推动大A“活”成大家期待的“慢牛”格局

韩忠益

4月7日，全球金融市场在“对等关税”的阴霾下迎来“黑色星期一”，多国股市开盘大幅下挫，原油期货、贵金属、加密货币等各类资产纷纷遭受重创。大A也一样，盘初跌幅就一步步扩大。创业板指跌超10%，逾千股跌停。

市场情绪一下子回落到了冰点，不少散户纷纷割肉避险，确实，极限施压下的关税风险持续扰动，只能先出局观望，首先当然是对接下来的国内救市政策的期待，果然，我们看到迅速以“三招”稳定股市，第二天，也就是4月8日，沪市便上涨48.97点，涨幅1.58%，算是让大A稳住了阵脚。

先看第一招：在本周一快收盘时，由中国财政部实际控制的汇金公司突然宣布，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。事实上，4月7日午后，多只宽基ETF成交额持续放量，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）成交超150亿元，另外沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）、嘉实沪深300ETF（159919）均成交超35亿元，以上四只沪深300ETF合计成交近300亿元。到了晚上，作为国资委监管的企业中国诚通宣布，旗下诚通金控和诚旸投资增持交易型开放式指数基金（ETF）和企业股票，后续将进一步发挥国有资本运营公司功能作用，持续大额增持央国企股票和科技创新类股票，当好上市公司的长期投资者，有力支持上市公司高质量发展。这还没完，周二开盘前，央行表示，坚定支持汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行；金融监管总局修改了保险资金投资比例的监管政策，上调保险资金投资股市的比例，调整后最高的可以达到50%。同时，还提高保险资金投资创投基金的集中度比例。这里特别值得一说的是，汇金公司表示，不仅自己资产实力雄厚，而且现金流充足稳定，再加上面提到的人民银行的流动性支持，融资渠道畅通高效，由此被不少人解读为中国版平准基金已经横空出世，汇金公司就是平准基金。

第二招是快速进行窗口指导，在4月7日收盘后的24小时内，不断有绩优公司公布业绩和宣布增持、回购自家股票。这意思就是告诉投资者，我们大A也有好公司，不要慌不择路将好公司筹码轻易抛掉。中国中车公司预计一季度实现净利润为28.22亿元至32.26亿元，同比增长180%—220%；中远海控预计一季度实现净利润约为132.23亿元，与上年同期相比增加约72.13%；中国铝业预计一季度实现净利润34亿元至36亿元，同比增加53%至63%；比亚迪公告，预计一季度归母净利润盈利人民币85亿元-100亿元，同比增长86.04%-118.88%，上年同期归属母公司净利润为人民币45.69亿元；中国电科公告称，基于对我国经济长期向好的坚定信心，积极履行对资本市场承诺，已完成增持回购旗下上市公司股票超过20亿元；宁德时代公告称，公司拟使用不低于40亿元且不超过80亿元自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分股份，并在未来适宜时机用于股权激励计划或员工持股计划。回购价格上限为392.32元/股；海尔智家公告称，公司董事、高级管理人员计划以自有资金通过集合竞价的方式增持公司股份（包括A股及/或H股），预计累计增持金额在2085万元至4170万元左右；万华化学董事长提议斥3亿元—5亿元回购公司股份；国电南瑞公告称，公司董事长山社武提议以5亿元—10亿元资金回购部分股份，回购股份将用于未来实施股权激励计划。

第三招，多方协同合力维护股市稳定。连日来，财政部、国资委、证监会、央行、金融监管总局以及地方国资委等相继重磅发声，一系列举措彰显出稳定资本市场的决心，为股市注入强心针。多家险企第一时间表态并有所行动。表示将落实国家要求，发挥长期资本等优势，加大权益类底仓资产配置和国家战略性新兴产业股权投资力度。上海等地国资委也纷纷跟进，4月8日，上海三大国资平台均发文称，坚定看好中国资本市场发展前景。其中，上海国投公司表示，坚定持有战略性持股机构和上市企业股权，充分发挥国有资本投资运营公司功能作用，聚焦“基金管理+创新孵化”，通过与上市公司推进CVC、并购基金、科技成果孵化转化等形式进行上市公司价值维护，坚定当好长期资本、耐心资本、战略资本。广东、江苏、湖南等多地也积极探索推出国资创投基金容亏免责、差异化考核等一系列创新机制，充分发挥耐心资本对于科技创新的支持作用。

总之，这次面对周边市场巨大的杀跌走势，大A没有出现以往慌不择路的跟风情况，相反，屡屡逆势走强，这是“兄弟同心,其利断金”的结果，是多部门协同作战的表现，但更应该被认为是“万众一心，其利断金”的体现，这次广大中小投资者坚定持股的决心也可圈可点。当然，类平准基金与再贷款的支持，确实对市场释放出强烈的政策做多信号，产生了积极的短期影响，但从长期看，它是确保股市长治久安的坚实保证，所以成立真正的、有制度保障的“平准基金”至关重要（透明度，定期披露持仓和操作都是应有之义），也非常迫切。同时，作为长线的“平准基金”守护大A，还可以引导资金倾斜科技创新、央国企等核心资产，促进资本市场与经济转型匹配。通过逆向操作，抑制股市非理性波动，推动大A“活”成大家期待的真正的“慢牛”格局。

下周行情展望：

本周大A顽强抵御了周边股市的崩盘式下跌，全周两阴三阳，表现不错。虽然外部市场还在动荡之中，但由于政策对冲预期升温，市场投资主线始终聚焦自主可控、内需消费、红利资产、科技出海以及黄金、军工、新能源车等反关税避险优选品种上，使得大A屡屡有惊无险。

技术上，目前股指涨跌并不受K线指引，所有技术指标已经没有实战价值，但历史一再证明，每一次股灾都是一次新机会到来的契机。现在大家要关注的是基本面信息，要继续关注国内政策对冲和有政策催化的板块的投资机会。不过近阶段主要还是聚焦防御线，防御线分两块，一块是传统防御板块，也就是农业、消费、化工、医药、稀土等标的，另一块是自主可控，偏科技线，也就是军工、芯片、国产软件、光刻机等。眼下常常出现的高低切、内部频繁轮动的背后，意味着下一个轮动板块随时会改变旧有热点，我们要做好潜伏，不要盲目追高。

下周可关注板块有：半导体、黄金、国防军工、电子元件、仪器仪表、通用设备、医药制造、消费电子、高端设备、电子化学和汽车零部件。