一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为5板，为摘帽+锂电池的兆新股份。明天是盐湖提锂老大哥盐湖股份重新上市的日子，对于板块和三大主线而言都是有深刻影响的，需要谨慎对待明天的盘面。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪维持在中位数上方，不过还是要继续观察，只有走出真正的领涨龙头才能说明短线可操作性强。

2、趋势法则

主线Top3：光伏龙头、军工龙头、航空。从榜单来看，光伏龙头强者恒强，在三大主线大跌的情况下依然坚挺。对于这个板块而言，除非出现连续的大跌，否则大概率会继续占领榜首的为主。

龙头Top3：上能电气、联创股份、盛弘股份。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，锂电池、新能源车、储能、光伏、半导体是最强的方向，军工仍需等待。前面看了下，目前军工最强势的是新劲刚，其次是图南股份和振芯科技。

3、北向资金

港资个股Top3：东方雨虹、中国平安、伊利股份。从数据来看，泸州老窖、中国平安、迈瑞医疗出现港资背离现象最为显著，可以重点关注。

4、可转债

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 盐湖提锂（主线最强分支）

    大事件：已停牌超过一年的盐湖股份将于8月10日恢复上市，且上市首日不设涨跌幅限制。盐湖股份的主营业务钾肥价格上涨，扭转了公司多年亏损状态；其次，近期热炒的盐湖提锂概念，让公司未来看起来是星辰大海。那么，盐湖股份重新上市，对盐湖提锂板块而言意味着什么？

    自2020年年中起，中、欧、美先后加入了支持新能源汽车发展的大潮中，各国也纷纷出台相应的“碳达峰”、“碳中和”政策。锂作为新能源汽车行业发展的上游核心原材料，我们预计到2025年锂的总需求量将达到156万吨。

    供给端来看，海外硬岩锂矿增量有限，海外盐湖2022年开始提速但增长或不及预期，国内锂资源将得到更多的重视和开发但产能天花板明显，预计到2025年全球锂资源供应为114万吨。锂资源供不应求的长期格局难以扭转。

    中国优质锂资源稀缺，国内锂精矿主要依赖进口，四川矿山扩产缓慢，品位参差不齐；锂云母是我国锂资源重要补充，但增量有限。国内盐湖锂资源储量丰富，资源量占比超80%，其中青海资源量310万吨，西藏222万吨。面对有限的富锂矿石资源储量及强劲的市场需求，开发提取储量丰富的西部盐湖卤水中的锂资源势在必行。

    历史强势：盐湖股份、西藏矿业、蓝晓科技、久吾高科、藏格控股、科达制造等。

② 家电（超跌线）

    回望过去十年，家电行业相对沪深300有较好的相对收益和绝对收益，从驱动指数变动因素上看，估值调整对于板块指数变动基本起到方向决定作用，而业绩提供上行增量与下行缓冲。

    但是进入2021年以来，估值下调带来家电行业板块指数回撤明显，21H1家电基金重仓比例转向低配。市场主要有三方面的担忧因素：1）内销增速短期不及预期带来对长期空间的担忧；2）下半年家电的出口/海外自主品牌面临高基数影响；3）原材料价格持续走高带来家电成本高企。

    家电行业规模增长受销量和价格驱动，从中长期看，家电技术更新、人口数量/结构变化、城镇化率变化及购买力变化等因素决定了家电行业的空间上限，而公司的估值中枢受到行业空间及其边际变化、竞争格局的影响。

    在当前多重短期压力因素下，家电行业投资应该转向中长期维度，寻求新的成长空间。从产品上，未来应更多关注目前国内渗透率低、帮助消费者解放双手、释放时间的品类，如清洁电器、洗碗机/一体机、集成灶等，在其中布局较好的公司将收获品类成长红利；从经营区域上，国内家电企业转向全球经营，寻求更大发展空间是必由之路，其中海外品牌、渠道布局完善的公司应享受更高的估值。

    历史强势：公牛集团、老板电器、石头科技、科沃斯、浙江美大、火星人等。

③ 食品（超跌线）

    疫情的复发一定程度上影响了居民的外出行为，居家增多，家庭端对于速冻食品、调味品、休闲零食的需求增加。中长期看，疫情反复，使得消费者逐渐养成居家烹饪习惯，而疫情催化下，消费者对健康更加关注，对功能性食物具有更高的需求，冲饮产品、休闲零食等涉及功能因子的品类也取得较快的同比增速，符合消费者需求的居家场景的产品有望保持增长趋势。

    以速冻食品为例，我国速冻食品相比日本等成熟市场品类非常稀少，渠道也有待成熟，更多品类更便捷的家庭用速冻食品有待开发。对于调味品而言，更多品类更多用途的复合调味品有待创新，而单一调味品的味道和功能也有待开发。休闲零食一直具有不健康的标签，但是若涉及功能作用，即可满足消费者的细分需求，带来增量空间。

    此外，随着经济增长和居民外出就餐的增加，我国餐饮近年来发展迅速，连锁化程度不断提高。随着店面租金、人工成本、食材成本的上升，餐饮企业出于成本控制和标准化要求对第三方预制菜产品的需求上升。

    现阶段，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，而长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性。

    历史强势：味知香、安井食品、三全食品、海天味业、双汇发展、三只松鼠等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：华鲁恒升

a.机构动向：基金二季报显示，易方达张清华大幅加仓华鲁恒升，同时汇添富顾耀强管理的3只基金重仓持有，合计持仓市值近6亿元。

b.估值：目前化学制品板块估值35倍，处于历史65%分位。根据券商一致预期，华鲁恒升今年业绩增速为216%，明后年也将实现稳健增长；公司今年估值12倍，处于历史较低分位。

c.公司逻辑：华鲁恒升是国内综合性煤化工行业龙头，主要生产尿素、醋酸、DMF等产品。近年来通过对乙二醇项目进行技改，以低成本优势积极扩产DMC（碳酸二甲酯），进军新能源领域。公司已成功实现煤制乙二醇技改转产DMC项目，迈出关键一步，在高研发投入和丰富技改经验的助力下有望实现电池级DMC的生产。目前市场上电池级DMC比工业级DMC贵1500-2000元，研制成功后有望进一步提高公司业绩。

② 大佬最新动向：凯盛科技

a.大佬布局：近期，华泰证券证券发布电子玻璃行业报告，给予增持评级，并重点阐述了凯盛科技在UTG领域弯道超车的案例。

b.估值：目前显示器件板块估值24倍，处于历史7%分位。根据券商一致预期，凯盛科技2021年业绩增速为41%，2022-2023年增速为15%左右；公司今年估值42倍，明年将消化至37倍。

c.公司逻辑：凯盛科技已成功研发UTG（折叠屏的玻璃盖板材料），并将实现量产。同时，新材料业务多个产品（包括氧化锆、钛酸钡、石英粉等）处于国内领先地位。新型显示业务是拉动公司营收增长的主要动力，2019年公司新建了柔性触控模组、5G用超大屏等大量高科技项目，预计2021-2022年是产能增加的聚集期，同时由于未来电子消费品和大尺寸柔性屏的市场规模扩大，公司将赶上浪潮，提高市占率。万联证券预计，凯盛科技2021-2022年新型显示业务营收增长率将分别为15%和20%。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

3、仓位控制

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一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为4板，为摘帽+锂电池的兆新股份。市场涨停个股还是集中在主线，其中新能源车方向最为强势。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪维持在中位数上方，下周继续观察，若能始终维持在中位数上方，则连板高度有望打开。

2、趋势法则

主线Top3：光伏龙头、军工龙头、航空。从榜单来看，军工板块其实已经排名很靠前了，但是个股方面还是没有出现爆发力十足的领头羊，还是需要继续等待，目前军工股以趋势为主。

龙头Top3：上能电气、联创股份、盛弘股份。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，新能源车、储能、光伏、半导体是最强的方向，军工仍需等待。

3、北向资金

港资个股Top3：东方雨虹、中国平安、迈瑞医疗。从数据来看，泸州老窖、中国平安、迈瑞医疗、金山办公出现港资背离现象最为显著，可以重点关注。

4、可转债

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 新冠疫苗

    多省疫情点状爆发，带动新冠疫苗新一轮接种高峰。卫健委数据显示8月4日境内新增本土病例71例，江苏、湖南等多省市均有新增，Delta 变异株全球迅速蔓延，新冠常态化预期进一步加强，预计新冠疫苗的接种也会常态化。全国多个省份正在推进青少年接种新冠疫苗，叠加新一轮疫情催化下的接种意识加强，7月下旬以来新冠疫苗日均接种剂次呈现V字回升，截止8月4日单日新冠疫苗接种量1754万（7日平均），与6月中旬的接种高峰持平。

    新冠疫苗仍是最根本的控制疫情手段之一，重视加强针和出海预期下的布局机会。以色列已于7月30日起为老年人注射第三针新冠疫苗，匈牙利、英国、西班牙等疫苗供应充分的国家也相继宣布推动接种加强针。从全球范围看，疫苗接种呈现严重的国际不均衡态势，欠发达国家和地区疫苗接种率普遍偏低。目前全球只有中美两国具备大规模生产供应能力，国产疫苗有望在全球市场占据一定份额。在国内供需缺口逐渐缓解的情况下，下半年开始国产疫苗有望加速出海，看好进展领先、具备产能成本优势的企业有望最先兑现收入利润。

    各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量，叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，二类苗行业近3-5年有望实现复合20%-30%增长，头部企业利润有翻倍以上空间。 

    历史强势：康希诺、智飞生物、康泰生物、复星医药、万泰生物、沃森生物等。

② 种植业

    行业景气度。当前种业行业迎来景气周期拐点。粮价的持续上涨带动农民种植积极性增强，高粮价促进种子的需求量以及需求品质进一步改善；随着前几年制种面积下降，种子行业迎来景气向上拐点。

    种业定位。从国家战略高度认识到种业的重要性，属于“农业芯片”地位！我国提出将粮食安全作为治国理政的头等大事，抓紧培育具有自主知识产权的优良品种，从源头上保障国家粮食安全。2021年一号文件提出，打好种业翻身仗。 

    5月28日的会议围绕《种子法》修改的重要性和紧迫性，建立实质性派生品种制度，以及提高植物新品种保护水平等进行了深入研讨。提出建立实质性派生品种制度是加强种业知识产权保护的核心，以此鼓励种业原始创新，预计年内修改种子法可能性较大。这将加大优化行业竞争格局，进一步提升行业集中度！

    我国已经在种业的制度设计、、鉴定技术研发等方面多管齐下，众多举措提高农作物品种审定标准，有效解决同质化问题，支持原始技术创新，严厉打击假冒侵权，为转基因技术商业化的加快落地提供了良好的制度环境、市场环境。在一系列政策的推动下，重视研发投入、创新能力强，特别是转基因技术储备丰富的公司有望获得更大的市场份额！

    历史强势：荃银高科、隆平高科、大北农、登海种业、丰乐种业、农发种业、神农科技等。

③ PCB

    2021Q3PCB板块持续向下游转移成本压力、盈利加速改善：2021Q2是覆铜板成本上涨最快的季度，覆铜板厂商业绩表现亮眼。PCB厂商顺利向下游传导压力，2021Q3盈利将逐步改善。下游汽车、miniLED等领域订单需求旺盛，整体能见度达到3个月，超过以往的板块处于低估值而随着单季度的产能投业绩增速。

    站在当前时点，可以关注产业趋势相对确定的两条主线：汽车新能源与电子化渗透带来的PCB用量和数通领域核心网络迭代带来的价值提升。

    随着国内自主品牌造车新势力崛起，打破原有固化的供应链，无论是从产品迭代还是新供应商的引进节奏都大幅加快。内资PCB厂商将凭借产品快速响应能力、生产可靠性脱颖而出，供应份额进一步提升。

    此外，AMD将于2022H1推出支持PCIe 5.0的Zen4处理器Genoa，推动高速覆铜板材料由M4进一步升级至M6。PCB产品改用升级材料后，附加值更高，高端材料体现加工壁垒。预计2021H2以服务器、交换机为代表的核心网络PCB产品步入新一轮更迭期，高多层PCB厂商盈利有望上行。

    历史强势：生益电子、沪电股份、深南电路、胜宏科技、世运电路、景旺电子等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：晶盛机电

a.机构动向：机构动向：基金二季报显示，华安崔莹管理的5只基金大举加仓晶盛机电，并将其买成十大重仓。

b.估值：目前，光伏设备板块估值69倍，处于历史80%分位。根据券商一致预期，晶盛机电2021年业绩增速为66%，2022-2023年增速为20%-30%左右；公司今年估值59倍，明年将消化至44倍。

c.公司逻辑：晶盛机电是国内光伏单晶炉和半导体硅片设备龙头。其中，光伏单晶炉市占率第一，占90%的高端市场份额。大硅片迭代带来单晶炉的替换需求，公司的全自动单晶生长炉具有较大优势，2021-2022年公司光伏设备潜在订单222亿（约为2020年总营收的6倍）。同时，随着“缺芯潮”带动上游硅片产能的紧缺，浙商证券预测未来3年公司半导体潜在订单70亿（约为2020年总营收的2倍）。

② 大佬最新动向：用友网络

a.大佬布局：东吴证券、国盛证券、中信建投证券将用友网络纳入8月金股组合。同时，基金二季报显示，万家黄兴亮、汇添富马翔、杨瑨等明星基金经理重仓持有用友网络。

b.估值：目前软件开发板块估值66倍，处于历史39%分位。根据券商一致预期，用友网络2021年业绩增速为12%，2022-2023年增速都达到30%左右；公司今年估值118倍，明年将消化至93倍。

c.公司逻辑：用友网络提供ERP（企业资源计划）和BIP（商业创新平台）两大软件服务，其中在国内ERP软件市场中份额第一，达到40%。随着高端ERP市场国产化替代的趋势加强，首创证券预计，整体国产替代空间达500亿元，而根据天风证券研报，公司在一级央企中的覆盖率超72%，考虑到一级央企及其二级单位管理系统的新建或更新，公司未来至少有350亿元的市场空间。同时，企业数字化转型需求也在不断增加，根据艾瑞报告，中国企业级SaaS市场规模2021-2023年的复合增速预计为39%。除此以外，5G推动工业互联网应用不断落地，2021年，公司也成为首批通过工业互联网平台性能综合评测的15家平台之一。随着工业互联网景气度的持续提升，公司作为工业互联网领军企业将充分受益。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

3、仓位控制

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一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为4板，为储能的英维克。此外，连板回踩备选标的大幅减少，主要是因为三大主线预期内的大幅反弹，大部分备选都涨上去了，只能放弃。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪大幅上升，波动还是特别的大，近期还是看能不能稳在中位数上方，若能，则连板高度也会站上中位数。

2、趋势法则

主线Top3：光伏龙头、军工龙头、航空。从榜单来看，光伏龙头依旧占领榜首的位置，究其原因和光伏龙头中创业板居多有一定关系，军工目前的位置很是尴尬，三大主线之下，其他异动概念之上。

龙头Top3：上能电气、联创股份、盛弘股份。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，储能、半导体、新能源车较为强势。

3、北向资金

港资个股Top3：中国平安、伊利股份、东方雨虹。从数据来看，泸州老窖和金山办公出现港资背离现象最为显著，可以重点关注。

4、可转债

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 体育产业

    消息面：国务院印发《全民健身计划(2021-2025年)》，目标到2025年，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，县(市、区)、乡镇(街道)、行政村(社区)三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实现全覆盖。

    计划中明确将新建或改扩建2000个以上体育公园、全民健身中心、公共体育场馆等健身场地设施，补齐5000个以上乡镇（街道）全民健身场地器材，配建一批群众滑冰场，数字化升级改造1000个以上公共体育场馆。此外，政府将优化场馆免费或低收费开放绩效管理方式，加大场馆向青少年、老年人、残疾人开放的绩效考核力度。

    相较于2011年发布的全民健身计划（2011-2015），本次健身计划目标进一步提高：1）经常参加体育锻炼的人数占比目标从2015年的32%提升至2025年的38.5%；2）健身中心50%覆盖提升至15分钟健身圈全覆盖；3）社会体育指导员从100万提升至超300万（每千人拥有2.16名）。

    运动产业链迎来政策红利。目前国内体育产业GDP占比仅1%，相比发达国家2-3%的水平仍有较大提高空间。随着国民收入水平的提升，叠加本次政策的中长期驱动作用，未来国内运动产业链有望加速增长。

    历史强势：安踏体育、李宁、三夫户外、中体产业、舒华体育、华利集团等。

② 储能

    政策推进：1）新能源发电侧的储能配套强制比例按不同省份从10%-20%都有，储能的时长也不同。最重要的原因是当地的弃风弃光率。强备储能会影响项目落成；2）分时电价等政策为虚拟电厂提供进一步的利好；3）出于安全方面的考虑，比如火灾事件的发生，因此审批进度比较慢，推进放缓。

    储能现状：1）储能利用率很低，刚需不强，但由于新能源发电量的快速增长，未来情况或有所不同；2）十四五结束的时候估计会达到15%，以后储能会越来越重要。现在重要的是厘清发电侧盈利模式；3）保守预计储能设施的度电成本在0.5元左右，储能设施投资成本在1.2-1.6元之间。

    对储能中长期的把握：1）十四五时期肯定会迅速爆发和增长，大约有55%-60%的负荷增长率。十四五储能装机可能超过50GW。发电侧、电网侧、用户侧只要接受电网调度，区别都不大。划分很依赖出台的政策；2）十四五阶段，磷酸铁锂为主导，在新型储能中占比超过90%；在十四五之后，液流电池和压缩空气比例可能会逐步提升3）储能配备的时长趋势是越来越长，短时长很难满足需求，4-8h的储能是理想状态。

    历史强势：百川股份、上能电气、盛弘股份、宁德时代、比亚迪、阳光电源等。

③ 风电

    事件：近日，国投甘肃新能源与三一重能完成“国投瓜州北大桥第七风电场B区200MW工程风机及塔筒采购合同”签署。项目将布置32台三一重能生产的单机容量6.25MW的风电机组，是目前全国单机容量最大的陆风项目。经测算该项目LCOE达0.098元/千瓦时，创历史成本最低。

    风电经济性凸现，招标量超预期：由于风机价格下降，风电收益率达到20%，经济性好，据看风报道，2021H1招投容量或超30GW，接近2019H1的32.3GW招标量（抢装之前的水平），且预计下半年招标量将继续维持高增长，招标高增预示2022年行业需求大概率超预期；

    2022年风电产业弹性大：预计2021年需求或达50GW以上（产业链需求口径同比持平）,2022年需求或增长20%以上，风电产业链中零部件环节业绩高增、整机环节弹性大，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，同时零部件竞争格局稳定，具备长期增长属性。当前行业2021年估值中位数14倍、性价比较高，主要关注三条主线：1）全球供应以及国产化替代的高成长零部件；2）海风相关产业链；3）受益行业景气环节。

    历史强势：日月股份、明阳智能、东方电缆、新强联、天顺风能、金风科技等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：亿纬锂能

a.机构动向：根据基金二季报，富国朱少醒进行大幅加仓，并将公司买成十大重仓。同时，广发刘格菘、中欧葛兰、易方达陈皓等多位明星基金经理重仓持有。

b.估值：目前锂电池板块估值149倍，处于历史较高分位。根据券商一致预期，亿纬锂能2021年业绩增速为95%，2022-2023年增速也都达到40%左右；公司今年估值65倍，明年将消化至46倍。

c.公司逻辑：亿纬锂能深耕锂电行业20年，主要产品有锂原电池，动力电池等，其锂原电池全球市占率9.22%，为世界第三；近年来，公司一方面积极布局上游原材料，另一方面大幅增加动力电池产能。我国为全球最大的新能源汽车消费国，申万宏源预计，2025年中国动力电池装机总量为324GWh，较2020年增长406%。公司今年6月计划投产新项目扩充产能，兴业证券预计，公司2021/2022年动力电池总产能将达到43/71GWh。同时，公司积极布局上游锂资源，与金昆仑锂业设立合资公司，分期投资不超过18亿元建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目。除此以外，公司拟与恩捷股份在设立合资公司，投资52亿元建设年产能为16亿平米湿法隔膜。公司还在钴镍、磷酸铁锂、电解液等环节进行布局，稳定原材料供应，降低采购成本。

② 大佬最新动向：中兴通讯

a.大佬布局：基金二季报显示，国泰程洲、圆信永丰范妍大幅加仓了中兴通讯，并将公司买成十大重仓。

b.估值：目前，通信设备板块估值42倍，处于历史41%分位。根据券商一致预期，中兴通讯2021年业绩增速为53%，2022-2023年增速在20%左右。公司2021年估值29倍，2022年将消化至23倍。

c.公司逻辑：中兴通讯为全球前四的通讯设备提供商，全球通信设备市场份额10%。随着我国通信基站建设进入加速提升期，中泰证券预计公司无线基站份额将由28.9%提升至39.34%。同时，受益于企业数字化转型需求，公司有望充分把握5G新基建赋能千行百业数字化转型机遇期，安信证券预计公司未来三年国内政企业务复合增速将达50%。除此以外，公司通过整合中兴、努比亚、红魔三大品牌发力国内市场，安信证券预计公司今年手机出货量同比增长30%-50%。未来受益于芯片设计市场需求高增长，外销占比有望提升，国信证券预计公司未来三年消费者业务复合增速将达24%。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

3、仓位控制

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一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为3板，为储能的上能电气、英维克。此外，聚飞光电破位下跌，剔除模型。还有值得注意的是今天三大主线（光伏、半导体、新能源车）有大量个股跌停，很多股也是跌到了关键支撑位，若接下来几个交易日没有企稳就比较难受了。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪大幅下降，这个短期的波动还是很不友好，近期还是看情绪指标能否稳定站上中位数，能站上则连板高度一定会打开。

2、趋势法则

主线Top3：光伏龙头、军工龙头、航空。从榜单来看，军工龙头若明天的涨幅可以超过光伏龙头，有望登顶。

龙头Top3：联创股份、上能电气、盛弘股份。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，储能、半导体、新能源车较为强势，但是近几个交易日新能源车、光伏以及半导体大幅回撤，这点也是需要重视的。

3、北向资金

港资个股Top3：中国平安、迈瑞医疗、歌尔股份。从数据来看，泸州老窖出现港资背离现象最为显著，可以重点关注。

4、可转债

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 工业软件

    近期，工业软件走势强劲，市场关注度较高，核心因素在于：1）工业软件是卡脖子问题最紧迫、国家战略意义共识度最高、国产替代路径与空间最清晰的软件细分领域；2）中望软件、中控软件、华大九天（拟IP0）等科创板优质工业软件龙头公司陆续上市，形成显著的“明星”效应与板块效应；3）工业软件作为A股全新形成的板块，对于活跃资金具有显著的吸引力，随着霍莱沃、容知日行、瑞松科技等科创板次新股陆续上市，进一步加大了板块的活跃度与市场关注度。

    工业软件市场空间大概在4000亿美元，每年5%增速。中国市场2000亿人民币，每年20%增速。和网络安全行业对比，行业15-20%增速，头部40%以上增速。工业软件行业目前在计算机处于第一梯队景气度的行业。

    此外，工业软件因战略紧迫性强、国产替代路径与空间清晰、板块新且活跃度高成为国产软件中最先开启行情的“明星”，但仍然明确指出工业软件或只是国产软件崛起大时代的”前菜“，应该站在更高的维度来审视A股计算机板块，不要忽视工业软件背后整个国产软件发展底层逻辑的深刻变化，而错过这颗“明星”背后的“星辰大海”：国产软件崛起的大时代已然开启！

    历史强势：中望软件、霍莱沃、宝信软件、赛意信息、用友网络、能科股份等。

② 新冠疫苗

    2020年初以来，新型冠状病毒（COVID-19）疫情暴发并在世界范围蔓延，已造成百年来最严重的全球性公共卫生危机。至2021年年中，疫情仍在全球肆虐。与此同时，在严峻疫情下加速研发出来的新冠疫苗已经显示出对抗病毒的良好效果，成为控制疫情传播的主要手段。然而，疫苗接种呈现出严重的国际不均衡态势。

    病毒的变异对疫苗的有效性已经带来挑战，但疫苗仍然是抵御病毒的有效方式。全球新冠疫情还将持续多久，很大程度上取决于疫苗的研发与分配能否跟得上病毒传播与变异的速度。全球新冠疫苗的总产能预计基本上能在2021年年底前达到实现全球群体免疫的需要，问题在于疫苗的产能能否如期到位，以及能否在全球进行公平合理分配。

    消息面看，南京疫情与南京禄口国际机场产生了高度关联，为境外输入型疫情，传染毒株为Delta毒株。目前疫情已经向除江苏外多个省市扩散，短期内仍然还会有继续向其他地区扩散的风险。全国各地区开始加强防控力度，确保严格防控疫情。目前针对Delta毒株的疫苗正在研发中，且补种加强针也将大幅度提升中和抗体滴度，降低感染风险，未来疫苗仍是疫情重要解决方案。

    历史强势：智飞生物、沃森生物、复星医药、康泰生物、万泰生物、康希诺等。

③ 水泥

    供需双杀，此前水泥估值屡创新低：2021年5月，水泥市场提前步入淡季，受农忙、高考、雨水天气偏多等多重因素共振影响，下游需求持续走弱。根据国家统计局数据，单6月水泥产量2.24亿吨，同比减少2.9%，环比减少7.4%。而在供给端，20年至今，水泥跨区域流动加剧，对区域供给平衡带来挑战，部分区域企业间"量本利”观念再度占据上风，协同执行力有减弱的迹象，淡季水泥价格下跌频率与幅度均超出预期。截至7月23日，全国PO42.5价格为433.20元/吨，月环比下滑2.34%。供需两端均承压的背景下，此前市场对水泥板块预期已十分悲观，估值屡创新低，水泥制造（申万）板块PE（TTM）在7月30日仅为6.2X。

    需求预期催化，水泥板块触底反弹：进入8月份，全国水泥市场将逐步走出淡季，需求也将持续回升，前期随着多个地区拉闸限电，水泥企业积极推涨价格，供给端亦有好转，整体而言，供需基本面和情绪层面均有一定向好。此次会议传达的精神，在一定程度上增强了市场对后续水泥需求的信心，水泥板块触底反弹。

    16年至今，水泥牛市的根源在于供给端控制，当前供给端或仍在探寻新的竞合平衡的过程中，但在板块极度悲观的情况下，需求预期的回升仍将催生强大的股价向上动能，看好板块估值的持续修复。

    历史强势：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、四川双马、福建水泥等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：中际旭创

a.机构动向：根据公司一季报，富国李元博位列十大流通股东。同时，信达澳银冯明远和养老金组合新进公司十大流通股东。

b.估值：目前通信传输设备板块估值33倍，处于历史24%分位。根据券商一致预期，中际旭创2021-2022年业绩增速均达到25%左右，公司今年估值29倍，明年将消化至23倍。

c.公司逻辑：中际旭创是光模块行业龙头企业，公司2019年在光模块市场占有率约为12.4%。随着5G基站建设显著提速，招商证券预计，今年新建基站数量将超预期并呈现量价齐升态势，有望快速拉升光模块需求。公司今年拟募资27.77亿元，扩充120万只电信光模块产能，项目建设周期为3年。与此同时，数通光模块需求强劲，招商证券认为，今年的需求相对于去年均将呈现翻倍或翻倍以上的增长。根据公司今年募资计划，未来将扩充每年175万只400G及以上光模块的生产能力。

② 大佬最新动向：锐科激光

a.大佬布局：基金二季报显示，工银袁芳管理的3只基金大幅加仓，并新进其十大重仓之列。

b.估值：目前电子设备和仪器板块估值46倍，处于历史52%分位。根据券商一致预期，锐科激光2021年业绩增速在71%，2022-2023增速也达到30%左右；公司今年估值63倍，预计明年将消化至47倍。

c.公司逻辑：锐科激光是国内光纤激光器龙头，市占率约24.4%。受益于制造业的高景气，国产替代趋势明显，中信建投预计2021年国产化率提高至65%以上。公司年报披露“公司长期处于满产状态”，德邦证券预计公司市场份额仍将不断提升。除此以外，国内激光器企业在焊接、清洗等非标业务的发展，产品差异化避免了激烈的价格竞争。根据华金证券研报，2020Q2以来企业毛利率已企稳回升，并预计未来整体价格竞争将趋于缓和。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

四、操作记录

1、仓位控制

2、持仓股明细

3、持仓股RPS曲线

4、操作总结

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一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为4板，为储能的百川股份。此外，聚飞光电符合回踩模型，近期开始重点关注了。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪小幅上升，整个市场环境依旧不错，不过短线这边稍微有点逊色，从走势看，意华股份和百川股份有望打开空间。

2、趋势法则

主线Top3：光伏龙头、军工龙头、稀土永磁。从榜单来看，目前强势的方向为：半导体、光伏、新能源车、军工，今天军工龙头直接升到了第二位，是需要重点关注的，军工近期极有可能成为新的主线。

龙头Top3：联创股份、上能电气、海目星。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，新能源车、储能为最强方向。

3、北向资金

港资个股Top3：迈瑞医疗、中国平安、歌尔股份。从数据来看，泸州老窖出现港资背离现象最为显著，可以重点关注。

4、可转债

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 新冠疫情

    全球在北半球夏季再次出现德尔塔毒株新冠疫情的流行，再次证明人类社会与新冠疫情的斗争是一个漫长的、持久、反复的进程，疫情防控将是持续性、常态化的。在投资把握上，疫情防控相关需求仍然集中在防护、检测、疫苗三个领域。

    考虑国内近期部分地区疫情有抬头趋势，筛查防控需求突出，可以优先关注第三方医学实验室方向；此外，突变株疫苗开发和国产新技术路线新冠疫苗（如mRNA疫苗）推进进展值得重点关注。如果海外疫情出现加重趋势，则 医疗手套、医用敷料等行业可能会被市场重视。过去由于市场部分投资者认为新冠防控带来的利润弹性不能持久，对这部分的增量给的估值是比较低的，而一旦疫情防控长期化、持续化成为一致预期，很多公司的估值可能要重新思考。

    此外，预计本波国内疫情的扩散程度及持续时间，将会明显高于前几次散发疫情。由于隐匿社区传播时间较长，变异毒株传播能力极强，且在引起全面防疫政策收紧之前，已经波及15省27市，溯源防控工作极其困难。疫情防控形势的加强，对新冠疫苗加强针接种提供了一定的预期。

    历史强势：智飞生物、复星医药、沃森生物、英科医疗、金域医学、康希诺等。

② 军工

    主机厂或分系统厂商的2021年预计关联交易金额、预计最高存款限制、2021Q1购买商品接受劳务支付的现金等多个指标均大幅增长，这均预示着军工产业的高景气度。

    与其它高景气度行业相比，大部分军工股的增长/估值性价比十分突出。从增长角度，中期看未来7年行业红利期是我国军工企业快速成长的重要窗口口期。从目前披露的中报预告公司情况来看，以抚顺特钢为代表，其2021Q2业绩同比增长34.81%~168.75%，环比增长40.11%~60.36%。重要的是，很多军工企业随着业绩的释放其增长/估值的性价比非常突出，很多明年估值在20~30XPE但增速有望在30%以上的公司。目前军工接下来的行情是，从周期向成长切换估值，并且随即是估值切换。

    立足长期成长，“赛道+卡位”优选核心军工企业。选择军工企业应有以下几个标准：1）具备长期成长逻辑，在这5-7年业绩高增长的时期估值可以维持甚至扩张是首要的；2）治理结构较好，能够持续释放业绩；3）优选卡位核心的军工企业，执行业之牛耳的企业会越来越白，估值溢价也会突出。

    历史强势：紫光国微、抚顺特钢、振华科技、中航沈飞、应流股份、中航高科等。

③ 新能源运营商

    赛道具备长期成长属性。碳中和背景下，无碳排的可再生能源发电项目获得机会，将迎来高速成长，预计2020-2030年风电、光伏累计装机容量CAGR分别为9%、15%，2020-2050年风电、光伏累计装机容量CAGR分别为6%、9%，碳中和打开了运营商的天花板。

    多项政策护航新能源发展。近期出台的分时电价政策以及确定以新能源为主体的电网系统都显示出维护新能源发展的决心，分时电价拉大将刺激储能发展，提高新能源的消纳能力，消除未来大规模投产后带来的弃风弃光的可能，保障行业健康发展。

    最大痛点解决，现金流拐点已至。过去新能源运营是现金流差的代名词，随着单位投资成本下行，平价上网后的新增项目可带来增量现金流，公司整体现金流已到改善的拐点。此外，运营商价值仍被严重低估，估值修复空间大。新能源运营天花板高、成长性好，PEG估值法更能反应公司价值，美国最大新能源运营商NEE的PE（ttm）接近50倍，国内标的PE在8-35倍之间，上行空间较大。

    历史强势：港股龙源电力、华润电力，A股三峡能源、福能股份、吉电股份等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：洁美科技

a.机构动向：根据公司一季报，富国李元博位列十大流通股东。同时，信达澳银冯明远和养老金组合新进公司十大流通股东。

b.估值：目前电子零部件制造板块估值35倍，处于历史9%分位。根据券商一致预期，洁美科技2021年业绩增速为54%，2022-2023年业绩增速都超过20%；公司今年估值31倍，明年将消化至24倍。

c.公司逻辑：塑料载带主要用于集成电路、半导体分立器件和LED的封装。智研咨询预计，全球载带市场规模2022年将达到4.8亿美元，相较于2018年增长约26%。公司上半年计划新增塑料载带高速粒子一体机生产线8条，下半年计划订购塑料载带高速粒子一体机生产线6条。根据招商证券研报，预计年产能将达到15亿米，相比目前产能增长50%。

② 大佬最新动向：新易盛

a.大佬布局：根据基金二季报，财通基金金梓才管理的6只基金重仓持有新易盛。同时，银华刘辉管理的3只基金进行了加仓。

b.估值：目前通信设备板块估值39倍，处于历史32%分位。根据券商一致预期，新易盛2021年业绩增速为34%，2022-2023年业绩增速也都超过20%；公司今年估值35倍，明年将消化至28倍。

c.公司逻辑：公司技术领先，产能扩张，将受益于中兴在海内外5G份额提升：公司早在2018年光博会便推出了5G前传/中传/回传全系列光模块，先发优势明显，是国内5G光模块领先企业。公司2020年拟新增285万只光模块产能，其中有170万只5G相关光模块。公司是中兴通讯的光模块主力供应商，中兴通讯在全球电信设备市场排名第四，市场份额为11%，华金证券认为，21年中兴通讯市场份额将进一步提升，公司作为中兴供应商将持续受益。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

四、操作记录

1、仓位控制

2、持仓股明细

3、持仓股RPS曲线

4、操作总结

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一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为3板，为新基建的中通国脉、储能的百川股份、金属铝的海星股份、储能的上能电气、多胎概念的爱婴室。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪小幅下降，无伤大雅，短线情绪依旧维持高位，只要接下来能够稳在中位数上方，那么就可以参与高度板，复盘看了下，百川股份、中通国脉都是不错的标的。

2、趋势法则

主线Top3：光伏龙头、稀土永磁、有色。从榜单来看，目前强势的方向仍然为：半导体、光伏、新能源车、有色金属、军工。

龙头Top3：联创股份、国民技术、上能电气。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，新能源车、半导体、光伏、储能为最强方向。其中储能是需要重点关注的，有高低切的意思了。

3、北向资金

港资个股Top3：万华化学、中国平安、韦尔股份。从数据来看，迈瑞医疗、中国平安、万华化学、五粮液、歌尔股份、东方雨虹出现港资背离现象。

4、可转债

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 储能

    事件：2021年7月29日国家发改委发布了关于进一步完善分时电价机制的通知。通知中的主要内容包括：1）各地要合理确定峰谷电价价差，上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1；2）各地要结合实际情况在峰谷电价的基础上推行尖峰电价机制，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%；3）鼓励工商业用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低谷用电量，通过改变用电时段来降低用电成本。

    据统计，当前各省份峰谷电价差主要在2.5:1-3:1区间，此次政策大幅提升了峰谷电价价差，考虑到尖峰电价还要更高，对于工商业用户而言用电成本预计将有明显上升，工商业用电侧为节省用电成本而配置储能的意愿将会明显提振，预计将为国内储能市场带来新的需求增量。上周五国家能源局发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，其中提出2025年新型储能装机规模达30GW以上，结合本次发改委的政策，我们预计2025年国内新型储能装机规模至少在50GW以上，相对2020年末增长20倍。

    海外，近年来由于节省用电成本以及峰谷价差套利等因素的驱动，欧洲、美国户用市场方兴未艾，户用储能需求呈现爆发式增长，工商业市场也呈现高增趋势。经过我们前期测算，国内外需求共振背景下，2025年全球电力系统用电化学储能市场规模预计超5000亿，储能市场空间广阔。

    历史强势：派能科技、宁德时代、锦浪科技、固德威、阳光电源、国轩高科等。

② 锂矿

    事件：继GXY锂矿突破1,000美元/吨历史高点以1,050美元/吨成交1.5万吨后，锂矿现货再创新高。经过多轮竞价，最终以CIF 1,250美元/吨成交。

    目前，多数锂矿仍以定量不定价的长单为主，长单基本根据上个季度国内碳酸锂价格季度调整。该价格为矿山在长单外的增量，为小批量现货散单，价格不代表主流市场，所以不影响当下矿山和锂盐厂的主流利润分配。

    2018年电池级碳酸锂最高19.5万元/吨，当时锂矿价格为1,000美元/吨；当下电池级碳酸锂9.2万元/吨，锂矿已经到了1,250美元/吨。碳酸锂没创新高但锂矿创新高表明锂矿短缺，且利润开始向矿端倾斜。因对新能源汽车的良好预期、锂盐扩张投入小且扩张周期短等导致国内锂盐厂扩张并未受锂价暴跌影响，赣锋、盛新、雅化等原有锂盐厂高速扩张，更有天华等新锂盐厂进入。

    锂行业未来两年总体偏紧，价格趋势向上。同时，锂矿又是锂行业的最大短板，相对于冶炼端话语权更强，具备双重涨价逻辑（即使锂盐不涨，锂矿也可以涨）。2/3依赖进口且绝大部分来自澳大利亚，过去三年无新增资本开支导致无新产能，非洲等地五年内出不来，国内资源开发慢但需求高增长，锂矿已成为中国电动车产业链最大短板，未来三年缺口将持续放大。

    历史强势：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、西藏矿业、江特电机、融捷股份等。

③ Mini LED

    事件：2021年7月29日，华为旗舰新品发布会如期而至，华为P50系列及其他全场景智慧生活多款新品重磅发布。

    华为P50的发布会上，华为发布了全新的V系列智慧屏，新品共两个型号，分别是拥有75英寸屏幕的V75 Super和拥有98英寸的V98。在华为智慧屏X、V、S三大系列中，V系列是华为智慧屏的高端机系列，尺寸从55英寸覆盖到了此次发布的98英寸。显示升级部分，华为智慧屏V 75 Super采用华为自研的鸿鹄Super Mini LED精密矩阵背光解决方案，75英寸的屏幕下放置了高达46080颗Mini LED芯片，背光拥有2880个物理分区，结合明晰控光PRO+技术能够带来高达千万级的高对比度，并且支持最高3000nit HDR峰值亮度。

    发布会上华为表示Harmony OS 2升级用户突破4000万，通过Harmony OS 2的分布式技术，将多个设备融合成一个超级终端，用户根据应用场景需求自由组合，实现多设备间能力互助、资源共享，符合华为泛物联网的软硬件布局。消费电子的部分，一方面，可以关注渠道完备、面对C端用户的品牌企业；另一方面，国内零部件厂商还是可以关注头部企业。另外，Mini LED背光产品，在亮度、对比度、色彩还原等方面远优于普通LED做背光的LCD显示屏。包括三星、LG、TCL、小米、康佳、创维、长虹、海信等品牌相继推出Mini LED背光电视，终端产品不断丰富。可以重点关注设备厂和Mini模组制造企业。

    历史强势：三安光电、隆利科技、艾比森、瑞丰光电、同兴达、利亚德、新益昌等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：华正新材

a.机构动向：公司一季报显示，信达澳银冯明远、鹏华梁浩同时进行加仓，并新进成为公司十大流通股东。

b.公司逻辑：华正新材是国内领先的覆铜板厂商，已与全球百强印刷线路板企业中的近50家企业建立了稳定的合作关系。疫情后，汽车、家电等行业的复苏快速拉升了对覆铜板的需求，但产能不足，导致供需失衡，覆铜板价格大幅上涨，中信证券预计，该趋势将持续至2022年中，公司作为国内的龙头其盈利有望明显提升。公司启动青山湖扩产项目，预计产能增幅达到37.50%，未来还预期在珠海扩产，产能增幅21%。

② 大佬最新动向：诺德股份

a.大佬布局：根据基金二季报，泰达宏利王鹏管理的3只基金进行大幅加仓，并新进其十大重仓。

b.公司逻辑：诺德股份是国际知名的锂电材料龙头企业，锂电铜箔国内市占率超35%，多年蝉联全国第一，全球市场占有率超20%。新能源汽车行业迅速发展带动锂电池需求激增，锂电铜箔作为锂电池生产材料需求将同步增长。光大证券预计，全球锂电铜箔需求量2020-2025年CAGR为34.2%。由于扩产周期长，锂电铜箔或将面临供给缺口，铜箔价格上升，据光大证券研报，2021年以来截至6月初铜箔价格快速上涨28%。西部证券预计21年铜箔价格或维持上涨态势。公司积极扩产，青海生产基地主要生产4-6μm锂电铜箔等产品，根据东吴证券研报，该基地目前已拥有10000吨/年产能，二期年产15000吨项目于去年开始建设施工，预计2023年全部达产；远期，该基地年产能预计将达到40000吨/年。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

四、操作记录

1、仓位控制

2、持仓股明细

3、持仓股RPS曲线

4、操作总结

如果您喜欢柚子的文章，想看到更多有价值的原创投研资讯，欢迎关注同名。

一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为4板，业绩增长+电源设备的天正电气。此外，东睦股份目前接近回踩的位置，可以继续关注，若能够企稳，短期则入选模型。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪继续大幅上升，主要是得益于整个市场情绪的转好，市场情绪今天算是创出了近一年的新高了，该行情有望持续。

2、趋势法则

主线Top3：稀土永磁、光伏龙头、有色。从榜单来看，今天新加了几个龙头板块，就和之前的军工龙头一样，主要是为了更好感知市场，摸清楚市场当前的主线是什么。其实从今天的基金涨幅榜也可以看出，目前强势的只有5个方向：半导体、光伏、新能源车、有色金属、军工。

龙头Top3：联创股份、国民技术、海目星。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，新能源车、半导体、光伏仍然是最强反向。

3、北向资金

港资个股Top3：万华化学、中国平安、韦尔股份。从数据来看，万华化学、中国平安、韦尔股份、迈瑞医疗、五粮液、国轩高科等出现港资背离现象。

4、可转债

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 风电

    近日国家能源局召开新闻发布会，介绍了2021年上半年能源发展情况。2021年上半年国内风电新增装机10.84GW，同比增长71.52%，其中陆上风电新增装机8.69GW，同比增长+65.29%，海上风电新增装机2.15GW，同比增长102.45%。截至2021年6月末，全国风电累计装机292GW，其中陆上风电累计装机281GW、海上风电累计装机11.13GW。

    除规模与机构外，另一大亮点是风电运营质量的显著提升。弃风率方面，2021年上半年全国弃风率为3.6%，同比下降0.3个百分点。值得注意的是，3.6%的弃风率是建立在2020年并网规模72GW基础上取得的（对比5年前，抢装过后的2016年全国弃风率一度高达17%，进而限制了风电在三北地区的开发）。随着国内风电运营质量的持续改善，风资源较优的三北地区“限风”情况有望逐步缓解；今年上半年三北地区装机占比为41%，一定程度验证了三北地区风电开发正逐步迎来发展期。

    当前时点，风电板块的优势在于：1）风机招标价格大幅下跌提高项目经济性，有望刺激行业装机的需求；2）源于更低的成本更好的产品结构，龙头市场份额逐步提升，个股阿尔法增强；3）当前估值中枢较低，交易层面性价比凸显。

    历史强势：日月股份、金雷股份、天顺风能、新强联、金风科技、明阳智能等。

② 面板

    7月以来全球主要面板厂商总市值下降约7.5%，主要受32”/43”电视面板价格转跌影响。尽管二季度业绩预告增长强劲，但7月以来京东方及TCL科技股价仍然分别下跌8.97%/4.71%，主要反映投资人对下半年面板价格的担忧。根据Wind(国内厂商)/Bloomberg(海外厂商)一致预期，目前全球面板厂商2021年PB均值为1.2倍，PE均值为8.4倍，估值回落至2015年以来中枢水平。

    需求端，6月TV/MNT面板出货量同比增速转负，NB/平板面板出货量增速持续放缓，主要由于1）去年疫情期间TV与IT面板出货量的高基数；2）海外复工后“远程办公”需求边际减弱，但全年来看，得益于电视尺寸提升及教育笔记本采购，仍然看好TV/IT面板出货面积增增长5%/15%。供给端，虽然京东方B17、TCL华星T7及惠科绵阳、长沙产线产能有所释放，但受制于产能爬坡及产品导入时间，短期面板行业仍将保持供需偏紧状态；长期来看，面板行业将由过去每次持续2~3年的供给周期进入大尺寸、高清化、多样化驱动的需求周期。

    根据LEDinside报道，华为将于7月29日发布旗下首款Mini LED智慧屏，三星将于同一天发布旗下首款Mini LED背光电竞显示器。Mini LED技术将显著增强LCD在高端中大尺寸显示领域的竞争力，可以关注MiniLED产业链相关厂商的投资机会，以及面板厂商Mini LED产品的量产进度。

    历史强势：京东方A、TCL科技、彩虹股份、利亚德、三安光电、三利谱等。

③ 证券

    从宏观环境角度来看，中国居民可投资本和高净值人群的增加导致中国市场财富管理的需求越来越大。且近两年由于国家“房住不炒”政策的限制，社会资金逐渐转向权益性投资，财富管理业务前景广阔。从业务特征来看，财富管理具备以客户为中心和全方位综合性服务的特点，客户粘性较大，价值创造能力和抗周期性较强，券商有望借助财富管理业务提升业绩抗周期能力，进而提升券商估值。

    资管新规发布以来，资管业务规模和收入均有所下降，集合资管产品公募化和主动管理是资管业务的主要转型方向。根据央行规定，资管新规过渡期至今年年底结束，届时将对券商资管的优质资产价值发现能力、产品创新能力及风险控制能力等综合水平提出更高水平的要求，因此，券商资管业务主动管理转型的程度至关重要。

    注册制改革全面落地势在必行，投行业务储备丰富、定价能力强的券商优势明显。“十四五”规划明确提出“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重”。注册制使得发行承销机制更加市场化，一方面，发行上市条件更加精简，更具包容性，全面实行注册制有望进一步提升股权融资规模；另一方面，发行承销、跟投等机制也使券商投行从单一的通道式的保荐承销模式向“保荐承销+投资”模式转变。预计在注册制全面落地的趋势下，投行业务储备丰富、定价能力强的券商将更多受益于注册制改革红利。

    历史强势：东方财富、中信证券、中信建投、中金公司、光大证券、招商证券等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：利尔化学

a.公司逻辑：利尔化学是草铵膦、氯代吡啶类除草剂双龙头企业。目前公司草铵膦产能位居全球第一，毕克草、毒莠定等氯代吡啶类除草剂原药产销量居全国第一、全球第二。由于转基因作物商业化发展、其他除草剂被禁用，近期草铵膦价格上涨明显，2021年7月草铵膦价格已达2020年全年均价的1.6倍，万联证券认为价格仍有上涨空间。同时，公司广安基地规划产能10000吨/年，目前已投产7000吨/年。同时，2019年公司新建15000吨/年甲基二氯化磷产能，甲基二氯化磷用于合成草铵膦，目前项目正在试运营，安信证券认为项目将使公司草铵膦成本下降近2万元/吨。

② 大佬最新动向：景津环保

a.大佬布局：7月以来，北向资金持续进行加仓，占流通股比例大幅提升超3个百分点，至6.5%。

b.公司逻辑：景津环保主业是压滤机制造以及配套设备、配件的产销，其压滤机全国市占率稳定在40%左右，同时压滤机产销量连续18年位居全球第一。随着国家环保政策趋严，机制砂石相比天然砂更具优势，根据安信证券研报，机制砂占比将由2020年的80%提升至2025年的90%，公司新压滤机生产线于2021年投入建设，预计于2022年投产，届时产能将由11000台提升至12000台，单价也由2018年的19.4万元提升至2021年的25.04万元，且未来仍有提升空间。同时，压滤机需求提升带动配套设备增长，配套设施收入由2016年的7800万增长到2020年的1.65亿。安信证券预计公司2021-2023年配套设备收入增速将分别达20%/30%/30%。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

四、操作记录

1、仓位控制

2、持仓股明细

3、持仓股RPS曲线

4、操作总结

如果您喜欢柚子的文章，想看到更多有价值的原创投研资讯，欢迎关注同名。

文章开篇先奉上一份超跌白马股的名单，等止跌企稳后，都是值得关注的。

一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为3板，业绩增长+电源设备的天正电气。而今天出现了仍然有20余家热门股跌停，其中还有少数个股出现了连续跌停的现象。此外，东睦股份目前接近回踩的位置，可以密切关注，若能够企稳，短期则入选模型。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪继续继续下降，依然是受整个暴跌影响，目前已经是接近底部区域了，可以试错2板或者3板。

2、趋势法则

主线Top3：有色、稀缺资源、稀土永磁。从榜单来看，前三基本稳住了，但是几个题材里面还是有很多交叉概念股，比如和新能源车方向的交叉。

龙头Top3：联创股份、国民技术、海目星。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，新能源车、半导体仍然是最强反向。

3、北向资金

港资个股Top3：万华化学、韦尔股份、复星医药。从数据来看，中远海控、迈瑞医疗、五粮液、中国平安、万华化学等出现港资背离现象。

4、可转债

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 军工

    持续性方面，市场曾对军工业绩高增长的持续性产生分歧，不乏投资者担心上游厂商订单的季度间波动。而本轮放量的装备中新型号占比多，已基本完成从研制或小批量生产阶段向大规模批产列装阶段的过渡；部分军民用发动机还处于科研生产的攻关阶段，核心元器件、材料等方面存在巨大的国产替代空间和军转民潜力。以2020年下半年上游业绩放量为起点，整个军工行业将经历至少2-3年的产能爬坡期，“十四五”期间都将保持较高的业绩增速。

    传导性方面，一季度下游主机厂业绩表现不佳，由此造成军工行业高景气在业绩传导方面未形成有效闭环，这是军工板块大幅波动的因素之一。目前，军工行业上游业绩已得到验证，行业景气度自上而下有序传导需要过程，下游厂商业绩释放存在滞后性。我们认为，下游业绩高增长在以年为周期的维度来看依然具备较高确定性，各主机厂纷纷大幅上调预计关联交易金额、集团财务公司存款上限即是佐证，此外生产任务饱满也表明需求依然旺盛，行业景气度高企。

    盈利能力方面，装备采购量大增后，军方针对部分型号进行价格谈判，由此导致的降价预期是军工行情波动的又一诱因。“批发价”低于“零售价”是合理的，也在预期之中，但这并不影响企业盈利。军品采购是“单一需求+单一供给”，定价是双方长期博弈的结果，核心在于保证作战效能，并不以低价为目标。而且，军品产业链更多的是价格传导，即同比例波动，不存在大幅压价上游的情况。降价不意味着企业实际利润率的下降，采购量的大幅提升能够促使生产出现规模效应，带动成本下降。

    历史强势：振华科技、鸿远电子、火炬电子、中航沈飞、中航西飞、航发动力等。

② 钠离子电池

    钠资源与锂资源相比，丰度更高、成本更低。随着全球电池需求量的迅速增长，以及锂资源空间分布的不均匀，中国电池产业链开始面临锂资源约束问题。与之相比，钠资源量储备丰富、分布广泛、提炼简单，大规模商用后，会有较大的成本优势。

    钠离子电池可以作为磷酸铁锂电池的替代品。在电池的核心性能上，钠离子电池的理论能量密度上限低于锂离子电池，但能量密度区间与磷酸铁锂电池有重叠范围。与锂离子电池相比，钠离子电池有以下优势：（1）集流体材料更便宜；（2）界面离子扩散能力更好；（3）离子电导率更高；（4）高低温性能更优异；（5）安全性能更好。

    应用场景广泛，预计2025年国内钠离子电池潜在应用场景的需求量为123 GWh，以磷酸铁锂电池价格计量，对应537亿元左右的市场空间。钠离子电池在储能、电动两轮车与A00级别汽车领域均有较好的应用前景。预计2025年国内储能需求48GWh，两轮车需求41GWh，A00级别汽车需求34GWh。当前这三个场景主要应用磷酸铁锂电池，若钠离子电池行业产业化顺利推进，当产能达到GWh级别时，设备折旧费用摊薄，其材料成本低的优势将显现出来，有望在储能、电动两轮车、A00级别汽车等领域对磷酸铁锂电池实现替代。

    历史强势：宁德时代、华阳股份、浙江医药、翔丰华、容百科技、中国长城、欣旺达等。

③ 锂电池

    大周期需要大格局。新能源在不断地质疑声中迎来了大时代和大周期，大周期需要大格局，方能把握这历史性大机遇，突破当下的数据和估值枷锁。锂作为锂电新能源的灵魂材料，将明显受益。尤其锂资源，作为锂电产业链第一个短板，是议价能力最强、扩产难度最大的环节，因此也是最受益的环节。

    锂资源与其他金属矿产资源一样，周期演进的过程，实际上是不断寻求新的需求增长点的过程，可能是消费地域的转移，也可能是消费行业的转变。每一次转移都会推动一波大周期。典型如铜价，上行大周期往往是由不同国家地区工业化和城市化转移中推动的，如2002-2007年，中国工业化和城市化过程中经济飞速发展带动铜价底部上涨超过5倍，相关股票上涨约30倍。而锂行业历史两轮大周期则主要是由消费领域的转变推动的，分别为2004-2007年消费电子驱动的大周期和2015-2017年新能源汽车驱动的大周期。

    在能源变革和转型的大时代大趋势下，锂行业将逐步向资源为王、强者恒强的寡头格局演变，已经掌控丰富锂资源（盐湖锂、硬岩锂）的企业或资源自给率较高的锂盐企业将受益明显。在锂矿持续紧缺和价格持续上涨的趋势下，安全边际来自拥有存量锂资源储备的企业，弹性空间来自涨价和资源并购预期，但最大的弹性一定来自价格。整体来看，在需求增长大周期背景下，资源供给弹性有限，锂辉石、氢氧化锂和碳酸锂价格有望创历史新高。

    历史强势：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、江特电机、永兴材料、融捷股份等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：恒力石化

a.机构动向：基金二季报显示，中欧周蔚文管理的5只基金都进行了加仓，持仓市值达到30亿左右。同时，广发刘格菘也进行了加仓。

b.公司逻辑：恒力石化是炼化龙头企业，公司主要生产可降解材料、PTA及乙烯等化工品。公司是全球最大PTA生产商，全球市占率超10%，也是中国最大的可降解材料生产商之一。随着我国限塑令的推进，信达证券预测，我国可降解塑料市场规模2021-2023年CAGR超10%。公司计划2021年新增90万吨产能，公司产能释放后，国金证券预计，其PBS/PBAT市占率将由2020年的5%提升至2022年的28%。疫情后，乙烯等上游化工品需求复苏，公司在2020年的开工负荷仅48%，2021年将满负荷生产。根据申万宏源研报，公司乙烯装置的公用工程成本低，相对于传统炼化工艺，每吨生产成本可节约14.88万元。

② 大佬最新动向：东方财富

a.大佬布局：基金中报显示，富国杨栋管理的2只基金，将东方财富加仓至十大重仓。

b.公司逻辑：东方财富是中国领先的互联网财富管理综合运营商,业务涵盖互联网证券和互联网基金销售。公司在公募基金的销售机构中，保有量排名第五，上线基金公司数及产品数稳居行业第一梯队。2020年中国新发基金数达到发行高点，根据赛迪顾问的统计，2020年中国金融信息服务行业市场规模为380亿元，2021年预计增长至420亿元。同时，天天基金通过东方财富一站式平台高效引流，截止6月份，代销基金总数6117只，排名全市场第一，销售毛利率基本保持在91%左右，海通证券预计未来有望逐步提升累计保有量，与大型银行分庭抗礼。公司公布股权激励计划方案，股权激励定价为34.74，当前股价较该价格低约10%。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

四、操作记录

1、仓位控制

2、持仓股明细

3、持仓股RPS曲线

4、操作总结

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一、市场核心数据

1、短线情绪

市场梯队：最高连板为5板，光伏的意华股份。此外，值得注意的是今天出现了30余家热门股跌停，这点是需要重视对待的。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪继续继续下降，依然是受整个暴跌影响，但是在指数大跌的两个交易日，情绪的跌幅是不多的，说明短线情绪是在企稳向好的。

2、趋势法则

主线Top3：有色、稀缺资源、稀土永磁。从榜单来看，半导体继续走强，此外军工龙头的排名也是不断提升。

龙头Top3：联创股份、国民技术、江特电机。饼图是最强个股所属板块的占比，从榜单以及饼图来看，新能源车、半导体、化工方向仍然是最强反向。

3、北向资金

港资板块Top3：芯片、化工、医药。从数据来看，医药、科创板、人工智能、5G、保险出现港资背离现象。

港资个股Top3：万华化学、韦尔股份、复星医药。从数据来看，迈瑞医疗、韦尔股份、万华化学、五粮液出现港资背离现象。

4、可转债

二、研报跟踪

1、从研报来看题材

① 职业教育

    考试制度奠定人才分流，民办教育协调资源配置。高考制度的高效性，实现人群的自然的筛选和分层，高考分数呈现正态分布，学历信号有效降低劳动力市场匹配成本同时减少了过度教育的非理性行为，从而形成普教和职教自然的区分。公办体系的不均衡奠定民办空间，公办体系下无论是本科还是高职的经费分配都向头部集中，民办依托市场化定价和激励机制，投入能力好于尾部公办。

    职教政策持续发力，行业进入快速发展期。民促法、职教法和职教20条等政策以顶层设计决定了职业教育的重要地位，对民办学校给予鼓励和支持。基层探索上，学历教育重点体现为应用型和职业本科的构建，打通中职+高职+本科的升学路径，应用型本科受益于专升本扩招。职业本科中22所为民办高职升格，学额和学费都显著提升，政策对高职学历边际推动作用大。

    职业教育前途广阔、大有可为。顶层设计推动下，职教普教同等地位明确，现代职业教育体系构建有望形成完整的“中职、高职、本科职业教育培养体系”，多元办学格局下产教融合、校企合作成为的重要推手。无论从国家政策和产业特征，社会力量办学对于职业教育地位浓重，整体看好职业教育赛道中的学历和非学历教育头部公司。

    历史强势：中公教育、传智教育、中国东方教育、东软教育、中国科培等。

② 风电

    根据国家能源局数据，2021年H1国内风电新增并网11GW，今日中电联发布上半年电力供需形势分析与预测，预计全年风电新增并网50GW，即下半年新增40GW，特殊抢装年份过去后，行业依然很繁荣。

    关于下半年40GW，理性一点看是有可能做到的：上半年并网11GW，去年并而未吊15GW+，合计26GW+。下半年零部件企业普遍感觉更景气，保守预计下半年30GW+，则今年实际并网装机应该为上半年11GW+下半年30GW以上，最终在41GW以上，这应该是比较保守的估计。

    行业超预期高景气是因2021年正在发生技术革命，即单机功率大型化，且这一质变对需求的影响已经很清晰的反映于招标量：2020Q4、2021Q1、2021Q2招标放量分别为16、15、15GW，基本上是历史前三的量。

    长久来看，制造环节的估值都将回归，可能在20、30年之后，也可能在更久之后。事物不同的发展阶段，应该对应不同估值，风电行业正在发生质变，是否应该只给予今年10倍多一点的估值？这是值得思考的。

    历史强势：运达股份、明阳智能、金风科技、日月股份、泰胜风能、天顺风能等。

③ 建筑央企

    先说结论，基于防守配置，建筑央企有较好的相对收益空间。目前建筑央企估值处在历史新低，估值与银行、地产接近。前期建筑央企表现较差有如下原因：1）央企去杠杆，利润扩张受限；2）基建投资缺乏弹性；3）民企清欠，应付减少，经营性现金流恶化；4）交易层面，18-19年划转国新部分减持、19-20年ETF换购部分被动减持、20年央企进入美国限制名单海外ETF被动减持、21年上证A50剔除两铁等。

    18年以来建筑央企新签订单提速，龙头集中度提升；2）21年以来，央企从“降杠杆”向“稳杠杆”转变，ROE有望提升；3）清欠告一段落，20年起经营性现金流大幅改善。同时，交易层面负面因素已消化，机构持仓较低。虽然基建弹性不足，但央企在过去几年已经通过“压力测试”；我们判断主要建筑央企能够在未来2-3年内至少保持10%左右复合增速（国资考核，订单及经营均有空间）。

    公募基建REITs推广的扩散是央企估值修复的最大催化剂。建筑央企从工程向运营转型良久，资金久期不匹配是压制估值、影响自由现金流的核心因素；REITs盘活企业存量资产，改善报表质量，提升盈利能力，使其扩张不再受到资产负债表的束缚。虽然后续还要观察REITs发行规模、速度以及流动性，但对REITs推广可以充满信心。

    历史强势：中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国电建、中国化学等。

2、机构动向追踪

① 机构长线布局：梅花生物

a.机构动向：公司中报显示，兴全谢治宇管理的2只基金同时新进成为公司十大流通股东，持仓市值超7亿元。根据其买入时间计算，成本价在5-7元之间，平均价格6元，与现价相近。

b.公司逻辑：梅花生物是国内玉米深加工的龙头，主要产品为味精和氨基酸，氨基酸又包括赖氨酸和苏氨酸。公司赖氨酸、苏氨酸产能均位居国内首位。随着欧美对味精的反倾销审查过期，有望拉动出口需求；国内受疫情影响，行业正逐渐出清，味精价格有望继续上涨。公司现在味精产能规模已达百万吨级，将充分受益行业景气度提升。同时，随着下游生猪产能恢复，饲料禁抗令带动氨基酸需求上升，苏氨酸、赖氨酸价格较20年年初已分别上涨97.87%/80.35%，并有望继续上涨。公司新建生产基地，投产后赖氨酸产能规模将达百万吨级。

② 大佬最新动向：精达股份

a.大佬布局：根据基金二季报，泰达宏利王鹏管理的多只基金进行了加仓，并新进入其十大重仓之列。

b.公司逻辑：精达股份深耕电磁线行业30余年，是国内唯一一家电磁线销量达20万吨的企业，其中扁电磁线主要应用于新能源汽车扁电机，并有望进入特斯拉供应链。电机向高功率、高能效进化，扁线电机是未来趋势。德邦证券预计2025年中国扁线需求为6.6万吨，公司已募投3万吨产能，中信证券预计，2022年建成投产后，公司将具备4.5万吨扁线产能，可对应配套约450万辆电动车（含48V）。同时，公司已收购恒丰97.65%的股份发展特种导线业务，中信证券预计，2022年其产能有望增加至1.5万吨，随着产能释放，特种导线有望持续增厚利润，成为公司新的业务增长点。

三、交易体系1、股票池

2、股票池净额

四、操作记录

1、仓位控制

2、持仓股明细

3、持仓股RPS曲线

4、操作总结

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