护盘资金给予信心、信念的支撑！

      霉日商榷关税，面对金毛历来风范之口无遮拦，尽管有共识，仍难以出炉。政策之不确定性，不仅对现今市场的不确定性，且对未来发展过程带来巨大的经济压力。这种降低GDP增长水平，解决全球经济怪圈，将是一个不可解之惑。

      本周股指期货交割日，市场波澜不惊。日线形态上，沪市股指持续六连阳。得益于大主力的护盘动作，持续不断在每日尾盘发力，调控于无形之中，把控于掌骨之间。ETF持续不断吸纳，同时，政策配套及时到位。不仅限制净卖出，且限制QH卖空（传说），四大行持续创出新高。无论思维长短，时间上、空间上都在做好任何防范，以备不时之需。套利在主力看来，都是其多范的工具箱，这使得指数的波段在一个明显的空间范围内。不惧金毛，不惧弯弯，更不惧时局。

      只不过，从盘后数据看，两市成交金额持续走低，与股指的阳线爬坡，形成对称圆弧状。个股资金流入数据呈现明显缩减，一方面表明银行等板块深度介入的程度，另一方面，则市场中中小盘股面临年报末端，风控之下资金进一步介入态度不够热情。回味历史，从来在欲阶时，越想上，反而上之艰难；越想下时，反而下之难以飞流直下，停滞不动。当大主力需要消费配合时，这种依赖于做空赚钱的思维，必须消散于无形，那么，对待量化私募，是否能真的做到限制，将成为带动股市突破的关键。

    股市需要信心。同时，还必须在外部事物上，能看到积极主动一面。大国博弈之下，能胜之不武，则乃地球幸事。只是，霉多年来的高消费积累下的债务，无法被自身消化吸收。瘦死的骆驼比马大，时刻还必须防范于未来。故，风控还必须纳入思考的范畴。

    从盘面看，酒类板块的强势，还是显现出消费的可持续性。消费必需品在当前地缘环境下，尤为被市场所关注，值得从中耐心寻觅。个别品种资金位置有着极其大的涨幅，中短线都具备一定的持有性。不过，轮动过快还是制约指数空间。思维上，应有跨周期的考量，以应对当前的市场格局。一方面，避免过分冲动介入，从而影响关键时刻的选股；另一方面，则是多加以回眸，对已经轮动过的板块，阶段性回炉，以免漏项，踏破铁鞋无觅处，得来全不费工夫。农业板块，是否真是昙花一现？

股市周评 | 缩量震荡等待关税消息

第一部分：历年投资业绩
第二部分：A股研判和操作策略
第三部分：同步模拟操作盘

（一）历年投资业绩

2016年1月1日~2025年4月18日，由我亲自操作，在文章公开展示的证券投资账户，取得的投资业绩，如下：

|| 证券投资账户*分年度收益率：

|| 证券投资账户*累计收益率：

|| 从2016年1月1日至2025年4月18日：

按单利计算，证券投资账户的平均年化收益（每年赚）：19.07%

按复利计算，证券投资账户的平均年化收益（每年赚）：11.59%

（二）A股研判和操作策略

本周（4月14日~4月18日），中国股市（A股）各大指数涨跌互现，上证指数收盘3276点，涨幅+1.19%，创业板指数收盘1913点，跌幅-0.64%。

上证指数在3000点附近遇到强大阻力，A股本周成交连续跌破1万亿，缩量很明显，市场热点逐渐减少………这说明，有一些投资者在等待关税贸易战的最新消息，也在等待4月政治局zheniju会议的召开，再决定下一步如何操作。

基于此，我认为，短期内A股没有趋势性走势，大盘将会在有限区间内震荡，结构性机会和结构性风险同在………因此，在操作策略上，需要避开结构性风险，重点关注结构性机会。

在3月7日，我在文章里已经明确提出：“一季度之后不确定性因素开始增多，请多加留意。”  ………这是我提前一个月时间对4月初股市走势提示风险。  （请看我发表的文章：【股市周评  |   再说一次，反弹没结束】）

在4月2日，也就是美国公布对等关税政策的前一个交易日，上证指数还在3300多点之时，我亲自操作的所有账户，已经全部减仓避险，仓位从100%满仓变为50%半仓。 （请看发表我的文章：【股市周评 |  减仓等待关税形势变化】）

在4月7日，也就是美国公布对等关税政策的后一个交易日，A股史诗般暴跌，创业板指数收盘跌12.5%，创史上最大单日跌幅………在4月7日当天，我避开千股跌停+创业板指数史上最大单日跌幅的暴跌走势的同时，在上证指数跌向3000点的时候，基于对形势的认知，我毫不犹疑的参加3000点保卫战，毫不犹疑的和国家队站在一起，毫不犹疑的把4月2日减仓的一半仓位，重新又买回来，再次满仓抄底。  （请看我发表的文章：【股市周评 |  大家不要慌，本周我又满仓了】）

事实再一次证明，我这一次作出的A股走势预判，以及高抛低吸的操作策略，又一次完全正确………这，其实只不过是最近几年以来，在我一次又一次对A股走势预判正确的基础上，最新的一次预判正确而已。

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从2021年1月1日至现在，基于对政治经济金融形势的正确认知，我对A股的研判，对上证指数走势变化的预判，如下：（上证指数周线图）

#2021年：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】………预判顶部正确。

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】………预判顶部正确。

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】………预判顶部正确。

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】………预判顶部正确。

#2022年：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】………预判顶部正确。

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】………预判底部正确。

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】………预判顶部正确。

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………预判底部正确。向上的红色箭头，是我发表这篇文章的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点。

#2023年：

9是2023年5月12日文章【每周评论 | 这是牛市来了？还是来到顶部？】………预判顶部正确。

10是2023年7月28日文章【每周评论 | 只有反弹，没有反转】………预判不能算正确。因为在我作出这个判断之后，上证指数的上涨时间是短暂的，上涨空间是有限的。

11是2023年10月27日文章【每周评论 | 反弹到来！】………预判正确。我在2023年11月10日的文章【每周评论 | 反弹空间有限，重点关注结构性机会】已经说了，本次反弹的本质是权重搭台，题材唱戏，主要是小盘股的表现机会，指数层面上反弹空间有限。

#2024年：

12是2024年1月19日文章【股市周评 | 如果我的判断是正确的，那现在就是今年的低位】………预判底部正确。我判断上证指数在2700多点、2800多点附近筑底后将会展开反弹，反弹启动时间在春节前后或者两会前后……我在2月2日发表文章【股市周评 | 上证底部附近，何须悲观？】，再次确认这个底部预判。

随后，在2024年春节前这个我预判的时间点，A股反弹开始启动，上证指数重新回到3000点之上。

13是2024年4月5日文章【股市周评 | 反弹未结束，过程有反复】………预判正确。我继续判断2024年春节前开始启动的这个反弹行情还未结束。

14是2024年5月17日文章【股市周评 | 依然是遍地输家】………预判顶部正确。我依然继续判断2024年春节前开始启动的这个反弹行情还未结束，上证指数上半年高点3174点不是2024年的顶部，但反弹过程会有反复，震荡回调不可避免。

15是2024年9月13日文章【股市周评  |  再说一次，超跌反弹渐行渐近】………预判底部正确。我判断上证指数5月下旬至今的震荡回调，已经接近尾声，超跌反弹渐行渐近。

从9月13日收盘2704点，至10月8日开盘3674点，接近1000点的巨大涨幅，已经足以证明我的预判，非常正确。

16是2024年10月11日文章【股市周评  |  这里人傻钱多，速来！】………预判顶部正确。我判断A股反弹结束，上证指数3600多点是反弹顶部，同时也是2024年的顶部：【 股市周评  |  放弃幻想，接受现实 】

#2025年：

17是2025年1月17日文章【股市周评  |  在震荡中等待】………预判底部正确。我判断上证指数最低跌至3100点附近，已经见底，反弹行情启动，这是今年A股市场的第一次反弹行情。（ 请看：【股市周评 | 红盘迎春，持仓过节】 ）

18是2025年4月4日文章【股市周评 |  减仓等待关税形势变化】………预判正确。我判断美国发动关税贸易战，将会对全球经济和金融市场带来巨大的冲击，因此，在美国公布对等关税政策的前一个交易日，上证指数还在3300之时，及时减仓，避开了后面千股跌停+创业板指数史上最大单日跌幅的暴跌走势。

19是2025年4月11日文章【股市周评 |  大家不要慌，本周我又满仓了】………预判正确。我在美国公布对等关税政策的后一个交易日，在上证指数跌向3000点的时候，判断国家队会全力护盘，上证指数短期不会跌破3000点，因此，我毫不犹疑的满仓抄底，参加3000点保卫战。

本周收盘，上证指数是3276点，证明我的预判正确。

（三）同步模拟操作盘

从2024年3月1日开始，由我亲自操作，在文章公开展示的证券投资账户，在我的知*识*星*球（号：50171985）以模拟操作盘的形式，即时公布操作过程、操作品种、仓位变化，账户初始本金100万，以ETF基金投资为主。

只要进入我的知*识*星*球，就可以看到和实盘同步的模拟操作全过程。

本周收盘后，这个模拟操作盘的资产状况，如下：（2024年3月1日至现在）

叶展超
2025年4月18日

特别提醒！年报、季报业绩增长（系列十六）

年报、季报业绩增长（系列十六）

为了粉丝们能够更方便知道哪些股业绩是增长的，基哥帮大家把年报业绩利润在1个亿以上的股给搜出来，这样能够减少粉丝股友们的查阅时间。

688591泰凌微，24年业绩0.97亿，增长95%，

002597金禾实业，25一季业绩2.3亿至2.5亿，增长78%至93%，

300133华策影视，25一季业绩0.92亿，增长206%，

300236上海新阳，24年业绩1.76亿，增长5.3%，

300236上海新阳，25一季业绩0.51亿，增长171%，

300758七彩化学，24年业绩1.25亿，增长1035%，

002556辉隆股份，24年业绩1.69亿，增长120%，

301566达利凯普，25一季业绩0.51亿，增长75%，

301628强达电路，24年业绩1.13亿，增长23%，

300115长盈精密，24年业绩7.72亿，增长800%，

000598兴蓉环境，24年业绩19.96亿，增长8%，

600707彩虹股份，24年业绩12.7亿，增长87%，

300433蓝思科技，25一季业绩4.29亿，增长38%，

603298杭叉集团，24年业绩20.22亿，增长17.8%，

002850科达利，24年业绩14.72亿，增长22.5%，

300899上海凯鑫，25一季业绩0.71亿至0.91亿，增长127%至191%，

002532天山铝业，25一季业绩10.5亿，增长46%，

600050中国联通，25一季业绩26.1亿，增长6.5%，

600276恒瑞医药，24年业绩63.37亿，增长47%，

002429兆驰股份，24年业绩16亿，增长1%，

603057紫燕食品，24年业绩3.46亿，增长4.5%，

300354东华测试，24年业绩1.22亿，增长38.9%，

600015华夏银行，24年业绩276.76亿，增长5%，

300791仙乐健康，24年业绩3.25亿，增长15.6%，

301187欧圣电气，24年业绩2.53亿，增长44.9%，

688012中微公司，24年扣非业绩13.88亿，增长16.5%，

002980华盛昌，24年业绩1.38亿，增长29%，

002252上海莱士，24年业绩21.93亿，增长23%，

688257新锐股份，24年业绩1.81亿，增长10.8%，

603171税友股份，24年业绩1.12亿，增长35%，

000963华东医药，24年业绩35.1亿，增长23.7%，

301383天键股份，24年业绩2.11亿，增长55.5%，

605090九丰能源，24年业绩16.84亿，增长28.9%，

603181皇马科技，24年业绩3.98亿，增长22.5%，

002011盾安环境，24年业绩10.45亿，增长41%，

301363美好医疗，24年业绩3.64亿，增长16%，

001286陕西能源，24年业绩30亿，增长17.7%，

300014亿纬锂能，24年业绩40.75亿，增长0.6%，

001359平安电工，24年业绩2.17亿，增长31%，

600031三一重工，24年业绩59.75亿，增长31.9%，

301101明月镜片，24年业绩1.77亿，增长12%，

603112华翔股份，24年业绩4.71亿，增长20.9%，

002138顺络电子，25一季业绩2.33亿，增长37%，

600976健民集团，25一季业绩1.1亿，增长10.7%，

000708中信特钢，25一季业绩13.84亿，增长1.7%，

000735罗牛山，24年业绩2.41亿，扭亏为盈，

605305中际联合，24年业绩3.15亿，增长52%，

003006百亚股份，25一季业绩1.31亿，增长27%，

002303美盈森，25一季业绩0.8亿，增长15.7%，

600919江苏银行，24年业绩318亿，增长10.7%，

603568伟明环保，24年业绩27.04亿，增长32%，

002206海利得，25一季业绩1.2亿至1.5亿，增长60%至100%，

600637东方明珠，24年业绩6.69亿，增长11%，

600300维维股份，24年业绩4.11亿，增长96%，

688196卓越新能，24年业绩1.49亿，增长89%，

600865百大集团，24年业绩1.33亿，增长878%，

000795英洛华，25一季业绩0.68亿，增长4%，

000537中绿电，25一季业绩2.25亿至2.92亿，增长34%至75%，

0025555三七互娱，24年业绩26.73亿，增长0.5%，

600729重庆百货，24年业绩13.15亿，增长0.46%，

002028思源电气，24年业绩20.49亿，增长31%，

603799华友钴业，25一季业绩12.5亿，增长139%，

688155先惠技术，24年业绩2.23亿，增长458%，

688093世华科技，25一季业绩0.87亿，增长111%，

000408藏格矿业，25一季业绩7.47亿，增长41%，

002371北方华创，24年业绩56.21亿，增长44%，

欢迎关注基哥自留地，投资不迷路。

特别提醒：这里有一点需要注意一下，就是24年报与25一季报相隔较近，有的甚至是在同一天披露，所以年报业绩增长的，要留意下25一季报是否能够保持增长，有些年报披露增长的，而转身一季报就出现大幅下滑，甚至的有还出现了亏损，遇上这种的情况，短期就很有可能会吃上一根大阴。这是年报披露期间需要留意与重视的，最后是选择年报与季报均能够保持增长的去跟踪关注。

风里雨里，基哥在自留地等你。

往期阅读：

注意！基哥提醒一下盘面反馈出的重要几个点：

过去这些年你为什么赚不到钱？

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人工智能Ai焦虑

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重大提醒！年前本轮的指数杀跌调整已暂告结束

卖在情绪一致性，买在大众恐慌时

今天重点提醒：

弱平衡行情下的投资秘决：

无图无真相，让大家看看，这波结构行情的狠辣。

成功者从不吝于分享

一定要注意！平衡市潜在的风险，比熊市还大。

冰火两重点，牛熊各一边

理清风险，规避风险。找出机会，参与机会

公布年未优选的，跨年100只年货

一轮新的风险正在孕育诞生

以人为例，普及投资知识

当前市场最有利的两点：

困扰在投资者心上，最大的疑问是这点：

欢迎关注基哥自留地，投资不迷路。

【20250421早评】补量是关键 银行是要害

 

【盘面】
上周大盘震荡中小幅攀升，尽管沪指以周涨1.19%报收，但只要是银行等超级权重的贡献，市场满满的亏钱效应，流动性每况愈下。截至周五收盘，上证跌0.11%，成交3803亿元，深证涨0.23%，成交5343亿元，创业板涨0.27%，两市涨停59只，跌停13只，绿盘个股数量居多。

 

【技术分析】
沪指收假阳星，险守5日均线，全天成交较前一交易日明显萎缩，一方面，北向资金因耶稣受难日休市；另一方面，一行功成万股哭，市场风险厌恶明显升温。均线上看，短期趋势仍在积极修复，但是量价持续的顶背离，使得技术信号并不可靠，后市不补量，很容易再现急杀。而市场真正的企稳关键仍在银行股，现在市场陷入短期的恶性循环，银行涨→八股跌→风险厌恶→流动性低迷→亏钱效应涨，恰似去年九月之前的市场格局，直至大盘跌破2700点才迎来转机。所以只希望银行股早点休息，给八股喘息的机会，尤其是跷跷板的另一端大科技，历次科创板领涨之际，市场赚钱效应更好。其实正因为去年银行股走了超级行情，今年机会或受到限制，所以我们还是守住自己的科技赛道为好，科技股通常不鸣则已一鸣惊人。

 

【策略】
模拟仓位：8；沪指技术支撑：3250点，技术压力：3295点；创业板技术支撑：1895点，技术压力：1935点；短线关注点：芯片，5G及天工机器人；两市新股申购：0。

 

 

【消息淘金】
※华为5G海外建设有望再开绿灯 产业链受益  利好5G  通宇通讯
※进入政策密集兑现期 低空经济或卷土重来  利好低空经济 岭南控股
※智算互联带动下 1.6T光模块进入快速发展期 利好CPO  中际旭创
※全链条自主可控 国产脑机接口芯片实现突破 利好脑机接口 创新医疗
※十部门发文 实施网络出版科技创新引领计划 利好网络出版 果麦文化
※敦煌网APP持续火爆 跨境电商迎来战略机遇 利好跨境电商 跨境通

 

【公告淘金】
★金沃股份：拟定增募资发力轴承业务；
★寒武纪：一季度净利润3.55亿元 同比扭亏；
★思特威：一季度净利润同比增长1264.97%；
★纳睿雷达：一季度净利润同比增长412.07%；
★万祥科技：一季度净利润同比增长2125.47%；
★仕佳光子：一季度净利润同比增长1003.78%；
★利民股份：一季度净利润1.08亿元，同比扭亏为盈；
★徐工机械：拟8.21亿元收购徐工重型车辆51%股权；
★正丹股份：一季度净利润3.89亿元，同比增长558.59%；
★金字火腿：实控人筹划公司控制权变更事项 21日起停牌；
★杰创智能：一季度净利润1363.38万元，同比增长911.82%；
★琏升科技：拟购买兴储世纪69.71%股份，股票4月21日复牌；
★北信源：拟定增募资不超4.77亿元用于信源密信安全AI基座等项目。
 

移动支付

据中国ZQ网消息消息，银联卡认证企业年会上，中国银联就银联卡受理终端和创新支付标准相关工作作出安排部署，并公布了《银联卡销售点(POS)终端技术规范》(修订)、《中国银联移动支付技术规范》(修订)和《中国银联生物认证技术指引》(新编)三大标准规范。通过在技术标准、创新产品、认证管理等方面推出相应策略，为基于金融IC卡的各类创新产品与应用提供技术支撑，进一步推动和扩大金融IC卡和移动金融产品在各领域的全面受理。

　　兴业证券认为，随着网络化和移动化的进一步发展，电子支付和移动支付将是未来支付的主要发展方向和趋势。我们建议以下投资主线关注互联网金融标的，一是涉及支付硬件优质标的，如恒宝股份、，二是存在支付牌照收购的标的，如永大集团、海立美达。

中国证券认为，NFC移动支付望即将爆发，银联主导的NFC支付料将带动移动支付安全产业，首次给予移动支付行业“强于大市”评级。

 

移动支付安全产业链中具备TEE技术的厂商(天喻信息、恒宝股份)；

具备银行可信支付管理平台建设经验的厂商(天喻信息、恒宝股份、东信和平、飞天诚信等).

NFC移动支付产业链投资机会有POS终端机(新大陆、新国都等)、

NFC模块(顺络电子、信维通信、硕贝德等)、

指纹识别模块(欧菲光、硕贝德等)。

短期POS终端机是相对最确定的投资机会，主因POS机改造加速，刷卡支付费率下调导致POS机需求上升。重点推荐在移动支付安全全产业链具备优势布局的厂商天喻信息，和POS机具龙头新大陆。

士兰微

在新能源汽车领域，SiC功率半导体主要用于驱动和控制电机的逆变器、车载 DC/DC 转换器、车载充电器（OBC）等。车载充电器和充电桩使用 SiC 器件后将充分发挥高频、高温和高压三方面的优势，可实现充电系统高效化、小型化和高可靠性。据Yole预测，2025年全球SiC功率半导体 市场规模将达到25.62亿美元，2019-2025 年均复合增长率超过 30%；其中新能 源汽车市场（主逆变器+车载充电器+车载 DC/DC 转换器）规模占比最大，增速最快，2025年新能源汽车市场SiC功率半导体规模达到 15.53 亿美元，2019-2025 年均复合增长率达到 38%。                                                                              我国 SiC等电力电子器件产品相关技术开发及产业化发展较晚，加之技术门 槛高、投入大，现阶段SiC功率半导体器件的核心技术和产业几乎被欧美、日本IDM半导体厂商所垄断，国内前十大SiC功率半导体器件供应商均为国外企业。 同时，SiC等功率器件在汽车领域的应用非常广泛，加之国内"缺芯"状况非常突出，使得车用功率器件的进口替代空间巨大。基于SC功率器件产品市场的增长、新能源汽车行业需求的增加以及"缺芯"问题的急迫性，加快功率器件产品 的国产替代化已经成为行业共识。                                                                                                           工业和信息化部电子信息司副司长杨旭东在2022中国汽车供应链大会暨首届中国新能源智能网联汽车生态大会上表示："工业和信息化部将继续指导企业加大汽车芯片的技术攻关，推动汽车芯片生产线制造能力提升，指导车规级检测认证能力建设、加强优秀汽车芯片方案的推广应用，用好相关政策促进汽车芯片产品批量上车应用。同时，加大政策支持力度，发挥地方政府和行业龙头企业的关键作用，推动提升汽车芯片供给能力，特别是在新能源、智能网联、自动驾驶等领域抢抓机遇，聚力突破，支撑汽车产业高质量发展。"针对我国汽车级功率芯片的现状，士兰微发挥IDM模式的优势，于今年6月宣布，拟通过控股子公司成都士兰半导体制造有限公司投资建设"年产720万块汽车级功率模块封装项目"，项目总投资为 30亿元。上述项目也就是此次募投项目--汽车半导体封装项目（一期） 目前，士兰微已具备月产7万只汽车级PIM模块的生产能力，已经向比亚迪、零跑、汇川等下游厂家实现批量供货。项目达产后，新增年产720万块汽车级功率模块。

A股止步8连阳，接下来重视科技方向

周五指数继续控盘，波动进一步下降，加上外资休息，量能萎缩到9100亿，为去年国庆节后的最低值！

对于指数没有什么好分析的，在人为干预下在上下缺口之间横住有所失真，加上量能萎缩，很多个股已经开始补跌！下周大部分个股业绩纰漏，加上上面重要会议后怎么选择方向把！

 短线方面，资金还是以抱团为主，对于这种情况，要么指数放量拉升普涨，要么直接开启补跌，想要继续超预期打出高度，从而联动板块炒作还是很难的，就像之前走出来的捷荣技术，不过可能性比较小！

关键节点：资金都在观望，没必要硬着头皮干，接下来还是等指数变盘

周末消息：懂王再次“变脸”——称将在一个月内与我们达成协议；

当前美国通胀依旧顽固，美联储根本不敢轻易降息，导致新一轮国债无法压低发行成本。而高利率下，新债又难发，懂王政府的财政缺口越来越大，眼看国债收益率崩盘。

也有消息传懂王想换一个听话的美联储主席，上一个相对美联储主席下手的还是肯尼迪

中美和谈意味着我们要迎来新时势

当然关税加征不会很快结束，新协议也不会短期就能促成，但是确定的是事态正在缓和，市场也会对关税类消息逐渐脱敏

对于投资们最关注的是接下来我们应关注哪些机会？

大飞认为面对新动态，我们应该紧盯科技，关税战的核心是科技战，我们最重要是在科技战场分出高低。老美那边股市修复也需要AI为主的科技继续推动。

科技方向中我们应该重点关注哪些板块？

☛ 华为5g出海

☛ 固态/钠离子电池????

☛ 国产GPU

☛ MCP

☛ 天工机器人

☛ 大飞机出海

以上方面都有催化，具体要看市场怎么选，我们进行跟随

大飞认为概率比较大的是MCP，这个周四内部我已经重点讲过，今天分享给粉丝们

MCP爆火，AI智能体商业化加速!

MCP是24年11月Anthropic 发布模型上下文协议（MCP），是一种开放协议，旨在实现大语言模型与外部数据源和工具的集成。MCP为AI模型与外部系统之间的通信提供标准化接口，类似于AI领域的“USB-C 接口”，使得AI模型能够通过统一的方式访问多种数据源和工具。

MCP目前已经是公认大模型链接软件应用的标准协议，短短数月，兼容MCP协议的软件应用出现爆发式增长。（过去一个月，国外巨头OpenAl、谷歌、微软和亚马逊等也陆续宣布支持或正在深度集成MCP 协议。国内腾讯、阿里、百度全部拥抱MCP，纷纷推出MCP平台或MCP服务）

诸位也可以理解为MCP相等于一个万能插口，大模型或者AI智能体通过这个插口可以连接各种AI工具集、专有数据集甚至是别的智能体。

MCP可以强化AI智能体并加速AI智能体的进化

大飞认为mcp的出现，会加速AI agent的进化，个人认为这是一个不亚于deepseek之于大模型的存在。

MCP催化：百度Create开发者大会4月25日，

相关个股：

☛ 东方材料

☛ 合合信息

☛ 卓易信息

☛ 恒锋信息

☛ 中创股份

篇幅有限，关于MCP今天先分享这么多

中光学

报告期内中光学公司从事的主要业务                                                                                    中光学公司以先进光学感知、成像、显示、照明为主线，围绕“军用光电、汽车光电、IT光电”三大领域，瞄准“微纳光学、功能镀膜、新光源数字微显示、车联网智能交互汽车光电、光电与要地防御系统”五大业务，打造“六大中心”，加快新元件（先进光学元组件）、新镜头（光学镜头与模组）、新整机（光学引擎与投影机）、新系统全产业链布局。主要业务包括精密光学元组件、光电防务、要地监控、光学微显示及其核心部件。                                                                                精密光学元组件方面，公司业务主要分布在数码光学、薄膜光学、安防车载光学与特种光学四个细分领域，产品主要应用于数字投影机、数码相机、智能手机、安防监控产品等，主导产品是透镜、棱镜、光学镜头、光学辅料、光敏电阻等。目前，公司是全球投影显示领域光学元件配套最齐全的企业，数码光学精密零组件世界市场占有率稳居领先地位，光学薄膜装备水平与规模化生产能力国内领先。公司加快由球面、平面元件向非球面、自由曲面元件、微纳光学超表面等转型升级，建立了一个在行业内具有领先优势的国际化客户群，是爱普生、富士、佳能、索尼、尼康等知名企业的合作伙伴和最佳供应商。  光电防务产品方面，公司专注于特种光电的研发、集成和生产，以微光、红外、多光融合技术为主，主要产品包括xxx系列夜视瞄 准镜（微光、红外）、xxx系列观察瞄准镜、xxx瞄准及校靶系统、监控显示装备、系列激光测距机、光电对抗装备等，主要应用于轻武器、单兵系统等领域。公司聚焦无人智能和新域新质装备，从单一瞄具向智能化系统集成产品方向发展，加快向智能头盔、智能眼镜、城市作战体系等领域拓展，是轻武器微光瞄准镜重要生产单位。  

关税战终极真相：特朗普的担忧、荒谬、狂想与必败之路 ​

特朗普的关税战，是其第一任期贸易战的升级版本。没错，第一任期内，它实施的是贸易战，通过加关税的方式获得上千亿美元的收入，并意图改变中国的贸易规模。而在第二任期，它放弃了贸易战，改用单纯的关税战，先是向中国开小炮，后来向全世界发射子弹，最后向中国开大炮。它的目的，已经不是调整贸易流的问题，而是实实在在的以关税为武器，开始一场不见硝烟的全面战争。

一、关税战的理论基础

很多人不理解，他的一些做法，看似完全没有章法，矛盾看似不突出焦点却又好像针对中国；看似要收关税，实则更像是敲诈；说是制造业回归，却根本没给时间表；貌似要围堵中国，却连自己的盟友也打击……

问题出在哪里呢？是忽略了特朗普关税战的理论基础。最能体现出它理论基础的，是白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰2024年11月在《哈德逊湾资本》上发表的一篇长达3万多字的长篇论文：《重构全球贸易体系的用户指南》。

米兰曾在特朗普第一任期担任美国财政部经济政策高级顾问，算是被特朗普首肯的经济学家。特朗普的关税主张，就来自米兰的理论。而米兰的理论浓缩，就是前述长文。

这篇文章的核心要点是：

1、美元估值偏高。美元的持续高估是导致国际贸易不平衡的根源。美元作为全球储备货币的需求推动了其升值，从而削弱了美国出口的竞争力，加重了制造业的负担。

2、特里芬难题（Triffin Dilemma）：美元高估的成因。作为全球储备货币，美元的需求与美国的贸易平衡之间存在矛盾。为了满足全球储备需求，美国必须持续输出美元，导致经常账户赤字不断扩大。

3、美元高估的经济后果：

a、制造业受损：美元高估使美国制造业产品在国际市场上价格更高，竞争力下降，导致制造业就业岗位流失。

b、金融化受益：金融部门因美元的储备地位而受益，但这种模式加剧了贫富差距。

c、国家安全问题。制造业的空心化削弱了美国的国防工业基础，增加了对外国供应链的依赖。

4.关税的理论基础。税可以增加政府收入，如果通过货币调整来抵消关税的影响，则关税对通胀的负面影响较小。

如果用大白话来描述，米兰的理论基础就是：美元是全球储备货币，全世界都抢着要美元，所以美元被高估了，由此导致美国出口受阻、进口增加，所以40多年来美国一直是贸易逆差国。这导致了制造业转移，以至于美国的制造业十分落后，并开始威胁美国的国家安全了。为此，必须改变这种现状，让制造业回归美国，重建美国国家安全体系。首当其冲的，就是武器制造……

二、特朗普的担忧与破解之道

看到上面的描述，最起码有一点是能确定的，那就是，特朗普和米兰并不是胡搞乱来，他们行动的理论基础还是比较扎实的。他们自己是很信奉这套理论的。而且，按照他们的逻辑，这套关税战的理论体系能自圆其说，可以解决美国的实际问题。

首先，特朗普最担忧的东西，或许是米兰先后几次强调的武器系统（如造船业）问题。所以，我们先不谈理论的正确与否，而从他们关心的制造业状况入手。

米兰引用的研究成果显示，2000年至2011年间，由于与中国的贸易增加带来的“中国冲击”，美国制造业岗位减少了60万到100万。如果包括更广泛的类别，这十年间因贸易而失去的工作岗位接近200万。

随着工厂关闭，制造业就业人数减少。当地经济逐渐衰退，许多工薪家庭无法自给自足，不得不依赖政府救济或滥用阿片类药物，或者迁往更繁荣的地方。基础设施因政府不再维护而恶化，住房和工厂被遗弃。社区因此“破败”。

你看，他们甚至连美国的滥用药物、社区破败都归结到贸易失衡问题上。然后，他们还提到所谓的中国间谍问题，诸如一家中国企业侵入26万家美国企业等。他们的目的显然是把一切国内问题引导到中国问题上。这是欲加之罪何患无辞的片面之词。

米兰指出，在美国没有主要地缘政治对手的情况下，工业衰退的影响还不大。但随着中国和俄罗斯不仅成为“贸易威胁“，也成为“安全威胁“，拥有强大且多元化的制造业再次变得必要。“如果没有供应链来生产武器和防御系统，就没有国家安全“。正如特朗普总统所说，“如果你没有钢铁，你就不是一个国家。”

这就是特朗普这些人最担忧的问题。想一想，30年前，1996年，美国人能派两艘航母游弋台湾海峡，中国的那时候甚至要依靠渔船和坦克充数。2024年，中国全年造船完工量4818万吨，占全世界产量的56%。同时，中国还手持订单2.08亿吨，占全世界规模的63%。美国呢？他们自己说，中国一年造船1700艘，美国是5艘。这跟80多年前简直是无法比拟的。二战期间，美国下水1500万吨舰船，日本只有200万吨。战争，打的是制造能力，没有制造业，怎么可能赢得战争？

制造业的基础原料是什么？是钢材。2013年以来，中国已经连续12年钢材产量超过10亿吨，2024年更接近14亿吨，平均每个中国人分摊了一吨钢材。美国呢，1979年前后，它的极限产量也就是1.3亿吨，1980年代起，其产量就降低到8000万吨上下，这个水平迄今持续了四十年。而中国2024年出口的钢材就超过1.1亿吨。四十年如一日，美国的钢铁产能早已老旧和低下了，由于贸易保护，美国的钢材价格长期高于国际市场价格的50%以上，美国钢铁业连昨日黄花都不算，早已没落了。

钢铁如此，造船如此，飞机也很不堪，如今的六代机，美国也只是过过嘴瘾，远不如中国的一次又一次公开试飞来得敞亮。

那么，军事上要打赢，美国哪还有底气？打不赢一场中等烈度的战争，美国哪还有军事霸权？没有军事霸权，哪里来的美元霸权？而美元霸权，是美国的命根子，是几十年贸易逆差的基础，是30多万亿美元的美债基础。这一切，构成了美国当前的存在基础。如果这一切都没有了，结果如何？

所以，特朗普和他的幕僚，以及背后的共和党势力所担忧的，根本问题就是武器的制造，是钢铁的基础。所以，他们才不遗余力想打击中国的造船业、打击中国的制造能力。

而要实现这个目标，他们认为，最好的办法就是加关税，彻底堵住中国制造出口美国的渠道。如果中国要继续出口，就得乖乖被征高关税，他们用这些关税，去补贴美国的钢铁、轮船、飞机公司。如此，就可以让美国再次伟大了。

三、关税逻辑的荒谬狂想

强加关税这个办法看起来很完美，问题是能不能实现呢？米兰和特朗普都坚定地认为，这个逻辑完美无缺，肯定能实现，为什么呢？

因为，米兰发现，有一个铁一般的事实能证明：“2018-2019年期间，美国对中国加征关税后，人民币贬值几乎抵消了关税对美国进口价格的影响，导致美国国内通胀压力较小“。

米兰在文章中说，关税是特朗普总统和他的团队熟悉的一种工具，因为它们在2018- 2019年与中国的贸易谈判中被广泛使用，并取得了成功。这些关税通过时几乎没有明显的宏观经济后果，通胀保持稳定甚至下降，尽管美联储加息周期，GDP增长依然表现良好，因此再次将关税作为主要工具是合理的。

没错，2018-2019年期间，特朗普跟中国的贸易战，先后多次调整，最后把中国的关税加了25%左右。在这个过程中，人民币对美元贬值接近20%。然后，中国的出口商迫于无奈，降低了出口报价。结果，中国出口到美国的商品，以美元计价，几乎没有上涨。所以，2020年之前，美国的通货膨胀很低，美国经济看起来还不错。这也是当时特朗普自以为大选必胜的原因。

有了前一次的胜利做榜样，这一次，米兰和特朗普开启了肆无忌惮的阳谋，在论文中公开表达对中国加征关税到50%以上的合理性：

摘引原文：想象一下对中国征收非常高的关税，比如实际税率从大约20%大幅提高到大约50%，同时货币汇率也做出类似的调整。人民币贬值30%很可能会导致市场剧烈波动……（如果）寻找规避资本管制的方法可能会对经济造成毁灭性的影响。中国资本外流可能引发资产价格崩盘和严重的金融压力。据彭博社报道，中国经济的总债务已超过GDP的350%。

这就是他们的乐观预期：给中国加关税30个百分点，人民币一定会贬值30%。结果，出口商品到美国的价格没有变化！美国又赢了！

难道他们没有看到其中逻辑的荒谬性吗？毕竟，第一次加关税，中国人民币确实贬值了，但第二轮就一定能贬值吗？哦，他们还是有一点点担心的。米兰说，特朗普总统及其经济政策团队的成员历来非常关注金融市场，并将股市视为经济实力和政策受欢迎程度的证据。因此，第二个特朗普政府可能会采取措施，确保关税的重大结构性变革对市场和经济的干扰最小化。有几项措施可以帮助减轻任何不利后果。

第一，渐进性。上一轮有效关税率大约18个百分点的提高是在一年多的时间里逐步实施的。“由于关税是一种谈判工具“，“总统在实施关税时反复无常“——不确定关税是否、何时以及多大程度上能增加谈判的筹码，从而制造恐惧和怀疑。

第二，综合施压。比如，“美国政府可能会宣布一份来自中国政策的要求清单——比如，开放特定市场给美国公司，结束或赔偿知识产权盗窃、购买农产品、货币升值等“。如果中国不满足这些要求，美国可以逐步实施关税。例如，它可以宣布一个时间表，即对中国征收关税，每月增加2%，直到这些要求得到满足。他们认为，这样的政策将以与2018-2019年不太不同的速度逐步提高关税，经济似乎能够轻松吸收，“把改革中国经济体系的球踢给中国“。这样，随着对中国施加巨大压力，中国很可能会获得更大的贸易让步。

第三，联合围堵。这就是对盟国和全世界一起加关税，然后，实施差别税率，拉拢盟国和其它国家一起来对付中国。比如，当时特朗普就已经提议对全球征收10%的关税，特朗普的顾问斯科特·贝森特被提名为潜在的财政部长，他提议将各国纳入其中关税为从世界其他地区获得更好的贸易和安全条款创造了谈判的筹码。美国将鼓励其他国家降低关税等级，改善负担分摊。如果这些国家不服从呢？那好，拿出退出北约、威胁提高关税、找出（编造）个别国家支持恐怖分子的证据，单独实施经济制裁等等。米兰得意洋洋地宣称：这些工具可以用来向其他国家施压，让他们加入我们针对中国的关税，从而形成一种多边的关税方法。被迫在面对美国消费者出口关税和实施关税之间做出选择。

第四，货币围城。前述手段不管有效无效，他们都还计划对中国实施货币压迫，通过多边谈判，形成类似于“广场协议”那样的文件，逼迫中国非但不能让人民币贬值，反而要求人民币升值，以此实现类似于40年多前对日本的围剿胜利，确保美国长期成为世界霸主。

第五，降低国内税。他们做梦都想中国能答应加关税，但也知道这会提升国内成本，所以，为了保持国内经济活力和制造业复苏，他们会在加关税的同时，对国内减税，以获得国内的支持。

第六，防止报复性关税。他们也很清楚，如果被加关税的国家反抗，那么，报复性关税可能使全球贸易崩溃，因为报复性关税的升级将超过最优关税水平。其他国家的报复性关税可能会抵消美国关税带来的福利。因此，防止报复将非常重要。米兰认为，美国有如此强大的资本市场，更有可能赢得一场“胆小鬼游戏”。而中国经济依赖于资本管制，将储蓄投资于越来越低效的资本配置，投资于空置公寓等非生产性资产建筑。如果以牙还牙的升级导致对资本管制的压力越来越大，迫使资金离开中国，那么中国经济可能会经历比美国经济更严重的波动。这种天然优势限制了中国应对关税增加的能力。

以上六条，加上其它措施，形成逻辑闭环。他们认为，这样多管齐下，中国只有一条路：低头认输，跟当年的日本一样，默默吞下苦果。

四、特朗普必败之路

老实说，看到米兰这篇皇皇巨著的时候，我是有点心寒的。他去年12月就已经公开发表文章宣扬整体观点了，等于是拿着闪闪发光屠刀亮在你面前，盘算着如何给你捅刀子、如何下嘴去吃，得意地等着看你俯首称臣的样子，这已经是赤裸裸的无耻的战争总动员了。

这个时候，重温教员的《论持久战》，就豁然开朗。这场战争，从开始之日，就决定了特朗普必败。这里，我们不妨看看1938年伟人的论断：

一切进步的战争都是正义的。我们的战争，是神圣的、正义的，是进步的、求和平的。不但求一国的和平，而且是求世界的和平。不但求一时的和平，而且求永久的和平。

它是快要死亡的帝国主义，它已处于退步阶段；敌人也正是为了这一点才举行这个带最后挣扎性的冒险战争。战争的结果，灭亡的不会是中国而是日本……这是无可逃避的规律性。

总结当前中国面临的内外环境，以及中美实力的对比，我们现在的条件，远远好于80多年前的抗日战争时期。这是我们的底气，我们根本就不怕。中国制造业的底气，让我们对未来的关税持久战充满信心。这种信心，也正是特朗普的必败之路：

1、开局错，步步错。米兰为了防止出错，给出的政策建议是缓慢加关税，逐渐等汇率调整，这样，报复性关税对美国的影响也就可控。但特朗普大嘴一张34%，再一张最加50%，最后直接加到了145%。这就已经不是关税战，而变成了脱钩战。这种关税幅度，两国贸易根本无法进行，而美国人每年至少采购相当于人民币5万亿元以上的中国货物。没了中国货，美国人就活不下去。所以，他凭着自己的狂妄无度，错误地以为中国人必然在34%的时候不会反报复——毕竟，当时是对全世界一起加关税，看起来34%也并不高。问题是，中国人根本不吃这一套，不管是3.4%还是34%还是145%，我们根本不买账，直接加了对等报复的关税水平。这一下子，米兰所有的关税逻辑就都完全无法成立了。

2、牌打光，无后手。如果按照米兰的理论，反击中国的报复是一个完整的链条，比如，多边汇率谈判、拉拢盟友、对中国船舶收费等等。其中的基本前提是，一开始先加10%或者20%，然后再用各种手段。但特朗普上来先加了两次10%，后面直接加到了145%，就堵住了一切谈判的可能性。这个时候，“胆小鬼游戏”就成了中国绝不可能认输的结果了。由于上手就出王炸，特朗普已经没有后招了。未来只能被动等待中国去电话……

3、持久战。美国人临时加关税，是没有做好准备的。而中国以过去多年与之打交道的经验，早已做好了充分准备。所以，加关税之后，美国的海关几乎无法执行，但中国的关税措施却迅速落实到地。在宣布对美加报复性关税的第一时间，中国还采取了十几条相关惩罚性举措，如出口管制、制裁美企等，几乎与此同时，中国的京东、拼多多、永辉等商业企业，就可以向出口企业发出内销橄榄枝。这是国家统一动员的结果，显然是做好了持久战的准备。既然是持久战，拼的就是硬实力。中国是全世界唯一一个拥有全部工业产业链的大国，我们完全可以实现经济内循环，何况我们实施一带一路战略已经这么多年，而美国这次出手，连盟友都一起打击了。失道寡助的道理，谁都清楚，只有美国不清楚。这注定了关税持久战最后的赢家一定是中国。

4、必败之路。4月19日，美国媒体披露，在经济议题上，特朗普的支持率为43%，反对率为55%，创下特朗普政治生涯的最低。显然，连美国人也不支持特朗普的胡乱加关税的举措。未来，我们要眼看着特朗普从强势到弱势，从目空一切到不得不承认中国的地位并且愿意好好谈。这个转折，是需要时间的。

我们愿意等待。见证美国的衰败。

我们可以慢慢等着，看看特朗普如何认输，看看特朗普的粉丝们如何一步一步，从对特的崇拜转变成对中国的崇拜。

因为，这本就是一个属于中国的新世纪。

所以，关于美元货币的部分，这次我们就不涉及了，等后面再重新开一篇。下面提供的是我的阅读理解。

附录：米兰论文摘要精编

事实上，2018年至2019年的关税，实际税率大幅增加，却几乎没有明显的宏观经济后果。美元升值幅度几乎与实际关税率相同，抵消了大部分宏观经济影响，但带来了显著的收入。由于中国消费者的购买力因货币贬值而下降，中国实际上支付了关税收入。

从贸易的角度来看，美元持续被高估，很大程度上是因为美元资产发挥了世界储备货币的作用。这种高估严重拖累了美国制造业，却以有利于富裕美国人的方式惠及了经济中的金融化部门。

对现行经济秩序的深切不满根源于美元的持续高估和不对称的贸易条件。这种高估使得美国出口产品竞争力下降，进口商品价格降低，同时损害了美国制造业。随着工厂关闭，制造业就业人数减少。当地经济逐渐衰退，许多工薪家庭无法自给自足，不得不依赖政府救济或滥用阿片类药物，或者迁往更繁荣的地方。基础设施因政府不再维护而恶化，住房和工厂被遗弃。社区因此“破败”。

根据奥托、多恩和汉森（2016）的研究，2000年至2011年间，由于与中国的贸易增加带来的“中国冲击”，美国制造业岗位减少了60万到100万。如果包括更广泛的类别，这一十年间因贸易而失去的工作岗位接近200万。

随着中国和俄罗斯不仅成为贸易威胁，也成为安全威胁，拥有强大且多元化的制造业再次变得必要。如果没有供应链来生产武器和防御系统，就没有国家安全。正如特朗普总统所说，“如果你没有钢铁，你就不是一个国家。”

因为美国向世界提供储备资产，所以对美元（USD）和美国国债（USTs）的需求并非基于贸易平衡或优化风险调整回报。这些储备功能旨在促进国际贸易，并为大量储蓄提供渠道，通常用于政策原因（如储备管理、货币管理或主权财富基金）而非收益最大化。

比利时经济学家罗伯特·特里芬的话来描述的“特里芬世界”。在特里芬的世界里，储备资产是一种全球货币供应形式，对它们的需求是全球贸易和储蓄的函数，而不是国内贸易平衡或储备国的回报特征。对储备资产的需求导致货币严重高估，从而产生实际经济后果。

美国国债成为出口产品，推动全球贸易体系。通过出口美国国债，美国获得外汇，然后用于购买进口商品。美国经常账户赤字很大。账户赤字并非因为进口过多，而是因为必须出口美国国债以提供储备资产并促进全球增长。这一观点已由来自美国（如费尔德斯坦和沃尔克，2013年）以及中国的知名政策制定者（如周小川，2009年）讨论过。

储备货币必须可以兑换成其他货币和储备资产必须是受可靠法治约束的价值稳定储存。尽管像中国这样的国家渴望获得储备地位，但它们都不满足这些条件。而欧洲虽然可能具备这一资格，但其债券市场相对于美国国债市场而言较为分散，且在全球GDP中的份额甚至比美国还要小。

根据国际货币基金组织的说法，官方手中约有12万亿美元的全球外汇储备，其中大约60%是美元——实际上，美元储备持有量要高得多，因为准官方和非官方实体也持有美元资产作为储备。

除了1991年的两个季度外，美国自1982年以来一直存在经常账户赤字。在半个世纪的时间里，经常账户无法平衡，这告诉我们美元没有发挥平衡国际贸易和收入流动的作用。

美国可以利用金融力量而非军事力量，在外交和安全政策上施加其意志。美国确实以多种方式制裁全球各地的人。从冻结资产到切断与迅速获取和限制进入美国银行及金融系统的机会，这些对于任何外国银行都至关重要。

在全球商业中，美国利用其金融实力来实现削弱敌人的外交政策目标无需调动一名士兵。

从更广泛的角度来看，制裁也可以被视为现代版的封锁。

封锁敌对国家，阻碍其经济生产；制裁可以实现相关的结果，而不需要采取物理行动。

美元之所以成为储备资产，很大程度上是因为美国提供了稳定、流动性、市场深度和法治。这些特性使得美国具备了足够的实力，能够在全球范围内投射物理力量，并塑造和维护全球国际秩序。

关税和货币政策的目的是提高美国制造业的竞争力，从而增们的工业工厂，并将来自世界其他地区的总需求和就业机会分配到美国本土。

许多干预措施将针对对安全至关重要的工业设施，只要它们能够做到。国家安全可能会变得越来越广泛，例如包括半导体等产品和医药品。

尽管美元在很大程度上拖累了美国制造业，但特朗普总统强调了他对美元作为全球储备货币地位的重视，并威胁要惩罚那些要采取行动远离美元的国家。

关税是特朗普总统和他的团队熟悉的一种工具，因为它们在2018- 2019年与中国的贸易谈判中被广泛使用，并取得了成功。这些关税通过时几乎没有明显的宏观经济后果，因此再次将关税作为主要工具是合理的。

如果进口商品的后关税价格不变，对美国经济的通胀影响微乎其微（但对出口国则不然）。这个简单的例子背后有许多必须明确的假设：1)汇率必须以正确的幅度变动。2)最终出口的初级和中间增加值主要来自出口国。3)从汇率到出口商价格的完全传导。4)批发进口到零售消费者价格的直接传递已经完成。

从2018年贸易战开始到2019年最高关税税率，人民币升值了17.9个百分点。随着金融市场消化这一消息，人民币兑美元贬值。在此期间，美元进口价格上升了4.1%，而汇率变动导致关税后美元进口价格上涨了13.7%。换句话说，汇率变动抵消了超过四分之三的关税影响，解释了通胀压力微乎其微的原因。

贸易战争开始前，CPI通胀率略高于2%，到今年年初时，这一数字约为2%。卡瓦洛等人发现价格上涨是进口商支付的价格，而不是零售商出售的价格。

为了避免关税，许多中国公司开始向第三国出口商品或零部件，并进行一些小规模加工，然后重新出口到美国。Iyoha等人（2024）发现，中国进口的新路线增加了，自关税上调以来，这一比例约为50%。

超过60%的进口到美国的制造中间体直接来自中国，包括源自中国但从其他贸易伙伴进口的制造中间产品的附加值使这一数字超过了90%。

美元对进口商品的转嫁效应为前两年的价格约为45%，而美元的10%变动对CPI的影响为40-70个基点。Gopinath（2015）计算出，6%到12%的消费来自进口来源，而Briggs（2022）估计这个数字约为10%。如果消费的10%来自进口来源，100%转嫁，关税为10%，那么消费者价格将上升一个百分点。

将美元走强对通胀造成40-70个基点的拖累纳入考虑，意味着关税完全传导至价格水平的比例为CPI的0.3%到0.6%。在其他条件相同且经济环境平静的情况下，这种温和的增长将是一次性的价格水平提升，因此是暂时的，不会导致长期通胀。

2018-2019年的经验表明，总体价格水平仅出现了难以察觉的上涨。美国消费者的购买力不受影响，因为关税和货币变动相互抵消，但出口国的公民因货币变动而变得更穷，出口国“支付”或承担税收负担，而美国财政部则收取收入。如果货币抵消不发生，美国消费者将面临更高的价格，关税将由他们承担。

想象一下对中国征收非常高的关税，比如实际税率从大约20%大幅提高到大约50%，同时货币汇率也做出类似的调整。人民币贬值30%很可能会导致市场剧烈波动。由于中国的经济体制需要严格控制资本账户，以确保资金锁定在国内资产中，因此寻找规避资本管制的方法可能会对经济造成毁灭性的影响。

中国资本外流可能引发资产价格崩盘和严重的金融压力。据彭博社报道，中国经济的总债务已超过GDP的350%。

在关税宣布后的几天里，受关税影响较大的公司股票价值下降更为剧烈。然而，这些结果本身存在一些问题：许多估计值在统计上与零效应无关，市场也容易出现过度波动。关键在于关税是否会产生持久影响，而任何投资者都知道，最初的市场反应往往会在一段时间后消退或逆转。

特朗普总统及其经济政策团队的成员历来非常关注金融市场，并将股市视为经济实力和政策受欢迎程度的证据。因此，第二个特朗普政府可能会采取措施，确保国际税法的重大结构性变革以最小化对市场和经济的干扰。有几项措施可以帮助减轻任何不利后果。即有效关税率大约18个百分点的提高是在一年多的时间里逐步实施的。

中国随后违反并无视了这一规定。由于关税是一种谈判工具，总统在实施关税时反复无常——不确定关税是否、何时以及多大程度上能增加谈判的筹码，从而制造恐惧和怀疑。

在第二个任期内，与中方进行前期谈判的理由减少了，因为他们已经放弃了第一阶段协议下的责任。

美国政府可能会宣布一份来自中国政策的要求清单——比如，开放特定市场给美国公司，结束或赔偿知识产权盗窃、购买农产品、货币升值等。如果中国不满足这些要求，美国可以逐步实施关税。例如，它可以宣布一个时间表，即对中国征收关税，每月增加2%，直到这些要求得到满足。

这样的政策将1）以与2018-2019年不太不同的速度逐步提高关税，经济似乎能够轻松吸收；2）把改革中国经济体系的球踢给中国；3）允许关税在任期中期超过了60%，这是特朗普总统表示希望的(“60%是一个起点”）；4）为公司提供关税路径的明确性，这将帮助他们制定应对供应链调整和将生产转移到中国以外地区的计划；5）通过消除实施方面的不确定性来限制金融市场波动。

2018-2019年并未严重拖累中国经济，也没有将所有供应链重新带回美国。部分原因是关税率的冲击是一次性的，大部分被汇率所抵消。随着对中国施加巨大压力，中国很可能会获得更大的贸易让步。

特朗普的顾问斯科特·贝森特曾被提名为潜在的财政部长，他提议将各国纳入其中。关税为从世界其他地区获得更好的贸易和安全条款创造了谈判的筹码。美国将鼓励其他国家降低关税等级，改善负担分摊。

我们可以想象出一长串贸易和安全标准，这些标准可能会导致关税的提高或降低，其前提是进入美国消费者市场是一种特权，必须赢得，而不是权利。例如，也许美国希望基于以下方面进行歧视：

美国是否对从美国进口的商品征收与美国对其出口商品相同的关税？例如，该国是否有通过积累过多的外汇储备来抑制其货币的历史？美国是否像对在美国运营的外国公司开放市场那样，向美国公司开放其市场？这个国家尊重美国的知识产权吗？该国是否通过再出口帮助中国逃避关税？该国是否全额支付北约义务？

例如，在联合国等关键国际争端中，美国是否站在中国、俄罗斯和伊朗一边？该国是否帮助受制裁实体逃避制裁，或与受制裁实体进行贸易？该国是否支持或反对美国在各个战区的安全努力？这个国家是否藏有美国的敌人，例如恐怖分子或网络罪犯？美国的是否在国际舞台上对美国大肆抨击？

由于担心此类系统对全球市场的影响，特朗普政府可能希望采取上述逐步实施的税率方案，从低关税开始，逐步提高至最高10%的税率。此外，该系统在测试初期可能会以少量标准为基础，然后标准的数量就会增加。

这种工具可以用来向其他国家施压，让他们加入我们针对中国的关税，从而形成一种多边的关税方法。被迫在面对美国消费者出口关税和实施关税之间做出选择。他们将选择对中国进口商品征收关税吗？这取决于相对的关税率以及这些关税对各自经济和安全的重要性。试图在中国周围建立全球关税壁垒，会增加中国改革其经济体系的压力，但同时也可能因供应链面临更大调整压力而引发更大的全球波动。

《2017年减税与就业法案》将美国的法定企业税率从2016年在经合组织中排名第二（仅次于哥伦比亚），平均值为21.2%。保持低税率是为美国创造投资和就业的一种手段——如果部分资金来自对外国进口商品征收关税，那就更好了。

贸易经济学家认为，对于一个大型经济体而言，征收适度的正关税水平可以适度提升福利，但仅限于一定程度。传统上，适度的关税可以改善福利，因为征收关税的国家需求减少会压低进口商品的价格。一旦进口减少达到一定程度，进口价格下降带来的好处将不再超过成本，关税反而会损害福利。

科斯蒂诺和罗德里格斯-克莱尔（2014）在《国际经济学手册》中指出，在合理的参数设定下，美国的最佳关税约为20%。确实，只要关税不超过50%，它们相对于完全开放贸易仍然能提高福利。换句话说，增加有效的整体关税从目前接近2%的低水平开始，实际上会提升美国的整体福利。

一旦关税开始超过20%（在广泛的、有效的基础上），它们就会降低福利。投资机构现在预测，特朗普总统提议的关税的有效率将从2.3%跃升至17%，接近这一20%的水平。

在2018-2019年，美国适度提高关税，其他国家被动接受，那么它就可以像最优关税文献中所说的那样，总体上增加福利。然而，报复性关税会给美国带来额外的成本，并且报复性关税可能使全球贸易崩溃，因为报复性关税的升级将超过最优关税水平。其他国家的报复性关税可能会抵消美国关税带来的福利。

因此，防止报复将非常重要。在拥有强大资本市场的世界中，美国比其他国家更容易承受针锋相对的升级国家更有可能赢得一场“胆小鬼游戏”。回想一下，中国经济依赖于资本管制，将储蓄投资于越来越低效的资本配置，投资于空置公寓等非生产性资产建筑。如果以牙还牙的升级导致对资本管制的压力越来越大，迫使资金离开中国，那么中国经济可能会经历比美国经济更严重的波动。这种天然优势限制了中国应对关税增加的能力。

尚不清楚是否应将这一威慑措施的失败视为不良结果。假设美国对北约伙伴提高关税，并威胁如果受到报复性关税打击就削弱其北约共同防御义务。如果欧洲采取报复行动，但大幅增加自身的国防开支和能力，缓解了美国承担起全球安全的重担，同时减少对我们能力的过度扩张。欧洲在自身防御中扮演更重要的角色，使美国能够更加专注于中国，中国对美国的经济和国家安全威胁远大于俄罗斯，同时还能创造收入。

毫无疑问，关税是延长减税政策的重要组成部分；收入必须来自某个地方。

历史上，多边货币协议一直是实施有意改变美元价值的主要手段。1985年的广场协议中，美国、法国、德国、日本和英国协调行动以削弱美元；而1987年的卢浮宫协议则阻止了这种贬值趋势，这两项协议通常被视为调整汇率水平的成功方法（尽管它们的经济后果仍存在争议）。

目前来看，几乎没有理由相信欧洲或中国会同意采取协调行动来增强各自的货币。

在一系列惩罚性关税之后，欧洲和中国等贸易伙伴更容易接受某种形式的货币协定，以换取关税的降低。

当今的经济与1980年代的经济存在许多差异。一方面，美国债务总额占GDP的比例现已超过120%，而1982年广场协议达成时这一比例约为40%。

如果像Poszar所建议的那样，期限延长至百年特别债券，那么美国纳税人为全球安全融资的压力将大大减轻。

美国如何让贸易和安全伙伴同意这样的协议？首先，有关税这一“大棒”。其次，有国防保护伞这一“胡萝卜”，以及失去它的风险。第三，还有充足的银行工具可以在利率风险上升时提供流动性。

美国出口部门的负担，扣留一部分利息支付可以帮助收回部分成本。一些债券持有人可能会指责美国违约，但事实是大多数政府都会对利息收入征税，而美国已经对持有美国国债的国内持有人征收利息税。为了更加渐进，财政部可以考虑仅对新发行的债券征收费用，而不是旧债券。

由于黄金不支付利息，将其出售给收益率为正的外国债务应该会给美国政府带来收入。

鉴于美联储有能力随意创造货币供应量，并以任何资本头寸进行操作，规模限制并非来自购买力，而是来自可供购买的资产。

关税既是谈判杠杆的工具，也是收入和公平的手段。关税提供的杠杆还有另一种潜在用途：一种替代形式的“马阿拉歌协议”，即以贸易伙伴，特别是中国，在美国进行重大工业投资为条件，换取取消关税。

美国要求一些安全保障——例如，中国的国债托管——以确保其遵守此类协议。其次，中国不愿做出这样的让步，比如将其部分工业生产出口到国外，从而为非中国人创造就业机会。

美国不会坐视中国拖延谈判，因此可能会征收关税以制造紧迫感，促使双方进行谈判。这很可能首先采取关税措施，然后才是达成协议，因为达成协议需要一定的压力。

盘中主要热点题材

盘中主要热点题材

1、华为5G

5G+华为：武汉凡谷、华脉科技、盛路通信、硕贝德、通宇通讯、东方通信、永杰新材、灿勤科技

5G：世嘉科技、创远信科

环氧树脂+5G：宏昌电子

对讲机+5G：海能达

 

2、地产

地产：渝开发、金融街、我爱我家、黑牡丹

地产+文旅：三湘印象、新华联

新型城镇：新城市、广咨国际

地产+华为算力：高新发展

地产+大飞机：天保基建

创投+地产：九鼎投资

电缆+物业：新能泰山

 

3、消费

零售：国光连锁、国芳集团、百大集团、友阿股份、文峰股份

处罚落地+乳制品：皇氏集团

户外用品：三夫户外

食品：安记食品

服饰：红蜻蜓

 

4、其他

海洋经济：尤夫股份、巨力索具、神开股份

一季报+功能性材料：世华科技

股权变更+园林生态：大千生态

环氧丙烷：红宝丽、红墙股份

钠电池：同兴科技、传艺科技

间接股东战略重组：山东华鹏

收购+股权变更：蓝科高新

摘帽+高端装备：飞沃科技

汽配+无人驾驶：华锋股份

一季报+MLCC：达利凯普

次新+人造板：亚联机械

机器人+家电：奇精机械

盐酸哌甲酯：立方制药

建筑工程：中铝国际

保税仓储：保税科技

数字货币：御银股份

快递包装：天元股份

药用辅料：威尔药业

尼龙化纤：神马股份

消费电子：朝阳科技

油气开采：仁智股份

珠宝黄金：特力A

水务：国中水务

烟标：新宏泽

 

水晶球牛人选股比赛第476期名单！

本周@山郎 、@凤凰之涅槃 共同选中的探路者最高涨幅超16%。山郎获得名人组冠军。@邢星 的高盟新材本周最高拉升超21%！@捉妖 选中的君亭酒店本周最高涨幅达25.44%！捉妖本周获得精英组冠军。@道氏投资 的丽人丽妆本周大涨18.84%且最高周涨幅超28%！下期比赛，化工、芯片、6G、金融、算力等题材是选手们重点关注题材。

化工板块近期异动较多，选手们继续关注：旷华的中毅达、保卫总资产的惠通科技、翻倍哥的华融化学、小影子的川金诺、杜鹃花开的一诺威和美邦科技、阿兵的水晶球的凯立新材、 寻找翻倍牛股的晨化股份、金融日不落的瑞丰新材等。

芯片、光刻胶题材具备自主可控概念，关注：kingking的江丰电子、鬼股子论道的思特威、保卫总资产的北京君正、千里挑一的寒武纪、jiangqr007的国风新材、耕樵牧渔的高盟新材、金生水起888的飞凯材料等。

6G、通信题材本周五异动，下周关注：股上九天的广哈通信、jiangqr007的信维通信、悠悠股道的国脉科技、豁然开朗高的中天科技、股风的震有科技。

金融概念股关注：幽兰行天下的四方精创、鬼股子论道的指南针、学思慎行的京北方、均线上舞者的青岛金王、Geclife的新华都、股民老李的华金资本。

算力：kingking的奥飞数据、小高中生的浙大网新和大位科技、小小初中生的杭钢股份和拓息。

人形机器人：千红万紫A的东港股份、均线上舞者的双林股份。

泼天的富贵

目前还是很纠结的，到底是买点阿里，还是拼多多，因为电商有可能迎来泼天的富贵。

原因是，关税战不但没有让中国电商垮掉，反而让海外消费者意识到阿里、拼多多、敦煌网这些中国电商的商品有多么便宜，亚马逊和实体店有多么坑爹，随着通货膨胀，消费下行，来自中国的电商APP开始相继霸

榜。

比如淘宝已经在16个国家App下载榜上排名第一，在123个国家排名前十。

换个说法，东大制造业的优势，似乎，注意我说的是似乎，在关税战的背景下，被加强了。

世界还真是不可测。

那究竟是拼多多，还是阿里巴巴呢？

二选一，不好选。

1、马斯克最近低调了很多，且已经与懂王决裂。

我之前说过，这俩货凑一起一定会决裂，原因很简单，两个超级大号自恋狂凑一块，一山不容二虎。

不过马斯克也没闲着，“大种马”就没停过。

网上爆出为“马斯克”生孩子的女性可以获得以下待遇:

（1）一次性费用:马斯克为每个孩子，提供1500万美元的一次性费用。

（2）抚养费:每月支付10万美元的抚养费，直到孩子21岁

（3）保密协议，这些母亲需要签署保密协议，不得对外公开孩子父亲的身份，并且禁止发表任何关于马斯克的负面言论。

这种事无关道德，马斯克只不过是过上了很多人都羡慕的生活。

2、川普表示，一个月内会有东大达成协议，很有信心。且白宫对此专门成立工作小组。

川普让我想到了一句话。

打架，我不行，

吹牛，你不行。

永远不要对川普有信心，别忘了，本来要发到厦门的飞机，飞回美国了。

3、从现在开始，一直到月底，是密集财报披露期，嗯，越往后雷越多。

4、周五盘后，村里面发言，非常呵护市场，提出“要稳定股市”，将股市放在房地产前面。

其实上周村里面一直在真金白银的维护市场，但市场缩量，还是信心不足啊。

我估计主要是“雷期”的原因，等财报期过后，A股会冲一冲。

大佬持仓更新，记录在【满仓日记】

每周实盘分享，记录在【满仓组合】

周末重磅，下周策略

周末重磅消息：

一、国常会:要持续稳定股市 持续推动房地产市场平稳健康发展。

第一次，股市排在了地产前面，这个转变是历史性的，可以预见，未来股市会越来越好，只要想推动，就没有办不成的事儿，这是3亿股民的福音，也是未来5年的方向。

二、人形机器人半马比赛结果出炉:天工Ultra率先完赛。

估计很多人都看视频了，最大的印象就是不及预期，原本以为前空翻，后空翻，旋转踢都已经很丝滑了，简单地跑步应该手拿把掐，跟玩一样，没想到，还是需要用遥控器，用手扶着，和想象中的差距太大。所以，明天人形机器人可能真要注意了，当然，我们不否认这是发展方向，但短期内真的看不到梦想照进现实的可能。

网友调侃：第一届机器人残运会；填补了机器人脑梗的空白；家里没有老人的，可以弄一个回去伺候了；终于看明白跑完那个机器人的含金量了；可以了，周一机器人题材全部跌停。

三、4月22日（下周二），华为将召开“2025华为智能电动&智能充电网络战略与新品发布会”。

在发布会上，华为将推出全新的兆瓦超充新品。根据华为此前的预告，该兆瓦级充电产品最大充电电流2400安培，最大功率1.5兆瓦，每分钟能补给20度电，15分钟可充满一辆电动重卡（约300度电池容量）。这款产品解决了充电的安全问题，同时也解决了低成本散热的问题。华为透露，今年还将有30多款4C超充合作重卡车型发布。

四、白宫慌了，将设工作组紧急处理对中国加征关税危机

当地时间4月18日，美国哥伦比亚广播公司报道称，多名消息人士透露，由于白宫对中国商品加征的畸高关税将导致供应链危机，白宫内部已开始讨论组建一个工作组，以便在未能与中国谈判取得突破的情况下紧急处理这些问题。

五、特朗普：我们正在与中国进行愉快的对话

特朗普当地时间4月18日在白宫对媒体讲话时突然说：“顺便告诉你们，我们和中国正在进行非常愉快的对话。非常好的对话。”特朗普没有提供更多细节。他在前一天暗示，中美之间的关税战可能结束，因为他不希望关税上调导致人们不愿消费。（格隆汇）

关于毛衣展的问题，估计很快就能解决，大体5月份吧，因为6月份美国的6.5万亿美债就到期了，在此之前，一定会和世界各国签署新的协议，置换债务，那么，关税问题大概率也会顺便解决，不可能一直维持这么高的关税，即便是有关税，大概能维持30%的关税就算是很高了。

六、指数

老赵认为中长期来看，指数完全不需要担心，而且，市场极有可能强行启动一波牛市。一方面是股市在的心里地位越来越高，重视的东西，都会快速推进，越做越好，这么多年无一例外。第二个方面是，美债即将到期，美联储极大可能的会进行紧急降息，央妈最近一个月也在多次喊话适时降息，就是再等美联储的信号，一旦降息开始，就是牛市启动的第一步。所以，对于当下的市场，无须担心。

七、板块

消费，还是重中之重，继续看好，周末新闻里提到的养老，生育，文化，旅游四个方向的消费，可以重点关注。

深海科技，今年是第一次提出来深海科技，第一波炒作过去很久了，第二波已经有苗头了，后面可以继续重点关注。

国产C919大飞机，中国大飞机走出国门这是一个历史性的跨越，市场已经开始挖掘相关概念股了，后面会有一波炒作。

八、个股

目前比较卷，轮动比较快，所以，仍然需要多一些耐心，尽量还是买超跌，等轮动，追高极不划算。

祝各位下周投资顺利！

周末晚上信息汇总-2025-04-21操盘必读

晚间重要公告2025年4月20日星期日

2025-04-20 18:08:01

Wind

EnR

中际旭创 1.97%盛和资源 -1.16%琏升科技 0.00%

香港万得通讯社整理

————今日关注————

推广

中际旭创：一季度净利润15.83亿元，同比增长56.83%；算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G和400G等高端光模块销售的增加

大族数控：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市

琏升科技：拟购买兴储世纪69.71%股份，4月21日起复牌

盛和资源：MP公司暂停向中国出口稀土精矿不会对公司生产经营产生重大影响

长药控股：4月22日起股票简称变更为“*ST长药”

ST天龙：4月22日起股票简称变更为“*ST天龙”

宏达新材：可能被实施其他风险警示

————业绩————

利民股份：一季度净利润1.08亿元，同比扭亏

万祥科技：一季度净利润同比增长2125.47%

杰创智能：一季度净利润1363.38万元，同比增长911.82%

正丹股份：一季度净利润3.89亿元，同比增长558.59%

天目湖：一季度净利润1384.22万元，同比增长26.45%

横店东磁：一季度归母净利润4.58亿元，同比增长29.65%

天孚通信：2024年度净利润约13.44亿元，同比增加84.07%

长电科技：2024年净利润16.1亿元，拟每10股派1.2元

立中集团：2024年归母净利润同比增长16.77%，拟10派3.37元

顺控发展：2024年净利润同比增长10.19%，拟10派2.1元

百克生物：一季度净利润106.43万元，同比下降98.24%

长春高新：2024年净利润同比下降43.01%，拟10派26元

隆盛科技：2024年归母净利润同比增长52.81%，拟10派2元

卡倍亿：2024年归母净利润同比下降2.59%，拟10转4派3元

奥飞数据：2024年归母净利润1.24亿元，同比下降12.2%

振东制药：2024年归母净利润亏损13.29亿元

————增减持————

中环环保：金通安益拟减持不超过3.55%

华人健康：合计持股5%以上股东赛富投资计划减持不超1.5%股份

森源电气：华金证券拟减持不超1%股份

天禾股份：股东横琴粤科及董秘刘勇峰计划减持公司股份

————经营业务————

高澜股份：签订合计3.61亿元重大销售合同

北信源：拟定增募资不超4.77亿元，用于信源密信安全AI基座项目、智能应急响应平台研发项目

卡倍亿：拟发行可转债募资不超6亿元，用于上海高速铜缆项目等

长春高新：子公司金赛药业重组人促卵泡激素注射液新增66μg(900IU)规格获批

泽璟制药：注射用ZG006与PD-1/PD-L1免疫检查点抑制剂联合用于小细胞肺癌的临床试验获得批准

恒瑞医药：HRS-1167片、HRS-9813胶囊获得药物临床试验批准通知书

万凯新材：拟20.2亿元在印尼投建海外聚酯瓶片生产基地

腾远钴业：拟设合资公司并在刚果（金）投建铜、钴湿法冶炼厂项目

首钢股份：与吉利集团签署战略合作框架协议

2025/04/21股海灯塔（下探3263获支反弹，明天应关注3250支撑）

　

　　又是周四地量所以以低开下探，在股指期货压力下市场击穿8小时线，但在银行护指下大盘缓慢下行。午间指出在60F60小时线的3263处一但形成底背离就是买点，当即止跌反弹。随后如笔者预判震荡上行突破8小时线的3275点上补，随即震荡下踩笔者指出的3270后再攻击却受阻3288之下后回落。尾盘被大金融打压，收缩量真阴假阳小K线。

　　

　　上周五股指交割市场明天系股指交割日，市场在水下低位震荡与午后才发力上攻，重新站稳8小时线后补掉上缺口，完美抄底。今天面临“谷雨”变盘时间窗和农历变盘节点的双变盘，技术指标上日KDJ的“J”值超买，参数超110。当前日线上涨10个交易日，涨幅达245，因此谨防明天变盘。估明天不得高开，高开谨防市场高开低走，压力在3288～3295，先上遇阻就高抛。如先低开就关注支撑3266，获支就是买点，一但击破3266就谨防指数下杀到3250，获支方可买进。个股操作中千万别追高，建议逢回落时低吸。

　　市场全天低开后震荡反弹，三大指数涨跌不一，主板止步震荡8连阳。沪深两市全天成交额9147亿，较上周四缩量848亿。上周五共42支首板，连板数17支，炸板25支，炸板率占42%，实体跌停10支。全市场2201支个股上涨，下跌2668支，两市赚钱效应又陷入惨淡，涨幅+4%才160支。而焦点方面，国X集团11天10板、红X丽20天10板。银行股维持强势，中、农、工、建四大行屡创历史新高。地产、城镇化概念股集体走强，5G概念股表现活跃。市场从轮动转向资金抱团，但当前除消费内循环外其余的多边贸易和科技自主可控上周五同样表现不佳。致市场无明显的承接方向，令盘面行情比较混乱。上周五海洋经济、5G均有异动，但持续性预期不会太好。估继续看消费内循+科技自主可控，逢低吸纳。

　　今收2支板，买浔X股份冲高回落，加红X丽收19天9板，加国X集团收3板；盘中继续做T手中多支趋势向上的个股，高抛低吸做差价。当前底部反弹的个股，反弹不能突破30天线或补掉4月7日的上缺清仓。而破位且三金叉全部消失的个股，坚决反抽后止盈止亏。但如趋势向上，指标呈三金叉，而回踩5天线不破的个股。推荐水晶球牛人选股大赛第476周参赛股二支标的300XX9、600X44，回踩不破5天线买。技术上继续建议挑选型态趋势向上，且回踩5天线不破的三金叉强者恒强的个股，积极精选参与博弈。（本博纯技术观点，不作买卖依据，请谨慎参考）

房价，企稳了

这是时空复利的第1988篇原创

3月份，70个大中城市的房价数据出来了，这个统计局每月都会公布。
直接看图：

简单说，基数就是100，环比100.5，意思就是比上个月涨了0.5%。同比99，意思就是比去年同期，跌了1%。

3月份，地产的情况进一步好转，14个城市环比上涨，远比2月份的5个，多出了快两倍。
表现拉胯的跌幅也在收窄，环比也已经没有99以下的，所以整体看，房价的跌幅在放缓收窄，头部开始企稳，按照这个趋势下去，下半年有可能全面企稳。
如果房价全面企稳，重要性不言而喻。
因为年初我们说过，科技进步是增量，经济整体还需要看巨大的存量，也就是地产。

地产稳了，经济也就稳了（尽管目前受到关税不确定性的巨大冲击）。

但无论如何，A股想要走的更高，更远，离不开地产的企稳。

所以后面的地产数据更加重要，会持续追踪。

1、本周大事，可以说照例件件不离特朗普。

从周一，排到周日，每个头条都是川普。

周一，川普表示关税没有例外。

周二，川普启动制造，半导体232调查；同日，敦煌网等国产电商软件登顶美国APP榜首。

周三，川普表示可能，注意是可能，对东大征收245%的关税。

周四，川普怒怼鲍威尔老师傅，大意是我让你降息你不降，经济出现问题都是你的锅。

周五，川普密谋干掉鲍威尔遭泄密。

周六，川普表示1个月内会与中国达成协议，对中美达成协议有信心。

嗯，川普每天都很忙，都有很多事要做，都有很多观点要发表，都有很多观点要改变。

可以打败昨天的川普，只有明天的川普。

所以，对川普的一切观点，都不要特别在意。

先看着，因为可能次日观点就改变了。

2、短期内，川普面临的压力太大。

比如6万亿国债要在6月到期，美国二次通胀，所以川普短期内想要和解。

黄仁勋访华，估计就是川普要求的，帮着带句话。

打电话吧......

所以，短期的A股有利好。

但由于已经九连阳，也就不要抱有太大期望。

3、短期，我对A股没什么期望。

还是持久战策略。

从格雷厄姆指标讲，A股目前还是很便宜，全A格雷厄姆3.38，位于历史0.66%的位置。

所以其实没啥可说的，重点是优质消费，翻倍预期。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

（获取更多行业，个股，交易位置，详细内容见“时空复利”）

持仓更新；本周小赚

主账户锁仓，如下：

辅助账户，如下：

本周无操作，整个周都在忙着看川普的个人表现秀，我是真不想看他，但老川就是一直在秀秀秀，新闻一直在弹窗。

除了表演者正在享受表演，观众们是真不想看了。

在这个混乱的时代里，我们风雨无阻，继续盘点个股。

因为也只有优质个股，才能穿越牛熊。

1、贵州茅台

本周相当于平盘，继续保持【稳健】。

有的时候，股价会按月为计量单位横盘，所以一直盯着盘面，是没有意义的，我们要看到企业的经营状况。

比如茅台，4月15日发布通知，面向社会招募主题终端店(约5000-7000家)在美团、饿了么和抖音平台的运营商，为茅台酱香酒公司产品提供平台运营服务。

意味着在不久的将来，至少5000家主题终端店将入驻上述平台，茅台销售渠道将大大拓宽。

半个月以前，泸州老窖已经做出了类似的操作。

这就是白酒的未来趋势，扩宽渠道，继续变强，强者恒强。

对了，茅台准备启动新一轮回购。

2、腾讯控股

本周上涨3.2%，由于重仓股是腾讯与茅台，所以本周小赚。

腾讯本周有大动作，周五【满仓日记】已经分析过了。

简单说就是，腾讯认为现在是关键期，所以加大投入力度，梭哈AI，储备人才，招兵买马，大展拳脚，要开辟第二增长曲线。

给腾讯点赞。

3、医疗ETF与恒生医疗ETF

医疗ETF，本周下跌1.6%，周线六连阴。

嗯，可以考虑买点了。

恒生医疗ETF本周上涨0.68%，还是那个观点，趋势已经出来了，恒医连涨，市场预期基本面更强劲，其实这个是事实。

4、洋河股份

本周下跌1.1%，入选工信部首批“万兆工厂”。

万兆工厂其实就是智能制造，与传统生产相比，洋河智能酿酒车间的出酒率提高了2%-3%，优级品率提高10%-15%，生产效率提高2.5倍，人员节约70%，蒸汽用量下降40%，生产用水下降34%，高效高质，更加绿色。

股价尽管跌了，总归企业自身也在努力。

实际上我也说了，下注洋河有赌的成分，再不济，现价也有6.3%的股息率。

5、分众传媒

本周上涨3.3%。分众上个周有重大利好，收购新潮，但上周股价是下跌的。

本周呢没啥利好，股价是上涨的，所以还是看一下基本面。

今年1月，分众已经上调刊价。

分众是看宏观经济吃饭的行业，宏观越好，广告费越多，但今年1月的情况是，经济还没有复苏，但是可以上调刊价了。

而分众收购新潮后，效果是1+1大于2。

6、芯片ETF

本周下跌0.8%，其实我还是很想，将芯片换成茅台。

7、创成长ETF

创业板3000点，才要考虑卖出创成长。

8、美的集团

本周上涨0.6%，老婆股之一，继续持有，但现价不建议加仓。

9、青岛啤酒

本周平盘。

基本面情况，青岛饮料集团整体划入青啤集团，希望能搞出1+1大于2的化学反应吧。

这里面的逻辑是这样的，从最大股东的角度看，青啤借此可以创新酒饮料之类的，而青啤的渠道也可以给饮料用，填补消费场景。

并且饮料与啤酒共用渠道等，也可以降低成本。

对于中小股东来说，也是这样。

所以属于隐性利好，逻辑上与财务上都可以说得通，具体能否成事，还要看企业能否有效整合。

10、海康威视

本周下跌0.4%，周线已经六连阴。

感觉跌不动，要反弹了。

今年呢海康会拿出2024年利润的64.35亿来分红，现价对应股息率只有2.4%。

不过海康本来也不是分红股。

好消息是，今年一季度营收同比增速4%，净利润同比增速6.4%，扣非净利润同比增速9.4%。

嗯，大概率是价格稳住了。

11、伊利股份

本周上涨1.2%。基本面没什么消息，不过可以明显感受到，伊利跌不动了，企稳，慢涨。

12、海螺水泥

本周下跌1.8%。

一季度净利润已经回暖，尽管不确定是行业周期反转信号，因为逻辑上股价会领先业绩。

不过主打的就是底部清晰，22.5块如果能买到，是送钱的位置。

13、龙佰集团

本周下跌0.2%，目前暂无冯柳操作信息，所以继续按兵不动。

14、阿里巴巴

破百后没买，主因是一直在拼多多与阿里之间犹豫。

15、川普继续放炮，称1个月内会与东大达成协议，对中美达成协议有信心。

嗯，我挺没信心的。

继续做好持久战的准备。

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幽兰行天下：4月21日淘金早参

一、周五盘面分析及明日操作策略

周五大盘低开震荡下跌0.11%，深市则小涨。华为5G、地产、海洋经济等热点板块相对强势，食品+酒店餐饮+旅游+服装等消费、种业+粮食+养殖等农业、航运+物流+港口+跨境电商等外贸、家居和大飞机概念等领跌。四成多个股上涨，涨停板61个，其中一字板5个，涨停被砸个股25个。跌停板13个，另有19个跌逾10cm，大跌5%以上个股则有188个。

 

市场震荡分化，大盘在把控下依然稳如狗，然而个股则已是两极分化严重，且跌的很多是近期强势票。前一天消费才涨出点反复活跃的态势来，立马就遭遇反杀，分化本是预期中的，然而领涨到领跌就说明市场还是轮动行情。无量拉金融就决定了是护盘性质，近期只要银行一大早动起来，个股氛围基本上就没好过，银行新高换来的是其他多数个股死气沉沉，这种稳就还不如不稳。

 

盘面仅5G和地产这两个热点有板块效应，且都是消息面驱动，暂定性为快节奏的轮动行情。5G像是量化引领的一窝蜂情绪，欧洲方向的消息面是否值得信赖尚不清楚。地产是降息传闻刺激，择机太久了终有兑现的那一天，不过周末并未兑现。近期热点轮动的吸引力明显下降，很多板块是轮动片刻就不行了，好一点的隔天也没有持续性，大热后就没有接的欲望。

 

至于突破口在哪，当前真的不好猜，轮动是过程而不是结果，突破口也可能先是轮动性质，但一定得配合重磅的叙事故事或者是政策利好，当前还没看到。最近每天轮动一大堆板块，很多明显是被不看逻辑只看消息面的量化带节奏了，很多瞄一眼就知道是毫无级别的题材也给你脉冲一下，那毫无意义。后市能构成引领市场突围的主线大方向可能还是出于科技和消费，至于具体是啥就只有等出来了再跟随。还有个小概率是非银金融，那一定得有增量资金配合才行。下周是年报和一季报集中披露期，暴雷的票会不少，待5月进入业绩真空期后方向估计就明朗了。

 

周末最热的消息不再是关税怎么样，也不是上面定调股市，而是人形机器人马拉松赛。奇怪的是很多人关注这个并非事件本身，而是网上一大堆黑这个产业的帖子和视频，难道产业趋势会因某些外行人的看法就因此改变吗，更不会因一些股民人的看法而改变。产业尚处于发展前期，不完善是事实，然而把一个官媒一而再打CALL，乃至点名的产业去为了赚吆喝而黑真没必要。对于新事物首先该看到的是其进步，而不是按自己设想的高度去否定。至于股票怎么反应，那取决于量化资金怎么看。板块本身这几天表现并不好，外部事件是增加点短线波动。

 

大盘窄幅震荡收假阳，成交量已是9·24以来的地量。因为大盘最近是反弹的，所以这个地量并不好理解。从成因来看则是外力造成的，限制净卖出及光稳大盘对应的是个股没活力。这里打乱一下节奏的话反而可能更好，若回踩一下盘面的积极性可能就会好很多，像周五大盘竞价最后一刻收跌的结局就比九连涨要好。总的来说，对后市大方向看好，但是短线要看到个股氛围差难操作的现实，对于散户而言里子远比面子要重要，表面稳而干扰节奏反而延长熬的时间。这里若回踩一下个股机会会增加，再无量上冲则要慎重。

 

二、盘中主要热点题材

1、华为5G

5G+华为：武汉凡谷、华脉科技、盛路通信、硕贝德、通宇通讯、东方通信、永杰新材、灿勤科技

5G：世嘉科技、创远信科

环氧树脂+5G：宏昌电子

对讲机+5G：海能达

 

2、地产

地产：渝开发、金融街、我爱我家、黑牡丹

地产+文旅：三湘印象、新华联

新型城镇：新城市、广咨国际

地产+华为算力：高新发展

地产+大飞机：天保基建

创投+地产：九鼎投资

电缆+物业：新能泰山

 

3、消费

零售：国光连锁、国芳集团、百大集团、友阿股份、文峰股份

处罚落地+乳制品：皇氏集团

户外用品：三夫户外

食品：安记食品

服饰：红蜻蜓

 

4、其他

海洋经济：尤夫股份、巨力索具、神开股份

一季报+功能性材料：世华科技

股权变更+园林生态：大千生态

环氧丙烷：红宝丽、红墙股份

钠电池：同兴科技、传艺科技

间接股东战略重组：山东华鹏

收购+股权变更：蓝科高新

摘帽+高端装备：飞沃科技

汽配+无人驾驶：华锋股份

一季报+MLCC：达利凯普

次新+人造板：亚联机械

机器人+家电：奇精机械

盐酸哌甲酯：立方制药

建筑工程：中铝国际

保税仓储：保税科技

数字货币：御银股份

快递包装：天元股份

药用辅料：威尔药业

尼龙化纤：神马股份

消费电子：朝阳科技

油气开采：仁智股份

珠宝黄金：特力A

水务：国中水务

烟标：新宏泽

 

三、游资和机构龙虎榜

康鹏科技（688602）：三交易日一机构买8959万

灿勤科技（688182）：国泰总部及长江上海福州路游资主买，两机构买2652万

文峰股份（601010）：华林北京分公司及海通连云港苍梧路游资主买，一机构买3536万

特力A（000025）：开源西安成章路及国泰宜昌沿江大道游资主买，一机构买9万、卖1880万

红宝丽（002165）：国盛佛山分公司及银河沈阳大关北街游资主买，两机构买8283万、卖1.42亿

新城市（300778）：国泰宜昌沿江大道及开源西安太华路游资主买，三机构买1248万、卖1155万

我爱我家（000560）：东亚苏州分公司及中泰湖北分公司游资主买，四机构买6035万、卖7860万

达利凯普（301566）：东方无锡新生路及华鑫成都交子大道游资主买，三机构买2773万、卖291万

天沃科技（002564）：东亚浙江分公司及国泰南京太平南路游资主买，一机构买531万、卖1230万

华脉科技（603042）：东方厦门仙岳路及华鑫深圳益田路游资主买，一机构卖1689万

国芳集团（601086）：国泰广州东风中路及东亚苏州分公司游资主买

宏昌电子（603002）：国泰广州东风中路及东莞南京分公司游资主买

保税科技（600794）：华林北京分公司及华鑫深圳财富大厦游资主买

红蜻蜓（603116）：东莞常熟东南大道及海通深圳海德三道游资主买

创远信科（831961）：国联北京分公司及国泰上海王宛南路游资主买

广咨国际（836892）：国联北京分公司及东吴苏州西北三街游资主买

海能达（002583）：国泰上海中山东路及华林北京分公司游资主买

亚联机械（001395）：财通温岭中华路及中信浙江分公司游资主买

硕贝德（300322）：东亚苏州分公司及国泰上海新闸路游资主买

世华科技（688093）：国泰总部及高盛上海世纪大道游资主买

神马股份（600810）：华泰总部及开源西安太华路游资主买

 

注：文章仅为个人复盘心得，所涉个股均为资料总结而非个股推荐，也从来不荐股。据此买卖，风险自负。 转载请注明作者及出处，部分或全文转载凡是未署名为“幽兰行天下”的均为抄袭之举，抄袭将追究责任，欢迎大家留言举报

京东概念

京东（JD）是中国自营式电商企业，由刘强东于1998年6月在中关村创立[1]。刘强东董事局主席。京东定位于“以供应链为基础的技术与服务企业”[2][3]。2014年5月，在美国纳斯达克证券交易所上市（股票代码：JD）。2020年6月18日，在中国香港上市（股票代码：9618）[3]。

京东集团业务涉及电商、金融和物流三大板块，业务涉及零售、科技、物流、健康、保险、产发、工业、自有品牌和国际等领域，并持续推进“链网融合”，实现了货网、仓网、云网的“三网通”。旗下设有京东商城、京东金融、拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部等[2]。

2025年2月11日，京东正式宣布外卖业务启动“品质堂食餐饮商家”招募，还决定为5月1日前入驻的商家免除一年佣金[4]。2月19日，京东宣布，自2025年3月1日起，京东计划逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险一金，为兼职骑手提供意外险和健康医疗险[5]。

 

京东概念股

1、怡亚通(股票代码：002183)

深圳市怡亚通供应链股份有限公司是中国第一家上市的供应链服务企业，致力于以物流为基础，供应链服务平台为载体，互联网为共享手段，联合供应链各环节参与者，构建一个跨界融合、共融共生的供应链商业生态圈。

2、齐心集团(股票代码：002301)

公司于2009年在深圳A股成功上市。公司与IBM战略合作，结合SAP推动公司管理变革与战略转型，这是除全球500强史太博外，全球第二家办公用品企业携手IBM打造高效运营管理体系。

3、亿阳信通(股票代码：600289)　

亿阳信通股份有限公司系1998年2月经哈尔滨市经济体制改革委员会以“哈体改复（1998）15号”文批复同意，并经黑龙江省经济体制改革委员会以“黑体改复（1999）8号”文批复确认后设立。

大唐高鸿数据网络技术股份有限公司主要从事数据通信领域产品、业务和整体解决方案的提供、行业信息化客户信息系统解决方案的提供。大唐高鸿产品广泛应用于通信公网、政府、公安、银行、 企业和民用等领域，其销售和服务网络覆盖全国30个省市，并建立了全国性的渠道销售体系。

5、老板电器(股票代码：002508)　

杭州老板电器股份有限公司（证券代码：002508）是经过三十年市场检验的专业厨房电器生产企业。集团总部位于风景秀丽的杭州，这是一块集人文风貌与经济发展双重优势的宝地。老板集团也在这块宝地不断壮大发展，打造出“老板厨房电器”这一中国家庭熟悉与喜爱的著名品牌。

6、美的集团(股票代码：000333)

美的集团提供多元化的产品和服务，包括以厨房家电、冰箱、洗衣机、及各类小家电的消费电器业务、以家用空调、空调、供暖及通风系统的暖通空调业务。

7、中兴通讯(股票代码：000063)

中兴通讯股份有限公司是全球领先的综合通信解决方案提供商，中国最大的通信设备上市公司。主要产品包括：2G/3G/4G/5G无线基站与核心网、IMS、固网接入与承载、光网络、芯片、高端路由器、智能交换、智慧城市、ICT业务，以及航空、铁路与城市轨道交通信号传输设备