的“甜蜜烦恼”：销量第一背后藏着多少隐忧？

在经历信任危机后，国产奶粉市场经历了深刻的价值重构。国产奶粉品牌通过全产业链布局，逐步构筑起覆盖牧草种植、奶牛饲养到产品研发的完整生态闭环，将品质控制从实验室延伸到田间地头。据欧睿咨询数据，2020年，国产奶粉市场份额达到53%，首次超过外资品牌。而到了2021年，国产奶粉市场占有率达到60%以上。

在国内婴幼儿奶粉行业，乳业是一个无法绕开的话题。凭借着“更适合中国宝宝体质”的精准定位，在过去十年中异军突起，成长为行业领先的国产奶粉龙头。

行业龙头的进阶之路

乳业的崛起是国产奶粉行业逆袭的经典案例。凭借高端化战略与下沉市场的深度渗透，其在国产替代浪潮中占据制高点。

一方面，业绩的增长，受到了高端产品线的驱动。在多方因素影响下，消费者心理发生改变，其对于高质量产品的需求不断增加。在此背景下，将高端化确立为发展方向。财报显示，2024年，超高端产品“星飞帆卓睿”系列销售额达67亿元，同比增长62.1%，占婴配粉业务的35% 以上。不仅如此，还通过“母乳研究”与“中国专利配方”的技术差异化定位，成功突破了外资品牌的长期市场壁垒。

另一方面，通过“深度分销”模式构建起覆盖全国的销售网络，形成了强大的竞争壁垒。据此前发布的财报显示，截至2024年6月30日，在全国范围内的经销商数量达到了2,800多名，覆盖零售销售点超过80,000个。得益于强大的且广泛的经销网络，的线下实体贡献营收占比始终维持高位。数据显示，‌2024年奶粉线下销售占比为77.1%‌。与此同时，还通过明星代言、电梯广告等方式，来提升品牌影响力。在线上线下渠道的同时完善下，影响力得到了进一步提升。

据国际权威调研机构弗若斯特沙利文数据显示，2019年—2023年度，奶粉在中国婴幼儿配方奶粉市场（不含港澳台地区）连续5年位居第一，在全球婴幼儿配方奶粉市场连续3年销量第一。同时，旗下星飞帆系列早已成为婴儿奶粉品类全球第一大单品。

营销狂飙与研发缓行

在流量红利消退与消费者理性回归的双重作用下，的营销驱动模式正遭遇前所未有的考验。当行业竞争进入下半场，研发投入的滞后性正在动摇其核心竞争优势。

一方面，的营销费用始终居高不下，这会在一定程度上挤压的利润空间。作为企业发展战略的重要组成部分，营销始终是的一大利器。财报显示，2024年，的销售及经销开支为71.8亿元，同比增加7%。这种持续高强度的营销策略虽然能在短期内有效强化了市场认知度，带动终端产品销量的增长，但需要警惕的是，当营销投入增速超过营收增幅时，将不可避免致运营成本结构失衡，进而挤压的利润空间。如何在品牌建设与财务健康之间建立动态平衡机制，将成为可持续发展的重要课题。‌

值得注意的是，当前，婴幼儿奶粉行业竞争愈发白热化，消费者的消费决策愈发理性，在此背景下，单纯依赖流量型营销手段的用户留存与价值转化效率或将面临瓶颈。不仅如此，在Z世代父母更注重科学育儿的趋势下，过度营销可能削弱品牌信任度。

另一方面，相较于持续高企的营销支出，在研发端的投入呈现出显著差异。数据显示，从2019年至2023年，的研发费用分别为 1.71 亿元、2.65 亿元、 亿元、4.93 亿元、6.11 亿元。对比各年营收数据可知，的研发投入占总营收并不算高，研发强度始终维持在2%的基准线附近。

若长期忽视研发创新体系建设，可能导致产品迭代能力滞后于市场需求变化，使陷入同质化竞争困境。特别是在婴幼儿奶粉行业技术壁垒持续抬升的背景下，研发投入的相对薄弱或将削弱构建差异化竞争优势的基础能力。这种“重营销轻研发”发展模式在渠道红利消退与消费者认知升级的双重作用下，不仅影响产品创新，还可能引发风险积聚，进而影响其抗风险能力。

全球化与多元化瓶颈

在国内市场高歌猛进的，却在全球化与多元化布局中步履蹒跚。过度依赖单一品类与国内市场，使其在人口红利消退时显得尤为脆弱。当伊利、君乐宝加速出海，外资品牌本土化反攻，的“舒适区”正逐渐变成“风险区”。

一是，虽然在积极拓展海外市场，但其全球化拓展速度偏慢。当前，已经开始正式发力海外市场，在去年3月，成功拿到了“加拿大历史上的第一张”婴幼儿配方奶粉生产执照。只是瞄准海外市场的并非一家，其他乳企也在积极布局。比如，伊利集团通过跨国并购构建全球化供应链，君乐宝乳业则通过荷兰建厂实现欧洲市场反攻。相较于其他同行，在海外市场布局方面，稍慢一步。

二是，当前还面临着品类结构单一的挑战。财报显示，2024 年，婴幼儿配方奶粉产品的营收达到了190.62 亿元，占总营收的91.9%。只是，婴幼儿奶粉业务与人口出生率呈现强相关性，倘若新生人口数量出现下降，这种品类集中度过高的结构缺陷被显著放大。虽然也通过推出成人奶粉“茁然”系列、液态奶、辅食等乳制品来实现品类破局，却并未有效改善收入结构，婴幼儿奶粉业务依旧是其营收支柱。

三是，在行业竞争层面，还面临着来自内外资品牌的夹击。在国内市场，君乐宝通过供应链效率优化实施低价渗透策略，外资品牌则采取本土化价格调整与跨境购渠道双重反扑的措施，形成“上下夹击”竞争态势。在国外市场拓展层面，以a2、爱他美为代表的国际品牌持续强化“零添加”“草饲喂养”等差异化价值主张，通过精准定位高端消费群体，对海外市场的高端化布局形成挤压。

的崛起是国产奶粉行业逆袭的缩影，但其面临的挑战亦是整个产业的写照。短期内，需夯实研发壁垒，降低原料进口依赖，并通过透明化品控重塑信任；长期看，必须突破品类单一和国际化滞后的瓶颈，探索成人营养、儿童健康等新赛道。在“内卷”与“外压”之下，若想真正比肩国际巨头，仍需一场从“营销驱动”到“科技驱动”的彻底变革。

销量连连失利，长虹电视需要一次重生

在彩电行业风云变幻的当下，长虹电视作为中国家电行业的老牌巨头，曾凭借其卓越的技术创新和产品品质，一度成为国人心中的“民族品牌”。

然而，进入2024年，这家老牌家电巨头的处境却愈发尴尬，全年电视销量仅380万台，同比下滑12%，市场份额缩水至9.8%，首次跌出行业前三。更令人唏嘘的是，2025年第一季度销量进一步探底至78万台，同比暴跌28%，被小米、TCL等品牌甩开身位。从"国民品牌"到"掉队者"，长虹电视的困境究竟因何而起？

其实长虹电视的困境并非孤例，而是传统制造业巨头在智能化与全球化浪潮下共同面临的难题。一方面，智能家居、AIoT（人工智能物联网）等新兴领域需求激增；另一方面，传统电视市场增速放缓，叠加全球经济复苏乏力、消费者信心疲软，行业整体承压。长虹电视在这场变革中，既面临着技术卡脖子的隐忧，也承受着生态困局的重压。

规模与利润的生死博弈

长虹2024年财报看似稳中有进，实则暗藏危机。尽管国内出货量达860万台，但均价同比下降12%至2300元，导致营收同比仅增长2%。与此同时，海信凭借ULED X技术将75英寸以上高端机型市占率提升至38%，TCL通过Mini LED产品线实现均价同比增长18%。一场“高端市场失守、低端利润萎缩”的双重绞杀战已然打响。

其一：价格战的“慢性自杀”

长虹2024年发动“百城千店”降价促销，55英寸4K电视一度跌破999元，短期拉动销量增长15%。但低价策略导致单台毛利从2021年的210元锐减至2024年的75元，净利润率跌破4%。更致命的是，用户心智被锚定在“廉价品牌”，其天猫旗舰店搜索关键词中“便宜”占比达47%，远高于“画质”（12%）和“智能”（9%）。

其二：线下渠道的“沉没成本”

长虹全国1.2万家专卖店仍是销售主力（占比65%），但单店年均销量从2021年的420台降至2024年的270台。反观小米通过“线上直营+商超联营”模式，将渠道成本压缩至长虹的60%，2024年线上销量占比突破75%。某区域经销商坦言：“长虹要求门店必须陈列20款机型，但70%的销量来自3款低价机，库存周转天数比行业均值高40%。”

其三：智能化转型的“半吊子工程”

长虹虽早在2016年推出CHiQ系列智能电视，但其自主研发的虹领金系统2024年用户日均使用时长仅32分钟，不足小米PatchWall系统的三分之一。更尴尬的是，长虹与华为鸿蒙、谷歌Android TV的合作始终停留在浅层适配，2024年智能家居设备接入数仅120万台，不足海信“生态圈”的五分之一。

四面楚歌下的行业竞争

长虹电视所处的彩电行业竞争异常激烈。一方面，传统家电巨头纷纷布局智能化领域，凭借其强大的技术实力、资金优势和市场资源，对长虹电视形成了围剿之势。另一方面，新兴科技企业也不断涌现，它们以灵活的创新模式和独特的技术优势，对长虹电视构成了挑战。

第一梯队：海信、TCL的“技术+高端”双杀

海信凭借ULED X激光电视在75英寸以上市场占据绝对优势，2024年高端产品毛利率达32%；TCL通过华星光电垂直整合，将Mini LED成本降低20%，其北美市场营收同比增长45%。

第二梯队：小米、华为的“生态降维打击”

小米电视通过“硬件负利+广告分成”模式，2024年互联网服务收入达58亿元，单用户年均贡献收入42元；华为智慧屏则依托鸿蒙系统，实现与手机、平板的无缝互联，其高端机型复购率超60%。

海外市场的“虚假繁荣”

长虹将海外市场视为第二增长曲线，2024年出货量同比增长35%至260万台。但亮眼数据难掩结构性缺陷——其海外业务净利润率仅为1.8%，且面临地缘政治与本土化运营的双重夹击。

第一：新兴市场的“低端陷阱”

在东南亚和非洲市场，长虹以“低于成本价10%”的激进策略抢占份额，2024年在越南市占率达17%。但低价模式导致恶性循环：菲律宾经销商要求账期延长至180天，尼日利亚因货币贬值产生汇兑损失1.2亿元。更严峻的是，TCL在印度尼西亚投资8亿美元建设本土工厂，通过供应链本地化将成本压低15%，长虹的价格优势正被快速稀释。

第二：欧美高端化的“碰壁”

长虹2025年高调宣布进军欧洲市场，但其8K电视因未通过德国TÜV色彩认证而遭下架，OLED产品线则因专利问题向LG支付2.3亿元授权费。结果，其欧洲市场均价仅为海信的一半（499欧元 vs 998欧元），且90%销量来自沃尔玛贴牌订单，品牌溢价近乎为零。

第三：供应链的“卡脖子”危机

面板采购成本占长虹总成本的60%，但其对京东方、华星光电的依赖度高达85%。2024年第三季度，因面板厂优先供应海信、小米等大客户，长虹55英寸面板采购价被迫上浮8%，直接导致季度利润下滑23%。

重生还是沉没？

长虹的1200万台出货量里程碑，既是对其制造能力的肯定，亦是对其转型无力的讽刺。短期看，收缩低端产品线、绑定面板巨头或许能维持现金流；长期而言，能否在8K、OLED、芯片三大战场实现突破，将决定其能否跳出“中国制造”的廉价标签。

当海信喊出“显示技术无国界”，TCL立下“全球高端前三”军令状时，长虹的当务之急，或许是先回答一个根本问题“除了价格，我们还能凭什么让消费者买单？”

性价比神话遇挑战：传音手机的高端化之路为何屡战屡败？

凭借对非洲市场的深刻洞察与极致本地化策略，传音手机一度成为全球手机行业的“逆袭样本”——避开中国与欧美市场的激烈竞争，以“农村包围城市”的战术深耕非洲，2024年其非洲市场份额稳居38%，全球出货量达1.8亿台，营收突破80亿美元。

然而，进入2024年，这家以“本地化创新”闻名的企业却遭遇增长瓶颈：全年智能手机出货量1.2亿部，虽同比增长12%，但增速较2023年的35%大幅放缓；全年净利润仅为18亿元，净利率仅1.5%，同比下降40%。曾经引以为傲的“本地化护城河”，似乎正在被创新乏力与竞争加剧逐渐侵蚀。

非洲称王，全球遇冷！

2024年财报显示，传音控股全年营收达864亿元人民币，同比增长9.8%，其中非洲市场贡献营收占比高达68%，智能手机出货量1.2亿台，全球市场份额7.5%。在非洲市场，传音市占率连续第8年位居第一，达到52%，远超第二名三星（15%）。然而，亮眼数据的背后，隐患早已浮现：过度依赖非洲市场，其他区域表现惨淡。在印度市场，传音市占率仅为4%，被小米（21%）、三星（18%）碾压；在东南亚，其份额不足3%，甚至不及realme（8%）。

传音的非洲霸主地位并非偶然。针对非洲消费者需求，其推出多项差异化功能：首先，深肤色拍照优化技术：通过AI算法提升暗光环境下人像清晰度，成为非洲用户社交刚需；其次，四卡四待与超长续航：解决非洲运营商信号覆盖不均和电力短缺痛点；最后，防汗防尘设计：适应高温高湿环境，故障率较行业平均水平低30%。

这些创新使其在非洲建立起难以复制的竞争优势。2024年，传音TECNO系列在尼日利亚、肯尼亚等国的销量同比增长22%，入门机型均价仅为70美元，较三星同类产品低40%。

传音的另一个杀手锏是庞大的线下渠道。其在非洲拥有超过8万家零售网点，覆盖90%以上的乡镇地区，甚至通过“骆驼物流队”将产品送至偏远村落。相比之下，小米在非洲的线下网点不足1万家，且集中于大城市。2024年，传音通过与本地经销商股权绑定策略，进一步巩固渠道控制力，渠道成本较竞争对手低15%。

全维度的三重围剿

2025年，全球智能手机行业进入零和博弈阶段。传音不仅要应对三星、苹果的高端压制，还要承受小米、OPPO等中国品牌的性价比围攻，以及非洲本土品牌（如Mara、Itel）的偷袭。

非洲：本土品牌与三星的“上下夹击”

在传音的大本营，三星通过“低价A系列+高端S系列”组合拳蚕食市场。2024年，三星Galaxy A04售价降至90美元，搭载Super AMOLED屏幕，在肯尼亚市占率提升至18%。与此同时，非洲本土品牌Mara推出50美元智能手机，凭借政府补贴和民族情绪营销，在埃塞俄比亚等地市占率突破10%。

全球：小米、OPPO的“性价比绞杀”

小米在印度、东南亚复制“硬件+互联网服务”模式，2024年其Redmi Note系列在孟加拉国销量同比增长45%，均价与传音持平，但提供更完善的售后网络。OPPO则通过“充电5分钟，通话2小时”的快充技术，在巴基斯坦中端市场市占率飙升至22%，直接挤压传音的生存空间。

技术卡脖子：5G与AI的致命短板

传音在5G布局上的迟缓，可能成为其最大隐患。2024年，其5G手机出货量占比仅为15%，而小米、OPPO均已超30%。在非洲，尽管5G网络建设滞后，但南非、尼日利亚等国的城市地区已开始普及，传音却仍以4G机型为主流。此外，三星凭借自研Exynos芯片、小米借力高通技术，均在AI摄影、游戏性能上形成差异化，而传音依赖联发科公版方案，导致产品竞争力持续下滑。

市场单一化、品牌低端化、技术空心化

尽管非洲市场仍为传音输血，但其业务结构的脆弱性已暴露无遗。对比竞争对手，三星全球市场营收占比达98%，小米海外收入占比62%，而传音非洲以外市场收入占比不足32%。更严峻的是，其面临的挑战已从市场份额争夺升级为生存模式的重构。

过度依赖非洲，新兴市场开拓乏力

传音在印度、东南亚的失利，暴露了其“复制非洲经验”策略的局限性。以印度为例，传音虽推出低价4G机型，但未能针对当地用户偏好（如高像素自拍、快充技术）进行创新，导致产品同质化严重。2024年，其在印度200美元以下市场份额仅为7%，远低于小米的35%。此外，南美市场拓展同样迟缓，传音在巴西的市占率不足1%，被摩托罗拉（25%）和三星（30%）压制。

高端市场缺位，品牌溢价不足

传音长期困于“低端陷阱”。其旗舰机型均价仅为250美元，而三星Galaxy A系列均价为300美元，且搭载AMOLED屏幕和5G芯片。调研显示，在非洲中产阶级消费者心中，传音的“高端品牌认知度”仅为12%，远低于三星（45%）和苹果（38%）。2024年，传音尝试推出子品牌Infinix的折叠屏手机（售价800美元），但因技术缺陷（屏幕折痕、续航差）和渠道铺货不足，销量不足10万台，沦为“面子工程”。

研发投入滞后，生态化布局缺失

2024年，传音研发费用为38亿元，占营收比重4.4%，低于小米（5.8%）、OPPO（6.2%）等对手。其专利布局集中于硬件结构设计（占比超50%），而在5G通信、AI影像算法等核心领域储备薄弱。以智能生态为例，传音虽推出HiOS系统，但与华为鸿蒙、谷歌Android生态的兼容性差，应用开发者支持度低，用户月活仅500万。反观小米，MIUI全球月活用户达6亿，生态链产品超2000款，形成“手机×AIoT”的协同效应。

不生态化，即边缘化

2025年将是传音的关键转折点：非洲人口红利消退，5G换机潮来临，小米生态链加速全球化……若传音仍固守“低价硬件贩子”的定位，其命运或许比诺基亚更悲壮——后者至少曾引领一个时代，而传音可能从未真正走出非洲。

真正的全球化巨头，从来都是“用今日的利润赌明日的生态”。 传音是选择在舒适区慢性死亡，还是以“自杀式创新”重塑基因？答案将在未来五年揭晓。

京东外卖百亿补贴背后：一场注定亏损的持久战？

京东、美团从“暗斗”走向“明争”，双方隔空争论，让网友们吃了一个大瓜。

4月12日，美团核心本地商业CEO王莆中在知乎上对京东外卖进行了“点评”，称京东不是第一家想做外卖的公司，也可能不是最后一家，京东进军即时零售是因为京东的零售业务“狗急跳墙”，进军外卖的策略是“围魏救赵”。

对此，刘强东内部回应：“不打口仗，强调关注社会价值，如帮助大风中的外卖小哥和出口受阻企业”，展现克制态度。

看似偶然的口水战，实则是双方在市场压力下的必然碰撞。美团长期在外卖市场占据主导地位，如同盘踞一方的霸主，对新入局者本能地带有警惕与排斥。京东携资本、物流等多元优势强势闯入，无疑动了美团的奶酪。

京东外卖杀疯了

在竞争白热化的外卖市场，京东自踏入战场便动作不断，以一种近乎 “疯狂” 的姿态，试图在这片红海中杀出一条血路。

2 月，京东外卖宣布对堂食餐饮商家实施免佣金政策。美团、饿了么等平台的佣金一直是商家们沉重的负担，京东这一免佣金政策，短时间内便吸引了大批商家入驻，为其外卖业务构建起初步的商业版图。

3月，京东外卖打出“骑手关怀牌”，承诺为全职骑手缴纳五险一金。在外卖行业，骑手权益问题长期饱受诟病，高强度工作、低保障待遇成为行业痛点。京东此举，在骑手群体中赢得了良好口碑，为自身品牌加分不少。

4月，京东外卖正式公布百亿补贴计划，一年内投入超百亿，采用 “全民补贴 + 爆品直降” 的双重机制，直接向消费者端发起冲锋。据悉，百亿补贴上线后，单量增速超预期，未来一周京东外卖的餐饮日订单量预计突破500万单。

为商家提供0佣金政策、给骑手缴纳社保、为消费者提供百亿补贴，京东一系列激进动作背后，隐忧同样不容忽视。

首当其冲的是，烧钱模式下的持续性问题。百亿补贴计划虽能在短期内吸引大量用户，但长期来看，巨额的资金投入对京东的财务状况无疑是巨大考验。一旦资金链出现问题，补贴力度减弱，前期依靠补贴吸引来的用户很可能迅速流失，导致前期投入付诸东流。

此外，用户转化效率也是京东外卖面临的一大挑战。单纯依靠价格补贴吸引来的用户，忠诚度往往较低。当其他平台推出类似优惠时，这部分用户极易 “叛逃”。如何将补贴用户有效转化为长期稳定的忠实用户，是京东外卖亟待解决的问题。

京东外卖凭借一系列大胆而激进的动作，在竞争激烈的外卖市场成功抢占一席之地，其独特优势为其构建起差异化竞争壁垒。然而，烧钱模式下的持续性、用户转化效率以及服务质量管控等诸多隐忧，时刻考验着京东外卖的发展韧性。

步入“瓶颈期”，急切破局

按常理来说，入局竞争激烈的“红海市场”并非明策。京东毅然踏入外卖领域，这一决策背后蕴藏着，其对市场格局的深刻洞察与破局的急切渴望。

一是，扭转用户活跃度颓势，夺回流量高地。京东曾在电商领域独领风骚，可在拼多多、抖音等平台的竞争压力下，用户活跃度日益下滑。

这些年，拼多多以其低价拼团吸引 7.16 亿月活用户，淘宝凭借丰富商品与强大生态坐拥 9.45 亿月活，抖音则借短视频与直播电商的东风，月活高达 8.52 亿 。京东去年 12 月仅 5.5 亿的月活数，已悄然滑落至第四位。

外卖作为高频服务的典型代表，堪称激活用户活跃度的 “良方”。京东期望借助外卖，打破用户 “按需打开” 的固有模式，让用户在日常三餐的高频需求驱使下，频繁使用京东 App，从而重塑平台活跃度。

二是，深耕即时零售，填补市场拼图。回顾京东在即时零售领域的过往，可见其从未放弃对即时零售的布局。

外卖业务作为即时零售中需求最频繁的板块，自然成为京东进一步拓展这一市场的关键着力点。通过外卖订单的高频配送，京东能够优化即时零售的配送网络与服务流程，提升配送效率与用户体验，填补自身在即时零售市场的拼图，完善其在“短平快”消费领域的布局。

三是，抢占本地生活入口，构建多元生态闭环。京东一旦通过外卖业务成功切入本地生活市场，便能以此为核心，向外辐射构建起涵盖餐饮、零售、医药等多元业务的本地生活生态系统。

在这个生态闭环中，用户通过外卖服务建立起对京东本地生活服务的信任与依赖，进而延伸至其他零售与生活服务需求。京东此举意在打造一个全方位、一站式的本地生活服务平台，提升整体竞争力，在本地生活服务的激烈竞争中分得一杯羹。

总之，京东进军外卖市场，是在电商与本地生活服务市场竞争日益激烈的背景下，为寻求新的增长曲线、重塑市场地位而做出的尝试。这一决策既有其基于市场战略考量的合理性与必要性，也面临着诸多现实挑战。

一场旷日持久战

正如美团核心本地商业CEO王莆中所说的：“京东不是第一家想做外卖的公司，也可能不是最后一家。”外卖市场纷争注定是一场旷日持久战，京东外卖面临长期挑战。

首先，美团作为外卖领域的“霸主”，已构建起坚不可摧的竞争壁垒，京东外卖想要在美团构建的坚固城池下撕开一道口子，需要付出巨大的努力与代价。

在配送方面，美图有庞大的骑手军团，人数多达 745 万，配送时效如同闪电，普遍在 30 分钟以内，高效地将餐食送达用户手中；商家资源方面，美团与海量商家建立合作，形成了丰富多样的餐饮生态；更为关键的是，长期的市场培育让美团在用户心中深深扎根，用户黏性极高，习惯性地打开美团下单订餐。

其次，单纯依靠0佣金、百亿补贴拉动的短期爆发力，难以转化为长期稳定的市场份额与用户忠诚度，京东必须尽快探寻出一条摆脱补贴依赖、实现可持续发展的道路。

长期来看，巨额资金投入对京东财务状况造成沉重压力。2024 年全年，京东经营活动产生的现金流量净额为 580 亿元，而美团经营活动所得现金流量净额为 571 亿元，二者现金流都较为充足，但京东若持续依赖补贴，经营现金流将面临更大挑战。

再有，构建高效的体系效率，对于京东外卖在这场持久战中取得胜利至关重要，而这一目标的实现，面临着诸多复杂而艰巨的挑战。

京东外卖的体系效率提升是一场“供给侧改革”，需重构配送网络、商家生态和技术底座。其挑战不仅在于应对美团、饿了么的压制，更在于突破自身基因局限——从“电商物流思维”转向“本地生活运营思维”。

京东外卖踏上的这场持久战，虽开局艰难，但并非毫无胜算。着力提升产品能力、优化服务体验、提升体系效率，有望在这场持久战中逐步突围，在激烈的市场竞争中争得一席之地，重塑外卖市场格局。

美的、小米绞杀战：格兰仕的‘价格神话’还剩几集？

过去十年间，格兰仕凭借“规模制造+极致性价比”的策略，在全球微波炉市场稳坐头把交椅。然而，随着家电行业步入智能化、高端化与全品类竞争的新周期，这家以“价格屠夫”闻名的企业，正面临前所未有的挑战。一方面，智能化、高端化与年轻化消费趋势加速渗透；另一方面，价格战与新兴品牌的崛起让传统巨头如履薄冰。

作为全球微波炉市场的龙头企业，格兰仕凭借产业链整合与规模效应稳居行业第一，2024年财报显示，格兰仕全年营收达628亿元人民币，同比增长12.3%，其中微波炉业务贡献营收占比超65%。全球微波炉市场占有率连续第18年位居第一，市占率达45%，较第二名美的（18%）高出两倍有余。

规模效应构筑性价比护城河

格兰仕的全球霸主地位并非偶然。凭借"从磁控管到整机"的全产业链垂直整合能力，其微波炉生产成本较行业平均水平低18%。2024年，其推出的"健康生活系列"微波炉，通过优化腔体设计将能效提升15%，在欧美市场销量同比增长23%。

在制造能力上，格兰仕的扎实功底依然亮眼。其顺德基地日产微波炉达12万台，自动化生产线覆盖率提升至78%，人均产出效率较2020年提升40%。2024年，格兰仕还通过与阿里云合作，建成全球首个"微波炉智能工厂"，将生产周期缩短至48小时。

性价比策略更是格兰仕的杀手锏。2024年，其"普惠版"微波炉均价仅为99元，较小米生态链产品低15%，在东南亚、非洲等新兴市场销量同比增长35%。在印度市场，其基础款微波炉售价仅为50美元，低于松下（75美元）和三星（80美元），市占率从2020年的12%跃升至2024年的28%。同期，格兰仕在东南亚整体小家电市场份额突破20%，成为当地增长最快的品牌之一。

从表面上看，格兰仕在微波炉领域的统治力依然稳固——其全球市场份额高达43%，连续25年蝉联第一。然而，深入剖析其财报数据，问题逐渐浮现。

三重危机：技术卡脖子、品牌低端化、渠道失守

然而，微波炉业务贡献了65%的营收，暴露了严重的品类依赖风险。对比竞争对手，美的全品类营收占比达82%，松下厨电业务仅占55%，而格兰仕空调、冰箱等大家电市占率均不足3%，空气炸锅、破壁机等热门小家电市场份额不足5%。

过度依赖微波炉，新兴品类增长乏力

尽管微波炉业务持续输血，但格兰仕在空调、冰箱等大家电领域的表现不尽如人意。2024年，其空调出货量仅为120万台，市占率不足2%，远低于美的（35%）、格力（28%）等头部品牌。小家电领域同样面临挑战：以空气炸锅为例，格兰仕市占率仅为5%，而小熊电器凭借萌系设计和社交媒体营销，以15%的份额领跑市场。

品牌高端化举步维艰

对比竞争对手，格兰仕在高端市场存在明显短板。以嵌入式微波炉为例，西门子、博世凭借工业设计和品牌溢价，占据国内高端市场70%的份额，均价超过5000元；而格兰仕同类产品均价仅为2500元，且多用于工程渠道，零售端认可度较低。调研数据显示，在一线城市消费者心中，格兰仕的“高端品牌认知度”仅为18%，远低于松下（45%）和海尔（38%）。

研发投入滞后，创新动能不足

2024年，格兰仕研发费用为22亿元，占营收比重3.5%，低于美的（5.2%）、海尔（4.8%）等对手。其专利布局集中于微波加热技术（占比超60%），而在AIoT、节能环保等前沿领域储备薄弱。以智能家居生态为例，格兰仕虽推出Galanz+系统，但与华为鸿蒙、小米米家等平台的兼容性较差，用户活跃度不足百万，生态闭环尚未形成。

全品类巨头与新兴品牌的双重夹击

2024年，中国家电行业进入深度洗牌期。格兰仕不仅要面对美的、海尔等全品类巨头的挤压，还要应对国际品牌与互联网新贵的双重冲击。

国内：全品类巨头挤压生存空间

美的、海尔凭借全品类布局和渠道优势，对格兰仕形成“降维打击”。以微波炉为例，美的通过“价格战+套系销售”（购买空调赠送微波炉）策略，2024年在国内市场份额提升至25%，直逼格兰仕（35%）。此外，海尔旗下卡萨帝品牌以高端厨电套系（均价超3万元）抢占高净值用户，进一步压缩格兰仕的利润空间。

国际：高端市场被外资品牌垄断

在欧美市场，松下、西门子凭借技术积淀和品牌忠诚度，牢牢把控高端厨电市场。2024年，松下嵌入式微波炉在欧洲市占率达42%，而格兰仕主要通过ODM模式为沃尔玛等零售商供货，自主品牌渗透率不足5%。更严峻的是，欧盟新能效标准将于2025年生效，格兰仕现有产品中30%面临淘汰风险，技术升级压力陡增。

新势力：互联网品牌蚕食细分市场

小米、小熊等品牌以“智能化+年轻化”组合拳快速崛起。小米通过米家APP统一操控、联名IP设计（如Line Friends联名款烤箱），在Z世代消费者中市占率突破12%；小熊电器则聚焦“一人食”场景，推出迷你微波炉、便携式榨汁机等产品，2024年营收同比增长58%，增速为行业第一。反观格兰仕，其社交媒体声量仅为小米的1/3，年轻用户占比不足40%。

生死转型，唯快不破

格兰仕的未来，已不仅是微波炉市场的份额之争，而是一场关于企业基因重塑的终极考验。当厨房场景从“单一烹饪工具”进化为“家庭健康管理中心”，当Z世代消费者将“智能互联”视为刚需而非噱头，这家传统制造巨头必须回答一个灵魂拷问：究竟要做“功能机时代最后的王者”，还是“智能生态革命的破局者”？

这场转型的本质，是商业逻辑的彻底颠覆。传统制造时代的“规模-成本”公式正在失效，取而代之的是“场景-数据-生态”的新法则。美的已通过美居生态将空调变为家庭空气管家，松下正将冰箱升级为营养健康中枢，而格兰仕若仍将微波炉定义为“加热工具”，其命运或许会比诺基亚更残酷——后者至少经历过智能机时代的挣扎，而厨房生态的窗口期可能只有3-5年。

2025年将是决定性时刻：欧盟新能效标准倒逼技术升级，华为鸿蒙生态加速渗透智能家居，预制菜爆发催生厨房设备新需求……这些变量既是危机也是转机。格兰仕需要以“自杀式创新”的魄力，将微波炉业务的利润输血给生态建设，甚至容忍短期市占率下滑。正如亚马逊用AWS反哺电商、比亚迪借电池技术颠覆燃油车，真正的生态级企业，从来都是“用今天的代价赌明天的规则”。

从“增程王者”到“AI赌徒”！理想汽车步入新战场的升维困境

2024 年，理想汽车以超 100 万辆的累计交付量闪耀中国智能电动车市场，看似风光无限，实则已站在转型的十字路口，一场关乎生死存亡的变革正悄然拉开帷幕。

近期，理想汽车在中关村论坛扔下一颗“重磅炸弹”—— 开源自研的整车操作系统“星环OS”。这一举措，直击传统 AUTOSAR 架构的要害，瞬间点燃了智能汽车领域的技术战火，更印证了理想汽车从汽车企业转型为人工智能企业的决心。

回溯这场技术革命的导火索，2020 年的“芯片荒”首当其冲。彼时，在传统 AUTOSAR 架构的束缚下，更换一颗 MCU 芯片，竟需长达 6 个月的适配周期，而作为新势力车企，理想在芯片分配的“食物链”中处于最底层，面临巨大的风险。

这让理想汽车意识到，若只专注造车忽略AI生态构建，势必会在愈发激烈的智能汽车市场竞争中被淘汰。

优异“成绩单”背后的隐忧

理想汽车的财报数据暴露了其转型人工智能企业的迫切性。

理想汽车财报数据显示，2024 年全年营收1445亿元，同比增长16.6%；净利润 80 亿元，同比下滑 31.37%，尽管连续 9 个季度盈利，净利率达 5.5%，较 2023 年提升 0.8 个百分点，但净利润的大幅下降仍是不争的事实。

这一降一升之间，凸显出理想汽车在维持利润增长与控制成本方面面临的巨大挑战。

一方面，理想汽车此前凭借独特的产品定位与策略，收获了令人艳羡的高毛利率，不过这一优势正逐渐被侵蚀。

财报数据显示，2024年全年，理想汽车的汽车业务毛利率为 19.8%，相较于 2023 年的 21.5%，下降了 1.7 个百分点；总毛利率从 2023 年的 22.2% 降至2024年的20.5%。其中，第四季度总毛利率为20.3%，同比降低3.2个百分点，环比下降1.2个百分点。

高毛利优势渐失背后原因错综复杂，其中理想L6的低价走量策略对利润池的反噬作用显著。

作为理想产品线中价格最低的车型，上市不到9个月的理想 L6 在 2024 年累计交付 19.2 万辆车，占理想去年所有交付量的 38%。它的热销虽大幅提升了整体销量，却因自身利润空间有限，无情拉低了平均单车利润。

另一方面，理想汽车在增长方面也深陷困境，交付量虽在总体上有一定增长，但环比下滑的趋势令人忧心。

从近期数据来看，这一波动更加明显，这反映出市场对其产品的需求可能正在发生微妙变化，或者市场竞争加剧，分流了理想汽车的潜在客户。官方数据显示：2025年已经过去的两个月中，理想汽车单月交付量分别为29927台、26263辆。1月销量同比下滑3.97%、环比下滑48.85%；2月销量同比增长27.9%、环比下降12.2%。

在这样的竞争态势下，理想汽车若不加快向人工智能企业的转型步伐，很可能在激烈的市场竞争中被边缘化。

从“造车”到“AI生态”的激进跨越

当下，智能化已然成为汽车行业竞争的核心战场。AI在智能驾驶、智能座舱等领域的应用，正深刻改变着汽车的产品形态与用户体验，理想汽车若想在未来竞争中脱颖而出，构建AI生态势在必行。

从单纯的“造车”迈向构建“AI 生态”，这一激进跨越既是对行业趋势的敏锐洞察，也是理想汽车突破当前困境的必由之路。

理想汽车的研发投入数据便是其转型决心的有力证明。理想汽车连续两年在研发投入上超过100亿元，投入重点聚焦于智能驾驶技术、智能座舱、AI 大模型和海外研发中心。财报数据显示，2024年全年，理想汽车的研发投入为111亿元，同比增长4.6%；2023年全年研发投入为105.9亿元。

在智能驾驶领域，理想汽车已取得阶段性成果，展现出强大的技术实力与创新能力。

2024 年第三季度，AD Max 平台技术实现从无图 NOA 到全新一代智能驾驶技术架构端到端 + VLM 双系统的切换，并于 10 月完成全量 AD Max 平台用户推送，标志着理想智驾正式迈入 AI 大模型时代。

借助 AI 大模型，理想汽车的智能驾驶系统能够实现更精准的路况感知，面对复杂的交通状况，如狭窄道路、环岛、掉头以及复杂施工路段等，都能做出更智能的驾驶决策，这不仅大幅提升了驾驶安全性与舒适性，也让理想汽车的产品在市场上更具竞争力。

在智能座舱方面，作为汽车与用户交互的重要窗口，智能座舱也是理想汽车打造 AI 生态的关键环节。借助 AI 技术，理想汽车可以实现更自然流畅的人机交互，让车辆能够理解并响应用户的语音指令、手势操作等，为用户打造更加便捷、个性化的驾乘体验。

值得一提的是，理想同学App全面接入DeepSeek R1&V3 671B满血版，并与理想自研MindGPT大模型实现双向自由切换。未来，“理想同学”将不再仅仅局限于车机端的智能助手角色，而是成长为能够时刻陪伴用户、提供全方位智能服务的贴心伙伴。

可以预见，随着向 AI 生态的转型升级，理想汽车还需要构建完善的软件服务体系、数据安全保障体系以及用户运营体系，这对企业的综合运营能力提出了更高的要求。

“马力”到“算力”的升维困境

在电动车同质化竞争愈演愈烈的当下，智能化能力正成为车企的核心护城河。曾经汽车性能以马力论英雄，而如今，时代的浪潮已将其推向了算力主导的新纪元。汽车操作系统，作为连接硬件算力与 AI 算法的“神经中枢”，其重要性不言而喻。

理想汽车在这一时代洪流中，推出星环 OS 并将其开源，这一举措堪称从“产品竞争”步入“生态竞争”的关键落子，然而这背后也隐藏着诸多困境。

不可否认，理想星环OS在芯片适配周期短、算力共享、性能更强等多个方面实现了显著的优势，这些技术优势若能有效转化，无疑将极大提升理想汽车在产品性能、成本控制、供应链安全等方面的市场竞争力。

然而，理想汽车在从“马力”到“算力”的升维过程中，面临着来自海内外对手的竞争压力。

在海外，特斯拉作为行业领军者，在智能驾驶技术上持续深耕，其 Autopilot 系统不断升级，已在全球范围内积累了大量的用户数据与实践经验，庞大的数据量使其智能驾驶算法能够不断优化，在市场上占据先发优势。

在国内，蔚来、小鹏等新势力车企，也纷纷加大在人工智能方面的研发投入，推出各自的智能驾驶辅助系统与智能座舱解决方案。蔚来的 SkyOS、小鹏的 XOS 都显示出强烈的生态闭环倾向，试图打造属于自己的技术壁垒与用户生态。

在商业化方面，理想汽车也面临着困境。当下L4 级自动驾驶技术尚未成熟普及，在这 L4 未至的空窗期，软件付费模式难以有效推行，消费者对于尚未完全实现的高级自动驾驶功能，付费意愿普遍较低。

综上所述，理想汽车从“马力”到“算力”的战略升维，是顺应行业发展趋势的必然选择，星环OS的推出展现了其强大的技术实力。但在技术理想主义与商业现实之间，理想汽车仍需跨越重重障碍，这不仅是对理想汽车的考验，也是对所有车企的考验。

AI救场？马上消费的科技豪赌能否挽回颓势？

曾经，头部消金公司马上消费在消费金融领域可谓风光无限，然而时过境迁，如今的马上消费深陷困境。

近期，马上消费旗下安逸花 APP 因未提供有效的用户账号注销功能，被国家网信办依法责令限期整改。这一处罚不仅暴露了其在用户权益保障方面的漏洞，更映射出当下消费金融行业合规监管趋严，即使头部企业也难以置身事外。

曾经高歌猛进的马上消费，在辉煌之后，正面临着合规经营、用户信任重塑等诸多难题，其现状与往昔辉煌形成鲜明对比，不免让人深思。

从“黄金十年”到增长失速

自 2015 年成立后，马上消费迅速崛起，交易量猛增，盈利实现近 90 倍增长，一度在持牌消费金融公司中排名第二，连续多年入选中国服务业企业 500 强，斩获诸多荣誉，成为行业头部平台。

在2021年，马上消费营业收入强势突破百亿大关，迎来了业绩爆发的巅峰之年。据了解，2021年营收达到101.74亿元，同比大增30.19%；归母净利润为13.82亿元，同比上涨9%，几近翻倍的增长速度令人惊叹。

曾几何时，马上消费是高速增长神话的代名词，不曾想进入 2024 年后，其发展态势急转直下，增长失速的阴影迅速笼罩。

财报数据显示，马上消费金融2024年上半年营收77.38亿元，同比下降2.11%；净利润同比减少20.66%，成本收入比攀升至44.7%；总资产增速也骤降至-0.3%，资产质量的恶化让市场对其信心大打折扣。

深入剖析这一巨大转变的背后原因，市场竞争的加剧首当其冲。

蚂蚁“花呗”、腾讯“分付”等互联网巨头凭借自身庞大的场景优势与海量流量，在消费金融市场中肆意攻城略地。它们依托成熟的社交、电商平台，能够精准触达消费者，为用户提供便捷的消费金融服务，让马上消费面临前所未有的竞争压力。

其次，监管政策的影响同样不可小觑。监管部门要求消费贷年化利率压降至24%以下，马上消费的核心产品“安逸花”不得不顺应政策下调利率，而利率的降低直接导致息差收窄，这无疑给马上消费的盈利能力带来了沉重打击。

再有，马上消费长期采用的“以债养债”模式，在市场环境稳定、资金充裕时或许能够支撑公司的快速扩张，但随着市场形势的变化，这种模式的弊端逐渐显现。据了解，马上消费不良贷款余额从 2023 年末的 16.48 亿元，增加到 2024 年上半年末的 16.54 亿元，创下历史新高，不良贷款率也突破 2.5%。

在当下消费金融行业市场竞争愈发激烈且监管持续趋严的大背景下，马上消费曾经的辉煌已然成为过去式。如何突破增长失速的困境，重新找回发展的动力，是马上消费亟待解决的问题，也是整个消费金融行业都在关注的焦点。

AI是不是救命稻草？

在这重重困境之下，科技转型尤其是 AI 技术的应用，成为了马上消费试图突破重围的关键着力点。那么，AI 究竟是不是马上消费的救命稻草？这一命题充满了不确定性，却又引人深思。

近两年，国内金融行业大模型发展可谓迅猛。蚂蚁集团发布金融行业大模型 AntFinGLM、工商银行首发人工智能金融行业通用模型，而马上消费也不甘落后，推出了首个零售金融大模型“天镜”。

在这个大模型竞争的赛道上，马上消费积极参与，试图凭借“天镜”大模型在激烈的市场竞争中重新站稳脚跟。目前，“天镜”大模型已成功落地于知识助手、智能营销交互、数据决策支持、防伪安全等八大应用场景，服务了近 2 亿用户，极大地扩大了金融服务的覆盖面和惠益度。

对于马上消费来说，“天镜”大模型并非仅仅是一个概念或者简单的技术堆砌，而是其深入金融企业不同业务场景，推动数据价值实现的重要探索。

比如，在AI客服领域，“天镜”大模型具备了一对多客户服务的能力，同时还能作为人工坐席的得力辅助，帮助推荐、优化回答，显著提高了问题解决效率。这不仅提升了客服服务质量，降低了人力成本，还使得客户服务的标准化和智能化水平得到了质的飞跃。

值得一提的是，马上消费紧跟前沿科技，已将自主研发的AI数字人“马小i”接入国产大模型 DeepSeek，构建了重庆首个集成“DeepSeek＋数字化办公”的智能平台，并且还规划以 DeepSeek 为核心基础，打造覆盖前中后台的智能矩阵。

不仅如此，马上消费还积极对 AI 技术应用边界的大胆探索，试图通过科技手段开拓新的业务领域，寻找新的业绩增长点。

马上消费常务副总经理蒋宁曾透露：“未来马上消费将加大投入，研发包括机械狗和人形机器人等基于多模态大模型的机器人，使其在养老院和家庭中自由移动，为老年人提供实实在在的养老服务。”

不可否认，科技转型是一场充满挑战的硬仗。对于马上消费而言，平衡短期业绩与长期发展、在资本压力下确保业务合规与风险可控，依然是亟需破解的难题。

整个行业的集体焦虑

马上消费金融的困局，既是自身野蛮生长后的阵痛，更是整个行业转型期的集体寒颤。

一来，消费金融已步入存量竞争阶段，整体增长态势已经明显放缓，众多企业都在为争夺有限的市场份额而苦苦挣扎。宏观经济增速的下行，使得消费者的消费意愿持续低迷，严重影响了需求端。

与此同时，商业银行近年来纷纷加大对消费金融业务的投入，在供给端加剧了竞争的激烈程度。据相关数据显示，2024 年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额同比增长 7.6%，增速较 2023 年放缓；不含个人住房贷款的消费性贷款余额全年虽有增长，但增速比上年末减少了 3.2 个百分点。

二来，随着消费者权益保护意识的不断增强，监管部门对消费金融企业在数据合规、用户权益保护等方面的监管力度也在持续加大。众多消费金融公司都在合规的高压线下，努力调整业务模式，以避免陷入合规风险的泥潭。

三来，消费金融行业加快大模型、云计算和人工智能等前沿技术应用，希望借此增强消费信贷供给能力，重构业务流程，提升运营效率。比如，蚂蚁集团发布金融行业大模型 AntFinGLM、工商银行首发人工智能金融行业通用模型，便是行业在科技转型道路上的积极探索之一。

然而，科技转型并非一蹴而就，马上消费金融在转型过程中面临着技术研发高投入、高风险，以及技术与业务场景深度融合的难题，这同样也是行业内其他企业所面临的挑战。

综上所述，马上消费金融的焦虑与整个消费金融行业的集体焦虑相互交织。在这个充满挑战与变革的时代，消费金融行业的每一家企业都在努力寻找着破局之道，而它们能否携手走出这片焦虑的“迷雾”，实现行业的可持续发展，仍有待时间的检验。

同城货运货拉拉深陷“内卷”泥潭，智能调度能否破局？

2024年，中国同城货运市场在经历数年高速增长后，正式迈入“深水区”。随着即时配送需求激增、企业物流外包加速，以及新能源政策的强力驱动，这一赛道已从“粗放扩张”转向“技术+生态”的综合竞争。

货拉拉以智能调度算法与新能源车队为核心壁垒，快狗打车依托价格战与下沉市场渗透，滴滴货运凭借流量与资源整合能力，三方势力激烈交锋。与此同时，政策监管趋严、司机管理难题、盈利模式单一等挑战逐渐浮出水面，行业洗牌一触即发。

技术驱动下的效率革命

2024年，货拉拉交出了一份亮眼的成绩单：全年营收突破580亿元，同比增长32%；平台订单量达28亿单，同比增长45%，市场份额稳居行业第一。尤其在东南亚市场，货拉拉通过并购本地物流企业，市占率从2022年的12%跃升至2024年的25%，成为当地第二大即时货运平台。这一增长背后，是货拉拉构建的三大核心壁垒。

1. 从“人找货”到“货找人”

货拉拉的“智慧大脑”系统通过实时分析订单密度、路况、司机画像等数据，将平均接单时间压缩至3分钟，车辆空驶率降低至18%（行业平均25%）。2024年，其AI调度系统升级至3.0版本，新增“动态定价”功能：在高峰时段或偏远地区自动加价10%-20%，激励司机接单，订单满足率提升至95%。此外，货拉拉推出“拼单模式”，通过合并同路线订单，使司机单趟收入增加30%，平台抽成比例下降至12%（行业平均15%）。

2. 政策红利与成本优势双赢

2024年，货拉拉新能源车辆占比达60%，覆盖全国50座“绿色物流试点城市”。通过与比亚迪、宁德时代合作定制换电车型，其单车日均行驶里程提升至280公里，较燃油车成本下降40%。政策层面，新能源车享受免限行、优先路权等福利，司机日均接单量增加2-3单。更关键的是，货拉拉自建充换电网络，计划2025年建成5000座站点，进一步巩固新能源壁垒。

3. 从货运到供应链服务

货拉拉不再满足于单纯的车货匹配，而是向上下游延伸：上线“企业版SaaS系统”，为企业提供仓储管理、路线规划等一站式服务；推出“拉拉金融”为司机提供低息购车贷款，绑定长期合作关系；投资自动驾驶公司“智加科技”，研发无人配送车，已在深圳试运营无人货运线路。

“四面楚歌”中的行业生存博弈

如今货拉拉的护城河正遭遇全方位冲击。快狗打车深耕企业客户，滴滴货运挟C端流量强势入场，满帮集团从长途干线向下渗透，区域性玩家以“地板价”蚕食散户市场，这场“规模”与“效率”的终极对决，或将决定同城货运的未来格局。

1. 快狗打车：企业客户的“精准狙击”

快狗打车凭借“企业月结账户+定制化物流方案”，在B端市场建立壁垒。其2024年企业客户数突破12万家，客单价达货拉拉的3倍。例如，为美的集团提供的“家电送装一体”服务，将破损率从1.5%降至0.3%，直接抢占货拉拉20%的大型客户份额。

2. 滴滴货运：C端流量的“降维打击”

滴滴货运依托6亿用户流量池，以“首单0元”“分享返现”等裂变策略快速扩张。2024年其C端订单占比达75%，日均单量突破80万，较货拉拉高出15%。更致命的是，滴滴通过算法将货运服务嵌入打车APP，用户叫车时可一键切换货运，形成生态碾压。

3. 满帮集团：长途干线的“向下渗透”

满帮凭借全国70%的长途货车资源，2024年推出“同城拼货”功能，以低价争夺散户市场。其通过整合返程空车资源，将3吨货物从上海虹桥运至浦东的成本压至货拉拉的60%。某义乌小商品商户表示：“满帮司机接单更快，价格便宜1/3。”

4. 区域玩家：低价策略的“蚂蚁啃象”

省省回头车、蓝犀牛等区域平台以“零佣金+超低运价”抢夺市场。省省回头车在珠三角推出“5公里内10元包干”，2024年市占率飙升至25%，导致货拉拉在东莞、佛山等地的订单量骤降30%。

突围路径：从“规模内卷”到“价值重构”

同城货运行业的竞争已从单一维度的效率比拼，转向政策合规性、技术渗透力与商业模式可持续性的综合较量。这三重力量的交织与博弈，正在重塑行业底层逻辑，并推动市场从野蛮生长向规范集约跃迁。

政策层面，监管趋严直接推高行业合规成本。 随着行业规模膨胀，政府治理重心从“鼓励创新”转向“规范发展”，对车辆资质、司机背景、货物安全的审查力度显著增强。这一转变迫使平台从粗放扩张转向精细化运营，合规能力成为生存门槛。头部企业凭借先发投入占据优势，而中小玩家则因整改压力加速出清，行业集中度进一步提升。但政策高压亦可能抑制创新活力——如何在合规框架下平衡效率与安全，成为所有参与者的共同课题。

技术迭代正从“辅助工具”升级为“核心驱动力”。 人工智能与自动驾驶技术不再局限于优化调度或降低成本，而是开始重构货运价值链。自动驾驶则试图突破“最后一公里”配送与干线运输的边界，颠覆传统运力组织形式。然而，技术投入的巨额成本与商业化落地的漫长周期，使得技术红利仅向资源雄厚的头部平台倾斜，行业马太效应加剧。

商业模式的分化折射出战略路线的根本分歧。不同选择背后是对行业终局的预判差异。轻资产模式虽能快速扩张，却易陷入低毛利陷阱；重资产布局虽能构建壁垒，但需要承受资本与运营的双重压力。市场正在验证一个残酷现实：单一模式难以通吃，唯有在垂直场景中建立不可替代性，方能抵御跨界冲击。

同城货运没有“终局”，只有“持续进化”

货拉拉的320亿营收既是其在同城货运市场的阶段性胜利，也暴露了行业"规模不经济"的深层矛盾。短期看，价格战和政策监管为平台赢得了市场份额；但长期而言，如何在服务升级、技术突破和生态构建之间找到平衡点，将决定其能否从"搬运工"进化为"供应链管理者"。

如今的货拉拉，既受益于物流行业的黄金时代，又困于技术、全球化与品牌的多重挑战。其能否延续辉煌，取决于能否以“技术敏捷性”应对市场变化，以“本土化深度”破解全球化难题，以“用户思维”重塑品牌价值。这场货运行业的智能革命，货拉拉唯有刀刃向内，方能绝处逢生。

烧钱换增长？地平线的高光业绩难掩盈利焦虑

近几年，智能驾驶领域宛如修罗场，曾经风光无限的智驾独角兽纵目科技停摆，图森未来广州总部人去楼空，众多企业在这场“大逃杀”中折戟沉沙。

在这场残酷的行业淘汰赛中，地平线机器人异军突起，财报数据令人眼前一亮：2024 年营收 23.84 亿元，同比飙升 53.6%，毛利增幅更是高达 68.3%，达到 18.41 亿元，亏损幅度也大幅收窄。

地平线从芯片到算法，打造了全栈式解决方案，适配不同车企需求，量产落地能力更是让同行望尘莫及。凭借在技术和业务上的双重优势，其在智驾赛道上强势突围，实现了业绩的爆发式增长，但看似风光的背后，危机四伏。

业绩表现引人注目

经过多年耕耘，地平线进入“收获期”，业绩持续飘红，引发行业内外的高度关注。

财报数据显示，从2021年到202年，地平线营业收入分别达到了人民币4.67亿元、6.46亿元以及15.52亿元，复合年增长率高达82.7%；毛利率分别为 70.9%、69.3%、70.5%，而2024年的毛利率为77.3%，保持相对稳定。

进入2024 年后，地平线总收入更是突破 23 亿元大关。

2024年，地平线智能驾驶解决方案业务总收入23.12亿元。其中，产品解决方案业务收入6.64亿元；授权及服务业务收入16.47亿元，同比均有所增长。关键是，地平线商业化量产规模加速扩大，产品解决方案交付量刷新纪录，全年约290万套，全年定点超100款车型，累计定点超310款车型。

这不禁让人疑惑：究竟是什么铸就了地平线的辉煌，让它在残酷的竞争中脱颖而出？

一方面，地平线将技术研发视为生命线，搭建了覆盖芯片与算法的全栈式技术体系。这种全栈式技术优势，不仅为产品量产落地筑牢根基，还降低了研发成本，为业绩增长注入了强劲动力。

在芯片领域，征程系列芯片算力不断迭代升级，能够满足从基础辅助驾驶到高阶自动驾驶的多样化需求，在车规级芯片市场极具竞争力；在算法层面，地平线研发的 MatrixCore 矩阵加速引擎，大幅提升了算法效率，让智能驾驶系统的响应速度更快、决策更精准。

另一方面，地平线积极构建开放的生态系统，与车企、供应商紧密合作，这种开放合作的生态策略，让地平线在激烈的市场竞争中左右逢源，为业绩增长提供了有力支撑。

比如：在车企合作方面，地平线与吉利、长安等多家头部车企达成深度合作，满足不同车企的差异化需求，其产品在多个品牌车型上实现量产。此外，地平线还与供应商开展合作，优化供应链管理，降低采购成本，确保产品交付的稳定性。

值得一提的是，除了智驾以外，地平线的产品和方案还应用在摄像头、机器人、智慧零售等多种场景。比如：地平线成立全资控股子公司“地瓜机器人”，主要研发消费级机器人的底层计算平台，目前已组建了一个约50人的具身智能实验室，研发具身智能软硬件。

总之，地平线凭借过硬的技术实力和开放合作的生态在智驾市场占据不错的份额，机器人业务的想象空间亦是广阔。

成本高企，增收不增利

地平线耀眼的营收数据背后，却是连续多年的巨额亏损。

据统计，从2021年至2023年，地平线机器人有限公司分别亏损人民币20.64亿元、87.2亿元及67.39亿元，三年内累计亏损总额超过了人民币175亿元之巨。即便 2024 年亏损幅度有所收窄，仍未能实现盈利。

地平线连年“增收不增利”，不仅让投资者忧心忡忡，也为行业发展敲响了警钟。

一来，高额的研发投入，已然成为地平线沉重的负担。2024 年，地平线研发开支高达 31.56 亿元，是营收的 1.3 倍。

地平线将技术研发视为企业发展的生命线，这本无可厚非。多年来，其持续投入大量资源，构建起覆盖芯片与算法的全栈式技术体系，征程系列芯片算力迭代升级，MatrixCore 矩阵加速引擎大幅提升算法效率，也使其盈利之路变得愈发艰难。

毋庸置疑，在技术迭代加速与市场竞争白热化的双重压力下，地平线需在中长期发展周期内持续保持高强度研发投入，这决定了其盈利窗口期或将延后至产业格局稳定阶段。

二来，地平线营收高度依赖少数头部车企，这种过度集中的客户结构，虽带来短期稳定收益，却暗藏巨大风险。据了解，2024年地平线前三大车企客户贡献了近 56.83% 的收入，最大客户独占 31.5%。

地平线若不能及时优化客户结构，未来业绩将持续面临不确定性。一旦大客户因经营困境削减订单，或终止合作，地平线营收将遭受重创。此外，为满足大客户需求，地平线在资源分配上会有所倾斜，一定程度上束缚了业务拓展和创新的手脚，削弱了长远竞争力。

也就是说，地平线要摆脱盈利困境，需在成本控制和业务拓展上双管齐下。一方面，优化研发管理，提高研发效率，合理控制成本；另一方面，积极开拓新客户、新市场，降低对大客户的依赖，探索新的盈利增长点。

如此看来，地平线虽在技术和市场方面取得一定成绩，但 “增收不增利” 的问题若得不到有效解决，即便手握领先技术，也可能在激烈的市场竞争中逐渐掉队。

竞争驱“卷”，机遇与挑战并存

DeepSeek横空出世，无疑点燃了智驾市场热情，无数企业蜂拥加码相关技术。在这场混战中，地平线机器人虽凭借在算法、硬件和软件等多方面的技术优势崭露头角，然而，四面楚歌的竞争态势，让其市场地位显得岌岌可危。

在国外市场，国内外芯片厂商制程上的差距，使得地平线在高端市场的竞争中处于劣势，面临着巨大的技术升级压力。比如：英伟达、高通，凭借深厚的技术积累和先进的制程工艺，未来 1 - 2 年内即将量产的芯片普遍采用 4nm/5nm 制程，相比之下，地平线、黑芝麻、芯擎科技等国内厂商仍停留在 7nm 阶段。

在国内市场，越来越多的车企选择自研芯片和智驾系统，这一趋势的蔓延，进一步压缩了地平线等智驾公司的生存空间。目前，比亚迪、特斯拉等头部车企通过自主研发，实现了智驾技术的垂直整合，不仅降低了对第三方供应商的依赖，还能够根据自身产品特点进行定制化开发。

此外，智驾公司的竞争点主要在于技术实力与市场规模。车企在选择智驾供应商时，不再仅仅关注技术实力，还会考虑供应链稳定性、成本控制、定制化服务等多方面因素，这对地平线提出了更高要求。 

面对如此激烈的竞争，地平线若想突出重围，必须加快技术创新步伐，提升芯片制程工艺，优化产品性能，降低成本；同时，积极拓展客户群体，加强与不同车企的合作，提高市场覆盖率；此外，还需深化与上下游企业的合作，构建完善的产业生态，增强自身的抗风险能力。

在这场智驾市场的激烈角逐中，地平线虽面临重重挑战，但也迎来了难得的发展机遇。只有破局突围，才能在未来的市场竞争中占据一席之地。

从老铁经济到生态基建：快手电商的深水闯关有点难

在直播电商的浪潮中，快手凭借独特的“老铁经济”和下沉市场优势，迅速崛起为行业第三极。2024年，快手电商GMV突破1.39万亿元，同比增长17.3%，展现出强劲的增长势能。然而，在淘宝、抖音、拼多多等巨头的围剿下，快手电商既要巩固基本盘，又需突破增长天花板，其发展路径充满机遇与挑战。

快手电商的三大核心优势

快手电商的崛起绝非偶然。当传统电商困于流量成本高企时，快手用“信任关系链”重构了交易逻辑：主播与粉丝的强绑定、下沉市场的精准触达、普惠流量机制对中小商家的扶持，共同构成其护城河。但优势背后暗藏危机——过度依赖私域可能限制规模，白牌商品主导的生态难以支撑溢价，这些矛盾在2023年已初现端倪。优势的可持续性，将决定快手的增长天花板。

“信任经济”驱动的用户粘性

快手的核心竞争力在于其以“熟人社交”为底色的社区生态。通过短视频+直播的内容形式，主播与粉丝之间形成强信任关系，用户更倾向于为“人设”而非单纯的产品买单。数据显示，快手电商复购率高达70%，远超行业平均水平。例如，头部主播“辛巴”家族通过高频互动和“家人式”话术，构建起年销售额百亿的私域流量池。这种基于情感连接的消费模式，成为快手抵御其他平台流量冲击的护城河。

下沉市场渗透率领先 

截至2024年Q2，快手超63%的用户来自三线及以下城市，这一比例显著高于抖音（约51%）和淘宝（约55%）。在下沉市场，快手通过“源头好货”策略，直接连接产业带工厂与消费者，以白牌商品为主的价格带（50-200元）精准匹配用户需求。例如，临沂服饰产业带、义乌小商品产业带通过快手实现日均百万级订单，验证了其供应链整合能力。

流量分配机制赋能中小商家 

与抖音的“中心化”算法不同，快手采用“普惠式”流量分配机制。私域流量占比超35%，商家可通过内容运营积累长期稳定的粉丝资产。根据《2024快手电商生态报告》，年销售额破千万的中腰部商家同比增长58%，形成“头部+中腰部”的多元生态，降低了平台对超级主播的依赖风险。

快手电商的隐忧与短板

高增长数据往往掩盖结构性缺陷。2024年快手电商在GMV狂欢背后，品控纠纷、品牌缺失、过度商业化等问题集中爆发。当用户因“9.9元包邮”涌入，却因质量问题悄然流失；当品牌商在“低价标签”前望而却步，平台陷入“大而不强”的尴尬。这些短板不仅是业务痛点，更折射出下沉市场商业模式的深层悖论：低价能否与品质共存？私域流量如何对抗中心化平台的降维打击？

供应链能力掣肘长期发展

快手的商品丰富度仍落后于传统电商平台。第三方数据显示，其SKU数量仅为淘宝的1/5，京东的1/3。尤其在3C数码、家电等高客单价品类，因物流、售后体系不完善，用户更倾向选择京东、天猫。2022年“信任购”服务上线后，尽管退货率下降12%，但商品质量问题投诉仍占客服工单的35%，反映出品控难题。

品牌升级与用户认知错位

快手长期被贴上“低价”“白牌”标签，导致品牌商家入驻意愿较低。2024年引入的2000个品牌中，超70%为区域型品牌，国际大牌占比不足5%。与之形成对比的是，抖音奢品板块GMV同比增长超200%。这种品牌调性的差异，使得快手在争夺高净值用户时处于劣势。

流量变现与用户体验的平衡难题

随着商业化加速，快手单用户日均观看电商内容时长从2021年的18分钟增至2023年的32分钟，部分用户抱怨“刷10条视频6条是广告”。过度商业化可能导致用户流失——2023年Q3，快手主站日均活跃用户环比下降2%，而抖音同期增长1.5%。

行业竞争：三强争霸下的攻守之道

直播电商的战场已从“单点突破”演变为“生态对抗”。抖音以算法碾压、淘宝凭供应链称王、拼多多靠低价横扫，快手的“信任电商”在2023年遭遇多维围攻。防守策略上，它用“源头好货”巩固基本盘；进攻层面，以“快品牌”试探品牌化升级。但三强争霸的本质是资源消耗战——快手需要回答：当抖音日活是其2倍、淘宝商家池是其5倍时，“老铁经济”的情感壁垒能否抵御巨头的饱和攻击？

与抖音的正面交锋

抖音凭借6亿日活的流量优势，通过“全域兴趣电商”快速扩张，2024年GMV达2.3万亿元，增速达40%。其算法推荐机制更擅长爆品打造，但用户忠诚度较低。快手的应对策略是强化私域价值：推出“快品牌”扶持计划，给予产业带商家流量倾斜；测试“小店通”工具，帮助商家精准触达粉丝。

与淘宝的差异化竞争 

淘宝依托成熟的货架电商生态，在搜索购物场景中占据优势。快手选择“农村包围城市”策略：一方面接入淘宝联盟补充商品库，另一方面发展自有“快分销”平台，将分销商数量提升至350万，缩短供应链层级。

拼多多低价战略的挤压

拼多多“低价+拼团”模式对快手核心品类形成冲击。为此，快手上线“万人团”频道，通过C2M模式将T恤、纸巾等标品价格压至9.9元，同时加强农产品直播，2024年助农GMV超800亿元，构筑民生消费防线。

快手电商的崛起印证了下沉市场的巨大潜力，但其未来不仅取决于能否守住基本盘，更在于能否打破“低价=低质”的刻板印象，完成从“交易场”到“生态圈”的跨越。在直播电商进入存量竞争的时代，唯有将“信任”这个无形资产转化为可持续的商业模式，快手才能真正站稳行业制高点。

小米车祸引发热议，是否会推动汽车安全标准改革？

在汽车行业奋力迈向智能化的进程中，小米汽车本凭借凌厉的市场攻势与产品布局，逐渐在新势力阵营崭露头角，2月强势拉动新势力份额同比增长2.6个百分点，3月交付量超 29000辆，势头正盛。

然而，一场突如其来的悲剧，让小米汽车面临创立以来最严重的信任危机。

3 月 29 日，3个花季少女驾驶小米SU7，从武汉出发赴安徽池州参加事业单位的公开招考，不幸发生车祸丧生。鉴于小米SU7自带流量，加之遇难者家属通过各种途径呼吁关注，此次事故瞬间登上热搜。

巨大的舆论风波背后，公众愤怒与质疑的矛头，齐刷刷指向小米汽车：事故究竟缘何发生？车辆碰撞后为何起火？逃生与救援又为何受阻？这一连串的追问，像一把把利刃，刺向小米汽车的信誉堡垒。

事故引发的连锁反应

事发后，小米官方多次作出回应。

简述官方回应：事发前，车辆以 116km/h的速度在NOA智能辅助驾驶状态下飞奔，此时，路段因施工修缮，车道封闭并改道至逆向。车辆检测到障碍物后，即刻发出提醒并开始减速，驾驶员迅速接管进入人驾状态，持续减速并操控转向。然而，意外还是猝不及防地降临，车辆最终与隔离带水泥桩猛烈碰撞，碰撞前时速约为 97km/h。

然而，负面舆论如汹涌潮水，不断冲击着小米汽车好不容易建立起来的品象。

一方面，公众对小米汽车的安全性质疑声铺天盖地，媒体也如嗅到血腥味的鲨鱼，纷纷聚焦报道。

从事故现场的惨烈画面，到对小米汽车安全技术的深度剖析，再到对事故原因的种种猜测，每一个细节都被无限放大。社交媒体上，相关话题热度持续飙升，“小米汽车安全”“智驾安全”成为全民热议的焦点。

另一方面，资本市场也对此次事故做出了最为直接且残酷的反应。

4月1日午后盘中，港股小米集团股价迅速下跌，跌幅一度超过6%，截至收盘，公司股价报46.5港元/股，下跌5.49%，成为当日港股科技板块中最黯淡的“明星”。显然，投资者们用手中的筹码，表达了对小米汽车技术可靠性的严重担忧。

这不仅是对小米汽车单一产品的信心动摇，更是对小米集团“跨界造车”这一宏伟战略的重新审视。在投资者眼中，汽车行业本就充满挑战，技术的可靠性与安全性是立足的根本，而此次事故无疑戳中了他们最为敏感的神经，让他们开始重新权衡投资小米汽车的风险与收益。

总之，忠实米粉的力挺、普通消费者的疑惑、业内人士的批评、资本的旁观、事故家属的责骂，多元舆论的交织与碰撞，将雷军及其主导的小米汽车推向了品牌信任的至暗时刻。

都是智驾惹的祸？

当前事故所有的细节都没有完全披露，事故主责在于谁还未知晓，但绝大部分人认为事故发生的“关键点”离不开智驾。

因为事故发生时，小米 SU7 正处于 NOA 智能辅助驾驶状态，以 116km/h 的高速疾驰。面对施工改道带来的突发障碍，车辆虽检测到异常并发出提醒、开始减速，可最终仍未能避免悲剧。

这不禁让人质疑，小米汽车的 NOA 领航辅助驾驶系统，在复杂路况下的应变能力是否足够？

首先，智能驾驶技术号称能精准识别道路状况，提前规划行车路径，可为何在这场事故中，预警与减速措施未能有效阻止碰撞的发生？是否在算法的复杂性、传感器的精准度，或者对特殊路况的识别能力上，存在难以忽视的缺陷？

再者，车辆应急机制的有效性也备受诟病。当碰撞无可避免地发生后，车辆燃起了大火，这一情况凸显出小米汽车在电池安全性与热失控管理方面，或许存在致命短板，远未达到行业领先水平所应具备的可靠性。

这场事故引发的舆论海啸，不仅击碎了消费者对小米汽车智驾技术的信任，也让消费者对智驾的安全性产生了质疑。

从行业角度来看，智能驾驶技术发展迅猛，众多车企都在大力投入研发。

进入 2025 年，智能驾驶成为车企竞争的核心战场，特斯拉 FSD 被传即将入华，比亚迪高呼智驾平权，理想、小鹏、蔚来、鸿蒙智行等新造车公司更是以智能驾驶技术为“卖点”。雷军也曾强调，智能化是未来十年汽车行业的决胜点，“智驾 + 智舱 + 生态”是小米汽车的竞争制高点。

在全民智驾的背景下，此次事故是一次沉重的打击，但也是一次车企反思和改进的契机。

对于小米汽车而言，只有正视自身在智驾技术和安全管理方面的问题，加大研发投入，提升技术水平，加强与消费者的沟通，重建信任，才能在激烈的市场竞争中重新站稳脚跟，实现可持续发展。

对于其他车企来说，在大力推进智能驾驶技术发展的同时，必须更加审慎地评估技术风险，完善安全保障体系，加强对消费者的安全教育，不能让智能驾驶成为悬在消费者头上的 “达摩克利斯之剑”。

这起事故不止将小米汽车的智能驾驶技术推到了风口浪尖，更是引发了公众对智驾安全性的深度质疑。

智驾行业或将进入冷静期

在这场科技变革的浪潮中，智能汽车本被寄予厚望，承载着改变出行方式、提升交通效率的使命，然而现实却一次次给行业泼下冷水。

特斯拉的 Autopilot 系统，在全球范围内拥有大量用户，其在路况识别和自动辅助驾驶方面有一定优势，但也多次因在复杂路况下的误判引发事故；小鹏汽车的 NGP功能，同样强调能实现智能导航辅助驾驶，在面对复杂交通环境时，也存在一定的局限性。

不过，尽管智能汽车行业面临诸多挑战，但从长远来看，智能汽车的发展前景依然广阔，而这些危机也可能成为行业变革的催化剂。

一来，加速行业变革。政府和监管部门将加强对智能汽车行业的监管力度，出台更加严格的安全标准和法规，规范行业发展，而那些技术实力薄弱、安全保障能力不足的车企将逐渐被市场淘汰，而具备强大技术研发实力和完善安全体系的车企将脱颖而出，推动行业向更加健康、有序的方向发展。

二来，加速技术突破。随着人工智能、大数据、物联网等技术的不断进步，以及车企的全力支持，智能汽车技术有望实现新的突破。

例如，在智能驾驶方面，通过更先进的人工智能算法和大数据分析，实现对复杂路况的更精准识别和应对；在车路协同方面，借助物联网技术，实现车辆与道路基础设施的实时通信和协同，提升交通效率和安全性。

三来，消费者对智能汽车的需求也将发生转变。未来消费者将更加注重汽车的安全性和可靠性，对智能驾驶功能的要求也将更加理性，而车企也需要根据消费者需求的变化，提供更加符合消费者需求的产品和服务。

对于整个汽车行业来说，小米汽车这起事故是一个警示信号，促使各大车企更加重视智能驾驶的安全性，共同推动行业健康、有序发展。

AI技术投入加码，小鹏汽车盈利前景几何？

在当下汽车行业，内卷之激烈堪称“红海绞杀”，众多车企在销量泥沼中挣扎，市场份额的每一寸扩张都伴随着血雨腥风。然而，小鹏汽车却如同一匹黑马，在这场残酷竞争中脱颖而出，交出了一份令人瞩目的亮眼销量成绩单。

小鹏汽车在港交所公告，2025年1-3月，小鹏汽车累计交付新车94008台，同比增长331%，环比增长2.7%，超过Q1交付指引上限，再创单季度交付历史新高。其中，2025年3月，小鹏汽车共交付智能电动汽车33205辆，同比增长268%。至此，小鹏汽车已连续第五个月交付量超过了3万辆。

这份成绩，无疑打破了外界对其发展前景的种种质疑，重新定义了自身在市场中的地位，宣告着小鹏汽车将以不可阻挡之势重归行业第一梯队。

销量“翻盘”

过去一年，小鹏汽车走得跌宕起伏，上半年销量增长乏力，在这场激烈的角逐中明显掉队。

2024上半年，小鹏汽车总交付量达到52028辆，较去年同期的41435辆增长了25.6%，但与全年28万辆的销售目标相比，仅完成了18.6%。对比理想汽车188981辆和蔚来87辆的上半年销量，小鹏汽车有些掉队。

更令人忧心的是，以零跑为代表的后进新势力车企纷纷发力，反超小鹏，市场份额被不断蚕食，小鹏汽车面临着前所未有的生存压力。

正当众人以为小鹏将在困境中继续沉沦时，下半年的小鹏汽车却展现出惊人的爆发力，凭借 MONA M03 和小鹏 P7 + 两款爆款车型，成功扭转乾坤。财报数据显示，2024 年下半年，小鹏汽车总销量飙升至 91507 辆，较 2023 年同期增长 52.1%‌。这一成绩不仅让小鹏汽车摆脱了上半年的阴霾，更是为其全年业绩注入了一剂强心针。

小鹏汽车的翻身秘诀在于以技术创新驱动产品力提升，以爆款车型精准定位市场需求，并深化渠道下沉，实现市场突围。

‌一方面，推出高性价比车型，满足不同消费者的需求，是小鹏成功的关键因素之一。比如：今年3月，小鹏汽车推出2025款G6与G9车型，两款车型上市即热销。其中2025款小鹏G6上市7分钟，大定突破5000台，2025款小鹏G9上市45分钟，大定突破3000台。

另一方面，小鹏汽车在渠道拓展方面下足了功夫。财报数据显示，小鹏实体销售网络已扩张至 690 家门店，覆盖 226 座城市，为消费者提供了更加便捷的购车和售后服务体验；自营充电网络达 1920 座，有效解决了用户的充电焦虑，提升了品牌的竞争力。

小鹏汽车以强大的韧性和创新能力实现了销量的翻盘，但盈利之路仍充满挑战。

亏损依旧

小鹏汽车亮眼销量数据的另一面，是连续亏损带来的隐忧。

财报数据显示，小鹏汽车2024全年总收入达408.7亿元，同比增长33.2%。其中，汽车销售收入为358.3亿元，同比上升27.9%；服务及其他收入为50.4亿元，同比上升89.0%；尽管收入有所增长，但依旧亏损，净亏损为57.9亿元，同比大幅收窄44.2%。

值得一提的是，小鹏汽车2024年全年毛利率从6.2%提升至14.3%，但主要依赖大众合作的技术服务收入（利润率57.2%），核心汽车业务毛利率仅10%，远低于特斯拉的17.8%，若毛利率不提升或将陷入了“卖越多亏越多”的尴尬循环。

尽管销量和营收实现大幅增长，小鹏汽车亏损焦虑犹在，核心原因在于研发与销售费用高企、价格战持续挤压利润空间、品牌溢价能力弱化等多重因素叠加。

一来，在小鹏汽车销量尚未达到足以分摊研发成本的规模时，研发投入的增长直接侵蚀了利润空间。

小鹏汽车财报数据显示，2024 年研发开支达 64.6 亿元，同比增长 22.4%，第四季度研发费用更是达到 20.1 亿元的历史峰值，较2023年同期的13.1亿元增加53.4%，并较2024年第三季度的16.3亿元增加22.9%。

二来，新能源汽车市场价格战硝烟弥漫，小鹏汽车也未能置身事外，价格战拖累其利润的增长。

市场竞争激烈、消费者对价格敏感度较高的情况下，降价促销短期内确实能够刺激销量增长，小鹏汽车 2024 年销量的大幅提升，在一定程度上得益于价格策略的调整。但长期来看，价格战导致单车利润被严重压缩。

三来，与特斯拉、理想等品牌相比，小鹏汽车的品牌溢价能力较弱，难以通过高价格获取高利润。

特斯拉凭借其在电动汽车领域的先驱地位、先进的电池技术和自动驾驶技术，在全球范围内拥有极高的品牌忠诚度和市场认可度，消费者愿意为其品牌支付更高的价格。相比之下，小鹏汽车虽然在技术研发上取得了不少成绩，但消费者对其品牌认可度相对较低，难以通过高价格获取高利润，MONA M03的推出更是削弱其在高端市场竞争力。

在新能源汽车行业，小鹏汽车的亏损并非个例，但与部分竞争对手相比，其盈利压力更为突出。因为，董事长 CEO 何小鹏设下了 2025 年销量翻倍，至少达到 38 万辆的全年目标，并再度强调了公司盈利时间点——2025 年第四季度。

对于小鹏汽车来说，扭亏为盈注定是一段艰难的征程。

AI潜力大，短期难反哺利润

在当下的新能源汽车赛道，变革与竞争的浪潮汹涌澎湃，智能化已然成为这场竞技中最为关键的角逐点，小鹏汽车也是智驾的“拥护者”之一。

小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏明确表示：“我相信AI会驱动汽车行业加速实现L3级和L4级自动驾驶。我们将把小鹏汽车打造成面向全球的AI汽车公司，成为全球用户喜爱的智能科技品牌。”

近几年，小鹏汽车持续加大在智能驾驶、eVTOL、具身智能等领域的投入，过去十年在研发和制造上投入超过500亿元。2025年预计小鹏汽车和小鹏汇天研发投入总计约95亿元，其中在AI上投入约45亿元。

这种全方位、高投入的布局，展示了小鹏汽车打造完整智能生态的野心，其目标不仅仅是制造汽车，更是要构建一个以 AI 为核心的未来出行蓝图。

不过，关键的L3/L4 级自动驾驶技术的商业化落地，面临技术、法规和政策、消费者的接受度等诸多挑战。这些难题的攻克，需要大量的时间、资金和人力投入，且短期内难以看到实质性的成果。

此外，在新能源汽车行业，并非只有小鹏汽车一家在智能化领域发力。

特斯拉作为行业的领军者，凭借其先进的 Autopilot 自动驾驶辅助系统和强大的品牌影响力，在智能驾驶市场占据了一席之地；吉利汽车等传统车企也在加速向智能化转型，其接入 DeepSeek 等先进技术，并发布了行业首个“智能汽车全域 AI” 技术体系，涵盖语音大模型、AI 数字底盘、智能座舱等多个领域。

不得不说，在这样的竞争环境下，小鹏汽车要想靠AI取得突破，并实现盈利，面临着巨大的挑战。2025年，小鹏汽车应继续优化产品矩阵，提升产品的市场竞争力；加快 AI 技术的商业化落地进程，通过收取技术服务费用增加收入；提升品牌溢价能力等等。

综上所述，小鹏汽车在 AI 领域的探索充满了勇气和决心，其宏大的布局展现了对未来出行的深刻洞察。然而，短期利润困境和激烈的市场竞争也给其带来了严峻的挑战。在未来的发展道路上，小鹏汽车需要在技术创新、商业化落地和品牌建设等方面持续发力，寻找突破困境的有效路径。

网易云音乐：情怀与增长的对决，谁能赢？

在中国在线音乐市场的长期博弈中，网易云音乐与 音乐的战火从未平息。近期，腾讯音乐、网易云音乐相继发布 2024 全年未经审计财报，二者在线音乐业务虽皆呈现增长态势，可数据背后的差距让人咂舌。

财报数据显示，TME在线音乐业务持续高质量增长，全年在线音乐服务收入同比增长25.5%至217.4亿元，占总收入的比例超75%。而网易云在线音乐服务收入53.5亿元，较2023年的43.5亿元增加23.1%，2024年会员订阅收入44.6亿元，同比增长22.2%。

曾经，网易云音乐凭借独特的情怀营销与活跃的社区氛围成功圈粉无数，可当下，其正被无情地拽离情怀的虚幻泡沫，直面残酷现实。

版权依旧拖后腿

拓展版权资源、加强版权保护从而提升用户黏性，是音乐平台的商业密码，但版权资源一直是网易云音乐难以根治的顽疾。

几年前，尽管在国家版权局的推动下，腾讯音乐与网易云音乐相互授权音乐作品，达到各自独家音乐作品数量的99%以上。但剩下的1%的独家作品，却成为了网易云音乐心中难以言说的痛，它们由以周杰伦为代表的头部音乐人的内容构成，能左右用户对平台的选择。

例如：2018 年，周杰伦的歌曲在网易云音乐彻底变灰，许多周杰伦粉丝因此无奈转投其他平台。近期，网易云音乐与韩国 SM 娱乐公司的版权纠葛也闹得沸沸扬扬，虽暂时因双方初步共识得以缓解，但仍有风险。

对网易云音乐来说，由于自身版权资源的不足，其无法为用户提供全面、优质的音乐服务。这无疑极大地降低了用户对网易云音乐的使用频率和忠诚度，进一步削弱了自身竞争力。

对比之下， 音乐已将 90% 以上的华语热门歌曲收入囊中，歌曲数量之多、种类之全，远超其他平台，还牢牢掌握着周杰伦、五月天、BTS 等顶流歌手的独家版权。反观网易云音乐，不仅难以签下如此量级的独家版权，连一些基础版权的稳定性都无法保障。

从用户角度来看，网易云音乐版权资源不足给用户带来了极大困扰，其会员体系也饱受诟病。用户在网易云音乐上听完这几首，还得换个平台听另几首，更为离谱的是，这种“听歌自由”还得建立在付费成为会员的基础上，否则用户只能拥有短短几十秒的“试听”机会。

此外，网易云音乐会员费持续攀升，从每月98元费用上涨为118元。更让人难以接受的是，连续包月服务看似优惠，实则暗藏玄机，取消流程繁琐复杂，让不少用户在不知情的情况下被持续扣费。

总之，网易云音乐正站在一个关键的十字路口，版权问题是其必须跨越的一道坎。此外，寻找会员增值空间与用户权益之间的平衡点，进行更精细化分层运营，也是网易云音乐未来一段时期需要解决的问题。

社区文化的“癌变”

众所周知，网易云音乐的社区文化和长尾内容一直是吸引用户的最大亮点之一。对于热爱独立音乐、小众音乐的群体而言，网易云音乐一度是他们在数字音乐世界中的“世外桃源”。

首先，网易云音乐最初以别出心裁的“评论区故事”崭露头角，用户在歌曲评论区分享，形成了独特的“热评文化”；其次，平台打造“云村”社区生态，这种UGC（用户生成内容）模式极大地增强了用户的归属感与粘性；再有，网易云音乐在内容方面也有着自己的特色，它覆盖超 50 万原创音乐人，小众风格曲库丰富，能够精准满足垂类乐迷的个性化需求。

可惜，随着业务的发展，商业利益的考量逐渐侵蚀着网易云音乐的社区文化，曾经引以为傲的 UGC 互动活跃度也出现了下滑趋势。

一方面，随着平台用户数量的急剧增长，大量低质量、无营养的内容涌入。部分用户为了博眼球、获取流量，发布大量空洞无物的评论，甚至出现恶意刷评论、刷赞的行为，早期良好的社区生态氛围消失殆尽。

另一方面，平台对于优质内容创作者的扶持力度不足，一些真正用心创作乐评、分享音乐故事的用户得不到应有的关注与回报，创作热情受挫，导致社区内优质内容占比逐渐降低。长此以往，社区生态逐渐失衡，真正热爱音乐、渴望交流的用户开始对社区感到失望，选择离开。

社区文化的“癌变”，在财务数据上得到了直观体现。财报数据显示，在线音乐服务2024年收入达到53.55亿元，同比增长23.1%，其中会员订阅销售收入由2023年的36.49亿元增加至2024年的44.59亿元。反观社交娱乐服务及其他收入，却出现了26.2%的同比下滑，降至25.96亿元。

这一数据直观地反映出网易云音乐在社交娱乐板块的失利。曾经试图打造多元化的社交娱乐生态，但由于运营不善、用户体验不佳等原因，未能形成有效的用户粘性与商业转化。

网易云音乐若想重回巅峰，必须痛定思痛，采取有效措施重塑社区文化。只有解决当前面临的痛点，重塑健康的社区文化，留住老用户吸引新用户，才能在激烈的市场竞争中重拾优势，实现可持续发展。

AI时代如何立足？

在当下这个 AI 浪潮汹涌的时代，音乐行业也未能置身事外，各大平台纷纷投身其中，企图借助 AI 技术的东风，实现弯道超车。

网易云音乐自然也不甘落后，早早宣称将 AI 技术应用于音乐生产、消费、推荐全流程环节，并计划基于 DeepSeek - R1 大模型，在多个领域展开积极探索。然而，看似一片光明的前景背后，实则隐藏着诸多难以逾越的难点与痛点。

一来，尽管网易云音乐强调智能推荐算法的重要性，但在实际应用中，其推荐精准度仍与行业领先水平存在差距。

多模态推荐引擎虽试图整合各类数据生成“千人千面”播放列表，可面对复杂多变的用户音乐偏好，往往力不从心。例如，部分小众音乐爱好者反映，平台推荐内容常常偏离他们的喜好，大量热门但风格不符的歌曲充斥推荐列表，未能精准挖掘小众音乐的长尾价值。

二来，AI 创作技术的发展，引发了原创音乐人与平台之间的潜在矛盾，部分音乐人担心其会降低音乐创作门槛，导致大量低质量 AI 生成作品充斥市场，稀释原创音乐的价值。

网易云音乐若过度投入 AI 创作，可能会冷落原创音乐人，影响平台的原创生态；若对 AI 创作持保守态度，又可能在技术竞争中落后。如何平衡 AI 创作与原创音乐人的发展，成为网易云音乐乃至全体在线音乐平台，在内容版权与 AI 融合过程中亟待解决的难题。

三来，除了传统头部平台的竞争，新兴的音乐平台和科技公司也在借助 AI 技术迅速崛起，网易云音乐面临巨大的市场竞争压力。

在 AI 时代，数据就是核心资产，网易云音乐在数据量与数据维度上都处于劣势，这使得其在 AI 推荐算法训练、个性化音乐服务定制等方面，难以与头部平台抗衡。同时，短视频平台也凭借强大的流量优势和 AI 赋能的音乐推广模式，逐渐渗透到在线音乐市场，抢夺网易云音乐用户时长与市场份额。

综上所述，网易云音乐看似前景广阔，实则困难重重。若不能有效突破版权困境、社区“癌变”、技术瓶颈，以及应对激烈的市场竞争那个发展困境，曾经的辉煌也可能逐渐被时代的浪潮淹没。

年赚1223亿，吊打京东！拼多多千亿利润背后，谁买单？

在腥风血雨的电商江湖中，拼多多堪称“不走寻常路”，当阿里、京东还在为微薄利润绞尽脑汁时，它却靠着“每天砍一刀”的低价策略，赚得盆满钵满。

拼多多发布了截至12月31日的2024第四季度及全年财报。财报显示，拼多多2024年营收为3938亿元（约539.55亿美元），较上年同期的2476亿元增长59%；净利为1124亿元（约154亿美元），较上年同期的600亿元增长87%。

对比营收规模更大的阿里和京东，拼多多利润远超京东、紧追阿里。净利润方面，非国际公认会计准则（Non-GAAP ）下，阿里、京东、拼多多2024年净利润分别为1527亿元、478亿元、1223亿元，分别同比增长-4.8%、36%、80%。

拼多多这份硬核财报数据让网友们集体 “瞳孔地震”，人们不禁要问：天天砍价的拼多多，怎么反而赚得更多了？

拼多多大赚特赚

作为平台模式的典型代表，拼多多什么业务最挣钱，财报里一目了然。据财报数据，2024年，拼多多在线营销收入1979.342亿元，同比增长29%；交易服务收入1959.019亿元，同比增长108%，两者由此推高了拼多多的总收入。

可以发现，在线营销收入、交易服务收入是支撑拼多多业绩增长的两大支柱。而所谓在线营销服务，主要就是广告收入，主要来自拼多多APP主站。交易服务收入则主要包括百亿补贴佣金收入、多多买菜佣金收入、Temu佣金收入和支付手续费等部分。

一方面，广告是拼多多流量的“变现利器”，这种基于流量的广告变现模式，让拼多多收获了丰厚的利润。

拼多多精准把握商家需要曝光的这一需求，构建起完善的广告投放体系。商家可以通过购买关键词、展示位等方式，让自家商品在搜索结果和页面推荐中优先展示。同时，拼多多借助大数据和算法技术，能够精准分析用户的购物偏好和行为习惯，为商家提供更具针对性的广告投放建议。

以服装品类为例，每逢换季，新上架的服装商家为抢占市场先机会大量投放广告。同时，对于经常购买服饰的用户，拼多多会将相关服饰商家的广告精准推送给他们，提高广告转化率，这使得拼多多在在线营销收入方面迎来高峰。

另一方面，百亿补贴佣金收入、多多买菜佣金收入、Temu 佣金收入和支付手续费等是平台交易背后的“隐形收益”，是拼多多营收增长的又一强大引擎。

以百亿补贴为例，拼多多通过与商家合作，对热门商品进行补贴，吸引大量消费者购买。在此过程中，商家需要按照一定比例向平台支付佣金。例如，一款市场售价为 1000 元的手机，经过百亿补贴后售价为 800 元，若佣金比例为 5%，那么商家每卖出一部手机，拼多多就能获得 40 元的佣金。这一模式不仅让消费者享受到了实惠，还增加了平台的交易规模和佣金收入。

不得不说，在线营销服务、抽佣模式，让拼多多赚得盆满钵满。不过也有声音提醒：当商家比价越来越卷营收增速放缓、利润压力增加，平台如何平衡商家利益与消费者体验，将是未来考验。

商家不堪重负

在电商的广袤版图中，拼多多近年来可谓风头无两，但千亿利润的背后却是商家们难以言说的苦涩，商家正深陷内卷泥沼，承受着巨大的成本压力。

一来，广告服务是拼多多在线营销业务的重要增长点，但对于商家而言，却是一笔沉重的负担。

拼多多APP主站拥有海量商品，商家们为了在众多竞品中崭露头角，获取更多流量，不得不投入大量资金用于广告投放。随着广告竞争愈发激烈，商家的获客成本不断攀升，利润空间被无情压缩。

二来，拼多多根据不同品类和交易金额收取相应佣金，虽增加了平台的交易规模和佣金收入，却让商家的利润进一步变薄。

从多多买菜佣金模式来看，供应商将商品提供给平台，平台再通过社区团长销售给消费者，平台会依据商品销售额向供应商抽取一定比例的佣金。由于多多买菜商品种类繁多，涵盖生鲜、日用品等多个品类，且用户数量庞大，尽管每单佣金看似不多，但积少成多，对商家来说也是一笔不菲的支出。

三来，除了高昂的广告和佣金费用，拼多多的一些规则和政策也让商家们苦不堪言。

例如，平台时常要求商家降价促销，否则就会在流量分配等方面对商家进行限制，这不仅导致商家利润微薄，还引发了行业内的恶性竞争。一款成本 10 元的 T 恤，有的商家为了抢占市场份额，将价格压至 8 元甚至更低，其他商家为了不被淘汰，也只能跟着降价，最终陷入了“赔本赚吆喝”的恶性循环。

此外，商家对拼多多平台扣除保证金的规定也颇有怨言。

拼多多规定商家商品质量不达标、发货不及时将被扣除保证金。然而，商家认为一些判定标准存在模糊不清之处，导致他们在经营过程中稍有不慎就会被扣除保证金，不仅遭受了经济损失，还增加了他们的经营风险和心理压力。

面对如此困境，不少商家虽有怨言，但又难以割舍拼多多庞大的用户流量。毕竟，在电商市场中，流量意味着潜在的销售机会。这使得商家们陷入了一种两难的境地：继续在拼多多平台经营，利润微薄且压力巨大；离开拼多多，又担心失去重要的销售渠道。

在行业整体竞争激烈、消费市场增速放缓的大背景下，商家们的处境愈发艰难。

平台与商家的博弈与平衡

一边是拼多多大赚特赚，另一边是商家内卷到极致，二者之间的矛盾日益凸显。如何在这场博弈中找到利益平衡点，成为决定拼多多未来走向的关键命题。

在平台方面，拼多多应优化低价策略，保证平台的盈利，又能促进商家朝着健康方向发展。

一方面，平台可以尝试与商家共同探索更合理的价格体系，不再单纯追求极致低价，而是在保证消费者能享受到一定价格优惠的同时，为商家留出合理利润空间。另一方面，拼多多应加强对商品质量的把控，对于符合一定质量标准的商品，在广告推荐、搜索排序等方面给予倾斜，引导消费者关注商品品质，而非仅仅关注价格。

在商家方面，广大商家应积极寻求提升自身竞争力、突破低价困境的方法。

一是加大研发投入，注重产品创新，提升产品附加值，从而摆脱低价竞争的束缚；二是提高运营效率，优化售后服务，增强消费者对店铺的好感度与忠诚度。三是打造品象，建立品牌忠诚度。

此外，无论是拼多多平台还是商家，探索多元化盈利模式都是实现可持续发展的必然选择。对于拼多多而言，除了现有的广告收入、佣金抽成外，可考虑拓展增值服务。从商家角度看，除了依赖拼多多平台销售产品，还可拓展多渠道销售。

综上所述，在这场拼多多与商家的博弈中，平衡至关重要。平台不能只顾自身盈利而过度压榨商家，商家也不能单纯依赖平台规则生存，双方需要共同努力，通过优化低价策略、提升竞争力、探索多元化盈利模式等方式，找到利益平衡点，实现共生共荣。

外卖生死局：京东突袭“捅蜂窝”，美团反击“亮刺刀”

2025年的外卖市场，正经历一场前所未有的风暴，而掀起这场风暴的，正是强势入局的京东外卖。继2月份公开宣布入局外卖市场以来，京东外卖赚足了吆喝，眼下又亮出了优异的成绩单。

3月24日，京东外卖宣布，上线40天，日订单量已突破100万！“0佣金”政策助商家获益，平台上已涌现大量月销订单突破2000单门店。这一成绩不仅彰显了京东在即时配送领域的深厚底蕴，也为其在激烈的外卖市场竞争中赢得了一席之地。

此外，京东外卖在全国织就一张庞大品质食堂服务网络。据京东官方数据显示，截至目前，京东外卖平台上已有超过45万家品质堂食餐厅，覆盖全国142座城市，为广大用户提供丰富多样的餐品选择。

京东外卖的迅猛发展，无疑给长期占据外卖市场主导地位的美团带来了巨大压力。

京东外卖上线就火，不容小觑

自上线以来，京东外卖一路高歌猛进，展现出志在瓜分外卖市场蛋糕的勃勃野心。

一是，以“品质外卖”为利刃，直接戳中消费者对食品安全与餐品质量的痛点。

长久以来，外卖行业乱象丛生，“幽灵厨房”、劣质食材等问题屡见不鲜，消费者在享受便捷的同时，始终忧心忡忡。京东此举，无疑给市场注入一剂强心针，让消费者看到了外卖品质提升的曙光，瞬间在品质需求旺盛的消费群体中圈粉无数。

二是，力推全年免佣金的优惠政策，不仅让京东在短时间内快速扩充商家队伍，还影响了美团苦心经营的商家生态。

在外卖行业中，平台与商家之间的抽佣矛盾由来已久，近来双方的矛盾有愈演愈烈之势。京东宣布 2025年5月1日前入驻商家全年免佣金，瞬间点燃商家热情，短短40天便有超45 万家品质堂食餐厅迅速响应，这速度、这规模，令同行咋舌。

三是，京东外卖依托达达快送强大的即时配送能力，打造出高效履约的“钢铁配送军团”，成为其突围红海市场的核心武器。

配送服务堪称外卖行业的生命线，京东依托达达快送近 130 万骑手的强大运力，喊出“最快 9 分钟送达”的口号，力求在配送时效上一骑绝尘，为消费者提供更丰富多元的即时配送服务。

京东在外卖配送员待遇方面的举措，更是掀起行业轩然大波。从 3 月 1 日起，京东逐步为全职骑手缴纳五险一金，为兼职骑手提供意外险和健康医疗险。在骑手权益长期被忽视的外卖行业，这无疑是一颗重磅炸弹。京东率先垂范，不仅提升了骑手的福利待遇，更保障了配送服务的稳定性和质量。

京东外卖上线就火，靠的是布局战略，给骑手缴社保、零佣金抢商家、给用户送优惠，这一系列组合拳，招招都砍到了行业痛点上，不容小觑。无论如何结局如何，京东外卖的强势入局，正在改写外卖行业剧本。

美团外卖积极应对，丝毫不惧

作为外卖行业的龙头企业，美团凭借多年积累的用户基础、完善的配送体系以及丰富的商家资源，在市场中占据着显著优势，对于京东外卖的突击丝毫不惧。

稳健的财务数据更是美团反击的底气。美团披露最新业绩数据，2024年，美团核心本地商业分部业绩稳健增长，新业务持续减亏。公司全年实现营收3375.92亿元，同比增长22.0%；经营溢利368.45亿元，同比增长174.6%。

面对京东外卖来势汹汹的攻势，美团迅速亮剑，在多个关键维度展开反击。

在骑手权益保障方面，美团“主动交社保”、“取消罚款机制”、“上线防疲劳措施”，极大地增强了骑手队伍的稳定性与归属感，确保了配送服务的高效、稳定运行。

据了解，美团计划在 2025 年第二季度，给全职和稳定兼职骑手社保缴纳政策。此前，还全面取消配送超时罚款，将众包骑手的“超时扣款” 改为积分制，并同步实施“防疲劳”措施，这无疑给骑手们吃了颗定心丸。

在用户方面，美团聚焦消费者日益关注的食品安全问题，决心大力改善外卖的健康与卫生状况，为消费者营造一个更加安全、放心的用餐环境。

近期，美团宣布全力推动“明厨亮灶 阳光厨房”项目，鼓励餐饮商家通过后厨直播的形式，将食品加工过程全程透明化展示给消费者。目前，美团已先后在浙江、吉林、甘肃等多个省市试点推进“明厨亮灶”，开通餐饮商家后厨直播功能。

值得一提的是，美团2024年研发投入达到211亿元，试图借助 AI 技术，进一步巩固自身在行业中的领先地位。

在财报后的业绩会上，美团CEO王兴介绍了AI方面的战略：一是AI at work，旨在通过AI技术提升员工工作效率和日常业务运营效率；二是AI in products，打造全新的AI native products，将用AI改造现有2B和2C端的产品和服务；三是构建内部大语言模型，为AI应用提供强有力的支撑。

可以看出，外卖行业竞争格局虽因京东入局而改变，但美团不会轻易让出王座，其凭借深厚根基与及时有效的应对策略，在这场与京东外卖的较量中，依然占据着主动地位。

改写外卖游戏规则

曾几何时，美团与饿了么双雄对峙，占据外卖市场绝大部分份额，抖音的加入打破了这一微妙平衡，京东的加入更是激起了外卖平台新一轮战火，行业竞争格局正经历着一场深刻变革，外卖行业规则将被改写。

一方面，美团、京东、抖音、饿了么等外卖平台博弈的底层逻辑已然生变，粗放的补贴战难以为继，品质把控、服务颗粒度、用户体验闭环成为新赛点。另一方面，外卖巨头之间的激烈博弈将促使各大平台不断提升服务质量、优化用户体验，从而为消费者带来更多实惠和便利。

商家为吸引用户，不断提升餐品质量，推出更多特色菜品；平台为争夺市场份额，在配送服务上精益求精，配送时长不断缩短，服务范围持续扩大。在此背景下，消费者不仅能享受到更优质的餐品，还能体验到更快捷、更贴心的配送服务。

可以预见，外卖行业竞争态势将更加复杂多变。

京东外卖能否凭借独特优势，在市场中站稳脚跟并进一步扩大份额，仍有待观察；美团虽根基深厚，但对手来势汹汹，“守擂”不易；抖音外卖在优化自身服务的同时，如何在美团与京东的夹缝中实现差异化发展，也是一大难题；饿了么与阿里生态体系的深度融合，竞争实力如何，亦需要打一个问号……

综上所述，随着各大平台的不断创新和竞争，外卖行业将迎来更加多元化、规范化的发展阶段，为消费者创造更多价值。这不仅是对各大平台的一次大考，更是整个外卖行业迈向成熟的一次重要变革。

抖音如何打破“唯流量论”

配图来自Canva可画

乾坤未定，你我皆是黑马。在短视频传播领域中，抖音可以说是绝对的后浪。自2016年9月上线以来，抖音借助今日头条的人气，短短两年间就取得了日播放量超10亿的成就，缔造了视频传播平台的奇迹。

在面对“为什么喜欢看短视频？”这个问题时，大多数人表示：是因为空闲时间较多，而且比较碎片化。抖音平台上10-15秒内的短视频刚好可以填充碎片化的时间，以达到放松的目的。

根据抖音发布的《2020抖音数据报告》显示，截至2020年12月，抖音日活跃用户突破6亿。从侧面说明，在过去的一年里每天有6亿人在通过抖音看视频、拍视频。如果说明星的日常是“大咖秀”的话，普通人记录的日常就是“小咖秀”，手势舞、口型配音等拍摄方式更能凸显年轻人的创造力。因此，抖音的用户活跃度是非常高的，甚至一跃成为年轻人进行日常表达的重要平台。

草根逆袭亿级市场

在抖音上线之初，就被外界质疑抄袭Musical.ly，因为两者的界面、功能甚至客户群体都非常相近。但令人始料不及的是，在2017年11月字节跳动以10亿美元的价格收购了Musical.ly。交易完成后，今日头条旗下的短视频平台抖音和Musical.ly进行合并，双方在品牌独立的基础上进行技术、产品等方面的深度合作。

不急于求成，重点发力产品打造。在品牌发展前期，抖音并没有在运营层面投入太多精力，反而将发展的重心放在了产品的打磨、优化上面。从抖音的版本迭代上来看，几乎是10的多天就会发布一个新版本。

其间推出的滤镜、贴纸、变身等特效，每一个都是爆款。再加上其强大的美颜功能，更像是了“外挂”，一举夺得无数年轻人的喜爱。在调试产品核心功能的过程中，抖音也摸索出了更加适合中国用户的传播特点和规律，更是为后期的爆发式增长打下了坚实基础。

在短暂的蛰伏期过后，抖音就开始“砸钱造势”。通过大量赞助国内主流的综艺节目、吸引流量明星入驻等方式方法，抖音的用户量得到了爆发式增长。根据最新数据显示，截至目前抖音的全球下载量就已经达到了30亿次。

打铁还需自身硬

为什么抖音的营销能够如此成功呢？从抖音的迭代记录来看，其在进行大规模营销的过程中，依旧没有放弃对产品自身的优化与创新。正是因为自身过硬的技术才使得抖音没有在铺天盖地的营销下翻车，破除了“小时了了大未必佳”的魔咒。

在打赢“口碑保卫战”之后，抖音也实现了用户量的积累。为了最大限度的留住用户，抖音的研发团队可谓是加班到头秃。例如持续不断地开创抖音故事、音乐画笔、AR相机等新鲜玩法，帮助用户创作出更有趣味性的作品，最大程度的提升用户体验。

面对爆发式增长的用户体量，主流媒体也开始搭抖音的“顺风车”。相较于传统媒体的传播方式，新媒体借助互联网技术使得信息传播更加迅速，因此短视频的发展对于媒体而言是一个非常重要的机遇期。目前，越来越多的主流媒体开始加快短视频领域的布局与发展，新闻短视频也逐渐成为主流报道的最佳形态。

2018年6月，国资委新闻中心携企业媒体与抖音签署战略合作。由此，首批央企集体入驻抖音，借助新的传播方式打破人们对其的固有认知，使传统印象中“高冷”的国企变得更加“接地气”。不可否认的是，抖音正在引领互联网的视觉化传播。随着5G时代的到来，直播、短视频领域也将迎来新的风口，视频创意也将会成为媒体、自媒体的孵化重点。

电商手里“抢饭吃”

在实现用户增长的过程中，抖音也探索出了新的商业模式：黄V和蓝V的双管齐下，实现平台、商家、用户的多赢局面。

抖音对自己的定位是音乐创意短视频社交软件，因此原创音乐人在平台的比重的非常高的。其对原创音乐人、明星、网红等实行黄V认证，达到丰富音乐资源的同时，实现可持续发展保障有优质短视频内容的输出。

除此之外，抖音对有营销行为的个人和企业推行蓝V认证，进一步保障了其带货的功能的延续以及相关规则的合法化。目前，抖音已成了企业宣发的重要阵地，最大程度的提高了企业的曝光量、影响力等“软实力”。

在趣味视频和营销带货的双重发力下，加快了流量变现、卖货变现的速度。只要在抖音拥有一定数量的粉丝后，用户就会吸引到广告商的目光。抖音达人们就可以通过接广告、为品牌定制软广内容的方式获取一定数额的广告费，以此来实现流量变现。

目前，抖音的卖货变现已经发展成了第三种电商模式——抖商时代。基于抖音对这种商业模式的认同和鼓励，卖货变现的门槛也有很大程度的降低。个人的抖音账号只要发布10条视频就能够上线橱窗功能、达成抖音卖货条件。

这就意味着不仅能够在抖音获取流量还能够将流量引入天猫、淘宝等电商平台进行交易，极大限度的帮助了微小品牌、手工制作者、果农等群体实现新一轮创收，有效的缓解了因疫情导致的产品滞销。

随着短视频平台的不断发展、孵化，用户也成了热点转化的主力军。用户在使用平台的时候也是“一人分饰两角”，即是内容的接受者也是内容的传播者。因此在用户通过点赞、转发等形式传播之后，也逐渐带火了一大批网红打卡地：例如北京环球影城、西安大唐不夜城、洛阳老君山等，协助城市打造新名片，促进当地GDP发展。

多线操作刻不容缓

企业在的发展过程中，难免会走一些弯路。2018年抖音在广告投放的过程中就出现了严重的失误，其在投放广告的过程中出现了侮辱英烈的内容问题。此次事件暴露出抖音在运营过程中的一个致命缺点，那就是“唯流量论”。

在尝到流量的甜头之后，抖音就开始推行流量化，从而在一定程度上忽视了法律与道德。不少用户为了赚取流量不惜频频造谣，甚至平台投放的部分广告也存在严重的价值观问题。尽管抖音一直在积极配合有管部门持续开展净网行动，但目前看来依旧是成效甚微。

由于抖音的变现模式单一，因此唯流量论似乎很难被取缔。“有流量就不用愁变现”是互联网行业中广为流传的一句话，而抖音变现之路主要是倚靠广告业务支撑起来的。有了广告投放业务就会有新的营收，有了营收才能够进一步的引流,在如此的循环往复下，就造就了抖音的营收模式单一化。

木秀于林风必摧之，抖音要想靠“一枝独秀”的营收方式吃一辈子是不太现实的。单一的营收方式也就意味着脆弱的抗风险能力，一旦新增流量出现放缓和停滞的现象，抖音的营收链条就会出现一个缺口从而造成营收失衡的局面。

未来究竟会朝向何方，抖音是选择“壮士断腕”还是“持此以往”我们也不得而知。面对生长困境，抖音是否能够长期保持稳定发展，还需市场静观其变。

金山软件财报

配图来自Canva可画

近期，金山软件股价出现了断崖式暴跌，8月25日盘中跌幅一度逼近24%，市值缩水超百亿港元，连带着子公司金山办公收盘大跌超17%。虽说股价走势受多重因素影响，但此次金山股价的剧烈波动，大概率是其业绩不佳的半年报所带来的影响。

8月24日晚，金山软件发布2021年上半年及第二季度业绩公告。数据显示，金山上半年总营收30.39亿元，同比增长17.28%，归母净利润1.65亿元，同比下滑了98.20%；其中第二季度营收14.80亿元，同比下滑4.18%，归母净利润0.487亿元，同比下滑了99.47%。

盈利下滑带动股价暴跌，也让不少人惊呼“泡沫破灭”，但这不一定是水漫“金山”的开始，也有可能是市场一时的过激反应。

办公业务增收维稳

近年来，我国桌面市场发展平稳，虽然微软Microsoft Office的地位仍然不易撼动，但在国家信息安全总体战略及信息化工程的有力带动下，国产办公软件企业也在不断发展扩张。

而且，随着智能电子产品的普及，以及疫情以来持续增长的移动化办公需求，轻量化的办公软件也越来越容易获得市场的青睐。

作为当今国内知名的办公软件企业，金山也占据了不少国内市场份额。据悉，金山主营的自研办公软件的使用人数和使用频次均居于业内前列，其中WPS Office桌面版的月活跃用户数超过1.99亿，领先众多友商；WPS Office移动版的月活跃用户数也超过了2.96亿，现已成为国内市场中月活跃用户第一位的移动端办公软件产品。

如果说大环境的利好让金山软件得到了一个良好的发展机会，那么不断优化的产品技术和服务质量就是金山获得市场认可、实现盈利的重要推手。

自1988年WPS 1.0面世以来，金山持续扩大软件兼容度，增加深度适配、优化定制的版本，现在不仅可以在Windows、Mac OS、Android、Linux、iOS等主流操作平台上应用，今年8月也已推出了HarmonyOS 2.0适配版，真正实现了多国家、全平台覆盖，进一步巩固了其在办公全组件场景的领先地位。

在大环境和内部优化的双重助力下，金山办公软件中针对商用客户和个人用户的订阅服务业务稳步增长，商用授权业务和互联网广告推广业务也持续增收。半年报显示，其办公业务表现亮眼，第二季度营收7.86亿元，较2020年同期增长47%，较上季度增长2%，占金山软件整体收益的51%。

游戏业务短期承压

金山作为一家从事软件开发的公司，知名产品不止有办公软件，在游戏领域也曾是一大巨头，其西山居工作室早在1996年就已发布了内地第一款商业游戏《中关村启示录》，次年又发布了内地最早的RPG游戏《剑侠情缘》，并打造出了以《剑侠情缘网络版3》为核心的经典IP。

不过，在腾讯《天涯明月刀》、网易《逆水寒》、搜狐畅游《天龙八部》等多个知名网游的冲击下，金山软件游戏业务也渐露疲态。今年上半年，金山经典IP《剑网3》的怀旧版未能如期获批，网游收益减少，带动了金山软件游戏业务整体营收的下滑，二季度仅有6.93亿元的营业收入，较2020年同期下滑21.57%，环比也下滑了12.09%。

虽然《剑网3》IP下相关游戏的收益下滑是主因，但是金山此前发行的手游的近期表现也不够理想。其旗下的二次元手游《双生视界》、治愈系猫咪养成手游《Project Cat》、仙侠题材MMORPG手游《仙剑奇侠传四》等多款移动端游戏已渐入生命周期的自然衰减阶段，而今年二季度在海外上线的《剑网1口袋版》、射击类游戏《Bullet Angel》还未形成规模化营收，手游端的增长助力较弱。

相较于上年疫情和《剑网3》资料片成功发布带来的迅猛增长，金山软件今年上半年的游戏端趋于平稳，甚至稍有下滑态势。不过近期金山《剑网3》怀旧版已经上线，下半年的营收情况或许会有所好转。

多方机构依然看好

尽管金山软件上半年业绩和股价均出现了大跌，但“中国微软”的闪崩并没有吓跑投资者，多方机构仍旧表示看好金山的发展前景。

据悉，中金和花旗均发布了相关的研究报告，认为金山软件今年二季度的盈利虽然不佳，但是营收基本符合市场预期，因此仅下调了金山软件的目标价，分别维持了其原有的“跑赢市场”评级和“买入”评级；摩根士丹利虽然认为金山软件的现金储备可能会造成其股价持续下滑，但将其目标价下调至70港元后，依然给予了“增持”评级以示认可。

资本市场保荐大佬的看好，也说明了金山软件并非毫无竞争力，况且其今年二季度盈利暴跌也不全是游戏业务盈利下滑造成的。2020年金山云被拆分上市，相关的收益被金山软件作为出售所得纳入了业绩报告，盈利一度走高。而今年金山软件既没有上年同期的出售收益，还要将金山云和猎豹移动确认亏损的部分纳入分占联营公司的盈亏数据中，因此其今年半年报营收同比和利润同比均出现了巨大的差距。

此外，据艾瑞咨询《2021年中国协同办公市场研究报告》显示，当前我国的数字经济发展势头强劲，云化协同办公的市场增速虽然不及疫情期间迅猛，但是规模仍在逐年扩大。而且自2021年3月起，金山的WPS Office已正式成为全国计算机等级考试(NCRE)的二级科目，金山文档和轻量化WPS Office等办公产品的市场份额也会随市场需求的增长而增多。

游戏业务方面，我国现有游戏用户规模近6.7亿，热衷于二次元、剧情化、古风、现代等各类型游戏的Z世代群体还在不断扩大。金山本身起步就早，相关的研发技术较为完备，旗下游戏产品类型多样，经典IP的衍生游戏仍在持续产出，未来的发展仍具备一定的优势。

长远发展仍需规划

尽管金山董事长雷军和多个投资机构都认为金山软件的发展前景呈向好趋势，但若要寻求长期盈利和可持续化发展，仍需要进行合理的规划和适时的调整。

当前，金山的办公软件虽然在国产的同品类产品中处于领先地位，但是在垄断巨头微软面前，仍有不足之处。与Microsoft Office相比，WPS Office的编辑页面不够干净、大组件数量少、功能使用需分级开通会员，并且会频繁出现广告推送，这些都可能会影响到用户的体验感和对产品的粘性，造成用户流失。

因此，金山不仅需要持续加大技术研发力度改进和增加产品功能，也要结合用户体验优化会员服务和广告推送业务，加速推进旗下各类产品从办公工具到服务的定位转型，形成产品优势助力增收。而且在国内市场竞争日益激烈的情况下，金山除了要提升自身产品和服务的优势，还可以在海外地区试点开辟新的市场，进一步扩大全球市场份额。

而在利润下滑的游戏业务方面，金山应适当转变“啃老本”的研发思路，在深耕经典IP挖掘核心价值时，不仅要注重横向衍生以丰富经典游戏的整体架构，还要适当改变玩法，通过经典与创新双重加成来吸引用户，避免消耗核心IP的热度、降低老用户的粘性。

此外，金山还应该及时跟进市场需求和游戏新潮，通过研发新游戏扩大产品版图和游戏竞争力，降低单压《剑网3》带来的风险，多向发力抢占市场。而且，近年来我国对游戏的监管力度逐渐加强，金山在进行游戏研发时还应该紧跟政策导向，积极构建健康和谐的网络环境，否则不仅审批受阻拖慢上新计划，更会降低企业整体信誉影响长远发展。

在线教育该转弯了

配图来自Canva可画

在线教育赛道迎来了监管最强力的一记重拳。23日，网上开始流传一份监管文件，其中有多条重磅规定，比如义务教育阶段的学科培训机构一律登记为非营利性机构，一律不得上市融资。

但资本市场对此反应剧烈，港股23日周五收盘时，新东方股价大跌40%，新东方在线股价大跌28%，而当晚美股开盘后中概教育股更是一片血雨腥风，新东方美股股价大跌54%，好未来股价大跌70%，高途股价大跌63%。

虽然当时新东方、好未来均回应对此不知情或网传政策尚未发布。但在今年一轮又一轮严厉监管的影响下，资本市场对于教育股已是极其敏感。没想到第二天，也就是24日，网传的“双减”政策正式落地，随后大量涉足教育业务的上市公司纷纷对此回应，好未来、豆神教育、卓越教育等上市公司纷纷发布公告表示“政策对相关业务会产生重大不利影响”或“政策对业务影响尚未明确”。

“双减”政策的目的

所谓“双减”，就是减轻作业负担和校外培训负担，从而为家长和家庭教育支出减负，而且对象是义务教育阶段的学生，也就是小学和中学阶段的学生，以及学生家庭。

根据“双减”政策，严重影响到教育赛道的核心规定主要可以概括为以下几类。

第一，对于资金的限制。一是学科类培训机构全部公益化，意味着该业务模式无法盈利，二是学科类培训机构所有融资渠道被锁死，意味着从前的资本投入可能全部归零。

第二，对于营销的限制。一是禁止培训机构进行广告营销，二是禁止培训机构进学校或利用学校发布商业广告，这两条基本切断了机构的主要获客渠道。

第三，对于模式的限制。对于在线教育，一是禁止“牌照搜题”类不良学习方法，意味着像小猿搜题、题拍拍这类线上学习软件可能无法运营，二是禁止境外外教参与培训，意味着主打外教模式的机构会严重受挫。

第四，对于受众的限制。一是禁止对学龄前儿童开展线上培训，二是禁止对学龄前儿童开展学科类线下培训。这两项基本意味着学科类培训机构无法再为学龄前儿童提供服务并获得收入了。

此外，政策还规定不再审批从学龄前到高中全阶段的新的校外培训机构，整个赛道的大门目前看完全关闭。总体来看，政策的核心打击对象是学科类的培训机构，无论线上还是线下，而非学科类（体育、艺术等）的培训机构，政策的限制没有那么严格，甚至有所鼓励。

K12在线教育天塌了？

“双减”政策对于K12阶段线上、线下以及学科类、非学科类都进行了规定，但是对于线上学科类在线教育，或者说整个K12在线教育赛道的打击是最严重的，原因在于以下几点。

第一，学科类培训服务是K12在线教育赛道的核心业务模式和营收来源。从目前的上市公司，比如新东方在线、高途、好未来，以及未上市的头部K12在线教育机构比如VIPKID、一起学网校，业务很大程度上都和学科类培训服务挂钩。

而政策对学科类培训服务的统一禁止，显然会严重影响这些公司的业务根基。尤其是在营收和现金流两方面，原本很多头部企业的业务模式很依赖超前收取培训费用的支撑，而现在政策的出台，很可能会带来毁灭式的连锁反应。

第二，目前大量K12在线教育平台还未盈利，没有资本支撑等于彻底断粮。此次“双减”政策严格限制了资本进入K12学科培训赛道，已经对不少K12在线教育的外部融资手段判了死刑。尤其是一些还在寻求烧钱扩张和扭亏的未上市机构，这样的情况无疑会让他们断粮，只剩下自救一条路了，但在业务模式不见盈利的情况下，自救的难度可想而知。

另外，一些K12在线教育企业可能正在寻求融资，而这一政策的出台必然会影响资本的决策，让企业面临更具挑战性的窘境。

总体来看，“双减”政策对K12在线教育机构盈利性质的压制，决定了整个行业发展导向的根本转变，而此前K12赛道资本大量涌入，各类广告战、价格战引发了一些不太健康的竞争局面，这显然与政策背道而驰。现在，切断资本、获客渠道之后，K12赛道不是简单的洗牌，而是彻底的变天。

转型太不容易

在“双减”政策落地后，行业内普遍的观点是这些靶子机构下一步必然是转型了。学科类培训做不了了，那就只能做非学科类培训，比如职业教育、艺术教育，但是对于这些风暴眼中的K12在线教育机构来说，转型的难度太大了。

第一，此前花大钱在师资、课程等方面投入所沉淀的资产，几乎不存在转型价值。学科类和非学科类是完全不同的两个领域，原先的师资和课程几乎都会失去价值，只有重新招募全新的师资和研发全新的课程，才是实现转型的最基本条件，但问题是，这样一笔巨额花费，机构还负担得起吗？

第二，职业教育、艺术教育这样完全陌生的赛道，原来的模式很难奏效。抛开广告营销，很多K12在线教育机构模式的核心竞争力本来就比较模糊，而且职业教育和艺术教育赛道的目标客群完全不一样，而且在教学模式上，职业教育和艺术教育也存在比较明显的线下属性，尤其是艺术教育，完全的线上模式恐怕无法支撑起来。

第三，集中转型的时期，洗牌力度和竞争强度可能还会升高。对于绝大多数K12在线教育机构来说，这是一次可以决定生死的转型，所以必然会倾尽全力，而原来职业教育、艺术教育赛道上的玩家其实并不少，有一部分资本可能也会一同换赛道，竞争程度必然不小。而转型的机构则相当于新玩家，不得不面临完全陌生的行业挑战。

无论如何，绝大多数K12在线教育机构都面临巨大的转型挑战，资金、师资、课程、模式等方面，都存在明显的阻力。

还有转机吗？

“双减”政策的威力不用质疑，但问题是政策的核心目标其实不是要消灭行业，而是要引导行业进行转型。现在处于政策发布的初期，尽管规定很严厉，但所有的机构必然会有一段时间进行调整。

看起来政策的发布是很多K12在线教育机构的末日，其实也没有那么悲观。对于K12在线教育机构，或者所有教培机构来说，有两个基本面还没那么坏。

第一，市场对培训服务的需求仍然比较坚挺，短期内不会消失。从原来的学科类培训市场规模来看，家长和学生的需求其实很强烈，这个习惯短期内不会改变。

第二，已经累积的用户客群，仍然可以为公司之后的业务调整所用。在转型的过程中，此前的老客户可以一定程度上降低机构的获客成本，甚至通过挖掘老客户的新需求，机构还能在转型中获取一定的竞争优势。

所以在“双减”政策下，很多K12在线教育机构也不是完全没有退路，事情也没有坏到极点。但不可置否，整个行业的风向已经逆转了，在过去参加的一场长跑被强行中断的情况下，机构们又要参加的是另一场暂时看不见终点和结局的长跑。

快手加速垂直化

配图来自Canva可画

近年来伴随着直播的迅速发展，全品类直播早已进入了存量阶段。在此背景下，方兴未艾的垂直品类直播，就成了当下众多互联网平台新的发展方向。而那些在全品类直播领域深耕多年，深谙用户所需的电商平台，则理所当然地成了布局垂类直播的领跑者。

作为当下极其重要的传播载体，短视频平台自然也成为了垂类直播的绝佳试验场。比如遭遇增长瓶颈的快手，就将垂类直播作为了新的增长途径。

抢占垂类直播风口

对于短视频平台而言，直播带货一直都是它们的重要阵地。近年来随着消费升级，客户对消费场景的要求越来越精细化，为满足用户的普遍需求，向内容垂直品类拓展便成了短视频平台不得不做的改变。

作为直播平台的制胜法宝，近年来垂类主播的优势正在日益凸显。比如在“618好物节”期间，抖音全平台销售冠军和榜眼，分别由珠宝和美妆的垂类主播占据；而淘宝女装垂类主播雪梨的销售额也常年稳居第三，仅次于薇娅和李佳琦。在此情况下，快手也在推进平台内容垂直化上动作频频。

一方面，快手在内容上变得更加细化。比如快手的主播已经覆盖了美食、体育、媒体、二次元、时尚、游戏、音乐、汽车、搞笑、宠物等20多个垂直细分品类；另一方面，快手对垂直内容领域的创作者，给予了更多的扶持计划，这其中就包括流量扶持等。

此外，快手率先从细分赛道切入，也逐渐取得了显著成效。比如，快手已经成功打造了垂类主播矩阵，其中服饰鞋包类主播蛋蛋小盆友、美食类主播爱美食的猫妹妹、以及大牌美妆类主播时表现亮眼，分别在2020年直播带货成交额中位居第四、第六、第七名。

快手用实际行动证明了切入垂类直播会带来销售额的迅猛增长。不过除销量外，垂类直播还给快手带来了更多其他价值。

深耕垂类为哪般？

随着短视频行业逐渐进入一个全新的发展阶段，作为短视频头部平台的快手，也迎来了一些新的挑战。

一方面，由于内容上的同质化，使得快手获客日益困难。如今快手无论是在内容上的多元化发展，还是在设计上的整改，都在逐渐向抖音“看齐”。比如无论是花高价请明星入驻，还是推动电商品牌化都不难看出，快手想要进入抖音领地的野心。

快手与抖音同质化的日渐严重，使其获客变得越来越困难。而若是将内容细分，就能够持久获得用户的关注度和吸引力。

另一方面，快手变现能力偏弱，转化率较低。由于快手电商业务还在进一步完善之中，加之直播业务的营收增速逐渐放缓，因此广告收入便成了快手最大的收入来源。然而由于内容繁杂，导致人群定位不精准，就会不利于快手后期的广告转化，而如果将内容细分，则能够很好地解决这个问题。

首先，聚焦垂直细分领域，能够帮助快手提升流量效率与用户留存。由于快手的垂类主播对其垂直领域的了解足够深入，输出的专业性内容也能够精准地触达用户，所以才会扩展出较多的潜在客户。另外专业化的主播拥有极高的话语权和影响力，所以只要快手的垂类主播把内容做到极致，就会在一定程度上提高用户粘性。

其次，发力垂直细分领域，能够促使快手提高商业化变现的能力。据美拍最近发布的《短视频达人发展趋势报告》显示，越是内容垂直细分的达人，其商业变现就越容易。而快手之所以深耕垂直品类，就是因为垂类直播更容易吸引到特定群体、带来高转化率。而且垂类主播能让广告投放更精准，从而吸引更多广告主提升其整体商业价值。

尝试从垂直细分领域谋求突破，显然也给快手带来了一些良性改变。据悉，快手全球月活跃用户数已突破10亿。不过，随着越来越多的玩家竞相参与垂类直播，快手的情况也开始变得不容乐观。

开启垂类直播厮杀

现如今，对垂类直播赛道做深耕布局的不止快手一家，除了淘宝、京东等传统电商平台在稳步推进外，还有抖音、快手、小红书等新晋电商平台也不忘重点发力，另外还有知乎、B站等内容平台也纷纷参与其中。而伴随着各大平台对于垂直化运作的布局越来越深入，快手也迎来了不小的挑战。

在供应链的配置上，快手还不是淘宝等传统电商的对手。供应链是垂类直播电商发展过程中的重要助力。而淘宝依托其在电商领域的长久积淀，建立了一套强大且相对完善的供应链，这套供应链不仅分布广泛而且涵盖多个类目，可以为垂类主播提供大量优质产品。而这一超强的机动性能，是快手无法媲美的。

在内容的创新上，快手也远不如抖音等新晋电商的表现。快手的主播大多来自于下沉市场、平民居多，所以在内容的创新力上稍显不足。而作为快手的老对手，抖音的主播偏向年轻化，更善于生产和创作各种优质内容，对平台的运营也更加地专业化和精细化。而这一精准营销的特点，也是快手难以比拟的。

在社区氛围上，快手还不及B站等内容平台浓厚。B站有自己的运营团队和审核团队，内容创作更加精细，社区氛围更加浓厚，粉丝与UP主的粘性极强，这也就意味着转化率更高。而快手的视频则完全由用户自主制作上传，不仅专业性不强、吸引力也不够，用户的粘性和忠诚度也相对较低，所以根本无法与B站相提并论。

就目前来看，深耕垂直赛道早已经成了各大互联网平台的共同选择。然而，鉴于其在垂类直播的供应链、内容等方面存在短板，快手想要在诸多竞争对手的层层包围中脱颖而出，只怕仍将十分不易。

加快商业化步伐的知乎，也许会走上一条弯路

配图来自Canva可画

今年初，知乎的CEO周源在知乎的十周年大会上表示，以各个领域的创作者为中心，为广大用户创造价值，是知乎的长期战略，然而外界关注的始终是它的“流量焦虑”和“盈利焦虑”。作为一家互联网公司，知乎多年来受到的商业性质疑声不绝于耳。

所幸，慢跑十年才登陆纽交所的知乎，交出来的第一份财报在营收和用户规模上都有亮眼的表现。

盈利模式侧重点发生变化

财报显示，一季度知乎营收4.78亿元，同比大涨154.2%。主要是因为它在上市后，各项业务都实现了较大幅度的增长。

其中，主力业务线上广告营收2.14亿元，同比增长70.1%。增长原因是上市后知乎的品牌影响力上升，收到了更多来自客户方面的广告。而且知乎还对传统的流量广告进行了改进，可以为品牌方创作优质内容在平台上沉淀，这就吸引了更多KA（KeyAccount，重点客户）品牌广告主在知乎上投入更多的广告预算。

付费会员业务营收1.27亿元，同比增长127%。这主要是因为报告期内知乎的平均月活跃用户数增长，带动了其平均月付费会员数同比增长138%至400万，从而实现付费会员业务营收上涨。另外，知乎上设置了丰富的会员内容，比如读书会、付费咨询、Live讲座等，基于这些优质内容，知乎的付费会员业务也可以在未来获得更好的发展。

商业内容解决方案营收1.21亿元，同比增长109倍。这项业务主要的获利载体是知乎2020年初推出的一款为企业和个人用户提供平台营销服务的官方付费工具——“知+”，即既可以帮助平台创作者实现内容商业化，也为平台创收。作为一项新业务，“知+”的营收已经占到知乎2020年总营收的四分之一左右，未来有望超越在线广告业务成为知乎新的营收引擎。

而包括在线教育和电商等业务在内的其它业务营收1714万元，同比增长200%。这是因为基于平台的优质内容，知乎在整合教育资源和销售周边资源时更有优势。比如，目前知乎平台上已积累了上百万条关于考研的讨论，这不仅可以为其推出和完善考研课程形成参考，也可以是其售卖相关课程的助力。

总的来看，包括付费会员、商业内容解决方案、其他业务在内的知乎非广告业务，其营收占比共计达到55%，已超越广告业务的占比，而且前景良好。这说明在多年优质内容的积淀下，知乎盈利模式的重点正在由广告变现向内容变现转变，这不仅可以更加彰显平台的专属价值，也可以在一定程度上突破当下“流量焦虑”的制约，拥有更大的业务拓展空间。

获客投入增多

不过，尽管各项业务表现良好，知乎还是没有实现盈利。财报显示，一季度知乎经营亏损3.42亿元，净亏损为3.25亿元，调整后净亏损1.936亿元，同比扩大19.7%。

而一季度知乎入不敷出的根本原因就是其成本大幅增长且过于高昂。

财报显示，一季度知乎总的运营费用达到6.15亿元，同比翻了两倍有余。其中，营销费用增长至3.47亿元，同比增长177%；研发费用1.06亿元，同比增长21.8%；一般及行政开支1.62亿元，同比增长110%。

可以看出，一季度知乎的营销费用增长得最多，在总营业费用中的占比也最大，达到56.4%。它在财报中给出的解释是，为了增强品牌知名度，一季度企业促销和广告活动的费用增加。而宣传投入的增加就有效地刺激了平台的用户数量增长，导致其云服务和带宽成本也有所增加。

换言之，知乎一季度增加的成本大部分用于获取新的用户，而这一点也可以从它的成本结构变化中看出。

根据财报，一季度知乎研发费用的数额虽然增多了，但其上涨幅度最小，而且在总运营费用中的占比也有所下降。经过计算后发现，知乎去年同期研发支出占到总运营费用的30.1%，今年一季度却只有17.2%，而营销费用的占比则由43%上升到了56%。

可以看出，在外界多年商业化的催促下，知乎开始将投入重点放在了获客上。不过，得益于它多年来对平台内容和服务的打磨，知乎是目前国内内容质量最高的在线社区成为不可否认的一点，这也让其营销宣传更有底气和力度。

但研发费用的投入规模一定程度上是和企业的核心竞争力挂钩的，知乎减小研发投入的力度，并不利于它在新布局的视频领域获得竞争优势。

视频业务迈入细耕作阶段

随着互联网传播技术的发展，视频内容已经逐渐取代图文内容成为线上内容消费的重点，而抖音、快手等短视频平台的出现，也加快了视频内容这一传播方式在用户群中的渗透进度。在这个大背景下，主打向用户提供优质内容的知乎，丰富平台媒介形态，上线视频板块是大势所趋。

而目前视频领域激战正酣，不管是各赛道内部的正面竞争、还是外部的交叉竞争都十分激烈。比如抖音、快手在短视频领域的竞争，爱优腾等平台在长视频领域的竞争，以及短视频平台对长视频平台的挤压等，都随着互联网企业们的“流量焦虑”进入白热化状态；另外，除了这些专职选手，、微博、网易云音乐等其它社交娱乐应用也都纷纷上线了视频内容，并为了将创作者和用户留在自己的平台各显其能。

战况激烈，就导致了知乎初期在视频领域走得激进。而这一点主要表现在其将视频内容门槛设得较低，完全不同于平台初期对图文内容的严格把控。

财报发布后，知乎向外界表示，一季度知乎平台上的视频创作量和消费量都有显著的提升，一分钟以上的中视频季度日均上传量同比上涨 17 倍，知乎视频消费用户平均视频消费时长同比增幅逾60%。而平台的视频内容数量虽然有大幅增长，但在内容质量上并没有体现出竞争力。

从平台目前的视频内容来看，知乎在短、中、长视频三个领域都有所涉及，但内容和其它平台重复、同质化的问题严重。比如，短视频区域可见含有“抖音”水印的视频，中视频部分可以看到B站UP主曾上传过的内容，长视频领域则主要是爱优腾上也有的电影内容，而直播区域虽然划分了自己擅长的内容领域，但没有出圈表现。

可以看出，其在视频领域的激进导致了现阶段平台上的内容良莠不齐，一定程度上模糊了平台调性，不利于凸显品牌价值，也不利于增强平台用户粘性。

而且相比视频内容，更具专业性和深度的讨论内容才是本季度知乎获客能力的buff。公开数据显示，材料科学领域的独立访客同比增长220%，微观经济学同比增长569%，考研、美食等板块也都是平台上的热门话题，吸引了不少新用户浏览。

由此可见，不管什么情况下，质量和特色才是获客利器，大家都在做的视频内容并不如知乎本身积累的优质内容更具吸引力。因而知乎CEO周源表示，将继续执行视频化策略，但会加强对视频内容的审核优化，打击低质视频内容。

然而，请神容易送神难，如何保证用户在自己的视频内容被“打击”后，仍有在平台上创作的热情，将可能成为知乎头疼的一个问题。

另外，虽然营销活动增加可以刺激用户增长，媒介形态的丰富也可以加深用户内容消费深度，进而推动平台广告业务的增长，但其在成本结构上的偏移也许并不利于知乎沉淀出平台内容的质量和特色。

总的来看，加快商业化步伐会不可避免地使平台内容深度下降，出现娱乐化和浅显化的特征。但知乎一直曲高和寡未尝不是一种窘境，降低平台的门槛，让更多人参与到问题的讨论之中，也许会去除掉不同人群之间的认知隔阂，从而在社会中产生更大的正面影响。

但这需要知乎平台内一直存在“有价值的问题”，用坚实的问答内容保证自身不会轻易被外界翻滚的浪潮淹没，而这就需要知乎在加快商业化的同时仍要坚守初心。