强调，公司始终坚持审慎经营，贯彻“重质不重量”的发展策略，积极推动各项战略性改革。然而，从今年上半年的收入结构来看，陆金所控股的技术平台收入及其占比均有所下滑，这主要源于贷款余额的减少，导致零售信贷服务费的下降。此外，公司退出了之前的陆金通业务，进一步减少了相关收入。

显然，贷款余额的持续下滑直接导致利息收入减少，削弱了公司的主要营收来源。同时，出于“重质不重量”战略的要求，为应对贷款风险，公司在风险管理上的投入将不断增加，这无疑会进一步压缩利润空间。

随着市场竞争日趋激烈，其他金融机构在类似业务领域推出了更具吸引力的产品与服务，陆金所控股在客户获取、留存和业务拓展上面临更大的挑战。目前，公司不仅要应对转型带来的压力，还亟需寻找新的增长点和盈利模式，面临的形势十分严峻。

基石药业宣布舒格利单抗获英国MHRA批准用于一线治疗非小细胞肺癌

• 这是继欧盟委员会批准后，舒格利单抗在中国境外获得的第二项上市许可申请的批准。

• 此次批准是基于舒格利单抗III期临床研究GEMSTONE-302的结果，该研究已证明舒格利单抗联合化疗可显著延长初治转移性非小细胞肺癌患者的无进展生存期和总生存期。

• GEMSTONE-302研究的长期治疗和生存数据已在2024年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上公布。

• 舒格利单抗其他适应症在欧洲药品管理局（EMA）等监管机构的上市许可申请正在进行中。

• 基石药业已与Ewopharma达成舒格利单抗在中欧、东欧和瑞士的商业化战略合作，预计近期将在西欧、拉丁美洲、中东、东南亚等地区达成更多的商业合作协议。

中国苏州，2024年10月31日—基石药业（香港联交所代码：2616），一家专注于抗肿瘤药物研发的创新驱动型生物医药企业，今日宣布，英国药品和医疗保健用品管理局（MHRA）已批准舒格利单抗联合含铂化疗用于无EGFR敏感突变,或无ALK,ROS1,RET基因组肿瘤变异的转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的一线治疗。这是继欧盟委员会批准之后，舒格利单抗在海外市场获得的第二项上市许可申请的批准。

基石药业首席执行官、研发总裁、执行董事杨建新博士表示：“舒格利单抗在英国获批，标志着我们全球化布局的又一重要里程碑。舒格利单抗是首个成功出海的国产PD-L1单抗，在登陆全球第二大医药市场——欧盟之后，舒格利‘再下一城’，拿到英国这一重要海外市场的‘入场券’。在今年ESMO上公布的长期生存数据，更是进一步巩固了舒格利单抗在转移性NSCLC一线治疗格局中的重要地位。海外商业化和注册方面，我们正积极与来自西欧、拉美、中东、东南亚、加拿大等地区的合作伙伴洽谈，预计近期将达成其中多项商业合作。同时，我们在积极与欧洲药品管理局（EMA）等国际监管机构沟通舒格利单抗其他适应症，如III期NSCLC、一线胃癌、一线食管鳞癌的上市申请，期待为全球更多患者带来创新的治疗方案。”

此次获批主要是基于一项多中心、随机、双盲的III期临床研究——GEMSTONE-302的结果。舒格利单抗联合化疗对比安慰剂联合化疗，可显著延长初治转移性NSCLC患者的无进展生存期和总生存期。该研究数据已在《柳叶刀·肿瘤学》（Lancet Oncology）和《自然·癌症》（Nature Cancer）上发表，并曾多次在国际学术会议上以口头汇报和壁报形式公布。

关于舒格利单抗注射液

舒格利单抗是由基石药业研发的抗PD-L1单克隆抗体，舒格利单抗的开发是基于美国Ligand公司授权引进的OmniRat®转基因动物平台。该平台可一站式产生全人源抗体。作为一种全人源全长抗PD-L1单克隆抗体，舒格利单抗是一种最接近人体的天然G型免疫球蛋白4（IgG4）单抗药物，能降低在患者体内产生免疫原性及相关毒性的潜在风险，与同类药物相比舒格利单抗将具有独特优势。舒格利单抗独特分子设计使其具备双重作用机制，不仅阻断PD-1/PD-L1相互作用，还能通过介导PD-L1表达阳性的肿瘤细胞与肿瘤相关巨噬细胞（TAMs），在诱导抗体依赖性细胞吞噬（ADCP）的同时不损害效应性T细胞。这种差异化设计使舒格利单抗在不同类型的肿瘤中展现出了潜在同类最优的疗效和安全性。

目前，中国国家药品监督管理局（NMPA）已批准舒格利单抗（商品名：择捷美®）五项适应症：

• 联合化疗一线治疗转移性鳞状和非鳞状NSCLC患者；

• 治疗同步或序贯放化疗后未出现疾病进展的、不可切除、III期NSCLC患者；

• 治疗复发或难治性结外NK/T细胞淋巴瘤患者；

• 联合氟尿嘧啶类和铂类化疗药物一线治疗不可切除的局部晚期，复发或转移性食管鳞癌患者；

• 联合含氟尿嘧啶类和铂类药物化疗用于表达PD-L1（综合阳性评分[CPS]≥5）的不可手术切除的局部晚期或转移性胃及胃食管结合部腺癌的一线治疗。

欧盟委员会（EC）已批准舒格利单抗（商品名：Cejemly®）联合含铂化疗用于无EGFR敏感突变,或无ALK,ROS1,RET基因组肿瘤变异的转移性NSCLC患者的一线治疗。

英国药品和医疗保健用品管理局（MHRA）已批准舒格利单抗联合含铂化疗用于无EGFR敏感突变,或无ALK,ROS1,RET基因组肿瘤变异的转移性NSCLC患者的一线治疗。

关于基石药业

基石药业（香港联交所代码:2616）成立于2015年底，是一家专注于抗肿瘤药物研发的创新驱动型生物医药企业，致力于满足中国和全球癌症患者的殷切医疗需求。截至目前，公司已成功上市4款创新药、获批16项新药上市申请（NDA）以及9项适应症。当前研发管线均衡配置了潜在同类首创或同类最佳的抗体偶联药物（ADC）、多特异性抗体、以及免疫疗法和精准治疗药物在内的16款候选药物。同时，基石药业拥有一支资深管理团队，“全链条”覆盖临床前探索、临床转化、临床开发、药物生产、商务拓展、商业运营等关键环节。

海澜之家前三季度营收152亿：多品牌迅速成长 海外市场带来新增长

10月30日，海澜之家（600398.SH）发布2024年三季报。报告显示，公司实现营业收入152.59亿元，归母净利润19.08亿元。

在当前经济形势下，国内服饰行业的短期消费趋势变得复杂而又微妙，各阶层消费者消费倾向趋于理性，性价比消费成为重要的考量因素。同时，人们也对产品的品质和功能性提出了更高需求。

根据华通证券国际研究部纺织服装行业研究组分析，当前，居民消费心理趋于谨慎，对性价比商品关注度提升。另据新华网的报道，年轻人消费态度上，有58.6%的消费者选择“只买需要的”。

在此背景下，海澜之家坚持稳中求进，从性价比、产品力、品牌力等方面进行发力。

产品力持续提升

公司主品牌海澜之家定位大众，品牌知名度较高，营收规模多年处于男装领域头部位置。报告期内，“海澜之家”品牌实现主营业务收入113亿元，占同期总营收的74%。

一方面，作为国民男装品牌，海澜之家以国民大众的生活需求为本，为消费者提供“适人体、优人态、合人需、达人意”的服饰产品。同时，公司不断加大研发力度，优化产品结构，持续布局科技功能，通过品质、IP时尚、环保三大产品系列，打造极致爆款单品，满足消费者的多场景的个性穿搭需求。

休闲时尚品类方面，通过年轻群体的市场调研，把时尚流行元素融入产品中，比如“清新茄克”“远行茄克”和“磁吸茄克”；另一部分是通过自创与联名相结合的方式，把中国文化融入到产品中，比如“龙腾九州系列”“韵彩自然系列”和“新质卫衣”等。

报告期内，海澜之家在研发方面的费用投入为1.84亿元，同比提升28.19%。

多品牌迅速成长

从2021年公司更名起，海澜之家集团就正式开启“多品牌、全品类、集团化”战略布局，通过自主孵化和收购的形式，拓展男装、女装、职业装、居家服和家居生活等细分领域。凭借母公司强大的管理和品牌运营能力，持续打造各细分领域龙头品牌。

目前，海澜之家旗下包括主品牌海澜之家、生活方式类家居品牌海澜优选、职场女性服饰品牌OVV、简潮时尚男装品牌黑鲸、高端婴童生活方式品牌英氏（YeeHoO）、竞技运动品牌HEAD（海德）、升级海澜团购定制业务。

财报显示，2024年三季度，公司旗下子品牌多层次发力，取得快速发展，海澜团购实现主营业务收入14.62亿元；其他品牌实现主营业务收入17.59亿元。

海澜团购采用自主生产经营模式，为金融、通信、交通、能源、政府机构、教育及其他企事业单位提供个性化的服装产品，产品涵盖男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、大衣、风衣等全品类服饰，尤其以“精品西服”、“精品免烫衬衫”、“成衣免烫衬衫”等为代表的拳头产品颇受市场青睐。

女装品牌OVV以职场女性生活场景为设计出发点，以高品质的时尚单品传达“极简与本质的追求，美学与力学的平衡”的品牌理念。

生活家居品牌海澜优选以“家居、舒适、休闲” 为品牌格调，提高消费者认可度，将海澜优选打造成为国民家居生活品牌。

9月份，英氏YeeHoO成立三十周年，而立之年的英氏YeeHoO提出了“娃本位”的育儿思想，向用户传递品牌价值理念，巩固高端定位形象，强化品牌认同感。

此外，公司通过全资子公司上海海澜控股斯搏兹，发力运动品牌管理业务，并与阿迪达斯达成战略合作。今年斯搏兹业务延伸至线下，未来一方面基于阿迪达斯的品牌力，另一方面基于海澜之家的渠道力，发展潜力大。

华通证券国际研究部纺织服饰行业组报告显示，海澜之家的多品牌运营战略，通过在男装、女装、童装、生活家居、运动装等细分市场进行布局，实现了目标客户群体、品牌定位及产品设计等方面的互补。

线上线下稳定增长，海外市场带来新增长

线下销售是海澜之家发展的基石。公司线下渠道正在通过优化门店结构、融入数字生态等手段，迎接市场的挑战。公司在保持门店总数基本盘面不变的情况下，以“精布局、高品质、强体验”为指引，加速进军地标性商业综合体，入驻核心商圈，大力拓展购物商场店，聚焦店效提升。

截至报告期末，线下的门店遍布全国31个省（自治区、直辖市），覆盖80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚及非洲等海外市场。

在保持线下门店总数稳定的情况下，重点突出新开门店质量，优化存量门店选址，稳步提升购物中心等直营门店占比，以渠道质量提升门店运营质效。报告期，海澜之家品牌期末门店总数达5872家，其中直营门店净增127家至1379家，占门店总数的比例为23.48%。

海外市场方面，公司积极推动品牌“出海”，在深耕马来西亚、泰国、越南、新加坡等成熟市场的同时，上半年成功进驻马尔代夫、肯尼亚等市场。下半年，公司计划在中亚、中东等其他新市场布局落地，进一步提升市场竞争力和国际影响力。

同时，公司努力抓住线上线下融合的新机遇，聚焦个性化需求，将品牌的优势与互联网思维相结合，实现了在传统电商、社交电商及其他自媒体的多平台运营，有效推进线上和线下融合。报告期，公司线上渠道实现营业收入31.98亿元，同比增长44.67%。

平安证券研究所分析师王源表示，作为大众男装头部企业，海澜之家主品牌线下及线上渠道表现均较佳，且海外市场拓展稳健；其他品牌持续优化发展，有望逐步恢复盈利；团购业务重组，有望突破成长局限。“我们认为，主品牌增速稳健将利好公司业绩稳定发展，公司高分红水平高且估值一定性价比。”

数字化赋能，生产效率成倍提升

公司通过将前沿科技与匠心工艺应用至产品研发中，采用新型材料提升服装舒适性，以设计赋予品牌服装文化艺术内涵，开发出各类新品，如IP类、功能类、时尚类、品质/环保类等服装产品，可满足不同人群的多样化需求。

在产品端，海澜之家品牌提出“适人体、优人态、合人需、达人意”这四大核心设计原则，持续提升包容覆盖度、迭代设计专业度，紧随当代需求变化、提升洞察共情力，创造有生命力的服饰，服务每个人的光采。

报告期，以新质生产力形成新产品、新技术，推出“新质卫衣”“磁吸夹克”系列，让消费者焕发新活力；研发“羊毛新五感”系列，为消费者提供更细致更全面更具综合性的体验方式，能够给当代年轻人提供情绪、归属、满足、治愈、社交等需求；联名“麻烦”“布鲁伊”“龙珠”等系列，经典元素自由松弛、轻松写意的日漫style加码年轻、活力、乐观、自由的少年感。

此外，在运营上，海澜之家高度重视信息化的投入，不断完善覆盖产业链全过程的信息系统。近年来，公司对全流程信息化进行了综合重构升级优化，在采销协同、业财一体等方面突破原有架构，数字化跟踪管理线上、线下销售数据，以信息技术赋能设计研发、供应链管理、终端运营等业务全流程，实现各部门快速协同，打造高效的业务运营体系，为未来发展和综合能力竞争提供技术支撑。

均有增长！长虹多家上市公司发布三季度报

近日，长虹旗下多家上市公司发布了2024年第三季度报告，公布了前三季度业绩。报告显示，各公司业务收入均有增长。那么在这增长数据的背后，是什么在做支撑？

在四川长虹电器股份有限公司发布的2024年第三季度报告中显示，长虹股份公司前三季度营业收入达到772.98亿元，同比增长10.33%，扣非归母净利润1.82亿元，同比增长达到42.72%。据长虹股份公司相关负责人介绍道，前三季度，长虹股份公司家电业务不断夯实产品能力，其中，电视业务增强高能效大屏布局，拓展市场增量等措施，保持了良好的增长态势。

在通用设备制造方面，长虹股份公司持续优化产品结构，深入推进精细化管理，技术创新与数字化、自动化、智能化提升，盈利能力进一步增强。

在ICT综合服务方面，以核心数智化能力创新服务价值，保持显著增长和稳健发展。同时，深入布局云应用、元宇宙、安全、低空经济等领域。

针对其他业务，长虹股份公司则通过持续优化产品结构，推进技术创新和产品升级，持续提升产品的市场竞争力。

同时，长虹新能源也发布了2024年第三季度报告。报告显示，年初至报告期末，长虹新能源实现营业收入26.69亿元，较上年同期增长39.11%；归属于上市公司股东的净利润为14,280.33万元，较上年同期增长171.20%。

具体而言，长虹新能源碱锰电池业务收入和利润实现较大幅度增长，创同期新高。此外，锂电池业务逐步恢复，销售规模同比大幅提升，盈利能力同比大幅改善。

同时，长虹美菱三季报出炉。据悉，前三季度，长虹美菱实现营业收入227.58亿元，同比增长18.73%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长为6.35%。

长虹美菱相关负责人表示，长虹将继续坚持有效创新，构建企业核心竞争力，用更新鲜的科技、更新鲜的产品，努力成为全球用户信赖的品牌。

此外，长虹华意也发布了2024年第三季度报告，报告显示年初至报告期末，长虹华意营业收入达到96.87亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.76亿元，同比增长36.68%。

前三季度业绩承压面临挑战，汤臣倍健主动变革积极应对

今年以来，VDS行业消费环境持续发生变化。受市场竞争加剧、企业经营调整等多重因素影响，龙头企业汤臣倍健（300146.SZ）业绩承压。今年前三季度，汤臣倍健实现营业收入57.34亿元，归母净利润8.69亿元，较去年同期均下降。

线下渠道方面，中康CMH数据显示，今年1-8月，全国零售药店VDS销售额同比下滑20%，汤臣倍健受到的冲击明显。线上渠道方面，跨境品牌、白牌等涌入加剧行业竞争，给汤臣倍健的电商销售带来了不小的压力。同时，第三季度，汤臣倍健两大核心产品蛋白粉和健力多的迭代升级需时也给业绩带来一定影响。

据公开消息，报告期内，汤臣倍健直面挑战主动变革，积极调整多措并举，以期提升经营质量。品牌端，聚焦核心品牌，主动调整部分品牌运营策略和资源投放；产品端，持续落地更多产品升级创新，提升产品力；渠道端，重新梳理全域渠道价值链，针对不同渠道的差异化，提出精细化运营措施。

今年以来，汤臣倍健推动两大核心产品蛋白粉和健力多迭代升级，除在含量、配方等方面提升产品质量外，也强化了线上线下产品的差异化。产品新旧交替或影响短期业绩实现，但长期有利于企业提升核心竞争力。与此同时，报告期内汤臣倍健旗下其他多款产品亦进行了升级，以创新产品拉动品类增长的思路明确。

今年10月，汤臣倍健召开了全国经销商会议，启动以蛋白粉、健力多两大核心产品为核心的“百日会战”，聚拢核心资源促进新品推广。会上，汤臣倍健提出系列经销商支持计划，加强终端资源投入，推进深度分销、渠道下沉、创新动销等举措。

电商平台上，低价竞争趋于白热化。汤臣倍健选择以强科技产品、强品牌应对，通过加强线上线下货盘差异化管理、优化投放模式等方式，进一步提升电商渠道的盈利能力。据第三方统计数据*，今年1月至9月，汤臣倍健旗下全品牌的电商市场份额在VDS企业中仍排名第一。

面对VDS行业的变化，汤臣倍健已从产品升级、渠道优化等多方面寻求突围。伴随着经营调整措施的逐步推进，汤臣倍健业绩有望得到修复。

对比国外市场，中国VDS市场的渗透率、人均消费水平仍有较大发展空间，人口老龄化程度加深的趋势也给VDS企业提供了发展机遇。在汤臣倍健发布2024年三季报后，光大证券和国盛证券在研报中基于企业竞争力和行业增长前景，均维持对汤臣倍健的“增持”评级。

*统计渠道：阿里，京东，抖音，快手，拼多多

数据来源：阿里策略中心、京东商智、飞瓜数据、Early Data

胶原蛋白如何促进组织修复？江苏吴中联合实验室最新研究成果发布

近日，江苏吴中（600200.SH）全资子公司吴中美学与浙大国际科创中心共建的重组胶原蛋白实验室的研究成果发表于Chem & Bio Engineering Journal。该成果首次揭示重组III型胶原蛋白的伪足诱导机制，可有效提高伤口愈合速度

据悉，Chem & Bio Engineering是由浙江大学与美国化学会（ACS）合作出版的全英文期刊，由中国工程院院士任其龙教授担任主编，旨在发表化学工程与生物工程前沿研究领域的重大研究成果。浙江大学姚远教授、浙江大学郎绪业研究员、复旦大学李明教授为文章共同的通讯作者。该研究结果显示，吴中美学自主研发的三型胶原蛋白在伤口愈合实验中可以有效提高伤口愈合速度，并首次揭示三型胶原蛋白如何通过诱导不同伪足的形成来实现伤口愈合速度的提高，具有重大的学术价值和应用前景。 

值得注意的是，该研究重点探讨了重组III型胶原蛋白（hCOL3）对细胞迁移的影响，特别是伪足的形成和对细胞运动性的贡献。研究使用单细胞和集体细胞迁移实验来评估hCOL3及其片段对细胞运动性和伪足行为的影响。研究发现hCOL3能够促进细胞迁移速度，增强有效扩散系数，并在单细胞和集体迁移环境中提高方向性。通过扫描电子显微镜观察，hCOL3处理增加了伪足的数量和长度，这对于细胞迁移和与细胞外基质（ECM）的相互作用至关重要。研究表明hCOL3有助于更有针对性和快速的迁移，增加的伪足数量增强了细胞检测环境线索的能力，从而增强其迁移能力。

hCOL3诱导细胞表面体积和核体积增加。

共聚焦显微镜分析表明hCOL3诱导细胞表面积和核体积增加，细胞圆形度和纵横比保持相对稳定。hCOL3处理显著延长了细胞内的肌动蛋白丝。肌动蛋白丝的伸长与细胞面积的扩大相结合，导致了更多的伪足延伸，这表明细胞向多个方向移动的能力可能得到增强。

hCOL3涂层促进了单细胞迁移和集体迁移，加速了伤口愈合过程。

在hCOL3环境中，WB-F344细胞的迁移速度和有效扩散系数D等物理参数显著升高。在hCOL3的覆盖面上，WB-F344的单细胞迁移速度从8.5μm/h提高到16.1μm/h，D从148μm/h提高到287μm/h。与单细胞研究结果一致，WB-F344 细胞的集体迁移率在 hCOL3覆盖的基质上显著增强，导致伤口加速闭合。

hCOL3涂层的表面促进了细胞伪足的分枝和数量增加，这可能有助于更有效的集体细胞迁移。

与NC表面上的细胞相比，在涂有hCOL3的玻璃基底上培养的细胞显示出更多数量的丝状伪足。hCOL3处理的细胞中丝状伪足数量和长度的增加与观察到的肌动蛋白丝伸长一致。此外，hCOL3涂层似乎促进了丝状伪足分布的树突模式，其特点是分支增加和分支点数量较多。在整个迁移阶段，这些前导细胞利用丝状伪足与跟随细胞连接，有效引导它们前往移动部位。

综上所述，WB-F344细胞在hCOL3涂层表面上的SEM分析揭示了丝状伪足与细胞迁移之间的复杂关系。丝状足序数量和长度的增加以及树突状分布模式使得细胞迁移更加有效，对促进伤口愈合至关重要。这些发现突出了hCOL3在促进有利于组织修复和伤口愈合的细胞动力学方面的潜在治疗应用。

值得一提的是，江苏吴中医美板块专注于医美及生物科技产品的研发与生产，其首款三类械产品艾塑菲童颜针于2024年1月正式获批上市后放量迅速，是江苏吴中业绩增长的最大看点。此外公司已拥有全面的医美产品管线，涵盖玻尿酸、PDRN溶液、重组胶原蛋白等。

未来，江苏吴中与浙大联合实验室将持续深耕重组胶原蛋白领域，为新一代重组胶原蛋白产品的研发、制备与生产打下坚实基础，助力医美和医药板块的新产品推出。

尴尬的华致酒行：白酒业务毛利率降至个位数，现金流暴跌

继2022年、2023年归母净利润接连下滑后，华致酒行（300755.SZ）今年上半年也交出一份并不尽如人意的业绩答卷。尽管华致酒行营收、归母净利润同比增长，但扣非后净利润出现下滑。归母净利润之所以增长，一方面主要来自于第一季

度的贡献，另一方面则靠“省”。

《眼镜财经》注意到，凭借“名酒引流”效应，酒业“卖铲人”华致酒行曾赚得盆满钵满。如今，随着消费市场发生变化、市场竞争加剧和消费者品牌意识的提升，华致酒行的卖酒生意也不好做了。

这背后，华致酒行的业务高度依赖于名酒销售，而白酒大部分产品价格在2023年承压，2024年部分名酒价格倒挂更加明显，致使公司白酒业务的毛利率进一步承压，上半年降至个位数。

现金流暴跌至亏损

华致酒行作为连接酒企与消费者的桥梁，在酒类流通市场中占据重要地位。然而，近年来，随着市场竞争的加剧和消费者需求的不断变化，公司面临着越来越大的压力。

财报显示，今年上半年华致酒行实现营业收入约59.43亿元，同比增长1.3%；归母净利润1.55亿元，同比增长2.77%。从半年报中可以看出，华致酒行的业绩增长主要依赖于第一季度的表现。

数据显示，华致酒行在今年一季度实现的营业收入、归母净利润分别为41.33亿元、1.3亿元；第二季度实现营业收入18.1亿元，同比下滑14.77%，环比下降56.21%；归母净利润2530万元，同比下滑49.1%，环比下降80.5%。

面对第二季度的业绩下滑，华致酒行表示：“主要由于春节过后进入销售淡季，消费者需求疲软，公司主动调整产品销售结构和营销政策，加大名酒销售占比，加大精品酒的市场投入，加上部分名酒采购成本上升，从而对利润产生影响。”

《眼镜财经》通过翻阅财报后发现，华致酒行营收、归母净利润增长只是表象，其真实盈利能力并不佳。今年上半年，华致酒行的扣非后净利润同比下降3.63%至1.38亿元。同时，华致酒行的经营活动产生的现金流量净额由去年同期的4.22亿元暴跌至今年上半年的-6019.19万元。

值得一提的是，华致酒行今年上半年归母净利润增长的一部分原因，还在于“节省”开支。今年上半年，华致酒行销售费用和管理费用分别为3.18亿元和8708.49万元，分别同比减少12.55%和10.62%。

公司在半年报中表示，主要系促销费用减少、销售人员数量减少，随之职工薪酬费用同比下降；管理人员及后勤人员数量减少，随之职工薪酬费用同比下降所致。

支柱业务毛利率创新低

据公开资料，成立于2005年的华致酒行，2006年拿到了五粮液年份酒的代理权，2009年又拿下贵州茅台代理权。手握两大头部白酒企业代理权的华致酒行，2019年登陆深交所，成为“酒类流通第一股”。

靠卖酒这门生意，2021年华致酒行达到上市以来利润巅峰。2021年，公司营业收入74.6亿元，同比增长50.97%；归母净利润15.63亿元，同比增长81.03%；扣非后净利润6.58亿元，同比增长92.06%。2021年4月的财报说明会上，彼时华致酒行董事长曾披露的数据显示，公司7成收入来自茅台和五粮液。

2022年、2023年，华致酒行营业收入接连增长，但是营收增速大幅度放缓至16%左右。只不过，“卖得越多，赚得越少”已成为华致酒行面临的一个难题。2023年华致酒行实现的归母净利润2.35亿元，同比下滑35.78%；扣非后净利润1.79亿元，同比下滑46.86%。这也是公司连续第二年出现增收不增利的情况。

据分析，2022年以后，白酒深度调整，厂商关系生变，酒类销售线上普及以及电商“百亿补贴”出现，让酒类流通竞争环境发生新变化。正是由于过度依赖名酒，一旦市场有些异动就会直接造成毛利率和利润率的波动。

《眼镜财经》注意到，2021年华致酒行销售毛利率为20.96%，2022年降至14.03%，2023年只有10.75%。

白酒业务依然是华致酒行贡献营收的主力。今年上半年，公司白酒产品实现营收55.85亿元，但由于营业成本增幅高于营收，导致白酒业务毛利率进一步下降至9.36%，是上市以来的最低水平。

在行业人士看来，随着消费者需求的多样化和个性化趋势日益明显，传统酒类流通模式已经难以满足市场需求。壹玖壹玖、酒仙网、酒便利等O2O酒类垂直电商平台的出现，使得竞争呈现白热化趋势。

华致酒行也积极寻求突围，目前采取的策略为“连锁门店+个性化产品+精品酒”模式：连锁门店方面，还称正在向“名酒+高档餐饮+文娱生态”的3.0模式进行门店升级；个性化产品方面，除了销售茅台、五粮液等产品外，还与这些企业进行相应的定制产品开发；精品酒则是以荷花、赖高准等品牌建立矩阵。

不过，在消费疲软的大环境下，公司精品酒业务承压。今年上半年，公司旗下负责精品酒销售的子公司——华致精品酒水商贸有限公司净利润1405.24万元，同比下降75%。

江苏吴中：三季报营收超16亿 医美板块迎来高速增长期

10月21日晚，江苏吴中（600200.SH）发布2024年第三季度报告。根据公告披露，2024年前三季度公司实现营业收入16.47亿元，较上年同期增长9.58%。其中，公司公司医美板块累计实现主营业务收入19,872.46万元，较上年同期增长19,407.62万元，增长4,175.12%，医美毛利为16,329.56万元，较上年同期增长16,080.84万元，增长6,465.52%。

江苏吴中（600200.SH）历经多次转型，现已聚焦于“医药+医美”双轮驱动的发展模式。在医美领域，公司尤其关注注射类轻医美市场，并已通过引进和自主研发，逐步完成多品类的布局。

据公开资料，江苏吴中医药板块主营业务涉及药品研发、生产和销售，已形成以“抗感染类/抗病毒、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类”为核心的产品群，多个主导产品为国内独家，匹多莫德口服溶液、盐酸阿比多尔片、注射用普罗碘铵、注射用卡络磺钠、美索巴莫注射液等为公司拳头产品。

公司医美生科板块主要聚焦高端医美注射类产品及相关生物材料的研发、生产和销售，并通过外部引进、合作研发等方式不断充实产品管线。

江苏吴中正是看中了再生医美的巨大前景，决定发力这一市场。目前，注射类项目已成为国内医美市场主流，占据了整个医美市场近16.6%的比例。而在非手术类消费中，注射类项目更是占据了51.6%的市场份额。

江苏吴中在瞄准注射类轻医美市场的同时，积极布局差异化产品路线。公司引进的Humedix玻尿酸HARA是该领域的差异化产品，使用最新交联技术，降解周期更长，定位为轻奢精致款。在竞争激烈的玻尿酸市场中，江苏吴中选择切入高端领域，以期摆脱入门产品的低价无序竞争。

目前，江苏吴中在注射类医美领域拥有多个核心产品，包括AestheFill艾塑菲童颜针、胶原蛋白、PDRN婴儿针等。其中，AestheFill艾塑菲的成功上市销售进一步巩固江苏吴中在医美市场的地位。

2023年10月，江苏吴中全资子公司吴中美学取得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，该胶原蛋白通过CHO细胞体系表达，并由中国食品药品检定研究院出具的检测报告认为其具有胶原蛋白三螺旋结构，同时委托目标公司基于该重组人胶原蛋白原料开发相关III类医疗器械产品。

胶原蛋白市场同样具有极大的需求和良好的竞争格局。由于量产难题，胶原蛋白市场竞争并不激烈。国内布局胶原蛋白敷料的厂商主要包括巨子生物、创尔生物、锦波生物等。这一市场空白为江苏吴中提供了巨大的商机。

胶原蛋白市场的需求以及良好的竞争格局成为公司重点布局该领域的核心逻辑。江苏吴中的战略布局旨在抢占医美市场的先机。通过独家代理韩国童颜针AestheFill以及自主研发的核心产品，公司在注射类医美领域取得了领先地位。

2024年7月，江苏吴中取得丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸（简称“PDRN”）复合溶液产品的独家权益，投资金额约为3000万元人民币。丽徕科技是一家专注于创新医疗器械研发及生产的企业，在水光类和填充类产品研发方面积累了丰富的经验，主要围绕透明质酸钠和PDRN溶液进行产品开发。

据了解，丽徕科技的PDRN溶液已进入临床试验阶段，在国内进度相对靠前，有望成为国内首批上市的PDRN三类械产品。

未来，江苏吴中将继续加大在医美领域的投入，不断推出创新产品，以满足消费者日益增长的需求。同时，公司也将通过合作与并购等方式进一步扩大市场份额，提升竞争力。 $江苏吴中(SH600200)$

科沃斯陷“全球首款”风波，扫地机器人市占率下滑，投诉居高不下

近日，深圳市杉川机器人有限公司（下称杉川）接连发声，对科沃斯（603486.SH）旗下新品地宝X8 Pro Plus在宣传中“全球首款”的表述提出质疑，指责其涉嫌虚假宣传。目前，这场关于虚假宣传的起诉案正在持续发酵，双方各执一词。这反映出品牌间在技术创新和市场份额争夺中的激烈博弈，这也意味着扫地机器人市场竞争的白热化。

《眼镜财经》注意到，作为扫地机器人第一股，科沃斯在市场份额争夺战中优势减退，其线上及线下市占率双双出现下滑。这背后是公司的核心业务--以扫地机器人为核心的相关业务收入下滑，也正是受该业务拖累，公司上半年陷入增利不增收的情况。

面对日益激烈的市场竞争，科技创新已成为品牌取胜的关键。以科沃斯为代表的企业加大了研发投入，试图通过技术升级解决产品痛点。尽管如此，公司重研发轻销售问题依然存在。同时，飙升的售后及修理费用以及居高不下的投诉量暴露公司的品控危机。

科沃斯在二级市场的表现也不容乐观。截至10月16日收盘，科沃斯的股价为45.28元/股，相较于年内股价最高点62.85元/股已跌超25%。

宣传语惹争议，引发“首款”之争

这场纠纷起因于科沃斯在9月5日发布的新品地宝X8ProPlus，因其在宣传中声称该产品为“全球首款恒压活水洗地机器人”、“滚筒活洗、行业革命”等广告词，被杉川“炮轰”。

9月19日，深圳市杉川机器人有限公司（下称杉川）发表声明，指出科沃斯的该表述涉嫌虚假宣传。杉川机表示，其旗下3i品牌在2022年10月就推出了具备活水洗地功能的智能净地站H1Pro，2024年3月发布的智能净地站新品Home-F1也已实现恒压活水清洁功能。

针对科沃斯涉嫌虚假宣传的问题，杉川已向深圳市光明区人民法院递交起诉状，要求科沃斯赔偿经济损失及合理开支45万元，并删除相关广告。

面对杉川的指责，科沃斯相关负责人在接受采访时回应称，旗下添可品牌2022年已获得活水技术专利、恒压专利，在今年9月推出的扫地机器人新品中使用的专利技术之前已在公司旗下另一品牌的洗地机上使用，“首款”表述并非虚假宣传。

9月23日，杉川在官方微博“喊话”科沃斯，要求其清楚解释“全球首款”究竟是何概念。

科沃斯在9月25日举办的线上媒体交流会中表示，公司就杉川机器人涉嫌商业诋毁的行为已向苏州工业园区法院提起诉讼，并要求其赔偿损失50万元。同时，公司称杉川这一行为属于“碰瓷营销”。

次日（9月26日），3i科技在再次发文，以“别用年轻，小看我”进行回应。

从科沃斯和杉川的回应中也可以看出，双方除了在“全球首款”的表述产生分歧之外，另一个争执的焦点在于究竟谁先使用了恒压活水技术。

需要指出的是，科沃斯在地宝X8 Pro Plus的产品介绍页面作出注释，“全球首款”的描述是基于科沃斯内部产品创新，而非对比市场上所有同类产品。

杉川方面则认为，按照科沃斯的说法，该产品在宣传时应称为“科沃斯首款”而非“全球首款”，否则就是误导消费者。

而恒压活水技术则是指通过智能调节出水量，根据地面脏污情况自动调整，确保清洁效果的同时避免过度使用水。这种技术能够确保清洁效果的同时减少污渍回流。但业内人士指出，关于该技术，业内尚无统一标准规范。

虽然双方在恒压活水技术上争执不下，但目前并未涉及专利权纠纷。科沃斯相关负责人表示，目前提起的只是商誉侵权诉讼，内部还在判断是否向3i科技发起专利诉讼。

扫地机器人竞争激烈致市占率下滑

《眼镜财经》注意到，科沃斯与杉川间的纠纷并非只是个例。天眼查显示，科沃斯与追觅科技等企业之间发生多起竞业限制纠纷、侵害商标权纠纷以及专利纠纷等。

这一现象的背后，与科沃斯当前所处的全球扫地机器人竞争激烈有关。

科沃斯作为洗地机器人第一股，在市场份额争夺战之中，原本的优势减退，公司线上以及线下市场占有率均出现下滑。

根据中怡康数据，按零售额统计，2024年上半年，中国线上市场前四大品牌市场占有率合计达84.4%，市场整体呈高度集中趋势。其中科沃斯品牌扫地机器人（含一点品牌）在中国市场线上零售额份额为30.7%，线下零售额份额为66.5%。去年同期，公司的线上及线下的零售份额分别为40.3%、80%。

在科沃斯市场份额下滑的背后，是公司以洗地机为核心产品相关业务--科沃斯品牌服务机器人业务出现了下滑。

需要说明的是，科沃斯品牌服务机器人业务作为科沃斯支柱业务，最高时期占公司的比重近6成。今年上半年，国内扫地机市场受益于新品的驱动效应，展现出稳健增长趋势，但公司相关业务却出现了下滑。

报告期内，公司该业务同比下滑了3.07%，营收为33.97亿元。也是受该业务的影响，公司在上半年出现了增利不增收的情况。据2024年半年报显示，科沃斯在上半年的总营收为69.76亿元，同比下降2.35%；归母净利润为6.09亿元，同比增长%。

拉长时间线来看，科沃斯的营收增速逐年放缓，至今已出现负增长。2022年上半年至2024年上半年，科沃斯的营收增速分别为27.31%、4.72%、-2.35%。

在营收下滑之下，科沃斯与身后石头科技的差距进一步缩小，而石头科技的净利润远高于科沃斯。无论从营收、市场份额还是在盈利能力方面，公司机器人第一股光环减退。

洗地机带不动营收，投诉量居首

《眼镜财经》注意到，科沃斯的另一个重要业务--添可品牌智能生活电器业务当前也面临一些挑战。

据悉，添可品牌智能生活电器业务的核心产品为洗地机。近年来，凭借集洗、吸、拖和自清洁等功能于一体的特点，洗地机行业迎来快速发展，在2023年成为国内清洁电器市场增速最快的细分类目。今年上半年，这一增长趋势得以延续。

这一背景下，科沃斯的添可品牌智能生活电器业务的收入迎来增长，由2020年的12.59亿元增至2023年的72.71亿元，占总收入的比重由17.41%增至2023年的46.9%。

今年上半年，公司该业务同比增长2.42%，实现营收为33.59亿元，占公司的营收比重已增至48.15%，基本与服务机器人业务持平。证券注意到，与去年同期增速11.08%相比，该业务收入增速明显放缓，因此该业务难以拉动上半年的整体收入。

而在洗地机行业快速增长的另一面，是其洗牌现象严重且价格战不断。奥维云网（AVC）线上监测数据显示，截至2024年6月末，国内线上洗地机动销品牌数量由年初的125家下降至86家。价格方面，洗地机的线上平均价格从2023年1月至2024年8月整体大降29%。

在洗地机和扫地机器人市场竞争愈发激烈的背景下，技术创新成为各大品牌突围的关键。各大企业不断加大研发投入，试图通过推出差异化和创新型产品来满足消费者日益复杂的需求，并抢占市场份额。

作为行业代表之一，科沃斯近年来持续增加研发投入，试图通过技术升级解决产品痛点。公司的研发费用由2020年的3.38亿元增长至2023年的8.25亿元，研发费用率从4.67%升至5.32%。今年上半年，科沃斯的研发费用同比增长14.22%，达到4.46亿元。

值得注意的是，研发费用增长的同时，公司的售后及修理费用也在飙升，该费用由2020年的0.96亿元增至2023年的5.19亿元，增幅为441%，高于营收的增长速度。这一数据增长的背后不仅暴露出公司在产品质量或售后服务上存在问题。

科沃斯作为行业的头部品牌，更是投诉的重灾区。据中国电子商会旗下的消费服务保障平台相关数据显示，截至8月底，共收到扫地机相关投诉共3105件，添可、追觅、科沃斯品牌投诉量位居行业前三，总投诉占比超四成。

实际上，科沃斯重销售轻研发的问题一直被市场诟病。近年来，为了抢占市场份额，公司不断加大营销投入，其销售费用由2020年的15.61亿元一路增长至52.97亿元，销售费用率也由21.58%增至34.17%。销售费用高企也在侵蚀着公司的净利润，公司在2022年及2023年连续两年陷入增收不增利的困境。

尽管公司在今年上半年销售费用同比下滑了11.08%为20.42亿元，但仍是研发费用的四倍之多。

成都π空间正式启幕，建发汽车与美凯龙共创“人车家生活方式聚合场”

2024年9月27日，经过十个月的精心筹备，由建发汽车(集团)携手美凯龙家居集团共同打造的π空间项目首店落子成都。当地政府、主流新能源汽车品牌、异业合作伙伴及众多媒体代表莅临开业发布会现场，共同见证这一人车家生活方式聚合场的启幕。

π空间是国内第一个把智能3+生态、智能出行体验和文创艺术生活三大元素融合于一体的原创品牌。它是一个生活空间，艺术空间，更是汽车营销服务与体验空间，是引领潮流生活方式的全新场景。未来的π空间致力于将商业与艺术融合，创造一个基于新消费场景的可持续发展的运营模式。

厦门建发集团党委副书记、总经理郑永达表示，自建发控股以来，从资金支持，到业务协同、新业态探索、场域经营等各方面对美凯龙进行多维度赋能。π空间正是顺应新消费需求将家居和汽车2个5万亿消费市场进行跨界融合的新物种。车消费是家生活的天然延伸，两者都关乎人们的生活品质和幸福感，消费画像高度重合，将这两个市场链接，必然碰撞出巨大的新机会。

美凯龙和建发汽车都面临着行业大周期变化带来的严峻挑战，这也推动着双方积极主动创新求变，只有跨界融合方能实现突破。建发汽车(集团)总经理黄卫平在随后的致辞中表示，建发汽车在汽车产业内深耕超过20年，20多年来建发汽车一直根据市场的变化因时而动，不断变化创新触达用户的服务形态。当下中国汽车行业的发展，最大的特点之一，就是更多“人车家”生态的趋势和前景，特别是深刻感受到智能化趋势在这一生态中的重要作用。π空间希望给消费者营造的是一个完整的车与家生态，家装家居家电+智能座驾一站式搞定，这是我们尝试与消费者沟通的最新交互模式。

π空间以店中店的形式进入美凯龙家居卖场，集合多汽车品牌，融合潮玩艺术、咖啡、儿童娱乐等多元业态，对美凯龙来说，是场域生态的破圈，对汽车行业来说，也是营销生态的破圈。

红星美凯龙家居集团执行总裁、建美智慧汽车董事长朱家桂致辞中表示，红星美凯龙在全国拥有400多个高品质场域，物业软硬件设施以及所处地段都适配汽车业态，同时，家居和汽车消费的用户群体高度重合，且都对线下场景和服务体验有较高要求，这些“不谋而合”，为红星美凯龙和汽车业态的融合提供了巨大的可能性。近两年，红星美凯龙一直在试水汽车业态，从新能源汽车到高端二手车、汽车改装及汽车后市场等，通过品牌进驻、高端二手车、能源衍生配套等合作形式，目前已经在40个商场引入了汽车业态，全国汽车品类总经营面积已达12.7万㎡。

跨界汽车领域，他表示，红星美凯龙将提供最优性价比的场域，并深度参与家庭消费群的精准流量运营，与广大汽车品牌共创人车家生活方式。

本次发布会同时还官宣了上海建美智慧汽车服务有限公司的成立。建美汽车是建发汽车(集团)和美凯龙家居集团合资成立的“人车家”新生活方式场域运营服务商，将依托双方的资源优势：美凯龙全国的场域资源和建发汽车20多年专业运营能力，以及建发体系的赋能，打造“人车家”的新生活场景聚合场，提供包括场域租赁和运营，车辆展示、销售和服务等车辆相关衍生、拓展业务开发，汽车文化项目运营等。

成都是π空间的第一站，它的落地展示了美凯龙与建发汽车在家居领域与汽车合作的深度与广度，也为新能源汽车营销领域带来了一种新的思路与方向，建美汽车也将持续发力，把π空间打造成为引领未来人车家生活方式的重要力量。

舒适产品矩阵打开增长空间 红豆股份有望跑出新速度

2024年中报收官，品牌服饰承压。总体来看，上半年度受国内消费环境及部分地区恶劣天气影响，线下客流疲软，服装等可选消费需求偏弱，服装类上市公司线下零售面临不同程度的承压。而据红豆股份财报披露，其上半年度零售门店业务实现了营收同比增长6.77%，整体服装主业（含零售、生产及团购业务）营收、毛利率指标稳步攀升，营收同比微增0.64%，毛利率创新高增至42.06%，表现出优于行业的韧性。

高势能MALL类店铺占比提升

7月，服装社零下滑5%，内需消费暂承压，在此时期品牌的客群深度和韧性尤其重要。客群背后反应的主要是品牌渠道力的建设，而红豆股份经过3年战略变革，渠道布局有了巨大变化。

2024年上半年，红豆股份在全渠道运营、公私域有机结合的渠道策略下，着重提升渠道的运营能力与效率。线下渠道加快进驻高势能Shopping Mall提升该类店铺占比，线上渠道进一步提升天猫、京东、抖音等电商主渠道及私域营销平台的运营质量。财报数据方面，红豆股份直营门店的表现尤为亮眼，继2023年度营收、毛利率指标双双增长后，2024年1-6月营收同比增长19.03%，毛利率同比增长3.62%至63.61%，在低迷的零售终端脱颖而出。

拥有战略性的渠道建设，才能建立起品牌的“护城河”。在红豆股份十年战略规划中，从第一阶段的“建立区域优势”跨向第二阶段“全国领先发力”，这其中渠道的战略性布局是重中之重。近3年来，红豆股份基于品牌定位及战略实施阶段，加速与高势能渠道商、联营商达成合作，系统布局 Shopping Mall类业态，以该类主流渠道高效获取目标客群。截至今年6月末，红豆股份旗下Hodo男装门店数达1005家，其中直营店482家，加盟联营店523家，终端把控力的逐渐加强带动了线下门店毛利率的稳步增长。

舒适产品矩阵打开增长空间

如果说当下消费品市场最显著的特征变化，必定是年青一代消费从“悦人”转向“悦己”，从“有型”转向“舒适”的转变。洞察行业，在传统分类基础上，服装产品领域在功能、场景等方面更加细分拓展；工作与休闲场景边界打破，舒适自然的日常通勤穿着广受欢迎。红豆股份这几年也终于找到了最适合自己的那个词，这个词，就是“舒适”，锚定了“舒适男装赛道”。

好的品牌是增长的势能，而优秀的产品则能带来源源不断的增长动能。产品上，红豆股份不断精益求精，用科技创新和产品升级，带来更舒适的穿着体验。以产品为媒挖掘新的消费增量，红豆股份正积极打造柔性、敏捷供应链，加强商品与渠道的匹配，前置规划商品层级分类，积极调整货品结构及价格策略，以差异化的铺货策略提高货效，并上线配送中心提升仓储配送能力。

此前，红豆股份重磅发布的0感舒适衬衫，引起行业广泛关注。2024年上半年，“红豆0感舒适衬衫”销量快速突破，销售件数实现同期增长27%，并获得权威市场调研机构欧睿信息咨询公司授予的“0感衬衫 中国第一”市场地位声明认证。另悉，今年秋冬季将与日本衬衫大师吉国武合作创新衬衫品类，持续以“舒适一身”“舒适四季”策划拓展舒适产品矩阵。

近日，红豆股份红豆舒适男装还正式官宣品牌代言人为林更新。全新品牌代言TVC大片同步上映，林更新全新演绎0感舒适衬衫，舒适自在让人眼前一亮。红豆官宣当日，微博话题#林更新更新衬衫##林更新请把衬衫焊身上##林更新的衬衫纽扣会发光##林更新和黑衬衫的适配度#等冲上全国热搜，累计阅读量超4亿，红豆品牌再次引发全网热议好评。

国货品牌红豆67年来始终怀揣振兴民族品牌的抱负，其开创的“0感舒适衬衫”更是中国新国货崛起的缩影。聚焦高成长的舒适赛道，红豆股份快速应对竞争加剧和消费需求变化的挑战，服装主业整体稳中有升表现稳健，主业毛利率、线下零售门店营收等多指标持续改善，发展韧性彰显，在消费市场的进一步回暖中有望跑出新速度！

IgA肾病治疗新篇章：全球首个对因治疗药物耐赋康®获2024KDIGO指南草案推荐

近日，改善全球肾脏病预后组织（KDIGO）重磅发布了《2024版KDIGO IgA肾病和IgA血管炎临床管理实践指南（公开审查草案）》(以下简称“新版指南（草案）”)，将全球首个且唯一对因治疗IgA肾病药物耐赋康®（布地奈德肠溶胶囊）纳入，推荐有疾病进展风险的IgA肾病患者进行9个月的耐赋康®治疗（2B）。我国IgA肾病患者众多，且在青壮年群体中多发，由此造成的疾病负担非常沉重。“此次新版指南（草案）的公布为IgA肾病的临床诊疗提供了更加清晰的对因治疗策略，更为IgA肾病患者疾病预后、提高生活质量带来了新的希望。”国际IgA肾病联盟中国协作组主席、北京大学第一医院肾内科主任张宏教授表示。

据了解，KDIGO作为一个全球性的非营利性的基金会，其发布的指南是肾脏病领域诊疗的风向标。此次新版指南（草案）是对《2021 KDIGO肾小球疾病管理临床实践指南》中IgA肾病和IgA血管炎章节的重要更新，旨在帮助广大临床医生更规范地管理IgA肾病和IgA血管炎患者。对此，云顶新耀首席执行官罗永庆则表示：“耐赋康®被纳入新版指南（草案）确立了其在IgA肾病中的一线基石地位，开创了规范化治疗的新时代。”

新版指南（草案）更新治疗新策略

对因治疗与慢性肾病管理应同时进行

公开资料显示，IgA肾病是亚太地区常见的肾小球疾病，中国目前有约500万的IgA肾病患者，每年新增IgA肾病确诊患者超过10万人。而且我国IgA肾病的患病率不仅比欧美高，而且进展到肾衰竭的风险也更大，据统计，跟欧美国家相比，亚洲人群进展到晚期肾病的风险高了56%。

此外，由于IgA肾病发病隐匿，在发现的时候很多病人已经进入了肾功能不全，尤其是中国人群，有公开报道显示，有60%的病人在发现的时候已经出现肾功能不全，虽然部分患者的蛋白尿经过治疗后得到缓解，但是肾功能的损伤已无法逆转。

治疗策略方面，张宏教授指出新版指南（草案）明确了预防或减少IgA免疫复合物的形成和免疫复合物介导的肾小球损伤，与管理继发于前者导致的肾单位丢失引起的慢性肾脏病应同时进行。

随着对IgA肾病认识的不断深入，大量研究证实肠道黏膜免疫异常产生的致病性IgA（Gd-IgA1）是IgA肾病的发病源头，因此，阻断Gd-IgA1的产生有望阻止疾病的下游发展。

对于如何减少Gd-IgA1和IgA免疫复合物形成的问题，新版指南（草案）基于截止至2023年4月发表的随机对照试验证据，在治疗药物方面首次纳入了耐赋康®作为IgA肾病的唯一对因治疗药物。目前，耐赋康®已经获得美欧、中国、新加坡等多个国家和地区的新药上市批准。“新版指南（草案）将耐赋康®纳入减少Gd-IgA1和IgA免疫复合物形成的药物推荐，建议对有疾病进展风险的IgA肾病患者进行9个月的耐赋康®治疗（2B），这一更新改变了2021年KDIGO指南中的治疗路径仍以最大化的支持治疗为主的推荐，为IgA肾病的临床诊疗提供了更加清晰的对因治疗策略。”张宏教授表示。

值得注意的是，过去国内针对IgA肾病的治疗方案主要包括肾素-血管紧张素系统(RAS)抑制剂和SGLT-2抑制剂为主的支持性治疗，以及全身激素及免疫抑制剂治疗，临床上亟需从疾病源头去阻断疾病进展的对因治疗方案。

创新工艺从源头减少致病因子

为IgA肾病患者带来新希望

公开报道显示，作为全球首个IgA肾病对因治疗药物，耐赋康®已于2023年11月在中国大陆获批用于治疗具有进展风险的原发性IgA肾病成人患者，并于今年5月份在中国大陆开出首张处方正式进入临床应用，开启了国内IgA肾病对因治疗的新时代。目前的临床研究表明，耐赋康®能减少50%肾功能下降，在中国人群中能延缓肾功能衰退达66%，预计能将疾病进展至透析或肾移植的时间延缓12.8年。

据了解，耐赋康®专为IgA肾病患者研制，每颗胶囊含布地奈德4mg，通过特殊的制剂工艺，将布地奈德靶向释放于回肠末端的黏膜（包括派尔集合淋巴结），胶囊溶解后，三层包衣微丸持续稳定释放布地奈德，高浓度覆盖整个靶区域，从而减少诱发IgA肾病的Gd-IgA1产生，进而干预发病机制上游阶段，达到治疗IgA肾病的作用。新版指南（草案）证实，耐赋康®是迄今为止唯一被证明可以降低IgA和IgA免疫复合物水平的治疗方法。

海港人寿四川分公司2024年“金融教育宣传月”活动如火如荼开展中

为切实提升社会公众金融素养，有效防范化解金融风险，营造和谐健康金融环境，海港人寿四川分公司扎实开展以“金融为民谱新篇守护权益防风险”为活动口号的金融宣教活动，向广大消费者宣传基础金融知识，提升金融风险防范意识。

立足阵地宣传，营造浓厚氛围

四川分公司及14家分支机构紧紧围绕此次宣传活动主题，充分利用职场电子横幅、多媒体机循环播放宣传口号、宣传海报、反洗钱、反电诈等公益宣传视频，设立金融知识宣传教育区14个，并配备宣传折页、消保知识大转盘，营造浓厚的宣传氛围。

提升风险意识，开展趣味答题

四川省保险行业协会设计开发“金融为民谱新篇守护权益防风险”线上H5微信活动，四川分公司组织内外勤员工积极参与，同时带动社会公众积极参与问答活动，让大家在趣味答题的同时了解学习如何防范风险，提升金融风险意识。截至目前，参与人数达421人，在全省102家保险公司中位居第三名。

担当新使命，消保县域行

9月12日，广元中支至广元市龙潭乡进行金融知识宣讲活动，开启“为群众送金融知识”宣传第一站。公司金融知识宣讲团通过发放宣传资料，有奖问答等方式，向当地村民宣传讲解相关金融知识，并通过有奖问答、通俗易懂的案例与现场群众进行互动，提醒消费者要警惕金融陷阱，积极保护自身合法权益。本次活动累计发放宣传资料100余份，接受现场咨询20余次，取得了良好的宣传效果。

强化媒体宣传，触达广泛人群

四川分公司微信开设金融教育宣传月专栏，内容包括“金融教育宣传月|金融监管总局最新风险提示！”、“金融教育宣传月|一文带您了解保险合同的不同主体”、“海港人寿全面启动2024年“金融教育宣传月”活动”等推文7篇，为社会群众普及金融知识。截至目前，普及社会公众681人次。

开设消保驿站，传递金融温度

分公司及下辖各机构组成消保宣讲队伍，通过进社区、进校园等“五进入”形式开展“消保驿站”活动。活动现场布置“消保知识转盘”“消保城市漫步”等主题展板，设置金融知识手持牌，合影打卡等环节，帮助社会公众进一步了解金融消费和投资知识，提高风险防范意识，树立理性投资观念。截至目前，四川分公司及下辖机构累计开展“消保驿站”宣传活动19场次，覆盖社会公众超2000人次。

创新“消保+党建”模式，展新时代消保风貌

为铭记历史，强化责任担当,传承发扬敢为人先的改革开放精神，9月19日，四川分公司组织分公司全体党员、运营管理部/消费者权益保护部员工参观建川博物馆。通过本次活动，全体党员干部及员工将持续坚持以人民为中心的价值取向，切实提升对消费者权益保护工作的认识，以新时代消保人新风貌，为客户带去更优质的服务体验。

发送风险提示短信，增强客户防范意识

为引导客户远离非法金融活动，树立风险防范意识。近日，四川分公司通过自有短信平台向四川地区存量客户发送风险提示短信，共计发送短信317703人次，有效提升了辖区客户“反诈防非”风险防范意识。

推进行业诚信建设，培育中国特色金融文化

为加强金融从业人员教育，大力培育和弘扬诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的中国特色金融文化。四川分公司组织开展《保险行业消费者权益保护自律公约》专项培训，全体内勤员工100%参与，覆盖员工178人。

金融消保宣传月活动正在如火如荼进行中，海港人寿四川分公司将持续推进“线上+线下”金融宣传全覆盖，扎实推进金融知识宣传普及，不断提升金融消费者提升获得感、幸福感和安全感。

格力博扭亏藏玄机：Q2赔钱赚吆喝，股价年初至今跌去三成多

近日，格力博（301260.SZ）发布公告称，位于越南的全资子公司因遭受台风灾害影响，部分资产遭受损失，预计经济损失3000万至5000万元，预计对公司2024年经营业绩有一定程度影响。这无疑给今年上半年刚刚扭亏的格力博浇了一盆冷水。

根据格力博发布的2024年半年报显示：实现营业收入约29.92亿元，同比增长15.92%；归属净利润约1.21亿元，同比扭亏为盈；扣非后净利润同比增长351.01%，盈利1.2亿元。

《眼镜财经》注意到，这份营利双增的成绩单，并未换取二级市场股价的回暖，年初至今（9月18日）股价累计跌去三成之多。细究之下，格力博今年Q2营利环比负增长，第一季度的利润扛起扭亏大旗。

即便如此，为了向市场彰显发展信心，格力博推出2024年股票期权激励计划。但目前市价低于股权激励的行权价，格力博的“金手铐”计划能否顺利进行要打上一个问号。

Q2盈利环比负增长

格力博从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，是全球新能源园林机械行业的领先企业之一。公司业务分为两大板块，第一大板块是以greenworks品牌为核心的自有品牌板块，第二大板块是客户品牌(包含商超品牌和ODM)业务。格力博以自有品牌销售为主，产品按用途可分为割草机、打草机、清洗机、吹风机、修枝机、链锯、智能割草机器人、智能坐骑式割草车等。

格力博表示，公司营业收入相比去年同期增长主要原因是，公司所处行业下游渠道在经历去库存后，库存水平已处于低位，而公司产品的市场终端需求仍处于稳定增长态势，因此进入 2024年，下游渠道的采购备货也恢复正常，公司对Amazon等客户的销售均有显著增长，此外，公司的ODM客户受其下游渠道补货影响对公司的采购需求也显著上升。

分地区看，格力博将境外销售作为主线。今年上半年，格力博来自境外收入达29.38亿元，同比增长17.64%；同期境内收入为4732.08万元，同比增长52.92%。尽管报告期内境内收入增幅高于境外，但境外是拉动基本盘的主力。

《眼镜财经》发现，格力博营收的增长要靠赊销来推动。截至2024年上半年末，格力博应收账款约14.4亿元，占总资产的比例为15.85%，较2023年末的10.95亿元增长31.49%，增速远超营业收入的增速，甚至是同期归属净利润10倍之多。

收入端槽点之外，利润端也有“水分”。今年一季度，格力博实现营业收入16.36亿元，同比增长5.45%；归属净利润1.3亿元，同比增长48.46%；扣非后净利润1.32亿元，同比增长58.49%。

根据相关数据计算，格力博今年第二季度实现营业收入13.56亿元，环比下滑17.13%；归属净利润亏损868.8万元，环比下降106.69%；扣非后净利润亏损1198万元，环比下降109.07%。可见，格力博第二季度盈利能力均大幅下滑，并且吞噬了第一季度的部分利润。

为了更好地加速全球战略布局，格力博目前已经建立起以中国常州为核心，越南、美国为两翼的三大生产基地。

不过，近期格力博通报了受第11风“摩羯”影响，其越南全资子公司GREENWORKS (VIET NAM) COMPANY LIMITED与GREENWORKS (THAI BINH) COMPANY LIMITED遭遇资产损失的情况。据初步评估，此次台风对公司造成的直接经济损失预计在3000万元至5000万元区间（具体数额待审计完成后确定）。格力博还表示，本次灾害预计对公司2024年经营业绩有一定程度影响。

股权激励行权价高于现价

尽管Q2表现不尽人意，但格力博仍彰显出长期发展的信心，这一点在其同步推出的“金手铐”计划中可以窥见。

格力博坦言，为持续推进长期激励机制的建设，吸引和留住优秀人才，有效结合股东利益、公司利益和员工利益，推出2024年股票期权激励计划。

具体而言，该激励计划授予的股票期权不超过979万份，其中，首次授予944万份，占激励计划股票期权授予总额的96.42%，预留授予35万份。该激励计划首次授予的激励对象不超过199人，包括公司董事、高级管理人员以及公司（含子公司）其他核心员工，不包括公司独立董事和监事。

据公告，该激励计划中首次授予的股票期权行权对应的考核年度为2024年-2026年三个会计年度，每个会计年度考核一次。业绩考核目标以2023年营业收入为基数，格力博2024-2026年的营业收入增长率目标值分别为不低于13%、25%、35%。

格力博曾在招股书提到，公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，公司经营业绩持续快速增长。只不过，2023年光速转亏的业绩打脸格力博。

《眼镜财经》发现，或是基于这一背景考量，格力博此次业绩层面考核“门槛”并不高。2024年的营业收入只要达到52.18亿元就可完成第一阶段解锁。2022年格力博的营业收入就达到52.11亿元。这似乎透露着，格力博对未来成长性的不自信。另一方面，即使净利润出现亏损，只要收入达标就可以解锁。

值得一提的是，该激励计划首次及预留授予的股票期权的行权价格为12.25元/股。截至9月18日收盘，格力博股价收11.68元/股。目前来看，公司股票市价已低于激励计划行权价。上述激励计划能否如期推进，效果能否如愿，存在不确定性。

夏秋交替 病毒防护措施需加强

进入9月，夏秋换季昼夜温差加大，人员流动性和聚集性显著增加，这些都为传染病的传播提供了可乘之机。在这种背景下，新冠、感冒等疾病的防控再次成为公众关注焦点。

据悉，近日各大医院呼吸科就诊量呈现上升趋势，有很多患者误将新冠感染视作普通感冒而采用相同的治疗方法。对此，医疗专家强调，新冠感染的治疗策略不应与流感或普通感冒混为一谈。确诊后，应根据确切的病原体进行针对性治疗。在感染初期及时采用抗病毒治疗，不仅有助于缓解病症，还能有效缩短病程。

病毒变异：潜伏期短、传播性强、免疫逃逸能力提升

近期，全球新冠疫情呈现复杂多变的态势。根据世界卫生组织(WHO)数据显示，新冠病毒感染率在全球范围内有所上升，尤其在夏季，这一现象在北半球并不常见，考虑到呼吸道病毒通常在较冷的季节更为活跃，这也为夏秋交替阶段的防疫工作提出了更高的要求。

国内方面，随着开学季的到来，人员流动性和聚集性增加，国内多个省市的疾控中心发布提示，建议市民科学看待新冠感染的周期性回升。山东省疾病预防控制中心感染与传染性疾病预防控制所所长孙英伟表示，近期山东省哨点医院监测数据表明，在流感样病例中，新冠病毒阳性率出现一定程度升高，新冠病毒感染病例报告数也在上升。孙英伟解释，当前新冠病毒感染正处于正常波动阶段，并且以大约5至6个月为一个周期交替出现，这主要是毒株变异和阶段性人群免疫水平衰减共同作用的结果。

新一轮新冠感染与以往的主要区别在于病毒的变异情况、传播速度，以及疫情地理分布。在病毒变异方面，奥密克戎变异株已成为全球多个国家和地区的主要流行毒株，其特点和影响受到了广泛关注。中国疾控中心病毒学首席专家董指出，奥密克戎BA.5变异株的流行特征和传播特点与其他奥密克戎相比没有本质改变，但相较于BA.2毒株，其传播能力略有增强，免疫逃逸能力明显增强，发生再次感染的风险有所增加，给防控工作带来了更大的难度和挑战。

对此，复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏提醒公众不要轻视新冠病毒的变化反复，他认为新冠和流感之间最大的区别在于新冠变异速度快，人体的免疫系统对它的抵抗作用很容易被反复逃逸掉。一般认为6个月可能会发生一次免疫衰退，但现在可能会缩短到4-6个月，导致过段时间就又出现一个感染高峰。

专家提醒：相似症状不等于相同治疗，新冠防治切忌视同感冒

针对此轮新冠感染的反复，部分患者认为，目前新冠症状和普通感冒类似，所以不必去医院检测，当普通感冒治疗即可，甚至有的患者直接等待病毒自愈。

对此，山东大学齐鲁医院呼吸与危重症医学科主任医师曲仪庆指出，从表面上来看，新冠的症状和普通感冒较为相似，但两者从表现细节上还是有很大的区别，普通感冒以鼻塞、喉咙痛和轻微头痛等表现为主，而新冠的典型症状包括发热、干咳、乏力、胸闷和呼吸困难，新冠病毒引发的疾病(COVID-19)通常比普通感冒更严重，且有更高的传染性和变异性。

也有患者因错过最佳治疗期，导致失眠、焦虑、长期胸闷、呼吸不畅等健康问题。山东省立医院呼吸与危重症医学科主任医师姜淑娟指出，目前新冠病毒的变异速度更快，因此人体的病症表现也有很大差异，患者如果对出现的高烧、嗓子疼等病症不予以及时处理的话，很可能会演变成病毒性肺炎、心肌炎，甚至会丧失味觉、嗅觉。

针对新冠的治疗方式，曲仪庆表示，新冠治疗绝不能等于流感或者普通感冒的防治，应及时使用如3CL蛋白酶抑制剂这类抗病毒药物，以抑制病毒复制，减少病毒载量。对于症状较重的患者，早期使用抗病毒药物可以迅速降低病毒载量，减轻症状，并减少发展为重症的风险。对于年老体弱或免疫功能低下的患者，早期治疗更显重要，因为这些人群更容易因基础疾病而加重病情，或将原本不严重的感染转变为重症。

在曲仪庆看来，秋冬季本来是呼吸道疾病高发期，公众应提高警惕，家中要备有常用药物，包括退烧药、止咳药及先诺特韦之类抗病毒药物，以应对可能的疾病发生。

市场变化：国产首款3CL靶点抗新冠药加速落地应用

针对新冠病毒的治疗药物，目前市场上主要呈现两大方向：一是3CL蛋白酶抑制剂，二是RdRp抑制剂。其中，3CL蛋白酶抑制剂占据了核心地位，许多创新药物的开发都是基于这一方向。这类抑制剂的优势在于它们对抗病毒的效果不受病毒突变的影响。尽管新冠病毒持续发生变异，但其复制过程中的关键步骤保持不变，因此，3CL蛋白酶抑制剂能够持续有效抑制病毒的复制，展现出稳定的治疗效果。

目前，由于国产抗新冠药物属于处方药，可以实现医保报销，因此3CL蛋白酶抑制剂国产化的进度也一直受到广泛关注。就在不久前，先声药业宣布，先诺欣(先诺特韦片/利托那韦片组合包装)通过国家药品监督管理局审评审批，从附条件批准转为常规批准，用于治疗轻中度新型冠状病毒感染(COVID-19)的成年患者。这款药物成为国内首款具备自主知识产权的3CL靶点抗新冠创新药，同时也是首款获得常规批准的口服抗新冠病毒药物，

据悉，先诺欣从附条件批准后即被纳入新冠特药临时医保，至2023年12月被正式纳入国家医保药品目录，该药物每盒/疗程价格已降至479元，仅为同类进口产品的1/4，医保支付后感染者自费部分最低不足百元。目前，先诺欣已覆盖全国3600多家医疗机构。根据美团数据显示，先诺欣的在线销量在国产抗新冠药中排名第一。

应对疫情的抬头，先声药业方面表示，从7月开始，先诺欣的发货量就开始增长，8月延续增长。其中，7月主要是南方城市居多，如浙江、云南等地，而8月主要是北方城市发货量开始增加。先诺欣已在全国范围内3600多家医疗机构中使用。

目前，新冠抗病毒药物的市场供给情况已经大为改善，首都医科大学附属北京佑安医院的李侗曾主任医师指出，2023年起，随着多款国产新冠抗病毒药物纳入医保，价格变得更加亲民，药物的普及性也得到了提升，许多基层医疗机构已经开始配备这些药物。

专家认为，转为常规批准后，未来国产3CL蛋白酶抑制剂类药物的可及性预计将进一步增强。对于感染者而言，有希望通过更多购买途径获得这一类药物，有利于缩短病程，控制病情。

来源：济南日报

红星美凯龙携手建发首次公开亮相 共谋家居行业“3+星生态”新篇章

9月10日，红星美凯龙千商生态创新大会在上海举行。本次大会是建发入主红星美凯龙以来，双方首次携手面对大家居建材家具主营行业合作伙伴的公开亮相，同时也是建发旗下全产业链业务首次在家居行业集体亮相。

虹桥国际商务区管理委员会党组书记、常务副主任钟晓咏参与大会，闵行区新虹街道党工委书记郁小明参与会议并发言。此外，还有家居、家电、家装、汽车等领域近千个品牌及行业协会嘉宾参加了本次大会。

会上，建发集团总经理、红星美凯龙董事长郑永达表示，建发将以资金助力、业务协同、“3+星生态”、大家居出海四大核心举措全面赋能红星美凯龙及行业发展。未来，红星美凯龙将不断开拓新价值，让更多人过上更有品质的生活，打造成为最懂中国人家居生活的综合服务平台。

此次大会，更是一场规模空前的“3+星生态”的行业共建会。财经作家吴晓波、人文财经观察家秦朔、场景实验室创始人吴声三位财经领域大咖携手众品牌共话“三家一体”未来发展趋势。

“建美”四大举措深度融合

产业协同释放势能

作为大家居行业的新面孔，此次建发携旗下供应链运营、城市建设与运营、新兴产业投资等板块成员企业集体亮相大会，涉及地产、家电、汽车、消费品等领域，引发行业高度关注。“建发能为大家居行业带来哪些助力”成为所有与会者的共同期待。

郑永达在现场具体阐述了建发赋能红星美凯龙及行业的四大举措。在资金层面，将通过降低融资成本和发行公募REIT，优化资产负债结构，盘活存量资产；在协同层面，建发各业务深度融合将从“局部试点”到“多点开花”，尤其加强在供应链、房地产、营销渠道、城市服务、资金等多维领域的合作落地；在业务层面，未来3-5年，红星美凯龙将持续完善“3+星生态”，坚守主赛道，拓展新业态，探索新业务；在出海层面，建发将利用丰富的国际化运营经验和完善的供应链服务，协同美凯龙帮助中国的建材家居品牌出海。

建发集团副总经理王文怀现场还介绍了建发的供应链运营、城市建设与运营、旅游会展、医疗健康和新兴产业投资五大主业板块，并积极向行业合作伙伴传递开放的合作意愿。“我相信三至五年内，产业链上的每一位参与者都将享受到资源整合带来的优势”。

红星美凯龙品牌创始人、家居集团CEO车建新从中国文化根基、城镇化进程、中产阶级崛起、重装需求循环消费等角度剖析了家居消费的大有可为，呼吁行业充满信心，抓住机遇拼高质量，拼新科技，拼好服务。

家庭消费进入到“美术馆”时代

场景美学拥抱全新家庭消费新观念

围绕“场景美学”主题，吴声认为，当前家庭消费模式正在经历转型，消费者对家庭消费的认知，以及对新风格的认知能力，已经超越了单纯的品牌界限。这一趋势已成为业内共识。

“我们愿意在这里讨论千商生态创新大会背后的‘三家一体’趋势，原因很简单，因为家庭消费进入了‘美’的时代、‘术’的时代、‘馆’的时代，家庭空间正逐渐演变为一个展示个人品味和生活哲学的‘美术馆’”，吴声这样总结道。

此外，吴声表示，情绪商业和情绪价值在家庭消费中至关重要。现在的消费者在寻求的不仅仅是物质商品，更是一种情感上的满足和心理上的归属感。企业必须运用专业技术，建立起强大而可靠的保障体系，确保产品和服务的稳定性和可靠性。

“我们已进入新的智能生活方式周期，在这种背景下，家居消费的场景也进一步融合，目前红星美凯龙打造的‘M+设计中心’，正是希望以场景美学拥抱全新家庭消费新观念。”

现场还播放了“3+星生态”标杆案例德国柏丽的最新实践，以超前的大家居战略布局为消费者提供覆盖全屋柜体、高端软装、一线家电的整体方案服务。

在圆桌论坛上，建发房地产集团产品研发中心总经理万粟、博洛尼CEO蔡兴国、马可波罗总裁谢悦增、惠达卫浴总裁王佳、建发居住科技总经理杨锴、厦门建发家居总经理王晖一致认为，随着消费者需求的多样化，品牌能否提供定制化解决方案变得越来越重要。基于家庭消费场景化的需求，消费者对于产品和场景体验更需要设计生态、产品生态和业务生态进一步融合。家居品牌需要重新定义自己的生态位的重要性，这涉及到品牌如何与消费者、其他品牌以及整个产业链互动。

三家一体：以创新突破存量时代

四场合一：以家为中心的新生活之场

家电作为“3+星生态”的战略C位和引擎、智慧生活的场景芯片，对年轻人打造智慧家庭生活有着举足轻重的作用。

以“智慧创享”为切入点，秦朔指出中国家电业的未来，将走向科技创新、智能化和数字化服务。中国家电行业的下一步目标是成为全球家电创新的引领者。随着中国制造、中国创造的加速升级，以及数字技术与服务的深度融合，家电产品将通过智能化体验，主动服务于用户。“现场体验对于提供完整的用户价值至关重要，且必须富含情绪价值和设计美感，这对于年轻消费者来说尤为重要。”

秦朔表示，“红星美凯龙提出的‘三家一体’概念，是突破传统家电渠道供给与需求不匹配的瓶颈的创新之举。这种模式的转变，将过去的供求错位拉回到正确的轨道上来。这只是一个开始，未来家电行业还有很长的路要走，需要持续的创新和探索。”

他认为，在“三家一体”趋势下，目前家居行业正朝着“四场合一”的模式演进，将创意设计、一站式服务、生活体验和消费风尚这四场融为一体。这一新模式将使家居空间转变为新生活方式的展示平台，成为城市文化、美学和设计的交流中心。

现场还播放了“3+星生态”标杆案例A.O.史密斯的最新实践，运用AI-LiNK技术实现从卓越单品到智慧互联套系、智慧集成系统全场景解决方案的跃升。

建发轻工总经理潘若、博西家用电器（中国）高级副总裁王振飞、TCL实业中国区总裁卢春水、欧普照明常务副总裁马志伟、红星美凯龙家居集团执行总裁朱家桂在随后举行的圆桌论坛上，就目前“三家一体”趋势及以用户为中心的解决方案进行探讨。

论坛嘉宾一致认为，目前家电消费者越来越倾向于一站式购物，品牌也开始通过整合资源和拓展新品类，满足消费者对便捷、高效购物体验的需求。未来，家居市场将更加注重提供综合性的消费体验，满足消费者对个性化和高品质生活的需求，同时通过运营和线下活动，增强消费者互动和品牌忠诚度。未来，企业、渠道商和消费者之间的互动更加紧密，这将实现生态内的共赢。

从“全民刚需”进入“刚需改善”时代

方案思维、用户思维破局趋势变革

吴晓波以“中国人的家：想象与呼唤”为主题，阐释了对未来美好生活方式的畅想。在他看来，目前家居行业已经从“刚需消费”过渡到“刚需改善”时代，消费者的消费行为呈现出更加理性、更加关注服务、更加关注健康、更加关注“价质比”的趋势。

目前家居行业整体呈现K型分化，头部效应日渐明显，企业需具备多品牌、多品类、多渠道的全覆盖能力，获客成本日益高企。“家居行业三家一体化是双向奔赴的结果，”吴晓波同时表示，红星美凯龙这样的综合性服务平台，能够帮助品牌更加了解消费者，同时在场域中为品牌创造更多的具有高客单价和复购能力的产品和消费行为。

现场还播放了“3+星生态”标杆案例福特纵横的最新实践，在“一站置家”、“住行一体”的趋势下率先创新业态场景，打造全新户外越野一站式体验与服务空间。

用方案思维代替产品思维，以用户思维主导商业变革。如何破局？在吴晓波的主持下，建发汽车(集团)总经理黄卫平、顾家家居助理总裁徐刚、爱梦集团CEO兼舒达中国总裁吴鄂、极景门窗总经理李小虎、红星美凯龙家居集团总裁施姚峰共同参与讨论。

论坛嘉宾一致认为，未来家居行业消费者的需求越来越细分，对专业和个性化产品的需求日益增长。这意味着，专业品牌和品类将长期存在，但同时，融合发展也是重要的趋势。“3+星生态”的落地，为专业化品牌做跨界融合提供了很好的借鉴，与红星美凯龙等平台的合作有助于构建更加丰富的商业生态，通过整合资源和创新业态，为消费者提供更全面的服务和体验。

随着“3+星生态”战略的持续深入，家居、家装、家电行业将进一步融合，并联动新业态（新能源汽车、餐饮、社邻服务等），形成一站式家体验、家消费、到家服务的“家消费生态聚合场”，不仅为消费者带来更加丰富和多元的家庭生活体验，同时也为企业带来新的增长机遇。

宝馨科技2024上半年营收1.76亿 坚定布局光伏先进产能

在能源转型的大背景下，光伏行业作为推动能源结构优化的重要力量，迎来快速发展。不过，受阶段性供需失衡的冲击，2024年上半年光伏主产业链价格快速下跌至现金成本附近。二季度价格超跌，其中硅料、硅片价格已经跌破tier1公司的现金成本。

光伏洗牌进入深水区，资产健康者才有望穿越周期。宝馨科技在这一轮光伏洗牌中，得益于主动调整投产节奏、推进光伏EPC项目，同时结合充换电业务及智能制造的新能源升级，资产负债率保持在健康范围。

宝馨科技半年报显示，公司上半年实现营业收入1.76亿元。针对行业产能过剩，价格下行，成本与价格倒挂的现实情况，宝馨科技适时调整项目节奏，聚集提升资产质量、清理应收、有效管理成本和费用，提升应对风险的能力，做到有取有舍。

光伏行业或以进入下行最后阶段，宝馨科技此类“小而美”的新能源企业有望实现“剩者为王”。 

推进"光储充换一体化"发展

时至2024年中，主产业链公司进入全面亏现金成本阶段，大部分公司现金流仅可支撑亏损最多2年，考虑到现金流情况，或已经到下行周期的尾声。

此时，只有财务健康度良好的企业有望穿越周期。光伏产业资产负债率的正常范围通常是在40%至60%之间，截止2024年3月末，119家光伏企业整体资产负债率达到60%以上，同比增长了2.88%。

宝馨科技资产负债率保持在健康范围。自2021年启动战略转型，宝馨科技持续加大光伏、充换电两大核心赛道投入，推进"光储充换一体化"发展。

通过技术创新、业务拓展，宝馨科技积极寻求突围之路，在光伏行业寒冬之际，谋求在"光储充换"新赛道上深耕布局。

在2024年过半之际，宝馨科技宣布公司已顺利完成新一届董事会换届，并选举贺德勇为新任董事长及新任总裁，宣告了宝馨科技新一届领军团队顺利完成组建，新班子进行了“针对性补强”，尤其是专业性方面进一步提升，有望带领宝馨科技在“光储充换一体化”布局中实现新的突破。

 坚定布局光伏先进产能

光伏制造端产能在2024年快速释放，受行业周期影响，光伏企业纷纷主动减产，但异质结等先进技术产能依然是市场所需。

宝馨科技在安徽等地投建异质结电池和组件基地，半年报显示，目前怀远生产基地一期异质结电池与组件相关设备已进场调试。后续将根据市场行情变化、公司规划和订单情况合理控制节奏，审慎进行生产安排，已具备为客户提供定制化产品和服务、产品可涵盖异质结、TOPCON和PERC等组件的供货能力。

同时，宝馨科技钙钛矿叠层实验室也正在进行工艺固化中，实验室效率已普遍超过32%，根据公开资料显示，公司的技术合作方张春福、朱卫东教授团队，在钙钛矿电池技术领域深耕十余年，叠层电池效率先后经过北德、国内CNAS资质权威机构认证。

晶硅/钙钛矿叠层电池作为晶硅持续发展的必选技术，在突破晶硅电池效率方面具有突出的优势，行业内认为这一技术在未来3年内会逐步成熟，市场需求也会迅速增长，有望为宝馨科技打造“第二曲线”。

生产端部署先进产能的同时，宝馨科技也在加深与地方政府及央企的合作，积极拓展新能源电站开发业务。宝馨科技公司与央企合作推进1.5GW光伏风电、120MW"渔光互补"等项目；在充换电领域，则联手龙头企业，推出"光储充换一体化"智慧能源站等创新解决方案，已在多省市投运充换电站。 $宝馨科技(SZ002514)$