再“拆墙”，阿里和小红书为什么合作？

来源：东哥解读电商
作者：金珊

小红书可以一键跳转淘宝了。临近618，阿里和小红书握手。

5月7日，小红书和淘宝天猫达成战略合作，双方进一步开放融合。小红书新增广告笔记下方跳转链接，打通了从种草到购买的全链路，被称为“红猫计划”。

小红书和淘天为什么会达成合作？

分分合合，小红书想开了

阿里巴巴和小红书的联系开始于2018年。阿里巴巴为小红书投入3亿美元。看上了小红书在社交方面的优势，同时小红书最早是做海外代购起家的，和阿里的跨境电商以及天猫国际业务有协同作用。

2020年，小红书首次向淘宝开放外链，用户能通过笔记跳转到淘宝商品页。此时模式没有形成规模化，只是基础导流层面。

不到一年，双方的合作停止。2021年8月，小红书切断外链，推出“号店一体”的模式。当时小红书的八成收入来源于广告，两成来源于电商。小红书迫切想要自建电商闭环，减少对外部平台的依赖。同期淘宝也开始自食其力，加速内容化的布局，上线了“逛逛”，补足种草短板。

大厂都在学小红书，想拿下种草环节，但无法取代小红书的地位。小红书在拼命地向电商巨头靠拢，想自建电商闭环，但并不顺利。归根结底还是，一个平台不能既当裁判，又当运动员。要不然会失去用户信任。

直到2022年，阿里和小红书再次尝试合作，双方启动“小红星”计划，通过淘宝数据实时回传小红书，优化种草投放。数据显示，参与联投的品牌笔记点击率提升20%，互动率提升109%，运动和美妆进店率分别增长85%和41.5%。效果初步可以量化。2023年9月又和京东合作，推出了“小红盟”。

这一时期，小红书接连关停了电商业务方面的小绿洲和福利社，开始押宝买手制电商，博主们根据自己真实的生活方式创造购买场景，向粉丝推荐好物促成购买。

或许是这几次和电商平台的试水尝到了甜头。2023年底的WILL商业大会上，小红书正式转变了态度，提出“开放与连接”，开始尝试跳转到多类型的平台，包括淘宝天猫、京东等等。打通小红书兴趣标签与电商消费行为数据，构建了200个精细化人群标签。种草贡献值进一步量化。

过去一年的时间里，小红星的规模继续壮大。2024年淘天品牌商家在小红书的种草笔记点击率提升20%，互动率增长109%，日均投放商家数同比增加335%。同年双方启动跨平台账号共建及UD广告合作试点。

几番折腾，小红书的电商目前还处在成长期。据外媒报道，小红书2024年Q1营收10亿美元，同比增长67%，净利润达到2亿美元，同比增长400%；商业化广告贡献了绝大部分利润，电商还处在萌芽期。

小红书“想开了”，接下来要发挥自己的优势。2025年5月，“红猫计划”正式发布，首次实现了小红书种草到天猫消费的全链路闭环。笔记下方新增“广告挂链”，用户点击直接进入商品页，无需二次搜索。数据透明化，品牌实时监测小红书曝光、点击与天猫加购、成交数据，形成“种草-转化”量化模型。

各取所需

显然，双方都很满意这次合作。

天猫总裁刘博把这次合作称为淘天2025年全域运营非常重要的一步。小红书COO柯南也表示，天猫是开放之路上非常重要的伙伴，小红书“种草”是与用户的第一接触点，也是全链路经营的第一起点。

对淘天来说，小红书能提供年轻化用户增量。淘宝想要打赢三大增长战役，包含服装、美妆、运动户外三大品类，这些又恰恰是小红书上的热门品类。

千瓜数据显示，2024年7月至11月，小红书上美妆个护行业的种草笔记互动量高达1亿以上，商业笔记增长47%；医药保健及运动户外笔记月均互动量超过3亿，运动服装笔记书增长了62%，智能装备的笔记数增长320%。

小红书用户以一二线用户为主，一线城市及以上的用户占比55%左右，二线城市及以上用户占比75%左右。

活跃笔记和活跃用户和淘天未来发展策略相符。小红书用户粘性强，对淘天用户使用时长也有提高的作用。和小红书合作同时，也能防范同样有种草功能的抖音。

小红书得到商家的更多的投放。

过去很多商家对在小红书做投放的转化效果并不明确。小红书的用户对硬广的容忍度很低。一些笔记会直接在推荐页右下角直接标注了广告。这也导致品牌会重视小红书的种草地位，但是对实际转化效果并不完全了解。现在笔记可以直接跳转淘宝商品页，营销的效果能够量化。商家后续会加重在小红书的投放和运营。

在降本增效的背景下，品牌会更重视投放的具体效果。央视市场研究最近发布的《2025中国广告主营销趋势调查报告》显示，超过四成的广告主认为互联网广告销售转化部分不达预期。

在“小红星”阶段，就有商家反馈实际操作非常麻烦，数据并没有打通。预计未来数据全面打通，后续投放数据会进一步反向优化品牌的投放策略。

同时如果模式规模增加，交易佣金可能也会改善小红书长期依赖广告收入的困境。

根据报道，除了淘宝天猫，小红书和京东、拼多多的广告跳转正处在内测当中。红猫计划的真正价值，在于验证了“专业分工”的可行性，内容平台专注心智种草，电商巨头强化交易转化。但同时，小红书或许要注意一键跳转链接是不是会影响用户体验。

小红书会放弃自己的电商吗？还是先借跳转外链先巩固电商基础，应对接下来的发展？

参考资料：

1.晚点LatePost：小红书“种草直达”上线：品牌、需求和新机会

2.新浪科技：阿里巴巴再拆墙：结盟小红书，阻击抖音电商

3.钛媒体APP：虽然“红猫”上线了，但小红书的赚钱逻辑还在继续打磨

4.新浪财经：“红猫计划”达成闭环：阿里电商剑指“618”

贸易战最坏的结果 |东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

145%的关税，中美关税战打到最坏的结果是什么？

在大客户的要求下，中国企业大量外迁到墨西哥、越南、柬埔寨、匈牙利、土耳其。那么出口企业会损失多少利润，我们会丢掉多少就业机会？

第一批外迁的是组装工厂，第二批是配套供应链企业。这对我国长期的就业市场影响有多大？难以估量的影响。消费电子、纺织服装、木材家具等等，这些都是劳动密集型行业，数以千万计。

与此同时，中国制造的技术经验会快速转移，并且逐步的帮助越南、印度等培养起一批产业工人。当下不会带来影响，但五年和十年后会有显著影响，变成中国制造的强有力竞争对手。

这不是假设，这是已经在发生的事实，以木材家具行业为例。

木材及木制品行业，越南替代进行时

4月初川普发起关税战的时候，东哥问一个海豚社会员，他们一年多的时候也有大几亿美元，主业是做家居家具，且100%出口到美国市场。他们是在2018年贸易战之前的时候，就开始转移订单到越南，因为国内要求更严格，导致生产成本暴增。到了2018年美国加关税后，加速转移到越南就更顺理成章了，因为家具的供应链和工艺并没有那么复杂。今年又在柬埔寨投产了一个几万平方的工厂。朋友和东哥说了一个人力成本差异情况，柬埔寨200美元/月，越南400美元/月，国内1500美元/月。也就是国内搞家具，不管是厂房地租成本、人力成本、环保成本，还是税费政策都已经没有什么优势了，再加上美国加关税，这个转移的过程是必然会发生的趋势。

东哥找了一些中国和越南的木材及木制品出口的数据。

2024年越南木材及木制品出口总额为162.7亿美元，较2023年增长20.8%，创历史新高。同年进口额为27.5亿美元，同比增长26.7%，主要进口原材料（如原木、锯材）及机械设备。贸易顺差达135.2亿美元，也是越南创造顺差最大的行业。

而美国是越南木材及木制品最大市场，2024年对美出口额为88亿美元，占越南木材出口总额的54.8%。重点产品包括木制家具（如沙发、桌椅）是主要出口品类，其中木制框架软体沙发出口额达21亿美元，同比增长35%。越南对美家具出口总额为127.05亿美元（含非木材类家具），占美国进口家具市场的30.02%，连续四年位居全球第一。

而在2018年前一年，2017年越南木材家具出口额约77亿美元，进口额约21亿，顺差约56亿。对美出口额约33亿美元，占越南出口的43%。

2017年，中国是美国最大的家具进口来源国，对美出口木质家具金额达 42.83亿美元，占中国木质家具出口总额的 31.19%。其中，木制厨房家具对美出口占比高达 72.47%，卧室木家具占 38.51%。中国家具出口，受中美关税摩擦影响（美国对中国家具征收 54% 关税，对越南部分品类仅 0%），中国对美出口增速大幅放缓。2024年全年中国对美家具出口额为 123.84亿美元，同比仅增长 2.69%，市场份额从2017年的31%降至 28.8%。中国出口品类中，卧室木家具和厨房木家具对美占比分别降至 24.9% 和 25.4%。如果不是家具跨境电商崛起，市场份额会下降更明显。

美国木材及家具进口市场份额，在2017年，中国占主导（约31%），越南初步崛起（约20%-25%）。到2024年，越南反超（30.02%），中国份额下降至28.8%，2025年两国差距持续扩大。2025年关税加到145%，中国的市场份额会显著缩水低于20%，而越南则可能突破35%。

中美脱钩影响有多大？

用4月23日特朗普的原话说：“对华145%的关税确实太高了，如果能达成协议，这些关税将会大幅下降，但不会降为零。”，“由于关税高达145%，生意几乎无法继续下去。”

4月26日，沃尔玛给中国供应商发了通知，要求赶紧发货，所有进口关税沃尔玛来承担。就20天时间，沃尔玛就扛不住了，库存告急了。

沃尔玛、Costco、亚马逊确实没有办法几个月内找到替代供应商，但未来大趋势的判断是脱钩，花几年时间完成对中国供应链替代是完全可能的。回美国是不可能，但越南、印度、柬埔寨、土耳其有一定的供应链基础的国家是完全有一定的可能。

因为2018年后已经完成了一些替代，比如印度工厂在2024年已经替苹果生产了20%的手机。我在关税战刚开打的时候写过《我们再次见证历史》的数据分析。

“2024年中国对美直接贸易额5246亿美元，因为订单转移和价格上涨导致需求下滑，全年至多可能损失20-35%，也就是1100-1820亿美元。”而这种贸易损失，可能不只是2025年，而可能是永久性的伤害，占中国总出口的3-5%。

那么问题变成了1100-1820亿美元贸易损失背后代表着多少的企业利润和就业？10%利润，企业损失110-182亿美元利润，劳动力成本占出口商品成本10%，人均年工资算10万，就是79.2万-131.04万就业，均值就是105.12万。

所有的品类/模式，都值得在海外做一遍

如何保住这105.12万就业，那么必须在美国市场之外找到1460亿美元的出口市场。

中国出口总额从2018年的2.48万亿美元增至2024年的3.577万亿美元，增长44.2%。2025年一季度中国出口8536.7亿美元，同比增长5.8%，创历史同期新高。而3月份出口达3139.1亿美元，同比增长12.4%，环比增长46%。

所以不出意外，中国对其它市场的出口增长会完全弥补美国市场的损失。

其次也要看到中国对美直接出口，也从2018年的4784.2亿美元，增长至2024年的5246亿美元。为什么在美国2018年加关税的情况下还在增长？

这意味着，虽然传统家具、纺织品出口下滑，但是大疆、影石Insta360等高科技消费电子产品出口增加。虽然传统给耐克、沃尔玛、Costco代工生产出口少了，但是电商渠道亚马逊、TEMU和SHEIN出口多了。还有最近在美国排队爆火的泡泡玛特，这意味着一个快速的转型方向。

几年前投资过一个奶茶品牌，去年也进军北美市场了，生意也非常爆火，单价和订单量都比国内好得多。国内30万人民币/月一个店，在北美一个月能做50万美元，也就是一个美国店顶中国12家店。

所以东哥建议大家关注新出口，在前几年抖音很火爆的时候，曾经流行过一句话“所有品类都值得重新做一遍!”东哥今天套用这一句话：“所有的品类/模式，都值得在海外做一遍。”

名创优品、泡泡玛特，还有蜜雪冰城，瑞幸咖啡餐饮业已经给我们开了个头，在这之前华为、传音、小米已经给我们打了一个榜样，而榜样的力量是无穷的。但东哥判断未来几年真正打响中国品牌在全球的号召力，则是新能源汽车。大众、丰田曾经是不可撼动的存在，未来不再是了。

所以中国出口的动能依然非常强大，并不会因为美国加关税而打乱了这个进程，反而会加速这个进程。

祸兮福之所倚

东哥的口头禅是“福兮祸之所伏，祸兮福之所倚”。

这几年的经济困难，和川普贸易战没有关系，主要还是“自己”的问题。尤其是2020年过于成功的防疫，以至于担心经济过热，2021年走了极端的调整，就是我们常说的“一刀切”。等到2023年扭转政策的时候，已经太晚了，丢掉的信心找回来太难了，代价太高了。

前面分析的贸易战代价是可以量化的，105万就业损失，在中国1亿制造业就业比例很低。且因为其它市场出口增长，中国制造业不会因为美国关税贸易战受到冲击。祸兮福之所倚，那么有什么好处呢？

实际上川普帮了中国企业一个大忙，加速了一个中国企业全球化，中国经济全球化，最为关键的一个阶段。就是“从过去的以中国供应链为中心服务全球市场，转变为以全球供应链布局来服务全球市场”。这个是3月份我在SHEIN内部做的一个分享观点。

中国企业早已不只是在越南、墨西哥、土耳其投资建厂，比亚迪前几年就开始布局了巴西、匈牙利和泰国的工厂。中国企业也在非洲大量的建设工业园区和工厂，比如东哥电商投资群的中坦工业园的黄在胜黄总，中乌姆巴莱工业园，天唐董事长张志刚。

所以东哥给大家普及一个新观点：“全球发展中国家城市化和工业化进程加速，中国企业在全球制造业布局在加速。”

不只是俄罗斯被ZhiCai了要被迫搞制造业，美国要搞贸易平衡要搞制造业（或者为忽悠铁锈带选票），更多是在大家不太关注的发展中国家要解决城市化生存问题。只靠出口原材料，无法本地生产，必然大量的贸易逆差。大量的贸易赤字，导致外汇储备不足，只能靠国际借贷高利贷。

如果大家去查看中国对非洲国家的进出口数据，就非常明显了。除了安哥拉、苏丹、尼日利亚向中国大量出口石油天然气的，绝大多数的国家对中国贸易逆差巨大，基本上都是向中国出口1元，则向中国进口5-10元的。所以我们国家也是很鼓励企业去营商环境相对稳定的非洲国家进行制造业投资。

但中国制造业走出去是非常艰难的，我之前投过纺织服装供应链的公司，过去几个月基本都在海外。如果不是中间有个清明，我就跟着创始人去土耳其和摩洛哥考察去了。安逸习惯了，外面的世界再好也不愿意动。中国制造业需要有危机感，迈出关键的一步！

中国制造业或者中国品牌的未来机会再哪里？一个是靠国内的中产大量崛起，替代美国消费市场。一个是全球发展中国家经济发展起来了，替代美国消费市场。美国是3.4亿人口，中国是14.4亿人口，不算欧美和中国，还有55万人口的市场。但如果全世界只有中国搞制造业，那么未来我们也就只能更依赖美国市场，且无法规避美国关税风险。

就如美国的芯片公司把生产交给了台湾台积电，美国少了制造芯片的就业机会。但这符合专业分工的趋势，美国企业赚到了芯片行业最多的利润。制造的巨大贸易顺差，都记在别的国家名头上。因为比较优势差异，因为就近市场原则，这种制造业转移过去发生在了欧洲、美国和日韩身上，今天发生在了中国身上。大势所趋，不可阻挡。

至于个人和企业的命运，在大浪潮中要学会“迭代进步”，“顺势而为”，躺平是没有出路的！不主动做选择，往往是最差的选择。

“淘宝+饿了么”入局，是即时零售的关键节点

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

阿里的动作，比预想的快了很多。

4月30日，阿里宣布将淘天旗下即时零售业务淘宝“小时达”升级为淘宝“闪购”。该业务上线24小时内，据新浪科技报道，奈雪的茶饿了么外卖订单同比暴涨超200%。由于消费者及商户积极性超预期，淘宝闪购于5月2日宣布提前4天全量上线，并给全国用户每人每天发放两个大额红包。

短短3天完成从开城到提前全量，并获得超预期战果，着实打了业界一个措手不及。至此，美团、京东、阿里在即时零售战场相聚，三国杀的局面正式形成，竞争愈发激烈。

很明显，传统电商格局基本稳固，即时零售是新的竞技场。但是美团、京东、阿里竞争的逻辑各不相同。美团为了拓品类从送外卖到送万物，京东是为了围魏救赵引流，阿里选择了饿了么+淘宝组合出战，要怎么打？淘宝闪购将在这场大战中抢到多少蛋糕？

以及，阿里选择在五一发动奇袭，后发制人，能否得利？

提前全量背后，是占尽天时地利

阿里选择这个时间点升级淘宝闪购，非常狡猾。

据了解，淘宝即时零售业务早在酝酿中，原本计划在6促期间上线。现在相当于提前了一个多月，抢占五一的消费高峰期。

淘宝闪购选择提前“闪现”，因为当下确实是加码即时零售的一个很好时机。

消费端的心智正在养成。前有京东刘强东亲自下场做外卖，掀起和美团之间的骑手社保、商家补贴、消费者补贴等多轮大战。口水战无论对错，至少给消费者种下了一个心锚——“电商APP是可以点外卖的”。

当前，消费者依旧处于跟着补贴走的阶段，对手酣战一轮后需要逐步优化模型减少亏损，后入场的淘宝反而拥有更充足的资金优势。

站在阿里的角度，外卖商家是现成的，骑手也是现成的，即时零售这场仗是必须要打的。淘宝入场不需要地推去招商，社保抢骑手。这些饿了么已经有了。用户心智养成，对手节奏暂缓。所以阿里瞅准时机，要在五一小长假“闪现”。

时机正确，具体要怎么打？

用户端，阿里选择的是屡试不爽的套路，用补贴撬动消费者心智。淘宝闪购联合饿了么加大补贴，有免单红包、免单奶茶、大额满减外卖券等超级权益。

商家端，饿了么的供给面向淘宝闪购全部开放。相当于一键将饿了么的商家“复制粘贴”到淘宝闪购中。商家评分、评价详情可以发现，甚至店铺之前的订单评价也复用到其中。

但显然，阿里的逻辑会和京东美团不同。只是做外卖，饿了么已经占据一席之地了。简单地把饿了么整合到淘宝闪购的入口下，也不值得阿里大张旗鼓。

淘宝闪购最大的机会在天猫的品牌商家。淘宝闪购已经与品牌商家城市仓、线下门店合作。过去一年来，淘宝小时达把几乎所有品类做了一遍，发现比较有机会的品类为3C数码、服饰等等，已经有300万家门店入驻淘宝小时达。

淘宝的独特供给，加上饿了么现成的商户与成熟履约能力，使得淘宝闪购有京东不具备的起点优势。这正是从原本计划的5月6日全量，突然提前四天的本质原因。

品牌商家成为增长抓手，电商+O2O走向融合

淘宝闪购的行业意义绝不止于外卖市场。在更大的即时零售战场，淘宝闪购加入的这一刻起，一个新市场的商业想象空间才终于初见雏形。

事实上，天猫品牌商家成熟，是这次淘宝闪购在供给侧最大的增长抓手之一。线下生意更难做了，流量见顶，品牌商也愿意拥抱新渠道。

在今年刚刚过去的38大促中，淘宝小时达整体成交环比增长近200%，其中迪卡侬小时达销量环比增长665%，服饰品牌中ONLY成交着增长近300%，JACK & JONES、VERO MODA也都超过200%。

增长的原因是，淘宝闪购解决了传统电商时效性差的固有问题。

一方面，面对宴会、面试、差旅、临时约会、气温骤降的情况，消费者对服饰的即时性需求快速上升。另一方面，配送速度是品牌服务能力的体现，小时达正在吸引年轻消费者。一位来自安徽的消费者,在淘宝小时达下单了一件1969元的大衣,不到1小时就送到了。淘宝小时达服饰品牌的平均客单价已经超过400元。

这在3C数码方面，体现的更加明显。

去年9月iPhone 新款发布，淘宝小时达频道的相关搜索量暴涨200倍，销售额增长40倍。据了解，全国超3000家Apple 授权专营店均已接入淘宝闪购。

即时性需求拓宽了传统电商的生意，这对品牌商家来说是不可错过的新增量，这在过去一年淘宝“小时达”的尝试中已经被验证。

今年情人节当天淘宝小时达鲜花订单暴涨20多倍。在小时达订单的带动下，商家传统电商旗舰店也获得了曝光，销量也在增长。即时配送需求下，使用了小时达服务的商家整体成交增长是大盘的2.2倍。

随着淘宝“闪购”正式上线，更多品牌商家加入即时零售，新的电商大零售的图景更加清晰。

消费者的即时性需求正在转化为新的流量，推动线上和线下的融合。电商的大仓和线下品牌的门店都会转化为履约设施中的一部分，根据用户对速度的需求去调用。电商大零售时代开启，会发生新一轮的迭代。线上的流量也会反哺线下的品牌门店的选址和选品环节。

因此淘宝闪购开启外卖业务背后，实际上是电商+O2O正逐步走向融合。淘宝+饿了么有机会实现的，是远场电商的价格+近场电商的速度，也就是是同一盘货，同一盘价格，但更快的速度。

这也正是淘宝闪购在即时零售战场上最独特的优势。

即时零售的“三国杀”

随着淘宝闪购的加入，即时零售迎来正式迎来“三国杀”。互联网巨头为什么都看上了这块市场？

陷入混战的原因，是用户的消费习惯正在发生改变。巨头背后争夺的是同一个市场、同一人群、同一品类。

在传统电商之外，即时零售是难得的增量场，并且正处在爆发期。当下时间点也是竞争的关键期。

据中研普华产业研究院预计，到2027年，即时零售市场规模有望突破5万亿元大关，成为电商领域的关键力量之一。

在需求端，即时零售背后面向的更多是年轻的用户。

年轻用户群体不想等，正在把时间价值换算成情绪成本。配送速度成为比价格更敏感的决策因子。这部分愿意为“更快”的速度买单的年轻人，是核心城市的关键消费人群，也是各个平台争夺的最重要标的。

据埃森哲《聚焦中国95后消费群体》报告显示，超过50%的95后消费者，希望能当天甚至半天就收到商品，还有7%的消费者希望在两小时内收到商品。

在供给端，即时零售的品类一方面是满足应急需求的鲜花、美妆日化等品类；另一方面是服装快消、3C数码等，可以结合即时零售打造成全新的上新场景。新品可以跳出价格战，有利于即时零售模式盈利。背后的品牌商家会是几大玩家争夺的关键。

即时零售不仅是前端的补贴大战，后来会对后端的供给进行新一轮人货场的重构。

这是一场长期竞争，大战才刚刚开始。消费者补贴决定着短期结果，从中长期看，货品供给与履约效率仍然是决定最终胜败的关键。考虑到淘宝带来的供给优势以及饿了么多年在履约上的积累，显然，一个更全面的玩家终于出现在了这个战场。

淘宝闪购的品牌商家，给阿里在即时零售战场提供了差异化的供给；叠加饿了么的配送能力，阿里的履约时效有保障。两者的组合优势，让阿里有希望在这场大战中奇袭。

无论如何，正如阿里所表态的那样：至少消费者真的得到了好处。

关税重压下的跨境电商：涨价求生，发力欧洲市场

来源：东哥解读电商
作者：金珊

5月2日开始，中国的小额免税待遇就要被正式取消了。这场特朗普主导的关税战下，上涨的关税最终还是要美国的消费者自己承担。

最高377%，跨境电商集体涨价

压力面前，亚马逊、Temu、SHEIN平台上的商品都在大幅涨价。

据SmartScout数据，亚马逊平台有近千种商品涨价，包括服装、家居用品、电子产品和玩具等多个类别，平均涨幅为30%。

Temu和SHEIN等多个跨境平台也发布公告，要开始实施价格调整。

Temu加征了145%的进口费。

CNBC 的一项分析显示，Temu 上一件售价 18.47 美元的夏装，加上 26.21 美元的进口费后，实际售价为 44.68 美元，加价率高达 142%。

数据显示，SHEIN提高了从服装到厨房用品的售价。美容与保健类前100件热销商品的平均价格比上周四上涨了51%，其中部分商品价格上涨一倍以上。家居用品和玩具的平均涨幅超过30%，一个10件套厨房毛巾的价格暴涨377%。女装涨幅相对较小，为8%。

有海外用户在社媒上表示，从像亿万富翁一样购物变成了像农民一样购物。

小额关税豁免政策是指对进口商品设定价值门槛，低于该标准的货品可免除关税并简化报关手续的国际通行制度。该政策最早可追溯至美国1930年关税法，初衷为便利旅客携带小额礼品，后逐步演变为跨境电商发展的重要支撑。以美国为例，其长期执行800美元免税标准，允许小额包裹无需正式报关即可快速通关。

特朗普取消小额关税政策之后，不仅关税成本会导致价格上涨，清关的时长也在增加，削弱了跨境电商的时效性。美国当地的零售商也会受到影响。

沃尔玛已经妥协。从最初要求中国供应商承担关税，现在由于库存压力，态度大转变。沃尔玛通知了不少中国供应商恢复出货，并表示关税成本将由美国客户承担。不少义乌商家已经接到了生产通知。

亚马逊宣布会在产品标价旁明确显示关税所占的金额比例。此举还被白宫怒斥是“敌对政治行为”。美国快递巨头也宣布由于亚马逊业务下滑，预计未来会裁员2万人。

高关税正式生效前，美国渠道商已经囤积了一部分货物。几个月后，库存消耗的差不多的时候，价格可能会进一步上涨，美国的低收入群体将会最先受到冲击。

美国没有办法脱离中国的供应链。沃尔玛带头下，未来也会有更多零售商把关税转嫁给终端消费者。但对跨境电商来说，低价的优势因为关税被大幅削弱了。正在找新的出路。

本地化运营，欧洲或将取代美国市场

关税战让Temu和SHEIN都开始了多元化的布局。两家公司不约而同，都开始减少在美国市场的广告支出，转而投向其他国家。

Sensor Tower数据显示，在3月31日至4月13日的两周内，Temu在脸书、Instagram、TikTok、Snap、X和Youtube上的日均广告支出较此前30天平均下降31%。同一时期，SHEIN 的日均广告支出平均下降19%。

Temu也没有完全放弃美国市场，美区半托管开放了国内发货的模式。消费者下单之后，卖家可以直接从国内发货运到美国消费者手里。和之前的模式相比，新模式减少了中转流程，降低了成本，但物流时效性会下降。

为了应对高关税，以及后续的地缘政治问题，跨境电商开始加快非美地区的布局，侧重本地化的运营。欧洲和韩国市场成为了美国的“替代品”。

Temu盯上了欧洲市场，在当地的广告投放大幅增加。有研究机构表示Temu未来在欧洲市场份额将会达到35%到40%，欧洲会超过北美成为Temu全球最大的市场。

Temu还和DHL合作在欧洲建立了190多个海外仓，会覆盖法国、德国、意大利等市场。物流成本会比原来的全托管模式下降28%。

SHEIN也在招纳欧洲当地的设计师，组建设计中心。SHEIN把部分供应链转移到了土耳其和巴西等国家，因为这些国家和美国有关税优惠。

欧洲之外，韩国也是一个潜力市场。在地理位置上有优势，中国产品运输的物流时效性强。韩国电商渗透率高达97.6%，当地用户已经养成了网上购物的习惯。2024年韩国市场规模达到了1474亿美元。

同时作为一个成熟的市场，韩国消费者对商品质量要求和时效性要求高。原来的低价策略和国内发货模式可能导致退货率上升。

Temu开始卷物流时效。Temu在韩国京畿道金浦市建立了16.5万平方米的物流中心，配备冷链设施，与乐天物流合作实现首尔都市圈“1-2日达”，部分区域可当日达。

TEMU和SHEIN的布局揭示了跨境电商在关税战中的生存逻辑：供应链韧性为基、市场多元化为盾、价值升级为矛、合规化为生存底线。未来行业海外仓成为标配，行业从“野蛮生长”转向“精耕细作”。

跨境电商企业需以动态视角适应政策变化，将关税压力转化为转型升级的契机。

参考资料：

1.日经中文网：Temu美国站部分商品价格翻倍

2.虎嗅：低价不再是出海四小龙的必选之路

3.一刻商业：涨价后，Temu的全球之战还怎么打？

4.增长工场：押注配送速度，Temu在韩国卷出新高度

美国的软肋是什么？|东哥笔记

作者：李成东
来源：东哥笔记（更改内容欢迎关注）

“美国地缘政治专家最担心中俄伊联合起来对付美国，而中国其实最担心美国和欧盟铁板一块对付中国。这场中美大博弈当中，显然欧盟比俄罗斯和伊朗更重要。”by#东哥笔记

美国还是那个美国，但是换了个总统的美国还是那个美国吗？和过去的美国，有什么最大不一样？

川普宣称：吞并加拿大和格陵兰岛，重新占领巴拿马运河，放弃乌克兰，承认俄罗斯占领乌克兰的克里米亚半岛领土。

特朗普不需要盟友信任，不需要美国的信用，可以反复无常，利益导向不讲规则，重返丛林法则社会。

在企业经营中，信任和信用是两大核心无形资产，直接影响企业的生存、竞争力和长期发展。而在国际社会中，信任和信用是国家软实力和全球影响力的核心要素，直接影响外交关系、经济合作、安全秩序乃至国际话语权。

人无信不立，企无信不兴，国无信则衰。

信任与信用是个人、企业与国家生存发展的根基，一旦崩塌，代价惨重。但在商人总统川普看来，却毫不重要。所以不奇怪川普经商差一点破产！

那么美国的软肋是国债吗？

4月10日，在川普的全球关税贸易战刚启动13个小时的时候，紧急喊了刹车，休战90天，集中火力对付中国。

这背后有着什么故事？

根据华尔街日报的深度“扒坟”，据说是财政部长贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克趁着经济顾问纳瓦罗不在的时候，游说特朗普：“美债市场的剧烈波动已威胁到美国经济的根本稳定。”4月9日，美国国债遭遇大规模抛售，10年期国债收益率一度飙升至4.5%，创20年来最大单日涨幅。贝森特警告：“若美债信用崩塌，美国将陷入“借新还旧”的恶性循环，甚至可能引发美元储备货币地位的动摇。”

2025财年上半年，美国联邦利息支出将达5820亿美元，同比激增11.5%。2025年美国到期国债9.2万亿美元，美国计划发行6.1万亿美元新债，其中83%用于置换到期债务，但10年期美债收益率已升至4.8%，将导致利息支出或突破1.5万亿美元，占联邦财政支出的21.4%，占联邦收入的30% 以上。川普现在还要继续给富人减税，而新增的关税，据说现在一天能收5亿多美元，根本就填不上新增的国债利息。

再加上摩根大通CEO杰米·戴蒙、对冲基金巨头比尔·阿克曼等华尔街代表在特朗普爱看的FOX电视台节目上公开批评关税政策，称其可能导致经济衰退和小企业破产。

这一系列风险评估迫使特朗普重新评估关税政策的代价，促使特朗普暂时让步，等川普发了推特确认，贝森特和尼特里克才放心走出白宫。

所以现在川普隔三差五在推特上大骂美联储主席鲍威尔不降息，是存心要和他对着干。

4月22日，唐纳德·特朗普(DonaldTrump)在白宫新闻发布会上说，对中国商品征收的高额关税将“大幅下降，但不会为零”。特朗普的言论是对21日早些时候财政部长斯科特·贝森特的评论的回应，贝森特表示，高关税是不可持续的，他预计世界上最大的两个经济体之间的贸易战会“降级”。

特朗普为什么妥协？这张漫画，就说明一切。

特朗普后一顿操作猛如虎，在美国国内，除了选民，算是众矢之的。把铁杆盟友都得罪一个遍的，主动放弃美国霸权杠杆，和中国一对一单挑，在美国外交政策有史以来罕见。何况是给全球贸易伙伴加关税，把所有人都得罪了一个遍。

中国是团结一致同仇敌忾对付美国，美国现在是乱成了一锅粥，吐槽到白宫电话不断。国际供应链是复杂的，短时间没有可能切换，145%的极端关税，没有美国企业能够承受的起。所以川普发起的这场贸易战的内部矛盾太大了！

但美国现在的软肋，真的只是国债太多了吗，国债利息太高了吗？所以只要中国抛售美国国债，制造混乱就能够达到遏制特朗普的疯狂关税吗？

当然，我还是不认同的。

如果说中国的软肋不是出口，而是民营企业家的信心。

那么美国的软肋是什么？不是国债，而是全球人才和资本家对美国的信心。

4月12日发了一条朋友圈，不管是地方政府为了弥补短期亏空搞远洋打捞。还是美国政府为了堵住国债的亏空搞远洋打捞，发起贸易战行动，都是在破坏自己的信用。结局是什么？企业不敢投资，而全球资本不敢投资美国。

美国的软肋，当然不能简单从这一次关税贸易战，川普紧急叫停简单的寻找答案。

美国财富从何而来？

为什么美国是最富有最强大的国家？美国成为超级霸权国家的持续来源是什么？

是因为美国吸收了全球最优秀的人才，因为美国吸收了全球的资本，然后人才和资本组合成全球最具创新力的科技企业。

美国吸纳全球 40%的高技术移民，远超其他国家。美国拥有全球最密集的研究型大学网络（如哈佛、斯坦福、MIT），其研究生教育以科研为核心，培养了83%的诺贝尔奖得主和89%的图灵奖得主。2023-2024学年，在美留学生总数达 112.7万人，中国贡献了四分之一。硅谷科技公司中，印度裔高管占比显著（如谷歌、微软CEO），清华校友超 2万人，华人芯片工程师达25万。最近引人注目的美国AI创业公司半数以上的核心工程师都是中国面孔。

同时美国还吸引了全球最多的资本。德意志银行数据：截止2024年底外国投资者持有约18.4万亿美元的美国股票，约18.4万亿美元，占美国股市总市值（60万亿美元）的30%和7.3万亿美元的固定收益资产，总计约25.7万亿美元。比如我们知道中东沙特阿联酋等靠卖中国石油天然气转了很多钱，但它们又把数千亿的资金通过孙正义大规模的投资到了美国创业市场。

自由民主的灯塔，吸引了全球的顶级人才，打造了一流的企业和顶尖的科技，然后接着吸引了更多的全球资本。中国是自力更生，美国是借鸡下蛋。

各行各业我们都能够看到美国如何利用全球人才和资本，重塑全球产业格局， 打造美国梦，并帮助美国攫取全球的财富。除了来自南非的马斯克，中国台湾的黄仁勋、苏姿丰，还有缔造谷歌的谢尔盖·布林（Sergey Brin）来自俄罗斯，微软的萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）是印度移民，还有英特尔的安迪·格鲁夫（Andrew Grove）来自匈牙利。从硅谷芯片到华尔街金融，从抗癌药物到AI革命，移民企业家深度重构了美国产业版图。

依靠一流的企业和人才，美国掌握了半导体（ASML光刻机出口管制）、5G专利（高通）、操作系统（Windows/iOS）等领域掌握标准制定权。而谷歌、Meta、苹果等跨国企业也赚的盆满钵满，占据全球70%以上的数字广告和移动生态市场份额。因为有这些一流的科技企业，华尔街吸引全球60%以上的跨境资本流动，2025年美股市值超过60万亿美元，占全球股市总市值45%，稳居全球首位。

美国的软肋，是全球对美国的信心

4月5日，美国白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（StephenMiran）表示：“其他国家要么接受美国的关税而不进行报复，要么真的向美国财政部写一张支票。”

而川普发动这场全球关税战的理论基础之一，是米兰的这段论述：“2018年至2019年的关税，实际税率大幅增加，却几乎没有明显的宏观经济后果。美元升值幅度几乎与实际关税率相同，抵消了大部分宏观经济影响，但带来了显著的收入。由于中国消费者的购买力因货币贬值而下降，中国实际上支付了关税收入”。

米兰很聪明，但米兰显然并没有从全局思考关税影响的复杂性，尤其是美国针对所有重要贸易伙伴开征关税的时候。尤其是采取卑劣的谈判手段！

川普百日新政的信号是很明显的：“依赖美国很危险！”

中国最怕美国搞联合把中国和世界脱钩，美国“孤立主义新政”的结果是大家要和美国“脱钩”，至少是不能像过去那么依赖了。

川普反复无常的政策，为什么会影响全球资本对美国的信心？

英国央行行长贝利认为，在美国总统特朗普的关税和反复无常的政策制定导致美元和美国国债遭到抛售之后，对美元将失去储备货币地位的担忧“有些过度”。

共和党大金主，也是全球知名对冲基金城堡集团（Citadel）CEO肯·格里芬（Ken Griffin）认为，特朗普的行为玷污了美国资产曾经“无可比拟”的卓越声誉，包括美国国债、美元强势和国家信用度，其关税政策无法推动制造业回流美国，反而已经让美国“在四周内变穷了20%”，贸易战已经变得“毫无意义”，不会产生任何赢家。

特朗普政策的本质是通过制造危机实现“资本收割”，但其短期收益（如美元回流）难以抵消长期代价。国际资本已从“规避波动”转向“重构信任”——2025年一季度全球央行黄金增持量突破1000吨，人民币国际化进程提速，均表明资本正在寻找更稳定的锚定对象。

4月22日，黄金价格首次冲上每盎司3500美元的历史高位，黄金饰品价格一度超过每克1000元人民币。

中国有句古话：“乱世黄金，盛世古玩。”

新冠疫情之后，仅5年时间美国国债扩张了10万亿美元，全球债务扩张、货币信用削弱、地缘政治及气候危机或强化黄金的“终极避险”地位。川普反复无常的政策，让印度、巴西股市一季度波动跌幅超6%，资本加速流向黄金、日元等替代避险资产。特朗普的关税战与债务政治化（如威胁对外国持有美债征税）削弱了美元作为“避险资产”的地位。

不只是资本在避险，人才也在加速避险，尤其是华人科学家。

特朗普政府“中国行动计划”导致72%华裔科学家遭遇职业歧视，38%实验室暂停中美合作。马斯克领导的DOGE改革导致美国科研经费削减：美国国家科学基金会（NSF）2025年基础研究资助下降8%，终身教职竞争加剧。在美国反华政策之下，过去四年3878名顶尖科学家从美国回流中国，形成“反向掐尖”。

我简单罗列几位代表性归国科学家

1）刘畅（核物理学家）

履历：普林斯顿大学等离子体物理博士，曾在美国普林斯顿实验室研究核聚变装置。

现职：2025年2月加入北京大学物理学院，主导下一代核聚变装置设计，解决逃逸电子控制难题。

2）林华新（数学家）

履历：国际算子代数领域权威，在俄勒冈大学任教30年，解决C*代数理论长期难题。

现职：2024年12月全职加盟上海数学与交叉学科研究院（SIMIS），推动数学与量子力学交叉研究。

3）陈沪东（计算物理学家）

履历：美国国家工程院院士，格子玻尔兹曼方法先驱。

现职：2024年底加入浙江大学能源工程学院，推动能源领域基础算法创新。

4）王存玉（生物医学专家）

履历：美国国家医学院院士，加州大学洛杉矶分校（UCLA）终身教授。

现职：2024年12月出任北京大学临床医学高等研究院院长，主导CAR-T细胞疗法研发。

5）齐国君（人工智能专家）

履历：IBM前研究员，伊利诺伊大学双博士，AI多模态算法领域开创者。

现职：2025年1月加入西湖大学，领导“MAPLE实验室”开发医疗影像AI技术。

6）陈则宇（免疫学家）

履历：哈佛大学医学院博德研究所研究员，发表6篇《Cell》《Science》顶刊论文。

现职：2025年4月入职北京大学基础医学院，研究免疫基因调控机制。

类似的归国案例比比皆是，更多美国华人科技人才回到国内，这必将极大的加速中国科技的进步，而不再畏惧美国的卡脖子。

说回到贸易战，说回到美国的软肋。

川普似乎已经放软了身段，自己给自己下了台阶，为什么中国不急于谈？是因为贸易战对中国出口企业没有损失吗？是不想控制出口损失吗？并不是。

是因为川普治下的美国没有信用，没有展现出可信任的谈判。如果没有美国没有在贸易战中感受到疼痛，那么关税战必然还会重来。这不只是中国这么看，全世界都是这么看。

今天美国能够放弃乌克兰，无视欧盟的安全利益，明天就能够抛弃欧盟。欧盟自然犯不着配合美国，和美国铁板一块对付中国。

4月27日，加拿大总理马克·卡尼在一次竞选活动中再次表示，“美国背弃了加拿大，加拿大与美国的传统关系已经不复存在。”“特朗普政府滥施关税等做法，撕裂了全球经济体系。美国的世界领导力、美国对全球经济的主导地位也宣告终结。”

从古罗马的“契约精神”到今天的区块链技术，人类始终在探索如何守护信用这一文明基石。失信者或许能赢一时，但持信者才能赢一世——无论个人、企业还是国家，皆然。

那么终极一问：换个党换个总统能挽回美国信誉吗？

我觉得美国政客可能没人在乎这个，对于盟友关系，可能他们认为盟友们都是薅羊毛的，本来就没有那么重要。川普是可能有点自恋，但是川普的手下没有笨的人，天天拍川普马屁，坚定执行川普的想法，说明他们不是那么在乎美国的信用和全球影响力。

东哥很喜欢近期《经济学人》杂志最新一期封面为一只伤痕累累的白头鹰，同时配文距离特朗普离任“还剩下1361天”。

美帝国的信用，川普100天应该还毁不掉，川普坚持搞四年有可能的！加油。

我以前听不懂神棍局局长讲中国2025年的国运是什么？2025年才是转折点。然而整个2024年美国在AI加持下一路高歌猛进，中国还看不到任何苗头。原来川普就是我们的2025年国运啊，这他M的叫惊喜啊！

大战美团，京东饿了么不同命

来源：东哥解读电商
作者：金珊

最近京东和美团外卖大战如火如荼，毫不手软。与此同时，饿了么的表现很佛系，似乎没有想要加入大战的意向。

刘强东亲自上阵，京东外卖昨日订单量已经突破1000万单。

国证国际曾估算，2024年美团外卖日单量约6000万单，同比增长13%。目前美团市占率达到70%。饿了么市占率30%，已经多年没有透露日均订单量数据。根据市占率和日均订单量来看，饿了么的第二的位置可能最先受到冲击。

知情人士表示，内部开会的时候也听到很多骑手反馈，饿了么现在单量确实是非常少。饿了么在华北的京津冀以及华南广州、深圳、珠海等城市，订单下滑幅度较大；在华东订单下滑情况还好。

后续饿了么会出局吗？遭殃的饿了么为什么“躺平吃瓜”，不再反击？

饿了么9年：阿里的千亿沉默成本

沉默成本不参与重大决策。

打了9年，耗费百亿元的阿里不愿意再为饿了么。饿了么从阿里最重要的投资，逐渐沦为鸡肋。食之无味，弃之可惜。

2008年上海交通大学研究生张旭豪、康嘉等人因自身订餐不便，萌生创业想法。次年4月饿了么正式成立，主要聚焦上海的高校市场。饿了么开始了融资扩张的道路。2011年获得金沙江创投融资，并成为中国最大的订餐网站。美团发展较晚，在2013年正式上线，避开饿了么占优的一二线城市，从低线城市做起，并在第二年接受腾讯投资入股。

2015年外卖大战爆发。饿了么先后完成E轮和F轮融资，投资方包括腾讯、京东、红杉资本等。有了资金输血，饿了么脱颖而出。数据显示，2015年12月，饿了么以34.1%稳居第一，美团外卖、百度外卖紧随其后。美团选择抱团，与大众点评合并。

阿里自然也看上了饿了么的潜力。2016年，阿里联合蚂蚁金服首次对饿了么投资12.5亿美元，成为第一大股东。同年9月，饿了么日交易额突破2亿元，单均运营成本接近盈亏平衡。美团不甘示弱，在年末获得了腾讯的一级入口支持。两家的战争也彻底变成了阿里系和腾讯系的战争。

饿了么增长速度快，阿里继续跟进增资，2017年6月，阿里和蚂蚁金服继续追投4亿美元，持股比例上升到32.94%。同年8月，饿了么正式宣布收购百度外卖，打入白领市场。收购前（2017年Q1），饿了么市场份额36.5%，美团外卖33%，百度外卖17.3%。

收购后，市场都认为饿了么百度将超过50%和美团持平，但是出现了代理商纠纷和用户流失的问题，实际整合效果不佳。

2018年4月，阿里和蚂蚁金服以95亿美元的价格全资收购了饿了么，完成了私有化。对这场投资，王慧文曾在一次采访中表示，这个价钱是美团抬上去的，饿了么曾带着美团的90亿美元的报价去找阿里谈价。

阿里愿意多付钱，也是对饿了么寄予厚望。当时张勇曾说，“这是阿里巴巴有史以来最重要的投资”，会毫无保留支持饿了么，要什么给什么。随后经过多次调整，饿了么原创始人张旭豪出局，阿里全权掌管饿了么。

这场大战，结局还是饿了么输了。

收购完成后，阿里立刻发起“夏季战役”，宣布将在7月至9月将会投入30亿元，补贴用户和商家。这场大战以美团农村包围城市的策略胜出。

美团地推团队快速下沉至三四线城市。饿了么通过“校园代理制”巩固高校市场，同时想借饿了么星选（原百度外卖）深入高端业务。但这和当时外卖以性价比为主的背景不符。

双方还在履约时效上竞争，美团上线自动派单系统，饿了么推出蜂鸟配送。同时阿里为饿了么开放支付宝首页入口，但实际导流效果有限；美团依托九宫格C位入口，用户心智占据优势。美团以高频外卖业务带动低频服务（如酒店、电影票），形成“高频打低频”优势。

数据显示，2018年底，饿了么（包含已收购的百度外卖）市场份额达到38.1%，美团外卖已经达到58.6%反超饿了么。

尽管阿里注入资源，但饿了么持续亏损。2019年在大理等低线城市发起补贴战失败，市场份额进一步被美团进一步压制。2019年Q2美团市占率升至65.1%，饿了么的市占率进一步下滑至32.8%。

2020年，阿里在本地生活领域继续折腾，将高德、飞猪并入，加上原本的饿了么、口碑，形成一个聚合式板块。

2021年起，阿里优化配送算法提升订单合并率与UE。2023财年首次实现UE转正，2024年亏损收窄至98亿元。

2023年阿里组织架构大调整，拆分六大业务。饿了么开始学美团的拼好饭业务、加码非餐饮的订单，但很难改变美团一家独大的局面。饿了么的定位变得异常尴尬。

根据公开资料整理，不完全统计

上一轮，饿了么的花费的“沉默成本”实在是太大了。仅仅按照投资当年的汇率计算，阿里在饿了么身上真金白银的投入就高达770亿元人民币。算上“陪嫁”口碑网，总计高达1300亿元。这还没有这9年来投入的流量、算法等等隐性的资源。实际总投入可能达到近千亿元人民币。

争夺第二，京东烧了更少的钱

最近几年，饿了么一直被传出收购的消息，收购方从抖音、快手、京东。最后都没有下文，饿了么没有办法助力阿里的电商业务，也很难和现有的高德等本地生活业务起到很好的协同作用。本地生活板块还是各干各的。淘天的88vip也要反哺饿了么的外卖业务，通过赠送会员券的方式，输送流量。

所以饿了么的动作更多是被动防御，完美“隐身”。

京东和美团社保大战打的火热，波及饿了么。饿了么也表示启动社保试点，同时宣布逐步取消外卖超时扣罚。减少处罚安抚骑手，并没有主动出击。最近的动作，只是推出了骑手AI助手“小饿”。饿了么并没有主动想参加这场战争，看起来是想静观其变。

实际上也是饿了么和背后的阿里，一种放养的心态。

对饿了么来说，和京东打需要补贴、投入，最后自己还是行业第二，和现在没有区别。饿了么在阿里的位置依然不上不下。

同样向美团进攻，在不同的时间点，京东和饿了么不同命。

后来者京东在和美团大战中，花费了多少钱？

根据黑板报的信息，京东外卖的第1000万单，平台补贴后，用户付了24.9元，商家收到了30.84元，相当于对用户补贴了5.94元。这名商家表示，京东外卖每天在60-70单左右。京东自己公布的数据，不包含对骑手的补贴金额。

知情人士表示，目前京东外卖最近几天单均收入约7元，单均成本约19元，最终每单亏损12元；按照昨日1000万单来预估，京东当天投入1.2亿元。

从3月1日做外卖到4月24日共计54天，京东总体投入也不会超过几十亿元。

时过境迁，不是外卖大战的时候了，用几十亿的成本能撬动更大的订单量，甚至有希望达到行业第二的位置。对比饿了么9年烧了近千亿元，京东、饿了么和美团的大战，真的是不同的命运。果然是，在一个成熟的市场上内卷，虽然更累，但卷出来还是很有性价比的。

国证国际表示，补贴侧重大学生和京东PLUS会员，这两部分人群订单占比超60%。这场以外卖为开始，最终为了即时零售的大战，本质还是为了争夺同一批用户——年轻用户和中产人群。

“谁掌握了年轻用户，谁就掌握了未来”依然成立。年轻用户不仅是消费增量的贡献者，更掌握了未来商业模式的投票权。年轻用户群体正在把时间价值换算成情绪成本。配送速度成为比价格更敏感的决策因子。这不是个例。

这场外卖价格战不会持续，未来肯定会放缓。

2024年京东归属于母公司的净利润为413.6亿元。如果后续京东每天都能达到1000万单，一天1.2亿元补一年显然是不可能的。后续肯定要进行优化收窄利润。

在上周二的订单中，茶饮和正餐之间的比例达到一半一半。正餐外卖需求相对稳定，京东的补贴抢占的是存量份额。茶饮品类需求具备很高的弹性，爆款的补贴能激发新需求。2024年外卖的线上渗透率26%，和电商的线上渗透率水平30%相比仍有小幅提升空间。

迅速达成日均1000万订单的京东，已经达成了一个小目标。后续能否围魏救赵成功，还要时间验证。

饿了么从行业第一，中间战略失误，没能击败美团，烧钱千亿元。未来可能要面临被京东后来者居上的压力。还是用更小的成本，令人感慨。

在合适的时机做合适的事情，事半功倍。

参考资料：

1.国证国际：关于美团VS.京东竞争的一点思考

2.每日经济新闻，京东外卖日单量已冲破1000万单，谁要拉响警报？

3.京东外卖4月21日专家纪要

电商集体告别仅退款

来源：东哥解读电商
作者：金珊

“仅退款”时代落幕。

4月22日，据报道，拼多多、淘宝、抖音、快手、京东等多个电商平台将全面取消“仅退款”，原有的“退款不退货”申请，将交由商家自主处理。

不到四年的时间里，“仅退款”被电商行业“抄作业”，现在又开始了大撤退。“仅退款”为什么会退出历史舞台？

上线四年，仅退款远离初衷

“仅退款”指消费者在电商平台购物后，若商品存在质量问题、与描述不符等情形，可向平台申请退款且无需退货。这种模式模式简化了传统“退货退款”流程，原本是为了降低消费者维权成本。

“仅退款”2021年最早由拼多多提出，起初是应用在农产品、生鲜产品当中。因为最初农产品的运输容易出现损耗，即便是申请退货退款，运回去的蔬菜、水果也不能二次销售了，整个退货过程也没有任何意义。

所以拼多多上线了“仅退款”解决农产品和低价值商品的损耗问题。但是随着拼多多品类和用户的扩张，“仅退款”的政策逐渐远离了初衷。

例如，在红河州某农业科技有限公司与石某某的案例中，石某某在拼多多平台购买了枇杷，收到后发现部分枇杷损坏。平台客服主动介入，为石某某申请了17元退款，并无需退货。法院判决认为，石某某的行为是基于信赖利益保护原则，并不构成恶意违约，因此驳回商家要求石某某退款的诉讼请求。

随着行业竞争逐渐激烈，价格战之后，“仅退款”又成为了电商巨头抄作业的模板。

2023年9月，抖音在商家售后管理规范当中更新了“仅退款”的规则；12月，淘宝新增“仅退款”，同月京东也上线了“仅退款”。

2024年1月，快手正式加入仅退款的队伍。至此，“仅退款”已经成为行业标配。

但很快，这项政策就被有心之人利用。不少羊毛党出现，利用“仅退款”谋利。有平台称被羊毛党薅走1.8亿元。

电商平台们的风向变了。

2024年7月，淘宝开始松绑“仅退款”政策，会根据体验分，对优质店铺减少干预。2024年12月，经济工作会议确定综合整治“内卷式”竞争，拼多多、京东、快手陆续开始优化“仅退款”的政策。2025年1月，抖音电商也宣布优化“仅退款”售后政策，并且加大恶意索赔打假人的管控。

同月，市场监管总局约谈主要的电商平台，要求整改“仅退款”规则，明确其适用范围，防止挤压商家的生存空间。

直到昨日，各大电商平台全面取消“仅退款”，“退货不退款”由商家自主处理。

至此，“仅退款”彻底退出了历史舞台。

每个平台的基因不同，"仅退款"并不适用于所有电商平台。

反内卷，平台放权

商家表示大快人心，"仅退款"终于取消了，不用再薅羊毛了。

根据2024年网经社对2000位商家和1000位消费者的调查，只有1.06%的商家在最近一年内没有遭遇过"仅退款"的困扰，只有1.39%的商家支持这项政策。但是商家也担心，后续的具体的执行问题。

站在消费者的角度，"仅退款"能降低维权成本。后续如果羊毛党增加，商家的经营成本增加，最终消费者还是要承担成本的转嫁。不少消费者很赞成"仅退款"的取消，但是也担心之后的维权问题。“仅退款退场对质量把关不能退”的话题冲上热搜。例如电商购物经常遇到的货不对板、假货等等。

平台考虑的是，要留住消费者，所以早期会上线"仅退款"。也是用消费者的实际购物体验，来监管不良商家。但是"仅退款"的规则虽然惩罚了一部分不诚信经营的商家，但是也误伤了一些正规的商家。商家的服务意识和水平已大幅提升，"仅退款"整体退出水到渠成。

平台从掌权到放权，角色也从仲裁者变成了协调者。

"仅退款"时代的结束，离不开政府这双“有形的手”进行监管控制。

今年两会期间，国家相关管理部门明确表示，会对平台滥用“仅退款”规则，造成商户货款两空的突出问题进行治理。

一系列政策，都是在保障中小商家的利润。减少价格战、缩短账期、取消"仅退款"，都是为了给民营企业减负。这在关税战出口转内销的背景下，也是非常必要的。

电商生态的成熟化必然伴随阵痛，但阵痛背后是价值逻辑的重塑。当价格战让位于质量竞争，当零和博弈转向共生共赢，中国电商才能真正从流量红利走向成熟的发展。

一个更健康生态能应对未来的变革带来有质量的增长。商家的竞争也正在回归基础的商品和服务。

"仅退款"的退场并非消费者权益的倒退，而是电商生态从野蛮生长走向成熟的分水岭。其四年历程揭示了一条核心规律：任何单边倾斜的规则终将因生态失衡而失效。

未来，健康的电商生态需依赖三方协同——用户诚信、商家责任、平台技术与政府监管的有机结合。

电商正在回归良性竞争。

参考资料：

1.红星资本局，“仅退款”被玩坏

中国的软肋是什么？|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

东哥笔记175期：

“软肋”这个词，我是从疫情中学来的，且深刻的被震撼了一次。

如果中国的软肋是出口，那么美国的软肋是国债吗？

一篇文章不够，我将分上下两篇文章说说自己的看法。

中国2024年对外贸易依存度超过40%（出口占GDP比重近20%），显著高于全球平均水平（约25%）及美日等发达国家。2024年净出口对GDP增长的贡献率达30.3%，创1998年以来新高。

中国制造业贡献了1亿多就业，创造了3.58万亿美元出口，近1万亿美元顺差。出口赚了钱，才有更多的产业投资，有更多的消费。出口带动的就业（如制造业和服务业岗位）一旦萎缩，可能引发连锁反应。

如果外贸这个发动机熄火了，那经济算是彻底熄火了。

所以说“出口”就是中国的软肋，是有一定道理的。这就是为什么川普笃定把中国的关税加到54%，甚至更高，那么中国一定要认怂求饶的判断依据。这也是墨西哥和越南立马跪地求饶的直接原因。

但川普判断错误的是，即便出口是中国的软肋，但不等于对美国出口是中国的软肋。中国对美国出口的依赖度已远不如七年前了，占中国出口的14%，以及所有顺差的30%。具体可见《要打多久就打多久|东哥笔记》一文，有详细数据分析。何况中国的软肋还真未必是出口。

中国的软肋是什么？

中国的软肋不是出口，中国真正的软肋是企业家信心。

大家都知道过去的几年中国经济经历了特别大的困难。虽然GDP增长平稳，但在就业和收入侧，老百姓感受到了明显的压力。以至于居民储蓄率飙升至43.4%，还80%都存了定期，就是要防范于未然。大家都储蓄了，进而又影响了消费，消费不旺，通缩环境下，企业就更加没有信心投资，导致更多失业。

前天我看东哥电商有人发了一个EMBA开学季的PPT总结“民营经济萎缩是导致就业形势紧张的主因”，大概总结了20种民企老板润了，跑了、倒闭了的原因。真是个人才，具体我就不发了。我发了微博，结果禁言了我15天。虽然平时都是正能量，偶尔一两句批评，顶多是系统删除。今天转发个截图就被禁言了，说明确实是特别在意对民企待遇的评论。

也就是我政府很清楚，“终于且确实是意识到了民企的信心很敏感很重要。”

2月18日马云马化腾去参会了，3月21日都把司马南都给罚款禁言了，一套组合拳，说明政策方向十分明显。外国资本家靠不住，根不在中国，还是要激活民营企业家的信心，坚定不移的支持民营企业家发挥更加积极的作用。

所以最近才有了最近美团VS京东外卖的大战，刘强东深入一线送外卖，和外卖配送员一起喝酒的故事。所以从东哥的视角来看，不是京东做外卖业务本身的重要性有多大。因为中国的互联网时代已经翻篇了，这都是存量市场的大平台相互角力。因此最最最重要的不是刘强东和外卖配送员喝酒，而是他回来了做业务了。

要知道老刘在疫情这三四年在海外“溜达”是挺无聊的，尤其是见到电商业务影响力日渐下滑，然后把一线高管叫到迪拜开会。说明老刘远没有到退休年龄，也不想退休，还是对京东有着很远大的理想，更不可能看着它在竞争中落败。那么之前为什么没有回来呢？说明现在回来没有问题了，说明现在确实是要搞经济了，说明不能让有为的企业家躺平，甚至长期滞留海外不敢回来。

为什么民营企业家要作为？因为他们掌握了更多资金资源，掌握了先进生产力，又尤其是互联网科技。

中国的互联网平台们掌握大量的资源和资金，是当下最有实力去做投资的。记得在2020年之前互联网投资还非常旺盛的年份，2019年阿里巴巴投资了800亿，30多个项目。腾讯投资了700多亿，40多个项目。年年都有，投资规模越来越大，这1500亿创造的直接/间接就业得上百万。加上别的机构投资数千亿，所以新增就业是非常可观，还都是高收入高质量的就业。

那个时候开玩笑都是阿里和腾讯是IPO轮，阿里腾讯就是最好的接盘侠。因为有接盘侠，所以那个时候机构也很大胆，估值给的很高，还有私企老板们给风险投资钱，现在基本就剩下了政府LP了。

不搞投资，互联网大厂的钱根本花不完。后来就不允许无序扩张了，吓得大厂们还纷纷主动退出已有的投资。阿里腾讯轮没有了，接盘侠没有了，A股也卡了，消费类基本不让上，退出通道堵死。

这几年大厂的员工都兢兢业业了，不觉得自己牛逼了，不再计较马云的“996”了，有机会工作确实是福报。说白了就是跳槽机会少，创业想融资也特别艰难。

钱，流动起来才是钱，不动，大家都很难赚到钱。

所以东哥怎么看美团和京东外卖大战，只要符合法律法规竞争，我是一万个大大的支持啊。大厂拿自己的利润补贴打架，商家受益，骑手受益，还有消费者受益，这有什么不好。上周一个帮外卖平台拉商家的海豚社会员，就赚了不少钱，发了大包。

另外互联网大平台的竞争，也非常有利于创造新消费，刺激消费。这几年电影票房的数据很难看，但是大家有没有想过中国电影票房是怎么迅速的几年时间就飙升至全球第一了。东哥帮大家回顾一下历史数据！

2010-2024年中国电影总票房

2010年：102亿元；2011年：131.15亿元；2012年：170.73亿元；2013年：217.69亿元；2014年：296.39亿元；2015年：440.69亿元；2016年：457.12亿元；2017年：559亿元；2018年：609亿元；2019年：642亿元；2020年：204.17亿元；2021年：472.58亿元；2022年：300.67亿元；2023年：549.15亿元；2024年：425.02亿元

中国电影票房，2011年是一个转折点，就是2010年开始的千团大战开始的，一直高歌猛进到2015年团购大战基本结束。当年四五十块一张的电影票年轻人根本消费不起，然后团购平台拿9.9元的电影票作为拉新的手段，最后是把大家看电影的习惯培养起来了。

中国的互联网大厂们囤积了上万亿的现金，赶紧先花起来，投资AI新业务，投资创业新公司，招聘更多大学生做研发。存那么多钱，又不能下崽。

再给一个大家量化的数据，为什么说明民企的信心是中国更重要的软肋。

2025年一季度末全国人民币存款余额超过315.22万亿，而其中住户存款余额160.5万亿元，今年一季度增加9.22万亿元。

和美国一样，中国财富集中度也非常高，上百万亿的存款属于少数的富人。以招商银行的年报数据分析，其零售客户总数达2.1亿户，而金葵花及以上客户（资产50万元以上）仅523.57万户，占比2.49%，但这些金葵花及以上客户，却管理着14.93万亿元的零售客户总资产，占全行零售客户总资产的87.4%。招行是有一定的特殊性，但总的来说确实是中国极少数的人占据了半数以上的存款。

蠢的办法，是打土豪分田地，按图索骥搞“远洋捕捞”，让更多的企业家躺平，富人移民海外。还有聪明的办法，让企业家/老板们更有信心，积极作为起来，相信国家，投资未来。

因为刺激消费，普通老百姓确实不敢消费，大家赚点钱都去存定期了，难以扭转预期。

美国也是前10%富人持有67.3%的净资产，股票占其财富主体，贡献了美国50%的消费。底层50%人群仅拥有2.4%的净资产，主要依赖房产和政府转移支付，确实是紧急情况下拿不出500美元。2020年疫情起来的时候，美国政府不发钱，真的会饿死很多人。

有个“涓滴效应”，中国要花钱，得富人先花钱先消费，企业家多投资消费，创造更多新消费，创造更多就业机会。道理很简单，普通老百姓手里没什么钱，地方政府欠了一屁股钱，外企投资转向了海外，指望财政多几万亿赤字还不够填地方的烂坑，增量很有限。

如何撬动民企老板多投资多消费，才能带来绝对的增量。

投资靠民企，出口更靠民企

中国经济起底复苏，所有的希望都在民营企业家信心上了。

华为，比亚迪，宇树科技，以及今年deepseek的异军崛起，让美股吓尿了胆。美国财政部长贝森特为撇清川普入职以来的政策影响，美股大跌主要是因为deepseek在1月26日发布了R1版本，打击了资本对美国科技霸权的信心。这证明了中国民营企业家强，则中国经济强。

不只是中国民营科技企业很牛逼，就是普普通通的商贸民企也很牛。包括大家认为没有什么技术含量，很容易受到贸易战冲击的义乌小商品城。

上图是我2023年初年度演讲整理的外贸进出口数据，2022年中国对外贸易顺差为8776.02亿美元，又创造了新高，其中民营企业贡献的贸易顺差达到11549.47亿美元，贡献率达131.6%！国企贡献贸易顺差为-4476.37亿美元，外资贡献贸易顺差为1703.92亿美元。

更新一下2024年的中国进出口贡献比数据，民营企业出口贡献了2.32万亿美元，占全国出口总额的64.9%，同比增长8.1%。进口1.1万亿美元，占全国进口总额的43.1%，同比增长6.2%。贸易顺差，民营企业贡献1.21万亿美元，占全国商品贸易顺差（9922亿美元）的121.6%。

谈中国出口竞争力，义乌市是非常有代表性的，这里补充一下义乌市商务局的16年的进出口数据。

2007-2024年义乌市进出口总额

2007年 129.2亿元；2008年129.8元；2009年145.5亿元；2010年212.4亿元；2011年255.2亿元；2012年590亿元；2013年1535.3亿元；2014年1981.8亿元；2015年2112.2亿元；2016年2229.5亿元；2017年 2339.6亿；2018年 2560.0亿元；2019年 2867.9亿；2020年 3129.5亿；2021年 3903.05亿；2022年 4788亿；2023年 5660.5亿；2024年6689.3亿；2025年预计突破7500亿！

根据2024年全球贸易数据综合分析，全年货物进出口额超过1000亿美元的国家（地区）有30个，也就是2025年浙江义乌市能排进全球进出口前三十名。一个义乌市，2024年贸易顺差700亿美元能排进全球前10，超过澳大利亚，和日本韩国一个水平。

2008年次贷危机，2016-2017年是欧债危机，2018年川普贸易战，2020年新冠疫情危机，但义乌市的出口一直都是屡创新高，而且经常是在危机之后大幅跳涨。所以中国的民营企业老板是很牛逼的。牛逼的人，从来不抱怨大环境。义乌的进出口，一直都很好，且越来越好！

你只要不去为难中国的民营企业家，打造一个良好的稳定的确定的营商环境，他们适应外部环境变化能力是极强的，根本就不必担心美国的关税贸易战。

我在2024年11月川普当选的时候就写过，为什么更愿意川普当选，就是有助于内部团结，减少内部瞎折腾。再考虑到川普是老熟人了，吃一堑长一智，特朗普前，中国就打起了万分警惕，所以从去年9月24日拉升股市，释放一波利好民企信心。

既然是百年未变之大变局，是美帝国和新兴帝国崛起的敌我生死斗争，就必须团结一切可以团结的力量。那么必须搞清楚谁是我们的敌人，谁是我们的朋友就很重要，最重要的力量就是我们的民企，我们必须集中一切资源和力量对付疯王特朗普的极端施压。

因为投降是死路一条，现在是“同仇敌忾”一致对外。我们的软肋，非但没有被打击，因为川普得到了重视得到了拯救。显然美国想错了，且大错特错，还适得其反！

刘强东回归互联网舞台中心，就是一个很好的印证。

那么美国的软肋是什么呢？

电商结束刷单时代，淘宝决心“扶优去劣”

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

刷单，曾是电商行业最大的毒瘤。刷单不创造价值，不仅增加了商家运营成本，还制造虚假评论信息误导消费决策。守规则的商家反而受害，将有可能导致劣币驱逐良币。即便以淘宝为代表的平台一直致力于打击刷单，但依旧屡禁不绝。

但这一次淘宝决心从根本上系统性解决这一问题了。4月16日，淘宝天猫公告“关于新增《淘宝平台店铺真实体验分规范》的意见征集”，宣布即将上线新版店铺评价体系“真实体验分”。

值得注意的是，现在电商已经有一套通行的评分体系，大多来自20年前淘宝创建的店铺评价体系，且已经沿用了很多年。今年为什么淘宝要再推出“真实体验分”，对评分体系进行重构？新政有什么不一样的地方？

商家仅靠以前的生存经验不能应对当下的环境。这一次，淘宝显然下定了决心要扶优去劣，电商的风向和以前不同了。

刷单失效，电商回归做好产品和服务

进入2025年，不少淘宝天猫商家明显感觉到淘宝对弄虚作假的行为容忍度更低了。

“今年是查得最严的一年，刷几十单全被查到了。做了十几年电商，从来没有像今年这么夸张的，”有商家表示。

这颠覆了部分商家的经营惯性。很长一段时间，因为有部分不良商家激进刷单抬高评分，即便是正常经营的商家，也被迫拉入这个怪圈。“不刷可能就生意受损，甚至有新兴平台会鼓励商家把单数刷起来以博取消费者信任”，有商家表示。

在今年，行业终于出现了显著了导向。在真实体验分政策出来后，商家更加了解淘天的风向。也有商家谈道，“今年生意明显比去年好，果然认真做产品、做品质才是出路。”

真实体验分主要围绕着商品质量、物流速度、服务保障。

核心要点包括三个方面。第一是，新政强调是真实订单，异常账号、虚假订单、低价订单、恶意攻击等异常订单已经没有作用了，会被系统监测到进行剔除。第二是，和之前相比，强化和流量之间的联系。之前是通过服务带来复购带来流量，逻辑上成立，实际操作下来商家投入周期比较长。现在是直接和首页的搜索等流量资源挂钩了。第三是，淘宝店和天猫店站在同一个起跑线上，对商家会更公平，平台不会偏袒天猫。评分越高，越容易获得GMV增长。

店铺真实体验分区间为3～5分，其中5分为最高，3分为最低。具体的考核指标包括“首次品退率”和“商品差评率”，只看签收单，指标更客观；“48小时揽收及时率”、“旺旺3分钟人工响应率”等等。

4月21日起，商家可在后台查看“真实体验分”。预计6月底，真实体验分将正式向消费者展现。真实体验分针对的是区分度不足、虚假评分、无法为消费者提供真实有效参考的问题。

有诚实经营的商家表示支持，真诚才是必杀技，“真的改版还能看到希望。老电商人真的玩不过现在玩技术和套路的商家。”

并且这次直接和流量资源挂钩，也让部分商家重燃信心。有商家的评分很高，之前评分很高，类目排名靠前，照样没有流量。但是同行评分低但是订单卖的很猛。

刷单已经是电商行业惯用的操作了。电商早期的刷单虽然被诟病，但确实是快速获得流量的“捷径”。平台也需要商家GMV快速增长，跑马圈地。

早期有“团刷”模式不需要真实的物流就可以完成，后来还有“刷手”和专门的平台模拟真实用户行为逃避检测，近年来还有空包物流还有导购APP。

但现在商家也不想再为虚假的GMV去买单，更偏向实际的经营和到手的利润。

刷单的技术升级，电商平台的监管也在进化，所以成本也在变化，从最初的每单几毛到现在几元，已经不实惠了。刷单被平台识别还要面临信用降级的风险，与其花钱刷单被查到，可能还不如直接买直通车方便。

电商平台也整治过很多刷单现象，始终无法杜绝。今年以来，淘天严格打击是为了什么？风向转变，透露了什么趋势？

淘天想做优势品牌和商家的大本营

真实体验分的本质是对商家一次洗牌和筛选。扶优去劣，避免劣币驱逐良币，将资源聚焦在认真做产品和服务的商家上，并与商家共同努力，博得增长。

2025年开年，蒋凡确定了阿里电商事业群优先级最高的战略是增长，实现的关键是通过扶持优质品牌和商家。

谁是优质品牌和商家？

“优质品牌不单单是GMV头部品牌，更是有原创性有创造力，能引领消费需求创造出好产品获得新用户，产生粘性用户，可长期持续经营发展的品牌。”天猫总裁家洛曾公开表示。

这代表了淘天未来的两大方向。一是要稳住现有优质品牌和商家的基本盘。任何行业，如果品牌强如华为、苹果，是不需要刷单的，也不会被少量的差评影响。对这些品牌来说，关键的是流量的匹配效率问题。商家刷单的行为短期内会带来搜索权重的提高。消费者被“权重”骗进来，但是发现产品和服务不好，转化率也会变差。对淘宝的搜索也会失望，生态不好，头部品牌的上新得不到精准的流量。

二是要发现有上升潜力的商家，给他们提供更好的营商环境，让更多优质品牌和商家跑出来。这也是当前淘宝天猫的重中之重。这就需要让这部分商家减少被同类竞品被刷单比下去的问题。刷单也是分品类的，有些低价值的日用品，花钱刷可能还不如直接降价来订单快。此前，淘天把三大增长战役放到了自己优势的品类上，包括服饰、美妆、运动户外。恰恰淘天优势品类也是电商行业竞争最激烈、刷单的重灾区。

淘天想的是什么？淘天想的是给所有优质品牌和商家一个稳定经营并持续获取利润的阵地。

上世纪，日本在经济放缓的背景下，诞生了不少新锐消费品牌，后期也成长为头部品牌。例如优衣库、无印良品等等。

淘天想成为“中国优衣库”的一个根据地，并且希望自己能成为复购和上新的核心阵地。因为淘宝发现消费者会在其他平台种草购买，但后续的复购和留存大概率会回到淘天。

守住这个阵地，放弃刷单带来的短期利益，收获的长期GMV的增长潜力。这是在未来不确定性环境下，更有竞争力的东西。打破内卷的僵局，与商家共同把蛋糕做大。

今年以来淘天也确实砸了不少资源。不少商家感慨前所未有，甚至服饰商家最高有1：1对投。商家在外部平台投放X万元，淘天有可能追投X万元。真金百亿的投入，淘天肯定是想找到真正的潜力股，不是靠刷单养出的虚胖商家。

不管淘天这条路能否成功，能不能成为新锐品牌的大本营。至少现在的体质调理能给诚实经营的老玩家一些信心。扶持商家，提供更健康的营商环境是现在电商的主基调。

竞争的转折点：从最低价到高价值

从卷低价到卷服务，到现在真实体验分从产品、物流、服务，全方位地去衡量商家的水平。电商竞争的维度更多了，但是无效的内卷正在减少。

电商从“流量为王”转向“生态治理”。真实体验分也是电商平台从价格到价值竞争的转折点——当商家不再弄虚作假，更关注真实订单的真实服务水位；而评价也不再过度依赖消费者的主观评价，而是更多依靠品退率、物流异常、服务响应等客观可量化指标，商家自然会逐渐放弃以往的路径依赖，把资源用在真正对消费者有直接帮助的层面。

对商家来说，最好的应对是顺势而为，减少刷单，多提升真实体验分。在产品品质、物流运输和服务响应上提升自己的实力。淘系内也有开店多年，坚持一单不刷的商家。如何获得自然增长，是商家现阶段的主命题。

淘天也开始了一系列系统性变革，结合打击AI假图、恶意店群、仅退款乱象，形成“技术+规则+激励”组合拳。

消费者端，高分店铺优先展示有利于决策效率提升，售后体验优化，纠纷处理时效缩短。商家端减少同行恶意竞争，减少无效内卷。平台端淘宝通过“真实体验分”巩固生态优势。行业端推动服务标准化、商品品质化，形成“优质供给—用户信任—平台增长”正循环。

淘天在全域流量当中，正在谋划一个更开放的生态。通过优势品类快速上新，将全网的增量流量圈进淘天生态当中。

淘宝改革就是要告别刷单时代，就是摆脱内卷无效竞争，让商家卖的轻松，用户也买的放心。

美团即时零售何以把京东逼急了？

来源：东哥解读电商
作者：李成东

摊牌了，京东和美团闪购打起来了。

外卖市场格局会洗牌吗？即时零售市场最终会洗牌吗？

就如一开始东哥在电商的海豚社说的：“京东两个月不到干500万单/天，执行力是真牛逼。但整个外卖市场1亿单/天，美团外卖一天8000万单，京东外卖低于2000万单/天之前，对市场格局没有影响。现在的老二饿了么就是一天2000万单，一年还亏近100亿元。外卖市场可以容得下三四五家外卖平台，但老三老四就更不可能赚钱了，早晚会死，所以美团不会在意多一个老三老四。即时零售市场格局，之所以是美团闪购遥遥领先，完全是得益于外卖市场建立起来的30分钟配送网络和用户购买习惯粘性。外卖格局不变，那么即时零售市场格局也变不了。”

很多人看不懂，一个做外卖的，这么就和一个做电商的打起来了。其实在不知不觉中，六年时间美团早已经从外卖平台转身了中国最重要的电商平台之一，只是以即时零售深入到中产用户日常消费中，以美团闪购为主的美团非餐饮品类即时零售订单突破了1800万单，已经超过一些平台的自营电商。尤其是最近加码3C家电品类，触及到了京东最核心的业务，不奇怪今年京东通过外卖来全面狙击美团，这就是王莆中说的“围魏救赵”，而不是真的想做外卖，纯粹是京东自营被美团闪购打急了。

王莆中在社媒发文炮轰京东外卖做的不好，“京东不是第一家做外卖的公司，也可能不是最后一家”，京东和达达在即时零售方面收效甚微，美团“让某些公司如鲠在喉、如芒在背”。

随后刘强东变相回应，“不要和人打口仗，不能产生社会价值。”，告诉员工要多关注外卖和快递的兄弟在大风中有没有遇到困难。你和他说市场，他和你谈道德，刘强东还是熟悉的那一套，当年马老师也没少被这样对待。

美团紧接着就宣布正式发布即时零售品牌“美团闪购”，升级为“24小时新一代购物平台”。美团闪购在2018年已经在平台上线，为什么还要推出独立品牌？美团这一举动的意义是什么？如何看待美团闪购和京东接下来的这场战争？

美团闪购威胁京东主阵地，双方摊牌互攻

美团和京东必有一战已经成为互联网行业的共识，只是之前美团和京东都是腾讯投资的，而最大竞争对手都是阿里巴巴，存在着一种说不清道不明的盟友关系。中国每一个互联网平台都在努力突破自己的业务边界，美团进军即时零售，是基于用户需求以及自身外卖配送优势顺势而为的结果。那么自建物流的京东，是否有物流优势做外卖呢？如果合适，早就做了。所以京东做外卖带着很大的成分是“围魏救赵”。且刘强东亲自下场搞舆论战，用五险一金话题绑定民意做营销，是有意给美团施加更大的竞争压力。

2018年，美团闪购在内部上线，最初只是作为外卖业务的补充，满足消费者的应急需求，主要是药品、数据线等非餐饮品类的即时配送。覆盖的是周边便利店和超市。

在接下来几年的发展中，美团闪购逐渐从应急转向日常，开始拓展到酒水饮料、日用百货、生鲜食品等高频的消费。部分线下零售商发现商机，线上订单增长很快。为了提高拣货效率的闪电仓应运而生。2020年，美团开始在北京、上海等地试点闪电仓。

这种类似前置仓的模式不仅成功了，还在快速扩张。截至2024年末，闪电仓数量已经超过3万个，预计2027年将会达到10万个。因为日百毛利高、货损低，同时外卖业务自带流量。闪购渗透了外卖用户，规模不容小觑。2024年美团闪购交易用户接近3亿，以美团闪购为主的美团非餐即时零售日单量超过1800万单。

直到京东和美团战争打响，近日美团闪购正式成为独立品牌。过去闪购的入口隐藏在外卖背后，现在闪购拥有了APP首页的一级入口，和外卖、团购、酒店民宿并列。这也意味着闪购已经有用户心智基础，不完全依赖外卖，开始拥有独立的流量补充。

美团闪购毫不避讳和京东的比较。

在营销方面，三十万份“开门好礼”首要品类是数码家电，小米耳机、养生壶、电动牙刷，其次是牛奶和雪花啤酒，全都是京东传统品类。

美团闪购的官方宣传视频相当于“摊牌了”，提到“你的东东再等等”，疑似内涵京东。京东也不甘示弱，发文表示秒送再招收5万名全职外卖员。

美团闪购视频截图

原本一个传统货架电商，一个靠外卖起家，本来毫无瓜葛的两个巨头为什么在当下陷入混战？

因为美团闪购不仅抢了京东核心的3C数码家电生意，还在“更快”用户心智中占据了优势。这相当于在京东的根基上来回蹦迪。一场围绕着“3C”和“更快”的心智大战在所难免。

数据显示，2024年美团闪购3C家电订单量接近京东全站4成，其中电脑办公类商品订单量已经超过京东全站，手机通讯类商品订单量超过京东全站4成；美妆品类订单达京东全站3成；此外，水饮、乳制品、零食等日用快消品订单大幅超过多个电商平台。

目前的单独美团闪购的日均单量已经超过1100万，也超过了京东自营。更关键的是，美团即时零售仍在以接近40%的速度增长。

虽然订单量增长迅猛，但是目前美团的客单价比京东低，美团以小家电为主。接近主站四成的体量无法让人忽视，即时零售增长的动力是什么？未来会吃掉传统电商多少份额？

即时零售和传统电商

美团闪购和京东究竟在争什么？

首先是要搞清楚美团闪购和京东究竟在争什么？

争用户、争订单以及争物流体验用户心智。

在需求端，双方在争夺的是同一批用户，在争夺零售的下一个未来。“谁掌握了年轻用户，谁就掌握了未来”依然成立。年轻用户不仅是消费增量的贡献者，更掌握了未来商业模式的投票权。

网友分享了自己的故事，自己的表弟大学开学，在美团闪购上买完床垫之后，顺手加购了电竞椅和机械键盘。在“愿意为省50块钱等一天”还是“多花20元立刻开黑”当中，这位00后选择了后者。

年轻用户群体正在把时间价值换算成情绪成本。配送速度成为比价格更敏感的决策因子。这不是个例。

据埃森哲《聚焦中国95后消费群体》报告显示，95后比千禧一代更看重配送速度，超过50%的95后消费者，希望能当天甚至半天就收到商品，还有7%的消费者希望在两小时内收到商品。

这部分愿意为美团闪购“更快”的速度多付价格的年轻人，也恰恰是追求体验的京东自营的消费群体。都是核心城市的关键消费人群。

数据显示，2024年新中产人群年龄结构持续年轻化，25岁到30岁之间人群占比接近4成，以一线、新一线城市为主。

即时零售用户粘性增加，已经替代了部分传统电商的场景。2024年，美团闪购用户年均下单频次同比增长35%，日用快消品复购率显著高于自营快递电商。

为了争前端用户，美团要怎么才能送的更快、备货备得更全？毕竟京东自营已经有当日达了，货架电商的SKU也比外卖平台多。

从王莆中的那句“把那些大而无当的仓配体系扫进历史垃圾堆”可以看出，搞清楚用户需求后，两大平台后面还是供给和模式的竞争。

京东的仓配和美团闪购谁更胜一筹？

核心是中心化和去中心化的问题。

美团闪购解决了线上零售业的一些痛点。从商家现有门店和新建闪电仓两部分来看。

原有的门店不仅作为展示和销售点，也可以作为配送和物流的枢纽。美团闪购选择品牌线下的直营店和授权店合作。目前有7000家苹果门店、8000家小米之家、超3000家苏泊尔门店、25000家美的集团专卖店、1000家门店奥克斯、苏宁易购首批98家入驻......美团的配送速度和电商相比大幅提升，去年iPhone 15开售当天，最快送达订单配送仅耗时10.42分钟。

闪电仓更像是把传统大仓拆成无数小仓，犹如一个个毛细血管。单仓覆盖半径3公里，商家自建成本仅30万元。在同等面积下，坪效和利润率更高。闪电仓不与实体店争食，只是作为一种更灵活的供给业态，弥补连锁品牌难触及到的点位。店仓结合，是实体扩张的新解法。闪电仓的网络，解决了“最后一公里”的供给密度问题。美团闪购今年还将拓展数码家电品牌开设闪电仓。

美团闪购可以复用外卖员来配送。打破了时空的限制，能提供24小时的配送。

商家对于这项新业务肯尝试的一大重要原因是回款快。

公开信息显示，目前业内平台对商家的账期（应付账款周转天数）从一周到近60天不等，只有大促时期才会有账期缩短的福利。美团闪购坚持行业最短的3天账期，支持随时提现，减轻了现金流压力。

传统自营电商的快递模式下，需要建立大仓，配合干线物流和最后一公里的配送。重资产模式会导致固定成本高，难以适应高频、碎片化的即时需求。

相比之下，即时零售确实为有实体门店的连锁品牌，以及入驻线下商超的品牌提供了新的助力。这些有实力建设线下网络的品牌，也同样是京东的客户。毕竟没有商家会拒绝新渠道新增量。

美团闪购和京东是消费者和品牌两方面的竞争。

即时零售是比快递电商更新的模式，会抢到更多的增量场。美团闪购日用快消品订单大幅超过多个电商平台，也看出美团闪购其实打的不是京东秒送，而是京东自营电商。

规模经济和速度经济，谁会赢？

快递电商最大的敌人不是来自自己的老对手，而是来自即时零售的跨级打击。

即时零售行业整体无法颠覆传统电商。但是双方的边界在消融，以美团闪购为代表的即时零售平台，正在吃掉传统电商越来越多订单，一定范围内形成替代。

数据显示，2023年我国即时零售规模已达到6500亿元，同比增长28.9%，占网络零售额的4.2%，占社零的1.4%。根据商务部的《即时零售行业发展报告（2024）》预测，2025年即时零售规模将超过万亿元，2030年将超过2万亿元，未来5年年复合增长率约为15%。这已经快过网络零售额2024年的同比增长速度7.2%。

这场围绕着更快更多的大战终极赛点会在哪里？

行业竞争关键点还是在于供给密度、履约效率、用户心智。双方都不会赢的太轻松。

两者赚钱的逻辑不同，京东赚的是商品进销差价和供应链金融的钱，虽然明面有个“三毛五理论”，但背面还有各类账期金融衍生服务；美团闪购则相对比较直接，目前赚的是服务费。京东通过预测消费趋势提前进行备货，同时因为规模优势能获得更多的议价权。美团的闪电仓是商家自建，这也就意味着模式轻，短期内在商品价格方面不会有规模优势。

对美团闪购来说，意味着选择入驻的品类十分关键。美团如何提升供给密度是个关键问题。在叮咚买菜盈利前，前置仓一直被认为是个伪命题，如何在急速扩张时持续盈利，对美团的数字化选品能力提出考验。美团闪购能抢多少份额，短期的天花板可能是有线下零售网络的品牌，不难配送的品类，服务满足愿意为速度付溢价的消费者。美团闪购会成为本地生活的领先者。

对京东来说，做外卖这场“围魏救赵”的大戏，还是为了防守自己更快和3C家电首选平台方面的心智。

“围魏”需要更多的弹药补贴。外卖行业没有老三，顶多有个老二。京东想要打赢美团外卖，首先要干掉饿了么。如果同时对商家和用户进行补贴，京东外卖一单补贴10元，保守估计一天亏5000万，即便后续订单扩大补贴收窄，亏损也不会少，京东一年利润才400亿元，长期打下去会有资金压力。而在饿了么身上，阿里2018年收购就花了95亿美元，后面7年运营又亏进去近千亿元，阿里就那么容易让出外卖老二的位置吗？

核心还是为了“救赵”，美团闪购最终能吃多少传统电商的份额？和其他快递电商相比，京东有达达，早就上了即时零售的牌桌，未来外卖能否反哺即时零售和传统电商业务？短期流量肯定是有拉升的，但对业务的提升作用还需要观察。

即时零售或成“本地生活+零售”融合的终极形态。无论如何，两大巨头开打，最终受益者是追求“快与便利”的消费者，以及拥抱变革的实体商家。

要打多久就打多久|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

2025年中美新一轮关税贸易战要打多久？很多做外贸，尤其是做美国跨境电商的朋友很关心这个问题。

几个月内不会轻易结束

我在一周前的4月9日《我们再次见证历史|东哥笔记》文章中分析过了。

另外用外交发言人在X上转发毛的一段视频观点总结:“时间要打多久,我看我们不要做决定。过去是由杜鲁门,以后是由艾森豪威尔或者美国将来的什么总统,由他们去决定。就是说他们要打多久就打多久,一直打到完全胜利。”

这段霸气视频，在过去的曝光率是很高的，我估计中国网友人均看过不下5次。但是对于谈判桌对面的美国人，应该还是比较新鲜。但肯定能够激发起他们75年前的那段痛苦记忆。

用当年美国参谋长联席会议ZX布莱德雷（Omar Bradley）对朝鲜战争的评价。他在1951年国会听证会上批评美国介入朝鲜半岛的决策，称其为“在错误的时间、错误的地点、同错误的敌人进行的一场错误的战争。”

原以为能够凭借制空权和完全的火力优势，碾压中国，圣诞节前回家过节。没想到和穿草鞋的中国人民志愿军死磕了两年半，最终又回到了起跑的三八线。

“联合国军”总司令克拉克，代表美国签署停战协定。他后来在回忆录中写道：“我成了美国历史上第一位在没有取得胜利的停战协定上签字的司令官，这让我感到一种痛苦的失望。”

现在的贸易战情况也一样，美国认为自己的谈判优势很大，大家都应该来跪求美国，且开啥条件都得接受。用川普的原话说，“这些国家都在给我打电话，拍我马屁（kissing my ass），他们迫切地想要达成一项贸易协议。他们说，‘先生，请让我达成一项协议，我愿意做任何事，我愿意做任何事，先生’。”

而从中方的态度和反击力度来看，并没有想法急于达成新的中美贸易协定。且中方策略比较倾向于利用自己的供应链优势，给美国“制造痛苦”来争取更优的平等谈判条件。

就关税谈关税还比较好谈，关键是川普的想法很大，类似于乌克兰的“卖国协议”。既然彼此想法的差距太大，短期达成中美贸易一揽子协议基本上是不大可能的。

01

川普的速胜论想法，优势在我

川普在4月3日发起全球关税大战之后，曾多次表态对中美贸易谈判很乐观，并不断的重复：中国很愿意和我们达成交易。不只是因为有国内压力，更主要是川普对美国所处的谈判优势是真的很自信。

但现实却是“频频打脸”，等来的是中国坚决反击对等加征关税，所以在4月8日我发了一个朋友圈。

有了2018年的教训，中方的未必那么乐观，但我想川普绝对是迷之自信。除了2018年的成功经验，2025年重来一遍不得是驾轻就熟。上一次川普关税不过最多加到25%，我们做出了很多“让步”，接受关税并大规模购买美国产品。这一次都加到145%了，中国还不得立马来求饶。

美国有一个好的地方，就是你可以看到美国官员和前官员大量的媒体对话采访，你可以从中琢磨出他们的真实看法。为什么川普迷之自信，中国会很快投降妥协，跪求美国达成交易？

另外一个重要原因，智囊团告诉川普2025年的中国经济比2018年更脆弱了。趁你病要你命。

东哥以为川普团队汇报的中国情况是：经济增长疲软无力，远弱于美国；深陷地方债陷阱，财政无力刺激经济；房地产系统风险持续放大，冲击上下游产业及地方财政 ；消费与投资疲软：居民杠杆率超70%抑制内需，陷入通缩困境，消费对GDP贡献率骤降至29.3%，固定资产投资增速放缓至3.4%；还有就是中国结构性问题叠加：产能过剩（钢铁、水泥）、青年失业率峰值21.3%、“未富先老”（2050年老龄化率38%）形成增长瓶颈。中国没有办法承受损失美国这个巨大的出口市场，而带来的失业风险。

所以川普认定中国产能过剩，严重依赖出口，只要美国加关税加的足够高，这次中国认怂投降只会来的更快！

但2025年的中国，真的比2018年更脆弱了吗？我并不是要否定川普团队对中国经济问题的。中国经济增长是疲软，但依然还有近5%增长。中国的地方债问题，房地产泡沫问题，老龄化问题，失业率问题是一直以来存在的问题，并非2025年存在的问题。疫情冲击下，包括一部分政策失误原因，导致上述问题在这几年得到了集中暴露并且放大。

既然是和中国打贸易战，就贸易谈贸易（包括科技战问题）。美国是不是在2025年的贸易战中，占据更优的位置，换句话说，中国是不是更依赖美国市场了？

1）进出口总额：根据2024年海关数据，2018年中国进出口总值4.62万亿美元（首次突破4.5万亿）。2024年为6.16万亿美元，同比增长3.8%，较2018年增长33.3%。连续8年保持全球货物贸易第一大国，出口占国际市场份额提升至14.5%。

2）对美出口份额：美国占中国商品进出口总额的比例从2018年的13.7%下降至2024年的11.2%，降幅达2.5个百分点。中国对美出口额占中国出口总额的比例从2018年的21.8%降至2024年的14.6%，下降了7.1个百分点。而东盟取代美国成为中国第一大贸易伙伴，2024年贸易额9823.4亿美元（占15.9%），较2018年增长超60%。

3）对美出口金额：中国出口总额从2018年的2.48万亿美元增至2024年的3.577万亿美元，增长44.2%。对美出口也从4784.2亿美元，增长至2024年的5246亿美元。中国并没有因为美国关税打压，疫情冲击，以及已经有大量制造转移越南、墨西哥和印度的情况下，而对美出口大幅下滑。说明该转的都转了，有些确实是转不动了，不划算。

4）对美货物贸易顺差：从2018年的3518亿美元（美国贡献3233.2亿美元），大幅增至2024年的9921.6亿美元，创历史新高。虽然中国对美货物贸易顺差依然高达3190亿美元，但也只占整个贸易顺差的30%。

上述四个数据，可以得出清晰的结论：中国对美贸易依赖度显著下降，过去的七年，中国确确实实在认真准备“中美贸易脱钩”。

4月14日中国海关总署公布了2025年一季度的贸易数据，建议川普团队认真研究一下，是不是“优势在我”，中国是不是真的那么只依赖美国市场。

一季度情况

进出口总额：14,343.7亿美元，同比增长0.2%。

出口：8,536.7亿美元，同比增长5.8%，创历史同期新高。

进口：5,807亿美元，同比下降7.0%。

贸易顺差：2,729.7亿美元，同比大幅增长49%。

分月趋势

3月单月表现突出：

出口：3,139.1亿美元，同比增长12.4%，环比增长46%；

进口：2,112.7亿美元，同比下降4.3%，但降幅较1-2月收窄1.4个百分点；

顺差：1,026.4亿美元，环比增加709.2亿美元。

为什么说一季度的进出口数据是非常亮眼的，尤其是出口增长。因为2025年一季度较去年同期减少2个工作日，工作日因素对进出口增速的影响约2个百分点。另外3月对美国出口贸易额525.4亿美元，出口同比增长9.1%；中国对欧盟3月出口增速10.3%。而我们和欧盟可没有关税战，要提前囤货需求。行业方面，新能源产品出口强劲：风力发电机组、锂电池、电动汽车分别增长43.2%、18.8%、8.2%。

一季度中国的货物贸易顺差就高达2,729.7亿美元，要知道一季度是全年的贸易淡季（中间有个春节），全年货物贸易顺差不得直接奔12000亿美元去了。所以2025年的，在未来的三个季度中美贸易有所萎缩，对美少个1000亿美元贸易顺差，并不影响中国今年整体的进出口形势。中美贸易的损失，完全可以通过其它市场的增长来弥补。

很多人关心3月份进口大幅下滑是怎么回事？

除了2024年中国囤货太多了，进口需求量下滑，3月铁矿石进口量跌8.4%，原油成品油进口量降15.9%。还有就是3月铁矿砂、煤炭、原油、大豆等大宗商品进口均价同比跌幅显著（铁矿砂和煤炭超20%，原油降5.7%，大豆降16.6%），价格因素拖累整体进口增速约2.6个百分点。这直接导致一季度资源型国家（如澳大利亚、俄罗斯）对华出口额大幅下降

但和2018年不一样，这一次川普更急于达成中美贸易协定。

一是关税反噬效应：截至2025年4月，美国对中国商品累计加征的关税已达145%，但中方对美加征的125%关税已导致美国输华商品“无市场接受可能性”。美国企业面临供应链中断（如关键矿产、药品原料依赖中国）和成本飙升的双重冲击，加剧国内滞胀风险。

二是美国债务危机迫近：6.5万亿美元美债将于2025年6月到期，全年到期债务9.2万亿美元。4月3日发起贸易战之后，美国10年期国债利率飙升至4.5%以上，借债利息成本飙升，而外资抛售潮（尤其中国持有量下降）使美国面临“违约连锁反应”压力，迫使特朗普寻求中方增持美债或延长宽限期。

三是2016年中期选举压力，川普转移政策失败焦点。2016年美国的中期选举即将启动，川普等不起中美贸易协定花一年时间搞定。特朗普在2024年大选期间承诺“振兴制造业”，但产业回流效果有限，关税战反而推高通胀（2024年CPI达6.8%），急需通过协议缓和民生矛盾。所以为什么特朗普总是爱强调孙正义、苹果、台积电等企业大规模投资美国，来展现关税战带来的成效。不管这些承诺，是不是只是口嗨而已（参考富士康案例）。

四是急需中美贸易协定去敲打/勒索其它谈判国家。美国先暂停了七十多国家的关税，给了90天缓冲谈判，还给欧盟降了一档关税，就是为了集中力量先对付中国。一揽子的中美贸易协定是川普整个关税大战当中最重要的一步，就是中国不仅仅答应承受一部分关税，还要大量购买美国能源、飞机和粮食等产品，还要承诺接下来购买美国长期国债。有了中国的“投降协议”，对那些比中国更弱小的国家，就可以逐一敲竹杠了。

美国财政部长贝森特，在美国时间4月14日在访问阿根廷期间接受采访表示，仍然希望与北京达成一项重大贸易协议，并补充说，这需要一种与过去的贸易和货币协议截然不同的模式。贝森特表示，任何美中谈判都必须在级别高的领导之间进行。他强调，关税并不是玩笑，因涉及的数字很大。他认为这些是不可持续的，没有人希望这些关税保持下去。

通过观察一系列美国官员的发言，我是认为美国已经感受到关税战带来的痛了，但还不够痛。现在只是美国官员感到痛了（国债利率飙升），依赖全球供应链的企业感受到痛了，但是美国出口企业/农民和老百姓还没有感受到痛。

只要支持川普关税的强大民意在，川普关税早晚还是会卷土重来。这也是为什么2018年川普加的关税，2020年的民主党拜登并没有解除，不能违背民意。

所以就贸易战谈贸易，2025年的中国已经完全不同于2018年，那么依赖美国市场了。

02

以史为鉴，放弃速胜论的幻想

为什么要放弃快速谈判达成贸易协定的想法？东哥帮大家回忆一下2018年的谈判历程。

2018年从3月22日特朗普签署备忘录开始，至12月1日G20峰会达成阶段性停火协议，历时约9个月，但实质博弈延续至2025年。

2018年的谈判进程呈现“边打边谈”特征，具体可分为以下阶段：

特朗普签署备忘录开始发起（2018年3月22日）

首次停火尝试（2018年5月19日）

5月19日，中美发布联合声明，宣布暂停互相加征关税，同意通过谈判解决分歧。但这一共识仅维持不到两个月，因美方单方面升级关税而破裂。

谈判破裂与再升级（2018年7-9月）

美方在7月6日、8月23日分两批对500亿美元中国商品加征25%关税，中方同步反制。9月24日，美国进一步对2000亿美元中国商品加征10%关税，导致谈判陷入僵局。

G20峰会短暂缓和（2018年12月）

12月1日，中美在阿根廷G20峰会达成共识，美方暂缓进一步加税，双方重启谈判。但此阶段谈判仅实现“暂停冲突”，未解决核心分歧，且后续执行效果有限。

谈判总耗时：2018年内的有效谈判窗口期累计不足3个月，若计入2019年的后续谈判（如2019年6月大阪G20峰会），则整体谈判跨度超过1年。

2018年谈判呈现“碎片化”特征，有效谈判时间不足3个月，且多次因美方毁约中断（三次毁约）。中国在2018年5月达成首轮停火协议后，对美方短期内再次撕毁共识（如7月重启加税）的反复性应对不足，导致被动接招，盲目承诺“大量增加自美采购商品和服务”，尤其是农产品和能源，导致后续执行压力增大，部分协议内容被美方指责为“未兑现”。

吃一堑长一智，对川普这种反复无常的主，任何速胜论的幻想都不要有！既然川普想打贸易战，“要打多久就打多久，一直打到胜利为止。”

03

相互依存，不是美国人说了算

美国市场大可以是甲方，但是供应链强势的中国，也可以是甲方。就如中国是全球最大的铁矿石买家，但就从来没有体验过甲方爸爸的感觉。之所以经历了2018年贸易战，又经历了三年疫情，美国企业依然选择中国供应链，有些是真的转不了，没得选。让美国企业短时间内无法重新构建供应链补充，按照美国效率来说也是不可能的。

中美贸易彻底脱钩很难，这是相互需求，美国的贸易战目标不是和中国彻底不做生意了。

特朗普想基于中美贸易谈一揽子协议，类似包含购买美国商品、知识产权、美国国债，甚至地缘政治的问题。我认为这一次想达成这样的交易是比较困难的，中国最佳策略应该还是聚焦在中美贸易上。比如美国对华关税，和欧洲、越南是同等水平，比如10-20%。比如中国采购美国更多的飞机、能源和农产品，而且是一个更切实际执行的规模。这样更加务实，也可以更加容易落实。

类似的协议对美国川普来说，当然不满意，也会破坏美国接下来和其它国家的谈判协议。川普有川普的策略（大棋局），中国有中国的想法。中国不可能按照川普的意愿行事，美国都无法操控乌克兰投降，更何况中国呢！

PS：既然是可能“长期化”，建议出海企业最好做好思想准备。

特朗普加征125%关税：跨境电商的生死劫与突围战

来源：东哥解读电商
作者：金珊

“关税游戏”失控，全球贸易体系陷入疯狂震荡。

当特朗普政府将中国进口商品关税从10%一路加码至125%，并取消“800美元免税包裹”政策时，这场持续升级的贸易战已彻底撕裂了中美跨境电商的脆弱生态。从玩具、服装到电子产品，中国卖家在亚马逊等平台的商品价格被迫飙升，利润空间被压缩至极限；而美国消费者则面临物价飞涨，耐用品销售额暴跌26.2%。

125%的关税

中美的贸易战正式升级了。特朗普开始持续发疯。

今年2月1日，特朗普宣布对中国所有进口商品加征10%关税，并取消价值低于800美元的包裹关税豁免政策（即取消T86清关政策），于2月4日生效。中国立刻开始反击，宣布对美国能源进口加征15%关税，并对五种关键矿产实施出口管制。

结果没过几天，特朗普就改变了主意。2月7日，因全面加税导致美国海关系统不堪重负，特朗普签署行政令，暂停对低价值中国包裹征收关税，恢复800美元以下免税条款。

但特朗普表示这只是暂时的，后续还会卷土重来。

3月3日，特朗普对中国的商品额外关税从10%上调到了20%，波及了电子、机械、化工多个领域，并且第二天就生效。中国表示强烈反对，重申美方单边关税破坏多边贸易体系，中方将采取反制措施。

3月26日，特朗普又把目光放到了汽车领域。中国是全球汽车供应链中的一环。特朗普宣布从4月2日起，对进口整车征收25%的关税，零部件关税最迟在5月3日生效。

中国的汽车和零部件生产成本大幅上涨。4月2日宣布国家紧急状态并实施分级对等关税，对中国征收34%“对等关税”，同时又取消了“800美元免税”的条款。应该是这次美国海关准备好了，特朗普才有机会继续打贸易战。同时这次还涉及了欧盟、加拿大、墨西哥等多个国家及经济体。

中国继续坚决反对。同样采取强硬态度的还有欧盟、墨西哥、加拿大和澳大利亚。美股开始暴跌，甚至原油期货、比特币也出现跌幅。

4月9日特朗普暂缓对非中国高额关税目标加税90天，同时宣布将把对中国的关税进一步提高至125%。此前连续暴跌多日的美股暴涨，油价跳涨，黄金、铜等金属大幅上涨。

特朗普疯开疯走，甚至把关税管制当作了小孩过家家一样，你来我往，继续加税率。他宣称通过关税缩减贸易逆差、振兴美国制造业、增加政府收入。实际是以关税为筹码，试图迫使中国在谈判中让步，同时迎合国内“美国优先”的政治诉求。同时继续世界供应链重构，推动制造业回流，减少对中国供应链的依赖，例如针对药品、汽车零部件等关键行业。

特朗普此前多次发表言论和措施，但是最终的结局有目共睹。

图源：网络

这次125%的关税落地能持续多久呢？

据了解，在特朗普上任前，中国产品进入美国的关税是平均13%。相信没有人愿意在如此动荡的环境下做生意。贸易厂商、跨境卖家、甚至美国本土的电商商家都是这场关税战下的牺牲品。

极限求生

时代的一粒沙落到每个人头上都是一座山。关税政策下的跨境卖家经历了前所未有的黑暗时刻。

最直接的就是北美的贸易商开始暂停从中国下单了。

有商家在社媒上表示，几个柜的货物已经运到码头准备报关，客户突然通知暂停交易。货物损失不说，码头每天都在产生不菲的费用。但如果运回工厂仓库，每个柜损失2万元。

甚至有消息称，一家公司准备放假一个月。受到美国加征关税等外部经济环境的变化，客户通知，现在产订单暂停，等到客人重新调整价格之后在和终端客户重新议价。

还有厂商表示，美国客户已经停止下单，全部取消，定金不要了，做好的货放库存，没做的全部停止，准备处理库存，先暂停几个月，提前过年。

如果说，关税短暂上调，还可以通过涨价调整，或者通过东南亚换柜子再转运到美国。但是现在125%的关税，已经把跨境电商大部分的利润吃掉了。125%还是300%已经没有什么意义了。

美国是最大的消费市场。没有人想主动放弃，但现在不少贸易商开始调整自己的业务，减少在美国市场的比例。一轮涨价再所难免。

据报道，不少在亚马逊平台上销售商品的中国公司准备提高美国售价或者退出该市场。

亚马逊CEO Andy Jassy表示，亚马逊会尽力保持价格稳定，但在线卖家可能会将部分关税成本转嫁给消费者。亚马逊上有一半的卖家来自中国，甚至还有不少本土卖家从中国进货。

一名亚马逊的玩具卖家表示，自己店里最畅销的是一款从中国采购的玩具，由于美国本土极狐没有玩具制造产业链，所以即时加征200%的关税，从中国进货仍然比在美国生产便宜。

“我真的不想谈政治，但我几乎可以确定，我快要破产了。”

深圳市跨境电商协会会长王馨对路透社表示“这不仅仅是一个税收问题，而是整个成本结构都被完全打乱了。”

一轮涨价潮就要到来，最终买单的还是美国的消费者。纽约联储研究表明，美国消费者承担了90%以上的关税成本，导致耐用品销售额暴跌26.2%。

中小卖家生存危机，低利润商品因关税失去价格优势，部分卖家被迫关停美国业务。

头部企业抗压能力凸显，安克、致欧等大卖通过品牌溢价、供应链整合和全球布局消化成本，例如安克通过减少促销频率变相提价，致欧加速高附加值产品研发。

特朗普的关税政策短期内导致跨境行业成本攀升、市场萎缩和供应链动荡，但长期倒逼卖家向品牌化、高附加值化和全球化布局转型。尽管美国市场的重要性不可替代，但多元化市场和灵活供应链将成为生存关键。政策的不确定性仍是最主要风险，卖家需在合规、成本控制和市场洞察中寻找平衡。

参考资料：

1.小Lin说：美国刹不住的贸易逆差，根本原因是什么？

2.张子怡Leslie：史无前例的关税冲击下，中国跨境卖家极限求生

3.白鲸出海：特朗普“癫狂”关税后，一个美国本土卖家表示“干不了”

4.蓝海亿观网：特朗普宣称对中国加税到125%，安克出招应对

中国商人越挫越勇|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

川普把对中国关税加到了125%，很多人慌了，更怕美国拉着更多国家一起围堵中国。

我想说，大家真的想多了。“既然特朗普都不想要铁杆盟友欧盟了，怎么还可能/有能力拉着其它国家和中国搞关税贸易战？”

本身不改变中国崛起的一些关键要素，其次贸易战，科技战，反而强化了中国大规模投资短板，比如在科技方面的。有些生意，某些阶段，多一点，少一点，短时间有影响，总体影响不大。何况美国川普打贸易战，不是真的决定以后老死不相往来，不做贸易了。

美国是3.4亿人，美国之外还有80亿人口。中国大多数的工厂，并不是品牌，主要还是以量为主。如果是品牌，丢了美国市场，影响很大，最优质的市场。如果不是，影响没有那么致命。但如果是依赖单一美国市场，是另外一个情况。

对短期就业的影响，还是要中国整体外贸的大盘情况，是增长还是下降。如果今年对美国市场下降1000-2000亿美元，也就是占中国总出口的3-6%之间。但历史上因为金融危机，全球消费需求下滑，导致中国出口下跌3-6%的情况有很多次。比如2009年下跌16%，2015年下跌2.8%，2016年下跌7.7%，最近的一次是2023年下跌4.6%。但每次下跌之后，是更大的出口反弹，2010年出口增长31.3%，2011年又暴增了20%多！

2025年对美出口可能会下跌不少，但其它市场出口的增长，会弥补美国市场下滑影响，我认为是在可控范围内。

今年中国的重点肯定是要抓出口保就业，而外企要往外转拦不住，只有靠民企一条路，关键时候发现国企靠不住。客观上，这会在各方面极大的有利于改善民企的营商环境。这个时候，民企信心就更可贵了。

我看今天马道长又出现在自己的园区里，虽不如以前形态自由。所以这一切还是要感谢特朗普的，外部威胁加大的时候，才需要内部团结。欧盟一盘散沙的时候，也是因为战争后团结起来。现在美国想甩包袱了，就更团结了。

当然归纳总结过去25年中国的出口数据，更加有利于中国外贸的成长过程，并非一条平滑的直线。那么2001年入市之后，东哥总结了一下中国制造业出口的三个阶段，可以更好的理解中国的出口扩张之路。

1）高速增长期（2000-2010）

从4743亿美元，到15779亿美元

年均增速超20%，主要依赖劳动密集型产品（服装、玩具等）和初级机电设备出口3；

加入WTO后，出口额从4743亿增至1.58万亿美元，增长233%3。

2）结构调整期（2011-2020）

从18986亿美元，到25906亿美元

增速放缓至中高速（年均6.7%），机电产品占比突破50%，技术升级推动竞争力提升；

2015年、2020年受外部冲击（经济危机、疫情）增速波动显著。

3）新兴市场主导期（2021-2024）

从3.3万亿美元，到3.6万亿美元

对东盟、俄罗斯、非洲出口增速超10%，对冲欧美传统市场下滑；

高技术产品（电动汽车、工业机器人）出口占比增至21.8%，驱动结构升级。

再看一下上图，很直观的数据。仅仅20年时间，中国除了不是欧洲和北美最大的贸易伙伴，已经完全替代掉了美国。这个趋势不会改变，随着生物医药、大飞机、新能源汽车等中国更多的高科技产品的出口，这种情况只会不断加强。接下来是要抢欧美日韩企业的生意了，因此和发达国家的贸易矛盾是必然会加强的。

我们也要必须理解这种贸易保护主义的客观需要，毕竟当年我们也是有条件的开放，甚至要求市场换技术方式达成自己的产业升级。

过去25年中国出口数据，有以下明显的三大规律：

1）周期性波动：出口下滑多与外部冲击（金融危机、贸易战、疫情等）直接相关。虽然中间有一些意外状况，包括美国在2018年的贸易战，本身并没有改变中国出口的竞争力，改变中国出口的持续扩张趋势。包括2025年美国川普发起的新一轮贸易战！

2）出口市场的多元化：对美出口占比从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，东盟及“一带一路”国家份额显著提升，东盟超过美国成为中国最大出口目的地。

3）结构升级支撑韧性：2024年高技术产品（如新能源、无人机、电动汽车）出口占比增至21.8%，缓冲传统商品下滑影响。

只要善待中国民营企业家，他们开疆拓土的能力超乎想象。

两天前和一个“非洲商业大佬”聊，在非洲十几个国家都有业务。他说：经股东们商讨，决定又要进军苏丹市场了，因为它们内战快要结束了。我说，“你牛逼”。

谁能比中国商人勇猛？

我们再次见证历史|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

我记得在2020年疫情刚爆发的时候，美股连续熔断跌停，大家感慨一天就见证好几次历史。

这不，才过去了5年，机会又来了。

4月3日开始，特朗普开始向全球国家发起无差别的关税贸易战，“唯有”中国在第一时间做出了34%的对等关税反击之后，在4月8日川普继续针对中国加征50%关税，累计104%的关税税率。

如果中国对等报复，那就是奔着不做买卖去了，除非是彼此刚需，找不到替代供应商，且不可替代的刚需产品。

这肯定是见证历史了，近现代以来应该没有出现过这种情况。尤其是世界上最大的的两个经济体，两最大的贸易国，一个全球最大进口国，一个全球最大出口国。这场贸易战争，必将是史无前例的，影响将极其深远，蝴蝶效应无处不在。

01
让我们先复盘一下川普团队的想法

贸易战的一石五鸟效果

一是直接增加美国财政收入，平均进口税率25%的话，可以增加8250亿美元，相当于美国一年的军费或者接近八成的美国国债利息。

2024年美国货物和服务进出口总额为 7.34万亿美元，其中：出口总额：3.19万亿美元（货物出口2.08万亿美元，服务出口1.11万亿美元）。进口总额：4.11万亿美元（货物进口3.30万亿美元，服务进口0.81万亿美元）

二是扩大出口，削减货物贸易逆差。2024年美国货物进出口总额：5.38万亿美元（出口2.08万亿美元，进口3.30万亿美元），贸易逆差达1.29万亿美元，同比扩大12.5%。

美国主要逆差来源：中国（3190亿美元）、欧盟（2356亿美元）、墨西哥（1790亿美元），越南（1221亿美元），中国台湾（734亿美元）、加拿大（633亿美元）、印度（460亿美元）。

所以美国要求贸易逆差国家，必须平衡贸易，就必须大量的购买美国的产品，欧盟、越南要购买更多的美国能源，印度日本要开放自己的农产品市场，台湾要购买更多的美国军火。现在印度、日本、韩国、越南和中国台湾已经妥协了，这当然极大的有利于美国的出口行业。

三是保护美国制造业，比如汽车、钢铁等行业免受更多廉价进口的冲击。这个不用展开讨论。

四是扩大美国制造业。这一轮关税不是只针对着中国来的，否则不会给越南加征46%的高关税。说白了认为这些跨国公司把供应链转移到越南是不对的，就应该直接在美国建工厂，重建美国制造业。特朗普已经说了，台湾只是接受美国的关税还不够，台积电只是盖了一座芯片厂还不够，单独还要加征100%关税。

五是对中国经济的打击和伤害，都是附带的效果。

仅仅只是从以上角度分析，川普团队维持高关税政策，是有非常强的持续动机，也有非常强的民意支持基础。

如果五点都能够实现，就算因为关税原因导致商品价格涨一些，我相信美国的老百姓依然还是会选择支持特朗普的关税新政。

问：东哥认为贸易战会很快结束吗？会持续多长时间？

当然不会，至少几个月内是不会轻易结束。

现在美国还没有痛，至少50%以上人民认为特朗普做的特别对，川普背后就是有强大的民意支持基础，想要改变美国现状。

参考美国对外战争，从1950年的朝鲜战争，1965年代的越南战争，2001年的阿富汗战争，那也是80%以上民众支持。也是打了三五年后，才会转向反对。那是实在是痛的不行了，发现没好处，全是坏处，民意完全转向，换了新总统，才会扭转白宫的政策。

当然中美打贸易战不需要两三年就感觉痛，但也至少需要好多个月。我的判断是不会轻易就结束了。如果轻易结束了，且以中国妥协结束，大概率后续贸易战，美国还会继续搞，会更加获得美国老百姓支持。尤其是当下日韩印度及越南的快速妥协退让，会加强美国的打贸易战有好处的认知。

打得一拳开免得百拳来，这就是为什么中国必须反击。但如果只有中国硬扛，欧盟也跪了，就将是很危险的事情，会拉长整个的时间。中国能不能拉得住欧盟，成为这场贸易战成败的关键所在。

02
这场贸易战的彼此损失会有多大？

如果打一场战争，只有好处，人人都将好战。说明战争，是要付出代价的。长期的消耗战，就更是如此了。战争的收益是不确定的，但损失是可以量化确定的。

那么2025年这一次，和2018年的贸易战有什么重要不同？东哥怎么看。这一次金融战决定成败。2024年中国对美直接贸易额5246亿美元，因为订单转移和价格上涨导致需求下滑，至多可能损失20-35%，也就是1100-1820亿美元。美国对华出口可能从1636亿降低到1000亿美元，损失600亿美元。美国损失的主要是农产品和能源等，反击加关税后不划算，有替代选择。

那么为什么中国对美国出口损失是20-35%，不是全部，或者一半。我给两个案例，就是2022年战争之后，美欧发起了对俄罗斯出口的极端打击，尤其是能源出口，按照大多数人的理解，俄罗斯和美欧的贸易应该归零。

并没有。

我搜了一下2022年战争之后的欧俄和美俄贸易数据，俄方统计显示，2024年前11个月美俄贸易额为34亿美元（俄出口29亿，进口4.88亿），与美方公布的全年35亿美元基本吻合，美俄贸易萎缩了接近90%。美国从俄罗斯进口约30亿美元，主要商品包括核燃料（占美铀进口的16%）、化肥（占美进口量的16%）及铂族金属等战略物资。

那么俄罗斯与欧盟之间的贸易呢，当然也是大幅萎缩，尤其是能源贸易。从2021年接近1000亿美元，萎缩到了200多亿美元，尤其是煤炭，基本就清零了。但是欧盟通过间接转手贸易有300多亿美元，只是肥了印度、土耳其等国家的中间商而已。也就是真实的俄罗斯和欧盟能源贸易萎缩了50%，这还是在石油、天然气和煤炭这种非常标准化商品，有着大量可替代供应商的情况下。那么俄罗斯在欧盟损失掉的500亿美元能源生意，基本上是被美国替代掉了。在战争爆发后的这三年里，美国的能源出口增长了1100亿美元，从2450亿美元扩张到了3580亿美元。

那么俄罗斯在美国和欧盟的联合制裁之下的能源出口行业怎么样了？

下降了20%？还是30%?估计很多人想不到。俄罗斯的能源出口依然在破天荒的上涨，而且是暴涨50%。俄罗斯的能源出口，从2021年的2025亿美元，涨到了2024年涨到了的2950亿美元。

2021年俄罗斯石油出口约2.3亿吨，1200亿-1300亿美元；天然气出口价值 555亿美元；煤炭出口2.1亿吨，170亿美元。2024年石油出口量2.4亿吨（含原油和成品油），收入 约2000亿美元（通过“影子油轮”和折扣价维持亚洲市场）。天然气出口恢复至500亿立方米，LNG出口3300万吨，总收入约750亿美元。煤炭出口量1.78亿吨，约200亿美元。

在美国和欧洲的严厉制裁之下，俄罗斯能源出口非但没有减少，反而大涨了。这种变化并不是来自出口总量的增长，而是来自扰动了全球能源价格，导致俄罗斯能源出口金额的大涨。

且不说俄罗斯的能源产品，有丰富的可替代供应商选择，欧洲的挪威、美国、加拿大和澳大利亚等众多盟友就能够大规模的生产。而中国工业制成品，有多少替代可选呢？即便这种已经在印度设立备胎工厂，替代中国制造的苹果，估计也没有办法迅速扩大印度的产能。

但仍然考虑到因为美国关税上涨导致需求下滑，以及转移部分订单，最终预计影响中国对美出口的20-35%之间。当然这个已经是非常严重的下滑情况了。

而对于美国出口商来说，中国减少的300多亿美元农产品，还有上百亿美元的飞机等航空产品，没有能替代中国的买家。但200多亿美元的能源产品，大概率可以是可以很容易找到买家。总的来说，并非美国无法承受的。再加上最终中美会达成贸易协议，美国农民更愿意未来有一个更大的中国采购市场。

所以从贸易层面，美国不如中国出口商痛，尤其是中国的制造业涉及上下游更多，涉及的就业更多，且在短期内就会形成影响。在的谈判中，中国自然是处于非常不利的一面。

但是，如果只是贸易问题，就简单了，可以直接宣布美国赢了。 显然贸易战，不只是影响各自的出口，进而打击经济增长和就业信心。

这就不得不聊聊美国GDP，消费市场以及资本市场的关联了

特朗普的牌：8.5万亿美元市场，3.3万亿美元的进口

现在特朗普用美国巨大的消费市场来威胁所有贸易伙伴，但美国消费品市场/社零规模是多少呢？其中有多少是靠进口的？这张牌有多大，可以威胁数十个美国主要贸易伙伴。

2024年美国GDP为29.2万亿美元，消费贡献了85%，其中私人消费占67.95%，政府消费占17.1%。也就是私人消费贡献了近20万亿美元。

但这20万亿美元消费并不是都购买商品，美国私人消费30%买商品，70%消费服务。

美国私人消费具体来看，商品消费占GDP的21.4%，包括耐用品（如汽车、家电）和非耐用品（如食品、服装），全年支出约6.25万亿美元 。

私人服务消费：占GDP的46.55%，主要包括居住（占GDP的12.18%）、医疗（11.35%）、金融保险（5.34%）等领域，全年支出约13.59万亿美元 。

东哥找了一下美国商务部披露的社零数据

美国2024年全年消费品零售总额为85444.33亿美元（同期中国为7万亿美元），同比增长3.0%。

其中，商品零售额74000.68亿美元，增长2.8%；餐饮收入11443.65亿美元，增长4.6%。

核心消费品（不含汽车）零售额69213.40亿美元（包含汽油消费4450亿美元），增长3.1%；汽车零售额16230.93亿美元，增长2.5%。

所以在消费品市场，美国市场并没有显著远大于中国，大概多1.5万亿美元。差别在于中国的7万亿美元，绝大部分都是中国制造，自给自足，包括美国的iPhone，耐克，lululemon和特斯拉汽车也是made in China。而美国的8万多亿美元消费市场，除了大部分农产品，汽油少数商品是自给自足的，多数产品依赖进口满足，包括47.6%的汽车靠进口。美国2024年大概进口1.6万亿美元终端消费品，占美国进口的48%，其它是器械，半导体，汽车零配件等。

特朗普基于美国庞大的消费市场打贸易战的牌，不是20万亿美元，也不是8.5亿美元，而是进口的1.6万亿美元，只占美国进口的48%。

如果是从消费数量来看，中国显然是比美国更大的市场，中国14亿人口远高于美国3.4亿人口。比如农产品消费比美国高数倍是毋庸置疑的，但也不只是农产品。中国在汽车（美国的200%）、手机（美国的200%）、空调（美国的400%）等工业品消费量也要比美国大得多。

美国消费市场看上去比中国大，因为价格因素影响。美国汽车均价比中国高30%，手机均价高一倍以上、最近朋友在美国考察市场，买杯瓶装饮料，直接国内人民币换美元价格了。同样的情况，我投资的某奶茶品牌，在美国店的到手价是9美元，国内则在2-2.5美元。拼多多的存在，又极大的拉低了中国商品的单价，基本出厂价加30%就卖了。

但对美国人来说，最看重还是资本市场的痛，或者说资本市场的波动对美国精英群体的打击最大，以及后续影响最大。现在2025年最终中美贸易结局尚不清楚，截至4月7日，美股总市值自特朗普就职后已缩水11.1万亿美元，相当于2024年美国GDP的38.3% 。仅仅是贸易战刚开打的4月3-4日两天内，美股蒸发6.6万亿美元，创史上最大两日市值缩水纪录当下在资本市场已经损失了超过6万亿美元！这对美国来说是真的痛。

美国的历史上的经济危机规律比较简单，尤其是最近的几次。“金融资产占美国老百姓67%财富，其中股市占44%。这里面10%富人占了大部分金融资产，而这10%的富人又贡献了50%消费，而私人消费贡献了美国GDP的70%。所以美国经济危机就是股市暴跌，消费立马跟着跌，消费不足自然影响投资信心，进而影响就业，经济立马进入衰退！”特朗普以来，美国股市已经增发了11.1万亿美元财富了。

特朗普只算商品贸易逆差的账，从来不提服务贸易顺差的账，也不提美国跨国公司在中国赚钱的账，更不提美国资本在中国市场赚钱的账。但是并不代表这一次贸易战中，中国不会动用这些牌。即便中国不在上面大量做文章，资本市场也担心中美脱钩打击跨国公司在中国经营表现，比如被用户抵制。这最终会影响到跨国公司的股价表现。

如果说2025年和2018年的贸易战有什么最大的不同，对美国特朗普来说，除了中国不是像7年前那么依赖美国市场了，核心科技也不再那么依赖美国了，还包括了美国资本市场正在一个历史高点上，而中国股市依然还是3000点的低谷趴着，死猪不怕开水烫。

牵一发而动全身，贸易战打久了，美国也受不了。就当下来看，美国的直接损失，已经比中国大得多。

篇外话：

川普这一就又给中国制造了这么大的危机，东哥怎么看特朗普。我记得去年在特朗普当选的那两天，我写过两篇文章。在选票结果前一天写的《美国总统选谁上都一样！|东哥笔记》，以及当选后写的《生于忧患死于安乐|东哥笔记》。

还是坚持此前文章的观点：因为川普越不按套路出牌，中国的对内政策就会愈发谨慎，就越需要稳定内部经济，稳定企业家信心。如果让我选，我还是更愿意选择不按套路出牌的“特朗普”。因为从根本上来说，中国经济的好坏，取决于内政，而不在于美国贸易政策。过去的六年经验，或者说过去几十年的经验，已经证明过了。搞残中国经济的，让老百姓过苦日子，基本上都是自己瞎折腾而原因。

从“二王并立”到“群雄割据”: 电商新秩序背后的平权密码

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

财报季结束，互联网巨头们都已经交出了2024年的成绩单。AI概念成为行业主角，很多公司的股价随之回升。

悄无声息地，巨头们的基础战场——电商，也已经出现了历史性的转折。仅仅8年，电商格局已经从淘宝京东二分天下，到目前群雄割据。数据显示，淘天和京东的合计市占率从2017年的93%下滑到2024年的50%。以“腾拼抖”为代表的新势力大杀四方。

拼多多已经成为行业第二，抖音位居行业第三，马化腾表态打破直播电商的惯性思路，不再局限在视频号，转型电商的生态连接器。互联网从来不缺后来居上的故事，“腾拼抖”的崛起有什么共性？电商行业下一阶段将会走向何方？

包含AI在内的技术和实力都不是新旧势力的核心区别，平台的底层机制才是胜负手。

从“二王并立”到“群雄割据”

2017年，电商行业还是淘天和京东的天下。中金公司研究报告显示，淘天和京东两者合计市占率达到93%。

短短八年过去，根据数据测算，2024年底，淘天和京东合计市场份额已经下滑到50%左右。从二分天下到群雄割据，电商已经经历了一轮剧烈的大洗牌。以腾讯、拼多多、抖音为首的电商新势力，已经能和淘天和京东旧势力分庭抗礼。

电商的排名也发生了明显变化，拼多多以淘天GMV 60%的体量稳居第二，抖音跃升至第三，京东落后，快手和小店紧随其后。

打天下易，守天下难。虽然淘天和京东的GMV绝对值还在增长，但是新势力的增速明显更快。这也意味着新势力们用自己的商业逻辑开拓了电商的新市场。按照统计局数据，2017年到2024年，实物商品网上零售额从5.5万亿增长到13.1万亿元，大盘翻了一番。

电商新势力“腾拼抖”的核心特征是用“平权”重构商业逻辑。

值得注意的是在2016年，旧势力开始推出“新零售”的概念，把消费升级作为主旋律。这或许是现在电商格局分化的原因之一。用“千人千面”的算法把用户锁进精致生活的茧房。平台的意志和对未来的构想替代了消费者真实的需求。KA商家有更多的预算，可以购买流量，最终流量成本也转嫁到消费者身上。中小商家生意并不好做。

与其争夺少数人的生意，新势力选择做深电商的渗透率，打开了增量市场。

所以当经济增速放缓，传统模式陷入“二八定律”困境。20%头部品牌贡献80%收入，但无法满足十亿网民的多元化需求。

纵观人历史的发展都是“平权”的过程。经济学家约瑟夫·熊彼特曾说，商业不是为了让女王拥有更多的丝袜，而是为了让女工也能穿得起自己织的丝袜。

例如，汽车刚发明时，只有达官贵人能买，福特通过流水线将汽车价格降至平民可承受范围。“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”。

平权意味着公平、普惠，打破传统的权力集中，将权益从中心化体系向边缘群体再分配。让有不同需求的消费者和能提供丰富产品的商家能够匹配。机会平等（起点公平）、规则正义（过程透明），最终指向结果的合理性（资源适配）。新势力革命的背后正是需求平权、供给平权、规则平权。

平权的本质是以消费者为核心。无论是咖啡还是水，每一种需求都值得被看见，也都值得被高效公平地满足。

三大平权革命，打破“权力游戏”

一方面是商家被流量裹挟难以支撑、出现关店等状况。另一方面是消费者越来越理性，宁愿买贵的也不愿意买贵了。供需之间的矛盾，急需一场新革命。

对消费者来说，希望自己真实的需求被看见。

每个人每一种需求都是真实存在的。不存在“喝咖啡高雅，吃大蒜低俗”。如果一个人口渴，此时平台推荐一瓶矿泉水，会比高客单价的咖啡和啤酒更符合用户的真实需求。

马斯洛的需求理论决定了，生理需求和心理需求没有高下之分，不是价值排序，只是场景发生了变化。

商业文明的进化方向，不是用心理需求否定生理需求，而是承认：喝矿泉水解渴与品咖啡提神，都是人类对生存质量的平等追求。

消费升级不是让上海人去过巴黎人的生活，而是让安徽安庆的人有厨房纸用、有好水果吃。不能只考虑一线城市的升级需求，忽略了不同场景下的多元需求。理性主义下消费者越来越能分辨“伪需求”，不再愿意支付流量税了。权力的游戏难以为继。

消费者的需求推动下，需要更多的商家来满足消费者的不同偏好。

之前中小商家一直是“弱势群体”。因为无法贡献更高的客单价，产出GMV。所以和大品牌相比很难获得更多的曝光。

数据显示，2019年到2023年，中国批发零售企业数量复合增长率达到15%，新品牌GMV增速超过12%。

电商都在把经营的门槛降低，让产业带商家、白牌、新品牌获得更多的机会。传统代工厂能够通过C2M直接链接消费者。

根据中国社科院大学发布的《电商生态高质量发展与就业促进研究报告》，拼多多平台商家数量达1420万家，累计激发就业岗位5532.1万个。

拼多多正在推行“新质商家扶持计划”，从泉州纸尿裤、惠东制鞋、六安婚纱等产业带从幕后走到台前。厂家正在走出代加工的困境，同时，消费者也支付了更低的价格买到了商品。

链接需求和供给，平台的价值是要提供规则平权，让两者能高效率的匹配。从GMV至上转向用户体验优先，关键是要“去中心化”，达到流量的平权。这是“腾拼抖”的共同点。

去中心化的流量，让消费者能够更快的匹配到合适的商品。开店门槛和运营成本也很低。规则简单、费用更低、流量匹配更加高效。

抖音以去中心化的算法闻名，粉丝的关注对推荐页的曝光影响很弱；视频号更是生长在去中心化的生态里。

围绕着需求、供给、规则之间，权力得到了重新解构。平权革命，让新势力的电商生态变得更加高效，也瓜分到了蛋糕。

权力选择的背后，代表着各方势力选择与谁共盟，也代表着不一样的利益属性。

从“客户共谋”到“用户共治”

电商平台究竟要站队哪一方，商家还是用户？

过去传统电商更多是和“客户共谋”，本质是流量霸权和品牌势能的置换。

在电商发展的早期，平台需要大品牌巩固市场地位，提升GMV和客单价。头部品牌的入驻可以虹吸流量，为平台带来独特的品类优势，可以形成品牌曝光、用户转化、平台收益的闭环。同时高质量的消费数据可以帮助电商平台优化算法推荐。

头部品牌可以借助电商平台获取线上的增量用户。同时进行价格保护，维持利润空间。

双方的合作的确可以提升效率。但也加剧了流量的马太效应，中小商家陷入“不烧钱没曝光，烧钱难盈利”的困局。特别是在趋于存量竞争下，很容易产生“富商大贾挤压小贩生意”的局面。没有形成品牌势能的新锐商家，也会更依赖买量。

在消费力缓缓复苏的当下，模式玩不转了，这样电商生态是难支撑后续的发展。消除原有固化的权力模式，用平权激活长尾的需求，能实现更加精准的匹配。

传统电商也开始学习新势力的做法，寻求与“用户共治”，引入产业带和白牌商家，提升服务质量，也是在把权力的天平重新归位，通过用户评价的数据反向地约束商家。

与客户共谋到与用户共治，本质是从流量倒卖到供需匹配，底层逻辑得到了重塑。

“腾拼抖”的崛起证明，在算法与物流基建的支持下，商业平权不再是乌托邦，而是可落地的操作系统。

AI及数字时代的治理效能不在于精英阶层的“聪明才智”，而在于能否建立让每个参与者成为价值创造者的机制。

正如19世纪百货商店颠覆街边小店，21世纪的“腾拼抖”们正在证明：在数字时代，唯有权力的分散和规则的透明，才能缔造真正的公平生态。

全球化人才竞争下，留学生政策绝对是一本万利的生意 | 东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

留学生有多重要？

法显和玄奘就是当年的国际留学生，去了印度学习佛教，然后影响了中国的宗教文化历史。当年的古印度佛教盛行，影响了周边无数国家。这种跨国知识迁徙，比欧洲博洛尼亚大学的诞生早600年。

只是在那个时代，印度没有办法把这些宗教影响力变成政治、经济和军事影响力。

现如今，中国对西方国家足够了解了，但是世界对中国并不了解，在其他100多个国家地区缺少中国通，还抱有很多成见。开放留学生，就是一种非常管用的手段。当年落后愚昧的大清派往留学发达欧美的学生，大多都成了革命派。

01

中国留学生给中国带来了巨大的变化

从晚清到改革开放，中国留学生给中国带来了巨大的变化。

1978年6月23日，中国改革开放和现代化建设的总设计师，在听取教育部工作汇报时明确指出：“我赞成留学生的数量增大。要成千成万地派,不是只派10个8个。教育部研究一下，花多少钱，值得。今年三四千,明年万把人。要千方百计加快步伐，路子要越走越宽。自此,中国大规模派遣留学人员的序幕徐徐拉开。”

7月10日凌晨3点,美国白宫的电话骤然响起，卡特总统在睡梦中被惊醒。打来紧急电话的是总统科学顾问普雷斯博士，作为美国工作团团长,他正在中国访问。

普雷斯说：“我正和会见，他问了一个我无法回答的问题。他想知道能不能送中国学生到美国留学？”

“当然可以！”卡特总统语气十分肯定。普雷斯鼓起勇气：“邓问能不能派5000人？”

卡特说：“你告诉邓，他可以派10万人。”中美双方迅即启动谈判程序......

中国大多数的时候，都在学习西方，和留学生接受的教育有直接关系！

这些中国留学生学到了知识，一部分回到了产业，一部分到了媒体。一部分到了政府和军界。成为了国家的中流砥柱！

中国当下扩大留学生的目的也是一样的，你想让一带一路国家的人买中国的高端装备，而不只是廉价商品，想让他们不认为中国有阴谋论，那么就必须给他们的精英“洗脑”，而不是被西方“洗脑”。

这种工作需要几十年才能做到！留学生补贴政策，绝对是一本万利的生意！

02

今天扩大留学生需要和当年

扩大大学招生一样

而且必定是一样的，1999年开始大学扩张，骂声很多，这种批评声音持续了二十年。直到最近几年，批评声少了点，才知道当年的远见。

当年的批评声音，大多数集中在，大学缺乏足够的师资力量，学生滥竽充数，包括教学过程考核不够严格，产出的不是高素质人才，而是批量产出不会动手的考试垃圾。

中国要走向全球化，中国企业要走向全球化。人才问题怎么解决？

当然可以从本地招收懂英语的人的，然后我们外派的人员也要懂英语。

还有一种就是扩大留学生数量，从这些外国人当中筛选人才，回到本地。这些人懂中国，懂中文，中国的外派就不需要懂英语了，中文是通用工作语言！

往未来看十年二十年，中国的留学生规模还要继续扩大。有一说一，留学生该如何管理，要规范起来。他们既然来了，还是要学有所成，这样企业才能好用。不学无术的，还是趁早打发回去。

03

80%留学生选择回国的理由

从1978年到2019年底，各类出国留学人员累计达656.06万人，其中165.62万人正在国外进行相关阶段的学习和研究；490.44万人已完成学业；423.17万人在完成学业后选择回国发展，占已完成学业群体的86.28%。疫情后留学生回流趋势愈发明显。

大家想去美国，和民主自由没什么关系，和美国经济发达，相对安全有关。所以中国之前去美国的留学生80%多留下来了，听说现在80%多都回国内发展了。

说明民主自由没有留住这些顶级聪明的人，发财还是要回国内，主要是在美国就发不了财。过去的所谓发财，是相对收入比国内高。现在看科技行业，基本是相当的。但购买力差别很大，同样是10万美金年薪，肯定是国内过得爽。

另外中国更安全，肯定不至于晚上8点后就不敢出门溜达了。这还能有夜生活吗？

另外很多人老是说，司法独立的问题，当然了肯定要保护私有财产，不能随便抓人。但个人愚见，个人遇到这种情况，要远低于美国被随机被枪击的概率。

所以发展经济是硬道理！

04

中印经济差距扩大的根源

和科学家打交道越多，确实觉得美国的科学技术太牛逼了，很多技术领先了中国一代人。

但大量的科学研究成果也没有商业化，所以他们回到了国内。

所以越来越觉得伟大和远见，改革开放的第一时间，从有限的外汇储备里拿出大部分资金资助留学生赴美学习。

他们很多人选择没有回来，但终究他们回来了。有些人是学完就回来了，有些工作了二三十年才回来，也很好！

中国留学美国主要学工科，印度也有几万人在中国留学，主要是学医，学医回印度有工作机会，在中国学工科回去了失业。这就是中印经济的差距扩大的根源。

05

政策是好的，希望待遇是公平的

留学生当中，存在一些问题，还是公平对待比较好，不要搞超国民待遇。

长期以来网络上对亚非拉留学生奖励意见很大，毕竟自己还很穷。

那么问题变成了中国对留学生有哪些奖学金？总预算多少？覆盖比例多少？中国又能从留学生（服务贸易）上直接收益多少？间接收益多少？

主要奖学金包括中国政府奖学金（全额和部分）、地方政府奖学金（如北京市、上海市的）、高校奖学金（如清华大学、天津大学的）。此外，还有商务部援外项目、中国-东盟菁英奖学金、丝绸之路项目等专项奖学金。除了中国政府奖学金有公开的预算规模，其它都不可查。

预算规模：2024年财政安排来华留学生奖学金相关预算41.61亿元（2025年预算45亿），同比增长52.45%。

覆盖人数：2024年奖学金覆盖约6万名留学生，占在华留学生总数（约51.6万）的11.6%，重点支持一带一路国家。

其它奖学金情况

中国-东盟菁英奖学金，留学费用基本全覆盖，每年1万个名额（硕士和博士）。

丝绸之路专项奖学金，全奖和半奖（参考政府奖学金），3000个名额。

高校奖学金，一般是5000元/年，前30%。

个别地方奖学金，8000-1万不等，少数能拿到。

商务部援助项目，未有具体信息。多数奖学金要求不能重叠，除了一次性奖励。

算上地方和大学的奖学金，预计不会超过100亿人民币。

那么51.6万留学生在华需要花多少钱？人均7万人民币，361.2亿元。所以总的来说赚得多一些！

为什么来中国留学，比去欧美更便宜，后者7万美元/年也打不住。

06

中国资助印度留学生最终算是资敌了

看到有人讨论在华印度留学生，中国资助他们，最终算是资敌了。

我搜了一下印度留学生的一些资料

1）在中国的印度留学生总共有2.3万，其中2.1万学医学，另外2000学理工科，还有管理学，汉语等专业！

2）为什么来中国学医？费用远比欧美低，中国留学费用25-30万（5万学费，20多万生活费），比印度本国私立医学院还低四分之三。且申请门槛低，比在印度考医学院还容易，中国的医学教学硬件条件远比印度好。毕业后，中国医学学位印度认可，回去也好找工作，印度急缺医生。

印度顶尖公立医学院如新德里全印度医学科学研究所（AIIMS），2022年录取率仅0.072%（报考10万人，录取125人）。印度公立医学院的整体录取率低于1%。私立医学院录取率高一些，但还是很低，且学费非常高。印度私立医学院学费约为公立的10倍（公立50万-100万卢比/年，私立500万-820万卢比/年），折算成人民币就是除以10就可以了。

3）中国留学的学费生活费比在印度还低，如拿中国政府奖学金可覆盖90%费用。大概三分之一印度留学生能够拿到！中国很多高校还有地方政府奖学金和学校奖学金。这就是为啥很多印巴留学生都不想回去了，奖学金给的太多，比回去工作收入还要高。

中国为什么要资助印度，免费帮助印度培养医生？我建议立马大幅减少对印度留学生的奖学金，并削减印度留学生来华留学名额！

end

法国有15万非洲留学生，中国有8万多非洲留学生，美国有4万非洲留学生，英国有两万多非洲留学生！你要做一个国家的生意，那么就要影响他们的精英阶层。这是必然要走的一条路！

就如对中国影响最大的国家是美国，其次是日本，和中国赴海外留学生目的国是有直接关系的。

当然，我是坚决支持扩大全球留学生来中国学习，也支持学习美国发放一部分特殊人才签证。。。不管哪个纬度，都是四两拨千斤的好处大于坏处。

快手的双面：可灵AI带飞股价，Q4电商增速放缓

来源：东哥解读电商
作者：金珊

AI带飞快手股价。

3月25日港股盘后，快手发布了2024年Q4及全年的业绩公告。Q4快手营收354亿元，同比增长8.7%；经调整利润净额47亿元，同比增长7.8%。2024年快手全年总收入1269亿元，同比增长11.8%。经调整利润净额177亿元，同比增长72.5%。

此前FactSet曾进行调查预估，快手的Q4营收可能增长9.7%，净利润增6.9%；全年营收增长12%，调整后的净利润增长6.9%。

可以看出除了暴增的全年利润，快手的业绩表现整体是低于市场预期的。但年初至今，快手的股价上涨已经超过30%，主要还是吃到了AI热潮的红利，整个中丐股股价都在回温。

在财报发布后的业绩电话会上，投资者们的提问全部围绕着AI，已经不再对快手的电商进行提问。在AI热潮下，快手被高估了吗？撑起快手基本面的还是短视频及电商业务，快手Q4表现如何？

业绩一览

Q4营收354亿元，同比增长8.7%。

线上营销服务206亿元，同比增长13.3%，占总收入58.3%。直播98亿元，同比下降2.0%，占总收入27.8%。Q4合作工会数量增长了30%以上，公会主播数量同比增长60%以上。其他服务49亿元，同比增长14.1%，占总收入13.9%。

销售成本163亿元，同比增长6.5%，占总收入46.0%。销售及营销开支113亿元，同比增长11.0%，占总收入32.0%。行政开支8.66亿元，同比增长15.2%，占总收入2.4%。研发开支35亿元，同比增长4.7%，占总收入9.8%。

经营利润43亿元，同比增长17.8%，经营利润率为12.1%。期内利润40亿元，同比增长10.0%。经调整利润净额47亿元，同比增长7.8%。经调整EBITDA69亿元，同比增长12.0%。

Q4平均日活跃用户4.01亿，同比增长4.8%。平均月活跃用户7.36亿，同比增长5.0%。总电商GMV4621亿元，同比增长14.4%。电商月活跃买家数1.43亿，同比增长10.0%。

全年总收入1269亿元，同比增长11.8%。全年线上营销服务724亿元，同比增长20.1%，占总收入57.1%。直播371亿元，同比下降5.1%，占总收入29.2%。其他服务174亿元，同比增长23.4%，占总收入13.7%。

全年销售成本576亿元，同比增长2.7%，占总收入45.4%。销售及营销开支411亿元，同比增长12.6%，占总收入32.4%。行政开支29亿元，同比下降17.0%，占总收入2.3%。研发开支122亿元，同比下降1.1%，占总收入9.6%。

经营利润153亿元，同比增长137.7%，经营利润率为12.0%。年内利润153亿元，同比增长139.8%。经调整利润净额177亿元，同比增长72.5%。经调整EBITDA248亿元，同比增长42.2%。

全年平均日活跃用户3.99亿，平均月活跃用户7.10亿。总电商GMV13896亿元。

电商增速放缓，急待转型

先看电商的基本面，最直观的印象就是GMV增速继续下滑了。2024年四个季度，快手电商GMV分别增长28.6%、15.0%、15.1%、14.4%，逐渐下滑。

电商增速的下滑和整体的宏观环境、竞争加剧有很大的关系。好在快手整体的用户还是在增长的。留得用户在，不怕没柴烧。

Q4月活7.36亿，环比增加了2210万，可以看出去年下半年快手都在努力获客。去年双十一期间，获得了超700万净新增用户。

公开信息显示，10月12日至28日“双11”大促期间，快手电商内容场及泛货架场域迎来全域同频爆发，成交破百万数量超1300个，成交同比增长超200%卖家数超5万个。

快手泛货架电商Q4的GMV贡献了30%。和抖音的40%相比，快手的商业化闭环发展相对缓慢。在电商整体趋于存量竞争下，尽快达成商业闭环，就尤为重要了。当然这也和快手的私域属性相关，节奏会比抖音慢一点。

快手的佣金率去年也在不断的下滑，2024年四个季度分别为1.45%、1.36%、1.24%、1.06%。和电商的基调相同，快手也正在让利商家。同时也是为了尽快培养出店播、中小型的达播，继续减少对辛巴团队的依赖。

外循环广告成为广告业务的主要驱动力，这和短剧火爆、小游戏相关。

2025年快手面临更严峻的广告市场。根据秒针的一份数据，2025年营销市场投入的正向信心减少14个百分点，负向信心增长11个百分点。

因此今年1月，快手进行了新一轮的组织架构调整，把原来8个业务中心统合成了5个。整体来看是更简洁了，也更向抖音看齐。但值得注意到是，快手取消了品牌业务中心，这代表快手不再执着于品牌，在品牌预算方面，快手面临小红书、抖音的争夺，快手正在走更适合自己的道路。

短剧和小游戏能继续为快手带来多少增量未可知。

可灵开始赚钱了，但增量有限

目前快手对AI的投入很多，但能带来的营收增量很少。

可灵开始赚钱了。快手表示，截至2月，自可灵实现货币化以来，累计收入超过1亿元。目前可灵服务600多万个用户,年初已生产了6500万个视频和1.75亿张图片。

可灵是快手推出的先AI视频生成工具，采用类似Sora的DiT技术路线，主打长视频生成能力，初期宣传支持生成最长2分钟的视频，远超当时主流竞品（如Runway、Pika等仅支持3-16秒）。从去年7月，可灵陆续向国内和海外推出会员付费体系。

2024年9月推出1.5版本，首次支持1080P高分辨率视频生成且无需加价，引发用户热潮。

2024年12月上线1.6版本，重点优化图生视频的物理真实感、人物动作表现及语义理解能力。2024年11月，快手在App Store上线了“可灵AI”独立APP。

也就是说，在约7个月的时间内可灵的收入超过了1亿元。前期的搭建和更新迭代已经初步完成，在2025年可灵的增长可能会更快一些。

“我们坚信，人工智能不仅仅是一个提高效率的工具，它是创造更大商业生态系统价值的核心引擎，同时继续推动平台的流量增长。”快手在电话会议中对快手的AI业务寄予厚望。

但是预计AI业务给快手收入带来的增量前期还是比较小的，小马很难拉动大车。

可灵的策略是做AI界的“拼多多”，用极低的价格吸引用户付费。根据广发证券的研报测算，可灵的视频生成费用大约在0.83元/条，是Veo 2和Sora的1/4左右。

同时在海外进行大量的投放。按Similarweb估算，三个月期间，可灵海外投放费用约在33.2万美元，折合人民币约232.4万元，是同期创业公司的十倍左右。

对AI的投入还会持续影响利润。快手预计2025年在AI方面的投入对经调整利润率影响在一到两个百分点。作为参考，2024年经调整后的利润率为14%。

当停止补贴，用户的忠诚度还剩多少？这个问题是要打一个问号的。但AI的概念好处是在提升了快手的股价，估值得到了修复。

当国内直播电商竞争加剧，AI工具以价换量，快手未来的发展并不轻松。AI究竟是噱头还是新增长引擎，还有待后续业绩验证。

参考资料：

1.海豚投研， 快手纪要：短期AI投入预计影响利润率1-2pct

2.光子， 可灵，快手复仇的决心

3.刀客doc,快手的商业化架构为什么又调了。

Q4营收利润降速，拼多多告别增长神话？

来源：东哥解读电商
作者:金珊

狂奔的拼多多降速了。

北京时间3月20日美股盘前，拼多多集团发布了2024年Q4及全年的业绩公告。财报显示，Q4营收1106.1亿元，同比增长24%，非GAAP净利润298.51亿元，同比增长17%。

这是拼多多罕见地连续两个季度低于市场预期。此前彭博分析师的一致预期拼多多Q4营收为1160.3亿，同比增31%；调整后净利润为286.0亿元，同比增长12%。

3月20日收盘，拼多多报收130.92美元，上涨3.92%。

营收和利润双双走低，拼多多的增长神话要结束了吗？

业绩一览

拼多多Q4的营收比预期少了50亿，最主要是因为佣金收入低了，广告收入没有踩雷。

Q4总营收1106.10亿元，同比增长24%。在线营销服务及其他570.11亿元，同比增长17%

交易服务535.99亿元，，同比增长33%。

总成本477.98亿元，同比增长36%。毛利628.12亿元，毛利率56.8%，2023年同期60.7%。毛利率的下滑和佣金收入下滑相关。

总运营费用372.20亿元，同比增长19%。销售及营销费用313.57亿元，同比增长18%；一般及行政费用20.85亿元，同比增长9.5%；研发费用37.77亿元，同比增长32%，可能是拼多多加大了对AI的投入。

运营利润255.92亿元，同比增长14%；净利润普通股东274.47亿元，同比增长18%；非GAAP净利润298.51亿元，同比增长17%。

2024全年总营收3938.36亿元，同比增长59%。在线营销服务及其他1979.34亿元，同比增长29%；交易服务1959.02亿元，同比增长108%。

总成本1539.00亿元，同比增长68%。毛利2399.36亿元，毛利率60.9%，2023年为63.0%

总运营费用1315.13亿元，同比增长35%。销售及营销费用1113.01亿元，同比增长35%。一般及行政费用75.53亿元，同比增长85%。研发费用126.59亿元，同比增长16%

运营利润1084.23亿元，同比增长85%。净利润普通股东1124.35亿元，同比增长87%。非GAAP净利润1223.44亿元，同比增长80%。

在2024年以“高增长、高投入”模式实现业务规模跃升，交易服务成为核心驱动力。然而，成本控制与研发短板是未来需重点关注的方向。若能在扩张中优化运营效率、平衡投入结构，公司将有望在激烈竞争中持续领跑。

错失“国补”，主站承压

拼多多难吃到“国补”红利。

“国补”政策要求平台直接对接地方政府或品牌方，明显对品牌商和自营更有利，拼多多平台以第三方商家为主，中高端品牌数量也明显少于淘宝和京东。

地方政府在发放补贴时更倾向于与自营平台合作，后者能直接参与品牌控价、库存管理和税务申报，流程更透明。

国补政策更倾向补贴中高端品牌商品（如家电、数码产品），但拼多多平台以白牌和中小品牌为主，高端品牌旗舰店稀缺。即便有品牌入驻，也多以中低端产品为主，难以成为国补主力。

其他电商上的商品在经过“国补”和平台双重补贴之后，价格很可能比拼多多的价格要低。拼多多很明显是吃亏的。

去年国补的品类是从大家电方面开始的，这部分在拼多多上的占比可能不到10%，所以拼多多受到的影响不大。拼多多自掏腰包，巩固低价优势，Q4的营销收入上涨了18%。

今年国补品类又扩大到手机、iPad，这对拼多多来说是不利的。按照国补即将持续到2025年年末的时间跨度，拼多多主站可能会投入更多的营销费用巩固低价心智。

与此同时，为安抚商家，拼多多上线了百亿减免的政策。降佣等策略也会影响拼多多的佣金收入。

首先是保证金下调，商家店铺基础保证金从1000元降至500元，覆盖近70个类目，数百万商家受益，尤其多店铺经营的商家成本显著降低

其次是物流补贴，针对新疆、西藏等偏远地区订单，商家仅需将商品发至中转仓，后续物流中转费由平台全额承担。例如，某花草茶商家发往新疆的快递成本从18元/公斤降至2元/公斤，偏远地区订单利润提升显著。

还有先用后付订单费率下调，技术服务费从1%降至0.6%，覆盖全量商家，进一步降低经营成本。退款订单服务费返还：用户发起退款后，平台按比例返还0.6%的技术服务费（普通订单）或0.6%的基础技术服务费（先用后付订单）。

关税阴影下的TEMU

对TEMU来说，最大的阴影莫过于特朗普的关税政策。价值低于800美元的包裹的“最低限度”豁免不再使用了。

800美元的出海漏洞被特朗普堵上后，TEMU的低价竞争力、物流时效将会受到直接的影响。

如果TEMU把成本转移到消费者上，低价优势会减弱。据中信证券计算，如果美国政府落实取消对中国商品的小额包裹豁免政策，同时加上对中国商品新增加的10%关税，Temu上一件原来售价40美元的商品，价格将提高1/4，低价竞争力将出现打击。转移到商家身上，目前 TEMU 全托管商家的毛利率在 20%上下，最终利润可能会下滑。

同样，政策突变，美国清关人数不足，包裹卡在海关，物流的时间也会延长。

所以TEMU也在全力推进半托管业务。和全托管相比，从当地发货的半托管，能绕开关税，同时能缩减物流时间。有消息称，TEMU半托管核价方面已经有松动，不再死磕亚马逊的6到7折。

TEMU半托管的业务比重开始上升，据了解，半托管比例可能已经达到30%。TEMU应该是对拼多多佣金收入下滑负主要责任，主站的降佣影响小。半托管未来可能会带来毛利率的提升。

TEMU开始减少对美国市场的依赖症。有多位内部人士透露，Temu在减少美国地区广告支出，将更多资源投入到欧洲、日韩、中东以及拉美地区。2023年美国市场为Temu贡献了60%的GMV。Temu设立目标，2025年这一比例要下滑到 30%。

TEMU进入转型阵痛期。据International数据显示，2024年Temu已成为第二大全球跨境电商平台。同样受到影响的还有SHEIN等跨境平台。这是在特朗普关税阴影下短期内无法避免的。

短暂的逆风局

目前拼多多受到的压力主要是国内和跨境上政策上的短暂逆风。

未来若国补政策惠及中小品牌或调整规则，拼多多的成本优势或能凸显，但短期内仍需面对“补贴战”带来的利润压力。

关税政策波及了无数平台，在TEMU的调整后可能会迎来新的转机。

拼多多高管在电话会议上表示，“外部不确定性和激烈竞争对短期收入产生影响，同时商家支持和平台生态系统的增加投资导致利润波动，但短期的波动不会动摇我们对长期目标的信心。”

京东快递小哥退休后每月5350元退休金，这是一个什么水平？

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

近日，刘强东罕见地发朋友圈，他表示去年是自己创业20年以来最有成就感的时候，“因为仅仅快递小哥就有1200多个兄弟退休了。他们都是可以一次性提取数十万的公积金+每个月平均5350元的退休金+医保全覆盖！”

每月5350元的退休金是什么样的水平？为什么三通一达对快递员的社保讳莫如深？

是很高的水平，在中国的二线城市成都，工龄37年正处级公务员退休金6079元（2024年数据，不含职业年金与补贴）。

京东物流的同行公司的快递小哥退休回农村后，大部分物流公司未帮助缴纳社保的，大概只能拿一个月150元，一部分按最低标准缴纳的大概一个月能拿到1500-2000元。

唯一为全部快递员缴纳社保的物流公司

外卖员和快递员群体的数量一直很庞大。2023年中华全国总工会数据显示，包括外卖员、快递员在内的灵活就业人数达8400万人。

与之形成对比的是，这些灵活就业人群的社保缴纳情况。

据运联智库估计，约70%的快递员未被社保覆盖，虽然工伤保险基本普及，但养老、医疗、生育和失业保险的落实情况堪忧。

对快递公司来说，缴纳社保一直是一项很高的成本，因此不缴、少缴已经成为行业的普遍现象。

京东物流是行业内唯一一家为全员快递员缴纳社保的公司。东哥认为，在这一点上京东是中国互联网企业的表率。

直营模式成本高。京东物流因全直营模式，薪酬支出占比超30%，但员工福利和稳定性显著优于加盟制企业。

加盟制快递公司在社保方面存在明显的短板，三通一达、极兔等加盟制企业，社保覆盖率普遍不足50%，外包员工权益保障较弱。

几家公司员工的收入差距也非常明显。京东物流一线员工年税前收入超12万元，而中通、圆通等加盟快递员月均收入仅5000-6000元。

刘强东决定在2007年自建物流的时候，从当当网挖了一个物流总监，也是我很好的一个朋友。他曾经向我交流过帮助建立早期物流体系的时候，朋友很震惊刘强东要把配送员当正式员工招聘，普遍临时工，在配送站和集体宿舍配空调，一般给个电风扇就不错了。

截至2024年12月31日，京东集团员工总数约为67万人。包括约57万名全职员工，以及兼职员工、实习生和关联公司（如京东物流、京东健康等）人员。全年人力资源总支出达1161亿元，涵盖薪酬、社保、福利等。

京东为一线员工提供劳动合同、五险一金等保障，并多次上调薪酬。例如，2024年四季度超2万名客服实现两次涨薪，全年平均涨幅达30%。

2024年京东物流员工总数约50万人，占京东集团总员工数的74.6%。全年员工薪酬支出615亿元，人均年成本约12.3万元；同时为员工缴纳五险一金，此外，公司还为超1200名退休员工提供补充养老保险福利。

截至2024年底，京东客服团队超2万人，主要集中于江苏宿迁的集约化客服中心。全职客服约1.6万人（宿迁基地），其余为兼职团队（如SOHO客服、校企合作实习生）。2024年两次涨薪，全年平均涨幅30%，四季度再追加平均2个月薪资的调薪。日均处理咨询量约200万次，提供7×24小时服务，且全部为自营团队（无外包）。

5350元相当于三四线公务员的退休工资

5320元的退休金对大部分普通人来说，已经是一个很高的水平了。对比没有社保的普通快递员和外卖员来说，每个月可能只有几百块的农民养老金。

而且放眼全国，三四线普通科级公务员的退休金只有3500元到5000元一个月。

以二线城市成都为例，2024年数据显示，工龄37年正处级公务员退休金6079元，加上职业年金与补贴才能到8000-10000万元水平。

公务员退休金的“职级天花板”显著，而京东物流通过市场化薪酬设计（如绩效激励、工龄奖励）为基层劳动者提供上升通道，在私营企业，尤其是重劳动力的蓝领，算是非常高的水平了。

京东物流的退休金实践不仅是一场“福利革命”，更标志着中国劳动力市场从“低成本扩张”向“高质量保障”转型。相较三四线城市公务员的体制化保障，京东模式展现了市场化企业通过创新制度设计实现劳动者尊严与效率共赢的可能性。未来，无论是民营企业还是公共部门，唯有将劳动者权益置于战略核心，才能在老龄化社会中构建可持续的发展生态。

养老金数字背后的行业革命

这场革命远未结束，随着1200名退休快递员的示范效应扩散，中国2800万快递外卖从业者正在觉醒——他们终将意识到，5350元不是天花板，而是劳动者权益的基准线。正如刘强东所说：“我们要证明不克扣员工也能成为最大民营企业”，这或许才是京东给时代最深刻的启示。

5350元不仅是一个金额，更是一个社会对劳动者尊重的量化表达。它标志着中国企业开始从“人口红利”依赖转向“人力资本”深耕，从“效率优先”转向“发展与公平并重”。当快递小哥的退休金接近正处级公务员时，我们看到的不仅是京东的企业担当，更是一个走向成熟的市场经济的应有之义——让每个勤劳的普通人，都能有尊严地老去。这或许才是共同富裕最生动的注脚。

同样作为首个为外卖骑手缴纳五险一金的平台。

3月20日，京东外卖宣布，目前已与超10000名全职骑手签署正式劳动合同，正逐步落实五险一金的缴纳工作。外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担，确保骑手现金收入绝不会因为缴纳五险一金而减少，此项举措包含现有骑手和新加入的骑手。

刘强东还表示，五年之内京东每年退休的蓝领兄弟会超过1万人。我们所学的知识、商业模式、技术算法都不应该是用来压榨社会最底层的兄弟们。利润、市值和财富更不应该建立在底层百姓无保障的生活之上的。

刘强东的表态，这不是简单的理解为“围魏救赵”，对竞争对手们施压。类似美团这样的超级平台，美团生态背后是720万骑手，其中有200多万是专职骑手，背后就是200多万个家庭。中国的互联网平台已经迈过了烧钱补贴的阶段，实现了规模化的盈利，也通过资本化实现了财务自由，那么就必须要考虑如何让利于商家，让利于生态的骑手们，让他们的生活更有尊严，更有保障。

2025年不仅仅是政府需要思考如何提高居民收入，作为盈利的超级互联网公司们更要积极思考和响应政府的号召。只有居民收入上涨，才能有效拉动消费，于国于民于己，都是有利的事情。所以刘强东，过去二十多年的坚持，就更值得特别点赞。

企业家是一种稀缺资源，不是遍地都是 ！|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

中国企业家的待遇是什么？“乱说话”，叫做不懂政治，不知道自己几斤几两。我们是否希望超越美国？那么我们对企业家/创业者到底是什么一个态度？

《资本论》里说：资本家的财富来自于对工人劳动的剩余价值的剥削。这个说法是不对的，财富是工人阶级，企业家，资本家共同创造的。企业家和资本家是非常稀缺的一种社会资源，是人民群众的一部分，而不是人民群众的对立面。

东哥大部分时间是在和企业家（创业者或者叫商人），以及投资人（资本家）打交道，偶尔也和一些官员前官员打交道！

和他们聊，和看微博用户评论反馈，感觉是两个平行世界。

不管大家怎么看问题，只有国家整体发展了，大家才会都受益，只是各自受益程度不一样。一个国家经济能发展，产业能进步，企业能从全世界赚到钱，工人有钱赚，原料能卖个好价钱。那一定是想方设法调动各种生产要素的积极主动性，其中企业家/商人/资本家又是最为关键的群体。这是最简单的道理！

01
真实案例：创业不是一般人能干的！

借了网贷几十万，买房买在高位上，年轻人负债累累怎么办？

东哥说个自己重要的合作伙伴，他是浙江的“负二代”，不是字面上的简单负二代。他十年前接班的时候，父亲留给他的公司欠了银行和民间3个多亿。创业二十年，过于激进和乐观，自身业务扩张失败，再加上连带担保，对方跑路了，父亲也是因为完全扛不住了，两年间身体垮掉了。
和绝大多数我们知道的富二代故事不一样，他的开局就非常难。说实话，我是很佩服他的。

我说居然你的头发都没有白，一点不焦虑吗？他说，我从来不焦虑，这几年还帮助好多负债累累的企业朋友释然，还是要奋斗不要躺平，更不要跑路。

他接手了之后，就和银行和民间借贷重新谈条件，银行调低到基准利率，先只还利息不还本金。民间借贷，利率降低到合理水平（年息6%），先还本金不还利息，且不能利滚利。不改条件，肯定是企业直接倒闭，能还上的也只是很少比例。最终债务人都答应了新的条件。

然后就是着手整理公司资产和业务，非核心资产能卖的都卖了，还了一部分。接手公司第一年第二年连续亏损，2014年还亏800万。但从2015年开始盈利了。今年有个两千万左右利润，今年下半年谈了几个大客户，明年还可以增加1000万利润。这几年很难行业很卷，每年都还是有一些增长。

十年还了两个多亿，还差一个亿。企业现在整体净资产是正的，但有了之前经验教训，未来几年肯定是要全还掉了。现在是银行反而是不希望他还完了。银行就是这样的，喜欢锦上添花，很难搞雪中送炭，不搞落井下石就很好了。

我说疫情三年，是怎么熬过来的。没啥影响吗？2020年有下滑的，2021年就好过来了。倒霉的是2021年底的时候，其中一个工厂着火了，又烧掉了一千多万。差一点全家命都没了。。因为当时全家就住在工厂的三楼。

我说，你怎么还住在工厂里面了。自己拼命，也不用一家人这么拼吧。他说债务都没有还完，不好意思在外面买房租房。电线老化短路，好在是早上7点，有早到的工人发现了。根本浇不灭，我们跑出来15分钟不到，就整栋楼烧着了。

我说，换个人，肯定是要崩溃了。。。他的意思是人没事，就可以了，一切还可以奋斗再来。这些年还挺好的，因为有40%业务是出口的。地方政府啊，财政对我们都很好。有些可交可不交的就没有交了，有些能拿到的补贴，政府也都优先给了我们。有债主的理解，有客户有朋友有政府的帮助，所以企业就活过来了，也是当地重要的纳税企业了！

创业不是一般人能干的，企业家是一种稀缺资源。合适的时候，可能让他自己讲讲自己的故事，可能会更好。

02
互联网从业者最不应该骂资本
骂创业者/企业家？

因为目前岗位数量是超量需求的，薪酬也是超高的，类似腾讯人均都到了80多万/年。为什么不应该骂资本，因为这些超量需求和人才定价，是资本基于对未来业务预期带来的。资本躺平了，企业家/创业者躺平了，以求稳心态发展企业，必然就是减员增效，砍掉一些不见利润的项目....

企业家创造财富，有人说不对，是人民创造财富。全世界的人民多了去了，可不是每个国家都能发达起来！

那么一个社会发展要靠什么呢？靠政治家的智慧，社会稳定；要靠科学技术进步，推动生产力进步；要靠企业家组织生产要素，提升市场经济运营效率，创造更多社会财富。

03
国与国竞争，需要企业家去打拼

自古以来中国都不是一个重视企业家精神，或者商人的国家。且自古以来，中国都是一个以政治为中心的国家。

当然有利有弊，平衡财富需要政治强，但国与国竞争，需要企业家去打拼。你不保护企业家，那么商人赚了钱就移民了。

美国崛起靠什么？除了建国者不恋权，最核心的就是靠一大批的美国企业家。尽管其中不乏，甚至大多数都是贪得无厌的人。铁路大王范德比尔特，石油大王洛克菲勒，钢铁大王卡耐基，电气大王爱迪生，金融大亨摩根，以及新时代的比尔盖茨、乔布斯、马斯克。

04
像保护大熊猫一样，保护企业家资源

我们必须像保护大熊猫一样，来保护我们的企业家这一社会群体，不要动不动去敲打一番，要把民企的地位提升到和国企一样的水平。

我记得 2019 年有看到过《人民日报》的财评，说“没有所谓的马云时代，只有时代的马云”。这话简单看，其实没有什么错误，确实是“时势造英雄”，但更深层次的思考，对中国来讲，是需要各种各样的马云。如果我们就只有一个马云，都要喊打喊杀，谈何更多的马云？国家管理者以及官媒们丝毫没有意识到，优秀的企业家是一种非常稀缺的资源。

不是说你干趴了 1 个马云，然后会涌现出更多个马云。而更多是像树上有 10 只鸟，你开枪打死了 1 只，树上还剩几只？其实一只鸟都没有了。

05
坚决不能让企业家躺平

鼓励企业家们有野心有梦想多赚钱发大财。

当牛逼的企业和企业家选择躺平的时候，对普通老百姓绝对不是什么好事！本质上是最牛逼的企业和企业家，不愿意去高效去配置社会资源了，不愿意去投资未来了。企业家越想赚钱，才能创造更多的就业，员工才能赚更多的钱，消费者才能享受更好的产品和服务!

06
中国全面崛起，是势不可挡的趋势！

对未来的判断，越精确的预测往往错误，我们能够做的就是宏观层面的判断。

一个国家经济增长，三驾马车。一个出口，一个投资，一个消费。但从这些维度来判断，其实是不好判断的，悲观的证据有很多。

从实践角度，或者从历史数千年的中国历史来看。

一个是靠稳定的社会和政局。从来没有看到过动荡的社会，还能发展经济的。从这个角度来看，中国未来三五十年还是我领导，还是大概率的稳定。即使考虑到统一战争带来的外部冲击。

一个是靠科技进步，这个不管是中国和世界都是如此，古代主要靠农业科技，能生产更多粮食，养活更多人口实现经济扩张，但农业迭代慢所以发展也慢。而进入工业革命以后，层出不穷的科技创新带动了经济的不断进步。中国的科研投入已经世界第二，还在以高出全世界多倍以上的速度增长。2020年一系列成果也只是拉开了序幕。
一个是靠企业家，虽然反垄断的舆论声音未完，但是创业者依然层出不穷，这已经不再是过去式。有一些社会不满情绪，适当的发泄一下也算是正常。中国人人都想发财，发财了的还想发更多的财，这是不断缔造企业家的摇篮。

中国的全面崛起，是势不可挡的趋势！

END

达利欧：中国经济提振关键在于恢复民营经济活力。

东哥笔记说：“一个国家经济的持续增长，一个是靠科学家，一个靠企业家，当然最好还有一个卓越的政治家群体！

真正的企业家不是靠政治忽悠来证明他的价值，而是看为社会创造的财富，给社会带来的进步！

在国家关键时期，除了政府领导的重要发声之外，重要的企业家出来发声也是必要的。就如每当美国股灾的时候，巴菲特就会出来增持股票，就会发声，给予不理性且失控的金融市场以信心。所以我们还是要保护好我们的企业和企业家，他们是非常宝贵的资源。不要把他们吓得早早地退休了，不要把他们吓得不敢发声了。

外部环境当然很重要，但没有强大内因，就没有办法把危机转变为机遇。过去四十年已经证明过了！困难是暂时的，未来还是美好的。”