筹码连续集中股名单

统计显示，508家公司公布了截至7月20日最新股东户数，相比之前各期，有87股股东户数连续减少3期以上，股东户数最多已连降16期。也就是说筹码呈持续集中趋势。

股东户数连续下降个股中，连降时间较长的有山西证券、华塑股份等，其中，山西证券最新股东户数为122548户，已连续减少16期，累计降幅为9.66%，华塑股份股东户数连降14期，最新户数为64894户，累计降幅5.68%，股东户数连降期数较多的还有*ST同达、新宝股份、海鸥住工等。从最新一期的股东户数下降幅度看，降幅较大的有胜宏科技、耐普矿机、卓胜微等，最新股东户数分别下降27.31%、13.05%、10.55%。

渤海证券：市场仍处底部配置阶段 关注汽车、公用事业等行业

渤海证券认为，近期，一系列政策的推出，普遍立足长远，如稳定民营经济等举措，为实体经济的可持续恢复提供有力的支撑。考虑到当前政策的长期性和库存周期开启所带来的契机，基本面在中期将存向上过程，投资者应保持耐心，把握好市场底部的中期布局机会。行业配置方面，短期市场进入中报披露期，分子端将成为驱动行情的主要因素，结合自上而下的工业企业效益数据和自下而上的分析师预期，可关注汽车、公用事业、机械设备、国防军工、电力设备行业。中长期来看，基于库存周期，自上而下角度可关注，一是稳增长政策的力度和着力点，若力度较大或带来稳增长板块的阶段性行情；二是行业景气和主题性机会，如AI产业链景气屡获印证下的TMT板块，以及“中特估”板块。而自下而上角度，可关注库存去化较为充分的行业，主要有基础化工、钢铁、机械设备、国防军工、轻工制造、医药生物和公用事业。

​本周股价下跌，仍然获得北向资金买入的品种

本周股价下跌，仍然获得北向资金买入的品种

1）浪潮信息，周跌4.67%，买入8.26亿，占比增加1.31%；

2）紫光股份，周跌2.38%，买入4.04亿，占比增加0.38%；

3）中微公司，周跌3.31%，买入3.63亿，占比增加0.43%；

4）美的集团，周跌0.50%，买入3.61亿，占比增加0.11%；

5）新易盛，周跌3.10%，买入3.07亿，占比增加0.73%；

6）三六零，周跌0.82%，买入3.05亿，占比增加0.38%；

7）中控技术，周跌5.26%，买入2.25亿，占比增加0.78%；

8）科达利，周跌3.00%，买入2.18亿，占比增加0.68%；

9）赛力斯，周跌2.05%，买入2.16亿，占比增加0.29%；

10）拓荆科技，周跌4.44%，买入2.05亿，占比增加0.91%；

11）海信家电，周跌1.25%，买入1.98亿，占比增加0.94%；

12）洲明科技，周跌9.16%，买入1.75亿，占比增加2.34%；

13）传音控股，周跌5.87%，买入1.70亿，占比增加0.17%；

14）爱旭股份，周跌2.81%，买入1.68亿，占比增加0.41%；

15）东山精密，周跌5.35%，买入1.66亿，占比增加0.34%；

16）昆仑万维，周跌0.71%，买入1.66亿，占比增加0.45%；

17）焦点科技，周跌0.27%，买入1.58亿，占比增加1.38%；

18）华测导航，周跌3.34%，买入1.56亿，占比增加0.83%；

19）三七互娱，周跌2.15%，买入1.53亿，占比增加0.20%；

20）浙江鼎力，周跌0.84%，买入1.52亿，占比增加0.53%；

21）联创电子，周跌3.83%，买入1.48亿，占比增加1.02%；

22）巨星科技，周跌0.09%，买入1.38亿，占比增加0.44%；

23）金山办公，周跌1.58%，买入1.35亿，占比增加0.07%；

24）欧派家居，周跌4.33%，买入1.29亿，占比增加0.24%；

25）新国都，周跌4.28%，买入1.26亿，占比增加0.67%；

26）宇通客车，周跌4.29%，买入1.24亿，占比增加0.45%；

27）保利发展，周跌1.56%，买入1.23亿，占比增加0.07%；

28）阿尔特，周跌4.78%，买入1.18亿，占比增加1.21%；

29）太极集团，周跌6.81%，买入1.18亿，占比增加0.38%；

30）中国东航，周跌6.36%，买入1.17亿，占比增加-0.09%；

31）游族网络，周跌5.60%，买入1.17亿，占比增加0.72%；

32）国药股份，周跌5.50%，买入1.11亿，占比增加0.61%；

33）广深铁路，周跌11.14%，买入1.04亿，占比增加0.54%；

34）宝通科技，周跌3.28%，买入1.01亿，占比增加0.91%；

35）秦川机床，周跌9.41%，买入0.98亿，占比增加0.63%；

36）东方证券，周跌0.80%，买入0.93亿，占比增加0.13%；

37）姚记科技，周跌5.42%，买入0.93亿，占比增加0.51%；

38）中钢国际，周跌6.95%，买入0.93亿，占比增加0.53%；

39）数字政通，周跌0.60%，买入0.93亿，占比增加0.51%；

40）云赛智联，周跌1.07%，买入0.92亿，占比增加0.68%；

41）春秋航空，周跌2.98%，买入0.89亿，占比增加0.14%；

42）三花智控，周跌0.92%，买入0.89亿，占比增加-0.18%；

43）芯原股份，周跌2.02%，买入0.86亿，占比增加0.60%；

44）闻泰科技，周跌4.53%，买入0.86亿，占比增加0.13%；

45）同仁堂，周跌2.72%，买入0.86亿，占比增加0.14%；

46）双环传动，周跌4.16%，买入0.86亿，占比增加0.28%；

47）东方精工，周跌0.88%，买入0.85亿，占比增加1.08%；

48）东威科技，周跌10.26%，买入0.84亿，占比增加0.63%；

49）长川科技，周跌3.57%，买入0.83亿，占比增加0.30%；

50）汉得信息，周跌5.11%，买入0.83亿，占比增加0.61%。

申万宏源-计算机行业周报：预计AIGC良机仍存在！WAIC大会新启发

【申万宏源-计算机行业周报：预计AIGC良机仍存在！WAIC大会新启发】
研究报告内容摘要
　　本期投资提示：

　　本周周报包括：1）预计计算机/AIGC机会延续，论述只是时间问题。2）WAIC大会三大方向启发。3）当前2023H1业绩预测，相比上次更新。4)更新公司：汉得信息、恒为科技（通信&计算机）、卓朗科技、中控技术（tmt&机械）、德赛西威（tmt&汽车）。

　　首先，近期计算机走势低迷，我们分析后，预计计算机/AIGC良机延续，只是时间问题。指出计算机、AI&机器人、智联汽车2023H2投资分析建议。1）实际上23H1，如果把AIGC、智联汽车、机器人的时间选择完成的较好，会一直有机会。2022H2-2023H1，和产业意义更重要，而计算机是契合此方向。6月16日常务会强调增长，因此之前的AIGC不用很关注盈利和估值，而近期的AIGC要关注盈利和估值（例如算力、传媒的游戏、智联汽车、具身智能机器人都是有业绩的）。这就是领域切换的一大原因。2）因此，尽管计算机近期调整，还是择时问题。其走强的逻辑依然存在。例如下图指出的四点：基本面的”五年规律“/收入成本错配规律/出海逻辑是增量/自上而下逻辑很重要。信创+数据要素提估值，当前AIGC赛道大大提升其估值上限。上述前三个依然延续，第四个需要去伪存真。综上，预计计算机良机依然存在，检验的中报前后可能就是新机会开始。

　　其次，详细展开了计算机/AI&机器人&智联汽车的2023H2机会建议。让投资者近期收益不佳的，并非是方向问题，而是择时问题。按照上述分析后续要更多选择有业绩的AIGC方向，例如华为线/可落地的AI和机器人/智联汽车等。1）华为线，例如软通动力、赛意信息、浪潮信息、中科曙光。2)可落地的AI和机器人例如：中控技术、汉得信息、科大讯飞、虹软科技、福昕软件、金山办公、万兴科技、拓尔思、萤石网络、大华股份。3)智联汽车例如：德赛西威、中科创达、经纬恒润。

　　再次，WAIC三大方向：人形机器人/大模型/数字经济+AI。1）2023年WAIC在7月6日—7月8日举办，是2018年首届WAIC以来规模最大的，企业参展总数创历年新高，预计突破400家。2)本次大会上，至少3个重点方向：人形机器人、大模型和应用落地、“国家队”AI和数字经济结合。

　　接着，更新2023H1业绩预测。其中纳思达、深信服、启明星辰等等预测细节有更新。

　　最后，更新公司：汉得信息、恒为科技、卓朗科技、中控技术（tmt&机械）、德赛西威。

　　数字经济领军:中控技术（超跌）、德赛西威、恒生电子（发布会）、启明星辰、AI双杰、石基信息、中科创达、广联达、赛意信息。

　　信创&数据：软通动力、纳思达、英方软件、德生科技、税友科技、太极股份

　　AIGC&数据:汉得信息（与微软AI新催化）、虹软科技、润达医疗（申万医药）、拓尔思、福昕软件、萤石网络、星环科技、上海钢联、万兴科技、广电运通。

　　AIGC算力：浪潮信息（超跌）、中科曙光、工业富联（电子）、寒武纪等

　　风险：由于复工环境等扰动，2022-2023年内存在业绩波动风险

长江证券7月策略：等待破局 价值风格或短期回归

长江证券发布7月策略报告称，年中前后可能是全年经济压力最大的时间段，这意味着市场风险最大的阶段或已过去。三季度大盘有望出现重心上移的区间震荡行情。低位震荡时政策支持、产业趋势上行或低估值稳定类的行业占优。稳增长力度、政策重点支持的方向和产业趋势确定性较强的方向仍是市场主要布局方向。长江证券分析称，随着业绩预期披露逐渐进入高峰，预计主题交易的热度会短时间衰退并持续高切低。当前政策预期已处低位，在7月底之前，聚焦博弈政策的资金可能将短时间卷土重来。

中金公司：关注中报业绩与政策预期

中金公司指出，关注中报业绩与政策预期，市场风格有望更加均衡。伴随着7-8月中报业绩窗口期的来临，以及稳增长政策的逐步发力，我们认为除了继续关注部分新产业趋势，也需要从政策潜在支持可能考虑配置方向，同时重点关注业绩可能具备复苏和反转趋势的领域，市场风格有望相比6月可能更加均衡。我们如下配置思路：1）需求好转，或者库存和产能等供给格局改善，可能具备较强业绩弹性的领域；2）顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域；3）与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域。7月行业配置结论：超配高端机械、家电、电信服务、半导体、建筑装饰；低配钢铁、水务及环保、商贸零售、城市燃气、电商。

银河证券：7月关注具有长期增长动能的行业及企业

银河证券指出，7月关注具有长期增长动能的行业及企业。当前市场关注的点在于人民币汇率走弱预期及经济基本面运行态势。随着我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，预计现阶段的投资者观望情绪会逐渐消退。从基本面看，A股站在现在的位置没有继续大幅下跌的基础。当前仍在震荡筑底中，是布局的好时机。我们认为在短期多空因素交织下，负面情绪仍需时间充分释放，市场窄幅震荡，仍以结构性机会为主。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，具有强抗风险能力，是7月配置主要方向。投资策略应当聚焦风险已充分释放+低估值的防御性成长型个股。7月我们建议战略性布局中特估、科技、消费等板块里的价值股。

东北证券首经付鹏核心观点

东北证券首经付鹏核心观点
1、国内经济稳步修复，居民部门、企业部门信心不足，但居民部门韧性极强；经济刺激政策效用不强，需要的是各部门的休养生息去杠杆。类似于年初的强预期却是弱现实，当前对于经济预期或有过于悲观。

2、美国长短利差将继续倒挂，短端通胀未达目标，长端经济预期不强；除了美联储重新降息使得长短利差扁平，还可能出现因技术进步导致的生产率提高，进而提升长端利率的可能性；关注海内外高端技术突破和龙头企业。

3、日本资产持续向好。日本以一代人的资产负债生命周期渡过了衰退的30年，当前人口结构改善，技术移民增加，技术进步或提高日本增长水平。过去低息日元储蓄被日本财阀用以投资全球，因而日本能维持低息且强势日元，日本财阀也得以获得大量现金流，成为此行对冲基金入股商社、要求分红的目标。日本或在未来与美国等构成新技术共同体，当前日央行或将继续维持低利率，待产业升级革新后，以技术进步、经济增长带来的收入增加、通胀提升，再行加息。

4、大类资产中，靠近终端需求侧的商品将保持萎靡，具有供给弹性的上游商品能够得到一定支撑。黄金维持此前一贯的区间震荡判断，不宜追高。

【中信证券】数控系统行业专题：工业母机之魂 自主可控之基

【中信证券】数控系统行业专题：工业母机之魂 自主可控之基

　　数控系统是数控机床的灵魂，贡献数控机床的主要成本占比，本质上是工业运动控制系统，随着数控机床的普及得到快速发展。目前国内数控系统呈现分层竞争，中低端国产化率较高，中高端仍以外资为主，且集中度和高端化持续提升。位移传感等零部件十分重要，国产数控系统厂商已实现自主可控且与顶尖厂商性能差距持续缩小。在长期自动化率持续提升和短期通用周期复苏的大背景下，国产数控系统有望在政策支持下加速国产替代进程。我们给予数控系统行业“强于大市”评级，受益于国产替代的数控系统及零部件龙头。

   　　数控系统是数控机床的关键灵魂，同时也是最为典型的运动控制系统，将迎来持续增长周期。数控机床，就是在普通机床的基础上，经过不断的研发与升级，从而使得精度和效率都大幅提升的自动化机床设备。数控机床的上游零部件主要分成数控系统、传动系统和其他核心功能部件，数控系统是数控机床的“大脑”，其他部件相当于数控机床的“躯干”，中国大陆数控机床市场规模有望快速增长。

   　　数控机床中，除运动系统外，如考虑驱动系统和位移监测装置，我们测算得广义的数控系统成本占比接近40%。数控系统是典型的运动控制系统，也分为开环、半闭环和闭环三类，半开环数控系统应用最为广泛。数控机床厂商目前多采用外购数控系统的模式，MIR 统计2022 年中国大陆数控系统市场规模超过百亿元人民币，在自动化率长期提升及通用板块复苏的背景下有望迎来新一轮增长周期。

   　　数控系统呈现分层竞争的格局，且集中度和高端化持续提升，目前中低端已逐步国产化，高端型国产替代有望加速，位移传感等核心零部件值得关注。目前我国数控系统呈现出分层竞争的态势，经济型数控系统以国产厂商为主，中高端数控系统仍以外资为主。目前数控系统呈现出集中度提升的态势，头部厂商凭借较强的技术水平和规模优势不断提升市占率，MIR 统计行业CR5 由2018 年的78%提升为2022 年的90%。头部厂商市占率提升的最主要原因是高端化，均价较高的高端产品占比提升，且数控系统整体价格均有所上升，未出现价格战。国产数控系统性能差距正逐步缩小，若国产化加速，性能并非主要障碍，而是持续不断和下游客户匹配磨合，是从量变积累到质变的过程。位移传感装置是数控系统最关键的核心零部件，数控系统出货时一般会配备位移传感器，目前光栅测量为主要位置传感技术。光栅尺和编码器等位置检测传感器与伺服系统具有较强的匹配关系，数控机床是位置传感器目前最主要的应用领域。国内编码器/光栅尺市场有望持续增长。MIR 预计2022-2025 年CAGR 达到均10%以上；国产厂商仅禹衡光学占有较高市场份额，2021 年市占率为10%。

   　　需求向好，政策支持，国产数控系统将快速发展。在人口红利消退的背景下，增加人均数控机床深度是维持制造业强国地位的必然选择。我们测算，截至2040年，我国国产数控系统市场规模将达到315 亿元，目前国产替代进程已经开启。

   　　短期来看，新一轮通用自动化景气周期也已渐起。近年来国家政策扶持力度大，工业母机自主可控已经成为我国中长期的国家战略之一。04 专项主要课题基本结题，尤其在数控系统领域取得重要成果，有望接续。

   　　风险因素：海外经济衰退导致外需下降超过预期；国内制造业复苏进度和幅度低于预期；数控系统及关键零部件国产替代速度不及预期；政策支持力度不及预期。

   　　投资策略。位移传感是数控系统最核心的零部件，控股国内编码器龙头禹衡光学且技术完全自主的位移传感器核心上市公司奥普光电；我国中高端数控系统通过04 转型已实现较大突破，未来在政策及性价比优势下有望加速国产替代，数控及机床一体化厂商科德数控以及校企改革的自主可控核心公司华中数控；国内经济型数控系统已普遍国产化，非上市公司居多，上市公司中并购南京开通且激光切割运控赋能的维宏股份。

92只创业板股最新筹码趋向集中

统计显示，199只创业板股公布了6月10日股东户数，与上期（5月31日）比，股东户数下降的有92只，其中股东户数降幅超一成的有5只。股东户数环比增长的有69只。

股东户数降幅最多的是昆船智能，截至6月10日最新股东户数为26371户，较5月31日下降20.32%，筹码集中以来该股累计下跌7.59%，累计换手率为339.76%，期间主力资金净流出1.30亿元。

其次是江波龙，截至6月10日最新股东户数为25297户，较5月31日下降13.49%，筹码集中以来该股累计下跌10.05%，累计换手率为181.11%。

大地海洋最新股东户数3080户，环比下降12.45%，筹码集中以来股价下跌15.60%，累计换手率为21.51%。

久远银海一枝独秀再次强势涨停：数据能力挂牌广州数据交易所，AI数据要素加持下的最大黑马

【民生计算机】久远银海一枝独秀再次强势涨停：数据能力挂牌广州数据交易所，AI数据要素加持下的最大黑马

6月12日，久远银海受邀参加了广州数据交易所(湛江)服务基地正式揭牌成立暨湛江首批数据产品、数据能力发布仪式。其中，公司自研的二款数据产品“医院疾病诊疗路径知识库”、“医疗费用分析系统”成为首批挂牌广州数据交易所的数据能力。

5月18日，新闻办举行了“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，介绍“贯彻落实重大决策部署着力推动医保高质量发展”有关情况。
强调：1）积极探索基本医保和商业医疗保险（惠民保）协同发展、互补互促的适宜路径和有效模式。2）在确保医保数据信息安全的前提下，着力推动信息共享。3）深入推进集中带量采购和医保支付方式改革。
未来，医保局将会同相关部门，积极探索基本医保和商业医疗保险协同发展、互补互促的适宜路径和有效模式，更好满足人民群众多层次医疗保障需求。

医保数据要素标的：久远银海、医渡科技、东软集团、山大地纬、中科江南；
医疗信息化标的：创业慧康、东软集团、卫宁健康、嘉和美康、万达信息、国新健康等。

光大证券：市场将逐步企稳 三个方向

光大证券表示，展望6月份，在经历了前期由于业绩、政策预期以及外部压力带来的阶段性调整之后，市场将逐步企稳。当前市场指数与估值已经都处于一个相对较低的水平，当前市场风险已经得到了较为充分的释放，未来下行空间有限。展望未来，市场的转机可能来自于政策与经济两个方向，从过往经验来看，政策预期的变化往往要比经济的实际好转来的更加迅速一些。

市场或仍将回归景气主线，三个方向。全年来看，行业股价表现与业绩之间的相关性呈现“倒U”型，4月至10月期间业绩更为重要。展望未来，主题仍然反复表现，但不再会一枝独秀，并且主题背后也需要景气作为支撑，因此，除了关注有望演变为市场主线的AI与“中特估”之外，也应开始考虑左侧布局经济复苏相关的方向。配置方向一：数字经济+AI，半导体、通信设备、光学光电子、计算机设备等TMT行业。配置方向二：左侧布局经济复苏相关方向，白酒、非白酒、生物制品、化学制药、白色家电、航空机场等行业。配置方向三：“中特估”方向，关注景气或将上行的“一带一路”相关的国企板块，包括电力设备、交运、石油石化、建筑等行业。

筹码连续集中股名单出炉（附股）

统计显示，630家公司公布了截至5月31日最新股东户数，相比之前各期，有64股股东户数连续减少3期以上，股东户数最多已连降20期。也就是说筹码呈持续集中趋势。

股东户数连续下降个股中，连降时间较长的有兴业矿业、阳光照明等，其中，兴业矿业最新股东户数为37714户，已连续减少20期，累计降幅为34.60%，阳光照明股东户数连降15期，最新户数为38739户，累计降幅8.07%，股东户数连降期数较多的还有中原内配、友阿股份、甘肃能源等。从最新一期的股东户数下降幅度看，降幅较大的有*ST慧辰、江丰电子、利和兴等，最新股东户数分别下降7.33%、6.59%、6.39%。

【申万证券】机器人行业点评报告：深圳提出AI+千行百业 推动人形机器人规模化应用

【申万证券】机器人行业点评报告：深圳提出AI+千行百业 推动人形机器人规模化应用

　　事件：

   　　2023 年5 月31 日，中共深圳市委办公厅、深圳市人民政府办公厅发布《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024 年）》，旨在打造国家新一代人工智能创新发展试验区和国家人工智能创新应用先导区，创建全球人工智能先锋城市。

   　　本期投资提示：

   　　政策强调通用大模型和具身智能机器人的核心技术科研攻关。《方案》提及相关领域包括通用大模型、智能算力芯片、智能传感器、智能机器人、智能网联汽车等；实施方法为“重大专项扶持计划”；重点方向为：1）基于国内外芯片和算法的开源通用大模型；2）通用型具身智能机器人；具体实施方案包括：“支持科研机构与企业共建5 家以上人工智能联合实验室”，“组建广东省人形机器人制造业创新中心”。政策方案在国内具有引领性，一方面，智能机器人是多种智能软件和硬件技术集大成者，技术攻关过程中会带动全产业链发展，另一方面，智能机器人是应用范围最广、市场空间最大的产品，在产业初期开始开始培育相关产业链具有前瞻性和战略意义。

   　　“深圳率先提出人形机器人规模化应用，走在全国最前列。《方案》明确提出：“支持开展人形机器人规模化应用”。针对软硬件产业链，提出“实施产业链关键环节提升扶持计划，采取‘揭榜挂帅’方式鼓励共性通用技术产品研发及产业化”。产业链涉及软件层面的算法大模型，硬件层面的执行机构、传感器、壳体等。参考全球人形机器人成熟方案，躯干关节部分的无框电机、谐波减速器、行星滚柱丝杠、传感器、编码器，手指部分的空心杯电机等为确定性较强的产品。但在商业化早期阶段，各种软硬件技术存在不确定性和巨大的发展潜力，值得持续跟踪和挖掘。

   　　公共服务＋AI”、“城市治理+AI”或是更快落地的应用场景，未来走向“千行百业+AI”。

   　　《方案》在AI 应用场景部分提到两个方向：1）“公用服务+AI”，具体包括民生诉求平台AI 机器人、辅助临床解决的医疗领域AI 及机器人、公共场所AI 机器人如机场、车站、公园、旅游景区等；2）“城市治理+AI”，包括智能网联汽车、市容巡查机器人、安全监管图像识别、视频分析、监测预警等技术应用，以及金融、商务、工业、交通、制造业等行业利用AI 提升产品性能。我们认为，商用服务场景满足应用难度相对低、价格敏感度低、市场需求强烈、接受度高等要求，是最有望先应用落地的AI 机器人场景，同时也为智能机器人走进特种环境、工业、家庭奠定基础。

   　　人形机器人方向的受益标的主要是特斯拉产业链供应商和人形机器人的核心零部件厂商。

   　　相关标的：谐波减速器厂商绿的谐波、汉宇集团、中大力德；空心杯电机和手部模组方案的鸣志电器；执行器集成商三花智控；滚柱丝杠厂商江苏雷利/鼎智科技。人工智能大模型推动多行业机器人的发展，相关标的：工业机器人厂商埃斯顿、凯尔达、拓斯达、柏楚电子；特种机器人公司申昊科技、亿嘉和和景业智能。机器视觉公司奥普特、凌云光、矩子科技、奥比中光。

   　　风险提示：技术研究进展缓慢、人形机器人技术/商业化进程不及预期、政策落地不及预期风险。

中泰证券：6月市场整体或仍以调整为主 强调防御优先

中泰证券指出，6月市场整体或仍以调整为主，强调防御优先。医药板块，军工、半导体等板块，以及电力等央企公用事业等主线，此外可以关注大众消费“困境反转”的布局机会。具体来看：1）医药，疫情对于社会的长期复杂性影响和老龄化影响下居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度无需政策刺激或即可贯穿全年，甚至更长的周期，中药、OTC等医药品种逢调整可逐步布局；2）半导体、军工等相关板块或将是科技股后续的重点。上述板块已经经历了调整，且当前相关政策导向亦不断加强。今年军费增速保持稳定增长，叠加供应链安全和军工集团国企改革的催化，军工板块或存在较大的结构性机会；半导体等安全板块或有更大力度政策支持，倒逼国产化率进一步提升；3）新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，价值实现有望重塑央企估值；4）疫情冲击与地产下行影响下，消费及新基建或将承压，政策变化或将刺激消费与新基建，与中低收入阶层对应的弹性较低的相关的国货、休闲食品、小家电有望受益，可关注大众消费困境反转”的布局机会。

【研报掘金】机构：AI算力需求持续增长 PCB市场有望迎来回暖

机构指出，PCB是服务器的重要组成部件，是承载服务器运行的关键材料。服务器出货量的大幅增长也使得服务器PCB市场规模扩容，成为PCB市场中复合增长率最快的下游细分市场。随着AI算力需求的增长，PCB市场有望迎来回暖。

核心逻辑

1、AI算力需求巨大。AI是一个重要的生产力工具，AI通过与各行各业结合，赋能各行各业。在自动驾驶、智能家居、安防监控、机器人、医疗设备、智慧课堂等新兴行业中，人工智能的技术创新和应用落地是行业智能化的推手。此外，AI交互、AI创作等应用场景发展迅速，如自然语言处理工具ChatGPT的问世，有望进一步推动行业智能化程度不断提升。过去10年，AI领域主要的算力载体是以国外芯片厂商提供的GPU设备为主，广泛应用于与AI相关的云端产品。而端侧嵌入式AI算力载体从CPU、GPU、DSP发展到ASIC架构，推动了基于深度学习的语音识别、人脸识别、图文识别、AIGC、目标检测、超分辨率、ADAS等技术的广泛应用。

2、服务器市场增长带动PCB市场需求增长。PCB是服务器的重要组成部件，是承载服务器运行的关键材料。服务器出货量的大幅增长也使得服务器PCB市场规模扩容，成为PCB市场中复合增长率最快的下游细分市场。随着AI算力需求的增长，PCB市场有望迎来回暖。Prismark统计数据显示，目前全球PCB市场规模稳定增长。Prismark预计2022年其产值达821亿美元，同比+1.5%。展望未来，伴随宏观影响边际减弱，整体需求稳步复苏，叠加服务器及数据中心、汽车电子、AIoT（智能耳机、智能手表、AR/VR等）新兴应用放量及技术升级，PCB产值有望稳健成长，Prismark预计2026年全球产值达到1016亿美元，2022-2026年CAGR超5%。受益于下游应用技术规格持续迭代升级，对线路板要求亦不断提升，PCB下游中高端化产品如HDI、封装基板等产值占比显著提升。

3、PCB承担服务器芯片基座、数据传输和连接各部件功能。PCB代替复杂的布线，实现各元件之间的电气连接和电绝缘，是电子产业链中承上启下的基础力量。服务器中PCB板是服务器内各芯片模组的基座，主要应用于主板、背板和网卡等，负责传递服务器内各部件之间的数据信号以及实现对电源的分布和管理。国内厂商已具备生产能力，协同上下游厂商合作可稳定出货。由于PCB市场定制性强，高水平生产能力以及与上下游稳定关系是PCB厂商核心竞争力。目前国内各大PCB厂商在各细分领域形成了自身的竞争优势与议价能力。沪电股份、深南电路、生益电子等厂商供给产品的数可达到40层。并与AI芯片厂商和头部服务器厂商建立长期稳定合作关系。上游供给方面，国内覆铜板厂商中生益科技作为龙头企业，与兴森科技和生益电子等都具有长期合作。未来国内PCB厂商可稳定为高端服务器出货。

4、AI服务器PCB存在三种供应关系，须分别把握产业链逻辑。1）GPU板组，均由GPU设计厂商全权设计，对应的PCB板的供应关系决定权也就由GPU设计厂决定；2）CPU板组，遵循既有的服务器厂商供应链关系，即CPU载板由CPU设计厂决定，CPU模板和整套系统所需的拓展卡板由终端客户决定，而其他带芯片的PCB板大部分的场景是客户向功能件厂商提出设计需求，然后由功能件厂商自行决定PCB的采购。3）配件，配件通常是客户直接购买模组厂成熟的产品，部分场景是客户会向配件模组厂商提出一定的设计需求，但不影响模组厂商对PCB采购的决定权。

利好个股

光大证券指出，随着AI算力需求的持续增长，PCB市场有望迎来广阔成长空间。AI相关领域PCB企业，沪电股份、胜宏科技、深南电路，崇达技术、生益电子、景旺电子。

国金证券认为，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即。以DGXA100为例，15321元单机价值量中7670元来自载板、7651元来自PCB板，因此我们应当关注在载板和服务器PCB上具有较好格局的厂商，：沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等。

本文内容精选自以下研报：

光大证券《AI行业跟踪报告之八：AI算力投资带动PCB需求增长》

东吴证券《AI系列深度：国内厂商受益AI算力需求增长，PCB有望量价齐升》

国金证券《电子行业深度研究：AI服务器中到底需要多少PCB》

机构五月投资策略陆续发布 “中特估”行情有望纵深演绎

5月以来，A股延续震荡修复格局。前期较为强势的TMT（通信、计算机和传媒）板块在5月首个交易周出现回调，市场情绪略有降温。而低估值国企领涨A股，特别是“中特估”（中国特色估值体系）概念股表现较好。截至5月10日收盘，“中字头”板块虽冲高回落，但中国出版、中国汽研等个股涨停，中国外运、中航产融等多只个股跟涨，“中特估”概念依旧表现活跃。近日，机构发布的投资策略报告显示，“中特估”“TMT”和“消费”等关键词高频出现。多数机构认为，结构上全年TMT和“中特估”的投资主线或将不变，而5月“中特估”行情已然占优。在基本面、资金面和政策面三重支撑下，市场对“中特估”的主线共识不断强化。不过，在前期TMT行情的极致演绎下，对AI相关板块而言，要注意其调整风险。