回踩2700！超跌股起飞是几个意思？现在才是起点！他带来三大赚钱秘籍！

两市早盘低开，受白酒、银行等权重板块拖累，沪指持续低位徘徊，上证50跌超1%，沪指盘中失守2700点，创业板指则围绕平盘线宽幅震荡。从盘面来看，猪肉、OLED、石墨烯、种植业与林业、电力等板块涨幅居前，白酒、机场航运、银行、汽车整车、家用电器等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指报2702.83点，跌幅0.62%，深成指报8196.59点，跌幅0.28%；创指报1368.86点，涨幅0.51%。

【首席看市】

市场连续放量上涨

利好消息接连不断

行情被称为“春季躁动”

那么“躁动”时间能持续多久？

“躁动”能否演化为一轮行情？

今年的投资准线又是什么？

恒丰泰石（北京）资本管理公司总经理 韩玮 

为您一一解析......

如果乐观一点，这段上涨行情不是看到三、四月份而是至少三年、五年。因为我们目前大盘处于长期上升通道的低点，是史上第五次重大投资机会的酝酿和发展阶段，近期的上涨只是这波大行情刚刚迈出的一小步。

春季行情结束之后，市场可能会有阶段性的回调，疯牛是不可持续。如果大盘每天上涨百分之一，按1年250个交易日算，全年上涨不是2.5倍而是11倍。这告诉我们两个道理：第一波动是股票的天性，不能指望一个股票不回调，遇到回调不要害怕。第二快速上涨不可持续，急风骤雨，来的快去得也快。因为2018年已经跌过头了，不但跌出价值低谷，而且把下跌空间跌没了。所以说2019年不会像2018年一样，年初来一波行情之后就持续下跌。

第一个建议就是投资者不要试图买到最低点，因为即使投资者看对大盘的最低点，但行业和个股的最低点很多时侯和大盘最低点都是不重合的。有的甚至领先或者落后大盘半年以上。抓住底部区域就很好了，抓最低点的想法，往往导致丢了西瓜捡了芝麻。

第二个建议是投资者要能承受得起市场波动带来的浮动亏损，长期投资。

第三个建议是普通投资者尽量不要自己炒股票，而是通过购买基金的方式投资股市。我观察发现几乎全部即使智商很高、经验很丰富的业余投资者，最终也都遭受严重亏损。

如果是寻找全年涨幅最高的投资主线，我认为任何时候都是非常困难的，因为万得的行业概念分类已经达到四百多个，即便是专业投资者也几乎是一个不可能完成的任务。但如果换一个角度，在自己的能力圈之内，以价值投资为主线，选择风险收益比好的证券，反而很容易找。

今年的行业和板块很可能全面开花，我还是始终长期看好医疗保健、信息技术、休闲娱乐、现代金融四大行业，以及这些行业股票对应的可转换债券。目前国家对鼓励消费非常重视，相关利好政策也陆续出台，我认为消费股2019年也会有不错的机会。此外，白马股的机会也是毋庸置疑的，外资的积极介入，A股纳入各种国际指数都利好白马股。但投资者也要警惕白马股的分化和少数白马股的泡沫现象。

佩奇飞起来了！创业板发红包了！概念股涨停，票房大卖，他却提醒要谨慎前行！传媒板块到布局的时候了吗？

【午盘快报】三大股指全线上涨 创业板指大涨近3%

A股三大股指全线上涨，沪指涨近1%，时隔一年再次突破半年线。创业板指涨近3%，站上1300点关口。板块方面，猪肉概念全线走强、5G、触摸屏、智能穿戴、国产软件、网络安全、物联网、国产芯片等概念涨幅居前。2月11日早盘，沪深两市净流入 -19.23亿元，其中沪市资金净流入 -10.48亿元，深市资金净流入 -8.75亿元。

今年春节电影市场

再次引爆了话题

《流浪地球》票房超20亿

《疯狂的外星人》票房超14亿

《飞驰人生》票房超10.35亿

猪年伊始

传媒股是否能借春节档打一场翻身仗？

是否到了一个布局的好时机呢？

天风证券传媒行业首席分析师文浩为您一一解析！

整体票房低于预期  《流浪地球》成现象级爆款

我们的观点，现在的整体票房增速是低于预期，而《流浪星球》的爆发超预期。具体看，大年初一（2月5日）单日综合票房14.4亿元，同比增长12.7%，创全球单日记录。但累计初一到初五票房50.2亿元，同比增速1.7%，观影人次1.11亿人，同比下滑10.3%。

值得说明的是今年平均票价45.06元/张，同比提升大概5元/张，高票价影响了三到五线的观影需求。

《流浪地球》累计票房已经20亿，目测有望冲击40-50亿，周日单日票房接近8亿，流浪超过4亿超过一半占比。可以说今年春节档最大赢家就是《流浪地球》。

《流浪地球》的核心出品方是最大赢家

首先提醒投资者围绕单部内容的投资有一定的波动性，因为票房到业绩的映射还有诸多因素的影响，而且注意节前往往市场预期也会有提前反应。从本次春节档看，毫无疑问流浪星球出品方北京文化、中国电影等是最大的赢家。

开年表现并不强劲，还需谨慎前行

从观影人次和票房增速上看今年的春节档开年不如去年强劲，所以后期进口片的表现的确非常重要，这决定整体票房增速能否保10%左右。我们也在观察随着春节后电影票价回归，是否有更多的观影需求会延迟释放。

细分领域龙头和游戏板块有望引领

结合国家大的政策，当下传媒板块面临一个大的拐点，一方面，在创业板权重公司中，寻找和科技结合紧密的领域如互联网、人工智能、云计算等，未来科创板预期能上一批新的公司最值得关注。

其次内容消费的属性看，从政策监管的节奏和商业模式来看，游戏、电影toC现金流状态更有优势。这里就是要注意内容创作有一定波动。

游戏领域是传媒内容行业规模最大的板块，一年超过2000亿营收。由于去年底版号重新回复发放，产业经过大半年的去产能供给侧改革，一批没竞争力的小公司退出竞争。恢复版号审批后，剩下的中大型公司将重新争夺市场，这里有研发实力的公司有机会增加市占率。我们比较关注从二季度开始，新游戏上线后的表现，以及对A股甚至境外中概股公司的影响。

商誉风险基本释放，机会还在精选个股

随着16年加大对传媒并购监管，以及商誉集中在1月底释放，我们认为板块的利空基本已经接近尾声，当下机会大于风险。而且我们看到机构投资者投资标的基本上避开了绝大多数的地雷。

所以商誉风险我们判断差不多了，但后续投资要注意几方面的问题，首先建议从中大型公司选择一些行业龙头和有代表公司；其次可以在中小型公司仔细去伪存真选择一些弹性大的公司，这批前期在普跌中存在错杀可能；此外，一批商誉释放后的公司，虽然下跌风险不大，但在壳价值下降的大背景中，只有重新拥有新的成长动能的公司才有机会重生。

对于个人投资者，还是要注意宏观环境对传媒消费以及a股走势的影响。

涨了！喜洋洋！3大热点！一图打尽！

狗年最后一个交易日，沪深两市早盘高开，券商板块大幅拉升。随后指数延续高位震荡态势，创业板指数单边大涨。市场情绪较昨日有所好转，两市超三千只个股飘红。

截止午间收盘，央视50指数报5813.90点，涨0.89%；沪指报2604.57点，涨0.77%；深成指报7609.15点，涨1.74%；创指报1256.89点，涨2.35%。

热点方面，光伏、特高压、芯片居板块涨幅榜前列；银行、机场航运、钢铁居板块跌幅榜前列。

狗年就要过去了

老话说的好

过去的

就让它过去吧

咱们向前看

猪年争取

拱出个好收成

我们的特别节目

布局2019

今天迎来大结局

在一个月的时间里

我们梳理了

10多个市场关注的热点

其中有三个热点

获取了极高的关注度

今天我们一图看清

新年到

恭祝您的股

膘肥体又壮

起飞！这两个板块已腾空！掘金科创板！他说：简单！三招擒牛股！

早盘三大股指高开高走，上证50指数快速走强，上涨逾1%，带动沪指走强。盘面上，节日气氛浓厚，白马股再度追捧，白酒板块领涨两市。券商板块一度冲高后有所回落，风力发电、核电板块等板块表现活跃，资金做多意愿浓重，赚钱效应较好。临近上午收盘，三大指数经过拉升之后逐渐回落。盘面上，海南板块盘中崛起，但券商、白酒等上午冲高的板块出现回落，影响指数涨幅有所收窄。临近收盘，人民网、新华网和中视传媒联袂大涨，带领传媒股反弹。

截止午间收盘，沪指报2610.14点，涨0.32%，深成指报7639.11点，涨0.57%；创指报1268.09点，涨0.21%。

最近资本市场上最热门的关键词

许多人都会选科创板

有人说科创板一旦设立

这个市场就活跃了！

也有人担心科创板会不会带来资金的分流和新股扩容

那么科创板究竟会给市场带来什么？

中信建投证券首席策略分析师 张玉龙 

为您一一解答

科创板是中国资本市场改革的里程碑，是2019年中国资本市场的三大主线之一。我们预期在2019年能够看到科创板的推出。代表中国未来潜在竞争力的企业以注册制的方式登陆科创板。科创板对现有市场的影响主要在两个方面：

第一方面是示范效应。注册制和退市制度配套，并且在交易制度等多个方面有所改进，使得科创板更接近成熟的资本市场。真正的科技和创新型企业会享受溢价，给原有的A股形成了定价参照。原有优质的成长股就得到提振。但原来的垃圾股、伪成长中的壳价值会湮灭。A股市场会形成分化。

第二方面是分流效应。新股扩容和新市场的成立，都有一定的分流效应。监管层已经充分的考虑到这方面影响。因此，上市的企业都是优质企业。另一方面，2019年信用紧张程度相对于2018年已经有所减缓，这种负面冲击会存在于一定范围内。

因此，科创板的示范效应会高于分流效应，是2019年最重要的主题。

科创板带来的投资机会主要有三个方面：

第一方面，是创投概念的股票。这些公司在前期就持有企业的股权，上市之后，就这些股权会增加流动性，并且得到市场的合理定价。资产价值重估，会带来良好的表现。

第二方面，是辅导科创板上市的券商。头部券商，特别是以投行业务能力见长的头部券商由于业务的增多，会带来相应的业绩提升。

第三方面，是科创板快相关的行业。优质的成长型企业会有更加市场化的定价标杆，也会受到提振。

2018年主导资本市场的主线是去杠杆，特别是金融体系去杠杆。在这种情况下，经济运行的特点是产出水平下降，利率水平上升，资本市场呈现出单边下跌的行情。2019年随着银行资本金的不断补充，信用紧张的程度就会得到极大的缓解，因此，2019年的经济运行是产出水平和利率水平同时下降。

在产出和利率同时下降的情况下，市场单边下跌就结束了，呈现底部震荡特征。成长股和价值股票都会有所表现，成长股更加占优。首先，产业结构变迁使得新兴产业主导市场。其次，产出和利率下降过程中，有利于成长股的资本形成；第三，成长股的现金流分布在未来，久期比成熟型行业更大，信用利率下降过程中弹性更高。

科创板的推出实际上更加增添了成长股的政策支持，因此，市场风格会偏向成长股。

2600！今天能挺住吗？股市今年能挺住吗？他们认为能！

周四两市小幅高开，早盘在银行、雄安新区板块轮番表现下，主要指数全面上涨，沪指一举站上2600点整数关口，市场人气持续回升。
截止午间收盘：
央视50报5688.23点，涨0.83%，领涨主要指数；
沪指报2606.58点，涨0.57%；
深成指报7620.85点，涨0.62%；
创业板指报1270.50点，涨0.42%。

从盘面上看，银行、保险、医疗等行业板块，燃料电池、雄安等概念板块涨幅居前，养殖业、通讯、园区开发等居跌幅榜前列。

在股市中我们常提到这样一句话
跌时重质 涨时重势
2018年行情也确实应验了这句话
进入2019年
我们应该把握势与质？

2019年，股“势”如何？

万博兄弟资产管理公司总裁 刘哲：
2017年如果你能顺势而为，把握那波蓝筹慢牛行情的话，应该还会有不错的收益。
2018年如果你能够抢占先机，找一些有相对收益的个股，也可以平缓一下单边下行的压力。
难就难在2019年开始阶段：我们看不清是涨是跌的时候，应该怎样来应对？我想2019年总体来说机会还会大于2018年的，还是要把握节奏，逆向思维。

万博兄弟资产管理公司总裁 刘哲：
为什么这么说？因为从2018年开始，我们确实遭遇到内外部很多问题，导致悲观预期不断强化，逆向思维首先来自悲观预期的底部。
当上证指数有20倍30倍甚至更高估值的时候，我不敢说逆向思维，那时可能就成了接盘侠，但现在整个估值在10倍11倍左右，无论从历史来看，还是从横截面对比来看，这是一个估值底部。
市盈率低于20倍的有1200多只股票，将近30%。在这种情况下，我觉得逆向思维是有机会的。

钱景财富董事长 赵荣春：
从大的经济环境来讲，中国确实面临着从高速增长转化到相对高质量增长的局面。
从中国经济的体量和具备的素质来看，自我调节的力量还是比较强的。我们肯定对未来整个中国的经济成长抱有信心。而中国股票市场所表现出来的增长，不能够真正反应中国在全球整个经济环境里的地位。

钱景财富董事长 赵荣春：
目前，内生成长，包括消费对整个经济的带动已经看到变化，没有那么悲观。应该更多看到未来新的趋势、新的机会，特别是新消费和互联网结合的新产业，大家应该去找新的龙头和新的趋势，这才是带动市场前进的步伐。
过去这些年，类似信托和债券这类相对固定收益的产品获取了比较高的收益。而目前投资者会发现，随着固定收益产品真正的风险与收益比显露的时候，这些不一定是最佳组合。
股票、基金，包括开放式基金和私募基金，都是一些比较好的投资工具，会吸引到资金的关注。

如何逆势布局？

万博兄弟资产管理公司总裁 刘哲：
从年初来看，无论是地方债限额的提前下发，还是重大项目的密集批复，我们可以看到以5G为代表的新基建板块，可能从原来的主题炒作慢慢进入业绩驱动阶段。
我觉得这可能是2019年发挥逆周期调节作用的政策。我觉得这可能是2019年第一波机会。

万博兄弟资产管理公司总裁 刘哲：
2019年要选择趋势向上的板块，同时也要把握阶段性调整的机会，尽量降低持仓成本。
譬如我看好中长期的5G趋势，看好新能源汽车渗透率提升的机会，但我们不要盲目高，耐心等待回调之后的时机。
整个2019年，我建议还是逢低布局。

钱景财富董事长赵荣春：

新基建其实是和新技术相关的。未来新的基础设施建设，不仅仅是我们过去理解的道路桥梁建设，更包括产业上的基建，包括原材料供应的体系等，这也是新基建。
这两个方向值得关注：一是区域发展方向，二是经济布局方向。

10年10倍？三大思路，六大方向！他说这板块的机会现在还有……

今天上午三大股指全线上涨，其中创业板涨幅超过1%。板块方面，国产芯片概念股领涨两市，兆日科技等多股涨停。此外，券商、触摸屏、国产软件、人工智能、物联网等概念也表现出色。黄金、燃料电池、次新股等板块表现疲软，跌幅靠前。

截至发稿，沪指报2594.18点，涨0.51%，深成指报7590.58点，涨0.89%，创业板指报1268.68点，涨1.40%。

布局2019

医药股的政策周期如何？

2019医药板块怎么走？

2019医药板块投资战略方向是什么？

穿越周期

如何寻找十年十倍医药股？

国盛证券医药行业首席分析师张金洋 

为您一一解读

从政策周期的角度：从20年长周期的角度看，当前是医保局成立之后的新医药的大医保局时代。从7年小周期的角度，2011-2015年是第一次医保紧缩式控费时期，前一年半的时间医药跑输市场，有业绩支撑的领域和个股尤其是中药子版块以中药注射剂为代表放量迅速，市场表现也较好，后期非药板块以医疗服务和医疗器械拔估值明显，带领医药板块走出泥潭。2015至今的结构优化时代，政策指引下的供给侧改革持续进行，在市场逐渐认知了药审改革、一致性评价等政策的结构性影响后，行业龙头公司以及相对景气度高的细分领域龙头表现脱颖而出。2018年，医保局成立后，医药行业将开启新时代，进入新的政策周期将持续推进，医保支付结构将产生重大变化，药品的支付结构也会产生重大变化，创新药、非药、医保外细分领域将维持较高的政策景气周期。

从2018年5月30日到现在，医药经历了将近7个月的调整，我们认为医药板块目前已经处于相对底部区间，我们应该适度乐观，医药板块进入到了长期布局时点，部分高景气细分领域及优质个股存在结构性机会，尤其是新兴非药和医保外细分成长性子版块和个股。从全年看，首选业绩估值增速匹配的新兴非药、医保外细分成长性龙头！

2019年坚持医保外+非药，精选三大思路，六大方向：

思路1、医保外的细分领域：

（1）创新药的服务商包括CRO和CDMO领域；

（2）注射剂国际化

（3）消费品属性医药子领域，包括疫苗、生长激素等；

思路2、非药逻辑：综合考虑景气度和估值增速性价比

（1）医疗器械中的设备领域；

（2）医药商业中的龙头和区域龙头；

思路3、药品逻辑：选创新、选仿制药变革者、选超跌。

重点来了......

穿越周期，总量增加，十年十倍医药牛股有以下特点。

（1）产品具有创新性、市场独占性并有明确效用，市场空间足够广阔；

（2）产品长时间内符合社会人口结构的变化趋势（如自然环境和社会环境的变化，老龄化、肿瘤和慢性病等）；

（3）政策持续友善，例如医疗服务；

（4）产品或服务对医保支付依赖性弱；

（5）符合医药消费升级趋势。

下午大盘能否重返2600？市盈率低就能买？他说：不一定！关键要看这个......

今日两市小幅低开后，在燃料电池走强带动下，沪指再次向2600点发起冲击，盘中5G概念股杀跌，各大指数相继走低，整体上两市维持震荡整理走势，资金做多意愿仍不是很足。

截止午间收盘，沪指报2581.62点，涨0.07%，深成指报7514.97点，跌0.02%，创指报1247.71点，跌0.36%。

原油价格是涨是跌？

油价涨跌对化工板块有何影响？

今年化工股有无上涨新逻辑？

低市盈率化工股能买吗？

方正证券化工行业首席分析师 李永磊

为您一一解答

国际油价这一波反弹的动力主要来自于供给，驱动因素有两个：一是OPEC会议达成120万桶/日的减产协议，从2019年1月1日开始执行；二是美国原油的钻机数不断下滑，随着油价的下跌，美国原油钻机数的数量又开始下降，大家开始预期供给会下降。我对油价的预测是年内在50到80美元之间波动。

从短期看，如果油价上涨，部分化工企业会受益于库存增值和价格上涨，尤其是炼化，会有比较大的库存增值，但是化工品越靠近终端，受益越小，甚至还要受损，因为传导滞后，所以如果油价上涨，我觉得油气开采、炼化、化纤这些领域会比较受益，但是比较短期的行为。

从长期看，其实油价低了对化工品盈利好，因为成本下降，并且价格下来后需求会增加。另外，我不太建议根据油价做化工品的投资，第一，油价波动巨大，难以预测，依据油价做投资的确定性太低；第二，油价不是化工行业盈利的关键因素，油价只是影响到化工品的成本中枢，但更关键的因素反而是供应、需求、竞争结构。

2019年有两条主线，第一是寻找确定性，寻找受宏观经济影响较小的行业，例如农药、化肥、新材料标的，这个主要是在上半年。随着上半年业绩的落地，主线会有所转移。从第二季度开始，我们要关注第二条主线，也就是寻找超跌标的，超跌的龙头公司。我们判断这一波周期下行见底的时间更早，底部更高。虽然行业景气向下，但扩能主要由龙头主导，化工板块行业集中度将继续提升，龙头白马继续扩能、研发创新、产业链一体化，成本进一步下降，新产品不断涌现；而行业边际产能的成本，也就是市场价格，在环保推动下继续增加，龙头盈利底部不断抬升。所以会有一批因周期下行导致的超跌股。

并且从长期看，化工龙头白马的成长空间巨大，因为我们在全球范围内的市占率还比较低，以后中国的化工企业会逐渐走出一批世界级的化工公司，包括高技术壁垒的材料行业、炼化行业、轮胎行业等，我们认为，这是国内化工行业最大的投资机会。

化工的龙头白马股票一般定义为周期成长股，它本身既有周期带来的业绩波动，也有产能不断扩张、成本不断下降、品类不断丰富带来的成长性。

它们这一波的下跌主要是周期性的体现，就是有一部分业绩是周期波动带来的，涨价涨出来的，是行业所有企业都能享受到的；同时，龙头公司的业绩还会有一个底，这个底是超越行业边际产能的业绩，就是龙头白马经过卓越管理、创新形成的低成本和高质量产品所带来的超额收益，这部分的盈利是龙头白马可以挣得着的，而小企业没有，我们认为这个业绩的底还在持续抬升。

这一波股价下跌主要是对产品价格下行的反应，下跌之后，投资机会如何，要看是不是超跌，按照底部来算是不是合适，其实一些企业已经出现投资机会。

低市盈率意义不大，因为业绩很难持续，现在说的盈利都是当前的静态利润，化工品的利润变化较大，像一条河流，潮起潮落，现在的利润类似于浪头的利润，昙花一现。以这个来投资是要吃亏的。但一条河流不管怎么波动，总会保持一定的水位，这是龙头企业可以挣得到的钱，这是投资比较重要的依据，也是更加看重的指标。另一方面，也有简单的参考指标，比如市净率，这个对投资周期股有较好的参考意义。

所以投资化工的股票，要理解挣得是周期的钱还是龙头成长的钱，挣周期波动的钱，就要判断好行业拐点，挣行业成长的钱，就要研究好龙头的优势，两者都很重要。

2600失守！节前还有机会吗？去年的市场他说对了，今年看看他怎么说......

今日开盘两市小幅低开，之后一路下行，沪指再度失守2600点整数关口，两市仅钛白粉、高送转、化纤等部分板块上扬。生物疫苗、黄金、充电桩、酿酒、天然气、钢铁等行业跌幅靠前，消费白马股跌幅居前，成下跌主力军。

截至发稿，沪指报2591.37点，跌0.73%，深成指报7553.44点，跌0.96%，创业板指报1259.15点，跌1.23%。

布局2019

哪些板块或主题确定性更高？

行业配置角度，您有什么建议？

消费板块短期是不是有一定的投资机会？ 

中华保险研究所所长郝联峰

为您一一解答

对2019年的中国股市，大致有几点基本判断：第一，对应基钦周期谷底，股票市场也在相对低位，2019年股票市场重心（全年平均成交价）可能会低于前两年和后两年。第二，2019年可能是大牛市的起点之年，2015年6月12日以来，市场连熊了四年，2019年将终结熊市，2019年第4季度可能成为牛熊的转折点。第三，从形态上看，2019年上证指数可能是重心下移的N型走势。第四，2019年投资风格仍是价值风格，实际，从2015年5月至2021年11月都是价值风格，全年价值股会显著跑赢成长股。

2019年有一些比较确定的获利机会，如以银行为代表的价值股，PB估值已到历史最低位，估值将很难再压缩，而净资产在稳定较快增长，净资产增长推动股价上涨，这类大盘价值股2019年将取得正回报，而其他大部分股票，2019年全年收益率仍可能为负。2019年机会更多的是蓝筹而不是成长。2019年是谷底，但绝大部分投资者全年投资收益率仍可能为负。很多人看好成长股，看好新能源汽车、5G、军工等概念，但行业前景看好与股票好是两回事，2002－2005年互联网正在爆发期，但科技股表现却不怎么样，这与市场的风格周期有关。

创业板公司平均市值较小，大市值公司主要在主板，从行业配置角度，要重点配大市值、高ROE、低估值的主板公司，这是价值股的典型代表。

从年度内的风格周期看，食品饮料行业通常在5月29日至12月29日有超额收益，餐饮旅游业在10月31日至次年2月26日有超额收益。

2019年我比较看好金融板块中的龙头股，如银行、保险、证券行业中的大市值股票，这类股票全年超额收益和绝对收益比较确定。

“酒”劲已过！软件不“软”！还有一板块正在起飞！牛市标杆！他说两大机会蕴藏其中！

A股三大股指小幅震荡，国产软件概念股领涨两市，远光软件等3股涨停。此外，银行、新零售、租售同权、影视等行业也涨幅居前。券商、黄金、酿酒等板块表现不佳，跌幅靠前。截止午盘收市，沪指下跌0.06%，报2568.88点；深成指下跌0.04%，报7544.36点；创业板指上涨0.14%，报1268.08点。

【首席看市】

从当年的“五朵金花”到近些年的“煤飞色舞”，有色板块一直是市场是否活跃，甚至是牛市是否来临的重要标识，沉寂已久的有色板块在2019年是否存在再次崛起的机会？有色板块崛起的条件是什么？哪些细分板块弹性更大？

华泰证券有色行业首席分析师 李斌做客财经频道《交易时间》首席看市专栏时表示：有色板块的估值压力还未出现好转迹象，绝对收益的配置时点未到，但可以遵循未来供需格局和政策导向寻找投资机遇。

关注龙头 寻求供需预期差

当前有色板块在“限供”与“弱需”间寻求平衡，建议遵循未来供需格局和政策导向寻找投资机遇。其中针对基本金属和贵金属，建议选择景气步入底部区域拐点向上较明确的金属，如锡和黄金（经济动荡避险情绪高且货币政策趋于宽松）。针对小金属和材料板块，建议选择步入景气周期军工材料：钛和高温合金，及景气向上拐点的高科材料，如靶材和石英。

基建新方向

从已经出台的政策规划来看，高科基建成为新的方向，我国未来将加强人工智能、工业互联网、物联网等新兴基础设施建设。电子通讯领域内需预计将持续稳增，叠加半导体、显示产业向大陆转移，我们认为将带动新材料需求向好，如电极箔、靶材、石英、晶体材料等有望形成有效需求增量。

产业头部企业优势日趋明显

此轮经济调整过程中，我们发现国有和大中型企业抗风险性更强，盈利情况显著高于小企业和私营企业；2015年以后大中型企业的盈利能力显著强于小企业，2017年之后国有企业盈利优势更加明显。无论传统有色产业还是高科产业，受限环保严苛、研发、生产管理精细化和融资成本等要素，各行各业头部企业的优势日趋明显。

估值压力尚在，静待拐点出现

当前估值压力还未出现好转迹象，因此绝对收益的配置时点未到。截至2011年1月民营企业和AA评级以下企业债的信用利差仍然严重偏离历史中枢，但国企和高信用评级企业信用利差在低位，说明市场的风险偏好仍然很低，意味着估值压力尚存改善拐点未到。

28年来销量首次下滑！汽车股还有戏？他指出3个亮点...

沪指早盘微幅高开后横盘震荡，随后券商、白酒等板块走强，沪指逐渐上行，市场人气有所回暖，午间军工股发力，沪指涨幅进一步扩大；深成指和创业板指低开高走，双双涨超1%。截至午间收盘，沪指报2560.17点，涨幅0.96%，深成指报7504.15点，涨幅1.28%；创指报1260.35点，涨幅1.15%。

【首席看市】

中国汽车工业协会最新数据显示：2018年我国汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%，低于预期。此前，中汽协预测2018年全年汽车销量为2987万辆，同比将增长3%。这也是汽车销量自1990年以来，首次年度下降。

另一方面，1月8日，国家发改委副主任宁吉喆表示：今年将制定出台促进汽车消费的政策。

基本面的重大转折，叠加扶持政策的强力推出，汽车板块今年将迎来怎样的机遇和挑战？

国信证券汽车行业首席分析师梁超做客财经频道《交易时间》首席看市专栏时表示：未来较长一段时间，将进入自主品牌激烈竞争的分化时期，国内整车龙头强者恒强，新能源汽车将持续高速增长。

如何看汽车销量20多年来首次下降？

汽车处于成长向成熟期过度阶段，表现的特征是增速下行、保有量增长、产能开始出现过剩。

这次下降的主要影响因素，是经济周期、政策周期、产业周期三个叠加。展望2019年，不考虑国家对汽车行业刺激政策，预计车行业销量在2700万辆上下波动。

未来较长一段时间，将进入自主品牌激烈竞争的分化时期，国内整车龙头依靠技术优势、强大的降价能力和广泛的市场基础将呈现强者恒强；处于竞争劣势的中小整车企业逐渐退出市场或被龙头整车吞并。

传统汽车行业集中度提升，龙头企业受益；而另一方面，国内新能源汽车持续高速增长，电动化、智能化加速推进。

在新的基本面下，整车和零部件投资策略应如何调整？

整车具备周期性，新产品周期带来业绩改善非常明显，所以整车看新产品研发能力和产品周期。我们选择具备较强模块化研究能力的企业，比如品牌中大众、日系、上汽自主、吉利；高端车品牌宝马、特斯拉等。从边际改善的逻辑看，长安福特迎来新产品周期。

现在零部件估值相对更具备优势，机会是电动化、智能化、电子化。需要选好优质赛道，比如：车灯、车机、新能源三电系统零部件。

2019年新能源车板块投资机遇如何？

新能源车方面：2018年新能源汽车销量近120万辆，超过市场100万辆预期。2019年将是国内新能源市场化的重要年份。

从车型规划来看：传统车企和互联网造车新势力蔚来、拜腾等2018年起发力明显，传统车企产品力的代表包括上汽、一汽大众、奥迪等品牌有望成为热门车型。

2019年将成为新能源车型真正走向私人消费市场的关键年份。机会主要集中在行业中游，成本低、需求大。

新能源汽车受到政策催化、技术进步等因素影响很大。补贴政策加速退出，产业链盈利有压力，但是下游需求很好，所以收入端增速应该不错，关注电池材料等中游环节，尤其是进入全球电池龙头供应链体系的企业。

新的汽车产业扶持政策如何发力？

过往历史看，汽车刺激政策，在乘用车方面主要是购置税优惠政策、汽车下乡补贴政策、新能源汽车补贴；在商用车方面主要是黄标车淘汰补贴、重卡查超载等。

从历史数据来看，消费刺激对汽车消费影响非常大，2015年汽车销量同比增速，从购置税政策前三季度的-2.4%，到之后的四季度提升到15.8%。

但是，随着汽车保有量基数越来越大，政策的边际影响越来越小，2019年如果有新的刺激政策，在同等力度下，影响肯定是大幅降低的。

5G你还敢追？他们给你指一条稳妥点的路......

早盘三大股指小幅高开，5G、无人驾驶等题材板块表现活跃，并且昨日萎靡的券商板块同样再度走强，两者积极影响指数走强。上证50一度涨逾1%，随后三大股指稍显回落，赚钱效应较好，个股总体涨多跌少。截止上午收盘，沪指报2537.98点，涨0.11%；深证成指报7424.79点，跌0.05%，创业板指报1255.33点，跌0.29%。

从盘面上看，5G、无人驾驶、数字中国居板块涨幅榜前列，汽车、家电、黄金居板块跌幅榜前列。

接下来

我们再来关注一个去年十分受追捧的品种

指数型基金

财经频道首席证券记者  孙善军：2018年市场有一个非常反常的现象，虽然指数跌幅较大，但是指数基金特别是ETF基金的规模却出现了大幅增长。如果按照份额计算，增长幅度达到了1.5倍，这在历史上是从来没有出现过的情况。从投资者结构来说，指数基金是以机构投资者为主，那么指数基金凭什么吸引了一向以理性著称的机构投资者？那么2019年我们又应该如何来看待指数基金的投资机会？

银河证券基金研究中心总经理 胡立峰：机构投资者因为资金量特别大，比如说有几十亿几百亿甚至更多，所以他对这种基金的这种费用的关注点就比较高。所以它往往也知道会在一些市场判断比较不错的时候，他会优先选择这种指数进行进入这个市场，节约一下它的成本。那么个人投资者因为本身它金额比较小比较分散，所以他对指数基金这种低费用的优势不是特别敏感。他可能更多的希望一些基金经理们展现出这种主动的投资的这种机会或者这种方式，所以这背后其实是我们国家这种个人投资和机构投资文化和投资习惯的差异，

华安基金指数投资部总经理 许之彦：我觉得从整个资产配置的角度来看，权益类市场其实也应该成为个人和机构投资人配置的一个主要的市场。从海外的公募基金的发展，也是以权益为主。我想在这个过程中，也更好地支持我们中国的资本市场和支持实体经济。当然我是站在投资者的角度来看，我觉得还是站在一个中长期的角度，理性的长期的以定额投资的方式，来参与到ETF之中，就是定额投资的方式，

银河证券基金研究中心总经理 胡立峰：我觉得现在指数基金内涵特别的丰富，已经不是我们很多投资者所想的、过去的那种传统的指数基金。指数基金本身它也在不断丰富不断演绎，甚至于都结合了某些主动投资的一些的长处，进行一个内涵资产的发展。内部里面也分成这种规模的、有主题的、有策略的、有行业等等，所以投资者还是对指数基金要做进一步的细致的分类。

华安基金指数投资部总经理 许之彦：我觉得大概有两三类，一类就是相对稳定一点的。大家可能关注在大盘上，因为它有一定的分红，然后中盘上的成长性包括中小的股票，实际上它的成长性虽然比前几年有所下降，但成长性还是比大盘好一些。另一类我觉得是大家能够在这个资产配置中，对冲风险的。比如黄金ETF之类的，包括中小成长里面，我觉得之前提到的创蓝筹这些概念，如果市场有机会的话，它的机会可能也更大一些。所以我是觉得站在投资者不同的风险角度，可以做一个自己的评估和投资。

打脸美股！大A威武！空仓躺赢的他，提示该持股了！

受隔夜美股大跌影响，沪深股市早盘低开，沪指开盘击穿2449点，创出本轮调整新低。但跳空缺口并不大，显示做空力量呈现衰竭之势。

随后主要指数展开反攻，集体翻红，在10点25分左右展开强力拉升。

截至午盘，上证指数报2509.02点，上涨44.66点，上涨1.81%，成交额777.96亿。

深证成指报7260.23点，上涨170.79点，上涨2.41%，成交额1030亿。

创业板指报1241.48点，上涨26.98点，上涨2.22%，成交额310.62亿。

两市合计成交额1807.96亿，明显放大

行业板块全线飘红，其中非银金融等板块涨幅居前。券商股掀起涨停潮，13股涨停，成为行情龙头。

两市个股涨多跌少，共计3306只个股上涨，仅211只个股下跌，61只个股涨停。

【首席看市】

2019年行情会怎么走？是否持有现金就会战胜所有股票型基金经理？如果买股票能买什么？怎么买？

今天首席看市，公募和私募基金的资深人士，与我们共同讨论最关心的问题。

持币怎样赚钱？

鼎信汇金投资管理有限公司总经理 陈浩：

我在2018年写的最多的就是持币两个字。很多人说：持币怎么挣钱呢？

有时候持币就是最好的挣钱方式，它不是表面挣钱，是机会的价格在降低。

比如某个时刻，拿100万买一个机会，但你只要持币，能够熬得住，到某个特定时刻，你100万能买两个半机会。

我跟大家说个笑话：很多执行持币策略的人，发现他赢了之后，不敢说他自己还有很多现金，到处打电话借钱，让朋友知道我也没钱了。

现在知道了：谁有现金谁就太幸福了，就是在这2019年年初的时候。

东兴证券基金业务部投资总监 程远：

长期来看，通货膨胀一定是正数，而不是负数，也就是说，你持币长期来看是不如持有资产的。

资产的定义，就是未来一段时间内有资本回报的预期。但资产价格有时候有泡沫，这一两年正好是资产泡沫回归的时候。

从长期来看，大部分时间资产是升值的，少数时间资产价格是回归的。

无论从股权来讲，还是从房地产的价格来讲，从中长期时间看，确实升值的幅度比较大，包括最近十几年全球资产升值的幅度都比较大。而这两年，正好赶上利率上行，全球资产价格到了一个天花板，这时候就进入回归周期中。

但这种周期从经验上来看，时间也不会太长，可能一两年，最多两三年的时间，这两三年可能下跌的速度会比较快。

我们现在就正值这个阶段，2018年全球资产绝大部分都是下跌的，这个下跌比率最近100年都是很少有的。

现在持币还是持股？

鼎信汇金投资管理有限公司总经理 陈浩：

应该选持股。理由很简单：2018年我们算是躺赢了（空仓），但2019年如果还躺着的话，大牛市真来的时候，没你什么事。你必须得工作，你必须有拼搏，你必须得作战。

这样的话真牛市来的时候，投资者的钱才会给你，才会让你现在去证明自己，在牛市的时候，傻瓜都能赢，那用不着你去证明你会投资。

这个提前量可能从1月份就开始要打了，它可能先表现为短线，然后再表现为板块的中长线布局，最后才表现为指数牛市，所以一开始是游击战风格，我们叫打猎。

上半年主要是宏观流动性，会对股市构成一个挤压，上半年会有一个集中攻坚战，有些问题是不能拖到下一年的，也就是2020年。所以接下来就是内部存量博弈，我们找市场恐慌的时候进场去帮他们，我们对2020年或者2019年下半年看的相当乐观。

经济有一种规律，越是艰难的时候，机会越大，甚至不是一般的大，等于我们现在眼前放的都是金星星。

这个预热阶段，有时候长达两年，等牛市真到了你再看，什么应该是龙头呢？所有被称为龙头的股票，已经在过去两年翻了一倍了，你只能高位给人家抬轿，这就很被动。

东兴证券基金业务部投资总监 程远：

从时间窗口来看，2019年肯定要比去年更加积极一些，机会会更多一些。

但如果把今年分成两段来看，我觉得可能前一半市场心态和风险偏好会比较弱，我们可能要规避一些风险，等这种风险释放之后，我觉得考虑更多的是机会。

从估值的角度，我们可以看一个指标，就是创业板跟沪深300或者上证的估值溢价幅度。

这个比例现在应该基本处于历史最低水平。从历史上看，这个位置都是处于资本市场的一个大底部区间之内。

如果买股买什么？

东兴证券基金业务部投资总监 程远：

我觉得还是要关注新兴产业，要破旧立新。

之所以我们经济出现阶段性增速放缓，就是因为传统产业的规模增速大幅下滑，但新兴产业还是蓬勃向上的。新兴产业由于体量较小，它的增长还不能完全抵消传统产业的下滑，对整体经济带来影响。

从资本市场角度来看，在经济向下过程当中，所有资产价格都低，这实际上就给我们布局新兴产业创造了良好的机会。

如果是传统产业，可能未来它的盈利能力是不断恶化的，产能不断出清，因为需求在不断地萎缩。

但是新兴产业不是：新兴产业的需求还会不断增加，产业还会不断地升级，这时候它的估值也跌下来了，所以这个时候恰恰就是布局最好的，我觉得是布局新兴产业的一个时间点。

我觉得像新能源汽车，像5G，像云计算，包括像人工智能，这些领域都是非常值得关注的，包括一些先进制造业，实际上这轮制造业下跌的幅度非常大。

鼎信汇金投资管理有限公司总经理 陈浩：

净资产收益率10%左右的平庸公司，如果跌幅非常深的话，如果此时有点亮光，它就是打猎阶段最好的猎物。

像5G、军工，它不整体体现为板块，而是完全体现为孤立的个股，原因也很简单，就是能够参与的机构已经不多了，就是说躺赢的，现在还有活动能力的机构不多了，所以往往就是零星机构在进行打猎活动，给市场制造一些个股的火花。

所以上半年基本上是这个格局，所以位置一定要低，我们看盘的时候，要把图压缩看。

该涨了？2018终极悬念！A股能否赢一次尊严之战？

【午市快报】

今日两市小幅高开，但在中国石化走低的拖累下，各大股指跳水翻绿。

随后券商股强势崛起，引领指数展开反弹，沪指一度重回2500点整数关口。

但临近午盘涨幅收窄，沪指2500点关口再度失守，中小创延续弱势，市场人气依旧低迷。

截至午间收盘：

沪综指报2486.90点，涨0.15%

深成指报7216.25点，涨0.01%

创业板指报1241.97点，跌0.49%

热点方面：券商、旅游、园区开发等居板块涨幅榜前列，石化、通信等板块居跌幅榜前列。

今天是2018年最后交易日

A股全年收低已成定局

能否以红盘报收

结束全年行情

赢一场“尊严之战”？

这是年度收官战

终极悬念！

还剩半天交易

会有惊喜吗

拭目以待

一起围观

美股井喷！A股在等什么？！他一脸严肃地说：到懒人赚钱的时候了！

【午市快报】A股三大股指高开震荡，石油板块位于涨幅榜前列，多股涨逾4%。此外，触摸屏、券商、食品安全、5G、船舶制造等板块也有所表现。黄金、民航机场、创投等板块表现疲软，跌幅靠前。午盘收市，沪指上涨0.56%，报2512.35点；深成指上涨0.63%，报7335.42点；创业板指上涨0.51%，报1270.48点。

日经225指数大幅高开

午盘收市上涨3.42%

上海原油期货主力合约大涨7.61%

【首席看市】

2018年行情表现不佳，当前的磨底行情中，基金定投是不是一种比较合适的投资方式，如何进行基金定投？定投有哪些技巧？广发基金指数投资部负责人罗国庆做客央视财经频道交易时间《首席看市》时表示：根据定投的设计原理，最适合定投的市场最适合先跌后涨的行情。简单来说，定投就是熊市积累份额，牛市获得收益，A股市场比较适合定投。 

A股市场适合定投吗？当下是不是定投的好时机呢？

基金定投是定期投资基金的简称，指在固定时间、固定金额自动扣款投资到指定基金的投资方式，是一种懒人理财的方式。基金定投通过熊市获得更多份额，从而摊低持仓成本，最终在牛市获得不错收益的投资方式。

主要适合人群：

（1）上班族 ——有稳定收入来源缺乏时间理财的投资者；

（2）有长期理财规划的投资者——未来有子女的教育基金、养老等大额需求的投资者；

（3）月光族——强制储蓄；

（4）风险偏好低但又想享受资本市场的投资者——通过定投分摊成本；

（5）不擅长择时的投资者——A股市场择时好的人很少，所以其实大部分人都适合定投；

根据定投的设计原理，最适合定投的市场最适合先跌后涨的行情，即定投微笑曲线。而A股市场从历史看具有熊长牛短的特征，这样的话导致择时的难度非常大，而定投的投资方式却能帮助投资者很好的抓住牛市，简单来说，定投是熊市积累份额，牛市获得收益，A股市场比较适合定投。

以下几个指标表明，目前处于历史的相对底部，这个时候资产价格也更加便宜，更加适合用定投的方式介入A股市场。

（1）PE估值水平，目前中证500估值 16倍，创业板指数28倍，均处于历史估值低位。

    （2）成交量来看，目前成交只有牛市最高日成交额1/10左右。

    （3）从跌幅来看，中证500和创业板指数都和牛市高点跌幅超过60%，从调整幅度来看，目前也是熊市底部的投资。

应该选择哪类基金进行定投?

对于定投的基金，推荐长期高收益、短期高波动的股票指数基金。之所以觉得股票指数基金最适合定投，主要原因包括：

（1）投资理念一致性：指数基金与定投均认为市场无法战胜，投资者要做的是分享市场收益，且两者投资周期均为中长期。

（2）指数基金长期高收益、短期高波动最适合定投，且能克服人的主观情绪影响。

（3）指数基金费率更低，费率优势在长期复利效应下，优势更加明显。另外，选择指数基金作为定投的基金，我更喜欢选择“三高”的指数基金进行定投，就是高成长、高波动、高景气的指数作为定投基金标的。

相比于高弹性的指数基金，货币基金和债券基金相比于就不适合用来定投，它们收益较稳定，定投和一次性投资效果差距不是太大。而股基波动较大，更适合用定投来均衡成本和风险。而相比主动基金而言，指数基金因不易受主动基金人员变动及费率低廉等特点，被大家认为是定投的较好品种。

有什么方法帮助大家在牛市高点进行止盈？

     股市里常说“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”，不少投资者因为不会止盈，会有在股市里“坐过山车”的经历。而对于定投而言，卖比买更重要！即选择何时止盈往往比选择何时投资更重要，也更有难度。我给大家总结三个止盈的好办法，希望对大家在下一轮牛市止盈有帮助。

（1）市场情绪法。如巴菲特所说：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，市场情绪法的实质正与这句话不谋而合。回想之前的三波牛市，第一波2006年至2007年，第二波2009年，第三波2014年下半年至2015年上半年。在股市后期最疯狂状态的时候，很多人都想要买股票，大家对股市都热情高涨、雄心勃勃，这就很有可能就是牛市高点，此时可能正是止盈的时刻，一旦再拖下去，很有可能连之前的盈利都没有了。这个方法在这三轮牛市高点屡试不爽。

（2）目标收益率法。目标收益率法也是一个简单易操作的止盈方法，该方法需要做的事情就只有一件，即确定一个目标收益率，一旦定投的收益率超过了目标收益率，就可以止盈了。但这个目标的设定应当合理，过高会错失止盈良机，过低赚得太少心里难免会觉得可惜。

（3）估值止盈法。指数估值水平是反映指数被低估或者被高估的一个重要指标，尽管估值过高也包括市场情绪过高以及对未来看好的因素，但是从长期来看，估值过高都存在估值回归的一个过程，所以可以根据指数的估值水平进行止盈。

（4）回撤止盈法。当定投收益超过50%时候，说明牛市来了，你可以设置一个回撤幅度，比如10%，这样既能帮助你抓住牛市后续上涨的空间，又能在市场反转时候帮助你逃顶。

以上是止盈的四种方法，每种方法都有利有弊，所以可以将几种方法结合起来用，具体情况具体分析。

稳住？创业板红盘震荡！等啥？他说这个信号出现就动手......

【午盘快报】银行和保险板块领跌大盘 创业板红盘运行

沪指震荡下跌，全息技术、智能电视、创投、数字中国等概念涨幅居前，银行、保险、黄金、民航机场、酿酒等蓝筹板块表现疲软，跌幅居前。截止午盘收市，沪指下跌0.82%，报2528.73点；深成指下跌0.27%，报7398.38点；创业板指上涨0.13%，报1270.46点。

【首席看市】

最近一段时间全球股市震荡调整，A股也是缩量阴跌，作为重要市场参与者的公募基金怎么看待当前的市场？政策底如何演化为市场底？民生加银基金基金经理蒯学章认为：“股市下跌的直接原因还是市场的资金供需失衡，对经济前景担忧导致市场缺乏资量增金，相信会有更多进一步深化改革的措施出台，以降低全社会成本、引导效率、提高效率、提振信心。”

股市下跌的直接原因还是市场的资金供需失衡。需求方面，过去几年上市公司积累的减持需求日益增加，同时IPO、再融资等并未放缓。供给方面，一是由于风险偏好原因，货币宽松并不能带来股票市场资金的大幅增加；二是由于对经济前景的疑虑，长期资金入市缓慢，而且影响了整体风险偏好的提升。因而，市场资金总体呈现抽血状态，持续下跌。

减持和融资是一个正常资本市场基本功能的体现，市场自发的IPO有助于抹平一级和二级市场估值差异，减少制度套利。在非必要情况下，不宜加以限制，限制也只是延后问题爆发的时间，并不可取。因而，更需要从资金供给角度考虑。每个人的风险偏好有所区别，不同的资金也先天有不同的风险偏好，很难在短时间内有太大的改变。所以，最终解决问题的出路只能放在解除市场对经济前景的忧虑。

我始终相信这个市场是基本面的一种反应，所以只要我们整个实体经济向好了之后，如果有个向好的预期，大家市场自然就能够起来。我更关注改革方面的措施，因为看看这个措施到底能不能降低全社会的这个成本，然后提高效率，引导创新。我个人对沪伦通没有太高的预期，因为对于A股市场来说，外资目前已经有QFII、沪股通、深股通等多种这个资金投资渠道。

率先翻红！沪指引领大盘探底回升，创投板块再度活跃！新物种！这个概念会给A股带来怎样的投资机遇？

今天上午，A股三大股指宽幅震荡，创投板块再度活跃，九鼎投资等2股涨停。此外，多元金融、工程建设、次新股等板块也表现强势。独家药品、公用事业、环保等板块跌幅居前。截至发稿，沪指率先翻红，创业板指下跌0.9%，深成指跌0.57%。

再来关注一个“新物种”

金融科技

近两年金融机构纷纷提出科技赋能的口号，金融科技这个词越来越热，似乎一夜之间金融机构都站在了科技这个新赛道上，那么金融科技对于未来经济运行的影响怎么来认识，对金融那块乃至整个A股市场又会带来怎样的投资机遇？华软科技董事长，华夏新供给经济学研究院院长王广宇在做客央视财经频道《交易时间》时表示：“随着人工智能、大数据、云计算和区块链等新技术的快速发展，IT技术对金融业态的影响从量变到质变，未来金融科技可以发挥更主要的作用，但要防范短期的过分炒作，规避金融风险。”

中国的金融科技当前发展成绩斐然

金融科技是一个交叉学科的创新，是指依托各类创新技术所带来的金融创新，它本身还是一个新物种。中国金融产业本身还是一个非常落后的产业，但是中国金融科技行业在政策宽松、技术发展和市场需求不断扩大等条件下发展迅猛。目前已经处于技术引领的扩张期，进入4.0时代。随着人工智能、大数据、云计算和区块链等新技术的快速发展，IT技术对金融业态的影响从量变到质变，信息技术和金融的深层融合不断打破现有金融的边界，伴随产生的新型金融业务模式、应用、流程和产品，持续提高金融服务供应商服务效率，提升资金运转效率，对金融市场、机构或服务的提供方式造成重大影响，加速传统金融机构进行转型。

中国的金融科技当前发展成绩斐然，其中电子支付行业已经全世界领先，现在一、二线城市中已经很少看到有人会拿着现金来进行日常购物。未来金融科技在消费促进方面依然有很大的发展空间，会爆发出巨大的商业价值。金融科技不仅可以使用大数据提高风控精准度，同时人工智能技术可大幅的降低用户维护成本和金融服务成本，降低金融服务门槛，新技术的应用使过去无法做到的客户业务可以开展。我们相信，未来金融科技可以发挥更主要的作用，在精准扶贫、污染防治和绿色金融方面做出更多的贡献。

金融科技的主要体现不光是在金融科技本身

金融科技的概念非常地广泛，但是在学术上和在理论界今天基本有一个共识，就是把它划分成这么四个大的领域。第一个领域就是集中在存贷和相关的金融产品这个领域。第二个大的方向就跟资本和投资相关的这个领域。第三个就是在支付清算这个方向。最后一个是所有的跟IT跟这些基础性的科技输出行业相关。

今天因为A股的特定的这样一个市场结构，所以在中间金融科技的主要体现，我觉得不光是具体在金融科技本身，也体现在金融科技行业之外。行业之外最主要的就是一些代表性的金融机构，比如说我们看到有一些金融公司已经宣布自己的战略在未来三年到五年，要彻底转型成一个金融科技公司，包括银行，包括证券公司都是这样子的。

要关注可持续、有创新能力的公司 

因为A股市场的特定结构，比如说今天我们看到的跟存贷有关的这些金融科技公司，基本上全去了纳斯达克和美国和香港上市，国内出现的比较多的应该是支付清算类的上市公司和科技输出型的上市公司是居多的。这两个领域也出现了一大串的代表公司。那么应该有些公司的业务转型和发展还是非常的成功。

A股传统上银行信息化公司都被视同是软件公司，所以它们的市盈率都非常的高。但是这几年我觉得这个行业仍然是机会非常的大，一个是因为用户的需求非常的强烈，这些金融机构拥抱科技和转型的需求非常地强烈，另一方面很多的公司也在创新它的技术和产品，比如我提到在人工智能在分布式在云计算这方面提出来一些新型的解决方案来提供给这些金融机构。从这个角度来讲，大家要关注一些有可持续和有创新能力的这样的公司。

5年跑赢指数6倍！他教你5招！超额收益很难，但并非毫无可能......

周五沪深股市小幅低开，震荡下行，创业板指下跌超1%。临近上午收盘个股有所反弹，指数跌幅有所收窄。

截至午间收盘，沪指报2619.07点，跌0.57%，深成指报7733.44点，跌0.96%，创指报1331.65点，跌1.25%。

热点方面，环保、高送转、燃气水务逆势活跃；生物制品、通信设备、农机居板块位居跌幅榜前列。

【首席看市】

对于很多普通投资者来说，战胜指数这事可能感觉没什么挑战，但这是一个非常严重的错觉。

简单算一笔账：在过去13年，沪深300指数上涨了接近300%，也就是说，从最初的一块钱能够变到四块钱，跟上指数就已经是个很有挑战的工作。

而如果还要跑赢指数，取得超额收益，更是武林中更高一级的功夫。来看看今天两位嘉宾如何看“超额收益”。

工银瑞信金融地产行业基金经理 甘宗卫

（工银瑞信金融地产基金在过去五年时间内实现收益180%，远远跑赢比较基准，沪深300同期收益为30%。）

2019年相比2018年，我们觉得政策层面对于市场的支持，应该会强于2018年。

金融地产的宽度还是足够的，实际上它包括四个子行业：银行，保险，券商，地产，都是国民经济中重要的行业。

从股性上来讲，银行和保险可能偏向于防御，它相对比较稳定一些，但券商和地产可能弹性更加大一些，成长属性更强。

工银瑞信金融地产行业基金经理 甘宗卫

超额收益来源主要两个方面。一是个股选择，二是行业配置。

其中，个股选择我们更看重股票的中长期盈利能力，以及它的可持续性。

行业配置是说：在市场某个阶段，不同的经济环境、政策环境、流动性环境之下，我们超配什么行业？低配什么行业？

我们的选股体系包括五个方面。

一是看行业空间发展趋势；

二是看竞争格局；

三是商业模式的核心竞争力；

四是看它的盈利能力；

最后还是要看它的估值。

特别是在景气度向好，估值处于低位的时候，我们倾向于多配，那么在估值合理或者我们觉得高估的话，我们可能会减持。

目前，金融地产四个子行业，无论是PB（市净率）还是PE（市盈率），它的估值都在历史的后20%，实际上是处于一个比较低的位置。

工银瑞信金融地产行业基金经理 甘宗卫

这反映的是当前市场上投资者对整个金融地产比较悲观的一个预期。我们觉得这也是一个低估的状态。从仓位来讲，我们还是维持一个相对比较高的一个仓位。

在个股选择上，我们会比较积极配置中长期看好的个股。

比如我们看好一个股票，中长期看好，如果在某个位置它的估值还较低，我们可能就会加一个超配比例。

以它为基准，我们就能打败整个指数的比较基准。

西南证券首席研究员 张仕元：

我觉得金融地产这两个行业，应该是排雷排的比较干净。

比如说地产，以前我们讲是库存偏高，经过2015、2016到2017年上半年的去库存，现在地产存货占比，已经处于一个历史低位了，但是我们的整个需求还是比较强。

我觉得需求体现在两个方面。

一个是新增的钢性需求。如果说我们现在的城镇比例从58%提高到未来的70%，比如说我们到2025年甚至稍微晚一点还有接近2亿人口要进入城市，他们的需求是很明确的。

第二点是改善性需求。中国大部分城市2000年以前的房子，其实是不太适合现代人生活需求，比如没有地库，没有停车位，包括很多楼里没有电梯。所以中国的旧城改造需求其实很大。

对于金融这一块，我们感觉美国的加息周期告一段落以后，我们的压力相对来讲要小一些了，加上明年的稳经济政策，整个货币政策应该是要适当偏松。

所以我觉得明年整个银行会相应比较积极的。

大基建返场！央视50领涨！这是什么底？选股，有个简单的方法......

四早盘，大基建板块快速升温，带动大盘上攻，沪指、深成指涨逾1%，创业板指探底回升翻红。

截止午间收盘，沪指报2643.80点，涨1.60%，深成指报7844.50点，涨1.90%，创指报1356.78点，涨1.35%。央视50指数大涨2.2%，领涨各主要指数。

从盘面上看，板块个股全线飘红，高铁、水泥、机场航运居板块涨幅榜前列。

2018年临近尾声，A股依然处于弱势震荡之中，成交量持续低迷，但触底反弹迟迟不来，展望2019年，A股能否在一个相对较低的起点完成一次向上跳跃呢？在普遍回调之后，选股显得更难，普通投资者应该如何配置有限的资金？中融基金量化投资部总监赵菲做客《交易时间》首席看市时表示：从估值角度衡量，对当前A股市场不必过度悲观，面对选股难题，指数投资或许是投资者的另一个选项。

【首席看市】

市场已是布局权益类资产时点

我们认为对A股目前不必过度悲观，而且现在的市场阶段是布局权益类资产的时点。

1）  近期政策，有利于市场情绪修复；

从中长期看，我国的经济结构在逐步调整和优化过程中，近期颁布的对民营经济的支持政策，以及对个人和企业的减税措施，都将有利于经济的长期健康发展，也有助于市场情绪的修复。

2）  上证2500区域，整体安全；

上证综指在2500点附近是比较安全的指数区间。我们统计了自2006年以来，上证综指历次触及2500点的时点，进入市场并持有一年、三年、五年，大概率都能获取不错的收益。

目前上证综指再次进入2500区域，从历史统计上看，目前处于较为安全的区间，在此时点买入并持有大盘指数类产品，长期看大概率能获取不错的收益。

3）  目前市场估值进入底部区域；

目前沪深300的整体市盈率为10倍左右，中证500为18倍左右，无论是大盘还是小盘指数的估值水平均位于2007年以来的历史低位，A股整体估值已经接近了2014年5月初的历史最低水平，估值进一步大幅下挫的概率不大。

4）  量化模型度量风险处于低位；

我们所跟踪的预示短期风险的市场趋同度指标，目前处于两年多以来的底部区域，市场短期处于区间震荡或者超跌反弹状态，大幅快速下跌的概率不高。
目前A股整体估值已经接近2014年5月初的历史最低水平，已经很大程度上反映了对2019年企业盈利下滑的悲观预期，市场继续下跌的空间不大，没有必要过度悲观。

两方面把握投资机会

我们认为在经济转型期，传统周期性行业缺乏投资机会，建议从以下两个方面布局和把握投资机会：
一是长期价值股。不必过于在意短期经济下滑带来的消费增速放缓，中国居民消费升级是未来的大趋势，建议着眼长远，挖掘转型升级过程中具备持续内需支撑的行业，如消费、医药、保险等行业中，选择一些低估值的白马价值股，长期持有。
二是投资科技新赛道。新技术会对旧技术造成降维打击，具备自主可控的核心科技产业，例如5G、云计算、大数据、人工智能、生物医药、基因工程、新材料等等，将是未来政策支持的重点。
中国可以在这些领域抢占新赛道，实现弯道超车，这些新兴产业将有巨大的发展空间，隐藏着巨大的经济利益和投资机会。投资科技新赛道，就是投资支持中国的未来。

在实际操作层面，选择相应的指数型产品进行长期配置或是定投，对普通投资者来说是一个简单且高效的投资方式。

1）  国外、国内ETF指数产品近十年增长迅猛；

全球ETF规模近十年来发展迅猛，截止2018年三季末全球ETF总规模高达5.25万亿美元，年复合增长率达18.9%。

国内ETF规模近十年来同样发展迅速，截止2018年三季末国内非货币ETF总规模为2896亿元，年复合增长率达23.7%，但占公募基金总规模比例仅为2%左右，据全球市场12%的占比差距较大，未来发展空间巨大。

2）  国内ETF今年以来逆势增长100%以上；

虽然2018年市场整体下跌，上证综指下跌超过20%，ETF份额数仍然净增长了101.50%，主要源于机构投资者加大了ETF的配置，对被动工具的认可度也在逐步加大。

3）  国内ETF市场未来可期。

 随着国内机构投资者的不断专业化，尤其是伴随银行理财产品的净值化以及以资产配置策略为主的FOF产品规模不断增长，品种丰富的ETF工具型产品将得到更加广泛的使用。

随着A股市场环境的改善和投资者结构的优化，市场有效性将逐步提升，超额收益的获取难度逐步加大，指数化投资将是市场发展的大趋势，ETF产品将迎来更大的发展机遇。

ETF产品具有多重投资优势

ETF是一种可以在二级市场交易的开放式指数基金，具有持股分散、费率低廉、结构透明、交易灵活等优势，是非常适合机构投资者和个人投资者进行交易和配置的工具。

从近两年的数据可以得到验证：随着市场有效性逐步提升，主动权益产品的超额收益获取越来越难且业绩波动大，股票和偏股混合型基金在2016、2017年的平均收益都跑输了沪深300基准指数，分别跑输2%、6%左右。

从过往多年的统计来看，主动管理基金的业绩跳变呈现随机性，很难持续领先，投资者选择难度较大，不如投资指数型产品。

以央视50指数为例，近三年收益20%，主动基金（股票和偏股混合）的平均收益为-15%，近五年收益59%，主动基金的平均收益为41%；近三年央视50指数的收益率位于主动管理基金的4.1%分位点，近五年位于29%分位点，均跑赢了多数主动管理基金。

同样，上证50指数也有类似的效应，其收益率也大幅战胜了同期的主动管理基金的平均收益，这都说明投资指数简单且有效。ETF指数基金是普通投资者配置权益市场的良好工具。

3000选10！刚刚这件大事影响重大，十家公司榜上有名？ 政策利好！市场关注！这个板块机会在哪里？

今天上午，2018央视财经论坛暨中国上市公司峰会在北京盛大举行。本次活动以“改革开放 行稳致远”为主题，回顾改革开放40年中国经济的腾飞之路，探讨中国经济迈入高质量发展的新理念，为制度建设建言献策，凝聚中国经济转型升级的坚强信心。

峰会现场还揭晓了2018CCTV中国十佳上市公司榜单。作为3000选10的优中选优，“CCTV中国十佳上市公司”今年第三次发布，已形成广泛的社会影响力，成为中国股市价值投资与回报的典范与标杆。工商银行、中国神华、万科A、格力电器、 海康威视、乐普医疗、美的集团、中国平安、贵州茅台、上汽集团获得本次十佳公司殊荣。

再来关注市场方面

上周一个板块异动引起多方的关注

5G相关概念的大幅震荡

吸引了无数投资者的目光......

随着工信部通过三大运营商的5G试验频率，标志着5G产业链明确技术规范的起点，那么5G产业链带来新的机会是什么，如何看待不同的子行业？华泰证券通信行业首席分析师王林在做客央视财经《交易时间》时表示：“要从技术和业务的变化，去看5G带来的机会，在产业初期对于工程、设计等和建设相关的板块也会有相应的投资机会。”

1）主设备仍然是整个产业的核心价值，未来投资方向，产业链也更集中到主设备主导，对应公司如中兴通讯。

2）关注天线形态变化和频谱变化后无线产业链格局的变化，天线厂商和主设备上的变化、天线阵列使用以后对上游器件的变化，未来上游器件和材料是会有更加呈现更加有活力的领域。对应公司如金信诺、通宇通讯等。

3）传输承载网络的变化，更大的带宽和新的业务带来承载网的新建，更多基站接入带宽的增长带来前传光模块的变化，对应公司如烽火通信、光迅科技等。

4）未来对应用产业链的影响更多关注到车联网和自动驾驶，未来应用最确定的一个方向，对应公司如高新兴等。

5）在产业初期对于工程、设计等和建设相关的板块也会有相应的投资机会。

从今明两年的运营商资本性开支来看，2019年将是基本持平的水平2900-3000亿，4G投资有一定下降，5G开始建设预商用网，2020年将是规模建设正式商用的开始，整体投资会有较大规模增长。

因此我们判断市场特征上明年上半年主题性特征会更明显，下半年对于大规模投资的预期逐步形成，更加关注实际投资增长。但整体还是需要注意投资标的的内在质地和受益程度，对好公司的要求是我们投资风险把握的重要手段。

剑指2600！谁是多方先锋？普遍看空 为何他说A股极具投资价值？

【午盘快报】A股三大股指震荡 5G和文化传媒板块领涨

A股三大股指震荡，盘面上5G和文化传媒板块领涨，东方通信、华谊嘉信等多股涨停。此外、知识产权、充电桩、量子通信等概念也表现活跃。石油、贵金属、猪肉等板块跌幅居前。截止发稿，沪指上涨0.28%，报2591.75点；深成指上涨0.50%，报7662.96点；创业板指上涨0.47%，报1333.07点。

【首席看市】

12月已将近过半，2018年已近尾声，很多投资者都希望能有年末红包行情，也盼望明年有更好的赚钱机会，这个愿望能否实现呢？短期回调是买入机会还是离场信号呢？钱景财富资产管理有限公司董事长赵荣春做客财经频道《交易时间》时表示：临近年底，年终因素将会周期性出现，影响市场表现。在经历磨底和探底的过程后，明年整体行情比较乐观。

钱景财富资产管理有限公司董事长赵荣春：压力主要来自于实体经济增速的持续放缓

无论是国内还是国外，A股市场面临的不利因素依然明显，其同样将对后期沪深两市运行形成制约。国内方面市场面临的压力主要来自于实体经济增速的持续放缓，最新公布的数据显示11月国内制造业PMI为50，处于临界点位置，创两年多来新低，彰显国内制造业扩散趋势受限，同时近月国内公布的宏观数据同样体现了经济面临的下行压力。

后期两市延续震荡格局将是大概率事件。从积极的角度看，管理层各项稳定市场政策的落地仍将对沪深两市形成支撑，但从另一个角度看，国内方面经济面临的下行压力以及短期消息面对投资者心理的扰动等，均将制约沪深两市运行。在此背景下，未来一段时间A股僵持格局料仍将延续，投资者应保持必要的耐心等待局势明朗

当前市场处于下跌尾声 向下空间已经不大

政策底已经到来，当前A股估值已经处于近几年低位。市场有较大概率走出当前的底部运行区间，中间也可能会有磨底和探底的过程，整体对明年的行情比较乐观。在投资机会上，短期看好低估值的金融、地产，中期关注泛消费的食品饮料、医药等，中长期看好高端制造、新能源、5G等个股。

钱景财富资产管理有限公司董事长赵荣春：科创板短期内难以再形成比较全面的热点

科创板作为近期市场一个重要的改革举措，还是会对市场产生比较大的影响的。目前看，第一波对相关概念股进行炒作，已经比较热烈，总体来说还是属于概念炒作。受未来市场的实际运行情况的影响，尤其是市场规则和上市品种等微观操作层面的影响，那些实质性的获利的创投公司以及旗下有能够科创板上市的企业会真正得到实惠。业绩分化和行情分化在情理之中，短期内比较难以再形成比较全面的热点。

一些非仿制药板块标的被错杀严重

对于医药股未来的投资机会，会在回避仿制药板块的基础上，寻找其他投资机会，相对看好医疗服务、生物制品、医疗器械等板块。一些非仿制药板块标的被错杀严重，等市场悲观情绪宣泄完毕，会对股价下跌较多并且之前看好的医药股应该增加配置。

钱景财富资产管理有限公司董事长赵荣春：投资者在应对上仍应持币为主，谨慎防御

从目前看，由于年末制约性因素较多，因此短线行情以震荡回调为主，机会不多。投资者在应对上仍应持币为主，谨慎防御。

首先，虽然市场受北上资金青睐有持续流入信号，但两市成交量仍然是大盘反弹的重要瓶颈。在存量资金为主的博弈下，制约行情持续反弹。

其次，海外市场持续动荡，尤其以美股为代表，再度开启大跌模式，引发全球市场波动不止，A股也可能受其影响，出现联动效应，尤其是当自身内生性动力不足的时候，受波及概率较大。

第三，目前临近年底，A股年内仅剩下12个交易日，年终因素将会周期性出现，影响市场表现。例如银行揽存将会分流场内资金，造成流动性紧张。此外，对投资机构而言，也存在年终筹码变现、年终结账的要求。

因此从目前时点看，未来三周流动性供求关系偏紧，将成为重要制约因素。