周线走出两连阴，下跌级别恐扩大

        一、观点回顾：上周周评指出本周仍难乐观，结果虽然前四天都是以横代涨式的反弹，但周五一天，还是使周线收出了小阴线。我们在周一的直播中，指出那附近应当会有反弹，但只是小时级别的，操作价值有限，其实虽然从时间上看，反弹了四天，但从空间上看，不但操作价值不高，并且因为轮动太快，选不对股，非常有可能也只是赚了指数亏了钱。当然了，一开始我也没有想到这个反弹会持续一个完整的小时周期，直到周三仍然不跌，才指出短周期应当再次被逆转了，下个时间点将成为高点。并指出周四下午将进入下个短周期的敏感时间，而周四低开后拉涨，并创出新高，我在午评中指出上午的高点已经具备成为短周期高点的条件，当然那里也还不能确认就是高点，我给出的确认条件是跌破3360，不过因为我们的波段以上个股，在上周三时间点附近已经卖得差不多了，并且之后也没有再提示买股，所以也没有再提示卖点。手里有股的，也大可以根据我的分析及时卖出。

        本周的个股接力情绪，也基本象上周周评所说的，越来越差，周四周五最为明显，特别是周五，周四的连板和反包涨停股，只有一支晋级三板的，大板股只有两支涨停，差到不能再差的地步了。周四的竞价评语是不好，周五是较差，并且特别提示个股也一般，参考为主。这种情况，按我所给出的操作规则，显然都是不太适合买股的。

       周一：竞价评语是：一般，个股分化严重。一般还是比差和较差要强一些的，所以这天的选股，也还可以。主板的两个东珠生态当日涨停，红宝丽虽然当日表现不好，但之后不断反包涨停，直到周五还在冲击涨停。创业析的新铝时代大面，但北交所的晨光电缆三十CM涨停，次日还有高溢价，并且隔日再冲涨停。相对于大环境而言，还是很不错的。

      周二：这天的竞价评语是很差，个股也难选，所以只给了两支股，指出电工合金相对好一点。结果东珠生态超级大面，电工合金则差一点涨停。其实这天截图时出现失误，第一支入选的先锋电子没有截上，结果当日涨停，次日还有冲高。盘中回调分时线提示的大连重工，次日涨停，并且我们在没涨停之前就提示要出掉了。结果次日秒跌停。这天虽然大环境不好，但选股是有点超水平发挥的，结果还可以接受。失败的东珠，因高开超过四个点，并不适合竞价高挂两个点买入，即便高挂了，也很可能会成为废单，而如果是跌下去之后再低吸，次日高抛损失也不是很大。并且因为平盘附近提示了出掉周一买进的部分，也完全可以弥补损失。

      周三：竞价评语指出竞价较差，个股一般，没把握。实际上两个主板个股表现还行，第一支太阳电缆当日涨停，次日有大把在平盘位置出掉的机会。第二支红宝丽次日涨停，周五还有冲击涨停。创业板的两个，中洲特材吃面，好在奇德新材涨停，并且后两日还都有冲高。北交所的润普食品则是完败了。

       周四：竞价评语是竞价不好，个股一般。结果只有第一支股合锻智能次日反包涨停，后面三支全部大面。这天的接力情绪和前三天相比，是最差的一天，当然比周五还要好一点。

       周五：竞价评语是竞价较差，个股一般，参考为主。结果这天所选的两个主板股，两个创业板，两个北交所个股，全部大幅冲高回落。两个主板股，红宝丽和兴业股份都一度冲上涨停，两个创业板的华融化学和国林科技也都冲到十五个以上，北交所的同惠电子，最高冲到二十三个点，结果全都跌回，所以竞价提示的参考为主，是完全切合了个股的表现的。这天个股表现得如此之差，与指数和整体市场的接力情绪同步变差有非常大的关系。

        总的来看，其实从竞价评语来看，本周的五天，全部都不太适合参与。如果小仓位参与，前三天也有些赢利机会，但综合全周，成功率并不高，出现亏损的可能还是比较大的。

         二、行情研判 ：

        1、月线：仍然处在震荡之中，没有方向感，并且附近也没有时间点，所以这里还不好下结论。主要看对周线的分析。

        2、周线：从本月十九日高点所到达的位置上看，非常接近到达周线级别阻力位，并且那里也是个周线级别时间点，所以我当时就说过，有进入周线级别下跌的可能。当前从1月13日低点以来，周线首次出现实体较大的两连阴，所以这里不得不防后面继续下跌。不过因为周线这附近时间结构有点复杂，所以也有可能会有个反复，比如下周或大下周出现一根反弹阳线，然后继续跌。但这个反弹何时出现，也只能在日线上进行分析了。

        3、日线短周期：当前短周期最为合理的划分，应当算成是个弱势逆转周期，即19日精准成为高点后，24日，在小时时间点的作用下形成逆转，使得28日这个时间点再成高点，但是提前一天到达，这样下个短周期仍然是个下跌短周期，并且有可能持续大跌。那样周线上的反弹，将会在大下周才有可能出现。当然小概率的走法是当前短周期仍然是个规则下跌短周期，周五时间点仍然为规则低点。周一到周四以横代涨的反弹，还是内部小时级别的反弹周期，但这样划分最不合理之处在于，第一反弹时间过长，从结构上看明显不合理。第二是反弹高点正好出现在下个日线短周期时间点附近，已经完全具备了和日线时间点共振的条件。第三是周五没有创新低，所以成为低点有些勉强。当然第三点如果低点错后到周一或周二也是可以的。而比较有利于这个判断的地方，主要是深指因为周二收阴，特别是创业板指五天只收了周四一根阳线，所以看成是震荡下跌也是可以的。另外从个股接力情绪来看，也是持续变差，多少也具备成为低点的条件。当然我们在分析时，肯定还是以大盘为主，其它为辅，所以周五午评我分析说，从一般规律来看，周五成为低点的概率也有百分之二十。下周一和周二是最关键的两天，观察一下再进一步分析。

        关于操作：波段以上的部分，按本人提示，已经基本在12日和19日附近分两批卖空了，虽然有些股卖早了，卖了之后还继续上涨，但不可能每支股都正好卖在高点上。之后再也没有提示买进。所以这里可以继续等待。短线接力方面，除非出现接力情绪有明显恢复，或者竞价表现和选股都比较理想的情况，否则也尽量能不做就不做。股市里一定要学会休息，对于绝大多数人来说，在下跌趋势中，肯定是越努力越亏钱的。

杨德龙：这轮科技股行情有望贯穿全年

本周A股和港股出现了一定的震荡调整的走势，没有延续前期的上攻，特别是前期涨幅比较大的科技股出现了获利回吐，这轮“科技牛”行情背后有着深刻的逻辑，短期的调整并不意味着逻辑的改变，而是上涨过程中的回调，科技股行情有望贯穿全年，短期调整对投资者的信心会形成一定的影响，但是在调整的时候也给前期踏空的投资者带来了上车的机会。这轮“科技牛”行情之所以能够延续全年，很重要的一个原因就是我国在科技创新方面展现的优势正在逐步被资本定价。

放慢脚步也别慌

放慢脚步也别慌

原创 金豆看盘 金豆看盘 2025年03月28日 20:22 湖南

  今日上证下跌22.44点，指数跌0.67%；深证下跌60.77点，指数跌0.57%；创业板跌16.89点，指数跌0.79%；北证下跌24.67点，指数跌1.85%。几个大指数全绿，并且个股跌多涨少。成交量已经缩量到1万1千多亿了。盘面上跌停个股多于涨停个股显示游资进入休息或半休息状态。

   先来说说盘面数据的背后，这里成交量缩减，但是前期涨得多的个股仍然止不住下跌，说明前期涨得多的个股他们的调整级别不是小调整。也就是说时间说他们不会那么快结束。并且幅度肯定也会超出近期追高的那些人的认知。

  看到这里很多朋友可能会问，你说前期涨得多的股调整幅度超过小幅调整的级别，那是不是大盘也得下去。而我要告诉你们的是大盘是跌不下去的。大盘这里要休整也大概率不会跌破半年线，要说跌破3300点会更为困难。因此，对于大盘是不用担心的。

  如果你对未来看不清，那么请继续回忆或回看我以前讲过的。前面说过本轮行情就算是大行情仍然是差异化的行情，仍然是分化的行情。就是个股和板块与大指数不同步，先的先后的后。正是如此，才反复多次提醒大家不要去追高。等你看到大家都认同的热门板块时，其实那已经不是买点了。机会总是在不那么显眼的地方。

花荣：4月份一定要十二分的小心？

第一部分   本周走势特点归纳

1、大盘波动

本周市场是弱势震荡缓下沉的过程，周K线收出了连续第二根的阴线。周一是一个指数探底回升但大多数个股有一定杀伤力的小阳线；周二是个并列的小阴线；周三是个并列的小阳线，周四是个带上下影线的跌数占优小阳线，周五是个普跌基本无抵抗的单边中阴线。大盘持续弱势，且市场对降准的再次提醒已经完全免疫。

2、主力状态

本周涨幅较好的板块是医药、交通设施、多元金融，全部是防守板块，周涨幅都有1.6%以上；下跌幅度较大的板块是公共佳通、船舶、软件服务，都是以往的市场活跃板块，下跌幅度都在5%以上。本周多数个股都是阴跌的走势，周五金融股有护盘迹象，但是依然难挡大盘指数的一路单边下跌。

第二部分   当前市场状态分析

1、大盘主要指标指引

MACD指标周五为绿柱线第6根死叉； KDJ指标低位下行，心理线中低位横盘，CCI值为中低位缓下行。综合来看，大盘波动具有弱市阴跌的特征，考虑到时间即将进入到4月份年报公布密集期，港股也已经破位，A股操作保守点不能算错。

2、阶段大盘波动线索

大盘量能和技术形态有弱市渐强的迹象，这种情况的出现是由于市场操作难度大灰心造成的，下周的技术指标状态处于短线弱势情况，多数股票缺乏买盘，实战策略应该保持相对的稳健。

第三部分   下周操作计划和盈利模式

1、机会和风险注意点

*本周的指数下跌动能主要来自有中线获利盘的个股，多数个股则是无买盘的小幅阴跌，大金融权重股的护盘动作比前期弱化，近期每到周五指数的震荡幅度都相对更大一下。

*热点板块几乎全线退潮，多数个股都回杀到了涨势的起点，能有反复逆势挣扎的板块只剩多元金融板块，一些防守板块能保持跌幅小就已经不错。

*本周年报爆破点效应负面力度加大，公布年报的个股，即使是业绩不错，股价也多数是下跌甚至低开，极少数有送股预案的小市值个股有短暂有力度表现。

2、具体操作计划

第一季度往往是市场资金宽裕、主力机构活跃性最强的时间，市场出现了缓上涨；第二季度由于有年报密集公布，还有半年底的惯常弱势期，希望市场走势不要太差，对于第二季度的市场走势弱于第一季度应有所预期。

*考虑到市场的客观弱势，密集公布的年报可能对股价有一些压力，对个股暂时观察观望等待更好的时机，是稳健策略。

*根据年报公布日期，找一些业绩预期下滑超预期的个股，看看券商是否有券可融，做一些超短线小利润。也可以尝试一些日内的期指策略。

*超跌反弹是下一个阶段的做多策略盈利模式，但是选择时机要有足够的耐心，只要有足够的耐心，就能等到意外的机会和现在尚不相信的点位。

第四部分   免责声明

上述记录为个人股海日志，只是适合个人风格习惯的周记，不一定适合他人，不宜盲目直接模仿。欢迎大家阅读《私募冠军的看家功夫》《花荣股海操盘笔记》《青蚨股易》《操盘手3》，可能阅读本专栏会有理解性帮助。

静待结束诱空重归升势

      今日大盘持续回落，量能萎缩，技术上仍为诱空性质。下午虽然有非银金融护盘，但市场信心不足，最终无功而返。

    综合分析来看，目前的回调不会形成浪型杀跌，而是有望在下周结束诱空重归升势。之所以如此，一方面是市场自身技术因素所决定的；另一方面外围影响在下周有望利空出尽。政策面仍有择机降准降息预期，再加上年报披露完毕，市场无继续向下做空的理由，大概率重新转强。

     这只是基于目前信息分析的结果，具体要服从实盘。A股不是一个成熟的理性市场，投机性太重，但不管如何，成长主线结构性策略仍然有效。

     大盘已经出散户线了，等散户状态结束，主力重新主导盘面就好了。半年线继续上移，市场再度诱空空间极为有限，重个股轻指数正当其时。

    必须是新质生产力主线走强，并有金融板块配合才能实质转强，非主线板块短线热点不具备持续性，这正是当前盘口纠结的原因所在。

    不管如何，下周以及整个四月份，市场都有望比一季度有更好的表现：仍然期待超预期增量利好。     

静待靴子落地

3月28日，A股三大指数延续震荡调整态势，市场情绪偏弱，资金交投趋于谨慎，成交量继续萎缩。

下周重点关注3月PMI数据和4月2日美国对等关税政策靴子落地。整体来看，缺乏重大催化背景下，市场短期或延续震荡行情，科技风格仍有回调压力，避险资产和政策受益板块仍有结构性行情，但持续性不强。

操作层面，近期重在强化组合的防御属性，耐心等待指数触底，右侧来临后再转为进攻。

今天行情来看，截至收盘，上证指数跌0.67%报3351.31点，深成指跌0.57%，创业板指跌0.79%，北证50跌1.85%。两市成交额1.15万亿元，较前日缩量717亿元，全市场超4300只个股下跌，市场情绪偏弱，盘面缺乏明确主线。

结构上看，贵金属、创新药、文化传媒板块表现较好。（1）受国际金价创新高驱动，西部黄金、恒星科技涨停，四川黄金涨超5%。（2）创新药板块受行业政策预期提振、部分个股财报催化等，润都股份、百花医药涨停，冠昊生物等涨超10%。消息面上，2025年医保谈判时间提前、生物类似药集采降幅或温和等政策边际改善，叠加美国癌症研究协会（AACR）年会临近，市场对创新药领域研发进展关注度提升。（3）短剧、影视方向领涨，上海电影、果麦文化、新华文轩等多股涨停。

另一方面，（1）周期板块集体承压，江天化学跌超15%，中毅达、鲁北化工跌停。（2）风电设备、海工装备等高端制造板块亦大幅回调，神开股份、大连重工、中信重工跌停，深海科技概念遇冷，金雷股份、天能重工领跌风电板块。

行业层面，传媒（0.45%）、非银金融（-0.01%）、有色金属、银行等表现相对较好；基础化工（-2.48%）、石油石化（-1.71%）、综合、商贸零售、煤炭等均跌超1.5%。

周内来看，医药生物（0.98%）、农林牧渔、食品饮料、家用电器逆势收涨；计算机（-4.89%）、国防军工（-3.98%）、通信、机械设备均跌超3%。科技风格显著回调。

港股来看，三大指数高开低走。截至收盘，香港恒生指数跌0.65%报23.6点，周跌1.11%；恒生科技指数跌1.48%报5506.47点，周跌2.36%；恒生中国企业指数跌0.82%报8606.51点，周跌1.55%。大市成交2296.22亿港元，南向资金净买入额为82.42亿港元。

结构上，科技、能源、航空股跌幅靠前。海尔智家跌超7%，蔚来受配股融资40.3亿港元影响跌超7%，中芯国际因2024年净利润同比降23.3%跌超4%‌；中国南方航空跌近8%，中国国航跌近6%，行业亏损压力持续‌；中国石油股份、中煤能源、中国神华跌1%-2%。

与A股类似，医药、黄金板块表现较好。再鼎医药涨超11%，翰森制药涨超6%，石药集团涨近3%；灵宝黄金大涨15%，山东黄金涨超3%，招金矿业涨超2%。

20250328-5;强势板块及涨停股：江苏板块6;新能源车5;机器人5; 大盘线下;空仓

20250328-5;强势板块及涨停股：江苏板块6;新能源车5;机器人5; 大盘线下;空仓

880226江苏板块—;涨幅-0.91%;涨跌数100;584;涨停6只;

880951新能源车—;涨幅-0.73%;涨跌数130;629;涨停5只;

880904机器人概念;涨幅-1.5%;涨跌数140;733;涨停5只;

880558节能环保—;涨幅-1.74%;涨跌数50;280;涨停5只;

880544光伏———;涨幅-1.62%;涨跌数71;425;涨停5只;

880216上海板块—;涨幅-0.78%;涨跌数93;337;涨停5只;

880445专用机械—;涨幅-1.63%;涨跌数35;234;涨停4只;

880228浙江板块—;涨幅-0.71%;涨跌数145;563;涨停4只;

2025-03-28 五：涨停股

1.603579荣泰健康;3板;体;利=76;按摩机器人+智慧健康AI大模型+小米;买点:9315

2.002549凯美特气;2板;Y字;利=18;光刻胶+节能环保+氢能源;买点:9255

3.000953河化股份;2板;体;利=17;医药中间体+尿素+维生素;买点:9535

4.605588冠石科技;2板;T字;利=20;高端光掩模版项目通线量产+电子束掩膜版光刻机;买点:10435

5.603690至纯科技;2板;T字;利=20;拟购买威顿晶磷股权+半导体设备+中芯国际概念;买点:13335

6.001217华尔泰;2板;T字;利=31;化工+硫酸;买点:14355

7.001333光华股份;1板;Y字;利=10;年报增长+海外产能扩张+聚酯树脂;买点:9255

8.003028振邦智能;1板;体;利=5;人形机器人+智能控制器+光伏;买点:9303

9.603062麦加芯彩;1板;T字;利=30;船舶涂料+光伏+风电+年报增长;买点:9311

10.001269欧晶科技;1板;体;利=8;光伏产业链+半导体材料+产能扩张;买点:9361

11.600202哈空调;1板;体;利=18;核电+工业空调+国企改革;买点:9381

12.603098森特股份;1板;体;利=9;建筑光伏一体化+土壤修复;买点:9431

13.002923润都股份;1板;体;利=54;合成生物+新型烟草+原料药;买点:9472

14.603353和顺石油;1板;体;利=17;华为超充+加油站+光伏;买点:10075

15.002132恒星科技;1板;体;利=17;黄金开采+金属制品+有机硅材料;买点:10072

16.603949雪龙集团;1板;体;利=118;拟投资+间接投资宇树科技+汽车热管理;买点:10371

17.600589大位科技;1板;体;利=80;数据中心+算力+完成重整;买点:10573

18.603166福达股份;1板;体;利=46;拟获得长坂科技35%股权+机器人+曲轴+汽车零部件;买点:11103

19.605255天普股份;1板;体;利=7;汽车零部件+新能源汽车;买点:11281

20.601595上海电影;1板;体;利=16;影视院线+“IP+AI玩具”+上海国资;买点:13051

21.601069西部黄金;1板;体;利=18;黄金+锰;买点:13432

22.600318新力金融;1板;体;利=23;多元金融+供销社+AMC+年报增长;买点:13511

23.603011合锻智能;1板;体;利=94;核聚变+机器人+算力+机器视觉;买点:14085

24.002631德尔未来;1板;体;利=5;石墨烯+木地板;买点:14151

25.301052果麦文化;1板;体;利=13;出版+AIGC+数据要素;买点:14151

26.002645华宏科技;1板;体;利=43;稀土永磁+机器人电机+回收;买点:14185

27.601811新华文轩;1板;体;利=13;出版传媒+高股息+国企改革;买点:14191

28.001382新亚电缆;1板;体;利=0;电线电缆+机器人电缆+核电+次新股;买点:13

29.600239云南城投;1板;体;利=7;云南国资+化债+物业服务;买点:14371

30.300230永利股份;1板;体;利=18;机器人概念+特斯拉+小米生态链;买点:14411

31.000518四环生物;1板;体;利=9;生物医药+实控人变更+低价股;买点:14431

32.002639雪人股份;1板;体;利=17;可控核聚变+数据中心+冰雪产业;买点:15001

2025年3月28日三眼看盘

本周回顾：周五在多元金融板块带动下券商与银行板块同步上拱了一下就熄火了。沪指本周基本在上周五收盘位3364横盘震荡，周五下跌有再下一个平台的迹象。

本周看点：年报与一季度报叠加期间，大盘向上的动力不足，因为暴雷的个股与业绩不佳的个股对人气打压还是比较大，主力也有调仓的过程，为下半年做准备。

下周展望：前期热点两大板块DS与人形机器人都基本没声音了，这两个板块都可以归属人工智能的大板块中，而人工智能板块在2月21日成交额过7000亿达7099亿之后就没有超过这个量了，后期横盘震荡板块指数虽有超过1676的高点，但量能逐步微缩，周五跌破2000亿只有1977亿，量能微缩到最高的27.8%且靠近60日均线有止跌迹象。其他多数板块也靠近120日均线附近。这样看下周沪指在120线可能获得支撑探底回升。

本周操作：清仓DS与人形机器人两只股票，小幅亏损。周四消费股补了一点点仓位周五下跌又微亏一点。创新药ETF小赚一点但酒与消费的ETF微亏，总体略盈。其他套住的股票本周基本没啥变化。

祈祷老天爷保佑，各路神仙保佑！

新华保险2024年度业绩超预期，净利润同比增长超200%

3月27日，新华人寿保险股份有限公司（以下简称“新华保险”或“公司”）发布2024年度报告。过去一年，公司坚持走内涵式、高质量发展道路，深化改革攻坚，“保险+服务+投资”三端协同发力，规模、价值全面增长，结构和品质持续优化，整体经营业绩稳中向好，各项核心指标表现优异，综合实力跃上新台阶。

报告期内，新华保险营业收入1325.55亿元，同比大增85.3%，三项指标均创下历史新高——原保险保费收入1705亿元，同比增长2.8%；总资产达到1.69万亿元，同比增长20.6%；归属于母公司股东的净利润262亿元，同比增加201.1%。

图源：罐头图库

公司服务实体经济投资余额超万亿元，服务国家战略投资余额约4833亿元。投资主动把握业务有利发展机遇，盈利水平持续攀升，综合投资收益率达8.5%，同比大幅提升5.9个百分点；净资产收益率25.9%，同比提升近18个百分点，有力提升了投资者获得感。

基于良好业绩和对股东回报的重视，公司拟在2024中期分红基础上，再向全体股东派发2024年末期现金股利每股1.99元（含税），共计62.08亿元。2024年，新华保险合计拟派发现金股利78.93亿元，占归母净利润的比例超30%，总额同比增加近200%。

01

深入推进改革转型

核心业务快速增长

2024年，公司坚持“稳中求进”的工作总基调，坚持以价值为核心，聚焦期交业务发展，加强绩优队伍建设，严格业务品质管理，推动核心业务快速增长。

规模和价值全面增长。全年实现原保险保费收入1705亿元，其中长期险首年期交保费272亿元，同比增长15.6%；续期保费1279亿元，同比增长5.5%，占总保费的75%，持续发挥压舱石的作用。一年新业务价值62.53亿元，同比增长106.8%；首年保费口径下新业务价值率14.6%，同比提高7.9个百分点。

结构和品质持续优化。长期险首年期交保费占长期险首年保费比例为70.1%，较上年同期提升12.6个百分点。十年期及以上期交保费34亿元，同比增长19%。个人寿险业务13个月继续率为95.7%，同比提升5.9个百分点；25个月继续率为86.2%，同比提升7.8个百分点。

主要渠道核心指标显著提高。个险渠道聚焦价值增长，坚持“多元化、长年期、高价值”转型策略，实现保费收入1159亿元，其中长期险首年期交保费132亿元，同比增长近20%。银保渠道实现保费收入517亿元，同比增长8.1%，其中长期险首年期交保费达到历史新高，为139亿元，同比增长11.5%。团体渠道实现保费收入28.67亿元，同比提升14.5%，长期险首年保费1.88亿元，同比增长56.7%。

高质量营销队伍加快转型。公司坚持以绩优为核心、以优增为重点，完善绩优荣耀体系，依托“N一代”计划的落地与实施，加快高质量营销队伍转型发展。截至2024年底，个险代理人规模人力13.6万人，月均绩优人力同比增长4%，月均万C人力同比增长28%，月均人均综合产能同比增长41%，队伍质量进一步夯实。

02

紧跟国家大势

投资业绩大幅提升

投资收益大幅增长。2024年，公司以当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石为使命，充分发挥保险资金“耐心资本、长期资本、战略资本”优势，全面优化资产配置，持续提升投资管理能力，精准研判，审时度势，适度增加公开市场股债投资，积极布局长期持有型底仓资产，实现良好投资收益。截至2024年12月31日，公司投资规模超1.6万亿元，同比增长21%；总投资收益率5.8%，综合投资收益率8.5%，同比大幅增长。

落实中长期资金入市。公司联合同业共同出资设立总规模500亿元的基金，是首支由险企设立的私募证券投资基金。该基金聚焦投资二级市场优质上市公司，既有利于公司加强资产负债管理，解决“长钱短配”问题，又有力支持资本市场长期稳定发展，取得了良好的经济和社会效益。

图源：罐头图库

支持新质生产力发展。2024年，公司在股权投资方面坚持服务国家产业升级，支持新质生产力发展，在集成电路、硬科技、医疗等领域积极布局，先后举牌了上海医药、国药股份等优质上市公司，为未来转换长期股权投资、稳定长期投资收益、服务实体经济奠定了坚实基础。

03

坚守初心使命

服务大局更实更好

作为大型国有金融企业，新华保险胸怀金融报国情怀，以更高站位扎实做好金融“五篇大文章”。2024年服务实体经济投资余额超万亿元，服务国家战略投资余额约4833亿元。

全面系统构建服务国家战略机制。公司建立“服务国家战略推进委员会－工作组－专项工作小组”三级管理架构，形成包含工作计划－追踪督导－考核评价等全方位闭环管理机制，出台《全面加强服务国家战略工作的指导意见》《进一步提升服务国家战略能力的工作方案》，并配套形成负债、投资、康养、民生保障等9个专项工作方案。

扎实做好金融“五篇大文章”。普惠金融方面，公司现有近70款普惠保险产品，承保36个惠民保项目；统筹调度超6100万元帮扶资金，中标两个国家级公益项目，项目惠及12个省110个县的特定人群，开辟通过主责主业助推乡村全面振兴的新路径。养老金融方面，积极参与二、三支柱建设，旗下养老险公司企、职业年金投资管理总额约330亿元，第三支柱商保年金累计保费18亿元。科技金融方面，服务科技型企业投资余额达617.9亿元，为超1.3万家科技前沿发展企业提供超万亿元的保障额度。绿色金融方面，升级公司ESG框架体系，绿色投资余额达296.5亿元，为超7000家绿色企业提供超2900亿元保障额度。数字金融方面，公司加快数字化转型，进一步夯实信息安全和数字基础建设。加大金融科技投入，2024年数字化建设投入较上年度提升超10%。

04

深化客户经营

诠释新华“三好”品牌内涵

公司深刻把握金融工作的政治性、人民性，深化客户经营，通过覆盖全国的销售和服务网络，为3120万名个人客户及7.8万家机构客户提供全面服务，以实际行动诠释“好产品，在新华；好服务，在新华；好人生，在新华”的内涵。

好产品，在新华。新华保险深化“以客户为中心”的产品理念，紧抓产品龙头，不断提升产品竞争力，积极构建覆盖客户全生命周期的产品体系。截至2024年底，公司在销产品共176款，其中新上市产品58款，为客户提供覆盖疾病、养老、意外、医疗、财富管理等全方位的综合保险保障。

好服务，在新华。公司着力构建全面的客户服务生态体系，完善“保险+服务+投资”三端协同的发展模式，先后推出新华尊、新华安、新华瑞、新华悦等系列服务品牌和“医康养财税法商教乐文”十大领域服务内容，初步构建“机构养老+居家养老+旅居养老”的养老生态，在全国16个城市布局21家优质康养社区，满足客户多元化需求。公司依托科技赋能打造智能、高效的理赔模式，截至2024年底，合计赔付金额152亿元，理赔数据直连服务覆盖多地672家医院，一站式结算直付服务在多区域落地生根。坚持数字化转型，上线“数字人”产品讲解，持续迭代智慧客服能力，在行业内率先实现DeepSeek模型应用场景落地。

好人生，在新华。公司从战略高度做好销售队伍发展，发布“N计划”队伍发展体系和WLP全生命周期规划师培养体系，为销售伙伴搭建长期稳定的事业发展平台，以高素质金融人才队伍提升客户服务竞争力。

2025年，新华保险将贯彻落实新发展理念，坚持“稳中求进”工作总基调，以奋斗为本，以实干为要，深化“以客户为中心”的改革转型，全面提升公司高质量发展能级。

一是树立践行大保险观。胸怀大格局，持续做优做强“五篇大文章”，发挥保险资金优势，深度参与银发经济发展，扩大保险服务供给，优化区域发展布局，做强做优投资板块，打造行业领先的投资管理能力，巩固提升资产端核心竞争优势，将自身发展融入国家和地方经济社会发展大局中。

二是实施创新发展战略。继续深化体制机制创新，在制度革新、管理优化、组织升级等多维度同步发力，传承创新企业文化，强化金融科技赋能，加强数字新华、科技新华建设，推进大模型、新技术的应用，探索新科技与保险公司经营管理相融合的新模式，增强可持续发展能力。

三是持续深化改革转型。树立现代营销新理念，为客户提供立体式、全方位、全生命周期的服务，持续提升服务吸引力。持续搭建服务生态，完善医康养生态系统建设，优化产品与业务结构，加强资产负债联动。

你对于保险还有哪些了解？评论区聊聊吧。

量化到底占市场的多大比重？这里面存在一个很大的误区！

被副总裁伪造印章、上亿销售额“埋雷”，济民健康能否保住“健康”？

副总裁为何如此大胆？

作者 | 赵普

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

百万年薪副总裁居然伪造公司印章，私下签署销售协议！直到经销商找上门，才被揭露造假行为。

3月24日，A股医疗器械上市公司济民健康（603222.SH）报警，公司副总裁何清红冒用公司名义、用假章与经销商签署《补充协议》，承诺退货、退款等条件，涉及销售额上亿元。

在初步调查后，济民健康认为何清红及其团队成员上述行为涉嫌伪造公司印章罪，并于2025年3月24日向台州市公安局黄岩分局报案，该局认为“何清红等人伪造公司印章”一案符合刑事立案标准，现已对该案立案侦查。

济民健康近年来国外市场营收连续下滑，而何清红是济民健康实控人李仙玉家族聘请的一位有国际企业销售管理经验的高管人才。

2023年~2024年何清红团队的销售业绩破亿元，她本人也成为所有董监高中唯一薪酬破百万元的人，但谁都没想到，这些成绩背后，却是何清红靠私刻印章、违规签署销售协议才实现的！

济民健康曾在2020年6月达到历史最高股价40.95元/股，但随后大幅下跌。在3月27日何清红副总裁伪造印章事件曝光后，又给了济民健康一个跌停板。截至3月28日，济民健康股价为6.06元/股，还不到历史最高股价的15%，目前总市值约31.82亿元。

01

百万年薪副总裁伪造印章，

两年销售额过亿

让人难以置信的是，何清红从2023年3月就开始私刻公司印章，这距离她上任副总裁仅1年而已。

经统计，2023年和2024年，何清红团队合计实现销售额约1.17亿元，主要涉及预充式导管冲洗器及安全注射器等产品的销售。

按照济民健康的公司规定，这些产品的销售模式应为先款后货、买断式销售，非货物质量问题概不退货。

但在2023年3月，何清红及其团队成员私刻了公司及其子公司（聚民生物科技有限公司、浙江济民堂医药贸易有限公司）的印章，并在销售过程中，冒用公司名义用假章与经销商签署《补充协议》，承诺经销商在一定期限内（如3个月、6个月）没有实现产品销售，在不影响二次销售的情况下，有权退回公司，公司需给予经销商所退回产品采购金额10%的资金占用补偿（一般为10%）。

图源：公司公告

而何清红的这些造假行为，一直到经销商找上门来，才被公司发现。

济民健康表示，近期陆续收到部分经销商发送的律师函，其中显示，除与公司签署《经销协议》外，还与公司签署了上述《补充协议》，要求公司按照《补充协议》约定履行退货退款义务，并支付货款资金占用补偿。

何清红违反公司规定，私刻印章做假合同提升销量后，为他本人带来巨大收益。

据济民健康介绍，公司执行岗位工资与绩效工资相结合的薪酬制度。随着业绩破亿，何清红的薪酬也开始飙升。2022年，何清红的年薪仅为66.2万元，而2023年就倍增至144.64万元，不仅是济民健康13位董监高成员中年薪最高的一位，也是唯一年薪破百万的人（此处均为税前薪酬）。

此外，何清红还被授予15万股股票期权，行权价格11.99元/股，按此估算，其价值达179.85万元。

不过，除了何清红的个人利益外，她主责的两大产品也有较大的成本和业绩压力。

济民健康共有医疗器械、医疗服务和大输液系列产品三大业务板块，何清红负责的预充式导管冲洗器及安全注射器属于医疗器械业务板块。济民健康表示，医疗器械板块是公司利润的重要来源。

图源：公司财报

但销量数据显示，2022年和2023年，安全注射器（针）的销量连续两年同比下滑，分别约为3.39亿支和1.31亿支，同比下滑幅度约43.52%和61.32%。而2022年下半年才开始陆续投产的预充式导管冲洗器，在2023年销量为3568.08万支，销量同比剧增807.08%。

不难看出，何清红负责的预充式导管冲洗器，在冲抵安全注射器（针）销量下滑方面起着较大作用。

图源：公司财报

同时，2023年财报还显示，济民健康对年产8.5亿支安全注射器和安全注射针技术改造项目累计投入募集资金3612.36万元，对2.5亿只预充式导管冲洗器技改项目累计投入募集资金4955.34万元；2022年财报显示，济民健康对预充式导管冲洗器的研发投入金额达到155.21万元。

以上合计，济民健康累计投入8700万元在安全注射器（针）、预充式导管冲洗器等产品上，这些投入成本压力也会传导至销售团队身上。

济民健康应表示，将尽快召开董事会，免除何清红副总裁职务，并对其销售团队进行整合。

“如果经销商与何清红团队存在恶意串通等情形，签订的销售协议属于无效的情形，但如果经销商尽到了基本的合理注意义务，即使存在伪造公司印章，但是不影响合同效力。而济民健康承担赔偿责任后，有权向有关责任主体进行追偿。”上海秦兵（北京）律师事务所刘馨远律师表示。

北京金诉律师事务所创始合伙人王佳红也认为，“如果经销商明知印章有假、销售模式与济民健康的公司规定不符，却仍然去签署，可能会被认为不是出于善意的情况，那么该协议就未必有效。”

02

富豪李仙玉家族被坑，

国际化遇挫？

济民健康是一家典型的家族企业，实控人为李仙玉家族，家族成员包括张雪琴、李慧慧、田云飞、李丽莎、别涌。

从履历来看，李仙玉家族成员主要履历都是在中国双鸽、济民制药、聚民生物、济民医疗等家族企业，对国际企业运营管理的经验较少。

同时，济民健康在海外主要有美国、西班牙等国外市场，据2021年财报，当年国外市场营收约5.37亿元，同比大增60.85%。济民健康称，“公司海外市场销售规模进一步扩大，对公司的经营和管理能力也将提出更高的要求”。

图源：罐头图库

这让彼时的济民健康认为，公司需要一位有国际医疗设备公司管理经验的人才，何清红就在此时进入了李仙玉家族的视野。

何清红在加入济民健康之前，有着多家国际医药公司的销售经验，这为她增加不少光环。

经“野马财经”梳理，何清红曾历任美国BD公司高级地区销售经理；德国贝朗公司南区、西区高级销售总监;美国BD公司高级大区销售经理;浙江瑞华康源科技有限公司全国高级销售总监等职务。

美国BD、德国贝朗均为全球头部医疗设备供应商，在济民健康13位董监高成员中，何清红是唯一有着多家国际医疗设备销售经验的高管。她进入济民健康任副总裁时的年龄为42岁，正是年富力强的年纪。

图源：罐头图库

2022年2月，何清红进入济民健康，但当年公司来自国外的营收就开始下滑，其2022年国外营收仅2.83亿元，同比下降47.2%；2023年国外营收进一步下滑至1.3亿元，同比下滑幅度扩大至54.04%。

济民健康在分析下降原因时认为，国外营收下降，主要是全资子公司聚民生物来自于美国RTI公司的订单较上年减少，公司安全注射器（针）产品出口下降；另一方面，全资子公司西班牙LINEAR公司2022年新冠检测相关业务萎缩，收入出现较大下滑。

在营收下滑的背景下，济民健康的预充式导管冲洗器开始投产，销售工作交由何清红负责。将新产品的销售交给新任副总裁负责，可见济民健康对何清红还是相当信任。

财报显示，预充式导管冲洗器于2022年下半年陆续投产，截至2023年，其年产能为2.5亿支。

图源：罐头图库

2023年，济民健康虽然国外营收下降，但整体营收已经止跌回升，当年营收约8.95亿元，同比上涨6.84%，其中医疗器械业务营收虽然仍在下降，但相比2022年下跌幅度有较大收窄，这其中何清红负责的预充式导管冲洗器销量大增，起了不小的作用。

只是如今来看，何清红近两年上亿元的销售额竟是依赖私刻印章、违反公司销售规定而来，面对经销商上门要账，济民健康不仅要面对赔偿风险，后续能否继续维持销售合作关系，还未可知。

财报显示，2024年前三季度，济民健康经营活动产生的现金流量净额降低至约4428.8万元，同比下降48.85%。济民健康如被认定需赔偿经销商货款，或对其现金流压造成更多压力。

03

李仙玉家族坐镇董事会，

内控仍频频“漏风”

济民健康创立于1996年，公司位于于浙江黄岩高新技术开发园区，占地近400亩，员工总人数达2000多人，背后母公司是李仙玉1984年创立的双鸽集团有限公司。

而李仙玉最初是靠生产和销售一次性注射器起家。1988年国内某一线城市爆发甲肝疫情，一次性医疗器械需求量大增。李仙玉认为，一次性医疗器械将在未来会成为医院刚需，于是他找到上海注射器厂，联合生产一次性注射器，并创办了上海注射器厂黄岩分厂，还注册了商标“双鸽”。

据2023年财报，双鸽集团则持有济民健康约23.82%的股权，李仙玉家族则持有双鸽集团100%的股权和法人股股东台州市梓铭贸易有限公司100%的股权。此外，李仙玉家族还持有济民健康约7727.7万股，持股比例14.38%。

从李仙玉最早创立的“双鸽集团”，到2015年济民健康登陆资本市场，李仙玉家族布局的“大健康版图”日益丰盛，如今已形成以医疗器械为核心，医疗健康服务和化学制药为“两翼”的格局。

据济民健康称，公司已经成为在国内安全注射器细分领域龙头企业，此外在医疗健康服务板块有3家综合性医院（博鳌国际医院、鄂州城南医院和鄂州二医院），化学制药板块有四十余种输液品种。同时，济民健康下辖浙江、上海、西班牙三大生产基地，拥有7家全资或控股子公司。

博鳌国际医院 图源：公司财报

2019年10月10日，李仙玉家族以100亿元财富位列《2019年胡润百富榜》第398位；2020年5月12日，李仙玉家族以110.1亿元财富位列《2020新财富500富人榜》第285位。

李仙玉家族成员的张学琴、李慧慧分别持有济民健康8.35%和1.97%的股份，而李丽莎、田云飞、别涌分别担任济民健康的董事长、总经理和副总经理。

虽然李仙玉家族成员坐镇董事会，还有人担任副总裁、总经理等职位，但近年来济民健康的内控问题仍是屡次“漏风”。

2024年8月底，上交所对济民健康及时任独立董事李永泉、时任董事会秘书张茜予以监管警示。

原因是李永泉自2016年10月~2022年11月担任济民健康监事会主席，而2022年11月15日，李永泉还当选了公司第五届董事会独立董事，直到2024年7月23日辞任独立董事。

根据《上市公司独立董事规则》第七条、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》第3.5.4条等有关规定，李永泉作为公司人员，不得作为独立董事候选人。而李丽莎等董事会成员还通过了这一任命，不禁让人产生疑问，董事会成员对上市规则也不熟悉吗？

图源：罐头图库

此外，2024年8月5日，上海市药监局发布的《关于2024年第1期药品质量抽检通告》显示，共有12个产品被通报不合格，其中就包括济民健康生产的氯化钠注射液，不合格项目为“可见异物”。

从董事会成员任命到产品质检，再到如今的副总裁私刻印章、签署违规销售协议等事件，济民健康的管理体系真该上点心了。

你认为伪造印章的销售协议是否有效？评论区聊聊吧。

石建军（石天方）：近期要密切关注3300点的得失

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。九三学社上海金融委专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。上海交大金融学专业经济学学位。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周A股大盘是一根小阴线，上证指数勉强收在3350点之上。我上周的文章已经提示：“3300点的得失，决定波段调整的性质！”。可见，上证大盘能否稳在3300点之上，对近期乃至整个上半年的走势，极为关键。

首先，我们从上证指数的月线看，本月的最低点为3297点。破位3300点，就意味着市场的重心下移。其次，从日均线系统看，半年均线目前的位置也在3300点附近。再从3140点反弹以来的结构看，3300点，同样是正常调整的理论支撑位。可见，3300点的得失，对于判断3439点以来的调整性质究竟是正常合理的短期回档，还是更高级别的次级调整甚至其后演变为上半年区间反弹行情的全部结束，都有着十分重要的意义。

如果3300点能够守稳，二季度的大盘，就会通过在3300-3450点区间内的反复震荡。为其后大盘再向3500-3600点方向试探做准备。这是最为理想的结果。

但若3300点最终失守，大盘将极有可能向下再试3200点甚至更低的位置。那就意味着，就大盘整体而言，二季度基本就没戏了。市场能够提供的，也就是每次震荡反弹时的个股机会而已。

谈到这里，忽然想起，总有人在我的文章下留言，说什么不看大盘做个股。是啊，即便是大熊市，每天也有翻红的个股。但我很好奇，个别留言的投资者真的能够个股为王并且独领风骚？我表示非常怀疑。若真的如此，可能早已不需要来看我的文章了吧！

通常，大盘和个股的关系有三种。

一是，大盘波段上行，大多数个股也都上行。

二是，大盘区间震荡，部分个股独立上行。

三是，大盘向下，个别个股不时翻红。

所谓不看大盘做个股，基本只适合第一种、最多包含第二种的情况。实际上，即便是第一种，也有个板块轮动的节奏把握问题。而这，也需要看行业或板块分类指数。而第二种情况下，实际操作就已经增加了难度。尤其是大盘震荡后期，基本是追什么套什么。至于第三种情况，那就更不用提了。基本都是一江春水向东流，偶尔翻些小浪花而已。

不知投资者是否注意到了我前面的简介中提到的我凝练出的投资操作三格言：“1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。”？这可是我对这个市场开市以来的几十年的投资研究的经验总结！

实际上，一个阶段以来，无论上证指数，还是沪深300、上证50或中证1000以及中证全指，甚至是创业板或科创板乃至港股市场，在大的节奏上，越来越趋向于基本接近。毕竟，它们都要受制于经济发展的波动。主要区别只在于，哪个阶段的哪个分类指数更强些。而分类指数的强弱，则与国家政策的导向息息相关。

讲了那么多，归纳起来，还是那句话：密切关注上证指数3300点的得失！衷心希望能够有一个好的结果。

   【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享，仅供参考。

文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。

请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

证券从业执业证书S0010612050001

3月28日复盘策略：市场单边下行，主力都在跑路，下周机会何在？

今天一开盘就是一幅单边下行的数据，成交量还不行，一直想说点心态相关，这个其实两周前就已经有警示了，在这个阶段，机器人和算力一直很强，后来还出现海洋经济，最后化工也是最正宗的机构估值套路，结果呢？来一个套一双，近一周热点完全是断的，今天医药好歹走强了一些，但最后还是输给了地震，按理说海洋经济中很多都是基建向，地震重建游资一点思路也不拓展一下，这届投资者都不行，量化也可能被地震震坏了CPU，终于走成单边下行的行情。不能说今天收盘过后是冰点，这个冰点上周四就已经来了，只是断断续续给不少人困境反转的希望，今天好了，主力装都不装直接开摆，下周我觉得数据没有走好前，是千万不能再上当了！

中线策略分析：【整体情况】
大家一直说我数据不准，其实我的数据是提前向的，包括没有公开的评分体系，你们说市场有这么多涨停怎么没有主力进场，怎么就没有买盘动力，看今天的，只有480+了，再看看这五天的数据，有那一天好过？到底是数据提前反应还是行情本该如此，只要跟踪一下就知道了。如果这个数据是有效的，是不是可以认为，买盘力度只要没有1000+都不用看反弹了？或者说抢反弹的条件并不满足？卖盘力量今天700+比买盘都要强，这个数据不知道大家认可不，昨天我说，400+的数据出现在持续空头动力释放后，是周三进场的资金周四直接跑了，大弱跑了一半，今天卖盘看看，是不是就是周三的买盘，这说明周三扮反弹的资金和昨天进场的资金，大部分都是割肉离场的，这是已经回避了本轮调的聪明资金，连他们都被套了，可想而知当前行情的低迷。当然，700的卖盘也说明当前已经没有任何抛压了，今天做多的400+如果下周还是很弱，顶天了卖盘就是这个数值，那如果市场回暖，连400+的做多动力都做不到，那就不可能出现企稳，这就是数据给我的提示。

热点分析：【人气与风口】

今天题材全线退潮，是最能看热点主力资金所在的，ST只有3家涨停上不了榜，医药是昨天题材，但昨天没上榜，说明有部分资金开始炒题材了，文生图是消息驱动，化工还剩下3家，芯片是昨天消息的延续，也就是说，只有机器人是非消息驱动下主力资金流入的方向，别看3月老说机器人，真遇上调整时，走最强的还是机器人，所以井水不犯河水市场走强，如果机器人会缺席，那赚钱效应也不可能出现。其余品种我觉得一点延续性都没有，看看昨天的数据就知道了，此外数据还看出全是低位板，2板都很少别说是三板了，首板通常都是测试用的，趋势必须要经受2板的洗礼，可以看到现在的确没有多少资金接力了，即看到首板其实是可以忽略的，那一天终于出现多数的两板以上数据，行情才有概率好起来。（即行情彻底转弱是周四开始出现）

提示：
1，以上内容仅仅是个人的投资日记。
2，观点仅供参考，是否跟随思路需要投资者自行判断。

懵逼，新高

昨晚美股下跌，港A竟然没有负相关，也跟着下跌。

如果继续往下跌，那么这个锅就要小米背了。

因为本轮春节后，DeepSeek引发的科技股暴走行情，港股恒生科技是主力。

而小米又是恒生科技的龙头，所以小米的走势可以影响港股的走势。

而港股又是A股的先行指标。

股票市场，就是可以这么绕。

这就好比同一个村子里，绕来绕去，大家都有亲戚关系。

并且继小米融资后，蔚来又伸手要钱，大概增发金额是30亿+。

这点钱也就够蔚来折腾一个季度，但信号是，车企们打算继续卷起来。

自从小米入场电车之后，已经不会有新玩家入场了，都是存量玩家博弈。

但是，也意味着更激烈的竞争开始了；电车后半场的竞争，是淘汰赛。

比如哪吒汽车已经解散研发团队，一个车企不要研发团队，就好比家长不要自己孩子，退市，离婚，解散，不玩了。

嗯，车企继续卷，小米带头回落，市场回调也就不意外。

并且注意到黄金继续大涨，已经创下历史新高。

就冲这个，市场懵逼也是正常的。

毕竟美联储现在也懵逼，上周五某位美联储有投票权的家伙发表《确定的不确定性》演讲（可以理解为美联储的观点），多次提及不确定性。

就这种氛围，黄金除了上涨，还能怎么走？

懂王关税，车企内卷，黄金新高，市场懵逼。

其实这些都不重要。

因为我对自己的要求是，无论涨跌，都要靠基本面与估值面赚钱，也就是最终都要赚钱。

这就足够了。

其余的，都是无效波动，不必在意。

而混乱中，我们要看好主要矛盾里的好消息，传统电商业绩不错，潮玩旅游等消费不错，消费的回稳趋势，更稳了。

观点继续不变，整个2025年，必是赚大钱的一年。

交易的哲学原理：市场的本质是什么?

交易的哲学原理
市场的本质是什么?
市场本质之一就是非线性或随机性*，这是绝对的属性，是全局的、恒久的、所有层面的，而线性或者规律性是局部的、暂时的、有限的层面的;
市场本质之二就是时间，没有时间的推移，就没有价格的波动，没有价格的波动也就无所谓市场。时间是价格运动的载体;
基于市场的以上本质，交易本质上是一个失败的游戏。
人性的本质是什么?
人性本质之一:人性本身固有的弱点就是贪婪、恐惧、追求控制欲、追求完美、患得患失、目光短浅、懒惰、冲动、无节制等等弱点，交易者是个天生的失败者。
人性本质之二:人性的固有弱点，可以经过训练在一定时间内、一定程度上弱化、隐藏这些弱点，让他们变得不重要，不至于影响交易，成功的交易者都是训练有素、养成好的思维习惯和行为习惯的人。但他们依然无法从根本上克服人性的弱点。如果彻底克服了，他们就不是人了。
人性本质之三:一个坏习惯往往是一个舒服的习惯，自然就形成了;而一个好习惯往往是一个不太舒服的习惯，需要刻意的锻炼才能养成;好的东西容易被破坏，好的习惯随时间、背景、境遇的改变，也呈现出耗散结构*;比如小学生做早操一板一眼，很认真，到了中学生，就开始有点变形、偷懒了，再到了大学生更是敷衍了事。
由于市场和人性的本质，推导出市场与交易员力量对比的悬殊性。
悬殊之一:市场的资本是无限的，而交易者的资金及其有限，就好比和一个永远无法战胜的巨大打架，退出的方式只有两种，放弃或者被消灭。交易者只能在局部、暂时、某个层面上能够取得一定的优势;
悬殊之二:市场的时间是无限的，而交易者的时间、精力和运气都是有限的，交易是一种运动，运动就有颠峰期，过了颠峰期，自然就走下坡路，无人例外。如果在过了颠峰之后，不限制交易头寸规模或者干脆功成身退，那么只有被市场消灭。
悬殊之三:交易者无法一次性成功，但可以一次性失败。由于人性的贪婪和盲目自我膨胀，当取得一次巨大胜利之后，并不认为这是市场恩赐，而归结于自己的天才，于是无论赚了多少钱非但不会罢手，还是变本加厉。而一次满仓加上对市场偏见，就会带来灭顶之灾。赢无法快，输可以是瞬间。
悬殊之四:市场的本质是随机性，也就意味着，市场在大部分时候都是适合亏钱的，而只有少数时间是适合赚钱的。但交易人员希望大部分时间交易，而小部分时间休息。

本周末，可能降息

昨天，央妈副行长在博鳌亚洲论坛上表示，将根据国内外经济情况，择机降准降息。

上周，央妈也表达过类似的观点。

不排除本周末有降息的可能性，只不过市场对此并没有预期。

为什么？

因为从去年下半年开始，就反复念叨货币宽松，可至今没有大的变化。

要知道2月核心CPI是-1.8%，一季度平减指数肯定破-1%，这说明实际利率至少是3.5-4.3%。

在通缩的背景下，3.5-4.3%的实际利率，这显然是很高的。

简单对比，美国通胀背景下，利率最高不过5%。

市场的本质就是金钱的游戏，实际利率这么高，楼市股市被压制，大家都不愿意消费，使劲存钱，经济能景气么？

尽管消费贷利率持续下降，最低已经是2.4%，额度最高已经是50万，相当于变相降息，可市场并无反应，原因是还不够。

因为2.4%与50万，是很多人无法享受的。

尽管银行已经很困难，息差已经是历史最低，但苦一苦，股价上涨，资本金补充，还是可以挤一挤的。

毕竟存款利率，还可以在降一降......

所以我估计，有可能，本周末会有降息.....

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

普通人请做好准备，因为AI一定会导致失业潮

趋势性行情中，有些阴线必须要承受和穿越

趋势性行情中，有些阴线必须要承受和穿越

韩忠益（风雨）

上周五，沪深两市出现下杀，当日笔者在收评中是这样分析的：“本周沪深两市一阳四阴，前四个交易日依然呈现横盘格局，但一直受本轮港股带动的大A在港股连续回落的情况下，也不能顶住抛压。包括科技股、大消费等高位标的都纷纷有所回落，周五空头更是故伎重演，再次利用周末效应砸盘，使得股指回撤幅度较大。总体上，沪市本周是缩量格局，周三曾经出现过本月第二个地量，最低的是3月4日的1.43万亿，但比起今年首个交易日的1.25万亿，资金活跃度还是不错的。下周要么拉指数稳股指，要么拉人气板块再次激活人气，看市场如何选择了。从技术上看，经周五突然下杀，短期情绪达到冰点，各大指数基本上达到或接近预定的强支撑位，大的回调空间已经满足，中长线回落空间有限，下周初先做好防守再伺机出击”。

果然，本周一开盘就给多头一个下马威，股指也确实在“接近预定的强支撑位”时出现反弹，让大家“先做好防守再伺机出击”的判断似乎也很准确。

不过，本周终究是收出了一根缩量的类十字星，没有大跌也没有大涨，依旧是横盘整理，几乎是近期走势的翻版。这样的走势主要是受三个因素影响的结果：首先当然还是应该归功于周一港股的反弹。今年以来大A有了少有的赚钱效应，这跟本轮港股大幅上涨密不可分，而上周四和周五大A的走弱，也与港股回踩有关。本周一，渣打银行报告显示，从现在到4月初整个环球股市可能陷入动荡期，但建议从两方面加仓中资股，一是恒生科技指数成分股，平台、软硬件行业可不同程度受惠DeepSeek及AI广泛的应用的年代；二是防御性较高的高息股，当市场步入动荡的阶段，高息股可给予较大投资信心。渣打银行的观点，直接刺激了周一的恒生科技股，也带动了红利板块，将整个市场氛围都带起来了。于是本周一午盘后，恒生科技陡然上涨，带动了大A科技股的反弹，从而导致当日沪深两市探底回升。

其次，本轮大A出现局部牛市或者说结构性多头行情，主要是指中证2000指数涨势喜人。中证2000指数覆盖流动性较好的小市值公司，在政策预期改善或流动性宽松时，小盘股因市值小、弹性高，更容易受资金推动实现超额收益。相比之下，沪指包含更多权重蓝筹股，波动性较低，反弹幅度就相对温和，但它们却是大盘稳定的中坚力量。事实是，自2025年春节后市场流动性活跃，两融余额增长，成交额放量，进一步催化的是小盘股行情。比如内需政策支持的设备更新、消费品以旧换新等政策，直接利好的是中小制造业企业，而中证2000指数中此类企业占比较高；同样，受科技创新政策鼓励的AI应用（如DeepSeek）、国产替代等科技领域，也很快成为了资金追逐的焦点，中证2000成分股中科技成长类标的更是非常集中。有朋友拿出数据认为：从去年9月最低收盘指数计至本月最高收盘指数，中证2000升幅61%，至今（截至本周一收盘）仍有54.3%。沪指同期仅涨了27%。这样一对比，中证2000可谓一枝独秀，妥妥的局部牛市行情担当。本周一微盘股集体重挫，跌停股中占比6成，“小而美”的微盘股热度明显降温，但只要这个板块不倒，权重蓝筹不落井下石，行情就没有完，或者说，本轮科技股行情就不会全面退潮——变化的只是运行节奏而已。在这个节奏变化阶段，情绪拉升票少碰；高位旧题材股少碰；没业绩支撑的票少碰。记牢这三点，股指回撤时，你就不会遭受大的损失。再次，外资还在鼓吹中国资产的投资价值。除了上面说的渣打银行报告让人加仓中国资产外，景顺发展中国家市场首席投资官日前表示，新兴市场(EM)股票的表现取决于两大因素：中国和美元(USD)。过去10年新兴市场承压，但目前拐点已现，整体看好新兴市场股票，2025年或启动新一轮结构性牛市。渣打银行报告对中国股票投资持乐观看法。他们认为，大规模支持消费的政策将会出炉。财政刺激以及私营部门和家庭支出信心的恢复，将推动周期性复苏。而经济重新平衡，国内需求充分释放至关重要，银行存款中的41万亿美元可能会逐步转移到金融资产。此外，部分海外投行表示，海外投资者对中国消费复苏的可持续性持越来越乐观的态度。本周，摩根士丹利对中国股票的看法也变得更加乐观，指出上市公司第四季业绩优于上修预期且估值对标新兴市场还有更多上升空间。摩根士丹利Laura Wang和Jonathan Garner等策略师在周二的报告中上调恒生指数、恒生中国企业指数、 MSCI中国指数和沪深300指数的2025年底目标分别至25800、9500、83和4220点，分别意味着比当前价格水平有9%、9%、9%和8%的上涨空间。该行之前对上述指数的目标分别是24000、8600、77点和4200点。事实是，今年1月以来，海外机构对中国股票的多头头寸明显增加。这背后有两重动力：一是价值型基金寻求低估的股票和受益于政策刺激的股票；其次是主动管理基金寻找新的投资目标。除了政策利好，企业盈利也是决定后市的关键因素。其实，这些外资的一个基本分析逻辑就是：大幅放宽货币政策预期将推动全球经济增长重新加速，从而形成一个有利于风险资产的环境。

综上所述，本周出现的回踩走势，依然属于慢牛行情的一部分。一步三回头，本来就是大A习惯性舞步，否则也不可能一直要打3000点保卫战。目前，结构牛市已经造就不少个股翻倍，或者正在翻倍的路上，我们不能奢求大A一夜之间改变打法，我们要老老实实遵循大A特有的运行规律，有行情就做，没有行情就休息，不能强求每个人都观点一致，行动一致，那样既不可能，也没有必要。在每一次的趋势性行情中，有些阴线我们必须要承受和穿越，当你想成功避开所有阴线时，也一定会错过所有的上涨，因为人的思维存在很强的惯性，没有谁能买在最低，卖在最高。就短线而言，本周高位情绪的修复是非常弱的，整体依然是退潮状态（这个状态可能会延续到4月5月），这个阶段的行情特点就是主线淡化，个股行情以打扫战场为主，因此，我们对短期走势需要有更大包容度和忍耐力。同时更要把握好进出节奏，别疯狂追高，低吸时也不要太犹豫。

下周行情展望:

本周沪市两阴三阳，基本格局是大票护指数，小票，题材股调整，全市场多个热点有所降温，个股活跃度也相应落寞。以每日涨、跌停股数量统计，空头势力明显占据一定优势，市场整体赚钱效应下降。

技术上，目前大A还在1月13日形成的3140点以来的上行通道里，本周主要问题是没有核心主线，科技、化工、煤电、大消费等虽有表现，但都是局部脉冲行情，没能扩散和发酵，散户持仓较多的高位科技票集体退潮，虽时不时反弹，但没有出现持续性拉升。加之外围也不好，尤其是港股，连续回落后令市场情绪犹豫。中小投资者短期对大盘不要期望过高，后续应该还是以缩量震荡为主，但震荡久了迟早要选择方向，期待市场地量见低价，看下周大盘能不能积极向上变盘，建议接下来半仓操作。手中个股在没有重新转强之前，不要重仓出击。

下周可关注板块：贵金属、影视动漫、机器人、深海科技、通用设备、多元金融、证券期货、游戏和互联网传媒。

花荣私人操盘日志

【花荣私人操盘日志（周1、3、5公开，周2、4真爱粉可读）】

1、今日情况：弱势。2、趋势感觉：弱平衡；3、短线操作计划：观察观望研究。4、最新建仓股战法备忘：空缺。5、当前持仓（原持仓未继续记录就代表已卖出）：空缺。6、市场操作机会评分：6.5分（7分是及格分）。7、稳健账户持仓情况：6.5分。8、持仓打分说明：9.5分四分之三仓，8.5分半仓，7.5分四分之一仓，6.5分以下空仓，5分以下做空，小数点后面的数字代表仓位趋势变化。9、警钟长鸣：智慧之书的第一章和最后一章，都写的是“天下没有白吃的午餐”。别指望看别人自己不努力就能赚钱。10、股市加油站：一个朋友去年算命说他今年命犯桃花，会被一个忽然出现的女人伤的很深，昨天他在拐角处被一大妈骑电动车撞了，现在还在医院里躺着。11、免责声明：该文章是私人操盘日志，不是观点和个股推荐，博主是短线操作风格，持股随时（包括第二天）可能卖出，我持股时间通常不超过一个星期，大盘不好时亏损总市值5%时无条件止损，另外水平一般经常失误（弱市更容易失误）。新股民和没有读过《青蚨股易》《万修成魔》《千炼成妖》《百战成精》《操盘手1》《操盘手2》《操盘手3》七大名著（当当网、京东商城、新华书店有售）的读者尤其不能模仿这个微博操作。

从0到1，杭州为科创企业奉上“保姆级攻略”！

从“中国电商之都”到“AI新贵”，杭州的秘诀是什么？

作者| 冯婉瑜

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

2025年的杭州依然很能打！跨境电商卖家超6.5万家，进出口规模达到1519.95亿元，出口规模占杭州出口总值的23.17%，杭州仍是“中国电商之都”。同一片土地上，杭州孕育的科创领军企业也正在冉冉升起，宇树科技的机器人已经能完成原地侧空翻、“鲤鱼打挺”、格斗扫腿等复杂动作，DeepSeek还能生成文言文。现在的杭州，左手攥着跨境电商王牌，右手握着新科技，成了全国“双线超车”的样板。

当杭州凭借“六小龙”出圈，“杭州模式”在全国掀起了一阵模仿热潮。可看看硬指标：2024年杭州市数字经济核心产业营收突破2万亿元，占全市GDP比重达28.8%，创历史新高。要摸透杭州的晋级密码，得先搞明白：从电商大本营到AI新高地，为什么偏偏是杭州跑在了最前头？

在一场“新智焕发看浙江-民营经济高质量发展主题采风”的活动中，或许能一探究竟。

01

为何是杭州？

“一个出色人才能顶50个平庸员工。”乔布斯的这句话，被西方管理界视为法则一样的存在，人才的重要性不言而喻。在这方面，杭州具有两大优势，一是杭州人才济济的高校，二是杭州具有领先优势的人才引进和人才创业支持政策。

DeepSeek、群核科技、宇树科技、游戏科学、强脑科技和云深处科技六家企业，因为处于新技术领域前沿，且在业内具有非凡的影响力，因而被称为“杭州六小龙”。这些企业的创始人中，有四位都曾在杭州求学。深度求索的创始人梁文锋毕业于浙江大学，群核科技的创始人黄晓煌本科就读于浙江大学竺可桢学院，宇树科技的创始人王兴兴本科毕业于浙江理工大学，云深处科技的创始人朱秋国不仅就读于浙江大学，而后还在浙江大学担任副教授、博士生导师。

有业内人士曾向媒体表示，王兴兴之所以选择在杭州创业，“杭州在吸引人才方面具有独特的竞争力”是重要原因之一。在“抢人大战”上，杭州一向不遗余力，生活补贴，租房补贴；上城区博士后最高可领100万元安家补助，实习生每月3000元生活补贴；临平区提供7天免费住宿……杭州不断上新人才政策“工具箱”，以求与人才“双向奔赴”。

技术有了，人才有了，接下来就是钱。在媒体的走访采风活动中，小派科技（杭州）有限公司（以下简称“小派科技”）表示，他们之所以能在业内大放异彩，离不开杭州的金融支持。小派科技主要从事虚拟现实（VR）领域硬件及相关行业应用软件的研发、生产、销售和服务。其研发和生产的高端VR头显在全球处于领先地位，市占率高达80%。2004年，小派科技总部搬迁到杭州时，浦发银行通过“浦新贷”产品，为小派科技提供了1000万元信用贷款助力企业的经营周转。

税收是企业一项重要的成本支出，在如何通过减税为企业降低负担上，杭州也提供了贴心服务。比如钱塘区税务局精准落实研发费用加计扣除政策、推出“才税管家”团队等特色机制、打造“税小秒×365”纳税服务品牌等。不少企业负责人表示，杭州的税收政策，“为企业提供了强有力的资金支持”。

科创企业的崛起，仅有技术、人才、资金就够了吗？杭州给出的回答是——不够。科技成果转化是发展新质生产力的重要形式，但在转化过程中，只有极少数技术可以“破茧成蝶”。有数据显示，约1000篇高水平科学研究论文中，最终转化成功的只有一篇。我国科技成果转化率低的原因在于，专业性强，转化难度大；院企之间难以建立信任。这时，杭州专门打造的孵化器就起作用了。在孵化器的帮助下，科学家得以转换思路，建立起对市场机构的信任；创业者则能够找到有高壁垒又不会太超前的技术。

杭州光学精密机械研究所（以下简称“杭光所”），是一家聚焦于光电子领域的“硬科技”孵化器。其构建了一套科创孵化模式，即“算法（科创生态）+数据（科技成果）+算力（基地）”，旨在提高转化率。成立五年多来，杭光所已孵化50余家硬科技创业公司，吸引外部社会资本超25亿、孵化企业总估值超250亿。凯瑟斯技术（杭州）有限公司主要从事冷原子时频产品的研制、生产和销售，在杭光所的帮助下，成立仅四年多的它，已经从应用研发走到了量产阶段。

当技术、人才、资金等硬件条件为杭州提供了快速发展的基础后，当地政府极具前瞻性的眼光，成为了杭州站在AI及芯片等高精尖科技研发前沿的助推器。

位于杭州滨江区的中昊芯英，是国内目前唯一掌握TPU架构AI芯片核心技术并实现TPU芯片量产的公司。其自研的高性能TPU架构AI芯片“刹那”，算力性能超越国际知名GPU芯片近1.5倍，能耗降低30%，是国内打破国外高端AI芯片垄断、解决AI算力卡脖子难题的自主可控高性能芯片产品。未来将继续依托其在AI芯片领域的深厚积累，不断扩大产品线和应用范围，加快人工智能与制造业深度融合，全面赋能新型工业化。

中昊芯英创始人及CEO杨龚轶凡对媒体表示，科技企业早期研发时间长、产业生态未形成，企业发展需要资金和资源的支持。“2020年的时候，没有人相信大模型，更没有人相信用我们现在生产的芯片跑大模型这件事。当时的主流观点是AI马上要退潮，算法公司在裸泳，我们这种做基础设施的公司肯定连水花都看不见。”

而浙江政府却大力支持了中昊芯英在杭州的发展。“当大多数地方还在关注亩产税收、工业产值时，浙江已经以人才为本，通过评审人才、提供配套政策等方式，为中昊芯英等科技企业提供了宝贵的支持和资源，支持我们去完成一个完整的AI芯片研发。此外，浙江丰富的科技企业和产业生态，也为中昊芯英的发展提供了良好的环境。我们在杭州的5年，能感受到这边芯片设计、生产的企业都在增加，滨江区科技公司密集，上市公司众多，这个地方的确非常适合科技创业者。”

政策支持、良好的营商环境，再加上还是产业聚集高地，使得杭州不仅诞生了“六小龙”，还出现了不少独角兽企业。杭州市创业投资协会联合微链共同发布2024杭州独角兽（准独角兽）企业榜单显示，截至2024年4月，杭州共有43家估值不低于10亿美元的独角兽企业，382家估值不低于1亿美元的准独角兽企业。准独角兽企业中，117家处于医疗健康领域，35家处于人工智能领域，26家在大数据领域。

02

“保姆式”服务

企业落地生根只是第一步，如何在后续发展中持续提供支持，才是考验一座城市产业服务能力的关键。杭州深谙此道，不仅注重招引培育，更建立起覆盖企业全生命周期的服务体系。

以杭州拱墅区为例，为了“像服务居民一样服务企业”，拱墅区建立了商务社区，专门针对楼宇、商圈、市场、商贸综合体和两新组织相对集聚的区域。目前，29个商务社区已覆盖478幢楼宇、服务企业超过3万家。

商务社区如何才能更好地服务企业呢？拱墅区鼓励商务社区将线上线下结合，将“一站式”服务升级为“全天候”服务，同时立足商务业态需求的变化，不断优化服务。比如，商务社区上线的“企服百事通”，企业可以在线上进行问题反馈，简单问题当日就能收到回复，复杂问题当日受理、五日办结，整体办结率100%。

杭州昆泰磁悬浮技术有限公司专注于系列化磁悬浮超高速电机的研发及应用，是业内领先的磁悬浮技术应用方案提供商。公司独有的微特磁悬浮技术平台解决了磁悬浮技术小型化、低成本化、量产化三个推广应用的关键障碍。其董事长兼CEO张寅在谈及为何会落户拱墅区时表示，除了更宽松、更包容的为企服务政策，不懂得如何让成果产业化落地的年轻创业者，也能在这里得到更专业、更高效也更包容的支持。

不仅是拱墅区，高新区为企业提供的服务也甚是贴心。杭州高新区（滨江）区委常委、零磁科学谷（智慧新天地）党委书记丁昌钰对媒体表示，高新区不但为企业从创立到发展提供全程陪伴式服务，并且决不主动打扰，将“不叫不到，随叫随到，服务周到，说到做到”贯彻到底，尽全力打造无感政府，为企业过滤外部干扰，让企业安心做好自己的事。

从初创小苗到业内新星，杭州针对科创企业的分阶段养成计划堪称是“保姆级攻略”！在这里，掌握技术的大佬们不用等投资人“翻牌子”，不用被现金流“卡脖子”，就连一些企业头疼的政务事项，也有人手把手帮助解决。从“中国电商之都”到“AI新贵”，杭州没有什么秘诀，一句话概括就是，想企业之所想，急企业之所急。对于想要复刻“杭州模式”的城市来说，没有什么捷径可走。这年头想要搞创新，不能光喊口号，而是要学会把政策写成通关秘籍！

就如杭州未来科技城门口的所展示的那样：我负责阳光雨露，你负责茁壮成长。

下周大盘或探底回升

今日A股市场延续震荡格局，呈现出选择性下跌态势，台被打破，超4000家个股下跌，仅约900家上涨，市场整体活跃度明显下降，赚钱效应极为低迷。在全球市场层面，美股及亚太地区多数市场也纷纷下跌，A股全天在水平线下方震荡，反弹力度极为微弱，部分板块如大医药、光刻胶等领跌，而黄金、券商、干细胞等少数板块上涨，市场总成交额为1.1万亿。从技术形态上看，大盘维持在箱体中间位置，上下沿分别位于3450点和3250点，目前股指处于3350点一线，处于相对适中位置。短期内，由于市场消息面相对平淡，多空双方均保持谨慎态度，因此预计大盘下周仍将维持震荡，在箱体中徘徊。

从板块表现来看，科技股成为重灾区，周跌幅超过5%的科技股多达192家。市场整体赚钱效应低下，个股波动幅度较大，跌超10%的个股达907家，下跌个股总数高达3493只，这一现象反映出市场谨慎情绪显著放大，而成交量下滑也属于正常现象，显示出市场交投活跃度的降低。

综合来看，下周大盘大概率将继续整固，考验年线支撑，短线来看，技术回调空间相对有限，预计在小幅探底后将维持反弹局面。操作上，建议投资者采取波段操作策略，高抛低吸，重点关注超跌且业绩表现良好的科技股。

观点仅供参考