逆风局中的技术突围：中兴通讯的硬核与软肋

当5G基站如雨后春笋般铺开，移动数据洪流席卷全球，物联网设备以指数级渗透生产生活，整个行业正站在范式重构的临界点。人工智能、云计算与通信技术的深度融合，让竞争维度从单一技术指标转向生态系统的整合能力，从硬件性能的较量升级为场景价值的深度挖掘。

在这场变革中，传统通信设备商面临着前所未有的考验。技术跨界融合催生出几何级增长的复杂度，网络安全威胁随技术迭代不断升级，而数字化转型的投入与回报失衡更成为行业普遍痛点。在全球通信产业加速向5G、智能化和数字化转型的背景下，中兴通讯作为国内通信设备领域的核心企业之一，开辟出了一条独特的突围路径。

技术积累与全球化双轮驱动

在通信行业进入技术迭代的新周期中，中兴通讯的生存逻辑始终围绕“技术自主”与“全球化韧性”展开。作为国内通信产业全球化最成功的代表之一，其优势不仅体现在研发投入的持续性，更在于对复杂国际环境的适应性。这种双重能力使其在5G时代成为全球市场不可忽视的参与者，也为应对供应链风险提供了独特支撑。

一方面，中兴通讯通过持续高强度的研发投入和自主化技术突破，在5G领域建立了领先的技术壁垒，成为其核心竞争力的基石。财报数据显示，中兴通讯2024年的研发为240.3亿元，占营收比例约20%，2019年至2024 年，六年累计研发费用达到了1170.7亿元。

与此同时，据财报的另一组数据，中兴年内斩获3项国家科技进步一等奖，5G标准必要专利有效家族数量稳居全球前五，AI专利申请超5000件。长期坚守的技术研发投入令中兴通讯在5G基站、核心网设备及行业解决方案中占据先发优势。技术自主权的强化不仅降低了成本，还增强了客户对技术迭代的信心。

另一方面，中兴通讯通过“新兴市场深耕+发达市场突破”的双轨策略，构建了多元化的全球业务结构，在有效分散地缘政治风险的同时，还提升了市场渗透率。财报显示，中兴通讯2024年国际市场营收392.9亿元，占比32.4%，数据中心业务海外市场订货同比增长超100%。

在国际化业务稳健增长背后，离不开中兴通讯的本土化运营。中兴正通过在不同地区建立本地化运营团队，逐步降低对单一市场的依赖。比如，在欧洲市场，公司成功中标多个核心网项目；在亚太地区，与当地运营商达成深度合作，提供定制化5G专网服务。这种分散化布局不仅规避了区域政策波动风险，还通过属地化管理增强了跨文化运营能力。

除此之外，中兴通讯通过整合硬件、软件与行业应用的全链条能力，为工业、交通等领域提供差异化价值，开辟了高附加值的第二增长曲线。不同于传统设备商的硬件销售模式，中兴打造了涵盖5G基站、边缘计算、云平台及行业应用的完整生态链。在工业制造领域，其“5G+工业互联网”方案助力企业实现设备预测性维护和流程优化；在智慧交通领域，车联网模组已部署于多个自动驾驶测试区。此类垂直整合能力使其能够获取更高附加值的解决方案利润，而非局限于低毛利的硬件竞争。

光环之下的隐忧浮现

尽管中兴通讯在技术创新与全球化布局上展现出韧性，但其发展路径并非毫无荆棘。从供应链卡脖子风险到高端市场品牌壁垒，再到国内科技企业在高附加值领域突围的共性困境。唯有正视短板，方能探寻破局之道。

首先，中兴通讯虽通过自研芯片和供应商多元化缓解外部封锁，但关键元器件仍受制于美欧技术管制，供应链韧性面临极限压力测试。尽管中兴通过自研芯片和多元化采购分散风险，但关键元器件仍存在“卡脖子”隐患。美国商务部2022年更新的规定，限制使用美企技术的代工厂为中兴生产芯片，这直接威胁到7nm以下先进制程的获取。此外，光刻胶、高端射频器件等仍依赖日本、欧洲供应商，地缘政治摩擦可能导致供应链中断。例如，近年全球疫情导致的物流延迟曾造成部分区域市场供货受阻，凸显了供应链的脆弱性。

其次，欧美市场对中兴的“低成本供应商”标签根深蒂固，叠加政治因素干扰，使其在高端市场拓展中陷入“进二退一”的胶着状态。虽然中兴在欧洲部分国家取得突破，但在北美市场仍被严格排除在主流运营商合作名单之外。根据Dell'Oro Group数据，2022年中兴在全球无线设备市场份额仅为10%，不足华为的三分之一。全球市场份额的增长面临原有巨头的挤压，价格敏感市场的议价能力受限。如何扭转“低成本供应商”形象，成为其高端化转型的关键障碍。

最后，中兴通讯为争夺市场份额采取的价格竞争策略，正在侵蚀其利润率，而研发投入的刚性需求进一步加剧了盈利能力的结构性矛盾。近年来的激进价格策略导致中兴通讯的毛利率持续下滑，主设备价格战甚至蔓延至软件服务领域。全球通胀导致的芯片涨价和物流成本上升进一步挤压利润空间，这种“以价换量”模式恐难持续。

从技术竞赛到生态博弈

当5G建设进入中场战事，行业竞争的焦点已从单一设备性能转向生态体系构建。开源技术的崛起、商业模式的颠覆性创新，以及地缘政治对技术标准的渗透，共同塑造着中兴通讯的未来生存空间。如何在存量市场中挖掘增量价值，成为中兴通讯必须回答的战略命题。

一来，随着全球5G建设进入中后期，运营商资本开支趋向保守，中兴通讯需通过服务化转型和能耗优化方案，在存量市场中挖掘新增长空间。随着全球5G基站部署进入中后期，运营商资本开支趋向保守。在此背景下，设备商纷纷转向“服务化架构”（SBA），通过提供AI驱动的网络自动化工具创造新价值。中兴推出的“数字星云”平台，试图将5G与云计算、AI深度融合，但面临与微软Azure、亚马逊AWS等云巨头的技术兼容性挑战。

二来，开源技术对传统通信设备商的商业模式构成根本性挑战。开放无线接入网架构的兴起正在改写行业规则，传统设备商依赖专用硬件的高利润模式受到冲击。中兴通讯虽加入开放生态联盟并推出兼容产品，但其软硬一体化的基因与开源文化的适配仍需时间验证。

此外，6G预研、卫星通信、量子信息等前沿领域的布局，或将决定其在下一代通信标准制定中的话语权。能否在技术自主与全球化合规之间找到平衡点，将成为破局的关键。

事实上，中兴通讯的成长轨迹折射出国内科技企业的典型困境与突围路径：从跟随者到并行者，再到试图定义游戏规则的挑战者。中兴通讯的技术积累与全球化实践值得肯定，但供应链脆弱性和品牌天花板仍是制约因素。在通信产业从增量扩张转向存量深耕的新阶段，唯有持续强化创新纵深、重构商业生态，方能在大国博弈与技术革命的双重变局中立于不败之地。

今天很关键！

4月9日又是载入史册的一天！在104%的利空袭击下，大盘一度探底下跌70多个点，然而在“为国护盘、抗击老美”的资金迅速入场，开启深V反转上涨41个点，以科技为代表的科创50 大涨超4%，北证50暴涨10%，这一次必须为大A的硬气点赞！

盘面上，领涨的是军工系列、半导体芯片以及大消费等概念，这些都是自立自强、自主可控、抵抗G税的重要方向；前两天大涨的农林牧渔概念开始分歧，在2月24日文章中提醒的秋乐种Y成功实现3天翻倍，新赛股F、万向德N、北大H等前排都在封板，不过后排分歧加大，毕竟它们很难走出主流行情，大家自行斟酌！

还记得2018至2019年的第一次贸Y战时期，自主可控的半导体板块在景气周期受到大基金的支持，超越了稀土和农业成为了市场最强主线，当时很多半导体科技股都是5-10倍起步，虽不好确定这一次能否复刻其走势，但我是坚定看好国产替代这个方向！

在昨天市场放量反弹普涨过程中，有三个细节值得重视：

一是50ETF和300ETF的量能只有39.5亿和63.34亿，而周二分别是92.31亿和216.69亿。意思就是权重股在量能减少的情况之下，盘面依然出现了较为稳定的走势，这就意味着目前的市场情绪已经开始回暖。

二是中证500ETF和中证1000ETF的成交量分别为18.84亿和34.57亿，相比于周二的量能是大幅度衰减，意味着小盘股也没有出现维稳资金的入场，而是仅凭着当前市场自发的资金入场，同样表明目前的市场情绪开始稳定。

三是银行、证券、保险这三个板块，均没有大幅度拉升的情况之下，整体盘面慢慢趋于稳定且大幅上涨，说明这次上面救市的方向在人气题材，有助于市场快速提振信心。

在市场回暖之际，积极的消息面也是不断传来：

1、根据形势需要及时推出新的增量Z策，以有力有效的Z策应对外部环境的不确定性；要做大做强国内大循环，把扩大内需作为长期战略。

2、强硬反制，奉陪到底！对原产于美的所有进口商品再加征50%关税；将12家美实体列入出口管制管控；将6家美企业列入不可靠。

3、刘教授表示：要利用美的关税Z策和股市暴跌，建议成立4万亿平准基金，把我国股市搞起来。目前汇金、社保基金、央妈、等都行动起来了。

还有一个信号，在昨天30年期美债收益率一度突破5%，为2023年11月以来首次，说明资金在疯狂抛售美债，收益率大幅走高，意味着市场资金成本在不断提高，这和变相加息就没什么区别了，如果这个趋势不能得到扭转，那很可能会加速美经济衰退萧条。

反观我们国内的空间，除了刺激消费以外，其他的刺激Z策还都没有出，现在手里还有好多牌可以打，比如降准降息等，所以我坚定站在祖国这一边，相信国运，咱们这次一定能赢！

对市场的看法，市场进入修复期，短期先站上5日均线再做进攻策略，对于手中持股继续等涨即可，如果开新仓的话，重点在国产替代方向；市场反攻不可能一蹴而就，大阴线留下的巨大缺口，必定会是通过反复折腾来消化；总之，不追涨，不悲观，别轻易离场！

2025.3.31周一投资实盘

一、场内持仓

吉林敖东/兴业银行/中国平安/零星仓位

（股票（上海建工/长安汽车/九阳股份/雪天盐业）/ETF组合/零星LOF/转债组合（和邦转债）），其中ETF组合中大盘指数：小盘指数维持在7:3比例。

持仓行情

持仓行情

二、场内今日操作

1、买入和邦转债40张。

和邦转债的正股和邦生物公司为碳酸钠行业龙头企业，股价长期低迷，2024年最低跌至1.59元/股（市净率0.75倍），接近面值退市标准，现价1.82元。

和邦生物2024年3季报业绩大幅下滑，经营性现金流量连续三季为负。

投资有风险，买入需谨慎。

2、压岁钱账户买入华夏国证自由现金流ETF(159201）。

3、金币账户买入华夏国证自由现金流ETF(159201）。

三、其它

以下是全球知名投资大师的长期年化收益率对比，结合其投资策略与时间跨度综合分析：

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一、价值投资派

沃伦·巴菲特

• 投资年限：46-50年

• 年化收益率：20%-20.3%

• 累计收益：4909倍（伯克希尔·哈撒韦）

核心策略：价值投资、长期持有、复利累积

本杰明·格雷厄姆（价值投资之父）

• 投资年限：30年

• 年化收益率：20%

• 累计收益：237.3倍

核心策略：安全边际、分散投资

沃尔特·施洛斯

• 投资年限：47年

• 年化收益率：20.09%-20.1%

核心策略：深度价值选股、低换手率

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二、成长与灵活策略派

彼得·林奇

• 投资年限：13年

• 年化收益率：29%

• 累计收益：27.4倍（麦哲伦基金）

核心策略：成长股挖掘、高换手率

戴维斯家族

• 投资年限：47年

• 年化收益率：23%

• 累计收益：1.8万倍（保险股+复利效应）

核心策略：长期持有金融股、跨代传承

乔治·索罗斯

• 投资年限：29年

• 年化收益率：30%（量子基金）

• 续存基金年化：约20%

核心策略：宏观对冲、市场反身性理论

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三、量化与对冲基金派

詹姆斯·西蒙斯

• 投资年限：20-21年

• 年化收益率：35%

• 累计收益：545.8倍（文艺复兴科技基金）

核心策略：数学建模、高频交易

朱利安·罗伯逊

• 投资年限：未明确（老虎基金）

• 年化收益率：31.7%

核心策略：全球宏观对冲、做空机制

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四、普通投资者的对比

A股公募基金：长期年化超15%的不足0.05%

散户现实：一赚二平七亏，短期高收益难持续

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五、关键结论

长期稳定性＞短期爆发力

巴菲特、施洛斯等人以20%左右的年化收益率，凭借超长周期实现巨额复利。

西蒙斯的高收益依赖特殊策略，普通投资者难以复制。

策略适配性

价值投资：适合长期资金，需忍受波动

量化对冲：依赖技术壁垒，高波动高风险

普通人的目标设定

年化10%-15%已属优秀，需通过资产配置（如指数基金+债券）实现。

4月10日交易计划

早盘计划！

越涨越聚焦前排核心！

中旗新材，市场高标，反制逻辑，资金抱团明牌的东西，激进的继续参与。趋势看中国长城，中国软件等大票。

新赛股份农业/国芳集团消费/连云港降低停靠费利好/金河生物产品提价，炸板低接看回封。北大荒农业容量中军。晋级赛。

美农生物/秋乐种业，创业板＋北交所农业。品渥食品，创业板食品，板块超预期走强，小高开快速拉升向上则考虑。

邵阳液压，军民融合＋深海机器人液压控制系统＋航空航天＋液压传动，继续低吸趋势上行。

风险提示

涨时重势，跌时重质！以上仅关注弱转强机会！

低开低走直线下杀，则不考虑或买点延后或尾盘或兑现出局即可。

个人操作策略，不作为投资买卖依据，据此决策，责任自负！股市有风险，投资须谨慎！

海量回购资金

海量回购资金

原创 金豆看盘 金豆看盘 2025年04月09日 21:00 湖南

  今日上证上涨41.26点，指数涨1.31%；深证上涨115.21点，指数涨1.22%；创业板上涨18.05点，指数涨0.98%；北证上涨112.36点，指数涨10.27%。市场上涨个股4500多家，下跌个股仅700多家。涨幅达到或超过9.9%的个股有280多家，显示大盘超跌后个股开始修复。

   最近两日市场铺天盖地的回购消息。一大堆的公司都发布了提议回购或准备回购的公告，这样的公司一大堆，这里就不一个一个列举了。但是有两个公告特别亮眼，一个是中国国新的公告，说要用回购增持再贷款800亿来买股票，还有一个是中国诚通的公告，更是要用1000亿的回购增持再贷款来买股票。

  回购贷款至去年的政策以来，前面的进度一直较慢，好像截止到去年年底也就600多亿规模。今年前面也有公司陆陆续续在申请回购贷款的额度，但总量也不是很大。但近期这种量就不得了，单是国新和诚通两家就有1800亿，然后再加前期被申请用了的额度就2000几百亿了。离首期3000亿的回购贷款的总额度所剩无几。然后这里又是大量的公司发布要增值的公告。估计很快就会把首期的3000亿增持再贷款的额度给分完。

  这么多的资金在下面托着，如果你还害怕，那你真的不适合玩股票。有没有关税战，我们的市场都会往上走，这是我说的。年度目前年初的文章就有讲过。这里不重复。

  总之，市场的主升浪今年一定会出现的。不少人可以借此实现财富自由。

产业互联网，一次B端和C端的双向奔赴

当AI的浪潮开始席卷各行各业，当人们对于各色AI产品的应用热度不减，产业互联网的样子，正在变得清晰而透明。

曾经，在消费互联网时代，我们看到的是，以互联网玩家们为代表的B端玩家们对于C端的消费行为和习惯的深度改造；

曾经，在消费互联网时代，我们看到的是大型平台的主动以及流量端的被动。

当AI的浪潮推开产业互联网的大门，我们却看到了一幅完全不一样的场景，如果对于这样一种场景进行总结和定义的话，它更像是一个B端和C端双向奔赴的过程。

一方面，AI正在深度而全面地改造以互联网玩家们为代表的B端，并蜕变出来了新的产品和服务，以更好地服务于C端用户；

另一方面，C端用户借助AI的产品和工具在深度而全面得改造自身的行为习惯和工作方式，以更好地实现与B端用户的完美桥接。

这样一种B端和C端双向奔赴的状态，无疑正是产业互联网时代的真实写照。

当B端和C端的双向奔赴开始出现，特别是当B端和C端不再是对立和分裂的个体，以往在消费互联网时代我们所看到的虚拟经济和实体经济二元分立的产业结构将会被打破，随之而来的是，以数实融合为主导的新产业时代的来临，而当新的产业形态开始衍生和出现，真正意义上的产业互联网时代，或许已经来临。

B端，以供给侧改革奔向C端

不知道你有没有发现，如今越来越多的互联网玩家们开始主动拥抱AI，开始寻找自身与AI结合的正确的方式和方法，开始用AI来改造自身。

如果我们对于B端的这一系列的操作进行总结和定义的话，以供给侧改革来实现产业端的升级，从而更好地满足C端的需求，无疑是再合适不过了。

当B端开始自我改造，当B端开始自我创新，我们看到的是，以往所形成的产业元素、产业逻辑、产业衍生品开始发生了深刻的改变。

如今的电商，不再是传统意义上的电商，如今的零售，不再是传统意义上的零售，如今的资讯，不再是传统意义上的资讯，无疑是再合适不过的了。

B端之所以会发生如此深刻而彻底的改变，其中一个最为重要的原因在于，它们试图通过供给侧改革的方式来衍生出新的产品和服务，从而更好地满足C端的需求，它们不再把C端看成是一个被收割的对象，而是更好地为C端服务。

可以说，只有这样，B端玩家们才能在产业互联网的新周期里继续获得新的发展，才能在存量时代继续占得市场。

否则的话，B端玩家们非但会在拓展市场上举步维艰，甚至连继续留在牌桌上的机会都不会存在了。

因此，如果我们对于当下正在发生着的这样一场产业互联网的新变革进行总结和定义的话，B端开始通过供给侧改革的方式提升和完善自身，并且以此为切入点，更好地服务于C端，更好地拥抱于C端，无疑是再合适不过的了。

在这个过程当中，B端真正开始审视C端用户的真实需求，而不再是像消费互联网时代一样仅仅只是将C端看成是一个改造的对象，仅仅只是将C端看成是一个可以被资本改造的对象。

而这样一种B端通过供给侧改革向C端奔赴的过程，正是产业互联网的真实写照。

C端，以主人翁的姿态奔向B端

当deepseek开始出现，我们看到的是，一派热火朝天的应用景象，C端用户开始通过自身的方式来利用这样一种新产品，C端用户开始通过自身的要求对于B端提出新的需求。

从某种意义上来讲，这个时候的C端，不再是一个被动接受B端产品和服务的过程，不再是一个被动接受改造的存在，而是成为了一个更加主动、积极，更加富有主人翁意识的存在。

可以说，透过以deepseek为代表的一系列的AI产品的应用，我们看到的是，C端用户的角色、地位开始发生了一场深刻而彻底的改变。

当C端用户不再仅仅只是一个被改造的对象，而是开始主动地去向B端提出需求，它的角色开始发生根本上的改变。

C端用户的这样一种自我意识的觉醒以及由此所带来的潜能的释放，其实就是产业互联网真正的本质内涵所在。

在产业互联网时代，并不存在严格意义上的消费互联网时代的C端，而仅仅只存在新产业形态下的组成成分，它们没有主次之分，几乎都是产业发展过程当中不可或缺的存在。

很显然，这完全打破了消费互联网时代业已形成的那样一种二元分立的模式，从而真正实现了B端和C端的重混。

深入分析不难看出，正是C端用户的自我觉醒，以及由此所导致的B端和C端的界限的消弭，才真正导致了这样一种现象的发生。

而这样一种现象，正是产业互联网为我们展现出来的最为真实的状态。

B端与C端，衍生出新的产业形态

产业互联网，之所以会与消费互联网有本质上的区别，其中一个很重要的原因在于，在消费互联网时代，其实并没有新的产业形态产生，而仅仅只是在产业末端的渠道产生的改变。

我们看到的那么多的「互联网+」模式，几乎都是这样一种现象的直接体现。

在消费互联网之所以没有新的产业形态的产生，其中一个很重要的原因在于，B端和C端并未真正完成一次真正意义上的双向奔赴。

当AI时代来临，特别是由此开始导致的产业互联网的从理想照进现实，我们看到的是，新的产业形态开始出现。

在这样一个过程当中，玩家们不再是消费互联网时代的虚拟经济形态，抑或是消费互联网时代的实体经济形态，而是蜕变成为了兼具虚拟经济形态和实体经济形态的数实结合的新产业形态。

在这样一种全新的产业形态之下，玩家们仅仅只是做平台，仅仅只是做中心，仅仅只是坚持虚拟经济为主导的产业逻辑，必然无法适应产业的发展的，只有真正用虚实结合的产业形态，才能真正在产业互联网时代占据一席之地。

近些年以来，我们看到的互联网玩家们对于实体经济的拥抱，我们看到的实体经济的玩家们对于互联网的拥抱，几乎都是这样一种现象的直接体现。

可以说，只有当B端和C端在双向奔赴的基础上，实现了完美的融合，只有它们在这样一种过程当中衍生出来了新的产业形态，真正意义上的产业互联网才能够实现。

结论

当AI的浪潮汹涌来袭，我们看到的是，一场以B端和C端的双向奔赴为代表的新浪潮的来临。

在这样一种全新的趋势之下，无论是B端和C端都成为了其中的一份子，开始以一种双向奔赴的方式参与其中。

当B端和C端开始双向奔赴，我们更多地看到的是，产业互联网的真实样子。

随着B端和C端的双向奔赴，消费互联网时代的二元产业结构开始被打破，产业互联网时代的一元产业结构开始衍生和出现。

当新的产业形态开始出现，真正意义上的产业互联网时代，或许将会来临。

周四早间市场信息

证券信息：决策层维护股市稳定；上期所调整燃料油等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度；三大运营商将强化市值管理、提升股东回报；高盛、摩根士丹利、瑞银、富达国际、瑞士百达资产管理和摩根资产管理等多家外资机构表示，中国资产具有三大优势：估值优势、政策工具箱充足和科技创新逻辑强。

环球信息：美股报复性上涨，道指上涨7.87%，纳只上涨12.16%，标普上涨9.52%，欧洲主要国家股市收低。纽约原油期货上涨2.77美元，涨幅为4.65%，收于每桶62.35美元；纽约黄金期货上涨3.67%，收于每盎司3099.8美元。特朗普授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停；美贸易代表称将放宽对中国船舶收费计划；美国投资级信用恐慌指数升至2023年5月以来最高；欧盟对美加征25%关税；通过基因编辑和克隆，科学家复活已灭绝动物（涉双鹭药业、贝瑞基因等）；谷歌发布最新TPU Ironwood，称进入AI推理时代；亚马逊推出AI语音模型Nova Sonic，价格比GPT-4o便宜80%；谷歌重申今年750亿美元资本支出计划，加倍押注生成式AI。

市场信息：经济形势专家和企业家座谈会召开；我国对原产于美国的所有进口商品再加征50%关税；发改委等部门部署各地开展高质量户外运动目的地建设；工信部加速布局6G技术标准研究（涉中国卫通、亨通光电、光迅科技等）；离境退税“即买即退”服务在全国推广（涉渤海轮渡、红旗连锁等）；商务部等12部门发文大力发展康复辅助器具产业，强化产业推广应用和服务体系建设；广东省交通行业算力中心揭牌，首期建成324个机柜；深圳推出住房“以旧换新”3.0版本；中国企业创高温超导磁体新纪录（涉西部超导、安泰科技等）；2025阿里云AI势能大会在北京召开；华为云生态大会今日举办（涉软通动力、润和软件等）；第137届广交会将于4月15-5月5日在广州举办，首次在第一期增设服务机器人专区。

个股信息，利好：锐捷网络、东方精工、炬芯科技、移远通信、东阳光、智微智能、华安证券一季报大幅预增；国电南自、冰川网络一季报扭亏为盈；金杯电工中标24.37亿元电磁线规模集中采购项目；海格通信中标某部队飞行模拟培训服务项目；天合光能与牛津光伏达成钙钛矿电池专利许可协议；*ST文投申请摘星摘帽；国泰君安、三安光电、歌尔股份、阳光电源、潍柴动力、龙旗科技、四川长虹、国投资本、嘉化能源、山推股份、山东高速、中泰证券、海翔药业、万润股份、财通证券、长虹华意、长虹美菱、浙江医药、太阳能、东山精密、太极实业、浙江医药、中通客车、节能风电、威孚高科、卡倍亿、华光环能拟回购；荣盛石化、山东黄金、宁波海运、亨通光电、南网储能、南网能源、金钼股份、吉电股份、杭氧股份、华夏银行股东拟增持。

其它：分众传媒拟83亿元收购新潮传媒；运达股份拟72.9亿元投建多个风电项目；嘉化能源拟12.5亿元投建高性能合成橡胶项目；迅捷兴拟收购嘉之宏电子；国芯科技基于RISC-V架构多核CPU研发的超高性能云安全芯片新产品内部测试成功；成都华微发布多通道全集成高性能射频直采RFFPGA；诺泰生物与中东药企Julphar达成战略合作，向其供应司美格鲁肽原料药；拓邦股份灵巧手相关部件已实现10家以上行业龙头企业送样并获得批量订单；申昊科技警务四足机器人已具备销售条件；赣锋锂业在固态电池研发方面取得多项进展；中信金属铌产品市场份额稳超80%； 一汽富维更名为富维股份；迅捷兴复牌。

限售股解禁：嘉益股份、光启技术、科强股份。

老美怕了，川子怂了，继续干

隔夜外围暴涨，道指大涨7.87%，纳指大涨12.16%，标普大涨9.52%，热门美股中，苹果涨15.33%，微软涨10.13%，英伟达涨18.72%，亚马逊涨11.98%，谷歌C涨9.88%，谷歌A涨9.68%，Meta涨14.76%，特斯拉涨22.69%，台积电涨12.28%，超微半导体涨23.82%。

4月9日，隔夜恒生科技指数期货上涨3.64%，纳斯达克中国金龙指数上涨4.53%，富时中国A50指数上涨0.29%。

热门中概股方面，腾讯控股(港股)涨0.18%，阿里巴巴涨5.57%，拼多多涨0.18%，网易涨2.62%，携程涨4.94%，百度涨4.85%，理想汽车涨6.82%，小鹏汽车涨6.27%，蔚来涨5.26%。

川子宣称，因为其他国家不报复，他决定对全世界加征的关税暂停90天，但美国保留10%的所谓基础关税。然而，对于中国，他依旧强硬，因为中国还不屈服，美国要继续对中国加税至125%，不过他也表达了强烈达成协议的期望。更戏剧性的是，白宫随后补充，由于加拿大和墨西哥也不屈服，这两个国家也例外，美国会继续对它们加征更高关税。

很明显，美国怕了，川子怂了，虽然没有豁免中国的关税，但是，咱们根本不怕，咱们的原则就是，你打你的，我打我的，一直打到对方回到我们的谈判桌上为止。

4月9日，国务院关税税则委员会办公室发布公告，宣布将对原产于美国的进口商品加征关税税率从34%提高至84%。商务部将护盾人工智能公司等6家美国企业列入不可靠。

欧盟成员国9日投票通过首轮对美关税反制措施，将对一系列美国产品征收高达25%关税。本轮反制主要针对美方钢铝关税。

4月9日，发改委等部门印发了《国家发展改革委办公厅等关于做好高质量户外运动目的地建设工作的通知》，明确提出，要依托户外运动优质资源和优势项目开展建设，积极推动高质量户外运动目的地的建设，应准确把握“四个注重”：一是注重自然资源的高质量转化；二是注重运动项目的合理确定；三是注重配套设施的完善；四是注重后期管理运营。

4月9日，海南发布《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的实施意见》。其中提到，持续增强粮食等重要农产品供给保障能力、持续巩固拓展脱贫攻坚成果、着力壮大县域富民产业、着力推进乡村建设、着力健全乡村治理体系、着力健全要素保障和优化配置体制机制等多个方面。

外部政策的不确定性导致全球风险资产剧烈波动，A股与港股近期受到不小的冲击，但在关键时间节点，国家多部门、监管系统、金融机构、上市公司等多方联合行动，强势出击，纷纷表态坚定看好中国经济和中国资产长期投资价值，形成了有效的组合拳。汇金公司领衔、多部门协同发力的稳市机制，不但彰显出决策层维护股市稳定的坚定决心，也是防范化解系统性金融风险底线思维的主动实践；既是应对短期风险的应急之策，更是推动资本市场高质量发展的长远布局。

指数方面，已经没啥好分析的了，这里就是一口气，已经完全失去了技术参考，更多的是人心齐泰山移的信念。全网目前的人心非常齐，继续看好做多。

板块和个股，也没啥好说的，消息漫天飞，但主流肯定还是农业和消费，因为我们的关税还在，川子不罢休我们也不罢休，但，谈判也是迟早的，即使谈了，结果还是一样的，关税肯定会加，但可能在大家的接受范围内。

4月10日热点信息+个股公告

盘前信息汇集

今日影响市场走势的重大消息及点评:    

      
一、热点信息

      
1、【以欧盟名义 西班牙首相访华寻找新机遇】

         西班牙首相桑切斯将于4月10日至11日访华。这是桑切斯三年来第三次访华。桑切斯此次访华恰逢两国全面战略伙伴关系建立20周年。与此同时，此访的商业意味比较明显。分析人士称，桑切斯希望通过此行推动化妆品领域的合作协议，以提升西班牙品牌在亚洲的市场影响力。

      相关个股：水羊股份（300740）、珀莱雅（603605）。

2、【加速布局6G技术标准研究 全球产业生态大会共谋智能社会新蓝图】
 

         近日，工业和信息化部办公厅印发《2025年工业和信息化标准工作要点》，其中提到推进5G-A(5G网络的演进和增强版本)、低空信息基础设施、6G、量子保密通信等标准研究。新一代移动通信技术6G，经过几年的酝酿，今年迎来了关键之年。根据3GPP制定的时间表，今年6月业界将正式启动6G标准研究。

      相关个股：中国卫通(601698) 、亨通光电(600487)、光迅科技(002281)。

3、【离境退税“即买即退”服务在全国推广、利好百货和出行链】

         国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，对离境退税“即买即退”的主要内容、办理流程和施行时间作出明确规定，将该项服务措施从多地试点推广至全国。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点。

      相关个股：渤海轮渡（603167）、红旗连锁（002697）。

4、【通过基因编辑和克隆 科学家复活已灭绝动物】

         美国一家生物技术公司Colossal Biosciences声称他们复活了约12500年前灭绝的恐狼。该公司表示他们通过基因编辑和克隆技术，使用恐狼13000年前的牙齿和72000年前的头骨DNA，从灰狼身上提取细胞对其进行基因改造。

      相关个股：双鹭药业（002038）、贝瑞基因（000710）等。

5、【华为云生态大会将于明日举办、信创提速背景下产业链核心公司持续受益】

         华为云生态大会2025将在安徽芜湖新华联丽景酒店举办，大会将以“聚力共创，加速行业智能跃迁”为主题，汇聚业界精英、技术专家、企业家及合作伙伴，共同探讨如何抓住AI时代的机遇，实现从技术到商机、从生态构建到商业共赢的创新与发展。

      相关个股：软通动力（301236）、润和软件（300339）。

6、【反超美国 中国企业创高温超导磁体新纪录】

         近日核聚变能源商业公司“能量奇点”自主研制的大孔径强场磁体“经天磁体”成功完成了首轮通流实验，产生了高达21.7特斯拉的磁场，创下大孔径高温超导D形磁体最高磁场纪录，反超美国。至此，成立不到4年的能量奇点实现了两个关键目标：建成全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”并点亮等离子体，建造全球磁场强度最高的聚变装置磁体，距离实现“人造太阳”的终极目标又迈进一大步。

      相关个股：西部超导（688122）、安泰科技（000969）。

      
二、个股公告

    【重大事项相关公告】

    分众传媒：拟收购新潮传媒100%股权

    英力股份：拟购买优特利能源控制权 4月10日起停牌

    迅捷兴：拟收购嘉之宏100%股权 4月10日复牌

    诺泰生物：与中东药企Julphar达成战略合作，向其供应司美格鲁肽原料药

    天汽模：拟现金收购东实股份50%股权，预计构成重大资产重组

    东方钽业：一季度净利润同比预增4.57%-30.71%

    东方精工：预计第一季度净利润同比增长500%-550%

    移远通信：预计第一季度净利润同比增长约265%

    国脉科技：一季度净利润预计同比增长50%-67%

    壶化股份：2025年第一季度净利润预计同比增长45.55%-74.66%

    锐捷网络：一季度净利润预计同比增长4142%-5311%

    金力泰：预计2025年第一季度盈利450万元–650万元，同比增长71%–147%

    智微智能：预计第一季度净利润同比增长208%-240%

    先达股份：预计2025年第一季度实现净利润2000万元到2300万元，实现扭亏为盈

    华安证券：一季度净利润同比预增80%至100%

    新北洋：预计一季度净利润同比增长120%-127%

    华泰证券：预计一季度净利润同比增长50%至60%

    中国银河：一季度净利润同比预增70%-90%

    国电南自：预计一季度实现净利润2730万元到3270万元，扭亏为盈

    星网锐捷：一季度净利润同比预增212%-298%

    百龙创园：2025年第一季度净利润预计同比增长49.41%-58.75%

    嘉元科技：预计一季度净利润2200万元-3000万元，同比扭亏为盈

    中际旭创：预计一季度净利润同比增长38.71%-68.44%

    炬芯科技：预计第一季度净利润同比增长384%

    鹏欣资源：预计2025年一季度盈利1.00亿至1.30亿，同比增长255.91%至362.69%

    【增持回购相关公告】

    荣盛石化：控股股东拟10亿元-20亿元增持公司股份

    吉电股份：实控人计划2亿元-4亿元增持公司股份

    山东黄金：控股股东及其一致行动人拟增持5亿元-10亿元公司股份

    亨通光电：控股股东拟增持不低于1.5亿元且不超过3亿元公司股份

    道通科技：拟以1亿至2亿元回购公司股份

    天地数码：拟3000万元-6000万元回购股份

    通达动力：拟回购3000万元-5000万元公司股份

    国泰君安：拟10亿元-20亿元回购公司A股股份

    新坐标：拟以2500万元至5000万元回购股份

    山东高速：董事长提议回购2亿元-3亿元公司股份

    威孚高科：董事长提议1亿元-1.5亿元回购公司部分股份

    太极实业：董事长提议以1亿元-1.2亿元回购股份

    三安光电：拟以不低于10亿元且不超过15亿元回购股份

    财通证券：董事长提议回购1.5亿元-3亿元公司股份

    长虹美菱：董事长提议以1.5亿元-3亿元回购股份

    中通客车：董事长提议回购6000万元-1.2亿元股份

    铜冠铜箔：拟2500万元-4000万元回购公司股份

    东山精密：拟使用自筹资金回购1亿元-2亿元公司股份

    中泰证券：董事长提议3亿元-5亿元回购公司A股股份

    浙江医药：董事长提议以1亿至2亿元回购股份

    永创智能：拟2000万元至3000万元回购公司股份

    歌尔股份：董事长提议5亿元至10亿元回购公司股份

    金冠电气：公司董事长提议2500万元-5000万元回购公司股份

    华光环能：董事长提议回购1亿元-1.5亿元公司股份

    太阳能：董事长提议回购1亿元-2亿元股份

    四川长虹：董事长提议2.5亿元-5亿元回购股份

    节能风电：董事长提议1亿元-2亿元回购公司股份

    通达动力：拟3000万元-5000万元回购公司股份

    恒铭达：增加回购股份资金总额至8000万元至16000万元

    潍柴动力：董事长提议5亿元-10亿元回购公司股份并注销

    常青股份：控股股东提议以3000万元-5000万元回购股份

    华联控股：拟3000万元至6000万元回购股份

    海翔药业：拟回购公司股份用于股权激励或员工持股计划

    山推股份：董事长提议1.5亿元-3亿元回购股份

    卡倍亿：拟以2亿元至3亿元回购公司股份

    嘉化能源：拟4亿元-6亿元回购股份

    万润股份：董事长提议1亿元-2亿元回购股份，用于减少注册资本

    国投资本：拟以2亿元-4亿元回购公司A股股份

    哈尔斯：董事长提议不低于8000万元且不超过1.6亿元回购股份

    长虹华意：董事长提议回购1.5亿元-3亿元股份 

    

三、热点要闻
 

    ○ 周三行情概况三大指数全线上涨，截至收盘，沪指涨1.31%，深成指涨1.22%，创业板指涨0.98%，北证50指数大涨10.27%。全市场成交额17410亿元，较上日放量878亿元。沪深两市加上北交所超4500股上涨。
 

    小结：周三指数延续反弹，三大指全线上涨，沪深两市加上北交所逾4500股上涨。

    ○ 盘后，又有突发消息
 

    今日盘后，美贸易相关消息又刷屏了。
 

    小结：消息热度较高，明天看看市场的反应。

    ○ 华为云，新动态
 

    4月10日-4月11日，华为云生态大会2025将在安徽芜湖新华联丽景酒店举办，大会将以“聚力共创，加速行业智能跃迁”为主题，汇聚业界精英、技术专家、企业家及合作伙伴，共同探讨如何抓住AI时代的机遇，实现从技术到商机、从生态构建到商业共赢的创新与发展。(证券时报网)

    小结：相关板块：华为云概念等、

    ○ 晚间热点消息

    1、近期主要热点有：半导体概念、高股息概念、消费概念、自主可控概念、年报业绩预增类型等等。

    2、晚间截至发稿时，美股三大指全线反弹，其中纳指涨幅近2%。

  四、新股新可转债日历（注：不含北交所）
 

  1、新股：无
2、新可转债：无
3、周四上市新股：无
4、周四上市可转债：无

20250410财富早餐

20250410财富早餐

1、美股：道指上涨2962.86点，收于40608.45点，涨幅为7.87%；标准普尔500种股票指数上涨474.13点，收于5456.90点，涨幅为9.52%；纳斯达克综合指数上涨1857.06点，收于17124.97点，涨幅为12.16%。

2、欧股：欧洲三大股指当天全线下跌，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数9日报收于7679.48点，较前一交易日下跌231.05点，跌幅为2.92%。法国巴黎股市CAC40指数报收于6863.02点，较前一交易日下跌237.40点，跌幅为3.34%；德国法兰克福股市DAX指数报收于19670.88点，较前一交易日下跌609.38点，跌幅为3.00%。

3、亚太股市：4月9日，香港恒生指数收涨0.68%，报20264.49点；恒生科技指数收涨2.64%，报4689.19点。日经225指数收跌3.93%，报31714.03点。韩国KOSPI指数收跌1.74%，报2293.68点。

4、国内期货：4月9日，国内商品期货收盘多数下跌。BR橡胶、NR主力合约跌停，集运欧线、PX跌超6%，PTA、沪锡等跌逾5%，纸浆、瓶片等跌超4%，棉花、LU燃油等跌超3%，沪锌、铁矿石等跌超2%，甲醇、玻璃等跌超1%，淀粉、红枣等小幅下跌；鸡蛋、硅铁等涨超1%，花生、尿素等小幅上涨。

5、国际黄金：COMEX黄金期货结算价上涨89.2美元，涨幅2.98%，报3079.4美元/盎司。

6、国际原油：国际油价9日上涨，截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨2.77美元，收于每桶62.35美元，涨幅为4.65%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.66美元，收于每桶65.48美元，涨幅为4.23%。

7、国际金属：LME期铜收跌42美元，报8613美元/吨。LME期铝收跌33美元，报2316美元/吨。LME期锌收跌5美元，报2558美元/吨。LME期铅收跌28美元，报1842美元/吨。LME期镍收跌96美元，报14084美元/吨。LME期锡收跌2779美元，报29824美元/吨。LME期钴收平，报33700美元/吨。

8、欧盟27个成员国投票表决通过了对美国进口产品征收25%关税的反制措施，以报复特朗普政府3月12日宣布的对欧盟征收钢铁和铝的关税。

9、海关总署对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征84％关税。据海关总署网站，根据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）、《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号），自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征84％关税；2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的（称“在途货物”），不加征本次加征的关税。

10、商务部发布公告，为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，决定将美国光子公司等12家美国实体列入出口管制管控名单。禁止向上述12家美国实体出口两用物项；正在开展的相关出口活动应当立即停止。特殊情况下确需出口的，出口经营者应当向商务部提出申请。公告自2025年4月10日12时01分起正式实施。

11、国务院新闻办公室9日发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，澄清中美经贸关系事实，阐明中方对相关问题的政策立场。白皮书指出，美方以关税等为威胁、要挟的限制措施是错上加错，再次暴露了美方典型的单边主义、霸凌主义本质，既违背市场经济规律，更与多边主义背道而驰，将对中美经贸关系产生严重影响。中方已根据国际法基本原则和法律法规，采取必要反制措施。

12、有记者就美国对华征收104%关税进行提问。对此，外交部发言人表示，中国人民的正当发展权利不容剥夺，中国的主权、安全、发展利益不容侵犯。我们将继续采取坚决有力的措施，维护自身的正当权益。

13、美方发布TikTok延期行政令，延期75天，暂不实施美相关法律。对此，商务部发言人表示，中方注意到相关情况。中方重申，中国政府一贯尊重和维护企业合法权益，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，反对无视市场经济规律、强取豪夺、损害企业正当权益的做法。中方尊重企业间平等、自愿、公平的商业行为。具体商业安排必须符合中国法律，包括出口技术，须经中国政府依法审批。

14、外交部发言人表示，中国和欧盟都是经济全球化和贸易自由化的倡导者，是世贸组织的坚定维护者和支持者。双方应共同维护自由开放的贸易投资，维护全球产业链、供应链稳定畅通，为双方和世界经济注入更多稳定性和确定性。

15、在船运业的集体反对下，美国政府据称正在考虑降低对中国船舶停靠美国港口时的收费。六名消息人士对媒体称，特朗普政府正在考虑的调整包括推迟实施收费计划，或者制定新的费用结构，较之前流传的计划降低了中国船舶停靠时的总体成本。

16、美国总统特朗普发表讲话称，美国将对药品征收关税。特朗普表示，美国并不生产自己的药品和其他改善健康的产品。美国支付药品的价格往往比有药品生产的国家高出很多倍。特朗普认为，一旦对药品征收关税，制药公司将在美国开设工厂，因为美国是“最大的市场”。

17、美国总统特朗普表示，他曾告知台积电（TSMC），如果不在美国建厂，就将面临高达100%的关税。

18、据工信部今年我国将继续优化完善云计算、大数据、北斗导航等新一代信息技术标准，加快构建新型信息基础设施标准体系。制定行业标准1800项以上，支持100项以上由我国企事业单位牵头制定的国际标准。

19、由中国科学院国家天文台牵头的一项暗能量研究取得新突破。通过对约1400万个星系、类星体的数据分析发现，暗能量对宇宙膨胀的影响可能并不是恒定的，而是随着时间的推移逐渐变化。这一成果为揭示暗能量的物理本质开辟了全新的研究方向。

20、国产机器人加速“出海”。从餐饮配送、工业制造到医疗辅助、智能家居，都能看到中国机器人的身影。截至目前，全国共有超过45万家智能机器人产业企业，数量较2020年底增长超过200%。国际相关研究报告显示，全球人形机器人领域超半数的企业来自中国，已成为全球机器人产业的重要驱动力。

21、阜阳市第三人民医院颍东院区完成安徽首例“戒酒芯片”植入手术。据悉，戒酒芯片并非电子设备，而是通过微创手术，将缓释型盐酸纳曲酮植入患者体内。抑制酒精依赖者的心理渴求，从而降低复饮风险。据了解，此前国内其他城市已经相继开展“戒酒芯片”植入手术。植入后一般4小时就能起效，药物可在体内持续稳定释放疗效持续6个月以上，有效避免患者漏服、忘服药物，大多数患者植入一次即可。

22、交通运输部、财政部发布第二批给予资金支持的公路水路交通基础设施数字化转型升级区域。天津、河北、山西等12地入选。数字化转型升级区域聚焦国家综合立体交通网主骨架，推进公路水路领域创新应用场景规模化落地，促进交通基础设施智慧扩容、安全增效、产业融合。

23、多家区域性银行正在密集下调存款利率，调整幅度为5个基点至38个基点，中长期限定期存款利率调整幅度较大。专家表示，该举措主要是为了优化负债结构，应对存款定期化带来的成本上升问题。后续市场利率低位运行、政策利率调整预期、银行负债成本控制需求等多重因素的影响，银行存款利率仍有一定的下调空间。

24、伴随A股上市银行2024年业绩报告陆续出炉，各银行信用卡业务当下的规模态势及转型升级的探索之路初见端倪。据统计，8家银行信用卡贷款规模同比增长，6家银行信用卡贷款规模较去年同期有所减少。资产质量方面，12家银行中，5家银行信用卡不良贷款率下降，6家银行上升，1家银行持平。从行业整体来看，信用卡卡量规模收缩、交易规模下降、不良率上升等问题仍为突出。

25、赣锋锂业：公司董事会审议通过了《关于授予董事会回购A股及H股一般性授权的议案》，拟授权回购数量不超过公司已发行H股股份的10%及已发行A股股份的10%。如该议案获得股东大会审议通过，公司将结合经营情况、资本市场情况和内部制度管理要求，在必要情况下适时开展授权事项，以提振投资者信心，维护投资者利益。

26、中国银河：预计公司2025年第一季度实现净利润27.73亿元至31亿元，同比增长70%至90%。公司财富管理、投资交易、投资银行等业务均实现较大幅度增长，取得较好经营业绩。

27、天合光能：公司近日与全球钙钛矿/晶硅太阳电池技术领军企业牛津光伏正式达成独家专利许可协议。通过此次合作，公司获得了在中国内地研发、制造、销售、许诺销售、使用、分销基于牛津光伏钙钛矿电池技术和钙钛矿/钙钛矿叠层技术及钙钛矿/晶体硅叠层电池技术的光伏产品的独家许可，以及向本土制造商进行再许可的独家权利。

28、山东黄金：控股股东山东黄金集团有限公司及其一致行动人计划以集中竞价或者大宗交易等方式择机增持山东黄金A股股份，拟增持金额不低于5亿元，不超过10亿元。增持主体将基于对公司股票价格的合理判断，择机实施增持计划。

29、三安光电：公司拟以自有资金及自筹资金通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购的股份计划用于实施公司员工持股计划或股权激励。回购资金总额不低于10亿元（含）且不超过15亿元（含）。回购股份的价格不超过16元/股（含）。

30、荣盛石化：公司收到控股股东荣盛控股增持公司股份计划（2025第二期），荣盛控股拟自4月8日起6个月内以10亿元至20亿元增持公司股份，此次增持不设定价格区间，将根据荣盛石化股票价格波动情况及二级市场整体趋势，择机实施增持计划。

31、分众传媒：公司拟以发行股份及支付现金的方式购买新潮传媒100%的股权。经初步协商，新潮传媒100%股权预估值为83亿元。新潮传媒主营业务与公司类似，其主要业务为户外广告的开发和运营，专注于中产社区户外视频广告媒体和户外平面广告媒体等，资源点位与公司重合度较低。交易完成后，公司将进一步聚焦主业，拓展优质资源点位，优化媒体资源覆盖的密度和结构，进一步扩大公司城市生活圈媒体网络覆盖范围。

4.10股市早8点丨今夜，又发生了什么大事？

2025年4月10日（周四）

每日大道正道信息

    ▊暂停部分关税

    美股飙升

    道指涨2962.86点，涨幅为7.87%，报40608.45点；

    纳指涨1857.06点，涨幅为12.16%，报17124.97点；

    标普涨474.13点，涨幅为9.52%，报5456.90点。

   （沙：标普指数创2008年来最大涨幅。

    英伟达收涨18.72%、苹果收涨15.33%、特斯拉收涨22.64%、Meta涨超14%、亚马逊涨超11%、微软涨超10%、谷歌涨超9%、费城半导体指数涨19%、超微半导体涨超23%、恩智浦涨超21%、英特尔涨超18%……）

    ▊重要资讯

    1、昨日，我国对原产于美国的所有进口商品再加征50%关税，由34%提高至84%。

    2、特朗普美东时间今日在其社交媒体表示，美国决定将对中国征收的关税立即提高至125%。同时，鉴于超过75个国家已就贸易、关税、汇率操纵等问题与美方进行沟通，并在美方建议下未对美进行报复，美国已授权对这些国家实施为期90天的暂停措施，并在此期间将互惠关税降至10%，同样即刻生效。

    3、美国商务部长卢特尼克：美国预计欧盟将推迟计划中的关税报复。

   （沙：以上资讯均来自官媒。）

    ▊在美中国资产

    纳斯达克中国金龙指数收于6478.86点，涨280.68点，涨幅4.53%。

    中概股股指收于509.89点，涨24.10点，涨幅4.96%。

   （沙：理想汽车、哔哩哔哩、京东、小鹏汽车涨超6%；阿里巴巴、蔚来涨超5%……）

    ▊外盘其它

    北京时间今晨5:00许——

    1、纽约黄金3108.87美元，涨118.67美元，涨幅3.97%。

    2、原油期价上涨2.77美元，涨幅为4.65%，收于62.35美元。

    3、离岸人民币7.3434元，此前在岸人民币收于7.3445元。

    4、富时A50期指连续夜盘收涨1.16%，报12849点。

   （沙：注意到离岸人民币收复周二失地。）

    ▊昨A股奋力反弹

    1、沪深两市合计成交16996.05亿元，成交额较上一交易日增加739.62亿元。

    2、两市合计4274只个股上涨，770只个股下跌；116只个股涨停，14只个股跌停。

    3、两市主力资金净流入34.23亿元。

    4、北向资金共成交2715.86亿元，占两市总成交额的15.98%。

   （沙：今晨3:00，恒指期货夜盘收跌0.04%，报20180点，低水84点。）

    ▊央行、平准基金、

    国家队、国资、险资

    超级组合拳来了

   “中国版平准基金”横空出世！“国家队”稳定资本市场在行动

    重磅政策出台、类“平准基金”发力、“国家队”行动、地方国资出手、险资发声、上市公司掀起增持回购潮……关键时刻，多方力量正在形成合力，坚决维护中国资本市场稳定运行。

   （沙：预计国家队及各大机构会持续发力、形成合力，维稳、提振中国股市！）

老沙的感觉

    ▊如图——

    关税缺口历历在目

    完全封闭仍需加力

    ▊环球股市之格局

    将以美股今表现而大变

    ▊日韩、我国台湾股市

    今日大概率强劲反弹

    ▊美关税政策

    针对性越来越明显

    ▊“把自己的事办好”

    具体落实在振兴A股

天风MorningCall·0410 | 电子-光子芯片/医药-关税影响/焦点科技

电子|行业深度：光子芯片：数据中心革命领航，后摩尔时代新秀

1、光子芯片：高传输速度+高宽带，AI浪潮下核心前景技术，推动算力密度与能效比跨越式提升。光子芯片市场规模增长迅猛，根据Yole数据，预计到2035年光子集成电路市场将达540亿美元，这主要得益于人工智能、数据通信等领域需求的推动。2、海外光子芯片企业亮点纷呈。Intel：主导硅光子技术，推出4TbpsOCI芯片，布局数据中心光互连；AyarLabs：光I/O方案获英伟达、AMD投资，突破芯片间通信瓶颈；Lightmatter:光子计算平台Envise实现能效比GPU提升20倍，瞄准AI算力市场,与日月光合作推动商业化；LuminousComputing:采用BroadcastandWeight方案，致力于提升AI工作负载效率。建议重点关注光子芯片产业链核心标的：迈信林、源杰科技、长光华芯，以及仕佳光子、炬光科技等核心环节企业。随着AI算力需求爆发与数据中心升级，光子芯片赛道将迎来高速成长期，具备“换道超车”潜力的中国企业值得关注。

风险提示：技术迭代不及预期、海外供应链限制、行业标准滞后。

医药|关税对医药行业影响的几个看法

（一）美国对中国及其他国家加关税（看竞争格局和价格传导）。当地时间4月2日美国政府宣布征收“对等关税”，本次其他国家也同时被加征关税，我们认为对于国内产业而言是一个积极的影响（竞争对手的价格优势被相对削弱了）。（二）中国对美国产品加关税（看国产替代）。1）创新药：整体利好。部分进口产品影响较大，利好国产创新药替代。2）血液制品：整体利好。预计短期仍将导致直接美国进口的血液制品竞争力相对变弱，使得国产产品受益。3）医疗器械：整体利好。近年来海外头部器械企业如GPS已加强中国本土化布局，就供应链做规划调整。（三）内需消费的相对确定性在提升。我们认为市场对医药产业的远期竞争优势充满信心，对于过程的曲折程度亦有相当的准备，具备全球竞争优势的创新药及相关产业链，仍是大家看好的方向，且内需消费的相对确定性在提升。坚守中国创新药（好东西不愁卖），短期可关注国产替代受益品种（血液制品等）和内需产品（医疗服务等）。

风险提示：地缘政治风险，市场震荡风险，宏观经济环境风险，关税变化超预期。

商社&海外|焦点科技（002315）首次覆盖：跨境电商AI应用落地商业化领先，组织变革助力人效提升

1、跨境B2B平台综合性服务商，两调组织架构，以AI赋能商业化。单独成立AI事业部，加速迭代AI产品，现推出的AI麦可4.0版本已实现全自动化流程，2024年AI业务营收24.48亿元，同比增速287%。2、AI产品矩阵协同赋能跨境电商生态，以AI麦可为代表。AI麦可从2023年4月推出至今已迭代至4.0版本，功能不断完善，从基础智能化服务逐步发展为全场景AIAgent，覆盖外贸全流程。其累计付费会员数增长迅速，2024年末突破9000人，渗透率持续提升。公司作为跨境B2B平台综合性服务商，组织架构优化助力人效提升，AI业务发展强劲，在跨境电商领域AI应用商业化落地领先。我们预计公司2025-2027年营业收入为19/22/25亿元，同比增长14.7%/14.1%/14.0%；归母净利润5.4/6.4/7.5亿元，同比增长20.2%/18.1%/16.6%；对应PE分别为20/17/15。参考可比公司给予公司2025年30倍PE，对应目标价51.27元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：AI商业化进程不及预期，关税影响超预期，协同整合风险，跨境电商需求不及预期，行业竞争加剧。

随着中美对于关税态度的立场表态，市场交易方向逐步转向对抗以及内需，资金切换过程中，整个市场或将呈现震荡上行趋势，短期时点需关注欧盟等其他国家反制情况及立场态度。后续，则更需转向关注国内经济政策及货币政策推出情况。当前关注以自主可控、顺周期（地产、内需消费）等方向为主，同时关注部分分歧领域的安全边际及博弈时点，如果链等；中期维度，关注AI应用端的变化（特别是2G和2B端的）。

传媒|传媒周报（2025.3.31-2025.4.4）：第13周:OpenAI官宣GPT-5数月内免费开放，相关进展

1、OpenAI官宣GPT-5数月内免费开放！多模态推理性能突破，直面DeepSeek开源挑战。4月4日，OpenAICEO山姆·阿尔特曼确认GPT-5将于未来几个月发布，性能“远超预期”并首次向免费用户开放，被视为迈向AGI的关键一步。阿尔特曼坦言，OpenAI正加速从研究实验室转型为消费科技巨头，未来将构建“尖端模型+十亿级产品+算力基建”的三维生态，用户规模优先于技术独占性。此举直接回应中国团队DeepSeek开源模型的竞争压力，其“思维链”功能因透明化AI推理过程引发全球热潮，倒逼OpenAI调整技术开放策略。2、深度求索（DeepSeek）联合清华大学发布最新研究成果，提出自我原则批评调整（SPCT）技术，通过动态生成原则与批评优化奖励模型（GRM）的推理扩展能力，并推出DeepSeek-GRM-27B模型。：【上海电影、果麦文化、浙文互联、恺英网络、巨人网络】。

风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。

家电|小熊电器（002959）：内外销修复性增长，电器品类表现较好

公司2024年实现营业收入47.58亿元，同比+0.98%，归母净利润2.88亿元，同比-35.37%。1、24A内外销收入同比-5.8%/+80.8%，外销收入占比14%；24H2内外销收入同比-0.3%/+112.4%，外销收入占比提升至19%，下半年内外销收入环比24H1好转（外销有罗曼并表贡献）。2、利润率环比显著修复，公司加大研发费用投入。2024年公司毛利率为35.29%，同比-1.32pct，净利率为6.43%，同比-3.02pct。3、核心产品方面，公司通过持续创新和营销整合，双舱洗衣机、叠叠锅、破壁机等产品在市场有不错的表现；新兴业务方面，母婴类等产品从上半年的业绩低谷到下半年明显好转，公司在这个过程中不断做调整，对新兴业务未来的发展方向更加清晰，也做了相关基础能力构建。根据公司的年报，我们适当提升了生活小家电和其他小家电的收入增速，预计25-27年归母净利润分别为3.5/4.2/4.9亿元（前值25-26年3.4/4.0亿元），对应PE分别为19x/15.6x/13.3x，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争风险；替代产品风险；汇率风险；新品销售和推出不及预期等。

医药|华润医药（03320）：联营企业减值影响短期业绩，三大业务表现稳健

2024年，公司实现营业收入2576.73亿元，同比+4.77%；归母净利润33.51亿元，同比-13.06%。1、三大分部业务增长稳健，制药业务毛利贡献突出。按业务拆分，2024年制药、医药分销、药品零售及其他三个主要业务分部的收入占比分别为16.1%、80.0%、3.9%。2、深化国企改革提升，激发组织长效活力。2024年，公司以提高核心竞争力、增强核心功能，更好服务国家战略为导向，改革工作取得明显成果。1）华润医药商业完成引入战略投资者，交易对价共计人民币62.6亿元，提高了商业板块资源分配及运营效率。2）强化市场化选聘及不胜任退出机制，东阿阿胶、江中药业陆续推出限制性股票激励计划。我们将2025-2026年归母净利润预测由51.56/56.56亿港元调整为45.35/49.76亿元，2027年归母净利润预测为53.77亿元。维持“买入”评级。

风险提示：并购整合不及预期风险，汇率风险，全球经济及跨国经营风险。

交通运输|盛航股份（001205）：控股股东变更，期待业务协同

1、控股股东变更为万达控股集团。2025年1月15日，盛航股份控股股东由李桃元先生变更为万达控股集团。2、控股股东与盛航股份业务有望协同。万达控股集团是国内产业链条长且较为完整的炼化企业之一，涵盖石油化工、港口码头、国际贸易等产业。盛航股份从事国内沿海、国际液体化学品、成品油水上运输业务，未来有望与万达控股集团进行业务协同。3、内贸化学品船运价处于历史相对低位。2024年，中国大宗液体化学品下海货量增速有所降低，沿海散装液体化学品船市场或已逼近供需关系拐点，沿海散装液体化学品水运市场主要航线运价较往年略有下降，部分主流船东已开始将运力调至外贸航线。2024年国内沿海液体化学品海运运价下跌拖累业绩，因此下调2024-2025年的预测归母净利润至1.57、1.78亿元（原预测2.72、3.45亿元），引入2026年预测归母净利润1.97亿元。维持“买入”评级。

峰回路转 史诗级大暴涨！

    随着川普的，现在国际大新闻可谓是不到一小时就一个，龙轩这几日也被搞的神经质一样，不断在刷新闻。而今日早上一起来，果然又有炸裂大新闻，龙轩也就迫不及待的出来更新了！

隔夜特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停，也即是说前期高高举起的对等关税、现在轻轻放下！这种朝令夕改的做派，感觉就像小孩子过家家一样。

不过资本市场却很受用，早盘美股出现了史诗级的暴涨。道琼斯暴涨7.87%、标普暴涨9.52%、纳指更是暴涨12.16%，创20多年历史最大单日跌幅了。

其中本轮关税暴风雨的国际科技巨头涨幅更猛烈，如特斯拉暴涨22.69%、英伟达暴涨18.72%、苹果暴涨15.33%等等，涨幅也是创历史的。

中概股反弹相对弱了一些，金龙鱼指数上涨幅度5%多。由于美股是下半夜突发暴涨的，此时欧洲股市都停市了，因此昨日欧洲各主要国家指数还是大跌的，不过今日估计会大幅补涨上去。

这里须注意的是，在这次川普对等关税下，只有中国采取了报复关税，而隔夜特朗普表示的是，对不报复的国家暂停90天关税，这意味着还未暂停。

但大家也不用担心，只要其他国家暂停了，那转出口的生意就还有得做。且经过这次，特朗普会发现，一个美国虽可以搅动全球神经，但完全不足以对抗全球。

尽管其接下来会联合听话的国家来对付中国，但他这种先敲诈、得罪完再拉拢的，是不得人心的。远没有拜登时合纵连横时的老辣，因此我们也不用自己下自己。

对于股市，前两日国家队就高调入市护盘，在美股史诗级暴涨下，今日有望继续上冲的，但高开多少龙轩也吃不准，因为现在A50期货指数上涨幅度为1.16%.

然而市场最恐慌的时候无疑已经过了，之前龙轩建议被套较多躺平的，要回血一波了；当然炒股是长久的，任何突发性的暴涨暴跌，都不过是大家炒股生涯不起眼的浪花。

实盘操作方面，若早盘高开太多，可以逢高出一部分，特别是有利润的，被套较多的则继续躺平，如英伟达、苹果产业链之类的；同时本次贸易战受益的农产品、粮食之类的要注意风险。

码完快用了一小时，吃早餐去了，大家来个赞、转发鼓励一下！

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

特朗普 “变脸”，昨晚美股又出事了

成都股民炒股日志（1053

62025年4月10日  星期4

前几日还信誓旦旦宣称其关税政策 “永不改变” 的特朗普，突然态度 180 度大转弯。当地时间 4 月 9 日，特朗普宣布对未采取报复行动的 75 个国家实施 90 天的关税暂停期，在此期间将互惠关税大幅降至 10%，该调整立即生效 。这一戏剧性的政策转变，瞬间在全球金融市场掀起惊涛骇浪，尤其是美股市场，上演了一场惊心动魄的 “绝地反击”。

在特朗普宣布关税调整消息后，美股市场仿佛被注入了一剂强心针，三大指数开盘后直线飙升，涨幅令人瞠目结舌。截至收盘，纳斯达克综合指数当日涨幅超过 12%，创下 2008 年金融危机以来的最大单日涨幅，科技巨头们成为领涨先锋，特斯拉收盘大涨 25%，英伟达涨幅达 20%，苹果股价也攀升了 18% 。标普 500 指数涨幅超 10%，道琼斯工业平均指数涨幅近 8%，且三大指数均收在当日最高点，收出漂亮的光头阳线 。

此前，由于特朗普的关税政策引发投资者对美国经济前景的极度担忧，美股持续暴跌，科技股更是重灾区。在过去一个月里，纳斯达克指数累计跌幅超 20%，特斯拉股价一度从高位腰斩，英伟达、苹果等也接连受挫 。如今，关税政策的突然转向，让市场紧绷的神经瞬间放松，投资者疯狂涌入，推动股价暴涨。这不仅是对关税压力缓解的直接反应，也反映出市场对美国经济短期前景预期的大幅改善。

特朗普此次政策 “急转弯”，背后有着复杂的政治经济考量。一方面，美国国内反对关税政策的声音日益高涨。高关税导致美国国内物价飙升，消费者苦不堪言，从日常食品到工业原材料，价格普遍上涨。例如，美国中西部地区的农民因农产品出口受阻，收入锐减，纷纷走上街头抗议；制造业企业也因进口零部件成本上升，面临减产甚至倒闭风险，大量工人面临失业威胁 。同时，美国商界对特朗普的关税政策强烈不满，众多大型企业的 CEO 联合发声，警告关税将严重损害美国经济。在巨大的国内压力下，特朗普不得不做出妥协。

另一方面，全球范围内的反制措施让美国承受了巨大压力。中国、欧盟、加拿大等主要经济体纷纷对美国实施报复性关税，美国出口企业遭受重创。例如，美国农产品在中国市场份额大幅下降，波音飞机在国际市场面临激烈竞争，欧洲汽车制造商也减少了对美国市场的投入 。全球贸易格局的混乱，使得美国在国际经济舞台上愈发孤立，特朗普政府急需缓和与部分国家的贸易关系，以减轻外部压力。

而对于继续对华加征高额关税，特朗普仍试图通过极限施压，在贸易谈判中获取更多筹码。但中方已多次明确表态，将坚决捍卫自身合法权益，奉陪到底。面对美国的贸易霸凌，中国有足够的底气和能力应对，无论是庞大的内需市场，还是日益完善的产业体系，都为中国经济抵御外部冲击提供了坚实支撑 。

对于 A 股市场而言，特朗普关税政策的调整既带来了机遇，也伴随着挑战。从积极方面来看，全球市场风险偏好的提升，有望吸引部分外资回流 A 股。在全球经济一体化背景下，A 股与国际市场的联动性日益增强，美股的强劲反弹往往会带动全球股市情绪回暖 。同时，美国对部分国家关税暂停，有助于稳定全球供应链，为中国出口企业创造相对宽松的外部环境，特别是那些与全球产业链紧密相连的行业，如电子、机械等，有望受益 。

从板块来看，此前受关税冲击较大的出口导向型板块，如纺织服装、家具等，可能迎来喘息之机，股价存在修复空间。而内需消费板块，如食品饮料、医药等，一直以来受外部因素影响较小，在市场不确定性增加时，其防御属性更加凸显，有望成为资金的避风港 。此外，随着中国科技自立自强战略的推进，半导体、人工智能等国产替代逻辑较强的板块，长期投资价值依然突出，关税压力反而会加速国内相关产业的发展 。