宁德时代跟踪点评

　　公司基本面无虞，扩产或收购皆为能力圈提升，看好公司战略发展

　　事件：9月9日，① 公司公告拟与洛阳市政府、国宏集团建设中州时代项目二期（60GWh），并有权在监管允许下收购国宏持有的四川时代股权（20.8%）。② Latepost报道，公司正寻求收购光伏组件及光伏电池片公司，目前正与Y公司洽谈收购。

　　点评： 1、高周转及行业复苏背景下扩产系合理行为。

　　据悉，公司中州一期项目（60GWh）已于今年7月投产，生产麒麟电池，本次公告中州二期于今年5月启动规划。根据测算，公司产能利用率预计从H1 65%提升至H2 80%~90%，年底有效产能预计同增约15%，低于20%的同期需求增速。在公司保持较高周转及行业大周期复苏背景下，作为全球锂电龙头扩产系合理行为，且此次扩产规模较小对行业供需及公司整体稼动率影响不大，公告提出洛阳市政府将与公司共同提升中州时代各期产能利用率。

　　2、补齐渠道或电力电子等资源，助力储能集成战略落地。

　　储能系统集成利润丰厚且直接对接终端客户，为战略争取方向，然而渠道、电力电子等系宁德作为电池企业参与者所面临挑战。公司当前储能产品以直流侧（储能电池系统）为主，储能系统集成比例较低（1H24储能毛利率不及YG等），公司作为储能系统成本项接近50%的核心部件电池龙头，在行业估值较低时期选择渠道、软件及电力电子等优质资源整合，将有助于集成战略落地。

　　投资建议：8、9月排产延续上修，结合库存及稼动率看，中游或启动“被动去库”至“主动补库”。看好宁德时代持续走出盈利及份额差异化全球竞争力，公司2024-2026年盈利预计500、590、689亿元，保守17x估值对应2024-2025年8500-10000亿元市值，此前现金流角度看宁德底部市值在10000亿元以上，当前市值显著低估&重点推荐！｜国金电新&汽车

鸿蒙相关产业链个股

️4大鸿蒙共建单位

九联开鸿（九联科技全资子公司）

鸿湖万联（软通动力子公司）

润开鸿（润和软件子公司）

深开鸿（深圳国资委）

️24家鸿蒙生态使能单位】（上市公司如下）

九联科技（鸿蒙机器人）

洲明科技（鸿蒙智慧杆）

锐明技术（鸿蒙智驾）

诚迈科技（鸿蒙PC系统）

卓易信息（鸿蒙固件）

创维数字（鸿蒙电视）

广和通（鸿蒙5.5G）

金溢科技（鸿蒙智慧交通）

新国都（鸿蒙支付）

证通电子（鸿蒙金融硬件）

新大陆（鸿蒙支付）

芯海科技（鸿蒙芯片）

【华为鸿蒙的五个核心公司】

软通动力

润和软件

常山北明

拓息

诚迈科技

【鸿蒙-系统开发】

代码贡献量排序：润和软件、汇顶科技、恒玄科技、九联科技、软通动力、拓息

商业开发：软通动力、常山北明、润和软件、证通电子、诚迈科技、中科创达

【开源鸿蒙应用】

芯海科技：鸿蒙系统物联网生态唯一芯片板入选商；

九联科技：适配鸿蒙系统的智慧门铃、智慧门锁等；

光庭信息：无人驾驶软件领域；

万兴科技：绘图设计软件领域；

金山办公：办公软件领域；

长亮科技：银行核心业务系统；

赛意信息：企业资源管理软件；

超图软件：GIS基础软件；

软通动力：收购同方计算；

高新发展：收购华鲲振宇；

君逸数码：华鲲振宇；

恒为科技：造华为一体机；

神州数码：给恒为供昇腾；

云从科技：参与华为昇腾；

中贝通信：昇腾算力租赁；

鸿蒙相关：鸿蒙OS：润和软件、软通动力、中国软件国际、拓息、诚迈科技、中科创达、九联科技、证通电子、优博讯、芯海科技；

鸿蒙应用：北信源（信息安全）、君逸数码、法本信息、常山北明（集成服务）、汉仪股份（鸿蒙字体&主题）、四维图新(华为地图)、科蓝软件(华为钱包)、梦网集团(华为生活)、长亮科技（金融科技）。

鸿蒙相关产业链个股

️4大鸿蒙共建单位

九联开鸿（九联科技全资子公司）

鸿湖万联（软通动力子公司）

润开鸿（润和软件子公司）

深开鸿（深圳国资委）

️24家鸿蒙生态使能单位】（上市公司如下）

九联科技（鸿蒙机器人）

洲明科技（鸿蒙智慧杆）

锐明技术（鸿蒙智驾）

诚迈科技（鸿蒙PC系统）

卓易信息（鸿蒙固件）

创维数字（鸿蒙电视）

广和通（鸿蒙5.5G）

金溢科技（鸿蒙智慧交通）

新国都（鸿蒙支付）

证通电子（鸿蒙金融硬件）

新大陆（鸿蒙支付）

芯海科技（鸿蒙芯片）

【华为鸿蒙的五个核心公司】

软通动力

润和软件

常山北明

拓息

诚迈科技

【鸿蒙-系统开发】

代码贡献量排序：润和软件、汇顶科技、恒玄科技、九联科技、软通动力、拓息

商业开发：软通动力、常山北明、润和软件、证通电子、诚迈科技、中科创达

【开源鸿蒙应用】

芯海科技：鸿蒙系统物联网生态唯一芯片板入选商；

九联科技：适配鸿蒙系统的智慧门铃、智慧门锁等；

光庭信息：无人驾驶软件领域；

万兴科技：绘图设计软件领域；

金山办公：办公软件领域；

长亮科技：银行核心业务系统；

赛意信息：企业资源管理软件；

超图软件：GIS基础软件；

软通动力：收购同方计算；

高新发展：收购华鲲振宇；

君逸数码：华鲲振宇；

恒为科技：造华为一体机；

神州数码：给恒为供昇腾；

云从科技：参与华为昇腾；

中贝通信：昇腾算力租赁；

鸿蒙相关：鸿蒙OS：润和软件、软通动力、中国软件国际、拓息、诚迈科技、中科创达、九联科技、证通电子、优博讯、芯海科技；

鸿蒙应用：北信源（信息安全）、君逸数码、法本信息、常山北明（集成服务）、汉仪股份（鸿蒙字体&主题）、四维图新(华为地图)、科蓝软件(华为钱包)、梦网集团(华为生活)、长亮科技（金融科技）。

华为鲲鹏+昇腾10大龙头股

1，天源迪科：公司拟3.06亿元收购金华威剩余45%股权实现100%控股，金华威所代理的产品包含昇腾计算产品。公司与华为开始鲲鹏合作，并签署鲲鹏生态合作协议。

2，拓息：公司是中国AI算力的主要提供商之一，是华为“鲲鹏/昇腾AI+行业大模型+开源鸿蒙+云”软硬一体全方位合作伙伴。

3，网达软件：公司自主研发的编转码系列产品，包括网达在线编转码软件、网达虚拟直播系统等获得了华为云鲲鹏云服务的兼容认证。

4，四川长虹：公司与华为联合推出以基于鲲鹏主板的长虹天宫系统，首批四川造的"宫”字牌PC和服务器，应用于绵阳市智慧政务系统。

5，远东传动：旗下参股公司黄河信产与华为合作推进鲲鹏系列和AI计算的升腾系列服务器。

6，先进数通：公司为华为多产品钻石经销商，代理销售华为全系列产品，包括昇腾服务器，公司是华为的卓越合作伙伴。

7，法本信息：“纯血鸿蒙”铲子股，叠加鲲鹏与昇腾，公司的FarData大数据平台目前已取得鲲鹏技术认证、统信软件产品认证等。

8，亚康股份：公司是华为昇腾和鲲鹏服务器的代理商，提供包括售后服务在内的全方位合作。

9，真视通：公司是华为的“多产品金牌代理”，与华为昇腾共同探索“智能算力建设与运营”合作之路。

10，科蓝软件：与华为合作开发华为钱包，公司加入了华为鲲鹏生态，取得了多项华为及华为云认证。