幽兰行天下：4月7日淘金早参

一、节前盘面分析及明日操作策略

节前大盘低开震荡下跌0.24%，深市更弱，领跌的创业板指跌1.86%。兽药、农业、电力、旅游、食品和物流等板块表现较好，苹果+消费电子、PCB+光模块、人形机器人+工业母机、家电、家居、纺织服饰等领跌。不到四成个股上涨，涨停板51个，其中一字板4个，涨停被砸个股19个。跌停板27个，另有18个跌逾10cm，大跌5%以上个股则有241个。

 

节前市场跳空下跌，老美关税大棒超预期而带来大幅低开，不过并未低走，大盘开盘就是最低点，且还几度度还翻红。没有反弹起来则是在于深市没跟上，因为拉的多是偏防御属性的板块，而进攻性的科技股则跌的多。哪怕是防御性板块，若能认真炒好某个板块的话也能带来赚钱效应，问题是一个板块还没涨出几个有力度的票来，就又轮到了其他的，一个上午就轮动了十来个板块。这种炒法自然难炒出东西来，而只是被量化牵着鼻子跑。

 

一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普。既然是消息面干扰市场，那对盘面分析再多也没什么意义。假期我们重拳出手反制，这无不让人拍手叫好。当然对市场短线情绪面有利空，明天大幅低开难免，但不至于就此一蹶不振，甚至有站起来可能。能否真正稳住则要看后续我们对内的应对政策了，实质性促内需的货币及财政政策能否即时落地，乃至提振股市的行动能否跟上。

 

大体而言，短线可能是最差的时点，一开始释放的就是最悲观的预期，未来就没什么比这更担心的了。时间拉长点来看，就是西落东升的格局。A股向来是政策市，面临的环境越复杂，政策刺激的预期就越强，故而熬过这次短调后机会就将明显起来。短线去较真哪些方面利好利空，其实意义不大，更没必要吹这里踩那里，而是要先重全局思维。市场没稳住的话跟着多变的消息跑也是白搭，市场稳了就要看政策面驱动和产业自主突围的预期了。大方向而言，积极扩内需，科技自强才是我们的生存之道。

 

二、盘中主要热点题材

1、兽药

金霉素：金河生物、蔚蓝生物、美农生物

动物疫苗：永顺生物、海利生物

兽药+光伏胶膜：绿康生化

 

2、消费

旅游：岭南控股、大连圣亚

零售：国芳集团、永辉超市

餐饮：中科云网

食品：祖名股份

 

3、物流：中创物流、长久物流、天顺股份、华光源海、飞力达、海程邦达、万林物流

4、绿电：远达环保、立新能源、江苏新能、浙江新能

5、其他

中日韩自贸区：青岛双星、连云港、青岛金王

家居：海鸥住工、爱丽家居、梦百合

外骨骼机器人：中超控股、振江股份

稀土永磁+人形机器人：天和磁材

增加一致行动人+化纤：恒天海龙

高铁轨交：神州高铁、雷尔伟

次新+机器人电缆：新亚电缆

次新+塑料餐具：富岭股份

家电玻璃+光伏：三星新材

特斯拉+机器人：派斯林

地产+新能源：卧龙地产

可控核聚变：兰石重装

收购+水电：湖南发展

农业+棉花：新赛股份

东盟+交通：五洲交通

股权变更：中旗新材

基建工程：中岩大地

资源回收：怡球资源

环氧丙烷：红宝丽

溴素：山东海化

黄金：西部黄金

养鸡：湘佳股份

医药：哈三联

汽配：迪生力

 

三、游资和机构龙虎榜

雷尔伟（301016）：国君上海中山东路及开源西安西大街游资主买，一机构买1382万、卖723万

飞力达（300240）：国君南京太平南路及国君上海新闸路游资主买，两机构买1471万、卖1370万

红宝丽（002165）：国君上海新闸路及国君上海中山东路游资主买，一机构买2922万、卖1949万

美农生物（301156）：华林北京分公司及国君宜昌沿江大道游资主买，一机构买141万、卖256万

新亚电缆（001382）：国君上海海阳西路及华宝上海东大名路游资主买，一机构买1378万、卖3382万

山东海化（000822）：国君上海新闸路及国君宜昌沿江大道游资主买，两机构卖2992万

振江股份（603507）：开源西安永城路及开源西安成章路游资主买，四机构卖3.43亿

国芳集团（601086）：国元杭州金鸡路及华鑫西安分公司游资主买，一机构卖323万

新赛股份（600540）：化纤上海漕溪北路及国新北京中关村大街游资主买

岭南控股（000524）：国君上海海阳西路及国盛上海世纪大道游资主买

湖南发展（000722）：海通深圳红岭南路及平安福州长乐北路游资主买

富岭股份（001356）：国君上海海阳西路及财通温岭中华路游资主买

天和磁材（603072）：国君上海江苏路及恒泰上海河南南路游资主买

海利生物（603718）：中信东阳吴宁西路及华鑫上海分公司游资主买

连云港（601008）：开源西安西大街及国君南京太平南路游资主买

迪生力（603335）：东莞比南京分公司及华泰总部游资主买

 

注：文章仅为个人复盘心得，所涉个股均为资料总结而非个股推荐，也从来不荐股。据此买卖，风险自负。 转载请注明作者及出处，部分或全文转载凡是未署名为“幽兰行天下”的均为抄袭之举，抄袭将追究责任，欢迎大家留言举报

水晶球牛人选股比赛第474期名单！

受假期影响，本周比赛共4个交易日。本周@大牛股 选中的银禧科技最高拉升超18%！。@捉妖 、@随风飘扬2016 共同选中的浙江华业4日涨幅33.41%！@成败 的兰石重装周四再次涨停，4日暴涨42.05%持续大幅创新高！@向市场学习 、@学思慎行  的岭南控股周四继续涨停拿下2连板，4日涨幅26.28%！下期比赛，稀土、农业、医药、化工、芯片等题材是选手们重点关注题材。

关税之战开启，下周选手们关注稀土、小金属题材机会：大牛股的盛和资源和北方稀土、kingking的金力永磁和正海磁材、股风的中国稀土、yhyh888的厦门钨业、小磊磊的广晟有色、换个马甲的中钨高新、兄弟连的银河磁材等被选中。

农业、种业方向也是有望迎来炒作板块，关注：柴孝伟的北大荒、旷华的秋乐种业、陈志平波段手的丰乐种业、天地合一的荃银高科、yhyh888的雪融生物、黑豆02的圣农发展等。

医药题材关注：山郎的诚达药业、凤凰之涅槃的润都股份、战之神的翰宇药业、山石资本的联环药业、Geclife的益盛药业、蒋光义的圣达生物、宗白的海欣股份、懒羊羊的康恩贝、阿兵的水晶球的维康药业、輝煌腾達的一品红和东北制药等。

芯片自主可控方向关注：保卫总资产的北京君正、捉妖的矽电股份、姹紫嫣红的圣邦股份、五八道台的江丰电子、买卖点吧的国林科技、金生水起888的鼎龙股份等。

化工：战之神的利尔化学、保卫总资产的惠通科技、小影子的怡达股份、向市场学习的利民股份等。

算力：小小初中生的杭钢股份和大位科技、随风飘扬2016的浙大网新。

晚间重要公告2025年4月6日星期日

2025-04-06 19:33:24

Wind

En

兆威机电 -3.55%莲花控股 1.46%京沪高铁 1.06%富岭股份 10.01%

香港万得通讯社整理

————今日关注————

富岭股份：公司产品以外销为主，美国为公司最主要的销售市场，公司产品以外销为主，美国为公司最主要的销售市场，2023年和2024年1-6月，公司对美国市场销售收入占主营业务收入的比例分别为65.73%和65.74%。公司已经通过美国、印尼和墨西哥生产基地的产能调配将加征关税产品的部分产能转移至境外，从而减少了加征关税对公司的影响。2025年4月3日，美国政府宣布对美国的全球贸易伙伴征收“对等关税”，对中国大陆征收的关税税率为34%。该“对等关税”的征收将加大对公司经营的不利影响。

京沪高铁：截至2025年3月31日，公司通过集中竞价方式已累计回购股份1.81亿股，占公司总股本比例约为0.3682%，回购成交的最高价为5.72元/股，最低价为5.20元/股，支付的资金总额为9.99亿元（不含交易费用）。

兆威机电：拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，将在股东会决议有效期内择机完成发行上市。

————业绩————

莲花控股：一季度预计净利润同比增长103.16%-143.79%。

智明达：一季度预计净利润780.0万元，同比扭亏。

安徽合力：2024年净利润13.2亿元，同比增长0.18%。

罗普斯金：2024年净利润5111.69万元，同比减少2.13%。

华茂股份：2024年净利润2.87亿元，同比增长107.41%。

乔治白：2024年净利润8833.21万元，同比减少56.51%。

————增减持————

方正证券：中国信达资产管理拟减持不超1%股份。

百达精工：杭州重湖私募基金管理-重湖-云树1号私募证券投资基金拟减持不超3%股份。

三联锻造：安徽同华高新技术中心(有限合伙)拟减持不超3%股份。

建艺集团：孙昀拟减持不超1.23%股份。

中捷精工：魏忠拟减持不超1%股份。

晶雪节能：常州市同德投资管理中心(有限合伙)拟减持不超1%股份。

圣达生物：大股东万健投资减持1.36%股份，持股比例降至17.72%。

————风险提示————

海鸥住工：控股子公司产品可用于空气能热泵热水器，收入占比极低。

————经营业务————

华达科技：与飞龙股份签署战略合作框架协议，深化新能源产业布局。

绿色动力：与固高科技签订战略合作协议，提升垃圾焚烧发电项目智能化水平。

恒星科技：全资子公司签订龙头山金矿详查项目合同。

华茂股份：拟开展不超过3.5亿元金融衍生品交易业务。

京沪高铁：与中国铁路经济规划研究院签订战略合作框架协议。

罗普斯金：拟开展铝期货套期保值业务，保证金不超2000万元。

————股权变动————

华大智造：股东拟询价转让771万股，占总股本1.85%。

华阳智能：筹划收购贵州全安密灵科技不低于51%股权。

20250406下周策略和相关利好利空板块

黑天鹅影响

这边的波动都相对小一点，本周美股，日股、韩股，欧洲股市都创下5年以来最大的跌幅！

1、大盘指数。参考相关指数的下跌比例，谨慎预期开盘跌-2%到-3%，甚至更多，预期大概跌破60日线，区间3240-3260-3300，若是放量1500亿并且北向资金有回流，可能回升到3000点左右，而后的反抽需要观察2-3天。

2、市场热点。反制和影响两方面。

1）周五已经表现的有资产重组、兽药、动物保健、统一大市场、涨价的化工等。

2)出口外贸的消费电子，如果链等，有色等下跌

3、市场情绪。连板9只，情绪依然沉闷，谨慎。

4、活跃资金数据分析继续分歧中，反映市场依然谨慎中。

5、周末信息热点

1）统一大市场 《关于完善价格治理机制的意见》指出，废止妨碍全国统一大市场建设和公平竞争的价格政策。

相关个股表现:华光源海、飞力达、万林物流、天顺股份、长久物流、五洲交通、连云港、中创物流等涨停。

2）CT球管 商务部对进口医用CT球管进行产业竞争力调查，对原产于美国、印度的相关医用CT球管进行反倾销立案调查。

题材库:联影医疗、安泰科技、国力股份、奕瑞科技等。

3）高端材料 商务部决定将高点航空技术公司等16家美国实体列入出口管制管控名单。

题材库:西部超导、天力复合、图南股份、瑞联新材等。

4）稀土永磁 商务部会同海关总署决定对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施。

题材库:银河磁体、金力永磁、大地熊、正海磁材等。

5）养殖业 由于相关进口产品存在检验检疫问题，海关总署决定暂停6家美国企业产品输华资质。

题材库:巨星农牧、仙坛股份、圣农发展、天康生物等。

6、明天策略

1）大盘震荡，但外界大跌将会影响。一个烂苹果，究竟要啃那一面？

2）观察资产重组、兽药、动物保健、统一大市场、涨价的化工等那些抗跌的？

3）先做最低仓位的预算，及时处理好持仓，谨慎做反抽，严格最低仓位，轻空仓观察。

4）关税正反面影响

A.关税正面影响5方面：

1）一带一路：统一大市场（自贸、高铁）

2）反制：有色稀土（磁材）

3）农业：兽药（金霉素、泰乐/泰万霉素）

4）内需：商超、百货、旅游、化工

5）自主可控：光刻机/胶

B.关税负面影响影4个方向：出口贸易

1）苹果产业链，

2）汽车零部件产业链，

3）机械设备，

4）纺织服装等.

个人思考不是观点也不是观点。

股市周评 | 减仓等待关税形势变化

第一部分：投资业绩
第二部分：A 股研判
第三部分：操作策略

（一）投资业绩

2016年1月1日~2025年4月4日，由我亲自操作，在文章公开展示的证券投资账户，取得的投资业绩，如下：

| 证券投资账户*分年度收益率：

| 证券投资账户*累计收益率：

#我问DS:

从2016年1月1日至2025年4月4日，投资收益率182.86%，按单利计算，年化收益率是多少？

DS的答案：

年化收益率约为19.74%。

#我问DS：

从2016年1月1日至2025年4月4日，投资收益率182.86%，按复利计算，年化收益率是多少？

DS的答案：

年化收益率约为11.87%。

（二）A股研判

本周（3月31日~4月4日），中国股市（A股）各大指数继续下跌，上证指数收盘3342点，跌幅-0.28%，创业板指数收盘2065点，跌幅-2.95%。

早在3月7日的时候，我就在发表的周评文章【股市周评  |   再说一次，反弹没结束】，很清晰的提出：“A股反弹行情虽然没结束，但风险并不遥远，现在其实是主打一个时间差，一季度之后不确定性因素开始增多，请多加留意。”

本周，随着一季度过去，二季度到来，我在3月7日就已经提示的风险，如期到来了。

本周四（4月3日），在美国公布对等关税政策之后，全球股市暴跌，但A股跌幅不大………那么，在下周，A股会走出自己的独立行情吗 ？或者，也会跟随全球股市跌、跌、跌 ？

这个，我不知道………或者，也可以说直接点，此时此刻，我不想现在才去预测，这没什么意义。

我知道的是，在美国公布对等关税政策的前一天，也就是本周三（4月2日），我亲自操作的所有账户，全部都已经减仓，仓位从100%满仓变为50%半仓。

现在到处都是的 “美国对等关税远超市场预期，对经济和股市有什么什么影响 ” 的各种分析观点，肯定不是我减仓的依据………因为，在美国对等关税政策公布之前的4月2日，我就已经提前减仓了。

我对形势变化有自己的认知，我有自己的研判依据和投资逻辑。

我早在3月7日发表文章【股市周评  |   再说一次，反弹没结束】，很清晰的提出：“A股反弹行情虽然没结束，但风险并不遥远，现在其实是主打一个时间差，一季度之后不确定性因素开始增多，请多加留意。” 的时候，就已经基于我对全球政经形势变化的认知，对4月初的全球市场有了一个预判………因此，本周减仓只不过是在执行风控纪律，做好投资风险管理，仅此而已。

从2015年11月份我发表文章【叶展超：2850点不是底，牛市短期不会重来】，明确提出A股反弹之后还会继续暴跌，并且因此成功避开2016年1月份的A股熔断+千点暴跌开始，至今近10年时间，基于对政经形势的正确认知，我对A股走势变化的研判，几乎全部正确，这就是我能够在A股市场赚到钱的根本原因。

由于10年时间太长，因此在这里，只列出2021年至今，我判断A股关键转折点的文章。

同时，说明一下：

【叶展超：2850点不是底，牛市短期不会重来】这篇文章，已经消失了，已经搜索不到了。

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从2021年1月1日至现在，基于对政治经济金融形势的正确认知，我对上证指数走势变化的预判，如下：（上证指数周线图）

#2021年：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】………预判顶部正确。

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】………预判顶部正确。

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】………预判顶部正确。

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】………预判顶部正确。

#2022年：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】………预判顶部正确。

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】………预判底部正确。

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】………预判顶部正确。

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………预判底部正确。向上的红色箭头，是我发表这篇文章的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点。

#2023年：

9是2023年5月12日文章【每周评论 | 这是牛市来了？还是来到顶部？】………预判顶部正确。

10是2023年7月28日文章【每周评论 | 只有反弹，没有反转】………预判不能算正确。因为在我作出这个判断之后，上证指数的上涨时间是短暂的，上涨空间是有限的。

11是2023年10月27日文章【每周评论 | 反弹到来！】………预判正确。我在2023年11月10日的文章【每周评论 | 反弹空间有限，重点关注结构性机会】已经说了，本次反弹的本质是权重搭台，题材唱戏，主要是小盘股的表现机会，指数层面上反弹空间有限。

#2024年：

12是2024年1月19日文章【股市周评 | 如果我的判断是正确的，那现在就是今年的低位】………预判底部正确。我判断上证指数在2700多点、2800多点附近筑底后将会展开反弹，反弹启动时间在春节前后或者两会前后……我在2月2日发表文章【股市周评 | 上证底部附近，何须悲观？】，再次确认这个底部预判。

随后，在2024年春节前这个我预判的时间点，A股反弹开始启动，上证指数重新回到3000点之上。

13是2024年4月5日文章【股市周评 | 反弹未结束，过程有反复】………预判正确。我继续判断2024年春节前开始启动的这个反弹行情还未结束。

14是2024年5月17日文章【股市周评 | 依然是遍地输家】………预判顶部正确。我依然继续判断2024年春节前开始启动的这个反弹行情还未结束，上证指数上半年高点3174点不是2024年的顶部，但反弹过程会有反复，震荡回调不可避免。

15是2024年9月13日文章【股市周评  |  再说一次，超跌反弹渐行渐近】………预判底部正确。我判断上证指数5月下旬至今的震荡回调，已经接近尾声，超跌反弹渐行渐近。

从9月13日收盘2704点，至10月8日开盘3674点，接近1000点的巨大涨幅，已经足以证明我的预判，非常正确。

16是2024年10月11日文章【股市周评  |  这里人傻钱多，速来！】………预判顶部正确。我判断A股反弹结束，上证指数3600多点是反弹顶部，同时也是2024年的顶部：【 股市周评  |  放弃幻想，接受现实 】

#2025年：

17是2025年1月17日文章【股市周评  |  在震荡中等待】………预判底部正确。我判断上证指数最低跌至3100点附近，已经见底，反弹行情启动，这也是今年A股市场的第一次反弹行情。（ 请看：【股市周评 | 红盘迎春，持仓过节】 ）

（三）操作策略

美国对等关税政策引发全球震荡，中国对此的应对策略值得关注………“稳住楼市股市”的决心和措施，从实际操作来看，大概率是“稳股市”相对更容易一些。

毕竟，上证指数在3000点附近上下震荡已经接近20年时间，“稳住的经验”非常丰富，投资者“亏钱的经验”同样非常丰富。

此时此刻，在操作策略上，我想说的是：

如果下周A股神奇的走出独立行情，全球暴跌我A独涨，那么，我持有50%的仓位，或许可以赚点小钱，我会很高兴。

如果下周A股也只能跟随全球股市暴跌，那么，我持有50%的现金，或许可以做一个高抛之后的低吸操作，我会更高兴………因为，我判断，我持有的ETF基金（某行业的细分子行业），行业困境反转而产生的反弹行情还没有结束。

总的来说，下周，我肯定是高兴的。

最后，我还是之前那个观点：看长一点，从政经形势来看，我认为，上证指数3400多点应该不是今年的顶部，因此，A股震荡之后还会继续上涨。

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从2024年3月1日开始，由我亲自操作，在文章公开展示的证券投资账户，在我的知*识*星*球（号：50171985）以模拟操作的形式，即时公布操作过程、操作品种、仓位变化，账户初始本金100万，以ETF基金投资为主………只要进入我的知*识*星*球，就可以看到操作全过程。

本周模拟证券投资账户，同步跟随我的实盘账户，减仓50%，本周收盘后的资产状况，如下：（2024年3月1日至现在）

在知*识*星*球，基于合规要求，不荐股，不解答个股。

叶展超
2025年4月4日

基建大基建

基建投资已成为2022年我国稳增长的重要抓手。去年固定资产投资中，房地产、基建和制造业投资分别占24%、25%和32%。制造业投资虽然回暖，但容易受外需扰动。由于疫情的风险，以及由此导致的就业和收入恢复缓慢，消费复苏尚需时日。基建投资的可控性较强，可以在较短时间内推动经济企稳、改善市场预期。

 

综上，基建板块将迎来新一轮增长，市场看好大基建板块的投资机会，本文为大家对大基建板块个股作分类盘点。

 

大基建相关行业公司如下：

 

1、基建央企

中国电建：全球最大的工程承包商，主营房屋建筑工程、基础设施建设等

 

中国交建：基建设计、基建建设、疏浚、港口机械行业领导者

 

中国建筑：全球最大的工程承包商，主营房屋建筑工程、基础设施建设等

 

中国铁建：全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一

 

中国中铁：全球第二大建筑工程承包商

 

中国中冶：全球最大的冶金工程建设综合企业集团之一

 

中国核建：我国最高水平的核电工程建设领军企业

 

中国化学：在化学工程领域始终位居国内行业领先地位

 

中色股份：在铅锌冶炼及稀土分离等方面技术水平处于国内领先地位

 

葛洲坝：引领全球水电技术发展，代表着中国乃至世界水电建设最高水平

 

中国海诚：国内轻工业最大的工程建设提供设计、咨询、监理和总承包服务企业

 

中公高科：为公路养护科学决策提供成套设备与技术服务一体化的供应商

 

2、国际工程承包

中色股份：在铅锌冶炼及稀土分离等方面技术水平处于国内领先地位

 

中材国际：水泥技术装备工程市场具有完整产业链，市占率保持全球第一

 

中工国际：主要从事国外工程总承包（EPC）业务

 

北方国际：专注于国际市场的国际工程承包商

 

中广核技：国内领先的电子加速器、改性高分子材料提供商

 

特变电工：变压器行业龙头，世界领先的新能源系统集成商

 

 

 

3、高铁

京沪高铁：堪称中国高铁运营管理和工程建造的标杆和典范

 

中国中车：全球技术领先的高速动车组研发制造企业

 

中国中铁：全球第二大建筑工程承包商

 

中国交建：基建设计、基建建设、疏浚、港口机械行业领导者

 

中国铁建：全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一

 

中国通号：自主研发的高铁与铁路各类系统与设备已全面覆盖国内轨道交通网络

 

中铁工业：隧道施工装备、铁路施工设备、道岔业务、钢结构制造居国内第一

 

双环传动：传动用齿轮及齿轮零件的生产与销售的龙头企业

 

赛伍技术：曾获中国光伏领跑者创新论坛杰出贡献奖

 

天铁股份：国内工程橡胶制品和轨道交通减振降噪系统解决方案的领军企业

 

太原重工：中国著名的重型机械设备制造商之一

 

华铁股份：中国高铁和轨道交通行业配套设备的龙头企业

 

回天新材：国内工程胶粘剂行业龙头企业

 

思维列控：在我国铁路行车安全系统领域处于优势地位

 

鼎汉技术：国内轨道交通电源系统龙头企业

 

神州高铁：轨道交通运营检修装备与数据、线路运营、维保服务领军企业

 

康尼机电：公司轨道车辆门系统产品全球市场占有率位居第一

 

晋亿实业：国内紧固件行业龙头企业

 

铁科轨道：轨道扣件龙头

 

新筑股份：国内桥梁功能部件行业综合实力最强的企业之一

大国博弈，愿各位都能把握这轮机遇

这几天休息期间，大飞收到了很多粉丝朋友的私信，问得最多的，就是关于关税对行情的影响。

尤其是看到美股连续下跌，甚至已经跌破技术性熊市的边缘，大家的焦虑和不安可想而知。

今天大飞就和大家把这件事讲明白，讲透彻。

首先下周行情必定是先抑后扬

懂王这次加关税，表现上对等加税，实际就是借机打压我么，试图掀起新一轮贸易攻势，维持美元霸权！

但这次不同的是在关税宣布仅48小时，我们就强势反击，相比几年只是谴责，这次直接反击，

这速度，史无前例！说明什么？

说明我们村里早就做好了预案，准备好了一整套应对机制，根本不怕对抗，也根本不怵这一套“吓唬小弟”的伎俩。

所以，不必担心周一可能的低开，那不过是短期的情绪释放，是多头蓄势的“黄金坑”！

我们会更注重自身的战略政策调整，尤其是提振内需、提振就业、提振居民收入，才是根本之策。

而一系列配套政策，也极有可能在本月密集出台，直接刺激市场预期和企业盈利逻辑。

懂王以为加税能让全球低头，但是我们率先表态这就是各国反抗的星星之火，如今不少国家都在重新审视-跟美战略！懂王只会加速老美衰退，因为他是商人只重利，和拜登这种老政客不一样的！真小人和伪君子哪个好对付呢？

这次贸易战斗，美股是我们的重点打击对象，就和前几年老美机构抛售我们地产一样，目前老美70%的家庭资产都在股市，和我们60%的家庭资产都在楼市，一旦自身利益受损，会有不断有人跳出来，全美现在已经爆发大规模反懂王示威！

懂王老套路喊话鲍威尔降息救市遭拒绝，最根本原因就是：加税带来的制造业回流并没有兑现，反而加剧了美国内部的通胀压力；美债问题也没有解决，反而因为美股市场动荡愈演愈烈。

而我们不同的是无论是从市场结构、政策风向还是产业趋势来看，我们都拥有极强的战略韧性和调整能力。

所以大飞非常看好后关税时代”中国资本市场的表现，这种自上而下的战略定力，是我们在慢牛周期中最坚实的支撑！

指数观点-（技术上）

先看周四午评文章

主观看好A股节后一波脉冲，下午探底回升主旋律

原计划大3152浪调整，我安排的是标准的ABC结构调整，但是在实际走势中，标准图永远不可能出现，总会产生一边，至少是扭曲的！

所以这波反弹，我说的最多的一句话就是，弱反弹，预期不要太高，抢跑早一步，抄底晚一步，下周反弹见顶！

自周四 周五夜盘A50和金龙指数 以及什么中概股之类的也是连续大跌，尤其是美股跌幅超10%，对A股的影响肯定有的，最直接的表现就是下周一巨幅低开。

巨幅低开3317低点肯定是要跌破的，则原判

弱反第1天

预计反弹6-7天失败了，失败的原因是大3152浪调整浪型从标准ABC结构变异为A1~A5简单浪或A长C短变态浪。

重大政策消息可以影响微浪型变异，但永远不会影响大浪型趋势。大3152浪调整不会改变，只不过调整过程路线改变。

严格执行我提示策略的朋友，你亏不了的，轻仓，你还能亏到哪里去？3297点跌破后，大胆补仓至半仓即可，套牢装死，亏不了你的。

3284.84点下周一重点关注，指数跌破3284.84为确认点（从浪型角度上如果A3-A33走势）这涉及到后面走变态的A长C短结构，还是下跌小趋势延伸浪的划分。

如果3284.84跌破，赶住3235 -3240能不能稳住吧

无论怎么恐慌，咱们这边的波动都相对小一点，本周美股，日股、韩股，欧洲股市都创下5年以来最大的跌幅！

相比之下，我们沪指本周仅-0.28%，基本上没有下跌；

周一开门大多数人会被爆锤是避无可避的，但这次我们的底气实际上比18年足。

遥想18年，我们是被动防御，被牵着鼻子各种谈和。七年后的今天我们有资格怼脸输出了。这本身就是巨大的进步。gj带头定调硬钢，我们支持就是。

该来的总会来，命定之事，既成定数，那就收拾心情，找新风口谨慎做多。

操作上-我们做好优质个股的低吸即可

关水大战其实也有利好的方向，目前聊得比较多的机会还是反制方面，看一下数据：2024 年中国从美国进口了 11640.61 亿元的商品。

按照商品类别来看：

1、利好国产替代板块。求人不如求己，核心技术必须要掌握在自己手中，芯片、光刻机、国产软件替代等都将进入到加速阶段。

2、利好农业、食品等大消费板块。毛衣过后，肯定就是扩大消费，增加内循环刺激经济，上周五贸易相关问题出来以后，市场主要领涨的就是白酒、鸡肉、猪肉等板块，湘佳，祖名等涨停。这些板块后期还将继续发力。

3、利好稀土板块。稀土是现代高科技、国防等领域的核心原材料。我们有全世界最完整的产业链，并贡献了全球92%的冶炼分离产量。这次事件之后，稀土有再次涨价的预期，细分锚定“天和 ”。

5、利好一带一路。毛衣Z打破了世界毛衣的格局，但生意不只是跟丑国做，一带一路，中俄自贸等周五都有异动，物流“长久WL”等、自贸区“青岛SX”等、rmb国际化“青岛J王”等。从合纵连横角度—一带一路/人民币国际化，后续都有预期。

6、利好内需方向。关S限制了出口，三驾马车剩下的就是投资和消费了，所以内循环又被纳入重点，周五拉的消费、物流等就是这个逻辑，后续也就可以重点关注。

总之，高端设备这块估计后续是自主可控为主，农贸大宗之类的则是从替代他国进口。最后，毛衣战这种逆全球化，短期肯定是双输的。

周一开盘，肯定还要血洗，前期吃肉，血厚的可以出力。血薄的还是先注意风险，等情况明朗后的机会。但危机危机，危中有机。危在前，机在后！

看好下周先抑后扬

牛市从来不是一马平川，而是在犹豫中前行，在质疑中爆发！

那些恐惧、犹豫、怨天尤人的人，终将与财富无缘。

真正的赢家，从来都不是日内涨跌的投机客，而是具备长期眼光、具备策略执行力、具备信念和耐心的战略投资者。

愿各位都能把握这轮历史机遇！

快速反击，全面反制

周末议论最热的就是中美的关税问题，美国加征关税以及中国的反制措施都是超预期的，国际上各个国家也开始反应，不过还是妥协的小国居多。假期内美股以及亚太地区全都股灾式暴跌，大有疫情开始爆发时的那种恐慌，明天A股基本是肯定低开。

上面都是人人皆知的利空了，不过美国加征关税是在周四，我们已经提前消化，微跌8个点，周末也都是我们在全面反制，对我们是利好的，美股暴跌经过一个周末的消化，对我们也没那么恐慌，这是情绪上的错位消化，明天就不会低开太多。

2018年的贸易战打的我们措手不及，这次我们是打的有准备之战，经过6年的准备，我们的国际贸易已经开始不依赖美国，从周四低开高走来看，我们已经不再害怕美国的贸易战，A股现在是被低估的，美股是被高估的，而且特朗普反复无常，抗压能力不强，美股暴跌让他自己慌了，后面可能还会有关税谈判上的拉扯。经过这次动荡，如果中国真的开始站起来了，A股也将会迎来大反转时刻。

危机危机，危中有机，聪明的人会从危机中寻找新的机会。这次大动荡可能有哪些机会呢，首先都能想到农业和稀土，这个也没什么预期差了，而且周五埋伏盘也很多，只能看看蔚蓝生物、美农生物的弱转强。

第二个就是中日韩贸易，如果中日韩三方能坐下来认真谈，那么这条线就有希望，现在还是各怀鬼胎，毕竟很多产业都是重叠的，不好完全放开。关注青岛金王、中创物流。

其他的也是看市场的反应，包括扩大内需和带路合作，这两个方向都比较难，特朗普这么一折腾，全球经济都会下行，都困难的情况下就很难释放潜能。注意一下雷尔伟、国芳集团。

周四策略：早盘低吸凯美特气，涨停T出，埋伏电投产融。

2025/04/07股海灯塔（外围大跌清明祭股灾，周一不建议抄底等吹哨）

　

　　上周四在外围下跌回升下，大A也有样学样一步大幅跳空下踩到3319时，建议买进手中趁势向上的个股。并指出在冲压力3350～3356时减仓，果然连续两次遇阻3360附近回落。午间指出支撑在3326，不破就看收盘不能破3340，指数按剧本盘中完美演绎，尾盘收放量假阳真阴中阴线。

　　

　　小长假期间受特不靠谱肆无忌惮加关税的影响，全球市场及港股都出现大跌。如此周一大A也难独善其身，开盘如跳空低开于3300点，获支撑就进入反弹。但如撑不住就看支撑3286，这位置大概率能形成买点。然后看指数能否突破站稳3319，站稳就攻击3331。但因周五、六是“清明”变盘时间窗及农历变盘节点双节点，就看下周一能否市场放量或出台政策“双降”从而祭出大阳。否则市场就继续下跌，逼政策出台。

　　市场全天震荡走低，创指领跌，消费电子、高外销占比概念股集体遭重挫。两市全天成交额1.14亿，较周三放量1631亿。沪深共44支首板，连板数9支，实体跌停23支。超涨+4%的个股才140支，赚钱效益极差。下周一因外围周四、五持续杀跌，大A不排除千股跌停。技术上自上周五跌破3.14大阳3360底后，就连篇累牍地劝大家击破5天线的就减，跌破10天线个股就清仓。沪市守住3300之上的牛熊线就是牛市，如再跌破3300就进入熊市，因此建议大家耐心等待“双降”政策出台，届时再买进加仓。

　

　　笔者上周四收4支板，买中X云网收首板，加兰X重装收反包板，加天X磁材收8天4板，加红X丽收9天4板；加润X股份收4天3板，加回X生物20CM5天2板，可惜尾盘冲板力有不逮被砸！盘中继续做T手中趋势向上的个股，高抛低吸做差价。而破位且三金叉全部消失的个股，坚决反抽后止盈止亏。推荐水晶球牛人选股大赛第474盘中周的二支标的0029XX、300XX5参赛票，不破5线买进。激进者明天可关注防御板块农业、黄金、有色及国产芯片替代等板块，技术上仍建议挑选型态趋势向上，且回踩5天线不破，强者恒强的个股，积极精选参与博弈。（本博纯技术观点，不作买卖依据，请谨慎参考）

八十八年的长牛策略和“升级版”策略指数

全球市场涨跌不定，做投资都是充满不确定的。

投资最本质的来源是长期基本面优秀的公司带来的价值，可以从中寻找长期的确定性。

价值投资寻找安全边际，能够持股收息，是比较稳健的一种方式。

成长投资追求高弹性，但能做成的很难。长期来看，即使美国的纳斯达克指数，相对美国的红利类型指数的超额收益，经历牛熊周期后，也远远没有预期的那么高。

慢就是快，为什么呢？有本投资书籍叫做《低风险 高回报》给了答案。

书中用了“龟兔赛跑”的故事，根据八十八年的时间数据统计，提示了为什么低风险股票能够战胜高风险股票。都相信“风险越大回报越高”，但这是真的吗？

有兴趣的可以读一读这本书。

基于实证，低波动率的股票回报率高。

适得其反，过犹不及。

比如运动付出努力，最初的100小时的训练会比接下来的100小时有效得多。炒菜时的盐的多少也是。还有人的主动交往。还有考试前的用功与睡觉。都是需要平衡。

这是认知悖论。低风险股票不能迅速变富，高风险股票不但不能迅速变富还能变穷。

不仅是指投资，而且是指公司经营的波动率是破产清算最好的预测指标之一。

作者统计了美国市场从1929年初至2016年末的88年里的数据，过去88年里，低风险股票的年均回报率是10.2%，而高风险股票只有6.3%。

好事成三：低波动率、收益和动量三个因子就能建立一个可以带来高回报和低风险的股票组合。所建立的组合长期超额收益率有4%左右。

长期投资需要计算稳定的复利。很多专业投资者不关注绝对风险数据，而是以相对风险的视角看。亏钱不是风险，跑输大盘或者不及同行是风险。

比如，2019年和2020年的沪深市场，几乎把红利低波类型指数甩下了，很多投资者都认为红利低波类型是过时的指数。随后红利低波类型指数逆势稳步上升。

专业投资者都会关注相对风险，基金业绩基准进行比较，有业绩排名压力。稳健也不会有年份有突出的表现。

所以，不和别人比较，只关注绝对风险和长期资本增长才能坚守价值，获得稳健回报。

从低波动因子的股票中选便宜的，也就是可以选股息率高的。

基金如果实现高回报，要问高回报是通过更高还是更低的风险取得的。

悖论无处不在。比如财务杠杆。高杠杆企业的股票回报率低于股市的平均回报水平。一般而言，从不同的维度来衡量，容易陷入财务困境违约的公司，其股票回报也会更低。

书中用了全球市场数据，用了比利时股市的历史数据显示，低风险股票回报高于高风险股票的历史能追溯到1873年。

商品市场也是同样。例如，黄金等贵金属的价格比汽油等能源价格更为稳定，高风险商品的回报也不会优于低风险商品的。同样期权也是。彩票和期权相似。

    

适当高的风险会带来高回报，无论是股票之间的类别，还是资产配置之间的类别，股票优于债券、债券优于现金。但是，高的风险不能过度。

书中还有一章专门写中国的“乌龟”跑赢了“兔子”。写对中国进行低风险投资的看法。

假设在2001年1月1日开始在100只低波动、高收益和正动量的特征的保守型中国股票中投资1000元，17年后，投资额将增加到7149元。总回报率为636%，年复合回报率为13.1%，关注股票的风险、收益和动量因子是重要的，不管是对中国还是美国的投资者而言。

学术界对中国市场的研究表明，在中国A股市场系统性地购买基本面相对于价格而言较好的股票，投资回报将相当可观。这个投资方法考虑的就是股票的收益因子。对于股票动量因子，A股市场则喜忧参半。

书的部分介绍完了，有兴趣的投资者可以读读。

中国实践红利低波的最好的市场是港股市场，因为有着相对高股息率以及长期的估值折价。

港股红利低波ETF（520550），跟踪的指数是恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）。据wind数据，指数目前市盈率6.4PE，股息率7.5%。

指数长期收益不错，如图。指数怎么样编制出来的？

港股红利低波ETF（520550）所对应的指数，首先保持了每只公司的上限5%，分散配置不会有较多损失。

分红：连续3年分红并且分红率小于100%，考察分红的连续性并剔除一次性分红的样本。公司分红率是持续稳定的，股息率才值得参考。

动量（反向筛选）：剔除过去一年股价跌幅大于50%且跌幅在前10%的样本。避免纳入基本面异常的样本，避免因股价大跌而股息率上升造成的“股息率陷阱”现象。

复审：股息率大于7%的样本将重新审查并剔除一次性分红，尽量避免特殊分红导致股息率高估的情况，确保高股息是稳健、可预期的。

流动性：每半年调样一次，入选标准6个月日均成交额至少2千万港币，保证一定的流动性，这在流动性欠佳的港股市场非常重要。

低波动：在入选证券中，按照股息率从高到低排名，选取75只“高股息”股票；对于这75只股票，按照波动性从低到高排名，选取50只“低波动”股票。

在避免了高股息陷阱和流动性问题的基础上，适度分散，安全程度还是非常高的。

同时港股红利低波(520550)基金合同中明文写上了“月度评估分红”的条款，费率为0.15%+0.05%的最低档。也是所有红利ETF中首支低费率且可月月分红的品种。

就在今年的3 月 25 日，全市场第二只低费率且月月分红的红利类ETF——上市了。

这只与以前的红利质量指数不同，指数出得多了，连指数公司的指数名称都非常容易混淆。

以前的那只叫中证红利质量指数（931468），简称红利质量指数。新出的这只叫中证全指红利质量指数（932315），简称中证红利质量指数。

这个简称简直有点撞衫！同样的追求高盈利质量与分红水平，不同的是，后者进一步考虑了“股息率因子”，使得选入的股票具有一定的安全边际，在A股这种波动性较大的市场，显得尤为重要。

作为“红利质量”的“升级版”，中证红利质量 ETF(159209) 跟踪的是中证全指红利质量指数，由中证指数公司于 2024 年7 月新发布，对2020 年 5 月发布的中证红利质量指数是一次迭代。

仔细对比这两个指数的编制规则，差异还是很大的。

1.选样流程差异中证全指红利质量采用两阶段筛选：首先按股息率剔除后50%样本，随后通过过去12个季度ROE标准差筛选前80%的证券，确保盈利稳定性；中证红利质量未设置此类稳定性筛选，直接基于财务指标综合得分选样。

2.质量因子构成差异中证全指红利质量采用ROE、ROE同比变化（ΔROE）、经营活动现金净流量/总负债（OPCFD）及分红/市值（DP）四类指标，并对金融与非金融行业分别计算标准化得分；中证红利质量则纳入每股净利润、未分配利润、盈利质量、毛利率、ROE均值-标准差及ROE变化六项指标，未区分行业计算。

3.权重限制差异中证全指红利质量额外规定单一一级行业权重不超过30%，有一定的行业中性特征；而中证红利质量仅限制个股权重（≤10%）与前五大权重合计（≤40%），无行业约束。

加权方式上面，中证红利质量指数的倾斜加权方式，更接近调整自由流通市值加权，蓝筹公司居多，一定程度规避了红利类基金规模扩张以后的调仓损耗。

从前十大成分看来，贵州茅台为第一大权重，这与目前的红利类、现金流类差别很大，所谓“现金奶牛”的头牌，这个指数能将它选为第一大，还是有一定的逻辑在里面，当然也从另一角度看出来，这个指数与红利、现金流还是有一些不同的。

指数的ROE在17%的上方，股息率是3.96%，“合适的价格买入优质的公司”，与巴菲特的理念不谋而合。

如前所述，作为全市场率先推出的“低费率版可月月分红的红利类ETF”，在红利细分品类中，港股红利低波ETF（520550）作为极致防守的代表，中证红利质量ETF(159209)则作为极致进攻的代表，如果进行一个配置，便构成一个较为稳健的、穿越牛熊周期的组合。

市场上的Smart Beta策略指数越来越丰富，包括价值、红利、低波、质量、动量、成长、现金流、基本面等长期有效因子，可以有单因子，也可以有双因子、多因子的结合。

市场周期向前，风格轮动不止。低波属性化解市场无常，质量因子锚定企业内生价值。用多策略进行配置与互补，加上分红现金流持续的正反馈，才是漫长投资之路中，对抗不确定性的更好思路。

巨化股份

　巨化股份是国内领先的氟化工、氯碱化工新材料先进制造业基地，主要业务为基本化工原料、食品包装材料、氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售。                                                                              公司拥有氯碱化工、硫酸化工、煤化工、基础氟化工等氟化工必需的产业自我配套体系，并以此为基础，形成了包括基础配套原料、氟致冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品等在内的完整的氟化工产业链，并涉足石油化工产业。公司产品品种多，应用广泛。目前主要产品包括氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工等系列产品，广泛应用于日常生活和国防、航天、电子信息、环保、新能源、电气、电器、化工、机械、仪器仪表、建筑、纺织、金属表面处理、制药、医疗、纺织、食品、冶金冶炼等各工业部门和战略性新兴产业等领域，其应用范围随着科技进步、消费升级不断向更广更深领域拓展。公司氟化工材料以其独特优异性能，成为战略性新兴产业不可或缺、不可替代的支撑材料。公司成立20余年来，专注主业，稳健经营、持续健康发展。由基础化工产业企业逐步转型为中国氟化工领先企业，成为国内领先的氟化工、氯碱化工、煤化工综合配套的氟、氯化工新材料先进制造业基地，具有产业化、基地化、循环化、园区化特征，积累了空间布局、产业链、规模技术、品牌、市场、资源、管理等多项发展氟化工及化学新材料竞争优势，形成产业协同发展、产业高端化延伸的格局与趋势。随着公司持续创新发展和供给侧结构性改革不断深化，公司核心竞争力不断强化，市场地位不断提升。核心业务氟化工处国内龙头地位，其中氟制冷剂及氯化物原料处于全球龙头地位；含氟聚合物材料处于全国领先地位；特色氯碱新材料处于国内龙头地位。

“胡润富豪”左手倒右手，欧菲光利润增厚7000万！

欧菲光“四战”重组

作者 | 于婞

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

“倔强地活着”，是董事长蔡荣军对欧菲光(002456.SZ)命运的注解。

“活着”不容易，2020年被踢出苹果供应链后，欧菲光营收从519亿元暴跌至148亿元，员工从4万人锐减至1.1万人。

4月2日，欧菲光发布2024年度报告，数据显示，公司全年营收204.37亿元，同比增长21.19%；净利润5838.18万元，同比下降24.09%；扣非净利润-1272.11万元，虽已是连续第五年亏损，但同比收窄95.66%。

第四次重组也在争议中登场，4月1日，公司因筹划重大资产重组紧急停牌。根据公告，欧菲光拟以发行股份及支付现金方式收购控股子公司欧菲微电子（南昌）（下称“欧菲微电子”）28.25% 股权及江西晶浩光学有限公司（下称“江西晶浩”）48.93% 股权，交易完成后两家子公司将实现全资控股。同时公司拟发行股份募集配套资金。

蔡荣军的光学帝国能否借这场资本手术刀，切开产业铁幕？

收购2家子公司

增厚利润7千万？

对于公司2024年净利润下滑，欧菲光在年报中表示，原因之一是报告期内公司少数股东损益同比增加，导致归属于上市公司股东的净利润减少。

数据显示，2023年欧菲光少数股东损益为-286万元，而2024年这一数字为7094万元。

其中，欧菲微电子与江西晶浩的少数股东权益对净利润的侵蚀显著，尤其是欧菲微电子，达7898万元。

图源：欧菲光2024年度报告

若实现全资控股，按2024年盈利水平测算，预计可为欧菲光增厚净利润约7000万元。

欧菲微电子成立于2014年，是欧菲光旗下指纹识别整体方案提供商，核心产品包括指纹芯片封装、模组及相关测试软件，覆盖手机、金融支付、安防、汽车及健康等领域的生物识别应用。其技术亮点包括under glass和under display指纹方案，并拥有多项核心专利，如压电薄膜制备技术和深度成像模组专利。

江西晶浩成立于2018年，主营业务聚焦摄像模组及电子设备制造，产品广泛应用于智能手机、智能监控等领域。其技术方向包括降低模组高度、提升成像稳定性及优化低光环境成像质量。

两家子公司均为欧菲光产业链关键环节：欧菲微电子强化生物识别技术主权，江西晶浩则聚焦光学模组制造。

2024年欧菲微电子和江西晶浩的营收分别为46.26亿元和73.72亿元，合计119.98亿元，占2024年欧菲光总营收的58.71%。

图源：欧菲光2024年度报告

营收贡献了一大半，但截至重组前，欧菲光对欧菲微电子和江西晶浩的持股比例分别只有71.75%和51.08%。

这是因为2019年，在子公司发展初期，欧菲光通过引入外部资本分担研发与扩张风险，这时国资通过增资方式入股了两家子公司。具体而言：2019年5月，南昌高投建筑工程有限公司向江西晶浩前身南昌欧菲华光增资4.9亿元，获得48.93%股权；2019年12月，南昌市产盟投资管理有限公司向欧菲微电子增资15亿元，获得28.25%股权。

如今子公司发展逐渐走上正轨，盈利能力增强，欧菲光的策略开始从“分散风险”转向“强化控制”。

图源：罐头图库

但值得注意的是，两家子公司PB（市净率）分别为1.2倍和1.05倍，显著低于欧菲光当前11.18倍的PB。

欧菲光子公司 PB 估值显著低于母公司，本质是市场对“制造资产”与“成长叙事”的差异化定价。短期来看收购可能优化财务表现并提振市场信心，但长期需验证技术协同能否转化为实际盈利能力，以及母公司高估值是否具备可持续性。

香颂资本董事沈萌认为，企业PB低意味着净资产收益率可能不是很高，但不排除是因为企业的债务少，所以净资产收益率低。高PB企业收购低PB企业，会提升收购方上市公司的每股净资产值，而且标的企业为上市公司贡献了较大比例的业绩，是利好上市公司。

四度重组：

从“果链弃子”转身为“华为盟友”

欧菲光深耕光学光电行业二十余年，目前产品广泛应用于智能手机、智能汽车及其他智能应用新领域，主要包括光学摄像头模组、光学镜头、指纹识别模组、3D ToF、智能驾驶、车身电子、智能座舱和智能门锁等相关产品。

具体来看，2024年智能手机产品占比79.23%，智能汽车产品占比11.74%，新领域产品占比8.56%，还有其他业务收入占比0.47%。

图源：欧菲光2024年度报告

实际上，欧菲光自2010年上市以来，共经历四次重大资产重组，每次重组均与其业务转型、技术突破及战略调整紧密相关，深刻影响了公司发展轨迹。

第一次重组是在2014年，欧菲光以2.34亿美元收购索尼华南工厂，获得高端摄像头模组制造能力，并借此打入苹果供应链。

2016年成为苹果供应商后，欧菲光营收突破200亿元，摄像头模组出货量全球第一。欧菲光还通过索尼的专利和工艺，提升光学精密制造能力，为后续多摄技术布局奠定基础。当时苹果订单占比高达22%，但这也为后续被剔除供应链后的业绩崩塌埋下隐患。

第二次重组是在2017年，欧菲光斥资15.8亿元收购美国公司Immervison 20%股权，布局车载镜头专利技术。

当时欧菲光通过重组获得鱼眼镜头、全景影像等专利，为后续车载业务奠定基础。这是欧菲光首次明确智能汽车为第二增长曲线，但因中美贸易争端，技术整合未达预期，车载业务短期未能贡献显著收益。且重组还导致欧菲光资金承压，资产负债率由2016年的65.69%增长至2017年的70.2%，2018年进一步增长至77.08%。

图源：罐头图库

第三次重组是在2020年，欧菲光出售广州得尔塔影像等四家子公司给闻泰科技，回笼资金24.2亿元。

当时欧菲光因被美国列入，遭苹果取消摄像头模组订单，于是公司剥离苹果业务，聚焦国产供应链。这使得欧菲光2021年营收骤降53%，但同时公司资产负债率从2020年的73.71%降至2021年的60.68%，现金流压力得到缓解。

同时欧菲光回笼资金投入光学研发，转向华为、小米等国产客户。尤其是2023年9月，华为推出了Mate 60系列手机，欧菲光凭借摄像头模组主要供应商的身份，实现了业绩反转。

目前欧菲光依然是华为手机摄像头模组的供应商，为华为提供了后置摄像头、前置摄像头、指纹模组。

2024年，欧菲光国内收入占比达87%。

“技术狂人”蔡荣军的逆袭

与资本困局

欧菲光创立于2001年，2002年就因发展不好濒临倒闭，于是公司原股东聘请蔡荣军做总经理，公司才有了一丝起色。2004年，蔡荣军以439万元接盘欧菲光，如今也是欧菲光的实际控制人。

蔡荣军1972年出生在广东揭阳的一个农村，小时候家里穷，上学的学费都要向亲戚朋友借，有时候甚至还要赊学费，但母亲依然坚持让他上学。

后来蔡荣军考上了汕头大学，并在毕业后进入当时世界上最大的影像产品公司柯达，成为了当时公司最年轻的影像专家，九十年代就月薪过万。

“柯达不死，我可能一辈子当高级打工人。”蔡荣军曾在接受媒体采访时表示。但受数码浪潮，传统胶片逐渐没落，柯达也面临破产。于是蔡荣军拿着积蓄前往深圳“淘金”，并在机缘巧合下接手了欧菲光，开启了自己在光学领域的传奇。

图源：罐头图库

刚入主欧菲光时，原股东无法突破滤光片镀膜技术，于是蔡荣军凭借在柯达积累的技术经验，带领团队攻克红外截止滤光片技术，解决了镀膜均匀性和良率问题。2006年，欧菲光成为红外截止滤光片全球最大厂商，全球市场份额高达30%，公司估值约1.5亿元。与此同时，蔡荣军预见到滤光片可能被薄膜技术替代，决定跨界进入电容式触摸屏市场。

2008年，欧菲光进入手机触摸屏领域，当年实现营收2.3亿元，净利润3728万元。

2010年欧菲光上市后，加速布局薄膜式触摸屏，瞄准智能手机市场爆发期，并在2013年成为全球最大的薄膜式触摸屏供应商，进入华为、小米等头部手机厂商供应链。

而随着智能手机多摄趋势兴起，欧菲光又瞄准光学赛道，2014年以2.34亿美元收购索尼华南工厂，切入高端摄像头模组市场，还借此打入苹果供应链。

2016年欧菲光成为苹果摄像头模组供应商，单月出货量跻身全球前列，2017年营收突破330亿元。与苹果绑定的日子，是欧菲光最辉煌的一段时光，2019年，公司营收一度超过500亿元。

公司上市后，蔡荣军就在2012年登陆了《胡润百富榜》，与苹果合作后，还在2017年以115亿身价位列《胡润全球富豪榜》第1386位。公司股价也在2017年摸到了26元/股的历史最高点。

面对消费电子增长瓶颈，蔡荣军也在积极探索第二增长曲线。他2014年就瞄准生物识别趋势，建成亚洲最大指纹识别模组工厂。2015年布局智能汽车领域，收购华东汽电、南京天擎等企业，切入车载镜头和智能驾驶系统。

欧菲光的沉浮始终与蔡荣军的资本布局深度绑定，如今收购两家子公司，蔡荣军能否借资本运作，在消费电子复苏与智能汽车爬坡的窗口期，完成“绝地反击”？

从柯达工程师到百亿光学帝国掌舵者，蔡荣军能否再次带领欧菲光逆袭？评论区聊聊吧。

新宙邦

新宙邦的国际化从来不是豪赌式的激进扩张。“收购巴斯夫部分业务及进行全球化布局，并非‘见色起意’。”覃九三说，电解液是危化品，运输成本及安全风险高，在地化生产则可以为客户提供更好的产能保障和品质保证。目前，新宙邦欧洲波兰电解液项目已投产，规划了欧洲荷兰基地，在韩国、日本设立了办事处，在美国设立子公司、研发中心。2022年，新宙邦锂离子电池产业链相关业务的海外销售收入占同期营业收入15%左右。 稳扎稳打并不意味着谨小慎微、亦步亦趋。奉行夕惕若厉的覃九三，在业务布局上始终保持居安思危的警觉，并由此滋养出预见风口的敏锐商业嗅觉。2015年，新宙邦收购三明市海斯福化工有限责任公司，进入有机氟化学品领域；并成立半导体化学品事业部，进入半导体及液晶面板化学品领域。                                                                            在行业周期低谷，前瞻的多元化业务布局优势凸显。2023年上半年，在锂电池电解液产业产能过剩、价格接近腰斩的背景下，新宙邦锂电池电解液业务收入下滑明显，但有机氟化学品却构建了公司的第二增长曲线。在半导体领域，2022年，公司半导体超高纯氨水、双氧水、显示面板蚀刻液等现有产品的客户市场需求快速增加，含氟冷却液顺利通过行业知名客户认证，实现批量交付。半导体化学品业务全年实现营收3.2亿元，同比增长50.64%。历史不会简单重复，但却总是惊人的相似。当前，新宙邦正开拓半导体领域业务，但全球半导体化学品市场主要被欧美、日本和亚太企业占据。新宙邦正面临着同20多年前开拓锂电池电解液市场相似的困境，虽然这次风浪更大，但航向既已标定，便只顾星辰大海。

难搞哦，做好崩盘的准备

懂王加关税，全球巨震。

如果关税有用的话，美国早就用了，也不至于懂王来搞。

实际上我认为，懂王要么不懂贸易，要么就是赌一把大的。

懂王说的是对等关税，实际上关税一直就是对等的，无需人为。

因为什么是贸易？

大柱子伯爵手里有丝袜，二栓子手里有钱，一手交钱，一手交货，这就是贸易。

如果大栓子认为买贵了，可以选择三德子家的丝袜。

钱货两清。

但如果三德子家的丝袜因为被加了关税，提高了价格，大柱子伯爵的丝袜就有了性价比，受损失的是二栓子。

二栓子赚的钱少了，交的税也就少了。

所以对等关税，是没有的。

只有特殊时期，要保护本国产业的时候才会设置，等产业强大了，有竞争力了，再放开。

所以懂王的对等关税，我认为无法落地。

因为通过对等关税把他国的关税加到60%、70%，这生意就做不成了，这跟100%已经没有区别了，所以如何落地？

有些国家想认怂，可问题是就算你认怂，美国人会放过你么？

打得一拳开，免得百拳来。

越怂，越被动。

打个不恰当的比方，大柱子伯爵的媳妇被骚扰，如果不管不顾，会面临更严厉的骚扰。

所以这个时候只有一个方案，对等，否则对方会继续骚扰。

最坏的结果是，如果真的强行落地，相当于大家都不做生意了，没有贸易了，也就完犊子了。

那个时候没有什么是安全的，还消费？

都没生意了，还消费个锤子。

所以如果懂王的对等关税真的强行落地，那么真的是逆行倒施，就像三年疫情，特喵的百年难遇的小概率事件，又被我们这代人赶上了。

但是，全球不做生意是不可能的。

所以我的结论是，后面的剧本无非就是两个。

一是懂王纯嘴炮，无法落地。

二是强行落地，但大家又不能不做生意，所以只能不与美国做生意，去美国化。

换个说法，美国要将你的产品成本提高50%+，你还想跟美国做生意么？

然后美国发现这样不对啊，自己受到了最大伤害，屁颠屁颠的取消关税，继续做生意。

可问题是应该如何操作？

我的结论也简单：

对于苹果，特斯拉，耐克这些全球化极高的企业以及产业链，不要买。

对美出口占比巨大的企业，不要买。

对于高杠杆行业，不要买。

现在，优质企业可持续的现金流，必选消费，才是最值钱的资产。

更重要的是，一个很简单的常识性问题，懂王是对全球宣战。

可问题是，美国在强，可以对抗全世界么？

结论是，必然不能。

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关税对后市影响

                               四月惊雷关税落，千股翻墨卷狂澜。
                               金潮避险冲霄汉，债牛昂首破云端。
                               芯寒链断硝烟起，鹰啸鹰扬弈局残。
                               骤雨涤尘终有尽，东风蓄势越重峦、

      对于美国加征关税和中方反制对后市影响，其实没有必要过多担忧。北京时间4月3日凌晨，特朗普就公布了对等关税。毫无疑问，关税对中国出口乃至GDP的冲击都是非常显著的，但关税只会导致短期波动，并不会导致美国乃至全球经济陷入深度衰退，当天大幅低开就基本消化了。加上我们国内政策有对冲空间，我国经济有足够韧性。事件冲击过后，市场仍将按照自身规律运行。

      在3月底，笔者提出：对于今年整个4月来说，需要重点关注4月8日、20日前后变盘窗口。受暗能量推动，4月8日有日全食+新月，日全食通常象征重大转折，新月开启新周期，结合A股历史，日食前后3个交易日易出现剧烈波动（如2020年6月日食后上证启动超10%上涨）。同时， 2024年1月低点-3月高点的34个交易日周期后，4月第2周4月8日-12日为变盘窗口。此次日全食位于白羊座，对应的是突破与行动，可能催化政策落地或资金调仓，出现高点的可能性大，不确定是否能高过3月高点3439（个人倾向于不会高过3439）。

      4月8日也就是下周二，从波浪理论看，上证指数当前可能处于4浪调整中，也可能处于A浪下跌中。如果说3月19日冲高3439点后回落是4浪调整，本周收盘3342点，接近关键支撑位3327-3265点区间，3月31日最低点3417若支撑有效，那么在周五已经开启动5浪3上升，8日可能是加速向上，下周总体以上升为主。反之，如果说3月19日3439点1月13日3140以来的5浪高点，那么3月31日最低点3417为A浪下跌终点，目前处于B浪3反弹中，8日或将结束B浪反弹向下，高点不会超过3439，下周总体走势为冲高回落。

       具体操作过程中，A股有5000多家上市公司，板块和个股分化严重，无论大盘涨跌，机会总是有的，风险也是存在的，只需要在关键时刻防范好系统风险即可。截至4月3日收盘，自已操作的几个账户均在5-8成仓，其中持有的603879在本周四一字涨停（详见文末图1），另外持有的60****和30****以及00****与83****涨跌不一，同时也进行了盘中差价操作。

      由本人亲自管理操盘管理的开放式基金——稳健，截至3月28日收盘，总收益为96.72％。本周向上，预计下周将继续向上，要投的朋友依然可以投。该基金成立不到一年便于2017年2月23日在全国当时5000多位牛人成立的7000多个基金中排名第一，3月31日出现小失误后在第一和第三之间几度徘徊，2017年6月再度站稳第一后，成为唯一能持续三年以上在上万个基金中稳居第一的基金！本基金的历史曲线已经多次证明，每次回调就是投资良机（尽管我和已投的投资者都不愿意看到，但在所难免）：在2016年3月本人说“稳健”是很好的投资时机，当时没人信，结果后面几天便上涨10％；然后4月本人操作失误，在5月再度让大家投，大多数人还是不信，结果在6月如期向上大涨超20％；后面到了8月又一次失误回调时，本人又说是难得的买点，还是没几个人信，结果9月又如期向上，到年底收益均超30％；2017年1月16日大盘暴跌时再度让大家投，次日重仓股便连续涨停；4、5月又出现了难得的回调且跌幅远超预期，就在大家怀疑和那些落井下石的小人言论声中又一次爆发，6月1日止跌后在下旬创出历史新高，6月1日投资的朋友在当月总收益超35％；2017年12月再一次接连失误，反复震荡调整到了2018年2月，本人反复提示加投，2月5日投资的朋友4天时间收益高达16%，3月26日投资的朋友5天时间收益超15%；在2018年大盘从3587持续走低到2449的熊市中，稳健表现也显得尤为抗跌，收益始终围绕1月收盘宽幅震荡，在11月16日大盘还不到2680时，稳健的收益就已经超过了2018年1月在3500多点时的收益；在2021年长时间横盘震荡，不少投资者按捺不住，纷纷撤资，结果重仓股在2022年第二周连续7个涨停……

       宇宙结构形成的主导因素是暗物质，驱动宇宙运动的能量是暗能量。宇宙中充斥着95%的暗物质和暗能量，大到所有的星座与天体，小到原子与夸克，主宰着宇宙的一切。驱动金融市场走势的，自然也是暗能量（什么基本面、技术面、政策消息面、市场情绪等因素均为不同的暗能量所驱动）。另外，还有宇宙中无处不在的中微子（属于亚原子粒子中的费米子），也被认为与“另一个世界”有关，因为根据宇宙大爆炸理论和量子场理论，我们所处的是一个正物质世界，在我们看不到的地方还应该存在着一个反物质世界，也可以看作是“镜像世界”。由于它们不会吸收、反射或辐射光，能穿透地球却几乎不与物质相互作用，使得人类无法使用现有的技术进行观测，从而无法准确预测未来。不过我们每个人都拥有一种暗物质——意识，目前所有的分析和判断都是靠这一种暗物质与暗能量的作用（包括AI模型），只是每个人大脑中的神经元产生的脑电波信号（一种微观粒子）不尽相同，存在量子纠缠和量子叠加态效应，导致同一事物在同一环境和同一周期中，观点也会出现分歧。

       小周期随时有变动，大周期始终如一。大周期决定小周期，小周期也有可能引发大周期的改变。大周期是一个稳定性较高的走向，小周期是一个稳定性变化大的走向。你要到一个地方，目的地就是大趋势，而中途转了弯，倒趟车，是小周期的趋势，如果你坐错了车或开错了路，那么大周期也会受影响。在实际操作过程中，我们应该从大周期着眼决定战略，从小周期着手决定战术。

       就大周期而言，笔者曾在2014年元旦节就抛出了一个观点。根据波浪理论月线级别的划分：从中国股市1990年12月19日的95点开始，95-135为1浪上涨，135-104为2浪回调，104-1429为3浪主升浪，1429-386为4浪调整，386-1558为5浪上升，1558-774为A浪下跌，774-1044为B浪反弹，1044-325为C浪主跌浪，这是中国股市第一个完整的8浪结构。接下来是第二个8浪结构，325-1052为1浪上涨，1052-512为2浪回调，512-1510为3浪主升浪，1510-1047为4浪调整，1047-2245为5浪上升，2245-1307为A浪下跌，1307-1783为B浪反弹，1783-998为C浪主跌浪。目前是第三个8浪结构，也是最大的浪形，998-6124为1浪上涨，6124-？为2浪回调。1664只是A浪下跌低点，并非2浪调整的低点，2015年6月形成的B浪高点5178以来的C浪调整终点，才是6124以来的2浪调整低点，之后才会开启大3浪主升浪。
       至于2015年6月形成的大B浪高点5178，笔者在2015年5月就已经说过了：尽管当时大盘从1849筑底后涨到了6月12日的5178点，不少市场分析人士也都发现了2015年那波走势和2007年走势差不多，且点位要高于2007年，按理说突破6124就在2015年下半年了，但在2015年6月大盘突破5000点时，笔者对大B浪反弹这个观点依然没有改变。之前大盘在突破3478时笔者倾向于4900-5100区间产生大B浪3高点的观点在6月虽被市场超过，但仅仅超过了5100点78点就形成了结构性高点，且随后几天便确认了5178就是B浪3最高点。

        从上证的基因来看，2015年上半年的上涨从大的浪形划分更大的可能也是属于998以来的大B浪反弹，而大B浪的终点和大C浪的起点就是2015年6月12日的5178，未来大C浪在正常情况下也该跌破1664到1200-1500点区间的，即使再发生变异也不会相差太远。2015年笔者从5000多点就开始强调，和上次2007年5000多点时笔者判断会跌破2000点是一个道理，当时99.99％以上人的都不会相信，结果后面真的开始大跌时才追悔莫及。由于2013年6月仅跌到1849就止跌，没破1664属于空间变异，使得这个过程将变得相当漫长也很复杂，2019-2021年反弹后将再度下行，低点可能要延迟到2025年-2030年（之前说2025年前后，但2023年上半年的反弹缓冲和2024年的反弹将促使低点延后），在C浪末端出现低点那一年或前一年有一个类似于2018年的恐慌杀跌（和上次一样，也是世界性的，也就是说美国的泡沫会彻底破灭引发全球金融危机。另外，由于2024年7月29日起正式发布上证综合全收益指数实时行情，该指数将样本分红计入指数收益，基数被调高，后面或许不会再破1500，但在大牛市启动前，一波恐慌杀跌是少不了的）。之后才是真正的黄金十年，目标初步定在21000-22000点，时间在2043年前后，然后再展开复杂的4浪调整，下一轮A股大牛市结束预计要等到3023年-3029年期间。上一次这种大机会还是美股在1929年-1932年出现过。从中华文明的大势来看也是如此，之前中国走过了好几百年的曲折道路，通过这近百年的“休养生息”后又将进入国家统一、经济繁荣、政局稳定、社会久安、国力强大、文化昌盛的全盛时代。
       有朋友说，这是扯蛋！这不是扯蛋，是假设。并不是单纯主观思辨的产物，也不是以荒诞地臆造为基础的虚妄、任意、离奇的猜想。而是依据当前宏观、微观、政治等事实和历史走势为基础，对未知领域的走势作出有规律的推测。对于投资，我们就得“大胆假设，小心求证，顺势而为，灵活应对，及时纠错，严格执行”！俗话说：“只有站得高，才看得远。”其实，就股市投资而言，我们还可以说：“只有站得远，才看得高——只有当我们的眼光能看到足够远的未来，当我们的大脑能思考到足够远的未来，我们才能大体看明白股市和我们所关注的股票，大概知道能够有多大的上涨或者下跌空间。”当然，具体操作还得落实到每一个交易日，就算不每天操作，也要大致明白接下来几天的机会与风险在哪里。

       下周操作策略：密切关注3320支撑，只要不破此位将展开30分钟结构的3浪上升，至少会涨到周二，为了安全，在操作上大多个股要在周二前后逢高减仓，用5-8成仓灵活应对。即使是走3140以来的5浪上升，只要不走延升浪，行情也会在突破3440后很快结束。支撑3320/ 3250压力3390/3430。币圈方面，比特币（BTC）在近期反弹到88500再度下跌震荡。在操作上，近期分别在不同的价格委托了以太坊100倍多单和空单等待成交（详见文末图2），去年12月17日在4082开的100倍以太坊空单继续持有，该笔空单截止4月6日下午5：00分收益为5600%（详见文末图3），接下来会根据实际情况决定多或空。仅个人观点，据此买卖盈亏自负。  

       注：本人从不主动联系任何人谈股票（请认准“多空涨跌”认证微博，本人唯一，也只有这个Q所绑定的才是本人，其它都是换成本人头像和资料冒充的骗 子）。为给粉丝福利，目前和某券商达成战略合作，股票开户找我交易佣金万0.75无资金门槛。个人精力很有限，无法人人都如愿。若是您找我帮忙，还请记得来打赏，若您认为好文章，也请随意打点赏，赏多赏少看着办，打赏金额做慈善！打赏请点击：。如果大资金确需合作可私下联系，小资金随时可投资由本人亲自管理操盘的开放式微型私募基金——稳健， 24小时随时可投资，投资后次日即可撤资转帐。新进投资请先注册网页链接;注册并充值后即可在平台首页右上方搜索栏搜索“稳健”投资；也可在首页点击“进入投资”在搜索栏搜索“稳健”，投资后次日起在任意交易时间内可随时撤出资金。 风险提示：投资有风险，选择需谨慎 ！

 

 

 

对等关税导致全球市场恐慌性下跌，A股能否独善其身？

本周A股大盘继续震荡下行，周三两市成交额跌破万亿，周四在美国对等关税利空消息打压下，市场恐慌情绪进一步蔓延，指数出现破位走势。本周沪深各大指数均收出一根阴线，大盘周线走出了三连阴的弱势格局。截至周五收盘，本周上证指数涨-0.28%，深证成指涨-2.28%，沪深300涨-1.37%，创业板指涨-2.95%，科创50指数涨-1.11%，北证50指数涨-2.61%。通过对比，蓝筹指数相对抗跌，前期涨幅较大的科技指数跌幅相对较大。

本周沪深涨幅前5名的非新股个股为多瑞医药（56.32%）、兰石重装（42.05%）、山水比德（40.04%）、回盛生物（39.96%）和浙江华业（33.41%）。沪深跌幅前5名的个股分别为汇金科技（-49.27%）、美晨科技（-33.99%）巨力索具（-30.53%）、海源复材（-28.69%）和创意信息（-28.43%）。很明显，本周涨幅榜前列个股涨幅较小，但跌幅榜前列跌幅加大，大盘明显在走弱。

行业板块方面看，近5个交易日两市主力资金净流入的板块只有多元金融、轻工制造和电力板块，主力资金流入均不多！近5个交易日行业主力资金流出前3的分别是电子元器件（连续6周流出第一）、电气设备（连续3周流出前三）和软件服务（连续6周流出前三）板块。电子元器件和软件服务都是前期的热门板块，近一个多月主力资金连续大幅流出，主力撤退迹象十分明显。

从概念板块看，近5个交易日两市概念板块主力资金净流入居前的有信托、社区团购和富勒烯概念等，主力资金流入也不多。主力资金净流出前三的为融资融券、深股通和基金重仓概念。近5个交易日主力资金流入前20 的股票名单如下:

 

截至4月2日数据，沪深京三市最新融资余额19008亿元，本周3天时间较前一周下降约150亿元，周四数据还没有出来，估计周四融资余额仍会有较大回落。从融资融券这个角度看，大盘也明显开始走弱。从近5个交易日融资融券净买入行业板块看，汽车整车、医疗服务、化学原料、光伏设备和橡胶制品行业居前。从近5个交易日融资净买入前五的公司分别是江淮汽车、华泰证券、宝丰能源、药明康德和杭钢股份。

特朗普宣布新一轮关税政策后引发全球恐慌性抛售，自残式关税血洗美股，周四美股三大股指创近5年最大单日跌幅。其中纳指暴跌5.97%，标普500指数暴跌4.84%，道指暴跌3.98%，均为2020年6月以来的最大单日跌幅。美股大型科技股普跌，苹果跌超9%，亚马逊、Meta跌逾8%，英伟达跌超7%，特斯拉跌超5%。美股“科技七巨头”总市值合计蒸发10343亿美元（约合人民币75000亿元）。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌近2%。周四布油大跌6.86%，黄金冲高回落，下跌近1%。A50股指期货指数回落1.56%。

周五全球市场继续大幅下跌，其中纳指暴跌5.82%，标普500指数暴跌5.97%，道指暴跌5.5%，标普500和道指均超过周四单日跌幅。美股大型科技股普跌，苹果跌超7%、市值跌破3万亿美元，特斯拉跌超10%、市值跌破8000亿美元，英伟达连续两日跌超7%。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数大跌近9%，阿里巴巴跌超9%，拼多多、百度跌超8%，小鹏汽车跌8%，京东、蔚来跌超7%。周五布油继续大跌6.5%，黄金下跌2.76%。A50股指期货指数下跌2.89%。

两天时间内（4月3日—4日），美股市场就蒸发近6.5万亿美元（折合人民币超47万亿元）的市值。其中，苹果、微软、亚马逊、特斯拉、Meta、英伟达、谷歌等美股“七巨头”的市值总共损失1.8万亿美元（折合人民币13万亿元）。美国总统特朗普表示，这将是美联储主席鲍威尔降息的最佳时机。美联储主席鲍威尔表示，美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，美国失业风险上升。但鲍威尔表示，在关税问题上，调整货币政策“为时过早”。

4月4日，我国接连发布多项对美反制措施，打出一套"组合拳"。其中，4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。向WTO提起贸易争端诉讼；将16家美国军工和高科技企业列入出口管制清单；暂停6家美国农产品企业的输华资质；将11家美国公司列入"不可靠"；对部分美国化工产品启动反倾销调查。

4月3日，沪深北交易所发布《程序化交易管理实施细则》，同步就相关配套业务规则征求意见。《实施细则》规定了四类异常交易行为，明确了高频交易认定标准，对程序化交易进行全面规范，维护交易秩序和市场公平。《实施细则》围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，坚持“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的监管目标导向。《实施细则》将于2025年7月7日正式实施，，主要原因是为市场主体进行适应性调整、做好技术准备，预留过渡期。实施差异化收费。引导高频交易主动降低交易频率，规范交易行为。相关标准、方案将适时制定出台。

规范和制约量化对大盘来说是个利好，但广大投资者更高的呼声是取消量化。虽然我们采取了多项反制措施，但这次特朗普的主要目标就是我们，面对全球的恐慌性下跌，A股很难独善其身。当前大盘技术走势出现破位，市场心态开始转弱，预计下周大盘将面临严峻考验。

本周专栏文章《【4月第二周】本轮关税战推演及应对措施，这些品种值得关注！》已发布在本人水晶球日志中，共1.2万多字，干货满满。地址：网页链接，主要内容:

对等关税导致全球市场恐慌性下跌，A股能否独善其身？本轮关税战推演及应对措施，这些品种值得关注！从另一个角度看大盘和板块，深入分析医药板块的机会。本周模拟组合回顾及思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

【月亮看盘】悬在头顶上的达摩克利斯之剑正急速落下

 

　　作者：月下横笛   发表日期：2025-4-6

 

▌本期周评目录

一、周末闲谈：悬顶的达摩克利斯之剑——危险如影相随

二、大盘数据：超级权重指数总体而言还是更加抗跌一些

三、板块数据：传统行业蓝筹股近期回暖的迹象非常明显

四、后势预测：悬在头顶上的达摩克利斯之剑正急速落下

１、上期周评的短线走势预测回顾，与本周实际走势对比

２、本轮中级组合行情或超级行情各大规模指数时间周期

３、２４年１０月８日３６７４点至今各大规模指数浪形

４、中线分析：争端力度远超预期，可能将颠覆反弹节奏

５、短线分析：悬在头顶上的达摩克利斯之剑正急速落下

 

 

▌周末闲谈：悬顶的达摩克利斯之剑——危险如影相随

　　达摩克利斯是公元前４世纪意大利叙拉古王朝的朝廷高官，他非常羡慕国王狄奥尼修斯所拥有的绝对权力和荣华富贵，每每奉承狄奥尼修斯道：“你多么地幸运，你拥有人们想要的一切，一定是世界上最幸福的人！”狄奥尼修斯算是听腻了他拍的马屁，索性提议与他交换一天身份，给他尝尝当国王的滋味。

　　于是，达摩克利斯就当了一天的国王。当晚，他大摆筵席，被众多美女前拥后抱着，感觉自己应有尽有，俨然已成为世界上最幸福的人。

 

　　就在晚宴即将结束时，达摩克利斯突然发现，王位上方居然高悬着一把仅用一根细细的马鬃系着的利剑，剑尖正对着他的头顶！他以为狄奥尼修斯要杀他，顿时吓得半死，完全失去了对佳肴和美女的兴致，乞求狄奥尼修斯放他一马，自称再也不敢奢求这样的幸福了。狄奥尼修斯随即告诉他说：“其实，这把利剑每天都高悬在我头顶上，说不定有一天那根细细的马鬃就会突然断了，利剑直刺下来——它时刻都在警示我，王位的危机就像这把高悬的利剑，随时都可能降临。”

 

　　这就是“达摩克利斯之剑”的故事。“达摩克利斯之剑”又称“悬顶之剑”，其寓意为，某种危险如影相随，让人如坐针毡，如履薄冰。

 

 

▌大盘数据：超级权重指数总体而言还是更加抗跌一点

　　本周（２５年３月３１日～４月３日）因周五（２５年４月４日）清明放假之故，只有４个交易日，上证指数探底回升，最低周一（２５年３月３１日）３３１７点，精准跌至当天的６０天线３３１８点，最高周三（２５年４月２日）３３６１点，最终收于３３４２点，稍低于１０周线３３４５点，总计下跌９点，跌幅为０.２８％。

　　同期，我所统计的２５个规模指数强弱顺序为：上证指数、科创综指、科创２００、上证５０、中证全指、北证５０、上证１８０、中证１０００、中证２０００、国证２０００、科创５０、平均股价、中证５００、中证８００、沪深３００、深证综指、中证１００、中小综指、深证成指、创业板综、深证５０、深证１００、中小１００、创业板指和创业板５０。这些指数全军尽墨，由跌０.２８％到３.５４％不等。四大期货指数强弱顺序为：上证５０ＩＨ、中证５００ＩＣ、中证１０００ＩＭ和沪深３００ＩＦ，依次跌０.８４％、１.０２％、１.０４％和１.３７％。

　　如此可见，本周盘面有点混乱。上证５０、上证１８０等超级权重指数总体而言还是更加抗跌一些，而深证５０、深证１００等次量级权重指数和创业板、中小板等抱团中小指数则跌幅最大。至于中证１０００、中证２０００、国证２０００和科创综指等非抱团中小指数，抗击打能力暂时还算强。

 

▌板块数据：传统行业蓝筹股近期回暖的迹象非常明显

　　本周对大盘影响最大的四大集团板块表现如下：

　　１、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器、农林牧渔、化纤、化工和汽车类等“后抱团股”板块，与上证５０、上证１８０、中证１００、深证５０、深证１００、深证成指、沪深３００、创业板５０、创业板指、中小１００和科创５０等指数均有一定的关联度。

　　第一集团９个板块本周３升６跌，平均跌０.７１％，弱于同期跌０.２８％的上证指数，强弱顺序为：农林牧渔升２.０７％，食品饮料升１.８１％，医药升１.７３％，医疗保健跌０.４２％，酿酒跌０.５２％，化工跌１.２４％，化纤跌３.０７％，汽车类跌３.３８％，家用电器跌３.３９％。

　　２、第二集团：银行、保险等“前抱团股”以及证券、房地产等大金融概念板块，与上证５０、上证１８０、中证１００、深证５０和沪深３００等超级权重指数关联度最大。

　　第二集团４个板块本周１升３跌，平均跌０.４１％，弱于同期跌０.２８％的上证指数，强弱顺序为：银行升１.１４％，保险跌０.３８％，房地产跌０.７９％，证券跌１.６１％。

　　３、第三集团：包括有色、石油、煤炭、钢铁、电力、交通设施、仓储物流、建筑、运输服务、电信运营和船舶等传统行业蓝筹板块，与“中字头”板块指数及上证５０、上证１８０、中证１００、深证５０和沪深３００等超级权重指数有较大关联度，原本属于“非抱团股”，这几年逐渐转为“抱团股”。

　　第三集团１１个板块本周８升３跌，平均升０.５１％，强于同期跌０.２８％的上证指数，强弱顺序为：电力升３.１２％，电信运营升３.１０％，仓储物流升１.４９％，煤炭升１.３４％，交通设施升０.８２％，石油升０.４７％，钢铁升０.３０％，运输服务升０.２１％，建筑跌０.３３％，船舶跌１.９９％，有色跌２.９３％。

　　４、第四集团：即市值偏小的整个中小股群体，广泛分布于互联网、软件服务、ＩＴ设备、元器件、通信设备、电器仪表、传媒娱乐、文教休闲、纺织服饰、商贸代理、商业连锁、酒店餐饮、广告包装、公共交通、水务、供气供热、建材、矿物制品、环境保护和工业机械等众多板块之中，鱼虫混杂，良莠不齐，与国证２０００、中证１０００、中证２０００、中证５００、深证综指、中小综指、创业板综、科创综指和北证５０等９个中小指数以及平均股价的关系最密切，属于“非抱团股”。

　　这１０个较能反映大多数中小股状态的中小指数本周全部下跌，平均跌１.２９％，远弱于同期跌０.２８％的上证指数，强弱顺序为：科创综指跌０.５６％，北证５０跌０.８３％，中证２０００跌１.０３％，中证１０００跌１.０４％，国证２０００跌１.０６％，平均股价跌１.１６％，中证５００跌１.１９％，深证综指跌１.６７％，中小综指跌２.０５％，创业板综跌２.３５％。

　　如此可见，本周各大板块群体强弱顺序为第三集团、第二集团、第一集团和第四集团。上证指数２５年９月１８日２６８９点见底以来一直表现最弱的第三集团传统行业蓝筹股近期回暖的迹象非常明显，同期最强的第四集团科技网络股则在继续扩大跌幅。

 

▌后势预测：悬在头顶上的达摩克利斯之剑正急速落下

　　本期周评共计８３００字和１８副图，此后５０００字和１２副图为付费内容，旨在分析在国际争端力度远超预期的背景之下，上证指数２５年１月１３日３１４０点以来这波反弹行情是否已经彻底结束，其中线后续行情的持续时间和上升目标以及未来一、两周短线走势等问题，主要包括以下５点内容：

１、上期周评的短线走势预测回顾，与本周实际走势对比；

２、本轮中级组合行情或超级行情各大规模指数时间周期；

３、２４年１０月８日３６７４点至今各大规模指数浪形；

４、中线分析：争端力度远超预期，可能将颠覆反弹节奏；

５、短线分析：悬在头顶上的达摩克利斯之剑正急速落下。

马斯克公开抨击关税派，公开呼吁消除贸易壁垒

【马斯克公开抨击关税派，公开呼吁消除贸易壁垒】
据报道，在特朗普宣布全面新关税政策导致股市两天暴跌后，马斯克突然打破对贸易政策的沉默，公开抨击特朗普政府首席贸易顾问纳瓦罗，并呼吁建立更自由的贸易环境。

周五早晨，马斯克在其社交媒体平台X上针对一位用户对纳瓦罗的辩护作出了尖锐回应。该用户称纳瓦罗作为一位拥有哈佛经济学博士的人，在关税问题上有发言权。马斯克在周六凌晨明确表达了不同意见："拥有哈佛经济学博士学位是一件坏事，而不是好事，"他写道，暗示这样的背景会让人"自我膨胀多于智慧"。

据彭博社报道，马斯克随后在周六通过视频出席了一场意大利政治活动，他在那里公开呼吁消除贸易壁垒。

"在我看来，欧洲和美国应该理想地转向零关税状态，有效地在欧洲和北美之间建立自由贸易区，"马斯克在活动中表示。

这一立场与特朗普政府最近宣布的关税政策形成鲜明对比，显示出曾被视为特朗普盟友的马斯克在贸易问题上的明显分歧。白宫尚未对马斯克的言论作出回应。

停止买入

这是时空复利的第1977篇原创

头大。

懂王加税，全球巨震。

原以为上周四A股充分反应，但看到周五的美股市场，嗯，反应并不充分。

现在已经众所周知，懂王对全球无差别加税，唯一的差别就是有高有低。

有观点认为，这事长期利好东大。

逻辑是对的。

先看懂王加税的逻辑，一是吸引制造业回流。

因为美国制造业空心化严重，已经是老大难的问题。

美企在国外建厂，生产，卖回美国，给国外提供就业岗位，赚美国人的钱。

二是化解美债。

36万亿美国国债，怎么办？

没有任何国债，是打算还的，但如果提高关税，减少美国对外贸易，降低全球对美元需求，美元也就贬值了。

假设贬值一半，还剩18万亿美债。

可问题是，制造业回流与化解美债，都有大硬伤。

制造业回流是不可能的。

奥巴马就想制造业回流，问乔布斯能行么？

乔布斯说，回不来了。

因为外国成本便宜啊，资金一定要算成本的。

而制造业回流，是系统性大工程，需要个十年八年才能看到起色，不是喊喊口号就行的，比如很现实的问题，美国蓝领还能吃苦么？懂王还不到四年时间。

而化解美债，那不就是去美元信用么，也是大问题。

所以懂王的策略能成功么？

不知道，没有先例，任何判断都是嘴炮。

因为全球最大消费国，最大贸易逆差国，对全世界单边加税，引发全球对等加税，这事就好比当年慈溪对万国宣战.......没有先例，谁也不知道会发生什么。

至于贸易对等，本身就是伪命题。

你怎么对等？

因为贸易的本质，是自愿的，一手交钱，一手交货。

而懂王的对全球关税真的落地执行，呵呵，生意都不做了，难搞哦。

而我方宣布34%反制。

也就是两边互加34%，哈，意思就是生意不做了，一拍两散。

现在，全球都在选择，都在站队。

我方是强势一方，坚决不妥协；

越南想求和，今年初就开始纳投名状（对中加税），结果依旧喜提46%的顶格关税.....

杀身不成仁......

事实证明，妥协是无效的。

所以后面就看欧盟等大国的表态了。

所以目前的情况是，消费相关暂时安全，因为出口受阻，只能加大内需来弥补。

而消费之外，不要加仓。

至于长期影响，还有待观察。

但我总认为，懂王不是有魄力的人，比如对加，对墨，一再退让，遇到困难是主动回调的。

所以更有可能，虚张声势。

本质就是想讹诈，搞浑水，赖掉美元债务。

但赖账美元的话，美元信用咋搞？

回想这些年，全国央妈狂买黄金，实际上早就发现了眉头。

不过这也令我想起了股神此前的观点，美国债务太重，需要下几代美国人偿还。

但懂王想赖账，一定不是那么容易的。

最少，付出的代价是什么？

总之，短期内，又回到了苟活，不好搞的日子了。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

（获取更多行业，个股，交易位置，详细内容见“时空复利”）

持仓更新：准备趁乱加仓

主账户锁仓，如下：

辅助账户，如下：

本周有操作，清仓招商，加仓茅台。

招商赚了不到40%，茅台这些年就没涨，主因还是2025年，没看懂银行上涨的逻辑。

实际上本周最大事件是懂王加税，而【满仓组合】恰好符合芒格的投资逻辑，宏观我们无能为力，微观我们才能大有可能。

不过对于懂王加税，可以直接说结论，懂王是讹诈。

妥协，不降税；

不妥协，也不降税。

所以一定是不妥协，而妥协的发现不降税，也会不妥协。

所以，懂王没有胜算，只不过股市遭点罪。

嗯，就这么简单，【满仓日记】会细聊，照例盘点个股。

1、贵州茅台

茅台本周下跌1%，2024年财报强劲，营收净利润都是15%+。

茅台依旧是股王，护城河深不可测。

不过对于2025年，茅台比较悲观，目标是9%的营收增速。

这说明茅台也感受到了压力，或者说茅台不想过分出头。

我看到评论区有人讲，不是你想控就能控。

对此我想说，茅台如果铁了心，2025年继续维持15%的业绩增速并不困难。

只不过，为了长期利益，放慢步伐是正确的。

而茅台，是极少数，可以看到未来十年，依旧伟大的企业。

所以对于茅台，我丝毫不担心。

相反，继续考虑加仓。

2、腾讯控股

本周回调2.3%，周线四连跌。

嗯，原本美好的愿望，等腾讯涨多了加仓茅台，落空了。

但恒科还没有落幕，腾讯也没有落幕。

除非是那种超越二战力量的外力，否则，仅仅是回调。

3、医疗ETF与恒生医疗ETF

医疗ETF本周下跌1.2%，周线四连阴。

恒生医疗ETF本周上涨2.3%，周线两连阳。

胜负已经分出来了。

意外么？不意外。

因为港股的创新药就是比A股的要好，质量更好，估值更低，增速更高。

但之所以也配置了医疗ETF，是预期AI概念加持，而A股又是乐于炒作的。

不过多数情况是，想炒，往往结果并不美丽。

因为标的的本质，还是要拼基本面，拼估值。

不过医疗ETF与恒医ETF估值都不贵，都具备估值修复空间。

4、洋河股份

本周下跌0.2%，周线三连阴，不过技术面有跌不动的迹象。

截至目前，洋河留下的最大悬疑就是，四季度财报到底咋样？

静待本月底吧，估计业绩会平稳下来。

5、分众传媒

本周下跌0.1%，股价继续站稳7块。

不加仓，但继续坚定持有。

6、芯片ETF

本周平盘，按耐不住的想要换成消费。

估计快要动手了。

7、创成长ETF

创业板3000点，才要考虑卖出创成长。

8、美的集团

本周下跌4.5%，周五因为那个事，下跌。

美的我不担心，在美国销量也极少，业绩强劲，估值不贵，对股东友好，居家贤惠。

作为老婆股之一，继续持有，但现价不建议加仓。

9、青岛啤酒

本周上涨4%，因为财报还可以，多少超预期。

2024年第四季度，扣非净利润亏损7.3亿，同比增长16%，营收同比增长7%。

啤酒股比如青啤，冬天不好卖，一般四季度亏钱。

全年扣非增速6%，营收下滑5%。

也就是高端化有进展，所以收入下滑，利润增长。

2024年，经济不好，全国啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6%，在这种大背景下，上述业绩已经算是不错。

期待2025年的夏季，成为青啤的好日子。

10、海康威视

本周下跌3.4%。

额，AI的光没沾多少，AI的下跌可没少掺和。

冯柳也扛不住了，小幅度减仓。

我决定给海康一年的表现时间，毕竟基本面还不错，股价跌了三年半，震荡了两年半，估值已经不贵，这个位置跌不下去了。

向下空间有限，向上可展望，是我最喜欢的类型之一。

11、伊利股份

本周上涨0.2%。

我认为伊利的基本面是在持续向好的，在真做事情。

所以2024年的财报对我不会有太大影响（估计平稳过渡），对于伊利，目前估值不贵，历史低点，基本面继续向好，没理由不淡定持有。

跌多了考虑买点。

12、海螺水泥

本周下跌1.8%，又到了60日均线的位置。

观点不变，底部清晰，22.5块如果能买到，是送钱的位置。

13、龙佰集团

本周下跌3.1%，年内涨价，市场没反应，等着看效果，这就是钛白粉目前的行业现状。

对于龙佰，创始人去世后，我从投资心理，转变为投机心理。

所以继续看冯柳，冯柳不动，我不动。

14、双汇发展

本周上涨2.1%，算是大涨了。

双汇这种票，很难有大的上涨，基本面强劲短期也无望，最少还要忙着还债。

双汇的计划就是，还清债务之后，从此赚多少都是自己的，无债一身轻。

现价就属于老老实实吃股息，22块是送钱价格，但目前这个行情，跌到22块也难。

15、阿里巴巴

本周下跌5.7%，距离100港币，又近了一步。

还真别说，某人一通折腾，有可能将阿里的股价砸下来。

115港币，考虑一下？

16、上周四，原计划趁乱调仓，结果没乱。

百思不得其解。

现在看，要开始乱了。

所以本周，似乎可以趁乱调仓了。

大佬持仓更新，记录在【满仓日记】

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