东北证券首经付鹏核心观点
1、国内经济稳步修复，居民部门、企业部门信心不足，但居民部门韧性极强；经济刺激政策效用不强，需要的是各部门的休养生息去杠杆。类似于年初的强预期却是弱现实，当前对于经济预期或有过于悲观。

2、美国长短利差将继续倒挂，短端通胀未达目标，长端经济预期不强；除了美联储重新降息使得长短利差扁平，还可能出现因技术进步导致的生产率提高，进而提升长端利率的可能性；关注海内外高端技术突破和龙头企业。

3、日本资产持续向好。日本以一代人的资产负债生命周期渡过了衰退的30年，当前人口结构改善，技术移民增加，技术进步或提高日本增长水平。过去低息日元储蓄被日本财阀用以投资全球，因而日本能维持低息且强势日元，日本财阀也得以获得大量现金流，成为此行对冲基金入股商社、要求分红的目标。日本或在未来与美国等构成新技术共同体，当前日央行或将继续维持低利率，待产业升级革新后，以技术进步、经济增长带来的收入增加、通胀提升，再行加息。

4、大类资产中，靠近终端需求侧的商品将保持萎靡，具有供给弹性的上游商品能够得到一定支撑。黄金维持此前一贯的区间震荡判断，不宜追高。