以道驭术，破除股市的迷瘴！

道，可道，非常道。

解决股市的各种问题，一定是不能用股市的各种术去解决，不是解决股票的问题，而是解决自己的问题，重塑认知，而这个重塑就是要借用古圣先贤的智慧去打破知的障碍，找到那个适合自己的法门，悟到属于自己的那个道，而后以道驭术来破除股市的迷瘴。

从儒释道各家的思想来看，个人认为道家的思想是解决股市最佳的法门，一部《道德经》可以解决现世中的种种问题，因为这是一部教人怎样去体道悟道，打开智慧之门的一把钥匙，而这也是我们这个民族最正统的文化，也是一直在我们基因、血液里面流淌的，我们只要拿到钥匙把这股力量释放出来，链接到先人的智慧，就会得到无穷的力量，解决各种问题。

过去些年也去研究过儒释道的各种文化，特别是佛家，去读过很多的佛经，都是晦涩难懂，而且读了很多偏其实还是没能从里面读到我想找的那个道，都是佛说怎样怎样，按照他所画的那个圈圈住自己，去遵守他所定的那个规则，用规则去限制人性，不断的束缚自己，其实佛家的很多东西和人的本性就是相反的，而你遵循他的原则就会和自己的那个本性对抗，就会成一个矛盾体，可能外在的表现，言语是遵守了，但是内心其实是扭曲的，挣扎之后自己无法突破障碍，就把那个矛盾的点寄托于佛，也就成了盲目的迷信了，反而是把自己的思想禁锢了，最后就是以我信佛而逃避世俗之事，或许现在大家所信的佛，已经不是那个佛想表达的那个本意了，这里面只有极少数的人能参透佛的那个真意。

道家所传达的就不一样，他所传达的不是让人去信他，而是他把他所理解的那个道表述出来，天地万物，让人去体悟感受，引导人去追寻自己的那个道。其它的各家都是千万法门，各种经文，但是道家就是一本《道德经》5000字就把这个道讲清楚了，历经千年而不灭，一本书，每重读一遍就可以从里面得到新的体悟。从个人的实证来看，股市中的很多问题都是可以解决的。

反者道之动，弱者道之用。

物极必反，柔弱胜刚强。

无为而无所不为。

这世间所有的事物都在道的规则下运行，循环往复，不以人的意志而改变。

我们中华文明五千年的朝代兴衰史，无一不遵循这个规律，我们再回看历史，从历史里面得以验证的一条就是：物极必反，柔弱胜刚强。一个朝代的开始一定是从极弱小的势力开始发展壮大，而后强盛到极点就开衰弱灭亡，开始下一个朝代的轮回，每一个朝代最终取胜的都是一开始最弱小的一方。

每一个大的王朝的初任建立者，多是草根出生，从身处最弱势而后一路开挂走上最巅峰，如汉高祖刘邦，从一个泗水亭的亭长小混混混到了大汉开国皇帝，而出身名贵的霸王项羽，最后只能是落得乌江自刎。明太祖朱元璋贫民出身，最后更是一路逆袭成了明朝的开国皇帝。在到伟人农民出身，攘外安内，成立新中国，让中国人民结束百年欺压，从此站起来了。

为什么都是开始最弱的一方最后成功了，每一次到了民族危急时刻，弱到极点时都会有天选之人出来扭转乾坤，天佑中华，这就是道，我们所存在的这个世界，它本源的那个道就是这样，物极必反，柔弱胜刚强，以此轮回循环。道会根据它自然的发展自动调节事物按照道的规律运行下去，也就是道也要遵循道本身的规律，而我们既身处在道中本身也自有其道，如果这个道的根本改变了，那道就不是那个道，这个世界也就在道改变的那一刻瞬间陨灭。每个时代都有道的天选之人，在那个时代去完成道赋予它的特殊使命，让这个世界按照道的规律生生不息的运行下去。这个世界是有一些神秘的力量存在的，是常人所无法理解或是感受到的力量，这种力量以个人的浅陋理解只能是归结于道，我们是不是这个道的提线木偶，是不是有更高维的生命在控制这一切，这个道到底是什么，这个是无法知道的，这也是老子所说的：道，可道，非常道。

当我们理解到了这一层，再来看当今世界的国际局势，其实就很简单了，只要这个世间的道不灭，那这个世界就会依循那个道运转下去，道会自然调控这个世界回到正轨。道既然选择伟人建立新中国，让中国华民族再次伟大，就是把这个调控权力赋予了我们这个民族，赋予我们中国人，那我们就一定会依道而行去荡除这时间的一切污秽，正本清源。美国强盛百年，强到极点是必然走向衰亡的，犹如我们五千年历史朝代的兴衰一样，这是天道的规律，不可阻挡，而在美国最强盛的时候，就是中华民族最虚弱的时候，所以，天道的规律就是要扶弱者变强，让这世界按照道的规律运行。天选之人在建立新中国后把道的旨意都写在了天安门城墙上：中华人民共和国,世界人民大团结，伟人是中华民族历史上最伟大的朝代开创者，那他所开创的那个朝代也将有一个历史上最伟大的盛世。也就是我们中国人所承载的使命是什么，不是统一中国，而是一统全球，这个一统不是要消灭其它国家，而是各国求同存异，共建共治共享，构建人类命运共同体。

所以不管现在的形式怎么变化，中间的过程如何曲折，最终的结果就是我们一定会一统全球，开启我们中华民族最伟大的盛世，这个时间点也就是建国百年2050年前后就可能实现，所以现在面对老美的小小阻碍，那都不是事儿。

当我们国家重回世界之巅，那A股市场自然就是全球的标杆，现在的市场30年是世界上最弱势的市场，那接下来必然就会逐步发展成世界上最强的市场，这是道的规律，弱到极点必转强。

当我们再次强大以后，一统全球后，维持一段盛世后，必然又会再次进入衰亡，又开始下一个王朝的更迭。而下一次的王朝更迭，可能就不是同类的争夺了，当我们历经千年完成人类世界的一统，就会进入下一个道的纪元，那就是和异族之间的战争。再过百年或是不到百年，我们一定会发现异族生命，异族生命开始阶段可能并不是像我们想象的那样强大，反之可能是我们人类造出来的，又或是外星生命，开始是受我们人类控制的，而后随着不断的发展，异族生命开始变得强大，脱离我们的控制，和我们之间发生冲突或是战争，由弱变强，直到完全控制人类，完成又一个的朝代的更迭，然后我们人类弱到极点，这时候可能就是人类和异族结合形成一种新的物种，这种物种又开始变强大，继续下一个朝代的更迭......就这样无休止的循环往复，轮回下去。

笔者班门弄斧，随笔记录一下个人看《道德经》的一些感悟，以浅陋的认知来分享一下个人愚见，纯属虚构，大家看看就好，不要认真。

每天摸摸这个地方，打通人体一半经络

每天摸摸这个地方，打通人体一半经络

道医养生

宁可柜上药生尘，但愿天下无病人。

《史记．扁鹊仓公列传》载：

扁鹊过虢。虢太子死......闻太子不幸而死，臣能生之……扁鹊乃使弟子子阳厉针砥石，以取外三阳五会。有间，太子苏。

乃使子豹为五分之熨，以八减之齐和煮之，以更熨两胁下。太子起坐。更适阴阳，但服汤二旬而复故。

故天下尽以扁鹊为能生死人。扁鹊曰：「越人非能生死人也，此自当生者，越人能使之起耳。」

扁鹊起死回生之法，是针刺外三阳五会穴，也就是百会穴。

1、百会穴是大脑的总司令当人头痛、失眠、烦躁、眩晕的时候，都会下意识地去揉脑袋，有人会揉太阳穴、有的人揉眉心、有的人揉印堂、有的人用冷水洗把脸、有的人甚至用冰块敷……但是，这些方法的效果都不如直接按揉百会穴。

百会：百，数量词，多之意。会，交会也。百会名意指手足三阳经及督脉的阳气在此交会。

督脉，被称之为「阳脉之海」，而百会呢，正位于人头顶的部位，是人体当中最高的位置。

人头上顶天，所以根据中医的阴阳理论，百会穴是可以通天气的地方。而天属阳，所以通天气的百会穴可以说是人体阳气最充盛的部位。

因为阳气具有能够充养人体髓海，而且督脉、交会于百会的膀胱经都直通于脑，脑为髓海，是人体神志功能的根本所在。

打个比方说，如果头部是人体的总司令，那么，百会穴就是总司令的大脑，可以说是核心中的核心。

因此，经常按摩这个穴位，可以将我们人体的一半经络以及大部分的穴位都带动起来。

对于身体渐亏、身体虚弱的中老年朋友来说，更可以起到补阳填阴的作用，对于身体虚弱的人在按摩百会穴的同时，再结合按摩头旋，效果更好。

在人体中与宇宙模型最像的就是头旋，像阳痿早泄，如果用了很多方法治疗都不见效果，按摩头旋就能解决。

在日本有一家医学研究机构，只要遇到重病，必用头旋，如何按摩头旋呢？普通的方法直接按摩头旋就可。

2、百会穴位置

百会穴在人体的头部，头顶正中，是督脉的穴位。位于后发际正中上7寸，当两耳尖直上，头顶正中。

可以通过两耳角直上连线中点，来简易取此穴，但不够准确，更为准确的方法是在这个连线中点上下仔细循按，在头顶找到一个明显的凹陷。

古人形容「百会可纳豆」，也就是人体直立位时，在头顶百会穴放一粒豆子，随意走动可以不掉下来，说明这个凹陷可是个不小的凹陷呢，应该很容易可以找到。

3、百会穴的功效与主治

清头散风、开窍醒神、回阳固脱之功，主治头痛、眩晕、耳鸣、鼻塞、中风失语、癫狂，脱肛，子宫脱垂等。

按摩百会可调血压

用手掌按摩头顶的百会穴，每次按顺时针方向和逆时针方向各按摩50圈，每日2－3次，可以疏通经络，提升督脉的阳气。

高血压的朋友用此方法，每天坚持，可以使血压稳定并降下来。对于低血压患者，刺激百会穴可以起到升提血压的作用。

叩击百会可以舒缓头痛、安神助眠

用右空心掌轻轻叩击百会穴，每次10下，可以保持心情舒畅，解除烦恼，消除思想顾虑。

点揉百会可以治疗脱肛，内脏下垂

以一手的中指或食指附于百会穴上，先由轻渐重地按3-5下，然后再向左、向右各旋转揉动30-50次，如果是体质虚弱或患有内脏下垂、脱肛等症的朋友，开始按揉时动作要轻一些，以后逐渐加重，按摩的次数也可随之增多。

4、 百会别重按

在推拿手法中，轻刺激为补为通，重刺激为泻为滞。

按压百会穴需要注意切勿用重力按压，如果用力过猛，则会导致经脉受损，气血流动不畅：

轻者出现头痛、头晕等不适症状。

重者则是「一窍乱而百窍乱」的效果了。

要知道，百会穴有升阳举陷的使用，重刺激易使虚阳上越、肝阳上亢，如果本来就血压偏高，大力按之则可使气血逆流回经脉，致头晕目眩，甚至引发高血压。

温馨提示：每个人身体情况不同，文中或方法及观点仅供学习与参考，如需借鉴请在专业中医指导下进行！切勿盲目用药或尝试！若遇紧急情况请及时就医！#陈易玄##中国道家##正午道院##中医养生#

同城货运货拉拉深陷“内卷”泥潭，智能调度能否破局？

2024年，中国同城货运市场在经历数年高速增长后，正式迈入“深水区”。随着即时配送需求激增、企业物流外包加速，以及新能源政策的强力驱动，这一赛道已从“粗放扩张”转向“技术+生态”的综合竞争。

货拉拉以智能调度算法与新能源车队为核心壁垒，快狗打车依托价格战与下沉市场渗透，滴滴货运凭借流量与资源整合能力，三方势力激烈交锋。与此同时，政策监管趋严、司机管理难题、盈利模式单一等挑战逐渐浮出水面，行业洗牌一触即发。

技术驱动下的效率革命

2024年，货拉拉交出了一份亮眼的成绩单：全年营收突破580亿元，同比增长32%；平台订单量达28亿单，同比增长45%，市场份额稳居行业第一。尤其在东南亚市场，货拉拉通过并购本地物流企业，市占率从2022年的12%跃升至2024年的25%，成为当地第二大即时货运平台。这一增长背后，是货拉拉构建的三大核心壁垒。

1. 从“人找货”到“货找人”

货拉拉的“智慧大脑”系统通过实时分析订单密度、路况、司机画像等数据，将平均接单时间压缩至3分钟，车辆空驶率降低至18%（行业平均25%）。2024年，其AI调度系统升级至3.0版本，新增“动态定价”功能：在高峰时段或偏远地区自动加价10%-20%，激励司机接单，订单满足率提升至95%。此外，货拉拉推出“拼单模式”，通过合并同路线订单，使司机单趟收入增加30%，平台抽成比例下降至12%（行业平均15%）。

2. 政策红利与成本优势双赢

2024年，货拉拉新能源车辆占比达60%，覆盖全国50座“绿色物流试点城市”。通过与比亚迪、宁德时代合作定制换电车型，其单车日均行驶里程提升至280公里，较燃油车成本下降40%。政策层面，新能源车享受免限行、优先路权等福利，司机日均接单量增加2-3单。更关键的是，货拉拉自建充换电网络，计划2025年建成5000座站点，进一步巩固新能源壁垒。

3. 从货运到供应链服务

货拉拉不再满足于单纯的车货匹配，而是向上下游延伸：上线“企业版SaaS系统”，为企业提供仓储管理、路线规划等一站式服务；推出“拉拉金融”为司机提供低息购车贷款，绑定长期合作关系；投资自动驾驶公司“智加科技”，研发无人配送车，已在深圳试运营无人货运线路。

“四面楚歌”中的行业生存博弈

如今货拉拉的护城河正遭遇全方位冲击。快狗打车深耕企业客户，滴滴货运挟C端流量强势入场，满帮集团从长途干线向下渗透，区域性玩家以“地板价”蚕食散户市场，这场“规模”与“效率”的终极对决，或将决定同城货运的未来格局。

1. 快狗打车：企业客户的“精准狙击”

快狗打车凭借“企业月结账户+定制化物流方案”，在B端市场建立壁垒。其2024年企业客户数突破12万家，客单价达货拉拉的3倍。例如，为美的集团提供的“家电送装一体”服务，将破损率从1.5%降至0.3%，直接抢占货拉拉20%的大型客户份额。

2. 滴滴货运：C端流量的“降维打击”

滴滴货运依托6亿用户流量池，以“首单0元”“分享返现”等裂变策略快速扩张。2024年其C端订单占比达75%，日均单量突破80万，较货拉拉高出15%。更致命的是，滴滴通过算法将货运服务嵌入打车APP，用户叫车时可一键切换货运，形成生态碾压。

3. 满帮集团：长途干线的“向下渗透”

满帮凭借全国70%的长途货车资源，2024年推出“同城拼货”功能，以低价争夺散户市场。其通过整合返程空车资源，将3吨货物从上海虹桥运至浦东的成本压至货拉拉的60%。某义乌小商品商户表示：“满帮司机接单更快，价格便宜1/3。”

4. 区域玩家：低价策略的“蚂蚁啃象”

省省回头车、蓝犀牛等区域平台以“零佣金+超低运价”抢夺市场。省省回头车在珠三角推出“5公里内10元包干”，2024年市占率飙升至25%，导致货拉拉在东莞、佛山等地的订单量骤降30%。

 

突围路径：从“规模内卷”到“价值重构”

同城货运行业的竞争已从单一维度的效率比拼，转向政策合规性、技术渗透力与商业模式可持续性的综合较量。这三重力量的交织与博弈，正在重塑行业底层逻辑，并推动市场从野蛮生长向规范集约跃迁。

政策层面，监管趋严直接推高行业合规成本。 随着行业规模膨胀，政府治理重心从“鼓励创新”转向“规范发展”，对车辆资质、司机背景、货物安全的审查力度显著增强。这一转变迫使平台从粗放扩张转向精细化运营，合规能力成为生存门槛。头部企业凭借先发投入占据优势，而中小玩家则因整改压力加速出清，行业集中度进一步提升。但政策高压亦可能抑制创新活力——如何在合规框架下平衡效率与安全，成为所有参与者的共同课题。

技术迭代正从“辅助工具”升级为“核心驱动力”。 人工智能与自动驾驶技术不再局限于优化调度或降低成本，而是开始重构货运价值链。自动驾驶则试图突破“最后一公里”配送与干线运输的边界，颠覆传统运力组织形式。然而，技术投入的巨额成本与商业化落地的漫长周期，使得技术红利仅向资源雄厚的头部平台倾斜，行业马太效应加剧。

商业模式的分化折射出战略路线的根本分歧。不同选择背后是对行业终局的预判差异。轻资产模式虽能快速扩张，却易陷入低毛利陷阱；重资产布局虽能构建壁垒，但需要承受资本与运营的双重压力。市场正在验证一个残酷现实：单一模式难以通吃，唯有在垂直场景中建立不可替代性，方能抵御跨界冲击。

同城货运没有“终局”，只有“持续进化”

货拉拉的320亿营收既是其在同城货运市场的阶段性胜利，也暴露了行业"规模不经济"的深层矛盾。短期看，价格战和政策监管为平台赢得了市场份额；但长期而言，如何在服务升级、技术突破和生态构建之间找到平衡点，将决定其能否从"搬运工"进化为"供应链管理者"。

如今的货拉拉，既受益于物流行业的黄金时代，又困于技术、全球化与品牌的多重挑战。其能否延续辉煌，取决于能否以“技术敏捷性”应对市场变化，以“本土化深度”破解全球化难题，以“用户思维”重塑品牌价值。这场货运行业的智能革命，货拉拉唯有刀刃向内，方能绝处逢生。

 

卓翼科技：股权拍卖可能致实控人变动，不对生产经营产生重大影响

证券时报网

卓翼科技（002369.SZ）4月11日发布公告称，公司实际控制人夏传武先生犯操纵证券市场罪、内幕交易罪，被深圳市中级人民法院判决执行有期徒刑七年，并处罚金人民币四千五百万元，被告人的违法所得予以追缴，上缴国库。依据公告，本次判决为一审判决，夏传武先生反馈已提起上诉，最终结果还要以广东省高级人民法院所作出的二审判决为准。

深圳市中级人民法院和深圳市福田区人民法院还作出《执行裁定书》，裁定变价、拍卖、变卖夏传武先生持有的70753930股公司股票。由于被裁定变价、拍卖、变卖的股份，占夏传武先生所持卓翼科技股份数量的97.84%，占上市公司股份总数的12.48%。因此，本次变价、拍卖、变卖股份可能会导致卓翼科技实际控制人发生变化，但不会对公司生产经营产生重大影响。

依据公告，夏传武先生分别于2018年5月、2018年8月辞去卓翼科技总经理、董事长等职务，辞职后不在公司担任具体职务，其个人情况变动不会对上市公司生产经营产生重大不利影响。

据了解，卓翼科技早在多年前就进入职业经理人模式，形成了完善的企业治理结构和经营管理制度，控股股东、实际控制人的个人变化的预期不对公司生产经营层面造成显著影响。卓翼科技现任董事长兼总经理李兴舫是在公司关键岗位多年的人员，在卓翼科技多年的工作过程中积累了大量的生产、经营和管理经验和能力，也非常熟悉公司战略、企业文化和其他内外部环境，能够最大程度保证公司按照既定战略向前发展。

如果夏传武先生持有的卓翼科技70753930股股份被依法拍卖，卓翼科技的实际控制人将发生变化，但这对上市公司来说未必是一件坏事。因为参与竞拍的企业或个人一般都是看好上市公司未来发展，甚至有可能整合资源帮助卓翼科技向着更好的方向发展。（文穗）

文章来源：证券时报网

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炸裂！这波关税，把国产替代干到了42%

炸裂！这波关税，把国产替代干到了42%

记住这一天，这可能是历史上中国普遍实施关税最重的一次！2025年4月12日国务院关税税则委员会宣布：

自4月12日起，对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%。这调整直接回应美方前一日对中国输美商品加征125%关税的单边行动。

而更致命的第二击来自中国半导体行业协会同日发布的《半导体芯片原产地认定新规则》，以流片地为判定标准，将美国本土制造的芯片彻底推向深渊。

根据海关总署新规，美国输华芯片若原产于本土，需缴纳125%关税。以英特尔12代酷睿处理器为例，原本500美元的到岸价将飙升至1125美元，远超消费者承受能力。

而中国作为全球最大半导体消费市场（占全球40%份额），此政策直接宣告美国芯片在华商业可行性的终结。

更关键的是，新规明确“封测环节不计入原产地”，这意味着AMD、高通等依赖台积电/三星代工的企业，只要流片厂位于中国台湾省或韩国，仍可免征关税进入大陆市场。这种精准打击使美国IDM（垂直整合制造）模式遭受结构性冲击。

台积电美国亚利桑那工厂首当其冲。该厂生产的3nm芯片原产地被认定为美国，适用125%关税，导致苹果、英伟达等客户紧急将订单转移至台积电台南18厂。

三星西安工厂、联电厦门基地的产能因此爆满，预订排期已延长至2026年三季度。反观英特尔俄勒冈D1X晶圆厂，设备利用率跌至35%，美光博伊西基地甚至传出裁员30%的消息。 

美国曾试图通过限制EUV光刻机出口遏制中国半导体发展，但新关税政策迫使中国晶圆厂加速国产替代。

中芯国际N+2工艺良率突破75%，足以支撑14nm等效制程量产；

28nm光刻机已交付长江存储，2025年国产化率目标从17%提升至34%。

更讽刺的是，应用材料公司2024年Q4财报显示，其对中国大陆销售额同比暴跌62%，被迫关闭马萨诸塞州300mm设备产线。 

华为海思麒麟9100芯片凭借中芯国际N+2工艺，性能追平台积电5nm，拿下小米、OPPO等头部客户50%订单。

韦尔半导体CMOS图像传感器市占率从19%跃升至31%，直接挤压安森美在华份额。

根据集邦咨询数据，2025年Q1中国半导体进口额同比下降28%，其中国产芯片占比首次突破42%。

美国试图通过关税壁垒维系技术霸权，却忽略了半导体产业的全球依存性。

当125%关税切断市场通路、原产地新规瓦解制造优势、国产替代吞噬利润空间、设备禁运催生自主产业链，四重绞杀下的美国芯片已无路可退。

这场博弈印证了一个铁律：违背经济规律的单边主义，终将被历史碾碎。（庚白金星）

得道多助——失道寡助

特朗普随心所欲乱加关税，无疑是作茧自缚。美国保护主义的战略败笔2018年3月，特朗普政府以"301调查"为名对中国商品加征关税，这场延续四年的贸易战创造了历史：美国对中国商品平均关税从3%飙升至19.3%，涉及商品规模超5500亿美元。但这场精心策划的贸易博弈，最终演变成美国经济的"回旋镖效应"。

美国彼得森国际经济研究所数据显示，加征关税使美国企业每年多支付570亿美元成本，每个家庭年均负担增加1270美元。密歇根大学研究发现，关税导致美国制造业流失7.5万个岗位，相当于直接抵消了特朗普减税政策创造就业的15%。更讽刺的是，美国对华贸易逆差不降反增，2021年达到3965亿美元新高。全球产业链展现出惊人的韧性，波士顿咨询跟踪的50家跨国企业中，仅有3家将产能迁回美国，其余47家选择"中国+1"策略，在东南亚新建生产基地。哈雷摩托将生产线转移至泰国，特斯拉在上海建立超级工厂，这些产业迁移路线图彻底击碎了制造业回流美国的幻想。这种单边主义正在瓦解美国主导的全球经济秩序。

2020年WTO裁定美国钢铝关税违反国际贸易规则，欧盟随即对40亿美元美国商品实施报复性关税。美国商会调查显示，89%的企业认为贸易战削弱了美国商业信誉。更深远的影响在于，全球贸易体系开始加速重构，RCEP等区域性协定正在形成去美国化的新格局。历史反复证明，经济全球化如同流动的水银，任何人为设置的壁垒终将被渗透消解。从1930年《斯姆特-霍利关税法》引发大萧条，到如今特朗普关税政策的反噬效应，保护主义始终是作茧自缚的战略陷阱。当经济问题被异化为政治筹码，最终买单的永远是普通消费者和实体企业。解开这个困局的关键，在于重归多边主义的理性框架，在公平竞争中寻求动态平衡。

即便面对美国的叠加“关税”中国通过反制措施与多边合作，将GDP增速影响控制在0.76%-1.53%区间，并依托内需增长实现全年5%的目标。这种“以我为主”的战略，彰显了经济治理的制度优势。 历史反复证明，贸易保护主义终将反噬自身。中国以“大海”般的体量、创新驱动的动能和开放包容的胸怀，将关税压力转化为升级动力。正如欧盟加征关税反而倒逼中国车企开辟新赛道，美国“关税讹诈”亦成为中国经济迈向高质量发展的磨刀石。在全球化不可逆转的浪潮中，中国正以行动诠释：任何壁垒都挡不住创新的脚步，更拦不住中华民族第二次经济腾飞之路。

投资周记20250412：这事儿没完

荒诞不经的一周终于过去，上周周记推演的整个关税事件进展中1、2、3已经在新闻里有步骤的渐次开始，4可能会以我们意想不到的时间点和方式突然开始，反正这事儿没完。但是我必须承认资本市场的短时间内震荡烈度还是超过我的预期了。

建国的两次绝对是历史赋予我们继续崛起的神助攻。第一次警示了我们解绑单一市场，加强内需，强身健体，补强全产业链建设，第二次主动疏远盟友，解构西方内部体系和价值观，去美元化提速。去美元化这件事，他自己如果不做基本是无解的，只需要潮汐涨退就可以循环往复收割，没想到会有这么个二货流氓出现在历史舞台。这是历史的必然吗？太漫长了，恐怕我们很多人的有生之年都不会得到答案。

如果高关税长期存在，那么可能会催生出一些有意思的变化。比如老美那边就可能会黑市蔓延，走私成风，中国货成为紧俏品；从中国代购的模式肯定会兴旺一时，头脑灵活的生意人是一定不会放过这个机会的；再往后发展，随着合规化收紧，代购可能会演变成近岸生产，通过区域贸易协定等方式规避风险；相关供应链会产生新的结构化变化；订单会变得更加碎片化；一部分白牌厂商会加入代购供应链成为贴牌工厂。有一点倒是可以肯定的，旅游是一定会增长很好的，口号就是“游在中国买在中国”。

总之金钱永不眠，一定会伴随着关税变化产生很多新的赚钱的人和模式，监管也会随之适应调整。如果高关税持续存在，其产生的影响会是很复杂和深远的，远不是一个把什么都当做交易的流氓能够理解的，手里拿把刀，看谁都想吓唬一下，捅一刀放点血。他在任期内还会继续讹诈，这事儿没完。

我的持仓有些变化，博威合金，麦格米特，买回了一部分中控技术，新加入了珀莱雅，石药集团和迈瑞医疗。博威合金和麦格米特进行了减仓。

博威合金的业务走向我已经在几篇周记里有过分析，董秘出来回答的基本与推演的吻合，现在这就都是明牌了，而且新材料领域加关税是利好的，所以有些下跌是明白的，另外一部分则是很令人困惑的。

麦格米特的下跌一部分倒是正常的，但是那个跌法是超出预期的，或许这就是黑天鹅的威力吧。

这两个标的我都进行了减仓，原因有两个。

一个是我上面提到的，这事儿没完。对其他屈服国家，不管是暂停征收多少天，始终都有一把不确定的剑悬在头上。其中一个现象值得警惕，那就是越南对美进口关税已经降到零，但是流氓仍然不依不饶。原因是什么呢？按照他们的算法逆差仍然大量存在。但是仔细想想，这是没办法的事，越南把裤子当了也买不进来那么多美国货，这种所谓逆差是两国经济发展水平和消费能力决定的，根本无法改变。这就是典型的流氓做派，两国之间贸易是根据双方根据意愿和能力由市场规律主导长期逐渐形成的，而不是霸凌得来的。

博威与麦米的所谓问题从理论上分析是没有股价表现出来那么大问题的，这个上周周记里已经分析过了。原来预想着加点税，大家谈一下。但是，没想到这家伙狮子大张口，贪得无厌，对我们来说没法谈，只能硬怼。通过这段时间看老特表演，反反复复，朝令夕改，就是一副小人嘴脸，纯粹的流氓。国家大统领去操纵市场，我想都没想过会不要脸到这种程度，或许就像我周记里写到的，这家伙把当统领当成了玩一个沉浸式叫“交易讹诈”的游戏。所以我们投资者心理上应该有所准备，出现任何意外情况都不应感到意外。

对投资者而言在真真假假虚虚实实的消息中，隐藏着很多变数，也很折磨人，在两个极端之间漂移，高风险高收益可以理解。但是我自己从来不喜欢不确定性，总是把他降到最低。而且我之前只有这两只股票持仓，全部都是对美高度相关的，在目前的国际环境下，仅对我自己而言，这种风险暴露是绝对的不平衡，这应该算是我犯的一个错误。

设想的博威应该是在财报之后视事态发展而定，麦米也是看情况在增发前后重新决策，除非重新出现大幅下跌，把风险跌穿。

石药集团是觊觎了有段时间了，一直没有下定决心，这也是我投资这些年第一次买入港股标的。石药集团确实是进可攻退可守，股息率很不错，集采风险逐渐消退，估值里面已经体现了折价，研发管线未来三年都处于厚积薄发的状态，随时都有可能出现大单品BD，临床或者上市。不知道是不是因为在港股堆儿里，所以估值基本只体现了传统药企的估值，我怎么比都是比同类药企低了一大截，还自带红利属性，随着创新部分比重加大，不仅公司营收和利润会有改变，估值体系也会重塑。石药本次的下跌和博威和麦米都不一样，是绝对的非理性，这样的机会是不应该错过的。

迈瑞医疗是我第三次买入了，之前总能赚到钱，希望这一次也是。迈瑞对关税的市场反馈肯定是错误的，加关税对迈瑞利好大于利空。在国内的中高端影像市场，迈瑞要费多大的劲去和GPS抢市场啊。体外诊断是罗氏、雅培、贝克曼；生命信息支持和手术设备是美敦力和强生；心血管介入是波士顿科学与雅培。重要竞争对手中，美国公司占据了重要地位，分布在各个领域。我们这次可是没提豁免，所以对于市场后期的反应我是比较吃惊的。而且不仅如此，美国市场本身在迈瑞的业务占比中并不高。随着老美向四面八方挑衅加税，对于迈瑞面向欧洲市场等很多方向都是利好的。也许是叠加了财报不佳的预期吧。

珀莱雅那可真是关注了好久，一直没找到机会下手。我也不太明白，加关税对它有什么负面影响呢？按照我的理解，珀莱雅在中高端市场最核心的重叠度最高的对手就是雅诗兰黛，这也是美国品牌。这家公司实际上在中国根据他自己的声明是没有自建工厂的，只有莹特丽作为部分彩妆的代工，我怀疑大部分是小样分装，其余大部分原料等还是要从美国和欧洲发运。所以呢？只有利好啊。

最近我对珀莱雅还是很满意的，代言人形象请的非常好，新的研发团队正式亮相，几乎都是大牌。原来研发投入是比较低的，我也一直疑惑，现在这个阵容基本不可能低投入了，那没有意义了，应该在今年的财报中就会体现出研发创新的大幅度增加，这会增强投资者信心，研发的几个方向也符合我的预期。

二代接班而不是职业经理人确实让人不放心，没有做出成绩之前都是会被高度怀疑的，尤其是小侯总这个学历问题。这个真是不太明白，富二代再纨绔怎么也不能没学上吧？不过我还是决定先把这个放在一边，因为他老子也就是个高中学历，也不能就这么简单否定一个人的能力。上任之后的几个动作，尤其是创新加国际化还是提升了我的投资信心。尤其是这一跌，把估值跌回了五年前，那时候我嫌估值贵，没买。其实国产化妆品的几家公司像毛戈平和上美股份我都挺喜欢，觉得国产都很有希望，天花板很高，但是最后各方面权衡之后还是选了珀莱雅，也算是弥补了前几年的一个遗憾吧。

新买的这几个标的基本都是业务立足国内，对美关联度低，关税影响小甚至是有利于公司发展的，尤其是买入的估值价格基本都是长期的低点附近，可能具有一定安全边际。

以后的周记就只记录梳理自己投资过程中的一些思考，欢迎大家一起交流，但是我想了一下，还是不再记录持仓了，我的作业随便抄，但是很怕产生误导，你们一说跟上，我就更害怕了。

出大事了，中国天文学家证明爱因斯坦错了！

　　爱因斯坦也会犯错吗？4月9日，中国科学院国家天文台在北京发布的一项重要成果表明，爱因斯坦关于暗能量的想法可能错了。

　　
　　国家天文台团队发现暗能量动力学属性检验重大成果示意图。

　　由国家天文台研究员赵公博领衔的国际科研团队基于“暗能量光谱巡天(DESI)”项目的相关数据，证实暗能量并不像爱因斯坦假设的“宇宙学常数”一成不变，而是很可能存在动力学属性。

　　该成果为探索宇宙加速膨胀背后的物理机制提供了全新视角与关键证据，同时意味着可能存在宇宙学标准模型以外的新物理。4月8日，相关研究成果在arXiv预印本网站公布。

　　“我一生中最大的错误”

　　目前研究发现，我们身处的宇宙正在加速膨胀。理论上，这可能由约占宇宙总能量密度70%并具有负压强的暗能量引起。

　　暗能量的本质究竟是什么？这个问题困扰了科学界20多年，至今依然没有确切答案。

　　发布会上，赵公博从广义相对论说起，介绍了暗能量的来龙去脉。20世纪初，爱因斯坦在将广义相对论方程应用于整个宇宙时，意外发现一个令人震惊的结论——宇宙无法保持静止状态，它要么在膨胀，要么在收缩。这一结果与爱因斯坦认为的“宇宙是静态、永恒不变的”观点大相径庭，也让他一度感到困惑。

　　于是，1917年，爱因斯坦在广义相对论中强行引入宇宙学常数(Λ)，试图通过产生斥力来对抗引力，使宇宙保持静止。然而，1929年，宇宙膨胀的发现颠覆了所有人的认知。“引入宇宙学常数是我一生中最大的错误。”爱因斯坦亲手划掉了方程中的“Λ”。

　　再一次反转发生在1998年，宇宙加速膨胀被发现。这意味着，确实存在某种未知的斥力在对抗引力，作为驱动宇宙加速膨胀的“幕后推手”。科学家重新审视爱因斯坦的方程，将其中的“Λ”项再次写入，并赋予它特定数值，完美解释了观测结果。

　　回顾这段历史，科研人员认为，正是爱因斯坦的“错误”赋予了宇宙学常数新的生命。这个曾一度被遗弃的“错误”，如今竟成为解释宇宙约70%未知成分的关键。

　　几乎“确认”

　　科学家“捡回”爱因斯坦方程中“Λ”之后的20多年里，标准宇宙学模型(ΛCDM)成功解释了大量宇宙学观测数据，被广泛认为是当前最简且有效的理论框架。

　　赵公博介绍：“暗能量的物理性质体现在其‘状态方程’中，在ΛCDM中，暗能量通常被视为一种不随时间演化的真空能量，其状态方程恒定为-1。”

　　然而，随着宇宙学观测技术的发展与数据精度的不断提高，人们逐渐发现，在ΛCDM模型下，不同类型的观测数据之间出现了一定程度的不自洽。这对ΛCDM模型提出了新的挑战。

　　在这项由赵公博领衔的最新研究中，研究团队自主开发了一套新的暗能量重构分析方法。借助这一工具，他们对DESI最新获取的宇宙膨胀速率进行了测量，并结合超新星和宇宙微波背景辐射的观测结果，为探索暗能量的本质提供了重要数据支持。

　　他们的新发现是，暗能量的状态方程随着宇宙演化而发生变化。数据分析显示，这一结论的置信度达到4.3希格玛(σ)。在粒子物理学中，判断一项发现是否“确凿”的黄金标准是达到5σ，这意味着结果出错的概率仅为0.0001%，几乎可以肯定其真实有效。

　　也就是说，最新的研究结果几乎“确认”了爱因斯坦对宇宙学常数“Λ”的初步设想存在偏差——它并非恒定不变，而是随着时间发生演化。

　　“这项研究证实了此前DESI国际合作组使用不同分析方法得到的结论，即‘暗能量很可能存在动力学属性’。”赵公博强调，这对传统的宇宙学常数模型构成了挑战，意味着具有更复杂的演化行为。

　　“暗能量研究进入了一个新阶段，在暗能量的观测和理论解释等方面还大有可为。”发布会上，中国科学院院士、中国科学技术大学校长常进高度评价了这项成果。

　　大科学装置+国际合作
　　赵公博表示，下一步，他们课题组将持续利用DESI后续观测数据进行更精细的分析，并与国际同行携手，力求通过高精度的测量和更完备的理论模型，对暗能量的动力学属性进行更全面、更严格的检验。

　　暗能量领域专家、中国科学院高能物理研究所研究员张新民表示：“随着数据的积累，我们有理由相信置信度数值将来一定会增加，最终达到5σ。”

　　在专家们看来，天文大科学装置与国际合作对本次成果的取得至关重要。

　　DESI项目是当今全球最重要的暗能量观测计划之一，联合了全球70余家科研机构组成了国际合作团队。DESI依托4米口径的光学望远镜，通过对数千万个天体的红移进行高精度测量，精细绘制宇宙大尺度结构的三维图谱，旨在深入揭示暗能量的物理属性。

　　赵公博团队与国家天文台研究员邹虎团队参与DESI项目已有10余年时间。赵公博团队牵头合作组利用自主开发的分析方法开展暗能量性质的系统性研究。邹虎团队则积极参与DESI项目的科学运行，为DESI数据释放贡献了重要的增值星表，推动了科学新发现的进展。

　　如今，全球各国都在积极布局大型天文观测设备。其中，国际上有口径4米的多目标光谱仪望远镜(4MOST)、口径6.5米的MegaMapper望远镜以及10米级的莫纳克亚光谱巡天望远镜(MSE)等。我国则有口径2米的中国空间站望远镜(CSST)、口径6.5米的宽视场巡天望远镜(MUST)以及计划中的郭守敬望远镜(LAMOST)二期巡天和10米级的极大光谱巡天望远镜(ESST)等。

　　“希望大家支持天文界发展大装置！”对此，常进呼吁，“当然，有了大装置，如何通过这个先进的工具取得世界级成果，也是天文学家值得考虑的问题。”

□ 甘晓　 中国科学报

机器人：反弹选什么？

我们从三条线出发，第一，一季报确定性强，主业强支撑的机器人；第二，卡位优质客户/产品进展快；第三，国产替代进行时。

1、一季报的角度——确定性强 【科达利、浙江荣泰、福达股份、伯特利，其中伯特利的机器人几乎0定价】。 1）科达利：我们从之前的3.5亿利润，调整到3.7亿+，yoy+20%，当前PE 17X； 2）浙江荣泰：维持0.6亿利润判断，yoy+30%，当前 PE 36X； 3）福达股份：维持0.5-0.6亿利润判断，yoy+60-80%，当前 PE 28X； 4）伯特利：预计2.9亿+，yoy+40%，当前 PE 20X 【对其机器人没有预期，估值吸引力极强】。

2、卡位优质客户/产品进展快 1）科达利：客户从最早NV、特斯拉，本轮新增#国内众擎、美国figure；产品谐波减速器向集成化、轻量化发展。 2）浙江荣泰：最重要客户特斯拉，本轮微型丝杠已第二批下单，实现持续批量，执行器已获得图纸。 3）福达股份：长坂类似双林（收购科之鑫）设备全套自制（内螺纹磨床、外螺纹磨床、刀具）成本最低，本轮#已获第一个国内客户开普勒订单，其他客户仍在突破。

3、国产替代进行中——减速器全产业链 1）柔轮的国产替代：不仅是国内绿地、中大等客户感兴趣，本轮#新增HD技术交流（也想要新技术提升效率、降本），重点标的翔楼新材、金帝股份 2）刚轮的国产替代：智元链的核心，刚轮国产替代恒工精密

3）减速器的国产替代：科达利-直接对接本体、斯菱股份-tier1、绿地谐波-直接对接本体、豪能股份-行星减速器，对接tier1/本体厂 —

（来自【天风电新&汽车】）

皮海洲：汇金发挥类“平准基金”作用需要注意几个问题

　　最近，个别霸权国家发起的关税大战在全球范围内引起资本市场的急剧动荡，A股市场也深受其害。4月7日，上证指数暴跌245.43点，跌幅高达7.34%，沪深两市下跌个股多达5284只，其中，跌停及跌幅超过10%的股票超过4300家，创下A股市场的最惨纪录。

　　在这种暴跌行情中，汇金再显国家队英雄本色，当天再次大量增持ETF基金。汇金4月7日发布公告表示：汇金公司坚定看好中国资本市场发展，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

　　随后汇金公司有关负责人就4月7日公告答记者问称，汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量,是资本市场上的“国家队”,发挥着类“平准基金”作用。自2008年以来,汇金公司多次参与维护资本市场稳定工作,积极提升资本市场的内在稳定性。

　　汇金属于资本市场上的“国家队”，这是众所周知的事实。而且汇金一直都是维护资本市场稳定的重要力量，汇金增持一度被视为是资本市场救市的重要举措。不过，公开声称汇金发挥着类“平准基金”的作用，这似乎还是首次。虽然在民间，不少投资者早就将汇金与类“平准基金”相提并论，但由汇金公司的有关负责人亲口说出，这似乎还是前所未有的事情，这背后或许另有深意。

　　“平准基金”一直都是市场非常关心的一个话题。每逢股市遭遇重挫之时，市场在呼吁救市的时候，平准基金入市一直都是投资者期待的重要措施之一。尤其是2023年下半年以来，推出多项措施维护股市稳定，市场推出平准基金的呼声更加高涨。以至在去年9月24日一行一局一会“一把手”参加的国务院新闻办举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜重磅发声，表示“正在研究”平准基金的创设。今年2月，汇金又控股了中证金融，因此，汇金有关负责人如今的这番表态，是否意味着汇金从此真的就要承担起“平准基金”的功能了呢？或者说汇金从此就要发挥起类“平准基金”的作用呢？这显然是市场非常关心的一个问题。

　　实际上，自从今年2月汇金控股了中证金融之后，“平准基金”的功能就降落在了汇金的头上。要么就由汇金牵头，组建“平准基金”，要么就由汇金直接来履行“平准基金”的功能，发挥起类“平准基金”的作用。汇金有关负责人的表态表明，汇金选择了后者。

　　不过，在没有正式组建“平准基金”，而是由汇金直接发挥类“平准基金”作用情况下，个人以为，有这样几个问题是需要引起汇金的重视或加以解决的。

　　首先，汇金在发挥类“平准基金”作用时，其投资方法应有别于日常的投资方法。作为汇金的日常投资方法，不外乎就是增持五大行股票，购买ETF基金，这种投资方法虽然在日常的投资中，可以起到维稳的作用，但在汇金发挥类“平准基金”作用时，或者说，在股市遭遇重大利空袭击，出现指数大跌之时，汇金增持五大行股票、购买ETF基金的做法显然还是不足以起到维护股市稳定的效果的。像4月7日，虽然有汇金购买ETF基金来维护市场稳定之举，但上证指数仍然还是暴跌了245.43点，沪深两市有超过4300只股票跌停或跌幅超过10%。

　　实际上，在股市大跌或暴跌的时候，最重要的是要提振投资者的信心。此时要发挥起类“平准基金”的作用，就要充分展示出汇金的强大力量，所以汇金的出手就不能是局限于五大行股票，局限于ETF基金，而是要在一些重要个股上全线出击，扭转这些在市场上有着较大影响力个股的跌势，以此来增加广大投资者的持股信心。

　　其次，汇金在发挥类“平准基金”的作用时，手上需要有一笔规模巨大的救市基金，也即相当于是一只掌握在汇金手上的“平准基金”，这笔救市基金需要专款专用，而不是临时抱佛脚，向银行申请贷款要钱。实际上，汇金的手上如果有了这样一笔规模庞大的救市资金，在发挥类“平准基金”作用时，自然就更加胸有成竹，更能发挥出类“平准基金”的作用。

　　此外，汇金在发挥类“平准基金”的作用时，必须拥有一套完整的维稳方案与方法，而不是简单地增持五大行股票与购买ETF基金。实际上，在股市大跌、政策维稳的时候，一味地增持五大行股票与购买ETF基金，甚至会在投资者当中起到负面影响。毕竟汇金不在一些个股上出击，这就给了一些空头在这些个股上做空的勇气，从而继续动摇投资者持有这些股票的信心。因此，这就要求汇金在发挥类“平准基金”的作用时，要有一套完整的维稳方案与方法，能够大量买进众多上市公司的股票，从而更好地发挥出类“平准基金”的作用。

谁是公募基金调仓的“新宠”？

　　公募基金重仓股一直被投资者视为重要投资决策参考，随着2024年公募基金年报披露完毕，最新一期公募基金调仓换股路径得以揭晓据记者根据Wind资讯数据梳理发现，公募基金在2024年下半年投资逻辑发生了微妙变化，与2024年公募基金中报和2023年年报数据相比，长期稳坐公募基金重仓股首位的贵州茅台退居次席，取而代之的是宁德时代。

　　在多位受访者看来，公募基金重仓股座次排名更迭，本质上是基金经理对相关产业趋势研判和产品收益的“再平衡”，同时也是对宏观经济发展的重新认识；从截至2024年末公募基金重仓股情况来看，科技方向成为投资共识。

　　投资逻辑发生转变
　　从多个维度来看，公募基金重仓股均出现新变化。例如，在公募基金持有数量方面，有9只个股均被2000余只公募基金持有，超过60只个股被1000多只公募基金持有，180只个股被500只至1000只公募基金持有；而2024年公募基金中报显示，有20只个股均被2000只以上基金持有，45只个股被1000只至2000只基金持有，149只个股被500只至1000只基金持有。

　　在公募基金持有市值方面，数据显示，截至2024年末，公募基金持有宁德时代总市值达到1785.75亿元，持有贵州茅台总市值达1433.12亿元。

　　美的集团、中芯国际、招商银行和中国平安排名居后，公募基金持股总市值分别为735.84亿元、677.67亿元、656.65亿元、653.41亿元。这4只个股排名与2024年公募基金中报、2023年公募基金年报相比也有所不同。如美的集团在2023年公募基金年报中尚未跻身公募基金前十大重仓股，而在2024年公募基金中报中则一跃成为第四大公募基金重仓股，2024年公募基金年报显示，其排名升至第三位；此外，招商银行本次排名上升4个名次，成为第五大公募基金重仓股，而中芯国际和中国平安则是新进成为前十大公募基金重仓股。

　　多只科技股座次有所提升，是否意味着基金经理的投资逻辑有所调整？在多位受访者看来，本质上是对产业趋势发展预判和产品收益的“再平衡”考虑。

　　中信建投基金管理有限公司研究部研究员马瑞琨据记者表示，出现“买科技”现象，主要是公募基金对近些年我国科技产业的看好。由于相关政策对科技产业的不断加持，新能源、人工智能、半导体等科技行业景气度较高，因此，以宁德时代为代表的科技行业持续被公募基金增配。

　　中信保诚基金管理有限公司权益投资部总监王睿告据记者，以人工智能、新能源车等为代表的一批新质生产力正在快速崛起，并有望成为经济新引擎。其中，人工智能兴起可能带来生产力领域巨大变革。在这种情况下，中国权益资产在全球主要市场的估值仍然相对较低，相关资产的低估值是资金加快配置的主动力。

　　“科技股和消费股在公募基金重仓中的位置更迭，是公募基金在宏观经济转型期对产业趋势和风险收益比的再度平衡。”嘉实基金管理有限公司FOF投资部基金经理唐棠据记者表示，面对我国经济结构转型，加快发展新质生产力，新能源、半导体等硬科技领域重要性提升，实体复苏叠加AI技术突破，也吸引资金向科技创新板块靠拢。“投资风格逐渐发生转变，投资者对成长性的追求促使资金从传统蓝筹股流向科技股，一定程度上反映了市场风险偏好的上升。”

　　ETF影响力凸显
　　记者通过对部分公募基金重仓股进一步梳理发现，ETF(交易型开放式指数基金)成为本次公募基金重仓股排名变化背后的重要“推手”，影响力凸显。以宁德时代为例，按公募基金持股市值排名，前10只产品中有9只为ETF。其中，易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华安创业板50ETF和华夏沪深300ETF持股市值居前，分别为188.46亿元、121.17亿元、83.67亿元、78.56亿元、55.64亿元。与2024年公募基金中报数据相比，持股市值均呈较高增长态势。

　　从同样跻身公募基金前十大重仓股的中芯国际来看，ETF仍是持股主力，尤其是宽基ETF。数据显示，持有中芯国际总市值居前的5只产品分别为华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和华夏国证半导体芯片ETF，持股市值分别为108.42亿元、65.19亿元、35.35亿元、32.55亿元、27.64亿元。与2024年公募基金中报数据相比，持股市值也均出现不同程度的增长。

　　公募基金的持仓调整反映了市场对不同行业和个股的重新评估，除科技股备受公募基金青睐外，其他领域优质公司也被进一步挖掘。

　　南方基金管理股份有限公司国际业务部负责人恽雷据记者表示，目前港股市场在指数成份股外仍然存在较多优质公司，这些公司现金流稳定、长期回报股东，估值水平仍然相对偏低，未来布局方向有四个：一是高股息资产。随着国内无风险利率下行，港股市场中的高股息资产收益率仍然具备较强吸引力。二是消费类资产。国内经济复苏趋势明显，部分消费公司逐步开启海外展业，尽管目前海外营收占比仍然较少，但是全球化或跨区域公司经营能力开始崭露头角。三是互联网板块。互联网公司在主业创造稳定现金流后，又在AI领域开启新征程，尽管目前对通用人工智能的认知依然处于初级阶段，部分场景有待落地，但确实需要将AI作为工具，提升工作效率。四是工业及周期类板块。在港股市场中存在一些长期被低估的工业以及周期类企业，随着南下资金进入，这类公司经营相对稳健，现金流较好的公司会在某些契机下，获得资产重估机会。

证券日报

林园：当前位置无需紧张 对等关税不会改变A股趋势

　　日前，美国总统特朗普宣布对贸易伙伴征收 “对等关税”，对中国加征关税税率为34%。受此影响，A股近日来持续动荡，4月7日，沪指失守3100点，市场近3000只个股跌停；4月8日，国家队出手护盘、多家上市公司“密集发声”，A股重回3100点。4月9日，美国政府宣布对中国商品征收104%关税，关税风暴愈演愈烈
　　在关税风暴扰动之下，A股市场迎来哪些新变化？哪些行业、方向又更具有投资价值？南·都《湾财首席观》特邀深圳林园投资有限公司董事长林园进行解读，一同洞察风暴中的趋势，把握震荡中的机遇。

　　当前位置无需紧张，国内资产价格偏低
　　南·都·湾财社: 4月7日，A股遭遇了剧烈的下跌，超过3000只个股跌停，市场情绪低迷。4月8日，A股重返3100点，到了4月9日，美国对中国的关税提升至104%，A股继续保持平稳。您认为当前市场情绪是否已经调整到位？后续美国更多的单边政策是否会再度影响市场情绪？

　　林园:市场情绪还没有完全调整到位，现在这个波动是国家采取了一些护盘的行为，对股市的走稳、向上突破起了一定的作用，但市场有自身的规律。

　　不过，在当前这个位置，我个人认为不需过于紧张。市场大涨大跌很正常，他可能就像多日的晴天突然来了一场雨，把人吓一跳。目前，主要是外围市场下跌带动，但是A股市场和他们有本质的区别。

　　过去十年，外围市场持续上涨，涨多了就要跌，很正常；我们过去十年没怎么涨，资产价格不一样。他们的资产价格是正常的，我们的资产价格明显偏低，股市涨跌和资产价格也有关系。

　　美国关税不改A股趋势，现在是A股的牛市起点
　　南·都·湾财社：就短期市场行情来看，您认为在未来近三个月的时间内A股会呈现出怎么的表现？哪些因素可能带来市场行情的转机？

　　林园: 现在就是转机。能够给市场带来普遍收益的，比如大消费板块，是当下的盈利主角。这个板块在过去三年到五年时间内持续下跌，已经跌出价值来。我认为这次市场的风格会切换到消费这些赛道。我相信最后人们会回到企业经营的本质上。

　　从三个月的角度来看，我当然看涨A 股，因为我说了，相对于国外它是便宜的，我时刻都看涨，我认为现在是A股的牛市起点。

　　南·都·湾财社：从中长期来看，美国对等关税政策会改变A股市场原有的运行趋势吗？您对未来A股市场一到两年的整体走势有何判断？

　　林园: 改变不了A股的趋势，甚至会催化A 股市场向好。因为当下不少行业存在产能过剩，正好可以借助这次机会进行行业出清。

　　中国有14亿人口，足够上市公司赚自己的钱来循环。现在我们的经济所有东西都有，买都买不完。短期来说，把股市拉起来；长期来说，靠咱们自己的内需也能过上好日子。

　　提振消费能够应对美国关税政策
　　南·都·湾财社：市场不少观点指出“提振消费”能够有效应对美国对等关税的影响。对于这一观点您怎么看？在林总重点关注的消费领域，哪些消费板块更有投资机会？

　　林园：基本的消费都有机会，经过三到五年的下跌，都回到具有投资价值的区域。这些企业不是靠概念、靠空间想象，是长期实实在在经营的企业。

　　不管从股息率、市净率、回报率、净资产收益率哪个指标来看，都是过去几十年来最好的投资机会。这个板块是有财务数据支持的。只是资本市场的钱有自己的投资取向，在过去几年里，这些钱去到了其他领域。

　　过去几年里，A股的老股民都是亏损的，市场需要一个轰轰烈烈的牛市！中国经济也有这种韧性。中国不需要去借钱，把股市搞起来什么，老百姓口袋里有钱了，什么问题都能解决。

　　现在最关键的问题是人口问题。维持人口的稳定性，内需经济每年都会有所增长。当下，人口红利没有消失，如果股市起来了以后，就可以提振信心，股民也有钱，更有底气考虑生育的问题。

　　提振消费可以有效应对美国对等关税政策的影响，关键是如何提升消费，我刚才说的把股市搞起来，把股民的钱袋子撑起来，就是一个解决的好办法。对于提振消费，政府已经采取了强有力的措施，就是要稳定股市，这个很重要，你得听。

　　如果跟美国的贸易摩擦持续，按照这个情况发展，美国一定要降息，甚至利息会降到十年前，那么我们A股的投资价值就更能体现，因为我们派息率将会远高于那时美元的存款利息。

　　养老是个好赛道，投资要有平常心
　　南·都·湾财社：对于普通投资者来说，在当前市场动荡的情况下，应该如何调整自己的投资组合？需要关注哪些风险？

　　林园:作为一名投资者，要知道当下人口结构中，只有老年人在未来25年是增加的。如果你下定决心投资未来25年的话，养老是值得投资的赛道。

　　我们做了一个统计，上世纪三四十年代出生的人口大概是3000多万，他们是目前的老年人，他们更关注健康。如果放眼看20年、25年以后，中国的老年人口会变到三亿八千万左右，那么这个市场不仅没有过剩，反而持续增长。

　　此外，新生儿也值得关注。如果人口出生能够反转，这将是个很大的赛道。只要人口增加，中国经济就会一片向好。如果人口能保持平稳，中国的经济也没有问题。

　　假设20年以后，中国人口能稳定在十亿，今天就是闭着眼睛买都没问题。如果20年以后，中国人口跌破十亿，那么我们买养老，也能随着老年人的增加，享受市场的增长。总体来看，我觉得中国经济韧性十足，A股市场没有问题。

　　南·都·湾财社：能否用一句简单的话来激励一下当下的普通投资者？

　　林园：平常心！亏了、赚了股数也没变，就算损失，也总有一天涨回来。我们判断现在是一个世纪性的机会，几十年不遇的改变命运的大机会就在当下。

□ 邱墨山　 南都湾财社

股市上蹿下跳，风雨癫狂，你我该怎么办？

经过昨晚风雨摧残，山上到处是断枝，一片狼藉。

这十几天来，从一身棉衣，到短袖大裤衩，又到今天的上下加衣。

真是四季几天，几天四季。

现在的股市也一样，如天气般，反复无常。

起因漂亮国的关税，世界资本市场被折腾的神魂颠倒，死去活来。

只说我们的股市。

在月初，还有牛市基础。

上涨虽然没有力拔山兮的势头，职业选手却也是容易赚钱。

清明节一过，漂亮国的不靠谱抡起大棒，一番挥舞。

股市血雨腥风，。

接下来，你来我往，互搏。

股市生态已经破坏。

牛市基础已经破坏掉。

市场何去何从？

从经验来看，暂时修复的可能性较大。

走牛，基础已经破坏；

走熊，可能性也不大；

剩下的，就是修复。

修复一段时间，再做方向性的选择，是大概率。

关税大战的影响，基本结束。

而双方接下来的出招，将继续影响市场走向。

每一方出招，都需要用智慧来应对。

应对好了，将是开天辟地；

应对失误，基本上是破坏性较大，或者说是灾难性的。

当然，这不是我等小老百姓能决定的。

我们能做的，就是谨慎谨慎再谨慎！

保住胜利果实，根据情况适时调整。

或者跟随，或坐山观虎斗。

实在不行，睡大觉总可以吧。

中信证券：物理AI加速智驾与人形机器人产业变革

中信证券研报称，Cosmos+Ominiverse有望加速物理AI发展，料将带动智能驾驶以及人形机器人行业的发展。物理AI可提升数字孪生的真实性，高效率的合成数据也可帮助终端客户提升其训练效率。中信证券认为市场对物理AI的需求较为明确，若未来广泛应用，将缩短并简化智能驾驶及人形机器人训练所需的时间和实物训练资源，降低物理数据采集和新玩家技术落地门槛。通过复盘CAE软件以及CUDA生态发展历程，中信证券认为仿真以及开发工具的迭代可直接加速相关行业的发展，缩短行业的研发生产周期，降低工程实现门槛，最终将降本传导至终端产品研发制造环节。展望未来，中信证券认为Cosmos+Ominiverse的组合有望复刻CAE以及CUDA加速制造业和AI发展的效果，赋能智能驾驶以及人形机器人行业进入新发展阶段。因此，中信证券三条投资主线：1）Cosmos+Ominiverse硬件供应商；2）智能驾驶及人形机器人产业链；3）智能驾驶及人形机器人主机厂。

武商集团

近期，国W院国资委网站公布最新的国企改革“双百企业”名单，武商集团股份有限公司入选 ，成为武汉市两家国企改革“双百行动”企业之一，也是湖北省唯一获此殊荣的商贸企业。 据了解，国企改革“双百行动”是国务院国有企业改革领导小组组织开展的国企改革专项行动之一，共选取百余户企业子企业和百余户地方国有骨干企业，旨在打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、领导坚强有力、创新能力和市场竞争力显著提升的国企改革尖兵。                                                                                 武商集团董事长陈军介绍，武商集团始终是改革的先行者、引领者。1986年，武商率先在全国进行股份制改造，开创了全国大型商业企业股份制改造的先河，在全国工商界引起轰动，成为全国商业企业纷纷效仿的对象。1992年，“鄂武商A”（后更名为“武商集团”）在深交所上市，被誉为“中国商业第一股”“湖北第一股”。2019年，在“打造健康武商”的方针指引下，武商集团实现利润总额16.1亿元，创历史最好水平。2021年，武商对旗下商业项目重塑为“武商梦时代”“武商MALL”“武商城市奥莱”等六大商业体系，并进行全业态“焕新颜”式提档升级；成功开发以“超市+生活方式街区”为主题的“武商里”新业态；开发打造“武商优”系列六大自有品牌；制定“智慧武商”发展战略，推进线上线下深度融合，创造抖音直播GMV单日1.54亿元全国销售纪录，有力提升武商商业价值。2022年11月至2023年4月，武商先后开业“全球最大纯商业综合体”武商梦时代、江西首座重奢购物中心南昌武商MALL，创造了疫后半年间连开两大购物中心的“武商速度”。                                                                               陈军说，武商集团将以本次成功入选“双百企业”名单为契机，继续秉承“做中国民族商业领袖企业”的初心，发扬“越是困难越向前，越是艰险勇争先”的武商精神，发挥示范带动作用，持续推进改革深化，为国企改革工作贡献更多“武商经验”

教你一招，市场情绪的观察，冰点买龙反人性节点意义，龙头是不是回血最快？

市场情绪盯盘六个节点：

1.市场最高标超预期晋级。

假设近期市场天花板为5板，前面连续几个高标止步于此，如果有个票能够封板到尾盘，此票即为情绪回暖拐点。尾盘确定晋级成功岂不成了马后炮?其实开盘也有迹可循，比如这个票5板缩量加速涨停，6板强势开盘(大高开、秒板)同时，所属板块明显异动，则初步可以考虑上车。

比如，近期的几轮周期更迭，高度龙头连板规律如上图，在2月份行情上升，春节后那段是比较好的行情，龙头新炬网络是到达10连板的，但之后进入长退潮期，高度龙头依次下降，杭钢股份到9板就夭折，杭齿前进8板止步，到华丰股份时就只有6连。再降到冰点天正电气就只有5板，云鼎科技也突破不了5。

之后一直在4-5之间试错，所以，当时已经出现冰点，信隆健康的出现就是破局，突破了6板压制，不惧异动。这种就值得一试，冰点买龙头。核心用户区就挖掘了，一路做t，成功到9板落袋。底仓加做t，总共套利68%空间。

2.市场昨天断板最高标止跌企稳。

昨天断板最高标还是很有市场辨识度的，因为昨天进去被埋的是最头铁最聪明资金，如果今天开盘直接大低开核按钮下杀，说明主力资金已放弃治疗，市场情绪转弱。如果开盘直接5分钟内秒板缩涨停，说明还有后劲，市场情绪回暖。

信隆健康，17号断板，如果18号反包就还是妖股，但当时虽然没跌停，盘中却脉冲2次都未能反包新高，就说明主力放弃了。之后就是一路退潮。所以连板龙头断板当日就是卖点，最贪次日不反包也是最后的卖点。再不走就过山车，过气龙头不如狗。市场不会再有解放军来，因为资金合力打造新的标的去了。

3.市场次高标继续晋级。

次高标是市场最敏感的信号之一，一般称之为补涨龙或者跟随龙，高标龙头多一条命，而次高标一般是断头铡刀，说死就死。如果继续晋级说明市场情绪好，如果一个大阴线剁下来说明市场情绪转弱。

比如，信隆健康3月17号见顶退潮，当时核心用户区挖掘次高3板的神开股份，成功晋级后还是一路做t，这波变成高标来到7板压制就断了，所以套利底仓加做t，总共82%空间落袋。（注意这里次新不是唯一，当时还有巨力索具在pk，结果是巨力索具输了，所以后者止损或套利兑现不纠结，后续只看看胜出的活口神开股份加注做t）

4.市场次高标昨日断板今天修复。

其中道理和次高标继续晋级是一样的，不多述。比如巨力索具就是被神开股份pk掉了，尾盘炸飞，核心用户区是套利兑现的，套利12空间。

5.市场情绪先锋股有溢价。

昨天市场情绪先锋是板块的开路先锋，它昨天的开盘和走势直接引发了板块的热度，居功至伟，一般是弱转强个股，比如前天炸板、烂板和大阴线个股开盘直接弱转强。如果今天开盘继续走加速说明情绪良好，如果遭到闷杀说明市场情绪转弱可能性大。你把立功的先锋大将杀了，全军士气会高吗?

例子很好找，就是海鸥住工了，4月7号也就是本周一，当时是历史上最大股灾，贸易战加码利空指数跳空暴跌，最差时，全场3000多加跌停，指数都快跌停了。

但是，你看核心用户区在干嘛，逆势直接隔夜就挂竞价涨停打板拿先手，3板的海鸥住工。因为按照信隆健康9板后神开股份7板，高度依次降低的另一个长退潮期。压缩到冰点3连就又是反人性买龙头活口节点。其实在这里是试错期，冰点反复三次才走出来海鸥住工。之前还有试过尤夫股份和凯美特气。因为这两个都止步在5板高度，所有只有不到20%空间套利落袋。

但是，到了第三次试错，海鸥住工时，就终于变成了破局，当时指数暴跌，海鸥被恐慌情绪带开缺口，隔夜挂涨停肯定是能上车。冰点恐慌不买，次日你看，指数企稳，情绪回暖，就是连续一字板加速，根本买不到了。这样躺赢3个板，海鸥住工在6板被异动压制断了。套利24%落袋。

6.昨天最强板块先锋股有溢价。

这个票一般是昨天热点板块最快拉板，并且引发板块个股的连续涨停，也许三五个，也许十个八个。很明显这是个有号召力的小头目，如果今天开盘这个小头目走势不及预期，那基本树倒猢狲散。

海鸥住工虽然止步6板，但次高连云港卡了上来。这里基于前面的理论，而且这个就属于带动最强板块的龙头，一带一路反制关税贸易战，本周文章天天点评，说了一周，涨停了一周。目前浮盈46%空间，另有做t差价33%空间，总共也就79%浮盈垫了。下周如果真弱转强成妖，那就能突破神开股份7板压制，往信隆健康的板进发。如果按照这个剧本，这是不是上升期嘛？上升期是不是龙头翻倍大肉嘛。是不是抓龙头来得快嘛？

以上就是今天教你一招栏目教学针对今年春节后超短线几个周期轮回的复盘，只看连板高度，图表很清晰，一目了然。这下小白新手也能理解超短线经常提的退潮期，试错期，上升期，冰点等理论术语了不？而在日志区持续跟踪过三个月以上的，已经经历过大的两三次，小的十几次周期轮回。可能没基础的只盯着账户和个股看，有基础的摸到点门道。现在看完这篇是不是对超短线周期节奏有更深的理解？

但是，上述实例完全是教学为主，思路可以参考。但所有案例涉及个股都是举例便于大家理解方法。过去的龙头都是不如狗，不存在推荐，只是复盘教学。长期持续续费跟踪的朋友，才可能在战队一路实践中涨知识和收红包。

投顾观点供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎，盈亏自负！！！喜欢的朋友，可以点击关注，以后还有更多经验分享。也欢迎点赞转发，赠人玫瑰手有余香，祝心想事成！

下周展望

一、4月12日涨停夺宝，竞猜大盘；

二、4月12日：下周展望

1、大盘日线图；

2、大盘60分钟图；

3、大盘高位死叉沙盘演练；

这里只放了三张PPT，更多精彩，请移步下端；

三、大盘顾一下3月19日大盘大顶逃命的文章；

特别3月18日的标题：3月18日：让利市场、你们玩吧；

以及3月19日的标题：3月19日：大盘发出大顶逃命信号；

4月9日：【大底进场】对应319的【大顶逃命】，反弹目标3217、后面跌出衰竭信号！

3月25日：清仓休息，耐心等待金叉

3月24日：和炒股养家老师同车

3月22日：沙盘演练底部衰竭日期

3月20日：第42天，目标9只

3月19日：大盘发出大顶逃命信号（收盘确认）

3月19日：早盘推演

3月18日：让利市场、你们玩吧

1月19日：4月中旬反弹目标

不要轻易渡人，道不轻传，法不贱卖。

渡人的三个必要条件缺一不可

第一个：他迫切地想要改变

第二个：他相信你能改变他

第三个：他愿意为之付出代价

天雨虽宽，不润无根之草；

佛法虽广，不渡无缘之人。

鉴定护城河下的暗流，得物如何跨越信任重构的深水区？

随着数字经济的浪潮席卷全球，年轻一代消费者正以鲜明的个性主张重塑商业逻辑。

在传统电商平台深陷流量争夺与同质化竞争的泥潭时，一家从球鞋代购起步的垂直平台，仅用数年时间便完成了从独角兽到行业标杆的蜕变。这个被冠以“潮流电商”之名的新物种，不仅以独特的商业模式破解了二手交易市场的信任难题，更通过文化认同构建起高黏性社区，创造了令人瞩目的增长神话。

然而，在光鲜的表象之下，其面临的供应链管理困境、鉴定标准争议以及巨头环伺的市场竞争，正悄然酝酿着新的挑战。

构建“信任闭环”

在假货泛滥的潮流消费市场，得物通过差异化的服务模式建立起竞争壁垒。其核心优势不在于商品品类的广度，而在于对年轻消费心理的精准把握与信任机制的持续深耕。

一是，得物首创了“先鉴别，后发货”模式，彻底颠覆了传统电商的信任建立方式。得物通过建立专业化的鉴别团队，将商品质检环节前置，形成了一套覆盖入库、复检、包装、物流的全流程品控体系。这种对商品细节的极致追求，不仅解决了二手球鞋市场长期存在的真假混卖顽疾，更在消费者心中树立了“正品保障”的认知标签。通过数字化溯源系统，每件商品的流转过程均被完整记录，形成可视化的质量背书。这种将技术手段与人性化服务结合的策略，成功化解了线上交易的信任壁垒，使得消费者从单纯的交易行为升级为对平台的情感认同。

二是，得物通过构建垂直领域的兴趣社区，将社交属性深度植入消费场景，形成独特的消费闭环。在早期发展阶段，其孵化的“球鞋文化研究院”迅速吸引了大量发烧友入驻，用户自发形成的鉴鞋师、穿搭导师等角色，构建起独特的圈层话语体系。用户既能在社区中获取穿搭灵感、参与话题讨论，又能即时完成种草拔草。这种社交属性的深度植入，使消费行为超越了单纯的商品交易，演变为身份认同的建构过程。活跃用户在贡献内容的同时，也展现出更强的消费意愿，形成“越分享越消费”的良性循环。而这种生态优势，是传统电商难以复制的护城河。

三是，得物依托人工智能与区块链技术，重新定义了潮流商品的流通效率。具体来看，得物通过与头部品牌的深度合作，实现库存数据实时共享，将传统代购模式的履约周期大幅缩短。智能预测系统通过对社区热度的捕捉，精准捕捉消费趋势，使得爆款商品的预判准确率显著提升。在仓储环节，自动化分拣系统与保税仓直发网络的结合，构建起覆盖全国的即时配送体系。这种技术驱动的供应链革新，不仅保障了用户体验，更让得物在瞬息万变的潮流市场中占据先机。

成长阵痛：得物模式面临的现实挑战

高速扩张的得物正面临成长的阵痛。当平台试图从垂直领域迈向更广阔市场时，原有模式中的隐患开始显现。

一来，得物以高端定位建立的差异化优势，某种程度上也成了扩张的枷锁。品牌溢价策略虽然成就了高客单价，却限制了用户群体的延展空间。当平台尝试拓展日用百货等大众品类时，遭遇了严重的认知冲突，那就是消费者对平台调性的固有印象，导致新品类的市场接受度远低于预期。这种战略矛盾折射出新消费品牌面临的经典困局：如何在保持独特性的同时实现规模化增长，成为必须直面的难题。

二来，尽管投入重金构建鉴别体系，但得物始终难以摆脱“既当裁判又当运动员”的质疑。由于缺乏行业统一的鉴定标准，得物平台自建体系难免遭受公正性质疑。部分消费者反映，同一商品在不同批次鉴定中出现结论差异；更有用户在第三方机构验证后，发现得物鉴定结果存在偏差。这种信任裂缝若持续扩大，可能动摇平台立身之本。

三来，随着短视频平台的强势崛起，得物赖以生存的精准流量正在被稀释。高昂的获客成本与自然流量的下滑，迫使平台陷入“烧钱换增长”的循环。即便引入明星代言等传统营销手段，转化效率的边际递减也警示着传统流量玩法的失效。如何在去中心化的流量环境中重建用户连接，成为关乎存亡的必答题。

潮流电商赛道的攻防博弈

潮流消费的黄金赛道已引来多方势力角逐，得物既要抵御巨头的降维打击，又要应对新锐平台的侧翼包抄。

其一，天猫、京东等综合平台正加速布局潮流赛道。前者通过整合权威鉴定资源，后者依托物流优势推出极速鉴别服务，都在试图瓦解得物的先发优势。这些巨头不仅拥有更庞大的用户基数，其完善的售后体系也构成差异化竞争力。部分原属得物的核心用户，开始回流至传统电商的新兴潮品频道。

其二，新入局者正以技术或模式创新蚕食市场份额。比如，YOHO！有货通过线下门店打造体验场景，StockX借助区块链技术构建溯源系统，Nice则聚焦二手交易推出“动态定价”模式。这些平台在细分领域的创新，正在切割得物的市场份额。例如StockX的区块链鉴定证书，已被部分高端玩家视为比得物更可信的背书。

其三，抖音、快手等内容平台凭借强大的流量优势，正在重构潮流消费链路。通过达人测评、验货等场景创新，它们实现了“所见即所得”的消费体验。这种娱乐化、即时性的购物方式，对得物的内容社区形成替代效应，尤其威胁其在新世代用户中的吸引力。

战略突围：得物的第二增长曲线在哪里？

面对增长焦虑，得物正试图突破单一的交易平台定位，向更广阔的生态体系进化。

其一，得物正在推进鉴定技术的智能化转型。例如，通过引入AI图像识别、大数据比对等科技手段，提升鉴别效率与准确率。同时探索数字藏品等新兴领域，试图在虚实融合的场景中开辟新战场。这些技术布局不仅关乎当下的竞争壁垒，或许还会决定着未来在Web3.0时代的站位。

其二，得物开始向消费全周期渗透。线下体验店的试水，将虚拟社区的潮流文化具象化为实体空间；养护、转售等增值服务的推出，则试图延长用户生命周期。这些举措标志着平台从“交易中介”向“服务管家”的角色转变。

其三，得物通过建立海外买手网络、引进小众设计师品牌，向“全球精选平台”升级。这种国际化布局不仅丰富商品供给，更通过文化交融强化平台的潮流策源地属性。只是，如何平衡本土化运营与全球资源整合，仍是待解难题。

在新零售革命的洪流中，得物的真正考验不在于能否守住现有市场份额，而在于如何实现从渠道商到文化运营商的蜕变。当虚拟偶像带货、数字藏品等新物种不断涌现，平台亟需构建更具包容性的创新生态。对于得物而言，如何在商业效率与文化价值之间找到平衡点，将决定其能否引领下一个消费时代。未来的潮流战场，注定属于那些既能驾驭技术变革，又能读懂年轻心灵的破界者。

特朗普这一届原油目标价位50美元

　　白宫稳步迈进50美元油价目标 美国能源业却已兵荒马乱

　　经济一直以来都是十分复杂且高度协同的系统，这意味着每一个因素的变动都可能引发出人意料的结果。这也意味着美国总统特朗普“头痛治头，脚痛医脚”式的经济政策可能往往造成相反的效果。

　　美国能源业内高管表示，由于风险偏向下行，且全球经济和石油需求增长的不确定性加剧，美国页岩油生产商可能无法获得盈利性的钻探，将被迫减少活动。

　　这与特朗普的廉价能源梦背道而驰。特朗普任命的能源主管Peter Navarro曾表示，政府希望将美国油价降低至每桶50美元。但越来越多的人警告，这一想法充满危险。

　　在特朗普的关税冲击之下，美国原油期货价格本周一度跌至55美元，周四反弹回到60美元上方。投资者预期美国对中国商品进一步加征关税，将加剧全球经济放缓或经济衰退的风险，并打击全球石油需求，导致油价持续低迷。

　　一顿操作猛如虎，一看战绩……

　　在白宫的设想中，由于政策放宽，美国钻探商将热衷于生产更多的原油，从而降低美国油价，以完成特朗普对选民的承诺。但一名能源公司的总裁表示，他在选举特朗普时，从未预料到现在的混乱。

　　据石油高管们透露，如果美国油价跌至每桶60美元以下，即周四的收盘价格附近，企业可能被迫放缓钻探、削减开支，并很可能裁员。这让该行业的每个人都很害怕。

　　除此之外，一些能源业者表示，除了贸易政策的不确定性，特朗普对钢铁征收的关税也导致这些公司的成本上升。政府的混乱对于商品市场来说是一场灾难。

　　更令美国能源业痛苦的是，在该地区钻探很可能被迫终止的情况下，欧佩克+上周决定，将从5月份开始增加石油产量。这引发了对供应将超过需求的担忧，而如果全球经济放缓，需求可能会进一步减弱。

　　还有人则指出，一旦美国能源商“熄火”，想要完成Navarro的50美元油价目标就只能通过进口，这一举动的宏观经济后果就是，特朗普厌恶的贸易逆差将被进一步扩大。

　　历史数据来看，2008年美国的贸易逆差约为8000亿美元，其中近一半(3860亿美元)与石油贸易失衡有关，相当于现在美国对中国的贸易逆差。从这一角度来看，特朗普显然需要再一次快速修改他的关税政策，将目标集中于能源进口。

　　这种充满矛盾和反复无常的结果最终磨损了人们对投资美国的信心。雷斯塔能源公司大宗商品市场高级副总裁Susan Bell表示，特朗普的关税让油气公司选择减少资本支出，但人们不仅对页岩气行业的投资失去了信心，而且对美国的投资也失去了信心。