两市近期围绕半年线展开拉锯战，周一上证指数盘中跌破半年线后尾市得以收复，周二市场反弹后半年线支撑作用显现，而深证成指周一跌穿后即无力返回，在周二的反弹中反而因其半年线的反压而最终没能像上证指数那样收出红盘，深圳成指已是第二天运行在半年线之下。

半年线在技术派眼中的作用很大，有的将之作为牛熊分界线看待，即跌破之后，市场可能就将在空头市场中运行。当然，“跌破”的有效与否，目前还不能给结论。一般以“三”为期，即如果指数在半年线之下运行三个交易日，视为跌破有效，否则无效。但实际操作中，还需视市场大环境以及投资情绪而定。

周二两市指数涨跌不一，这与构成两市指数的成分股大有关系。深市后期发展中以中小企业板自居，创业板也多以小微盘股为主，因此其指数常被拿来代表小盘股风格；而沪市后来容纳了很多“巨无霸”企业，即使后来的科创板多以小盘股面目出现，但实际上其总股本多数并不小，只在开始阶段流通盘较小而已，因此习惯上常拿上证指数代表大盘股风格。但不管哪个风格，只要两市指数的步调不一致，即使某一风格指数涨得有很凶，A股都不好被定义为牛市，这也是“结构性牛市”多年来一直风行，而上证指数却总在“保卫”三千点的较为深层次的原因。

目前两市指数每天的波动幅度均很小。最近上证指数出现在10来个点的空间内可以玩它一整天的情况，但总体上下跌有所放量，反弹却反而缩量，市场重心因此有所下移，小趋势形成了下跌通道。短期内多头若不能改变这种状态，则随着年报进入公布尾声，这种短期弱平衡将有可能向有利于空方的方向发展。

市场如此表现，与等待外围不确定的靴子落地有关，也与市场自身的运行机制有关。外围的消息本周将进一步明朗，但未来我们所面临的市场大环境，可能也无法因短期消息的明朗而风平浪静，这是今年投资中需要不断经受的严峻考验。市场本身的，大的方向已相对明确，毕竟“稳住”的观念已深入人心。只是机制上的政策推动特征产生的路径依赖，导致市场在牛市的征途上走得有点步履蹒跚，一旦推力有所松懈甚或停滞，市场就有点不知所措甚至于因积弱太久而气喘吁吁的意味。当然，我们也可以理解为市场博弈之一种，但市场自身动能几时能够生成，是我们接下来应多加关注的重点。

技术形态而言，指数正走到十字路口，可上可下。向上，则将维持原有的震荡慢牛格局；向下，其实空间也不大，但可以完成这次3400点以上回档调整的最后一跌。我们认为，不管本周外围消息的最终结果与市场预期是否有较大出入，A股短期都倾向于先下后上，而向上的力度和速度，将是能否再次攻击3400点以上压力的观察重点所在。