【【光大科技】关税豁免！东升西落！自主可控！】
行情复盘。本周（2025 年 4 月 7 日~4 月 11 日）,电子、通信、计算机、传媒指数涨幅为-4.0%、-7.5%、-6.0%、-6.9%。概念指数涨幅前 3 名为 GPU 指数、中芯国际产业链指数、航母指数，涨幅为 0.1%、0.1%、-0.2%；跌幅前 3 名为液... 展开全文

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【光大科技】关税豁免！东升西落！自主可控！

行情复盘。本周（2025 年 4 月 7 日~4 月 11 日）,电子、通信、计算机、传媒指数涨幅为-4.0%、-7.5%、-6.0%、-6.9%。概念指数涨幅前 3 名为 GPU 指数、中芯国际产业链指数、航母指数，涨幅为 0.1%、0.1%、-0.2%；跌幅前 3 名为液冷服务器指数、电路板指数、光通信指数，涨幅为-11.2%、-10.4%、-9.7%。

特朗普宣布实施“对等关税”，关税税率达 125%。美国总统特朗普 4 月 2 日在签署关于 “对等关税”的行政令，宣布美国对中国实施 34%的对等关税。4 月 9 日，美国对华关税从 34%提升至 84%。2025 年 4 月 10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至 125%。

关键时刻“国家队”出手，坚定看好中国资本市场。4 月 8 日，汇金明确了自己是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。央行表示，必要时向汇金公司提供充足的再贷款支持。中国诚通旗下诚通金控和诚旸投资增持交易型开放式指数基金（ETF）和企业股票。招商局集团旗下 7 家上市公司发布公告，计划提速实施股份回购计划。汇金公司表示，下一步将坚定增持各类市场风格的 ETF，加大增持力度，均衡增持结构。

中方对原产美国所有进口商品加增关税税率至 125%。根据国务院关税税则委员会，2025 年 4 月 12 日起，中方对原产美国所有进口商品加增关税税率达 125%。

部分电子产品不再征收对等关税，看好苹果供应链、英伟达供应链、特斯拉供应链未来趋势。美国时间 2025 年 4 月 11 日，美国海关和边境保护局（CBP）宣布对原产于中国的集成电路、半导体器件、智能手机、电脑等产品不再征收 125%的“对等关税”，进口商应在 9903.01.32 下进行申报。

中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据该通知，根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。关税将加速国内模拟芯片行业发展，国产替代空间大。

投资建议：DeepSeek 横空出世，催化全球大模型加速迭代，AI 应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。

一、电子通信行业：

1.1、半导体：圣邦股份、思瑞浦、晶丰明源、华虹公司、中芯国际、芯碁微装、华峰测控、清溢光电、百傲化学、安集科技、江丰电子、龙讯股份等；

1.2、AI 国产算力：寒武纪-U、海光信息、芯原股份、翱捷科技、潍柴重机、迈信林、天山电子、海南华铁、科华数据、华丰科技、飞龙股份等；

1.3、AI 北美算力：胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益科技、禾望电气、麦格米特、江海股份等；

1.4、苹果供应链：立讯精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、东山精密、歌尔股份等；

1.5、其它：恒玄科技、瑞芯微、全志科技、中科蓝讯、翱捷科技、天岳先进、永新光学、鸿远电子、振华科技、火炬电子、宏达电子等。

二、计算机行业：

2.1、高频交互：金山办公、福昕软件、萤石网络； 2.2、多维感知设备：海康威视，大华股份；2.3、独立第三方大数据平台：星环科技。2.4、AI 应用：虹软科技、中控技术、容知日新。

三、机器人行业：3.1、本体：广和通、克来机电等；3.2、连接器：瑞可达、珠城科技等；3.3、PCB：世运电路、一博科技、迅捷兴等；3.4、设备：强瑞技术、集智股份、秦川机床等；3.5、灵巧手：兆威机电、隆盛科技、丰立智能等；3.6、3D 视觉：奥比中光等；3.7、电机芯片：峰岹科技等；3.8、场景机器人：华荣股份、亿嘉和、景业智能等；3.9、操作系统：东土科技等； 3.10、传感器：东华测试等；3.11、丝杠：雷迪克、五洲新春、金沃股份等。

风险分析：宏观经济不如预期、行业竞争加剧风险。

来自：【光大科技】关税豁免！东升西落！自主可控！

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赞(21) | 评论 (6) 04月13日 20:23 来自网站举报

股风

【水晶球牛人选股大赛475周参赛股】我的关注股：$立讯精密(sz002475)$ 豁免受益； $歌尔股份(sz002241)$ 电子。展开收起

赞(2) | 评论 04月13日 12:26 来自网站举报

股风

血制品本来就是营销紧平衡状态，现在进口血蛋白加关税34%，销售价格明显高于国内血蛋白厂家，那只有一条路:涨价。
血制品在美国出口清单中占比较高，是很重要的出口商品，也没什么其他好替代的展开收起

赞 | 评论 04月04日 23:12 来自网站举报

股风

A50一度大跌6%，现在跌2.1% 展开收起

赞(1) | 评论 04月04日 21:56 来自网站举报

股风

欧美股市继续大跌展开收起

赞(3) | 评论 04月04日 21:54 来自网站举报

股风

经济学人最新两期封面。文章说，唐纳德-特朗普犯下了当代最深刻、最有害、最不必要的经济错误。他在历史、经济和贸易技术方面所说的一切几乎都是妄言。展开收起

赞(2) | 评论 04月04日 21:14 来自网站举报

股风

【水晶球牛人选股大赛474周参赛股】我的关注股：$北方稀土(sh600111)$ 稀土； $中国稀土(sz000831)$ 稀土。展开收起

赞(1) | 评论 04月04日 21:04 来自网站举报

股风

【关税落地，利空出尽】
【0403商务部关税解读要点】美国根据其对等关税要求，对中国加征34%，原有税率20%，累计税率54%。第一，对等关税方面，特朗普展示的(美方视角下)双边关税差异可能是美国关税政策加征的执行方向，不过最终执行结果或弱于口头沟通，后续应重点关注政策落地及执行以及“新政策”。第二，对... 展开全文

赞(27) | 评论 (20) 04月03日 09:51 来自网站举报

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时隔15年的新一轮注资。国有大行历史上有三轮主要注资：1998年财政部发行特别国债向四大行注资2700亿元；2003-2007年财政部通过汇金公司向工行、建行、中行、交行分别注资并实现AH两地上市；2010年工行、建行、中行、交行通过配股补充资本；此后农业银行、邮储、交行陆续通过...展开

时隔15年的新一轮注资。国有大行历史上有三轮主要注资：1998年财政部发行特别国债向四大行注资2700亿元；2003-2007年财政部通过汇金公司向工行、建行、中行、交行分别注资并实现AH两地上市；2010年工行、建行、中行、交行通过配股补充资本；此后农业银行、邮储、交行陆续通过IPO和定增等方式募资。本轮注资是2010年以来主要国有大行统筹推进的新一轮股权融资，我们认为与上一轮类似，旨在应对资产和内生资本补充速度剪刀差背景下的资本压力，核心一级资本仅能通过外部股权融资和内生利润补充，不能通过资本债券补充，而近年来国有大行息差和盈利承压，因此有必要寻求外部融资。(中金公司)收起

赞(4) | 评论 03月30日 20:02 来自网站举报

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【水晶球牛人选股大赛473周参赛股】我的关注股：$马应龙(sh600993)$ 稳健； $达仁堂(sh600329)$ 稳健。展开收起

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股风

【深海机器人合作六家优秀公司】
1、邵阳液压其深海机器人液压控制系统可深潜1500米，采集数据与诊断故障2、申昊科技“申龙一号”等水下机器人，能在300米水下作业，拈化设计，适配复杂水下环境3、振邦智能研发的水下机器人有仿生设计与A爱算法，可300米深井4、中科海讯专注声纳及水下机器人产品海水声探测等5、海兰信... 展开全文

赞(44) | 评论 (11) 03月23日 19:52 来自网站举报

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【水晶球牛人选股大赛472周参赛股】我的关注股：$鲍斯股份(sz300441)$ 通用机械； $拓斯达(sz300607)$ 机器人。展开收起

赞(1) | 评论 03月23日 19:24 来自网站举报

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【水晶球牛人选股大赛471周参赛股】我的关注股：$润和软件(sz300339)$ 鸿蒙； $软通动力(sz301236)$ 鸿蒙。展开收起

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【工业母机领域最核心的10只股票】
工业母机领域最核心的10只股票龙头名单，建议收藏！！！一、核心龙头股1. 汇川技术（300124）行业地位：工业自动化龙头，低压变频器与伺服系统市占率国内第一，产品覆盖机床全产业链^。近期表现：2025年3月主力资金持续流入，技术面呈现突破趋势。2. 华中数... 展开全文

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工业母机领域最核心的10只股票

工业母机领域最核心的10只股票龙头名单，建议收藏！！！

一、核心龙头股
1. 汇川技术（300124）
行业地位：工业自动化龙头，低压变频器与伺服系统市占率国内第一，产品覆盖机床全产业链^。
近期表现：2025年3月主力资金持续流入，技术面呈现突破趋势。
2. 华中数控（300161）
技术优势：国产高端数控系统核心供应商，产品应用于航空航天、军工等高精度领域，技术对标西门子。
政策催化：受益于国产替代政策，2024年订单同比增长40%。
3. 科德数控（688305）
细分领域：五轴联动数控机床国产化标杆，打破德日垄断，中航工业核心供应商。
财务亮点：毛利率超50%，国产替代价差达3倍（200万 vs 进口600万）。
4. 秦川机床（000837）
市场地位：齿轮加工机床龙头，磨齿机市占率超60%，工业机器人减速器技术领先。
战略布局：推动智能化升级，2025年产能预计翻倍。
5. 创世纪（300083）
业务覆盖：金属CNC加工设备龙头，产品线涵盖钻攻机、精雕机等，新能源领域订单占比提升至30%。
成长性：2024年新产能投产后营收增速达50%。
6. 海天精工（601882）
高端制造：国内数控机床头部企业，产品精度达0.001mm，新能源电池产线设备核心供应商。
财务数据：2024年净利润同比增长28%，毛利率稳定在30%以上。
7. 宇环数控（002903）
技术壁垒：精密磨削设备隐形冠军，苹果Vision Pro镜片研磨设备独家供应商，五轴联动系统打破海外垄断。
订单增长：2025年消费电子领域订单同比增长50%。
8. 华东重机（002685）
产业链整合：港口设备与数控机床双轮驱动，子公司润星科技消费电子机床销量国内前三。
市场拓展：布局东南亚市场，2024年出口占比提升至25%。
9. 纽威数控（688697）
国际化布局：高端机床出口占比超40%，海外市场覆盖欧美、东南亚，毛利率达35%。
技术突破：五轴机床国产化率提升至60%，替代进口进程加速。
10. 昊志机电（300503）
核心部件：高端主轴、数控转台供应商，国产替代关键环节，产品应用于半导体封装设备。
研发投入：2024年研发占比超15%，技术储备覆盖人形机器人关节部件。

二、潜力补充标的
国机精工（002046）：机器人轴承技术突破，氮化硅陶瓷轴承进入军工供应链，2025年业绩弹性较大。
大族激光（002008）：CNC钻攻机市占率超30%，绑定宁德时代、比亚迪等新能源巨头，分拆上市预期强烈。
行业趋势与投资逻辑
1. 政策驱动：2027年老旧机床淘汰政策释放万亿更新需求，财政补贴加速高端设备渗透。
2. 技术升级：五轴联动、AI智能诊断等技术成为竞争焦点，国产替代从中低端向高端延伸。
3. 下游爆发：新能源（锂电池/光伏）、军工（歼-20钛合金加工）、3C电子（Vision Pro）三大赛道需求共振。

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赞(47) | 评论 (17) 03月08日 16:25 来自网站举报

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【【华泰计算机】Manus AI：Agent应用的ChatGPT时刻(相关标的)】
Manus：全球首个通用Agent 3月6日，Monica.im发布全球首个通用AI Agent产品Manus AI，可全自动执行深度研究、复杂数据分析、合同审查、简历筛选等多类型人物，涵盖研究、生活、数据分析、教育、生产效率等多个场景。我们认为，Manus AI作为全球首个通用... 展开全文

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【华泰计算机】Manus AI：Agent应用的ChatGPT时刻(相关标的)

Manus：全球首个通用Agent
3月6日，Monica.im发布全球首个通用AI Agent产品Manus AI，可全自动执行深度研究、复杂数据分析、合同审查、简历筛选等多类型人物，涵盖研究、生活、数据分析、教育、生产效率等多个场景。我们认为，Manus AI作为全球首个通用Agent产品，由多模型驱动，有效解决了Agent交互过程的规划、自主、准确三大核心问题。后续Manus将开源部分模型，有望加速Agent生态延展。

多技术+多模型：Agent工程化能力不容忽视
?回顾Monica.im发展历程，公司在Agent产品之前，发布过浏览器拓展助手、移动/桌面AI助手、AI模型API服务、AI聊天机器人创建等产品，实现了多类底层技术的逐步积累，同时根据官网视频介绍，当前Manus AI底层由多个模型协同驱动。我们认为，Agent产品技术准备已接近Ready时刻，工程化实施或是后续的竞争关键。

Agent快速跨越进复杂数据场景
之前我们分析Agent应用演进的路径为：从简单数据到复杂数据场景
?2C：通用AI搜索 --> AI个人知识管理 --> AI办公助手 --> 生活Agent助理
?2B：企业知识库 --> 单点Agent功能 --> 多Agent跨业务协同 --> 全面AI数据决策
目前来看，Manus AI作为2C Agent已经快速跨越进「个人复杂数据场景」，SAP、Workday、Salesforce等公司在Q4陆续推出企业Agent编排平台，有望带动2B Agent快速进入「企业复杂数据场景」。

#相关标的
【2C应用】金山办公、三六零、合合信息、福昕软件、万兴科技
【2B应用】汉得信息、泛微网络、鼎捷数智、用友网络、金蝶国际、新致软件、能科科技、中软国际
【数据中台】星环科技、普元信息
【云基建】金山云、优刻得、深信服、宝信软件、网宿科技、深桑达、太极股份、易华录、云赛智联。

【华泰计算机】Manus AI：Agent应用的ChatGPT时刻

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赞(2) | 评论 03月08日 09:50 来自网站举报

股风

【水晶球牛人选股大赛470周参赛股】我的关注股：$金博股份(sh688598)$ 机器人题材； $梅安森(sz300275)$ 机器人题材。展开收起

赞(3) | 评论 03月07日 17:03 来自网站举报

股风

【水晶球牛人选股大赛469周参赛股】我的关注股：$德迈仕(sz301007)$ 超跌； $日联科技(sh688531)$ 强势。展开收起

赞(4) | 评论 02月28日 23:41 来自网站举报

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【汇川技术-调研要点：进军人形机器人零部件业务】
　我们在2024年2月24-26日的春节后实地调研中走访了汇川技术，并在2月25日与公司投资者关系总监王兴苒先生讨论了最新趋势和前景。要点如下：　　2025年预期和季节性：汇川技术维持2025年工业自动化业务销售额增长15%~20%的初步指引（正式指引将在2025年4月年报中公布... 展开全文

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汇川技术-调研要点：进军人形机器人零部件业务

　我们在2024年2月24-26日的春节后实地调研中走访了汇川技术，并在2月25日与公司投资者关系总监王兴苒先生讨论了最新趋势和前景。要点如下：

　　2025年预期和季节性：汇川技术维持2025年工业自动化业务销售额增长15%~20%的初步指引（正式指引将在2025年4月年报中公布）。公司预计2025年中国工业自动化行业整体需求增长持平，关键影响因素包括大规模设备升级计划的实施以及2025年“两会”期间公布的任何宏观政策。考虑到基数效应（2024年上半年尤其是一季度基数较高，而三季度行业需求低迷），2025年下半年的工业自动化销售额（同比）增速可能快于上半年。按终端市场来看，公司在医疗、教育、白酒、烟草和包装等传统行业实现了市场份额提升（主要来自海外同业）。向流程工业（约占2024年工业自动化订单的10%）渗透也是公司的关注重点，其中中型PLC（可编程逻辑控制器）已被采用，大型PLC正处于测试阶段。汇川技术在欧洲已完成多项产品认证，计划2025年海外订单实现更高的同比增速，但公司仍在进行资源本地化和开发样板项目，因此整体海外扩张仍需时间。由于国内房地产竣工处于下行周期，2025年电梯控制业务的销售额可能小幅下滑（或至多持平），公司表示这部分影响难以被置换需求和海外扩张所抵消。公司没有给出对新能源汽车零部件业务（处于IPO阶段）的指引。

　　定价和利润率趋势：随着汇川技术渗透到更多传统终端市场并与现有企业（主要是海外品牌）竞争，这些外国同业倾向于降低已有产品的价格，只有少数企业选择推出新的低成本型号来与汇川技术正面竞争。汇川技术工业自动化产品的均价普遍比领先的海外品牌低15%~20%。展望2025年，公司认为定价压力可能依然存在，但不会比去年进一步恶化，去年低迷的宏观需求和光伏/电池资本开支收缩导致2024年一至三季度工业自动化产品整体毛利率下降约1个百分点。

　　人形机器人零部件：基于在电机、驱动与控制、传感和直线传动领域的专业知识，汇川技术正在开发各种人形机器人零部件（包括无框力矩电机、驱动器、编码器、行星滚柱丝杠、传感器、旋转执行器和线性执行器）。汇川技术希望通过开发一系列在尺寸、功率容量和热控方面性能领先的人形机器人专用零部件来定义行业标准，并与多个人形机器人品牌合作，而不是局限于为一两个品牌进行定制。公司目前更专注于研发，尚未向客户交付样品，而任何潜在的量产都可以由汇川技术现有的生产线完成。汇川技术指出，公司有一半的制造业劳动力从事(1)敏捷性工作，例如重新布置电线电缆，以及(2)物品的装卸和运输，这些工作在未来有潜力由人形机器人完成，但目前的技术水平尚未达到。

　　投资观点、估值方法和风险

　　汇川技术是国内工业自动化领域的龙头企业。我们看好汇川技术的增长前景，理由是：1)尽管截至2024年公司三大核心产品变频器/伺服系统/小型PLC的市场份额已位居国内第一/第一/第二，但我们认为公司在海外市场仍有机会，我们预计海外收入占比将从2023年的6%升至2030年的18%；2)我们预计公司在小型/大型PLC产品领域的市场份额扩大，PLC产品将在公司向数字化领域拓展并转型为物联网解决方案提供商过程中发挥基础性作用；3)受益于行业快速增长，新能源汽车零部件产品的市场份额继续提高；4)数字化业务发展有望超出我们的预期。我们认为，支撑汇川技术在贯穿周期过程中保持韧性的主要竞争护城河在于：1)研发成效行业领先，新产品线成功率高；2)产品组合全面、下游市场覆盖广泛，加大了客户的转换成本。我们认为该股具吸引力，评级为买入。

　　估值：我们的12个月目标价格为人民币61.2元，基于25倍的2026年预期市盈率并以9.5%的股权成本贴现回2025年。我们的评级为买入。主要下行风险：1)在工业自动化领域的市场份额扩张慢于预期；2)利润率趋势弱于预期；3)新能源汽车零部件业务爬坡慢于预期；4)总体制造业资本开支/自动化需求放缓。

（高盛-汇川技术-300124-调研要点：计划2025年工业自动化业务增长15%~20%，进军人形机器人零部件业务-250226）

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赞(29) | 评论 (14) 02月26日 22:06 来自网站举报

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【水晶球牛人选股大赛468周参赛股】我的关注股：$东方国信(sz300166)$ 算力； $中控技术(sh688777)$ 机器人。展开收起

赞(2) | 评论 02月23日 20:56 来自网站举报

股风

【澜起科技：AI算力需求大爆发，利好内存接口龙头】
随着DeepSeek大幅降低AI应用门槛，推理、微调等环节的算力需求激增。国内互联网大厂如阿里、腾讯、字节都已进入算力军备竞赛的关键时期，预计未来三年国内算力需求将实现跨越式增长。因此，DRAM行业迎来了新的机遇。澜起作为国内内存接口芯片的龙头，将充分受益于AI浪潮对于... 展开全文

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澜起科技：AI算力需求大爆发，利好内存接口龙头

随着DeepSeek大幅降低AI应用门槛，推理、微调等环节的算力需求激增。国内互联网大厂如阿里、腾讯、字节都已进入算力军备竞赛的关键时期，预计未来三年国内算力需求将实现跨越式增长。因此，DRAM行业迎来了新的机遇。澜起作为国内内存接口芯片的龙头，将充分受益于AI浪潮对于高速存储需求的拉动。其业绩增长空间也进一步打开。目前股价对应2026年PE38倍，相对于其他算力芯片龙头，公司估值尚有提升空间，给予买进建议。

　　中国算力需求进入爆发期：DeepSeek大模型打破了传统大模型依靠简单堆叠算力而提升效率的固有模式，开创性的大幅降低训练及推理成本，为AI应用的快速推广奠定坚实基础。并且也进一步引发中国互联网大厂算力竞争，预计未来三年国内算力需求将实现跨越式增长。因此，DRAM行业迎来了新的机遇，一方面更高频、高速、更大的内存产品需求将带动R5产品的渗透率提升，另一方面，新的内存模组形式如LPCAMM2（应用于AI服务器、AIPC）进一步提升内存接口芯片的价值量。澜起作为国内内存接口芯片的龙头，将充分受益于AI浪潮对于高速存储需求的拉动。

　　4Q24业绩继续创佳绩：得益于R5内存接口芯片需求旺盛以及多高性能芯片新品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片）规模出货，公司预计2024年实现营收36.4亿元，YOY增长59.2%，实现净利润13.8亿元~14.4亿元，YOY增长206%~219%.扣非后净利润12.2亿元~12.8亿元，较上年同期增231%~247%。相应的，4Q24公司预计实现营收10.7亿元，YOY增长40%，QOQ增长18%，实现净利润4亿元~4.6亿元，YOY增长84%~113%，扣非后净利润3.5亿元~4亿元，YOY增长64%-87%。

　　盈利预测：维持此前盈利预测，预计公司2025-26年实现净利润17.7亿元和21.9亿元，YOY分别增长28%和24%，EPS分别为1.55元和1.92元，目前股价对应25-26年PE分别为47倍和38倍，给与买进的评级。

（群益证券）

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