退市企业申请重新上市，是退市股春天来临还是另有原因？

  提升股市退市率，提升股市优胜劣汰的功能，这是多年来中国资本市场改革的重点所在。然而，纵观这些年来，A股市场的实际退市率却仍显偏低，与同期的上市率相比，仍然存在着明显的差距。或许，用严重失衡来描述当前A股市场的上市率与退市率状况，也是比较贴切的。

  近日，一周三家上市公司遭到了终止上市的决定，这给了资本市场带来了不少的期待。但是，从实际情况考虑，在股市退市常态化尚未真正实现的背景下，一周多家上市公司退市的情况，并非具有可持续性。与之相比，一周三家上市公司退市，更属于一种特殊情况，而市场也无需过度解读。

  需要注意的是，在近期市场过多关注退市率提升的同时，近期却发生了一些比较有趣的现象。具体而言，即有退市企业申请重新上市，而从资料显示，一家是深交所退市多年的创智科技，另一家则是属于市场关注度较高的长航油运。

  实际上，对于这两家退市企业而言，老股民或许比较熟悉。但，从实际情况分析，创智科技曾于2016年6月30日向深交所提交过公司股票重新上市的申请，但又于同年8月30日向深交所提交公司重新上市申请的中止审核申请。时隔近2年的时间，创智科技再次向深交所提交恢复审核公司股票重新上市的申请，其核心在于申请恢复审核的状态。至于长航油运，则是向上交所提交重新上市的申请材料，而这两者还是存在着本质上的区别。

  与创智科技相比，市场可能更看好长航油运的重新上市预期。究其原因，一方面在于长航油运属于A股市场首家退市的央企上市公司，同时也是当年因财务指标遭到退市的上市公司；另一方面则是长航油运在此前退市之前，采取了大额减值损失计提的策略，而这一举措或许意在为后续的重新上市埋下伏笔。

  股票退市已有四年的时间，对于退市企业而言，假如满足了相应的条件，则仍有机会提交股票重新上市的申请。不可否认的是，在当下A股市场重视退市率，强化股市强制退市的大背景下，审核退市企业重新上市的申请或许更显谨慎。换言之，如果审核不严，让退市企业重新恢复上市，而后企业的财务数据却在短时间内发生再度恶化的迹象，那么这无疑影响到监管机构的权威。

  曾经因国际油运市场的长期不景气，加上财务费用、燃油成本等包袱的增加，却加速了当年长航油运的退市进程。不过，四年时间后，曾经资不抵债的长航油运，却以一种全新的形象回归至大众的视野。从过去三年的营业收入以及扣非净利润水平来看，长航油运的财务数据也得到了较大程度上的改善，且其主营业务、实控人等核心要素并未发生过重大变动，这对其重新上市带来了比较积极的影响。

  事实上，无论是按照2012年修订的股票上市规则，还是按照2015年新修订的重新上市规则分析，长航油运的多项指标都比较符合重新上市的要求。在长航油运退市之后的第四年时间内，采取了重新上市的申请，这也是比较符合市场的预期。或许，作为央企退市第一股的长航油运，其最终得以重新上市的概率还是不少。

  退市企业申请重新上市，虽然仅仅属于极少数的个例，但对于监管机构而言，却更需要慎重审核。究其原因，一方面在于当前A股市场非常注重股市退市率的提升，而一旦轻松核准退市企业的重新上市，恐怕会引发部分退市企业的跟风申请；另一方面则在于退市企业的重新上市审核，往往影响到监管机构的审核能力以及整体权威性，若核准其重新上市后，企业财务状况再度出现恶化，那么无疑会影响到监管的权威，这对于后续股票市场的优胜劣汰功能的增强也颇显不利。

  由此可见，对于退市企业的重新上市申请，确实需要非常谨慎地审核，以保障A股上市公司的整体质量水平不受到冲击影响。与此同时，更需要注重A股市场上市率与退市率的均衡发展，而上市率与退市率的长期失衡状态，实际上也会导致A股市场的优胜劣汰功能大打折扣。

1000亿全面提升“中国芯”

芯片的各个细分领域龙头有哪些呢？

国内存储芯片设计龙头是兆易创新；

国产GPU龙头是景嘉微；

扬杰科技是我国半导体分立器件龙头；

中芯国际是我国内地晶圆代工龙头；

三安光电是全球LED芯片龙头；

士兰微是国内IDM优质企业；

北方华创是国产半导体设备龙头；

至纯科技为A股唯一一家高纯工艺系统集成供应商；

晶瑞股份是国内微电子化学品领先企业；

中科曙光是国内高性能计算的龙头企业；

紫光国芯是紫光集团旗下半导体行业上市公司，是目前国内领先的集成电路芯片设计和系统集成解决方案供应商；

北京君正是嵌入式处理器芯片领先企业；

中颖电子是国内优质的IC设计公司；

汇顶科技是全球生物识别芯片领先企业；

长电科技是国产半导体封测龙头；

1.注册资金1000亿，紫光国芯集成电路成立工作进行中；

集微网消息，近日据紫光集团相关人士透露，紫光和重庆市政府、国家集成电路产业基金正在发起紫光国芯集成电路股份有限公司，注册资本1000亿人民币，注册地在重庆。

此前集微网曾报道，紫光国芯集成电路由重庆市政府、紫光集团和华芯投资在今年2月份共同发起设立，凝聚地方政府、产业基金、社会资本和核心企业的共同力量，全力推动中国集成电路产业发展，全面提升“中国芯”在全球的产业竞争力。

紫光集团全球执行副总裁、紫光展锐CEO曾学忠近日表示，全球十大半导体公司占据了58.8%的市场份额，其中没有一家中国公司。在芯片设计领域，中国力量有所成就，在2017年的全球十大芯片设计企业里，紫光展锐跻身第十。另一家大陆企业海思名列第七。

近几年来，在国家政策引导、产业资本推动和市场需求拉动的共同作用下，我国集成电路产业保持快速发展，中兴事件更是让中国意识到推进这一产业发展的重要性和紧迫性，紫光集团也在加紧布局。数据显示，紫光集团2017年芯片供货总量超过30亿颗，已经成为中国最大的综合性集成电路企业。

全球芯片市场格局正在发生变化，日欧退、中美进。美国基础雄厚，中国市场广阔但长期依赖进口。曾学忠表示，共享资源共谋红利，强化合作塑造差异化发展。他自信，中国芯片设计企业将最先成为世界一流。

同时，曾学忠强调，核心技术靠化缘化不来，展锐坚持自研技术，推出中国首款自主知识产权的4G芯片平台9850KH，同时在5G方面积极与英特尔等展开国际合作，致力成为全球数一数二的芯片设计公司。“搞芯片，板凳要做十年冷。我们坚信，一山放过一山拦，不破楼兰终不还。”

2.两个百亿元工业项目同日落子武汉光谷；

　6月1日， 天马微电子、腾龙光谷数据中心两个超百亿元的项目同时落户武汉东湖新技术开发区，两大项目均聚焦光电子信息产业，为武汉打造万亿级光电子信息产业集群再添新动能。

　　今年，武汉提出要按照高质量发展要求，打造光电子信息、汽车及零部件2个世界级万亿产业集群。按照这一目标，武汉积极开展招商引资工作。

　　当日，天马微电子股份有限公司与东湖高新区签署项目合作协议，投资建第6代LTPS AMOLED生产线二期项目，在光谷打造OLED总部基地。第6代LTPS AMOLED生产线二期项目总投资约145亿元，是目前全球技术最先进的显示面板生产线，预计2020年投产，主要生产5 -15英寸全高清、超高清柔性AMOLED显示屏。该项目的落地，将进一步增强国内显示产业的自主创新能力，提高武汉东湖高新区在全球光电子信息产业领域的竞争力。

　　同日签约的腾龙光谷数据中心项目定位为T3+高等级数据中心，规划建设机架1万个。项目总投资约105亿元。项目计划分两期建成，一期4000个机架计划2018年10月开工，2019年12月交付，二期6000个机架2020年12月交付。高等级数据中心是发展网络经济的重要基础设施，该项目专门为主流互联网公司定制，腾龙数据还将协助武汉市和东湖高新区引入主流互联网公司客户入驻。

　　为打造万亿级光电子信息产业集群，目前，武汉正在建设国家存储器基地、国家网络安全人才与创新基地，已引进华星光电、武汉天马、京东方等重大项目。此次新签约两个百亿级项目，使“芯屏端网”万亿集群产业如虎添翼。

　　今年5月，武汉市经信委制定的建设万亿级世界光电子信息产业集群规划方案指出，要紧紧把握行业趋势，抢抓重大产业机遇，瞄准“芯、屏、端、云、网、智”，在集成电路、5G通信、新型显示、移动终端、激光、北斗、互联网、人工智能等特色领域，成为全球光电子信息产业链、价值链、创新链上的重要节点，“武汉·世界光谷”真正形成。

李大霄：MSCI名单是一座“金矿”

MSCI的名单是一座金矿，在金矿中挑一个最为灿烂的，这是一种投资方式。具备从金矿挑金子的能力就可以做。不具备能力的，就买金矿（指数）。没有专业知识的，可以学彼得·林奇，看看士多店有多少人买可乐，很多人买可乐，那你就买可乐；看到很多人买茅台，那你就买茅台。专业知识有很多，公司战略、财务、销售、竞争力方面等，最重要的可以总结为5个方面的条件，第一是客户至上（客户优先），其次是对员工好，其三是对股东好，其四是对公众好，其五是对自然好。满足5个条件，才能判断是好公司。

能通过股价涨跌判断企业的好坏吗？

投资者一直会遵循一个原则，就是决定股价的长期因素只有一个，就是企业的价值，只要企业价值在不断增加，那么股票价格长期看就一定会上涨，这显然是一相非常简单的逻辑，也是投资者的最终依据，那么反过来会成立 吗，就是说如果股价不涨，企业一定是变坏了吗？我也遇到这样的朋友提问，你说某个企业非常好，为什么别的股票都涨，就是它不涨，而且还下跌呢？

确实这样的事情我也经常遇到，明明某个股票处于严重低估的状态，现在的价格比正常估值低许多，但是股价依然还是没有表现，可能还会再下跌一段，这个种短期的下跌，显然不能说明企业已经变坏了，如果持续下跌超过三年，那么可能就真的有问题了，是不是我们在分析的过程中把某些因素漏掉了，导致了对企业的分析不全面，企业没有我们分析的那么好，仅仅是一个一般，甚至可能还是个比较差的企业，所以股价才会三年不涨，反而下跌，如果不是这种长期的持续下跌，仅仅半年以内的跌幅，确实不能完全说明企业的实质情况，完全可能是市场的偏见造成的持续下跌，A股市场，上涨的时候会涨过头，下跌的时候也会跌过头，单纯市场原因连续下跌半年实在 是太正常的现象了。

判断企业的好坏，应该多去从企业和行业的角度来分析，而是不要去看股价，股价短期内的波动可能与企业没有任何关系，甚至是完全与企业内在价值背道而驰，企业内在价值会决定长期的股价走势，企业长期的股价走势也会反应企业的内在价值，但这仅限于长期，对于短期的走势，确实可能与企业基本情况完全没有任何关系，不能因为短期的涨跌来判断企业的发展趋势。

教练技术

教练技术三天结束，感受颇深的几点一定要记下来，生活大智慧，突破自己努力去作。1.我是谁？我是万事之源，我是万物中心，所有问题和印象根源都是自己，当你困惑、悲伤、自卑、颓废时，唯有改变自己才能改变一切。相由心生，信念的力量最强大，集中精力吸管能穿土豆；2.缘起，性空，因果循环，我执不过是为了证明自己对的，却伤害了身边最亲的人，甚至代价惨痛无可挽回，一切皆变，现在的自己都不是一刻前的自己，所有的偏见和我执都没有存在基础，放开心胸，大爱无疆，不图回报最无私的爱才是真的爱，爱别人就是爱自己；3.红黑游戏，为了维护自己不停伤害对方，结果两败俱伤。敢于突破自己率先出黑牌，随时随地，感召感唤，最终一定会双赢美满；4.背摔游戏，你肯相信别人吗？甚至敢把生命托付别人？相信别人源于相信自己，足够自信才敢于相信别人，给别人也给自己多一次机会。伤害别人也是伤害自己，我们耿耿于怀过去的伤害，却又在不断伤害身边人，给他们留下伤害的种子。珍惜当下，时间不能倒流，错过了无法回头，善待别人就是善待自己，包容别人就是包容自己；5.报数游戏，你有领导能力吗，你敢于承担责任吗？生活的舒适，是因为别人替你承担了那份责任而你没察觉，兑现承诺，勇于担当责任，作优秀的领导、家长、榜样；6.障碍永远存在于你和目标中间，转变心态，放大目标或缩小障碍，该作的转变为喜欢作的，障碍将无限小。自律自善，足够优秀，感召感唤，一切都有可能。突破和蜕变将很难，但一定要勇于迈出第一步！一切皆可能！

从博鳌论坛炒到数博会，区块链为何不见突破？

文/孟永辉

 

今年的区块链始终都是一个热点，走到哪里都会被一群人追捧和跟随。最近在数博会上，区块链再度成为人们口中热议的话题，就连马云都不可避免地谈及了区块链技术。看来，区块链技术还将会把当下这种火热的气势延续下去。尽管如此，当下人们对于区块链的讨论还是相当浅显，我们仅仅只是知道区块链是一个风口，但是真正介入其中后发现，区块链还是始终都逃不过它的母体——数字货币。

 

看来，区块链还需要进一步从它的母体当中剥离才行，这样才能真正在数字货币之外，找到更多新的应用可能。其实，在国内早已开始了区块链应用层面的探索，只是这种探索并不是特别有效而已。作为一种新生事物，区块链“反其道而行之”的操作模式让人们看到了解构互联网所建造的行业大厦的可能性。正如每一个解构和重建都意味着巨大的发展潜力一样，区块链技术对于互联网体系的反向解构同样被人们认为是具有巨大意义的风口。

 

对于区块链将会给互联网带来的颠覆性的影响已经有过很多解读。我们在这里并不做过多赘述。我们今天思考一下，区块链技术为何吵吵嚷嚷经历了这么长的时间之后，依然没有突破的原因究竟在哪。

 

第一，一哄而上的背后是人们对于互联网落幕的焦虑。没错，区块链技术的确是一个风口，并将会给未来的行业发展带来新的动力。但是，从当前的发展情况来看，区块链技术还仅仅只是一个胚胎，它需要更多的营养供给，才能不断成长。如果我们仅仅只是将它看作一个概念，拼命地从它身上榨取本来就并不丰富的营养，那么，区块链技术很有可能有枯萎的风险。

 

人们之所以会一哄而上地拥抱区块链技术其实更多地显示的是人们对于互联网红利逐渐落幕的焦虑。人们面对着互联网红利的不断退潮，不知道该从哪个环节着手才能找到比较合适的发展新路子。而在互联网时代形成的惯性思维又让人们习惯性地把区块链看作是一个新概念，并期望借此来继续获得资本的关注，继续走资本驱动的发展路线。

 

然而，这种思维方式尽管并不是完全错误的，但是想要资本机构去投资一个方向不明，发展尚未健全的行业还是有些难度的。所以，我们在看待区块链风口这件事情上，还应当和当下互联网红利的落幕联系起来看待。人们之所以一哄而上地拥抱区块链，其实是对现有市场状态的焦虑，还有对未来的迷茫。

 

这种情绪的释放是无法给区块链技术的发展带来推动力的，因为在这个时刻人们都在观望，而不会去通过研究给区块链提供营养，所以，我们看到区块链技术吵吵嚷嚷了这么长的时间，依然处于一种不瘟不火的状态。当人们的焦虑情绪释放完毕，区块链的研发或许才能真正起步，发展也才能由此开始。

 

第二，区块链尚未具备撼动强大互联网磁力场的能力。尽管区块链技术对于行业体系有一定的作用，但是要知道的是互联网技术的发展时间远远超过区块链，它的成熟性、多样性、体系化都比区块链要成熟很多。如果单单依靠半年甚至一年的时间就重新建构一个互联网体系以外的东西还是有相当难度的。

 

因为现在的互联网技术已经深入到了我们生活的方方面面，而且用户流量、行业运作等相关方面已经在互联网的规制下运行得愈加稳定。区块链技术想要建立人们对于它的认知，同样需要一定的时间和过程，单单依靠几句口号，几轮融资无法真正撼动互联网在当下行业当中的优势地位。

 

另外，由于互联网技术的平台化、中心化的特征，当下行业运行的资源优势基本上都集中在以BAT为代表的大型互联网平台手中。尽管人们都看到了区块链技术对于重构行业发展上的巨大作用，但是如果没有这些大型的互联网平台的加持，单单依靠中小型的互联网平台依然是无法真正推动区块链技术的落地生根的。

 

第三，区块链是技术，不是概念，技术的成熟需要一个过程。现在一个比较明显的现象就是把区块链看作是一个概念，并开始将尽可能多的行业与区块链产生联系。但是，他们恰恰忽略了区块链的本质。因为从本质上看，区块链是一个技术，而非是一个概念。既然是一个技术就需要一个从萌芽、发展直至成熟的过程，而且这个过程还会相当漫长。因此，我们看到尽管区块链技术吵吵嚷嚷了这么久依然停留在一个相对较为初级的水平。

 

我们在从整个行业的格局上来看，当前真正做区块链技术的基础研究的公司可以说是凤毛麟角，真正数量众多的是区块链相关的媒体，这些媒体所做的仅仅只会是区块链的传播和放大的工作，而非是区块链技术的底层研究。从这个逻辑来看，区块链技术的发展还需要进一步调整。

 

区块链技术在于应用而非传播，传播对于区块链技术来讲仅仅只会是一种表象的繁荣，而无法带来实质的转变。只有到人们开始研究区块链技术，不断创新区块链技术，如同当初人们创新互联网技术一样的时候，区块链技术才能真正走上发展正轨，才能实现真正的发展。

 

第四，资本对于区块链的投资逻辑与对于互联网的投资逻辑恰恰相反。我们都知道，资本在移动互联网时代的投资逻辑主要是看流量和市场规模，对于互联网究竟能够给行业本身带来多少变化并非是关键选项。尽管有些资本机构也会将对于行业运行逻辑看作是考虑的一个重要选项，但是并未是唯一选项。这种投资模式造就的一个直接结果就是诸多打着“互联网+”、“共享经济”的概念来获得资本的公司的出现。同样，这种投资逻辑也导致了很多行业发展怪相的出现。

 

资本对于区块链的投资逻辑恰恰相反，因为区块链更加接近于改造行业内在的运行本质，所以一般区块链在应用到行业过程当中的规模效应并不及互联网突出，这种情况的存在最终导致了很多资本投资在区块链项目前期并不会有太多收益，甚至还有可能亏本，这就导致了资本对于区块链项目的投资更多地关注的区块链的领先应用，而由于区块链技术发展的原始性，最终导致了他们投资区块链的时候并不及互联网时代来得快速。

 

缺少了资本的支持，区块链技术的研发和落地又将面临更大挑战。单单依靠公司本身的资金供给其实是无法满足当下区块链技术的研发需要的。区块链媒体在炒热这个行业的同时，同样提升了这个行业从业者的身价，最终导致的是区块链行业尚未成熟，身价已涨。研发成本的增加也让很多真正研发区块链技术的公司开始遭遇到越来越多的困难，吵吵嚷嚷仅是媒体，真正的区块链技术研发公司的日子其实并不好过。

 

区块链的火热其实是一种表层的火热，深层次上是人们对于互联网落幕的焦虑和无奈。尽管区块链火得不行，但是却无法掩盖它内在的原始与稚嫩。可以预见的是，这种状态还将持续，等到行业发展真正平静之时，区块链技术或许才能真正有所突破。

公然挑战投资者智商的公司你敢买吗？

有这样一家公司，自从上市以来就风波不断，先是主营业务因为宏观环境的变化，而大幅下降，然后重组之后再陷入公司的控制权纷争，又在今年的年报当中再出现了4名销售，领取2600万薪酬的荒唐事儿，这家公司的名字叫中科云网，现在是ST云网。

这家公司就是以前的湘鄂情，在大股东孟凯离开公司之后，公司的内部治理可能说是乱象丛生，公司控制权的争夺也是异常激烈，现在的董事长是一位年仅24岁的音乐专业毕业生，2017年的年报更是离谱到，职工薪酬就高达2543万元，然而，其销售人员数量仅有4名。若销售费用中职工薪酬指的就是销售人员薪酬，则平均每名销售人员年薪都接近800万元。也就是说每个销售人员，都是近千万年薪的黄金打工仔。目前 公司的每股净资产只有1分钱，你没有看错，就是1分钱。

这样的公司，你敢投资吗？你看到了心慌吗，这样的公司显然已经不愿意云粉饰一下报表了，反正就是随便写写，然后报上去就行了，自己都知道 自己的说的是鬼话，但还在明目张胆的说着，就跟獐子岛的扇贝一样，自己也知道 它游走了不可能游回来，但是还这样去说，显然是认为二级市场的投资者都是没有智商的，都是可以随便欺骗的，这样的上市公司根本就没有法律意识，没有公德，甚至不如骗子，骗子还是精心的去设计一下套路，然后才能引君入瓮呢，这到是好，连这一步都省略了，直接明目张胆的愿者上钩了。

二级市场确实就象一个万花筒，什么样的公司都有，这还是在审核制的情况下，如果改为注册制，真是不好说，还会有什么样的奇葩公司产生，投资者必须要睁大眼睛，自己为自己的投资负责，不要选择了云网这样的公司。

第一百一十四期-我们还能经历多少个牛熊轮回

今天忽然想到，我还能经历几轮牛熊？

简单翻阅了一下A股市场的牛熊记录。

由于每个人对于牛市的观点不同，有多有少，在我看来，应该可以算作九次完整的牛熊转换。

我们简单统计一下。

第一次牛市：1990年12月19日-1992年5月26日

沪指波动幅度：95.79点-1429.01点，涨幅1391.8%

第一次熊市：1992年5月26日-1992年11月17日

沪指波动区间：1429.01点-386.85点，跌幅73%。

第二次牛市：1992年11月17日-1993年2月16日

沪指波动区间：386.85点-1558.95点，涨幅301%

第二次熊市：1993年2月16日-1994年7月29日

沪指波动区间：1558.95点-325.89点，跌幅79%

第三次牛市：1994年7月29日-1994年9月13日

沪指波动区间：325.89点-1052.94点，上涨224.4%

第三次熊市：1994年9月13日-1995年5月17日

沪指波动区间：1052.94点-577.14点，跌幅48%

第四次牛市：1995年5月18日-1995年5月22日

沪指波动区间：582.89点-926.41点，上涨60.5%

第四次熊市：1995年5月22日-1996年1月19日

沪指波动区间：926.41 点-512.83点，跌幅45%

第五次牛市：1996年1月19日-1997年5月12日

沪指波动区间：512.03点-1510.18点，涨幅194.5%

第五次熊市：1997年5月12-1999年5月18日

沪指波动区间：1510.18点-1047.83点，跌幅31%

第六次牛市：1999年5月19日-2001年6月14日

沪指波动区间：1047.83点-2245.44点，涨幅114.3%

第六次熊市：2001年6月14日-2005年6月6日

沪指波动区间：2245.43点-998.23点，跌幅56%

第七次牛市：2005年6月6日-2007年10月16日

沪指波动区间：998.23点-6124.04点，涨幅513%

第七次熊市：2007年10月17日-2008年10月28日

沪指波动区间：6124.04点-1664.93点，跌幅73%

第八次牛市：2008年10月28日-2009年8月4日

沪指波动区间：1664.93点-3478.01点

第八次熊市：2009年8月4日-2013年6月25日

沪指波动区间：3478.01点-1849.65点，跌幅46.8%

第九次牛市：2013年6月25日-2015年6月12日

沪指波动区间：1849.65点-5178.19点，涨幅180%

第九次熊市：2015年6月12日-2016年1月27日

沪指波动区间：5178.19点-2638.30，跌幅49%

2016年1月27日见底2638点之后，在大盘蓝筹股带领下，沪指一路上涨到2018年1月29日的3587点，涨幅超过35%。

自2016年1月27日2638点的涨幅情况，很多人说不是牛市，依旧是熊市。

在17年我曾言，现在我们身处于牛市，可以称作慢牛的起点，是结构性牛市。

很多大盘蓝筹，已经翻倍，创下了历史新高，现在观点依旧不变。

纵观A股历史，每一次的牛熊转换，都有着深刻的历史原因与背景。

不过，无论牛熊是如何转换的，都不是M型，而是一次次的新高。

充分说明，市场最终是向上波动的。

未来，我们要面对的，在也不是A股市场20几年来，便会有九次的牛熊轮回了。

市场逐渐成熟，价值回归。

在17年的低迷时期，我曾提出万点论。

未来的A股市场，注定会有5年以上时间的大牛市行情，会涨到一万点。

观点同样不变。

回顾A股历史，十分感慨。

有没经历的，有经历的，有正在经历的。

在当前的市场中，结构性牛市中，依旧有熊的区域，熊的股票，需要挖掘，这也是我最乐于看到的。

其实，我个人更加珍惜的，始终是熊的时候，熊的部分。

我倾向于，赚钱，是在熊市的。

在熊市里，是可以像捡钱一样赚钱的。

一只股票想要安全的获得最大化利润，唯有买入的价格更低，别无他法。

很多时候，我甚至忘记了市场的存在。

操作账户的次数越来越少，忘记了具体在什么时候，个人投资体系成型，越发觉得，大盘是具有欺骗性的，很少去关注了。

个股与个股的不同，本质的区别。

所以个股才是关键，更多的时间，放在了个股的身上。

每当持仓中出现高估值的，减仓，之后去加仓低估值的，如此轮回。

在未来，我不知道还能经历几次牛熊。

但我会珍惜每一次的熊市，和熊的股票。

直到市场里，再也没有低估值的股票，也就是说再见的时候了。

共勉！

福利：当前市场个股参差不齐，有低风险高回报的，有高风险低回报的。如果你没有方向，选不出大牛股，不知道估值点位，欢迎加加入直播室，一对一指导，学会投资，个人选股与估值投资体系分享，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，赚安全的钱，放心的钱。

@水晶球财经网

再谈实事求是

原创： 大禹  大禹治股  昨天

一、实案：

1、上周三5月16日的**复盘（实事求是，应对而已）重点提出了交易要根据客观盘面的走势来应对。当天判断华峰即将结束，盘面可能迎来分歧期。操作上策略是谨慎。

2、第二天5月17日（有风驶到尽）华峰果然结束，但宏川智慧复盘，接过了华峰的大旗，那么就要判断回暖期延续。操作上的应对就是加仓宏川。

3、这一步判断就决定了宏川后续的30%空间，所谓一念之差。但这一念，源自客观盘面的变化。

 

二、讨论：

接下来先说说现在的情况：咱们要把分歧期熬过，不要挨大的回撤，保持平和的心态，这样主升期才能开足火力吃大肉。情绪周期其实也是节奏指导：啥时候该谨慎，啥时候该等待，啥时候该试错，啥时候该开火。内心的节奏感源自预期管理，预期管理要有依据，依据源自客观规律。这个规律，就是道，就是路。但往往深刻的规律不是肉眼可见，不是表面的运动现象可以彰显的，这就需要穿过各种形式的波动去思考总结和归纳。

像跑产品的很多机构，核心是价投，价投的人往往就容易忽略市场的波动，忽略择时。为什么忽略？恕我冒昧，因为在大多数价投的人看来，市场波动是没有规律可循的。既然认知上觉得没有规律可循，那么就不做择时，这算是一种实事求是的客观态度。

but，但是，市场波动真的没有规律可循吗？至少就我们开**一段时间来看，对大的市场波动判断是很准确的，且不说上一个冰点期市场应声大跌。四天前我们判断进入分歧期，然后指数就开始调整，连跌三天。这都是事前的判断，不是马后炮。而且对我们的操作而言，这种验证其实并没有什么用。我又不做股指期货。但是这个验证至少说明市场波动是有规律的，可以把握的。那么忽略市场波动的价投是真价投吗？是真的实事求是理解了交易的全部本质吗？从逻辑上讲我是存疑的。讲科学嘛，就是一切从实际出发，不是从自己的好恶出发。

我做超短也看价投，也看基本面，也看财报，但是这只是交易中的一个因素。我也看美元指数，也看美股，也看石油价格，也看美朝局势，但这也只是交易中的一个因素。我也看形态量能，也看压力支撑，也看颈部突破，但这依然只是交易中的一个因素。但在交易市场上，从来没有一招鲜吃遍天的这个概念，也就是说从来没有一个单一要素可以决定股价走势。这就是客观，是真理。

所以，举个最近的例子，前天打板庄园牧场的首板，昨天还可以高开拿到连板。这是我前天做的唯一的一笔打板操作。昨天竞价买嘉城国际首板，就是日内一碗面。但昨天的操作却是多方位围猎。如果你拘泥于形式，只想着做新题材的启动首板，那你就始终不会明白为什么嘉城国际和庄园牧场的走势之差.

再往深了说，打板，低吸，首板，二板，有三必有五，有五必有七，都是些形式上的单一因素，说白了，是只能用来作为交易参考不能用来决定交易的因素。决定交易的是更深刻的综合逻辑。

but，但是，对某个特定的交易者而言，他也只能够根据他目前的认知水平来选择交易手法，这是为什么目前我会明确告知某些群友，你目前只可以做打板，不能做低吸。这就涉及到一个规律的具体适应性问题。这也是为什么有一些事后看来赚大钱的交易，做的时候我不说太多，因为我知道大家理解不了但是又容易因为赚钱效应去关注表面的形式逻辑，这样就容易形成肤浅的理解和交易误区。咱们还是要一步一步的打好基础。把底层逻辑和交易习惯培养好。这是目前最关键的。

 

三、理论延伸：

1、在这个信息充沛快速变化的时代，我们总在强调创新。技术创新，管理创新，思维创新。连市场生态也常常“被创新”：网络财经大V们今天高呼价投时代的到来，明天惊诧于龙头妖股叠出，后天又认为要做趋势。

如果不拘泥于字面，我的理解是：创新并不是执着于新旧，而是要善于发现和创造更符合实际的方法。市场条件在变，必然要求解读和决策相适应，由此不断催生的方法具有“新”的特征，人们就习惯了用“创新”这个词来表达。这是一个方便的表达方式，其本质是“更适应条件”和“更符合需要”。

2、更深层次地说，人们习惯于把每一个成功的案例都贴上标签，正确的、先进的、潮流的，然后拿着这个标准衡量一切方法，只要是不符合这个标准的，就是错误的、落后的。比如用打板的方式抓住了龙头，那不打板就肯定不对，这从某个角度讲对某些操作还未定型的交易者有帮助，但不能将打板视为抓龙头的唯一方式。这种武断划分的思维是很可拍的。因为每一刻的市场情势都不一样，没有哪种条件是可以悉数复制的。我们在一起研究和应用情绪周期的变化，也了解和掌握了针对不同情况的方法和技巧，最重要的前提就是根据实际的盘面情况做应对，而不是照本宣科，生搬硬套。

3、任何事物，从成因到结果都是有规律的，什么条件产生什么结果，什么结果需要什么条件。这是科学。我能抓住宏川不是因为我打板或者低吸，而是因为我理解了形成龙头的市场本质条件，并且用科学的决策和实际操作把握了这个条件。我们需要摆脱模式思维的束缚，用实事求是的，辩证的思维方式去认识市场。认识之后，才谈得上决策，做出有方向性意义的重要判断和决定。

我们只有抛弃一切似是而非的逻辑，抛弃一切主观的好恶、抛弃一切出于个人感受的贪嗔痴，从市场本身的因果规律出发，走条件的可能，才能具备顽强的生存能力。当然，我们不是说经验和过去成功的案例不重要，但经验不代表真理，也不代表规律。我要强调的是，不能唯经验论，唯手法论，不能用单一表面的形式来代替更深层次的思考探求。对于经验，我们需要辨别它是不是还适用于当下的情况。

人是懒于动脑勤于动心的，喜欢把某个条件放大成因的全部，这样容易比照，容易获得信心。举个简单的例子就是：大家都是人，别人能做到的我也能做到。事实不是这样的，别人能做到的我不一定能做到。“都是人”只是其中的一个条件，只有我具备了别人能做到的全部条件，我才可能做到，而事实上我很难悉数复制别人的条件，而我只能根绝我的条件去做我能做的，才是实事求是、

希望我们一起多动脑少动心，深刻地研究和琢磨市场运行的本质规律。

这一点要从抛弃浮躁肤浅的思维开始，包括每一次动心起念和宣诸言表。

很多时候我对股友们很苛刻，但响鼓也需用重锤，人性无明至深，革自己的命，也必然不会是请客吃饭.

祝大家周末愉快！

投资周记：思路、线索、策略20180526

这一周朋友们的问题比较多，有些我已经答了，有些就来不及答了。只能说声抱歉了。因为没有计划，所以关注股市不多，回过头来看，还是挺惨的，有朋友说我上周周记算卦算得准，其实我自己恨不能抽自己个嘴巴，这乌鸦嘴，还真就照着那路子去了。屁股决定脑袋，以我的仓位当然是宁可股市上涨天天被打脸了，来股市的目的自然是要赚钱的。有朋友调侃说你预测那么准，怎么不做切换。其实呢，预测这种事呢，一般就是五五开，少量时候概率偏一边机会大些而已，所以装X再成功也不代表我就可以牛X哄哄四处投机，这种事只能偶尔为之。

从我内心讲，偶尔有点焦虑，一般都是看到论坛大家老神在在的讨论哪家资金流进了，哪家又流出了，哪条线哪，神秘的支撑位啊还头头是道之类的，我就又把心放下了，然后笃定的去研究一门生意好不好了，我最怕的就是满世界都是讨论估值啊，成长预期啊，那就糟了，赚钱道让人堵死了谁能不上火呀？

当然这种现象是可以理解的，证明大家心态比较年轻，都特别渴望财富，都想趁年轻多折腾折腾，赚大钱，可惜财不入急门哪。股票市场投资事实上大概是世界上竞争最激烈的地方了，可是大家却认为这是世界上最容易赚钱的地方，强烈的反差让人瞠目结舌。为什么会这样呢？门槛低且没有标准嘛。你清华的？我还清华池的呢！1万块本钱和1千万块的在一起一样能完成交易，碰碰运气有什么不可以？可实际上股市还是给有准备的头脑创造的财富增值机会，只是在这里她需要的特质确实有点特别。

似乎是巴菲特说过人在四十岁之后才能做好投资，大概是因为历尽繁华与衰败后能够尝出财富个中滋味吧。这有点像很多人年轻的时候愿意尝试各种饮料可是上了一点年纪之后却喜欢上了喝茶一样，思想转变了，也可能是有点领悟了。

当然也不能盲目模仿巴菲特，学习还要思考，**主义进中国也要和中国实际相结合嘛。普通人还是要认识到巴菲特是天才和特殊的一个，头脑、学识、际遇、心态等等特质并不是一般人千折百回能够达到的高度。认为自己已经登堂入室，取得真经，妄图盲目照搬巴菲特的一套方法取得超额收益并不一定是明智的做法。怎么可能就看了几本投资方法的书就把事关一生的事情安排好？我们都还差得远呢。

上周看到一段杨绛先生的话写的挺好，摘录如下。

一年轻人很崇拜杨绛，他写一封长信，表达自己仰慕之情以及许多人生困惑。杨绛回信，除了必要的寒暄和鼓励晚辈的句子外，其实只写了一句话，诚恳而不客气：“你的问题主要在于读书不多而想得太多。”

这才是大智慧，寥寥数语就把我精神上的苦恼高度简洁的概括了，我相信这也是大多数人的苦恼所在。

很多时候包括我自己自诩读书已经很多了，然而，这样的事情并没有真的发生。很明显，先生说的想得太多并不是要中止思考的意思而是我们想要的太多以致失去方向。

比如我们最近在讨论中经常能看到有言论说，食品饮料的行情已经结束了，转过头来又议消费升级是长期的主题，或者医药行业短期气数已尽，却不不舍得发展前景。看似并不矛盾，其实就是什么都想要嘛。

这里面的主要问题就是分不清主要矛盾和次要矛盾。无论是食品饮料还是医药，主要矛盾都是消费者日益增长的高品质需求与参差不齐的行业供给发展现状之间的矛盾。拿到一个好的公司股权标的远比成天纠结于交易盈利概率大得多。

说说个股情况吧，别看我，我也没盈利。

掌趣科技，虽然经过几次投机操作，成本很低，但是这价格都已经跌到我自己成本价了，事关重大，我仔细的查了查资料，认真地想了想，掌门人真金白银入股换成我喜欢的类型，年初的游戏出品得到确认，商誉做了减值准备，后续游戏陆续推进，当初的预期都在向好的方面转变，除了刘惠城入主是个例外的利好，所有的发展都在当初分析的几篇文章的逻辑范围内，我除了持有或者加仓之外几乎没有其它选择。

但是对我的朋友们就要仔细考虑了，我是有其它标的的盈利来做整体仓位平衡的，可以消化掉潜在的风险，还要仔细考虑后做决定。

千禾味业，没有计划，今年盈利足够多，简单持有，有问题可以留言。

亿纬锂能，奇葩界的奇葩，好像谁下跌都能带上它走一波。其实呢，即使动力电池是负增长，亿纬锂能的业务也会发发展很快，原因就是它不是一家单纯的汽车锂电池公司，这部分业务只占公司业务三分之一而已。股东数持续下降，融资余额低位，股价却一泻千里了，可是预期又没有变，我实在是找不出卖出的理由啊，还好低价够低，也只能持有了。

一只医药股倒是稳稳当当，还上涨了，没有超出逻辑的事情发生，一切都是按当初分析剧本走的。

一只5G股，股价接近成本线，无变化。

中新药业，证券市场红周刊的记者来采访，随口说了些，报道文章出来后感觉自己有些说法不够严谨，不过还是非常感谢。只是有个问题把我前面《中新药业，你到底怎么了》系列文章里面的一些观点和对林园的采访搅在了一起，在此说明，我关于中新药业的观点与估值都在3月份那三篇文章里了，文章里一样的东西可能属于我，没有的都属于林园先生，与我无关。林园在这之前吹过这个票吗？谁来讲讲。

我前面一直说自己的中新药业仓位很小，但是架不住它一直涨啊，所以现在也勉强算是有这么一号吧。

下周，给个话，你就说掌趣科技能不能跌穿5块吧？谁也别拦着我，坚决加仓、调仓，就这么任性，今年就你不赚钱，我不要面子的啊？

老花的历史故事

        清朝才子袁枚20多岁的时候，就被任命去某地当知县，赴任前，袁枚去老师那里告辞。

　　老师问他：“官不是那么好当的，你年纪轻轻就做上了知县，有什么准备啊？”

　　袁枚说：“并未做什么特别的准备，只是带了一些高帽子，准备见人就送一顶，因为人人都喜欢戴高帽子啊！”

　　老师一听，不高兴了：“为官要正直，亏你还读了那么多书，怎么也搞这一套呢？”

　　袁枚马上回答：“老师的话很对，可请老师您想想，当今这个世界上，像老师您这样不喜欢戴高帽子的人，又有几个呢？”

　　听到袁枚这么一说，老师马上就转怒为喜。于是，师生欢欢喜喜地告别了。

　　袁枚从老师的家里出来后，就感慨地说：“我准备的100顶高帽子，还没到任，就已经送出去一顶了。”