机构上调多只半导体及食品饮料个股评级

据统计，5月内71家机构合计进行了5151次评级，共计1859只个股被券商研报给予“买入型”评级（包括买入、增持、强烈推荐、推荐）。

从评级调整来看，多股获得机构上调评级。分行业来看，半导体板块多股上榜，包括中微半导、盛科通信、伟测科技、纳芯微等。此外，部分食品饮料股也获得评级上调，包括莲花控股、百润股份、东鹏饮料等。上述个股最新评级均为“买入”。

茅台“铁粉”转战泡泡玛特 消费投资逻辑聚焦“含新量”

【茅台“铁粉”转战泡泡玛特 消费投资逻辑聚焦“含新量”】随着在港交所挂牌的泡泡玛特凭借爆款IP上演“股价超十倍神话”，不少曾经重仓持有贵州茅台的“铁粉”基金经理，相继“转战”泡泡玛特。与此同时，众多基金经理开始迫切寻找能复制泡泡玛特神话的新消费标的。市场没有让人失望。近期，A股、港股市场中以食品零售、宠物经济、美妆个护为代表的具有新消费特征的公司表现突出，诞生了一批“翻倍股”，赚足市场眼球。Wind数据统计，截至5月28日，押注新消费的权益类基金今年以来最高回报率已超50%，还有20多只消费主题基金（不同份额分开计算）今年以来的回报率在20%以上。“消费赛道短期内可能有些过热。”一位长期关注新消费的公募基金经理对记者表示。但业内人士普遍认为，从中长期来看，消费板块依然具有增长潜力。另外从最新调研数据可以看出，大消费赛道5月以来仍是机构调研的热点所在。（中国证券报）

业绩有望持续高增长的固态电池概念股出炉

固态电池作为下一代电池技术，近期迎来多项事件催化。电池厂商普遍将2027年作为全固态电池规模化量产的时间节点。

据证券时报·数据宝统计，固态电池板块个股年内平均上涨5.32%，金龙羽、上海洗霸、三祥新材、冠盛股份等7股的股价涨幅居前，均上涨超30%。

固态电池领域一直备受机构关注，10家及以上机构给予评级且一致预测2025年—2026年业绩规模持续增长的个股有16只，先导智能、豪鹏科技、赣锋锂业、容百科技等7股的机构预测2025年净利润增幅有望超100%，业绩有望翻倍。

市场风格急转！北证50领跌微盘股回调 接下来是该进攻还是防御？

　　5月22日，A股市场缩量调整。三大指数中，沪指跌0.22%，收报3380.19点；深证成指跌0.72%，收报10219.62点；创业板指跌0.96%，收报2045.57点。沪深两市成交额为1.1万亿，较昨日缩量逾700亿。

　　行业板块方面呈现普跌态势，电池、非金属材料、工程咨询服务、汽车服务、专业服务、美容护理、仪器仪表、电子化学品、食品饮料板块跌幅居前，银行板块指数逆势创历史新高。

　　此外，近期大涨的高位股今日迎来了集体回调，市场风格出现明显转换。

　　昨日(5月21日），北证50(899050)创出历史新高，且盘中一度突破1500点关口。今日早盘，北证50小幅低开后快速下探。虽9:40左右有一次快速反抽，但10点之后迅速走弱，最终股指下跌了6.15%。

　　微盘股指数(861520)也跟随下跌。不过，与北证50有所不同的是，早上开盘后，微盘股指数曾有一波短暂冲高，之后逐波回落，收于2325.03点，跌幅为1.47%。

　　有分析称，微盘股指数不断创出新高，中证2000的成交占比已经超过了3月的高点，微盘股出现了显著的超买信号。另外，在昨日的“ETF风向标”中也提示，高位股前期累积的巨大涨幅使得获利盘非常丰厚，一旦流动性预期转向或市场情绪降温，资金往往首选兑现收益，导致股价在放量震荡后快速回落。

　　昨日午间发布风险提示的中毅达，尽管昨日跌停后股价被快速拉起，但今天以跌停开盘，全天大多数时候股价徘徊在跌幅8%附近，临近尾盘快速跳水，以跌停报收。

　　今日中毅达换手率为23.28%，加上昨日换手的32.63%，两天时间筹码已有超过55%易手。

　　中毅达此前多次提示相关风险，称股价严重脱离基本面，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险。2025年3月10日至5月20日期间，公司股价累计涨幅达312.9%，但公司基本面没有发生重大变化，公司2024年度处于亏损状态，市净率远高于行业平均水平。

　　还是那句话，追高需谨慎。高位股即使盘中打开跌停甚至走出“地天板”等极端吸眼球的行情，也多看少动为妙。

　　A股本轮牛市还有个特点，每当成长风格调整时，银行板块就会充当市场稳定的定海神针。今日，银行板块涨幅超1%，上海银行、成都银行等创出新高。

　　值得一提的是，近日多家银行再次下调存款利率，部分大行一年期定期存款利率跌破1%关口，被市场解读为对银行保持盈利水平的利好因素。

　　方正证券指出，综合本轮LPR利率、存款准备金率、存款挂牌利率调降，静态测算整体提振上市银行息差3.1bp，进一步考虑重定价节奏，预计提振上市银行2025年息差1.8bp，整体息差影响偏积极。监管呵护银行净息差态度明确，银行基本面有望持续稳健，降息背景下，板块高股息性价比凸显。资金面方面，中长期资金持续入市，公募基金长周期考核进一步驱动基金增配银行股，银行板块资金面积极，核心资产持续受益。

　　银行股大涨也带动了相关ETF走强，多只银行相关ETF今日涨近1%。

　　时间窗口上，下周即将迎来端午小长假。市场风格从激进转向防御后，后市又该如何操作？

　　长城证券总部投顾团队指出，在旧有热点退潮背景下，权重板块表现稍强，此种表现亦属正常，因为一方面资金需要时间从旧热点出来，一方面也要寻找新的投资主题。当前从时间阶段来看，正处于新老交替的过程。从近几日新题材热点表现来看，并购重组、医药、消费表现相对稍强。操作策略方面，激进投资者可随热点资金流向顺势而为，稳健投资者可待整体市场成交量的变化，信号相对确定后操作。

　　最后我们再来看看今天两则港股方面的热点：

　　1、小米今晚将举办新品发布会

　　今晚7点，小米在北京亦庄总部举办15周年战略新品发布会，自研手机SoC芯片玄戒O1与首款纯电SUV小米YU7将正式登场。

　　不过，今日雷军在表示“YU7 预计7月正式上市，今晚预发布会，不会公布正式价钱，也不会开启小定。”受此影响，小米集团-W(01810.HK)今日股价疲软，盘中跌幅一度近3%。

　　据港交所数据显示，5月14日至21日期间，小米卖空股数从1258.62万股激增至2614.16万股，环比增加107%，卖空比例同步由11.13%攀升至13.77%。做空力量显著增强。

　　恒生科技有关的ETF今日也表现不佳。恒生科技ETF易方达（513010）、港股科技ETF（159751）今日下跌均超过1%。

　　2、恒瑞医药H股明日将挂牌交易

　　恒瑞医药H股将于5月23日在香港联交所主板正式挂牌交易。根据公告，公司已确定H股发行的最终价格为每股44.05港元，为原来预计发行价格的上限，超出市场预期。

　　前期宁德时代H股以价格上限发行，挂牌后连续上涨，恒瑞医药H股表现值得期待。

　　另外，创新药ETF天弘（517380）自2025年5月22日起，场内简称由“创新药沪港深ETF”变更为“创新药ETF天弘”。天弘基金表示，更名后的ETF场内简称一方面更加凸显产品底层资产的类别特征，方便投资者更快识别产品投资方向；另一方面充分考虑特定资产在用户投资过程中的搜索习惯，有助于优化投资体验。

　　该ETF紧密跟踪恒生沪深港创新药50指数（HSSSHID.HI），该指数为唯一横跨三地的创新药指数；前十大权重合计占比超50%，涵盖恒瑞医药、百济神州、信达生物等热门标的。（每日经济新闻）

黄金过山车行情：趁机加仓还是继续观望？

近期，国际黄金价格出现较大幅度波动。5月14日，国际黄金价格持续下行，现货黄金失守3190美元/盎司，跌破 3180美元/盎司，日内跌幅约2.24%，创4月15日以来的新低；COMEX（纽约商品交易所）黄金期货当日下跌2.07%，收于3180.7美元/盎司；5月15日，黄金价格继续剧烈波动，现货黄金盘中一度跌近1.80%，并跌破3130美元/盎司，此后出现V型反弹，收于3239.6美元/盎司。

价格的下跌也引发了避险资产还能否避险的讨论，这直接影响到投资者的决策。

中金公司认为，黄金避险溢价在下降。4月23日，美国政府传递关税政策缓和信号，黄金避险需求的反身性风险初步显现，COMEX黄金价格从持续上行转为区间调整。5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，贸易谈判进展再超市场预期。
短期看，在欧美市场已明确关税政策不会直接影响贵金属贸易之后，中金公司提示若中美关税谈判进一步推进，或促使风险偏好继续改善，为黄金带来高位回调压力。若充分考虑避险溢价的出清空间，提示COMEX黄金价格可能回落至3000美元/盎司下方。

对于近期黄金价格回调的原因，瑞银财富管理投资总监办公室认为，在美国总统特朗普于所谓的“解放日”宣布对等关税后，黄金价格大幅上涨，但目前似乎已失去上行动力，主要原因是贸易紧张局势有所缓和，尤其是中美之间的谈判取得重大进展。美元似乎也已企稳，在4月2日至4月21日下跌5.3%后，美元指数已反弹约3.5%。历史上，美元走强往往会打压金价。与此同时，标普500指数回升至4月2日之前的水平，VIX（恐慌）波动率指数也下降到3月的水平，表明风险偏好显著回升。

如何看待本轮因贸易局势缓和而引发的金价回调？瑞银认为，尽管关税风险下降，但特朗普政府的争议性政策，以及其政策转变有别于传统的沟通方式，将导致市场风险偏好转变比过去更加频繁。不过，黄金的优势仍然未变，黄金有助于投资组合多元化，尤其是在当前不确定性很大的环境下。

应完善“硬约束”，推出私募标准化信息披露体系呼声渐高

　　近年来，随着我国财富管理行业的迅速发展，投资者的资产配置渠道更加多元化，风险也变得更加隐蔽和复杂，投资者权益保护问题成为社会关注的焦点。

　　公开数据显示，A股市场总市值已突破百万亿元，截至去年年底，我国公募基金规模超32万亿元，私募基金规模接近20万亿元。然而，在市场快速发展的背后，中小投资者的权益保护问题依然突出。无论是私募基金、资管计划、信托产品，还是数字资产、境外投资等新兴领域，投资者频繁遭遇侵权和欺诈，且在合法权益受损后，往往缺乏有效的维权途径。


　　5月15日，财达证券董事总经理姚辑据记者表示，强化投资者保护，加强投资者教育，建立健全高效运作的资本市场投资者保护机制，不仅关乎合法权益的保障，更是资本市场长期稳定健康发展的基础支撑。

　　投资者保护关乎市场稳定
　　中小投资者作为市场的流动性提供者和风险承担者，其权益保障水平直接影响市场资源配置效率和稳定性。

　　然而，信息不对称问题长期存在。

　　据新华网编委、上市公司研究院常务副院长邱小敏介绍，截至5月14日，A股市场总市值已达到102万亿元；截至2024年年底，我国公募基金总规模已超过32万亿元，私募基金规模接近20万亿元。若将视野放大至更广义的金融市场，银行理财在2024年的存续总额已达到近30万亿元的总体量，加上保险、信托、期货等投资，总规模大约在300万亿左右。与之对应，我国拥有超过2亿名股民、7亿基民、1.25亿银行理财投资者。

　　“投资有风险，入市需谨慎，这句话人人皆知。但对于我国资本市场上的中小投资者而言，入市风险不仅来自市场波动和投资决策，也来自权益保护的欠缺。” 邱小敏表示。他认为，信息的不对称让中小投资者先天处于劣势，投资回报机制的不完善让中小投资者难以获得稳定的收入预期，制度的缺失则让中小投资者在自己的合法权益受到侵犯时难以实现维权。

　　北京财富管理行业协会创始会长李文认为，投资者保护的最终目标，是推动整个国家财富管理的健康发展，让大众学会健康财富管理。

　　邱小敏进一步表示，保护投资者合法权益，需要完善的制度建设、市场各方主体的高度共识，以及对投资主体和融资主体之间权利和义务进行更优的设计与更公平的保障。同时，还需不断升级监管理念，形成更为强大的监管合力。

　　“在资本市场投资者保护制度方面，应建立多条畅通无阻的维权救济渠道，以有效化解投资者纠纷。” 姚辑向记者表示。她认为，首先要增强投资者的风险意识，通过加强对投资者的教育，提升其风险意识和维权能力；其次是用好当事人承诺、先行赔付等制度工具，提高投资者赔偿救济效率；此外，要优化资本市场环境，把欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等侵害行为挡在门外，让全过程更加公开透明化，将回报投资者的理念融入公司治理中。

　　政策护航保障投资者权益
　　5月15日，正值全国投资者保护宣传日，投资者权益保护迎来新规。

　　当天，最高人民法院、中国证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》(下称“《指导意见》”)，以强化司法行政协同，全方位助推资本市场高质量发展，切实保护投资者合法权益。

　　《指导意见》明确要求进一步提升投资者保护意识，持续优化投资者“愿意来、留得住、发展得好”的良好市场生态，切实全面保护全体投资者合法权益。

　　北京市中闻律师事务所多位律师表示，在众多刑事案件中，许多投资者由于对投资项目缺乏深入了解，最终导致财产损失。律师建议，普通个人投资者在投资私募基金时，应重点考察其发起人的投资逻辑、商业模式及运营模式，如途径和方式是否合法等等。

　　中国证监会亦于近日公布《上市公司募集资金监管规则》，旨在进一步提高上市公司质量，加强对募集资金的严格监管。

　　“信息不对称仍是最大的‘暗礁’。” 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任周道许表示。他提到，在2024年监管通报的典型案例中，超60%涉及“未如实披露资产标的”或“夸大收益预期”，直接导致投资者决策偏差。此外，投资者教育亦滞后于产品迭代，调研显示，仅23%的私募投资者能准确理解“合格投资者”的定义，超40%的私募投资者对“平仓线”“份额赎回限制”等关键条款存在认知盲区。

　　周道许建议，首先应完善私募行业的“硬约束”，以规则确定性对冲市场的不确定性，即推动标准化信息披露体系、建立风险分级与适配机制、强化管理人信义义务；其次，需构建数字化保护生态，以科技赋能破解“保护效率”难题，即通过推动区块链技术穿透式监督、智能合约自动履约、大数据风险预警系统等化解风险；第三，要打造“监管+自律+市场”协同网络，以多元共治重塑行业生态，从监管端、自律端、市场端发力，进一步健全金融消费者权益保护机制。

华夏时报

最强ST股10个月涨7倍！资产重组、破产重组ST股名单曝光

　　在并购重组的预期下，ST板块牛股成群。

　　万万没想到，5月以来，市场预期的ST板块跌停潮竟然变成了涨停潮。

　　数据显示，ST板块指数5月以来累计涨幅超过7%，位居概念板块涨幅榜前列。其中，5月13日有23只个股涨停，5月12日有39只个股涨停，5月9日有27只个股涨停，5月8日也高达39只个股涨停。

　　更令人想不到的是，今年股价涨幅超两倍的股票中，也包含两只ST股票。其中，*ST宇顺飙涨239.33%，位居A股涨幅榜第三；*ST信通飙涨230.73%，位居A股涨幅榜第五。

　　5月13日，*ST宇顺再次涨停，已连续录得13个涨停板，最新收盘价创2021年来新高，A股市值升至近34亿元。

　　两只ST股走势强劲

　股价已经连跌数年的*ST宇顺今年迎来超级大反转：1月涨超7%，2月涨超13%，3月涨近11%，4月飙涨逾88%，5月以来再度大涨逾34%。值得注意的是，4月份以来，该股走势更可谓直线飙升，其间一度连续6个涨停板，最近更是连续收获13个涨停板。

　　该股为何突然飙升？4月下旬的一纸公告是其大涨的核心因素。

　　4月22日晚间，*ST宇顺发布公告称，公司于2025年4月22日与中恩云（北京）数据科技有限公司、北京申惠碧源云计算科技有限公司、中恩云（北京）数据信息技术有限公司（以下简称“标的公司”）间接控股股东Olive Ida Limited（以下简称“交易对方”）签署了《北京房山数据中心项目之合作框架协议》，公司拟以支付现金方式收购Olive Ida Limited间接持有或控制的标的公司100%股权。本次交易完成后，标的公司将成为公司的控股子公司。

　　据公告称，三家标的公司共同运营中恩云数据中心项目，目前该项目已经建设运营约8000个机柜。

　　ST板块资产重组带来的股价暴涨可谓始料未及。不过就目前来看，*ST中润（000506）的股价表现比*ST宇顺更胜一筹。该股去年7月份股价一度低至0.9元下方，最新股价飙升至7元上方，短短10个月时间最高飙升逾7倍，可谓最强ST股。

　　值得一提的是，*ST中润股价反转程度也相当夸张，在大涨启动前一度走出连续30个跌停。无独有偶，该股同样是因为资产重组而股价暴涨。

　　重组和重整的ST股出炉

　　近期，A股市场并购重组热度显著上升。政策环境方面，证监会主席吴清在5月7日表示，证监会正在抓紧修订上市公司重大资产重组管理办法，完善配套措施，以更大力度支持上市公司通过并购重组转型。

　　ST板块作为资产重组热门题材，在市场上有着较大的号召力。

　　据证券时报·数据宝统计，*ST中基、*ST宝实、*ST花王等公司相继发布了重组公告。其中，*ST中基拟定增收购新业能化100%股权；*ST花王拟收购尼威动力55.50%股权；*ST宝实拟收购电投新能源100%股权。

　　ST板块的破产重整同样暗藏机遇。据数据宝统计，今年以来，ST板块中披露了重整关键词公告的个股合计有30多只。最新披露的是*ST金科，公司5月11日晚发布了关于公司及全资子公司重整计划获法院裁定批准的公告；本周以来，公司股价也连续收获一字涨停。

　　部分公司公告已签署相关协议。其中，*ST长药近期发布公告称，2025年5月6日，公司和临时管理人分别与产业投资人四川嘉道博文生态科技有限公司等六家机构签署重整投资协议。

　　另外，ST华闻近期公告，公司于2025年5月6日与海南联合资产管理有限公司和海南省国有资本运营有限公司签署了重整投资协议。根据协议，两家产业投资人合计支付6.1亿元重整投资款，受让公司转增股份5亿股，每股价格为1.22元。

　　国资ST股揭晓

　　央国企市值管理大背景下，国资委旗下的ST股票保壳压力较大，这意味着相关股票也有较大的重组预期。

　　据数据宝统计，有47只ST股票为央国企股，其中，*ST国化、*ST南置、*ST中地等个股为央企，控股股东分别为中国文化产业发展集团有限公司、中国电建地产集团有限公司、中交房地产集团有限公司。

　　地方国资ST股中，控股股东实力较为强大的有ST瑞科、ST特信、ST英飞拓、ST数源等。

　　其中，ST瑞科实控人为浙江省人民政府国资委；ST特信和ST英飞拓实控人均为深圳市国资委；ST数源实控人为杭州市人民政府；ST金一和*ST东园实控人分别为北京市海淀区人民政府国资委、北京市朝阳区人民政府国资委。

　　不过央国企ST股票也并不代表“十拿九稳”，比如*ST中程近期公告称，收到终止上市事先告知书。

　　手持较多现金且资产负债率较低的非央国企ST股票，其“壳价值”及重组预期同样值得关注。

　　数据显示，一季度末资产负债率在20%以下的非央国企ST股票中，*ST东通、ST智知、ST凯利等个股一季度末在手货币资金及交易性金融资产合计均超10亿元。

　　不过，这类股票同样有风险，比如*ST龙宇、*ST龙津等近期均公告称收到终止上市事先告知书。

（ 证券时报网）

新一轮行情已启动！下周机会看这些，42只个股名单曝光

从4月25日的市场盘面来看，指数稳中有升，与此同时，多空情绪相互抗衡的表现也有体现，3大指数在当天11点11分附近出现高位回落，这也反映出当前资金的方向性选择相对不明晰。

结合时点、空间角度来看，市场指数再度来到一个新的关键节点，而下周，或将是一个确立方向性选择的重要节点。

从时点来看，自4月8日确立止跌反弹以来，指数已经运行了14个交易日，这正处在斐波那契数列13数值（变盘时间窗口）的附近位置。

空间来看，上证指数已将近完成对4月7日的缺口修复，但也已经十分接近上方60天线的压力位。深证指数与创业板距离4月7日的缺口修复还有一定距离，同时均面临上方20天均线位置的压制，如创业板在受到1960点附近的20天均线压制后回调（见图1）。

除了指数，市场的回暖还表现在多个领域或角度，比如板块主线的轮动、大面积个股持续获得资金增仓等。复盘最近的市场机会，虽然比较难形成长周期持续性、广度持续扩散的“旗杆”型主题机会，但多点性、轮动且有一定接力表现的主线机会还是在近期有较为明显的表现。（证券市场周刊）

透视基金一季度港股持仓：科技、新消费板块受青睐

　　随着公募基金2025年一季报的披露，其港股配置逻辑逐渐清晰。

　　数据显示，一季度，长城港股通价值精选混合、中欧互联网混合、永赢科技智选混合发起等产品显著增持腾讯控股有限公司(以下简称“腾讯控股”)、中芯国际集成电路制造有限公司(以下简称“中芯国际”)、阿里巴巴集团控股有限公司(以下简称“阿里巴巴—W”)、小米集团—W等科技龙头，以及理想汽车—W、泡泡玛特国际集团有限公司(以下简称“泡泡玛特”)、美团—W等新消费标的。

　　聚焦两大方向
　　一季度，港股市场在消费红利释放和科技产业升级的驱动下，迎来了结构性行情。

　　从各基金的持股情况来看，腾讯控股获得睿远成长价值A、中欧互联网先锋A、朱雀恒心一年持有等27只产品重仓，成为最受公募基金青睐的港股。此外，中芯国际、阿里巴巴—W、理想汽车—W、小米集团—W、巨子生物控股有限公司等获基金持有数量居前，分别被13只、13只、12只、8只、8只基金重仓持有。

　　综合来看，目前基金对港股的重仓亮点主要聚焦两大方向：
　　一是聚焦科技互联网巨头。腾讯控股、中芯国际、小米集团—W均来自信息技术行业，并位列多只基金前三大重仓股。例如，腾讯控股为朱雀恒心一年持有的第一大重仓股，相较去年四季度末，今年一季度其对腾讯控股增持超28万股，持仓市值达2.92亿元。

　　二是聚焦智能汽车与新消费。理想汽车—W、小鹏汽车有限公司(以下简称“小鹏汽车—W”)、泡泡玛特等标的同样获得了公募基金的青睐。例如，中欧碳中和混合发起对小鹏汽车—W一季度新增买进120万股；中欧智能制造混合对理想汽车—W增持了56.69万股，持股数量为67.62万股。

　　对此，中欧碳中和混合发起的基金经理刘伟伟在一季报中表示，看好今年智能驾驶的产业趋势，尤其是智驾产业链中的整车、芯片、连接器和激光雷达等公司。

　　多家基金经理在一季报中强调，港股科技互联网行业的强劲增长动力是加仓核心逻辑。

　　长城港股通价值精选混合一季报显示：“本基金自2024年上半年以来，在市场充满不确定性的情况下发现了中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景。经过1年的验证，在DeepSeek出现后，中国科技互联网的良好基本面和AI能力被全球投资者发现。”

　　朱雀恒心一年持有一季报显示：“产业层面，AI相关仍是全球竞争的重点，中国相关资本开支会不断加码。当前我国AI领域资本开支扩张有助于提高未来收入预期，实现估值提升。”

　　港股市场仍是价值洼地
　　多份基金一季报认为，科技型企业经过业务优化与股东回报提升，已进入“价值重估通道”，而AI技术突破将开启新一轮增长周期。

　　“港股在今年年初走出了一段极为独立的行情，风险偏好得到了较大的修复。”北京凯瑞加投资管理有限公司总经理、投资总监陈锐在接据记者采访时表示，这个修复过程是发生在港股估值处于极端低估的状态下，此后由于新一轮的海外超预期因素扰动影响，港股估值又回到了接近2025年行情启动前的估值水平。

　　此外，长城基金管理有限公司基金经理曲少杰表示，在看好科技互联网行业的同时也看好中国的新兴消费潜力，新兴消费赛道在整个消费领域表现更加突出，这得益于年轻人的消费活力十足，谷子经济等概念加深了消费者对新消费经济的认知。

　　对于港股配置价值，陈锐认为，港股市场当前仍是价值洼地，很多港股上市的传统行业龙头估值较低，海外不确定性因素虽然可能对不少行业的盈利前景造成一定影响，但是极端低估的估值水平本身就代表着风险的充分释放，港股易上难下，一旦海外不确定性因素出现阶段性缓和，港股的风险偏好将再次得到极大的修复。

　　深圳市前海排排网基金销售有限责任公司理财师姚旭升认为，港股当前配置价值凸显：一是在全球主要市场中估值处于低位，叠加海外降息预期增强带来的流动性宽松预期，估值修复空间较大；二是国内经济稳步复苏将支撑消费、科技领域企业盈利增长，半导体及人工智能等新兴产业政策利好持续释放；三是2025年以来港股通资金持续净流入，外资配置意愿提升，叠加政策支持巩固提升香港国际金融中心地位，以及鼓励上市公司分红等措施，港股市场流动性与吸引力有望进一步提升。

　　随着港股基金的重仓名单陆续揭晓，其加仓路径既是对政策红利的响应，亦是对产业变革的前瞻。多位业内人士认为，在AI重塑全球科技格局的当下，龙头企业的技术壁垒与生态整合能力，或将成为超额收益的核心来源。

　　长城港股通价值精选混合一季报显示，2025年二季度持续看好港股科技互联网行业的发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来中国人工智能的发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇；同时看好新兴消费的增长潜力。（证券日报）

“专业买手”FOF持仓揭晓 100只主动股基被持有市值过亿

随着公募基金2024年年报披露完毕，被称为“专业买手”的FOF（基金中的基金）组合的全持仓揭晓。从持有基金数、持仓份额、持仓市值等指标来看，成本较低、风格确定而清晰的指数型基金受到众多FOF的青睐，而一些投资风格稳健、长期业绩较优的主动权益类基金也同样获得了FOF的垂青。根据Wind统计，截至2024年末，不同份额分开计算，共有1257只主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）被FOF持有，其中121只基金的FOF持有份额在5000万份以上；从持仓市值的角度看，有100只基金被持有市值在1亿元以上。

谁是公募基金调仓的“新宠”？

　　公募基金重仓股一直被投资者视为重要投资决策参考，随着2024年公募基金年报披露完毕，最新一期公募基金调仓换股路径得以揭晓据记者根据Wind资讯数据梳理发现，公募基金在2024年下半年投资逻辑发生了微妙变化，与2024年公募基金中报和2023年年报数据相比，长期稳坐公募基金重仓股首位的贵州茅台退居次席，取而代之的是宁德时代。

　　在多位受访者看来，公募基金重仓股座次排名更迭，本质上是基金经理对相关产业趋势研判和产品收益的“再平衡”，同时也是对宏观经济发展的重新认识；从截至2024年末公募基金重仓股情况来看，科技方向成为投资共识。

　　投资逻辑发生转变
　　从多个维度来看，公募基金重仓股均出现新变化。例如，在公募基金持有数量方面，有9只个股均被2000余只公募基金持有，超过60只个股被1000多只公募基金持有，180只个股被500只至1000只公募基金持有；而2024年公募基金中报显示，有20只个股均被2000只以上基金持有，45只个股被1000只至2000只基金持有，149只个股被500只至1000只基金持有。

　　在公募基金持有市值方面，数据显示，截至2024年末，公募基金持有宁德时代总市值达到1785.75亿元，持有贵州茅台总市值达1433.12亿元。

　　美的集团、中芯国际、招商银行和中国平安排名居后，公募基金持股总市值分别为735.84亿元、677.67亿元、656.65亿元、653.41亿元。这4只个股排名与2024年公募基金中报、2023年公募基金年报相比也有所不同。如美的集团在2023年公募基金年报中尚未跻身公募基金前十大重仓股，而在2024年公募基金中报中则一跃成为第四大公募基金重仓股，2024年公募基金年报显示，其排名升至第三位；此外，招商银行本次排名上升4个名次，成为第五大公募基金重仓股，而中芯国际和中国平安则是新进成为前十大公募基金重仓股。

　　多只科技股座次有所提升，是否意味着基金经理的投资逻辑有所调整？在多位受访者看来，本质上是对产业趋势发展预判和产品收益的“再平衡”考虑。

　　中信建投基金管理有限公司研究部研究员马瑞琨据记者表示，出现“买科技”现象，主要是公募基金对近些年我国科技产业的看好。由于相关政策对科技产业的不断加持，新能源、人工智能、半导体等科技行业景气度较高，因此，以宁德时代为代表的科技行业持续被公募基金增配。

　　中信保诚基金管理有限公司权益投资部总监王睿告据记者，以人工智能、新能源车等为代表的一批新质生产力正在快速崛起，并有望成为经济新引擎。其中，人工智能兴起可能带来生产力领域巨大变革。在这种情况下，中国权益资产在全球主要市场的估值仍然相对较低，相关资产的低估值是资金加快配置的主动力。

　　“科技股和消费股在公募基金重仓中的位置更迭，是公募基金在宏观经济转型期对产业趋势和风险收益比的再度平衡。”嘉实基金管理有限公司FOF投资部基金经理唐棠据记者表示，面对我国经济结构转型，加快发展新质生产力，新能源、半导体等硬科技领域重要性提升，实体复苏叠加AI技术突破，也吸引资金向科技创新板块靠拢。“投资风格逐渐发生转变，投资者对成长性的追求促使资金从传统蓝筹股流向科技股，一定程度上反映了市场风险偏好的上升。”

　　ETF影响力凸显
　　记者通过对部分公募基金重仓股进一步梳理发现，ETF(交易型开放式指数基金)成为本次公募基金重仓股排名变化背后的重要“推手”，影响力凸显。以宁德时代为例，按公募基金持股市值排名，前10只产品中有9只为ETF。其中，易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华安创业板50ETF和华夏沪深300ETF持股市值居前，分别为188.46亿元、121.17亿元、83.67亿元、78.56亿元、55.64亿元。与2024年公募基金中报数据相比，持股市值均呈较高增长态势。

　　从同样跻身公募基金前十大重仓股的中芯国际来看，ETF仍是持股主力，尤其是宽基ETF。数据显示，持有中芯国际总市值居前的5只产品分别为华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和华夏国证半导体芯片ETF，持股市值分别为108.42亿元、65.19亿元、35.35亿元、32.55亿元、27.64亿元。与2024年公募基金中报数据相比，持股市值也均出现不同程度的增长。

　　公募基金的持仓调整反映了市场对不同行业和个股的重新评估，除科技股备受公募基金青睐外，其他领域优质公司也被进一步挖掘。

　　南方基金管理股份有限公司国际业务部负责人恽雷据记者表示，目前港股市场在指数成份股外仍然存在较多优质公司，这些公司现金流稳定、长期回报股东，估值水平仍然相对偏低，未来布局方向有四个：一是高股息资产。随着国内无风险利率下行，港股市场中的高股息资产收益率仍然具备较强吸引力。二是消费类资产。国内经济复苏趋势明显，部分消费公司逐步开启海外展业，尽管目前海外营收占比仍然较少，但是全球化或跨区域公司经营能力开始崭露头角。三是互联网板块。互联网公司在主业创造稳定现金流后，又在AI领域开启新征程，尽管目前对通用人工智能的认知依然处于初级阶段，部分场景有待落地，但确实需要将AI作为工具，提升工作效率。四是工业及周期类板块。在港股市场中存在一些长期被低估的工业以及周期类企业，随着南下资金进入，这类公司经营相对稳健，现金流较好的公司会在某些契机下，获得资产重估机会。

证券日报

张忆东：坚定牛市逻辑、淡化指数 短期处于主升浪的冷静期

【张忆东：坚定牛市逻辑、淡化指数 短期处于主升浪的冷静期】

3月24日，在兴证国际的2024年业绩发布会上，首席经济学家张忆东表示，2025年，牛市开始进入主升浪。但主升浪也并不代表着是一条直线向上走，它是个震荡向上，是有颠簸的。但这个颠簸，往往是有惊无险，甚至叫“洗洗更健康”。短期我们认为是处于主升浪里边的冷静期，或者说，主升浪里边的第一段震荡调整期。冷静期本质上是要化解投资者的恐高情绪。

4月份，港股要等待中国刺激性的政策、扩张性的政策落地。总体来说，节奏上，不要追高，要坚定地看牛市逻辑，以科技牛为主，牢牢抓住这次AI科技行情的核心资产，特别是以“ATM”（阿里巴巴、腾讯、小米）为代表的具有生态优势的互联网平台公司。A股里面，机器人相关产业链的龙头，也值得中长期的配置，它不怕跌。如果真的跌了，那可以在性价比更好的时候，来买这些互联网的公司、机器人的公司。AI赋能的终极载体——我们认为是机器人。

现在，大家淡化指数。因为主升浪确定以后，开始淡化指数，去寻找中国资产中广义AI链条里边最牛的公司，这可能带来几倍甚至是几十倍的机会。我们认为，2025年主升浪来了。但你要注意，要把心态放平，不是通过急吼吼的追涨杀跌，追涨杀跌会在牛市中亏掉大钱。

本周60股获机构重点关注 “AI+金融”同花顺最受青睐

据统计，本周（2月24日至2月28日），59家机构合计进行389次评级，共计259股被券商研报给予“买入型”评级（包括买入、增持、强烈推荐、推荐）。机构关注度最高的是同花顺，有18家机构评级；紧随其后的是极米科技，有10家机构评级。另外，太阳纸业、天士力、苏泊尔、洽洽食品、盐津铺子、涪陵榨菜等大消费方向均有3家及以上机构重点关注。合计来看，共60股获2家及以上机构重点关注。开源证券表示，同花顺问财2.0重磅升级，“AI+金融”前景广阔，同时考虑到市场回暖带动2024年业绩超预期，上调2025年至2026盈利预测并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级。同时，据统计，本周有6股获机构上调评级，包括存储芯片龙头德明利。