己亥年癸酉月运势（9月8日~10月8日）

2019年9月8日的06：16分进入己亥年癸酉月，民俗称为水鸡月，癸酉干支为金生水的结构，是今年水最旺的月份之一，大多数人本月吉凶得失可参考2019年壬申月。你在2019年壬申月走啥运，癸酉月有望延续，这个月的运势也最好写，基本是拷贝壬申月。

读者可以从万年历查找自己的日干，日干如血型终生不变，比如输入2019年9月，点击8日可以查到干支为戊申，当天出生的人就是戊土命。各位读者根据自己的日干五行可以查某年某月运势，可以知道一些大概率事件，至于详细情况与吉凶，则要根据八字、大运、流年综合才能判断。在区分早晚子时情况下八字组合有1036800个，目前没有任何一种软件能自动算命，每月运势是最好的批发预测的形式，绝对比香港李居明、麦玲玲忽悠大家的属相论运靠谱。

甲、乙木：本月官印相生，得上司、政府、上级主管、家长关照、爱护之象。有望从繁重的工作、病痛、压力、焦虑中得到解脱，呈现先紧张后轻松的现象。紧张期间可能升职、工作量加重、责任加重，加班可能成为常事，迟睡、熬夜多，体力透支，虚火上升。一旦轻松则利于读书、培训、修行、修身养性等，得贵人、长辈、师长关怀获言传身教。不过因为年干己土克了月干癸水，以财破印，会点小小的焦虑。女性则可能遇到男性追求。

伊朗、韩国运势看乙木，都忌水，癸酉月的压力虽然缓解，但对经济不利。对于伊朗来说，遭美国制裁的经济恶果会变得严重起来，对于韩国来说遭日本制裁的经济恶果也会逐步显现。

丙、丁火：本月财官相生，财滋官杀，有担承财务职位、因财带来压力、责任之象。忌金水者，本月经济压力大，不得不为了挣钱承担繁重的工作，工作量加重，责任加重，加班可能成为常事，呕气事多，心情不畅；上级压力大，可能与政府官员、上级主管交往办事、或者被问责；迟睡、熬夜多，体力透支，虚火上升，脾气较不好；惊吓、意外之灾，甚至天灾、人祸，出力不讨好，情绪差，人事是非纷争多。喜金水者，本月可能升职，或者被重用，虽然责任加重，但收入也增加；容易与政府官员、上级主管交往办事得到赏识。不过因为年干己土克了月干癸水，伤官制杀或者食神克官，会有矛盾发生。男、女性本月容易有桃花运，但也容易发生口角。

中国目前运势看丁火，本月偏财生七杀，主要目标是获取经济利益，谈判沟通是主流，但是己土克癸水，构成食神制杀，但还会与美国、台独、港独等敌对势力斗法。俄罗斯运势看丙火，本月正财生正官，主要目标也是获取经济利益，沟通和解是主流，但是己土克癸水，构成伤官见官，但还会继续与美国、乌克兰斗法。

戊、己土：本月食神、伤官生财，通过劳动、智慧创造财富之象，所以就会表现为追求财富，比较忙碌。这种忙碌属于主动忙碌，可能身兼数职，名利双收，适合写文章、演讲、策划、经商、开工、劳作等；本月因忙中脾气容易急躁，有一定的攻击性，但不强烈，可能言多有失、口舌、意气用事、交通违章、酒驾、顶撞上司，工作变动。戊土本月伤官，更容易生气、发火，防争吵得罪人、工作变动。男性可能出现桃花运，产生追求女性的行为。喜金水者本月容易出名、得财，忌金水者本月容易破财。

美国运势看己土，本月食神生财，有一定的攻击性，主要还是想谋取经济利益，因为选情原因，迫切希望与中国签订贸易协议，与我国的贸易谈判还会继续。壬申月中美贸易战反而升级了，癸酉月也不指望突然好转，原因还是特朗普的劫财太重，具体表现就是太贪婪、赌性太强，结果对美国并无好处，壬申月美国股市大跌，癸酉月美股继续下跌概率很大。

庚、辛金：本月比劫泄秀出食神、伤官，与他人合作劳动、创造之象，忙碌；交际增多，可能见到久未见面的故人。适合与兄弟、朋友、同事等他人合作策划、写作、劳做、开工等。还容易出现投资、购物，是个花钱、投资月；同时才华容易显露，表达能力增强，利于写作、演讲、扬名等。本月因忙中脾气容易急躁，有一定的攻击性，但不强烈，可能言多有失、口舌、意气用事、交通违章、酒驾、顶撞上司，工作变动。庚金本月伤官，更容易生气、发火，防争吵得罪人、工作调整。

日本属庚金，朝鲜属辛金，都忌土金，喜水，壬申月有攻击性，会展现强硬的一面，但属于好运，对本国有利。

壬、癸水：本月印来生身，比、劫变旺，有交际、休养生息之象。利于读书、培训、修行、修身养性等，但交际增多，可能见到久未见面的故人，可能得贵人、长辈关怀往访，获言传身教，为求教受益月。喜金水者本月容易遇到贵人、长辈帮助完成所愿，或者给你传授宝贵知识、经验、治病良方等；忌金水者本月破财，可能大把花钱、购物、投资、身体欠安、宿疾引发、求医问药、判断失误、郁闷等，还可能因固执、懒散、心生退意错过发财机会，水旺男性还可能离婚、失恋。

本本来是研究个人命理的，因为不少关注者是股民，所以文末按惯例谈谈股市，因为股市牵涉到太多人的财运，是比较难预测的，任何预测股市的体系都难以100%准确，我的预测体系同样容易出现偏差，仅供参考，如果出现偏差，希望大家能理解。

我目前主要是根据众多股民及证券从业人员的财运来预测股市的，曾经根据2018年土特别旺的时间段4~7月发生股灾，推导2018年立冬后水旺股市反弹、2019年清明节后土旺的两个月股市不好、贸易战可能复燃导致股民容易破财，确实取得了神奇的应验。

去年我就预测今年立秋后的壬申、癸酉月中国股市不错，事实上也证明了壬申月中国股市很好，比很多股市大V预测超前。原因就是壬申、癸酉月金水旺，就是2018年4~7月、今年4~7月的反趋势，很多在此期间破财的人在2019年壬申、癸酉月财运是比较好的，所以按照我的预测模型看壬申、癸酉月中国股市行情是不错的，壬申月中国股市在种种不利情况下顽强上涨，癸酉月肯定也会继续有良好表现。

很多人看不懂目前的行情，我想目前中国股市上涨的逻辑无外乎是：科创板已经炒到高点，获利资金涌出到主板；70周年大庆要快到了，大家都认为有护盘行为；中美贸易战美方招数已经用尽，种种施压中国已经适应，反而暴露出特朗普黔驴技穷，可谓利空出尽。

不过从壬申月开始到2021年，金水一直比较旺，股市分化严重，很类似2017年下半年的蓝筹股结构性行情，如果你随便买了支垃圾股或者有雷的股，仍然会亏损严重。

癸酉月操作要点就是见好就收，原因就是国庆节后的甲戌月有土，可能重现劫财，股市要调整的概率极大。

以前在水晶球发表过文章，但前段时间网站故障，发表的文章基本丢失了，要看更多文章，请搜索同名。

早些年的A股市场（第434期）

人们喜欢听到神话，但神话并不存在。

相反，资本喜欢“神话”，为此敢于叫板白宫。

1、魔法的范畴

A股投资者受到了太多价投的渲染，可听到涨停依旧大脑充血，那是兴奋。

徐翔，人称“宁波涨停板敢死队总舵主”，“私募一哥”。

生于1978年，18年买股票，3万本金，获利210亿。收益70万倍，20年平均年化收益率96%。

常识告诉我们，这超出了常识的范围，属于魔法的范畴。

17世纪的荷兰人有一笔投入24美元，赚取了2.5万亿美元的收益。用时300多年。

如果300多年按照平均年化9%的收益率，24美元会成为2386万亿美元。是2.5万亿的1000倍。

这说明什么，复利是个好东西，但是需要时间。

全球声明鹊起的彼得林奇，13年平均年化收益率为29%。

他被称为勤奋的兔子，在事业的巅峰时期选择退休。那时他管理的麦哲伦基金已经成为了全球管理资产最大的机构。

他要陪着孩子了，也实在受不了高强度的工作。

美国股神巴菲特，五十多年平均年化收益率22%左右，他几乎熬死了太多的同龄人。

戴维斯基金，47年平均年化收益率23%；

温莎基金，31年平均年化收益率13.8%。为了保持收益率，曾控制规模。

2015年，徐翔被查；2016年，因操控股价，内幕交易，判5年6个月。神话破灭。

所谓内幕交易：买入后，上市公司发利好公告，股价拉升，卖出。

世上，没有神话。

2、抓住的“庄”

杨百万，本名杨怀定。上世纪80年代，国债在不同的区域，利率不同，也就有了差价。杨百万靠着倒卖国债，低买高卖，赚取了人生中的第一桶金。

与他素不相识，却做着相同“买卖”的人，还有朱耀明。

不过后者花样更多，期货，邮票，打新股，样样俱全。后来因为“坐庄”失败，急需资金，犯了贷款诈骗罪与违规发放贷款罪，判14年。

唐万新，“隆德模式”坐庄创始人，也曾荣登富豪榜，后来，也被抓了。

所以有时富豪榜，也被成为“夺命榜”。

相比于早些年的乱象，现在已经好了很多。

3、早些年的A股

1998年，如今已经退市——琼民源，代码000508，因为财务造假而停牌。

在《财经》发布的一篇文章中，详细的揭露了琼民源那些不怎么“光彩”的故事。

那时，《财经》的创始人之一是胡舒立，有着“中国最危险的女人”这一尊称。这是一种褒义，因为在胡舒立带领下的《财经》，正直，诚信，没有什么是不敢报的。

但那个时代的证J会，禁止报道此类负面新闻。理由是打击投资者的热情，阻碍股市发展。

因为这篇报道，《财经》的另一位创始人王波明，不得不派人去证J会道歉一周。

《财经》一战成名......如同现在的沽空机构。

4、少部分人群

胡舒立，对很多人而言，意味着脑仁疼。

不社交，不打高尔夫，一门心思的进行正直报道。这种人，对于很多人而言，无从下手。

而胡舒立做的事，还有更多。

2000年，胡舒立搞到了上海交易所一位官员的密报。《财经》加以分析，揭露了基金经理串通操控股市的乱象。

这又是一次轩然大波，多家证券公司联合谴责《财经》，这关乎到他们的那张脸蛋子。

然而，他们的对手是胡舒立。

2001年，《财经》揭露了银广夏的“财务造假故事”......

这件事的风暴更大，因为这家公司，江曾经访问，并且赞扬过。

王波明不放心，得到的答复是：“情况属于，那就报。”

后来证监会的调查是：银广夏的财务问题远比《财经》报道的更要夸张。

银广夏的股价从34元跌到7元，但是表示不服，两次将《财经》告上了法庭，均败诉。

遗憾的是，胡舒立仅仅是极少部分人群。也是极少数，起到监督作用的媒体。

而那个时期，信息也更加匮乏，堵塞，审核。

5、三公原则

证券市场的三公原则为：公开，公平，公正。

即，只有公开，才会得到公平，享受公正。

不公开，三公无从谈起。

私下谈，与明面谈，完成是不同的结局。

这也是改革开放后，外国公司涌入，遭遇到最纠结的事。

有庞大的市场，但进入需要“技巧”，以及未曾听闻的“手续费”。

例如所得到的当面答复，回去一琢磨，好像没有得到明确答复。可一，也可二。

语言，是一门艺术。

6、叫板白宫

早些年的A股市场，是关上门自己玩，现在不一样了。

小偷小摸当然有，但毕竟是打开了门，大家一起玩。

曾经说过，改革开放；是开发在前，改革在后。

思想开放，才会有发展。如今亦是开放大门。

在2019年博鳌亚洲论坛，我国宣布：将提前一年全面放开金融业股比限制，将会在明年，也就是2020年提前一年取消证券、期货、寿险外资股比限制。

金融领域的开放措施有六方面，其中包括：将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限。

更大的开放，是一种底气。

这也是外资为什么源源不断的流入，所看到的，是一块更大的蛋糕。

资本永远是逐利的，这是本性。当年外资想要进入中国市场，敢于叫板白宫。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

更多实用分析：《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网

银行营销ETC恶性竞争当休 监管该介入

新华视点报道说，北京市民王一泽告诉记者，在多个银行咨询办理ETC时，对方都推荐同时办理一张信用卡，如不办理，则要将ETC绑定一张借记卡，并冻结一笔资金，金额一般为500元至1000元不等。有业内人士告诉记者，看似冻结一笔费用是银行为防止绑定的借记卡余额不足，但实际办理ETC过程中，一些银行还会给办理者开通一个消费贷，用于垫付ETC扣款，有的消费贷年利率达16.56%。这意味着，借记卡上冻结的费用，几乎不会被使用。但这些环节，在办理时多数客户经理不会提前告知车主，消费者知情权受到侵害，而且贷款一旦逾期，还会影响车主个人征信。

银行的一个考虑是ETC与信用卡关联以后，车主就不怕由于借记卡忘记存钱，出现余额不足而影响自动起杆通行问题。信用卡有透支额度，一般在5000元以上。ETC通行透支后，接下来可以把透支款还上。如果一定期限不还而导致逾期的话，最少按照最低日万分之五罚息。

从银行和车主利益看，银行营销信用卡形成或有资产信贷业务，从中或收取透支利息。这个收益利益是潜在的，也有持续性。从车主看，如前所述，可以消除忘记借记卡存款而耽误起杆通行的顾虑。但事后还得按时归还透支款，否则被罚息就损失大了。这就是银行千方百计绕道找借口给你消费信贷的原因，一切都是利益。

笔者重点要说的是，目前各家行营销ETC竞争几乎达到了白热化状态。除了在高速路口几家银行争夺外，各商业银行从上到下给职工层层每人下达分配几乎是完不成的任务。而且与工资奖金挂钩。完不成任务扣发工资奖金。不排除一些职工已经连续几个月由于完不成任务而被扣发工资奖金的情况了。

逼迫商业银行职工相互之间已经出现恶性竞争。不排除出现，一辆车在一家商业银行办理ETC，登记上任务后，再消除跑到另一家银行重新办理再顶另一家银行任务的情况。也就是一女几嫁顶任务。这完全是弄虚作假行为。但责任不在银行职工，而是被不切实际、绝对难以完成的任务逼迫的。

什么叫做恶性竞争？这就是恶性竞争。严重破坏了市场秩序，严重破坏了正常经营营销的金融秩序。监管部门的监管目的在于维持维护良好的市场金融秩序，因此，监管部门到了介入监管银行间恶性竞争ETC的时候了。银行在显著位置公告可以办理ETC业务即可，然后由车主自觉到银行或者预约银行办理即可。

监管部门应该立即叫停商业银行层层给员工下达不切实际任务并且与工资奖金挂钩的做法。监管部门可以约谈一些问题突出的商业银行，严重的要给予严肃问责并通报行业领域。

监管部门一定要该出手就出手，确保银行业各项营销手段的透明合规，维护良好的市场秩序，打造一个健康公平的金融市场环境和氛围，这才是金融长治久安的基础性工程。

那些年我追过的股神1

1曾经年少爱追梦

初入股市那会是2003年

那时大学刚毕业的我，在一家国有银行上班

每个月拿着2K不到的工资基本上月光

老爸一看这不是个事啊

刚好那会他身边有同事炒股票赚了钱

考虑到我大学里学的又是经济学

于是给了我5000块让我进股市试试

2其实我本科读的是国际贸易

虽说在大学里上过几节证券投资学课

但那终究都是纸上谈兵

尤其面对A股这个魔性的存在

现在回头看来，可以说是屁都不懂

在我上班银行办公楼的一楼有证券公司驻点

负责开户那人叫小白，年纪和我一样是20出头

长得喜气白白胖胖的，后来此人成了证券公司营业部的老总

听说我要开户，小白很高兴，飞快地帮我办好了手续

小白还偷偷告诉我，以后可以透露一些他们公司的内部票给我

我当时有些心高气傲，没太当回事

但我至今记仍得开户时他反复啰嗦的一句话：

股市有风险，投资需谨慎

3很快我就开始了第一笔股票交易

永远都记得买入的第一只A股公司是粤电力A

这是我独立思考，自主决策的结果

当时的买入的逻辑推导大概是这样的：

根据大学课本里的知识，选择低市盈率业绩好的公司

然后因是第一次涉水，选择安全稳定的公用事业行业

最为关键的一点是：早晨上班班车路过粤电力总部大楼

那座大楼在当时可谓高大上，直觉告诉我这家公司很赚钱

当时买入的仓位是半仓多，大概两千多块钱

几天后小白神秘地告诉我。可以留意上海汽车这个股票

我当时已买了粤电力就没太当回事

没过多久，有一天粤电力大涨，我就把它卖了

清晰记得我赚了大概6%，1200多块钱，相当于半个月的工资

当时把我美坏了，炒股这么简单这么好赚钱，还上啥班啊

然后再看一眼上海汽车，没涨还跌了些

心里不由泛起两个字：呵呵

——未完待续

免责声明：1文中所有观点，仅代表个人立场，不具有任何指导作用

                  2股市有风险，入市需谨慎

备注：观点创造价值，态度决定成败。大家好！我是你们的朋友大柚子，一名80后的职业投资人。您所看到的每一篇文章，都是大柚子本人用心原创。如果读者大人您觉得我的文章还不错，与您有所共鸣，对您能有所启发，请您留言告诉我，或者帮我点赞转发，算是对我精心码字的最大认可和鼓励，先谢谢各位啦！ 

不得了，特狼普又要出新招了

     这个周末最大的新闻又出自于特朗普，他就象根搅屎棍，非要把它的臭传遍全球。  
     晚间的中国青年报说：特朗普政府可能正在考虑一项更为荒唐的获利计划——一些持有清政府发行的过期债券的债权人向特朗普建议，把旧中国债券作为两国经济纠纷中的一个筹码，要求中国偿还1949年之前的政府债务。
 
   据说特的军师估算，中国目前拥有美债约万亿美元，把目前在美国国家散落的清政府发行的过期债券集中起来，加上利息，差不多也有万亿，正好顶债。这样美国的国债也不会倒挂。
    最近的消息说，这种清政府发行的过期债券在美国网上可以买到，都是收藏品。老特只要把它们收集拢来就大功告成。

   消息传过来，我们这边网上炸了锅，坊间不少有识之士提出，先把八国联军拿走的东西交回来才议。

   这件事如果不是传说，说明特朗普对抗中国的筹码没有拿得出手的了，特驴技穷。

   懂法律的都晓得，早在1949年10月1日的中华人民共和国成立时，就已经宣布废除一切不平等条约；取消外债等等。

   新民周刊说：美国一些人还想到当初流亡台湾的国民党政权，但由于美国和台湾没有外交关系，所以美国债权人无法向台湾当局追索。而台湾当局的“财政部”在1990年发表了这样一个声明：台湾搁置偿还一切旧债务，直到收复大陆......

    龙门阵摆在这里，后事如何，听下回分解。

    病了两天，周五的只好停了。晚上一复盘，发现前几天坚持的观点是正确的，记得周四晚上说过，主板周线做多，大有可为，日线高位死叉，上下取决于事件，忘了一句，那就是事件只能减缓回踩时间。结果昨天不仅没有减缓，反而变本加利下跌，从个股跌幅看，有点小股灾的感觉了。

   中美再次通话，只是美股和全球股市反映了，当局者迷，但美股又没有迷，说球不明白。此间观点认为市场在担心9月1日加的那部分兑现。所以以观望为主。

   情绪是一方面，技术形态又是一方面，市场本身有调整的要求，这是不争的事实，两者共振，成全了昨天的高开跳水。

   昨天上午去医院前，我在牛王阁群里提示：冲高回落已成定局，下午草搞了，只等中国软件开板跳水，画风就全部改变。后来果然如此兑现。

   今天复盘的结论还是坚持前面的观点，从目前形态看，可能会有5至8天的震荡，大跌不至于，大涨也不可能，就算事件推升，也只能是回踩时间减缓而已。因为市场上多数主风口的票都到了高位，必须消化调整。实际上昨天华为概念中的龙头，已开始行动，机构出逃。这种情况下周还将继续，就算天吧半天的反抽也是为了出货。

   换句话说，可以理解为在为国庆行情震出空间，而不是现在就起暴大庆行情。再说大假将至，年年大假模式都是半死不活的。今年不会例外。麻起胆子说一句，今年的9月行情大约在10号至20号这个区间。过了20号就开启节日模式：一杯茶一包烟，一个手机看一天，炒个锤子。
   太一致的东西恰恰是反起的。

   记得前天有家大嘴券商的分析师喊话：关注科技，好象还点几只票，里面特地点到飞荣达、光弘科技，说得给花一样，昨天吧叽一声，锤子了，板了，跌停板。刚才复盘看，一个跌停咋脱得了手呢？

   近年来，我做过统计，凡机构喊话时，多半就是出货。他们建仓从来不吭气。这不是马后炮，昨天这些票板前我就说了，要锤子了，机构喊话多半要挨。

   比如科创板，现在没人喊了嘛，说不定人家正偷偷摸摸在捡货呢，等他们捡够了，就会出来发表报告了。不信就看吧。同特狠普一样，还是这些套路。

   复盘感觉：军工、有色两板块形态还行。其它的看不明白，当然个股另说，结构性的上涨和打板每天都有。

89岁生日快乐！四位最重要朋友讲述巴菲特的另一面

　　8月30日，巴菲特迎来了他的89岁生日。

　　在巴菲特一生有这样几个极为重要的人，相识60年的一生挚友、好搭档芒格，红颜知己卡罗尔·卢米斯，结交了近30年的好朋友比尔·盖茨，相识50多年的老朋友、投资大师爱德华·索普。

　　虽然身处奥马哈，但巴菲特一生广交朋友，其中不乏很多知名的企业家、投资大师。

　　巴菲特曾说：“有两笔投资是我认为最值得的。首先是对自己的投资，另外就是对朋友的投资。一个人交往的朋友会塑造他的人生。”

　　这些相识几十年的老朋友都是如何评价巴菲特的？看了他们的评价之后，一个更熟悉，也更不一样的巴菲特出现在了我们眼前。

　　好搭档芒格：沃伦像个学究

　　虽然他在世俗生活中非常成功

　　1959年回故乡探亲时，芒格参加了一场晚宴，见到了巴菲特。

　　此前，芒格已听说过了这个29岁的年轻人震惊奥马哈投资界的故事，但很不以为然。

　　然而，与巴菲特真正交流过后，他被这位年轻的天才折服了。

　　芒格说：“我马上就意识到巴菲特是怎样一位了不起的人物。”

　　至此，两位投资大师结缘，开启了伯克希尔数十年业绩增长的奇迹。

　　在芒格看来，巴菲特能有数十年持续的业绩，与他不断提高自己的境界密不可分。

　　他说：“人们很难相信他的业绩一年比一年好。这种情况不会永久地持续下去，但沃伦的境界确实有所提高。这是很罕见的：绝大多数人到古稀之年便停滞不前了，但沃伦依然在进步。”

　　巴菲特的确在不断进步，他利用一切时间读书。

　　芒格对他的评价是：“仔细观察的话，沃伦很像个学究，虽然他在世俗生活中非常成功。”

　　对于巴菲特的成功，好搭档芒格甚至还总结过原因：巴菲特是学习机器。

　　芒格说：“如果你们拿着计时器观察他，你们会发现他醒着的时候有一半时间是在看书。”

　　在芒格看来，巴菲特很幸运，直到今天，即便是早已过了退休的年龄，他仍可以有效学习，并持续地改善其技巧。所以，巴菲特的投资技巧在65岁后更是百尺竿头更上一层。

　　对此，芒格非常肯定地表示，如果巴菲特停留在他早期的认知水平上，那他的投资纪录也就不过如此了。

　　但芒格很清楚，巴菲特确实一直在进步。他认为虽然很难令人相信，但巴菲特提高的幅度已经达到了在他那个年龄所能达到的极限，况且巴菲特现在仍在不断学习中。

　　此外，芒格眼中的巴菲特，是高度执著于一个想法的人。他认为，伯克希尔·哈撒韦的成功，能表明一个简单而伟大的想法所带来的贡献是巨大的。

　　巴菲特也是非常现实和客观的，他从没有在自怜、妒忌上面浪费过哪怕一丁点时间。

　　芒格眼中的好搭档也是聪明的，他甚至认为，管理者与巴菲特同处在同一屋檐下，不是什么好事。

　　“他太聪明，反应太快了。要想跟上他的节奏，和他一起工作的人总会感觉到一种无时无刻、无处不在的精神压力。想在总部生存，你得有过硬的心理素质。”

　　但芒格也坦言，虽然巴菲特非常聪明，但他也不可能击败所有的竞争者。但巴菲特总能很好地调节自己的心理。

　　红颜知己眼中的巴菲特：

　　金钱不是驱使他前行的动力

　　除了芒格，在巴菲特过往几十年中，还有一个特别重要的红颜知己——《财富》杂志记者卡罗尔·卢米斯。

　　她是伯克希尔哈撒韦公司最早的股东之一，几十年以来一直负责巴菲特致股东的信的编辑工作。巴菲特说：“除了芒格，和我关系非常密切的朋友就要算卢米斯了。”

　　卢米斯出了本关于他的书《跳着踢踏舞去上班》，书中收录了近10万字巴菲特亲笔文稿，也有她对巴菲特的评价。

　　在卢米斯看来，金钱并不是驱使巴菲特前行的动力，他至今十分低调、朴实的生活就是证明。创造财富，对他而言更像是永不休止而无比刺激的游戏。

　　巴菲特将过人的才智全部集中在了商业领域，这恰恰也是他热爱和了解的行业。

　　巴菲特是一个“自我意识”很强的人，他曾经说：“我的‘自我意识’已经和伯克希尔哈撒韦公司的命运裹挟在一起了。这点毫无疑问。”

　　但在卢米斯眼中，巴菲特是脚踏实地的人，平凡、有趣、值得信赖，看上去略带点美国中西部风格，穿衣打扮一点儿也不入时，轻易就能隐身于人群之中，就像是私 家侦探。

　　他喜欢麦当劳和樱桃口味的可乐，不喜欢大型派对和闲聊。不过，如果环境适合他，他也很合群，有时还特别欢快。

　　在1987 年冬天的首府/美国广播公司的管理层会议中，他身穿救世军的制服， 吹着喇叭，为该公司首席执行官托马斯·墨菲唱起了恩友歌小夜曲，还填上了自己写的歌词：“何其幸哉，吾友墨菲。”

　　卢米斯眼中的巴菲特，同样是一个追求简单的人，尽管他的工作和思考总是很复杂，但这并未影响他对简单生活的追求。

　　此外，在卢米斯看来，巴菲特是一个能够在投资家和企业家两种身份之间随意转换的人，这关键就在于他看待“所有权”的方式是唯一的。

　　作为一名投资家，巴菲特建议并坚持，通过股市购买部份企业的价格应该低于其内在价值，即低于理智的买家愿意买进该企业所有股票的价格。作为一名企业家，巴菲特最希望的是，能以不高于内在价值的价格买下整个生意。

　　在奥马哈的办公室里，他只做自己喜欢的事情，过着一种不紧不慢，处事不惊，而且没什么固定日程的舒适生活。

　　比尔·盖茨：

　　我意识到自己遇见了一位罕见天才

　　1991年7月5日，巴菲特和比尔·盖茨第一次见面，见面之前，两人都没想到这次谈话会发展为一段深厚的友谊。

　　2006年6月25日，巴菲特在美国《财富》杂志上宣布将个人财产的85%逐年捐给比尔及梅琳达·盖茨基金会，市值高达370美元。

　　但是当初，比尔·盖茨对于和巴菲特的结识并不情愿。

　　那时，盖茨的父母邀请巴菲特、凯瑟琳·格雷厄姆、梅格·格林菲尔德一起来家中的度假屋过周末。

　　盖茨说：“和“这位擅长挑选股票的家伙”会面实在提不起我的兴趣，况且当时我还有很多正经的事要忙，于是我一再推脱。不过，我的母亲却不依不饶，非要我也出席。”

　　比尔·盖茨还是去了。

　　但是，聊了几句话后，他很快发现这是一位不同凡响的人，他的智慧和对商业的洞见绝对可以用石破天惊来形容。

　　盖茨后来说，1991年7月的那个午后，我意识到自己遇见了一位罕见的天才，而且这种感觉一直持续到现在。

　　从那以后，他开始不放过任何一个机会汲取巴菲特商业理念的精髓。在这个过程中，他才发现，巴菲特对人生的认识同样能带给人无穷的启发。

　　盖茨说，在自己认识的人当中，能将商业看得如此通透的人，除了巴菲特，绝无二人。直到今天，他仍然坚持这种看法。

　　盖茨与巴菲特的这段相识与芒格颇为类似，最开始他们都没注意到这个天才，但在相处之后，他们都很快被巴菲特所吸引。

　　这大概也是巴菲特如今在全世界都如此受欢迎的原因吧，连芒格和盖茨这样的人，都无法拒绝他的聪明与才华。

　　量化投资大师爱德华·索普神预言：

　　巴菲特会成为全美最富有的人

　　巴菲特身上打着价值投资的标签，可能很少会有人把他和其他投资风格联系在一起。

　　但实际上，量化投资大师爱德华·索普，同样和巴菲特是好友，他在去巴菲特家中做客时，巴菲特就给他留下了深刻的印象。

　　他这样评价这位做价值投资的同行：

　　“沃伦是一个语速特别快的人，带着内布拉斯加州的口音吐出一连串的笑话、逸事和富有哲理的谚语。他十分热爱玩桥牌，并且对于逻辑、数学、量化有着天生的兴趣和热爱。

　　他的想法、手段和投资历史给我留下了深刻的印象。”

　　2018年3月，爱德华·索普在接受《巴伦周刊》采访时说，自己很幸运在1968年遇到了巴菲特，现在已经不会花时间再去寻找投资机会，唯一持有的一只股票就是伯克希尔哈撒韦。

　　索普和自己的妻子说，巴菲特最终会成为全美国最富有的人。

　　他认为，巴菲特是一个特别聪明的估价者，对于估值过低的公司直觉敏锐，所以他能够比一般投资者更快地收集财富。

　　即使在财富增长到惊人的数量后，他也可以继续依靠这过人的天赋。而且巴菲特很清楚复利的威力，显然他会将之应用于长期投资。

　　索普对巴菲特的预言在1993年实现了，虽然此后一度被比尔·盖茨以及其他靠互联网发家的人超越，但他在2007年又重新成为世界首富。

　　永远安静坐在奥马哈的巴菲特

　　尽管外界对巴菲特的赞美之词数不胜数，至今，他的一举一动都呈现在很多人的关注里，他的股东会每年有无数人带着朝拜的心态前去，他的午餐更是被无数人高价竞拍。

　　但巴菲特似乎永远都是那个巴菲特，无论其他人如何说，他都只是安静地坐在奥马哈的办公室里，一本泛着油墨香的书足以陪伴他。

　　这个最有钱，也最擅长积累财富的人，他说：

　　“有两样东西，是钱买不来的：时间和爱。这两样东西，我一直非常看重。我这一生，非常、非常幸运，因为我拥有极大的自由，自己的时间，能完全由自己掌控。查理和我一样，也始终特别看重时间。

　　正因为看重掌控自己时间的自由，我们努力追求金钱。有了钱，我们基本上可以按自己的意愿去生活。”

　　这大概就是巴菲特一生追求财富的原因，从始至今，他也确实做到了按自己的意愿生活。

　　知行合一的巴菲特，89岁生日快乐！

      来源：聪明投资者

中国外卖用户超3亿有思考

这个数据仍然会直线上涨。因为它适应了工作生活节奏越来越快的时代步伐。此前，我也特别讨厌送外卖，但是高节奏高效率的工作要求只有让女儿给点外卖了。从目前看，外卖这个形式适应了目前的社会业态，他仍然会继续快速发展下去的。

不要因为所谓的一次性筷子和饭盒，以及偶然外卖配送人员的行为不轨而否定整个外卖行业。目前3亿多人存量市场客户放在那里呢。一次性筷子和饭盒浪费问题其实已经得到经济补偿，那就是消费者已经买单。包括筷子等木材原材料目前处在滞销状态。

至于个别送餐人员的不轨行为，毕竟是个例，发现一起查处一起，千万不要否定整个行业。整个行业绝大多数都是好的。制约这种行为可以在餐具加锁、加封条等技术层面做做文章，更要严格处罚，提高外卖送餐人员素质，加大员工培训等。

必须以平常心对待。外卖送餐这个新兴行业兴起没有多少年，就已经发展和规范到如此程度，着实非常不容易。社会各界都应该珍惜，国家政府应该大力扶持。外卖送餐带动就业至少上千万人。有数据显示，2018年在美团当骑手送餐的高达270万人。所有人都应该珍惜这个互联网+的经济业态。

每一种业态的诞生刚开始都会存在或多或少的问题，不能因为出现一点问题就否定整个行业。这是创新的一大忌讳。全球创新模式走向成熟非常不容易。会发生两种截然不同的结果：一种是创新必然会出现风险，带来问题。而政府和社会氛围都非常包容。虽然社会舆论包括诟病很多，但政府意志坚定不动摇，顶住各方面压力继续支持创新。最后成就创新，发展了经济，在世界独占鳌头。

另一种是一旦创新发生一点风险，社会舆论就极度放大，各种势力扑过来扼杀之。这时，政府部门顶不住压力，没有定力，最终出台扼杀创新的制度办法，最终让别的国家抢走创新成果，自己被远远甩到后头。

最典型的案例就是英国的红旗法案事件。红旗法是1865年英国议会通过了一部《机动车法案》，后被人嘲笑为《红旗法案》。其中规定：每一辆在道路上行驶的机动车，必须由3个人驾驶，其中一个必须在车前面50米以外做引导，还要用红旗不断摇动为机动车开道，并且速度不能超过每小时4英里(每小时6.4公里)。

英国红旗法案直接导致一个结果：让汽车等于马车，也扼杀了英国在当年成为汽车大国的机会，随后，汽车工业在美国迅速崛起。1895年，整整耽搁30年后，红旗法案被废除。到1896年“红旗法”被废止之前，英国对汽车的研制几乎处于停滞状态，在英国汽车发展史上留下了可悲和耻辱的一页。

对于电商、外卖送餐模式、互联网金融、金融科技、大数据、云计算、AI、数字货币和区块链技术等，不懂可以观察，让其一边发展一边观察，千万不敢扼杀。否则，就像英国的红旗法案，将遗憾千年！

文兴：上海首店拉涨 Costco

　　去年的11月17日，笔者在本报专栏发表了一篇谈美国超市Costco的文章，那时正居住在美国加州，平时的衣食住行离不开各类超市，于是在反复观察之后写了Costco如何盈利的分析。
　　当时也看了Costco的股价为229.15美元，时间是2018年11月16日一个周五，感觉股价挺高的，有点贵。今天撰写本文时再看了一眼它昨晚的股价，296.57美元，更贵了！总市值1304.28亿美元，涨了29.42%！
　　居住在美国，常常对比中美两国日常生活的差别，尤其不在市区（Downtown）居住的话特别会关注购物中心，因为绝大多数美国人并不居住在市区而居住在远离市中心的卫星城镇，依靠发达的公路和高速公路体系与商圈相连。比如笔者居住的洛杉矶某市的一处小区，步行十来分钟就是一个商圈，开车5分钟就有紧急医疗中心，10分钟的车程范围之内就可以到达Target超市、Costco超市、沃尔玛等商超，像麦当劳、药房、银行、健身和体育公园等应有尽有，假如再多花一点时间，驱车40分钟就可以到达出名的沙漠奥特莱斯。
　　那时就对Costco超市感兴趣，与上海的山姆会员店类似，也是会员制管理，笔者恰好也是浦东山姆会员店的会员，直观就形成对比。查看资料才发现山姆会员店是沃尔玛向Costco学来的，难怪走进美国的Costco就有一种似曾相识的感觉。
　　每次到Costco超市入口的退货处总是排着长队，那是Costco超市经营管理的一绝：无理由退货。当时就在替Costco担心，它们也将来上海开店，不知道这个无理由退货还会一样带来国内吗？
　　如今Costco超市来上海了，笔者也在它开业前成为它的会员，其实中国首家Costco超市开的地方不在上海市区，距离笔者家还很远，开车也需要45分钟车程，但总想着Costco超市开业后的种种问题。
　　终于它开业了，悬在笔者心头的一个问题落下了：8月27日，在闵行区36.3度的骄阳下Costco大陆首店开业了。当天下午，刚开业4个半小时后，就因人流量过爆而宣布暂停营业。
　　笔者怕人多不敢去就在朋友圈刷屏介绍烫得发紫的前方战报，惹来群友围观。“原价3000+，Costco活动价1498元的茅台被瞬间抢光！”，“抢爱马仕的不用来了，已经秒完！”更“高效”的是，在Costco被迫提前关门后，去它那代购的业务悄然上线。之后每天Costco会员短信不断提示：尊敬的COSTCO会员您好!为了您的安全，将对入场人数进行控管，卖场内限2000人，入卖场需等候2小时，敬请见谅。你能想到物美价廉的强大动力吗？还会怀疑内需不足吗？
　　之前喊了几年的“新零售”渐渐没声音了。可是当我们不经意间“新零售”就来到我们的身边，而这个“新零售”早就不新，在美国和其它地区“新”了近二十三年了！
　　在互联网时代人们听过这样的话：羊毛出在猪身上，狗来买单。这个情况在Costco身上早就验证了。Costco只是提供一个平台，控制供货商的价格，也控制自己的利润率，它提供很多其它服务，让消费者感觉它和你站在同一边的，它赚的就是会员费！
　　自7月1日开放会员申请后，截至开业前，上海首店已经积累了十万以上的会员，远超过了此前预期。更让笔者关注的是Costco的美股价格，开业后，美股Costco股价突破前期平台大涨，总市值两天增加了78亿美元，事实证明国内存在着旺盛的消费需求。
　　当然，笔者也听说了不久将在浦东计划开出第二家Costco，也看到从去年笔者撰文介绍它至今Costco的股价已经上涨了近30%！同样的事实也告诉人们，这样的消费市场你舍得撤出吗？
　　Costco进入中国，比同行沃尔玛整整晚了23年。理由是，过去很长一段时间，中国并不具备适合会员制消费的土壤。零售业的研究表明，当一个地区的人均GDP超过3000美元（2万元人民币）后，消费者才基本具备了会员制消费的能力。中国互联网的实践较好地培育这种能力。
　　不得不承认，现代商业的重心发生了转移，从以前的经营商品，转移到经营人群。但万变不离其宗的是关注人性：物美价廉是本质。假如我们回顾苹果手机成为手机标杆的历史，就能明白人性在手机上的表现，在苹果手机出来之前，手机是有键盘的，完全就是一个萎缩的电脑，使用上根本谈不上用户体验，而苹果手机的出现，人们的手指只需按你的想法滑动，就能出现你要的功能，这是多么强大的人性体验？如今人手一个手机，苹果绝对起到推动的作用。放在之前说手机上都是屏幕没有键盘，谁会相信呢？而如今人们内心早就认为天生该如此吧。
　　苹果手机的发展历史证明，符合人性需求的商品，就会有无比巨大的市场。同样，有了人性的驱动，有了物美价廉的商品，再有只赚一点点的初心，还怕资本市场不来追捧吗？Costco终于来上海开出首店了，在美国和其它地区成功的案例，还不知道能否复制到上海而取得成功。但是，从Costco身上反映出来的某些东西，理应给中国企业以启发，中国巨大的内需市场，庞大的消费群体，不正是继续保持快速发展的本质因素吗？
　　Costco的成功为中国的企业上了一课。

房贷利率新政是更加市场化的体现

8月25日，央行发布公告：在改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制过程中，确保区域差别化住房信贷政策有效实施，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。

这是房贷价格更加市场化的体现。那么，什么是LPR利率呢？贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加点生成。贷款基础利率的集中报价和发布机制是在报价行自主报出本行贷款基础利率的基础上，指定发布人对报价进行加权平均计算，形成报价行的贷款基础利率报价平均利率并对外予以公布。

过去是央行在上海银行间拆借市场公布一个一年期贷款基准利率参考值，然后商业银行参考定价自己的贷款利率。现在商业银行可以根据自己不同档次和种类的最优质客户平均利率基础上加点确定房贷利率。更加市场化了，商业银行定价权提高，每笔贷款具体的加点数值由贷款银行按照全国和当地住房信贷政策要求，综合贷款风险状况，在发放贷款时与借款人协商约定。加点数值一旦确定，整个合同期限内都固定不变。随着LPR定价机制进一步成熟后，LPR最低利率权力也会下放给各家商业银行，央行根据各家商业银行的LPR出一个平均的指导价格。

借款人也可以货比三家选择最适合自己的银行选择房贷。由于各家银行加点幅度不同，就决定了利率不同，给借款人以价格为基础提供了选择余地。借款人议价能力大大增加。体现出央行公告要求的“保持个人住房贷款利率水平基本稳定，维护借贷双方合法权益”的要求。

目前，在流动性充裕情况下，首套房房贷利率市场化更应该是下行趋势。未来会出现这样一个现象：二套房执行政策指导的利率，首套房或可能执行最低LPR形成的利率。

与现有房贷利率对比情况如何？目前的房贷基准利率是4.9%，LPR是4.85%，LPR是低于基准利率的。如果是首套房贷，执行LPR利率是要比执行基准利率低一些。这个前提是商业银行不加点。如果商业银行加点的话，那就另当别论了。

新机制下，如果按照目前的LPR，首套房贷利率就不能低于4.85%。二套房贷利率则是加上60个基点，不得低于5.45%。而现行央行五年期以上基准利率为5.15%，即：按照新LPR新定价机制，如果不加点的话，首套房利率低于30个基点；二套房现行最低利率高于央行目前基准利率30个基点。充分体现出房贷利率差异化的要求。

而原先的定价机制下，各城市或各银行对于发放的房贷利率水准不一，比如首套房贷，有的是基准利率，有的是上浮5%或10%，有的小商业银行则还能有折扣。

此后，根据LPR确定的房贷利率会产生衍生品的。更加有利于借款人以最低成本借贷。同时，随着利率互换衍生品市场的发展，给予存量个人住房贷款固定利率或者略高于新定价机制利率寻找了一个出路。比如，商业银行可以收取一定费用后，帮助客户把过去存量房贷的固定利率通过利率互换转换为浮动利率，也可以相反操作。达到互换双方和银行效益三赢的结果。

总之，央行房贷利率新政是整个贷款利率向市场化推进的组成部分。此前，LPR定价机制已经推广到其他所有贷款种类里。这次快速推广到个人住房贷款里，是中国贷款利率彻底市场化定价的体现与标志！

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室(财经纪实小说）

又一场资本盛宴

　日前证监会起草了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称《若干规定》），自8月23日起向社会公开征求意见。

《若干规定》明确了分拆试点条件。对拟分拆上市公司设置盈利门槛、限制拆出资产的规模，保障上市公司留有足够的业务和资产支持其独立上市地位；要求拟分拆上市公司达到规范运作标准、分拆后母子公司均符合“三分开两独立”要求。

“根据这个分拆试点条件，真正能够分拆上市的A股公司并不多，但即便只有100家左右符合条件，那也是紧贴资本市场新的发展形势作出的正确决定，很可能又是一次资本盛宴。”高智说。其实分拆子公司到科创板上市（当然，根据这次意见稿，不只是可以分拆到科创板上市，中小创及上交所主板也都可以），早有券商在做，也有机构在悄悄布局。

“目前科创板估值相对较高，这对不少具备分拆上市条件的业务多元化的企业来说是有诱惑的。随着上市公司经营战略更加多元，借助分拆实现业务聚焦和均衡发展的需求逐步凸显。允许符合一定条件的上市公司分拆在境内上市，是我国资本市场发展的必然要求。”郁教授道。下一步投资者可以关注那些公司资产、净资产、市值、收入、净利润、母子公司业务、资产和盈利占比及关联交易占比、管理层持股比例符合分拆规定的企业走势动向，只要是有潜力的标的，资金一定会关照的。

“把分拆上市说成是一种资本盛宴，是不是对上市公司很有利啊？”娇娇问道，资本市场每天都有可学习的内容等着她。

“分拆上市能够重塑上市公司估值体系，一是分拆上市后公司不同业务将被重新估值定价，有助于避免高估值业务被低估值业务拖累；二是由于不同市场存在估值差异，分拆后的子公司在估值更高的市场上市后，母公司亦可获得资本溢价，对上市公司来说当然是有吸引力的。”高智回答。而且还可以增强公司融资能力：当母公司认为自身价值被低估而子公司价值被高估时可以选择分拆上市；反之，则以母公司为主体进行再融资，两条股权融资途径的建立拓宽了公司的融资渠道。

“今天二级市场股指走得有点糟糕，什么原因？”劳七桃问。看见大盘今天冲高回落，他有点不爽。

“技术上，大盘既有分时顶背离压力，又有60日均线压顶，几番冲击未果，多头选择回撤很正常。”高智回答，他认为，大盘已进入C浪最后调整阶段，很多股票已在挖掘黄金坑，操作上要敢于逢低吸筹。

下周一仓位：50%

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

机构就是这样震仓洗盘的

2019世界人工智能大会今天上午在上海世博中心开幕。据国家发改委副主任、上海推进科技创新中心建设办公室主任林念修介绍，国家将开展推动人工智能产业发展的三大行动。一是实施人工智能创新伙伴战略，二是实施人工智能资源共享行动，三是实施人工智能开放发展行动。

可能是受此消息影响，今天二级市场中以半导体为主的科技股板块快速走强，这也是大盘最后能走出探低回抽、没有大挫的关键因素。

“沪市在上攻60日均线失败后，主动回撤5日均线处，目的还是为了蓄势再上行。但这样说，不等于大盘没有重回箱体中轨以下运行的可能，后市股指重回2850点之下，甚至2800点之下都是大概率的，我只是强调短期伴随着市场回暖和外资的加速流入，个股正在全面复苏中，因为机构正在趁着中报业绩逐渐披露完毕而重新梳理手中的筹码，重新给估值排序，所以在这段时间，不会缺乏结构性机会，科技股反复走强，可以看成是这种结构性行情的一部分。”高智说。他认为指数没有什么可期待的，但个股的精彩倒是值得大家把仓位提高至50%以上的。

“我对你‘中报业绩逐渐披露完毕而重新梳理手中的筹码、重新给估值排序’这句话很有兴趣，你能不能详细或者举例聊聊？”劳七桃道，他觉得高智每一句分析都不是随便说说的。

“在今年中报披露期间，不少上市公司突然暴雷，股价连续下挫，即便没有暴雷，也有连续下挫的。对这类股票，因为有太多暴雷故事在前，所以不明就里的投资者怕踩雷，会将手里连续下挫的股票先抛出，等这些股票公布了中报业绩再说。结果你会发现，有些股票确实暴雷了，业绩很差，难怪下跌。但也有股票，呈现的业绩并不是很糟糕，比如我们前面介绍过的跨境通（002640），每股收益0.30元，对比6元多的股价，也就12倍市盈率，所以这家公司昨天一公布中报，就来了个涨停，说明前期的打压是机构利用模糊时间段的不确定性故意打压股价。主力机构狡猾狡猾地，就是利用连续下跌，制造恐慌，逼你乖乖割肉离场。”高智说。为了防止踩雷，理智的中小投资者遇到不明情况的连续下挫，一般都会先抛出筹码。现在业绩公布了，发现没有差到哪里，再想买进，已经涨停了，机构就是这样野蛮地震仓洗盘。

“我们好运营业部曾经也介绍过攀钢钒钛（000629）这只股票，它的业绩是跨境通的一半，股价也是跨境通一半，静态市盈率才8倍，是不是后市也有机会？”劳七桃又问。

“攀钢钒钛盘子较大，但业绩一直比较稳定，最近又成为了富时罗素概念股，该股能纳入外资因子，是因为公司为世界钒产业龙头企业，2017年钒产量位居世界第二。目前钒价较低迷，公司盈利有所下滑，但假以时日，钒价不可能一直在低位徘徊，该股中长线存在一定机会。”高智说。好运营业部今年1月15日介绍的科蓝软件（300663）、金证股份（600446）股价都翻了好几倍。5月以后介绍的另一只个股思创医惠(300078)已经创出近期新高。

明日仓位：50%

操盘工作室纪实

操盘工作室（财经纪实小说）

“人造肉”

今天乳业板块迅速拉升，天山生物封涨停，大康农业、新希望、新乳业、西部牧业、牧原股份、温氏股份、科迪乳业等纷纷跟涨。

“猪肉概念股最近时不时上冲，是与‘人造肉’概念有关吗？”娇娇发现这个板块近来越走越强。

“猪肉概念股走强主要还是跟猪肉价格上涨有关，但有些猪肉养殖企业本身也从事‘人造肉’的研制工作，所以一时也难以区别猪肉概念股的上涨究竟哪个因素占比更大一些。”郁教授道。他内心更相信是生猪出栏量下降导致的猪肉概念股持续上扬。

同时，郁教授认为：前一阵子，“人造肉”概念股风靡美国股市，其实“人造肉”的话题并不是今天才有，也不是今年才有，但受到机构关注和市场热捧确是在今年的5月2日，当天美国“人造肉”公司Beyond Meat登陆美国纳斯达克股票市场。该公司不仅获得比尔·盖茨、推特联合创始人比兹·斯通的注资，还得到演员莱昂纳多·迪卡普里奥等多位明星投资人的青睐，其股价上市当天上涨163%，创下金融危机以来纳斯达克市场最牛IPO表现。上市不到4个月后，其涨幅已超过500%，这样的走势发生在比较理性的美国市场确实令人惊叹。

“如今，中国第一代‘人造肉’预计下月面市，用于制作鲜肉月饼。前段时间，国外也推出过人造肉汉堡，而事实上，A股中已经有了人造肉概念股，截至8月16日收盘，今年以来上证指数仅上涨13.23%，而大A中‘人造肉’指数年内涨幅已达51.42%，在152个行业指数中涨幅排名第11。该指数追踪的18只成分股中，双塔食品（002481）年初至今涨195%，丰乐种业（000713）涨177.75%，哈高科（600095）涨110.39%，此外，2只个股涨超40%，2只个股涨超30%，成分股中13只跑赢上证指数同期涨幅。我估计，在中国第一代‘人造肉’上市前后，此概念还会表现一番。”高智说，现在市场在无休无止的低位徘徊中就缺乏领头羊品种，“人造肉”概念股若能伴随着猪肉价格上涨因素引来资金热捧，那短线新风口有望产生，事实上大康农业等猪肉概念股短短几个交易日涨势惊人。

“机构预测，2019年全球‘人造肉’的市场规模将达121亿美元，到2025年将达279亿美元。不过作为一种被人工合成的食物，‘人造肉’到底能在多大程度上被消费者接受，其实还是需要一个过程的。”郁教授道。“人造肉”到底安全如何？有多少营养？口感真的与真肉一模一样？这些因素可能都是消费者需要考虑的。

“其实上海人耳熟能详的素食鼻祖功德林，其著名菜肴中就有黄油素蟹粉、素鸡、素鸭、素火腿等两百余种。他们‘制肉’的原理应该是一样的吧？”娇娇插话。

“功德林的菜叫‘仿荤肉’。它是基于植物蛋白、氨基酸等制造的‘素肉’，虽有‘肉’的外表和口感，但由于不含动物成分，所以不算是真肉，这跟我们现在说的‘人造肉’还是很不一样的。”高智说。中国的“人造肉”现阶段的主营业务主要是豆类植物的种植和深加工。

明日仓位：50%

鲍威尔讲话对全球经济影响很大

8月23日，美联储主席鲍威尔亮相杰克逊霍尔全球央行年会，并发表主题为“货币政策面临挑战”的演讲。鲍威尔发表的讲话虽然没有具体说明未来的货币政策方向，但承诺美联储将“采取适当行动，维持经济扩张”。他同时也承认了关税和其他因素已导致了美国的经济增长放缓。

对鲍威尔这次至关重要的讲话必须把重点画出来。第一个，也是大家关注的重点是当前经济面对的最大挑战是什么？鲍威尔明确回答：三个挑战：全球经济放缓、贸易政策的不确定性以及通胀放缓。

全球经济是否存在放缓迹象，美国的经济数据最有代表性和说服力。近来，已有多项数据显示，美国经济即将陷入衰退。8月22日，国际咨询机构IHS马基特公司公布的最新数据又显示，美国8月份制造业采购经理人指数为49.9，低于上个月的50.4，这也是这一指数自2009年9月以来首次跌破数值为50的“荣枯线”。另一个关键指标是，美国国债收益率倒挂。所谓的国债收益率曲线——即美国2年期与10年期国债收益率一周内第二次出现倒挂。8月21日（周四）美国10年期国债收益率攀升3.6个基点，升至1.613%。2年期国债收益率上涨3.7个基点，升至1.606%。30年期国债收益率上涨5.4个基点，升至2.105%。国债价格下跌则收益率上涨。周四盘中，美国2年期国债与10年期国债收益率再次短暂出现倒挂。全球经济衰退几率正在增高。

其次，贸易政策的不确定性风险在鲍威尔话音刚落就“出险”了。两个大国贸易谈判基本无望了。这将给全球经济带来极大的风险。美股8月23日（周五）道指大跌623店，相信周一（8月26日）欧洲、亚洲股市都会有激烈反应。不排除欧洲、韩国和日本等亚太地区股市崩塌。

再次，通胀放缓风险仅仅对美国、欧洲和日韩而言。背后折射的是需求后劲不足，鲍威尔的伏笔是给美联储进一步降息做垫戏。

这三大全球性风险挑战，美联储看得准，弄得明。

第二个重点是鲍威尔对美国当前经济看好程度前所未有。这里可以摘录鲍威尔一段话语：美国目前的经济扩张已经进入第11年，是有记录以来最长的一次。在整个经济扩张过程中，失业率一直在稳步下降，自2018年初以来，失业率已接近半个世纪以来的最低点。但仅凭这一比率并不能充分体现出这个历来强劲的就业市场所带来的好处。劳动者在黄金工作年限的参与率不断提高。虽然少数族裔的失业率总体上仍高于整体失业率，但非裔美国人的失业率为6%，是自1972年政府开始跟踪这一数据以来的最低水平。在过去的几年里，低收入人群的工资涨幅最大。生活和工作在中低收入社区的人们告诉我们，这个就业市场是所有人能回忆起的最好的就业市场。我们越来越多地听到报告说，雇主正在培训缺乏必要技能的工人，根据有家庭责任的员工的需求调整工作，并为需要的人提供第二次机会。

令人惊讶的是，在经济扩张期间，通货膨胀一直保持稳定：经济疲软时，通货膨胀率并没有下降多少；经济增长强劲时，通货膨胀率也没有上升多少。去年大部分时间，通胀率都接近我们设定的2%的目标，但今年的通胀率略低于2%。

因此，经过这10年实现就业最大化和物价稳定的努力，美国经济已经接近这两个目标。我们现在面临的挑战是，运用货币政策来维持经济增长，使强劲就业市场的好处惠及更多仍然落后的人，使通货膨胀率牢牢地控制在2%左右。

第三个重点是市场最关心的降息问题。鲍威尔明确表示，看到了当前经济面对的三个挑战，并承诺美联储将实时评估经济状况，采取适当的新扩张措施来保证经济增长、就业市场强劲以及物价稳定。

不过，鲍威尔的讲话显然没有满足特朗普的要求。遭受特朗普的再次抨击，并且白宫正在动议采取限制美联储权力的机制，显然是针对鲍威尔的。

鲍威尔的讲话对市场影响是中性的，他担心的贸易恶化影响才是实质性的。

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室(财经纪实小说）

早有心理预估

日前，知名指数编制公司富时罗素公布了其旗舰指数2019年9月的季度调整结果。本次季度调整如期将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。

据公告显示，其旗舰指数富时全球股票指数系列(下简称富时GEIS)本次新纳入87只中国A股，其中大盘A股共14只，中盘A股15只，小盘A股50只，以及微盘A股8只。此外还有部分第一批次已纳入的A股标的进行了市值分类调整。以上变动将于9月23日开盘前正式生效。

“尽管最近国际资本和贸易市场波诡云谲，但不管是富时罗素，还是MSCI指数，都对中国市场充满热情和信心。短期内，几百亿、上千亿资金流入，那绝对是对大A后市的积极看好，而且外资配置中国市场的规模与中国的经济和市场规模应该是相称的，与中国世界第二大经济体地位也是相符的，所以外资加快流入中国市场，是对过去资金不相匹配的系统性修正，是外资持续流入中国的根本动力。据中金公司估算，未来10年外资平均每年净流入A股的资金量可能在2000亿元至4000亿元左右，这绝对不是一个小数。”高智看见今天股指大幅波动，又给好运营业部工作室的朋友们打气鼓劲。

“上周五我们刚将仓位提升至50%，股指就出现了波动，外部因素还是太难把握。”娇娇叹道。

“幸好我们提升的仓位都集中在医药股和上海国资改革股上，所以问题不大，再说对市场外部环境的变化我们早有心理预估。”高智说。今天股指虽然跌幅较大，但医药股走势强劲；而前面两周他提醒大家机构资金一直在买入张江高科（600895），该股今天虽有回落，但仍属强势整理。

“尽管我们经济维持了稳健的增速，但在外部风险尚未完全化解和全球经济增速放缓的情况下，权益类资产市值波动会不会无休无止，让人看不到盈利的稳定性？”劳七桃担心大A长时间在目前区域徘徊。

“数据显示，截至2019年8月23日，北向资金年内净流入额已逾千亿元。随着外资入场规模的不断增长，不少优质蓝筹股会被慢慢推高，我们现在逢低介入，就等于跟外资抢筹码，假以时日，获利是确定的。”高智说。大A现在平均市盈率才11倍左右，已快接近历史最低区域，中长线资金的流入安全性是比较高的。

明日仓位：50%

360金融，在下行周期创造增长神话

在一众金融科技公司中，360金融的成长速度算一个异数。2016年7月成立，9月核心产品“360借条”上线，两年后，季度撮合贷款额跃升至行业前五，2018年底便挂牌上市。

大流量的互联网平台很多，实力雄厚的科技公司也不在少数，但像360金融这样增长——不受行业周期影响、一路45度斜率向上——的平台，却寥寥无几。

在经济下行周期，创造增长神话，360金融做了什么？未来又面临着什么？

高增长

先看一组数据。

（1）用户增长

截止2019年2季度末，360金融累计注册用户1.09亿，其中，借款用户1254万户。自2018年1季度起，借款用户实现季均31.76%的高增速。用户数高速增长，复借率亦稳步提升，2019年二季度末为69.7%，在业内处于较高水平。

迅速厚实的用户基数，叠加较高的复借率，助力360金融季度撮合贷款规模实现了“不受干扰”（不随外部环境变化而波动）的高增长。

（2）撮合贷款规模增长

2019年2季度，360金融撮合贷款484亿元，自2018年1季度起，保持了26.74%的季均增速。2018年3季度，受行业环境恶化拖累，龙头平台放贷额相继缩水，360金融增长势头不受影响，遂与龙头平台拉开距离，跻身巨头行列。

截止2019年2季度末，360金融撮合贷款余额613亿元，同比增长132%，较去年末增长42%。撮合贷款增量和余额的高位运行，为营收高增长奠定基础。

（3）营收增长

2019年2季度，360金融实现营收22.3亿元，同比增127%；实现净利润6.2亿元，去年同期净亏损1.4亿元。按照非美国会计准则（Non-GAAP）口径，实现净利润6.9亿元，同比增长114%。

解构高增长

高增长，是如何实现的呢？

获客，是一切增长的前提。获客，看上去简单，似乎砸钱就够了，其实，高手过招，很多平台就败在获客环节。

砸钱获客没有问题，但如何把钱花得有效率，精准找寻与平台契合的用户，考校的却是科技实力，而非花钱能力。不考虑成本的砸钱获客，是耍流氓，也不可持续。近年来，互联网创业圈的各种大战及大战后的一地鸡毛，充分诠释了这个道理。只有平衡获客成本与用户质量，才能实现可持续增长。

当前，整个移动互联网用户增长已临近天花板，获客越来越难、越来越贵，不少平台主动削减营销费用，发掘存量用户空间。360金融营销费用却逐季递增，丝毫不受外部环境干扰（2018年3季度是个例外，彼时借贷市场因P2P密集爆雷供给缩水，借款人自行向头部集中），2019年2季度已增至8.4亿元，比一些上市平台的营业收入都多。

以预授信用户做分母（当期销售及营销费用/当期新增预授信用户）来衡量平台获客成本，2019年2季度，360金融的平均获客成本超过200元，与自身比处于高位，但优于行业一般水平，反过来又赋予平台继续增加营销费用的底气。

巨头获客成本低，一定程度上源于集团资源支持。360集团的亿级用户（5.2亿月活客户，19.6亿设备数据），持续为360金融低成本获客提供支撑，但从营销费用高位增长看，360金融并不满足于集团内获客，而是很早就着力于生态外捕鱼。随着外部获客占比的提升，降本增效需发挥科技支撑作用。

为提高获客效率，360金融研发上线DSP平台（Demand-SidePlatform），在360集团海量数据支持下，联合第三方数据内置数据管理平台，进行用户群细分（如语义定向、行为定向、消费意向定向、人口属性定向、地域定向、机型定向、相似人群定向、回头客定向等），实现展示、搜索、品牌、应用下载等情境下的精准投放；并通过实时竞价模块，动态调降成本支出。

在获客环节，除了控制获客成本，还需平衡用户下沉过程中的收益和风险。用户客群整体呈现金字塔结构，优质用户处于顶端，但数量有限，持续高增长，必须不断下沉。

据招股说明书披露，2017年，360金融开始改变用户策略，从聚焦优质借款人转向发掘近优质借款人（near­primeborrowers）。从数据上看，截止2016年末，年化利率超过24%的贷款（低于36%，下同）占比为0；2017年末，升至43.4%；2018年9月末为67.4%，在累计640万借款人（截止2018Q3数据）用户中，非信用卡持卡人用户占比从0提升至25.9%。

但用户下沉也有边界，既要享受用户下沉的增长红利，又需竭力控制下沉背后的风险损失。据最新披露数据看，360金融58%的用户居住在三线及以上城市，75%的用户持有信用卡且征信良好，基本做到了高速增长又不失用户质量。

科技平台

问题来了，360金融定位于连接用户与金融合作伙伴的科技平台，搞好科技输出就够了，为何还要执着于用户增长呢？

这与当前B端金融机构需求有关。作为被赋能者，它们缺科技，更缺流量，既要科技，更要流量。金融机构致力于零售转型和科技转型，但任何组织都有历史惯性，换个角度就是组织惰性，转型就是要打破这种惰性，让新模式动起来。靠什么打破呢？不是口号，不是鸡血，而是业绩。

要助力金融机构转型，需在输出科技的同时输送低成本、高质量的用户，助力金融机构实现初始的规模增长。以此为推动力，打破金融机构惯性，新模式才能动起来。运动的东西自带惯性，科技转型慢慢就上轨道了。

所以，成功的科技赋能机构，既输出科技，也输出流量。此外，科技融入金融，科技无处不在，很多时候，很难区分何为科技、何为流量。

以智能获客解决方案输出为例，金融科技公司需在获客场景部署智能获客模型，融获客和科技于一体，可这究竟是科技能力，还是获客能力呢？这既是科技能力，又是获客能力，二者相互促进、互为因果，难解难分。

在B端机构眼中，实践是检验科技的唯一标准。对科技输出平台的要求就是，不能关在实验室里搞解决方案，要真刀真枪地实践，自己成功了，金融机构才信你。头部的金融科技平台，多从业务巨头转型而来。

在发展路径上，360金融宣称正在实践“三步走”理论：第一阶段打破信息孤岛，推动数据共享；第二阶段内外兼修与开源节流；第三阶段搭建智能开放平台。

第一阶段和第二阶段，着力于夯实科技基础，在业务层面取得成功；第三阶段，则是整合用户与科技，搭建平台，赋能资金方与场景方。三步走，也是头部科技平台都在实践的转型路径。

当前，360金融正处于第三阶段，向银行等金融机构输出全流程科技解决方案，为场景方提供金融业务赋能，提高其商业变现能力和用户粘性。

在2019年二季报中，360金融特别强调一个数字，即轻资本模型下的贷款撮合（loanorigination under the 'capital light' model）规模为38亿元，环比十倍增长。照此速度依此减半（三季度5倍增长，四季度2.5倍增长），2019年末，轻资本模型下撮合金额将达到475亿，活脱脱一个轻资本运营的平台了。

轻资本运营，是金融科技平台的典型标志。

前景展望

面对经济下行、金融防风险的复杂局势，新金融一度出现污名化迹象，连带金融科技赋能也受质疑，给从业机构带来了不确定性和压力。

日前，央行发布《金融科技（FinTech）发展规划（2019—2021年）》，明确提出将金融科技打造成为金融高质量发展的“新引擎”，为金融机构的科技转型吃了定心丸，也为金融科技企业的科技输出吃了定心丸。

《规划》明确了科技创新的边界和发力方向，提出了16字原则，即“守正创新、安全可控、普惠民生、开放共赢”，尊重科技发展的开放性，引导行业集中精力发展金融科技，引导创新资源重点发力普惠民生领域，稳定了市场预期。

监管之手介入，规范发展、扶优限劣，金融科技创新和金融科技输出，正迎来新的发展阶段。

本文由“洪言微语”原创，作者系苏宁金融研究院院长助理  薛洪言