这件大事，影响所有人

最近有一件大事，可能很多人都没注意，从12月15日开始，全面实施个人养老金制度。

与基本养老保险的区别在于，居民可以自由选择开不开个人养老金账户，参与人可以根据自己的意愿，来自由选择商业养老保险、银行理财、储蓄存款、公募基金等金融产品进行投资。

每个人都可以开一个养老金账户，往里存一笔钱，每年不超过1.2万元。对资本市场来说，是又一项长期资金的来源。

“在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入个人养老金产品范围。将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。鼓励金融机构研究开发符合长期养老需求的个人养老储蓄、中低波动型或绝对收益策略基金产品等金融产品，合理确定个人养老储蓄的期限和利率。”

上面这段描述，将指数基金纳入个人养老金的可投范围。

随着通知落下，首批有30家基金公司的85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，跟踪各类宽基指数的产品78只，跟踪红利指数的产品7只，包括沪深300指数、中证A500指数、创业板指数等普通指数基金和少数指数增强基金。

易方达基金旗下共有11只指数产品新进个人养老金基金名录，数量为全市场第一，包括9只指数基金、2只指数增强基金，涵盖A股宽基、红利两种类型。

此次新纳入的宽基、红利两类产品，与养老金长期稳健增值的投资目标较为契合。

宽基指数反映某一类型市场的整体表现，覆盖行业广、成份股数量较多，风险也较为分散。

养老投资时间往往长达十几年甚至几十年，在健康可持续发展的经济发展前景和长期趋势向上的市场中，投资宽基指数能够帮助养老投资者分享经济增长成果，获得长期稳健的回报。

红利策略指数聚焦长期持续分红、分红比例较高的上市公司，这些公司大多经营稳定、盈利能力较强、现金流较为充沛，在震荡的市场环境中可提供较高的安全边际。

投资红利指数能够帮助养老投资者获得稳定的分红，并分享上市公司中长期业绩增长收益。

而且，纳入个人养老金范围的易方达指数产品，其ETF亮点很多。

比如，A500ETF易方达（代码:159361）规模超百亿，上市以来日均成交额超20亿元，在同类产品中排名靠前。

沪深300ETF易方达（代码:510310）规模超2000亿，率先成为业内首只0.15%管理费率的沪深300产品，该ETF自2013年3月成立以来至今年11月末，相对业绩基准的累计超额收益率达46.75%。

红利ETF易方达（代码:515180），全市场规模最大的跟踪中证红利指数的产品。

创业板ETF（代码:159915），全市场规模最大的跟踪创业板指的产品。

科创板50ETF（代码:588080），截至12月9日规模超600亿，近一年超额收益在同类百亿以上产品中居前。

科创创业ETF（代码:159781），截至12月9日，全市场规模最大的跟踪中证科创创业50指数的产品，规模近百亿。

每年打进个人养老金账户的1.2万元，就可以买多种产品，比如指数基金，还有国债、储蓄存款等。

如果长期追求较高的收益，权益类指数基金更有优势，如果追求稳健，国债等同于无风险收益。再加上每年个人养老金可以退税，也是一项惠民政策。

还有一点，个人养老金账户封闭运行，投入进去需要满足一定条件才能领取，这就为资本市场的长期资金提供了一个重要的来源。

总的来说，个人养老金既影响个人，也有望对资本市场注入长线资金，强化长期投资理念。

剩消费、互联网和医药了

利好是有的，但市场不相信，或者宁愿相信短线，也是实实在在的。

今天高开低走一直到收盘，可想而知这个市场的分歧有多大，10月份的新韭第一次就被毒打，谨慎心理可想而知。

没关系，熊市受毒打，总部牛市毒打强吧。

目前的位置，上不去，下来也能稳得住，所以持仓的基金能对冲，也是一项重要的工作。

比如，《持仓到了20%》我将标普生物科技升至20%仓位，最近一个多月，基本对冲了互联网和医疗，能同时上涨的时间非常少，基本盘也稳固在10月的最高点收益。

从行业的角度看，大部分都走出下跌的通道，月线上已经由熊转牛，但医疗表现依然差强人意，基本跑输了。

但越是这个时候，持有的仓位尽量比较缩减，按照明年的预估，大概率 会继续降息，医疗板块的敏感度更高。

另外，估值表的状态也逐渐从低估到合理转变了，当前普遍处于低估的就剩下消费、互联网和医药。

消费和医药过去是牛基的常青树，这两年因为各种原因，与其他以成长为主的板块背离。

这种情况，个人认为属实正常，甚至预期不一致时，能有更多选择。

至少在A股的三类资金：机构、散户、外资，他们的选择交叉比例大多数情况不一致。

比如机构仍缩在高股息板块；散户则是墙头草，炒作什么跟什么；外资则更看好基本面。

分歧无法兼容，市场只能东一榔头西一棒槌，行情涣散，这也是上一轮快速上涨后的现状。

二. 12月10日指数估值播报(1459期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

明年定了，更看好这个方向

明年的基调定了，对股市来说，是更积极的。

降息叠加各种刺激政策，只要发力了，消费还是比较给力的。

今年消费有两个大头：家电国补和汽车以旧换新。

这两件在泛消费中也占据着不小的比例，尤其家电作为成熟的制造行业，市场格局早已稳固，基本就围绕三巨头。

汽车以旧换新在后房地产市场，会承担更多的增量，今年我周边就有不少人油换电的。

但有一点，汽车市场虽然直面消费者，也在本轮以旧换新中刺激销量，但实际上汽车的竞争太激励，根本没有形成4~5家稳固的格局，大家都在卯足劲干掉对方。

相对的，我挺看好汽车配件行业，尤其是损耗品，比如玻璃、轮胎等，细分行业比较小众，也不足以像家电一样撑起指数，有可能的话，在合适的位置和价格，选择细分龙头。

二. 12月9日指数估值播报(1458期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

加仓，仓位到了20%

加仓3%标普生物科技，总持仓到了20%。

这只基金的持仓主要是持续烧钱、现金流不太好的小市值药企，可以理解为创新型药企，属于那种三年不开张，开张吃三年的。

但由于医药这东西确实过于专业，可能三年都不一定能开张。

导致标普生物科技波动较大，受美帝利率影响很大，属于利率敏感型基金。

甚至，标普500和纳斯达克都在新高了，但美股医药生物板块没有一点跟随的迹象，涨也不涨，跌也不跌，一直不温不火。

医药跟标普500和纳斯达克没法比，无论是之前上涨，还是最近的创新高，更依赖硬科技板块，其他的表现也一般。

靠几家公司推起来的指数，一旦预期不足，自然也能把指数打下来，就看它们的赚钱能力是不是继续这么能打。

二. 12月4日指数估值播报(1457期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

这俩，值得长期看好

当下市场遇到的困境，就是真实社会的困境。

那么对于个人来说，在滚滚大势面前，基本无还手之力，跟着吃肉喝汤，反着来只能挨打。

所以，长期看好的板块，必然要跟着政策扶持推进相关。

我认为有两个方向：

一、半导体芯片

新质生产力这个说法有点泛，没有焦点，但聚焦到基础上，那么就迎面而来了。

比如高端生产力，对芯片的需求越来越大。

无论是智能制造，还是智能消费品，亦或是可能是未来的新动能AI，都需要高质量的芯片运算支持。

而当前我们的芯片虽然有量，能满足日常使用，但还没攻破更高一阶的。

芯片必然是必须长期看好的。

第二、创新药

创新药是弱势，与国际医药巨头相比，咱们这么大的用药市场，国内的药厂基本都是以仿制为主，创新药占据着很小的一部分。

这就跟芯片很类似，日常使用可以，但没有创新能力，拾人牙慧只能将高端拱手相让。

甚至集采会进一步压缩药企的利润空间，倒逼他们往创新药发力。

基于以上两个方向，投资的选择就有很多种了。

你可能会发现，东大往前要走的路，别人早已走过了，且已经形成了事实上的成熟，此时直接选择他们就行了，比如费城半导体指数、标普生物科技、全球医疗等。

如果你认为，目前这两个方向是二十年前的房地产，将来会从这些大佬手中分得一杯羹，雪中送炭的回报，不是锦上添花可比的。

我比较现实，直接选择了标普生物科技，从成熟市场中的一些创新药企中寻求潜力。

芯片则更愿意在大A寻找，甚至不排除直接买龙头。

二. 11月29日指数估值播报(1455期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

又下滑了，持有这个不动

全天成交1.33万亿，跌3700多家，涨1500多家。

又回到了市场震荡期了，只要成交量再度下滑，甚至滑落至万亿以内，指数大概率要下滑到3000点以内了。

目前的关口很难看明白，明年又是一场攻坚的鏖战，第一年肯定不好过。

目前基本是多看少动，没有任何操作。

无论是牛一还是牛二，能体现市场能量的还是成交量，成交量上不去，指数不可能有更多的向上动力。

本人目前持有的还是以医药为主，核心围绕标普生物。

二. 11月26日指数估值播报(1454期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

终于下单，买了中证A500

想必最近都被中证A500的信息包围了，这无疑是当下吸睛又吸金的指数。

无论是ETF，还是ETF联接基金，从指数发布到正式上市，短短几个月吸引了大量的资金，不得不让牛犇注意它。

牛犇每天发布的估值表中，也把中证A500指数纳入了进来，但该怎么选？效果如何？都需要进入“实战”验证。

以首批上市交易的中证A500ETF（159338）为例，对比同期沪深300，明显有优势。

有如此优势，牛犇认为原因有以下三点吧：

第一、行业贡献侧重不同

沪深300是由两市规模大、流动性好的300只股票构成，市值的考量占了很大的优势；中证A500更均衡，几乎做到了三级细分行业的覆盖。

牛犇统计了中证A500和沪深300前十名的申万一级行业的行业贡献情况。

中证A500的行业贡献点，明显以电力设备、电子、有色金属、计算机和医药生物居多，权重高的贡献点也相应高。

沪深300的行业贡献点更偏传统，前十行业贡献点中，明显非银金融的贡献力度更大，其次才是电力设备、电子等板块。

两者对比下来，沪深300传统的金融板块虽然已经相较之前占比下降不少，但中证A500的行业贡献上，以成长性的行业为主。

第二、回测历史，中证A500弹性更强

中证A500能获得支持，不仅与行业内大力推广有关，本身指数也非常优秀。

通过指数涨幅的历史表现来看，截至11月19日：

从指数基日以来，中证A500指数累计涨幅369.29%，沪深300指数累计涨幅299.78%。

在涨幅背后，两个指数的振幅差异非常明显，中证A500比沪深300波动更大，侧面也印证了成长行业在指数的弹性空间上，超额收益更加明显。

三、估值合适，定价合理

虽然市场经历了一轮超跌反转，指数估值有所上升，但从中证A500市盈率14.37倍，市净率1.49倍来说，估值处于低估区间，定价方面相对比较合理。

何况市场交易规模到1.5万亿，甚至2万亿以上时，活跃度也对指数的估值提升和投资价值有明显的推动作用。

另外指数基金越来越重视投资者回报，如中证A500ETF（159338）等都在合同中明确约定本基金可每月进行收益分配。

在当前全球环境和政策下，分红虽然无法完全匹配咱们投资者长期收益的追求，但定期真金白银到手，可以随时决定分红的去向，留了可操作的空间。

而且，按照目前市场的情况，中证A500的规模会持续扩大，随着基金逐渐建仓，资金会持续流入中证A500，我先去配置点中证A500ETF（159338）仓位。

注意：以上仅为个人操作，非推荐，请根据自身实际情况决定。

标普生物科技崩了10个点

标普生物科技本来盈利了10个点，连续几天直接回吐，回到起点。

本来定投已经停了，如果还继续向下，将开启定投模式，最终占比达到20%，停了听天由命。

技术上，肯定是没问题。

问题就出在预期上，老美指定了一个对医药有意见的，自然不会有好脸色，本来医药尤其标普医药作为成长激进的标的，降息周期下对他们是最有利的。

没想到又来控费这么一出，不止美股医药下跌了，国内也是被按在地上摩擦，国内打一顿，国外接着给一棒槌。

本来从技术和基本面上看A股医药板块，已经有初牛的迹象，但还是被突如其来打了一个措手不及。

这样看，A股和美股本质都一样，预期达不到，该跌还是跌，打嘴炮都能让一些资金先跪了。

但是我的基本判断没有变化，上一轮情绪疯狂，需要时间把温度退一下，稳固之后，大概率会再次形成像券商、保险的资金聚集效应。

对医药，我的看法是博弈明年，这是一个几乎未上涨、以防御为首的品种。

而半导体，属于长期优质的资产，一定不能追高，随市场高低切换降低成本，从发展前景和需求来看，只要复苏了，芯片的订单不会差。

何况当前以追求智能化为目标的电子产品们，需要更多、更高性能的芯片来支撑。

二. 11月18日指数估值播报(1452期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

这个板块才刚刚开始

老美刚大选结束，就迫不及待地动手了。

周末消息，老美要求台积电从11月11日起，暂停所有的7nm含7nm以内的AI/GPU芯片给中国，影响比较大的就是AI领域。

这又回到了国产替代层面，虽然半导体龙头之前有一波涨幅，但整体还不算离谱，但有共振的迹象。

所以在这种局面下，半导体的国产替代需求，可能会推送这个赛道迎来一轮新的机会。

半导体赛道基金有很多种，指数基金或etf基金非常丰富。

下表中就有国证芯片（980017）、中华半导体（990001）、费城半导体（SOX），前面两个主投国内芯片行业，最后一个是全球半导体指数。

……

周五本来走的挺好的，没想到还是以下跌收尾。

指数涨的也太不理性了，但并非所有板块都在下跌。

在领涨概念上，军工信息化、光刻机、EDA概念占据着前三位，从涨幅前十来看，围绕的还是有潜力的成长概念。

有资金还是提前在自主可控上占了先机，散户在信息获取上，跟大佬们不是一个级别，绝对的不对称。

所以，学一学老一辈，你打你的，我打我的，不跟着短线的节奏走，如果把眼光放长远，现在没涨起来的可能就剩下医药医疗了吧。

周末扒了一下，选了一些业绩不错、长期底部横盘，并且有初步启动迹象的医药医疗的标的。

基金比较好说，国内的选港股创新药、300医药，国外的选标普生物科技、标普500医疗保健。

在降息的背景下，对整个医疗的环境比较友好，如果对国内医药医疗集采有阴影，那就选择海外的医疗指数。

二. 11月8日指数估值播报(1450期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

等着吧，就这两天了

整个市场的成交量也跟着缩量了，本周都停下来等着吧。

目前没有太好的操作，如果是基于当前市场的情况选择，无外乎顺周期板块，尤其那些没有任何向上迹象的。

最近炒作的板块，也在上周五逐渐松动，但在周边没有明显情况下，能炒作的基本都是妖股了，周围有多少人盯着呢，结果就是反反复复，大涨大跌。

作为散户基民，个人认为时机没那么紧，只要大方向没有问题，自然能跟上节奏。

除了科技外，像新能源也逐渐走出泥潭，甚至明年初我认为消费也大概率会有一些机会出来，并不一定要盯着短线上涨明显的板块。

二. 11月4日指数估值播报(1448期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

光伏大涨，选择这种稳妥的方式

周五热度最高的当属光伏了。

光伏整个产业链涨幅都在前面，光伏硅料、光伏电池组件涨幅更是超10%。

光伏有如此涨幅，可能跟限制产能的传闻有关系，在新能源领域咱们本来处于领先位置，但因为卷王卷的大家都没饭吃，就不是好事情。

如果光伏真的从产能下手，不止光伏，将来可能会延申到其他行业，逻辑上也是说的通的，毕竟现在不是产能不够，而是太过剩了。

光伏行业，个人看法保持中性，短期看向上的动力很强劲，但长期依然处于下跌力量为主，并没有完全扭转从熊到震荡再到牛市的过程。

如果你是短线买点基金投机，可以试试。

如果是定投，就得忍住能继续向下的耐力，等着市场给光伏重新定价。

……

关键指数的牛熊，目前都处于熊转震荡阶段。

创业板、中证1000、中证500、科创50都处于大盘涨幅前列，反倒是沪深300、上证50落后了。

周五创业板有如此涨幅，与光伏大涨不无关系。

当前市场的特征变换非常明显，从9月底金融率先打起反弹第一枪，10月逐渐转移至光伏、锂电等新能源成长板块。

但很明显，切换的速度和连续性并不高，基本是东一榔头西一棒槌。

这种情况，对行业基金的投入，需要把控好节奏，别冲着进去就梭哈了。

稳妥的方式还是选择宽基，无论是大盘还是中小盘都行，震荡轮动下都能分一杯羹。

二. 10月25日指数估值播报(1447期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

周五没赶上车

周五上午本来要买半导体的，没想到有事情耽搁，下午再看就没机会了。

半导体确实是属于在行情第二阶段值得注意的板块，尤其周五老大喊话科技。

从周五细分行业涨幅前十看：

第一名是半导体，龙头是中芯国际、北方华创等，我本来想上车华创，错过了关键点位的最好机会，但从周线和月线，形态依然是比较好的。

第二名是通信设备，龙头是工业富联，对这个板块不感冒，没过多研究。

第三名是证券，涨了一波，现在又有点回暖迹象，但这种基本机会不多。

A股政策市，不是一年半年了，在过去长达30多年的时间，每次牛熊市的背后都有政策的影子，所以情绪主导在A股占据着主流。

当然，从上一轮牛市过来的，价值的投资方式也占有一席之地，不然也不会出现这么多优质的龙头企业。

但并不能完全认为在A股价值就占据了主流，价值可以被情绪左右的，牛市可能是价值的放大器，熊市也是。

有机会了，我准备接着上半导体。

二. 10月18日指数估值播报(1446期)

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 10月21日可转债

明日无可转债打新或上市。

指数大部分黄了

好久没发指数估值表了，果然指数都从绿变黄了。

宽基指数、策略指数、新兴成长指数、优秀行业指数、周期行业指数超过90%都处于指数合理阶段。

八大关键指数也从熊市逐步转向了牛市。

当前这种政策刺激出来的牛市，第一阶段大涨大跌是常态，如果没有政策的继续扶持和刺激，基本都会流于高位震荡，再决定后面的方向该怎么走。

实际上，从10月8日尾盘资金面已经分化了，只是昨天分化的更严重，而今天则在分化中资金选择了一些中字头。

目前看成交量已经缩至2.1万亿，较上一日缩量7968亿元，可想而知中间存在多大的差额。

我个人的看法普涨阶段基本结束，寻求分化后第二阶段的机会更重要。

如果你的仓位比较重，可以适当的降低仓位，将资金以待备用，选择分化后的行情。

本来分化后我比较看好半导体，但半导体龙头已经涨的比较高了，尤其一些业绩预增的企业，更是受到资金抢筹，这种情况就没必要凑热闹了，宁愿错过，不可追高。

二. 10月10日指数估值播报(1444期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 10月11日可转债

明日无可转债打新或上市。

大放水能让A股拐头么？

报复性大涨，两市成交量逼近万亿，好久没看到这种情况了。

八大指数中：

上证指数大涨4.15%

深证综指大涨3.95%

沪深300大涨4.33%

创业板指大涨5.54%

中证500大涨4.34%

科创50大涨3.73%

中证2000大涨3.18%

中证1000大涨3.88%

指数大涨，不说长期走势怎么样，短期内被压制情绪的都释放出来了。

为什么大涨，想必各位都清楚了，从楼市、股市、政策上都给出了很明确的信息，果然好钢用在刀刃上，在大家都低迷时，突然来了一剂强心针，只是能撑多久，得看强心针有没有持续。

据我观察，这次的动作幅度很大，应该说比较少见，这回真是下血本了拉一下。

虽然整体投入的资金在A股百万市值面钱九牛一毛，但需要有这么个信号引导资金愿意聚拢，聚沙才能成塔。

就看后面持续性怎么样，个人看法小转还是有可能，大幅向上基本面不太支持。

至少从八大关键指数的月线长期走势看，回头的迹象还不明显。

二. 9月24日指数估值播报(1443期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月25可转债

明日无可转债打新或上市。

今晚大动作，能不能破局

联储能不能降息，很多人翘首以盼。

目前的说法是，降息25个点和降息50个点，都没人想到万一不降息呢？

只要不降息，明天不止美股得跌，A股也躲不开。

对我来说，降息唯一的益处就是持有了标普生物科技，它对降息最敏感。

但联储降息远水解不了近渴，A股现在遇到的现象不是一个降息能解决的，归根到底，还是根子上有待解决一些问题。

在港股闭市情况下，A股量级又突破下限连5000亿都不到，这说明内资的态度很谨慎，靠内资不能解决增量的问题。

假如接下来咱们没有降息，估计剩余的资金还得继续往高股息靠拢，这不是一个好消息，会导致结构分化更严重，指数跌不了，行业泄的一塌糊涂，一旦指数从权重板块出来，会进一步拉低指数下限，恶性循环。

历史有相似，但没有相同的，如何破局，还未看到，只能继续熬一熬了。

个人觉得，资金配比还是不要太单一，多看看外面，对冲下。

二. 9月18日指数估值播报(1441期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月19可转债

明日无可转债打新或上市。

白酒亏31%，机会在明年？

今天中证白酒指数大跌2.55%，全年下跌31.73%。

在中证白酒指数中，茅台占比17.15%，全年下跌21.05%；五粮液占比16.4%，全年下跌16.21%。

两者合计超过33%，样本如此下跌，指数自然也好不到哪去。

茅台作为曾经的股王，确实有不少长线资金长期配置在它身上。

但，随着经济不景气，消费没那么强劲，不说长期怎么样，至少短期资金不太看好都流出了。

之前白酒就不太景气了，只是在下跌那么多的情况下，今年白酒依然疲软，甚至中证白酒指数的市盈率已经滑落至17倍，在仅9年的指数周期中，估值百分位位于历史0.3%。

这样看，估值上白酒绝对的低估了。

估值低估，难道就一定有机会么，我个人看法是：比较困难，观点如下：

第一点。经济环境不景气，裁员消息频发，消费降级。这个趋势很难短期改变的，人的固定思维一旦认定，得靠不断的刺激才能改变认知。

就如前些年人们都认为房价不会跌，买了就是赚了，到现在房价和利率大幅下调后，除非刚需的，基本都要观望一下。

消费也是一样，要让大家没有后顾之后，花了还能赚回来，不用刺激，自然就有人带头。

第二点。招待是白酒一个很大的消费场景，在经济不景气时，招待自然能缩就缩，能减就减，控成本自然就导致白酒的消费场景萎缩。

第三点，从月线长期的趋势看，中证白酒指数依然处于2021年以来的调整中，虽然2023年有所反弹，但整体还是处于前面的下跌大趋势范围内。

在月线走势如此压制的情况下，基本面又不太理想，自然就不太可能立刻发起一轮新的行情。

所以，估值低只是评估能否买入的标准之一，而不是唯一标准。

这也是我慢慢摒弃单一评估指标，转向更为多样的评估标准的原因。

从当前白酒的基本面和长线技术面，我认为至少在未来1年内，白酒的长线机会都很渺茫。

可能短期内有反弹，但也只是为长期投资积蓄向上的力量。

二. 9月12日指数估值播报(1440期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月13可转债

明日无可转债打新或上市。

一下就输了30%

哈哈，交易额回到5000亿以下了，量缩的太狠了。

指数位置不断下移，主要是因为银行、煤炭、电力这些板块都开启了抱团下跌之路。

本来指数能撑住，就得益于它们。

现在这些胖子们撑不住了，只有一些成长性且跌了挺久的开始站出来了，比如今天创业板的新能源汽车产业链就来了一次大涨。

之前不少博主吹中国海油，高股息下跌后，直接从高位下来了30%+，多少人被忽悠高位接盘。

所以，别听别人说什么，要看它们怎么做，别人动动嘴皮子，你失去的可以真金白银。

我个人现在基本不追高，只要没有及时在突破时入场，高位也绝对不会碰一下。

基金或股票，都是如此。

目前A股这大环境，跌个30%很快，但想赚到30%，简直难上加难。

看八大关键指数，也没有转向的意思，守住不动的底线，有盈利也可以先出去观望。

就这样吧，还得坚持走。

二. 9月11日指数估值播报(1439期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月12可转债

明日恒辉转债上市。

规模比较小才5亿元，如果超过130元，可以冲高就走，这种行情别做停留，能赚钱就可以了。

表2：可转债监测表

快玩完了

跌的太无语了。

虽然大盘指数还未跌到上一低点，但实际上由于一些高股息板块前期高位，基本把指数撑住了，中小盘跌的稀里哗啦。

这次泥沙俱下，个大的撑住，个小的继续跟着跌，能好起来才怪。

现在这种情况，靠熬不是办法，一要有政策，二要有真金白银。

政策虽然出台了不少，但实际上还是没刮骨疗毒，靠着把表面清理，内里还是腐肉一块。

真金白银更不必说了，公募、私募这两天投资回报达不到预期，基金投资者自然以赎回为主，这么多年从来没遇到过像今年基金寒冬，连新基金发行都少了许多。

靠国家队、险资这点资金，根本没办法拯救这种颓废的行情。

一边输血，一边放血，放血速度明显大于输血，是个正常人都撑不住，何况A股ICU还没出来的。

盘面无生气，资金无流入，整个市场5000出头的交易额，各位，对2500点有个心理预期吧。

二. 9月9日指数估值播报(1438期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月10可转债

明日航宇转债上市。

正股是航宇科技，航空装备军工行业，主要从事航空发动机环锻件的研发制造。

整体质地中等，按照目前的数据预估明日上市价格110~115元。

表2：可转债监测表

情况真的太恶心人了

真的太恶心人了，周五大涨，今天本来想来一波行情的，没想到又是踩踏的一天。

4400多家下跌，中位数下跌1.7%，中小盘指数更是大跌，真的没意思。

看起来，信心恢复比想象中要难的多，一点风吹草动，都能让资金争相出走。

对现在这个市场而言，讲多了确实没意思，也没什么讲的。

从二季报公布的情况来看，能赚钱的少之又少，保持着10%以上增长的基本没有，利润腰斩倒是常见，尤其一些本来处于世界领先地位的，非的当卷狗，卷到最后一无所有，利润同比腰斩。

说的就是光伏。

本来从行业来看，处于领先地位的光伏、新能源汽车等等，确实可以学国外汽车厂商拓展版图赚取更多利润，但这俩不消停，行业都在卷，不仅光伏卷，新能源汽车更是卷的没边。

虽然汽车行业增长主要是新能源汽车带动的，但这么大的体量，增长也才7%多，真的差。

我个人的观点，新能源汽车厂家缩减到3~5家，基本能满足行业的需求了，行业集中度尚有待提升，早晚得有几家撑不下去。

股市是反映经济的晴雨表，A股起不来，确实有原因的，如果下半年数据继续拉跨，估计今年就这样了，各位要么洗洗睡了，要么寻求其他更有效的市场吧，别一棵歪脖子树上吊着了。

二. 9月2日指数估值播报(1435期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月3可转债

明日远信转债和豫光转债上市。

远信转债，正股是远信工业，属于机械设备业，公司主要从事拉幅定性机等纺织相关设备，质地一般吧，胜在规模较小，预估明日可能价格高企，保守估计价格得130元以上，如果涨停，可以拿到第2天再卖出。

豫光转债，正股是豫光金铅，有色金属行业，公司是点解铅和白银冶炼的龙头企业，按照发行规模和当前环境，预计上市合理价值110~115元。

表2：可转债监测表

注意，指数基本都平了

8月收了个好尾，9月能否继续，明天开盘定个基调，让大家信心充足一些。

市场怎么样，今天先不说，关于指数的一些趋势，我认为有必要提醒下。

每天公布的指数估值表，数量越来越多，按照指数分组宽基指数、策略指数、新兴成长指数、优秀行业指数、周期行业指数等。

分组背后代表的含义不同。

1、宽基指数反映了市场总体趋势和情况；策略指数则是比较特殊的指数；新兴成长则代表了市场对一些成长性高行业的看法；优秀行业则是营收和业绩有了一定的市场地位，增长比较稳定；周期行业已经过了高速增长期，但行业受到各种周期影响较大。

2、虽然80%指数绿油油，但其实多数指数月线已经从下跌转为平滑，只是从技术角度，还未形成5月、10月、20月、30月线的向上拐头。其中5月线可以看清短期指数运行情况，10月线和20月线可以明白中期指数运行方向，30月线则代表牛市最长时间的趋势了。

A股牛市最长能有2年半时间，30月线足以代表这个时间长度了。

3、对美股来说，美联储9月能否降息，影响还是挺大的，尤其高位指数需要一些刺激继续新高，但实际上降息影响最大的还是中小盘，尤其一些创新药企业，这也是我卖了纳指100ETF，但依然保留着标普生物科技的原因。

4、对A股和港股来说，逻辑上我更看好互联网，但每次看好都被狠狠打脸，但阿里的三年整改倒像是一个信号，一个新的开始的信号，就看内资和外资认不认了吧。

明天A股开盘，压力肯定继续，该弱势的市场不可能因为一次普涨就迎来反转，过程一定是曲折且反复的，只要这样才能真正夯实底部。

二. 8月30日指数估值播报(1434期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月2可转债

明日汇成转账上市。

正股为汇成股份，半导体行业，是国内最早具备金凸块制造能力及最早导入12吋晶圆金凸块产线并实现量产的显示驱动芯片先进封测企业之一，具备8吋及12吋晶圆全制程封装测试能力。

债券评级AA-，股东配售率63.91%，预估明日上市价格110元左右。

表2：可转债监测表