电商结束刷单时代，淘宝决心“扶优去劣”

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

刷单，曾是电商行业最大的毒瘤。刷单不创造价值，不仅增加了商家运营成本，还制造虚假评论信息误导消费决策。守规则的商家反而受害，将有可能导致劣币驱逐良币。即便以淘宝为代表的平台一直致力于打击刷单，但依旧屡禁不绝。

但这一次淘宝决心从根本上系统性解决这一问题了。4月16日，淘宝天猫公告“关于新增《淘宝平台店铺真实体验分规范》的意见征集”，宣布即将上线新版店铺评价体系“真实体验分”。

值得注意的是，现在电商已经有一套通行的评分体系，大多来自20年前淘宝创建的店铺评价体系，且已经沿用了很多年。今年为什么淘宝要再推出“真实体验分”，对评分体系进行重构？新政有什么不一样的地方？

商家仅靠以前的生存经验不能应对当下的环境。这一次，淘宝显然下定了决心要扶优去劣，电商的风向和以前不同了。

刷单失效，电商回归做好产品和服务

进入2025年，不少淘宝天猫商家明显感觉到淘宝对弄虚作假的行为容忍度更低了。

“今年是查得最严的一年，刷几十单全被查到了。做了十几年电商，从来没有像今年这么夸张的，”有商家表示。

这颠覆了部分商家的经营惯性。很长一段时间，因为有部分不良商家激进刷单抬高评分，即便是正常经营的商家，也被迫拉入这个怪圈。“不刷可能就生意受损，甚至有新兴平台会鼓励商家把单数刷起来以博取消费者信任”，有商家表示。

在今年，行业终于出现了显著了导向。在真实体验分政策出来后，商家更加了解淘天的风向。也有商家谈道，“今年生意明显比去年好，果然认真做产品、做品质才是出路。”

真实体验分主要围绕着商品质量、物流速度、服务保障。

核心要点包括三个方面。第一是，新政强调是真实订单，异常账号、虚假订单、低价订单、恶意攻击等异常订单已经没有作用了，会被系统监测到进行剔除。第二是，和之前相比，强化和流量之间的联系。之前是通过服务带来复购带来流量，逻辑上成立，实际操作下来商家投入周期比较长。现在是直接和首页的搜索等流量资源挂钩了。第三是，淘宝店和天猫店站在同一个起跑线上，对商家会更公平，平台不会偏袒天猫。评分越高，越容易获得GMV增长。

店铺真实体验分区间为3～5分，其中5分为最高，3分为最低。具体的考核指标包括“首次品退率”和“商品差评率”，只看签收单，指标更客观；“48小时揽收及时率”、“旺旺3分钟人工响应率”等等。

4月21日起，商家可在后台查看“真实体验分”。预计6月底，真实体验分将正式向消费者展现。真实体验分针对的是区分度不足、虚假评分、无法为消费者提供真实有效参考的问题。

有诚实经营的商家表示支持，真诚才是必杀技，“真的改版还能看到希望。老电商人真的玩不过现在玩技术和套路的商家。”

并且这次直接和流量资源挂钩，也让部分商家重燃信心。有商家的评分很高，之前评分很高，类目排名靠前，照样没有流量。但是同行评分低但是订单卖的很猛。

刷单已经是电商行业惯用的操作了。电商早期的刷单虽然被诟病，但确实是快速获得流量的“捷径”。平台也需要商家GMV快速增长，跑马圈地。

早期有“团刷”模式不需要真实的物流就可以完成，后来还有“刷手”和专门的平台模拟真实用户行为逃避检测，近年来还有空包物流还有导购APP。

但现在商家也不想再为虚假的GMV去买单，更偏向实际的经营和到手的利润。

刷单的技术升级，电商平台的监管也在进化，所以成本也在变化，从最初的每单几毛到现在几元，已经不实惠了。刷单被平台识别还要面临信用降级的风险，与其花钱刷单被查到，可能还不如直接买直通车方便。

电商平台也整治过很多刷单现象，始终无法杜绝。今年以来，淘天严格打击是为了什么？风向转变，透露了什么趋势？

淘天想做优势品牌和商家的大本营

真实体验分的本质是对商家一次洗牌和筛选。扶优去劣，避免劣币驱逐良币，将资源聚焦在认真做产品和服务的商家上，并与商家共同努力，博得增长。

2025年开年，蒋凡确定了阿里电商事业群优先级最高的战略是增长，实现的关键是通过扶持优质品牌和商家。

谁是优质品牌和商家？

“优质品牌不单单是GMV头部品牌，更是有原创性有创造力，能引领消费需求创造出好产品获得新用户，产生粘性用户，可长期持续经营发展的品牌。”天猫总裁家洛曾公开表示。

这代表了淘天未来的两大方向。一是要稳住现有优质品牌和商家的基本盘。任何行业，如果品牌强如华为、苹果，是不需要刷单的，也不会被少量的差评影响。对这些品牌来说，关键的是流量的匹配效率问题。商家刷单的行为短期内会带来搜索权重的提高。消费者被“权重”骗进来，但是发现产品和服务不好，转化率也会变差。对淘宝的搜索也会失望，生态不好，头部品牌的上新得不到精准的流量。

二是要发现有上升潜力的商家，给他们提供更好的营商环境，让更多优质品牌和商家跑出来。这也是当前淘宝天猫的重中之重。这就需要让这部分商家减少被同类竞品被刷单比下去的问题。刷单也是分品类的，有些低价值的日用品，花钱刷可能还不如直接降价来订单快。此前，淘天把三大增长战役放到了自己优势的品类上，包括服饰、美妆、运动户外。恰恰淘天优势品类也是电商行业竞争最激烈、刷单的重灾区。

淘天想的是什么？淘天想的是给所有优质品牌和商家一个稳定经营并持续获取利润的阵地。

上世纪，日本在经济放缓的背景下，诞生了不少新锐消费品牌，后期也成长为头部品牌。例如优衣库、无印良品等等。

淘天想成为“中国优衣库”的一个根据地，并且希望自己能成为复购和上新的核心阵地。因为淘宝发现消费者会在其他平台种草购买，但后续的复购和留存大概率会回到淘天。

守住这个阵地，放弃刷单带来的短期利益，收获的长期GMV的增长潜力。这是在未来不确定性环境下，更有竞争力的东西。打破内卷的僵局，与商家共同把蛋糕做大。

今年以来淘天也确实砸了不少资源。不少商家感慨前所未有，甚至服饰商家最高有1：1对投。商家在外部平台投放X万元，淘天有可能追投X万元。真金百亿的投入，淘天肯定是想找到真正的潜力股，不是靠刷单养出的虚胖商家。

不管淘天这条路能否成功，能不能成为新锐品牌的大本营。至少现在的体质调理能给诚实经营的老玩家一些信心。扶持商家，提供更健康的营商环境是现在电商的主基调。

竞争的转折点：从最低价到高价值

从卷低价到卷服务，到现在真实体验分从产品、物流、服务，全方位地去衡量商家的水平。电商竞争的维度更多了，但是无效的内卷正在减少。

电商从“流量为王”转向“生态治理”。真实体验分也是电商平台从价格到价值竞争的转折点——当商家不再弄虚作假，更关注真实订单的真实服务水位；而评价也不再过度依赖消费者的主观评价，而是更多依靠品退率、物流异常、服务响应等客观可量化指标，商家自然会逐渐放弃以往的路径依赖，把资源用在真正对消费者有直接帮助的层面。

对商家来说，最好的应对是顺势而为，减少刷单，多提升真实体验分。在产品品质、物流运输和服务响应上提升自己的实力。淘系内也有开店多年，坚持一单不刷的商家。如何获得自然增长，是商家现阶段的主命题。

淘天也开始了一系列系统性变革，结合打击AI假图、恶意店群、仅退款乱象，形成“技术+规则+激励”组合拳。

消费者端，高分店铺优先展示有利于决策效率提升，售后体验优化，纠纷处理时效缩短。商家端减少同行恶意竞争，减少无效内卷。平台端淘宝通过“真实体验分”巩固生态优势。行业端推动服务标准化、商品品质化，形成“优质供给—用户信任—平台增长”正循环。

淘天在全域流量当中，正在谋划一个更开放的生态。通过优势品类快速上新，将全网的增量流量圈进淘天生态当中。

淘宝改革就是要告别刷单时代，就是摆脱内卷无效竞争，让商家卖的轻松，用户也买的放心。

美团即时零售何以把京东逼急了？

来源：东哥解读电商
作者：李成东

摊牌了，京东和美团闪购打起来了。

外卖市场格局会洗牌吗？即时零售市场最终会洗牌吗？

就如一开始东哥在电商的海豚社说的：“京东两个月不到干500万单/天，执行力是真牛逼。但整个外卖市场1亿单/天，美团外卖一天8000万单，京东外卖低于2000万单/天之前，对市场格局没有影响。现在的老二饿了么就是一天2000万单，一年还亏近100亿元。外卖市场可以容得下三四五家外卖平台，但老三老四就更不可能赚钱了，早晚会死，所以美团不会在意多一个老三老四。即时零售市场格局，之所以是美团闪购遥遥领先，完全是得益于外卖市场建立起来的30分钟配送网络和用户购买习惯粘性。外卖格局不变，那么即时零售市场格局也变不了。”

很多人看不懂，一个做外卖的，这么就和一个做电商的打起来了。其实在不知不觉中，六年时间美团早已经从外卖平台转身了中国最重要的电商平台之一，只是以即时零售深入到中产用户日常消费中，以美团闪购为主的美团非餐饮品类即时零售订单突破了1800万单，已经超过一些平台的自营电商。尤其是最近加码3C家电品类，触及到了京东最核心的业务，不奇怪今年京东通过外卖来全面狙击美团，这就是王莆中说的“围魏救赵”，而不是真的想做外卖，纯粹是京东自营被美团闪购打急了。

王莆中在社媒发文炮轰京东外卖做的不好，“京东不是第一家做外卖的公司，也可能不是最后一家”，京东和达达在即时零售方面收效甚微，美团“让某些公司如鲠在喉、如芒在背”。

随后刘强东变相回应，“不要和人打口仗，不能产生社会价值。”，告诉员工要多关注外卖和快递的兄弟在大风中有没有遇到困难。你和他说市场，他和你谈道德，刘强东还是熟悉的那一套，当年马老师也没少被这样对待。

美团紧接着就宣布正式发布即时零售品牌“美团闪购”，升级为“24小时新一代购物平台”。美团闪购在2018年已经在平台上线，为什么还要推出独立品牌？美团这一举动的意义是什么？如何看待美团闪购和京东接下来的这场战争？

美团闪购威胁京东主阵地，双方摊牌互攻

美团和京东必有一战已经成为互联网行业的共识，只是之前美团和京东都是腾讯投资的，而最大竞争对手都是阿里巴巴，存在着一种说不清道不明的盟友关系。中国每一个互联网平台都在努力突破自己的业务边界，美团进军即时零售，是基于用户需求以及自身外卖配送优势顺势而为的结果。那么自建物流的京东，是否有物流优势做外卖呢？如果合适，早就做了。所以京东做外卖带着很大的成分是“围魏救赵”。且刘强东亲自下场搞舆论战，用五险一金话题绑定民意做营销，是有意给美团施加更大的竞争压力。

2018年，美团闪购在内部上线，最初只是作为外卖业务的补充，满足消费者的应急需求，主要是药品、数据线等非餐饮品类的即时配送。覆盖的是周边便利店和超市。

在接下来几年的发展中，美团闪购逐渐从应急转向日常，开始拓展到酒水饮料、日用百货、生鲜食品等高频的消费。部分线下零售商发现商机，线上订单增长很快。为了提高拣货效率的闪电仓应运而生。2020年，美团开始在北京、上海等地试点闪电仓。

这种类似前置仓的模式不仅成功了，还在快速扩张。截至2024年末，闪电仓数量已经超过3万个，预计2027年将会达到10万个。因为日百毛利高、货损低，同时外卖业务自带流量。闪购渗透了外卖用户，规模不容小觑。2024年美团闪购交易用户接近3亿，以美团闪购为主的美团非餐即时零售日单量超过1800万单。

直到京东和美团战争打响，近日美团闪购正式成为独立品牌。过去闪购的入口隐藏在外卖背后，现在闪购拥有了APP首页的一级入口，和外卖、团购、酒店民宿并列。这也意味着闪购已经有用户心智基础，不完全依赖外卖，开始拥有独立的流量补充。

美团闪购毫不避讳和京东的比较。

在营销方面，三十万份“开门好礼”首要品类是数码家电，小米耳机、养生壶、电动牙刷，其次是牛奶和雪花啤酒，全都是京东传统品类。

美团闪购的官方宣传视频相当于“摊牌了”，提到“你的东东再等等”，疑似内涵京东。京东也不甘示弱，发文表示秒送再招收5万名全职外卖员。

美团闪购视频截图

原本一个传统货架电商，一个靠外卖起家，本来毫无瓜葛的两个巨头为什么在当下陷入混战？

因为美团闪购不仅抢了京东核心的3C数码家电生意，还在“更快”用户心智中占据了优势。这相当于在京东的根基上来回蹦迪。一场围绕着“3C”和“更快”的心智大战在所难免。

数据显示，2024年美团闪购3C家电订单量接近京东全站4成，其中电脑办公类商品订单量已经超过京东全站，手机通讯类商品订单量超过京东全站4成；美妆品类订单达京东全站3成；此外，水饮、乳制品、零食等日用快消品订单大幅超过多个电商平台。

目前的单独美团闪购的日均单量已经超过1100万，也超过了京东自营。更关键的是，美团即时零售仍在以接近40%的速度增长。

虽然订单量增长迅猛，但是目前美团的客单价比京东低，美团以小家电为主。接近主站四成的体量无法让人忽视，即时零售增长的动力是什么？未来会吃掉传统电商多少份额？

即时零售和传统电商

美团闪购和京东究竟在争什么？

首先是要搞清楚美团闪购和京东究竟在争什么？

争用户、争订单以及争物流体验用户心智。

在需求端，双方在争夺的是同一批用户，在争夺零售的下一个未来。“谁掌握了年轻用户，谁就掌握了未来”依然成立。年轻用户不仅是消费增量的贡献者，更掌握了未来商业模式的投票权。

网友分享了自己的故事，自己的表弟大学开学，在美团闪购上买完床垫之后，顺手加购了电竞椅和机械键盘。在“愿意为省50块钱等一天”还是“多花20元立刻开黑”当中，这位00后选择了后者。

年轻用户群体正在把时间价值换算成情绪成本。配送速度成为比价格更敏感的决策因子。这不是个例。

据埃森哲《聚焦中国95后消费群体》报告显示，95后比千禧一代更看重配送速度，超过50%的95后消费者，希望能当天甚至半天就收到商品，还有7%的消费者希望在两小时内收到商品。

这部分愿意为美团闪购“更快”的速度多付价格的年轻人，也恰恰是追求体验的京东自营的消费群体。都是核心城市的关键消费人群。

数据显示，2024年新中产人群年龄结构持续年轻化，25岁到30岁之间人群占比接近4成，以一线、新一线城市为主。

即时零售用户粘性增加，已经替代了部分传统电商的场景。2024年，美团闪购用户年均下单频次同比增长35%，日用快消品复购率显著高于自营快递电商。

为了争前端用户，美团要怎么才能送的更快、备货备得更全？毕竟京东自营已经有当日达了，货架电商的SKU也比外卖平台多。

从王莆中的那句“把那些大而无当的仓配体系扫进历史垃圾堆”可以看出，搞清楚用户需求后，两大平台后面还是供给和模式的竞争。

京东的仓配和美团闪购谁更胜一筹？

核心是中心化和去中心化的问题。

美团闪购解决了线上零售业的一些痛点。从商家现有门店和新建闪电仓两部分来看。

原有的门店不仅作为展示和销售点，也可以作为配送和物流的枢纽。美团闪购选择品牌线下的直营店和授权店合作。目前有7000家苹果门店、8000家小米之家、超3000家苏泊尔门店、25000家美的集团专卖店、1000家门店奥克斯、苏宁易购首批98家入驻......美团的配送速度和电商相比大幅提升，去年iPhone 15开售当天，最快送达订单配送仅耗时10.42分钟。

闪电仓更像是把传统大仓拆成无数小仓，犹如一个个毛细血管。单仓覆盖半径3公里，商家自建成本仅30万元。在同等面积下，坪效和利润率更高。闪电仓不与实体店争食，只是作为一种更灵活的供给业态，弥补连锁品牌难触及到的点位。店仓结合，是实体扩张的新解法。闪电仓的网络，解决了“最后一公里”的供给密度问题。美团闪购今年还将拓展数码家电品牌开设闪电仓。

美团闪购可以复用外卖员来配送。打破了时空的限制，能提供24小时的配送。

商家对于这项新业务肯尝试的一大重要原因是回款快。

公开信息显示，目前业内平台对商家的账期（应付账款周转天数）从一周到近60天不等，只有大促时期才会有账期缩短的福利。美团闪购坚持行业最短的3天账期，支持随时提现，减轻了现金流压力。

传统自营电商的快递模式下，需要建立大仓，配合干线物流和最后一公里的配送。重资产模式会导致固定成本高，难以适应高频、碎片化的即时需求。

相比之下，即时零售确实为有实体门店的连锁品牌，以及入驻线下商超的品牌提供了新的助力。这些有实力建设线下网络的品牌，也同样是京东的客户。毕竟没有商家会拒绝新渠道新增量。

美团闪购和京东是消费者和品牌两方面的竞争。

即时零售是比快递电商更新的模式，会抢到更多的增量场。美团闪购日用快消品订单大幅超过多个电商平台，也看出美团闪购其实打的不是京东秒送，而是京东自营电商。

规模经济和速度经济，谁会赢？

快递电商最大的敌人不是来自自己的老对手，而是来自即时零售的跨级打击。

即时零售行业整体无法颠覆传统电商。但是双方的边界在消融，以美团闪购为代表的即时零售平台，正在吃掉传统电商越来越多订单，一定范围内形成替代。

数据显示，2023年我国即时零售规模已达到6500亿元，同比增长28.9%，占网络零售额的4.2%，占社零的1.4%。根据商务部的《即时零售行业发展报告（2024）》预测，2025年即时零售规模将超过万亿元，2030年将超过2万亿元，未来5年年复合增长率约为15%。这已经快过网络零售额2024年的同比增长速度7.2%。

这场围绕着更快更多的大战终极赛点会在哪里？

行业竞争关键点还是在于供给密度、履约效率、用户心智。双方都不会赢的太轻松。

两者赚钱的逻辑不同，京东赚的是商品进销差价和供应链金融的钱，虽然明面有个“三毛五理论”，但背面还有各类账期金融衍生服务；美团闪购则相对比较直接，目前赚的是服务费。京东通过预测消费趋势提前进行备货，同时因为规模优势能获得更多的议价权。美团的闪电仓是商家自建，这也就意味着模式轻，短期内在商品价格方面不会有规模优势。

对美团闪购来说，意味着选择入驻的品类十分关键。美团如何提升供给密度是个关键问题。在叮咚买菜盈利前，前置仓一直被认为是个伪命题，如何在急速扩张时持续盈利，对美团的数字化选品能力提出考验。美团闪购能抢多少份额，短期的天花板可能是有线下零售网络的品牌，不难配送的品类，服务满足愿意为速度付溢价的消费者。美团闪购会成为本地生活的领先者。

对京东来说，做外卖这场“围魏救赵”的大戏，还是为了防守自己更快和3C家电首选平台方面的心智。

“围魏”需要更多的弹药补贴。外卖行业没有老三，顶多有个老二。京东想要打赢美团外卖，首先要干掉饿了么。如果同时对商家和用户进行补贴，京东外卖一单补贴10元，保守估计一天亏5000万，即便后续订单扩大补贴收窄，亏损也不会少，京东一年利润才400亿元，长期打下去会有资金压力。而在饿了么身上，阿里2018年收购就花了95亿美元，后面7年运营又亏进去近千亿元，阿里就那么容易让出外卖老二的位置吗？

核心还是为了“救赵”，美团闪购最终能吃多少传统电商的份额？和其他快递电商相比，京东有达达，早就上了即时零售的牌桌，未来外卖能否反哺即时零售和传统电商业务？短期流量肯定是有拉升的，但对业务的提升作用还需要观察。

即时零售或成“本地生活+零售”融合的终极形态。无论如何，两大巨头开打，最终受益者是追求“快与便利”的消费者，以及拥抱变革的实体商家。

要打多久就打多久|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

2025年中美新一轮关税贸易战要打多久？很多做外贸，尤其是做美国跨境电商的朋友很关心这个问题。

几个月内不会轻易结束

我在一周前的4月9日《我们再次见证历史|东哥笔记》文章中分析过了。

另外用外交发言人在X上转发毛的一段视频观点总结:“时间要打多久,我看我们不要做决定。过去是由杜鲁门,以后是由艾森豪威尔或者美国将来的什么总统,由他们去决定。就是说他们要打多久就打多久,一直打到完全胜利。”

这段霸气视频，在过去的曝光率是很高的，我估计中国网友人均看过不下5次。但是对于谈判桌对面的美国人，应该还是比较新鲜。但肯定能够激发起他们75年前的那段痛苦记忆。

用当年美国参谋长联席会议ZX布莱德雷（Omar Bradley）对朝鲜战争的评价。他在1951年国会听证会上批评美国介入朝鲜半岛的决策，称其为“在错误的时间、错误的地点、同错误的敌人进行的一场错误的战争。”

原以为能够凭借制空权和完全的火力优势，碾压中国，圣诞节前回家过节。没想到和穿草鞋的中国人民志愿军死磕了两年半，最终又回到了起跑的三八线。

“联合国军”总司令克拉克，代表美国签署停战协定。他后来在回忆录中写道：“我成了美国历史上第一位在没有取得胜利的停战协定上签字的司令官，这让我感到一种痛苦的失望。”

现在的贸易战情况也一样，美国认为自己的谈判优势很大，大家都应该来跪求美国，且开啥条件都得接受。用川普的原话说，“这些国家都在给我打电话，拍我马屁（kissing my ass），他们迫切地想要达成一项贸易协议。他们说，‘先生，请让我达成一项协议，我愿意做任何事，我愿意做任何事，先生’。”

而从中方的态度和反击力度来看，并没有想法急于达成新的中美贸易协定。且中方策略比较倾向于利用自己的供应链优势，给美国“制造痛苦”来争取更优的平等谈判条件。

就关税谈关税还比较好谈，关键是川普的想法很大，类似于乌克兰的“卖国协议”。既然彼此想法的差距太大，短期达成中美贸易一揽子协议基本上是不大可能的。

01

川普的速胜论想法，优势在我

川普在4月3日发起全球关税大战之后，曾多次表态对中美贸易谈判很乐观，并不断的重复：中国很愿意和我们达成交易。不只是因为有国内压力，更主要是川普对美国所处的谈判优势是真的很自信。

但现实却是“频频打脸”，等来的是中国坚决反击对等加征关税，所以在4月8日我发了一个朋友圈。

有了2018年的教训，中方的未必那么乐观，但我想川普绝对是迷之自信。除了2018年的成功经验，2025年重来一遍不得是驾轻就熟。上一次川普关税不过最多加到25%，我们做出了很多“让步”，接受关税并大规模购买美国产品。这一次都加到145%了，中国还不得立马来求饶。

美国有一个好的地方，就是你可以看到美国官员和前官员大量的媒体对话采访，你可以从中琢磨出他们的真实看法。为什么川普迷之自信，中国会很快投降妥协，跪求美国达成交易？

另外一个重要原因，智囊团告诉川普2025年的中国经济比2018年更脆弱了。趁你病要你命。

东哥以为川普团队汇报的中国情况是：经济增长疲软无力，远弱于美国；深陷地方债陷阱，财政无力刺激经济；房地产系统风险持续放大，冲击上下游产业及地方财政 ；消费与投资疲软：居民杠杆率超70%抑制内需，陷入通缩困境，消费对GDP贡献率骤降至29.3%，固定资产投资增速放缓至3.4%；还有就是中国结构性问题叠加：产能过剩（钢铁、水泥）、青年失业率峰值21.3%、“未富先老”（2050年老龄化率38%）形成增长瓶颈。中国没有办法承受损失美国这个巨大的出口市场，而带来的失业风险。

所以川普认定中国产能过剩，严重依赖出口，只要美国加关税加的足够高，这次中国认怂投降只会来的更快！

但2025年的中国，真的比2018年更脆弱了吗？我并不是要否定川普团队对中国经济问题的。中国经济增长是疲软，但依然还有近5%增长。中国的地方债问题，房地产泡沫问题，老龄化问题，失业率问题是一直以来存在的问题，并非2025年存在的问题。疫情冲击下，包括一部分政策失误原因，导致上述问题在这几年得到了集中暴露并且放大。

既然是和中国打贸易战，就贸易谈贸易（包括科技战问题）。美国是不是在2025年的贸易战中，占据更优的位置，换句话说，中国是不是更依赖美国市场了？

1）进出口总额：根据2024年海关数据，2018年中国进出口总值4.62万亿美元（首次突破4.5万亿）。2024年为6.16万亿美元，同比增长3.8%，较2018年增长33.3%。连续8年保持全球货物贸易第一大国，出口占国际市场份额提升至14.5%。

2）对美出口份额：美国占中国商品进出口总额的比例从2018年的13.7%下降至2024年的11.2%，降幅达2.5个百分点。中国对美出口额占中国出口总额的比例从2018年的21.8%降至2024年的14.6%，下降了7.1个百分点。而东盟取代美国成为中国第一大贸易伙伴，2024年贸易额9823.4亿美元（占15.9%），较2018年增长超60%。

3）对美出口金额：中国出口总额从2018年的2.48万亿美元增至2024年的3.577万亿美元，增长44.2%。对美出口也从4784.2亿美元，增长至2024年的5246亿美元。中国并没有因为美国关税打压，疫情冲击，以及已经有大量制造转移越南、墨西哥和印度的情况下，而对美出口大幅下滑。说明该转的都转了，有些确实是转不动了，不划算。

4）对美货物贸易顺差：从2018年的3518亿美元（美国贡献3233.2亿美元），大幅增至2024年的9921.6亿美元，创历史新高。虽然中国对美货物贸易顺差依然高达3190亿美元，但也只占整个贸易顺差的30%。

上述四个数据，可以得出清晰的结论：中国对美贸易依赖度显著下降，过去的七年，中国确确实实在认真准备“中美贸易脱钩”。

4月14日中国海关总署公布了2025年一季度的贸易数据，建议川普团队认真研究一下，是不是“优势在我”，中国是不是真的那么只依赖美国市场。

一季度情况

进出口总额：14,343.7亿美元，同比增长0.2%。

出口：8,536.7亿美元，同比增长5.8%，创历史同期新高。

进口：5,807亿美元，同比下降7.0%。

贸易顺差：2,729.7亿美元，同比大幅增长49%。

分月趋势

3月单月表现突出：

出口：3,139.1亿美元，同比增长12.4%，环比增长46%；

进口：2,112.7亿美元，同比下降4.3%，但降幅较1-2月收窄1.4个百分点；

顺差：1,026.4亿美元，环比增加709.2亿美元。

为什么说一季度的进出口数据是非常亮眼的，尤其是出口增长。因为2025年一季度较去年同期减少2个工作日，工作日因素对进出口增速的影响约2个百分点。另外3月对美国出口贸易额525.4亿美元，出口同比增长9.1%；中国对欧盟3月出口增速10.3%。而我们和欧盟可没有关税战，要提前囤货需求。行业方面，新能源产品出口强劲：风力发电机组、锂电池、电动汽车分别增长43.2%、18.8%、8.2%。

一季度中国的货物贸易顺差就高达2,729.7亿美元，要知道一季度是全年的贸易淡季（中间有个春节），全年货物贸易顺差不得直接奔12000亿美元去了。所以2025年的，在未来的三个季度中美贸易有所萎缩，对美少个1000亿美元贸易顺差，并不影响中国今年整体的进出口形势。中美贸易的损失，完全可以通过其它市场的增长来弥补。

很多人关心3月份进口大幅下滑是怎么回事？

除了2024年中国囤货太多了，进口需求量下滑，3月铁矿石进口量跌8.4%，原油成品油进口量降15.9%。还有就是3月铁矿砂、煤炭、原油、大豆等大宗商品进口均价同比跌幅显著（铁矿砂和煤炭超20%，原油降5.7%，大豆降16.6%），价格因素拖累整体进口增速约2.6个百分点。这直接导致一季度资源型国家（如澳大利亚、俄罗斯）对华出口额大幅下降

但和2018年不一样，这一次川普更急于达成中美贸易协定。

一是关税反噬效应：截至2025年4月，美国对中国商品累计加征的关税已达145%，但中方对美加征的125%关税已导致美国输华商品“无市场接受可能性”。美国企业面临供应链中断（如关键矿产、药品原料依赖中国）和成本飙升的双重冲击，加剧国内滞胀风险。

二是美国债务危机迫近：6.5万亿美元美债将于2025年6月到期，全年到期债务9.2万亿美元。4月3日发起贸易战之后，美国10年期国债利率飙升至4.5%以上，借债利息成本飙升，而外资抛售潮（尤其中国持有量下降）使美国面临“违约连锁反应”压力，迫使特朗普寻求中方增持美债或延长宽限期。

三是2016年中期选举压力，川普转移政策失败焦点。2016年美国的中期选举即将启动，川普等不起中美贸易协定花一年时间搞定。特朗普在2024年大选期间承诺“振兴制造业”，但产业回流效果有限，关税战反而推高通胀（2024年CPI达6.8%），急需通过协议缓和民生矛盾。所以为什么特朗普总是爱强调孙正义、苹果、台积电等企业大规模投资美国，来展现关税战带来的成效。不管这些承诺，是不是只是口嗨而已（参考富士康案例）。

四是急需中美贸易协定去敲打/勒索其它谈判国家。美国先暂停了七十多国家的关税，给了90天缓冲谈判，还给欧盟降了一档关税，就是为了集中力量先对付中国。一揽子的中美贸易协定是川普整个关税大战当中最重要的一步，就是中国不仅仅答应承受一部分关税，还要大量购买美国能源、飞机和粮食等产品，还要承诺接下来购买美国长期国债。有了中国的“投降协议”，对那些比中国更弱小的国家，就可以逐一敲竹杠了。

美国财政部长贝森特，在美国时间4月14日在访问阿根廷期间接受采访表示，仍然希望与北京达成一项重大贸易协议，并补充说，这需要一种与过去的贸易和货币协议截然不同的模式。贝森特表示，任何美中谈判都必须在级别高的领导之间进行。他强调，关税并不是玩笑，因涉及的数字很大。他认为这些是不可持续的，没有人希望这些关税保持下去。

通过观察一系列美国官员的发言，我是认为美国已经感受到关税战带来的痛了，但还不够痛。现在只是美国官员感到痛了（国债利率飙升），依赖全球供应链的企业感受到痛了，但是美国出口企业/农民和老百姓还没有感受到痛。

只要支持川普关税的强大民意在，川普关税早晚还是会卷土重来。这也是为什么2018年川普加的关税，2020年的民主党拜登并没有解除，不能违背民意。

所以就贸易战谈贸易，2025年的中国已经完全不同于2018年，那么依赖美国市场了。

02

以史为鉴，放弃速胜论的幻想

为什么要放弃快速谈判达成贸易协定的想法？东哥帮大家回忆一下2018年的谈判历程。

2018年从3月22日特朗普签署备忘录开始，至12月1日G20峰会达成阶段性停火协议，历时约9个月，但实质博弈延续至2025年。

2018年的谈判进程呈现“边打边谈”特征，具体可分为以下阶段：

特朗普签署备忘录开始发起（2018年3月22日）

首次停火尝试（2018年5月19日）

5月19日，中美发布联合声明，宣布暂停互相加征关税，同意通过谈判解决分歧。但这一共识仅维持不到两个月，因美方单方面升级关税而破裂。

谈判破裂与再升级（2018年7-9月）

美方在7月6日、8月23日分两批对500亿美元中国商品加征25%关税，中方同步反制。9月24日，美国进一步对2000亿美元中国商品加征10%关税，导致谈判陷入僵局。

G20峰会短暂缓和（2018年12月）

12月1日，中美在阿根廷G20峰会达成共识，美方暂缓进一步加税，双方重启谈判。但此阶段谈判仅实现“暂停冲突”，未解决核心分歧，且后续执行效果有限。

谈判总耗时：2018年内的有效谈判窗口期累计不足3个月，若计入2019年的后续谈判（如2019年6月大阪G20峰会），则整体谈判跨度超过1年。

2018年谈判呈现“碎片化”特征，有效谈判时间不足3个月，且多次因美方毁约中断（三次毁约）。中国在2018年5月达成首轮停火协议后，对美方短期内再次撕毁共识（如7月重启加税）的反复性应对不足，导致被动接招，盲目承诺“大量增加自美采购商品和服务”，尤其是农产品和能源，导致后续执行压力增大，部分协议内容被美方指责为“未兑现”。

吃一堑长一智，对川普这种反复无常的主，任何速胜论的幻想都不要有！既然川普想打贸易战，“要打多久就打多久，一直打到胜利为止。”

03

相互依存，不是美国人说了算

美国市场大可以是甲方，但是供应链强势的中国，也可以是甲方。就如中国是全球最大的铁矿石买家，但就从来没有体验过甲方爸爸的感觉。之所以经历了2018年贸易战，又经历了三年疫情，美国企业依然选择中国供应链，有些是真的转不了，没得选。让美国企业短时间内无法重新构建供应链补充，按照美国效率来说也是不可能的。

中美贸易彻底脱钩很难，这是相互需求，美国的贸易战目标不是和中国彻底不做生意了。

特朗普想基于中美贸易谈一揽子协议，类似包含购买美国商品、知识产权、美国国债，甚至地缘政治的问题。我认为这一次想达成这样的交易是比较困难的，中国最佳策略应该还是聚焦在中美贸易上。比如美国对华关税，和欧洲、越南是同等水平，比如10-20%。比如中国采购美国更多的飞机、能源和农产品，而且是一个更切实际执行的规模。这样更加务实，也可以更加容易落实。

类似的协议对美国川普来说，当然不满意，也会破坏美国接下来和其它国家的谈判协议。川普有川普的策略（大棋局），中国有中国的想法。中国不可能按照川普的意愿行事，美国都无法操控乌克兰投降，更何况中国呢！

PS：既然是可能“长期化”，建议出海企业最好做好思想准备。

特朗普加征125%关税：跨境电商的生死劫与突围战

来源：东哥解读电商
作者：金珊

“关税游戏”失控，全球贸易体系陷入疯狂震荡。

当特朗普政府将中国进口商品关税从10%一路加码至125%，并取消“800美元免税包裹”政策时，这场持续升级的贸易战已彻底撕裂了中美跨境电商的脆弱生态。从玩具、服装到电子产品，中国卖家在亚马逊等平台的商品价格被迫飙升，利润空间被压缩至极限；而美国消费者则面临物价飞涨，耐用品销售额暴跌26.2%。

125%的关税

中美的贸易战正式升级了。特朗普开始持续发疯。

今年2月1日，特朗普宣布对中国所有进口商品加征10%关税，并取消价值低于800美元的包裹关税豁免政策（即取消T86清关政策），于2月4日生效。中国立刻开始反击，宣布对美国能源进口加征15%关税，并对五种关键矿产实施出口管制。

结果没过几天，特朗普就改变了主意。2月7日，因全面加税导致美国海关系统不堪重负，特朗普签署行政令，暂停对低价值中国包裹征收关税，恢复800美元以下免税条款。

但特朗普表示这只是暂时的，后续还会卷土重来。

3月3日，特朗普对中国的商品额外关税从10%上调到了20%，波及了电子、机械、化工多个领域，并且第二天就生效。中国表示强烈反对，重申美方单边关税破坏多边贸易体系，中方将采取反制措施。

3月26日，特朗普又把目光放到了汽车领域。中国是全球汽车供应链中的一环。特朗普宣布从4月2日起，对进口整车征收25%的关税，零部件关税最迟在5月3日生效。

中国的汽车和零部件生产成本大幅上涨。4月2日宣布国家紧急状态并实施分级对等关税，对中国征收34%“对等关税”，同时又取消了“800美元免税”的条款。应该是这次美国海关准备好了，特朗普才有机会继续打贸易战。同时这次还涉及了欧盟、加拿大、墨西哥等多个国家及经济体。

中国继续坚决反对。同样采取强硬态度的还有欧盟、墨西哥、加拿大和澳大利亚。美股开始暴跌，甚至原油期货、比特币也出现跌幅。

4月9日特朗普暂缓对非中国高额关税目标加税90天，同时宣布将把对中国的关税进一步提高至125%。此前连续暴跌多日的美股暴涨，油价跳涨，黄金、铜等金属大幅上涨。

特朗普疯开疯走，甚至把关税管制当作了小孩过家家一样，你来我往，继续加税率。他宣称通过关税缩减贸易逆差、振兴美国制造业、增加政府收入。实际是以关税为筹码，试图迫使中国在谈判中让步，同时迎合国内“美国优先”的政治诉求。同时继续世界供应链重构，推动制造业回流，减少对中国供应链的依赖，例如针对药品、汽车零部件等关键行业。

特朗普此前多次发表言论和措施，但是最终的结局有目共睹。

图源：网络

这次125%的关税落地能持续多久呢？

据了解，在特朗普上任前，中国产品进入美国的关税是平均13%。相信没有人愿意在如此动荡的环境下做生意。贸易厂商、跨境卖家、甚至美国本土的电商商家都是这场关税战下的牺牲品。

极限求生

时代的一粒沙落到每个人头上都是一座山。关税政策下的跨境卖家经历了前所未有的黑暗时刻。

最直接的就是北美的贸易商开始暂停从中国下单了。

有商家在社媒上表示，几个柜的货物已经运到码头准备报关，客户突然通知暂停交易。货物损失不说，码头每天都在产生不菲的费用。但如果运回工厂仓库，每个柜损失2万元。

甚至有消息称，一家公司准备放假一个月。受到美国加征关税等外部经济环境的变化，客户通知，现在产订单暂停，等到客人重新调整价格之后在和终端客户重新议价。

还有厂商表示，美国客户已经停止下单，全部取消，定金不要了，做好的货放库存，没做的全部停止，准备处理库存，先暂停几个月，提前过年。

如果说，关税短暂上调，还可以通过涨价调整，或者通过东南亚换柜子再转运到美国。但是现在125%的关税，已经把跨境电商大部分的利润吃掉了。125%还是300%已经没有什么意义了。

美国是最大的消费市场。没有人想主动放弃，但现在不少贸易商开始调整自己的业务，减少在美国市场的比例。一轮涨价再所难免。

据报道，不少在亚马逊平台上销售商品的中国公司准备提高美国售价或者退出该市场。

亚马逊CEO Andy Jassy表示，亚马逊会尽力保持价格稳定，但在线卖家可能会将部分关税成本转嫁给消费者。亚马逊上有一半的卖家来自中国，甚至还有不少本土卖家从中国进货。

一名亚马逊的玩具卖家表示，自己店里最畅销的是一款从中国采购的玩具，由于美国本土极狐没有玩具制造产业链，所以即时加征200%的关税，从中国进货仍然比在美国生产便宜。

“我真的不想谈政治，但我几乎可以确定，我快要破产了。”

深圳市跨境电商协会会长王馨对路透社表示“这不仅仅是一个税收问题，而是整个成本结构都被完全打乱了。”

一轮涨价潮就要到来，最终买单的还是美国的消费者。纽约联储研究表明，美国消费者承担了90%以上的关税成本，导致耐用品销售额暴跌26.2%。

中小卖家生存危机，低利润商品因关税失去价格优势，部分卖家被迫关停美国业务。

头部企业抗压能力凸显，安克、致欧等大卖通过品牌溢价、供应链整合和全球布局消化成本，例如安克通过减少促销频率变相提价，致欧加速高附加值产品研发。

特朗普的关税政策短期内导致跨境行业成本攀升、市场萎缩和供应链动荡，但长期倒逼卖家向品牌化、高附加值化和全球化布局转型。尽管美国市场的重要性不可替代，但多元化市场和灵活供应链将成为生存关键。政策的不确定性仍是最主要风险，卖家需在合规、成本控制和市场洞察中寻找平衡。

参考资料：

1.小Lin说：美国刹不住的贸易逆差，根本原因是什么？

2.张子怡Leslie：史无前例的关税冲击下，中国跨境卖家极限求生

3.白鲸出海：特朗普“癫狂”关税后，一个美国本土卖家表示“干不了”

4.蓝海亿观网：特朗普宣称对中国加税到125%，安克出招应对

中国商人越挫越勇|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

川普把对中国关税加到了125%，很多人慌了，更怕美国拉着更多国家一起围堵中国。

我想说，大家真的想多了。“既然特朗普都不想要铁杆盟友欧盟了，怎么还可能/有能力拉着其它国家和中国搞关税贸易战？”

本身不改变中国崛起的一些关键要素，其次贸易战，科技战，反而强化了中国大规模投资短板，比如在科技方面的。有些生意，某些阶段，多一点，少一点，短时间有影响，总体影响不大。何况美国川普打贸易战，不是真的决定以后老死不相往来，不做贸易了。

美国是3.4亿人，美国之外还有80亿人口。中国大多数的工厂，并不是品牌，主要还是以量为主。如果是品牌，丢了美国市场，影响很大，最优质的市场。如果不是，影响没有那么致命。但如果是依赖单一美国市场，是另外一个情况。

对短期就业的影响，还是要中国整体外贸的大盘情况，是增长还是下降。如果今年对美国市场下降1000-2000亿美元，也就是占中国总出口的3-6%之间。但历史上因为金融危机，全球消费需求下滑，导致中国出口下跌3-6%的情况有很多次。比如2009年下跌16%，2015年下跌2.8%，2016年下跌7.7%，最近的一次是2023年下跌4.6%。但每次下跌之后，是更大的出口反弹，2010年出口增长31.3%，2011年又暴增了20%多！

2025年对美出口可能会下跌不少，但其它市场出口的增长，会弥补美国市场下滑影响，我认为是在可控范围内。

今年中国的重点肯定是要抓出口保就业，而外企要往外转拦不住，只有靠民企一条路，关键时候发现国企靠不住。客观上，这会在各方面极大的有利于改善民企的营商环境。这个时候，民企信心就更可贵了。

我看今天马道长又出现在自己的园区里，虽不如以前形态自由。所以这一切还是要感谢特朗普的，外部威胁加大的时候，才需要内部团结。欧盟一盘散沙的时候，也是因为战争后团结起来。现在美国想甩包袱了，就更团结了。

当然归纳总结过去25年中国的出口数据，更加有利于中国外贸的成长过程，并非一条平滑的直线。那么2001年入市之后，东哥总结了一下中国制造业出口的三个阶段，可以更好的理解中国的出口扩张之路。

1）高速增长期（2000-2010）

从4743亿美元，到15779亿美元

年均增速超20%，主要依赖劳动密集型产品（服装、玩具等）和初级机电设备出口3；

加入WTO后，出口额从4743亿增至1.58万亿美元，增长233%3。

2）结构调整期（2011-2020）

从18986亿美元，到25906亿美元

增速放缓至中高速（年均6.7%），机电产品占比突破50%，技术升级推动竞争力提升；

2015年、2020年受外部冲击（经济危机、疫情）增速波动显著。

3）新兴市场主导期（2021-2024）

从3.3万亿美元，到3.6万亿美元

对东盟、俄罗斯、非洲出口增速超10%，对冲欧美传统市场下滑；

高技术产品（电动汽车、工业机器人）出口占比增至21.8%，驱动结构升级。

再看一下上图，很直观的数据。仅仅20年时间，中国除了不是欧洲和北美最大的贸易伙伴，已经完全替代掉了美国。这个趋势不会改变，随着生物医药、大飞机、新能源汽车等中国更多的高科技产品的出口，这种情况只会不断加强。接下来是要抢欧美日韩企业的生意了，因此和发达国家的贸易矛盾是必然会加强的。

我们也要必须理解这种贸易保护主义的客观需要，毕竟当年我们也是有条件的开放，甚至要求市场换技术方式达成自己的产业升级。

过去25年中国出口数据，有以下明显的三大规律：

1）周期性波动：出口下滑多与外部冲击（金融危机、贸易战、疫情等）直接相关。虽然中间有一些意外状况，包括美国在2018年的贸易战，本身并没有改变中国出口的竞争力，改变中国出口的持续扩张趋势。包括2025年美国川普发起的新一轮贸易战！

2）出口市场的多元化：对美出口占比从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，东盟及“一带一路”国家份额显著提升，东盟超过美国成为中国最大出口目的地。

3）结构升级支撑韧性：2024年高技术产品（如新能源、无人机、电动汽车）出口占比增至21.8%，缓冲传统商品下滑影响。

只要善待中国民营企业家，他们开疆拓土的能力超乎想象。

两天前和一个“非洲商业大佬”聊，在非洲十几个国家都有业务。他说：经股东们商讨，决定又要进军苏丹市场了，因为它们内战快要结束了。我说，“你牛逼”。

谁能比中国商人勇猛？

我们再次见证历史|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

我记得在2020年疫情刚爆发的时候，美股连续熔断跌停，大家感慨一天就见证好几次历史。

这不，才过去了5年，机会又来了。

4月3日开始，特朗普开始向全球国家发起无差别的关税贸易战，“唯有”中国在第一时间做出了34%的对等关税反击之后，在4月8日川普继续针对中国加征50%关税，累计104%的关税税率。

如果中国对等报复，那就是奔着不做买卖去了，除非是彼此刚需，找不到替代供应商，且不可替代的刚需产品。

这肯定是见证历史了，近现代以来应该没有出现过这种情况。尤其是世界上最大的的两个经济体，两最大的贸易国，一个全球最大进口国，一个全球最大出口国。这场贸易战争，必将是史无前例的，影响将极其深远，蝴蝶效应无处不在。

01
让我们先复盘一下川普团队的想法

贸易战的一石五鸟效果

一是直接增加美国财政收入，平均进口税率25%的话，可以增加8250亿美元，相当于美国一年的军费或者接近八成的美国国债利息。

2024年美国货物和服务进出口总额为 7.34万亿美元，其中：出口总额：3.19万亿美元（货物出口2.08万亿美元，服务出口1.11万亿美元）。进口总额：4.11万亿美元（货物进口3.30万亿美元，服务进口0.81万亿美元）

二是扩大出口，削减货物贸易逆差。2024年美国货物进出口总额：5.38万亿美元（出口2.08万亿美元，进口3.30万亿美元），贸易逆差达1.29万亿美元，同比扩大12.5%。

美国主要逆差来源：中国（3190亿美元）、欧盟（2356亿美元）、墨西哥（1790亿美元），越南（1221亿美元），中国台湾（734亿美元）、加拿大（633亿美元）、印度（460亿美元）。

所以美国要求贸易逆差国家，必须平衡贸易，就必须大量的购买美国的产品，欧盟、越南要购买更多的美国能源，印度日本要开放自己的农产品市场，台湾要购买更多的美国军火。现在印度、日本、韩国、越南和中国台湾已经妥协了，这当然极大的有利于美国的出口行业。

三是保护美国制造业，比如汽车、钢铁等行业免受更多廉价进口的冲击。这个不用展开讨论。

四是扩大美国制造业。这一轮关税不是只针对着中国来的，否则不会给越南加征46%的高关税。说白了认为这些跨国公司把供应链转移到越南是不对的，就应该直接在美国建工厂，重建美国制造业。特朗普已经说了，台湾只是接受美国的关税还不够，台积电只是盖了一座芯片厂还不够，单独还要加征100%关税。

五是对中国经济的打击和伤害，都是附带的效果。

仅仅只是从以上角度分析，川普团队维持高关税政策，是有非常强的持续动机，也有非常强的民意支持基础。

如果五点都能够实现，就算因为关税原因导致商品价格涨一些，我相信美国的老百姓依然还是会选择支持特朗普的关税新政。

问：东哥认为贸易战会很快结束吗？会持续多长时间？

当然不会，至少几个月内是不会轻易结束。

现在美国还没有痛，至少50%以上人民认为特朗普做的特别对，川普背后就是有强大的民意支持基础，想要改变美国现状。

参考美国对外战争，从1950年的朝鲜战争，1965年代的越南战争，2001年的阿富汗战争，那也是80%以上民众支持。也是打了三五年后，才会转向反对。那是实在是痛的不行了，发现没好处，全是坏处，民意完全转向，换了新总统，才会扭转白宫的政策。

当然中美打贸易战不需要两三年就感觉痛，但也至少需要好多个月。我的判断是不会轻易就结束了。如果轻易结束了，且以中国妥协结束，大概率后续贸易战，美国还会继续搞，会更加获得美国老百姓支持。尤其是当下日韩印度及越南的快速妥协退让，会加强美国的打贸易战有好处的认知。

打得一拳开免得百拳来，这就是为什么中国必须反击。但如果只有中国硬扛，欧盟也跪了，就将是很危险的事情，会拉长整个的时间。中国能不能拉得住欧盟，成为这场贸易战成败的关键所在。

02
这场贸易战的彼此损失会有多大？

如果打一场战争，只有好处，人人都将好战。说明战争，是要付出代价的。长期的消耗战，就更是如此了。战争的收益是不确定的，但损失是可以量化确定的。

那么2025年这一次，和2018年的贸易战有什么重要不同？东哥怎么看。这一次金融战决定成败。2024年中国对美直接贸易额5246亿美元，因为订单转移和价格上涨导致需求下滑，至多可能损失20-35%，也就是1100-1820亿美元。美国对华出口可能从1636亿降低到1000亿美元，损失600亿美元。美国损失的主要是农产品和能源等，反击加关税后不划算，有替代选择。

那么为什么中国对美国出口损失是20-35%，不是全部，或者一半。我给两个案例，就是2022年战争之后，美欧发起了对俄罗斯出口的极端打击，尤其是能源出口，按照大多数人的理解，俄罗斯和美欧的贸易应该归零。

并没有。

我搜了一下2022年战争之后的欧俄和美俄贸易数据，俄方统计显示，2024年前11个月美俄贸易额为34亿美元（俄出口29亿，进口4.88亿），与美方公布的全年35亿美元基本吻合，美俄贸易萎缩了接近90%。美国从俄罗斯进口约30亿美元，主要商品包括核燃料（占美铀进口的16%）、化肥（占美进口量的16%）及铂族金属等战略物资。

那么俄罗斯与欧盟之间的贸易呢，当然也是大幅萎缩，尤其是能源贸易。从2021年接近1000亿美元，萎缩到了200多亿美元，尤其是煤炭，基本就清零了。但是欧盟通过间接转手贸易有300多亿美元，只是肥了印度、土耳其等国家的中间商而已。也就是真实的俄罗斯和欧盟能源贸易萎缩了50%，这还是在石油、天然气和煤炭这种非常标准化商品，有着大量可替代供应商的情况下。那么俄罗斯在欧盟损失掉的500亿美元能源生意，基本上是被美国替代掉了。在战争爆发后的这三年里，美国的能源出口增长了1100亿美元，从2450亿美元扩张到了3580亿美元。

那么俄罗斯在美国和欧盟的联合制裁之下的能源出口行业怎么样了？

下降了20%？还是30%?估计很多人想不到。俄罗斯的能源出口依然在破天荒的上涨，而且是暴涨50%。俄罗斯的能源出口，从2021年的2025亿美元，涨到了2024年涨到了的2950亿美元。

2021年俄罗斯石油出口约2.3亿吨，1200亿-1300亿美元；天然气出口价值 555亿美元；煤炭出口2.1亿吨，170亿美元。2024年石油出口量2.4亿吨（含原油和成品油），收入 约2000亿美元（通过“影子油轮”和折扣价维持亚洲市场）。天然气出口恢复至500亿立方米，LNG出口3300万吨，总收入约750亿美元。煤炭出口量1.78亿吨，约200亿美元。

在美国和欧洲的严厉制裁之下，俄罗斯能源出口非但没有减少，反而大涨了。这种变化并不是来自出口总量的增长，而是来自扰动了全球能源价格，导致俄罗斯能源出口金额的大涨。

且不说俄罗斯的能源产品，有丰富的可替代供应商选择，欧洲的挪威、美国、加拿大和澳大利亚等众多盟友就能够大规模的生产。而中国工业制成品，有多少替代可选呢？即便这种已经在印度设立备胎工厂，替代中国制造的苹果，估计也没有办法迅速扩大印度的产能。

但仍然考虑到因为美国关税上涨导致需求下滑，以及转移部分订单，最终预计影响中国对美出口的20-35%之间。当然这个已经是非常严重的下滑情况了。

而对于美国出口商来说，中国减少的300多亿美元农产品，还有上百亿美元的飞机等航空产品，没有能替代中国的买家。但200多亿美元的能源产品，大概率可以是可以很容易找到买家。总的来说，并非美国无法承受的。再加上最终中美会达成贸易协议，美国农民更愿意未来有一个更大的中国采购市场。

所以从贸易层面，美国不如中国出口商痛，尤其是中国的制造业涉及上下游更多，涉及的就业更多，且在短期内就会形成影响。在的谈判中，中国自然是处于非常不利的一面。

但是，如果只是贸易问题，就简单了，可以直接宣布美国赢了。 显然贸易战，不只是影响各自的出口，进而打击经济增长和就业信心。

这就不得不聊聊美国GDP，消费市场以及资本市场的关联了

特朗普的牌：8.5万亿美元市场，3.3万亿美元的进口

现在特朗普用美国巨大的消费市场来威胁所有贸易伙伴，但美国消费品市场/社零规模是多少呢？其中有多少是靠进口的？这张牌有多大，可以威胁数十个美国主要贸易伙伴。

2024年美国GDP为29.2万亿美元，消费贡献了85%，其中私人消费占67.95%，政府消费占17.1%。也就是私人消费贡献了近20万亿美元。

但这20万亿美元消费并不是都购买商品，美国私人消费30%买商品，70%消费服务。

美国私人消费具体来看，商品消费占GDP的21.4%，包括耐用品（如汽车、家电）和非耐用品（如食品、服装），全年支出约6.25万亿美元 。

私人服务消费：占GDP的46.55%，主要包括居住（占GDP的12.18%）、医疗（11.35%）、金融保险（5.34%）等领域，全年支出约13.59万亿美元 。

东哥找了一下美国商务部披露的社零数据

美国2024年全年消费品零售总额为85444.33亿美元（同期中国为7万亿美元），同比增长3.0%。

其中，商品零售额74000.68亿美元，增长2.8%；餐饮收入11443.65亿美元，增长4.6%。

核心消费品（不含汽车）零售额69213.40亿美元（包含汽油消费4450亿美元），增长3.1%；汽车零售额16230.93亿美元，增长2.5%。

所以在消费品市场，美国市场并没有显著远大于中国，大概多1.5万亿美元。差别在于中国的7万亿美元，绝大部分都是中国制造，自给自足，包括美国的iPhone，耐克，lululemon和特斯拉汽车也是made in China。而美国的8万多亿美元消费市场，除了大部分农产品，汽油少数商品是自给自足的，多数产品依赖进口满足，包括47.6%的汽车靠进口。美国2024年大概进口1.6万亿美元终端消费品，占美国进口的48%，其它是器械，半导体，汽车零配件等。

特朗普基于美国庞大的消费市场打贸易战的牌，不是20万亿美元，也不是8.5亿美元，而是进口的1.6万亿美元，只占美国进口的48%。

如果是从消费数量来看，中国显然是比美国更大的市场，中国14亿人口远高于美国3.4亿人口。比如农产品消费比美国高数倍是毋庸置疑的，但也不只是农产品。中国在汽车（美国的200%）、手机（美国的200%）、空调（美国的400%）等工业品消费量也要比美国大得多。

美国消费市场看上去比中国大，因为价格因素影响。美国汽车均价比中国高30%，手机均价高一倍以上、最近朋友在美国考察市场，买杯瓶装饮料，直接国内人民币换美元价格了。同样的情况，我投资的某奶茶品牌，在美国店的到手价是9美元，国内则在2-2.5美元。拼多多的存在，又极大的拉低了中国商品的单价，基本出厂价加30%就卖了。

但对美国人来说，最看重还是资本市场的痛，或者说资本市场的波动对美国精英群体的打击最大，以及后续影响最大。现在2025年最终中美贸易结局尚不清楚，截至4月7日，美股总市值自特朗普就职后已缩水11.1万亿美元，相当于2024年美国GDP的38.3% 。仅仅是贸易战刚开打的4月3-4日两天内，美股蒸发6.6万亿美元，创史上最大两日市值缩水纪录当下在资本市场已经损失了超过6万亿美元！这对美国来说是真的痛。

美国的历史上的经济危机规律比较简单，尤其是最近的几次。“金融资产占美国老百姓67%财富，其中股市占44%。这里面10%富人占了大部分金融资产，而这10%的富人又贡献了50%消费，而私人消费贡献了美国GDP的70%。所以美国经济危机就是股市暴跌，消费立马跟着跌，消费不足自然影响投资信心，进而影响就业，经济立马进入衰退！”特朗普以来，美国股市已经增发了11.1万亿美元财富了。

特朗普只算商品贸易逆差的账，从来不提服务贸易顺差的账，也不提美国跨国公司在中国赚钱的账，更不提美国资本在中国市场赚钱的账。但是并不代表这一次贸易战中，中国不会动用这些牌。即便中国不在上面大量做文章，资本市场也担心中美脱钩打击跨国公司在中国经营表现，比如被用户抵制。这最终会影响到跨国公司的股价表现。

如果说2025年和2018年的贸易战有什么最大的不同，对美国特朗普来说，除了中国不是像7年前那么依赖美国市场了，核心科技也不再那么依赖美国了，还包括了美国资本市场正在一个历史高点上，而中国股市依然还是3000点的低谷趴着，死猪不怕开水烫。

牵一发而动全身，贸易战打久了，美国也受不了。就当下来看，美国的直接损失，已经比中国大得多。

篇外话：

川普这一就又给中国制造了这么大的危机，东哥怎么看特朗普。我记得去年在特朗普当选的那两天，我写过两篇文章。在选票结果前一天写的《美国总统选谁上都一样！|东哥笔记》，以及当选后写的《生于忧患死于安乐|东哥笔记》。

还是坚持此前文章的观点：因为川普越不按套路出牌，中国的对内政策就会愈发谨慎，就越需要稳定内部经济，稳定企业家信心。如果让我选，我还是更愿意选择不按套路出牌的“特朗普”。因为从根本上来说，中国经济的好坏，取决于内政，而不在于美国贸易政策。过去的六年经验，或者说过去几十年的经验，已经证明过了。搞残中国经济的，让老百姓过苦日子，基本上都是自己瞎折腾而原因。

从“二王并立”到“群雄割据”: 电商新秩序背后的平权密码

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

财报季结束，互联网巨头们都已经交出了2024年的成绩单。AI概念成为行业主角，很多公司的股价随之回升。

悄无声息地，巨头们的基础战场——电商，也已经出现了历史性的转折。仅仅8年，电商格局已经从淘宝京东二分天下，到目前群雄割据。数据显示，淘天和京东的合计市占率从2017年的93%下滑到2024年的50%。以“腾拼抖”为代表的新势力大杀四方。

拼多多已经成为行业第二，抖音位居行业第三，马化腾表态打破直播电商的惯性思路，不再局限在视频号，转型电商的生态连接器。互联网从来不缺后来居上的故事，“腾拼抖”的崛起有什么共性？电商行业下一阶段将会走向何方？

包含AI在内的技术和实力都不是新旧势力的核心区别，平台的底层机制才是胜负手。

从“二王并立”到“群雄割据”

2017年，电商行业还是淘天和京东的天下。中金公司研究报告显示，淘天和京东两者合计市占率达到93%。

短短八年过去，根据数据测算，2024年底，淘天和京东合计市场份额已经下滑到50%左右。从二分天下到群雄割据，电商已经经历了一轮剧烈的大洗牌。以腾讯、拼多多、抖音为首的电商新势力，已经能和淘天和京东旧势力分庭抗礼。

电商的排名也发生了明显变化，拼多多以淘天GMV 60%的体量稳居第二，抖音跃升至第三，京东落后，快手和小店紧随其后。

打天下易，守天下难。虽然淘天和京东的GMV绝对值还在增长，但是新势力的增速明显更快。这也意味着新势力们用自己的商业逻辑开拓了电商的新市场。按照统计局数据，2017年到2024年，实物商品网上零售额从5.5万亿增长到13.1万亿元，大盘翻了一番。

电商新势力“腾拼抖”的核心特征是用“平权”重构商业逻辑。

值得注意的是在2016年，旧势力开始推出“新零售”的概念，把消费升级作为主旋律。这或许是现在电商格局分化的原因之一。用“千人千面”的算法把用户锁进精致生活的茧房。平台的意志和对未来的构想替代了消费者真实的需求。KA商家有更多的预算，可以购买流量，最终流量成本也转嫁到消费者身上。中小商家生意并不好做。

与其争夺少数人的生意，新势力选择做深电商的渗透率，打开了增量市场。

所以当经济增速放缓，传统模式陷入“二八定律”困境。20%头部品牌贡献80%收入，但无法满足十亿网民的多元化需求。

纵观人历史的发展都是“平权”的过程。经济学家约瑟夫·熊彼特曾说，商业不是为了让女王拥有更多的丝袜，而是为了让女工也能穿得起自己织的丝袜。

例如，汽车刚发明时，只有达官贵人能买，福特通过流水线将汽车价格降至平民可承受范围。“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”。

平权意味着公平、普惠，打破传统的权力集中，将权益从中心化体系向边缘群体再分配。让有不同需求的消费者和能提供丰富产品的商家能够匹配。机会平等（起点公平）、规则正义（过程透明），最终指向结果的合理性（资源适配）。新势力革命的背后正是需求平权、供给平权、规则平权。

平权的本质是以消费者为核心。无论是咖啡还是水，每一种需求都值得被看见，也都值得被高效公平地满足。

三大平权革命，打破“权力游戏”

一方面是商家被流量裹挟难以支撑、出现关店等状况。另一方面是消费者越来越理性，宁愿买贵的也不愿意买贵了。供需之间的矛盾，急需一场新革命。

对消费者来说，希望自己真实的需求被看见。

每个人每一种需求都是真实存在的。不存在“喝咖啡高雅，吃大蒜低俗”。如果一个人口渴，此时平台推荐一瓶矿泉水，会比高客单价的咖啡和啤酒更符合用户的真实需求。

马斯洛的需求理论决定了，生理需求和心理需求没有高下之分，不是价值排序，只是场景发生了变化。

商业文明的进化方向，不是用心理需求否定生理需求，而是承认：喝矿泉水解渴与品咖啡提神，都是人类对生存质量的平等追求。

消费升级不是让上海人去过巴黎人的生活，而是让安徽安庆的人有厨房纸用、有好水果吃。不能只考虑一线城市的升级需求，忽略了不同场景下的多元需求。理性主义下消费者越来越能分辨“伪需求”，不再愿意支付流量税了。权力的游戏难以为继。

消费者的需求推动下，需要更多的商家来满足消费者的不同偏好。

之前中小商家一直是“弱势群体”。因为无法贡献更高的客单价，产出GMV。所以和大品牌相比很难获得更多的曝光。

数据显示，2019年到2023年，中国批发零售企业数量复合增长率达到15%，新品牌GMV增速超过12%。

电商都在把经营的门槛降低，让产业带商家、白牌、新品牌获得更多的机会。传统代工厂能够通过C2M直接链接消费者。

根据中国社科院大学发布的《电商生态高质量发展与就业促进研究报告》，拼多多平台商家数量达1420万家，累计激发就业岗位5532.1万个。

拼多多正在推行“新质商家扶持计划”，从泉州纸尿裤、惠东制鞋、六安婚纱等产业带从幕后走到台前。厂家正在走出代加工的困境，同时，消费者也支付了更低的价格买到了商品。

链接需求和供给，平台的价值是要提供规则平权，让两者能高效率的匹配。从GMV至上转向用户体验优先，关键是要“去中心化”，达到流量的平权。这是“腾拼抖”的共同点。

去中心化的流量，让消费者能够更快的匹配到合适的商品。开店门槛和运营成本也很低。规则简单、费用更低、流量匹配更加高效。

抖音以去中心化的算法闻名，粉丝的关注对推荐页的曝光影响很弱；视频号更是生长在去中心化的生态里。

围绕着需求、供给、规则之间，权力得到了重新解构。平权革命，让新势力的电商生态变得更加高效，也瓜分到了蛋糕。

权力选择的背后，代表着各方势力选择与谁共盟，也代表着不一样的利益属性。

从“客户共谋”到“用户共治”

电商平台究竟要站队哪一方，商家还是用户？

过去传统电商更多是和“客户共谋”，本质是流量霸权和品牌势能的置换。

在电商发展的早期，平台需要大品牌巩固市场地位，提升GMV和客单价。头部品牌的入驻可以虹吸流量，为平台带来独特的品类优势，可以形成品牌曝光、用户转化、平台收益的闭环。同时高质量的消费数据可以帮助电商平台优化算法推荐。

头部品牌可以借助电商平台获取线上的增量用户。同时进行价格保护，维持利润空间。

双方的合作的确可以提升效率。但也加剧了流量的马太效应，中小商家陷入“不烧钱没曝光，烧钱难盈利”的困局。特别是在趋于存量竞争下，很容易产生“富商大贾挤压小贩生意”的局面。没有形成品牌势能的新锐商家，也会更依赖买量。

在消费力缓缓复苏的当下，模式玩不转了，这样电商生态是难支撑后续的发展。消除原有固化的权力模式，用平权激活长尾的需求，能实现更加精准的匹配。

传统电商也开始学习新势力的做法，寻求与“用户共治”，引入产业带和白牌商家，提升服务质量，也是在把权力的天平重新归位，通过用户评价的数据反向地约束商家。

与客户共谋到与用户共治，本质是从流量倒卖到供需匹配，底层逻辑得到了重塑。

“腾拼抖”的崛起证明，在算法与物流基建的支持下，商业平权不再是乌托邦，而是可落地的操作系统。

AI及数字时代的治理效能不在于精英阶层的“聪明才智”，而在于能否建立让每个参与者成为价值创造者的机制。

正如19世纪百货商店颠覆街边小店，21世纪的“腾拼抖”们正在证明：在数字时代，唯有权力的分散和规则的透明，才能缔造真正的公平生态。

全球化人才竞争下，留学生政策绝对是一本万利的生意 | 东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

留学生有多重要？

法显和玄奘就是当年的国际留学生，去了印度学习佛教，然后影响了中国的宗教文化历史。当年的古印度佛教盛行，影响了周边无数国家。这种跨国知识迁徙，比欧洲博洛尼亚大学的诞生早600年。

只是在那个时代，印度没有办法把这些宗教影响力变成政治、经济和军事影响力。

现如今，中国对西方国家足够了解了，但是世界对中国并不了解，在其他100多个国家地区缺少中国通，还抱有很多成见。开放留学生，就是一种非常管用的手段。当年落后愚昧的大清派往留学发达欧美的学生，大多都成了革命派。

01

中国留学生给中国带来了巨大的变化

从晚清到改革开放，中国留学生给中国带来了巨大的变化。

1978年6月23日，中国改革开放和现代化建设的总设计师，在听取教育部工作汇报时明确指出：“我赞成留学生的数量增大。要成千成万地派,不是只派10个8个。教育部研究一下，花多少钱，值得。今年三四千,明年万把人。要千方百计加快步伐，路子要越走越宽。自此,中国大规模派遣留学人员的序幕徐徐拉开。”

7月10日凌晨3点,美国白宫的电话骤然响起，卡特总统在睡梦中被惊醒。打来紧急电话的是总统科学顾问普雷斯博士，作为美国工作团团长,他正在中国访问。

普雷斯说：“我正和会见，他问了一个我无法回答的问题。他想知道能不能送中国学生到美国留学？”

“当然可以！”卡特总统语气十分肯定。普雷斯鼓起勇气：“邓问能不能派5000人？”

卡特说：“你告诉邓，他可以派10万人。”中美双方迅即启动谈判程序......

中国大多数的时候，都在学习西方，和留学生接受的教育有直接关系！

这些中国留学生学到了知识，一部分回到了产业，一部分到了媒体。一部分到了政府和军界。成为了国家的中流砥柱！

中国当下扩大留学生的目的也是一样的，你想让一带一路国家的人买中国的高端装备，而不只是廉价商品，想让他们不认为中国有阴谋论，那么就必须给他们的精英“洗脑”，而不是被西方“洗脑”。

这种工作需要几十年才能做到！留学生补贴政策，绝对是一本万利的生意！

02

今天扩大留学生需要和当年

扩大大学招生一样

而且必定是一样的，1999年开始大学扩张，骂声很多，这种批评声音持续了二十年。直到最近几年，批评声少了点，才知道当年的远见。

当年的批评声音，大多数集中在，大学缺乏足够的师资力量，学生滥竽充数，包括教学过程考核不够严格，产出的不是高素质人才，而是批量产出不会动手的考试垃圾。

中国要走向全球化，中国企业要走向全球化。人才问题怎么解决？

当然可以从本地招收懂英语的人的，然后我们外派的人员也要懂英语。

还有一种就是扩大留学生数量，从这些外国人当中筛选人才，回到本地。这些人懂中国，懂中文，中国的外派就不需要懂英语了，中文是通用工作语言！

往未来看十年二十年，中国的留学生规模还要继续扩大。有一说一，留学生该如何管理，要规范起来。他们既然来了，还是要学有所成，这样企业才能好用。不学无术的，还是趁早打发回去。

03

80%留学生选择回国的理由

从1978年到2019年底，各类出国留学人员累计达656.06万人，其中165.62万人正在国外进行相关阶段的学习和研究；490.44万人已完成学业；423.17万人在完成学业后选择回国发展，占已完成学业群体的86.28%。疫情后留学生回流趋势愈发明显。

大家想去美国，和民主自由没什么关系，和美国经济发达，相对安全有关。所以中国之前去美国的留学生80%多留下来了，听说现在80%多都回国内发展了。

说明民主自由没有留住这些顶级聪明的人，发财还是要回国内，主要是在美国就发不了财。过去的所谓发财，是相对收入比国内高。现在看科技行业，基本是相当的。但购买力差别很大，同样是10万美金年薪，肯定是国内过得爽。

另外中国更安全，肯定不至于晚上8点后就不敢出门溜达了。这还能有夜生活吗？

另外很多人老是说，司法独立的问题，当然了肯定要保护私有财产，不能随便抓人。但个人愚见，个人遇到这种情况，要远低于美国被随机被枪击的概率。

所以发展经济是硬道理！

04

中印经济差距扩大的根源

和科学家打交道越多，确实觉得美国的科学技术太牛逼了，很多技术领先了中国一代人。

但大量的科学研究成果也没有商业化，所以他们回到了国内。

所以越来越觉得伟大和远见，改革开放的第一时间，从有限的外汇储备里拿出大部分资金资助留学生赴美学习。

他们很多人选择没有回来，但终究他们回来了。有些人是学完就回来了，有些工作了二三十年才回来，也很好！

中国留学美国主要学工科，印度也有几万人在中国留学，主要是学医，学医回印度有工作机会，在中国学工科回去了失业。这就是中印经济的差距扩大的根源。

05

政策是好的，希望待遇是公平的

留学生当中，存在一些问题，还是公平对待比较好，不要搞超国民待遇。

长期以来网络上对亚非拉留学生奖励意见很大，毕竟自己还很穷。

那么问题变成了中国对留学生有哪些奖学金？总预算多少？覆盖比例多少？中国又能从留学生（服务贸易）上直接收益多少？间接收益多少？

主要奖学金包括中国政府奖学金（全额和部分）、地方政府奖学金（如北京市、上海市的）、高校奖学金（如清华大学、天津大学的）。此外，还有商务部援外项目、中国-东盟菁英奖学金、丝绸之路项目等专项奖学金。除了中国政府奖学金有公开的预算规模，其它都不可查。

预算规模：2024年财政安排来华留学生奖学金相关预算41.61亿元（2025年预算45亿），同比增长52.45%。

覆盖人数：2024年奖学金覆盖约6万名留学生，占在华留学生总数（约51.6万）的11.6%，重点支持一带一路国家。

其它奖学金情况

中国-东盟菁英奖学金，留学费用基本全覆盖，每年1万个名额（硕士和博士）。

丝绸之路专项奖学金，全奖和半奖（参考政府奖学金），3000个名额。

高校奖学金，一般是5000元/年，前30%。

个别地方奖学金，8000-1万不等，少数能拿到。

商务部援助项目，未有具体信息。多数奖学金要求不能重叠，除了一次性奖励。

算上地方和大学的奖学金，预计不会超过100亿人民币。

那么51.6万留学生在华需要花多少钱？人均7万人民币，361.2亿元。所以总的来说赚得多一些！

为什么来中国留学，比去欧美更便宜，后者7万美元/年也打不住。

06

中国资助印度留学生最终算是资敌了

看到有人讨论在华印度留学生，中国资助他们，最终算是资敌了。

我搜了一下印度留学生的一些资料

1）在中国的印度留学生总共有2.3万，其中2.1万学医学，另外2000学理工科，还有管理学，汉语等专业！

2）为什么来中国学医？费用远比欧美低，中国留学费用25-30万（5万学费，20多万生活费），比印度本国私立医学院还低四分之三。且申请门槛低，比在印度考医学院还容易，中国的医学教学硬件条件远比印度好。毕业后，中国医学学位印度认可，回去也好找工作，印度急缺医生。

印度顶尖公立医学院如新德里全印度医学科学研究所（AIIMS），2022年录取率仅0.072%（报考10万人，录取125人）。印度公立医学院的整体录取率低于1%。私立医学院录取率高一些，但还是很低，且学费非常高。印度私立医学院学费约为公立的10倍（公立50万-100万卢比/年，私立500万-820万卢比/年），折算成人民币就是除以10就可以了。

3）中国留学的学费生活费比在印度还低，如拿中国政府奖学金可覆盖90%费用。大概三分之一印度留学生能够拿到！中国很多高校还有地方政府奖学金和学校奖学金。这就是为啥很多印巴留学生都不想回去了，奖学金给的太多，比回去工作收入还要高。

中国为什么要资助印度，免费帮助印度培养医生？我建议立马大幅减少对印度留学生的奖学金，并削减印度留学生来华留学名额！

end

法国有15万非洲留学生，中国有8万多非洲留学生，美国有4万非洲留学生，英国有两万多非洲留学生！你要做一个国家的生意，那么就要影响他们的精英阶层。这是必然要走的一条路！

就如对中国影响最大的国家是美国，其次是日本，和中国赴海外留学生目的国是有直接关系的。

当然，我是坚决支持扩大全球留学生来中国学习，也支持学习美国发放一部分特殊人才签证。。。不管哪个纬度，都是四两拨千斤的好处大于坏处。

快手的双面：可灵AI带飞股价，Q4电商增速放缓

来源：东哥解读电商
作者：金珊

AI带飞快手股价。

3月25日港股盘后，快手发布了2024年Q4及全年的业绩公告。Q4快手营收354亿元，同比增长8.7%；经调整利润净额47亿元，同比增长7.8%。2024年快手全年总收入1269亿元，同比增长11.8%。经调整利润净额177亿元，同比增长72.5%。

此前FactSet曾进行调查预估，快手的Q4营收可能增长9.7%，净利润增6.9%；全年营收增长12%，调整后的净利润增长6.9%。

可以看出除了暴增的全年利润，快手的业绩表现整体是低于市场预期的。但年初至今，快手的股价上涨已经超过30%，主要还是吃到了AI热潮的红利，整个中丐股股价都在回温。

在财报发布后的业绩电话会上，投资者们的提问全部围绕着AI，已经不再对快手的电商进行提问。在AI热潮下，快手被高估了吗？撑起快手基本面的还是短视频及电商业务，快手Q4表现如何？

业绩一览

Q4营收354亿元，同比增长8.7%。

线上营销服务206亿元，同比增长13.3%，占总收入58.3%。直播98亿元，同比下降2.0%，占总收入27.8%。Q4合作工会数量增长了30%以上，公会主播数量同比增长60%以上。其他服务49亿元，同比增长14.1%，占总收入13.9%。

销售成本163亿元，同比增长6.5%，占总收入46.0%。销售及营销开支113亿元，同比增长11.0%，占总收入32.0%。行政开支8.66亿元，同比增长15.2%，占总收入2.4%。研发开支35亿元，同比增长4.7%，占总收入9.8%。

经营利润43亿元，同比增长17.8%，经营利润率为12.1%。期内利润40亿元，同比增长10.0%。经调整利润净额47亿元，同比增长7.8%。经调整EBITDA69亿元，同比增长12.0%。

Q4平均日活跃用户4.01亿，同比增长4.8%。平均月活跃用户7.36亿，同比增长5.0%。总电商GMV4621亿元，同比增长14.4%。电商月活跃买家数1.43亿，同比增长10.0%。

全年总收入1269亿元，同比增长11.8%。全年线上营销服务724亿元，同比增长20.1%，占总收入57.1%。直播371亿元，同比下降5.1%，占总收入29.2%。其他服务174亿元，同比增长23.4%，占总收入13.7%。

全年销售成本576亿元，同比增长2.7%，占总收入45.4%。销售及营销开支411亿元，同比增长12.6%，占总收入32.4%。行政开支29亿元，同比下降17.0%，占总收入2.3%。研发开支122亿元，同比下降1.1%，占总收入9.6%。

经营利润153亿元，同比增长137.7%，经营利润率为12.0%。年内利润153亿元，同比增长139.8%。经调整利润净额177亿元，同比增长72.5%。经调整EBITDA248亿元，同比增长42.2%。

全年平均日活跃用户3.99亿，平均月活跃用户7.10亿。总电商GMV13896亿元。

电商增速放缓，急待转型

先看电商的基本面，最直观的印象就是GMV增速继续下滑了。2024年四个季度，快手电商GMV分别增长28.6%、15.0%、15.1%、14.4%，逐渐下滑。

电商增速的下滑和整体的宏观环境、竞争加剧有很大的关系。好在快手整体的用户还是在增长的。留得用户在，不怕没柴烧。

Q4月活7.36亿，环比增加了2210万，可以看出去年下半年快手都在努力获客。去年双十一期间，获得了超700万净新增用户。

公开信息显示，10月12日至28日“双11”大促期间，快手电商内容场及泛货架场域迎来全域同频爆发，成交破百万数量超1300个，成交同比增长超200%卖家数超5万个。

快手泛货架电商Q4的GMV贡献了30%。和抖音的40%相比，快手的商业化闭环发展相对缓慢。在电商整体趋于存量竞争下，尽快达成商业闭环，就尤为重要了。当然这也和快手的私域属性相关，节奏会比抖音慢一点。

快手的佣金率去年也在不断的下滑，2024年四个季度分别为1.45%、1.36%、1.24%、1.06%。和电商的基调相同，快手也正在让利商家。同时也是为了尽快培养出店播、中小型的达播，继续减少对辛巴团队的依赖。

外循环广告成为广告业务的主要驱动力，这和短剧火爆、小游戏相关。

2025年快手面临更严峻的广告市场。根据秒针的一份数据，2025年营销市场投入的正向信心减少14个百分点，负向信心增长11个百分点。

因此今年1月，快手进行了新一轮的组织架构调整，把原来8个业务中心统合成了5个。整体来看是更简洁了，也更向抖音看齐。但值得注意到是，快手取消了品牌业务中心，这代表快手不再执着于品牌，在品牌预算方面，快手面临小红书、抖音的争夺，快手正在走更适合自己的道路。

短剧和小游戏能继续为快手带来多少增量未可知。

可灵开始赚钱了，但增量有限

目前快手对AI的投入很多，但能带来的营收增量很少。

可灵开始赚钱了。快手表示，截至2月，自可灵实现货币化以来，累计收入超过1亿元。目前可灵服务600多万个用户,年初已生产了6500万个视频和1.75亿张图片。

可灵是快手推出的先AI视频生成工具，采用类似Sora的DiT技术路线，主打长视频生成能力，初期宣传支持生成最长2分钟的视频，远超当时主流竞品（如Runway、Pika等仅支持3-16秒）。从去年7月，可灵陆续向国内和海外推出会员付费体系。

2024年9月推出1.5版本，首次支持1080P高分辨率视频生成且无需加价，引发用户热潮。

2024年12月上线1.6版本，重点优化图生视频的物理真实感、人物动作表现及语义理解能力。2024年11月，快手在App Store上线了“可灵AI”独立APP。

也就是说，在约7个月的时间内可灵的收入超过了1亿元。前期的搭建和更新迭代已经初步完成，在2025年可灵的增长可能会更快一些。

“我们坚信，人工智能不仅仅是一个提高效率的工具，它是创造更大商业生态系统价值的核心引擎，同时继续推动平台的流量增长。”快手在电话会议中对快手的AI业务寄予厚望。

但是预计AI业务给快手收入带来的增量前期还是比较小的，小马很难拉动大车。

可灵的策略是做AI界的“拼多多”，用极低的价格吸引用户付费。根据广发证券的研报测算，可灵的视频生成费用大约在0.83元/条，是Veo 2和Sora的1/4左右。

同时在海外进行大量的投放。按Similarweb估算，三个月期间，可灵海外投放费用约在33.2万美元，折合人民币约232.4万元，是同期创业公司的十倍左右。

对AI的投入还会持续影响利润。快手预计2025年在AI方面的投入对经调整利润率影响在一到两个百分点。作为参考，2024年经调整后的利润率为14%。

当停止补贴，用户的忠诚度还剩多少？这个问题是要打一个问号的。但AI的概念好处是在提升了快手的股价，估值得到了修复。

当国内直播电商竞争加剧，AI工具以价换量，快手未来的发展并不轻松。AI究竟是噱头还是新增长引擎，还有待后续业绩验证。

参考资料：

1.海豚投研， 快手纪要：短期AI投入预计影响利润率1-2pct

2.光子， 可灵，快手复仇的决心

3.刀客doc,快手的商业化架构为什么又调了。

Q4营收利润降速，拼多多告别增长神话？

来源：东哥解读电商
作者:金珊

狂奔的拼多多降速了。

北京时间3月20日美股盘前，拼多多集团发布了2024年Q4及全年的业绩公告。财报显示，Q4营收1106.1亿元，同比增长24%，非GAAP净利润298.51亿元，同比增长17%。

这是拼多多罕见地连续两个季度低于市场预期。此前彭博分析师的一致预期拼多多Q4营收为1160.3亿，同比增31%；调整后净利润为286.0亿元，同比增长12%。

3月20日收盘，拼多多报收130.92美元，上涨3.92%。

营收和利润双双走低，拼多多的增长神话要结束了吗？

业绩一览

拼多多Q4的营收比预期少了50亿，最主要是因为佣金收入低了，广告收入没有踩雷。

Q4总营收1106.10亿元，同比增长24%。在线营销服务及其他570.11亿元，同比增长17%

交易服务535.99亿元，，同比增长33%。

总成本477.98亿元，同比增长36%。毛利628.12亿元，毛利率56.8%，2023年同期60.7%。毛利率的下滑和佣金收入下滑相关。

总运营费用372.20亿元，同比增长19%。销售及营销费用313.57亿元，同比增长18%；一般及行政费用20.85亿元，同比增长9.5%；研发费用37.77亿元，同比增长32%，可能是拼多多加大了对AI的投入。

运营利润255.92亿元，同比增长14%；净利润普通股东274.47亿元，同比增长18%；非GAAP净利润298.51亿元，同比增长17%。

2024全年总营收3938.36亿元，同比增长59%。在线营销服务及其他1979.34亿元，同比增长29%；交易服务1959.02亿元，同比增长108%。

总成本1539.00亿元，同比增长68%。毛利2399.36亿元，毛利率60.9%，2023年为63.0%

总运营费用1315.13亿元，同比增长35%。销售及营销费用1113.01亿元，同比增长35%。一般及行政费用75.53亿元，同比增长85%。研发费用126.59亿元，同比增长16%

运营利润1084.23亿元，同比增长85%。净利润普通股东1124.35亿元，同比增长87%。非GAAP净利润1223.44亿元，同比增长80%。

在2024年以“高增长、高投入”模式实现业务规模跃升，交易服务成为核心驱动力。然而，成本控制与研发短板是未来需重点关注的方向。若能在扩张中优化运营效率、平衡投入结构，公司将有望在激烈竞争中持续领跑。

错失“国补”，主站承压

拼多多难吃到“国补”红利。

“国补”政策要求平台直接对接地方政府或品牌方，明显对品牌商和自营更有利，拼多多平台以第三方商家为主，中高端品牌数量也明显少于淘宝和京东。

地方政府在发放补贴时更倾向于与自营平台合作，后者能直接参与品牌控价、库存管理和税务申报，流程更透明。

国补政策更倾向补贴中高端品牌商品（如家电、数码产品），但拼多多平台以白牌和中小品牌为主，高端品牌旗舰店稀缺。即便有品牌入驻，也多以中低端产品为主，难以成为国补主力。

其他电商上的商品在经过“国补”和平台双重补贴之后，价格很可能比拼多多的价格要低。拼多多很明显是吃亏的。

去年国补的品类是从大家电方面开始的，这部分在拼多多上的占比可能不到10%，所以拼多多受到的影响不大。拼多多自掏腰包，巩固低价优势，Q4的营销收入上涨了18%。

今年国补品类又扩大到手机、iPad，这对拼多多来说是不利的。按照国补即将持续到2025年年末的时间跨度，拼多多主站可能会投入更多的营销费用巩固低价心智。

与此同时，为安抚商家，拼多多上线了百亿减免的政策。降佣等策略也会影响拼多多的佣金收入。

首先是保证金下调，商家店铺基础保证金从1000元降至500元，覆盖近70个类目，数百万商家受益，尤其多店铺经营的商家成本显著降低

其次是物流补贴，针对新疆、西藏等偏远地区订单，商家仅需将商品发至中转仓，后续物流中转费由平台全额承担。例如，某花草茶商家发往新疆的快递成本从18元/公斤降至2元/公斤，偏远地区订单利润提升显著。

还有先用后付订单费率下调，技术服务费从1%降至0.6%，覆盖全量商家，进一步降低经营成本。退款订单服务费返还：用户发起退款后，平台按比例返还0.6%的技术服务费（普通订单）或0.6%的基础技术服务费（先用后付订单）。

关税阴影下的TEMU

对TEMU来说，最大的阴影莫过于特朗普的关税政策。价值低于800美元的包裹的“最低限度”豁免不再使用了。

800美元的出海漏洞被特朗普堵上后，TEMU的低价竞争力、物流时效将会受到直接的影响。

如果TEMU把成本转移到消费者上，低价优势会减弱。据中信证券计算，如果美国政府落实取消对中国商品的小额包裹豁免政策，同时加上对中国商品新增加的10%关税，Temu上一件原来售价40美元的商品，价格将提高1/4，低价竞争力将出现打击。转移到商家身上，目前 TEMU 全托管商家的毛利率在 20%上下，最终利润可能会下滑。

同样，政策突变，美国清关人数不足，包裹卡在海关，物流的时间也会延长。

所以TEMU也在全力推进半托管业务。和全托管相比，从当地发货的半托管，能绕开关税，同时能缩减物流时间。有消息称，TEMU半托管核价方面已经有松动，不再死磕亚马逊的6到7折。

TEMU半托管的业务比重开始上升，据了解，半托管比例可能已经达到30%。TEMU应该是对拼多多佣金收入下滑负主要责任，主站的降佣影响小。半托管未来可能会带来毛利率的提升。

TEMU开始减少对美国市场的依赖症。有多位内部人士透露，Temu在减少美国地区广告支出，将更多资源投入到欧洲、日韩、中东以及拉美地区。2023年美国市场为Temu贡献了60%的GMV。Temu设立目标，2025年这一比例要下滑到 30%。

TEMU进入转型阵痛期。据International数据显示，2024年Temu已成为第二大全球跨境电商平台。同样受到影响的还有SHEIN等跨境平台。这是在特朗普关税阴影下短期内无法避免的。

短暂的逆风局

目前拼多多受到的压力主要是国内和跨境上政策上的短暂逆风。

未来若国补政策惠及中小品牌或调整规则，拼多多的成本优势或能凸显，但短期内仍需面对“补贴战”带来的利润压力。

关税政策波及了无数平台，在TEMU的调整后可能会迎来新的转机。

拼多多高管在电话会议上表示，“外部不确定性和激烈竞争对短期收入产生影响，同时商家支持和平台生态系统的增加投资导致利润波动，但短期的波动不会动摇我们对长期目标的信心。”

京东快递小哥退休后每月5350元退休金，这是一个什么水平？

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

近日，刘强东罕见地发朋友圈，他表示去年是自己创业20年以来最有成就感的时候，“因为仅仅快递小哥就有1200多个兄弟退休了。他们都是可以一次性提取数十万的公积金+每个月平均5350元的退休金+医保全覆盖！”

每月5350元的退休金是什么样的水平？为什么三通一达对快递员的社保讳莫如深？

是很高的水平，在中国的二线城市成都，工龄37年正处级公务员退休金6079元（2024年数据，不含职业年金与补贴）。

京东物流的同行公司的快递小哥退休回农村后，大部分物流公司未帮助缴纳社保的，大概只能拿一个月150元，一部分按最低标准缴纳的大概一个月能拿到1500-2000元。

唯一为全部快递员缴纳社保的物流公司

外卖员和快递员群体的数量一直很庞大。2023年中华全国总工会数据显示，包括外卖员、快递员在内的灵活就业人数达8400万人。

与之形成对比的是，这些灵活就业人群的社保缴纳情况。

据运联智库估计，约70%的快递员未被社保覆盖，虽然工伤保险基本普及，但养老、医疗、生育和失业保险的落实情况堪忧。

对快递公司来说，缴纳社保一直是一项很高的成本，因此不缴、少缴已经成为行业的普遍现象。

京东物流是行业内唯一一家为全员快递员缴纳社保的公司。东哥认为，在这一点上京东是中国互联网企业的表率。

直营模式成本高。京东物流因全直营模式，薪酬支出占比超30%，但员工福利和稳定性显著优于加盟制企业。

加盟制快递公司在社保方面存在明显的短板，三通一达、极兔等加盟制企业，社保覆盖率普遍不足50%，外包员工权益保障较弱。

几家公司员工的收入差距也非常明显。京东物流一线员工年税前收入超12万元，而中通、圆通等加盟快递员月均收入仅5000-6000元。

刘强东决定在2007年自建物流的时候，从当当网挖了一个物流总监，也是我很好的一个朋友。他曾经向我交流过帮助建立早期物流体系的时候，朋友很震惊刘强东要把配送员当正式员工招聘，普遍临时工，在配送站和集体宿舍配空调，一般给个电风扇就不错了。

截至2024年12月31日，京东集团员工总数约为67万人。包括约57万名全职员工，以及兼职员工、实习生和关联公司（如京东物流、京东健康等）人员。全年人力资源总支出达1161亿元，涵盖薪酬、社保、福利等。

京东为一线员工提供劳动合同、五险一金等保障，并多次上调薪酬。例如，2024年四季度超2万名客服实现两次涨薪，全年平均涨幅达30%。

2024年京东物流员工总数约50万人，占京东集团总员工数的74.6%。全年员工薪酬支出615亿元，人均年成本约12.3万元；同时为员工缴纳五险一金，此外，公司还为超1200名退休员工提供补充养老保险福利。

截至2024年底，京东客服团队超2万人，主要集中于江苏宿迁的集约化客服中心。全职客服约1.6万人（宿迁基地），其余为兼职团队（如SOHO客服、校企合作实习生）。2024年两次涨薪，全年平均涨幅30%，四季度再追加平均2个月薪资的调薪。日均处理咨询量约200万次，提供7×24小时服务，且全部为自营团队（无外包）。

5350元相当于三四线公务员的退休工资

5320元的退休金对大部分普通人来说，已经是一个很高的水平了。对比没有社保的普通快递员和外卖员来说，每个月可能只有几百块的农民养老金。

而且放眼全国，三四线普通科级公务员的退休金只有3500元到5000元一个月。

以二线城市成都为例，2024年数据显示，工龄37年正处级公务员退休金6079元，加上职业年金与补贴才能到8000-10000万元水平。

公务员退休金的“职级天花板”显著，而京东物流通过市场化薪酬设计（如绩效激励、工龄奖励）为基层劳动者提供上升通道，在私营企业，尤其是重劳动力的蓝领，算是非常高的水平了。

京东物流的退休金实践不仅是一场“福利革命”，更标志着中国劳动力市场从“低成本扩张”向“高质量保障”转型。相较三四线城市公务员的体制化保障，京东模式展现了市场化企业通过创新制度设计实现劳动者尊严与效率共赢的可能性。未来，无论是民营企业还是公共部门，唯有将劳动者权益置于战略核心，才能在老龄化社会中构建可持续的发展生态。

养老金数字背后的行业革命

这场革命远未结束，随着1200名退休快递员的示范效应扩散，中国2800万快递外卖从业者正在觉醒——他们终将意识到，5350元不是天花板，而是劳动者权益的基准线。正如刘强东所说：“我们要证明不克扣员工也能成为最大民营企业”，这或许才是京东给时代最深刻的启示。

5350元不仅是一个金额，更是一个社会对劳动者尊重的量化表达。它标志着中国企业开始从“人口红利”依赖转向“人力资本”深耕，从“效率优先”转向“发展与公平并重”。当快递小哥的退休金接近正处级公务员时，我们看到的不仅是京东的企业担当，更是一个走向成熟的市场经济的应有之义——让每个勤劳的普通人，都能有尊严地老去。这或许才是共同富裕最生动的注脚。

同样作为首个为外卖骑手缴纳五险一金的平台。

3月20日，京东外卖宣布，目前已与超10000名全职骑手签署正式劳动合同，正逐步落实五险一金的缴纳工作。外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担，确保骑手现金收入绝不会因为缴纳五险一金而减少，此项举措包含现有骑手和新加入的骑手。

刘强东还表示，五年之内京东每年退休的蓝领兄弟会超过1万人。我们所学的知识、商业模式、技术算法都不应该是用来压榨社会最底层的兄弟们。利润、市值和财富更不应该建立在底层百姓无保障的生活之上的。

刘强东的表态，这不是简单的理解为“围魏救赵”，对竞争对手们施压。类似美团这样的超级平台，美团生态背后是720万骑手，其中有200多万是专职骑手，背后就是200多万个家庭。中国的互联网平台已经迈过了烧钱补贴的阶段，实现了规模化的盈利，也通过资本化实现了财务自由，那么就必须要考虑如何让利于商家，让利于生态的骑手们，让他们的生活更有尊严，更有保障。

2025年不仅仅是政府需要思考如何提高居民收入，作为盈利的超级互联网公司们更要积极思考和响应政府的号召。只有居民收入上涨，才能有效拉动消费，于国于民于己，都是有利的事情。所以刘强东，过去二十多年的坚持，就更值得特别点赞。

企业家是一种稀缺资源，不是遍地都是 ！|东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

中国企业家的待遇是什么？“乱说话”，叫做不懂政治，不知道自己几斤几两。我们是否希望超越美国？那么我们对企业家/创业者到底是什么一个态度？

《资本论》里说：资本家的财富来自于对工人劳动的剩余价值的剥削。这个说法是不对的，财富是工人阶级，企业家，资本家共同创造的。企业家和资本家是非常稀缺的一种社会资源，是人民群众的一部分，而不是人民群众的对立面。

东哥大部分时间是在和企业家（创业者或者叫商人），以及投资人（资本家）打交道，偶尔也和一些官员前官员打交道！

和他们聊，和看微博用户评论反馈，感觉是两个平行世界。

不管大家怎么看问题，只有国家整体发展了，大家才会都受益，只是各自受益程度不一样。一个国家经济能发展，产业能进步，企业能从全世界赚到钱，工人有钱赚，原料能卖个好价钱。那一定是想方设法调动各种生产要素的积极主动性，其中企业家/商人/资本家又是最为关键的群体。这是最简单的道理！

01
真实案例：创业不是一般人能干的！

借了网贷几十万，买房买在高位上，年轻人负债累累怎么办？

东哥说个自己重要的合作伙伴，他是浙江的“负二代”，不是字面上的简单负二代。他十年前接班的时候，父亲留给他的公司欠了银行和民间3个多亿。创业二十年，过于激进和乐观，自身业务扩张失败，再加上连带担保，对方跑路了，父亲也是因为完全扛不住了，两年间身体垮掉了。
和绝大多数我们知道的富二代故事不一样，他的开局就非常难。说实话，我是很佩服他的。

我说居然你的头发都没有白，一点不焦虑吗？他说，我从来不焦虑，这几年还帮助好多负债累累的企业朋友释然，还是要奋斗不要躺平，更不要跑路。

他接手了之后，就和银行和民间借贷重新谈条件，银行调低到基准利率，先只还利息不还本金。民间借贷，利率降低到合理水平（年息6%），先还本金不还利息，且不能利滚利。不改条件，肯定是企业直接倒闭，能还上的也只是很少比例。最终债务人都答应了新的条件。

然后就是着手整理公司资产和业务，非核心资产能卖的都卖了，还了一部分。接手公司第一年第二年连续亏损，2014年还亏800万。但从2015年开始盈利了。今年有个两千万左右利润，今年下半年谈了几个大客户，明年还可以增加1000万利润。这几年很难行业很卷，每年都还是有一些增长。

十年还了两个多亿，还差一个亿。企业现在整体净资产是正的，但有了之前经验教训，未来几年肯定是要全还掉了。现在是银行反而是不希望他还完了。银行就是这样的，喜欢锦上添花，很难搞雪中送炭，不搞落井下石就很好了。

我说疫情三年，是怎么熬过来的。没啥影响吗？2020年有下滑的，2021年就好过来了。倒霉的是2021年底的时候，其中一个工厂着火了，又烧掉了一千多万。差一点全家命都没了。。因为当时全家就住在工厂的三楼。

我说，你怎么还住在工厂里面了。自己拼命，也不用一家人这么拼吧。他说债务都没有还完，不好意思在外面买房租房。电线老化短路，好在是早上7点，有早到的工人发现了。根本浇不灭，我们跑出来15分钟不到，就整栋楼烧着了。

我说，换个人，肯定是要崩溃了。。。他的意思是人没事，就可以了，一切还可以奋斗再来。这些年还挺好的，因为有40%业务是出口的。地方政府啊，财政对我们都很好。有些可交可不交的就没有交了，有些能拿到的补贴，政府也都优先给了我们。有债主的理解，有客户有朋友有政府的帮助，所以企业就活过来了，也是当地重要的纳税企业了！

创业不是一般人能干的，企业家是一种稀缺资源。合适的时候，可能让他自己讲讲自己的故事，可能会更好。

02
互联网从业者最不应该骂资本
骂创业者/企业家？

因为目前岗位数量是超量需求的，薪酬也是超高的，类似腾讯人均都到了80多万/年。为什么不应该骂资本，因为这些超量需求和人才定价，是资本基于对未来业务预期带来的。资本躺平了，企业家/创业者躺平了，以求稳心态发展企业，必然就是减员增效，砍掉一些不见利润的项目....

企业家创造财富，有人说不对，是人民创造财富。全世界的人民多了去了，可不是每个国家都能发达起来！

那么一个社会发展要靠什么呢？靠政治家的智慧，社会稳定；要靠科学技术进步，推动生产力进步；要靠企业家组织生产要素，提升市场经济运营效率，创造更多社会财富。

03
国与国竞争，需要企业家去打拼

自古以来中国都不是一个重视企业家精神，或者商人的国家。且自古以来，中国都是一个以政治为中心的国家。

当然有利有弊，平衡财富需要政治强，但国与国竞争，需要企业家去打拼。你不保护企业家，那么商人赚了钱就移民了。

美国崛起靠什么？除了建国者不恋权，最核心的就是靠一大批的美国企业家。尽管其中不乏，甚至大多数都是贪得无厌的人。铁路大王范德比尔特，石油大王洛克菲勒，钢铁大王卡耐基，电气大王爱迪生，金融大亨摩根，以及新时代的比尔盖茨、乔布斯、马斯克。

04
像保护大熊猫一样，保护企业家资源

我们必须像保护大熊猫一样，来保护我们的企业家这一社会群体，不要动不动去敲打一番，要把民企的地位提升到和国企一样的水平。

我记得 2019 年有看到过《人民日报》的财评，说“没有所谓的马云时代，只有时代的马云”。这话简单看，其实没有什么错误，确实是“时势造英雄”，但更深层次的思考，对中国来讲，是需要各种各样的马云。如果我们就只有一个马云，都要喊打喊杀，谈何更多的马云？国家管理者以及官媒们丝毫没有意识到，优秀的企业家是一种非常稀缺的资源。

不是说你干趴了 1 个马云，然后会涌现出更多个马云。而更多是像树上有 10 只鸟，你开枪打死了 1 只，树上还剩几只？其实一只鸟都没有了。

05
坚决不能让企业家躺平

鼓励企业家们有野心有梦想多赚钱发大财。

当牛逼的企业和企业家选择躺平的时候，对普通老百姓绝对不是什么好事！本质上是最牛逼的企业和企业家，不愿意去高效去配置社会资源了，不愿意去投资未来了。企业家越想赚钱，才能创造更多的就业，员工才能赚更多的钱，消费者才能享受更好的产品和服务!

06
中国全面崛起，是势不可挡的趋势！

对未来的判断，越精确的预测往往错误，我们能够做的就是宏观层面的判断。

一个国家经济增长，三驾马车。一个出口，一个投资，一个消费。但从这些维度来判断，其实是不好判断的，悲观的证据有很多。

从实践角度，或者从历史数千年的中国历史来看。

一个是靠稳定的社会和政局。从来没有看到过动荡的社会，还能发展经济的。从这个角度来看，中国未来三五十年还是我领导，还是大概率的稳定。即使考虑到统一战争带来的外部冲击。

一个是靠科技进步，这个不管是中国和世界都是如此，古代主要靠农业科技，能生产更多粮食，养活更多人口实现经济扩张，但农业迭代慢所以发展也慢。而进入工业革命以后，层出不穷的科技创新带动了经济的不断进步。中国的科研投入已经世界第二，还在以高出全世界多倍以上的速度增长。2020年一系列成果也只是拉开了序幕。
一个是靠企业家，虽然反垄断的舆论声音未完，但是创业者依然层出不穷，这已经不再是过去式。有一些社会不满情绪，适当的发泄一下也算是正常。中国人人都想发财，发财了的还想发更多的财，这是不断缔造企业家的摇篮。

中国的全面崛起，是势不可挡的趋势！

END

达利欧：中国经济提振关键在于恢复民营经济活力。

东哥笔记说：“一个国家经济的持续增长，一个是靠科学家，一个靠企业家，当然最好还有一个卓越的政治家群体！

真正的企业家不是靠政治忽悠来证明他的价值，而是看为社会创造的财富，给社会带来的进步！

在国家关键时期，除了政府领导的重要发声之外，重要的企业家出来发声也是必要的。就如每当美国股灾的时候，巴菲特就会出来增持股票，就会发声，给予不理性且失控的金融市场以信心。所以我们还是要保护好我们的企业和企业家，他们是非常宝贵的资源。不要把他们吓得早早地退休了，不要把他们吓得不敢发声了。

外部环境当然很重要，但没有强大内因，就没有办法把危机转变为机遇。过去四十年已经证明过了！困难是暂时的，未来还是美好的。”

套现近10亿，阿里为什么首次减持圆通？

来源：东哥解读电商
作者：金珊

这是阿里入股圆通以来的首次减持。

3月12日晚，圆通速递发布了关于5%以上股东大宗交易减持股份计划的公告。

圆通速递股东杭州灏月企业管理有限公司（以下简称“杭州灏月”）计划自15个交易日后的3个月内，通过大宗交易方式合计转让圆通速递股份不超过6893.51万股，拟转让比例不超过总股本的2%。杭州灏月系阿里巴巴集团控股有限公司内企业，减持原因为股东自身发展战略和资金筹划考虑。

阿里为什么要在此时减持圆通？为什么是圆通，不是通达系其他公司？所有的非核心业务现在好像是在经历一场“鱿鱼游戏”，下一个会是谁呢？

首次减持，套现近10亿元

阿里和圆通的故事最早追溯到2005年。圆通是国内第一家和淘宝签约合作的快递公司，顺利赶上了电商发展的红利。从2006年到2008年，圆通网络淘宝日均件量从2000件激增到28万件。早期凭借敢为人先和“全年无休”的理念，圆通飞速发展。

2015年，阿里首次战略入股圆通。阿里创投以及云峰基金合计主子25.3亿元，共计占比20%。强强联合下，当年圆通实现业务量全行业第一。

在2016年，圆通选择在上交所借壳上市。消息称，阿里创投以7.72元/股和10.25元/股分两次认购股份，总投资约25.2亿元，进一步巩固股权。

2020年9月，阿里高价增持，强化战略控制。阿里网络以17.406元/股的价格从圆通创始人喻会蛟夫妇手中购入3.79亿股，总价66亿元，持股比例增至22.5%。此时的增持可能除了有期待上市股价能上涨。也有借圆通为菜鸟在跨境物流和航空货运方面铺路，互相深化合作的打算。

可以说，阿里这一阶段的投资，主要还是通过资本绑定通达系，为自己的电商业务服务。

时间来到2023年，阿里启动“1+6+N”组织变革进行“分拆”，更加注重核心业务，非核心的业务的命运是被出售或自己尽快盈利。

阿里网络将持有圆通的3.79亿股（约11%）以13.15元/股转让给同属阿里系的杭州灏月，持股主体变更但总比例保持20.65%。

杭州灏月还是阿里旗下的企业，这样的操作相当于“左手倒右手”。按照2020年的增持成本，此次转让导致阿里网络浮亏约16亿元，但其实阿里创投早期低成本持股仍实现15.5亿元收益，整体勉强对冲掉了。这就是说目前阿里只是小亏。

后续一段时间里，阿里也对投资的其他公司陆续进行了同样的换手操作，包括苏宁易购、居然之家、红星美凯龙、丽人丽妆等等。早先阿里投资的领域非常多，这样能把核心业务和非核心业务划分的更明确，同时也有助于后续的减持。

从阿里把圆通近半的股份转让给杭州灏月开始，就已经暗示了圆通被减持的命运。果不其然，今年3月阿里首次公开减持圆通。杭州灏月通过大宗交易减持圆通不超过2%股份，套现约9.4亿元。

截至目前，杭州灏月持股占总股本比例为11%，阿里巴巴旗下“杭州阿里创业投资有限公司”和“浙江菜鸟供应链管理有限公司”分别持有9.08%和0.54%。三家企业合计后，阿里巴巴总共持股20.62%。

计划减持比例不超过2%。也就是说减持过后阿里整体还会持有圆通的18.62%的股份，依然能是第二大股东。圆通创始人喻会蛟夫妇持股36.8%为第一大股东。

实际上，阿里还拥有申通25%、中通8.9%、韵达2%的股份。截至2024年年末，阿里巴巴还持有50万股百世集团的ADS。圆通为什么被阿里减持？通达系接下来会被陆续减持吗？

为什么要减持圆通？

阿里减持圆通，是为了回笼现金流，把经营重心放到菜鸟身上。

在2025财年Q3财季中，菜鸟是阿里所有细分业务板块中唯一一个收入负增长的。同时由于跨境物流履约解决方案及国内物流业务的利润下降，经调整EBITA为2.35亿元，同比下降76%。

这样的表现让人大跌眼镜。对此，报告给出的解释是对业务进行了重新调整。

今年2月份也有消息称，阿里已全面收购菜鸟小股东的剩余持有股份，并同步对员工所持菜鸟股权激励实施全量退出计划。这也是为了增加更多的控制权。

调整的方向是菜鸟集团中和电商相关划分给淘天、速卖通等业务本身，例如“电商物流部”、“电子面单”团队等等；物流、仓储等服务还是归菜鸟集团。

马云曾说，“菜鸟从第一天诞生起，它的使命就不是做送货，而是帮助快递公司送货，帮助物流公司更好。”。但最新的调整可以看出，菜鸟远离了梦想，国内正在变成一家纯粹的快递公司。

菜鸟未来的发展主要在两方面，首先是国内继续服务淘系电商，其次是跨境出海。但是菜鸟季度经调整EBITA大幅下滑，明显急需输血。

为什么是圆通？

被出售和减持，市场第一反应是这家公司的业绩出现了问题。出乎意料的是圆通的业绩表现很好。

圆通1月份的业绩简报显示，圆通快递产品收入53.4亿元，同比增长1.5%；业务量完成量22.7亿元，同比增长5.5%。2024年Q3圆通快递营收同比增长21.1%，归属于上市公司股东的净利润同比增长10.2%。

但减持圆通是深思熟虑的结果。

阿里是中通快递的第二大股东，持股比例为8.9%；第三大股东是中通的董事兼运营副总裁赖建法，持股比例为8.0%。阿里减持中通，就会直接错失第二大股东的地位。按照2024年全年业务量来说，中通快递的市占率达到19.4%，是快递行业第一。在国内电商竞争激烈的情况下，阿里不愿意减弱对中通的控制权。

也不会是申通。2023年在阿里陆续放生非核心业务时，菜鸟和申通之间捆绑的更紧了。菜鸟供应链将作价近39亿元受让阿里旗下德峨实业所持上市公司25%股份，交易完成后，菜鸟将持有申通25%股份。甚至阿里或菜鸟还可以行权，将持有申通46%股权，成为第一大股东。

申通已经成为“嫡系”快递。更像菜鸟生态的试验田。

阿里曾向申通总部大规模派驻专业管理团队，推动“去桐庐化”改革，引入阿里企业文化和数字化管理经验。这种直接介入经营的行为在通达系中独一无二（如圆通、中通仍由创始人家族主导），表明阿里将申通视为“亲自下场”参与快递竞争的标志信号。

阿里推动申通从传统加盟制快递企业向“数据+科技”平台转型，例如引入菜鸟的智能分单系统、自动化分拣技术，显著提升申通的运营效率。

申通接入菜鸟的智选仓配网络，成为淘系电商“次日达”服务的主要承运商，与阿里业务形成强绑定。

虽然圆通和菜鸟在海外也有合作，但菜鸟在海外投入更重，未来难保不会产生竞争。同时申通目前主要业务经营区域集中在中国大陆，暂未规模化布局海外业务，未来不会像中通和圆通一样可能会产生竞争关系。

韵达的股份占比很低，出售带来的回血少，但不排除早已经被阿里卖完的可能性。因为大宗交易连续90天减持不超过2%的股份是不需要公告的。现在韵达和阿里的投资关系好像“薛定谔的猫”。

显然圆通是其中最合适的选择，目前在通达系里面是股价最高的，而且阿里的股份很多，减持2%也不会影响第二大股东的地位。

“断舍离”后，阿里狂赌AI

2025年开年，阿里就已经开始了一波断舍离。对待完全不能给电商、AI等业务带来效益的，阿里是快刀斩乱麻，完全放弃这些公司的股份。例如亏本93亿甩卖银泰百货，再亏本131亿抛售高鑫零售。

与之相比，仅对圆通减持2%，已经是比较小的变动了。阿里把圆通11%的股份转入杭州灏月，还是说明一些迹象。如果后续随着菜鸟的发展，阿里很有可能会陆续减持。

阿里把未来更多赌在AI上。天翼智库数据显示，2023年前，人工智能领域在阿里投资领域金额占比为4%，2023年后，这个数字跃升至50%。最新的业绩电话会议上曾表示要投入3800亿建设云和AI硬件基础设施。

不管怎么说，断舍离之后的阿里能轻装上阵了。

参考资料：1.电商派，阿里巴巴正在大量出售旗下资产

创业的核心不是怕“被卡脖子”，而是“失去方向” |东哥笔记

来源：东哥笔记
作者：李成东

在一次深圳东哥饭局的讨论中，关于美国人工智能优势的担忧被反复提及。很多人担心美国卡中国芯片，导致差距拉大。其实我是一点都不担心的。中国自己搞的基础大模型，拉长时间来看，和美国差距没有那么大。其次再牛逼的美国基础大模型，也需要结合中国的应用能力。

中国，或者中国创业者，怕的不是被卡，而是怕没有方向。

创业和职场选择，确定方向是非常重要的一件事。在哥伦布发现新大陆之前，欧洲没人敢一直往西边航线，只有哥伦布相信地球是圆的，之后就是蜂拥而至。哥伦布名垂青史，但并没有因为发现新大陆获得最大的财富，西班牙也不是最终受益者（荷兰/英国）！所以我们要感谢美国搞原创，给中国创业者指明了方向！

过去四十多年的中国改革开放，为什么发展这么快？本质是什么？对外开放，搞市场经济，解放生产力。还有重要的一点，我们明确了改革的方向。我们土地制度学香港，企业生产制造学日本，特区改革学新加坡，资本市场学美国，我们的互联网就是C2C（copy to china)。我们学他们的东西还有非常非常多。所谓摸着石头过河，这样试错的成本就特别低，投入产出比就特别的高。

如果美国都不进步了，没有原创了，中国层出不穷的创业者也会迷失了方向。方向是很重要的，在1492年哥伦布发现新大陆之前，欧洲的航海家只能在大西洋东岸，地中海转悠。欧洲德国、法国和英国的工业革命的原始积累也来自新大陆的资源掠夺，但最早发现并分割新大陆势力范围的西班牙和葡萄牙，并不是最终最大的受益者。

所以我们要感谢美国一次又一次给了中国创业者明确了新的前进方向，提供了先进的“掠夺”新大陆财富的新工具。

所以我是对未来中国创业者很有信心的，当然也约等于对中国未来很有信心的。中国创业者的星辰大海不是在中国大陆，而是全世界。

01
从 "跟随者" 到 "规则制定者"

回顾2023年与以色列参赞的对话中，我提出两个观察：

1、中国电商模式领先欧美5-8年，从社交电商到直播电商的快速迭代，得益于供应链、物流与用户包容度的综合优势；

2、GPT是颠覆级技术，但其竞争格局与手机操作系统不同——美国主导底层创新，中国专注应用落地，双方将长期共存。

具体展开分享如下：

中‮已国‬经从2015年社交电商，2018年过度到直‮电播‬商模式了。原因有四：

1）‮平大‬台间竞争内卷，产品/模式交叉，创新不断。

2）中国消‮者费‬更包容，更“胆大”尝试新事物，给了新平台机会。

3）更强大的‮应供‬链供给支持新平台，全球电商‮供的‬应链中心都在中国，‮括包‬亚马‮的逊‬开放平台‮是都‬依赖中国供应链。

4）更‮熟成‬的物流体系，保证新平台服务的一‮性致‬。

‮次其‬关于GPT技术，是颠覆级的技术，就如2007年苹果时刻颠覆了pc互联网入口，但GPT的影响力是ISO的十倍‮倍百‬以上，不只‮影是‬响互‮网联‬入口。

1）美‮擅国‬长底层技术创新，中国擅‮应长‬用创新，美国是最‮赢大‬家，中‮是国‬老二赢家。所‮不以‬担心‮国美‬技术创新会改变什‮格么‬局。

2）美国有google，中国‮百有‬度。所以大‮型模‬这个‮域领‬，中国人不仅会用GPT，中国也会开发‮己自‬的大模型/小模型。特定场‮的景‬，技术也不会‮于弱‬美国！

3）中国和美国有四五年技术差距，但欧洲‮日和‬韩更慢差距更大。‮模大‬型领域，是一个马拉‮比松‬赛，短时间内的差距没有那么重要，‮要重‬的是参与进去，要有危机感。

02
AI 正在颠覆的 "隐秘角落"

AI崛起，东哥认为有哪些不太让人注意的国家行业会受到冲击？

比如将打击日本和捷克的核心产业，成人电影。当然也是好事儿，可以更好的保护了女性。

捷克——全球生产中心：捷克是全球最大的成人影片生产国之一，其在线平台贡献了全球12.88%的成人影星，全球排名第二、第三的成人网站均设立于捷克。每年可直接创造22亿美元GDP。

从业规模：每10万捷克人中约有7人参与过成人电影拍摄，首都布拉格拥有超过200家“正规”色情场所，E55公路沿线形成“情色走廊”，吸引大量国际游客。

日本——传统产业巨头：日本长期被视为亚洲成人产业中心，以独特的“AV文化”闻名，但近年来在全球化竞争中逐渐被捷克超越。

03
东哥怎么看DeepSeek后
会有什么具体影响？

一合作客户老板电话，问东哥怎么看DeepSeek后会有什么具体影响？有哪些具体应用？

人工智能标签是什么“超级智能”，也就是能把普通人变成“专业专家”，，减少错误。其次是一种生产/生活工具，作为工具就是极大的提升效率，提升效率就是减少时间。

这是一种提高工作质量，减少劳动时间的超级工具。

这让我想起现在的农村，即便是少数留守在农村的劳动力，因为用上了机械，即便是农忙季节也不忙了，中年人打牌变成老年人刷手机了！

人工智能，就是让更少的人更短的时间干更多的事，就是告别“996”，让大家有更多时间陪伴家人，旅行和消费了！

人工智能结论就是“利好消费”！

04
东哥怎么看人工智能未来
会在哪些领域应用？

既然人工智能号称是第四次工业革命，智能化时代。那么可以参考第二次工业革命，电力的发现和广泛应用。

电被人类系统化应用后，最早的重要应用主要集中在以下几个领域：

实验室研究与基础设备

1800年，亚历山德罗·伏打发明了伏打电池，这是首个能稳定产生电流的装置，为电学实验提供了电源支持。这一发明使得科学家们能够深入研究电流特性，并推动后续发电机、电动机等核心设备的诞生。

通信领域

19世纪30年代，电报技术开始实用化。1837年，威廉·库克和查尔斯·惠斯通在英国成功演示电报机，随后电报迅速成为工业社会的重要通信工具。1844年，摩尔斯电码的发明进一步提升了电报的传输效率。

动力与工业应用

1821年，迈克尔·法拉第基于电流磁效应发明了首台电动机，开启了电能向机械能转化的新时代。1831年，他发现的电磁感应现象为发电机奠定了理论基础，1832年法国人毕克西制造了首台手摇发电机。这些技术使电力逐渐取代蒸汽动力，成为工业生产的核心能源。

照明革命

1879年，托马斯·爱迪生改良白炽灯并实现商业化应用，大幅延长了人类活动时间，标志着电气时代正式到来。此后，电力照明迅速普及至家庭、街道和工厂。

城市交通

1879年，德国工程师西门子首次在柏林博览会上展示电力驱动的有轨电车，1881年巴黎建成首条商业运营线路。电力交通的出现缓解了蒸汽机车的污染问题，推动了城市现代化进程。

05
AI和大数据技术的发展
能为哪些企业创造巨大价值？

从应用层面来看，AI和大数据技术的发展将对许多行业产生深远影响，为那些能够抓住机遇的企业创造巨大价值。以下是一些具有较大潜力的行业：

1.金融：金融行业对数据的需求量巨大，AI可以帮助分析研报、财务数据和市场趋势，提高分析师的工作效率。

2.内容创作与营销：AI可以用于生成文案、设计海报和制作视频等，降低营销成本，缩短项目周期。

3.电商：电商平台可以通过AI分析大量的用户评论和商品评价，提取关键词，帮助商家更好地了解市场需求和产品口碑，优化商品和服务。

4.游戏产业：AI可以在游戏制作过程中提高效率，例如通过生成高质量的建模、纹理和场景等，缩短游戏制作周期。

5.客户服务：AI可以用于智能客服、智能推荐系统等，提高客户满意度和用户体验。

6.医疗健康：AI可以用于疾病诊断、药物研发等领域，提高医疗水平和病人的生活质量。

7.供应链管理：AI可以帮助企业优化供应链管理，提高生产效率和降低成本。

8.教育：AI可以个性化教育资源，提高教育质量和学生的学习效果。

总之，随着AI技术的发展，许多行业都将发生翻天覆地的变化。在这个过程中，中国企业在应用层面具有很大的优势，因为中国市场庞大，互联网基础设施发达，人们对新技术的接受程度高。同时，中国企业在某些领域也与国际巨头展开竞争，有望在全球范围内取得突破。

06
你‮它把‬当娱乐工具
老‮把板‬它当做生‮工产‬具

在113期深圳站饭局中，对AI中‮竞美‬争趋势，产‮了生‬明显的‮同不‬意见。郑立鹏 作‮行为‬业玩家，认为AI极‮依度‬赖算力，权重在70%以上（类‮于似‬汽车发动机）。7纳‮不米‬可能比2纳‮制米‬成效能好。从‮力算‬竞争角度，中‮想国‬超越美国‮乎几‬是无解。

现在DeepSeek达到了OpenAI的‮八七‬成水平。但‮能可‬半年内OpenAI迭‮更代‬新，会在技‮上术‬产生明‮差显‬距。AI的终‮还极‬是AGI（通用人‮智工‬能），所以DeepSeek当‮热下‬门，但‮终最‬还是技‮最术‬强者，赢‮通家‬吃。至于当下DeepSeek，可‮有能‬几千万下‮或载‬者日活，最‮因终‬为技术差距，用‮会户‬转移到OpenAI或‮其者‬它美国领先ai工具上。所‮不以‬是很认同@BAYC 朱‮虎啸‬关于当下DeepSeek获‮几取‬千万日活‮户用‬的价值，最‮因终‬为算力，因‮技为‬术代差‮留是‬不住，守不住的。尤‮是其‬对企业客户，要‮降求‬本增效，效‮更果‬好，对专业ai能‮要力‬求更高。

同‮会步‬员群后，当‮也然‬很多会员‮不有‬同看法，附‮前上‬京东技‮委术‬员会主席‮科黎‬峰观点，现‮创在‬业也是一线AI应‮头用‬部服务商。

昨‮和天‬华为‮别特‬熟的朋友，三‮叠折‬手机‮难很‬抢，因为‮芯被‬片卡脖子了。同‮的样‬产能，生‮人产‬工智能的GPU 一块卖29万，生‮手产‬机芯片，最‮就多‬卖一万多。你‮到说‬底优‮哪先‬个产能？所‮现以‬在华‮最为‬怕美国宣‮不布‬限制‮伟英‬达GPU出口‮国中‬了。所以2025年‮为华‬肯定‮入收‬会突破1万亿。当‮如然‬果没有‮国美‬制裁，2020年就突破1万亿了，手‮打机‬的苹果和‮星三‬找不到北。过‮的去‬四五年，华为也“脱‮换胎‬骨”了。

今‮我天‬补充一个判断，趋‮已势‬经在发生，且‮我与‬朋友圈‮绝的‬大多数‮工打‬人有关系。“DeepSeek冲‮波击‬即将到来，白‮的领‬就业危机！你‮它把‬当娱乐工具，老‮把板‬它当做生‮工产‬具。既‮效然‬率大‮提幅‬高，就不需‮那要‬么多“牛马”了！你‮擅不‬长使用，就‮汰淘‬出局。”

END

不管哪个新技术新行业，一旦让中国人发现有机会，中国比谁都要快!这是为什么我对中国未来很乐观?嗜血狼性十足。

我喜欢看两类书，一个是历史，了解过去，世界发展的规律是什么？一个是未来，预测未来，世界将带我们走向何方！今天推荐下《人工智能的未来》！

史上最佳季报，Q4万物新生（爱回收）是否全靠国补？

原创：李成东、金珊

国补政策助力下，万物新生（爱回收）给出了有史以来最好的业绩表现。

北京时间 3 月 11 日，万物新生（纽交所股票代码：RERE）在美股盘前发布了 2024 财年 Q4 和全年业绩报告。

财报的亮点在于营收持续稳健的增长，超出市场预期和公司自己定的目标。同时利润表现也不错，公司距离彻底挣钱又近了一步，GAAP 准则下年度经营利润首次转正。

财报显示，万物新生 2024 年 Q4 总收入 48.5 亿元，超出业绩指引最高端，同比增长 25.2%；non-GAAP 净利润为 1.2 亿元，同比增长 35.1%。营收高增，利润也没掉链子，二手行业真的爆发了。

全年总收入达到 163.3 亿元，同比增长 25.9%。Non-GAAP 经营利润为 4.1 亿元，同比增长 62.8%，并首次实现 GAAP 经营利润 2897 万元。业绩利好下，当天美股收盘爱回收每股报价 3.48 美元，同比大涨 9.4%。这样的股价表现在今年刚刚遭遇最大跌幅的美股市场上非常难得，也足以看出资本市场的看好。

拆解万物新生的财报，Q4 业绩向好的原因真的只有国补吗？因为我们了解到，国内很多二手商家因为新机价格下跌，消费者去买新机了，不得不抛售囤积的商品，利润空间下滑。万物新生明显给出了相反的成绩单，未来公司的增长会持续多久？

立足当下，在国补的推动下，二手行业已经迎来了前所未有的变革。

有史以来最好的业绩，季度营收利润双创新高

先来看业绩表现。可以说，这是万物新生从 2021 年在纽交所上市以来，季度表现最好的一次。

Q4 总营收为 48.5 亿元，同比增长达 25.2%。二手行业的逆周期性下，公司增长是远超过消费大盘的。但这份业绩很明显也超过公司自己的预估，对比给出的营收指引是在 22.4% 至 24.9% 之间。

消费者对以旧换新的需求明显增加了。交易的消费品数量从 2023 年同期 850 万增长到了 940 万。

具体来看，业绩增长主要是 1P 业务带动的。自营产品销售收入为 44.6 亿元，增幅为 26.6%，主要得益于线上二手消费电子产品的增加。服务收入为 3.9 亿元，增幅为 10.7%，主要归因于多品类回收业务和拍机堂的服务收入增长。

利润规模提升主要是毛利率的改善带来的。手机国补方面，对于促销价在 6000 以下的新机进行 15%、上限为 500 元的消费补贴。这带动了不少一手厂商开始降价以求能进入补贴范围，二手产品价格随之降低。加上万物新生的规模效应以及在多品类的布局，提升了整体的毛利率。

运营成本与费用总额为 48.3 亿元，同比增长 23.9%。

其中，商品成本为 39.1 亿元，同比增长 24.0%；综合毛利率从 2023 年同期的 18.7% 增长至 19.5%。履约费用为 4.0 亿元，同比增长 31.8%；销售与市场费用为 3.8 亿元，同比增长 18.7%；一般与管理费用为 0.9 亿元，同比增长 46.5%；研发费用为 0.6 亿元，同比下降 10.7%。

经营利润为 0.5 亿元，而去年同期为经营亏损。Non-GAAP 经营利润为 1.3 亿元，同比增长 61.0%。净利润为 0.8 亿元。Non-GAAP 净利润为 1.2 亿元，同比增长 35.1%

2024 年全年表现依旧稳定。

全年总营收为 163.3 亿元，同比增长达 25.9%。自营产品销售收入为 148.4 亿元，增幅为 27.3%；服务收入为 14.8 亿元，增幅为 13.5%。

运营成本与费用为 163.5 亿元，同比增长 24.1%。其中，商品成本为 130.9 亿元，同比增长 26.6%；履约费用为 13.8 亿元，同比增长 23.0%；销售与市场费用为 13.7 亿元，同比增长 9.3%；一般与管理费用为 3.1 亿元，同比增长 15.3%；研发费用为 2.1 亿元，同比增长 7.5%。

经营利润为 0.3 亿元，而去年全年为经营亏损。Non-GAAP 经营利润为 4.1 亿元，同比增长 62.8%。净亏损为 0.08 亿元，同比减亏。Non-GAAP 净利润为 3.1 亿元，同比增长 39.5%。

截至 2024 年末，集团现金及现金等价物、受限资金、短期投资及第三方支付平台账户余额共计 29.2 亿元。

万物新生对 2025 年 Q1 总营收给出了 45.5 亿元到 46.5 亿元的指引，对应同比增长 24.6% 到 27.4%。

总结 Q4 表现，就是营收增长 25%，利润同比增长 35%，这在利润微薄的二手行业非常难得了。业绩增长的原因是什么？

国补背后的心智战

万物新生业绩增长的关键在于四年前就切入了 “以旧换新” 这个关键的消费场景。

过去一年至今，对数码家电市场刺激最大的莫过于国补了。相当于国家出手直接 “发钱” 带动消费。换新的需求下，二手产品的供给增加了。

线上万物新生和京东合作。为了抢占市场，电商会给出更多的刺激政策。所以不少消费者给出的体会是，电商下单普遍比去品牌门店更加便宜。万物新生承接了这部分利好，Q4 在服务京东的回收换新场景中，以旧换新的回收额占比超过一半。

线下万物新生开设了自己的门店。截至 2024 年 12 月 31 日，万物新生的线下门店覆盖全国 283 座城市，门店总数达 1861 家。

汇聚线上和线下的分散流量，万物新生能做到掌握一手货源。不仅能让进货价更低，还能从源头控制成本，把关质量。

同时，二手手机回收中，苹果是主要的品牌，占比可能达到一半。回顾 2024 年，苹果官方以旧换新业务全年收入 10.5 亿元。

由于布局得早，线上线下联合布局，再加上和关键厂商合作，一套组合拳下来，万物新生现在在二手赛道中的心智非常成熟，也自然占据了最大的市场份额。

数据显示，按照 2023 年手机回收行业总交易额计算，万物新生是最大的手机回收服务商，份额达到 9.1%。行业前 5 名合计占比 21%，剩下的 79% 被无数中小回收商占据。此外，公司也在抖音、小红书等新媒体上进行宣传。

抢占国补红利背后，是多年布局一朝收获的结果。

未来国补对二手行业的催动还会继续，万物新生有望承接发展红利。

在今年国家发布的最新政策下，又将手机、平板、智能手表手环纳入了补贴范围，这些是万物新生的优势品类。今年 1-2 月，爱回收的手机品类回收额同比增长了 100%；春节假期期间，爱回收的回收业绩实现了 70% 以上的同比增长。

在 3 月 5 日，政府工作报告中提到，未来将安排超长期特别国债 3000 亿元继续支持消费品的以旧换新。

以旧换新的需求带动下，二手行业迎来爆发，即将进入高增长赛道。

2024 年新机销售市场回暖，全年中国智能手机新机出货量同比增长近 6% 至 2.9 亿台，主要得益于换机需求的逐步释放和消费政策刺激的推动。IDC 数据也显示，中国智能手机出货量同比增长 4%，明显高于预期。

一家布局完整产业链条的公司，更容易把握住更多增长机会。

成立于 2011 年的万物新生，已经形成了 C2B+B2B+B2C 的完整产业链闭环，旗下包含了 C2B 业务爱回收、B2B 业务拍机堂、B2C 业务拍拍、海外业务 AHS Device。

毕竟国补只能增加旧产品的供给，后续只有卖出去才能产生收益。

未来三年开到 5000 家门店，回收不只 3C

和财报同时发布的消息是，公司未来三年将大规模在线下开店的消息。

万物新生宣布，未来三年目标在全国布局 5000 家门店和 5000 人的上门团队；细化到 2025 年，将新增 800 间爱回收门店和 1000 名上门服务员工。

即便二手回收已经成为高增长的赛道，但毛利率偏低还是行业普遍现象。刚刚获得有史以来最好利润的万物新生，此时再度重投入是为了什么？

核心还是为了实现“从 C 端用户回收，向 C 端用户销售”的产业链端到端的闭环。

一方面，当面回收场放款，能打破这个行业最大的痛点——不信任不透明的问题。门店和上门团队也能掌握一手货源，价格比行业内多次转手的产品低很多。前者对营收有帮助，后者对利润有帮助。

另一方面是为了后续的销售问题。长远来看，二手产品的增加，购买这类产品的用户可能偏向下沉市场。大规模开店能布局更多的城市，品牌效应增加的同时，当面交易直接沟通，在下沉市场是一大利器。

万物新生 B2C 业务的表现，已经暗示了 C 端消费者的潜力。未来也有望成为政策红利之后，新的增长抓手。

自营的 B2C 严选销售实现了全年 GMV 55 亿的里程碑。Q4 财报，1P 收入中的 toC 销售占比提升至 29%，同比提升了 8 个百分点。中长期目标是达到 50%。

万物新生还上线了 “以销定修” 项目，提升 B2C 货源的选货效率让可供 C 端售卖的货源数量实现翻倍的提升。

门店始终是重资产，大规模开店下，对利润会有不好的影响。多品类回收的策略经过近三年的实践成为一套被验证的解法。

截至 2024 年底共有 673 间爱回收门店开通了多品类回收服务；全年爱回收自有场景的多品类回收交易额同比增长近三倍，贡献了 2024 年服务收入的 8.6%，2023 年这一比例为 2.3%。

二手奢侈品、黄金、名酒、鞋服等品类也可以触达更多的用户，反哺低频的 3C。

万物新生已经建立起对用户的二手手机 3C、二手奢侈品、黄金、名酒、鞋服等多种商品的标准化一站式服务能力，“爱回收不只收手机 3C” 的品牌认知，开始被更多消费者获知。

多品类能提高店铺的坪效。轻资产，投入可控，为利润带来了直观的改善。2024 年 Q3 数据显示，多品类回收额扣除门店费用和履约费用后，46% 转化为对门店的利润贡献。

大洗牌开始，质检成为关键环节

国补政策驱动，原本不起眼的二手回收赛道迎来了高光时刻。但同时，行业的大洗牌已经开始。

在二手市场上一直有 “准新机” 这一类特殊商品。

在国补新增品类前，不少专卖店、回收维修点的商家凭借自己的渠道囤积了很多全新未拆封的手机。虽然政策不限制商家经营主体，理论上他们也可以参与国补，但这些二手交易商会因为无法提供发票、机型 SN 码不匹配等问题，再次销售时价格无法享受国家的补贴。

这导致囤货的销售价格比国补还要高，消费者肯定不会购买。货砸在自己手里，甚至有二手商家不得不降价出货减少损失。

国补带动新品价格下行，二手商家倒卖全新机的投机行为会减少。当二手市场面对的是，使用过的旧机数量增加，整个行业就会更考验玩家们的质检能力。

新国补下手机回收量剧增，如何规模化、标准化地进行质检会是整个行业的共同议题。如果质检出问题可能会出现高买低卖的状况，影响毛利率。

如何把二手产品变为标品，质检环节是一大难题。每件二手商品都完全不同，划痕、配件、成色等各个方面都会影响二手商品最终的价格。

过去线下的回收小门店，更依赖质检人员自身的经验进行评判。面对大量的待检设备，关键是用更完善的质检标准和流程来减少人工检测的失误，也能大幅降低中间的费用。

万物新生已经建立了一整套数字化的流程，东莞自动化运营中心已经能进行全自动化的质检。采用全流程数字化管理系统进行控制，承担输送、分拣、质检、仓储、发货等职能。以 Matrix 3.0 为代表的自动化质检系统，将全年由于质检失误导致的损失降低 19%。

东莞和常州的自动化质检运营中心，已经开始用 AI 图像算法和 AI 声波算法，对商品外观项与内部质检属性项进行自动判定，提升了质检准确度，降低了质检运营成本和人工带来的差错率。

在质检环节带动下，万物新生可将系统化的质检能力向行业中小商家开放，在为行业内商家提供新选择的同时，面向行业第三方的服务收入也将提升。

“拍机堂是国内二手手机 3C 货源中心” 的定位进一步夯实，平台累计注册商家突破 85 万；面向行业商家的拍拍寄卖业务，综合降低了中小商家二手零售的成本，全年拍拍寄卖交易规模同比增长近 6 倍。

2024 年万物新生全平台二手商品交易量达 3530 万单。但还有大量的普通用户还没有体验过回收和以旧换新服务。中国循环经济协会数据还显示，当消费者的手机废旧后，仅有约 5％的数量能够进入专业的手机回收渠道，而高达 54％被闲置。

通过延长二手消费电子产品的生命周期，万物新生有效减少了消费领域的碳排放和环境污染。独特的模式也获得了国际影响力。2024 年，联合国全球契约组织发布《“二十年二十佳” 在华企业可持续发展案例集》，万物新生是国内二手消费电子行业唯一入选企业，其他入选的有腾讯、蚂蚁、携程、宁德时代、国家开发银行等国内头部企业。

在二手回收领域，“爱回收” 是一个稀缺的优质品牌，凭借深耕已经占据先发优势。随着二手行业的繁荣，未来会闯出一片新天地。

​解码Q4财报：刘强东带队两年，“国补”之后，京东下一步增长点在哪?

来源：东哥解读电商
作者：金珊

时隔三年左右，京东终于走出了低谷。

3月6日美股盘前、港股盘后，京东集团发布了2024年Q4及全年的业绩公告。财报显示，京东集团Q4营收3470亿元，同比增长13.4%，远超过市场普遍预期的同比增速8.7%。Q4非美国通用会计准则下净利润113亿元，同比增长34.2%。2024年全年营收11588亿元，非美国通用会计准则下的净利润478亿元。

最大的亮点莫过于，这是从2022年Q1以来，京东季度营收增速首次重新回归两位数。更关键的是，京东的用户数量和购买频次在过去一年内也始终保持了两位数的增长。这意味着京东摆脱了流量的焦虑，业绩增长是用户回归带动的正向结果。

资本市场迅速给出了反应。当天美股报收43.9美元，同比上涨0.4%。第二日延迟的港股市场受到科技股整体下跌的影响，收盘京东仅报价170.1港元，同比下挫5%。

不得不说，刘强东在2022年曾经痛批京东高管并随后进行大换血，又陆续推出百亿补贴、“春晓计划”、京东采销、数字人刘强东、入局京东外卖和网约车等多项策略。

从结果上看，三年后，京东终于走出深坑。Q4业绩大幅改善，是国补的东风，还是刘强东改革的胜利？国补红利吃完了吗，京东下一步的增长点在哪里？

刘强东再带队，营收和用户重回双位数增长

京东的业绩大幅改善，总体来看是消费复苏和刘强东再次深入一线业务的结果。

刘强东再次带队，重回业务一线。据接近京东的内部人士透露，刘强东经常和零售、物流业务一块开会商讨，指导业务创新，亲自带着团队和合作伙伴沟通。

反映到财报上，就是3C数码家电超预期的大涨。这也是整体业绩好的直接原因。

Q4营收3470亿元，同比增长高达13.4%，是三年以来季度业绩最高的增速。

其中商品收入2810亿元，同比增长14.0%；具体来看，电子产品及家用电器商品收入1741亿元，同比增长15.8%。日用百货商品收入1068亿元，同比增长11.1%。

服务收入660亿元，同比增长10.8%。具体来看，平台及广告服务收入266亿元，同比增长12.7%；物流及其他服务收入394亿元，同比增长9.5%。

成本费用方面，Q4营业成本2939亿元，同比增长11.9%。结转毛利率15.3%，因为有双十一大促影响，毛利率低是难免的，和此前的Q4相比表现反而更好了一些。

费用端，研发和管理两类费用被摊薄。履约开支受到京东订单量增加，营销开支是由于大促抢客户的需要，出现明显增长。但这些付出在强劲的业务表现下是值得的。履约开支201亿元，同比增长16.4%。Q4营销开支168亿元，同比增长28.4%。Q4研发开支44亿元，同比增长1.0%。Q4一般及行政开支25亿元，同比增长3.3%。

利润的多倍增长主要是受到无形资产减值、股权激励和出售资产的影响，剔除之后京东的利润表现更客观。

Q4经营利润85亿元，同比增长319.3%。Q4非美国通用会计准则下经营利润105亿元，同比增长34.4%。Q4净利润99亿元，同比增长190.8%。Q4非美国通用会计准则下净利润113亿元，同比增长34.2%。

实际利润的增长主要是毛利率的改善，总费用占收入比例是增加的。也就是说，京东的营收和利润双增，核心驱动力都可以归结为用户的回来了，订单增加，成本和费用摊薄了。

财报也表示，京东的活跃用户数量和购物频次连续四个季度同比继续保持双位数增长。

从全年业绩来看，更能体现出Q4对京东2024年整体的大幅拉动作用。

全年营收11588亿元，同比增长6.8%。其中，商品收入9280亿元，同比增长6.5%。服务收入231亿元，同比增长8.1%。

全年营业成本9750亿元，同比增长5.4%。全年履约开支704亿元，同比增长9.1%。全年营销开支480亿元，同比增长19.5%。全年研发开支170亿元，同比增长3.9%。全年一般及行政开支89亿元，同比减少8.5%。

全年经营利润387亿元，同比增长48.8%。全年非美国通用会计准则下经营利润440亿元，同比增长24.2%。全年净利润414亿元，同比增长71.1%。全年非美国通用会计准则下净利润478亿元，同比增长35.9%。

京东吃到国补红利已经成为市场共识，用户回归有多少因素是因为补贴？

国补能撑多久？

京东可以说是国补的最大受益者，关键是京东能吃多久红利？

答案可能是，至少吃到2025年末。

京东CEO许冉曾在上个季度的电话会议上说，由于消费者对政策的了解需要时间，以及品牌产能的不足，Q3国补的效果还没有完全释放出来。

所以我们从结果上看到的是，去年Q3的3C数码家电类收入增速只有2.7%，国补的影响还在继续。

Q4又经历了家电家装的“金九银十”、“双十一”等重要的消费节点，国补的红利大范围释放。根据商务部门1月16日数据，2024年全年有超过3600万消费者使用政府补贴购买了超过6000万台八个类别的家用电器，整体带动相关产品销售额已经超1万亿元。

表现在京东的业绩上就是，去年Q4的3C数码家电类收入增速快速跳到15.8%。

值得注意的是，今年1月初，国家又加码了，将手机、平板和穿戴电子设备也纳入了国补范围，这些也都是京东的优势品类。并且有多方消息称，补贴或将持续到年底，例如上海家电。

这意味着京东未来业绩的增长还会持续相当长的时间。

那同样是国补，为什么京东会是最大的受益者？

明显在3C数码家电，京东的购物体验更好。国补，也就是“以旧换新”整体来说整个品类的消费升级。

在轻重量的手机电脑，有万物新生（爱回收）能完成产业链的闭环，可以直接进行评估回收。在重量大的家电、家装，京东的物流就能发挥出优势。

传统的物流存在配送慢、破损率高、安装收费混乱的问题。例如有消费者在社媒上吐槽，买台电视，国补省了3000多元，但安装费要花2000元。合计下来根本没有省多少。

京东物流推出了送装一体，基本上下单第二天就可以安装好，节省了数周的预约时间和安装费用。对于这部分消费升级的用户来说，对服务也有更大的追求，京东过去的服务和品类心智已经完成了基础的市场教育。京东原来就有的心智只会随着国补进一步深化，这是友商短期无法超越的。

联合京东上线送装一体后，百吋电视差评率下降了三倍，好评率同步提升了7倍。一年内销量暴涨了三倍。

品类心智加上服务改善，京东已经成为国补的最大受益者，用户回来了，带动生态的正循环。

京东的风险点在于Q4可能提前透支了一些换新需求，在今年的高基数下，后续2025年Q3和Q4的增速和2024年相比可能会放缓。整体的换新需求还是会持续，还有上涨空间。

后续的增量在哪？

比起已经熟知的国补，更有趣的应该是被优势品类引流下，京东其他板块的表现。毕竟，POP和日百是没有国补的，它们的高增速意味着什么呢？

首先是POP商家的购买用户数和订单量要超过自营增速了。

京东CEO许冉在业绩电话会上透露，“Q4我们的3P购买用户数和订单量也出现加速增长，并且都快于京东零售大盘的增速，所以整个生态活跃度的提升也为公司未来的可持续增长在蓄能。”

验证了在流量充盈的情况下，京东的POP商家未来是有增长空间的。面向POP商家的佣金和广告增速达到了12.7%，对比上个季度只有6.3%。

京东的POP生态整体处在量增价减的状态。虽然订单量和用户数跑赢自营，但实际收入落后了。

POP当中也会有数码家电的商家，这一轮增速虽然提升，和自营还会存在一些左右手互博的问题。POP和自营同时在京东平台上竞争流量。毕竟消费者以价格和服务为导向的，同样的商品，自营的国补价格加上京东的物流，自营会比第三方商家更合适、有保障。

在图表中，2023Q4全行业打价格战，京东凭借自营优势抢低价心智，也出现了同样的情况。

对POP商家来说，京东的用户客单价高、平台退货率低，有吸引力的。如果自营和POP未来会有更大的选品差异化，可能会改善现在的情况。例如，京东的SKU比其他电商平台少，未来POP发展起来会有不一样的商品。或者POP能提供自营外不一样的定位。

自营的日百品类增速达到11%。京东CEO单甦提到，“我们也在大力推进仓网变革和履约效率的提升，继续和物流团队紧密配合来布局适合商超品类的仓网模式。”

首创"带新取旧"模式：快递员携新商品上门，同步回收退货。传统电商的时效成本高，从消费者需自行寄回商品，到厂家质检，再到重新发货，周期长达5-7天。

透过Q4财报可以看出，京东未来的发展策略很明确，守住优势的3C，通过服务进一步深化心智，吸引流量增加粘性。再通过POP商家、日百品类、京东采销来获得新增量。毕竟京东的SKU和友商相比还是少，增加商品丰富度，解决之前消费者没被满足的需求，能顺利获得销售额。

重资产建立的性价比和服务能力是底子，也是留住用户的内在根本。POP、日百和直播是外在的增长引擎。新业务不是苦哈哈拉大车的小马，目前还是被滋养被引流的小婴孩。

新业务增势喜人，但短时间内难长出壁垒，作为增长故事是足够的。

刘强东曾对京东工作人员表示，“因为你业务没做好，服务、用户体验没有打造好，才会没有流量。”电商整体从表层的低价、流量争夺，又回归到了成本、效率、服务，最直接的体现就是用户在哪。

只能说，这次财报再次验证了自营的电商和服务才是京东的根本。

参考资料：

1.京东业绩公告

2.新浪财经，全文|京东Q4业绩会实录外卖业务要结合整体零售考虑 会先聚焦现有用户需求

全球化拼的不是速度，是本土化深度 |东哥笔记

作者：李成东

电商给了很多普通人机会，只有学习力强，迭代能力强的创业者才能持续赢。

全球化是所有企业都必走的一条路，去哪里不重要，重要的是走出去。海外市场相对成熟，门槛高，成本也高，所以不能单纯靠卖货思维，需有品牌思维切入。其次就是扎根下去，本地化，不能考虑短平快的打法。

沉浸中国电商太久的创业者，要远离过去的流量圈子，要慢下来。做一些难而正确的事情！

回顾众多的企业管理经验，本土化管理一直是一门很大的学问！

如丰田全球化企业的奋战：1、本土化，尽可能使用本土人才；2.人才培养体系；3.标准化，制定一系列标准；4.融入当地文化。

01
走出去，扎下根

出海要 “走出去扎下根”，花时间熟悉市场，全面招聘本地人运营，以更好融入当地开展业务。直接总结为以下几点经验：

1.应对关税方面：部分国家对中国商品加征关税，美国或推动更多国家如此操作。但加关税作用有限，中国企业会在海外扩大产能。

2.本地化经营策略：在当地设厂，照顾当地渠道和终端利益，重视结交当地合作伙伴，与当地人分配利润，更能长期扎根。单纯依靠贸易在当地长期发展不可行。

3.海外资金管理：由于资金转出困难、国内外税收差异等因素，企业赚取的利润大部分留在海外，离岸公司很重要，一般可将相关业务放在香港 。

4.竞争与合作经验：中资出海存在全产业链自己做的情况，部分品牌在东南亚有损失。可借鉴东印度公司找代理人的经验 。

5.当地政策影响：当地的渠道、工厂、品牌多在财团手里，他们能直接且快速地影响政策制定。

02
企业走出去的第一课

合规是所有企业出去的大考。本地化首先面临的就是合规，看的见的规矩(法律)和看不见的规矩(文化）。

中国企业走出去，合规经营是最重要的基础，也是最重要的一课。若被本地竞争对手抓到把柄，一夜归零。在成熟的欧美市场，用户隐私，知识产权都是优先重点项。还有尊重本地的劳动法/用人，税务合规。

在穆斯林国家还需要特别注意宗教信仰差异，我知道的某司在中东市场，就被人故意搞过。服饰箱包产品里面，用了猪皮革（类似），最后产品全部下架，停业整顿了，损失惨重。

就如老百姓说外资企业，大民企如何如何，当然不同视角看问题不同结论。现在这些天天在舆论风口浪尖的企业，也只是作出自己的合理判断，把产能逐步转向海外了。

03
注意风险防控

增加关税，并不能阻止中国企业会在海外扩大产能。在海外市场生存，本土化，本地设厂，照顾当地渠道和终端利益，更能长期扎根。对于企业而言，离岸公司很重要，钱不能放在一个口袋里，利润大部分留在海外是也正常操作。

04
不同市场的要求是不同的

全球每个市场都有机会，但不同市场的需求重点不一样，对企业的能力要求也不一样。欧美成熟市场，供给已经很丰富了，本地也有强势的成熟品牌和渠道，对产品，专利，渠道要求更高一些。非洲属于极端的另外一种情况，供给是不足的，需要价格取胜，要求本地化生产/组装能力。

05
找到好的合作伙伴

要走本土化路线，重视结交当地合作伙伴，单纯依靠贸易在当地长期发展不可行。

最近和两年前投资的一个消费品公司创始人交流，他们已经进军美国、澳洲和东南亚市场。反馈是很积极乐观的，澳洲和美国的数据要远好于本土的数据。泰国和国内一线城市数据打平。明年会加快出海节奏。

其中非常关键的一点就是要找好本地合作伙伴，可以省了很多很多的事情。本地伙伴不仅仅是处理当地的具体事务，还能对接更好的本地资源，更了解当地用户，及营销方式。

（McKinsey& Company）

重视合伙人模式：好友超粮集团CEO庄亮在经营非洲市场时采用了合伙人模式。他将市场分成了多个区域，并在每个区域找到了不同的合作伙伴，这些合作伙伴分别担任不同的角色，如政务关系处理、产业合作、品种经济等。通过建立这样的合伙人网络，可以更有效地管理和扩大业务，实现更大规模的发展和利润。

06
怎么去找到合适的员工

关于用工：很多人说非洲人懒惰，不好用。非洲人不是懒，也不是不好管理，而是你没有了解非洲的人性。

说白了中国人跨文化的管理能力不够，就是管不好非洲人，在这边的失败的都不是产品价格问题，都是更基础的问题，员工关系、政府关系、社区关系，你搞不定就这个游戏规则没有去理解它，它不是说复杂，它是另外一个轨道。

当我们走向海外，我们必须需要学习英国式管理，法国还不太行，葡萄牙也不太行，就全世界殖民地而已英国殖民地管得好，其他的殖民地就一塌糊涂。

所以kilimall创始人从几年前开始，就有意识的去学习英国式管理，现在非洲员工对他是又爱又敬又怕，基本没有什么人打公司坏主意的。公司仓库库存准确率是99.99%都没有盗窃了，光做到这一点都很难，尤其是在非洲特别难。为什么说这个很难，很多中国人来非洲做业务，在这干了十几年最后仓库没搞定，甚至不敢告诉别人仓库地址，告诉地址的话可能就有风险。

那到底怎么用人？

学习英国人的管理方式，包括他的语言。然后用非洲人管非洲人，比如说最重要的一个人是hr，这是第一个，他能帮你找到更靠谱的非洲团队，因为在企业创办用人早期我们中国人看非洲人是看不准的，hr能帮你过滤很多，一次面试8-10个人，这种总能找到一两个的。

07
海外员工是重头戏
怎么本土化管理

出海企业管理问题最难的是员工本地化管理，大部分都是本地员工，一是要尊重他们，很多恶性事件的发生就是源于不尊重。第二是福利待遇稍微好一点。处理安全问题时，直接用钱解决是最有效的。

案例：关于非洲人偷盗问题，类似的视频网络上有很多。kilimall做到几乎零盗损，整个仓储物流都是由本地人管理和运营。创始人和我说，没有什么是一定会发生的，偷盗的根本原因在于家里人生计存在问题了。本来收入就不高，通胀高，所以老百姓手里是没有什么钱的。家里出点状况，就很难。几年前发现一个仓储员工晕倒了，居然是因为没有吃早饭，低血糖导致的。后来公司搞了福利，提供早餐和午餐，人均月成本增加100-150元/月，员工自己解决要花200-300元，而当地收入也就是700-1000元。对员工来说，这就是福利待遇的极大改善。

一旦员工相信这是一份长期稳定的工作，有稳定的福利，他们不会偷盗，更不会联合外面的人来抢劫。

08
关于非洲市场本地化的要点

非洲市场本地化要点：在非洲做业务要走本地化路线，单纯贸易机会少。因本地民众购买力低且关税高，需降低本地工厂产品价格，以满足旺盛需求。成功出海企业多采用本地化团队，用当地员工做销售，线下渠道为主，比如Shein在欧美收购当地品牌。

供需逻辑差异：中国经历过饥荒战乱，有存钱囤粮习惯，而非洲物产丰富但购买力弱，消费习惯不同。国内是供给充分但需求不足，非洲则是需求旺盛但存在供给问题，如产品力不行、无本地供应商、工艺较差等，在非洲开展业务不能照搬国内思维，应慢下来深入了解，解决供给不足问题才能立足。

另外在非洲做C端比较难，整个体系的基础设施、信用体系不完善。高退单率、高丢包率以及配送难题，导致C端业务难以快速增长和扩张。B端的业务可以通过自建仓储物流系统来减少对外部不稳定因素的依赖。在非洲做生意，尽量给当地人做服务，避免与当地人竞争。

end

人才外溢与资源整合：中国的企业家和顶尖人才正积极向海外市场拓展，通过整合海外的人力和资本资源，以实现全球化布局。

资本出海：随着中国企业家将目光投向海外市场，寻求新的增长点，资本的流动性增强，不再局限于国内市场。

制造业的海外扩张：为了应对风险和关税问题，中国制造业开始在越南、墨西哥、非洲等地开设工厂，实现本地化生产。

拼多多携手抖音，能否获得新增量？

来源：东哥解读电商
 作者：金珊

 近日，消息称拼多多正在招募在抖音直播的商家入驻多多直播，开启双平台直播。

此前已经有数据显示，2024年拼多多的GMV约为5.2万亿元，位居行业第二，仅次于淘天集团的8万亿。即便如此，后面还有第三名抖音电商穷追不舍。抖音电商GMV约3.43至3.5万亿元，同比增幅30%至35%，首次超越京东（2.89万亿），成为电商领域的新晋挑战者。

拼多多电商想要继续保持领先地位，就需要找到新的增长突破口。开年以来，拼多多允许抖音商家双平台直播，能带来新增量吗？

拼多多放不下直播

拼多多过去只是把直播定位为工具，只是商品的介绍和促销的角色。因为拼多多的逻辑是保持流量匹配的高效，是纯粹的货架电商。用户来了，完成购买，随后离开。为此拼多多甚至没有设置“购物车”的功能。

这样的尴尬定位，导致直播前期一直是一种辅助工具，也并不会获得很多流量倾斜。拼多多做不好电商并不让人意外。

2019年11月，拼多多以微信小程序“好货内购”低调试水直播业务，彼时抖音、淘宝、快手已形成三足鼎立之势。

直播电商爆发前夕，拼多多选择最保守的路径：不开发独立APP，仅将直播功能内嵌于主站；不设一级入口，用户需从商品页、商家首页等碎片化入口进入。这种设计也验证了其核心逻辑——直播只是商品详情页的“视频说明书”，价值仅限于提升转化率，而非创造新消费场景。

这一策略在2020年马布里直播首秀中受挫。这场被寄予厚望的破圈尝试，场观仅2.1万，带货158件，和同期其他头部主播相比不值一提。惨淡数据背后是用户心智的彻底缺位：拼多多用户习惯“拼单秒杀”，没有“看直播下单”的行为惯性。

2022年，拼多多将首页一级入口从“多多直播”改为“多多视频”，直播业务优先级骤降。此举实为无奈，当抖音以“内容+兴趣”重构消费链路，淘宝以“店播”绑定品牌忠诚度时，拼多多的工具型直播吸引力不大。

意识到危机的拼多多，加大了对直播的重视，在2023年开启“激进模式”。推出“新超星计划”“百产计划”，以流量和现金奖励吸引主播；2024年7月上线虚拟直播功能，用AI主播替代真人降低成本；甚至将直播入口重新升至首页，细分15个垂类榜单。

这也符合拼多多上中小商家预算不太充足的状态，用降本增效的方式吸引商家做直播。

直到2025年，拼多多推出推出“双平台直播”功能，允许抖音商家在拼多多同步开播，并提供智能中控系统支持，减少商家人力投入。

拼多多对直播的态度似乎总是“借力打力”，并没有过多投入资源来做。在这次双平台直播背后，拼多多真正想要的是什么？

拼多多为什么要联手抖音？

这次拼多多“双平台直播”要求商家满足一些条件，从中我们也可以看到拼多多的真实意图。

1.站内首次开播时间少于30天，或近30天无开播记录；或是站内已入驻的存量多平台直播商家。2.要求商家需在站内外拥有同源店铺和同款货源。3.直播内容需与抖音保持一致，暂不支持无货源的纯带货型主播另外，商家在拼多多平台的同步直播需要与其他平台的直播内容保持一致，保证链接真实有效。

可以看出拼多多鼓励的是有直播经验的店播商家入驻，目前并不接受没有货源的达人。

拼多多为的是快速补充店铺生态。

首先是防守自己的性价比心智。抖音此前也通过“超值购”、“特价秒杀”等策略，来打低价心智。甚至会为“订单20元以下，供给控比小于50%”的类目，给予流量扶持。

对这些中小商家来说，可以用最小的成本进入拼多多直播。理论上，可能只需要同一个直播团队就可以在拼多多和抖音两个平台直播，面对的客户群体也一样。拼多多借由直播来进行防守。

其次吸纳品牌商家。另一则拼多多首页开始改版，把“百亿补贴”的展示位变得更突出了。在百亿补贴的基础上，拼多多想要撬动更多的品牌入驻，希望品牌不只是把拼多多当做清库存的渠道。直播也是一项品宣的工作。但品牌可能会考虑拼多多的调性问题，目前看来会困难一些。

其次，抖音的流量也是拼多多所看重的。拼多多和抖音的用户既有重合，又有差异。

数据显示，两大平台的用户重合度高，都以年轻人为主，拼多多26到35岁用户占比42.4%，抖音24到30岁用户占比达51.3%。拼多多能通过抖音触达到更年轻的消费群体。

拼多多活跃用户增长趋缓年活跃用户数已经超过了9亿，平均月活跃用户数达7.9亿。而抖音日活超7亿、月活超10亿，合作可为拼多多导入外部流量，降低获客成本。

现在，拼多多的双开直播功能仅支持抖音，后续还将支持淘宝。

但值得注意的是，内容同质化可能会导致用户审美疲劳。各个平台的规则不同，店播商家同时运营，还需要注意不同平台的规则。

短期内，拼多多直接复制抖音，可以获得商家和用户端的部分增量，但长期来看还需要建立有自己特色。拼多多需要找到自己的生态位。

参考资料：

1.派代：拼多多对抖音出手了，这次瞄准中小商家

2.鸟哥笔记：拼多多抖音“牵手”，直播电商格局再生变？

搞大农业的未来机会：3000多万平方公里，60亿亩可耕土地

来源：东哥笔记

作者：李成东

第三次去非洲-坦桑尼亚记录我是这么写的，非洲农村穷是真的穷，一半泥土+茅草屋，中国七八十年代农村？

然后不只是住房简陋，主要是农业的“刀耕火种”，确实是暴殄天物。一般去非洲的很少像我这次深入那么偏僻的地方。朋友购买的地块平均每平方公里只有8个人。厚达1米的基质，黑土地。当地农民就是烧把火，然后就丢些玉米。我看大片大片的草长得比玉米还要好。还有就是路边随处可见的大芒果树，一两个人合抱的，还有到处的香蕉。土地可以随便种，哪里担心什么大地主。确实感受到此前在非洲创业的朋友和我说的，非洲人不愁吃，吃水果能能管饱。确实不能用中国历史经验去套非洲情况，非洲是一点不缺地，缺精耕细作的农业经验。太多土地浪费了，哪里需要像中国这样担心个啥的大地主。非洲最缺的就是有经验的大地主/农业开发公司提高非洲农业技术水平，开发土地价值，解决自己的饱腹问题。

除此以为，还有一个信息。有个印度商人通过二十年努力，在非洲很多国家总计圈地5000多平方公里，搞农业。还有中东某国在非洲圈了几万平方公里搞农业......

01
全球耕地资源分布现状

中国960万平方公里土地，14亿人口，可耕地面积19亿亩
印度328.9万平方公里土地，14亿人口，可耕地面积23.9亿亩
非洲3020万平方公里土地，14亿人口，可耕地面积30亿亩（还有30亿亩未开发）
美国937万平方公里土地，3.4亿人口，可耕地面积25亿亩！
和朋友聊，他在非洲有上千平方公里的土地，是全球最大的小宗农产品贸易商，大家吃的芝麻，就是他家的（中国90%以上依赖进口）。聊非洲的农业潜力，也说了非洲的种植技术。就是你给他们发种子，他们在雨季前把种子撒下去，都不搞薄土覆盖，三个月后手工收获。没农药没化肥，一样的种子，亩产是国内不到三分之一。

02
搞大农业的未来机会在非洲！

国家做什么产业，都需要关注比较优势。搞大农业的未来机会在非洲！

在西北植树造林我支持的，利在千秋万代。看新闻，花1万亿把黄土高原推平搞5亿亩土地，最近还有新闻搞基建的央国企要去搞农业了。我想问搞农业的水从哪里来？生产什么农产品？卖给谁？

美国是农业大国，但绝大多数人不知道，美国农业最核心的部分是在没有水的加州。所以美国截断了科罗拉多河流，直接导致下游墨西哥没有水了。在美国加州搞农业，谁掌握了水，谁就掌握了财富。

因为农业是耗水大户。

在西北推平黄土山头搞地，不只是造田直接成本高，更重要的是缺水，降水量低于400㎜，后续种植成本也高，那么就必然没有市场竞争力，只能依赖财政补贴。

我从坦桑尼亚回来，朋友在海边圈了几百平方公里土地，折合下来2000多人民币一亩。光上面的木头砍伐卖了就能把土地钱赚回来。搞的我都心动想去搞地了。

成本高的部分是把原始森林推掉，搞成高标准农田。这也是为什么非洲人自己搞不了，没大钱，也没有技术能力。还有就是不知道种啥，如何对接国际市场。

最重要的是那里不缺水，降水量＞1500㎜，接近赤道光照充足（南纬8°），缺点是分旱季雨季，雨水集中在3和4月，缺少水利设施，当然可以直接打机井，16米就有水，一年三季没有问题。还有最重要的一点就是之前都是森林，基质厚达1米，土地肥沃，可少用化肥。

另外一个优势就是大平原，可以机械化作业。再加一个优势，土地挨着国道，离最近的港口只有40公里，运输成本低。

如果和美国加州农业比，还有另外一个优势就是农业劳动力便宜。当地失业率70%以上，所以1000元/月就能雇佣大批的劳动力。而美国雇佣老墨，2000美金一个月未必够。综合而言，吊打美国加州农业的生产条件。

如果是和中国比，非洲农业就不缺市场，依赖进口，当地的粮食价格比国内还贵。由于各种成本都很低，可以直接对接国际市场。中国农业，绝大多数农产品其实是过剩的。当然我也不好解读国家行为。但做企业的，不可能依赖政府补贴存活。

所以做什么产业，都要讲比较优势！尤其是要大规模搞农业。

03
出海搞农业能发财吗？

因为国内土地无法集中，或者目前制度下土地成本太高。到今天为止知道的身边朋友在海外搞农业项目。
一个是在肯尼亚搞了万亩的中药种植，还在继续扩大规模。
一个是在坦桑尼亚，埃塞几个国家搞了上千平方公里的土地搞花生绿豆芝麻等小宗农产品种植。

一个是在柬埔寨老挝已经搞了几千亩种植咖啡豆（还在继续买地），被逼无奈，这两年原料价格涨的太多了。
新认识的朋友也计划在老挝种植几万亩的榴莲。当然这里面有气候和土壤的问题，根本问题还是农业也不是暴利，很多都需要精耕细作，主要考虑土地成本和劳动力成本。和所有发展中国家比起来，中国两者都不占优！

还有就是中国土地属于过度开发了，肥力不行。需要大量化肥，成本高且影响品质。

出海搞农业能发财吗？取决于规模，非洲很多中国人搞的小农场，一年能赚小几十万。我说的这几个，完全开发成熟情况下，一年能赚几千万到几个亿。我说的是赚，不是销售收入。

04
非洲那么大去哪搞农业更安全

在非洲搞农业，自然条件还是津巴布韦最好，土地和水资源都很好，津巴布韦之前是非洲的粮仓。津巴布韦赶走了外国殖民者，没收了外资白人土地，分给了农民，农民不会用机器，也不会种植技术，现在连饭都吃不保，沦为非洲最穷困潦倒的国家之一。
肯尼亚的土地不算好，而且土地和劳动力价格在东非里面算最高的，是旁边的坦桑尼亚和埃塞尔比亚国家的三四倍价格。坦桑和埃塞俄比亚政策很不稳定，最近几年内战，中资企业就倒了大霉，被疯狂割韭菜，跑了绝大多数。没有跑的，确实是工厂很难搬走的那种了。选择肯尼亚，还是肯尼亚内政还是相对稳定，法治环境更有保障，不然种了白种。做企业，安全感肯定是第一位的。

05
中国民企也在海外圈地ing

现在很多民营/国企在亚非拉国家大量的买入资源（稀土，铜铁铝，石油天然气，铀矿，土地）！中国在海外的资产扩张是非常快的，绝大部分在水下，只是等到大家关注到的时候，突然发现温州有个青山集团掌控了全球最大镍矿生产和加工（印尼）。

就如海豚社有个会员扎根非洲20年，控制了全球多个小宗农产品（芝麻绿豆）种植加工贸易，不显山露水。现在不过是几百亿规模体量，过几年也是几千亿的巨头了。

这也是为什么中国最近十几年，在印度洋周边大量的建设港口，军舰护航，贸易安全，保护海外资产已经是迫在眉睫了。

中国人有储蓄的习惯，但在海外，现金多了很危险，容易被查税，存银行收益率又太低，搞股市容易被割韭菜。东哥电商投资群有个温州朋友，在西班牙，意大利，希腊等国有10亿+的生意。去欧洲有三十年了，就说华人赚了钱，都很低调。做生意，习惯收现金（不交税），又不能都存银行，就只能去买资产，当地的酒店，酒庄，老字号品牌，铺面，还有给奢侈品加工的小作坊！我们都知道印尼/菲律宾/马来西亚这些国家商场商铺大部分都是华人控制的，你听说过法国香榭丽大街有半数铺面也是华人的吗？

疫情过后，我知道很多的企业老板因为各种原因出海了，有做业务的，有移民的，有配置资产的，有享受生活的。未来趋势是明显的，中国的企业，不管大小都要出海了。之前只是本土市场太大了，市场成长很快，大家都不愿意积极出去。

但去海外赚了钱，钱一时半会拿不回来，索性圈地圈资源，也未必要拿回来！这样五世之后，亦可躺赢，此乃长期主义。

06
在非洲能赚到的都是资源的钱

非洲资源足够大，能赚大钱。我之前说过“大水养大鱼”“赚有钱人钱，可以赚大钱”，欧美肯定是出海卖货（做消费品）的第一市场选择。

在非洲做大生意赚大钱的公司不多，在非洲年营收过百亿的，净利润过10亿，大家看得到的传音（手机）和森达（洗衣粉，尿不湿和建材），都属于消费领域。还有工程设备的三一重工，中联重科每年几十亿营商规模，还有洛阳钼业和紫金矿业，在非洲有大金矿，发大财了，赚几十亿的，当然还有一些大家没有看到的，尚在水下的！

非洲有很多问题，但从赚钱的角度，非洲有14亿人口，3000多万平方公里土地，60亿亩可耕种土地，撒哈拉以南非洲多数国家气候降水比中国好，独一无二的自然旅游资源，比中国丰富的石油天然气铁矿石黄金等各种矿产。还有一点就是，正因为非洲各种的不成熟，腐败，导致当地缺乏较强势的本地玩家，完全可以设计自己的商业王国！

系列动作背后，是淘天对生态的执着

来源：东哥解读电商
作者：李成东、金珊

阿里终于缓过来了。短短两个月内，阿里巴巴的市值狂飙超万亿港元，创下了最近三年的股价新高。主要原因是AI的破圈改变了市场对阿里的整体估值逻辑，而阿里的基本盘——电商业务，也发生了明显的好转，为阿里“转守为攻”提供了重要支撑。

上周一个热门的电商新闻是，抖音超过了京东成为中国第三大电商。

有热心的博主把2024年几个主流电商平台的GMV做了推算罗列，发现中国电商平台的座次表发生了变化，除了淘天稳居第一外，其他都在暗潮涌动，最令人注意的是，抖音达到3.5万亿，首次超过京东的3.2万亿。

实际上这个数据是并不准确的，2023年京东的GMV就超过3.5亿了，2024年还是略有增长，所以抖音尚未超过。更重要的事情，大家完全按照GMV来评估中国电商的发展态势，已经落伍了。早在六七年前，淘天就不再侧重GMV数据，后来很快京东也跟进不再乐于披露GMV数据。说白了电商行业退单、退货率太高，GMV水分太大。尤其是一些新兴直播平台往往依靠冲动消费，下单后直接退30%，发货之后又退30%以上的情况不可避免，真实成交量可能没那么高。

退货率背后，不仅对消费者来说，用户体验极差。对于平台上的商家而言，也是苦不堪言，广告费巨贵，退货率奇高带来的库存压力巨大，商家也愈发理性，只谈GMV没有意义，能赚钱才是王道。

在阿里公布的2025Q3财季的财报中，淘天电商的佣金和广告收入同比增长了9%，超出市场预期和电商大盘。连续3个季度增长提速，这也意味着阿里主业不仅回稳还开始提速了，意味着战略聚焦转型取得初步成功了。

这进一步加速了阿里巴巴在电商业务上“助力商家盈利”的核心平台运营思想落地。

2025年开年，淘宝天猫动作更加频繁。据了解，继年前12项惠商政策集中放大招后，年后淘宝天猫已密集开启一系列小范围商家会、1v1商家沟通，直指服装、美妆、运动户外三大优势品类。一系列策略的核心是，淘天已经想通了，电商想要赚钱，必须先让商家赚到钱。

过去一年，高退货率、低利润率成了不少商家关店的原因。流量成本上升、流行趋势变化快，让不少商家陷入了被动当中。

淘天新政策出台，能给被“低价”卷到筋疲力尽的行业带来怎样的变化？

编辑

“筛选+杠杆”，流量大变局

“驿站开年就已经爆发了。”多名菜鸟驿站的工作人员在社交媒体上表示，“电商快递已经提前回暖了。”

编辑

包裹量增加是淘天电商回暖最直接的信号，和政策的转变息息相关。在去年的618，电商陷入了低价苦战当中。经此一役，淘天意识到价格战不会带来良性增长之后，要回归自身的优势，也就是品牌商家。

吃到利好之后，淘天转守为攻，随后开始了一系列扶持商家的政策，开年已经出现了两次重大的改革。早在2025年初，淘宝天猫就公布了12项惠商政策，整治羊毛党，降低商家经营成本。年后淘宝天猫又密集地开启了一系列小范围商家会，提出了六大方向。

巨变背后，淘天意识到要增长，就必须先让优质商家赚到钱。这六大方向的主要内容包括：

1.新品激励：鼓励商家通过新品撬动站内流量。

2.站外流量扩充：商家和平台共同投入，做大流量蛋糕。

3.会员私域：提升复购、留住用户，优化经营效率。

4.佣金现金激励：扩充商家经营资本，优化商家利润结构。

5.新品牌商家扶持：重新定义新品牌，品牌商家成长加速。

6.营商环境优化：治理“羊毛党”为商家增长保驾护航。

背后的核心逻辑是一次流量的“筛选+杠杆”。这次新政涉及到的主要是淘天的优势品类——服装、美妆、运动户外。对这些品类来说，上新品是消费者来店铺逛的主要原因，“上新阵地”也是淘天必须要守住的心智之一。

例如，服饰商家发新品就能先拿到站内的免费流量，0成交要求、0商业化投入、0运营成本。这其实是淘天的一次实验，筛选出能获得消费者喜爱的优质品牌和商家。随后给这些潜力股加激励，吸引站外的更多的流量。

淘天的目的，绝不是撒币，而是希望通过机制设计在淘宝天猫平台内会逐步形成一个流量的正向循环。给新品推站内流量进行实验，新品能跑通之后；紧接着平台和商家去站外搜罗更多的流量到站内；随后用私域留住用户产生持续的复购；同时平台持续优化机制向内外展示一个更有活力的营商环境，保护商家权益，增强商家经营的信心。

我们认为，这是淘天“流量抓手”的一次新变动。早期是双11等大促，中期是李佳琦、薇娅等头部主播，去年是价格战，现在则是品牌的上新。吸引流量的能力，从依赖单一时间节点、依赖单一大主播，到之前不适合自己的低价，到现在分散到各个品牌当中。在流量端，淘天的抗风险能力会有一次提升。

通过这种方式，先把整个蛋糕做大，最终再系统性地解决商家缺流量、缺复购、缺利润的难题。类似于“先富带动后富”。

在这样的大背景下，商家要如何顺势而为？

值得注意的是，淘天的风格明显变了。最新的六大方向，两个重要的特点是平台会和商家共同投入、平台会给出直接的现金激励。

编辑

GMV时代过去，未来是扶持优质商家增长

电商的GMV时代正在过去。双11和618，阿里巴巴好多年前就已经不再发布战报的具体数字。电商的经营也变得更加务实，不少商家表示，现在阶段已经不太在乎具体的数字成绩，更看重的是实实在在的利润。

年初也是确定一年经营方向，制定商业规划的关键时期。在这样的大背景下，淘天新政无疑让不少商家信心大幅恢复。

编辑

“感谢阿里巴巴淘天集团给Babycare回馈的‘开年豪礼’（额度超千万），用真金白银助商家谋增长。”Babycare副总裁Paul公开谈道，“天猫与杭州政府共振的“新年王炸”惠商举措给了我们稳稳的信心。”

甚至有服饰商家表示，“就盼着这一天了。久旱逢甘霖。”

让商家感到兴奋的是一点是，这次的佣金激励是现金直接到账，以往更多是流量券。这意味着商家更有掌控权。过去激励只能在淘天内部使用，现在现金激励也可以用于其他平台的投放和运营，不花掉就会直接变成企业的利润。佣金激励直接改善商家的利润结构。

返佣的比例更是史无前例，门槛不变的情况下，商家范围扩宽，激励增加一倍。

另一点是，过去强调的是商家单方面的付出，现在是商家投入后，平台也会进行跟投。

如果商家把站外种草的流量，吸引回淘天成交，平台最高回按照1：1的比例来对投广告费。

举例来说，商家如果在短视频平台种草，投流花费了1000元，流量最终回到了淘宝天猫来进行下单，淘宝官方最高也回投1000元的淘内流量给商家。

这相当于鼓励商家把全网增量流量全部圈进淘天的池子进行成交。

淘天的小二表示，“商家投入多少，平台就投入更多，站外拉流量、站内做复购。尽可能扶持优质品牌和商家把蛋糕做大。”

淘天的新政策给了商家经营的活力，我们了解到很多商家都在把淘宝天猫做为经营的主要阵地，并且今年给淘宝划拨出了更多的预算。

“淘宝天猫是大多数商家的基本盘。别的都是试着做，有枣没枣打三杆。”一名商家表示。

另一名商家也表示，在其他平台上经营越来越卷，有流量但不赚钱。

可以看出，电商平台的可持续发展最终还是要基于商家的持续盈利上。商家赚钱，不向下卷，才能持续地提供优质的商品和服务。

编辑

拥抱更开放的电商下半场

与其严防死守，不如合作共赢。

在电商下半场，更开放的全域意识有机会收获更大的生意成长。

过去电商平台的策略，大多相当于流量的中间商。吸引流量，转卖给商家，从中赚取佣金、广告、手续费。这样的策略，也奠定了电商平台普遍对流量严防死守的态度。

现在阿里似乎改变了风格，给商家更多掌控权。原因在于，淘宝在电商行业中，已经占据了自己的生态位。

在几大电商平台当中，淘天的商品种类和SKU无疑是最多的。淘天的丰富度和完善的货架电商体系，占据了搜索的心智。这导致虽然品牌在其他平台成长起来，消费者可能会有尝鲜下单，但最终品牌积累的大部分消费者都会返回淘天下单，并产生复购。

淘宝已经成为绝大多数品牌和商家经营必不可少的主阵地。大厂互联互通“拆墙”，来追求更高的效率，也提供了一个更开放的环境。同样商家也建立起了全域经营的意识，对每个平台有自己心中的地位。

真金白银的补贴，也是为大大小小的民营企业补充2025年开工的粮草，提升民营企业家的信心。

一手治理营商环境，一手筹划扶持与激励策略。淘天正在对平台内部的生态，进行一场体质调理。是鼓励商家撬动流量的正循环，同时也是在投资潜力股，用商品和服务本身吸引消费者回到淘宝购物。

淘天在全域流量当中，正在谋划一个更开放的生态。通过优势品类快速上新，将全网的增量流量圈进淘天生态当中。

卷流量卷无底线，往往只会导致商家生态急速恶化，这时候商家也在思考是继续追逐流量，还是回归常识，追逐可持续的盈利。这是其实是电商行业的机会，这也是阿里如今聚焦提升平台商家盈利能力的原因。

平台本身不提供商品和服务，商家才是商品和服务的直接提供者。所以谁能赢得商家，就是赢得用户，谁就能赢得中国电商平台竞争的未来。

上周财报的分析师会上，阿里巴巴方面明确表示：“未来三年内对云和AI基础设施的投资将超过过去十年总和。” 因为AI技术不仅会改变中国互联网的生活消费入口，还可能会为淘宝带来除购物之外的、更大的用户价值。

AI带来了新的增长方向，未来也会给阿里的“电商业务”带来更多增长空间，回归电商本质。