巨轮起航 劈波斩浪

　　可以预计，在“适度宽松”背景下，一部分资金将流向楼市，其余大部分会流向新质生产力和消费领域。了解了这些情况，就会对2025年的经济大背景更加明确，而人工智能、芯片、人形机器人以及受控核聚变，都应该是2025年投资者重点关注的领域。
　　展望2025年A股市场，笔者的观察和分析基点是“9·24”行情，判断思路是2024年底召开的重磅会议精神，瞄准的目标是科技，尤其是2024年最后一个月的科技突破。对于这样的展望，笔者认为，既实用又踏实。
　　2025年，A股的大背景是对经济发展的良好预期。在这里，必须反复学习2024年12月9日召开的会议精神。会议分析研究了2025年的经济工作，并对当前经济发展形势进行了全面、客观地研判。会议对2025年经济工作作出了一系列重要部署，旨在进一步坚定各方发展信心，积极主动应对困难挑战，巩固增强经济回升向好态势，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
　　会议精神在很多方面都超出了笔者的预料，其中最意外的是货币政策。会议决定在2025年将加强超常规逆周期调节，实施适度宽松的货币政策。要知道，“适度宽松”这四个字的分量极重。这是时隔14年来第二次提出。上一次出现这四个字还是在2008年，并延续到了2010年。那一阶段发生了全球金融危机，当时我国的贸易出口也受到了巨大的冲击。2008年11月，我国果断地采取了应对措施，加大了货币的投放量，推出了4万亿元的投资，投放规模相当于2007年GDP的16%。应对措施落地后，M1增长了38%，上证指数涨了80%，直到2011年，货币政策才转为“稳健”，并一直持续到2024年。
　　本次会议还提出大力促进消费，这是市场期待已久的。“稳楼市稳股市”的提法，更是直接温暖了投资者的心。本次会议最后提出要进行结构性改革，促进产业升级和进一步对外开放。
　　2008年的应对措施与当下有明显不同，对此，笔者有以下几点想法。
　　首先，2008年4万亿元中45%的资金流向基建和民生工程，而眼下刺激的不是基建而是消费。可以预计，一部分资金将流向楼市，其余大部分资金会流向新质生产力和消费领域。笔者预期，后期会出现一系列刺激消费的举措。因此，可以关注央行的资产负债表，看央行会不会直接下场购买国债。与此同时，还要留意最近新华社的“六连评”。关注了这些背景资料，就会对2025年的经济大背景更加明确。
　　其次，提振消费被列为首要任务，拉动内需会成为2025年的重要事项。笔者认为，新一轮的以旧换新和消费补贴计划将会推出。
　　第三，投资者期待平准基金和耐心资本入市。
　　第四，稳楼市举措应该有新政推出。第五，支持结构性改革，如推动技术创新，推进现代化的供应链，稳定外商投资，维护对外贸易，积极应对贸易摩擦等。
　　12月11日，国务院办公厅关于同意《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》的函发布，让笔者看到了促进消费的一个抓手。义乌国际贸易综合改革是国家级综合改革试点。2011年，全国首个由国务院批准的县级市综合改革试点——义乌国际贸易综合改革试点落地。此后，义乌在国际贸易的重点领域和重点环节取得了一系列突破，为促进全国外贸发展方式转变、构建开放型经济体系提供了有益经验。其中，义乌首创的“市场采购”贸易方式，为小商品出口提供了简便高效的制度，已在全国39个城市复制推广，成为外贸稳增长的重要举措。在本次深化国际贸易综合改革中，义乌将在“买全球”上加速破题，在“卖全球”上迭代深化。同时，聚焦数字贸易，做好“平台打造+市场培育+模式创新”的文章，全面推进“人、货、场、链”四个核心要素数字化升级。国务院相关文件中提到，要及时巩固应用改革成果，总结提炼行之有效的经验做法，对条件成熟的形成制度规范并复制推广，对未达预期的举措适时调整完善。这将对这一领域的上市公司产生直接推动作用，小商品城和各地一系列类似企业都将迎来新的发展机遇。
　　2024年12月，有关科技进步的新消息让笔者十分兴奋：谷歌发布的量子芯片Willow，是量子计算领域的一项重大突破，标志着量子计算向实用化方向迈出了重要一步；OpenAI的发布会和谷歌发布的Gemini 2.0模型，把人们预期中的人工智能的进展狠狠地向前推了一把。由此可以预见，三年之内，手机APP将大幅减少；十年左右，人类的工作时间一周将少于四天；二十年内，人类的寿命将超出百岁。这对我们的行业和企业，将起到强烈的推动和激励作用。因此，人工智能、芯片、人形机器人以及受控核聚变，都应该是2025年投资者重点关注的领域。
　　最后，笔者要提醒的是，重要新质生产力构成部分，即先进军工行业，特别是军民两用行业，有望在2025年爆发。
　　我国资本市场这一巨轮已经起航，劈波斩浪，勇往直前。

趋势上行 骑稳牛背

　　从月K线分析，自2024年9月冲上5月均线、10月均线、20月均线、30月均线、60月均线、120月均线和250月均线之后，上证指数始终站在各均线之上，意味着突破有效，其整体形态与2005年年尾与2006年年初相似，趋势上行的概率较大。
　　2025年究竟是什么年？放在百年未遇之大变局的年代，放在大数据、互联网、人工智能、AI进入第四次工业革命的时代，人类的认知在颠覆、宇宙天体在变异。笔者发现，面对当前的世界，自己越来越渺小、越来越无知。看不清、听不懂、想不深、说不明的现象已成为常态，股市的不可预测性日益凸显。因此，2025年的股市很有可能出现意料之外、与预期相左的情况。
　　2025年是农历乙巳蛇年。古语云：草蛇灰线，伏脉千里。其上半句“草蛇灰线”的含义，为明暗交织、蛛丝马迹、时隐时现、乱机频出、云遮雾障。一言以蔽之，迹象神秘莫测。其下半句的含义则可理解为雁过留声、蛇游有迹，即使伏脉千里，也有脉可寻。只要慧眼独具、大智大勇，直面无知、立志探索，必将窥管见豹，洞察真相，从而遵循规律，把握命脉。
　　2024年，我们经历了上证指数在3000点的最大力度的三次政策救市，又三次遭遇3000点失守。2024年11月份，又出现股票代码和股票名称的热炒；与此同时，还出现了80只涨停个股中亏损股高达30只的情况。
　　笔者判断，2025年，上证指数的年K线在空间上将有悬念。2025年向后退 10年，是2015年5178.19点的高点。在此基础上再退 10 年，是 2005 年998.23点的低点；再退 10年，是1995年512.83点的低点。笔者认为，这种以10年为周期的高低点的切换，将影响2025年的高低点。
　　从年K线的历史轨迹分析，在触及20年均线之后，有2—3年的时间会呈现向上趋势。因此，蛇年趋势向上的概率较大。
　　从月K线分析，自2024年9月冲上5月均线、10月均线、20月均线、30月均线、60月均线、120月均线和250月均线之后，上证指数始终站在各均线之上，意味着突破有效，其整体形态与2005年年尾与2006年年初相似。股谚云：横有多长、竖有多高。能否走出类似2006年的上升行情？这是蛇年股市最大的玄机。但通过上述分析，趋势上行的概率较大。周K线和月K线的分析结果与日K线的趋势类似，这更说明蓄势待发只需东风，牛步奋起尚待加鞭。
　　在中华文明悠久的历史中，蛇的褒义词有笔走龙蛇、龙蛇飞动、握蛇骑虎、蛇珠雀环等；贬义词有杯弓蛇影、巴蛇吞象等。蛇的寓意中既有阴险、恶毒、冷酷的一面，也有幸运、财富、智慧的一面，而龙蛇相连则天地相接，龙为梦想、蛇为现实，2025年将是梦想化为现实之年。
　　当今世界已将蛇杖作为医学标志，它象征着诚信、仁义、智慧和权威。因此，即将到来的蛇年，将是扬我国威、振我科技、奋我A股的“牛年”。因为在人类发展史上，不仅有起点、终点、高点、低点、拐点，更有在科技推动下产生的奇点，而中国正是奇点出现的最佳场景，A股便是发射点。
　　但愿，蛇年骑稳牛背、牵牢牛鼻、抓住牛缰、鞭策牛步，让身心与财富踏上新的牛途。

中国股市：近期最具潜力大涨的五匹黑马（建议收藏）

新亚电子（605277）

题材：机器人概念，F5G概念，铜缆高速连接

亮点：中国消费电子线材龙头企业，获工X部《制造业单项冠军产品》，为中国电子元件百强企业

润建股份（002929）

题材：算力租赁，东数西算(算力)，阿里巴巴概念

亮点：通信网络管维领域规模最大的民营企业，具备数字化核心能力的新能源服务公司

航锦科技（000818）

题材：铜缆高速连接，卫星导航，芯片概念

亮点：主营氯碱化工和军工电子两大产业

传音控股（688036）

题材：AI手机，MLOps概念，消费电子概念

亮点：全球新兴市场消费者最喜爱的智能终端产品和移动互联服务提供者

中鼎股份（000887）

题材：华为汽车，特斯拉概念，长安汽车概念

亮点：全球汽车零部件行业100强，汽车橡胶零部件市占率国内第一，空气悬挂系统行业前三

 

年底会翘一下尾巴吗？

第一部分　本周走势特点归纳

1、大盘波动

本周大盘总体上是二八分化现象，指数表现尚可，但平均股价表现的不尽人意。大盘周一是平均股价大跌的小阴线；周二是个二八现象的中阳线，小市值股跌幅依然较大；周三是个阴十字星；周四是个平均股价止跌的小阳线；周五大盘是个大市值调整小市值股超跌反弹的的小阳线，沪市指数在60日均线上方开始反弹，大盘成交量下降了一个台阶。

2、主力状态

本周上涨较好的板块是石油、银行、保险，都是权重股，涨幅都在2.7%以上；表现落后的是公共交通、互联网、文教休闲，是前期的小市值活跃板块，跌幅都在7.2%以上，比较惨烈，绝大多数板块下跌。本周大盘总体是大主力做市值，同时配合消息面虹吸中小市值个股资金的情况。

第二部分　当前市场状态分析

1、大盘主要指标指引

 MACD指标周五为第9根弱绿柱线连续缩短的状态；KDJ指标中高位上行，心理线在中低值平行。综合来看，市场具有弱平衡市的超跌阶段特征，这是箱体上行周期前的迹象。统计历史规律，市场在下周的走势也许仍是清淡的弱反弹趋势，超跌股存有短线小机会。

2、阶段大盘波动线索

年底有些机构会做市值，也有些机构资金紧张控制仓位，个股分化会依然明显，操作上只能少量低吸，不能仓位过重和追高，要注意盲点套利的角度和稳妥低风险衍生品种的角度，部分REIT的年化收益率有一定的吸引度以及年底年初是习惯性价格上涨活跃期。

第三部分　下周操作计划和盈利模式

1、机会和风险注意点

*大盘总体波动结构是箱体艰难上行前的状态，有反弹需求但总体量能又有点有心无力，中线技术指标处于转好阶段。

*大盘新年开始大规模的发布业绩公告，预亏、预赢公告会有一个月的持续公布，这种预告在平衡市中对个股的股价会有影响。

*周五是个小市值个股止跌反弹的情况，短线超跌的小市值股的股价开始有所修复，其中的机构被套股下周会继续努力争取解套。

2、具体操作计划

年底时间，大盘总体容易习惯性清淡小波动，但是一些机构重仓品种有做市值的规律，如果操作得当也可以获得一些利润。

*进入年底，机构中线持有的品种容易习惯性年尾强势，比如说REIT基金品种，他们喜欢于在年底年初活跃。下周重点观察目标是5.88元附近和6.35元附近高速公路品种。

*在低成交量平衡市的背景下，超跌股的股价波动更容易一些，下周初可能会在本周跌幅超过10%、流通市值低于16亿、并可能年报扭亏为盈的股中找寻短线机会

*稳健者再观察几天也不能算错。

第四部分　免责声明

上述记录为个人股海日志，只是适合个人风格习惯的周记，不一定适合他人，不宜盲目直接模仿。欢迎大家阅读《花荣股海操盘笔记》《青蚨股易》《操盘手3》，可能阅读本专栏会有理解性帮助。

86股股东户数连续下降 （附股）

统计显示，551家公司公布了截至12月20日最新股东户数，相比之前各期，有86股股东户数连续减少3期以上，股东户数最多已连降21期。也就是说筹码呈持续集中趋势。

股东户数连续下降个股中，连降时间较长的有ST中泰、*ST新宁等，其中，ST中泰最新股东户数为88152户，已连续减少21期，累计降幅为21.88%，*ST新宁股东户数连降10期，最新户数为16359户，累计降幅17.19%，股东户数连降期数较多的还有广东建工、奥联电子、ST高鸿等。从最新一期的股东户数下降幅度看，降幅较大的有高争民爆、恒帅股份、飞龙股份等，最新股东户数分别下降14.29%、10.54%、9.62%。

华金证券：AI算力带动温控价值提升 百亿液冷市场开启

华金证券研报指出，1）芯片功耗提升叠加PUE能耗要求，百亿液冷市场开启。大模型训练需求带动芯片性能持续提升，芯片功耗也伴随性能持续提升。数据显示，2024年上半年中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元，同比增长98.3%，IDC预计，2023—2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%，2028年市场规模将达到102亿美元。2）液冷提高数据中心散热效率，冷板是冷板式液冷核心组件。液冷是指使用液体取代空气作为冷媒，为发热部件进行换热，带走热量的技术。3）间接蒸发冷却是最优制冷方案之一，蒸发冷与液冷融合是趋势。间接蒸发冷却是一种利用水的蒸发潜热来降低空气温度的技术，该技术可以利用室外新风作为冷却介质，通过换热器将服务器产生的热量传递给室外空气，实现机房内的降温。4）产业各家路径/布局不同，积极布局抢占液冷赛道。：英维克、申菱环境、高澜股份等。

中泰证券：风电行业高景气 关注七个领域的投资机会

中泰证券研报指出，国内招标量超预期+国内海上建设节奏加快+海外风电需求放量，风电行业高景气，：1）整机：国内陆上价格企稳明确，盈利预期修复，叠加海风放量进一步优化盈利结构；同时，海外新兴市场需求起量，国内企业海外订单预期加速释放，推动实现量利齐升。关注：金风科技等。2）齿轮箱：终端需求高增且双馈/半直驱机型占比提升背景下，齿轮箱需求有望快速放量；同时风电齿轮箱价值占比高，格局好且盈利能力优，齿轮箱龙头及相关零部件加工龙头有望充分受益。关注：威力传动等。3)塔桩：国内海风+海外海风放量，贡献出货增量，叠加规模效应及结构优化提升盈利，关注：海力风电等。4）海缆：短期看，国内海风节奏加快带动海缆出货放量；长期看，海风深远海趋势下高电压等级以及柔直海缆需求提升，同时竞争格局清晰、盈利能力优秀，龙头业绩预期快速增长。叠加海外海风需求景气提升，市场扩张进一步贡献弹性。关注：东方电缆等。5）叶片：风电需求景气放量+大兆瓦占比提升，带动大兆瓦风电叶片需求快速提升。大兆瓦叶片占比提升+叶片模具更替需求快且投入到满产需较长周期，预计大兆瓦叶片供需偏紧，涨价预期较强，盈利有望修复，关注：时代新材等。6）轴承：风电需求景气放量+主轴轴承向双轴承形式转变驱动轴承需求提升。在国产替代大趋势下，国内企业出货进一步提升。同时，结构优化+上游产业链延伸+规模效应加强成本优势，改善盈利水平。关注：新强联等。7）铸件：风电铸件供需预期相对偏紧，叠加此前铸件价格下滑较多、盈利承压，2025年风电铸件价格上涨趋势较为明确，推动盈利修复。关注：金雷股份等。

中泰证券：AI智能眼镜具备信息获取和交互的便捷性

中泰证券研报指出，1）AI智能眼镜具备信息获取和交互的便捷性，能提供更具沉浸式的交互体验，是未来发展AI应用的高潜力载体。2018—2021年全球智能眼镜市场规模持续增长，从18.26亿美元增至50.31亿美元，对应CAGR为28.84%；2021—2023年市场规模增长承压，2024年或将得益于AppleVisionPro等多款新头戴式设备的陆续推出恢复正增长，预计2024—2028年将随消费者应用场景增多而进一步加速增长。2）AI智能眼镜赛道目前的发展阶段，可以对标2014年的智能手表，后续放量可期。2023年全球智能眼镜的出货量为智能手表的1%+，渗透率提升空间大。根据wellsennXR数据整理及预测，全球近视眼镜+太阳眼镜年销量接近15亿，至2032年全球近视眼镜+太阳眼镜年销量将达18亿副，为智能眼镜的增长提供了广阔的可开拓市场。中性估计全球/中国的智能眼镜市场规模也可达4350亿元/775亿元，增长空间潜力大。：博士眼镜、明月镜片、康耐特光学（港股）等。

应健中：2025年是股市投资大年

　　“9·24”多头行情的发动应验了对稳住股市的表述，未来A股市场的走向与我国经济的发展已经构成了强相关关系。“稳住”二字意味着为市场的走势托底，只能上行不能后退。上行符合经济发展的要求，也符合的期待。

　　2024年的A股，各类指数都是以年K线长红结束了全年的交易。过往的K线都代表着昨天、代表着历史，而股市中的每一个人都面对的是今天和明天。股市如棋局局新，2025年我们所面对的股市，可以说是A股市场有史以来所面临的最好局面。这是因为——
　　一、A股市场从来没有像现在这样受到如此高度的重视。2024年下半年，A股启动了一轮所谓的“9·24”多头行情，仅10个交易日，上证指数就强势拉高近千点，这是在三十多年的股市历程中，继“5· 19”多头行情、股改大牛市，以及10年前暴涨后的新一轮多头行情。“9·24”多头行情的两大启动推手是央行创设的新工具：互换便利和回购增持贷款。年末时节，会议又提出新基调：稳住楼市股市。将股市提高到如此的高度来表述，这在A股的历史上还是第一次。

　　看股市最主要的是看基本面，而2025年的市场基本面可以说是历年来最好的。“9·24”多头行情的启动应验了对稳住股市的表述，因此可以说，未来A股市场的走向与我国经济的发展已经构成了强相关关系。“稳住”二字意味着为市场的走势托底，只能上行不能后退。上行符合经济发展的要求，也符合的期待；相反，后退是不允许的，后退将是没有出路的。

　　尽管“稳住股市”仅短短四个字，但相信后续会推出一系列政策措施来进行配套实施。就已经推出的互换便利和回购增持贷款来看，截至2024年末，只推出了第一期，而且第一期的额度还没有用完，其对市场的影响会有一个从量变到质变的过程。可以预料，在2025年，对股市的资金支持力度还会加大，这种基本面的支撑，是市场持续走强、走好的动力。

　　笔者认为，“稳住股市”是一个托底的表述，2025年的股市将是一个翻山越岭的走势。

　　二、2024年上证指数3674点的“天花板”将成为2025年的“地板”。2025年上证指数的开盘点位与2024年的收盘点位相差不会太远，但这个开盘点位要比2024年的开盘点位高出400多点。尽管市场的基本面发生了巨大的变化，但起跳点高了，就意味着拓展上升空间的难度增大了。因此，2025年开盘之后，向上打开空间需要在战略和战术上下功夫。

　　有一个很现实的问题是，2025年开盘之后，在绘制未来的年K线走势中，是否会有下影线？如果没有，就意味着年初的开盘点位就是地板价。从技术上看，2024年国庆节前后的多头行情留下了两个悬念：一是国庆节前收市和国庆节后开盘留下的巨大跳空缺口；二是国庆节后第一天交易留下的3.45万亿元的天量成交量。从大盘回调整理的角度而论，如果去填补了这个巨大的跳空缺口也不是坏事，也是在合理的范围，而对投资者来说，更是一个在相对低位布局的机会。

　　当下的A股市场结构，其各类指数走势与上证指数大同小异，要将2024年10月8日的天花板3674点掀掉，并且踩在地上作为地板，才谈得上稳住了股市，才有可能再创新高。将上证指数的K线组合拉长来看，将3674点作为起跳的跳板，上方的高地会在哪里？那就是10年前的高点5178点。

　　过往的几波牛市，时间跨度短则一年、长则两年，而“9·24”多头行情走到现在也只有3个多月，在股市的历史长河中仅掀起了小小的涟漪。2025年上证指数的开盘点位抬高、底部抬高，顶部也将抬得更高。对此，投资者要保持足够的耐心和信心。

　　股市每年的走势就像农民种地，有大年和小年之分。在小年中，您越勤奋越不挣钱，事倍功半；反之，在大年中，您的努力会事半功倍，而2025年就是股市大年。

　　三、适合自己的盈利模式和布局很重要。笔者认为，在2025年，可以采用以下几个方式：其一，以上证指数年开盘点位为基准，越跌越买。一年之中不可能没有上影线，有了买入基准，在上影线中退出，这就是您的获利空间。

　　其二，就长线而论，估值仍然是选股的首要问题。现在“沪深京”三地市场一共有5000多家上市公司，每天的走势让人眼花缭乱。市场在扩容，但选股要缩容。都知道低市盈率、低市净率、分红率高的股票可以选，但还得傍上主力品种，那才是好股票。实际上，已经给大家指明了方向，那就是选沪深300指数的样本股。央行创设的互换便利，其标的就是这类股票。沪深300样本股以及ETF基金，可以抵押给央行获得资金，再去买这类股票和基金。这种充分享受优惠，可以进行重复抵押的特权，不就告诉你主力在这儿吗？因此，在2025年选股，要与主力共舞。

　　最后，一级市场会向科技创新和“专精特新”公司倾斜，IPO的重心也会倾向北交所、科创板和创业板。由于这些板块的新股发行采用的是市值申购和现金申购的双轨制，对手中有资金的投资者而言，一级市场的机会更偏向北交所的新股。对二级市场而言，有科技创新题材的个股，依然会受到游资的青睐，科技股依然会成为热点。股市有活力、有韧性的特点，最能体现在这个板块之中。对投资者而言，要在这个板块中博弈，不仅要及时止损或止盈，还需要娴熟的投资技巧。

2024年投资总结：大道至简，繁在人心

投资的世界里，时间掠过得飞快，一转眼2024年就要过去了。这一年，投资之路曲折向前，思考能力和执行能力提升巨大，无论是战略定力和实际收益都收获巨大。回顾整个交易年的投资相关动态，主要的投资思路转折里程碑大概有四个。

第一个里程碑是放弃与光峰科技的纠缠，彻底拥抱新质生产力。应该是说当时是宏观经济和市场给了我一个很好的切换时机。光峰科技一季报出来的时候是周末，市场给了我充足的时间去分析和思考，然后又给了回头看今年最好的时机让我脱身。

恰好其时新质生产力的概念和核心对于大多数投资者来说又是比较模糊和犹疑的，这让我可以在接近半年的时间里从容的去思考和缓慢转身。等到市场主流观点基本认定新质生产力是后续经济和资本市场发展主流的时候我已经完成了资金准备、投入和标的确认工作。

第二个里程碑是期权投资思路的确认和利益获取。必须承认在今年的投资收益中期权获利资金的股票再投入对我的帮助是很大的。期权买方的站位确认是很长一段时间投机操作的时间结果，这也就要求自己减少出手频次，形成自我约束，这也是在我看来期权卖方能够提高胜率的必要条件之一。

大道至简，期权与股票就是投机与投资的各自体现，期权是对宏观短期预期，市场情绪以及趋势的预判，它满足的是我对于博弈与投机的怡情之举，实际上有了期权这个工具之后我已经很少参与股票层面的投机切换操作了，除非产生了巨大的短期预期差，而股票则完全是对生意的理解。

第三个里程碑是自我思考的结果，就是“从强逻辑推演到明确预期转变”的一个巨大提升。实践出真知，我认为这是自己长期投资实践中一次重要的思想提升转变，关于它的认识和使用条件等我在多篇周记里都有零零散散的阐述。

在今年后半段的投资过程中，基本遵循了这一思路。光峰科技的脱身实际上也有这个思路的影响，包括后期迈瑞医疗，浙江荣泰，佐力药业的获利退出，对麦格米特和博威合金的加强再加强，实际上都是这一思路的延续和强化。

没有放之四海而皆准的方法，我只能说在目前的宏观条件下，个人投资者把思路从传统的强逻辑推演转变到明确预期改变是适用的，而本质上仍然没有脱离一家企业经营生意本身。所谓价值投资也只是一个宽泛的概念，实质上出发点仍然是企业自身的发展。

并不是每一次我们的强逻辑推演都是正确的、准确的，而明确预期改变则可以提高我们获胜的概率。尽管投资时机对每个投资者都是重要的，但其实慢即是快，大多数情况下想清楚比下手快更重要。

第四个里程碑是对手中的持仓进行了集中并坚持了战略定力。这主要是对今年的投资结果而言，实际上起主导作用的仍然是上面所写的投资思路改变。这里面佐力药业，浙江荣泰，顺络电子等持仓的获利兑现对于后续集中仓位于博威合金，麦格米特和中控技术并不断加强是起到重要作用的。

麦格米特的思路很久之前已经多次讲过，我最希望的还是静悄悄的把钱赚了，并不希望手里的标的走到大热的聚光灯下。当然，我也明白股价涨到一定程度这是不可避免的。

在我看来麦格米特是一家平台型公司，看似业务结构松散实际上都有一定的关联程度，到了恰当的时机就会爆发。电源业务只是其中一块业务版图，你以为的只是电源，其实优越性在电控，热管理和软件控制，在这方面麦格米特在国内是独一档的，其他电源公司和它不在一个层次上。这种认识是我能够坚持持有和加强麦格米特的原因之一。当然，麦格米特的股价发展一路与我的分析一直吻合也是重要的。实际上，确实也是除了英伟达的催化之外其他的催化也开始影影绰绰的出现了，但是这些都还只是局限在电源这一项业务上。对于麦格米特来说电源业务大发展实际上也是对其他业务的自催化，未来我希望公司会借助这些催化自我良性扩展进化，成为一个mini的上市版的小华为。

博威合金被市场关注得比较晚，超级低估的公司和业务，低到实际控制人自己都坐不住了，也许这个市场里就是有很多我们不理解的现象吧。作为投资者还是要把关注重点放在企业经营自身上这样才不会被市场噪音影响。

中控技术，如果说投资上有守正出奇这一说法的话，中控技术肯定就是正。以前工作的时候经常和霍尼韦尔这样的公司打交道，所以我很享受持有这样一家公司的感觉。

很多的催化很多的进展都需要慢慢发酵，最为投资者还是要多一些耐心等待事情发生。

2024年的投资过程跌宕起伏，能够抵住诱惑不折腾按照自己的规划来还是挺难的，好在都过来了。自我感觉提升很大，尤其是在大的思维框架上似乎困住我的那个门框又扩大了很多。投资结果当然也是少有的好，那也应该是长期投资思考的一个相对较好的正向结果，是个难得的好年景，证券软件盈亏比例上大概是越过了99.XX%的投资者，剩下的大概都在雪球上了。还有很多时候你的逻辑是对的但是结果并不好，那也是常有的事，所以今年也是比较幸运的，过程逻辑与结果吻合。

今年要说错过了哪些标的，还真不像前几年那样说得上来特别明确的，更多的是不得不割舍，鱼与熊掌不可兼得，弱水三千,只取一瓢饮而已。

倒是出现了一些知识误区或者盲区，比如一年下来才发现很多银行股的涨幅让人瞠目结舌，我想这个结果是出乎对大多数人预料的。这中间的问题我还没有想清楚，但很值得思考。

但大道至简，无论你用什么策略，什么数据去回测，你选的这门生意得是能赚钱的，能持续赚钱，能赚更多的钱，这就是关键所在。

生于斯长于斯，能够从容看到这篇文字的人我们都已经是拿到彩票中奖的人了，没有必要悲观下去，尤其是做实体经济的朋友，即使我们的增速降低了也仍然高于世界上绝大多数国家，商机也总会有，只是那可能不是你熟悉的领域。科技进步引领下，新的事物不断涌现，需要更加敏锐的嗅觉才能捕捉到新的商机。

比如AI的相关领域，在当前经济背景下，需要紧紧抓住，未来要想取得超额收益，AI可能是个绕不过去的投资课题。这里面其实从硬件到软件再到应用，整个产业链相当长，相当广泛，相关方向也很多，可以说是坡很长雪很厚。但是我们不必急吼吼于一时，即使是现在，很多蹭热点的公司业绩一季季出来也会原形毕露。还是要耐心再耐心，总会有被忽略的地方，总会有缓和的钱坑出现，始终牢记财不入急门。

预期已经放低，环境已经适应，政策转向已经在路上，未来一定会更好。尽管我手里已经有核心持仓标的了，但是25年还是需要仔细去寻找机会。市场的节奏不由我们来掌控，一些看好的潜在投资标的可能同样涨幅也不低，这就比较苦恼，那就需要市场先生在节奏上的变化来配合，希望运气还能站在我们这边。但无论如何思考我们自己的投资之路，还是应该回归生意本身，代码只是一个符号，背后的企业经营，行业发展趋势，经济引领方向才是本质，不能在红红绿绿中迷失了方向

大道至简，繁在人心。

 

一周一文

    我们终于在大A震荡中送走了全年最后一个完整周。下周只剩一个年内只有两个交易日的残缺之周。陈伟年内的垃圾时间段一点都不为过。

    刚过去的1-2周，市场走的异常艰难。而小微盘更是经历了暴跌。

大致是这样的过程：上周末，关于新国九条的退市新规开始发酵。网上出现很多退市表格，有66个的，也有800个的。

    所以，上周一，小微盘就开始暴跌。晚上证监会出来安抚解释，

    上周二， 市场情绪企稳。但晚上又被挖出——深交所近期将启动“理性投资伴我行”工作，中小投资者“炒小炒差”等行为的减少情况，将纳入监管对会员单位（大概率指的是券商）的考察范围。

    上周三， 小微盘继续大跌。

    小微盘暴跌，是早晚的事。只是下跌前总会有些导火线，或者背锅的。实在找不到消息催化，就找量化背锅。  就像2010年股指期货上来时，指数大跌，它背了很久的锅。其他那本就是个熊市的开始。    

    微盘股本身的体量小，一旦遇到利空，资金跑路，容易踩踏。但这次微盘股大跌，把几乎除了红利股以外的，都带了下来，情绪一下进入冰冷。其实，市场这次下跌，最核心的还是——缺量、少量。至于为什么没量，你不用问。因为没量，就是果。量，就是资金的行为。原因有很多很多种，很多我们无法下结论。

    没量，就攻不上去。而且还缩量。我们一直说进攻要过1.7万亿。好了，这下，1.5万亿，这最后几天只有1.3万亿了。虽然这两天缩量有北向资金休息的因素，游资也休息，但没量就是最大的隐患。更坏的是，指数还出现了一个假信号：    

    从60分钟K线看有一个“B”点，就是被大盘红利股硬拉出来的上拐形态。那么这个拐点真实性如何？ 我们曾在上周分析过市场所处于的位置是否在山底还是在山谷的问题就有过简单说明。今天回头看，市场就是 趋势拐点+无量，是反弹了但那是个假反弹。而且还是个酝酿暴跌的大骗子。 

    关于退市股，大家只要看两点：只要1 、总市值>30亿；2、营业收入>3亿（可参考去年的），大概率就没事的。至于不分红的可能被ST，问题不大的，不可能这么多全退市。主要还是财务问题。

现在市场就很尴尬了，好好的情绪，被带坏了。虽然离发动春季行情，还可以继续拖延，但60均线已经上来，我觉得可能出现2020年的情况：市场躲在红利股里，说明资金是防御的。这也有道理，毕竟外面利率这么低了，我在A股买5%股息率的不香吗？

    至于问我要不要买红利股？

答：如果你是投机的，波段的，红利股是不合适的。行情活跃时，他们是跑不赢的。但你又要赚活跃题材票，又想赚红利的钱，这就有点 既想…又想…的那啥了。如果你是为了防御，控制仓位是更好的方式。市场要说完全没机会，也还是有股票在蹦的。但比例低，而且震荡很大，一般人拿不住的。  这三个月确实很难做。看着别人都是吃肉，自己做做全是挨打。10.8以来，虽然有三波反弹，但一波高度比一波低，越做越难做。现在，我们需要的是信心，是本金，是格局。要搞清楚 “西瓜和芝麻”的关系，不要被涨跌迷惑了眼。  我们核心还是抓住一年两次的大波段，剩下80%时间是震荡。

    主升浪起来前，总会有各种假象，多挨打了几次，机会真的来了可能就不信了。 现在我们要做的，就是捡芝麻同时，不要被陷阱套住。看着都是大肉，做了都是挨打。这就是陷阱。

    好在，我们散户操作灵活，只要你认怂，是可以保住本金，能等来后面的行情。谁没有亏过，没有止损过。熊市过来人，对于风控那是驾轻就熟， 但我也看到太多的人，或是新股民，或是不长教训的老股民，追高，追涨，重仓赌。这就算了，还不止损，死扛，逆势加仓……。行情好的时候，震荡中抗一抗，熬一熬，都可以。情绪差的时候，打不过，就躲一躲。躲的目的，是留着现金，等机会出来继续干。

    往前看，现在市场进入冰点了，后面就是等两个条件：——趋势拐头+量能合格。当然，现在不能只看上证了，这个被银行煤炭石油绑架的指数，都在失真中。多看看其他指数，需要共振的趋势拐点。

    至于问：微小盘是不是超跌了，是不是要反弹了？ 这些都是芝麻，你信就做，不信就不做。信错了，就认。信对了就赚一把。但都不是西瓜。西瓜是你可以重仓，有持续性，普遍性的大空间波段。这需要行情配合，而不是震荡中去证明自己牛逼。毕竟看文章的95%都是普通人。  后期关于方向上，大科技还是目前的进攻核心。英伟达，华为，特斯拉，字节，都是题材发动机。老王--英伟达不行了，新王--字节概念来了，这就是科技的好处，催化剂很多。

   消费，新能源，国企改革这些，算是补充。

   革命不容易，需要坚定地意志，但没有长远眼光，意志无从谈起。

   大西瓜在明年初，守好自己的账户，等待市场风险出清。

   主升浪会在不经意间发动，所以你必须待在市场里。主升浪的启动，也一定会有信号。你要敢于出手。

   最后，我想说：痛了，能够提升认知，长教训，起码还值得的。痛了，除了骂，没任何反思，那就是循环的犯错。

   大家都在交学费的，有人升学了，有人留级中，差距就这么一点点的拉开了。

    

   技术上我们看看大趋势和大波段的问题：

   上周上证大盘和沪深300是一根小阳线，但反映市场整体面貌的国证A指和中证全指都是带下影线的锤头小阴线。一个较为重要的信号是，继上上周的成交量萎缩之后，上周的成交量再度萎缩。显然，上周上证大盘的小阳得益于权重股和红利指数的维护，而大多数个股并没有收阳。

   无论是上证指数还是国证A指指数（中证全指的走势与国证A指几乎一致），市场随着“9.24”行情的启动，多空双方最为看重的250日的年均线已经由向下转为拐头向上。这是一个非常重要的信号！意味着，整个中长期市场已经从持续多年的向下的中期通道中走了出来。所以，我们可以看到上证指数的年均线的位置已经从3000点的下方抵达到3050附近，这基本可以确定，在相当长的时间段内(1-2季度），大盘再度回到3000点的下方去的可能性已经微乎其微。

   从历史的波段角度来细品尝，每次波段行情中首次攀上年均线，其后几乎都会有一个回归年均线的动作。我们不妨将其看作是对年均线突破后的一个回踩确认。因本次冲过年均线是通过快速拉升来实现的，客观上造成周线多条均线出现了极大的均线乖离率。我们清楚，持续稳定的上行通道一定是依靠5、10、20周均线的依托沿着一定的斜率平滑向上运行的过程。5、10、20周均线的乖离率过大，指数就必定会被回拉，这就是技术上的修正。所以，本次“9.24”行情快速拉升超过3500点并直接跳高至3674点，就一定会震荡回落。这也是之前我不认可今年四季度大盘可以再攀3600的依据。所以，四季度的这根季阴线，也正是三季末的快速拉升所造成的最终结果，这只是技术走势的再正常不过的结果。

   中期角度：上证指数日线上，我们可以观察到3000点下方的还留有两个缺口，这从日线来衡量，可以被忽略，不去封闭液不碍大事。但9月提到的周线上的那个3087的上跃缺口，有极大概率应该被回补，否则，中期向上趋势的窗口会因其的拖拽而难以被打开或延迟被打开。所以3087被封闭的概率是挺大的。纵观历史上，除了998-6124点和1849-5178点这两轮有周期配合的历史性的大行情，其它每次冲过年均线的上行波段，其后都会有一次去重新考验甚至刺穿年线的动作。

    目前，上证指数的年线已经抵达3050点附近。随着时间的流失，年均线还会继续缓慢地上行。但是，根据历史状况，我们无法完全排除大盘指数在下一个回落波段中不会跌破年均线的情况的出现。

    由此可见，从年线的角度来分析，明年上证指数波动的下限（下沿），大概率是在3000点或之上。但也无法排除在其后的某个回调整理波段中有一个封闭3087点的缺口的动作的可能性。念念叨叨3089这个点位已经有几个月了。

    从日线上，上证指数在3674点之后，实际上形成了一个3200-3600点的中短期震荡区间。而这区间的中枢就在3400，上周你明显可以发现指数试图突破3400而受到的阻力有多么地大。虽然最后被卡在3400，但有效性还未被确认！目前指数始终被限制在这个区间之内来回震荡波动。可以预见，一旦大盘向上或者向下突破这个震荡区间，理论上就有大致2-3百点的上涨或下跌空间。这样，明年上半年上证指数的波动区间，就变成了2900-3900点，这与9月份的预判有一定的吻合性，结合上面关于年均线的分析，我们就可以得出关于明年上证大盘波动下限的理论位置：大概率不低于3000点，极限不低于2900点。一个月前就说的2900回不去了，正是这道理。那么上限除了3900点，有没有更高的理论极限点位存在呢？有一个点位，可以备选？也是很早前就预测过，那就是4000，还有一个更乐观更夸张的

点位：7800！，你先别耻笑，记住就行，毕竟我们的大A也到了百年大变革的时代！

    短期的市场不少投资者都开始看空市场。当然，量能的缺失、指数的冲高回落、经济数据的不及预期都是看空的理由。

    对于上周五的预测，可以说基本吻合。短线变盘的窗口被打开，指数在3420-3425附近被停止也在预期中的预期范围之内。唯独不同的是我们的上涨指数又是老毛病犯了，那就是【差一点】的老毛病。

    周五最大的难题是回撤打穿了3410，直接抵达中期中枢位3400；当然，这是微盘股的连续下跌后有些起色，而银行和红利迎来跷跷板【短线风格切换】所导致。但这种风格切换难以持续，因而，对微盘及小盘股还要保持警惕。

    至于下周（残缺的两个交易日）是极为关键的两个交易日，上与下的选择、3400的得失、2025初期的走向都与其有关。归根结底，震荡中慢慢向慢牛方向跨入还是主导走势、大方向！

    下周初，震荡的方向不明，强弱需要盘中观察。上行的阻力还是在3420-3425，强阻力3440-3445；下行的支撑在3385附近，强有力的支撑在3340-3345一带。

    至于上周五的突破中枢3400后的回撤认为是主动行为，意味着彻底洗清不坚定筹码的决心

    上周五的继续小幅波动，波动率很低的走势，已经维持了9+个交易日了，大家可以看最近的这9天市场基本都不怎么动了，9个交易日之前是3391点， 上周五收盘是3400点，这9天基本就还在50个点里上上下下。

    因为目前还处在日线的收敛三角形里，只要在这个三角形里，波动率就不会太高，收敛主要就是指波动的幅度越来越小，呈收敛状。我们之前说两周内就会跳出这个三角形，目前这个观点不变，两周就是10个交易日，现在已经过去了5个交易日了，一半时间了。

    市场一旦跳出收敛三角形后，市场将加速。目前的这种波动率，能做的实在是不多，而且这种波动率操作的难度很大，上下就50个点的空间，2%都不到。这种波动空间你想做出波段操作，做出收益都是很难的。再耐心点，时间不会太久了！方向性的选择即将到来！

    

    

谢谢大家！

五战IPO 富友支付有啥“拦路虎”

著名经济学家宋清辉认为，一方面近年来我国移动支付市场蓬勃发展，另一方面随着科技公司的支付便捷化，以及更多元化，对于传统金融支付造成不小冲击。在此情况下，像富友支付这样的第三方平台无疑在盈利能力方面受到直接影响。“从目前来看，当前的压力并没有减少，如果未来无法建构自身的核心竞争力，扩大市场参与度与使用度，未来盈利能力还将更大程度受到冲击。”

五战IPO 富友支付有啥“拦路虎”

好生意贵在做好做透！

作者：大鹏 编辑：晨晨 风品：楚逸 来源：首财——首条财经研究院

生命不息，IPO冲刺不止。

2024年前11个月，港股共60只新股IPO上市，首发募资累计约789亿港元，已远超去年全年（463亿港元）。

赛道升温，也让一些鏖战者平添几分信心。11月8日，富友支付在港二次递交招股书。之前连续三次冲击A股但均告失败。屡挫屡战、究竟有何短板？实力底气、价值底色咋样呢？此番能成功叩开港交所大门么？

1

五战IPO背后

罚单投诉烦恼、无实控人追问

不算苛求，为了登陆资本市场，富友支付已忙活了近十年。相比2020年底开始IPO,2024年3月跻身“跨境支付第一股”的连连数字，其上市之路着实坎坷了些、漫长了些。

公开资料显示，2015年、2018年、2021年，富友支付曾三次与证券公司签署辅导协议，冲刺A股上市，最终均无果。若加上上述港股递表，富友支付已是五战IPO。

追其原因，内外皆有考量。首先，往期合规治理方面存在瑕疵。

2023年11月，央行上海市分行处罚信息显示，因未按规定履行客户身份识别义务，未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告，与身份不明的客户进行交易或者为客户开立匿名账户、假名账户三项违法行为，富友支付被罚455万元。时任董事长张轶群被罚8.5万元。

2024年3月，又因违反规定办理经常项目资金收付，富友支付被国家外汇管理局上海市分局没收违法所得17539.13元、罚款65万元。

同年6月，证监会明确要求富友支付补充说明收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况、上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施、个人信息及敏感个人信息出境的具体情况等。

拉长时间看，据招股书，2021至2023年，由于公司在支付服务方面并未能完全遵守适用的法律法规，受到的行政处罚总额约690万元。

2020年12月5日，最高人民检察院官微发文点名富友支付。文章指出2018年，上海富某支付服务股份有限公司（下称富某支付）深圳分公司的员工纳某、顾某与张某、周某接洽，由富某支付深圳分公司为张某、周某二人运营的“杭州众银”平台提供第三方资金结算服务。

据金融界，天眼查显示2017年至今，富友支付共有313条司法案件，其中85.9%案件身份为被告。此外，据子弹财经，企业还因曾向P2P平台点对点提供支付服务，卷入高达46起P2P相关诉讼，主要涉及富友支付于2019年底大规模撤销与P2P平台的合作之前发生的交易。

招股书坦言，由于我们经营所在行业为新兴及不断演变的市场，适用法律、规则及法规正不断发展及演变。倘我们未能持续遵守适用法律、规则及法规，我们可能面临合规成本增加、罚款、业务活动方面的限制、法律诉讼及起诉，甚至可能被暂停或吊销我们开展业务活动的部分或全部牌照。

浏览黑猫投诉，截止2024年12月26日，富友支付相关累计投诉共有523条，大多集中在扣款纠纷方面。

整体来看，富友支付上市梦难圆，往期的合规瑕疵是一“拦路虎”。诚然，罚单都有滞后性、不代表当下情形，上述投诉也或有偏颇片面处。可众所周知，产品体验、售后服务是起家之本，多些查漏补缺、品质服务等细节打磨总是没错。强监管强合规已是金融业的常态，也是上市公司的价值根基。据Wind数据统计，仅2024上半年，央行针对第三方支付领域就开出24张罚单，机构合计被罚没金超1.18亿元。

在此背景下，合规问题已是悬在头顶的达克摩斯之剑。夯实风控品控篱笆，是富友支付如愿上市的一个关键点。

此外，较复杂的股东结构也是舆论关注点。翻看招股书，富友支付总股本3.6亿，股东总数却达72名，为无实控人状态。企业法人股东8家，富友集团作为控股股东持股52.72%，上海擎仪持股5.06%、富友号持股3.66%。64名自然人股东共持超40%股权，其中包括富友支付高管及其家庭成员，如创始人陈建的配偶蔡美珍持股2.33%，蔡美珍母亲的姊妹王华为持股0.5%。

细观一些企业法人股东，背后股权也较复杂。如控股股东富友集团的股东数量达60名，陈建间接持有9.49%股权为最大股东，蔡美珍持有7.11%股权。陈建持有富友号的16.89%股份，上海添之富及上海添友分别持有40.50%、37.89%股权，两家公司均为陈建控制的富友号的有限合伙人；富友支付董事付小兵持股4.72%。

行业分析师王彦博表示，企业股东量较多、且出现创始人“家属团”，可能让市场引发对企业管理及决策效率的审视，股东权益是否容易发生冲突也是考量之一。

2024年6月,富友支付遭证监会问询，“无实控人”成焦点，要求其补充说明公司无实控人的依据和合理性等情况。

2

“清仓式”分红质疑

盈利能力亟待提升

公开资料显示，富友支付是中国在多领域领先的全能型数字化支付科技平台，在多元化商业场景下，为不同规模及不同行业的客户赋能，提供全渠道支付服务以及科技、管理和其他增值服务。

只是全不代表优，公司整体盈利表现不算讨喜。2021年至2023年，收入分别为11.02亿元、11.42亿元和15.06亿元。归母净利1.49亿元、0.72亿元和0.93亿元，相较同期连增的营收，净利起伏较大、且体量羸弱。以2023年为例，营收超15亿，净利却不足1亿元。

2024上半年，营收同比增长10.30%，达到7.82亿元，净利0.42亿元,同比增长3%，后者增速依然不及前者。

深入业务面，对第三方的依赖度需要企业审视。据招股书，报告期内发行人的渠道伙伴数量迅速上升，从报告期初的2000多家升至期末的3500多家。其中，公司最大渠道伙伴贡献的收入占比为18.5%、18.2%、18.0%及16.4%。

2021年至2023年，富友支付毛利率为30.5%、28.4%及25.2%。对此，公司解释为跨境数字支付业务竞争加剧，带来的渠道佣金增加，服务费减少。

好在2024上半年，毛利率回升到26.3%。招股书中称，未来计划调整业务策略以减轻高佣金率对毛利率的影响，发展高利润率的业务，尤其是数字化商业解决方案。

不变不行了。公司两大业务为综合数字支付服务、数字化商业解决方案。前者占据营收比常年超90%。2021年至2023年分别为95.8%、94.7%及93.9%。同期后者仅为3.1%、4.2%及5.3%，虽呈逐年上升趋势、利润也更高，但体量较前者还有巨大差距，想借此提升盈利水平任重而道远。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉认为，一方面近年来我国移动支付市场蓬勃发展，另一方面随着科技公司的支付便捷化，以及更多元化，对于传统金融支付造成不小冲击。在此情况下，像富友支付这样的第三方平台无疑在盈利能力方面受到直接影响。“从目前来看，当前的压力并没有减少，如果未来无法建构自身的核心竞争力，扩大市场参与度与使用度，未来盈利能力还将更大程度受到冲击。”

的确，商场如战场，只有未雨绸缪、不断强大自我才可能在市稳脚跟、持续发展。

那么，巨额分红就耐人寻味了。2021年及2022年，公司分别派息1.4亿元及2500万元。2023年再次派息1.2亿元，于2024年1月派付，3次派息合计2.85亿元，占三年净利总和3.11亿元的近92%，几乎是“清仓式”分红。

2024年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，明确提出“要严密关注拟上市企业是否存在上市前突击‘清仓式’分红等情形，严防严查，并实行负面清单式管理”。

宋清辉指出，富友支付三年分红分掉了92%，再准备去港股上市，这样的行为明显令投资者质疑。即便公司无实际控制人，但在行业竞争加剧、自身利润体量不大的情况下，巨额分红是否具备合理性、是否违背当前监管精神，值得审视。

据招股书，公司募资主要拟投向以下方向。一是预计35%资金将用于增强及升级现有解决方案的关键性能及功能。二是预计30%资金用于投资技术平台及基础设施，以提升技术能力。三是约15%资金用于扩展现有合作伙伴，完善自身支付生态系统。四是10%资金用于扩展海外业务。剩下10%用于一般用途（补流）。

一边分红、一边募资补流，到底缺不缺钱？募资的合理性、必要性咋样？少些分红多用些主业精进、新业务战略孵化、以赢在未来是否更香呢？

3

市场份额不足1%

高利润增量必须加把劲儿

在国内，第三方支付服务提供商须取得人民银行的支付业务许可证。此外，该等支付服务提供商须从中国证监会取得基金支付许可证及从国家外汇管理局取得跨境支付许可证以于该等特定领域进行经营。

一定意义上说，支付服务商业务本质上就是一个“牌照业务”，企业能否获得相关牌照决定能否经营相关业务，是重要竞争力的体现。

聚焦富友支付，是业内为数不多的同时具有互联网支付、银行卡收单、多用途预付卡、跨境支付等业务资质。主要支付业务包括，商业支付、金融支付、跨境数字支付服务。此外，还持有中国香港及美国的支付牌照。

截至2023年12月31日，全国186家拥有《支付业务许可证》的第三方支付服务提供商中，仅40家持有基金支付许可证，仅24家获授权提供跨境数字支付服务。富友支付拥有支付业齐全的牌照，可谓难能可贵，价值潜力不容小觑。

考量在于，公司市场地位不算高。弗若斯特沙利文数据显示，2023年中国综合数字支付服务市场的交易支付总额TPV为247.3万亿元，由支付宝、财付通、银联商务三大非独立综合数字支付服务提供商主导，三者合计占75%的市场份额，富友支付排名第九，市场份额仅0.8%。

放眼行业，面对僧多粥少的局面，竞品间呈现出明显的马太效应，面对头部机构的规模优势、资源优势，富友支付想守住江湖地位、并更进一步，差异化策略是突围关键。

客观而言，公司并没坐以待毙，近年来不断寻找新增长。比如上文提及的发展高利润率业务，尤其是数字化商业解决方案。招股书显示，2021年—2023年该业务毛利率分别为87.9%，84.4%及76.5%，远高于数字支付业务服务不及30%的毛利率水平。

只是，体量占比上两者差距仍巨大，截至2024上半年，综合数字支付服务收入占比依旧高达92.9%，数字化商业解决方案仅6.6%。凸显了改善盈利水平、差异化之路的l。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛表示，数字化服务作为新兴领域，各家机构都在探索过程，尚未形成明显的竞争优势。与此同时，市场竞争加剧，机构为抢占市场份额，纷纷推出类似产品和服务。在他看来，中小机构要形成差异化竞争力，需专注细分市场，针对特定行业或客群提供差异化服务，同时，加强产业链上下游合作，形成生态圈。最后是不断提升服务质量和客户体验。

4

发力海外市场

做个好“矿工”

一番梳理，阻碍富友上市的槽点“拦路虎”真真不少。但万事万物总有硬币两面，富友支付同样有喜人消息。

随着中国企业出海进程加速，作为国际贸易基础设施，跨境支付发挥了重要作用，业务增长迅速。据多家机构数据，我国跨境数字支付服务行业的市场规模由2019年的2.2万亿元增至2023年的5.9万亿元，复合年增长率27.97%，预测2024年将达7.5万亿元。

富友支付对此早有前瞻性布局，十分重视与银行卡清算机构间的业务合作。早在2018年，就作为第一批第三方支付机构，与中国银联股份有限公司、网联清算有限公司分别调通条码支付业务，先后与发现全球网络（Discover Global Network）、VISA等卡组织开始业务合作。

得益于紧密协作，富友支付不仅实现了外卡服务能力的全面提升，更在跨境支付领域树立标杆。如2023年4月，富友支付与万事达完成技术对接，2023年10月正式上线投产，并开始小范围业务试点。

但支付出海，同样仍需把好合规性。例如，去年新加坡发生的巨额洗钱案件，就导致市场合规标准大幅提高，对业务落地提出了更细要求。富友支付国际业务总部总裁兼CEO刘琦曾表示，合规落地是一大挑战。由于每个市场的法律法规、监管政策以及行业标准都存在差异，因此企业需要深入了解并适应这些差异，以确保业务能够合规开展。

一句话，好生意贵在做好左透。坐拥庞大的国内外市场、支付全牌照，历经十余年发展的富友支付行业积淀毋庸置疑，这也是其一再冲击IPO的底气所在。

只是，大市场更强竞争，面对一座富矿宝矿，关键是能做个高质高效的“好矿工”，背后的合规运营、差异化突破、核心盈利水平，决定了企业的掘金速度质量，上市进阶的胜算。

富友支付做到多少、还差多少呢？

​桂浩明：稳住股市背后蕴含着三重含义

   在2024年年底召开的多个重要会议，都提到了要“稳住股市”。A股市场已经运行了整整34年，以往层面很少直接提及股市，明确要求要“稳住股市”这还是第一次。

　　此举表明了对股市的高度重视，也反映出在当前形势下，股市对于经济运行以及社会发展有着越来越重要的作用。此刻提出“稳住股市”，或许有这样三重含义。

　　稳住股市，从字面上看，其含义首先就是要避免大起大落。2022年以来的一段时间，A股市场出现了较为明显的调整。作为在表征市场走势中最常用的上证综合指数，跌破了被公认为牛熊分界线的3000点关口，在世界主要股市都在迭创新高的背景下，其点位一度下行至只及2019年前最高点45%的位置。

　　大批股票破净，因为股价持续低于面值而被迫退市的公司不断出现，市场的成交量也极度萎缩，新股发行以及再融资困难重重。股市的下跌严重打击了投资者的信心，在一定程度上也制约了社会消费。在过去，投资股票的群体不是很大，投资规模也比较有限，因此即便行情波动大一些，其影响还不至于很大。

　　但这些年来，投资者队伍扩大了不少，而且有很多人是通过购买基金的方式入市的，再加上理财产品收益率下降所带来的挤出效应，使得权益类资产在居民资产配置中的比例有所提高。

　　而且，随着上市公司数量的增加，尤其是关系国计民生的一些大企业以及承担发展新经济重任的新兴产业头部企业的大量上市，股市走势对经济的影响也在不断加大。此时，如果行情不稳定，特别是出现明显的下跌，无论是对国民经济还是对社会生活，都是一种负反馈。

　　也因为这样，在去年召开的一次会议上，就提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”。从去年年底到今年年初的一段时间，监管部门密集出台了一系列旨在活跃资本市场的措施，并且通过汇金公司直接下场购买权重股及宽基ETF。

　　到了今年9月，更是由三大财金部门出面，提出包括向股市提供流动性支持在内的多项政策。此后不久，则是今年底明确提出要“稳住股市”。结合去年底以来的一系列措施，再加上此次提出的明确要求，应该说维护市场稳定的决心很大，并且是有着相应的措施。

　　如果说在2024年，股市有过大幅探低的走势，那么到了2025年，市场在现有位置附近站稳是基本可以确定的，不至于再出现类似2023年底、2024年初那种持续大跌的局面。投资者对于2025年的股票市场，可以抱有较为乐观的预期。

　　从更深层次来看，稳住股市的含义就不只是要稳定股市的走势，还包括进一步稳定股市的发展节奏。

　　前几年，A股市场出现的一个大问题就是市场发展不平衡。一方面，新股发行数量较多，同时各种各样的金融工具也接踵而至。另一方面，市场的基础制度建设滞后，不少政策需要完善，在保护投资者利益方面还存在缺陷。特别是在保证上市公司信息披露质量、限制大股东违法减持以及取消机构投资者特权方面，有很多需要改进的地方。

　　这样一来，市场运行就存在一、二级市场失衡，机构投资者与个人投资者利益不一致，金融工具不当使用造成市场不公等弊端。显然，如果市场发展的节奏不稳，制度建设顾此失彼，那么股市的稳定运行也就缺乏相应的条件。

　　时下，很多投资者诟病的诸如机构投资者抱团取暖、量化交易无节制发展等，都是与市场发展节奏存在的问题有关，值得监管部门认真反思。在当前提出稳住股市这一目标后，就更应该在这些方面下功夫。需要注意的是，出台各种各样的活跃市场的措施固然很重要，但更为关键的还是制度建设以及对发展节奏的把控。在2025年，希望一级市场与二级市场能够协调发展，不同投资者的利益实现高度协调，公平、公正的原则在各方面都得到全面的落实。

　　另外，稳住股市的“稳”不是保持不动的意思。股市是动态运行的，不能被简单地“稳”在某个位置，事实上也不可能就这样“稳”住。一个理想的股市，应该是随着经济的持续发展而稳步地上涨。如果涨得快了、涨得多了，那就调整一下。要是涨得慢了、涨得少了，也会有机会追回来。

　　在2025年，随着各项刺激经济的增量政策的落实，实体经济的发展步伐有望加快，总体趋势是向好的。

　　在这样的背景下，加上股市本身运行环境的进一步好转，大盘在2024年三季度末出现反弹的基础上，继续上行是有相应基础的。

　　笔者一直不同意2025年会出现大牛市的说法，但认为在一定条件下市场震荡上行是有机会的，但空间不会很大。毕竟上市公司的效益还有待改善，市场的投资氛围也有待优化。不能想象多年积累下来的问题在短时间内就迅速得到化解，股市全面走好的时机很难说现在已经来到了。也许正因为这样，对股市提出的要求是“稳住”，这是实事求是的，当然也是有把握做到的。

天能股份

主要从研发、制造和营销三个方面讲一下。

 

第一是研发。上世纪90年代，电动自行车还是个新物种，当时的电池最大的问题就是跑不远，因为不是动力型的。1998年的时候，天能电源与复旦大学合作研发了一款应用于电动自行车的动力型铅蓄电池，1999年第一次参加全国电动自行车里程大赛，续航里程超越了日本松下，一举夺冠，一战成名，奠定了公司后续高速发展的基础。此后，公司一直维持比较高的增长速度。

 

第二是制造。铅蓄电池的智能制造其实在我们这里启动的比较早了，早期的主要工艺改进是将极板的浇铸工艺改为连铸连轧，只能算自动化，不包括现在的智能化。但即便只是连铸连轧，对制造效率的提升也是很大的。举个例子，我们的员工总数现在是2万人多一点，2016年也是2万人左右，略微有一点增长，但产销量翻了一番多，主要就是智能制造和“五小”创新的应用和推广。

 

第三是营销方面。公司一直都很重视市场开发和渠道建设，我们对经销商进行考核，优胜劣汰，留下了一批有实力、有能力，有魄力的共赢商精英。公司目前共赢商数量超过3000家，覆盖全国所有省份，几十万家终端门店，形成了既有宽度又有深度的立体营销网络。在此基础上，公司打造了全面、快速的售后服务响应体系，构筑了较为宽厚的护城墙。

本周规则弱反弹，下周恐将又转跌

    一、观点回顾：上篇周评指出本周理应弱反弹，虽然周一有所回落，但没破19日低点，所以我指出还没有破位，但是也已经到了危急关头，周二必须修复，否则将可确认时间点无效。结果在只差两个点破前低之处，中阳拉起，之后指出二十七日之前无风险，大盘将至少震荡上涨到二十七日，而到了二十七日午盘附近，一个冲高之后，出现快速回落。可以说到现在为止，本周对大盘的分析达到完美。

       接力情绪方面，虽然本周大盘总体震荡向上，但是接力情绪一直都比较低落，只有周三好一点。甚至相比12月10开始下跌的那一周都不如，所以本周的选股也并不成功。

        周一：周一竞价评语是仍差，但不排除盘中走强，结果并没有走强，全天的接力情绪正如竞价时所看到的那样，非常差。所选的两个主板股第一支鼎信通讯两个涨停后，周三突然被砸，如果没能及时出，等到周五冲高出，仍可获利，倒还可以。第二支富煌钢构高挂两个会成为废单，虽然很失败，但并不会有损失。第三支创业板的天健股份，也是废单，但如果成交拿住的话， 到周五可有大肉机会，第四支北交所的卓兆点胶完全失败。

       周二：竞价指出分化严重，总体一般，主板股不好选。结果主板只选出一支卓翼科技，大面。创业板的宏德股份和北交所的旭杰科技都是完败，则成电子有接出的机会。这一天虽然指数大反弹，但接力情绪仍差，早盘选股效果非常不好。不过盘中分析提 示兆龙互联分时线有效支撑的话，应有走强趋势的机会,结果周三大涨，周五涨停。我本人也是在分时线附近买了一笔，周四尾盘出掉的，这一支足以抵消其它股的损失。

       周三：指出竞价仍不理想，个股也不把握。这最关键的两个方面都不好，买股肯定要当心的，主板的两支威奥股份和美芝股份都失败，当然后者直 接杀，按常规则操作不会成交，并且因为高开近五个点，正常情况下也是应当观察回落情况的，结果直接杀到平盘，小震荡后再跌，就更无买点了。创业板的两个爱朋医疗和科泰电源还不错，前者次日可小利出，后者次日涨停，周五仍有大幅冲高。北交所的辰光医疗失败，但远航精密可小利。

       周四：指出竞价有所好转，但分化仍然严重，这天也是全周接力情绪最好的一天，但早盘没能选出大板个股，只是选了四支主板个股。四支中有野马电池，吉华集团和电光科技三支涨停，并且电光科技还是个地天板，并且成为目前的最高连板，有人在跌停打开的瞬间成功买入，当天就爆赚二十二个多点,，并且此股成为当前唯 一的最高连板。当然第一支来伊份非常失败，周五被砸。这一天虽然没选大板股，但大板股却是大丰收的一天。上周提示有希望走趋势的博创科技和周三的早盘股科泰电源和周二提示有走强趋势可能兆龙互联三支大号涨停，周三盘中提示的长盛轴承当天成功涨停之后，再冲涨停，这一天是本周的高光时刻。

        周五：周五对竞价的判断有些失误，指出竞价还可以，其实应当是顶得略高更为恰当，这天的早评指出大盘有见高点的可能，并且指出周四有可能是个情绪的小高潮，要当心回落。结果这天的选股也说明了这一点，因为两个主板股，虽然第一支国星光电涨停，但质量不高。第二支华脉科技虽然早盘冲上涨停，但被砸得稀里哗啦。创业板的科泰电源表现还算顽强，但也明显是上攻无力。后面北交所的两个也是失败的。

         总的来看，本周选股虽然也有不少亮点，但总体上不算太成功，量化动不动就突然砸盘，使得短线操作的难度急剧加大。所以在当前情况下，如果竞价和选股都不理想，一定要谨慎买股。

         二、行情研判：

        1、月线：月线已经具备形成高点的条件，并且非常有可能十二月十日的高点，就是月线级别高点。虽然现在还不能确认，但从预测的角度看，可能性比较大。

        2、周线：我们之前已经多次提示，十二月十日那一天非常可能是个中短期共振的时间点，所以要提防出现中期下跌，并且本周的弱反弹，也非常符合中期下跌走势中的逆势反弹周期的特征，所以下周非常有可能再次由涨转跌。而一旦转跌，时间目前将指向一月末。

         3、  日线短周期：日线短周期目前的运行十分规则和精准，12月10日时间点精准成为高点，19日时间点精准成为低点，当前短周期目前反弹了七个交易日，最高才反弹了八十个点，也是非常符合我们所说的弱反弹周期的特征。我们给出周五下午为当前短周期的潜在逆转点，之所以对这个潜在逆转点如此重视，主要原因也是因为弱反弹短周期，随时都有向下逆转的可能，这种短周期的潜在逆转点生效的可能也非常大。所以我们在周五大盘冲高时，做了减仓，而我本人的减仓幅度还很大。因为就算这个潜在逆转点不生效，余下的反弹时间也只有两三天，在弱反弹周期内，预期的涨幅也应当是很有限的，这种情况下再持有的风险收益比就比较大了。周五美股也出现了较大的跌幅，这样周一低开应当是很大的概率了。到时再看能否及时收复，不收盘可确认逆转，收复的话，继续看下个短周期时间点成为高点。但即使这样，也应当只是暂缓了下跌，想有较大的上涨，可能性也是很小的。

         三、关于操作：前个短周期时间点十九日附近，我指出过，那里虽然有希望成为低点，但应当只看成是个波段机会，中线买点还不到。到现在看，大盘的走势非常符合这个预期。那么做为波段以上操作的，下周的主要操作应当是逢高卖股。对于中短长三个级别的操作，都可按此执行。当然这不包括那些动不动就与大盘逆向而行的个股。短线接力方面，除非出现竞价和选股都比较理想的情况下，并且总体接力情绪不是非常低落之时，才可适当出手。否则水平高的只可小仓位试错，水平差的，老实点呆着即可。     

        25年VIP群开群了，有意加入的和我联系。壹叁叁玖44玖柒七7八，是我的V号码。个人预测明年将会成为下一轮牛市的真正起点，将会有一个多年少见的中长线机会。那样短线机会就更会层出不穷，所以非常希望大家能把握好。

         

美的集团

据库卡2022年业绩指引，全年预计实现收入约36亿欧元，同比增长超10%，息税前净利率预计恢复至3%左右。       

在今年慕尼黑国际机器人及自动化博览会期间，德国库卡集团企业传播主管沃尔夫冈·迈森接受媒体采访时表示，亚洲（主要是中国）市场是全球工业机器人最大的增长动力。《中国机器人产业发展报告（2022年）》预计，今年中国机器人市场规模仍有望继续扩大，预计五年年均增长率达到22%。                                                                                       在进入中国后，库卡将德国传统与中国创新不断融合，实现产销研一体化，围绕中国企业核心需求，不断开发本地化产品。 在11月8日的2022库卡新品发布会上，库卡多款新品正式首发，服务于电动汽车电池生产、光伏设备制造、食药、电子等领域。 据统计，亚洲目前已经是世界上最大的工业机器人市场，2021年所有新部署的机器人中，中国的机器人安装量同比增长51%，占全 球机器人安装量的52%。从细分产品市场来看，新能源、电气/电子行业等应用为目前中国工业机器人的主要行业，2021年占安装量的33%，增长迅速。                                                                                                  光大证券分析师洪吉然表示，受益于全球经济复苏、下游客户工业自动化投入增加，2021年库卡经营明显改善。此次美的集团收购并私有化库卡将有助于后者专注经营，推动库卡在中国的本土化运营，提升美的集团在机器人与自动化相关业务领域的内部资源协同和共享。                                                                                                               洪吉然分析称，目前库卡约50%的生产在中国完成，除传统汽车机器人业务之外，库卡加大力度发展非汽车业务，包括运动机器人、服务机器人等；预计2025年库卡在中国地区的收入占比可达30%以上，相关业务的净利率或有10%左右。私有化库卡有望使得美的集团机器人业务的资源协调更为顺畅，看好美的集团机器人业务在自动化和数字化趋势下的增长潜力。 

吴晓求:必须正确认识资本市场

12月27日，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求在上市公司高质量发展大会上围绕"如何才能发展好中国资本市场"这一主题提出相关建议。第一，必须正确认识资本市场，正确认识中国资本市场在中国经济改革发展开放和金融改革中的特殊地位。

吴晓求表示，过去我们把资本市场简单理解为融资的市场。他直言，如果仅为企业上市提供融资便利，而不考虑资本市场回报的方面，会偏离资本市场的本质功能。
"公司融资后为社会创造了多少财富？
为投资者的财富增值做了怎样的贡献？
为企业创造了多少利润？"
吴晓求的三连问振聋发聩。他指出，资本市场的作用远不限于融资，更重要的是为社会创造一种有成长性的、与经济增长有函数关系的财富增长机制。

因此必须转变对资本市场的传统认知，从制度、法律、政策等多方面进行全面改革，以严刑峻法护航资本市场健康发展，严惩违法违规行为，从而保护投资者利益、维护市场稳定。

火星人

火星人有与百度智能云合作，依托百度鸿鹄语音模组和度家AIoT语音语义平台，打造了在｜公司答复厨电行业智能语音领域带来创新性突破的“智净”X6集成灶，让烹饪实现从动“手”到动“口”就能操作，用户厨房体验得到大大提升。在烹饪数字化智能体验上，火星人联合中国农业大学成立数字营养实验室，通过“智慧烹饪烹饪算法曲线”，沉淀为Q6智能集成灶上搭载的智慧菜谱，精准把控蒸烤温度与时间，带来健康烹饪体验。在智能场景营造上，火星人依靠自研MCOOK智慧厨房平台与天猫精灵IOT生态互联，不仅提升了用户的智能交互体验，同时实现了生态内设备的互联互通与场景联动。公司一直非常重视产品智能化，加速布局智能化市场，将最新的前沿技术应用到公司产品中，为消费者带来更好的用户体验

面对亏损理念干货，亏出来的经验，说不定有点用

核心观点

一，亏损要分清好坏，模式外的亏损是坏亏损，能帮助我们进步的亏损是好亏损

二，亏损和错误才是进步最快的时候

三，要让亏损可控，严格设置亏损幅度的熔断机制

面对亏损常见错误心态和反向操作-你占几条？

1，越亏损越加仓，越跌越买

2，无限量的加子弹，补仓

3，亏损后只盯着收益图，要么贪婪想尽快回本，要么恐惧坐立不安。

4，看到别人赚钱心里更不爽

这段时间亏损，我心情没有受影响

1，主要因为这些亏损都是模式内的亏损。

2，让我看到自己的卖出体系有很多可以改进的地方。

3，买入除了昨天炸板高外，最近弱势行情封板率一直比较满意，这是我信心的基础。

积极面对亏损

通过深度复盘，把错误和不足进行总结，找到怎么做大概率对收益是有帮助的，并形成纪律，甚至形成机制

每个交易者的第一堂课应该是如何避免大亏 为自己亏损设熔断机制

1，整体思路就是亏损达到多少，设置最小空仓天数，亏越多，空越久。

2，市场稳定自己模式内的亏损，空仓的过程中去找到亏损的原因，并且改进

3，模式外的亏损，扇自己耳光（每做一次模式外交易，就给自己一点惩罚，后悔没有用的，只有给自己一些痛才也许有用）

4，由于市场的退潮期带来的亏损，等市场明显转折后再入场

把股市“快乐不对等”变为“快乐对等”

查理·芒格：投资是个等待的游戏。

柴孝伟评论：这话没错，简单却并不容易。

“不容易”体现在何处呢？有深层原因。在于人体“多巴胺分泌的不对等”，赌市场股价涨跌、赌公司生意未来的行为，都是很具有刺激性的，能够使人产生刺激产生多巴胺分泌出现强烈愉悦感。而不赌而获的投资则不刺激，不会产生多巴胺分泌快乐，不赌而获与博弈刺激二者过程中，出现刺激快乐极不对等，所以人必然倾向于博弈刺激，极少选择不赌而获。

谁能够解决投资和投机中“快乐不对等”问题，谁就能实现更长时间的股市等待，谁就能在这场股市等待游戏中最终获胜。

首先，知晓未来命运会更易于等待，我曾说过袁了凡比云谷禅师更能安静等待，就是因为他清楚自己的命运，知晓命运产生的力量大于信仰。
其次，当一个人明白自己拥有股市发财命，那必然是极度愉悦的，股市每天涨也开心跌也开心，因为是必然發财的，这种必然發财的快乐会促使人日常长期保持多巴胺分泌的愉悦，有钱难买股市发财命！

所以，根本解决“投资和投机快乐不对等”的办法，就是让自己明白自己拥有股市发财命，“股市发财命多巴胺分泌的快乐 = 博弈赌未来多巴胺分泌的快乐”，让这个快乐等式出现，消除“快乐不对等”，这样才能真正在股市中戒赌成功等待中胜出。

显然，不认为自己拥有股市发财命，就不可能拥有这种股市发财命带来的日常多巴胺分泌的快乐，也就不可能抵御市场博弈赌性上瘾带来的刺激愉悦，最终会无法自拔地沦为股市赌徒，文如晚年的费雪，武如晚年的李佛摩尔，久赌必有输，股市结局堪忧。

坚信格雷厄姆理念是股市发财命，坚信我们自己践行格雷厄姆理念就会拥有股市发财命，享受股市发财命日常分泌多巴胺的快乐，这是不沦为股市赌徒的前提，心诚则灵。

股市投资投机的痛点：赌与不赌的多巴胺快乐不对等。
解决痛点在于深化股市發财命的股市认知：以自己拥有不赌而获股市发财命的快乐，填补不赌带来的快乐空缺，将“快乐不对等”转变为“快乐对等”，让自己拥有唯一且根本正确的“股市發财命”股市快乐。

想在股市等待游戏中胜出，不是让自己沉浸于赌未来的乐子中，而是首先沉浸于自己是股市發财命的乐子中。

分清股市快乐的两种性质：博弈刺激多巴胺快乐，股市發财命多巴胺快乐。股市不赌者就要拥有股市發财命的日常快乐，这才能在股市等待中更舒服更享受更快乐，感觉痛苦的等待是不能长久的，那是没有领悟享受到拥有股市發财命的日常快乐，是不自信的表现，是认知不够心不诚的表现。

以股市發财命多巴胺分泌快乐为基础，建立“十九层财富高楼”目标也能带来多巴胺分泌快乐，“三份大钱”的另两份收益也能带来多巴胺分泌快乐，几大快乐融合汇聚，压倒赌涨跌赌生意未来的多巴胺快乐。

投资四系统:
三低股种田世界股种树守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统