经济趋势与市场展望：多空交织下的投资逻辑重构

一、短期市场波动加剧，4月2日关税节点成关键变量

受美国关税政策不确定性影响，4月2日前后全球资本市场将面临资产定价逻辑的重构。当前市场情绪呈现明显分化：一方面，投资者对关税税率、生效时间及覆盖范围的未知性产生恐慌，资金成交量趋于萎缩；另一方面，政策落地后的市场预期差可能引发短期反弹机会。历史经验表明，若关税水平控制在10%以内或延期实施，市场风险偏好将阶段性修复；反之，超预期加税可能触发全球资本流动路径的永久性调整，部分资产或面临深度回调风险。

二、科技消费与智能化浪潮催生结构性机会

消费电子行业的复苏态势印证了科技消费升级的确定性。2024年国内手机出货量同比增长8.7%，折叠屏手机市场中国厂商占据主导地位，政策支持与技术迭代共同推动产业链景气度回升。未来，智能化电子产品将突破物理形态限制，成为连接现实与虚拟世界的核心载体，智能家居、智能穿戴、汽车电子等领域的创新应用有望持续释放需求潜力。政策层面，"以旧换新"等刺激措施的深化将加速消费电子市场的更新换代，形成新的市场红利。

三、宏观经济与政策协同支撑股市中枢抬升

2024年三季度以来，A股市场的快速重估反映出政策组合拳对经济预期的扭转作用。地产政策调整（降低首付比例、放松限购）、居民资产负债表修复（存量房贷利率下调）及财政扩张预期共同推动名义GDP增速触底回升。当前PPI与M1指标均处于历史低位，政策工具箱的持续发力（如专项债扩容、减税降费）将为企业盈利改善提供空间。值得关注的是，2025年经济增长目标若维持"5%左右"，可能带来估值体系的重构，权益资产的中长期配置价值进一步凸显。

四、风险提示与策略建议

1. **关税风险**：密切跟踪4月2日关税政策落地后的市场反应，警惕全球产业链重构对出口导向型行业的冲击。

2. **美联储政策**：美联储政策立场的边际变化（如降息节奏）可能影响全球资本流动方向，需关注美元指数与新兴市场的联动效应。

3. **板块轮动**：短期可关注政策催化的消费电子、新能源等赛道，中长期布局人工智能、高端制造等产业趋势明确的领域。

4. **估值修复**：低估值蓝筹股（如金融、地产）在市场调整中或具备安全边际，需结合财报数据动态调整持仓。

结语

2025年上半年的经济格局呈现"短期波动与长期韧性并存"的特征。投资者需在政策敏感窗口保持灵活策略，把握科技消费升级与宏观经济复苏的主线，同时对地缘政治及海外流动性风险保持谨慎。建议通过分散配置、动态平衡的方式应对市场变化，重点关注智能化创新、财政扩张及消费修复三大核心逻辑。

智飞生物

公司表示，一直以来，公司坚持“技术&市场”双轮驱动的发展策略，研发与市场相互促进的良好循环机制，形成了“创新研发领先、专业市场保障”的核心竞争力。未来，公司将继续坚持“自主研发为主、合作研发为辅、投资孵化为补”的创新策略，依托北京智飞绿竹、安徽智飞龙科马、重庆智睿三大研产基地和创新产品孵化中心，围绕九大研发技术平台与八大产品矩阵，持续推进29个在研项目，不断夯实研发技术壁垒。同时，亦将继续巩固、优化市场推广能力，强化对市场人才的吸纳引进、培养考核，增强对市场动向的把控能力，充分挖掘产品的社会效益与商业价值，以优秀的市场营销成果助推公司实现高质量发展。 在产业布局方面，进一步强化在大生物领域的技术布局、产品储备，继续加大研发创新投入，推动“预防&治疗”协同发展。其中 ，公司与实控人蒋仁生于2014年共同投资成立重庆智睿投资有限公司，现已成功孵化多家创新科技企业，打造了覆盖治疗自免疾病、感｜

｜染性疾病、肿瘤类疾病、代谢类疾病等生物药的研发生产平台。公司将持续推进集团内外部资源整合，通过投资、并购等方式，帮助上市公司获取先进的研发技术、创新专利、优质产品，拓宽公司业务版图，从而增强行业竞争优势。   智飞生物——在规范运作方面，经过二十余年的发展，公司已建立起权责明确、有效制衡、协调运作的公司治理结构，并不断筑牢公司治理基础，促进“三会一层”归位尽责，确保公司聚焦主业，专一、专注、专业地做好生物制药。同时，公司持续规范及股东的权利义务，防止滥用股东权利、优势地位损害中小投资者权益。未来，公司还将继续健全、完善公司法人治理结构和内部控制制度，提升法人治理水平，有力保障公司全体股东的合法权益，筑牢公司发展根基。公司亦将进一步提升经营管理能力，不断增强公司核心竞争力、盈利能力和全面风险管理能力，以期实现长远、健康发展。 

复星医药

人福医药在医药出海方面早有先见之明，十多年前，公司便面向全球医药市场进行产业布局。目前，公司海外业务已覆盖欧美成熟市场以及南美、东南亚、中亚、西非、东非等新兴市场，公司国际化体系已形成并初具规模。报告期内，Epic Pharma、武汉普克、美国普克、宜昌人福等子公司持续拓展国际业务，公司美国仿制药业务实现销售收入20.30亿元，较上年同期增长约14%；人福非洲、人福马里、人福埃塞等子公司加强资源整合联动，充分发挥本土化生产优势，在非洲市场实现销售收入约2.73亿元，较上年同期增长约36%。截至报告期末，各子公司已累计获得220多个FDA批准的ANDA文号；人福马里、人福非洲、人福埃塞等子公司在非洲各国累计获得130多个药品注册文号。 人福医药董事长李杰表示，公司的国际化发展，既是引进产品和技术，也是出口产品和技术。公司在产品研发、临床、注册、商业化等领域全方位、多层次参与国际医药分工与合作，已经具备国际化的研发、注册、生产、销售能力，既增强了公司在产业链方面的主动性，也为公司发展拓展了空间。

期间，产品研发方面，两个1类新药（含新增适应症）进入III期临床、6个1类新药进入Ⅱ期临床、5个1类新药开展临床试验、近20个新产品获批上市；专利申报方面，全年公司及子公司申请专利数348项，新增授权专利138项。                                                                               2023年，人福医药注射用苯磺酸瑞马唑仑、咪达唑仑口服溶液、广金钱草总黄酮胶囊等产品通过谈判纳入国家医保目录，其中两款为国家1类新药。作为独家产品的创新药进入医保目录，将实现更多院内市场的药品可及。截至报告期末，公司及下属子公司共有143个品规产品被纳入国家基药目录，297个产品被纳入国家医保目录。仿制药一致性评价方面，公司的66个品种共计109个品规产品通过仿制药一致性评价（含视同通过）。 

双成药业

报告期内双成药业公司从事的主要业务                                                                

    （一）行业情况                                                                            

    医药行业是我国国民经济的重要组成部分，根据国家统计局统计数据，2024年1-6月份我国规模以上工 业企业中的医药制造业营业务收入12,352.7亿元，较上年同期下降0.9%；实现利润总额1,805.9亿元，较上 年同期增长0.7%。                                                                              

    （二）行业地位                                                                            

    公司现为国家高新技术企业，在多肽药物领域长期耕耘，具备产品管线丰富、具有国际研发注册能力、集原料药与制剂仿制药开发为一体、研发技术梯队较为完整的整体优势。                              

    公司聚焦于多肽产品的研发、生产和销售，已有多个多肽品种（包括原料药和制剂）在发达国家获批，并上市销售，是中国多肽行业中具有国际水平的企业。品种及生产场地也多次通过美国FDA、欧盟EMA、菲律宾FDA和沙特SFDA的GMP检查。

即将尘埃落定！！！倒计时~~~

诸位将军下午好！！！

最近市场亏钱效应比较明显，龙虎榜不仅见不到一线柚子，二线柚子身影也基本消失不见，有的说与局势有关，也有的说与重要时间节点有关！

持这个说法的是，担心新的毛衣Z会进一步升级！

但也有觉得懂王这张牌反反复复这么久，大家都麻木了，真的出来了。应该是利空出尽！

无论哪一种，市场上没有赚钱效应，也没必要提前入局！

不过，我们还是希望是后面那种可能！！！毕竟市场持续这么下去，人气越来越低迷了！！！

从各种情形看，我们更像是当年逐渐强调的老M.而现在的老M越来越像当年逐步衰退的苏L!

因为老M的债务危机是无解的！但是随着我们军事越来越硬核，我们能够提供足够广阔的安全半径！

就像今天一早起来看到的消息，放在以往，大家觉得是利空，但是对于现在越来越自信的我们来说，都觉得是利好。所以今日股市甚至还上涨了！！！

衷心希望我们祖国越来越强大！！！我们作为每一个爱国国民，一起享受到真正的大国红利，包括不限于沪指未来的万点！！！

靴子落地前市场谨小慎微

两市近期围绕半年线展开拉锯战，周一上证指数盘中跌破半年线后尾市得以收复，周二市场反弹后半年线支撑作用显现，而深证成指周一跌穿后即无力返回，在周二的反弹中反而因其半年线的反压而最终没能像上证指数那样收出红盘，深圳成指已是第二天运行在半年线之下。

半年线在技术派眼中的作用很大，有的将之作为牛熊分界线看待，即跌破之后，市场可能就将在空头市场中运行。当然，“跌破”的有效与否，目前还不能给结论。一般以“三”为期，即如果指数在半年线之下运行三个交易日，视为跌破有效，否则无效。但实际操作中，还需视市场大环境以及投资情绪而定。

周二两市指数涨跌不一，这与构成两市指数的成分股大有关系。深市后期发展中以中小企业板自居，创业板也多以小微盘股为主，因此其指数常被拿来代表小盘股风格；而沪市后来容纳了很多“巨无霸”企业，即使后来的科创板多以小盘股面目出现，但实际上其总股本多数并不小，只在开始阶段流通盘较小而已，因此习惯上常拿上证指数代表大盘股风格。但不管哪个风格，只要两市指数的步调不一致，即使某一风格指数涨得有很凶，A股都不好被定义为牛市，这也是“结构性牛市”多年来一直风行，而上证指数却总在“保卫”三千点的较为深层次的原因。

目前两市指数每天的波动幅度均很小。最近上证指数出现在10来个点的空间内可以玩它一整天的情况，但总体上下跌有所放量，反弹却反而缩量，市场重心因此有所下移，小趋势形成了下跌通道。短期内多头若不能改变这种状态，则随着年报进入公布尾声，这种短期弱平衡将有可能向有利于空方的方向发展。

市场如此表现，与等待外围不确定的靴子落地有关，也与市场自身的运行机制有关。外围的消息本周将进一步明朗，但未来我们所面临的市场大环境，可能也无法因短期消息的明朗而风平浪静，这是今年投资中需要不断经受的严峻考验。市场本身的，大的方向已相对明确，毕竟“稳住”的观念已深入人心。只是机制上的政策推动特征产生的路径依赖，导致市场在牛市的征途上走得有点步履蹒跚，一旦推力有所松懈甚或停滞，市场就有点不知所措甚至于因积弱太久而气喘吁吁的意味。当然，我们也可以理解为市场博弈之一种，但市场自身动能几时能够生成，是我们接下来应多加关注的重点。

技术形态而言，指数正走到十字路口，可上可下。向上，则将维持原有的震荡慢牛格局；向下，其实空间也不大，但可以完成这次3400点以上回档调整的最后一跌。我们认为，不管本周外围消息的最终结果与市场预期是否有较大出入，A股短期都倾向于先下后上，而向上的力度和速度，将是能否再次攻击3400点以上压力的观察重点所在。

从“二王并立”到“群雄割据”: 电商新秩序背后的平权密码

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

财报季结束，互联网巨头们都已经交出了2024年的成绩单。AI概念成为行业主角，很多公司的股价随之回升。

悄无声息地，巨头们的基础战场——电商，也已经出现了历史性的转折。仅仅8年，电商格局已经从淘宝京东二分天下，到目前群雄割据。数据显示，淘天和京东的合计市占率从2017年的93%下滑到2024年的50%。以“腾拼抖”为代表的新势力大杀四方。

拼多多已经成为行业第二，抖音位居行业第三，马化腾表态打破直播电商的惯性思路，不再局限在视频号，转型电商的生态连接器。互联网从来不缺后来居上的故事，“腾拼抖”的崛起有什么共性？电商行业下一阶段将会走向何方？

包含AI在内的技术和实力都不是新旧势力的核心区别，平台的底层机制才是胜负手。

从“二王并立”到“群雄割据”

2017年，电商行业还是淘天和京东的天下。中金公司研究报告显示，淘天和京东两者合计市占率达到93%。

短短八年过去，根据数据测算，2024年底，淘天和京东合计市场份额已经下滑到50%左右。从二分天下到群雄割据，电商已经经历了一轮剧烈的大洗牌。以腾讯、拼多多、抖音为首的电商新势力，已经能和淘天和京东旧势力分庭抗礼。

电商的排名也发生了明显变化，拼多多以淘天GMV 60%的体量稳居第二，抖音跃升至第三，京东落后，快手和小店紧随其后。

打天下易，守天下难。虽然淘天和京东的GMV绝对值还在增长，但是新势力的增速明显更快。这也意味着新势力们用自己的商业逻辑开拓了电商的新市场。按照统计局数据，2017年到2024年，实物商品网上零售额从5.5万亿增长到13.1万亿元，大盘翻了一番。

电商新势力“腾拼抖”的核心特征是用“平权”重构商业逻辑。

值得注意的是在2016年，旧势力开始推出“新零售”的概念，把消费升级作为主旋律。这或许是现在电商格局分化的原因之一。用“千人千面”的算法把用户锁进精致生活的茧房。平台的意志和对未来的构想替代了消费者真实的需求。KA商家有更多的预算，可以购买流量，最终流量成本也转嫁到消费者身上。中小商家生意并不好做。

与其争夺少数人的生意，新势力选择做深电商的渗透率，打开了增量市场。

所以当经济增速放缓，传统模式陷入“二八定律”困境。20%头部品牌贡献80%收入，但无法满足十亿网民的多元化需求。

纵观人历史的发展都是“平权”的过程。经济学家约瑟夫·熊彼特曾说，商业不是为了让女王拥有更多的丝袜，而是为了让女工也能穿得起自己织的丝袜。

例如，汽车刚发明时，只有达官贵人能买，福特通过流水线将汽车价格降至平民可承受范围。“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”。

平权意味着公平、普惠，打破传统的权力集中，将权益从中心化体系向边缘群体再分配。让有不同需求的消费者和能提供丰富产品的商家能够匹配。机会平等（起点公平）、规则正义（过程透明），最终指向结果的合理性（资源适配）。新势力革命的背后正是需求平权、供给平权、规则平权。

平权的本质是以消费者为核心。无论是咖啡还是水，每一种需求都值得被看见，也都值得被高效公平地满足。

三大平权革命，打破“权力游戏”

一方面是商家被流量裹挟难以支撑、出现关店等状况。另一方面是消费者越来越理性，宁愿买贵的也不愿意买贵了。供需之间的矛盾，急需一场新革命。

对消费者来说，希望自己真实的需求被看见。

每个人每一种需求都是真实存在的。不存在“喝咖啡高雅，吃大蒜低俗”。如果一个人口渴，此时平台推荐一瓶矿泉水，会比高客单价的咖啡和啤酒更符合用户的真实需求。

马斯洛的需求理论决定了，生理需求和心理需求没有高下之分，不是价值排序，只是场景发生了变化。

商业文明的进化方向，不是用心理需求否定生理需求，而是承认：喝矿泉水解渴与品咖啡提神，都是人类对生存质量的平等追求。

消费升级不是让上海人去过巴黎人的生活，而是让安徽安庆的人有厨房纸用、有好水果吃。不能只考虑一线城市的升级需求，忽略了不同场景下的多元需求。理性主义下消费者越来越能分辨“伪需求”，不再愿意支付流量税了。权力的游戏难以为继。

消费者的需求推动下，需要更多的商家来满足消费者的不同偏好。

之前中小商家一直是“弱势群体”。因为无法贡献更高的客单价，产出GMV。所以和大品牌相比很难获得更多的曝光。

数据显示，2019年到2023年，中国批发零售企业数量复合增长率达到15%，新品牌GMV增速超过12%。

电商都在把经营的门槛降低，让产业带商家、白牌、新品牌获得更多的机会。传统代工厂能够通过C2M直接链接消费者。

根据中国社科院大学发布的《电商生态高质量发展与就业促进研究报告》，拼多多平台商家数量达1420万家，累计激发就业岗位5532.1万个。

拼多多正在推行“新质商家扶持计划”，从泉州纸尿裤、惠东制鞋、六安婚纱等产业带从幕后走到台前。厂家正在走出代加工的困境，同时，消费者也支付了更低的价格买到了商品。

链接需求和供给，平台的价值是要提供规则平权，让两者能高效率的匹配。从GMV至上转向用户体验优先，关键是要“去中心化”，达到流量的平权。这是“腾拼抖”的共同点。

去中心化的流量，让消费者能够更快的匹配到合适的商品。开店门槛和运营成本也很低。规则简单、费用更低、流量匹配更加高效。

抖音以去中心化的算法闻名，粉丝的关注对推荐页的曝光影响很弱；视频号更是生长在去中心化的生态里。

围绕着需求、供给、规则之间，权力得到了重新解构。平权革命，让新势力的电商生态变得更加高效，也瓜分到了蛋糕。

权力选择的背后，代表着各方势力选择与谁共盟，也代表着不一样的利益属性。

从“客户共谋”到“用户共治”

电商平台究竟要站队哪一方，商家还是用户？

过去传统电商更多是和“客户共谋”，本质是流量霸权和品牌势能的置换。

在电商发展的早期，平台需要大品牌巩固市场地位，提升GMV和客单价。头部品牌的入驻可以虹吸流量，为平台带来独特的品类优势，可以形成品牌曝光、用户转化、平台收益的闭环。同时高质量的消费数据可以帮助电商平台优化算法推荐。

头部品牌可以借助电商平台获取线上的增量用户。同时进行价格保护，维持利润空间。

双方的合作的确可以提升效率。但也加剧了流量的马太效应，中小商家陷入“不烧钱没曝光，烧钱难盈利”的困局。特别是在趋于存量竞争下，很容易产生“富商大贾挤压小贩生意”的局面。没有形成品牌势能的新锐商家，也会更依赖买量。

在消费力缓缓复苏的当下，模式玩不转了，这样电商生态是难支撑后续的发展。消除原有固化的权力模式，用平权激活长尾的需求，能实现更加精准的匹配。

传统电商也开始学习新势力的做法，寻求与“用户共治”，引入产业带和白牌商家，提升服务质量，也是在把权力的天平重新归位，通过用户评价的数据反向地约束商家。

与客户共谋到与用户共治，本质是从流量倒卖到供需匹配，底层逻辑得到了重塑。

“腾拼抖”的崛起证明，在算法与物流基建的支持下，商业平权不再是乌托邦，而是可落地的操作系统。

AI及数字时代的治理效能不在于精英阶层的“聪明才智”，而在于能否建立让每个参与者成为价值创造者的机制。

正如19世纪百货商店颠覆街边小店，21世纪的“腾拼抖”们正在证明：在数字时代，唯有权力的分散和规则的透明，才能缔造真正的公平生态。

248W开始进场0401

资产248万，今天赚9万。

今天个股集体反弹，盘中上涨中位数达到过1.5%的情况，超过了过去两天下跌的幅度，但是下午开始走弱，结果今天的上涨依旧不能覆盖昨天的下跌幅度。

明天留意红宝丽的表现，今天地天板之后，明天能继续涨停，对于短线的投机氛围会加大，短线情绪会迅速的恢复。还有就是合锻智能新高之后还是否能继续上涨，短期内涨幅的行情，是回盛生物，明天继续上涨，有望成为市场的龙头。

现在能关注的个股并不多，行情也没有那么好，只能往风口最大的地方去选择，能成就成，不能成，行情该跌还是得跌下去。风口不够大的地方，隔天还是低开或者跌停。

涨跌中位数情况：

今天：+1.00%

昨天：-1.28%

前天：-1.42%

大前天：-0.56%

四天前：+0.64%

市场都在等待川普！

【郑重提醒】：——文中观点和个人所操作的股票记录，仅为个人的【操盘日记】，仅供日后笔者写作作为“素材”所用！文中观点不构成投资建议，据此操作，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！

4月开门红，今天基本上所有板块都得到了修复，而昨天尾盘大涨的算力方向，今天出现调整，还有机器人方向再次出现调整。光启技术午后开盘跳水，核心的机器人个股也是出现不同程度的调整，如福莱新材、雷赛智能、卧龙电驱等。

市场早盘一度上涨超4700多家，深成指也是一度重回60日均线上方，直到下午指数开始缩量回落，导致深成指和创业板翻绿，主要还是因为上午市场并没有把量给放出来，导致午后开盘许多金融个股出现了跳水，如指南针一度暴跌超9%，这就直接把指数给带下来了。

早盘大涨主要是因为医药+新能源光伏方向大涨，从涨停板上看基本上都是医药个股，如300的陇神戎发、多瑞医药、回盛生物、和元生物等等，而主板这边的龙头是润都股份，最近的走势有点像前面的海能达。

医药的逻辑是业绩反转加上“新病毒正在俄罗斯蔓延”的传闻，主要还是业绩反转，医药方向有一些个股的业绩确实还是挺不错的。医药整体补涨，以及这两天光伏的表现，都透露了一个重大的信号：高低切！上午即使低位的医药和光伏表现亮眼，但整个市场依然是缩量的，所以下午开盘一些个股跳水也是有原因的。飞刀早上在微博的时候也是提示过大家，只要不放量，下午大概率会缓慢回落。

另外，最近的可控核聚变板块走势也是相当不错，龙头合锻智能强势涨停创出新高，其它“小弟”如海陆重工、雪人股份、中州特材等纷纷暴涨，而雪人股份在收盘前两分钟遭到“偷袭”，量化票还是比较“恶心人”的。

化工方向午后强势修复反弹，华融化学强势20CM涨停，江天化学、红宝丽、怡达股份等纷纷反弹，而主板红宝丽昨天一字跌停后，今天走出了“地天板”，全天的走势还是比较强势的。

按照以往四月份电力股都会出来表现，而今天电力方向也是强势暴涨，低位龙头立新能源强势涨停，而前面出现大跌调整的明星电力、江苏新能、银星能源等纷纷涨停，四月份大家还是可以关注一下业绩比较不错的电力方向。

昨天华为发布了2024年年报，营收8621亿元，净利润626亿元，业绩喜忧参半。华为研发投入巨大，去年1797亿，导致利润率非常低。可以说华为把美国硅谷大公司干的事情，基本上都重新干一遍。一方面是成本巨大，另一方面对国产自主可控贡献巨大！

这次华为的年报亮点有，一是昇腾AI云服务实现6倍增长，体现AI相关云计算的高景气，昇腾国产算力需求爆发；二是智能汽车解决方案首次实现当年盈利，说明华为汽车开始发力了。总之，今年华为研发投入可能接近2000亿，重点是攻关是AI+，比如手机、电动车等终端产品，华为AI芯片、鸿蒙等，相关概念股值得关注！

从成交量上看，昨天市场放量了1000亿元，今天相比昨天缩量了900亿元，说明有部分恐慌盘出来了，这也是短线见底的信号之一。昨天的龙虎榜已经是开始见到游资的身影，如章盟主7200W抄底南方精工，还有一些小游资都跑去抢筹算力方向。

接下来4月份的前半个月行情大概率都是以修复为主，川普的关税问题最快明天晚上落地，周四市场反应；而在4月中下旬，随着一季报的密集披露，又会给市场带来压力，尤其是炒高的题材概念绩差股。大家再熬一熬吧，炒股就是逆人性的，当多数人骂骂咧咧割肉离场的时候，市场就是离底部也不远了。

牛黄丸坐稳第二，选手盈亏比还算不错

     今日赛事综述：1、盘面回顾：今日两市三地各大指数略微高开，开盘后走势分化，沪指表现略强，全天红盘运行，其它指数则是冲高回落，午后更是红绿相间，收盘涨跌互现。盘面来看，可控核聚变、林业、动物保健、CXO概念、化学制药、免疫治疗、肝炎概念、幽门螺杆菌等领涨两市，白色家电、电子商务、贵金属、智谱AI、云服务、广告营销、软件服务、乘用车、银行等飘绿，个股超7成上涨，两市成交金额略有萎缩。

     2、选手操作展示：开为开盘买入中国海油；修月公式开盘买入立航科技、天海防务；步步高升开盘半小时卖出大位科技，午盘过后卖出杭钢股份；牛黄丸开盘半小时卖出仟源医药，尾盘半小时买入四川路桥；刚刚好开盘一小时卖出九洲集团，买入重庆路桥；

     3、选手操作点评：全天共有5位选手进行交易，当日盈利选手有9人。根据这么多届赛事举办的经验来看，越到赛事尾程，操作选手越少，因为大多数选手都板不动了，交易激情也消退了！只有还能玩得转的选手还在继续，这基本上也是一个规律了，这究竟是市场太不友好了还是选手无法跟上市场变化？能够玩转各类型行情走势的毕竟是少数，只能在坚守自己风格和衡量市场走势之间做出权衡与选择，控制仓位也好，及时进出了结也好，都是要随时审时度势才行。

     牛黄丸昨天买入的仟源医药，刚好就是这两天比较活跃的，所以今天再度冲高给出了获利了结的机会，就毫不犹豫的减一半仓落袋为安，尽管后来看到再度拉升也有点后悔卖飞了，但随后的走势就没那么纠结了！直到尾盘半小时才又买进四川路桥，颇有点早出晚归的意味！这也是应对窄幅震荡的一种策略！步步高升则是在空仓和进击之间自由横跳，管得住手，才适合打这样的游击！总是担心错失行情，就无法做到这样的进退自如！除非能够像刚刚好这样，即使错了，也总能及时纠错，在一个标的上栽了，立马在另一个标的上又能找补回来，这就是之前讲过的，只要能够稳定的把胜率保持在5成以上，就能像刚刚好这样处于不败之地，但又有多少人能够做到呢？

20250401好运复盘再获连板和20cm

​从四个月的智驾体验看中国智能驾驶的未来

从四个月的智驾体验看中国智能驾驶的未来

本周末，中国电动汽车百人会论坛上，一位负责智驾的外企中国区总裁发出狂言，大吹智驾领域全球只有一家企业断代式领先，中国的主机厂完全没有必要进行全栈自研，那是浪费金钱。主机厂应该老老实实做主机，把智驾交给专业的公司来做就行了。
听到这个论断，我的心咯噔一下子。因为就在一天前，中国最大的智驾供应商——地平线公司的创始人余凯也明确指出，智驾应该成为未来车辆的标配，犹如手机的通讯功能，是必须要有的功能价值。最多有20%的车企可以玩玩全栈自研，其它的车企，应该老老实实提供情绪价值，去做车子的外形等变革，提供给用户差异化的选择，至于智驾，买它们的就好了。

我对这个观点沉思良久。因为，如果这个论断能够成立，那么，未来即便只卖5万元的电车，也应该标配智驾。智驾也者，第一位追求的是安全、舒适、方便，而不是不同智驾系统有不同的风格。不应该出现何小鹏的智驾风格和马斯克的智驾风格这种差异。而应该是何小鹏=马斯克=所有车标配。那么，当前一些自研智驾的车企，似乎就多此一举了？

反过来，如果他们的论断是错误的，那么，地平线这样的公司就应该消亡，大家喜欢的也许就是不同风格的智驾。如是，就会有老爷风格的智驾、小姐风格的智驾、太太风格的智驾。

未来，中国的智驾，世界的智驾，究竟应该走向哪一条路线呢？我看到，中国造车新势力的“蔚小理”的掌门人都充满自信。似乎都对未来胸有成竹。只不过，全栈自研投入最早、目前技术领先，成为国内第0梯队的小鹏汽车CEO何小鹏似乎底气更足，他提出了智驾之外的另外两大发展方向，这是其它汽车企业尚未触及或者尚未布局的两大领域：人形机器人和飞行汽车。
这个周末，我仔细聆听百人会论坛的企业家和专家的发言，也在思考着未来智能驾驶的方向。结合自己智驾四个月的体验，我谈一点自己的感受和思考。

我是2024年11月末才买的第一辆新能源车，小鹏X9。本来，我对电车是没什么概念的，一直以为就是油车变成电车，换了一种动力模式。社会上又有各种对于电车的误解，比如说马力不足、冬夏效能低等等。一直到我网上参加了小鹏P7+和M03的新车发布会，才惊讶地发现电车的核心早已经不是电动，而是智能。于是，我在发布会当晚就预定了P7+的顶配版。但是，到了小鹏的汽车门店，才发现X9的宽敞更适合我的情况，于是果断转购。到11月底，拿到新车，激动万分。

激动到什么程度呢？提车回家的路上，我开启了自动驾驶模式，没想到在那么复杂的路况下，小鹏的智驾系统竟然真的能让我双手脱离方向盘！但是，我总是担心出问题，双手要一直放在方向盘上面，动不动就踩刹车。在高速巡航（时速大于80公里）的时候，我总觉得它离路边太近，感觉就要侧碰路障，所以十分紧张，不时调整方向。当我驱车20多公里回到家的时候，我竟然出了一身汗，而且几乎要虚脱了……

所以，那不是激动，是紧张。是对智驾的不信任。我无法想象，国内的智驾系统竟然能做得这么好了。

从那时候开始到今天，短短四个月的时间，我从一个平时不开车的人，变成了一个天天出门开车的人。在买车之前，我已经有四年时间几乎不碰车，出入全都是打车，每年打车费都在10万上下。即便如此，也感觉很、划算，因为打车的路上，可以看手机，可以想事情。不必操心变道超车，不必操心泊车。但是，买了具备智驾功能的小鹏X9之后，我竟然在四个月的时间开车2597公里，其中完全智驾2320公里，智驾占比89.3%。

这个接近9成的智驾，意味着我开车过程中有90%的时间可以不必专心看路看车，而有自己的走神的时间，思考的时间，甚至可以看看手机，看看视频，更进一步闭眼休息一下。于是，开车变成了享受……

回顾这四个月的开车经历，我有以下的体验和感受：

一、智驾的迭代、进化速率超出想象。几乎从提车之日起，几乎每一个月甚至每一个星期，小鹏的智驾系统都会升级（OTA）至少一次。这种频繁的升级，看起来似乎无关紧要，但四个月之后，智驾的功能进化是令人超级惊讶的。

比如，泊车系统。最初是可以选定位置自动泊车的，但边角的车位，它动不动就提示无能为力，需要人工泊车。到后来，各种复杂的泊车场景它都可以完成，甚至即便没有车位，你画个框框，它也能停在你划定的车位上。

比如，原来它只能在地面宽阔的马路上速度达到30公里后才开启NOA（全面辅助驾驶）模式，否则最多是LCC（车道居中模式）或ACC（自动巡航模式）。而现在，它可以记住你走过的历史路径，从家里地下二层的车库到办公室地下二层的车库，它可以完全自动驾驶，不需要你做任何干预了。这包括车位启动、出车库、出闸机、路上巡航、进闸机、进车库、选定车位停好。想一想，你坐到车子上，它说，我们开始吧，于是就自动开启行程。到了办公室楼下，它说，即将停到你的车位。然后左转右转后退，就完全泊好车，你下车就离开了。中间完全无需干预！这是多么爽的体验！要知道，这个变化，只有短短四个月时间！这使得你会感觉到，买了一辆新车，每个月升级一两次，就像换了一辆新车似的。这种体验，是无与伦比的。

比如，行驶在路上，原来超车、跟车、变道，还有点生硬，前车刹车、候车超车、闸机附近，它都可能点刹、急刹，体验就是新手司机。但四个月后，它可以不减速地超过行驶缓慢的车辆，可以加速超出，可以闸机前平滑减速等抬杆后再平稳通过。已经脱胎换骨成老司机了。

比如，原来通过环岛，它必须减速礼让。而今，它通过环岛的全过程可以不减速。

比如，原来大的弯道调头它无法一次完成，就只能停在原地要求你干预，现在已经可以倒退后再继续调头。

再比如，原来经过无划线的道路，面对双向车流和人流以及自行车流，它会显得犹豫，动辄点刹。而今，它已经可以预判双向车况，保持平稳的速度轻松通过拥挤路段……

这四个月的朝夕相处，切身体验到了它升级迭代的速度，我才敢说，如果再给它半年，智驾只会变得更加智能。所以，我才相信何小鹏说的话：2025年底，小鹏将推出L3智驾系统——L3，就是基本可以不动脚的智驾。L4就是基本可以不动手的智驾。L5，就是完全不需要动脑子的智驾。目前，中国和世界所有的智驾系统，其实都只是L2级别。

二、中国的智驾系统是全球领先、傲视群雄的。因为自己开的车有智驾系统，所以，我也一直在关注中国其它车企的智驾进展。我特别关注了第一电动汽车网主办的第二届中国智驾大赛。到第13站厦门站的时候，我看了直播，发现这一站的难度是很大的，尤其是在左转、调头、岔路、双向拥挤路段的设置上，难度都超出我平时的路况。在厦门站，小鹏G6竟然实现了全程无人接管，创造了13站比赛唯一的无接管，并勇夺赛站第一名，堪称不易。

一次比赛也许说明不了太大问题，为此，我把这13次比赛的成绩都找出来，做了一下比较。13站比赛中，自始至终都有参加的品牌包括小鹏、阿维塔、问界三家。这种情况下，平均名次：（数字越小越好）
小鹏：    2.75
阿维塔：3.75
问界：  5.08

显然，在名次上，小鹏的成绩是最好的。尤其是后面七站比赛，平均名次2.28，且获得了4站比赛的第一名。实在难得。

对比来看，中国车企的智驾整体水平在世界上是遥遥领先的。全世界的电动车，中国本来就占据了7成以上的份额。在智驾领域，世界上除了一家特斯拉，几乎找不到别的更有水平的车企。而中国，优秀的智驾车企犹如繁星璀璨：小鹏、理想、领克、极氪、小米、腾势、智己。而在整车企业之外，还有专门提供智驾服务的优秀企业：华为、地平线、momenta、小马智行、黑芝麻、大疆等等。

中国的智驾，是一个完整的集体。这个集体，是世界上遥遥领先的。类似博世中国区智驾负责人的观点，往浅了说是荒谬的，是一叶障目不见泰山的，往深了说，是祸国殃民的。

三、智驾发展的必由之路和必然方向。一个国家的车企，整体水平高，是一件不得了的事情。2023年世界上年销量最大的前十名车企，就包括丰田、本田、铃木、雷诺日产等三家半日本企业，总销售量超过2000万辆。对日本这样的弹丸小国，这就是绝对的支柱产业。显然，日本企业进入汽车赛道，零跑全球50年，这是非常了不起的。现在，中国的智驾整体水平在世界上遥遥领先，这种效应，是我们的尖端优势，竟然有人让我们放弃？不知道他安的是什么心。

目前，无论是小鹏还是华为还是特斯拉或其它任何车企，智驾还都只是L2级别的。所谓的智驾平权，也还只是一个口号而已。智驾体系分两大方向。一个是用激光雷达的，包括华为系。另一个是主要用摄像头加上毫米波雷达的，是视觉方向为主的，包括特斯拉、小鹏系。其它企业只是二选一或者中间路线而已。哪种方向更优呢？激光雷达的成本上万元的时候，低端车肯定不可能选用。智驾体系超过3万元（华为）甚至达到6万元（特斯拉），15万元以下的车子也绝对不可能用。小鹏汽车提出的科技平权，是在15万元级别的车上配备高端智驾，且完全免费。这才是未来的发展方向。

地平线CEO余凯的观点应该代表着世界智驾的必由之路：智驾，是标配，是要给包括价格在5万元的车辆必须要配备的基础功能。如果这样，就要求车企之间、供应商之间，有更激烈的竞争，将智驾成本彻底打下去。目前，地平线的纯系统价格每套还不到1000元，未来配备高端智驾，也只要2000元以下。这已经包含了芯片和软件。未来，中国企业如果能够将一套车的智驾水平全部打到5000元以下，实现5万元-100万元的车型全部装配高端智驾，完全无人驾驶才能真正实现。

这条路，未来只有中国能走通。世界上其它车企只有学中国、跟随中国、买中国。其中，最优秀的企业很可能是大众汽车，它已经布局了小鹏汽车和地平线两家企业，每年购买智驾系统等方面的采购已经超过60亿元。

全栈自研和供应商模式，也是未来中国必然并行的两种模式。供应商模式很简单，购买地平线、华为的智驾系统，车企在外观、智舱、底盘等方面提供情绪价值。这样的车企，就只能卖车，考验的是外观设计和满足用户情绪价值的能力。

全栈自研的最大优势，是车企完全自主研发智驾系统，包括软件，也包括硬件，还包括智驾的芯片。这方面，全世界最优秀的两家企业，就是小鹏汽车和特斯拉。它们的特点，是有算力、算法、数据的完全自主的知识产权。特斯拉的算力是世界第一，小鹏的算法与DS异曲同工，两家企业都有自己的车在跑，数据都是完全属于自己的。但特斯拉目前有数据瓶颈，海外的数据没法拿到国内来用，国内的数据也没法出去算。小鹏的短板是数据总量还比较少，算力也略显不足。二者的竞争和较量，或许是双赢，而不会成为你死我活的竞争。

最重要的是，全栈自研的车企，拥有了算力算法数据之后，必然走向人形机器人的具身智能。因为，车辆智驾是最直接的人工智能应用场景。人形机器人，比车辆难度要大10倍以上。如果车企不做全栈自研，就只能做车。做了全栈自研，就必然会做人形机器人。这是下一代，是必然的方向。

所以，我们就看到，在智驾方向努力的车企，也开始做人形机器人。特斯拉有擎天柱机器人，小鹏的是IRON（铁人），小米在做铁蛋。中间商地平线的机器人是地瓜。

在全球唯二做全栈自研智驾的企业中（特斯拉和小鹏），特斯拉在做SpaceX，要飞去火星。小鹏汽车在做汇天飞行汽车。相比去火星，飞行汽车更接地气一些。为什么别的企业没有提这个飞起来的方向？因为，它们没有做全栈自研。而飞起来的交通工具，必须更好理解AI。小鹏的汇天飞行汽车，是比智驾汽车更进一步的智驾飞机。特斯拉的火箭制造难度大，软件难度反而并不大。

所以，在低空经济进入启蒙阶段的时候，全栈自研的车企更有先发优势。中国车企将在这方面的赛道中处于领先位置。

未来的世界会更美好。只是，我们当下需要脚踏实地。从我智驾四个月的体验看，心急吃不了热豆腐，不能有毕其功于一役的想法。小鹏智驾虽然在国内处于领先地位，但还有这样那样的不足。比如，目前的拐弯压实线问题还没有解决，侧面防撞避让能力不足的问题、踩加油时的紧急制动问题、行驶过于安全而牺牲速度的问题，等等，都还需要继续改进。至于极端复杂路况的应对平滑，显然还需要更多学习。这需要抓紧落地自己的图灵芯片（地平线的征程系列），抓紧提升自己的算力，抓紧改进自己的算法，抓紧扩大数据的获取能力等。

给一点时间，多一分期盼。希望中国的车企能在智驾领域保持长期的领先优势，并顺利切入人形机器人赛道，从而在这两大领域都形成中国的独特优势，引领世界经济走向更美好的未来。

医药霸榜涨幅榜，业绩线是当下主流

今日市场走势犹如心电图，非常平稳的跳动！

指数高开后窄幅震荡，沪指微涨0.38%、创业板指微跌0.09%、科创50指数微涨0.16%。

全天成交额1.15万亿，相比上一交易日缩减904亿，继续地量运行！

个股涨跌家数比3854：1406，其中涨幅超过5%的个股293只，跌超5%的个股有61只。

在不确定事件落地前，市场绝大部分资金还是选择观望，市场表现为--指数窄幅震荡、成交量持续低迷。

目前是无解的，只能等明后天事件落地，而后重新评判大环境，是否要进场，进多少仓位，进攻哪些方向？

除此之外，4月份的财报密集披露期，绝大部分公司业绩还是不好的，天雷滚滚是难免的，对于很多投资者来说，根本是无从下手，害怕踩雷的心态之下，市场估计也很难有大作为。只有一些绩优大票或已经预告财报的公司，才是普通投资者看得懂的。至于那些还未预告、有超预期的品种，只能是专业投资者的菜了。

综合看，4月份的上半月行情注定是相对平淡且局部存在一些暴雷风险。但重点还得看市场运行节奏，3月底中小票跌了一波，若4月上旬再杀跌一段，后面行情也就会舒坦一些，反而是机会了。

4月份的策略--防守中进攻，业绩线为主。内参也重点重申了

目前市场资金偏好--往“业绩线”靠近 

1）产品涨价→业绩提升预期（部分化工产品、有色等）

 2）有订单增长催化→未来业绩转好预期（AI算力硬件、一体机、AIAgent等）

 3）一季报大幅增长预期

注意这里说的业绩并不是历史业绩，而是未来业绩预期，这是关键！！！

今日盘面热点简析：

1、医药强势霸榜涨幅榜

CRO概念涨5.77%、创新药涨5.3%、AI医疗涨5.05%、原料药涨4.23%、动物疫苗涨4.12%、多肽药涨3.7%、中药涨3.39%等。相关品种比如和元生物涨20%、蔚蓝生物涨10%、康龙化成涨6.09%、热景生物涨16%、科伦药业涨9.99%、恒瑞医药涨5.28%等。

医药板块此前就有利好创新药的消息，国内创新药多元支付机制建设持续推进，2025年有望成为政策落地转折年。

同时，有部分生物医药个股预告了业绩大幅增长，比如圣诺生物一季报预告大增137.97%至190.85%、诺泰生物一季报大增96-156%、瀚宇药业一季报大增93-106%等，强化了对生物医药等板块业绩增长预期。

再叠加，医药板块跌了这么多年，估值整体比较低，有点戴维斯双击的态势。

咱们在昨日（3月31日）的日志也重点关注了医药相关品种--凯因科技688687，逻辑：一季报业绩或有大幅增长+创新药政策利好+估值合理偏低+技术形态相对低位，刚刚放量启动……今日也跟随医药享受了一波涨幅……

2、其他热点比较散乱

可控核聚变，今日是小题材板块中的翘楚，板块涨5.3%，最近涨得有点太猛了。这里就不再说了，其实也是题材情绪炒作，真正落地贡献业绩怎么也得几年。

涨价题材之化工，今日不少前期大涨品种最近连续调整之后，今日有调整到位企稳迹象，后续还是可以关注了！化工板块顺周期+涨价，部分细分产品值得持续关注一下！

半导体之国产替代的一些细分今日也有表现，比如新凯来相关题材、华为一体化封装工艺等。这个方向短期还是受制于市场情绪偏差，部分品种业绩还是不错，若后面市场情绪回暖，大概率能走出板块效应。

今日不少品种涨得不错，比如新莱应材涨10.4%、矽电股份涨20%、精测电子涨9.5%等。

储能之逆变器相关个股最近持续走强，底部小多头越来越明显了，比如锦浪科技、阳光电源、昱能科技、德业股份、固德威等。

市场无板块主线热点，但有业绩主线，当下做好防御是为了等环境好的时候，有更多资金进攻！静静等候……

发财，离婚

【月亮看盘】精准踏线，回调是否已经精准到位

　　作者：月下横笛    发表日期：2025-4-1      

　　今天（２５年４月１日，周二）上证指数高开近５点之后冲高回落，最低３３３８点，最高３３５７点，稍高于５天线３３５５点，最终收于３３４８点，上升１２点，升幅为０.３８％。

　　沪市股票上涨１６９４只，下跌５４７只。深市股票上涨１９９５只，下跌８２８只。两市股票涨跌比为８：３，成交金额合计１１３２３亿元，较昨天即周一（２５年３月３１日）的１２２１６亿元大幅减少８９３亿元，减幅超过７％。

　　从规模指数方面来看，在我所统计的２５个规模指数之中，科创２００、平均股价、科创综指、中证２０００和国证２０００居前，由升１.５７％到０.７０％不等；深证５０、创业板５０、深证１００、上证５０、中证１００和创业板指靠后，由跌０.４０％到０.０９％不等。总体而言，中小指数强，权重指数弱。

　　从行业板块方面来看，医药、医疗保健、酒店餐饮、水务、电力、日用化工、旅游、航空、供气供热、钢铁、农林牧渔、食品饮料、煤炭、造纸和矿物制品居前，由升３.５９％到１.２０％不等；家用电器、软件服务、银行和汽车类落后，由跌１.５０％到０.７９％不等。

　　我２５年３月１６日那期周评《旱地拔葱，能否就此一路狂飙，直捣黄龙》如此预测上证指数未来一、两周的短线走势来着：

　　“下周初继续上冲一下，稍微再创新高之后开始回调，回调时间应当有６到８个交易日，目标是６０天线或半年线（６０天线现为３３１９点，每个交易日仍在下行之中，未来一周多时间将降至大约３３１０点；半年线现为３２７２点，每个交易日上行超过５点，未来一周多时间将升至３３００点上方，与６０天线汇集到一处），然后才正式开始对中线后续目标的直接攻击。”

　　实际上，迄今走势与预期高度相符（红色方框内）。昨天上证指数最低跌至３３１７点，精准跌至当天的６０天线３３１８点，而且从２５年３月１９日３４３９点冲高回落开始，到迄今最低点为止，前后９个交易日，实际调整时长刚好８个交易日。

　　上证指数既然如此精准踏线，是否意味着这段回调已经精准到位？

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　　本文共计２０００字和６副图，此后１１００字和３副图为付费内容，旨在探讨上证指数未来一、两周的短线走势，以及权重指数和中小指数的后势动向等问题。

铁路基建

“十三五”规划中提出到 2020 年高铁营业里程达到 3 万公里，截至 2015 年年底，国内高铁营业里程已经达到 1.9 万公里，未来五年内将新增 1.1 万公里；此外，财新网报道《铁路十三五发展规划征求意见稿》中提出，“十三五”期间铁路固定资产投资规模将达 3.5 至 3.8 万亿元，到 2020 年城际铁路规模达到 5000 公里。“十三五”期间将进一步加大预算内资金对交通基础设施的支持力度，重点投向中西部铁路、城际铁路，地方财政性资金也将向城际铁路、城市轨道交通等领域倾斜。

    考虑到“十二五”期间全国铁路固定资产投资完成 3.58 万亿元，显著超过“十二五”规划的2.8 万亿元，此外铁路“十三五”规划方案备选库共接受各省上报总投资约 7 万亿元，我们判断“十三五”期间我国铁路实际投资额有望保持在 8000 亿元左右/年的高位。

预计 2016 年铁路固定资产投资保持在 8000 亿元以上

资料来源：公开资料整理（注：投产里程即通车里程，2015 年未公布铁路基建投资规模）

    2014 年铁总动车组招标共 377 列（8 月份 232 列，9 月份 70 列，10 月份 75 列；其中时速350 公里的 240 列，250 公里的 137 列）。2015 年铁总正式招标 418 列动车组，总价近 800 亿元，达到历史最高水平，其中 350 公里动车组仍保持超过 60%的较高比例。截至 2015 年底，我国共有动车组 1883 组、17648 辆，比上年增加 479 组、3952 辆。

    随着高铁客运量的增长，高铁动车组加密需求加大，高铁动卧等新班次也将增加，加密需求将成为动车组需求重要因素；此外，货运动车组也有望拉动动车组需求。根据财新网报道，中国中车相关人士预计到 2020 年动车组采购总价将接近 1000 亿元，我们判断“十三五”期间我国动车组需求将保持每年 400 列-500 列的较高水平。

2015 年动车组招标达到 418 列，达到历史最高水平

资料来源：中国铁路建设投资公司网站

2007-2015年全国铁路动车组拥有量保持增长态势

资料来源：Wind

    根据交运部部长杨传堂两会期间的发言，我国目前运行的城市轨道交通里程已经达到3300 多公里，“十三五”期间将达到 6000 公里，新建近 3000 公里；此外，国家目前已批复40 个城市的轨道交通建设规划，规划总里程约 8500 公里。

    假设“十三五”末我国城市轨道交通总里程实现翻番，则未来 5 年年均复合增速将达到 15%。我们预计到 2020 年城市轨道交通实际新建里程有望达到 5000 公里，年复合增速有望超过 20%。

    此外，可建设城市轨道交通的城市范围或将扩大。其中，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求，将从城区人口达 300 万人以上，下调至城区人口达 150 万人以上。如果申报门槛确实下调，“十三五”期间城市轨道交通建设速度有望超预期。

预计“十三五”期间我国轨道交通新建里程有望达到 5000 公里，年复合增速超过 20%

资料来源：中国铁路总公司

    此外，现代有轨电车作为中型及大城市新城和大型居住社区作为中运量捷运系统的重要选择之一，“十三五”期间也有望快速发展。根据中国城市轨道交通协会信息，到 2020 年现代有轨电车规划里程 2500 公里左右，远景设想总规模 8000 公里，截止 2013 年末，全国运营里程为 100 公里；2014 年末，全国运营里程为 141 公里，绝对量仍然较小，存在较大发展潜力。

对此，本人以中国国内第一证券大数据数据资料库信息做如下中游分析

六关注铁路基建材料类公司如蓝图通材、通顶互联、时代新材、晋亿实业、东方雨虹、利源精制、宝胜股份、中顶股份、天沃科技；

七是关注铁路基建零部件方面关注南方汇通、内蒙一机、湘电股份、晋西车轴、太钢不锈、太原重工、新筑股份、智衡减震、中国中铁、福安股份、交运股份、博深工具、宝塔实业；

八是关注铁路基建轨道方面公司如中国中铁、银龙股份、神州高铁；

九是关注铁路基建设施方面公司如南网股份、金盾股份；

十一关注铁路基建电气化方面的摩恩电气、中能电气、凯发电气、红相股份、辉煌科技；

十二是关注铁路基建设备方面中国中车、世纪瑞尔、华东数控、宁波东力、时代新材、远望谷、特锐德、广电运通、高新兴、佳讯飞鸿、高德红外、新北洋、乐凯新材、新松佳和；

无量。利弗莫尔：4.1复盘记录

简单的说一下今天行情。

市场虽然全面反弹起来了，但是成交量依旧是没有上去的，这里并不能说明行情就此开始反弹，在这样的行情里面，过去出现过的情况，就是明天再次出现普跌的情况，没有护盘的作用下，普跌之后，市场容易出现再次的中阴行情。

目前没办法判断，这个位置是开始拉升，还是明天就转跌，需要明天来确认行情，明天如果能够继续拉升，并且开始放量，说明市场阶段底就基本成立了，假设明天是继续下跌的情况，出现普跌的行情，那就不能进行操作了。因为今天资金进场之后，隔天不能继续上涨，带来的结果就是更大的抛压行情出现。

题材方面，也是一样，今天主要是可控核聚变和医药医疗的行情，昨天拉升起来的行情今天没有持续，所以对于市场而言，短线情绪依旧是还没有打开的。

资金流方面，早盘资金是进场托升行情，但是下午资金就开始撤退了，简单理解就是有资金抢跑，虽然给明天降低了压力，同时也表明了市场并不认可现在行情的反弹。

这个位置要真正出现行情，还是需要有护盘的行情出现，带动市场放量的同时，持续托升行情的位置。值得留意的事情是 ，部分金融的行情，下午开盘之后就出现了跳水的情况，如果行情要真的转好，不会出现这样的行情，还是需要谨慎对待。

中证金融

投资优势

从市场因素判断，金融股具有四大投资优势:

一、股价不高，金融股中大部分个股的整体股价目前仍然不高，特别是证券股和信托股基本上处于刚刚起步阶段;

二、增量资金介入明显，从成交量分析金融股上涨时放量显著，而下跌时量能迅速萎缩，显示出介入资金是立足于长线投资，并坚定看好该板块的后市;

三、技术形态良好，个股底部形态构筑完整扎实;

四、有政策利好支持，金融股是解决股权分置的潜在试点板块。

在目前的市场大背景下，金融股的市场号召力和对资金的吸引力正在逐步显现出来，该板块有望成为领涨核心，值得投资者的密切关注。

相关上市公司如下之一

 中证金融板块：中证金融板块股票一览

股票名称 发布时间 新闻标题

财通证券 2022-2-14 入主创显科教

上海银行 2022-2-14 跨境理财通试点银行扩容

建设银行 2022-2-14 大江奔腾向海 金融科技迈入“积厚成势”新阶段（赶考路上的金融答卷人）

中国银行 2022-2-14 跨境理财通试点银行扩容

新城控股 2022-2-14 白云新城北将添大型商业综合体

中信证券 2022-2-14 深圳市大族数控科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上路演公告保荐机构（主承销商）：中信证券股份有限公司

中信证券 2022-2-14 鹏华中证工业互联网主题交易型开放式指数证券投资基金上市交易公告书提示性公告

招商银行 2022-2-14 梦网云科技集团股份有限公司第七届董事会第四十五次会议决议公告

东方证券 2022-2-14 海富通基金管理有限公司关于旗下部分基金新增东方证券股份有限公司为销售机构并参加其申购费率优惠活动的公告

中信建投 2022-2-14 中信建投品质优选一年持有期混合型证券投资基金基金合同及招募说明书提示性公告

北京银行 2022-2-14 梦网云科技集团股份有限公司第七届董事会第四十五次会议决议公告

交通银行 2022-2-14 平安基金管理有限公司关于新增交通银行股份有限公司为旗下基金销售机构的公告

浦发银行 2022-2-14 冬奥币冬奥钞预约抢手 “冰墩墩”带火银行营销

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农业银行 2022-2-14 冬奥币冬奥钞预约抢手 “冰墩墩”带火银行营销

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中国人寿 2022-2-14 这顿早餐，很“贵”！

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国泰君安 2022-2-14 打好区域性综改收官战 上海国资铆足“虎劲”开新局

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中信证券 2022-2-14 为投行业务加上“保险扣”中信建投尝试保荐+投资+对赌

中信建投 2022-2-14 为投行业务加上“保险扣”中信建投尝试保荐+投资+对赌

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泛海控股 2022-2-14 资本圈

招商积余 2022-2-14 商业街

保利发展 2022-2-14 冬天法则

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浦发银行 2022-2-13 

招商银行 2022-2-13 

新潮能源国际化经营成效获认可 高质量发展路径渐晰

2024年10月，国际油气领域媒体《Oil and Gas Investors》发布年度榜单显示，新潮能源美国子公司Surge Energy位列全美私营石油作业企业第九第9位。这是该公司继2019年首获美国德克萨斯州铁路委员会“最佳石油作业者”称号后，连续第六年入围该机构TOP30名单。国际市场关注到，自2019年战略调整以来，该企业在技术创新、资产质量与股东回报等关键指标上呈现系统性提升。

资产配置凸显全球化韧性

作为中国A股目前唯一实现油气上游全产业链国际化运营的上市公司，ST新潮99%以上资产布局于北美油气核心产区。数据显示，其美国子公司日产油气当量达6.2万桶，在Enverus 2023年全美非上市油气企业排名中位居第11位，作业规模超越壳牌、BP在德克萨斯州美国页岩油领域的业务体量，成为美国页岩油领域最大的外资企业，也是目前除国际石油巨头之外在美国本土唯一成规模的独立决策独立作业的外资油气公司。据2024年三季度财报，公司资产负债率已降至36.46%，较2018年高位下降逾20个百分点，货币资金储备量较五年前增长近两倍。

技术创新构筑行业护城河

《休斯顿商业期刊》统计显示，2019至2024年间，新潮能源累计11次斩获创新类及企业发展类国际奖项，包括4次“年度创新大奖”、3次晋级“标准普尔普拉茨全球能源奖”决赛。技术转化成果方面，该公司首创的人工智能钻井定位系统将单井钻探效率提升27%，其保持的5.47公里全球最长水平井纪录获得世界石油大会（WPC）技术认证。标普全球在评级报告中指出，上述技术突破使其成为二叠纪盆地作业成本最低的外资企业之一。

财务审慎赢得全球资本市场信任

财务数据显示，2019年新接手后，公司经营性现金流连续五年为正。2023年实现营业收入88.49亿元，较2018年增长264%；归母净利润从2018年亏损2.38亿元扭转为盈利25.96亿元，净资产收益率（ROE）达到8.2%。境外融资渠道建设同步取得突破，2024年8月成功发行7.5亿美元高收益债券，获贝莱德、阿波罗等全球顶尖机构认购，融资成本较同类企业低1.2个百分点。国际三大指数纳入效应显著，截至2024年三季度末，外资机构持股占比达18.7%，较2019年末增长14倍。

合规运营树立中企海外标杆

在国际化治理层面，该公司通过本土化管理团队积累实务经验。2022年，其获美国-中国总商会颁发当年度唯一“杰出成就奖”，评审委员会特别提及“对美投资创造逾2000个本地就业岗位”的贡献。《休斯顿纪事报》2023年调查数据显示，其员工满意度较区域行业平均水平高出12%，五次入选“最佳雇主”榜单。在环境安全领域，连续五年保持贝克休斯“零安全事故”认证，甲烷排放强度较行业基准低38%。

行业观察人士表示，新潮能源经营管理团队经过六年多来的精耕细作，在出清了前任约70多亿历史遗留风险的同时，通过技术升级优化资产效率、依托市场化机制管控财务风险的实践，为中国能源企业参与国际竞争提供了可参考范式。最新信息显示，该公司正着手组建专项技术团队，探索碳捕集技术在传统油田的商业化应用，相关进展值得持续关注。

中证国防

古人视礼义为维护社会国家的安全力量,必须严格遵行,防止逾越,称为国防。今日指为保卫国家的主权、领土完整和安全,防御外来的武装侵略和颠覆所采取的一切措施 臣愚以为宜隐郊祀之事,以崇国防。

中证国防概念股一览表：

民营军工概念

华力创通300045：公司重点服务国防军工领域，仿真应用开发服务国内领先。

海兰信300065：航海电子科技领域拥有全套军工牌照，民品市场刚刚开启。

宜科科技002036： 公司汉麻军用内裤、汉麻军用毛巾、汉麻军用冬袜已经列入今年军用装备生产计划。

国有军工概念

抚顺特钢600399：公司是我国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地。

西飞国际000768：公司是大飞机最大受益者。

成飞集成002190：车覆盖件模、数控加工，还有多项战斗机资产可注入。

中国船舶600150：军工背景，国内最大造船企业。

中船股份600072：军工背景，船舶配件龙头。

中国重工601989：公司受益于近海防御对大军舰的需求。

中材科技002080：公司是中国国防工业最大的特种纤维复合材料配套研制基地。

奥普光电002338： 国内国防光电测控仪器设备主要生产厂家之一。

淘气天尊：市场大洗盘后小洗盘，明天还要涨！

周二市场呈现高开高走以后小幅回落的格局，投资者可以看到，早盘沪指高开5点于3340点，创业板高开4点于2108点，早盘市场高开以后震荡冲高，黄线直接冲高领涨，中小盘个股明显普涨，两市最多超过4600股上涨，盘面最高冲击3357点，午后市场小级别回落，创业板翻绿，但两市个股仍然涨多跌少，市场呈现沪强深弱的格局！最终沪指收涨12点于3348点，创业板收跌1点于2101点！那么对于这种行情，投资者该如何看待和解读呢？

通过今天市场盘面可以看到，两市上涨个股3854家，其中涨幅超过9%的个股94家，涨幅超3%的个股846家；相对的，两市下跌个股1406家，其中跌幅超过9%的个股11家，跌幅超过3%的个股200家！通过数据看，两市个股明显涨多跌少，两市涨跌个股比接近5:2，多方明显占优，淘气之前今天反复强调的业绩王者医药板块继续领涨，餐饮酒店、旅游、钢铁、农业、电力、煤炭等板块紧随其后，两市仅家电、软件、银行、汽车等板块小幅拖后腿，总体今天市场还是不错的普涨格局，投资者别看创业板翻绿了，两市创业板个股涨跌比为927:427，上涨个股是下跌个股数量的2倍还多，创业板指数翻绿，纯粹是宁王、东财等权重创业板个股拖累所致，投资者要透过盘面看本质！

通过技术上看，短线市场冲高出现3394点的分时线高点后遇阻回落，由于外围市场拖累，从而导致A股市场低开探低，但是市场同步出现分时线低点共振以后，最低到了3317点，然后支撑稳住，今天市场毫无疑问的迎来了明显的报复性反弹，高开冲高，最高3357点，收于3348点！技术上暂时没有分时线高点反压，那么排除突发利空影响，短线市场合理消化以后，还有再涨的机会！午后市场回落，技术上属于合理的消化，午后盘面回落了，上午个股超过4600股的普涨，午后部分大涨的个股，主力肯定会减仓的，所以市场会回落，回落以后再调仓到没有怎么启动的个股！因此，这是非常正常的波段节奏！

不过，在看空的人眼里，涨也要跌，跌还要跌！盘尾两市超过3800多股上涨，明显的涨多跌少，午后市场缓慢回落，就是让投资者“有时间”思考、“有时间”恐慌、“有时间”卖出，尤其创业板刻意翻绿了，目的很明确，杀杀盘尾，让上午不舍得卖出的投资者，午后莫名其妙的害怕的卖出了！再加上抠脚大汉和天津菇瞎等等大V们吹吹风，午后市场的回踩，估计很多投资者都卖出了！然后明天再拉起来，这不活脱脱的又让一批投资者踏空了？跟昨天低位割肉的结成踏空同盟！市场投资者的心态，就是被主力吃的死死的，那就是普涨的时候总觉得还会涨，不舍得卖出；看到市场下跌了，创业板还绿了，那个慌啊，然后就卖出了！

因此，我们的操作很简单，那就是手中异动有波段空间的上午注意高抛，回踩以后再考虑低吸！其他低位区域个股，就持股耐心等待！明白不？每每市场收涨的时候，很多投资者就会用市场缩量上涨不靠谱来安慰自己！这样的投资者，真心没有基本常识，看看最近几年市场每次的短期明显放量走势，次日或后面几天是不是都回落了？所以，不放量的上涨，才是比较安全的，因为没有那么多散户投资者追涨，还在场外观望、等回踩！等市场明显放量了，说明散户追涨了，那么短线就危险了！这个逻辑，还不能明白吗？淘气强调多少遍了？故纵观目前行情，昨天市场诱空洗盘以后，今天成功拉起，午后又小级别洗盘，技术上没有利空出现，日线级别消化以后还有反弹空间，投资者盯紧个股，学会区别对待！炒股，更多的是心理博弈！

以上评论，仅供参考，不作为买卖建议；股市有风险，入市需谨慎！投资者根据手中个股，结合直播思路，尽量做一些合理的操作选择！认为观点有道理的，请【点赞+留言+转发】支持，点赞很重要！最后，淘气天尊申明：淘气天尊没有（全部都是骗子号），不用Q、没有群！淘气天尊不会私下联系你、不会联系你问询股票、不会联系你谈论股票合作！凡是出现“淘气天尊”联系你，请及时拉黑和举报，请投资者切勿上当受骗！

【20250401收评】适合散户操作的时空仅限这点儿！

【盘面】

周二沪深两市双双小幅高开，银行领衔的大权重疲软，这就给八股释放压力，个股普涨，各大指数纷纷反弹，科创板涨幅靠前；午后市场重心整体下移，上证和科创收窄涨幅，深证和创板则绿盘报收。

【板块】

医药医疗，旅游餐饮等大消费涨幅靠前，军工股也在演训的提振下录得不错的涨幅，银行，电信，券商等调整，题材上核电，光刻机等表现活跃，人形机器人继续领跌，截至收盘，两市涨停57只，跌停10只，绿盘个股数量不足三成。

【技术分析】

午评中讲到：“沪指半日成交较昨日有所萎缩，无量反弹，宜按技术性反抽来对待，接下来不补量大概率还会回调，所以操作上切勿追涨”，午后大盘震荡中略有回落，表现基本符合预期。沪指收小阳线，运行于5日均线之下，全天交投较昨日明显萎缩，病来如山倒，病去如抽丝，大盘无量小涨，一副弱不禁风的样子，反弹很难具有持续性，接下来仍可能有震荡反复或者继续寻底的过程，短线仍不宜乐观，但中长期来讲，每轮收割周期里都蕴藏着大机会，只是当前尚未到抄底良机，我们能做的就是继续耐心等待，多看少动，准备资金，待再遇大跌急杀，或才是真正机会的到来。机会也仅限于波段和结构，要知道散户能操作的周期就越来越短，空间越来越小，且仅限于政策真空，超级巨无霸们休息的那小段时空。

收评：可控核聚变爆发，医药股集体反弹

大盘小幅高开震荡，带上影小阳报收，全天分时黄线在上白线在下运行，个股涨多跌少。

截止收盘，沪指微涨0.38%，微盘股涨2.10%。两市上涨3854只，下跌1406只，涨停55只，跌停9只，炸板34只（炸板率35%），成交1.15万亿，较昨日减少893亿。

题材板块上可控核聚变大涨居前，医药股集体反弹；电器连锁、黄金、金融科技、机床制造、人形机器人等走势低迷。

》 中国可控核聚变技术再突破，新一代人造太阳实现“双亿度”，板块延续活跃（8股涨停）：合锻智能7天5板，兰石重装6天3板，雪人股份6天3板，中洲特材20CM封板，王子新材、旭光电子、海陆重工、锡装股份涨停。

》 俄罗斯疑似一种新病毒正在蔓延；创新药集采政策转向提质，医药股集体反弹（11股涨停）：润都股份6天3板，多瑞医药2连板，陇神戎发、沃华医药、哈三联、海欣股份、鲁抗医药等多股涨停。

》Semicon china上新凯来发布数十款半导体设备，国产芯片/光刻机局部反弹（6股涨停）：凯美特气4连板，三孚股份4天3板，国风新材4天2板，哈空调3天2板，庚星股份、矽电股份涨停

 》 隔夜纽约原油期货收涨超3%，天然气一季度涨超30%，石油化工局部反弹（5股涨停）：和顺石油5天3板，光华股份3连板，华融化学4天2板，亚邦股份、汇得科技涨停。

》光伏“抢装”潮推动硅片、组价价格持续走高，光伏局部反弹（3股涨停）:李星能源2连板，银星能源、亿晶光电涨停。

》智元完成新一轮融资；宇树科技称已盈利多年，机器人概念继局部反弹（2股涨停）：合锻智能7天5板，林州重机涨停。

》智谱发布首个免费、具备深度研究和操作能力的AI Agent，算力局部反弹（3股涨停）：恒润股份2连板，统一股份、哈森股份涨停。

此外，其它概念个股的局部表现为——

军工概念：王子新材涨停；

黄金概念：恒星科技3天3板；

业绩增长：广合科技涨停；

大消费概念：森马服饰涨停；

股权转让概念：中旗新材涨停；

资产处置概念：威尔泰涨停；

油服概念：准油股份涨停；

总体来看，股指高开整理，市场热点集中在医药和核电概念上，但成交量继续萎缩，显示市场观望气氛浓厚。

高位人气股润都股份反包涨停，20cm回盛生物涨停创趋势新高，合锻智能强势涨停，但雪龙集团、中毅达、巨力索具反核后再度回落跌停，情绪分歧严重，赚钱效应一般。

从资金流向看，全天主力资金净流出147.2亿元，主力资金继续净流出，但较昨日明显减少，说明市场由回避转为观望。

日线上看，大盘近期处于调整格局中，但昨日回踩60日均线后出现了技术性支撑，这个位置没有重大利空短期不大可能有效跌破！

15分结构看，明天仍旧震荡为主，分时阻力3360，分时支撑3340。

操作上，原则上建议多看少动，继续观望此处支撑的有效性，确实手痒的朋友，稳健的朋友可关注N型回调下来到支撑位的票低吸潜伏，激进的朋友可关注底部首停或者沿5均线强势支撑/整理的菜。

炸了 500亿巨亏！

随着一季度的结束，A股各行业巨头的年报也全线浮出水面。其中亏损王，估计大家也能想到，就是老八股之一的万科A.该公司去年前三季度，就已经大亏了178亿，然而第四季度更加猛烈，亏损高达315亿，全年亏损额度高达494.78亿！

四季度出现炸裂式巨亏，主要是计提了不好卖房子81亿、应收账款260亿也计提了。然而就是这几百亿的坏账计提后，万科A当前流动性负债仍高达3000亿、长期负债达1700亿，而账上现金却只有800亿，可谓是亚历山大！

虽然万科A股价，没受此影响暴击，但毫无疑问还在ICU房中，对于地产股就算趴在地下，龙轩都不会去抄底了。恒大、碧桂园、融创等地产股暴雷后，万科A也是岌岌可危，这里不得不佩服当前因港口事件，被千夫所指的李嘉诚，其竟可在地产泡沫前全身而退！

值得注意的是，虽然各大地产巨头接连暴雷，但与地产关系最为密切的银行股，去年业绩却普遍很稳定。如六大国有行去年总共赚了14014亿，日赚38.4亿，比2023年还小幅增加，股息率也普遍到4-5%.毫无疑问，六大国有行仍是A股派息最稳定的核心资产。

此外，作为中国科技界扛把子的华为也公布了去年业绩，营业收入高达8621亿元，同比增长22.4%，但净利润626亿元人民币，同比减少28%.华为净利润率很低，是因为赚的钱都去搞研发了，去年研发费用高达1600多亿，我们期待华为今年有更多、更大的突破。

从各巨头的年报来看，除了地产大雷较多外，整体都还算是比较稳的，且分红率明显比去年提升。如美的集团年报10派35元外，还拿出50-100亿来回购股份、并大部分注销。这样既有高额分红、又大额回购的公司，就是A股最优秀的公司。

只要市场有10-20%美的这样的公司，就不用愁A股走不出来。而在年报纷纷披露与预披露下，A股的业绩炸弹也在减少，今日是4月首日，两市跌停个股开始明显减少、涨停个股开始大幅增多，说明经过前期持续杀跌后，空头力量释放的差不多了。

当然，一轮持续跌停潮后的反弹，市场情绪不可能立马恢复，今日两市量能仅有1.13万亿，整体还处于一个情绪修复阶段。这阶段，个股反弹还比较脆弱、即持续性不会太好，因此我们不要一看到有点反弹就心急，更不要急躁去追高。

从消息面来看，明日懂王将宣布对等关税，这是全球瞩目的大事件，若真是对等全面征收的话，现有贸易秩序会大大改变，这对全球资本市场都会有负面冲击，美股近期也都是在持续杀跌的。我国虽早有应对策略，但短期情绪上的影响也是不可忽视的。

现在我们最紧要的就是大力提振内需、促进消费，只有这样才能最大限度对冲特朗普的关税大棒。而股市提高分红率，其实也是提振内需的一环，当然让股市持续上涨、让大家财富增值与对未来预期积极向好，龙轩认为才是最佳的促进消费。

其实对于A股长线，龙轩是坚定看好的。奈何大家都喜欢短线、喜欢快速赚钱，那操作则必然变得困难。短线策略方面，龙轩认为节奏依然是重点，且结构性方向也不明确，像今日的创新药产业链、可控核聚变等热点，一日游概率大，当前仍不适合去追高。

声明：更多干货与实盘策略，可关注龙轩 "卧龙轩WLX"。文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

退一步海阔天空

退一步人去楼空！这句话以前总是笑恋爱中的靓仔不主动，结果靓女溜号了！现在，你主动也可能守不住，因为，光棍太多了！！

回到股市，市场破位后摸到60日线就害羞，立马收手回头，这一步有了，海阔天空不空就不知道了，反正没挖坑，那就又反弹！

害羞的最可爱，最怕他不要脸！那就大好局面又破坏了。

不过，目前的变化还没能画出新的通道，那就继续用波段应对吧。轮动能套利也是乐事一件，多套利多乐事。

今天又要批评一下蚂蚁同志了，不提前挂单，结果涨停又回落得个橘！都说了，主力有时候可能喝高了挂单挂多了涨停都不自知，所以，如果可以的话（不是可以，是必须的）每天都挂着涨停，等艳遇，如何不可？反正挂单不用钱，就是这个理！

好了，继续轮动，等波段，节前总是磨人，节后数钱！