关税影响解读， A股将有独立走势！

关税影响解读， A股将有独立走势！

4月3日周四早评：地量是重大变盘的信号之一！

一、市场分析

1、米国宣布实施所谓“对等关税”措施，对中国实施34%的对等关税；美国财长表示，建议看是否会有(与公布的数字)不同的关税下限。要看看在4月9日(对等关税生效日期)之前是否有任何谈判

评：34%这个数据前面就有了，最早是24%，2月1日加了10%，三月份又加了10%；所以对咱们已经是预期中的；对东南亚的税超预期了，利空一些将产能转移到东南亚的企业；

今天公布的数据是上限，4月9日前，估计还有诸多谈判降低的过程。

2、美三大股指期货盘后大跌，A50也是大跌，人民币走弱；

评：美股大跌肯定会传导到A股的开盘，预计指数开盘要考验3300-3320区域阻力；接着看某队会不会出手来稳定市场；或者国内公布一些利好来对冲，比如降息降准也该落实了。

3、目前A股的位置，上有3380-3400阻力，下有3300-3320区域支撑；A股历来频繁走独立行情，尤其是重大事件影响下；大利空，某队会出手，容易低开杀跌后企稳反弹；

4、数据显示，沪深两市全天成交9745亿元，时隔50个交易日后再度跌破1万亿，创出年内成交额次低。此前在2025年1月13日，沪深两市成交9670亿元。

评：周四是重要临界点，很可能低开后企稳走出独立行情，大家一起见证奇迹吧！

5、今天如果能够绝地反击，重点看两个方向：

一是大金融、大消费、高股息，其中大金融对外部影响最小，又是某队重仓的，如果他们出手，肯定先稳定金融股；接着大消费和高股息主要是内需，促进消费，所以对外部影响也是小；

二是科技，市场人气要恢复，还是要看科技股；科技稳定住了，人气好起来，反弹也就是水到渠成；

声明：个人观点，仅供参考，以此交易，风险自担！

支持原创，文末点“赞” ，关注：海西一狼；

消费电子产业链公司2025年全新版

现货黄金继续创出历史新高

年报业绩预告增长股（系列七）

年报业绩预告增长股（系列七）

随着年报披露的开启，为了粉丝们能够更方便知道哪些股业绩是增长的，基哥帮大家把年报业绩利润在1个亿以上的股给搜出来，这样能够减少粉丝股友们的查阅时间。

对于利润在1亿以下的，就暂时先不列出来，因为这部分股，大多都不会在基哥的股票池里。欢迎关注基哥自留地，投资不迷路。

688411海博思创，24年业绩6.47亿，增长11.9%，

688097博众精工，24年业绩3.98亿，增长2.1%，

832089禾昌聚合，24年业绩1.19亿，增长2.9%，

688093世华科技，24年业绩2.79亿，增长44.5%，

688800瑞可达，24年业绩1.73亿，增长26.4%，

688588凌志软件，24年业绩1.26亿，增长46.7%，

688698伟创电气，24年业绩2.45亿，增长28.4%，

688196卓越新能，24年业绩1.58亿，增长100%，

000598兴蓉环境，24年业绩19.96亿，增长8.2%，

300666江丰电子，24年业绩4.01亿，增长56.9%，

300308中际旭创，24年业绩51.71亿，增长138%，

688041海光信息，24年业绩19.31亿，增长52.8%，

600673东阳光，24年业绩3.54亿至4.34亿，扭亏为盈，

688219会通股份，24年业绩1.94亿，增长32%，

002140东华科技，24年业绩4.1亿，增长19%，

000423东阿阿胶，24年业绩15亿至16亿，增长30%至39%，

600547山东黄金，24年业绩27亿至32亿，增长16%至37%，

603737三棵树，24年业绩3.1亿至4.2亿，增长78%至142%，

000729燕京啤酒，24年业绩10亿至11亿，增长55%至70%，

300973立高食品，24年业绩2.65亿至2.85亿，增长262%至290%，

603825百合花，24年业绩1.72亿至1.78亿，增长43%至48%，

605305中际联合，24年业绩2.95亿至3.25亿，增长42%至57%，

600216浙江医药，24年业绩10.3亿至12.4亿，增长141%至190%，

300303聚飞光电，24年业绩3.1亿至3.7亿，增长35%至65%，

000830鲁西化工，24年业绩19亿至23亿，增长132%至162%，

603508思维列控，24年报4.9亿至6.1亿，增长18.9%至48%，

600727鲁北化工，24年业绩2.6亿，增长156%，

600008首创环保，24年业绩35亿，增长117%，

002615哈尔斯，24年业绩2.7亿至3.46亿，增长11%至38%，

002967广电计量，24年业绩3亿至3.6亿，增长50%至80%，

001389广合科技，24年业绩6.3亿至6.9亿，增长51.9%至66%，

300926博俊科技，24年业绩5.86亿至6.78亿，增长90%至120%，

603031安孚科技，24年业绩1.58亿至1.78亿，增长36%至53%，

000兴业银锡，24年业绩13.5亿至16.5亿，增长39%至70%，

002296辉煌科技，24年业绩2.46亿至3.12亿，增长50%至90%，

002823凯中精密，24年业绩1.36亿至1.72亿，增长77%至124%，

001207联科科技，24年业绩2.72亿，增长61%，

689009九号公司，24年业绩10.8亿，增长81.9%，

000563陕国投A，24年业绩13.24亿，增长22%，

002378章源钨业，24年业绩1.77亿，增长23%，

300446航天智造，24年业绩7.91亿，增长86%，

688082盛美上海，24年业绩11.5亿，增长26%，

688209英集芯，24年业绩1.24亿，增长322%，

301459丰茂股份，24年业绩1.52亿至1.7亿，增长10%至23%，

固态电池进展

【固态电池进展】
固态电池作为下一代动力电池技术的核心方向，近年来在技术突破、量产规划和应用场景拓展上均取得显著进展。以下从技术路线、产业化进程、政策支持及市场应用等维度展开分析：

一、技术路线：硫化物成主流，半固态加速落地

1. 硫化物电解质成终极方向
硫化物电解质凭借高离子电导率（接近液态电池水平）和适配锂金属负极的特性，被视为全固态电池的终极技术路线。宁德时代、比亚迪、丰田等头部企业均押注该路线，其中宁德时代已建成10Ah级全固态电池验证平台，计划2027年实现小批量生产；比亚迪则宣布其硫化物复合电解质全固态电池将于2027年启动示范装车，能量密度突破400Wh/kg，循环寿命达万次以上。国内企业如国轩高科的“金石电池”采用硫化物电解质，电导率超10mS/cm，30Ah电芯能量密度达350Wh/kg，循环次数超3000次。
2. 氧化物与聚合物路线主导半固态量产
氧化物和聚合物路线因工艺兼容性强、成本可控，成为当前半固态电池的主流。卫蓝新能源、清陶能源等企业已实现半固态电池量产装车，能量密度达360-400Wh/kg。例如，卫蓝新能源的半固态电池已搭载于蔚来ET7，单次充电续航超1000公里；广汽埃安计划2026年实现全固态电池量产装车，率先搭载于高端品牌昊铂。
3. 卤化物路线崭露头角
卤化物电解质因化学稳定性高、成本低，近年来受到关注。亿纬锂能选择硫化物与卤化物复合路线，预计2026年突破生产工艺，2028年推出能量密度400Wh/kg的全固态电池。

二、产业化进程：量产节点密集，2027年成关键转折点

1. 车企与电池厂商量产时间表
- 日系车企：丰田计划2026年小批量试产，2030年后大规模生产；本田2025年1月起试生产纯电全固态电池；日产2025年试生产，2028年装车。
- 中国企业：宁德时代、比亚迪、广汽等锁定2027年量产节点。宁德时代已建成中试线，2027年小规模量产；比亚迪2027年启动示范装车，2030年大规模商业化；广汽埃安、奇瑞、上汽等计划2026年量产装车。
- 欧美企业：QuantumScape 2024年向车企送样，预计2026年量产；Factorial Energy与奔驰合作，2025年启动路测，能量密度450Wh/kg。
2. 产业链协同加速
- 材料端：东方锆业、三祥新材等企业在氧化物电解质领域实现吨级量产；天赐材料、云南锗业布局硫化物前驱体，硫化锂国产化进程加速。
- 设备端：纳科诺尔、璞泰来等企业开发干法电极、固态电解质成膜设备，推动量产工艺迭代。
- 政策支持：中国成立固态电池产学研协同创新平台，国资委项目投入60亿元支持技术攻关；珠海市发布国内首个固态电池产业行动方案，目标2030年实现规模化量产。

三、核心挑战与突破：成本、界面与工艺

1. 成本高企
硫化物电解质材料成本占电池总成本70%以上，目前硫化锂价格超20万元/吨。通过规模化生产（如中科固能百吨级产线）、工艺优化（如湖南恩捷解决硫化物颗粒电导率损失问题）和国产化替代（如天赐材料Li2S中试），预计2030年成本有望降至液态电池水平。
2. 界面稳定性
固-固界面阻抗是全固态电池的核心难题。宁德时代通过多尺度集成仿真优化材料界面；华南理工大学开发t-Li2ZrF6固态电解质界面，实现2C倍率下3000次循环。
3. 量产工艺
硫化物电解质对水氧敏感，需在惰性环境中生产。天津普兰能源开发胶囊型复合材料，通过壳层保护降低制程环境要求；宁德时代采用连续自动化产线，提升良品率至98%。

四、市场应用：动力与新兴场景双轮驱动

1. 新能源汽车
固态电池能量密度优势显著，梅赛德斯-奔驰测试车搭载固态电池后续航超1000公里，能量密度450Wh/kg；丰田计划2030年量产固态电池车型，续航提升50%。
2. 低空经济与特种场景
电动垂直起降飞行器（eVTOL）对电池轻量化和安全性要求严苛，固态电池成为关键技术。欣界能源已获亿航智能订单，其锂金属固态电池能量密度480Wh/kg；珠海行动方案明确支持固态电池在低空飞行器等领域的应用。
3. 储能与消费电子
固态电池长寿命（循环万次）和高安全性（耐高温、无漏液）特性，使其在储能领域具备潜力。高能时代计划2030年前完成大型储能设备固态电池送样；消费电子领域，珠海冠宇实验室样品展现出良好性能。

五、未来趋势：技术迭代与生态构建

1. 技术路线收敛
硫化物路线成为全球共识，中国政策明确支持其作为终极方案；氧化物路线短期主导半固态量产，卤化物路线潜力待释放。
2. 智能化研发加速
AI大模型应用于材料设计，宁德时代通过多尺度仿真提升研发效率；全固态电池AI大模型可节省70%-80%研发费用。
3. 产业链生态完善
车企、电池厂商、材料供应商深度合作，如奔驰与Factorial Energy、一汽牵头38家机构成立创新联合体；政策推动标准体系建立，珠海行动方案提出2027年制定行业标准。

总结

固态电池已进入技术突破与产业化并行的关键阶段，2027年将成为全固态电池装车验证的起点。尽管成本、界面稳定性等挑战仍存，但在政策支持、产业链协同和智能化研发推动下，预计2030年前后将实现规模化量产，开启锂电池技术的新篇章。

黄金一度爆拉9.47%

医药板块终于进入了“牛市”。

该轮到的只会迟到，不会消失。

我连续2天都写了医药板块，还是挺给面子，既然市场愿意轮动，那就接着持有吧。

从当前医药的情况看，创新药依然是各个医药的领头者，不要舍本逐末去搞什么医疗之类的。

除了医药，整体看没啥亮点，全市场的成交量也跌破万亿，成交量上不来，基本上不会有太多行情。

今天唯一的亮点就是黄金主题LOF，一度暴涨9.47%，收盘大涨7.93%。

黄金暴涨主要是外围的不确定，但如此暴涨也跟基金的规模有关系。

在小体量的基金中，非常容易被大资金趁着一些消息溢价炒作，从几百万直接爆拉上亿的成交量。

这种基金，涨跌都非常猛，如果你有信心能跟上，吃肉喝汤不在话下，但如果事后追踪，高位接盘必然被套利的资金砸盘。

炒作溢价，最好的方式是在市场热点起来时，就提前布局，等待热点发酵，但这种属于埋伏等待，可能会起来，也可能平淡如水，全靠运气。

二. 4月2日指数估值播报(1474期)

市场温度：47°

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

量化T+0策略已经成为A股市场最大做空力量

量化T+0策略已经成为A股市场最大做空力量。
那些在券商的怂恿下把股票给量化机构“做量化T0”的人都是“卖条腿收租几两肉”的傻蛋。

量化T0策略靠先卖再买做T赚钱，打压股价永远比拉台股价容易，量化T0策略做空更容易赚钱。

每天几千亿的量化T0策略资金在A股市场做T……想想后背发凉。

支持量化T0策略的券商列表

根据多个来源的汇总，以下券商提供量化T0交易服务，并支持主流量化交易平台（如QMT、Ptrade）：

1. 华泰证券

2. 中金财富

3. 银河证券

4. 中信证券

5. 国泰君安

6. 广发证券

7. 安信证券

8. 申万宏源

9. 国信证券

10. 国金证券（推荐其Ptrade系统的高速执行能力）

规模只有100多亿的方正证券、中泰证券排名进不了前十。

知乎的“不可能三角”：专业性、流量与盈利为何永远无法共存？

作为国内互联网最后的“知识乌托邦”，知乎曾以理性思辨的深度讨论闻名。早期用户群体由科学家、学者和行业精英构成，一篇万字长文下常有持续数月的专业交锋，这种独特的社区文化使其成为稀缺的公共讨论空间。

然而，随着用户规模的爆炸式增长，平台逐渐陷入“大众化”与“专业化”的撕裂。当“人在纽约，刚下飞机”的精英叙事被“谢邀，刚编的故事”消解，当算法推荐取代用户主动探索，当盐选小说与带货软文挤占专业讨论，知乎正经历着从知识殿堂向内容市场的痛苦转型。

内容生态的持续异化：从知识社区到流量战场

当“谢邀”体沦为网络段子，当专业答主转向短视频平台，知乎赖以生存的知识共享根基正在动摇。用户规模的指数级增长与内容质量的逆向淘汰，使得这个曾被视为“理性讨论圣地”的平台，逐渐陷入优质创作者流失与低质内容泛滥的恶性循环。

一来，优质创作者加速流失，让知乎逐渐“变味了”。知乎早期凭借专业领域的深度问答吸引了大量高学历、高技能的创作者，形成了独特的知识社区氛围。然而近年来，平台对创作者的扶持政策逐渐显露出疲态。许多深耕多年的优质创作者发现，其精心打磨的专业内容难以获得与之投入相匹配的流量回报，而平台流量分配机制更倾向于迎合大众口味的短平快内容。这种价值错位导致头部创作者接连出走，部分具有行业影响力的账号更新频率显著下降，甚至彻底转移阵地至其他平台。与此同时，新晋创作者在缺乏有效引导的情况下，更倾向于选择娱乐化、争议性话题以快速获取关注，进一步加剧了平台内容的专业性流失。

二来，低质内容侵蚀了社区根基。知乎的算法推荐系统原本以专业性和质量为核心导向，但随着用户基数扩大，平台逐渐转向追求流量最大化。这种转变直接反映在内容形态的变化上：曾经需要深思熟虑的长篇回答被压缩成简短的快餐式回复，精心策划的专题讨论被猎奇性的标题党取代。尽管平台试图通过技术手段识别优质内容，但流量至上的推荐逻辑仍使得大量低质内容获得传播优势。这种现象不仅削弱了用户对平台专业性的信任，更形成了“劣币驱逐良币”的恶性循环：认真创作的用户得不到应有的关注，而追求短期热度的内容却持续占据流量高地。

三来，平台调性遭遇认知危机。此前，知乎以“精英社区”的形象吸引了一批高知用户群体，其问答内容往往带有鲜明的专业视角和深度思考特征。只是，随着平台向更广泛人群开放，用户结构的多元化带来了内容需求的剧烈冲突。下沉市场用户的大量涌入虽然提升了平台的活跃度，但其内容偏好与原有社区氛围产生明显错位。新用户更偏好娱乐化、碎片化内容，深度长文逐渐失宠，短平快的情绪化表达占据主流。专业问题下的高赞回答不再是严谨分析，而是虚构故事或情感共鸣，知识社区的根基正在被流量逻辑瓦解。

商业化路径的左右互搏：用户体验与商业变现的冲突

在用户增长与商业回报的双重压力下，知乎陷入"既要又要"的战略困局。广告泛滥、会员体系失衡、电商试水失利等问题，暴露出其在商业化探索中缺乏清晰的价值锚点，最终导致用户体验与商业利益的对冲升级。

一方面，信息流中频繁穿插的广告严重损害用户体验，引发了用户反弹。为维持收入增长，知乎在广告业务上采取了激进的扩张策略。从开屏广告到信息流推送，从搜索推荐到内容植入，广告触点几乎渗透到平台的每个角落。这种过度商业化策略虽然在短期内提升了收入数据，却严重损害了用户体验。用户逐渐发现，自己获取有价值信息的成本越来越高，而被迫浏览无关广告的时间越来越长。更令人担忧的是，部分广告内容存在夸大宣传、虚假承诺等问题，不仅损害消费者权益，更动摇了平台公信力

另一方面，知乎推出的付费会员体系曾被寄予厚望，被视为突破盈利瓶颈的关键，但随着会员规模扩大，内容供给却未能同步升级。大量付费内容停留在浅层知识普及层面，缺乏真正具有专业深度的独家产品。更严重的是，平台为追求转化率，开始将普通内容包装成付费产品，导致用户产生"付费疲劳"。这种粗放式的运营策略使得付费会员的增长逐渐触及天花板，续费率持续走低，用户价值难以持续挖掘。

除此之外，还有内容商业化的信任危机。软文推广的泛滥正在摧毁知乎最后的护城河——内容可信度。当专业回答中暗藏带货话术，品牌营销伪装成客观测评，用户对平台的信任感持续流失。这种商业伦理的失守比收入结构失衡更为致命，它直接动摇了知识社区的存在价值。

盈利模式的增长困局

过度依赖广告与会员收入的商业模式，暴露出知乎商业创新的匮乏。当流量红利见顶、监管政策趋严时，这种单一结构的脆弱性显露无遗。知识付费遇冷、视频转型迟缓、B端开拓乏力，在竞争对手的多维围攻下，知乎尚未找到不可替代的盈利支点。

首先，是流量变现模式的系统性风险。众所周知，广告收入向来在知乎的营收中占据较大比重。财报显示，2024年第四季度，知乎营销服务收入达 3.16 亿元，营收占比达 36.8%；2024 全年营销服务收入为12.47亿元。只是，过于依赖广告业务的风险也同样明显，比如，在经济下行时广告主预算收缩，为维持收入只能提高广告加载率，进而加速用户流失，形成恶性循环。这种“流量换现金”的模式缺乏可持续性，且容易受到政策监管的致命冲击。

其次，是知识付费的伪命题困局。知识付费产品面临先天缺陷，那就是非刚需、复购率低以及完课率差。用户为焦虑感付费后往往难以坚持学习，大量课程沦为电子摆设。当新鲜感消退，市场逐渐认清“碎片化知识难以构建系统认知”的真相，整个赛道陷入增长瓶颈。

最后，是多维度竞争中的定位焦虑。知乎的图文优势在视频时代反而成为转型包袱。B站、小红书等内容平台持续侵蚀其专业内容领地，视频号依托社交链实现知识传播裂变。在视频化、娱乐化的大潮中，知乎既不愿彻底拥抱短视频，又难以守住图文阵地，陷入战略摇摆的困境。

知乎的困境本质上是互联网内容产业集体困境的缩影：如何在流量经济中守护内容品质？如何在商业变现中保持价值底线？破局之道或许在于重构“专业价值”的核心竞争力——建立创作者荣誉体系，用算法反哺优质内容；开拓企业知识服务蓝海，打造智库型平台；构建内容质量认证机制，重塑用户信任体系。但更深层的变革在于价值回归：当知识重新成为值得敬畏的产品，当深度思考战胜即时快感，知乎才可能找到可持续的未来。这场知识社区的生存实验，终将检验互联网时代的精神成色。

机构高度关注高分红潜力股 8只股票股息率有望超4%

近期，A股市场震荡加剧，市场焦点重回绩优高分红，一批高股息率公司逆市走强。在利率中枢下移、市场避险情绪升温的背景下，高股息策略正成为资金关注的焦点。一些优质股的高分红潜力股值得关注。据数据宝统计，剔除去年中期已经高分红的公司后，尚未披露年报的公司中，5家及以上机构预测2024年业绩、2023年分红率超30%、2024年三季报资产负债率低于60%的个股，按照机构一致预测2024年每股收益、40%的分红率和去年底收盘价计算，有8只股票股息率有望超4%。

关税即将落地，大机构如何预判

滕泰：消费补贴应提高到万亿以上 比如每年3万亿分上、下半年两次发放 人均2000元

【滕泰：消费补贴应提高到万亿以上 比如每年3万亿分上、下半年两次发放 人均2000元】

万博新经济研究院院长滕泰发文指出，“坚持把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石”，已经成为当前的决策共识。但当前“以旧换新”等消费政策投入与国民经济体量相比仍显不足。实践证明，消费刺激政策若力度不足，难以扭转供需格局。这种以小规模尝试为特点的消费补贴模式，恰如经济学家弗里德曼所言“逐段切除鼠尾”，恐怕难以改善需求偏弱的格局，还可能会强化市场消极认知。

唯有政策力度与问题规模相匹配，方能实现市场预期的根本性逆转。当前我国经济虽然有复苏的迹象，但仍面临需求收缩压力和通货紧缩挑战，面对135万亿的GDP总量，为了找准畅通经济循环的精准发力点，实现从“世界工厂”到“全球最大消费社会”的惊险跨越，消费补贴规模应当在万亿级别，比如每年3万亿，分上半年、下半年两次发放，人均2000元，才能起到撬动经济飞轮，释放消费潜力的效果。（经济观察报）

洪榕：我们一起做回报率最高的10项投资吧

回报率最高的10项投资

讲究表明人生回报率最高的十件事，都是很容易做到的，你目前做到了几件，从今天开始，我们一起做这10项“投资”吧：

1. 保持规律的睡眠

充足的睡眠是健康的基础。研究表明，长期睡眠不足会加速衰老，增加患心血管疾病、糖尿病等风险，而规律睡眠能提升记忆力、情绪稳定性和免疫力。英国医学实验显示，睡眠充足者精神状态明显优于睡眠不足者，后者面容衰老程度相当于“老10岁”。

2. 坚持有氧运动

每周三次有氧运动（如跑步、游泳）可降低心脑血管疾病风险40%，提高大脑记忆功能30%，并显著减少医疗开支。央视主持人朱迅通过跑步成功预防癌症复发，印证了运动的长期健康回报。

3. 学习并实践洪攻略

应对人生风险最需要具备的能力是赚钱能力。拥有赚钱能力或者说理解投资，是保持人生好心态的关键，而好心态是投资成功的因也是投资成功的果。洪攻略极端交易体系《交易大师》可以帮助我们成就投资好人生。

4. 持续阅读与学习

年阅读50本书可超越99%的人，知识的复利效应在10年后显现，形成认知优势。农民作家马慧娟通过阅读和写作实现阶层跨越，证明学习是突破命运局限的核心途径。

5. 维护深度人际关系

哈佛大学85年研究表明，亲密关系质量是幸福度的最强预测指标。拥有5-8人深度社交圈的人群，心理和生理健康指标更优。例如，沈从文在郁达夫的支持下走出困境，成就文学事业。

6. 专注单任务处理

多任务处理会增加50%的错误率，而深度工作2小时的效率等同于分散注意力8小时。吴军博士的“单任务工作法”和番茄工作法均强调专注力的重要性，可显著提升产出质量。

7. 定期整理生活环境

普林斯顿大学研究显示，环境整洁度与专注力成正比。整理房间不仅能改善心情，还能提升工作效率和生活掌控感。近藤麻理惠通过“一天扔一物”原则重塑生活，即是例证。

8. 实践正念冥想

每天冥想10分钟可减少大脑杏仁核体积19%，有效缓解焦虑和抑郁。长期冥想者安迪通过此方法走出心理创伤，重获积极生活态度。

9. 行善积德与助人

帮助弱者、雪中送炭、布施财物等行为积累福报，提升幸福感。孟子强调“恻隐之心”是人性之本，助人亦是助己。例如，提携亲友、救济饥荒不仅能改善他人境遇，也能拓宽自身格局。

10. 制定个人原则清单

明确原则可减少决策内耗，提升效率。巴菲特坚持“不投资陌生领域”的原则，专注能力获得巨大成功。个人原则如“完成目标前不休息”，能形成自律习惯，带来长期复利效应。

总结与建议

上述十件事涵盖健康管理、财务安全、认知提升、人际关系、心理健康等维度，其共同特点是长期复利效应。例如，规律睡眠和运动需持续积累，但回报是终身健康；阅读和学习短期内看似无收益，但十年后可能带来认知跃迁。同时，避免负面行为（如沉迷低位社交、透支消费）同样关键。

行动提示：从单一习惯开始（如每周三次运动或每日阅读），逐步叠加其他事项，时间会证明复利的奇迹。

天地人和！龙妖牛战！

每日一签

百转千回终如始，千回百转始如终。人生有无数可能，有少年得志，有大器晚成。不忘初心，热爱生活，踏实前行，所有美好定会不期而遇。

我是远哥，三湘涨停王。感谢您一直以来的关心和支持。投资和人生就是不断地选择、努力和取舍。生活和生命是一场体验和修行，不断前行，越来越好，不断强大我们的生命力。

一：分歧中结构表现的板块

机器人/新能源车、人工智能/算力、芯片

医药消费、黄金化工等资源、地产金融

涨价、预增

天地人，天道酬勤，地道酬德，人道酬诚。自强不息，厚德载物。因上精进，果上随缘。艰难困苦，玉汝于成。以诚待人，以德服人，以爱示人，以信做人。小富靠勤，中富靠德，大富靠命。小胜借力，中胜凭智，常胜看和。事上磨，心上炼，当下觉，利他，顺势，道在心中，天地之中，和天下。

股的背后是天、地、人。价的背后是量，量的背后是人。昨天是轮动，今天是缩量。于分歧之中，是静，静水流深，此时其实仍是在静处中寻找动的线索，在变局中寻找未来的那点亮光。给我们思考，给我们指引。

万物有灵，众生有命。做股，开车，行事，做人，健康，安全，和谐永远是第一位的。首先要思考和要做的永远是安全。智驾和自动驾驶、看到和得到就是9分和10分的距离。只有满分，才能真正得分，成事，得到，得道。有些股，有些时，本来就是低分，无为胜有为。有些股，是得分题，送分题，但是这其中和真正得分，距离可近可远。只有真正标准投篮，才是得分，其中的每一步，都需要走好，不然可能得不到，达不成。女人心，股中牛，框中靶，道理是类似的，对不对？

过去，远哥点将了那么多，欣慰的是几乎每周甚至每天，总结起来，都有涨停，每个季度，都有一定涨幅乃至翻倍的标的实现了，遗憾和反思的是仍有错误甚至低级错误。特别，感谢朋友您多年来的支持，包容和帮助！我知道，有些朋友在等待着远哥的点将。您久等了，谢谢！每一个夜晚，慎独，总结，思考，反反复复地推敲和琢磨。找到一个好的标的，做成一件好的事情，做出一个好的产品，结识一个好的缘分，福中添福，好上加好，越来越好！

因果、辩证、轮回、对立统一、变化发展、从历史中找到当下，从当下之中看到未来。理解了自己的渺小，人反而可以更加强大。了解了历史，洞悉一切都是轮回。无论发生什么，始终可控，始终有数，计划，沉着，从容。大多数牛股异动之前，得先缩量，然后波动率再上升，但是等到波动率上升的时候，此时股票或许已从地界进入了魔界，牛的时候到了仙界，可以这么形容吧。所以，我们此时，看到有些标的，在逐渐缩量，有些是真正阴跌，退潮，而有些是大浪淘沙，始见真金。风雨过后，才见青松伟岸。沧海横流，方显英雄本色。岁月鎏金，感恩有您，珍惜当下，未来仍可期。

三、龙头点将策略

1、总策略：截断亏损，让利润奔跑

免责声明：

个人复盘日记，仅供参考，不作为买卖依据

不做任何个股推荐，风险自担，盈亏自负！

分红647亿！贵州茅台凭什么这么“壕”？

年度增长目标完成，股东回报再升级。

作者 | 赵晴

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

从“一瓶难求”的飞天神话到千元价格带的精准卡位，从东南亚华人圈到欧美高端餐厅，茅台正上演一场“东方液体黄金”的文化征服战。

更惊人的是其“钞能力”底气——基酒产能稀缺性构筑护城河，7000万“i茅台”用户撑起新零售帝国，手握千亿现金储备。

这份成绩单背后，究竟藏着怎样的战略密码？为何说“分红王”实则是资本市场最隐秘的造富机器？当“质量是生命之魂”的质量观遇上数字科技，这家2万亿市值的酒企龙头，正书写着传统产业穿越周期的答案。

01

年度增长目标完成

股东回报再升级

2025年4月2日晚，贵州茅台（600519.SH）正式发布2024年年报，以营收1708.99亿元，同比增长15.71%；归属于上市公司股东的净利润862.28亿元，同比增长15.38%的亮眼成绩单，为“十四五”规划关键年画上圆满句点。

在行业调整期与消费疲软背景下，茅台不仅稳住了“白酒一哥”地位，更通过产品结构优化、渠道改革及市值管理创新，展现出穿越周期的强大实力。

其中，茅台酒贡献1459.28亿元收入，通过“陈年、飞天、低度”三大系列构建“橄榄型”产品结构，非标产品与新品开发（如750ml、700ml规格）推动吨价提升；系列酒以246.84亿元营收实现19.65%的增速，成为重要增长极。在系列酒的增长中，其中2022年推出的千元价格带战略单品茅台1935功不可没，这款2022年上市的明星产品，首年便实现销售收入50亿元，2023年销售收入达110亿元，2024年又实现超120亿元的销售纪录。

来源：罐头图库

为了推广这款酒，贵州茅台可谓不遗余力。继2022年的“喜相逢”推介会后，2023年茅台1935又启动“寻道中国”活动，并出资冠名120余组高铁列车，同时加大对假冒伪劣产品的维权打假行动。2024年12月举行的2025年贵州茅台酱香酒经销商联谊会上，贵州茅台还表示，将全力打造以茅台1935为核心，以茅台王子酒和汉酱为“两翼”的茅台酱香酒大单品。

财报显示，2024年，茅台预收账款（合同负债及其他流动负债）达108.15亿元，反映出经销商打款意愿强烈，市场对茅台产品的需求韧性十足。行业人士指出，这一指标被视为白酒行业“晴雨表”，高预收款不仅为四季度消费旺季奠定基础，更凸显茅台在供需关系中的主导地位——基酒产能有限与品牌稀缺性共同支撑价格体系稳定。

此外，贵州茅台的国际化也在提速，2024年海外营收达51.89亿元，同比增长19.27%，出口覆盖30余国，品牌价值蝉联全球烈酒榜首。同时，通过股东品鉴会、数字电商等创新触达消费者，贵州茅台的用户粘性与品牌忠诚度持续提升。

从现金流来看，2024年，贵州茅台经营活动现金流净额达924.64亿元，资产负债率长期低于30%，现金余额仍高达1699.7亿元，较年初增长13.04%，展现出极强的抗周期能力。在行业调整期，其轻资产模式与高毛利（2024年毛利率92.01%）优势凸显，ROE（净资产收益率）连续多年超30%，成为资本市场“现金奶牛”。

贵州茅台的经营成果，首先直接受益的就是股东。去年11月27日，贵州茅台召开2024年第一次临时股东大会。根据会上审议通过的相关议案显示，2024至2026年的三年时间内，贵州茅台每年的分红金额不低于当年度净利润的75%。2024年茅台实现净利润862.28亿元，预计分红347亿元，加上已经实施的300亿元中期分红，2024年度合计分配现金红利647亿元，分红金额再创新高，股东回报再升级。

来源：罐头图库

除了直接的分红，股东手中所持贵州茅台股票亦在增值。去年9月20日晚间，贵州茅台发布公告，公司拟以不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）的自有资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过1795.78元/股（含），这在贵州茅台的历史上还是首次。购股份并注销，减少注册资本，提升每股收益，直接为股东创造价值。从市场反响来看，回购方案公布至今，贵州茅台市值增长超3000亿元，投资者信心显著提振。

02

产品结构持续优化

国际化战略进入新阶段

在白酒行业竞争加剧、消费需求多元化的背景下，茅台的逆势增长并非偶然，而是其系统性战略布局的必然结果。

在产品结构上，茅台酒与系列酒“双轮驱动”效应显著。茅台酒作为“压舱石”，在坚守传统工艺的同时，通过精细化运营稳住核心产品价格体系。例如，减少500ml珍品茅台投放量，转而开发750ml餐饮渠道版、700ml国际版等规格，既满足场景化消费需求，又通过限量款产品提升稀缺性。

作为增长“第二曲线”的系列酒，成长飞快。尤其是茅台1935作为百亿级大单品，通过“体育营销+文化赋能”战略深化市场布局，2025年更将推出臻享版及375ml小瓶装，精准切入年轻消费群体。此外，茅台结合文旅资源开发“走进系列”文创产品，如贵州茅台酒（乙巳蛇年）、笙乐飞天，进一步拓展消费场景。

来源：罐头图库

在渠道革新上，贵州茅台通过数字化赋能，对消费触达网络进行了重构。其渠道革新以“智慧茅台”战略为核心，2024年通过“4+6”渠道体系（自营+经销）实现线上线下协同。其中，“i茅台”平台功不可没，其最新注册用户数量已超7000万，2024年通过区块链溯源、智能投放等技术，进一步优化供应链效率。

打造品象店、文化体验馆等四类终端，结合“茅友嘉年华”等活动强化消费者互动，贵州茅台对终端进行了精细化运营；依托“巽风数字世界”构建虚拟消费场景，利用大数据分析消费者偏好，指导产品研发与营销策略，贵州茅台利用数据来驱动决策；通过自营渠道与经销商的“时间、产品、区域”协同投放，2024年四季度飞天茅台价格企稳回升。行业人士分析指出，茅台的渠道改革为传统酒企提供了“数字化转型+终端服务升级”的范本。

随着白酒产业步入调整期，国内市场进入存量竞争状态，出海的战略价值愈发凸显。根据茅台集团党委书记、董事长张德芹在2025年度国际渠道商联谊会上的讲话，2024年，贵州茅台超额完成国际化年度目标，出口营收首次突破50亿元重要关口，创下历史新高。出口产品结构进一步优化，高附加值茅台酒出口销量突破100吨，同比增长超40%；酱香系列酒出口销量150吨，同比增长30%。

这得益于贵州茅台在市场上的深耕，在全球64个国家和地区布局106家经销商，重点打造中国香港、日本、新加坡三大样板市场，通过“茅台文化节”等活动提升品牌认知；也得益于公司在产品上持续精进，开发低度酒等符合海外消费习惯的产品，使得高附加值茅台酒海外销量同比大幅增长；同时也得益于公司在渠道上的创新，开放海外经销权，鼓励国内代理商拓展国际市场，并通过“走进茅台”特色之旅吸引国际消费者到访茅台镇。

来源：罐头图库

茅台在企业文化手册《茅台玖章》中提出出海的具体目标：到2035年，企业综合实力要进入全球食品饮料行业前五。当前仅就市场规模及覆盖面而言，贵州茅台显然已是国内出海最成功的酒企。接下来，海外销售渠道打通之后，贵州茅台的国际化战略已经进入到新的发展阶段，也为其未来的发展打开了更大的局面。

03

聚焦“九大体系”建设

迈向更高质量增长

即将到来的2025年是“十四五”规划的收官之年，也是贵州茅台迈向世界一流企业的关键节点。面对复杂多变的市场环境与行业变革，茅台以“九大体系”建设为核心纲领，通过研发创新、市场深耕与质量管控三大战略引擎，擘画出高质量发展的新蓝图。

贵州茅台母公司茅台集团在第七届第三次职工代表大会上明确提出，将重点推进现代化产业体系、现代企业治理体系、全链条质控体系、双循环市场营销体系、科技创新体系、品牌体系、文化体系、人才体系、风险管控体系等九大体系建设。这不仅是茅台对自身发展逻辑的系统性重构，更是其应对行业周期、提升全球竞争力的关键布局。

以酒产业为核心，茅台集团联动酒旅康养、产业链金融两大板块，形成“主价值链、延伸链、服务能力链”三链共进的产业格局。例如，酒旅康养板块通过文化传播与品牌推广，打造“茅台文化IP”，推动“酒旅融合”新业态；产业链金融则强化风控管理，提升供应链韧性。

2025年，茅台集团研发投入计划同比增长10.2%，通过加大研发力度，进一步提升企业的核心竞争力。过去一年，茅台已推进389个科研项目，申请发明专利170项，2项成果达国际领先水平。例如，通过数字化技术优化供应链管理，实现从原料采购到成品出厂的全链条无缝对接；生物科技则助力酱香酒风味物质研究，提升产品独特性。

在国内市场，贵州茅台通过“自营体系”与“经销体系”互补，已经构建“产品+渠道+服务”三维网络。2025年重点推进“三个转型”：客群转型要聚焦“新商务”人群，推动客群组成和结构转型；场景转型要在持续巩固好传统聚会的基础上，围绕“新商务”人群打造符合所在行业、产业特点和人群偏好的宴饮场景；服务转型不仅要满足消费者多样化、个性化消费需求，还要回归“酒以成礼、酒以成欢”的酒文化内核，提供情绪价值。

来源：罐头图库

在国际市场，茅台将中国香港、新加坡、日本列为三大样板市场，2024年出口营收突破50亿元，销量超2100吨。通过“文化先行”策略，茅台在海外举办225场品鉴活动，吸引1.5万人次参与，去年10月的国际化营销工作，Facebook、X（Twitter）、Instagram、Pinterest、LinkedIn、YouTube六大海外社交媒体平台账号协同发力，总曝光量超5876万次，实现有效互动近92万次，进一步提升了茅台品牌的国际影响力。未来，贵州茅台还将继续优化产品结构，推出适合亚洲市场的低度酒与文化系列酒，强化本地化运营。

贵州茅台有一条铁律——质量是生命之魂。从投料到出厂，一瓶茅台酒约需8100多人次的人工参与。仅在2024年，贵州茅台就在制曲方面开展了13项探索实验，在制酒环节开展了14项生产探索实验。在包装环节，茅台对产品管控的要求甚至严格到小数点后第四位，2024年的产品一次抽检合格率达99.9998%。也正是对每一个细节的严格把控，才最终形成了贵州茅台整体产品品质的稳定。

面向2035年全球前五的目标，贵州茅台以“质量是生命之魂”的坚守与“股东利益至上”的担当，诠释着企业韧性。当千亿营收与文化IP、当传统技艺与数字科技深度融合，茅台已为中国品牌全球化写下生动注脚——唯有将匠心融入血脉，以创新激活传统，方能在时代浪潮中续写传奇。

你有喝过贵州茅台的哪些酒？评论区聊聊吧。

东安动力

东安动力公司发展战略                                                                                  准确把握集团公司“加快建设世界一流企业”这一重大战略任务，坚持集团公司“133”战略和中国长安“使命1347+”规划引领，依托集团公司增程动力系统研究院，“加快向新能源动力系统转型升级”，打造集研发制造基地、资源整合平台和产业集成为一体的集团公司东北地区汽车产业基地。                                                                                 以现有产业规模和行业地位为基础，重整行装再出发，坚持守正创新、做到“六个坚持”和“三个务必”，发扬“长征精神”，践行奋斗者文化，培育狼性团队，顶压前行，聚焦“成本突破、创新突破、改革突破”，全面开启新东安动力第三次创业伟大征程，加快建设产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流汽车动力科技企业。    

【20250403早评】地量的意义与操作要点

【盘面】
周三沪深两市双双小幅低开，盘初科技股共振反弹，不过随着金融三马车持续走高，科技股明显降温，科创板翻绿；午后市场重心略有下移，沪深两市仅以微涨报收。截至收盘，上证涨0.05%，成交4117亿元，深证涨0.09%，成交5628亿元，创业板涨0.13%，两市涨停40只，跌停12只，红盘个股数量居多。

【技术分析】
沪指收小阳星，收于5日均线之下，全天成交较前一交易日明显萎缩，以4117亿元刷新去年9.23日以来的新地量，地量出现可能暗示市场分歧减小，持续下跌后出现地量，表明空方力量正趋于衰竭，抛压减少，可能接近底部区域?，但地量不意味着地价马上出现，后续仍可能有地量复地量的过程，只有放量中长阳出现，才是可以确定地量见地价。本次地量级别有半年之多，那么一旦确定见底，后面的行情级别也较为乐观，现在我们就是继续耐心等待。结构性行情上，一定要守住自己的赛道，切莫来回折腾，很容易两面耳光，硬科技的牛市不会轻易夭折，行情的级别越大，调整的时空自然也大一些，仅此而已。

【策略】
模拟仓位：8；沪指技术支撑：3320点，技术压力：3366点；创业板技术支撑：2080点，技术压力：2121点；短线关注点：次新，人形机器人及光伏；两市新股申购：0。

【消息淘金】
※Meta最早将于今年年底推出一款更加“高阶”的AI眼镜 利好AI眼镜 瀛通通讯
※杭州一公司外骨骼机器人上线“秒空”，落地场景丰富  利好外骨骼机器人 精工科技
※特斯拉Optimus人形机器人步态再升级   利好特斯拉机器人 雷赛智能
※激光雷达渗透率快速提升 市场规模空间超万亿  利好激光雷达 徕木股份
※首批车网互动规模化应用试点 助力智能出行快速发展  利好车网互动 东土科技

【公告淘金】
★电科芯片：公司Wi-Fi6 FEM已通过客户验证；
★微光股份：人形机器人首件关节模组样品已出；
★亨通股份：控股股东拟增持1.5亿元-3亿元公司股份；
★上海环境：拟5.82亿元受让上海城博联实业50%股权；
★维峰电子：公司部分连接器产品已应用于机器人领域；
★云天励飞：与德元方惠合同的剩余算力服务验收合格；
★金龙羽：拟12亿元投建固态电池关键材料量产线项目；
★安源煤业：筹划重大资产置换 拟置入金环磁选57%股份；
★新希望：预计一季度盈利4.3亿元至5亿元，实现扭亏为盈；
★药明康德：出售药明合联5080万股股票 投资收益约18.47亿元；
★ST新潮：收到要约收购报告书 金帝石油要约收购20%公司股份；
★白银有色：完成收购矿业公司股权交割，铜金属资源量增至约93万吨；
★太辰光：与US Conec Ltd.签署全球专利许可协议，可向市场批量产销MDC光纤连接器。 

走进中国最后的秘境：墨脱

今天，算是实现了一个长久的心愿，就是走进了墨脱。

我以一个普通游客的视角，给大家讲讲我今天一路走来进入墨脱的所见所感。

今天上午9:00，我们来到波密的政务中心，此时就已经有人在排队等待待了。

上午10:00离开波密，然后就开始一路攀登喜马拉雅山脉了：

盘山公路会很快地盘升，不久后就从海拔2700米的波密城区，到了海拔4000米的喜马拉雅山脉的腰部。

此时眼前豁然开朗，一片银装素裹，比东北的林海雪原更加壮观：

上午10:44分，我们来到了标志性的隧道：嘎隆拉隧道。

这是一个英雄主义的隧道，在没有这个隧道之前，去墨脱的道路一年只能够通行几十天。有了这个隧道之后，去墨脱基本上全年可行。当然，为了修建好这个隧道，付出了巨大的代价。

穿过这个长达3公里多长的隧道，就进入了喜马拉雅山脉的南麓。

起初依然是皑皑白雪和冰墙：

别小看道路两旁的这个冰墙，部分地段的冰墙高达5米。汽车穿行其间，真的有点担心冰墙突然倒塌，那可是能把汽车活埋了的。

继续下行，不久就到了雪线之下，仿佛从寒冬季节，走进了春天：

汽车穿行于参天大树之下，很多树的树干都有半个汽车那么粗。

我去过祖国的很多地方，无论在西南云贵川的高山密林，还是在东北大小兴安岭，都从未见到过，比墨脱公路旁更加粗大的树。

而且这种树不是三两棵，而是比比皆是，顿时我由衷感到：墨脱可为中国最后的秘境了，我国任何一个地方，都没有比墨脱更多更大的野生巨木了。

 我特意拍了一些汽车开过巨树时的照片，大家可以用肉眼比较一下，公路旁边随处可见的这种巨树，直径接近一个汽车，树高大约有三四十米。

在西双版纳的“望天树景区”，需要几百元门票才能看到巨树，而且那里的巨树远没有墨脱一路上随处可见的巨树这么粗，并且还不需要门票。

海拔继续下降，路边出现大片大片的香蕉林，恍惚间已是亚热带风光：

并且在树林之间，还逐步出现了一些开荒后的耕地：

同时，雅鲁藏布江也出现在视野中：

需要指出的是，这一路非常堵，我们出了隧道之后，堵了接近四个小时，才终于抵达边防检查站：

过了边防检查站以后，就基本上不堵了，不过盘山公路非常曲折，离开边防站到墨脱60公里，又开了两个小时。

我们都没想到，上午10:00从波密出发，下午5:00终于抵达墨脱县城，两地之间这条道路其实也才116公里，但我们汽车足足开了七个小时。

实际上，波密与墨脱之间，实施的是双进单出制度，即：每个月的双号，只可以从波密开往墨脱，每个月的单号，只可以从墨脱开往波密。既然如此，在单独的某一天都属于是单行道，按说应该不堵才对。

另外，路况也并不很差，除了波密上山那一段水泥路面已经损毁，路上有一些炮弹坑之外，其他路段基本上都是全程铺装水泥路，总的说来，这条路即使开越野车，仅仅使用一般的家庭轿车，也是能正常通行的。

那么，为什么会这么堵，我们开了足足七个小时，才开完这116公里呢？

我猜测，原因主要两个：

第一，是回头弯太多，而且有些弯掉头很急，导致一些很长的大货车在急弯处转弯困难，造成了部分拥堵。

第二，可能是在边防检查站，有一些没有办好边防证的车辆，发生口角争执，耽误了通过关卡的效率，从而造成了长达二三十公里的极度拥堵。

好在，我们还是在下午5:00，就抵达了墨脱县城，并安顿了下来。

墨脱县城不大，位于山腰处一个比较宽阔的坝子里，海拔大约900米。

我们从隧道处的海拔4500米，迅速下降到海拔900米的墨脱县城，感觉还是非常的神奇。

吃了晚餐，我和朋友在墨脱小县城里，拍了一些风景照，让大家看看美丽的墨脱城：

总体而言，墨脱作为中国最后一个通公路的县，真的宛如秘境一样。它并没有什么特别著名的景点，但这一路，确实处处是风景，从4000多米的高山之巅，迅速降到海拔900米的亚热带地区，这个过程本身就是最美的风景。

目前，这个小县城里也十分繁华了，走在闹市区，到处都是人，而且以内地人居多，毕竟，墨脱一带以前是人迹罕至的，当地原住民也并不多，直到最近10多年，人口大量从内地涌入到这里：

我的感觉是，墨脱是全西藏里最不像西藏的一个县，但也是我们中国最后的一个秘境。

有生之年，如果你不来一趟墨脱，那一定是一个遗憾。

华尔街分析师：美股风暴还将继续

　　本博评论：4月美股抄底资金拥入，实现开门红。天怨人怒的马斯克确定将于5月辞去政府效率部，回归自己的企业。但华尔街分析师认为，美股风暴仍未结束。特朗普的祸祸还将持续，偏离方向的美国这条船，令人菲夷所思的开始失去了理性。以下摘自网络

　　美股创两年多来最差表现，华尔街分析师：风暴还将继续

　　今年第一季度，美股创下自两年多以来最差的季度表现。而不少华尔街上的分析师们认为，美股的风暴可能还远未结束。

　　一、美股风暴仍未结束

　　数据显示，今年第一季度，美股纳斯达克综合指数累计下跌10.4%，为2022年二季度以来最大单季跌幅;标普500指数累计跌幅为4.6%，为2022年三季度以来表现最差的一个季度。

　　美东时间周日，花旗美股策略主管斯图尔特?凯泽(Stuart Kaiser)在客户报告中写道：“我们不准备逢低买入，因为推动抛售的风险仍在继续。”

　　凯泽认为，最近美股的抛售并不是由单一因素驱动的：无论是美股盈利预期、消费者和企业信心，还是美国经济数据，都在不断恶化，这些因素综合起来酿成了美股在第一季度的惨剧。

　　大型科技股在美股的抛售潮中首当其冲。今年年初，标普500指数的估值已接近数十年来的高点，这也让不少人开始不再提起过去两年间美股最主流的说法——“美股七巨头将推动整个市场走高”。

　　今年1月下旬，DeepSeek的横空出世，更加吓坏了“七巨头”的投资者们，让人们对美国科技巨头在AI领域的重金投入产生了质疑。

　　而压倒骆驼的最后一根稻草，来自美国白宫——当特朗普的关税威胁不断冲击美股投资者的风险偏好时，美股惨遭冲击，而过去几年美股上涨的领军者——“七巨头”——这次成为了下跌的领军者。

　　如今，在经历了两年多来标普500指数表现最差的一个季度后，美股究竟能否反弹，成为众多投资者心中的担忧。而华尔街策略师指出，考虑到“七巨头”的权重已经过大，如果没有这些大型股的带动，标普500指数几乎不太可能重新回到纪录高位。

　　巴克莱美国股票策略师维努?克里希纳(Venu Krishna)表示：“我们看好(大型科技公司)，但我认为更像是中长期看好……在短期内，我们几乎找不到任何促使这种(科技股交易)真正复苏的催化剂。”

　　二、“疲软”的经济背景

　　对于美股大型科技股的抛售，乃至整个美股市场的抛售而言，一个关键问题是外界对今年美国经济增长预期的评估。

　　刚刚进入2025年时，市场普遍认为美国今年经济增长将再次高于趋势水平。但三个月过去了，数据却告诉我们一个不同的故事。

　　今年1月份，美国消费者支出出现近两年来的首次下降。而2月份该数据的复苏幅度也小于经济学家的预期。高盛目前认为，美国今年经济的年化增长率为0.2%，远低于最初预计的约2.4%。 　　美国通胀情况也没有太大改善。美联储青睐的通胀指标——PCE指数显示，美国2月份核心价格同比上涨2.8%，较1月份更加上升。

　　“相对于普遍预期，(美国的)经济背景正在走弱，尽管美股估值有所改善但还并不显著，因此美股的获利前景可能会重新调低，” Truist联席首席投资官Keith Lerner在本周的报告中写道，“因此，我们预计动荡的市场环境将在未来几周乃至几个月持续下去，我们不太可能看到市场迅速回到新高。”

　　三、特朗普冲击将进一步恶化局面

　　除了上述的负面因素，美股市场目前还面临一个严峻的问题——特朗普的关税冲击即将袭来。

　　特朗普政策的不确定性已经使美国消费者信心降至2022年以来的最低水平。

　　密歇根大学最新的消费者调查显示，三分之二的受访者预计未来一年失业率将上升，为2009年以来的最高水平。同时，企业CEO们的信心也大幅下降，《首席执行官》杂志的乐观展望已经降至2012年以来的最低水平。

　　越来越多的人担心，消费者和企业情绪的减弱最终可能会拖累美国经济的实际增长。高盛最近已经将未来12个月发生经济衰退的可能性从20%提高到了35%。

　　Yardeni Research总裁Ed Yardeni最近也下调了对标普500指数的年内预期，并在其最新报告中很好地总结了当前的市场情绪，“诚然，现在越来越难以乐观，但在这种情况下，我们正在尽最大努力。”

　　高盛首席美国股票策略师大卫?科斯汀(David Kostin)的基准预测是，标普500指数将在“今年夏天触底”。他对标普500指数设定的未来三个月目标价是5300点——这意味着较当前水平还要继续下跌5%左右。

白银有色

白银有色公司大力拓展外部协同创新，深化“产学研用”合作，上半年完成省级科技计划项目验收1项；承担国家重点研发计划“含锌铅基固废还原熔炼-连续烟化技术及装备”项目顺利通过国家科技部验收；甘肃省科技重大专项“复杂含锌废渣资源化利用工程化技术开发及产业化”“湿法炼锌过程稀贵金属富集关键技术开发及产业化”也顺利完成验收工作；联合广州大学等9家单位申报2023年度国家重点研发计划项目“高毒稀散金属铊污染防控与资源回收关键技术”1项；此外,与兰州理工大学等单位联合申报省科技重大专项3项、企业研发机构能力建设专项1项、首席科学家负责制项目1项,目前已通过甘肃省科技厅初审。按照公司内部《揭榜挂帅制科研项目管理办法》《科技成果管理及奖励办法》，完成了揭榜项目评价验收与绩效兑现工作，充分调动科技人才创新的积极性和主动性，有效激发科技人才创新活力。                                                                              发挥子公司专注细分市场、掌握关键核心技术、科技创新能力强、质量效益好的优势，融入全省高新技术企业、“专精特新”中小企业倍增计划，长通公司等4家单位被甘肃省科技厅认定为“甘肃省科技创新型企业”；恒诚机械公司等3家单位被甘肃省工信厅认定为“专精特新”中小企业。截至目前，依托国家级企业技术中心，公司组建了1个院士专家工作站，15个技术创新平台，其中国家级2个，省级9个，企业级4个，拥有下属高新技术企业5家。  

我们的解决方案：做高质量龙头

2024年12月24日，我们曾在里写过，龙头战法的下一步：高质量龙头。在龙头泛滥和假龙头流行的今天，在量化横行的时候，我们怎么做好龙头。我给出的答案就是，

在龙头中选择龙头，

选择高质量的龙头，

放弃那些蹭的没有内涵的龙头。

杨德龙：前瞻性布局未来产业是取得超额收益的关键

经过一周多的调整之后，沪深两市同时出现震荡反弹的走势。周三，前期出现较大幅度调整的人形机器人等人工智能板块也出现较大幅度的反弹，恒生科技指数震荡上行，科技股的行情依然强势。今年以来，“科技牛”的特征明显。受到人工智能技术的带动，全球资本对中国在人工智能领域的一些优势有了更大的信心。近期，新凯莱在上海展出的芯片设备，更是让投资者看到中国在硬科技方面有较大的突破。无论是硬科技还是软科技，在我国大力的政策支持以及民营企业家努力创新的双重合力之下，都有望实现关键技术突破。我国在制造业方面的优势是无可匹敌的，拥有联合国目录下全部的全部工业门类，这在全球来看是独一无二的。我们正在从制造大国向制造强国迈进，政策提出促进人工智能与消费的融合，而机器人无疑是人工智能与消费结合最好的落地场景之一。从宇树机器人在春晚上闪亮登场，到众多大厂宣布进军机器人产业，机器人已经成为今年最热门的赛道，未来可能成为继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业，完美地结合了我国制造的优势。加上硬科技和软科技的突破，有望重塑我国在新能源汽车发展过程中的成功经验与成功路径。

目前，上市公司年报陆续披露，二季度市场有望重新回到科技股的行情上，而且科技股行情起来之后会产生扩散效应。也就是说，在科技股上获利的投资者并不会离开市场，而是会寻找新的机会，或者在科技股调整之后重新布局。周二，医药板块集体大涨，甚至掀起涨停潮。这不仅受到政策利好的推动，还因为过去几年医药股调整幅度很大，许多股票的价格只有高点的两折、三折。一旦行业出现反转的机会，将会带来大幅回升。创新药企业具有核心研发能力，未来也有望受益于政策推动，上涨的持续性较强。而“AI+医疗”是人工智能容易落地的一种场景。前期华为宣布成立AI医疗军团，大举进攻AI医疗领域，意味着AI医疗可能会成为未来人工智能与传统行业结合的一个典型应用场景。除此以外，像“AI+教育”等领域也有望出现新的增长点。就像当年互联网的出现改变了众多产业一样，“互联网+”产生了一批伟大的公司。在人工智能时代来临之后，人工智能也将重塑传统行业，为传统行业赋能，带来新的利润增长点。

从经济转型的角度来看，许多传统行业出现了产能过剩、增长乏力的情况。要想推动经济进一步增长，就要找到第二增长曲线，大力发展新质生产力，推动新产业、新业态的出现。这将是下一步经济增长的重点，也是投资的重点。在美元发行量不断增加、美国政府负债越来越高的情况下，用美元标价的黄金价格势必水涨船高。自2016年开启的黄金牛市仍在持续，近期已经突破3100美元每盎司的重要关口。在2025年12月发布的2025年十大预测中，我提到国际金价在2025年波动可能加大，但长期上涨趋势不变。因为黄金产量非常有限，而美元则不断增发。因此，在投资组合中布局10%~20%的黄金资产是比较好的投资策略。

前瞻性布局是取得长期投资胜利的关键，抓住产业发展的机会以及政策支持的方向，能够获得更好的投资回报。当前市场经过短期的调整之后，有望重振升势，二季度行情已然值得期待。

4月2日收费频道盘后综述

　　能源革命 技术和项目进入蜜月期 传节后订单增量

　　近期热点频繁切换，而可控核聚板块算是AI、算力、海洋科技之后的一个具备一定持续的热点，可控核聚变变再次发酵大涨，主要是近期市场消息不断，近日，位于四川成都的'中国环流三号'核聚变实验装置传来历史性突破--我国自主研发的新一代全超导托卡马克装置首次实现连续300秒的1.5亿摄氏度高温等离子体运行，并同步完成电力输出。这标志着人类首次实现可控核聚变从实验室到电网的跨越，全球能源革命迎来里程碑式转折。本次发电的核心技术突破集中在三大领域:1.'磁笼'升级。2.燃料革新。3.能量转化。

　　另外，4月1日，据《科创板日报》，上海未来产业基金拟战略投资中国聚变能源有限公司。该项目是上海未来产业基金首个直投项目，也是上海国投公司在未来能源领域的重大战略布局。

　　目前国内的可控核聚变进展非常快、资本开支非常的大，每个试验堆除土建外每年投资50亿，国内有五六个试验堆在做。除此之外，有消息传国家层面可能要发行个1000亿人民币的专项债，这个主要用于两家国家层面的试验堆的投入。

　　核聚变项目上，1、合肥BEST项目原规划总投资85亿元，基建进展顺利，预计2025H1正式展开聚变装置设备零件招投标，有最新市场传闻节后订单增量预期。BEST项目：计划在2027年建设完成，并在全球演示聚变能发电。

　　2、混合堆'星火一号'装置建设及基建投资提升至近150亿元，预期25H2-26H11展开招投标。星火一号：规划2029年建成，2031年氘氚验证。

　　3、能量奇点'洪荒170'今年进入工程设计阶段、Z箍缩聚变裂变混合堆(Z-FFR)项目正加速推进。

　　国内核聚变产业进入技术突破与项目落地同步加速进入行业甜蜜期，政策资金助力下有望强势带动上游聚变产业链相关核心标的。

明天凌晨靴子落地，懂王老套路了，择机降准降息，第一个降有望落地

万众瞩目的“对等关税”即将落地。

白宫新闻秘书莱维特表示：懂王将于美东时间4月2日下午4点（北京时间3日凌晨4点），在白宫玫瑰园宣布关税计划，并立即生效。

短期全球市场都无量震荡，都在等落地。

很多人一听“关税”两个字，就立马慌了，觉得是大利空要砸盘。

大飞告诉你，这类短期利空，往往正是主力利用消息打压而进行的洗盘与吸筹！

懂王放出这个消息，市场先走一波情绪，消化完了接下来就会进入一个缓冲期，然后进入谈判周期。

这个节奏，过去不是没见过，真正的危机，往往是悄无声息的到来，像现在这样大张旗鼓喊话的，反而是“借口”。

按照时间节点算的话，4月3日关税落地，4月4日清明节假期三天，那我们的关税反制政策也会落地。 

下周一（4月7日）进入拐点时间。 

而央行从去年12月份不断强调的“择机降准降息”，第一个“机”就是明天了。

明天中午见

A股：未来几天我最坚定持有的八大潜力股，有望一飞冲天！

万辰集团300972

题材：海峡西岸 乡村振兴 高市净率

亮点：公司食用菌产能位于国内行业前列

厦门港务000905

核心题材：绿色电力光伏航运概念

公司亮点：公司是厦门港区规模最大综合物流服务商之一

神力股份603819

核心题材：新能源车安防 服务风电

公司亮点：公司是厦门港区规模最大综合物流服务商之一

双飞集团300817

核心题材：机器人概念减速器风电

公司亮点：中国专业生产滑动轴承系列产品的规模企业

诺思格301333

核心题材：AI医疗概念创新药CXO概念

公司亮点：拥有完整临床试验产业链的CRO公司

浙江荣泰603119

题材：汽车热管理 机器人概念 特斯拉概念

亮点：在新能源汽车、小家电等行业积累了广泛的客户资源

 塞力医疗603716

题材：医废处理 DeepSeek概念 AI医疗概念

亮点：优秀的体外诊断集约化服务供应商

江河集团601886

题材：绿色电力 光伏 一带一路

亮点：成功布局建筑幕墙、室内装饰与设计、眼科医疗等领域

今晚，全球聚焦对等关税，利空落地

一、杂谈

小米车的这一次事故在全网发酵的比较厉害，而且，这一次就连央视都开始下场点评了。

我没用过小米的产品，无法做出客观点评，但，我身边的一些年轻人，其实也不光是年轻人，包括一个五十七八岁的老大哥，也是对小米电车十分推崇。

但是，老赵认为，对于年轻人来讲，真的不太适合开小米，提速太快，十次事故，八次都是车速太快。如果想要速度与激情就去跑赛道，或者去四川，云贵跑山路，不要在高速上或者城市里危险驾驶，对自己不负责，也对公众交通构成危险。

另外，车企为了卖车，也是啥都敢说，对于大众的误导太严重，车协其实早就应该做好预期管理，广告法也应该盯着这些车企，做实时更新改进。车，毕竟不是手机，手机炸了，顶多吓你一跳，车，如果出了事故，常常是会要命的。

今晚凌晨3点，川宝的对等关税就要开始生效了，具体会怎么执行，谁都不知道。根据他的幕僚讲，有很多国家打电话祈求不要给他们加太高关税，这种说法有点北韩的味道了，到底有没有人打电话，没人知道。

今天盘前，有一条新闻，说是医药行业并不在新增的对等关税的范围里面，如果这条消息今晚得到确认，医药板块估计要加速拉升了。

二、指数

两市成交量终于跌破一万亿了，这个在我们的预料之中，越是临近假期，越是交投清淡。更何况还有一个今晚的重大事件，所以，各路资金都比较谨慎，都在等待最终的靴子落地，一旦利空落地，马上就会变成利好，所以，对于明天的行情，不用悲观。

三、板块

轮动太快了！跟走马灯一样，具体的轮动情况，我就不描述了。只能说这种行情不能追，追了就是套。

对于板块，我的观点还是不变，医药，化工，核电，再加上一个光伏，这些都是近期有政策，有拐点的板块，资金关注度也比较高，相对的持续性也比较强，其他板块大部分都是短暂的反弹。

另外，人形机器人这个方向，还可以按照之前的思路挖掘补涨，炒高的就不要去了。

四、个股

两个方向吧，一个是做超跌反弹，就是短期股价快速杀跌，获得支撑，抄底等待反弹。另一个方向就是新方向的新趋势股。

个股最近的走法都比较纠结，例如，我3月18日就挖掘了润都股份，当时炒作的逻辑已经挖的十分清晰了，但是，每天都在震荡，股价的连续性非常差，但反而越走越好了。

这个可以作为一个参考例子，当你拿不住的时候，就把他翻出来看一看。

持仓今天出了一只创业板的医药股，其他波动都比较小，继续耐心等待，等今晚的消息，明天个人比较看好，可能会有一波冲动性上涨，到时候看市场反馈决定是否继续持股，毕竟马上就要小长假了，虽然只比平时的周末多了一天，但还是有不少资金会回避3天假期的不确定性的。

祝好！

联想控股2024扭亏为盈，但金融野心正在消失

AI转型能否破局？

作者 | 伍玥

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

资本周期潮起潮落。联想控股（3396.HK）悉心培育的金融图谱正在瓦解，转而搭建起自己的AI帝国。

近日，联想控股交出一份扭亏为盈的财报。2024年营收5128.06亿元，同比上升18%，净利润76.83亿元，同比暴增1119.52%。其中，联想集团作为产业运营板块的重要附属公司，其业绩的同比大幅增长是联想控股整体业绩的“顶梁柱”。

不过，联想控股的投资业务依旧没有“支棱”起来。产业孵化与投资板块全年净亏损22.16亿元，虽同比亏损已大幅减少，但仍拖累整体利润。

曾积极推动汉口银行IPO的联想控股，今年3月份刚刚让出了雄踞15年的第一大股东之位。而在此前，联想控股早已逐步脱手曾经炙手可热的金融板块。

2002年，联想控股就开始在金融领域开疆拓土，到2018年，其金融业务一度贡献出69.6亿元的利润，成为联想控股的利润支柱。2020年，联想控股最后一次单独公布金融业务利润，为18.74亿元，与2018年的高光时刻相比，已下降73%。

作为昔日传统PC巨头，如今联想控股正在构建自己的AI领土，聚焦科技、AI、新兴领域。然而，科技投资是一场与未来不确定性的博弈，联想控股的转型之路能否顺利？

2024年扭亏为盈

投资业务亏损22亿

2024年，联想控股实现了5128.06亿元的收入，同比增长17.61%，净利润更是达到了76.83亿元，同比增长1119.52%，且归属于公司权益持有人的净利润实现了1.33亿元的扭亏为盈(2023年亏损38.74亿元)。

来源：2024年财报，单位：百万元

这主要得益于联想控股产业运营板块的强劲增长，该板块实现5082.01亿元的收入，同比上升18%。财报显示，联想控股的PC业务市占率达 24.3%，第四季度出货量更是以1688万台坐稳全球第一。

联想集团的服务器业务受益于AI基建浪潮，ISG板块营收同比暴涨60%，带动非PC业务占比突破46%。

不过，联想控股渠道库存高企也是隐忧。2024年初库存67.03亿美元，存货周转率5.5次仍低于应收账款周转率5.73次。因此，尽管2024年第四季度全球PC出货量同比增长26%，但厂商清库存竞争导致利润空间被压缩。

来源：罐头图库

另外，产业孵化与投资板块亏损同比减少42%，实现归属于联想控股权益持有人净亏损22.16亿元，虽同比收窄但仍拖累整体利润。在财务投资板块，联想控股通过旗下创业投资及私募股权基金广泛布局新兴产业，旗下君联资本、弘毅投资在人工智能、半导体等领域有所布局，新增投资项目超百个，覆盖量子计算、生物技术等前沿赛道。不过该板块收入仅46.45亿元，还未形成稳定利润源。

同时，联想控股存在债务压力。其总负债超4000亿元，短期偿债压力仍存。2024年经营活动现金流虽改善，但研发投入158亿元，创出历史新高。

联想控股表示，2024年资本市场呈现出较大波动，但整体向好态势明显；中国创投行业在螺旋式上升的过程中，也难免出现一些暂时性的困难和挑战。这些不利因素导致了公司的投资业务出现了亏损，但亏损金额同比大幅收窄。

深度科技研究院院长张孝荣认为，虽然2024年联想控股财务投资板块仍亏损，但亏损幅度已大幅减少。随着市场环境的改善和投资策略的优化，联想在AI领域的布局逐渐显现成效，未来有望进一步改善财务投资板块的表现。不过，短期内该板块仍可能对整体业绩造成一定压力。

联想控股表示，投资业务将继续以推动新质生产力发展为目标，大力支持中国科技创新，扶植专精特新、独角兽和瞪羚企业成长，为中国的高质量发展和科技自立自强贡献更大力量的同时，也在资本市场获得良好财务回报。

消失的“金融野心”

说起联想控股的投资战绩，金融版图是其最高光的历史。

联想控股2002年就开始涉足金融领域，到2018年，一枝独秀的金融板块一度贡献出69.6亿元的利润，超越其IT主业，鼎盛时期，联想控股手握银行、保险、证券、信托4类机构牌照。

2018年7月，联想控股以15.3亿欧元现金收购卢森堡国际银行89.9%的股权，进入欧洲市场；2019年6月，联想控股拟出资7.65亿元与拉卡拉等共同发起设立联信证券，但联信证券仍在审批流程中；2020年，联想控股与滴滴出行合作共同完成增资现代财险，分别获得其32%股份。

然而，联想庞大的金融版图到了退潮的时刻。2020年报中，联想控股最后一次单独披露金融业务业绩状况，收入77.67亿元，同比下滑12%；净利润18.74亿元，同比下滑10%。对比2018年的净利润，已经下跌超7成。 自2021年起，金融板块已不再在其年报中单独列项。

来源：罐头图库

近年来，联想控股不断收缩金融业务，包括转让、转型等。

最近，汉口银行定增结果出炉，11家湖北当地国企股东认购了87353万股新股，价格为5.25元/股，共募集资金45.86亿元。原单一最大股东联想投资此前持股比例为13.11%，本次未参与增资，持股比例被稀释至11.1%，成为单一第二大股东，总体持股比例仍要低于武汉金控及其关联方。

针对联想控股对汉口银行持股比例下降，资深金融监管政策专家周毅钦认为，这不等同于其收缩金融业务。汉口银行增资扩股的对象均为地方国企，联想控股不在此范围内。不过近年来地方中小银行盈利并不稳定，投资回报有限，这也可能是联想控股未参与增资的原因之一。

联想控股的业务划分为产业运营及产业孵化与投资两大板块。 具体来看，产业运营板块包括联想集团、联泓集团、佳沃集团、卢森堡国际银行。

联想控股投资板块投资的公司包括君联资本、联想之星、富瀚微（300613.SZ）、 拉卡拉、东航物流（601156.SH）、正奇能科、君创租赁、弘毅投资、德济医院、汉口银行、拜博口腔、融科物业投资及融科股份，其中多家开展金融业务。

另外，2021年，联想控股的产业孵化与投资利润同比缩水39%，次年更是由盈转亏，且亏损额后续持续扩大。

与此同时，联想控股自身也在收缩金融版图。2020年末，联想控股出清苏州信托10%股权；2年后，又退出高华证券股东行列，结束长达18年的持股历程。

此外，联想控股旗下光道资产管理有限公司2024年8月拟注销，注销原因是决议解散。2025年2月28日光道资产进行一系列工商变更，名称变更为北京光道资产管理有限公司，注册资本由1亿元减至1000万元。根据中基协信息，该公司登记为私募证券投资基金管理人，目前在职员工少于5人，基金管理规模在0-5亿元之间，而2024年9月其管理规模在5-10亿元之间。

对此，中国企业资本联盟理事长柏文喜认为，“联想控股的金融业务在前几年经历了快速增长，但随着市场环境的变化，特别是金融监管政策的加强，公司可能需要对金融业务进行调整以适应新的市场要求。“

“此外，公司可能也在寻求更加聚焦核心业务和具有长期增长潜力的领域，因此在非核心或利润率较低的金融业务上进行收缩，以优化资产配置和提高整体盈利能力。”柏文喜表示。

对于未来的战略规划，联想控股表示，公司会持续对资产组合进行动态调整，聚焦资源于“科技创新”的战略方向上。

AI转型能否破局？

2020年，联想控股通过君联资本，入股以视频为核心的智能硬件、汽车电子领域芯片设计开发的富瀚微，完成其在半导体、集成电路赛道上的布局。

2024年登陆美股的小马智行，递表港股的地平线、黑芝麻等“独角兽”背后，也有联想控股的身影。

张孝荣认为，近年来，联想逐步从传统硬件制造商向智能科技企业转型，尤其在AI和具身智能领域的布局取得了显著进展。例如，联想推出了全球首款AI PC，并在企业智能领域实现了基础设施业务的快速增长。此外，联想还计划通过混合式AI加速中国智能化转型，进一步推动AI技术的普及。

根据财报，2024年，联想控股围绕“人工智能+”战略，入局包括AI+教育、AI+医疗、AI+制造等领域。联想控股表示，在AI领域的布局已经超过了20年，形成了超过270家的AI企业投资版图，实现了AI“基础层-技术层-模型层-平台层-应用层”的全栈布局，是目前在AI投资领域体系最完整、企业数目最多、持续时间最长的投资机构。

来源：罐头图库

张孝荣表示，联想控股在人工智能领域的布局显示出其对AI技术的长期战略规划。根据2024年的财报，联想集团构建了覆盖“端-边-云-网-智”的全栈智能技术体系，并推出了AIPC产品，重构了计算架构，带来全新交互体验。此外，联想还计划在未来几年内加大研发投入，聚焦AI驱动的个人体验与产品差异化，构建混合式AI生态系统。这些举措表明，联想的AI投入并非短期行为，而是基于对未来技术趋势的深刻理解和长期战略规划。

然而，联想的转型是一种跟随潮流而非引领潮流的转型，也面临一些挑战。张孝荣指出，AI技术没有进入产业上游，影响力有限。这会导致一系列挑战：首先，产品商业化周期较长，短期内难以形成规模化收入和现金流。其次，同质化严重，市场竞争激烈，联想需要在技术创新和市场推广方面持续发力，以保持领先地位。此外，联想在AI领域的投资回报周期较长，如何平衡短期盈利与长期战略目标，将是其面临的重要课题。

尽管2024年联想控股营收和净利润同比增长，但传统业务的 PC 行业利润率持续压缩，新业务“人工智能+”更需下血本，投资板块有待止血。你用过联想的产品吗？感受如何？留言聊聊吧！