【中微公司】全年营收预计维持高增速，着力推进薄膜设备研发

投资要点

2025年1月14日，中微公司发布2024年年度业绩预告自愿性披露公告。

►全年营收预计维持高增速，显著加大研发力度

公司预计2024年实现营收90.65亿元，同比增长约44.73%；其中刻蚀设备实现收入约72.76亿元，同比增长约54.71%；MOCVD实现收入3.79亿元，同比减少约18.11%；LPCVD薄膜设备2024年实现首台销售，全年实现收入约1.56亿元。

利润端，公司预计2024年实现归母净利润15~17亿元，同比减少4.81%~16.01%，扣非归母净利润12.8~14.3亿元，同比增长7.43%~20.02%。归母净利润同比减少主要系1）毛利同比增长约9.78亿元，以此计算2024年毛利率约42.45%，同比减少3.37个百分点；2）由于市场及客户对中微开发多种新设备的需求急剧增长，2024年公司显著加大研发力度，为未来业务增长打基础。目前在研项目涵盖六类设备，超二十款新设备的开发。2024年研发投入约24.50亿元，同比增长约 94.13%；3）2023年公司出售了持有的部分拓荆科技股票，产生税后净收益约4.06亿元，而2024年公司并无该项股权处置收益。

单季度看，24Q4公司预计实现营收35.58亿元，同比增长60.10%，环比增长72.75%；归母净利润5.87~7.87亿元，同比增长-6.24%~25.71%，环比增长48.13%~98.60%；扣非归母净利润4.67~6.17亿元，同比增长1.91%~34.67%，环比增长41.26%~86.68%；毛利率42.81%，同比减少3.01个百分点，环比减少0.92个百分点。

►高端产品新增付运量及销售额显著提升，着力推进薄膜设备研发

公司主营产品的刻蚀设备、薄膜设备是半导体前道关键核心设备，市场空间广阔，技术壁垒较高。公司的刻蚀设备及薄膜设备持续获得众多客户的认可，针对芯片制造中关键工艺的高端产品新增付运量及销售额显著提升。

刻蚀：公司的等离子体刻蚀设备在国内外持续获得更多客户的认可，针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升。CCP方面，2024年前三季度交付超1000个反应台，累计交付超3800个反应台；先进逻辑器件中段关键刻蚀工艺和先进存储器件超高深宽比刻蚀工艺实现量产。ICP方面，Primo-Twin Star®在多个客户获得重复订单；在先进逻辑和存储芯片中关键ICP刻蚀工艺的高端ICP设备付运大幅提升。

薄膜沉积：公司近两年新开发的LPCVD薄膜设备和ALD薄膜设备，目前已有多款新型设备产品进入市场并获得重复性订单。其中，LPCVD薄膜设备累计出货量已突破100个反应台，其他多个关键薄膜沉积设备研发项目正在顺利推进；公司EPI设备已顺利进入客户端量产验证阶段。此外，公司拟在成都市高新区投资设立全资子公司中微半导体设备（成都）有限公司，建设研发及生产基地暨西南总部项目。该项目面向高端逻辑及存储芯片，开展化学气相沉积设备、原子层沉积设备及其他关键设备的研发和生产工作。项目总投资约30.5亿元，计划于2025年开工，2027年投入生产，预计2030年年销售额达10亿元。

MOCVD：公司在Micro-LED和高端显示领域的MOCVD设备开发上取得了良好进展，并积极布局用于碳化硅和氮化镓基功率器件应用的市场。公司氮化镓基LED生产用MOCVD设备的市占率超70%，位居全球第一。

►投资建议

根据公司2024年业绩预告，同时考虑到公司持续加大研发力度，我们调整此前对公司的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为90.65/116.03/146.20亿元（前值为83.68/111.63/145.90亿元），增速分别为44.7%/28.0%/26.0%；归母净利润分别为16.66/23.44/32.12亿元（前值为18.10/23.96/32.35亿元），增速分别为-6.7%/40.7%/37.0%；PE分别为69.6/49.5/36.1。中微持续推进平台型设备公司建设，实现了刻蚀设备全面覆盖，薄膜设备领域侧重于导体/半导体层的薄膜沉积设备，投资上海睿励布局检测设备，三大产品线持续注入强劲增长动力。持续推荐，维持“买入”评级。

►风险提示

新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，晶圆厂产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。华金电子孙远峰团队

铜冠铜箔-服务器HVLP铜箔交流

Q：2024年公司总体生产量是多少？2025年排产量预期如何？以及近期PCB和锂电池订单、价格情况怎样？

A：2024年总体生产量预计约5.5万吨，符合产能情况，因部分项目2024年下半年才释放，处于爬坡期。2025年排产量预期在6万吨以上，具体以订单为主。近期PCB订单情况较好，1月份订单已满，公司过年期间可能不放假全力生产，价格相对于四季度有小幅上涨；锂电池订单情况也较好，比亚迪招投标结束后价格相对于四季度有小幅度上涨。

Q：2024年HVLP铜箔和RTF铜箔的出货量分别是多少？增长的原因是什么？

A：单说HVLP铜箔全年出货量差不多1000吨，RTF铜箔2024年相比2023年有翻倍增长，每月出货量在500 - 600吨左右。增长原因一方面是下游5G、高基站服务器、雷达数据中心等领域高速发展，带动高频高速铜箔需求增加；另一方面是公司做了进口替代，还反向出口，如2024年下半年有出口到台湾地区。

Q：2025年高频高速铜箔的出货量预估水平是多少？

A：2025年计划高频高速铜箔占总的PCB铜箔超过30%，目前PCB铜箔产能是3.5万吨多，预计高频高速铜箔出货量在一万多吨。

Q：2025年公司在客户拓展方面有哪些计划？增量客户包括哪些？

A：2025年公司在PCB领域已经在接触一些国内知名厂商，如沪电、深南、旗胜等，还会加大与PCB客户的直接交流，目前正在接触几家国内PCB厂商。

Q：HVLP铜箔价格随着出口替代是怎样的趋势，相比进口产品价格优势幅度是多少，盈利能力如何？

A：HVLP铜箔价格基本维持稳定，从去年到目前加工费都比较稳定。因为产品有价格优势，国内目前批量供货HVLP的竞争厂商较少。具体比进口产品便宜的价格差不太清楚。加工费在6万以上，目前受制于量，单吨固定成本稍高，随着量起来摊薄固定成本，成本优势会更明显，总体盈利比较可观，但具体数字不便透露。

Q：今年PCB产能能否达到满产状态，固定成本分摊是否处于稳定状态？

A：公司下游客户多为上市公司或上会单位，这些年订单基本与产能相符合。目前开工率比较饱满，单吨加工成本基本稳定，可以认为固定成本包括摊折处于比较可持续稳定的状态。

Q：随着竞争深化，HVLP铜箔加工费是否会保持稳定，有无调价机制？

A：短期来看，参与该项目的厂家没有当年锂电池项目那么多，价格保持比较乐观。客户调价会考虑国内厂商突破的进展等因素。

Q：公司在几家大客户中，EV产品的份额大概有多少？

A：台资企业的量会大一些，但具体份额数字不便透露。

Q：RTF产品后续上涨潜力如何？

A：RTF产品在稳定提升，合肥生产基地1万吨产能全力做HDI铜箔。

Q：高频高速铜箔的客户结构是怎样的，某一家客户份额占比大概有多少？

A：台资那几家基本上都会要高频高速铜箔，内资目前参与的有欣兴、南亚、华正三家。具体某一家客户占公司的份额数字不方便透露。

Q：普通PCB铜箔目前的竞争状态如何？

A：普通PCB铜箔走量最多的是HT高温高延铜箔，下游客户主要在消费电子领域。随着2025年可能更大力度的补贴和消费回暖，整体HT高温高延铜箔订单较好，加工费相对于四季度有小幅度上涨。

Q：普通PCB铜箔加工费上涨能让公司扭亏吗，能贡献正向净利润吗，目前加工费在什么水平？

A：公司PCB铜箔一直有毛利，2024年整体都有毛利，2025年加工费还上涨。净利润还可以，三项期间费用较低，研发费用相对多一些。普通PCB铜箔加工费平均大概在15000左右（各种规格平均）。

Q：普通PCB铜箔加工费后续会逐季度改善吗，还是年初调完基本稳定，调价机制是怎样的？

A：现在不好判断未来情况，但今年国补力度可能大于去年下半年，会拉动消费电子需求。PCB铜箔基本按月谈加工费，会根据手机销量等客户情况来调整。

Q：普通PCB铜箔今年预计出货量是多少？

A：不考虑切换（公司有铜箔跟PCB铜箔切换能力）的情况下，预计出货约2.5万吨。

Q：公司在锂电和PCB之间的切换周期是多久？

A：切换周期很快，停电后整体清洗刮涂一遍，重新通电调试即可，不到两三个月，一个月左右就能完成切换以灵活满足需求，因为设备基本一样，清理后重新开机调试一段时间就行。

Q：2024年PCB铜箔和锂电铜箔的出货量计划分别是多少？

A：2024年总体出货量预计在5万到5.5万吨，其中PCB铜箔出货量计划做满3.5万吨，锂电铜箔出货量计划为剩下的部分，接近2万吨。PCB铜箔出货量基本维持在3.5万吨，更多是调整高频高速的占比，从20%提升到30%。

Q：2024年锂电铜箔产能释放的原因是什么？

A：2024年两个超募资金项目在下半年超产，产能是2.5万吨，但实际做满接近2万吨。

Q：公司8万吨产能中锂电铜箔实际有效产能是多少？

A：公司8万吨产能是设计产能，其中4.5万吨锂电铜箔设计产能，实际做满达不到4.5万吨，实际有效产能差不多2.5到3万吨。

Q：2024年锂电铜箔的客户结构如何？

A：2024年锂电铜箔量有所增加，目前最大客户是比亚迪，占比一半以上。随着量的增加，也在开发新客户，如接触一些固态电池客户，同时也在增加原有其他客户的合作。

Q：2024年锂电铜箔整体增长25%是否以比亚迪为主，其份额是否会进一步提高？

A：至少上半年是以比亚迪为主，上半年招标情况已结束。但全年比亚迪的占比不好说，目前单月50%以上给到比亚迪。

Q：锂电铜箔的调价模式是怎样的？去年有这种模式吗？

A：先签半年度的大的量的确认，类似长单，然后每个月还有一些零散订单及点价部分。去年每个月都有这种点价模式。

Q：公司与其他锂电厂商如CATL、国轩的合作情况如何？

A：公司与CATL、国轩保持了比较好的合作，国轩是公司目前的小股东，且距离较近，公司会根据产能和客户订单随时调整合作动向。

Q：其他锂电厂商议价有单独的逻辑和模式吗？

A：每一家都不太一样，因为锂电铜箔每一家的宽幅不一样，报价时价格本身就会有差异。

Q：2024年锂电铜箔价格走势如何？

A：全年价格现在不好下定论，一月份给到的订单价格相对于Q4的价格有所小幅度上涨。

Q：锂电铜箔和PCB铜箔哪块盈利更好，原因是什么？

A：PCB铜箔盈利能力更好。原因是锂电池铜箔裁切部分影响效率，锂电池铜箔目前设备应急滚是1380的滚，但下游客户要求宽度在一千以内，而PCB铜箔普遍在1000到1300左右，所以反映在加工成本上，PCB铜箔更低。

Q：锂电铜箔和PCB铜箔投资强度有何差异？

A：锂电铜箔相对于PCB铜箔少一个处理线，投资强度可能更大一些。

Q：2024年锂电铜箔毛利水平如何，后续有改善机会吗？

A：2024年锂电铜箔毛利总体是负的，主要是三季度和一季度受锂电拖累较大，PCB铜箔毛利为正。最新的两个2.5万吨锂电铜箔项目投产后会改善成本过高问题，一是采用国产设备投资强度下降，二是定制化设计的印尼滚宽度调整后减少浪费，符合客户规格，2.5万吨产能完全释放会提高产品出货成品率。

Q：2.5万吨产能投产后能改善多少成品率，有去年四季度的量化结果吗？

A：因为去年四季度产能在爬坡，所以没有具体的量化结果。

Q：公司去年三四季度的出货量大概是什么水平？

A：公司去年总体出货量在5万到5.5万吨，上半年两万吨出头一点，下半年在3.3万吨以上。

Q：公司下一阶段的扩产和其他投资布局是怎么考虑的？

A：目前先把年内完成的项目开满，短期内根据竞争格局进行内部结构调整，考虑在锂电和PCB之间进行产能切换；中长期根据行业变化做战略布局。

Q：背靠铜陵有色，公司在铜相关的同质化经营策略和布局上有哪些思考？

A：从铜陵有色拿铜有诸多优势，一是铜品质有保障；二是三个生产基地离铜陵有色近，运费几乎可忽略不计，能降低采购成本；三是距离近，原材料库存压力小，2到4个小时就能将铜送到厂区仓库，当天要当天能拿到原材料。在经营策略上，跟下游尽量用均价定价来规避铜价波动，同时公司也会做套期保值。

Q：2025年公司套期保值会占多少比例？

A：具体比例没有确定，2024年套期保值保证金不超过5000万。

Q：在铜箔业务中，客户会追溯铜冶炼供应链源头吗？公司有相关应对措施吗？

A：部分终端客户对铜的来源有要求，公司在2024年做了铜的UL认证（美国的认证）。

Q：如何看待公司在高频高速铜箔领域的先发优势和未来优势的保持，哪些门槛能保证市场地位？

A：公司从07年开始做PCB铜箔起家，是铜箔协会的生产单位，与下游客户交流和关系良好。从工艺端讲，PCB铜箔比锂电池铜箔多一道处理流程，投建PCB铜箔要加处理生产线，单体价格不便宜；从生产难度来说，多一道处理线后生产难度增加；从客户认证看，PCB铜箔尤其是高频高速铜箔认证周期长，需要与下游紧密合作交流，根据参数生产对应铜箔。

Q：将产品推向市场，整个项目的沟通周期大概需要多久？

A：平均来看，PCB产品往下推广需要一年，长则可能两年或更久。像HVLP铜箔，当时联合开发定制化产品，差不多花了两年才做成批量订单供应给下游。

Q：国产替代过程是加快还是循序渐进的，今年做1万吨的话，未来几年增速能在什么水平？

A：增速要看下游终端增速，随着服务器和数据中心快速发展，这一块每年增速较高。目前高频高速特别是HVLP铜箔日本走得更快，需求大多依赖进口。公司会提高产品水平做更多替代。能感知到客户端对HVLP铜箔需求迫切。2025年公司增速基本在50%，2024年产量8000吨，今年会全负荷生产。行业未来几年能在三四十的增速基础上保持较高水平。

Q：锂电产能转PCB产能较难，要多加一道程序，设备获取是否也比较难？

A：设备目前依靠进口，单条处理线价值超过2000万。

Q：设备进口下单购买到投入使用需要多长时间？

A：从下单购买、报关到安装调试，整体周期时间比较长。公司在2024年就开始引进几条处理线并做了公开招标。

Q：标箔和锂电目前加工费差不多的情况下，利润水平如何？

A：两个加工费目前差不多，15000 - 16000。因产品率因素，PCB铜箔单纯加工费收入相对于成本要好一点，有小几千块钱的单吨毛利，锂电目前接近加工成本。

Q：高频高速铜箔指的是RTF跟HVLP都有吗？2024年RTF和HVLP的出货量分别大概是多少？

A：高频高速铜箔指的是RTF加上HVLP，目前RTF量更大，HVLP量在逐步提升，其生产难度比RTF大很多。2024年全年PCB铜箔产能3.5万吨，高频高速铜箔占比20% - 25%，约7000吨左右，大部分是。

Q：公司在高频高速铜箔领域与德福科技在份额和进展方面大概有什么差别？

A：公司已与内资和台资互连板厂商打通供应关系，每月、每季度环比都有稳定增长。德福科技情况不了解，公司在2024年单月HVLP产量已达到一百多吨。

Q：传统日韩高频高速铜箔企业会扩展吗，进展如何？

A：日本、日韩或台湾地区的具体情况不太了解。2023年大陆地区总的进口了7.9万吨铜箔，大部分是高端铜箔，高端铜箔里大部分可能是高频高速铜箔。纪要私享圈

智能电动车深度：智驾是未来电动车竞争的核心，产品线是品牌成败的关键

投资要点

摘要

1、智驾主导销量走势，跃升电动车核心竞争力

我们认为智能驾驶将成为未来电动车的核心卖点。以比亚迪方程豹品牌为例，搭载华为乾崑智驾ADS 3.0的豹8，即便售价较豹5高出10万元，2024年12月销量达到5012辆，接近豹5的6406辆。MPV市场2024年累计销量前10且增速大于20%（或新品）的车型中，均已配备智驾系统。搭载高端智能驾驶系统的全新岚图梦想家上市以来销量大幅增长，2024年12月单月销量突破1万辆。iiMedia Research数据显示，超过八成的受访消费者表示未来会考虑购买智能驾驶汽车。百分点调查显示，领航辅助驾驶和离车自动泊入是最受消费者关注的功能，分别有42%与23%的受访者选择。

2、华为江淮携手，尊界 S800 豪华登场

尊界S800在工信部申报信息公开，轴距3370mm，超越迈巴赫S级、宾利飞驰等豪华车，定位超豪华，对标劳斯莱斯古斯特。该车预计于2025年春季上市，售价超百万元。S800将首发搭载鸿蒙智行第二代途灵龙行平台与L3自动驾驶，实现智能驾驶、智能座舱与智能域控的三智融合，并支持自动泊车、自动召唤等高级停车功能，外观采用天地人和的设计理念。动力方面，提供纯电版和增程版，配置双电机或三电机，最大功率为635kW。其中纯电版最高车速210km/h，增程版最高车速200km/h。

3、不止于单品，MPV助力尊界品牌豪华产品线崛起

我们认为对车企而言单品的成功固然必要，但产品线的成功才是盈利可持续的关键。尊界MPV标志着华为与江淮的合作将不止于单品爆款，而是打造一条豪华车产品线。根据《江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目》环境影响报告书，江淮汽车计划投入近40亿元打造DE与X6纯电平台，其中X6平台是华为赋能的豪华新能源平台，覆盖车型为中大型MPV，车长为5200mm，轴距为3200mm，规划达产年产能为3.5万辆。尊界MPV有望成为鸿蒙智行中首款搭载华为乾崑ADS3.0的MPV车型，未来销量值得期待。未来，随着X6纯电平台的建成以及尊界S800、MPV上市，尊界有望实现从爆款单品到产品线的发展。

4、供给创造智能化需求

尊界MPV有望依靠智驾和鸿蒙智行的品牌优势扩大豪华MPV市场容量。目前MPV市场主要集中在30-40万元级，销量42.5万，占比38.38%。50万元级以上市场销量仅有3.7万辆，仅有6款车型，可选范围较小，搭载智驾系统的尊界MPV有望通过供给创造智能化需求。以同为鸿蒙智驾的问界M9带动45万元级以上SUV市场容量增长为例，问界M9上市后实现2024年销量约15.6万辆，带动2024年45万级以上SUV市场总销量从2023年的14.6万辆增至29.8万辆。

标的

华为智能车：江淮汽车、赛力斯、上汽集团、北汽蓝谷、长安汽车；

自动驾驶：德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新、虹软科技、道通科技、速腾聚创等。

风险提示

技术风险、供应风险、项目投产不及预期风险、市场风险、合作风险、第三方调研数据样本不具备代表性风险。

报告全文

1 智驾是电动车下半场竞争关键

1.1智能驾驶技术带动电动车销量增长

2024年9月，岚图梦想家搭载智驾全新上市，是首款搭载华为乾崑ADS3.0的MPV车型，售价30万以上，12月实现单月销量破万。全新岚图梦想家分为鲲鹏版与乾崑版，前者搭载鲲鹏智驾，后者搭载华为乾崑智驾ADS 3.0以及鸿蒙座舱。9月上市当月，岚图梦想家销量同比增速提升至146%，12月全新岚图梦想家单月销量达到10,116辆。

全新岚图梦想家销量提升主要源于产品升级，而非大幅降价，旗舰乾崑版价格高出旗舰版3万元。以混动车型为例，卓越、尊贵版车型价格32.99、35.99万元，下降1万；旗舰版价格为39.99万元，下降2万元。搭载华为乾崑ADS3.0的旗舰乾崑版价格更高，42.99万元，比旗舰版价格还高3万元。

值得一提的是，全新岚图梦想家旗舰乾崑版是首款搭载华为乾崑ADS 3.0系统的MPV。它配备了27个智能感知硬件，能够全天候实时感知道路环境，并识别各种类型的异型障碍物。此外，该车还支持智能泊车辅助、遥控泊车、无图城市/高速NOA领航以及多项主动安全功能。

2024年12月27日，岚图汽车正式开启全新岚图梦想家乾崑智驾ADS 3.0 OTA推送，其中包含车位领航辅助、泊车代驾VPD等功能，为用户带来更智能的出行体验。我们预计，未来伴随华为乾崑智驾ADS 3.0赋能，全新岚图梦想家销量有望持续上升。

无独有偶，比亚迪SUV品牌方程豹与华为合作，豹8率先搭载华为乾崑智驾ADS 3.0，销量已逐渐接近豹5。凭借领先的智驾、更高额配置，即使售价比豹5高10万元以上（豹8售价37.98-40.78万元，豹5售价在23.98-30.28万元），销量却不输豹5。2024年12月豹8销量达到5012辆，豹5销量6406辆，已经比较接近。

1.2 各大厂商积累智驾核心技术，全面提升产品竞争力

目前，众多车企通过自研或与第三方合作的形式加入到智能驾驶的竞争当中。车企中，特斯拉于2014年10月就推出了首款智驾车型，起步最早，数据积累最多。2018年起，小鹏、理想、蔚来等中国企业陆续推出智驾汽车。截至2024年末，理想智驾用户数已经突破100万，智驾累计行驶里程达到29亿公里，离车泊入也达到了465.1万公里以上。华为于2024年推出乾崑智驾方案，仅一年用户便突破了50万，并累计进行了1650.7万次离车泊入。

2 MPV高端市场潜力巨大，智驾引领未来趋势

2.1 MPV市场百万量级，高端价位车型较少

近年来MPV市场稳定，2024年中国MPV市场年销量约为109万辆，30-40万元级市场销量最高，占比为38.38%。在30万元级以上市场，国产车已经实现突破， 2024年销量前10名中有5名为国产车型，销量占比为49.6%。

50万元级别以上MPV车型可选范围较小，亟待新产品创造需求。2024年，50万元级以上市场MPV总销量为37367，占比5.1%。50万元以上价位的MPV仅有6款车型，销量最高的是奔驰V级，达到12,126辆，其次是世纪和理想MEGA，销量均超过10000辆。其余三款车型销量均低于3,000辆。

江淮与华为预计将联合推出的尊界MPV有望扩大豪华MPV市场容量。智能车供给可以创造高端市场需求，以鸿蒙智行高端SUV问界M9为例带动45万级以上SUV市场容量增长为例：问界M9于2023年12月26日上市，指导价为46.98-56.98万元，2024年实现销量约15.6万辆，带动2024年45万级以上SUV市场总销量增至29.8万辆，而2023年全年市场总销量仅为14.6万辆。与此同时，底价29-45万元车型整体销量下降超过4万，这或许反映了问界M9的推出吸引购车者增加预算。

2.2 智驾有望成为MPV爆款标配

智驾成为MPV爆款车型标配。2024年累计销量前10的MPV中，增速高于20%的车型以及新上市车型均搭载先进智驾系统，其中，岚图梦想家和格瑞维亚销量同比增速分别达到107.8%和61.3%；小鹏X9和别克GL8新能源为2024年新上市车型。此外，搭载AD Max 智驾方案的理想MEGA作为40-50万级车型，自2024年3月上市以来，9个月销量已达10798辆，且2024年12月在同价位车型中销量排名第一。

3 不止于爆款，尊界品牌有望打造优质产品线

3.1 尊界S800已然亮相

尊界S800在工信部申报信息公开，轴距对标劳斯莱斯。尊界S800的车身长宽高分别为5480mm、2000mm、1536mm，轴距达到3370mm，超越了迈巴赫S级、宾利飞驰、奔驰S、宝马7系等经典豪华车，与劳斯莱斯古斯特标准轴距版尺寸相近。目前尊界S800已进入整车验证阶段，预计于2025年春季上市，售价超过100万元，意向金2万元。江淮汽车方面表示，为了打造该款重磅车型，将最优质的资源给到了尊界。

尊界S800将首发搭载鸿蒙智行的第二代途灵龙行平台和L3级别的自动驾驶。第二代途灵龙行平台历经5年打磨，做到智能驾驶、智能座舱和智能域控的“三智”融合，按照L3智能驾驶架构设计。在支持的场景上，华为乾崑智驾还引入了高级停车能力：支持自动泊车、自动召唤等高级停车功能，并新增了泊车辅助自定义功能。

尊界S800采用天地人和的设计理念，采用纵横星瀚全新设计语言，配备星汉灿烂大灯、星云画卷尾灯、摘星门把手。新车采用六代机理念、8S设计标准打造，具备超级巡航、超机动性、超级信息感知、超级隐私、天地网联、人工智能辅助、主动防护系统与超可靠性。

尊界S800分为纯电版和增程版，最大输出功率可达635kW。按照电机数量又可以分为双电机和三电机配置，三电机版本前方搭载160kW，后左与后右方各搭载237.5kW电机；纯电双电机版本则前方搭载160kW电机，后方搭载230kW电机。纯电版最高车速可达210km/h，增程版可达200km/h。增程版发动机由东安动力提供，功率为115kw。

3.2 MPV更值得期待

江淮与华为合作打造豪华MPV计划公布，计划产能3.5万辆：2024年4月，安徽省生态环境厅公示江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车项目，计划投资40亿元，打造DE平台和X6平台。根据《江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目》环境影响报告书，X6平台是华为赋能的豪华新能源平台，覆盖车型为中大型MPV，车长为5200mm，轴距为3200mm，规划达产年产能为3.5万辆。

尊界MPV更值得期待：参考全新岚图梦想家作为首款搭载华为乾崑ADS3.0的MPV车型，在30-40万级MPV中实现12月单月销量破万的成绩，尊界MPV作为鸿蒙智行中首款搭载华为乾崑ADS3.0的MPV车型，未来销量更加值得期待。

3.3 尊界系列将形成豪华车平台

尊界不止于单品爆款，而是致力于打造一条超豪华产品线。华为与江淮联合打造的超豪华轿车尊界S800即将发布，未来还计划打造MPV，再结合《江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目》将专门打造豪华新能源X6平台，我们认为尊界将不止于打造单品爆款。

尊界是华为智选车模式中最高端品牌，面向超豪华市场。华为智选车是华为参与度最高的模式，深度参与研发设计与终端销售。具体3种模式：

1）零部件供应模式，提供电机、通信模组等标准化部件，定位Tier 1；

2）解决方案集成HI模式，提供智能座舱、智能驾驶等完整解决方案，定位Tier 0.5；

3）智选车模式，深度参与产品设计、研发到终端销售全过程，定位Tier 0。

华为在智能汽车领域推出四大品牌：问界、智界、享界和尊界。问界：与赛力斯合作，主打SUV。智界：与奇瑞合作，主攻轿车。享界：与北汽合作，定位中大型纯电轿车。尊界：与江淮合作，定位百万级超高端市场，对标迈巴赫、劳斯莱斯等超豪华品牌。

江淮全面押注华为，计划投资58.7亿元用于高端智能电动平台开发项目。2024年10月，江淮汽车发布定增预案，计划募资49亿元，用于高端智能电动平台开发，总投资额约为58.7亿元。项目将依托江淮电动汽车技术，融合华为的智能化、网联化解决方案，持续迭代动力电控、电机等关键技术，聚焦智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和云服务等领域，打造全新一代高端智能车型系列。

3.4 华为ADS 3.0 技术强大，竞争优势明显

华为ADS3.0兼具强大的感知决策系统、全场景覆盖、全面迅速的主动安全与应急处理、舒适的用户体验与高兼容性等多方面优势。

从简单的“识别障碍物”升级到深度的“理解驾驶场景”。通过架构升级为GOD大网和PDP（预测决策规控）网络，实现深度感知与类人化决策，复杂路口通过率超96%。融合激光雷达、摄像头和4D毫米波雷达等传感器，感知从2D提升至3D，探测距离提升至280米，精度提升至5cm，延时降至65ms。通过端到端GO-PDP模型整合感知、预测、规划等能力，算力达7.5E FLOPS，日均训练数据3500万公里，模型每5天迭代一次，自适应调整驾驶策略，展现卓越智驾能力。

实现全场景智驾覆盖，首发智驾领航NCA功能，贯通公开道路、园区地面到地下车位等复杂场景，并支持车位启动、路边临停、随时变更目的地及自主过闸。智能泊车功能已实现全场景商用，支持离车即走，车辆自主泊入，计划至2024年底覆盖100个商业停车场及2000个社区和办公停车场。系统无需依赖高精地图，可适应全国99%路段，自学能力强，更新迭代从半年缩短至月度，持续优化用户体验。

领航辅助驾驶（NOA），在华为ADS3.0中被称为NCA，是一种高级驾驶辅助系统，能够实现自动变道、超车、进出匝道等操作，从而显著减轻驾驶者负担。根据百分点调研数据，领航辅助驾驶和自动泊车功能在智驾功能中最受用户青睐，分别有42%和23%的用户表示关注。佐思汽研统计显示，截至2024年上半年，高速 NOA 车型销量为 32.8 万辆，渗透率为 3.4%；城市 NOA 车型销量为 73.2 万辆，渗透率为 7.6%。盖世汽车研究院分析指出，2024年前三季度，自动泊车功能的渗透率已达到20.6%，同比增长32%。

进一步强化主动安全与应急处理能力，升级版CAS3.0在360度全向防碰撞上更进一步，ESA（紧急转向辅助）功能在AEB（自动紧急制动）不足时可自动转向避障，灵活应对同向、横穿、逆向等复杂场景。本能安全网络优先处理复杂路况，反应迅速。系统还配备起步和倒车安全防护，误挂档时提示并触发AEB制动，有效避免碰撞风险。

在用户体验上实现全面提升。起步、刹车、变道更加柔和，优化加减速规划，提供舒适驾乘感受。行程总结页面展示智驾详情，帮助用户直观了解智驾表现。复杂场景下，多轮交互博弈兼顾自身与社会通行效率，PDP网络响应速度快至200毫秒，超越人类平均反应时间，确保流畅的驾驶体验。

兼容性强，可适配问界M系列、阿维塔、智界S7等多品牌车型，满足不同用户需求。【浙商计算机】