中信证券：贸易战僵持阶段，中国的政策选项更多、空间更大、能耗更久

#中信证券称贸易战中国的能耗更久#贸易战僵持阶段，超预期的刺激和基于妥协的贸易协议都很难发生；僵持阶段比的是两国的经济韧性，中国的政策选项更多、空间更大、能耗更久。

对美国而言，7月前大规模的国债到期可能会是特朗普关税政策的第一个动摇点；A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心，港股可能是阶段性的薄弱环节，但也要看到内地资金依旧整体明显低配港股。

配置上，从规避不确定性的角度，自主科技、受益欧洲资本开支扩张的板块、纯内需必选消费、稳定红利以及不依赖短期业绩的题材料将占优。

【光大电子】关税豁免！果链迎重大反转！持续看好果链、N链、T链机会！

【光大电子】关税豁免！果链迎重大反转！持续看好果链、N链、T链机会！

根据美国CBP于2025年4月11日发布的公告，某些特定的电子产品类别被豁免于新实施的对等关税。关税豁免范围涵盖智能手机（HTSUS 8517.13.00）和笔记本电脑（HTSUS 8471），这些豁免适用于在中国生产并出口到美国的苹果产品。

苹果离不开国内优质供应链配套，同时目前龙头供应商近年充分进行了全球化布局，在越南、印度、泰国、马来西亚等多地完整了基地建设。全球化布局的供应商壁垒深厚，有望持续受益于大客户创新周期。

关税波动的干扰因素清除后，苹果AI创新大周期（折叠手机、眼镜等）产业趋势仍在演绎中，果链公司将重回业绩增长趋势，龙头公司强者更强。看好立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、领益智造、蓝思科技、歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、杰普特、天岳先进等。

风险提示：关税政策变化，下游需求不及预期。

上市公司密集出手回购 月内21股拟回购

三一重工昨日晚间发布公告称，本次回购的股份全部用于员工持股计划，回购金额为10亿元~20亿元。上市公司密集出手回购。昨日晚间，A股中还有石头科技、德邦科技、广宇集团发布回购公告。据证券时报·数据宝统计，按照预案日统计，4月以来，有21股发布回购相关方案，合计拟回购1.21亿股，拟回购金额合计27.49亿元，其中三一重工、广联达、石头科技、莱特光电的回购金额居前，均超1亿元。

多位投资圈人士：海外长线资金对中国股市兴趣重燃 之前的大跌使得其估值水平已极具吸引力

【多位投资圈人士：海外长线资金对中国股票市场兴趣重燃 之前的大跌使得其估值水平已经极具吸引力】

在中国股票市场年初至今取得强劲上涨之后，包括汇丰经济学家在内的海外金融专家表示，不少海外的长期投资机构正在考虑是否要重新进入中国市场。

过去几年，随着地缘政治紧张局势日益加剧，许多金融机构已经缩减在中国的经营规模或直接从中国内地和香港市场撤出。由于中国房地产市场和消费市场此前面临逆风，海外投资者对于中国股票市场的热情也曾一度下降。尽管上述担忧目前并未完全消散，但今年初DeepSeek模型的横空出世，令大量海外投资者不得不重新关注起中国。

英国富而德律师事务所亚洲全球交易团队主管西蒙·韦勒表示“有许多全球股票投资者现在已经在中国拥有庞大的团队和庞大的投资组合，他们在因此前环境而不得不暂停投资后，如今正在寻找交易机会……他们现在回来了。”

汇丰驻香港首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼表示，他注意到长期投资者对中国的兴趣日益浓厚。他表示：“亚洲投资者的兴趣尤其浓厚，欧洲投资者的兴趣也相对积极……美国投资者的情绪可能更为谨慎。”投资银行TH Global Capital的创始人Subramanyam表示，许多之前不看好中国的投资者又把目光投向了中国。他补充说，中国股票市场之前的大跌，使得其估值水平已经极具吸引力。

美银亚洲基金经理调查：机构对中国资产好感度骤增 半数已开始建仓

【美银亚洲基金经理调查：机构对中国资产好感度骤增 半数已开始建仓】就在全球机构投资者对美股信心崩塌的同时，美银证券最新发布的亚洲基金经理调查显示，机构投资者对中国资产的兴趣出现了跃升。根据本周发布的报告，在资产配置偏好方面，中国市场一举跃升至亚洲第二的位置。更重要的是，创纪录的机构认为中国市场现在已经跳出结构性熊市的状态。在最新调查中，投资者对中国经济结构性问题的悲观情绪，跌至有记录以来的新低。

美银分析师在报告中使用了“范式转变”来形容中国资产。他们指出，受访的基金经理们认为“这一回不一样”。这一火热的情绪来源于，投资者们预期中国家庭的支出和投资将会增加，而不是在存款账户中囤积现金。在火热的预期下，亚洲基金经理们也开始积极布局中国资产。调查显示，在判断经济企稳和政策宽松的信号已经足够明确的基础上，50%的机构投资者已经开始建仓中国资产，较2月调查时的32%显著跃升。另外还有19%的投资者正在等待更加清晰的经济信号。

银河证券：目前仍处于多因素共同推动反弹行情中

银河证券研报认为，4月是年报和一季报密集披露期，公司的基本面和业绩表现将会是市场关注的重点。3月中到4月中这个阶段，可能会有短暂的调整，调整过后市场有望延续震荡向上行情，A股估值中枢有望持续抬升。目前仍处于多因素共同推动反弹行情中，包括：1）流动性回暖，增量资金持续进场；2）两会后政策将加速落地，科技产业趋势如AI应用、低空经济等有望继续成为市场主线。3）目前经济数据平稳复苏，投资者信心会持续修复；4）4月是业绩验证期，那么3月中至4月中正好处于业绩的投资窗口期，未来政策可能偏积极、市场在流动性整体宽松的背景下，投资者对后续企业盈利改善的预期加强，带动市场风险偏好持续提升。业绩超预期的公司和板块有望获得市场青睐，资金将向业绩良好且估值合理的板块和个股集中，缺少业绩支撑且前期涨幅过大的公司有面临调整的风险。AI+进入产业加速阶段，相关消费电子新品推出，市场活跃度高，战略看好科技产业趋势的投资机会，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股。

中泰证券-计算机行业视角解读政府工作报告：以信创为基，以人工智能为抓手，加速推进我国数字化发展

【中泰证券-计算机行业视角解读政府工作报告：以信创为基，以人工智能为抓手，加速推进我国数字化发展】
研究报告内容摘要
　　2025年3月5日上午，十四届全国人大三次会议开幕，总理作政府工作报告，对我国2025年发展进行了清晰明确的规划。我们从计算机行业的视角，对本次政府工作报告作解读点评如下：

　　自主可控依然为主旋律，高水平科技自立自强持续推进，信创产业推进节奏有望加快。本次政府工作报告对科技创新相关表述篇幅较长，对科技创新相关工作进行如下表述：“充分发挥新型举国体制优势，强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发”。近年来，随着地缘局势的持续波动，产业、技术、产品、供应链的安全可控成为科技行业的发展主旋律。本次政府工作报告以“推进高水平科技自立自强”为题，除了一贯鼓励各方向科技研发创新外，将“强化关键核心技术攻关”这样一句表述置于本段开头，再次强调了自主可控与安全可靠依然是我国当前科技创新与发展的主旋律。在此背景下，我们认为信创有望得到进一步重视，其产业化推进节奏或将进一步加快。

　　以人工智能为抓手，全方位推进我国数字化发展，激发数字经济创新活力。本次政府工作报告中提到，持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。同时，要扩大5G规模化应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业。我们可以看到，无论是底层以算力资源为基础的数字产业，还是大模型、智能机器人、AI手机、AIPC等丰富多彩的终端应用，背后都是以人工智能为发展主线与技术基础，政府工作报告中的这部分内容进一步明确了人工智能在我国新质生产力乃至数字经济发展的中的重要地位与抓手作用。以人工智能为抓手，将成为我国新一阶段科技与数字经济发展的重要主题，泛人工智能产业仍将是未来中长期内最为明确的产业趋势与投资主题。

　　新老生产力协同前进：培育壮大新兴产业、未来产业，推动传统产业改造提升。除信创与人工智能两大主旋律与主题之外，本次政府工作报告在科技方面依然强调新质生产力、传统产业两大新旧生产力的协同发展。1）新质生产力：本次政府工作报告提出要培育壮大新兴产业、未来产业，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，并梯度培育创新型企业，促进专精特新中小企业发展壮大，支持独角兽企业、瞪羚企业发展。2）传统产业：本次政府工作报告提出要推动传统产业改造提升，特别是加快制造业数字化转型，培育一批既懂行业又懂数字化的服务商，加大对中小企业数字化转型的支持。

　　投资建议：结合本次政府工作报告内容，我们建议投资人持续重点关注计算机行业信创、人工智能两大主题投资机遇，同时也建议持续关注如商业航天、低空经济、具身智能等新兴未来产业，传统制造业数字化转型等方面的投资机遇。1）人工智能：算力基础设施如深信服、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、云天励飞等，模型能力层如科大讯飞、商汤等，应用层如金山办公、焦点科技、金蝶国际、明源云、鼎捷数智、赛意信息、彩讯股份、万兴科技、同花顺、汉得信息、新致软件、福昕软件、合合信息、格灵深瞳、云从科技、地平线机器人、经纬恒润、德赛西威、中科创达、虹软科技、索辰科技、能科科技、宇信科技、长亮科技、京北方、百融云、创业慧康、卫宁健康、嘉和美康、润达医疗等。2）信创：短期党政信创相关如金山办公达梦数据、中国软件、诚迈科技、麒麟信安等，中长期国产率提升方向如普联软件、金蝶国际、用友网络、赛意信息、中望软件、索辰科技、华大九天、概伦电子、广联达等。3）低空经济：莱斯信息、深城交、苏交科等。

　　风险提示：宏观经济波动风险，地缘局势恶化风险，政府与企业IT支出能力和意愿下降的风险，AI等技术发展不及预期的风险等。

海通证券荀玉根：关注房市企稳、消费恢复、外资回流三大预期差

3月2日，海通证券首席经济学家荀玉根、策略首席分析师吴信坤发布研报称，春节前后，DeepSeek概念引燃A股和港股科技板块投资热潮，AI应用相关的科技主线已经成为市场共识，后续科技行情的演绎需跟踪技术进步和应用进展，并关注基本面的进一步验证。展望2025年，除了科技，有三个存在较大预期差的领域同样值得关注。

具体而言，第一大预期差是房市企稳。2021年房市持续调整、市场信心不足，今年政策加码下地产有望量价企稳，当前地产股预期已经降至历史低位，若基本面好转或促使板块超预期修复。

第二大预期差是消费恢复。疫情后消费低迷、市场预期不高，若楼市企稳、“两新”加力扩围，消费数据修复或带来消费股重估。

第三大预期差是外资回流。当前全球资管机构配置中国权益资产的比例或已处低配水平，随着科技突破及基本面回暖带来中国资产重估，外资有望逐步回流A股。

光大证券：全国低空一张网启动，25年有望成为低建年（附股）

【光大证券：全国低空一张网启动，25年有望成为低建年（附股）】

全国低空一张网有利于理顺标准和统一平台，推动通信、导航、监视基础设施建设的开展。合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆6个试点城市的基建项目招标有望加速。

当前低空发展有待各类标准体系健全统一、管理机制理顺优化、地方专项债申报，因此两会将成为开启低建年的关键时间节点，后续催化剂有：

1、政策高度、地方落地情况。后续国家层面关注两会期间对低空的提及和重视程度、相关部委层面低空指导文件的产业节奏和量化指标，地方政府层面关注低空专项债示范性进展、地方空域管理制度颁布、空域规划与基建订单。

2、第二批低空试点城市及其相关标的挖掘。新试点城市的空管规划企业、文旅、物流、巡检等各地特色应用场景企业值得关注。

3、产业层面，亿航智能OC取证及其他适航取证进展。

4、新技术突破，固态电池有望在eVTOL上突破性装机应用。

：

基建端空管系统：莱斯信息、四川九洲、中科星图、新晨科技等；

试点城市规划：深城交、苏交科等；

制造端关注：宁德时代、卧龙电驱、英搏尔、宗申动力、万丰奥威、绿能慧充等

机构：AI技术快速发展 关注医疗领域AI应用

机构指出，医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，ARKInvest近期所发布的《BigIdeas2025》提到利用人工智能来“操作”数据将颠覆诊断、药物发现和治疗。医疗健康是AI技术最重要的应用领域，具备广阔前景及想象空间，中国医疗健康产业正迎来自身的“DeepSeek时刻”。

核心逻辑

1.在人工智能发展大趋势下，DeepSeek于春节时间火爆出圈。纵观全球，以佩洛西等为代表的优质资金大量流向“AI+医疗”的方向，科技的飞速发展正在不断改变我们对健康管理的思维模式与理念，医疗行业人工智能化发展已是大势所趋，国内外多个大型科技企业高度重视并持续进行技术研发投入，未来行业发展具有重要潜力。AI医疗也将更好地服务患者，进一步推动行业的创新升级。

2.AI医疗商业价值逐步释放。DeepSeekAI的技术优势，将沿着以下四大路径，深刻改变医疗健康产业的格局。1）医疗资源分布式重构；2）制药工业范式革新；3）健康管理服务升级；4）医保支付体系优化。通过深度整合DeepSeek等智能化工具，医生群体有望在工作效率的显著提升与专业技能的持续深耕之间，找到合适的平衡点，最终为每一位患者提供更加优质、更加高效、更加人性化的卓越医疗服务，共同谱写人类健康事业发展的新篇章。

3.“AI+医疗”解决方案全球市场有望突破千亿美元，有望进入到商业化加速阶段。“AI+医疗”行业人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030年的1553亿美元，CAGR为35.5%，行业存在爆发式增长机会。政策面上，国内宏观政策利好AI制药，医疗AI三类证审批加速。“AI+医疗”相对传统医药研发优势显著，在算法+数据+临床场景闭环构建护城河，“AI+医疗”细分板块享受估值溢价。“AI+医疗”有望应用于药物研发、癌症诊断、医学影像、手术机器人等领域，行业或迎来巨变。

利好个股

：1）AI+多组学：诺禾致源、金域医学等；2）AI+精准诊断：九强生物、圣湘生物等；3）AI+医疗设备：迈瑞医疗、开立医疗等；4）AI+慢病管理：鱼跃医疗、九安医疗等；5）AI+制药：药明康德、药石科技等；6）AI+医疗服务：固生堂、爱尔眼科等。

本文内容精选自以下研报：

《国信证券医药生物行业2025年2月投资策略：关注AI+医疗、高质量创新和业绩稳健的价值标的》

《民生证券计算机行业深度报告：DeepSeek系列报告之AI+医疗》

《中邮证券AI+医疗行业深度：AI+医药-势不可挡，未来已至》

超六成固态电池概念股春节后获杠杆资金加仓

据统计，固态电池概念股年内股价平均上涨5.06%，瑞泰新材、冠盛股份、比亚迪、三祥新材的股价涨幅居前，年内均上涨超20%。目前超半数个股已发布2024年业绩预估或快报或年报，综合业绩预估下限和年报、快报数据来看，电池领域业绩亏损的上市公司数量增多，天齐锂业、赣锋锂业、南都电源、恩捷股份等股业绩均预计首亏。节后以来，超六成概念股获得融资客加仓，比亚迪、当升科技、宁德时代、鹏辉能源、瑞泰新材的融资净买入额居前，均超5000万元，其中比亚迪、当升科技节后分别获得融资净买入9.69亿元和1.29亿元。

长江证券：人形机器人独角兽Figure概念股梳理（附股）

【长江证券：人形机器人独角兽Figure概念股梳理（附股）】

北美人形机器人公司Figure宣布终止和OpenAl的合作协议，在完全自主研发的端到端机器人AI方面取得重大突破，在接下来的30天内将展示一些从未在人形机器人上见过的东西（no one has ever seen on a humanoid）。此前FigureAI通过和OpenAI的合作，展示了人形机器人在交互上的突破。

目前尚不清楚Figure与OpenAI终止合作的原因。但在此之前，OpenAI宣布重新组建自己的机器人团队，而Figure也正在招聘AI相关人员。

春节期间，Figure创始人CEO Brett Adcock在X上宣布签约了第二个商业化客户，且是美国最大的公司之一（第一个客户是宝马）。预计未来4年内，这些客户将有带来10万个Figure部署的潜力。已成功开始在新客户的用例上运行端到端神经网络。

国产供应链中，与Figure有合作或送样、接触的公司包括：旭升集团、鸣志电器、绿的谐波、兆威机电、领益智造等。

如果你炒股一直亏损，这篇文章你一定要看看

【如果你炒股一直亏损，这篇文章你一定要看看】

交易偶尔试错亏损是正常的，而长期稳定亏损则是有问题的。如果你不找茬，不知道为啥亏损，那么账户就永远不可能盈利！

如果实在找不到根源的话，这篇文章可以给你一些引导，希望对还在处于亏损的你，有所帮助！

若论持续亏损的原因，无非根源性与衍生性原因两种。

在交易领域，永远不可能真正赚到认知范围以外的钱。很多人讲，十分里面，技术占三分，心态和控制力占七。我认为，相对于技术来讲，心态是深层次的；相对于认知来讲，心态又是浅层次的。没有认知做基础的心态犹如空中楼阁，实际上根本不成立。比如，空仓的问题。强制性的空仓，你的心态一定是纠结的。但如果你建立在对周期情绪等深刻把握上，意识到强行交易危险重重，你就会心甘情愿的空仓。

贪婪致败很大程度上概括了失败的根源性问题。交易中，因贪而急，因急而乱，因乱而粗，因粗而败，这是绝大多数人的写照。很多人确实太过贪心了，也比较着急焦虑，什么机会都想抓住，不管是龙头还是跟风，不管是主升还是反抽，不管是低吸还是打板，只要能赚钱的机会和方法统统不想错过。看着什么都懂一点，但是样样都不精，犯错的概率自然就明显大了很多。如果说，只是意识到贪婪是失败的根源，这似乎又是个无解的问题，因为贪婪是人的本性。实际上，贪婪也是一种表象。

如果说贪是根源性原因中的表象，那么根源中的根源又是什么呢？我觉得是自我认知与自我定位。所谓贪，实际上是你的能力配不上你的野心，本质上是自我认知缺失导致自我定位出现偏差。从而导致账户遭受巨大的损失。

相同点在于，理论上看门槛很低，就像每个高中生都有资格参加高考一样，进入股市的门槛更低。不同点在于，高考前都会有很多次的模考，也有成绩排名，这就导致了你在心里实际上有个自我认知和自我定位。比如有的人知道自己就是二本是水平，那么真正报名的时候自然不会随便报北大清华，那么只报考二本录取率自然就高了。

而股市因为缺少了“模考和排名”这个环节，这就导致了很多人自我膨胀，总觉得自己很厉害，加上八年一万倍的神话激励着你，每个进入股市的人几乎一开始都是踌躇满志，至于结果大家都懂的。

认识自己，只做自己能力范围内的事，做精做透一种模式、一个方法，才是成功的最大概率事件。

至于方法具体细节的优化带来的成功概率的提升，只有建立在这个前提下才有效。否则，一旦越界就会导致时灵时不灵。认识自己其实很难，大多数人都自视甚高，但如果不想亏钱，就得直面现实。

现实是大多数人都是被收割的韭菜，特别是熊市诛心的生态下，对于绝大多数人来讲，我觉得自我定位非常重要。首先不能做幻想自己一定要成为游资大佬，不能想着短期赚大钱。

反而保证生存下去是第一要义，只要能保住本金，等到下个牛市，早晚能混成人精。（运筹威幄）

AI陪伴概念股分类（附股

【AI陪伴概念股分类（附股】

玩具及智能设备类

实丰文化（002862）：推出了AIGC智能玩具，将传统玩具与AI技术相结合，为儿童提供更具互动性和陪伴性的玩具产品，在玩具市场中借助AI陪伴概念获得了新的增长机遇。

奥飞娱乐（002292）：通过旗下知名IP喜羊羊孵化出AI孪生数字人“喜羊羊”，并推出了多款AI智能产品，利用其强大的IP资源和在动漫玩具领域的优势，积极布局AI陪伴市场，将IP形象与AI陪伴深度融合，提升产品的附加值和吸引力。

乐创技术（300748）：主要从事智能体感娱乐设备的研发、生产和销售，其产品可通过体感交互技术实现与用户的互动，结合AI技术后，能够提供更智能、更个性化的陪伴体验，在家庭娱乐和游戏场景中具有一定的市场潜力。

文化创意及社交类

汤姆猫（300459）：计划于2024年12月底前推出AI语音情感陪伴机器人，还在开发AI讲故事APP、AI游戏等系列产品，围绕其知名IP角色形象打造，拥有庞大的粉丝基础和知名度，同时定制了专属的“汤姆猫情感陪伴垂直模型”，并实现了多项拟人化功能，旨在打造具有沉浸感的聊天交互体验。

元隆雅图（002878）：作为一家文化创意企业，在IP运营和营销推广方面具有丰富的经验，可将AI陪伴融入到其创意产品和营销活动中，为客户提供更具创新性和互动性的服务，例如开发具有AI陪伴功能的文创周边产品或利用AI技术打造个性化的营销方案。

顺网科技（300113）：凭借其灵悉引擎打造的“顺网唠唠”脱颖而出，通过自然语言技术构建了个性化智能体，开启了与AI陪伴智能体交互的全新篇章，有望推动AI陪伴等C端AI应用的落地及商业化进程，主要应用于网吧等互联网娱乐场所，为用户提供智能陪伴和互动服务。

语音及图像技术类

科大讯飞（002230）：在语音识别、合成和自然语言处理等领域具有全球领先的技术实力，其技术广泛应用于智能语音助手、智能机器人等产品中，为AI陪伴提供了核心的语音交互和智能理解能力，是众多AI陪伴设备和应用的重要技术供应商。

海天瑞声（688787）：为大模型企业提供训练数据服务，其在语音处理、预训练和微调等方面的能力较强，能够为AI陪伴产品提供高质量的语音数据和训练支持，确保语音交互的准确性和自然度。

虹软科技（688088）：在计算机视觉和图像处理领域拥有先进的技术，其图像识别、视频分析等技术可应用于具有视觉交互功能的AI陪伴产品中，如智能机器人的视觉感知、视频陪伴中的图像理解等，提升AI陪伴的智能化水平和用户体验。

消费电子类

奥拓电子（002587）：在智能显示和视频技术方面具有一定的优势，其产品可应用于AI陪伴设备的显示和交互界面，如智能机器人的显示屏、智能音箱的可视化交互等，通过提供高清、智能的显示解决方案，增强AI陪伴产品的用户吸引力。

维海德（301318）：专注于音视频通讯设备的研发、生产和销售，其高清摄像头、麦克风等产品可作为AI陪伴设备的重要组成部分，为视频陪伴、远程互动等场景提供高质量的音视频采集和传输支持，提升陪伴的真实感和互动性。

奥尼电子（301189）：在智能视听产品领域有一定的市场份额，其AI智能摄像头等产品可实现人脸识别、行为分析等功能，为家庭安防和陪伴场景提供智能化的解决方案，通过与其他AI技术的结合，可打造更具个性化和智能化的陪伴体验。（题材一哥）

情绪是第一位的

周末消息面最重磅的利好，就是货币宽松利好，央行：实施适度宽松的货币政策，择机降准降息。搁在以往，这种利好，A50期货至少直线拉升一个点，但这次一点没拉。

连续3根长阴杀跌，3天200点，利好也视而不见，更夸张可能还要当利空来交易。

这个就是A股的尿性，市场亢奋的时候，股东重大减持利空，不但不跌，反而一个低开还能继续暴涨，这个在9月24日行情启动之后，10月以来行情高点，不少大小老板密集减持都是这种走势。

反之，现在市场连续大跌，悲观绝望情绪主导，利好自然视而不见，情绪是第一位的。

这里的货币宽松利好，市场不反应是可以理解，首先，现在市场不缺钱，债市的疯狂牛市，持续不断刷新新高，国债收益率不断新低，就是很好说明，释放再多的钱，都被债市吸收，都跑去炒债券。

债券越来越高，风险偏好越来越低，市场越来越没信心，债市大牛，压制股市，商品，实体经济，以及汇率，汇率最新已经7.3578，距离历史新低一步之遥。

不缺钱，缺什么，缺信心，一旦有信心，风险偏好提升，债市的钱流入股市，实体经济，基本面走强，汇率贬值压力，股市下行压力自然迎刃而解。

这就是为什么央行最近在密集的敲打机构，不要再疯狂的爆炒债券，但鸡狗头很铁，就是不听，直接下场，直接处罚3家也不行，这些鸡狗不相信股市牛市，不相信经济基本面，完全没有信心。

就拿9月24日A股这波行情，完全是散户新老股民驱动，机构，大小老板都是对手盘，完全不相信牛市，不断地砍仓，套现。

债市，现在是股市跷跷板，止跌企稳，走牛地反向指标信号。（趋势马犇）

东北策略：元旦要注意什么？

东北策略：元旦要注意什么？

岁末年初时点的季节性：

（1）公募结算仅剩2个交易日，净值波动排名基本稳定，较难发生大幅风格漂移。
（2）月底银行间流动性通常较为紧张，一定程度上压制权益市场活跃度。
（3）元旦后往往有提前布局需求，长债收益率下行推动险资继续配置红利。

春节的季节性：

（1）跨春节期间，往往类同于国庆；春节前成交量萎缩导致一定程度调整，而春节后活跃度提升成交量放大而开启上行期。
（2）春季躁动虽迟但到，平均时点在1月10日左右。

基本面需要关注点：
（1）社融和M1是否连续改善，推动信贷继续修复。
（2）GDP公布时点，是否完成5%。
（3）春节期间实物工作量大幅回落，核心关注消费刺激，尤其是“两新”落地情况。

配置思路：以不变应万变。

（1）无风险利率下行，权益性价比提升，慢牛回归。
（2）短期小盘波动率放大，持有策略优于高低切，科技成长主线不变。
（3）红利仍是长期占优策略，优选银行和中字头。

风险提示：政策出台不及预期，美国政策风险超预期。

东北策略：谢立昕／袁野

宇树机器狗爆火！最新A股正宗宇树机器人概念股梳理

【宇树机器狗爆火！最新A股正宗宇树机器人概念股梳理】

近日，宇树科技发布了旗下行业级机器狗B2-W（B2机器狗的进阶版）的炫技视频，宇树科技表示，该机器狗已经发布量产一年，其工业轮足解锁了更多技能。

视频里，这只机器狗演示了如何爬山、涉水、越障，克服崎岖地形、颠簸路面流畅行走，还能做出高难度的杂技动作：原地旋转稳停、两足倒立旋转、2.8米高楼飞跃。另外，该机器人可负载40千克行走，一个成年男性的重量不在话下。

以下是A股宇树机器人概念股梳理：

景兴纸业：间接参股宇树科技，通过容腾创投基金参股。

实益达：间接参股宇树科技，通过容腾创投基金参股。与景兴纸业同逻辑。

荣晟环保：间接参股宇树科技，通过容腾创投基金参股。

吉华集团：间接参股宇树科技，通过容腾创投基金参股。与景兴纸业同逻辑。

大众公用：间接参股宇树科技，参通过深创投参股。

中科创达：间接参股宇树科技，通过安创科技参股。

卧龙电驱：间接参股宇树科技。持有金石成长3.05%股权，金石成长持有宇树科技5%。

金发科技：间接参股宇树科技，持有金石成长9.15%股权，金石成长持有宇树5%的股权。

朗科智能：间接参股宇树科技，持股深创投江苏疌泉红土智能6.4103%股权，疌泉红土智能持股宇树科技0.7146%。

盛通股份：盛通知行与杭州宇树科技有限公司在四足机器人教育领域开展合作。（合作）

长盛轴承：公司是宇树科技轴承供应商之一。（合作）

中大力德：公司是宇树科技减速器供应商。（合作）（来源：题材逻辑说）