中报行情可以引导热钱流动方向

中报行情可以引导热钱流动方向

韩忠益（风雨）

每年4月和7月，都是炒作财报行情的时间点，4月是炒年报，7月是炒中报，有人问，炒中报行情，主要需注意什么。

所谓中报行情，就是指在中报披露前后，对上市公司即将亮相的财报作出正确判断，这里需要注意的是：对中报预告的规则要充分了解，根据沪深交易所规定，主板上市公司预计半年度经营业绩将出现净利润为负值、净利润实现扭亏为盈、盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上三种情形之一的，应当在半年度结束后15日内，即7月15日前进行预告。

从这个规则中我们可以作出自己的选择，即凡是业绩有大幅改善的，一般都是要预披露的，好的会披露，差的也必须预先披露，所以7月15日是个关键时间节点。本周就有不少上市公司披露了优良业绩，如中国船舶称：公司预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润28亿元至31亿元之间，同比增加98.25%至119.49%。报告期内，公司手持订单结构升级优化，交付的民品船舶价格同比提升，建造成本管控得当，营业毛利同比增加；股价已经高高在上的赛力斯发公告称：公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为27亿元到32亿元，同比增长66.2%到96.98%。公司坚持软件定义汽车的技术路线，坚定用户定义汽车的市场路线，丰富产品布局。随着2025年二季度新产品上市，公司二季度销量较一季度相比有较大幅度的增长，盈利能力增强，实现经营质量持续提升；药明康德披露的业绩预告则披露，公司预计2025年半年度实现营业收入约207.99亿元，同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24%。公司预计本期实现经调整非《国际财务报告准则》下归属于本公司股东的净利润（简称“经调整归母净利润”）约63.15亿元，同比增长约44.43%。而令人关注的稀土板块更牛，本周几家稀土公司几乎同时公告称自己的业绩大增。如北方稀土预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润9亿元到9.6亿元，同比增加1882.54%到2014.71%。作为国内稀土行业首家上市公司，北方稀土享有“国内稀土第一股”之称。公司依托白云鄂博矿独特的资源优势，建成了全球规模最大的稀土原料生产基地，其冶炼分离年产能达21万吨，磁性材料年产能为10万吨。而北方稀土上半年业绩的大幅预增或与稀土价格暴涨有关。今年4月，商务部和海关总署联合发布公告，宣布对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制。在此背景下，主要稀土产品价格呈现上涨趋势。数据显示，截至7月9日，中国镨钕氧化物价格为45.25万元/吨。今年以来，其价格已上涨12.42%；与去年同期相比，涨幅更是达到了24.83%。

对于业绩有大幅增长的公司，如果股价还在低位整理、徘徊，可以逢低关注，但如果股价已经居高不下，就要防止机构见利好出货，事实上，预盈消息亮相后，个股表现确实不一样。

有披露业绩大增的，就会有丑媳妇见公婆的。本周同样有不少公司预披露了绩差情况。如京能置业：预计上半年亏损 1.9 亿 - 2.1 亿元，房地产开发业务持续承压，亏损扩大；天邦食品：预计上半年净利润同比下降 56.01%-58.39%，生猪养殖业务受价格下行影响，业绩下滑；福斯特：预计上半年净利润同比减少 49.05%，光伏胶膜业务受行业竞争影响，盈利大幅下滑。tcl中环更“厉害和恐怖”，其预计2025年1月1日至2025年6月30日归属于上市公司股东的净利润亏损40亿元～45亿元，上年同期亏损为30.64亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损41亿元～46亿元，上年同期亏损为34.89亿元；基本每股收益亏损达1元/股～1.13元/股。同期数据对比下，亏损有扩大之嫌。

综上所述，通过对上市公司最直观的业绩披露可以避免盲目选股，同时从对比上市公司历年中报的营业收入、净利润、毛利率等指标，可以洞察其经营状况的变化趋势。例如，营业收入持续增长且增速加快，往往意味着企业市场份额在扩大，竞争力增强。反之，则可以得出相反的结论。更重要的是可以“同类项合并”，通过对比同一行业内不同企业的中报，可以找到业绩表现突出、具有竞争优势的企业，这些企业可能在未来中报行情中表现更优，有成为龙头股的可能。总之，中报行情能够引导资金的流向，业绩优秀的上市公司总会吸引更多的资金流入，这也是每年财报行情起来时，不少上市公司都会按业绩优劣重新“排排坐、吃果果”的动因所在。

下周行情展望:

本周沪市又是两阴三阳。给人印象最深的是大A突破了3500点，这是权重股的胜利，当然也是市场对美国可能降息预期的正反馈。美联储公布的会议纪要显示，有更多议员偏向于今年降息，虽然7月宣布不降息的概率超过90%，但9月及以后宣布降息的概率是上升的。国内投资者情绪对降息的预期，也在上升。本周在股指逐渐攀高过程中，我们看到，硅片集体涨价导致光伏板块大涨；红利股再次爆发，工农中建四大行续刷历史新高；稀土板块更是大涨，其主要得益于业绩的强势激增，以及市场预期，资金扎堆买入造成的。一段时间以来，指数的稳扎稳打情绪终于逐渐扩散到个股上了。

技术上，本周沪市拉升突破3500点，越往上越有可能震荡加剧（周五就是放量冲高回落，当日共有61股涨停，连板股总数17只，27股封板未遂，封板率为69%。四方新材尾盘上演“天地天”行情走出5连板，但也有像森林包装那样差点走出天地板的），而随着拉升指数的大金融板块的持续走强，有些高标股本身的性价比已经降低，这点是需要注意的。所以接下来，最好由牛市旗手称号的券商股带领大盘再接再厉，打掉去年最高点3674点并非难事，而银行股只要不大幅回撤，就不会对大盘行情构成威胁。笔者已经强调一个多月的稳定币概念股本周处于分化状态，有些标的下周依然值得关注，特别是回踩充分的。

下周可关注板块有：医疗服务、船舶制造、证券期货、通信设备、半导体软件、新材料、钢铁机电、高端设备和多元金融。

对于忽悠式重组，证监会有过严厉的处罚

对于忽悠式重组，证监会有过严厉的处罚

韩忠益（风雨）

两周前，笔者写了一篇“好经尚须正念，不要辜负市场期待”的文章，说的是“近来上市公司并购活动显著增多，这一趋势主要由政策支持、产业整合需求、市场环境变化及企业战略调整等多重因素驱动。笔者发现，有的上市公司在并购过程中全程保密工作做得比较好，股价在信息披露前不动声色；而有的上市公司则动静很大，股价连续上行，显然在信息披露前可能已经泄漏”。显然，笔者表达了对接下来并购重组活动的某种担忧。

谁知话音未落，比“信息披露前可能已经提前泄漏”更严重的“忽悠式重组”再现江湖。

2024年9月30日在国庆长假前，光智科技突然宣布停牌（停牌时股价仅为22.78元），拟以发行股份及支付现金方式收购先导电科部分股份。节后该股连续8个交易日以“20cm”涨停，最高涨至115.55元，涨幅高达407.2%。随后在10月13日，光智科技披露重组预案，计划通过发行股份及支付现金方式收购先导电科100%股份，并募集配套资金。

公开资料显示，先导电科专注于溅射靶材和蒸发材料的研发与制造，产品应用于新型显示、光伏、半导体、精密光学、数据存储及特种玻璃等领域。当时光智科技的市值仅有30多亿元，而拟收购的先导电科的估值却高达200亿元，人们普遍认为这是一次半导体行业经典的“蛇吞象”收购案例，对光智科技的未来充满想象。光智科技表示，希望通过本次收购，在现有业务的基础上，进一步拓宽上市公司业务范围，实现主营业务升级。从业务布局逻辑来看，光智科技与标的公司具有一致性，均沿“高纯稀散元素—化合物材料—精密器件”的产业链方向布局研发生产和销售。

光智科技是10年前在深圳创业板上市的一家黑龙江企业，资料显示，公司具备光电材料生长、芯片设计、关键器件制备到系统集成的全产业链规模化生产能力，可向全球客户供应先进红外材料、精密MEMS芯片和探测器、定制机芯和镜头、多功能热像仪、个性化集成光电系统与解决方案，公司产品可广泛应用于人工智能、安防视频监控、半导体、新材料、新能源、医疗检测、高端科学仪器、大科学装置、户外夜视、工业测温、机器视觉、物联网、环境保护、无人机载荷、航空航天、自动驾驶等领域。财报显示，公司2021年至2024年，连续4年扣非每股收益都是负数，每股经营现金流较差，说明企业赚钱能力不强，2024年，光智科技实现营业收入为14.55亿元，同比增长43.82%；归母净利润为1225.71万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为-3715.56万元。今年一季度，公司更是难得地实现营业收入4.71亿元，同比增长101.02%；归母净利润956.56万元，同比扭亏为盈。

上个月的6月12日，光智科技在《关于重大资产重组的进展公告》中表示：“截至本公告披露之日，除预案披露的风险因素外，公司尚未发现可能导致公司董事会或者交易对方撤销、中止本次交易或者对本次交易方案作出实质性变更的相关事项，本次交易工作正在有序进行中。”

一时间，光智科技给人的感觉又是准备蛇吞象，又是业绩开始大幅回升，似乎一切正在向好的方向转变。然而，日前光智科技突然发布公告称，公司决定终止发行股份及支付现金购买先导电科100%股份并募集配套资金的关联交易事项。

什么？两周前还言之凿凿“正在有序进行”的重大资产重组的事黄啦？网上股民反应激烈，不少声音指责公司是忽悠式重组。

对于终止原因，公司方面解释说，主要为自筹划本次交易以来，外部环境较本次重组筹划之初发生了一定变化，公司与本次交易的部分交易对方就部分商业条款未达成一致意见。公司承诺自终止本次重组事项公告披露后的一个月内，不再筹划重大资产重组事项。

笔者当然不能断定这次光智科技“蛇吞象”重组失败就是一次为了配合二级市场炒作而故意设局的欺诈案例，老实说，真假重组，有时不好辨别。但历史上，对于忽悠式重组，证监会有过严厉的处罚，如要求上市公司在重组预案中充分披露标的资产历史沿革、交易对手方背景等信息，中介机构需对披露内容进行审慎核查。对忽悠式重组案件采取“零容忍”态度，如九好集团案中，对主要责任人处以罚款、终身市场禁入等处罚；对利用重组信息操纵股价、内幕交易的行为也立案调查过，如*ST金洲案中对操纵股价获利的有超4800万元被罚没。同时对未履行职责的第三方机构采取了监管措施或纪律处分。接下来，对投资者反映强烈的光智科技是否涉嫌“忽悠式”重组就看监管部门如何认定了。在这里笔者要提醒一下散户投资者，历史证明，经过资产重组后真正脱胎换骨成为绩优公司的其实并不多见，今后不要一听到谁谁重组了，就不分青红皂白冲进去，故事是别人的，真金白银可是自己的啊。

下周行情展望：

本周沪市一阴四阳，多头占上风。持续炒了三周的稳定币概念在本周前四天有所回踩，但周五再次拉升（周三尾盘时不少稳定币概念股出现扫货)；创新药板块在经过小幅回调后，于周四也实现反包。消息面上 近日来多个创新药公司披露其核心产品进展，显然，该板块受利好事件驱动而出现反弹；整个6月份，创新药概念经历较大的涨幅，若迎来短期阶段性回也是正常的；目前资金扎堆在医药赛道，这可能是报团防守，因此需要留意行情的延续性，后续或可关注逐步走出拐点的细分板块。

技术上，本周量能在反弹时延续萎缩态势，市场依旧缺乏场外增量资金的驰援,周五在沪市冲击3500点时，分时显示没用获得量能支持；比较活跃的医药股和稳定币板块，本质上是资金的主动抱团，对市场整体带动作用仍有待进一步观察。操作上，建议还是围绕近期热门题材的主线展开或者立足于中报行情提前埋伏潜力品种。

下周可关注板块有：游戏、稳定币、大金融、钢铁、医药、煤炭电力、汽车服务、港口、生物制品和通信设备。

稳定币概念出现分化，原因是对其带来的冲击力众说纷纭

稳定币概念出现分化，原因是对其带来的冲击力众说纷纭

韩忠益（风雨）

本周一到周三，沪市连拉三阳，其中主要的做多力量来自稳定币概念。特别是本周三，香港财政司司长陈茂波表示，市场对稳定币需求料将进一步增加，金管局在相关条例生效后将尽快处理牌照申请。由此，当日稳定币概念股中头部标的纷纷封上涨停。笔者粗略统计了一下，目前大A中顶着“根正苗红”稳定币概念的有十几家，如果加上延申出的数字货币和跨境支付两个方向，那少则有几十家之多，多则有上百家。如此庞大的题材板块，肯定有鱼龙混杂可能，但比起题材中的概念炒作，人们发现围绕稳定币这个新生事物，不同话题、不同声音渐起。

笔者在6月6日本栏目分析认为：本月，美国有6万亿美元的债务要到期，规模非常大，并且现在美国国债利率非常高，要解决这个问题，美国要么印票子自己买自己的国债，要么逼迫各国购买美债，而逼迫手段就是打关税战，但关税战并不一定稳操胜券，有时难免伤敌一千自损八百。那有没有其他方法可以另辟蹊径解决美债的问题呢？有人想到了用稳定币解决美债问题的可能......所以，美国接下来只须做一件事，就是做大虚拟货币市场，让整个生态繁荣，生态繁荣了就会有更多人购买稳定币，稳定币发行方就会购买更多的美国国债。

显然，美债似乎垂死挣扎，有个东西能续命（稳定币的推出），对美国应该是最有利的。稳定币作为一种加密货币，可以在“链上”完成“点对点”的交易，无需经过银行或第三方平台，能够提升交易效率，尤其在跨境支付等场景下有着需求的空间。与美元资产绑定后，又能够使得稳定币币值相对稳定。因此，按照美国的设想，随着稳定币市场的扩张，预计到2030年将达到3.7万亿美元，而稳定币发行商将成为美国国债最大的持有者之一。本周，广播电视总台旗下的新媒体账号玉渊谭天发文称，最新的数据显示，美国债务规模已高达36.2万亿美元，并且仍在以惊人的速度增长。更值得警惕的是一个质的变化：根据美国经济分析局（BEA）的数据，2024年，美国在全球投资的初级账户净收入出现亏损。这传递出一个严峻的信号。从国际收支的角度看，维系美元循环的平衡正在被打破。美国积极推动稳定币的目的，并不仅仅是为了化解美债风险，其更大的目标还在于加深美元对全球金融体系的影响。如果稳定币不加限制地传播，美元的影响力将更加侵蚀他国的主权货币体系。意大利财政部长已发出警告，与美元挂钩的稳定币可能“排挤”欧元。而对于那些本币系统脆弱、通胀高企的发展中国家而言，这种冲击将更为直接和猛烈。在玉渊谭天看来，美国积极推动稳定币的目的，并不仅仅是为了化解美债风险，其更大的目标还在于加深美元对全球金融体系的影响。稳定币的交易基于区块链，点对点，去中心化，并不需要经过各国的央行体系。目前，全球九成以上的稳定币与美元挂钩，其使用早已跨越国界。这正是美国所乐见的。如果大家都在线上用稳定币交易，相当于虚拟世界的“美元”，将会进一步挤压现实世界中各国本币的空间。

持有这样相似观点的还有中国人民银行原行长周小川，他近日表示，目前市场上已经出现了许多美元稳定币，同时也有其他地区开始考虑开发基于本币的稳定币。

“这些本币稳定币是否能够在全球范围内发挥作用，目前还难以确定。相比之下，美元稳定币由于其背后强大的美元体系支持，更有可能产生全球性的影响。”周小川说。

周小川特别提醒，在考虑稳定币未来可能发挥的作用时，必须时刻保持警惕，将其与美元化问题联系起来。具体而言，需要深入研究美元化对不同国家经济的潜在影响，尤其是在那些尚未陷入高通货膨胀或高债务困境的国家，美元化是否真的适合它们。周认为“在大多数情况下，美元化可能并非最佳选择，甚至可能带来诸多问题。因此，在探讨稳定币的未来发展时，必须将美元化的利弊纳入考量范围。”

事实是，还有一种声音认为：美元稳定币占全球83%份额，欧元稳定币仅占0.24%，欧洲央行警告其威胁欧元区经济主权。而新兴市场居民用稳定币替代本币（如阿根廷、尼日利亚），则会加剧货币替代与资本外流。

上述声音的出现不是偶然的，面对二级市场对稳定币概念的疯狂追捧，各方重磅声音已经不断传来，首先是国际清算银行发出警告：“稳定币作为可靠货币形式存在不足，如果缺乏监管，会对金融稳定和货币主权构成风险”。其列举了对稳定币的多项担忧，包括破坏货币主权、透明度缺失，以及可能导致新兴市场资本外逃的风险。无独有偶，香港金管局总裁余伟文本周也公开发文，给稳定币“降温”，强调应客观冷静地看待稳定币。余伟文强调，稳定币并不是投资或投机的工具，而是运用区块链技术的支付工具之一，本身并没有升值空间。他以跨境支付这类应用场景为例说，除了稳定币，其他新型支付工具还包括部分央行合作建立的CBDC（即央行数码货币）网络、某些国际银行计划发行的代币化存款、快速支付系统跨境连线等等。这些支付工具各有特点，成熟程度不一，未来的发展前景很大程度由市场力量决定。余伟文表示，稳定币是相对新兴的金融工具，既具有传统金融工具的属性，也有其特殊之处，例如其匿名和便于跨境使用的特性，带来了管控风险特别是反洗钱方面的挑战。因此，在国际层面互相借鉴监管措施和交换经验，并借此逐步建立跨境监管合作，有助于营造一个有利于稳定币在全球范围健康有序发展、降低金融风险的环境。余的话，关键词是“稳定币非投机工具”。

说是这么说，港府在本周四发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。新一份政策宣言建基于2022年10月的首份政策宣言所提出的举措。财政司司长陈茂波表示，《政策宣言2.0》展现特区政府对数字资产发展的愿景，并通过实践展示代币化的实质应用，推进应用场景的多元化。

听了上面的各式声音，是不是感觉稳定币和泡泡玛特的炒作一样，都是在为别人缴纳智商税？笔者不懂技术，但懂道理，这玩意是不是跟抖音、短视频持有一脉原理：也许本身不会产生价值，但若有流量，用户多就会创造生态圈价值？所以资本的逻辑也许就是把题材当宝藏挖，能挖多少是多少，即便用12道金牌劝阻，市场也不一定买账。但专业人士的观点还是要听一听：稳定币本质是支付效率工具而非货币革命，其价值取决于能否在监管框架下解决弹性缺失与非法滥用问题。当前的狂热需回归理性——正如香港金管局警示：“稳定币无升值空间，莫混淆支付工具与投机资产”。看来，稳定币话题要降温，大A在本周出现冲高回落，领跌的恰恰是稳定币，稳定币若降温了，大A上行趋势会扭转吗？反之，如果稳定币继续保持一定热度，大盘会不会继续稳中有升？

下周行情展望：

本周沪市两阴三阳，多头扬眉吐气了一把。盘中风电设备、游戏、采掘、软件开发、互联网服务、多元金融、化工、证券期货、军工、固态电池、文化传媒、非金属材料等板块都轮动了。但若说谁更有持续性，至少在本周四之前，当数稳定币莫属，而且在聚焦前排核心标的外，稳定币概念正在向数字货币和跨境支付等两大方向展开，后排的潜力标的似乎远未挖掘。不过该题材进一步分化在所难免。同时，随着中报业绩预告陆续披露，一些相对低位的绩优板块是下周以及7月份关注的重点。

技术上，沪市再往上，就要突破横盘格局的上轨，面临一些长期套牢盘的压力，建议先将10日均线设为短期防守区域，在其被有效击破前，延续震荡上行的结构不会改变。一旦跌穿10日均线，那主动进攻的步伐就要调整一下节奏。

下周可关注板块有：电子元件、有色金属、新材料、医疗美容、通信设备、黄金、电子设备、高低压设备和服装

好经尚须正念，不要辜负市场期待

好经尚须正念，不要辜负市场期待

韩忠益（风雨）

近来上市公司并购活动显著增多，这一趋势主要由政策支持、产业整合需求、市场环境变化及企业战略调整等多重因素驱动。笔者发现，有的上市公司在并购过程中全程保密工作做得比较好，股价在信息披露前不动声色；而有的上市公司则动静很大，股价连续上行，显然在信息披露前可能已经泄漏。

本周四晚间，康达新材新材发布公告称：公司于6月19日与成都中科华微电子有限公司（简称“中科华微”）及其股东辽宁四和微科技有限公司、赵峰、孙丽娜签署了《收购意向协议》，公司拟以现金方式收购中科华微不低于51%的股权，交易完成后公司预计将实现对中科华微的控股。中科华微是一家专业从事高可靠集成电路产品研发和服务的高新技术企业，致力于为特种装备领域客户提供优质产品和服务。中科华微立足于核心技术，针对当前和未来市场需求，已形成微控制器芯片（MCU）、通用集成电路、高功率密度电源、系统级封装电路（SiP）四大产品管线。

康达新材股价在4月9日触低7.75元后一路上升，到了6月19日，股价已经涨至11.37元，其间股价一度涨至12.42元。涨幅达60.26%。

4月1日 ， 中旗新材公告称，3月31日，星空科技与公司控股股东海南羽明华、实际控制人周军、青岛明琴签署《股份转让协议》，星空科技拟协议收购转让方持有的合计30,498,918股中旗新材的股份，占上市公司股份总数的24.97%。同日，星空科技与陈耀民签署了《一致行动协议》，星空科技的一致行动人陈耀民与海南羽明华签署了《股份转让协议》，陈耀民拟协议受让海南羽明华持有的6,119,327股上市公司的股份，占上市公司股份总数的5.01%。海南羽明华和周军出具了《关于不谋求公司控制权的承诺函》。本次权益变动完成后，星空科技将持有上市公司合计30,498,918股股份（占上市公司股份总数的24.97%），成为上市公司控股股东，星空科技及其一致行动人陈耀民将持有上市公司合计36,618,245股股份（占上市公司股份总数的29.98%），上市公司实际控制人将由周军变更为贺荣明。

从该股走势看，在今年1月13日见底13.61元后，其股价就开始走上升通道，到了4月1日，其股价已经到达22.93元，涨幅达68.48%。消息公布前两日股价更是连续涨停。

不过，也有在利好公布前，公司股价保持“安静状态”的。比如5月26日晚间，易明医药发布公告称，公司于5月26日收到控股股东、实际控制人高帆的通知，其正在筹划公司控制权变更事宜。易明医药表示，上述事项尚在筹划中，尚未签署正式协议，具有重大不确定性。为保证公平信息披露，避免公司股价异常波动，维护广大投资者利益，根据规定，经公司向深交所申请，公司股票自5月27日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

从二级市场走势看，该股“筹划公司控制权变更事宜”披露前，股价波澜不惊，停牌当天，股价也只上涨2.53%，且换手也不大，仅有7.73%，成交量和股价都未显异常，看得出公司是怕走漏消息，先停为敬。复牌后，股价才坐上飞机，一个月不到，股价就翻了倍。

本周三，震安科技也发布消息称，公司控股股东北京华创三鑫投资管理有限公司（以下简称“华创三鑫”）的两名法人股东：振华（昆明）创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“昆明振华”）和北京凯韦铭投资咨询有限公司（以下简称“北京凯韦铭”）与深圳东创技术股份有限公司（以下简称“深圳东创”）签署了《股权转让协议》，深圳东创拟以6.16亿元对价，受让昆明振华、北京凯韦铭持有的华创三鑫100%股权。同日，深圳东创与震安科技实际控制人李涛签署《表决权放弃协议》，本次股权转让涉及股权的市场监督管理变更备案手续完成之日，李涛自愿、无条件且不可撤销的放弃3315.49万股（占公司股份总数的比例为12%）股份的表决权。这意味着，本次股权转让及表决权放弃完成后，产品包括5G天线罩、路由器外壳的深圳东创将取得震安科技的控制权。

震安科技是国内较早研发建筑减隔震产品的企业，属于传统企业无疑。此番股权变动，说明震安科技将转型。其股价在利好披露前，也是不动声色，一直在低位横盘，消息公布当天，出现20CM涨停，保密工作做得漂亮。

证监会2024年9月发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），明确支持跨界并购、允许收购未盈利资产，并简化审核流程，显著提高了交易效率。而在地方层面，广州、上海、深圳等地推出专项支持政策，如设立百亿级并购基金、提供贴息贷款等，进一步激发了市场活力。但笔者希望善经尚须正念，并购重组是提升上市公司市值的重要手段，部分企业可以通过收购高增长标的或跨界转型，吸引投资者关注，但如果有人利用内幕消息提前打埋伏，那就念错经了，将为市场所不容。

下周行情展望：

本周沪市三阳两阴，重心向下。盘中稳定币、风电设备、黄金、游戏、采掘行业、软件开发、互联网服务、多元金融、文化传媒、非金属材料等板块都有过轮动机会。特别是稳定币还带动了数字板块连续走强，这与消息面不无关系，香港财政司司长陈茂波表示，市场对稳定币需求料将进一步增加，金管局在相关条例生效后将尽快处理牌照申请。目前国内众多互联网大厂都很上心，蚂蚁，京东等都在积极布局。本周稳定币虽有分歧，但不少强势标的如四方精创属于二波加速。总体上，本周多头力量并不强，反弹方向主要还是集中在数字货币概念上。没上车的不好接力，建议尽量到二排挖掘低位还没反弹到位的潜力票。

技术上，大盘短期趋势仍较弱，不少分类指数日线运行在5日或者10日均线之下。且无法确认已经止跌企稳。本周沪市在接近3400点震荡区间上沿时，有些强势品种在充分演绎后性价比也是有所下降的，建议不追涨高位票，逢低吸纳比较安全。

下周可关注板块有：电子化学、光伏设备、玻璃制造、通信设备、港口船舶、生物制品、农业服务、铁路运输和国防军工。

小作文模糊“稳定币”视线，算不算扰乱市场

“稳定币”虽是新风口，选错标的同样会付出代价

韩忠益（风雨）

上周本栏目写了一篇关于“稳定币”的文章，文章有三层意思，一是在介入稳定币概念股前，先要了解稳定币概念异军突起的大背景；二是不要轻易抱怨被收割，有些人在大A没有主线概念时，怨市场；有了新题材新概念，又说这是骗局，是为了收割散户。如果一直抱着对新事物不敏感的状态，那是走不出来的；三是A股上市公司谁能成为稳定币龙头，成为香港稳定币发行的最大受益者，关键看谁能获得SVF（稳定币发行商）牌照。结合香港《稳定币条例》监管框架及香港金管局沙盒核心参与资格，有几家公司最终将获得SVF牌照，但花落谁家现在还没有定。文章最后结论就是，资金将逐渐从“纯概念”标的转向具备实质技术能力的企业，市场将从概念炒作转向基本面验证。所以建议大家不要盲目追涨。现阶段，要睁大眼睛去伪存真，更要警惕有人借题材发酵唆使小散非理性炒作。

果然，本周大A中有所谓“稳定币”概念股的上市公司便开始陆陆续续披露自己跟“稳定币”不搭界。

先看上周连续拉涨停的御银股份，当时的小作文是这样鼓吹此票的：“御银股份之所以能在稳定币概念板块中脱颖而出，成为龙头股，与其在稳定币领域的技术优势和业务布局密不可分。在技术研发方面，御银股份拥有一支高素质的研发团队，长期专注于区块链技术和数字货币相关技术的研发。

公司自主研发的稳定币系统具有高效、安全、稳定等特点，能够满足不同用户的需求。其采用的先进加密算法和分布式账本技术，确保了稳定币的发行、交易和存储的安全性，有效防范了各类风险。

御银股份积极拓展稳定币的应用场景。公司与多家金融机构、企业建立了合作关系，共同探索稳定币在跨境支付、供应链金融、数字资产交易等领域的应用。例如，在跨境支付方面，御银股份的稳定币解决方案能够大幅降低支付成本、提高支付效率，受到了市场的广泛认可。

近期，国家对于数字货币和金融科技领域的支持力度不断加大。相关政策明确提出，要鼓励金融科技企业创新发展，推动数字货币在合法合规的前提下应用。稳定币作为数字货币的一种重要形式，受到了政策的积极关注。御银股份作为稳定币领域的龙头企业，自然成为了政策红利的受益者”。

在这样的小作文加持下，自5月28日起，御银股份股价开启了连续涨停的疯狂模式。在短短5个交易日内，其股价从4.76元一路飙升至7.67元，连续5个交易日涨停。

可是，御银股份近期在互动平台回答投资者提问时却表示：公司主要从事运营自有物业产业园区和智能金融设备行业相关运营服务业务，不涉及稳定币。

另一家同样连续拉升的雄帝科技则是这样被小作文描述的：“雄帝科技的香港子公司雄帝科技国际有限公司获得了香港金管局‘储值支付工具牌照’，成为大湾区首家支持稳定币KYC/AML的交通场景服务商，这为其在香港开展稳定币相关业务提供了合规基础”。

在技术优势方面：“雄帝科技依托全球领先的区块链数字身份专利，打造了全球首个兼容数字人民币与稳定币的‘双轨认证系统’，并在深圳地铁8号线试点，实现了港版稳定币与数字人民币的实时兑换等功能，展示了其在稳定币技术应用上的实力”。

可是雄帝科技董秘的回答很干脆：公司目前没有参与稳定币的相关技术服务。所谓“香港金管局方面要与雄帝科技合作，使用雄帝科技量子科技加密技术用于稳定币”的消息不属实。

御银股份在公告澄清后，股价开始掉头向下；而雄帝科技股价依然坚挺（估计是炒作资金介入太深一时出不来），看来风口来了，猪也能飞上天不是虚言，只有等大潮退了，才能知道谁在裸泳。

不久前，监管部门刚刚出手要求整治股市“小作文”，有地方证监局向辖区各公司下发通知，摸排涉股市“小作文”线索、案例及建议，旨在更好推动整治涉辖区资本市场网络“黑嘴”乱象。其中明确提出，对于通过编传“小作文”等虚假信息扰乱市场秩序、损害他益的行为，受害人提起民事诉讼要求损害赔偿的，人民法院依法予以支持；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

下周行情展望：

本周沪市两阴三阳，新消费概念股再度全线爆发，美容护理、宠物经济、谷子经济、黄金、文化传媒、影视院线等概念集体反弹。新消费这个方向，一直是市场的热点之一，之前也涌现出很多强势个股，资金也比较认可这个，可以反复进出这个板块；另外一个热点就是良莠难分的“稳定币”概念，虽有分化，但总体上还算强势。本周市场热点依然切换较快，跌两天可以考虑逢低吸纳，涨两天则要注意逢高了结，如果你想一直持股，可能过几天又会还给市场。

技术上，沪市在本周冲高回落，收出一根周阴十字星。本周是依靠拉抬券商股冲上3400点的，券商板块在大金融里走的是最弱的，偶尔反弹一下很正常，券商在分类指数的上方半年线压力一直没有办法有效突破，其并没有人们期待的牛市旗手的样子，所以若要站稳3400点并继续上攻，券商板块要全面振作起来才能发挥领头羊作用，否则股指很难摆脱横盘格局。

下周可以关注的板块有：电力、化学原料、水上运输、采掘服务、石油石化、船舶制造、通信服务、风电设备、黄金、国防军工和煤炭。

成为新风口的稳定币花落谁家前先别乱炒

成为新风口的稳定币花落谁家前先别乱炒

韩忠益（风雨）

大A这个市场，如果有人来读博士，估计一辈子也无法毕业，因为所学内容太多了，一个题材接着一个题材，一个概念接着一个概念，根本来不及学，也学不过来，当然怎么可能毕业呢。

在5月之前，谁知道稳定币概念？可是，它说来就来了，有人很抗拒，说这无非就是机构制造的一个新概念，目的还是为了收割小散。可是，当你了解稳定币出笼的大背景，你还会觉得这是人为制造的一个炒作概念吗？

本月，美国有6万亿美元的债务要到期，规模非常大，并且现在美国国债利率非常高，要解决这个问题，美国要么印票子自己买自己的国债，要么逼迫各国购买美债，而逼迫手段就是打关税战，但关税战并不一定稳操胜券，有时难免伤敌一千自损八百。

那有没有其他方法可以另辟蹊径解决美债的问题呢？有人想到了用稳定币解决美债问题的可能。具体路径是这样的：美国先成立一些发行稳定币的机构，如特朗普家族就成立了这样的发行公司，由于人们对于稳定币有购买需求（比如购买数字黄金。另外还有转账需求）就会有人用美元现金给这些机构，这些机构拿到钱后直接给客户稳定币usdt等，客户可以拿到usdt等进入到虚拟市场购买什么btc，nft，转账等这些东西，但进入到这个市场后就会发现大额转账比如几个亿的，只需要1美元，并且不到一分钟就能到账，还可以跨国转账，相比传统的金融体系转账swift，这个新玩意可以节省很多时间和成本。而usdt等发行方拿到钱之后为了维持信用大部分会去购买有利息的美国国债，这样美国国债就可以永续万年了。所以，美国接下来只须做一件事，就是做大虚拟货币市场，让整个生态繁荣，生态繁荣了就会有更多人购买稳定币，稳定币发行方就会购买更多的美国国债。

美国人说干就干，美国参议院日前已经通过程序性投票，要求稳定币100%锚定美元/美债，旨在巩固美元霸权并吸纳全球资本购买美债。副总统万斯称其为“美元经济实力的倍增器”。

如果任由美国成为世界新的金融世界规则制定者，那美国的霸权无疑也会永续和衍生。于是中国以及其他大的经济体、如欧盟等绝不能坐以待毙，一定要防止美国一家独大，所以在这个背景下欧洲和中国香港立刻跟随美国出台了稳定币立法。上个月，香港立法会通过草案，设立全球首个法币稳定币发行牌照制度，要求稳定币与港元1:1挂钩，明确其“支付工具”属性。首批沙盒测试机构包括京东币链科技、渣打香港、圆币科技，预计2025年底正式发牌（最新消息，香港特区政府于6月6日在宪报刊登《稳定币条例（生效日期）公告》，指定2025年8月1日为《稳定币条例》（第656章）（《条例》）开始实施的日期。《条例》已于2025年5月30日刊宪，其主要目的是监管涉及稳定币的活动，并于香港就受规管稳定币活动设立发牌制度）。

选择中国香港为稳定币立法是深思熟虑的结果。因为港元和美元是直接挂钩的，也就是说，购买港元就相当于购买美元，这是香港无可比拟的优势。当美国那边发行美元稳定币时，香港这边也发行港元稳定币，那就相当于中国也有发行“美元”稳定币的权利，这为阻止美国垄断稳定币市场奠定了基础。这也为香港借此争夺数字金融话语权，推动离岸人民币稳定币发展，强化跨境支付枢纽地位奠定了基础。

这么宏大的一盘棋，资本市场怎么可能不响应呢？我们看到港股中的龙头标的在短时间内受到资金热捧，如众安在线（06060.HK）：5日涨78%，其持股的众安银行为香港首家稳定币储备服务商；连连数字（02598.HK）：单日上涨44%，子公司获香港VATP牌照，与圆币科技合作跨境支付；京东集团（09618.HK）：旗下京东币链进入沙盒测试第二阶段，布局零售支付与跨境结算。大A中的相关概念股四方精创、御银股份、汇金股份等也是一飞冲天，那些跟跨境支付、金融IT沾边的上市公司都是连拉涨停。

了解了稳定币概念异军突起的大背景后，你还会抱怨吗？有些人，在大A没有主线概念时，怨市场；有了新题材新概念，又说这是骗局，是为了收割散户。如果一直抱着对新事物不敏感的状态，那是走不出来的。A股上市公司谁能成为稳定币龙头，成为香港稳定币发行的最大受益者，关键看谁能获得SVF（稳定币发行商）牌照。结合香港《稳定币条例》监管框架及香港金管局沙盒核心参与资格，有几家公司最终将获得SVF牌照，但花落谁家现在还没有定。笔者写此文，不是要大家去盲目追涨。恰恰相反，现阶段，我们要睁大眼睛去伪存真，更要警惕有人借题材非理性炒作。后市投资者应该多关注相关企业是否披露稳定币合作进展，以及对长期赛道的锚定——多关注RWA+稳定币结合场景和跨境支付平台的动向。

下周行情展望：

本周沪市一阴四阳，本周的交易特点是，科技股在调整比较充分的情况下，以算力板块为代表的科技题材股再度卷土重来。而近期遭到追捧的消费股则有所回落。回落的主要原因就是近期涨幅太大。近期大A消费板块的炒作是从港股映射过来的，港股中新消费股涨幅较厉害，比如老铺黄金年内累计涨幅一度超过300%；泡泡玛特从约20港元/股涨到现在的252港元/股，涨幅令人震惊。现在大A比较尴尬，有了做头迹象的银行股不敢持续调整，担心拉下大盘指数，而只要银行股顶在高位，题材股的结构性机会轮动就比较快，因为不敢长久持股，谁知道银行股万一来个大的回撤，市场情绪会不会随着股指回落而跌入冰点呢？

技术上，本周是6月份的第一个交易周，尽管端午节期间大家看到了一些不好的消息，但是利空落地兑现后我们看到机构还在继续护盘，不过沪市连续4根阳线，实体却越来越小。笔者还是那句话，以现在的成交量，大家不必撤离战场，可以继续玩个股，也可以继续守好手中的强势品种待涨，但对股指的期待就不要那么大了。

下周可以关注的板块有：有色金属、采掘服务、通信设备、贸易、农林牧副渔、化学原料、工程建筑、医药服务和汽车服务。

用AI包装小作文并不能为非理性炒作打掩护

用AI包装小作文并不能为非理性炒作打掩护

韩忠益（风雨）

数月前，笔者写过一篇文章，标题是“不要迷信大模型荐股”，这篇文章的中心思想是：如果以为通过AI获得的上市公司信息就能断定这家公司有没有投资价值未必有点天真。因为现在小作文铺天盖地，真假难辨。即便AI技术如有神助，能算会掐，但如果在其获取上市公司信息时在源头上被小作文污染了，那得出的结论未必靠谱。还记得网上曾经有人使用大模型自动生成编造虚假信息导致科大讯飞紧急辟谣的案例吗？当时传出美国正在考虑是否将科大讯飞、美亚柏科等列入“实体名单”，禁止它们使用美国的组件或软件等不实信息，导致公司股价当日大跌。从公开信息看，科大讯飞早在2019年10月就已被老美列入“”，公司此前曾经表示过，业务运营未受到重大影响。显然，这个大模型自动生成内容造成了投资者损失。

同时，笔者指出：随着AI处理和分析数据能力的提高，也许未来能非常准确地自动生成包含关键指标（如营收增长率、现金流健康度）的分析报告，但它并不能识别财务造假或数据美化。更不了解资金占用、违规担保、公司治理和内控体系约束不足等问题。2024年某能源企业因突发政策调整导致AI预测模型失效，就暴露了滞后数据依赖的缺陷。而现在大A已经“进化”到“假账做全套”的阶段，一些上市公司对资产、收入、成本、利润、现金流等会计科目系统性同步造假，财务数据形成勾稽，甚至有的对生产、采购、销售、物流、库存等经营环节全链条整体掩饰，人工审计识别难度都在持续加大，何况靠人喂数据的AI?

近日，包括股市算法推荐的乱象终于引起网信办的关注，督导抖音、小红书等平台优化调整。虽然从这次整治的内容看，针对的是网民反映强烈的算法推荐加热低俗信息、加剧“信息茧房”、加重观点极化等问题的风险，但反映在证券市场上的算法乱相，隐蔽性和迷惑性更强，更能扰乱市场秩序。试举一例：股价在短时间内飙涨300%的中毅达在多次发布风险提示“严重脱离基本面”的情况下，依然有人在网上忽悠投资者：说这是“大股东融券做空了自己，看见股票涨了反而急了，于是出利空打压股价，否则怎么可能上市公司一再发风险提示，股价却还能涨3倍呢？建议大家合力抱团不抛，拉爆空头。”这种小作文语言，看上去逻辑通顺，但实质居心叵测。自今年3月10日以来，截至5月22日，中毅达陆续披露16次股票交易异动公告或风险提示公告，并多次表示公司股价严重脱离公司基本面，存在较高的炒作风险，但有人就是疯狂炒作，我行我素。

从基本面看，中毅达主营业务为精细化工产品的生产与销售，产品涵盖工业用季戊四醇、工业用双季戊四醇、工业用三季戊四醇、特级品季戊四醇等季戊四醇系列产品，工业用三羟甲基丙烷、工业用双三羟甲基丙烷等三羟甲基丙烷系列产品，食用酒精及主联副产品GS饲料等。季戊四醇系列产品是中毅达的核心产品。其中双季戊四醇是季戊四醇的副产物，也是精细化工产业的重要原料，广泛应用于高端涂料、PCB光固化油墨等高附加值领域。随着算力需求激增、高精度PCB的发展，以及在环保政策推动下水性、光敏涂料替代传统涂料需求攀升，双季戊四醇的市场需求持续提升。去年10月以来，双季戊四醇价格从每吨2.5万元左右持续飙涨，截至2025年5月价格涨至每吨8万元左右，期间涨幅近300%，部分高端型号价格突破10万元/吨。在这一价格上涨背景下，去年中毅达季戊四醇系列产品营收同比增长13.91%至5.54亿元，毛利率同比增加13.04个百分点至22.27%。不过，该公司总营收同比下降8.85%至10亿元左右，净亏损1408.39万元。

今年一季度，中毅达业绩受季戊四醇系列产品售价上涨带动，净利润同比虽然扭亏为盈至1376.09万元，但营收仍同比下降5.4%。

这点所谓的业绩利好真能撑住已经高达千倍的市盈率和每股仅有0.075元的每股净资产吗？答案似乎显而易见，但资本市场的炒作逻辑跟理性无关，它有自己的运行规律，特别是在大A这个充斥着欺诈和操纵的市场里，胆子大的真能吓死胆子小的。看看中毅达历史上的几次大起大落，无一不是非理性的产物——2012年该股从3元干到22元之上，然后一路下跌至1.20元；接着又从1.20元一口气拉到23.20元，再一路杀跌到去年9月的3.21元，尔后从3.21元启动，又一路拉升到本月21日的18.30元，惊心动魄之壮烈，上下转换之干脆，没有一颗大心脏，真的不敢轻举妄动。只是每一次大幅拉升的背后都有一个好故事，如今的业绩神话故事在各类算法加持下的小作文呈现面前，依然让人觉得更诱人更感到前景一片光明，可是当潮水退去，相信会如同该股往日大涨后必然大跌一样，肯定又是一地鸡毛。

下周行情展望：

本周沪市三阴两阳，本周交易最大特点是爆发了稳定币概念股，这使得大A在补完下方缺口的担扰中重新获得信心回归。原来近期中国香港立法会三读通过的《稳定币条例草案》，这引来市场关注。今年年底前，合规的香港稳定币有望正式落地。这里的大背景是，美国新的“草台班子”后，不认为稳定币会威胁美元的完整性。恰恰相反，他们认为这将是美国经济实力的倍增器。同时，《引导和建立美国稳定币国家创新法案》也以66票对32票通过了美国参议院的程序性投票，标志着该法案在参议院取得了重要进展。那么，稳定币是否会成为近期大A股市的推进器便很值得关注。

技术上，沪市在60日均线附近连续收出两根十字星后，于本周四发力向上，虽然反弹幅度不是很大，但市场下补缺口的隐患却释放不小，否则多头的担忧和犹豫始终存在，毕竟现在的大A，缺乏自身的内在驱动力，只是因为外部的利好或者利空而出现上涨或下跌，资金集体做多也完全是看消息面，这其实是一种投机行为。在市场缺少持续性热点的情况下，板块轮动也不能一直依靠一些老题材，这样操作难度较大，因为资金不会一直在老热点中纠错不休，稍不留神就会入套。如果后市稳定币概念股继续发酵和扩展，那大A还有可能会继续保持适合做多的市场氛围。

下周可以关注的板块有：通信设备、船舶制造、农林牧渔、医药流通、生物制品、商业物流、生物制品、石油石化、装修装饰和大金融。

摘星或摘帽后的ST，后市发展依然需要新亮点

韩忠益（风雨）

每年4月30日一过，根据业绩排名重新梳理股价的行情就展开了，这当中也分各种情况，有些股票在业绩披露前已经大炒特炒了一把，业绩公布时，反而见光死；有的业绩披露前，股价不声不响，披露后表现反而更好一些，当然，这种“沉得住气”的上市公司很少，如果业绩披露前，股价不动声色，披露后，依然会不温不火，让你感觉此股没有资金照料，后市“苗头不大”。

但也有另外一种情况，当业绩都已经披露完毕时，作为ST板块的个股往往会两极分化，要么丑媳妇见了公婆，业绩披露之日，股价崩溃之时，该退市的退市，该披星警示的警示，持有这类股票的投资者一下子翻到了沟里，要么由于自身努力，基本面出现转机，有的ST股票可以摘星了，有的不但摘星而且还摘除了ST帽子，持有这类股票的投资者则可以哇哈哈了。随着年报的公布，ST板块“摘帽”已进入一个小高潮。据不完全统计，目前已有20多家公司撤销了风险警示标识。

本周，*ST名家（300506）发布公告，宣布公司股票自2025年5月19日停牌一天，并于5月20日复牌。公司股票自2024年4月29日起被实施“退市风险警示”及“其他风险警示”，将股票简称由“*ST名家”变更为“ST名家汇”。此次撤销退市风险警示的原因是公司2024年度实现营业收入1.17亿元，归母净资产为9644万元，符合申请撤销的条件。

公告指出，公司在过去三个会计年度的扣除非经常性损益后净利润均为负值，且2024年度审计报告中仍存在持续经营重大不确定性。因此，尽管撤销了退市风险警示，但公司股票仍将继续实施其他风险警示。

最近两年，ST名家一直通过各种“花式”努力避免退市，去年通过“代父增持”完成增持承诺，后来又将账面价值1669.78万元（账面原值1.71亿元）的应收账款以6000万元出售深圳领拾投资合伙企业（有限合伙），由此将实现4330.22万元转让收益。资料显示，ST名家交易对手方领拾投资于去年12月3日刚刚成立，注册资本恰好为6000万元，显然这是为此次交易临时成立的。领拾投资的执行事务合伙人为新余领九投资管理中心（有限合伙），领九投资为公司预重整投资人的正选单位，实际产业主体为其执行事务合伙人绿旗科技集团。而就在上周的5月14日，ST名家发布公告称，因与佛山市禅城区城市管理综合服务中心存在建设工程施工合同纠纷，公司向广东省佛山市禅城区人民法院提起诉讼。案件金额合计为1.28亿元，当前案件处于诉前听证阶段。公司作为原告，要求被告支付上述工程款及利息，同时承担诉讼费用。根据公告，合同签订后，公司按时组织施工，并于2022年10月12日完成工程竣工验收。然而，被告仅支付了1.13亿元，仍有1.28亿元未支付。公司表示，最终的损益影响需以法院判决或仲裁裁决为准，案件尚未开庭审理。

看来ST名家保壳之路已经出现曙光，下一步就看重整方的实力和推进速度了，5月20日该股复牌当日，高开10%。

除ST名家的摘星，ST升达(002259)也公告称，公司股票自5月20日开市起撤销其他风险警示，证券简称由“ST升达”变更为“升达林业”。

　　ST升达在公告中表示，目前，公司不存在被控股股东、关联人或者第一大股东占用资金的情形。2020年3月，“华宝信托有限责任公司－华宝宝升宏达集合资金信托计划”以司法抵债方式成为公司第一大股东，合计持有公司28.33%股权。截至公告披露日，公司无控股股东、无实际控制人，且不存在被控股股东、关联人或者第一大股东占用资金的情形。

公开资料显示，ST升达自上市以来主营业务为地板、纤维板、门柜等家居产品，2015年通过重大资产重组后，ST升达主营业务由家居和LNG生产及销售两大业务构成。2016年底，ST升达整体出售家具业务后，主营业务为天然气液化加工、城镇燃气运营、加气站运营等。

此后，因公司原控股股东升达集团占用公司资金以及公司未经董事会、股东大会审议为升达集团对外借款提供担保事项，公司股票自2018年10月9日开市起被实施其他风险警示。2023年8月，ST升达原实控人江昌政犯背信损害上市公司利益罪，被判处有期徒刑三年六个月，并处罚金100万元；犯违规不披露重要信息罪，判处有期徒刑一年六个月，并处罚金20万元。决定执行有期徒刑四年，并处罚金120万元。

割去“毒瘤”后的ST升达渴望重生，这是不少被套在该股上的投资者的期待。不过，不管是对ST名家还是升达林业来说，随着风险警示的撤销，改变的不仅仅只是公司股票交易的日涨跌幅限制，而是标志着公司经营状况及合规性重新获得认可或者部分认可，公司需要进入新的发展阶段才能让投资者尽快从过去的损失中得到补偿。

下周行情展望：

本周沪市三阳两阴，虽然周线还比上周涨了4个点，但盘中大多数行业板块呈现普跌态势，前一刻，电池、非金属材料、工程咨询服务、汽车服务、专业服务、美容护理、仪器仪表、电子化学品、食品饮料等板块涨幅居前，后一刻，这些板块又进入到杀跌行列。整个一周，只是银行股、国防军工股表现可圈可点，而且银行股指数还创出历史新高，喜欢股票有故事的小散却鲜有赚钱的。

技术上，本周沪市一度看上去是非常有希望突破并站稳3400点的，但仅有万亿出头的量能水平很难拉动指数走出突破行情，周五的下挫已经令15、30、60分时K线走弱。由于近期一直是大金融开道，难免让投资者心里不踏实，所以小票板块出现巨大波动，微盘股纷纷大跌，少有翻红个股连续走强。现在看来指数层面还是不用太担心，因为有资金护着，大A指数每天都可被精准控盘，但个股在整体趋于缩量的情况下，赚钱效应不大，这也是现在市场情绪比较纠结的地方。总体上，本周一些热点板块的快速轮动，使得板块行情难以聚焦持续性。近阶段只能当作局部结构性行情来做，而且能做就做，不能做就休息和观望，手里捏住的只要是优质潜力股，就可安心守着。

下周可关注板块有：汽车制造、医药流通、电子化学、家具制造、黄金、生物制品、中药、新材料和国产替代。

打扫干净屋子，才能迎接中国巴菲特诞生

打扫干净屋子，才能迎接中国巴菲特诞生

韩忠益（风雨）

5月7日，“村长”吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况时，突然提到将于今年底卸任伯克希尔·哈撒韦公司CEO的“股神”沃伦·巴菲特，吴清表示，“巴菲特是广受尊敬的投资家，他今年即将‘退休’。但我想大家从他那取到的最重要的经验就是价值投资、长期投资、理性投资、努力回报投资者，这些基本理念不会退休，不会退出舞台，这也正是我们公募基金改革所要致力推进的。”

吴清进一步称，巴菲特“退休”以后，这个时代也在呼唤新的伟大投资家，中国市场有着一批非常优秀的企业和企业家，相信也一定会产生一批优秀的投资机构。“也许不是一两个‘股神’，但肯定会有一些百年老店、投资机构、优秀的投资团队会在我们这个市场上产生，那么这就需要一些重要的规则，来催生这样一些优秀的投资家、投资机构。”吴清称。

果然，中国证监会同一天发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》。吴清介绍，这次改革突出强化公募基金与投资者的利益绑定，更好体现基金管理人与投资者同甘共苦、共同发展、相互成就，努力形成“回报增­--资金进--市场稳”的良性循环。

笔者纵观《推动公募基金高质量发展行动方案》，至少包含四大改革重点，其一，利益绑定：通过浮动管理费、奖金跟投机制等，促使基金公司与投资者利益一致，避免“旱涝保收”；其二，追求长期稳定性：要求基金设定清晰业绩基准，实施三年以上长周期考核（权重不低于80%），减少追涨杀跌现象；其三，强调服务能力提升：优化投研和风险管理，推动资产配置组合创新；其四，权益类基金壮大：强调权益投资是为投资者创造独特价值的关键。上述四大改革重点，恰恰均与巴菲特的理念相呼应。难怪吴清呼吁要通过规则来催生出一批（像巴菲特）这样优秀的投资家。

笔者认为，巴菲特的核心投资理念确实是价值投资、长期投资、理性投资和努力回报投资者，吴清引导机构投资者向巴菲特学习，目的是将国际成熟理念与中国改革实践相结合，既为政策提供理论支撑，又向市场传递长期信心。通过这一类比，他既强调了改革的必要性，也凸显了中国资本市场对标国际一流、培育本土标杆的雄心，更是通过国际投资标杆的案例，增强政策解读的权威性和公众接受度。

但是，《晏子使楚》一文有句名言：“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同。所以然者何？水土异也。”巴菲特所存在的土壤跟大A所处的土壤完全不一样。巴菲特多次在年度股东大会上都表达过一个观点，就是他对生于美国、在美国投资而感到幸运。因为这个市场信息更公开透明、制度更全面完善，孕育出大量可供选择的优质公司，投资人可以做出更理性的长期决定，从而造就更多投资传奇。而反观大A市场，太多公司一旦上市，大股东都急着减持，根本没有做百年老店的想法。企业信息披露也不透明，造假成本又太低，退市也不用补偿（有的大A公司通过一次性计提坏账等手段掩盖历史造假，退市前仍试图收割散户），有的审计机构与上市公司合谋造假（如*ST东方案例中审计费与造假同步增长，却鲜有中介机构被重罚），这是大A一直未能根除的顽疾。在美国，一家财务造假的公司会面对做空机构的狙击、监管层的严惩，甚至会被强制退市，大股东把牢底坐穿。但同样的违规违法行为在中国受到的处罚实在太轻了，导致公司股价与内在价值脱钩，难以获得投资者长期信任。

其实，巴菲特在执掌伯克希尔哈撒韦的60年间，不是没有投资过中国股市，最出名的是在千禧年初期投资中国石油，以及在2008年收购电动车巨头比亚迪10％股份。不过，巴菲特早在2007年就清仓了中国石油，近年来也接连减持比亚迪。去年在股东大会上当被问及减持比亚迪后是否还会投资中国大陆或香港公司时，巴菲特是这样回应的：我更了解美国的规则、优势和弱点，但对其他经济体并非如此，因此更倾向于美国投资。所以，大A市场要真正取信于价值投资者，首先要把各种“深坑”填掉，大A不缺少值得长期投资的企业，但还不具备适合长期投资的土壤。监管层近年来持续优化上市和退市机制，强化对上市公司的监管规定，也通过引入养老金、保险资金等中长期资本改善市场结构，但老实说，面对人们建立起一个更透明、更公平、更有预期而稳定的市场期待，还有不少路要走。

下周行情展望：

本周沪市两阳三阴，最大亮点是创出4月来新高。两市之所以突破整理平台突然大拉， 与中美会谈取得实质性进展有关。周初整个科技出口产业链都是上涨的，直接带动了A股整体的乐观氛围，创业板、深指、北证50指数、大科技以及券商板块，个股涨多跌少，形成大涨之势。但是随后的上行，主要靠大金融板块的护盘获得，中小盘个股的赚钱效应较弱。

技术上，周三沪市冲上3400点，第二天得而复失。主要是带动指数突破的是大金融板块，这其中有机构博取4月份社融数据落地的因素，4月份社融增量超万亿，这提振了市场信心，但也可能导致一些主力机构资金提前知道了社融超预期的消息，提前抢跑兑现了。事实上，想要守住3400点并不容易，真正做多的市场是需要增量资金入场才行的，现在场内交易情绪不高，场外资金则比较谨慎，本周虽然还能维持万亿交投，但有一定缩量，估计下周沪指会向5月6日形成的缺口靠拢。在万亿成交量没有退场前，短线玩玩个股就行了，但也应该注意在每只个股上要避免过分恋战。总之，3417点是大盘短期压力位，但并非是所有个股的顶部。当下还是要注意成交量变化。只要不大幅缩量，操作上就倾向积极一点，反之则需要谨慎。

下周可关注板块有：机械设备、通信设备、农业服务、汽车零部件、通用设备、机床设备、化学制品、医药流通、金属制品、重型装备、消费电子和大消费。

财报收官了，挖掘企业潜在亮点正当时

财报收官了，挖掘企业潜在亮点正当时

韩忠益（风雨）

一年一度A股财报季已收官，行业分化还在加剧中，部分企业凭借高景气赛道或战略转型实现了业绩增长，而另一些企业则受需求疲软、竞争加剧等因素拖累，日子并不好过。不过市场的逻辑，永远是由预期差与资金博弈主导的，这就需要我们辩证地看待上市公司基本面的起起落落，而从财报中挖掘企业亮点则可事半功倍。

首先，要相信市场中总有业绩超预期的企业。

富瑞特装（300228）是一家主营LNG全产业链装备制造，覆盖液化工厂、储运设备、氢能系统的企业。过去数年，其盈利能力、资产质量一般，公司鲜有亮点，股价也一直在低位徘徊。但如今现金流良好，营运能力增强。4月12日，公司发布2024年全年业绩报告。从营收和利润方面看，本报告期实现营业总收入33.22亿元，同比增长9.34%，净利润2.19亿元，同比增长49.02%，基本每股收益为0.38元。而从资产方面看，公司期末资产总计为40.51亿元，应收账款为7.36亿元；经营活动产生的现金流量净额为3.91亿元，销售商品、提供劳务收到的现金则为27.18亿元。公司净资产同比增长率平均为15.58%，在行业内，其表现算是比较出色的。其动态PE18倍左右，大大低于行业平均值。

从二级市场看，该股在年报披露前，曾经有过一波大幅杀跌（是不是怕年报踩雷或者是机构故意在利用年报未披露前的朦胧期砸盘？笔者不得而知），该股本周才开始慢慢爬升。

其次，国产替代、产业升级赛道（如半导体、新质生产力）可能是行业分化或加剧后的最大确定性机会。

4月25日，格林达(603931)公布2024年年报，公司营业收入为6.56亿元，同比下降5.6%；归母净利润为1.46亿元，同比下降16.5%；扣非归母净利润为1.36亿元，同比下降19.0%；经营现金流净额为2.27亿元，同比增长10.3%；EPS(全面摊薄)为0.7329元。扣非0.68元。

公司同时披露的2025年一季报显示：公司营业收入为1.62亿元，同比下降4.9%；归母净利润为3182万元，同比下降6.7%；扣非归母净利润为2762万元，同比下降16.7%；经营现金流净额为2166万元，同比下降59.3%；EPS(全面摊薄)为0.1595元。截至一季度末，公司总资产17.48亿元，较上年度末增长1.1%；归母净资产为15.97亿元，较上年度末增长2.0%。

纵观格林达最新财报，其核心财务指标显示营收与利润均有小幅双降，毛利率、净利率不管是同比还是环比，也均有微降，显示季度内成本压力加剧；另外现金流也有压力，公司在经营活动中现金流量净额为2166万元，相较于上年同期下降了59.34%。这主要是由于本期销售商品和提供劳务所收到的现金减少所致。

不过坦率说，在目前全球经济环境复杂多变的背景下，半导体行业面临严峻挑战，行业竞争日趋激烈，格林达在去年还能取得每股收益0.68元（扣非）已经十分难得了。

从最新财报中，笔者至少看到这家公司三处亮点：

其一，公司业绩有新增长点

目前公司核心产品TMAH显影液相关技术指标已达到SEMI G5标准要求。公司在技术创新方面持续加大投入，尤其是在湿电子材料领域的关键技术研发上，承接了多个国家级和省级的技术项目，显示出公司在自主可控产业链生态的构建中迈出了坚实的步伐，这也意味着，公司在这方面的“国产替代”工作将加速。其实，作为一家专注于超净高纯湿电子化学品研发、生产和销售的企业，格林达从上市第一天就备受关注。原因就是格林达的主业是做超净高纯湿电子化学品的，产品主要用于显示面板和半导体领域。在国产芯片产业链如今遭到卡脖子的情况下，人们对其技术上能否有进一步突破寄予厚望。一旦关键技术得到突破，产能得到充分释放，公司的业绩将得到较大提升，有望打开第二成长曲线。

目前格林达市值60亿不到，仅仅体现了面板业务的估值，基本没有考虑到半导体超高纯TMAH及其他半导体产品的放量和重估。

格林达承接的国家科技重大专项项目课题“光刻胶用显影液（极大规模集成电路用）”项目，已通过科技部的项目验收，为国内28纳米线宽及以下集成电路中的光刻胶用显影液技术应用提供了相应的技术储备。

格林达承接的工信部“集成电路制造产线零部件、材料和关键设备关键材料研发及产业化验证项目”，目前已进入验收阶段。验收后将进入更多晶圆厂供应链，预计远期市场规模超40亿元，若市占率达到50%，净利润有望增加6亿元。

另外，格林达承接的省级项目浙江省“领雁”研发攻关计划项目-“先进半导体材料中光刻胶配套高纯显影液的技术研发”，目前已完成项目技术开发验证和产业化应用测试，相关产品已量供导入半导体功率器件领域的头部企业，进一步拓宽在该领域的应用，并根据项目计划，组织并完成项目成果验收。

其二，机构悄然布局

也许正是看到了格林达的未来潜力，机构纷纷提前布局。根据2025年一季度数据，格林达新进的流通股东主要包括以下机构——北向资金（通过沪股通渠道）：持有164.56万股，占流通股比例0.82%；J.P.Morgan Securities PLC-自有资金：持有135.08万股，占流通股比例0.68%；华泰资产-华泰增鑫投资产品：持有99.95万股，占流通股比例0.5%；中国移动通信集团有限公司企业年金计划-工商银行：持有86.71万股，占流通股比例0.43%；中国工商银行股份有限公司企业年金计划-建设银行：持有83.09万股，占流通股比例0.42%。很显然，一季度新进股东以外资和大型金融机构为主，反映出市场对格林达在电子化学品领域布局的关注和国产替代工作顺利落地的期待。

其三，筹码高度集中

截至2025年3月31日，公司股东总户数为1.20万户，较2024年12月31日减少843户，降幅达6.57%；与2024年9月30日相比，股东户数减少幅度扩大至6.57%，户均持股数量从1.27万股升至1.67万股，户均持股市值从26.74万元增至46.77万元。股东户数逐日减少的同时，户均持股显著上升，表明资金趋向集中，可能反映机构或超级大户增持踊跃。一般讲，股东户数减少或与散户减持、机构调仓换股有关，同时外资增持也可能推动筹码集中。目前十大流通股东持股数达72.29%，筹码可谓高度锁定。难怪这一两个月来，大多数时候格林达换手率只有2%、3%左右，很少超过5%的。

综上所述，面对财报季结束后的行情选择，投资者的策略应该是关注一季报后机构持仓变化，优先选择盈利增速与估值匹配、现金流健康的标的，规避那些单纯依赖短期题材炒作的概念股。同时，对有政策催化的个股，也可多加留意。

下周行情展望：

本周四个交易日，两阳两阴。受央行降准降息、富时A50大涨等多重利好刺激，本周大A三大指数集体高开，当天超过90只个股涨停但跌停个股绝迹，显示出资金情绪仍处于多头区间。 

目前一方面，北向资金保持平稳，机构调仓力度明显加大；另一方面，政策利好释放与市场响应形成反差，房地产板块高开低走拖累指数，这与去年9.24行情的政策效应形成鲜明对比。而且，本周围绕半导体板块的利空消息真的太多了，直接把整个大科技板块都带崩了。这些利空有市场传言美国或一定程度解除AI芯片限制，虽然不太可能，但利空氛围波及了国产替代概念。另外，大基金减持中芯国际和华虹，也造成板块利空。还有，中芯国际的二季度业绩指引是环比下降，华虹的一季度净利润也是回落。半导体板块的下挫，直接带崩了大科技板块，对市场形成利空。值得关注的是，两市成交额没有明显萎缩，周五虽然较上一个交易日缩量1014亿。但仍然达到11920亿，量能支撑下中期趋势尚未破坏。

技术上，沪指周K线收出高位红盘，叠加下方3186点缺口未补，形成典型的多空分歧信号。从缺口理论分析，若下周跳空缺口能有效支撑多日不补，可视为突破性缺口，否则将回归普通缺口性质，市场风险偏好度将下降，但只要量能不持续萎缩，并形成趋势，那交易机会将继续存在。

下周可关注板块有：大消费、纺织、工程机械、电池、轻工产品、医药制造、国防军工、家电、风电设备和半导体板块。

格林达，有望打开第二成长曲线

格林达，有望打开第二成长曲线

韩忠益（风雨）

4月25日，格林达(603931)公布2024年年报，公司营业收入为6.56亿元，同比下降5.6%；归母净利润为1.46亿元，同比下降16.5%；扣非归母净利润为1.36亿元，同比下降19.0%；经营现金流净额为2.27亿元，同比增长10.3%；EPS(全面摊薄)为0.7329元。扣非0.68元。

公司同时披露的2025年一季报显示：公司营业收入为1.62亿元，同比下降4.9%；归母净利润为3182万元，同比下降6.7%；扣非归母净利润为2762万元，同比下降16.7%；经营现金流净额为2166万元，同比下降59.3%；EPS(全面摊薄)为0.1595元。截至一季度末，公司总资产17.48亿元，较上年度末增长1.1%；归母净资产为15.97亿元，较上年度末增长2.0%。

纵观格林达最新财报，其核心财务指标显示营收与利润均有小幅双降，毛利率、净利率不管是同比还是环比，也均有微降，显示季度内成本压力加剧；另外现金流也有压力，公司在经营活动中现金流量净额为2166万元，相较于上年同期下降了59.34%。这主要是由于本期销售商品和提供劳务所收到的现金减少所致。

不过坦率说，在目前全球经济环境复杂多变的背景下，半导体行业面临严峻挑战，行业竞争日趋激烈，格林达在去年还能取得每股收益0.68元（扣非）已经十分难得了。

从最新财报中，笔者至少看到三处亮点：

其一，公司有望打开第二成长曲线

目前公司核心产品TMAH显影液相关技术指标已达到SEMI G5标准要求。公司在技术创新方面持续加大投入，尤其是在湿电子材料领域的关键技术研发上，承接了多个国家级和省级的技术项目，显示出公司在自主可控产业链生态的构建中迈出了坚实的步伐，这也意味着，公司在这方面的“国产替代”工作将加速。其实，作为一家专注于超净高纯湿电子化学品研发、生产和销售的企业，格林达从上市第一天就备受关注。原因就是格林达的主业是做超净高纯湿电子化学品的，产品主要用于显示面板和半导体领域。在国产芯片产业链如今遭到卡脖子的情况下，人们对其技术上能否有进一步突破寄予厚望。一旦关键技术得到突破，产能得到充分释放，公司的业绩将得到较大提升，有望打开第二成长曲线。

目前格林达市值60亿不到，仅仅体现了面板业务的估值，基本没有考虑到半导体超高纯TMAH及其他半导体产品的放量和重估。

格林达承接的国家科技重大专项项目课题“光刻胶用显影液（极大规模集成电路用）”项目，已通过科技部的项目验收，为国内28纳米线宽及以下集成电路中的光刻胶用显影液技术应用提供了相应的技术储备。

格林达承接的工信部“集成电路制造产线零部件、材料和关键设备关键材料研发及产业化验证项目”，目前已进入验收阶段。

另外，格林达承接的省级项目浙江省“领雁”研发攻关计划项目-“先进半导体材料中光刻胶配套高纯显影液的技术研发”，目前已完成项目技术开发验证和产业化应用测试，相关产品已量供导入半导体功率器件领域的头部企业，进一步拓宽在该领域的应用，并根据项目计划，组织并完成项目成果验收。

其二，机构悄然布局

也许正是看到了格林达的未来潜力，机构纷纷提前布局。根据2025年一季度数据，格林达新进的流通股东主要包括以下机构——北向资金（通过沪股通渠道）：持有164.56万股，占流通股比例0.82%；J.P.Morgan Securities PLC-自有资金：持有135.08万股，占流通股比例0.68%；华泰资产-华泰增鑫投资产品：持有99.95万股，占流通股比例0.5%；中国移动通信集团有限公司企业年金计划-工商银行：持有86.71万股，占流通股比例0.43%；中国工商银行股份有限公司企业年金计划-建设银行：持有83.09万股，占流通股比例0.42%。很显然，一季度新进股东以外资和大型金融机构为主，反映出市场对格林达在电子化学品领域布局的关注和国产替代工作顺利落地的期待。

其三，筹码高度集中

截至2025年3月31日，公司股东总户数为1.20万户，较2024年12月31日减少843户，降幅达6.57%；与2024年9月30日相比，股东户数减少幅度扩大至6.57%，户均持股数量从1.27万股升至1.67万股，户均持股市值从26.74万元增至46.77万元。股东户数逐日减少的同时，户均持股显著上升，表明资金趋向集中，可能反映机构或超级大户增持踊跃。一般讲，股东户数减少或与散户减持、机构调仓换股有关，同时外资增持也可能推动筹码集中。目前十大流通股东持股数达72.29%，筹码可谓高度锁定。难怪这一两个月来，大多数时候格林达换手率只有2%、3%左右，很少超过5%的。

股价涨跌背后，隐藏着信息不对称的尴尬

股价涨跌背后，隐藏着信息不对称的尴尬

韩忠益（风雨）

2024年6月11日，ST华微连拉两根阳线，控股股东随后发布回应公告称“《吉林华微电子股份有限公司关于股票交易异常波动的询问函》已收悉，作为贵公司的控股股东，本公司严格遵守《公司法》《证券法》《公司章程》和其他法律法规的相关规定。针对近日贵公司股票交易出现股价异常情况，本公司在此作出如下说明：目前不存在以下安排，对贵公司包括但不限于筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。公司董事、监事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人没有买卖贵公司股票的情况。

这则看似“例行公事”的公告之后，ST华微股价一路上扬，一年不到，该股已经翻了两倍，目前已经稳稳站在7元附近。

笔者不知道这家公司到底发生了什么？但股价背后隐藏的上涨逻辑可能是普通人无法预知的，这就是一般散户徜徉在股市中的痛点之一。看见某只股票上涨，但不知道为什么上涨，等真相大白了，股价已经高企。

今年初，随着寒武纪股价的节节攀升，市场也是一片质疑，但该股不为所动，继续高歌猛进，从启动前的40多元，直到今年2月25日创下818.87元天价才进入休整阶段，目前仍在700元上下徘徊。

当时，批评的声音很多，比较一致的声音认为这是机构抱团取暖的结果。因为寒武纪自2020年上市以来连续多年亏损，之所以未触发退市机制，主要是科创板企业享有4年亏损保护期，即只有过了保护期还不能扭亏为盈的，才触发退市机制。寒武纪2024年仍处于保护期内，因此才不被强制退市。而且科创板对未盈利企业还设有豁免条款，若企业满足以下条件可暂缓退市：一，过去三年累计研发投入超3亿元，且研发占比营收≥15%的；二，营收≥1亿元且净资产为正的。寒武纪2024年营收预计10.7亿-12亿元，净资产为正，也符合豁免标准。

但再怎么受政策保护，股价也不可能涨到天上去啊。毕竟，2024年寒武纪是通过政府补助、坏账转回等非经常性损益项目减少亏损约3.69亿-4.51亿元，使归母净利润亏损收窄至3.96亿-4.84亿元的。而且公司早期高度依赖某大厂，后转向政府及服务器厂商，但大客户频繁变更，且受美国制裁影响，供应链的稳定性也存疑。至于财务状况，公司经营活动产生的现金流连续多年为负，2024年前三季度达-18.1亿元，资金压力其实是比较大的。

妙就妙在，尽管AI芯片稀缺性和行业高景气度，使得不少半导体企业获得资金追捧，但基本面看上去很糟的寒武纪至少吓退了喜欢追涨杀跌的小散，小散只能眼睁睁看着寒武纪的股价突破600元、700元、800元。

谜底终于在本周揭晓了，4月18日寒武纪盘后发布2024年年报和2025年一季报。财报显示，今年一季度寒武纪营收为11.11亿元，同比增长4230.22%，环比增长12.36%；扣非后当季净利润为2.76亿元，上年同期为亏损2.61亿元。寒武纪在财报中称，一季度营收的大幅增长主要是人工智能市场收入增长，而经营活动产生的现金流缺口扩大是因为一季度采购支出较上年同期增加所致。由于客户集中度较高，寒武纪的收入大幅增长主要来自第一大客户采购的增加。2024年，公司第一大客户销售额为9.29亿元，约占总营收的八成，同比则增长了近一倍。不过，寒武纪在财报中并未披露第一大客户具体是哪家公司。

笔者很感慨：寒武纪一路上涨伴随局外人的质疑在那些先知先觉者看来，“人类一思考，上帝就发笑”此刻只是有了现实版罢了。

周一是寒武纪财报公布后的第一个交易日，其股价高开3%，一度冲高逾8%至每股726.43元人民币，最终收涨3.8%至每股695元，总市值逼近3000亿元大关，达到2901亿元。

  显然得益于人工智能（AI）市场的增长，寒武纪今年一季度营收暴涨40倍早就被机构“调研”得知，其国产自主可控的替代价值正在显现，只是真相大白后的寒武纪，令小散又开始了新一轮苦恼：跟还是不跟？

笔者有必要提醒一句，机构投资者通常拥有更广泛的资源来获取信息，包括专业的金融分析报告、内部研究、行业会议以及高级别的访谈等。相比之下，散户投资者主要依赖公开的新闻、互联网资料和其他公众信息源，这些信息往往较为表面，缺乏深度和及时性‌。散户往往在公司财报公布后才做出反应，而机构可能已经提前预判业绩情况进行布局，散户的信息获得永远是滞后的。当交易双方拥有不同的信息水平，导致交易中存在信息不对称时，弱势的一方往往会因欠缺关键信息而做出错误的决策。你看到的也许是机会丢失，笔者看到的则是小散保护机制的失衡，但谁能改变这一局面呢。

下周行情展望：

本周沪市三阳两阴，继续维持高位横盘格局。周线则是三连阳。总体上看，大盘的股指横盘期间，个股还是相当活跃的，盘中PEEK材料、美容护理、电力、宠物经济、银行、化学制药、次新股、数据安全、云计算、智谱AI和跨境支付等概念股轮番表演，就是持续性差点，大部分个股反弹一下就回踩，但回踩幅度也不是很大，这种盘势其实蛮考验人的耐心和定力的，其实更适合低吸而不适合追涨。

技术上，沪市从3040点反弹以来，上涨近300点却没有像样的回踩，在面临3300点之上的深度套牢区，投资者很容易产生获利避险欲望，加之“五一”小长假在即，主动收紧进攻步伐实属正常。好在政策面预期将比往年更加积极，所以短线股指回踩的空间应该是有限的，这也是本周虽有几次回踩动作，但最后都化险为夷的原因。笔者还是那句话，只要大盘不明显缩量，操作上就可以积极有为一点，一旦出现连续量能萎缩，就须降低仓位、谨慎观望。

下周可以关注的板块有：消费电子、通信设备、互联网传媒、软件开发、高端设备、化学原料、电子、纺织、旅游、影视动漫和医疗服务。

财报披露季股民左右为难：好票股价已高企，差票则雷声隆隆

财报披露季股民左右为难：好票股价已高企，差票则雷声隆隆

韩忠益（风雨）

进入4月中下旬，就是一年一度财报和一季报冲刺阶段了，好的坏的一起扑面而来，若稍不留神踩坑雷股则躲闪不及，很可能遭遇重创。

好的财报，当然令人兴奋。周二晚间，半导体龙头韦尔股份发布2024年年报。年报显示，2024年公司实现营业收入257.31亿元，同比增长22.41%；净利润33.23亿元，同比增长498.11%；基本每股收益2.77元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.2元（含税）。

韦尔股份取得这样骄人业绩并不让人意外。公司是2024年全球前十大无晶圆厂半导体公司之一，半导体设计业务主要由图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成。公司表示，2024年，全球半导体行业迎来复苏，AI推动消费电子需求回暖、汽车智能化加速，行业整体进入上行周期。言下之意，公司只是抓住了市场机遇，在高端智能手机市场的产品持续导入、汽车智能化渗透加速等因素的驱动下，公司的经营业绩实现明显增长，营业收入规模创历史新高。事实上，公司通过产品结构性优化与供应链梳理增效，实现毛利率的改善和净利润的提升。

除了韦尔股份外，近期还有多家半导体上市公司发布业绩大增报告。国内领先的芯片设计企业瑞芯微本周也披露了2024年度业绩快报，2024年公司实现营业总收入31.36亿元，同比增长46.94%；实现净利润5.95亿元，同比增长341.01%；实现扣非净利润5.38亿元，同比增长326.22%；基本每股收益1.42元。公司还同步披露了2025年第一季度业绩预告，预计2025年第一季度实现归母净利润2亿—2.25亿元，同比增长196%—233%。预计2025年第一季度实现扣非净利润1.98亿—2.21亿元，同比增长200%—235%。

另外与国际主流的内存模组厂商、CPU厂商及服务器厂商等保持良好的合作关系的澜起科技也公告了2024年实现营业收入36.39亿元，同比增长59.2%；归母净利润14.12亿元，同比增长213.1%。2025年一季度业绩预告显示，预计一季度实现营业收入约12.22亿元，同比增长约65.78%；归母净利润5.1亿—5.5亿元，同比增长128.28%—146.19%。

从这些半导体芯片企业业绩普遍升高来看，至少说明三点：其一，半导体行业正处于复苏阶段，受益于消费电子市场回暖，新一轮上升周期已启动。晶圆厂扩产和AI产业链成为两大投资主线，推动行业持续增长；其二，在美国新一轮“对等关税”政策的影响下，全球半导体供应链虽然正面临较大的不确定性，但国产替代趋势不可逆转，本土的半导体企业将受惠于这一趋势；其三，如火如荼的AI、机器人与半导体技术的深度融合，为半导体行业带来新的增长点。预计相关企业将在此轮周期中实现显著业绩提升。

不过，上述这些公司如此业绩优良的财报披露后，二级市场的股价并未有大的拉升，这说明凡事得赶早，这些绩优公司的股价早就在二级市场有所反映，有的涨幅已经翻倍，此番见到业绩优而股价不涨的情形，心里难免左右为难，真是追也不是，不追也不是。

再说碰到不好的财报又会是怎样一副心态呢。继东方集团财报造假被终止上市后，本周又爆出东方通出事了。4月15日，因涉嫌定期报告财务数据虚假记载被证监会立案，东方通股价20%跌停，并且跌停板上封单量超184万手。 据查,截至2024年三季度末，该公司共有超6万户股东。《立案告知书》显示，东方通因涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载，证监会决定对其立案调查。若后续经证监会行政处罚认定的事实触及规定的重大违法强制退市情形，公司股票将面临被实施重大违法强制退市的风险。

查阅东方通的资料发现，公司财务问题并非首次曝光。2024年4月，北京证监局曾对东方通采取责令改正的行政监管措施。经调查，东方通在2022年确认临沂临港经济开发区智慧云脑项目及临沂临港公安工程升级改造项目收入时，收入确认依据不充分，不符合相关规定，导致公司2022年年度报告信息披露不准确。该行为违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定，并被记入证券期货市场诚信档案——就业绩来看，东方通近年来表现确实不佳。2022年、2023年公司净利润连续亏损，分别为-3936.65万元和-6.73亿元。2024年度业绩预告显示，公司预计归母净利润亏损4.32亿-5.37亿元，虽然亏损幅度较上年有所收窄，但计提商誉减值金额高达3.5亿-4.2亿元。这主要与公司全资子公司北京泰策科技有限公司及北京东方通网信科技有限公司的经营业绩相关。

此次立案调查对东方通的股价造成了毁灭性打击，连续20CM的一字跌停显示出投资者对该公司的信心遭受极大动摇。从市场反应看，公司因为涉嫌造假违法，却让股票购买者很受伤，这已经不是第一次了。市场经济，首先是法制经济。大A中存在太多各类造假事件，投资者一旦踩坑，往往血本无归，那些“自罚三杯”的处罚手段实在很难构成威慑力。所以退市不该是散户的噩梦，更不能成为大股东跑路的“免死金牌”，得让坑人的人付出倾家荡产和牢底坐穿的代价才行。

下周行情展望：

本周沪市连续收出5根阳线，整个一周，沪市基本上都处于横向盘整状态。因为上面有重要压力位，所以指数走出横盘状态可以理解。不过市场热点还是此起彼伏的。贵金属、大消费、港口航运、物流、半导体、房地产、高端装备、半导体等板块都是轮流走强，市场总体上还是比较活跃的。

技术上，本周K线的特点就是不仅跌幅小，波动幅度也小，显然这是维稳力量在起作用。其实，现在沪市面临近期日线级别高点连线的压力，同时上方20日均线也有压制，深市目前离下方缺口很近，短线仍有向下补缺预期，但多头能坚守阵地不退缩，显然是在等待方向朝有利于自己选择的方向变盘，一旦外部有利好消息传来，成交量会再度放大，情绪会再度修复和饱满。

下周可关注板块有：通信设备、房地产、多元金融、电子元件、游戏、消费电子、采掘服务、汽车服务和高端装备。

推动大A“活”成大家期待的“慢牛”格局

推动大A“活”成大家期待的“慢牛”格局

韩忠益

4月7日，全球金融市场在“对等关税”的阴霾下迎来“黑色星期一”，多国股市开盘大幅下挫，原油期货、贵金属、加密货币等各类资产纷纷遭受重创。大A也一样，盘初跌幅就一步步扩大。创业板指跌超10%，逾千股跌停。

市场情绪一下子回落到了冰点，不少散户纷纷割肉避险，确实，极限施压下的关税风险持续扰动，只能先出局观望，首先当然是对接下来的国内救市政策的期待，果然，我们看到迅速以“三招”稳定股市，第二天，也就是4月8日，沪市便上涨48.97点，涨幅1.58%，算是让大A稳住了阵脚。

先看第一招：在本周一快收盘时，由中国财政部实际控制的汇金公司突然宣布，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。事实上，4月7日午后，多只宽基ETF成交额持续放量，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）成交超150亿元，另外沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）、嘉实沪深300ETF（159919）均成交超35亿元，以上四只沪深300ETF合计成交近300亿元。到了晚上，作为国资委监管的企业中国诚通宣布，旗下诚通金控和诚旸投资增持交易型开放式指数基金（ETF）和企业股票，后续将进一步发挥国有资本运营公司功能作用，持续大额增持央国企股票和科技创新类股票，当好上市公司的长期投资者，有力支持上市公司高质量发展。这还没完，周二开盘前，央行表示，坚定支持汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行；金融监管总局修改了保险资金投资比例的监管政策，上调保险资金投资股市的比例，调整后最高的可以达到50%。同时，还提高保险资金投资创投基金的集中度比例。这里特别值得一说的是，汇金公司表示，不仅自己资产实力雄厚，而且现金流充足稳定，再加上面提到的人民银行的流动性支持，融资渠道畅通高效，由此被不少人解读为中国版平准基金已经横空出世，汇金公司就是平准基金。

第二招是快速进行窗口指导，在4月7日收盘后的24小时内，不断有绩优公司公布业绩和宣布增持、回购自家股票。这意思就是告诉投资者，我们大A也有好公司，不要慌不择路将好公司筹码轻易抛掉。中国中车公司预计一季度实现净利润为28.22亿元至32.26亿元，同比增长180%—220%；中远海控预计一季度实现净利润约为132.23亿元，与上年同期相比增加约72.13%；中国铝业预计一季度实现净利润34亿元至36亿元，同比增加53%至63%；比亚迪公告，预计一季度归母净利润盈利人民币85亿元-100亿元，同比增长86.04%-118.88%，上年同期归属母公司净利润为人民币45.69亿元；中国电科公告称，基于对我国经济长期向好的坚定信心，积极履行对资本市场承诺，已完成增持回购旗下上市公司股票超过20亿元；宁德时代公告称，公司拟使用不低于40亿元且不超过80亿元自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分股份，并在未来适宜时机用于股权激励计划或员工持股计划。回购价格上限为392.32元/股；海尔智家公告称，公司董事、高级管理人员计划以自有资金通过集合竞价的方式增持公司股份（包括A股及/或H股），预计累计增持金额在2085万元至4170万元左右；万华化学董事长提议斥3亿元—5亿元回购公司股份；国电南瑞公告称，公司董事长山社武提议以5亿元—10亿元资金回购部分股份，回购股份将用于未来实施股权激励计划。

第三招，多方协同合力维护股市稳定。连日来，财政部、国资委、证监会、央行、金融监管总局以及地方国资委等相继重磅发声，一系列举措彰显出稳定资本市场的决心，为股市注入强心针。多家险企第一时间表态并有所行动。表示将落实国家要求，发挥长期资本等优势，加大权益类底仓资产配置和国家战略性新兴产业股权投资力度。上海等地国资委也纷纷跟进，4月8日，上海三大国资平台均发文称，坚定看好中国资本市场发展前景。其中，上海国投公司表示，坚定持有战略性持股机构和上市企业股权，充分发挥国有资本投资运营公司功能作用，聚焦“基金管理+创新孵化”，通过与上市公司推进CVC、并购基金、科技成果孵化转化等形式进行上市公司价值维护，坚定当好长期资本、耐心资本、战略资本。广东、江苏、湖南等多地也积极探索推出国资创投基金容亏免责、差异化考核等一系列创新机制，充分发挥耐心资本对于科技创新的支持作用。

总之，这次面对周边市场巨大的杀跌走势，大A没有出现以往慌不择路的跟风情况，相反，屡屡逆势走强，这是“兄弟同心,其利断金”的结果，是多部门协同作战的表现，但更应该被认为是“万众一心，其利断金”的体现，这次广大中小投资者坚定持股的决心也可圈可点。当然，类平准基金与再贷款的支持，确实对市场释放出强烈的政策做多信号，产生了积极的短期影响，但从长期看，它是确保股市长治久安的坚实保证，所以成立真正的、有制度保障的“平准基金”至关重要（透明度，定期披露持仓和操作都是应有之义），也非常迫切。同时，作为长线的“平准基金”守护大A，还可以引导资金倾斜科技创新、央国企等核心资产，促进资本市场与经济转型匹配。通过逆向操作，抑制股市非理性波动，推动大A“活”成大家期待的真正的“慢牛”格局。

下周行情展望：

本周大A顽强抵御了周边股市的崩盘式下跌，全周两阴三阳，表现不错。虽然外部市场还在动荡之中，但由于政策对冲预期升温，市场投资主线始终聚焦自主可控、内需消费、红利资产、科技出海以及黄金、军工、新能源车等反关税避险优选品种上，使得大A屡屡有惊无险。

技术上，目前股指涨跌并不受K线指引，所有技术指标已经没有实战价值，但历史一再证明，每一次股灾都是一次新机会到来的契机。现在大家要关注的是基本面信息，要继续关注国内政策对冲和有政策催化的板块的投资机会。不过近阶段主要还是聚焦防御线，防御线分两块，一块是传统防御板块，也就是农业、消费、化工、医药、稀土等标的，另一块是自主可控，偏科技线，也就是军工、芯片、国产软件、光刻机等。眼下常常出现的高低切、内部频繁轮动的背后，意味着下一个轮动板块随时会改变旧有热点，我们要做好潜伏，不要盲目追高。

下周可关注板块有：半导体、黄金、国防军工、电子元件、仪器仪表、通用设备、医药制造、消费电子、高端设备、电子化学和汽车零部件。

趋势性行情中，有些阴线必须要承受和穿越

趋势性行情中，有些阴线必须要承受和穿越

韩忠益（风雨）

上周五，沪深两市出现下杀，当日笔者在收评中是这样分析的：“本周沪深两市一阳四阴，前四个交易日依然呈现横盘格局，但一直受本轮港股带动的大A在港股连续回落的情况下，也不能顶住抛压。包括科技股、大消费等高位标的都纷纷有所回落，周五空头更是故伎重演，再次利用周末效应砸盘，使得股指回撤幅度较大。总体上，沪市本周是缩量格局，周三曾经出现过本月第二个地量，最低的是3月4日的1.43万亿，但比起今年首个交易日的1.25万亿，资金活跃度还是不错的。下周要么拉指数稳股指，要么拉人气板块再次激活人气，看市场如何选择了。从技术上看，经周五突然下杀，短期情绪达到冰点，各大指数基本上达到或接近预定的强支撑位，大的回调空间已经满足，中长线回落空间有限，下周初先做好防守再伺机出击”。

果然，本周一开盘就给多头一个下马威，股指也确实在“接近预定的强支撑位”时出现反弹，让大家“先做好防守再伺机出击”的判断似乎也很准确。

不过，本周终究是收出了一根缩量的类十字星，没有大跌也没有大涨，依旧是横盘整理，几乎是近期走势的翻版。这样的走势主要是受三个因素影响的结果：首先当然还是应该归功于周一港股的反弹。今年以来大A有了少有的赚钱效应，这跟本轮港股大幅上涨密不可分，而上周四和周五大A的走弱，也与港股回踩有关。本周一，渣打银行报告显示，从现在到4月初整个环球股市可能陷入动荡期，但建议从两方面加仓中资股，一是恒生科技指数成分股，平台、软硬件行业可不同程度受惠DeepSeek及AI广泛的应用的年代；二是防御性较高的高息股，当市场步入动荡的阶段，高息股可给予较大投资信心。渣打银行的观点，直接刺激了周一的恒生科技股，也带动了红利板块，将整个市场氛围都带起来了。于是本周一午盘后，恒生科技陡然上涨，带动了大A科技股的反弹，从而导致当日沪深两市探底回升。

其次，本轮大A出现局部牛市或者说结构性多头行情，主要是指中证2000指数涨势喜人。中证2000指数覆盖流动性较好的小市值公司，在政策预期改善或流动性宽松时，小盘股因市值小、弹性高，更容易受资金推动实现超额收益。相比之下，沪指包含更多权重蓝筹股，波动性较低，反弹幅度就相对温和，但它们却是大盘稳定的中坚力量。事实是，自2025年春节后市场流动性活跃，两融余额增长，成交额放量，进一步催化的是小盘股行情。比如内需政策支持的设备更新、消费品以旧换新等政策，直接利好的是中小制造业企业，而中证2000指数中此类企业占比较高；同样，受科技创新政策鼓励的AI应用（如DeepSeek）、国产替代等科技领域，也很快成为了资金追逐的焦点，中证2000成分股中科技成长类标的更是非常集中。有朋友拿出数据认为：从去年9月最低收盘指数计至本月最高收盘指数，中证2000升幅61%，至今（截至本周一收盘）仍有54.3%。沪指同期仅涨了27%。这样一对比，中证2000可谓一枝独秀，妥妥的局部牛市行情担当。本周一微盘股集体重挫，跌停股中占比6成，“小而美”的微盘股热度明显降温，但只要这个板块不倒，权重蓝筹不落井下石，行情就没有完，或者说，本轮科技股行情就不会全面退潮——变化的只是运行节奏而已。在这个节奏变化阶段，情绪拉升票少碰；高位旧题材股少碰；没业绩支撑的票少碰。记牢这三点，股指回撤时，你就不会遭受大的损失。再次，外资还在鼓吹中国资产的投资价值。除了上面说的渣打银行报告让人加仓中国资产外，景顺发展中国家市场首席投资官日前表示，新兴市场(EM)股票的表现取决于两大因素：中国和美元(USD)。过去10年新兴市场承压，但目前拐点已现，整体看好新兴市场股票，2025年或启动新一轮结构性牛市。渣打银行报告对中国股票投资持乐观看法。他们认为，大规模支持消费的政策将会出炉。财政刺激以及私营部门和家庭支出信心的恢复，将推动周期性复苏。而经济重新平衡，国内需求充分释放至关重要，银行存款中的41万亿美元可能会逐步转移到金融资产。此外，部分海外投行表示，海外投资者对中国消费复苏的可持续性持越来越乐观的态度。本周，摩根士丹利对中国股票的看法也变得更加乐观，指出上市公司第四季业绩优于上修预期且估值对标新兴市场还有更多上升空间。摩根士丹利Laura Wang和Jonathan Garner等策略师在周二的报告中上调恒生指数、恒生中国企业指数、 MSCI中国指数和沪深300指数的2025年底目标分别至25800、9500、83和4220点，分别意味着比当前价格水平有9%、9%、9%和8%的上涨空间。该行之前对上述指数的目标分别是24000、8600、77点和4200点。事实是，今年1月以来，海外机构对中国股票的多头头寸明显增加。这背后有两重动力：一是价值型基金寻求低估的股票和受益于政策刺激的股票；其次是主动管理基金寻找新的投资目标。除了政策利好，企业盈利也是决定后市的关键因素。其实，这些外资的一个基本分析逻辑就是：大幅放宽货币政策预期将推动全球经济增长重新加速，从而形成一个有利于风险资产的环境。

综上所述，本周出现的回踩走势，依然属于慢牛行情的一部分。一步三回头，本来就是大A习惯性舞步，否则也不可能一直要打3000点保卫战。目前，结构牛市已经造就不少个股翻倍，或者正在翻倍的路上，我们不能奢求大A一夜之间改变打法，我们要老老实实遵循大A特有的运行规律，有行情就做，没有行情就休息，不能强求每个人都观点一致，行动一致，那样既不可能，也没有必要。在每一次的趋势性行情中，有些阴线我们必须要承受和穿越，当你想成功避开所有阴线时，也一定会错过所有的上涨，因为人的思维存在很强的惯性，没有谁能买在最低，卖在最高。就短线而言，本周高位情绪的修复是非常弱的，整体依然是退潮状态（这个状态可能会延续到4月5月），这个阶段的行情特点就是主线淡化，个股行情以打扫战场为主，因此，我们对短期走势需要有更大包容度和忍耐力。同时更要把握好进出节奏，别疯狂追高，低吸时也不要太犹豫。

下周行情展望:

本周沪市两阴三阳，基本格局是大票护指数，小票，题材股调整，全市场多个热点有所降温，个股活跃度也相应落寞。以每日涨、跌停股数量统计，空头势力明显占据一定优势，市场整体赚钱效应下降。

技术上，目前大A还在1月13日形成的3140点以来的上行通道里，本周主要问题是没有核心主线，科技、化工、煤电、大消费等虽有表现，但都是局部脉冲行情，没能扩散和发酵，散户持仓较多的高位科技票集体退潮，虽时不时反弹，但没有出现持续性拉升。加之外围也不好，尤其是港股，连续回落后令市场情绪犹豫。中小投资者短期对大盘不要期望过高，后续应该还是以缩量震荡为主，但震荡久了迟早要选择方向，期待市场地量见低价，看下周大盘能不能积极向上变盘，建议接下来半仓操作。手中个股在没有重新转强之前，不要重仓出击。

下周可关注板块：贵金属、影视动漫、机器人、深海科技、通用设备、多元金融、证券期货、游戏和互联网传媒。

监管部门应该明确：凡是荐股，都不合法

监管部门应该明确：凡是荐股，都不合法

韩忠益（风雨）

上两周，笔者在本栏目中分析认为：如果有人以为通过AI获得的上市公司信息就能断定这家公司有没有投资价值未必有点天真。因为现在小作文铺天盖地，真假难辨。即便AI技术如有神助，能算会掐，但如果在其获取上市公司信息时在源头上被小作文污染了，那得出的结论也未必靠谱。最后文章的结论就是“有人用AI荐股，肯定是不应该被允许的”。

日前，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤也关注到了该问题，她建言强化互联网非法金融活动治理。她强调，要完善监管协作机制，集中力量处置从事非法荐股、非法金融中介等活动的账号，常态化清理引流类及诱导性违规信息。

与传统的人工荐股相比，AI加持荐股活动后，往往具有欺骗性。因为随着AI处理和分析数据能力的提高，确实能非常准确地自动生成包含关键指标（如营收增长率、现金流健康度）的分析报告，但它并不能识别财务造假或数据美化。更不了解资金占用、违规担保、公司治理和内控体系约束不足等问题。2024年某能源企业因突发政策调整导致AI预测模型失效，就暴露了滞后数据依赖的缺陷。而现在大A已经“进化”到“假账做全套”的阶段，一些上市公司对资产、收入、成本、利润、现金流等会计科目系统性同步造假，财务数据形成勾稽，甚至有的对生产、采购、销售、物流、库存等经营环节全链条整体掩饰，人工审计识别难度都在持续加大，何况靠人喂数据的AI？如果非法荐股者再暗戳戳地“偷梁换柱”，一般投资者根本觉察不到。这样会令非法荐股内容的传播速度呈指数级增长。并且，由于AI生成的非法荐股信息比以往更具可信性和针对性，投资者更容易跟风买入被推荐的股票。当这些非法荐股者通过操纵市场、反向操作等手段获利时，跟风的投资者就会遭受巨大的财产损失。

本周，抖音对外宣布将致力于打造风清气正的社区环境，鼓励财经和证券类专业人士通过平台发布权威真实的股票证券类信息，分享专业知识，不造谣、不传谣，共同促进行业繁荣。同时，平台也针对“无相关资质机构或个人提供有偿荐股服务”“编造、传播虚假信息或误导性信息，影响股票价格或交易量非法牟利”等违法违规行为持续进行治理。原来，近日抖音发现，有少数账号在无相关资质情况下，声称可借助各种AI类工具，实现所谓“高回报高收益”，或以“推荐高效AI选股工具”“售卖AI炒股课程”为噱头引发用户关注，甚至实施诈骗等行为。抖音还举了一些案例，在这些案例中，涉事账号有的声称借助某款AI类工具，对某只或某几只具体股票的未来走势进行“精准”分析预判，发布带有诱导投资倾向的具体投资话术，如“用**（某AI类工具）分析，某只股票短期内有较高上升潜力，止盈和止损价格可分别设定为‘**元’和‘**元’”；有的“用**（某AI类工具），12天（盈利）32%”；还有的以“炒股神器”“时代机遇”“炒股机遇最大化”为噱头，宣传、推广或兜售某几款AI类工具的培训课程（具体形式包括训练营、培训班、教学资料等）。个别账号还试图通过昵称、头像、签名、评论等渠道，发布引流信息，诱导用户脱离抖音后前往第三方平台。凡此种种，所谓“软性荐股”正在“悄悄进庄，打枪的不要”。

笔者以为，为了让大A有一个风清气正的交易环境，应该对所有荐股活动都叫停。不能人为分成合法荐股和非法荐股，凡是荐股，都不合法，这样就可以让不法分子没有漏洞可钻（事实上，真正对散户伤害最大的恰恰是一些所谓有“牌照”的分析师，他们或收高额会员费，或肆无忌惮的推荐高位股，配合庄家派发筹码）；另外，应该关闭在股市交易时间段里所有电商平台直播股市节目。某些这类节目由于存在大量信口开河的情况，有时难免会对大盘和个股造成巨大波动；一些直播平台，全是“互动加助理微信荐股”的暗示语言。对这类不良套路，处置方式应该包括但不限于封禁账号、下架视频、收回直播和营利权限、抹除账号不当获取粉丝，以及清退违规账号所属MCN机构等。情节严重的，平台应该向有关方面报案严惩。

下周行情展望：

本周沪深两市三阴两阳，股指在横盘中选择向上突破。本周有一个明显特征，就是市场强化了蓝筹股搭台，科技股唱戏的格局。本周科技股周中的回踩，更多是科技股涨多了，板块又没有形成轮动节奏，看上去就显得有点弱。其实周三沪市受外盘影响大幅低开然后高走，这是很难得的，以往大A都是跟跌的份，这次该跌不跌反而上涨，表明后市向好，不管大盘还是个股，都应该被看高一线。

技术上，沪市周三周四回踩后，市场转向启动大消费板块一举让多头拿下3400点，说明科技主题休整后，大消费可堪重任。上周笔者在本栏目中已经强调，股指若有回撤，本质上就是高低切，涨幅较大的科技股让位给低估值的大消费板块具有很强的群众基础。后市大盘将在科技+消费板块中来回轮动。

下周可关注板块有：饮料、食品加工、游戏、医疗服务、酒店餐饮、零售、汽车制造、影视动漫和旅游服务。

这段时间有没有“冷门”板块投资机会

这段时间有没有“冷门”板块投资机会

韩忠益（风雨）

根据重要会议政策预期、市场的历史表现以及结合当前经济环境，笔者以为主要可以重点关注几大领域的投资机会。

首先应该关注的，当然是政策重点扶持的科技创新与新质生产力方向。国内自春节以来因DeepSeek、《哪吒2》及机器人等先后火爆出圈，投资者信心及市场风险偏好均有较明显上升，政策或推动AI+产业融合，这个从已经完成召开的地方两会高频提及人形机器人产业链、国产算力中心建设提速、低空经济发展等话题中能够真切感受到其中能辐射到的细分领域的巨大潜力，日前，深圳市官方就发文提出到2026年该市人工智能终端产业规模达超过8000亿元。

其次是新能源与新技术的投资机会。新能源与新技术板块其实已经被屡次炒作，接下来主要是从分化中寻求确定性。比如固态电池，比如高镍电池与快充技术，都是在科技迭代方向上存在技术壁垒优势，令相关企业更具竞争力。

再次是大消费板块。这部分内容主要关注政策提振+基本面改善的行业。比如家电/汽车以旧换新政策是不是延续，力度是不是更大。有消息称，预计2025年消费补贴规模将扩大至3000亿元以上，覆盖家电、汽车等重点领域。相关龙头企业自然会受益。现在很多投资者非常关注房地产板块的投资机会。笔者以为，当前货币宽松但信用依然偏紧，最核心的变量还是房地产。央行配合财政、住建等其他部门推动实现房地产企稳、信用扩张的方向并未改变，特别是房地产销售和房价的企稳和财政政策落地会最终带来信用宽松和经济企稳回升。房地产市场主要确保的是“稳住”，而二级市场上，房地产股票却很难在这一大背景下有良好表现。两会前，该板块也有过一次性拉升，但很快就偃旗息鼓，显然资金在这个板块上难有持续性介入。

另外，笔者觉得还可以另辟蹊径，看看其他冷门板块有没有机会。在各地消费券发放及居民收入改善预期下，文旅与银发经济板块倒是可以关注的。这其中跟银发经济和房地产行业多少沾点边的是“电梯加装”概念。截至2024年底，全国60岁及以上人口为3.1亿，65岁及以上人口为2.2亿，分别占全国总人口的22%和15.6%。据民政部的数据，截至2024年9月，我国失能老年人约3500万，占全体老年人的11.6%。据测算，到2035年，我国失能老年人将达到4600万，2050年达到5800万左右。当下尽管养老服务机构与设施的数量有所增加，但护理类人才的供给速度却远远没有跟上步伐。目前我国养老模式以居家为主，约7%的老年人依赖社区提供养老支持，3%的老年人选择机构养老。他们中不少人因为居住在多层住宅中，由于年老体衰，上下楼非常辛苦，有的老年病人或者腿脚不便的残疾人，成了“悬空老人”，上医院看个病都是困难重重。有关部门和领导曾经多次在两会或者记者会上提出：推动既有住宅加装电梯，是落实国家积极应对人口老龄化的战略部署，是改善人民群众居住环境和出行条件，解决“悬空老人”和“残疾人”上下楼困难的重要举措。住建部长也多次表示，要推动解决老旧小区加装电梯、停车等难题，加强无障碍、适老化设施建设。从大的方面说，全国需要安装电梯的老旧小区数量为17万个‌，涉及建筑面积40亿平米‌，单单在上海‌：老旧小区数量就有14000个，占总体存量比重的61%‌。改造这么大体量的工程，可以解决我们的过剩钢材，践行内循环理念。由于老旧小区数量、电梯型号、高度等因素的差异，具体钢材消耗量需根据实际情况进行计算。但生产电梯轿厢、层门、导轨等零部件‌都需要电梯用钢，同时还可以扩大就业，解决不少年轻人的就业问题。不少专业报告称，预计电梯加装将为国内市场带来几万亿的市场规模，后续在电梯制造、销售及维护方面，还可以为社会持续创造更多就业机会和经济效益。显然，如果在今年重要会议上，“加装电梯”解决多层老年居民下楼难的问题，那相关电梯产业链是不是也充满投资机会呢？别忘了，去年这个时候，电梯板块就曾经涨得相当不错。

下周行情展望：

本周两阴三阳，AI智能体概念继续爆发，券商、保险板块也助推股指上行。上周五一根黑棒，吓煞不少大神，他们纷纷发出继续看空的声音，而笔者在当日收盘时，明确分析认为“股指在去年底横盘堆积的筹码区域前，难免会有震荡和波动，但目前大A仍处于春季行情中，主体向上趋势难被逆转。利用周末容易发酵传播的效应砸盘，已经不是第一次了，也不会是最后一次，这是空头的老套路。大家不用过度担心，回调空间是有限的。科技股暂时熄火，意味着其他板块会顶上来，从这个角度看，股指的一次回落，本质上就是板块和个股的高低切换”。回头看，这个分析非常准确，必须再次自我表扬一下。

技术上，本周短期均线构成支撑，盘势稳步向上。目前市场虽是围绕机器人、无人机、AI等大科技板块做文章，但除此以外没有绝对主线，仍以板块轮动为主，这就要求我们，在一波整体的趋势性行情中，有些阴线我们必须要承受和穿越，当你想成功避开所有阴线时，也一定会错过所有的上涨，因为人的思维存在很强的惯性，没有谁能买在最低，卖在最高，我们对短期走势需要有更大包容度和忍耐力。同时要把握好进出节奏，别疯狂追高，低吸时也不要太犹豫。

下周可关注板块有：通用设备、航天国防、有色金属、机床设备、船舶制造、化学原料和自动化设备。

不要迷信大模型荐股

不要迷信大模型荐股

韩忠益（风雨）

自从DeepSeek横空出世后，似乎它能解决一切生活和工作中的困惑，包括炒股，有人相信它给出的投资建议是有价值的。网络上经常有人晒出战绩或者发帖称AI推荐的股票又涨停了，这到底是AI预测准确，还是过去有人打着的“软件”荐股幌子的再一次翻版？

笔者记得在去年大湾区科学论坛上，清华大学教授李宗鹏曾经预言，生成式AI炒股可能是未来AI与金融结合的一种新思路。据说有人因为AI炒股还赚钱了。AIGC或生成式AI因为有一个大模型，它们有很多知识都已经在里面了，提供了一种新的炒股方向。 李教授表示“未来股民日常工具里会有AI模块。至于是不是100%依赖？我也不知道，但我猜想可能会用作辅助工具。这里有涉及到法规法律。它不是一个单一的技术，技术帮我们做了很多，但不是唯一的手段。AI工具以后会越来越广泛。相关的法律法规需要有大量的科技工作者做研究，以后如何配合起来，是需要研究的方向”。这位教授做如此预测时，DeepSeek还没有出现。现在好了，凡事不问一下DeepSeek，心里都没有底。DeepSeek强大的数据推理能力，相信未来对股市的判断也是小菜一碟。

首先，AI技术能够处理和分析的数据量远超人类，能够识别复杂的模式和关系，甚至发现人类难以察觉的细微变化。这使得AI在量化投资中扮演了重要角色，包括市场分析、风险管理和策略优化‌。未来不会利用AI工具的分析师或投资者可能会被淘汰。例如，AI可以通过学习历史数据来分析市场的未来走势，实时监控市场变化并快速调整投资组合，从而提高投资效率和降低风险‌。身边的机构朋友这段时间就在通过对期权报价的数据分析，看能不能挖掘出下一个“黑马”的踪迹；其次，AI技术不仅可以用在音乐创作、影视和动画制作以及网文写作等方面，在帮助股民进行资料收集和异动事件监测方面，同样可以做得很好。

但如果以为通过AI获得的上市公司信息就能断定这家公司有没有投资价值未必有点天真。因为现在小作文铺天盖地，真假难辨。即便AI技术如有神助，能算会掐，但如果在其获取上市公司信息时在源头上被小作文污染了，那得出的结论未必靠谱。还记得网上曾经有人使用大模型自动生成编造虚假信息导致科大讯飞紧急辟谣的案例吗？当时传出美国正在考虑是否将科大讯飞、美亚柏科等列入“实体名单”，禁止它们使用美国的组件或软件等不实信息，导致公司股价当日大跌。从公开信息看，科大讯飞早在2019年10月就已被老美列入“”，公司此前曾经表示过，业务运营未受到重大影响。显然，这个大模型自动生成内容造成了投资者损失。

当然随着AI处理和分析数据能力的提高，也许未来能非常准确地自动生成包含关键指标（如营收增长率、现金流健康度）的分析报告，但它并不能识别财务造假或数据美化。更不了解资金占用、违规担保、公司治理和内控体系约束不足等问题。2024年某能源企业因突发政策调整导致AI预测模型失效，就暴露了滞后数据依赖的缺陷。而现在大A已经“进化”到“假账做全套”的阶段，一些上市公司对资产、收入、成本、利润、现金流等会计科目系统性同步造假，财务数据形成勾稽，甚至有的对生产、采购、销售、物流、库存等经营环节全链条整体掩饰，人工审计识别难度都在持续加大，何况靠人喂数据的AI?

笔者的建议是，对由AI分析得来的上市公司财务数据和二级市场投资信息，还是应该多做横向比较（多维度参考、对比和分析），AI可以用于初筛，最后在买卖下单前，还是要依赖公开财报数据的完整性和真实性做进一步的的价值判断。至于有人用AI荐股，肯定是不被允许的。

下周行情展望：

本周沪市三阳两阴，周初科技股大放异彩。本周四开始，前期涨幅较大的高位股出现回调，资金开始流向一些相对低位的板块。特别是大消费板块表现亮眼，乳业、食品饮料、免税、商业百货等方向领涨。庄园牧场 5 连板，中百集团、海南发展等多股涨停。另外，固态电池概念也是震荡冲高，上海洗霸、三祥新材涨停，德尔股份、孚能科技等跟涨。周五，受外围市场隔夜大幅回落和老美加征关税以及IPO要放开的消息影响，大A全线回落。但仔细分析，主要是科创50大幅回踩，这是因为科技股获利盘太丰厚被动回吐造成的。总体上，虽然本周五出现急速杀跌，但不改中长期向上的趋势。

技术上，股指在去年底横盘堆积的筹码区域前，难免会有震荡和波动，但目前大A仍处于春季行情中，主体向上趋势难被逆转。利用周末容易发酵传播的效应砸盘，已经不是第一次了，也不会是最后一次，这是空头的老套路。大家不用过度担心，回调空间是有限的。科技股暂时熄火，意味着其他板块会顶上来，从这个角度看，股指的一次回落，本质上就是板块和个股的高低切换。

下周可关注板块有：电商、饮料制造、休闲、酒店餐饮、中药、宠物、高速公路和国防军工。

为什么国际大行纷纷看好大A科技股

为什么国际大行纷纷看好大A科技股

韩忠益（风雨）

据媒体消息，摩根大通在最新发布的报告中表示，看好中国科技股相对于美国科技股的表现，并指出，在近期反弹之后，中国科技股的估值折扣仍然很大。这份报告显示，在摩通的覆盖范围内，除腾讯控股之外，大多数与人工智能相关的股票今年迄今的表现都超过了行业平均水平，如阿里健康累计涨幅达75%、快手涨42%、金山云美股涨98%。而另一家国际大行高盛在其最新报告中也指出，2024年第四季度是美股“七巨头”自2022年以来第一个没有出现积极销售惊喜的季度，并指出，“这正是AI资金流向中国的原因”。

国际大行为什么最近纷纷看好中国的科技股？首先，当然是内因起主导作用。在我们国家大力发展新质生产力的政策指引下，科技企业首当其冲获得前所未有的的重视，不管是融资政策还是奖励政策，科技企业都能获得更加多的关照。这是国家高度重视科技工作的体现。通过制定一系列政策措施和加大资金投入，为科技行业的发展提供有力保障是社会共识。这些年出台了不少扶持政策，鼓励企业加大研发投入和技术创新‌，同时，社会资本也积极涌入科技行业，为企业的融资和发展提供了有力支持；其次，科技企业通过创新技术推动产业升级和效率提升，既可以解决国际上掐脖子问题，也可以增强企业本身的投资价值和增长潜力。其中数字经济的发展和芯片技术的关键技术突破是全社会的期待，例如，人工智能、大数据、云计算等技术为传统产业提供数字化转型的解决方案，将直接推动各行各业产业升级‌；而各类高端芯片技术的突破，将带动一大批产业链的进步；再次，DeepSeek的迅速崛起为中国科技股带来了重新估值的重要机遇。DeepSeek在人工智能领域表现出色，打破了美国ChatGPT 4的一统天下，这使得全球科技投资者对中国科技潜力刮目相看，涌入资本市场买入中国股票，就是他们信心倍增‌的表现。日前英国《金融时报》撰文指出，国外对中国“刻板印象”太深，中国早已成为全球软件超级大国，不但在电子商务和数字金融服务方面超越了西方，在AI领域也投资巨大。文章认为，DeepSeek打破了美国科技寡头的傲慢，加剧了全球竞争格局，甚至可能造就“中国创新、美国模仿”的全新局面。在目睹西方仍执迷于“泼脏水”、“贴标签”、“扣帽子”之后，彭博社则告诫称：“西方越是不愿拆除在理解中国时的那一道壁垒，未来就越会被杀得措手不及”。西方媒体已经感觉到中国科技力量集中爆发的可能，那作为“晴雨表”的资本市场自然会“春江水暖鸭先知”。当前大A市场仍在3300点附近徘徊，根据国际大行的判断，今年大A有望在目前的点位上行20%，换句话说大A的整体估值极具吸引力，沪深300指数的平均估值相对较低，而标普500指数的平均估值则较高。这种显著的估值差异使得中国股票在全球资产配置中显得颇受青睐。‌

其实，不仅如此，DeepSeek的横空出世，除了让我们眼睛一亮外，最大的启发是，在接下来的日子里，我们的科技精英们随时随地会给我们带来惊喜，千万不要以为我们只有国产AI大模型的高性能惊艳全球，机器人亮相春晚玩起高难度转手绢，一些硬核科技可能正在迎头赶上。而对资本市场最能带来直接红利的是各种场景的应用，它能给企业赋能，效益提升。本周二，2025医疗人工智能与精准诊疗发展论坛在上海举行。上海著名的瑞金医院在会上发布临床级多模态互动式病理大模型——RuiPath，瑞智病理大模型RuiPath基于华为DCS AI解决方案打造。据介绍，华为DCS AI解决方案，扫清了大模型在行业落地过程中面临的数据工程处理慢、模型/应用对接难、AI系统可用度低的三大障碍，其关键组件ModelEngine大幅提升训推及精调过程效率，有效降低部署成本，加速AI在千行万业落地。瑞智病理大模型“学习”病理诊断书籍300余本，在病理医生整理的常用问题测试中问答准确率可到90%。这种成功赋能企业的案例未来不会少，每出现一次，就会带来市场热点的沸腾，资金的追逐。可以确定的是，中国的科技企业依托技术突破，正加速将人工智能融入金融、医疗、制造等垂直领域，而IDC、云计算等基础设施需求的结构性增长，将进一步巩固产业链协同。一句话：大A值得期待！

下周行情展望：

本周沪市四阳一阴，盘中大科技中的AI、机器人、通信服务、半导体、IT设备等对股指走强贡献较大，当然低位权重股如电商、休闲、医药制造、证券期货、酿酒等板块也在适当时机拉一把补补台，以银行为首的部分高股息股还再创了历史新高。

技术上，目前的股指点位已经是去年12月份震荡箱体的下沿位置，上方面临套牢盘压制，但本周股指呈现的是横盘向上的状态，个股表现可圈可点的。横盘市的特点就是盘中会有个股突然直线拉升，也会有个股突然直接掉头大跌，但这都是震荡整理市中的一道风景，很多个人投资者因此会变的犹豫，不敢大胆操作，股指稍有回踩就纠结不已。这种情况下，选股就显得非常重要，有的买进后主力很猥琐，反复震仓洗盘，有的则废话少说直接开干，主力的认知和实力决定一个股票的尿性，所以买进不涨股票的投资者也不要失望，只要公司基本面没有看走眼，早涨晚涨都须涨，因为主力资金是有成本的，它消耗的都是自己的流动性，它不急，你急啥。

下周可关注板块有：IT设备、通信服务、互联网传媒、软件开发、自动化设备、游戏和消费电子。

金融圈情色故事让投资者出手时犹豫不定

金融圈情色故事让投资者出手时犹豫不定

韩忠益（风雨）

本周大A走势稳步上行，市场情绪逐渐回暖，不少过完年后手握闲钱的投资者又准备到股市中寻求机会。笔者的一位老同事，平时不炒股，但看到最近大A有点起死回生的样子，便准备买点基金，在挑选了一家又一家基金公司后，他忽然发现某基金公司爆出一个惊天大瓜。

男主角：一位知名公募基金的基金经理；

女主角1号：某券商销售，同时也是男主角的小三；

女主角2号：另一位券商销售，男主角的小四；

据称，这位公募基金的基金经理斥资6000万为小三（某券商销售）在新天地翠湖购置了房产，结果却被小四（另一位券商销售）给举报了。

于是老同事打电话问笔者：这些年基金业绩一塌糊涂，基金经理却个个赚得盆满钵满，把钱交给这些基金经理打理牢靠伐？

其实，金融圈的情色故事并非个例，这些年可谓是常常上演的。

去年，就有网传自称是东证期货员工的女子王某手持身份证爆料称，自己曾在一年时间内和多家金融机构的男士发生不正当男女关系、钱色交易，相关金融机构涉及永赢基金、施罗德基金、中银基金等。

据网传信息显示，王小姐称与与王某在2023年8月28日初次经朋友、同事介绍在饭局上认识。最初两个月时间内，二人有简单的聊天，但是当时王小姐以为王某是有家庭、小孩的，且她当时是有男朋友（王某行，就职于中泰资管，和王小姐是研究生同学，交往2年半）。

2023年11月份，王小姐了解到王某的一些个人的真实情况以及婚恋需求,开始频繁联系。2024年4月29日，与王某正式确定恋爱关系，发生关系，且5月3日见过王某父母，5月6日参加王某上海公司开张仪式以其女朋友身份出席。但此期间依旧和多人保持暖昧关系，和男友王某行也并未正式分手。五月份与王某行提出分手，6月2日正式搬进王某家里，以女朋友、未婚妻的身份相处。

在6月2日到7月9日期间，王小姐表示，自己依旧和王某行保持联系，在王某不在家时和王某行偷偷见面、发生边缘性行为。虽然和王某住在一起，也认为他是好的结婚对象，但是内心还在犹豫该如何选择，和前任藕断丝连。

需要注意的是，该自曝内容中，还提到了永赢基金的蒋某、施罗德某金的俞某、东证期货的同事尹某某、永赢基金朱某某以及中银基金的陈某某。

事件发酵后，施罗德基金在去年7月29日回应称：针对近期网络上相关传闻，施罗德基金管理（中国）有限公司正在了解相关情况，进行全面调查。公司坚决拥护‘合规、诚信、专业、稳健’的行业文化理念和道德规范指南，如有背离必将严肃处理。而王小姐所在单位东证期货有关人士表示:“公司和员工本人都已报警，请等待后续警方处理结果。” 

从王小姐自曝以来，时间已经过去大半年，调查仍然没有结论。

此事发生以后，社会观感极差。不少人直批金融圈的混乱正在赶上娱乐圈。依笔者之见，东证期货员工自曝一事扑朔迷离，是真是假不好判断。但金融圈的混乱是有目共睹的。这里的乱，不是指金融单位管理混乱，也不是说环境嘈杂，而是特指不正当的男女关系多发，比如、包养、、性资源交易等行为不时出现在公众面前。在人们的印象里，金融人应该理性大方，高端高效，穿着定制的西装、打着上好的真丝领带、手拎黑色的真皮包、鼻梁上架着金丝边眼镜，说话慢条斯理，逻辑清晰，严谨专业，但近年来屡屡曝出的花边故事却像极了个别颓废的醉生梦死的娱乐圈艺人。

还记得有一位知名财经大V的爆料吗，某证券通信组团队演绎了新财富评选之际的“另类饭局”，爆料内容显示，这是一个卖方的饭局，男女之间不雅动作频现，从爆料的相关照片和视频可以看出，饭局中参与者的“尺度”之大，令人咋舌；前博时基金董事总经理兼特定资产管理部总经理欧阳凡，被妻子实名举报女下属李博，并群发邮件给博时基金员工，随后一则欧阳凡被“捉奸”在床的视频也在网上广泛传播。当晚，博时基金发布声明称，“相关人员已离职”。资料显示，博时基金是国内资产管理规模最大的基金公司之一。并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，管理资产总规模逾万亿元人民币；在某知名会计师事务所17楼，刘某某和她的男下属唐某某饥渴难耐，直接在会议室啪啪啪，只关灯不关门，被前来开会的团队撞个正着，场面无比香艳火辣。视频流出后两人双双被单位开除；还有某知名PE公司董事长蔡某某和女下属的私情被结发妻子爆了出来，某银行行长公开举报女下属色诱，性骚扰.....其实，与体制内容易发生办公室恋情不同，金融圈的特色自有江湖定位，什么投行爱约炮，券商爱，基金喜欢睡前台和销售，私募基金喜欢外围女，似乎早已约定俗成。金钱与美女纠结在一起，都是对人性的考验，只要把握不住，就会向社会提供仅次于娱乐圈的“优质”大瓜，由于金融圈下半身失控过于频繁，有时瓜熟蒂落得让人猝不及防。

下周行情展望：

本周大A三阳两阴，呈现逐渐爬升的状态，市场情绪及中线趋势维持良好，分时结构上已经完成震荡三角形突破后的回抽确认动作，一旦再度转为向上，就会挑战3350点至3500点箱体。这个区域是筹码堆积区，等待下周补量冲击，目前持股待涨策略不变。

本周市场热点还是围绕大科技板块，特别是人工智能板块全面爆发，AI医疗、生物制药、云计算、算力、机器人、智能交通、游戏概念股涨幅居前，估计这是一个较长的炒作过程，板块个股之间的节奏转换会让这些概念股此起彼伏。

技术上，下周只要量能不大幅萎缩，就继续看涨。

下周可关注板块有影视动漫、医疗服务、软件开发、汽车制造、通信设备、电气智能和工程机械。