华为机器人产业创新中心利好哪些个股？

1、机器人产业前景展望

好的，各位投资者，大家晚上好。我在这里简单分享一下我们对机器人板块的一些策略性观点，主要分为五个方面。

首先，我们认为特朗普后，其“让美国再次伟大”的口号实际上是推动美国制造业回流，并加强工业自动化。因此，特朗普与特斯拉的马斯克之间的紧密关系也进一步推动了这一进程。我们预计未来几年，人形机器人将进入快速发展阶段，全球人形机器人行业将随之提升。这是以美国为首的全球工业自动化变革的大背景。

第二，关于华为的情况，我们的同事刚刚做了简单梳理，有16家企业与华为签约。华为本身具备硬件制造能力，经营模式与英伟达相似，主要在算力和算法方面布局。华为的具身智能中心偏重软件，这是我国机器人领域的短板。我国在运动控制方面有一定优势，北理工、北航、哈工大、交大等在这方面表现出色。硬件低成本制造也是我们的长处，但缺乏芯片和算法。若华为在机器人领域进行重大产业布局，将提升国内机器人的综合实力。许多互联网大厂也在全力研发人工智能芯片，国家对此给予重点扶持。

第三，特斯拉的逆向工程策略值得关注。虽然有些投资者认为特斯拉进展缓慢，但其先硬件后软件的策略是有价值的。特斯拉机器人在最新的10月10日大会上展示了高扭矩密度和流畅动作，接近甚至超越人类水平。机器人通过模型训练，经过几次训练后，可能会超越奥运冠军，因为机械稳定性更强，传感器精度更高。特斯拉的机器人硬件水平已超越人类，现正进入大脑训练阶段。全球人工智能多模态模型和训练刚刚起步，特斯拉也在这一领域开始发力。标准化的物理世界数据采集是模型训练的基础，类似于自动驾驶汽车的数据积累。特斯拉机器人正处于这一阶段，预计明后两年将有快速迭代。国内也有一定的机器人制造能力，关键在于哪些公司愿意投入资金进行大规模生产和模型训练。

第四，2023年国内机器人投资主要关注高壁垒核心零部件的前瞻布局。我认为机器人硬件端可能比新能源车更低配。机器人未来售价不会很高，因为其工作时与人身安全的绑定不如无人驾驶汽车强。大部分人形机器人是消费品，硬件要求较低。比如，机器人能量密度要求高，但可以通过换电解决，类似早期手机的换电模式。电机扭矩密度不足时，可以通过增加电机数量来解决，类似马斯克的火箭发动机策略。

这些是我们对机器人板块的几点看法。

2、机器人产业投资前景分析

传感器的传动结构硬件精度可以通过软件算法进行补偿。以四杆结构为例，C3、C5、C9等参数之间的关系，实际上降低了软件设计的门槛。如果软件设计足够优秀，也可以反过来降低硬件的要求。这些都是产业未来的重要变化，并不意味着硬件没有机会。我们推荐关注三个方向：视觉传感器、MEMS传感器和高能量密度电池。机器人产业中，传感器的生产工艺和效率变得尤为重要，而这三块市场关注度较低，但在机器人硬件产业化过程中，投资预期差可能更大。

目前，机器人产业正处于大量投入阶段。2023年相当于机械行业的洗牌阶段，进行价值验证。今年年初，美国多家大厂纷纷投资机器人板块，投入金额达几十亿美元。国内也有许多大型公司布局机器人板块，国家政策也在大力支持。这些资金的注入使得企业进入加码阶段，有些甚至全力投入这个赛道。几年后，将进入价值兑现阶段。

从投资角度看，行业不必等到完全成熟后才会有好的股价表现。我们认为需要前瞻性的眼光。因此，至少到今年年底和明年2025年，将是人形机器人投资的元年，非常值得关注。我就这些内容抛砖引玉，感谢大家的宝贵时间，接下来请其他首席继续分享具体交易信息，谢谢。

3、特斯拉华为机器人进展解析

好的，各位投资人，大家晚上好。我将从三个方面向大家汇报。首先是特斯拉和华为机器人方面的进展。无论是特斯拉还是华为，在硬件层面上，汽车和机器人的供应链，包括四杠、减速器等，都是相通的。目前，我们看好特斯拉和华为的产业链，即汽车和机器人的共振。

首先，我们来看特斯拉和华为机器人的具体进展。我们认为2024年和2025年将是人形机器人产业链投资的关键年份。特斯拉的人形机器人在视觉识别、协同能力和自主充电等方面不断迭代。根据供应链信息，明年将是量产的关键年份，与特斯拉在三季度电话会上的指引一致，预计明年中期每周产量可达1000台，即每月四五千台。

特斯拉的产品成熟度和规模逐渐清晰。近期资本市场关注的边际变化是华为人形机器人的进展。9月20日，华为在全联接大会上宣布成立具身智能产业创新中心，11月15日中心启动运营，并与16家合作伙伴签约。华为计划构建具身大模型的技术基础，除了人形机器人，还将赋能工业机器人和服务机器人。尽管进展比特斯拉晚，但速度很快，预计在工业和人形机器人B端应用上将有突破。

我们关注华为在人形机器人方面的布局及其供应链。对于特斯拉和华为的产业链（THC链），我们建议重点关注。特斯拉在政策上可能受益于特朗普的支持。市场对特斯拉明年汽车销量增长的不确定性有所担忧，但特斯拉已给出20%到30%的销量增长指引，并计划在2026年实现赛博卡车的大规模量产，年产量目标为200到400万辆。特斯拉的业绩确定性和成长斜率在增强。

估值方面，市场担心特朗普政府上任可能加征关税，但特斯拉的支持态度可能缓解供应链的压力。因此，特斯拉在汽车和机器人领域的公司值得关注，如拓普集团、双环传动和新泉股份。

华为的产业链在汽车领域也在上升通道中。广州车展上，华为与奇瑞合作发布了新款车型S7，华为与江淮合作的车型也首次亮相。华为在汽车和机器人领域的成长性强，预计其机器人供应链将有进展，与汽车供应链相通。我们看好赛力斯，并在挖掘更多产业链标的。

总结来看，特斯拉在机器人领域明年将实现0到1的突破，月产量可达四五千台。华为机器人的进度也很快，值得关注。汽车和机器人供应链相通，THC链值得重视。我们看好的标的包括拓普、双环传动、新泉股份和赛力斯。以上是我们的观点，欢迎会后沟通，谢谢大家。

谢谢主持人。各位投资人晚上好，我是民生电信的邓永康。行业部分前面两位老师已讲过，我不再赘述。

去年到今年，我们更多关注海外进度，如特斯拉和美国公司。今年国内企业进度加快，华为是代表现象，推动整个产业链发展。未来机器人方向仍值得重点关注。我们推荐三花智控、明智电器和伟创电器。

三花智控是特斯拉链上的重要公司，部分业务自营，部分总成。公司计划在港股上市，准备拓展海外业务。三花智控在特斯拉链上发展迅速，国内接触较少，重点在特斯拉交付。机器人方面情况不再展开。

主营业务方面，我认为两块业务的情况有所不同。家电类业务今年表现超出预期，整体增长超过10%，增长率不错，盈利能力也较好。这得益于以旧换新的补贴、海外需求的增长以及雅威科的订单量表现良好。因此，这部分业务整体呈上升趋势。然而，汽车业务今年表现略低于年初预期，主要受到特斯拉表现不佳的影响。除了特斯拉，传统车企如奔驰、宝马、通用和福特等的表现也不理想，对业务影响较大。

总结来说，以前盈利较高的业务单元或客户今年的订单量在下降，而盈利较低的客户订单量在上升，尤其是国内客户。这导致三季度营收仅略微下滑0.5%，但利润下滑较多，达到七到八个百分点。目前来看，汽车业务明年有望显著改善。根据公司手头订单和客户明年的指引，预计汽车业务明年能保持超过20%的增长，家电业务则大约保持在10%左右。因此，我们认为三花智控仍值得重点关注。

此外，我们重点推荐名利电器，这家公司在特斯拉供应链中备受关注。目前来看，执行器械和手部执行器件是关注的重点。手部执行器件主要采用空心杯电机，尽管有多种方案，但名利电器在这方面发展较快。身体部分的执行器件基本已确定，手部部分仍在沟通中。除了特斯拉，美国和国内一些公司也在积极介入。

空心杯电机以前主要用于医疗领域，对转速和力矩要求较高。海外做得好的公司有Maxon Motor和Faulhaber，但因机器人市场规模大，Maxon和Faulhaber的供应能力有限，因此名利电器有较大机会。公司的大部分业务为出口，电竞业务中75%表现良好。21年和22年后，23年和24年下游客户仍在去库存阶段。三季度海外市场逐步恢复，新兴领域如半导体、锂电储能、机器人等增长较快，智能汽车领域如雷达、智能座舱和热管理泵电机等增速也较快。传统领域如工控、舞台灯光、纺织、电子泵阀和医疗设备表现一般。公司正在搬迁厂房，生产基地已搬至太仓，搬迁对生产稳定性和连续性有影响。预计明年公司将逐步恢复到较高增速阶段。

第三个公司是伟创电气，它是工控领域的核心公司，主要产品包括变频器和专机等。公司已基本补全离散自动化产品线。今年前三季度营收和利润增速可观，营收增长超过20%，利润增长约34%。单季度Q3增速达50%，增长较快，得益于海外市场结构调整。海外市场占比和增速均在上升，前三季度海外增速接近40%，三季度增速尤为显著。公司已降低对市场的依赖，土耳其、摩洛哥和北非等地区增速较快。

尽管宏观经济和行业整体情况一般，公司变频器和伺服产品增速优于行业，行业增速在-5%到-8%之间，而公司增速超过20%。公司在机器人领域，尤其是协作机器人方面发展较多。人形机器人产品主要是空心杯电机，与名利电器类似。医疗领域进展较快，机器人领域也有合作，包括与科达利和上海蒙力的合资公司维达利，共同拓展机器人业务。公司估值合理，尽管名利电器估值优势不明显，但其他公司估值在合理水平。机器人业务的支持使得公司增长潜力较大。

最后总结，人形机器人产业链已从海外扩展到国内，重点推荐三花智控、名利电器和伟创电气。这是我的主要观点。谢谢主持人。

4、人形机器人材料需求增长

各位投资者晚上好，今天我来分享一下对金属行业的看法，特别是关于这次机器人的事件。总体来说，以前我们可能更多地关注特斯拉的机器人来寻找投资标的。而这次，我认为国内的机器人产业链正在经历一个重要的整合，这意味着未来国产人形机器人的发展可能会进入一个快速发展的阶段。

从上游资源和材料的角度来看，受益程度应该是非常大的。我认为主要有三大类材料将在未来机器人产业链和人形机器人产业链的爆发中进入快速增长的赛道。

第一类是稀土永磁材料，这种材料是伺服电机的关键原材料。人形机器人的发展为稀土永磁材料提供了新的增长机会。伺服电机在工业机器人成本中占比约22%，是人形机器人的重要组成部分。人形机器人需要精准控制和大扭矩，因此对电机材料性能提出了更高要求，稀土永磁材料正好能满足这些要求。

根据行业发展趋势预测，到2030年，高性能钕铁硼的需求量将超过2万吨，氧化镨钕的消耗增量接近7000吨。2022年总需求占比在7%到8%之间。因此，我们认为稀土永磁材料的增量需求将非常迅速。

除了材料的直接需求增量外，考虑到许多公司可能以组件形式供应，单台机器人价值量理论上将高于新能源汽车。因此，无论是从需求增量还是价值增量来看，人形机器人的发展对稀土永磁材料行业的需求增量都是非常大的。

第二类是精密切割丝，这与谐波减速器密切相关，是其加工的耗材。谐波减速器的钢轮内齿需要慢走丝工艺加工，因此精密切割丝的需求将随着人形机器人的放量而增长。虽然精密切割丝是小众品种，主要用于精密材料和加工，但在谐波减速器行业的发展中将迎来更大的增长期。我们预测到2030年，人形机器人对精密切割丝的需求增量每年将达到35000吨。

第三类是轻量化材料。为了保持良好的性能和续航，人形机器人对轻量化材料的需求可能比电动汽车更为迫切。目前，各种材料体系仍在增强阶段，并未完全确定。特斯拉的人形机器人可能使用改性塑料而非金属。因此，轻量化材料的路径尚未明确，但铝镁合金和碳纤维是未来最有可能的选择。

总结来说，从上游材料角度看，稀土永磁材料、精密切割丝和轻量化材料将长期受益于人形机器人的发展和放量。在股票推荐方面，稀土永磁材料中推荐金力永磁和正海磁材，精密切割丝中推荐博威合金，轻量化材料中推荐宝钛股份和中科三环。这些公司在各自领域可能会更快发展。以上是我们对行业发展的看法，谢谢主持人。

5、机械行业投资策略解析

各位投资人晚上好，刚才几位老师已经对整个行业的观点进行了详细分析。我们机械组这边主要推荐三个股票。第一梯队是兆威机电，第二梯队是禾赛科技和中天科技。

我们从两个方面来分析。首先，明年在天链上的量产计划已经比较明确，因此我们认为以天链为基础的公司具有坚实的基本面和安全边际。

另一方面，在人机交互领域，我们首次在公开场合宣布与16家合作伙伴签约。在这16家中优先选择合作伙伴是我们的核心策略。在当前环境下，我们认为兼具天链和人机生态的公司中，兆威机电是唯一一家。因此，在选股排序中，将兆威机电排在首位是有道理的。

关于超微机电在华为生态中的角色，虽然天链以灵巧手为主，但在T生态中主要以电机为主。这是因为手部总成方面，特斯拉保持高度保密，而超微机电提供的产品主要是电机和齿轮组的组合。如果电机和齿轮组的模块已经完成，手部总成方案也就基本完成。在T生态中，暂时只提供电机，但在华为和其他国产生态中，兆威机电完全具备手部总成的能力，其价值量可达四五千。因此，兆威机电在手部总成的独立环节和事件催化方面，T加H生态都能形成共鸣，这样的股票在A股市场上是比较稀缺的。因此，如果只推荐一只股票，我们会优先考虑兆威机电。

至于禾赛科技和中天科技为何被列为第二梯队，首先，这次最大的事件变化是华为首次与16家合作伙伴签约。我们类比特斯拉当年的行情，认为这次华为的举措类似于马斯克在2022年5月、6月首次提出的人形机器人计划。目前，市场上尚未确定具体的合作时间。禾赛科技和中天科技与上市公司交流后了解到，他们只是草拟了初步的框架合同，具体合作方式尚未完全确定。

在这种情况下，我们认为首批涨幅最大的仍是三家个股。我们关注H行业的个股中，除了大家认可的公司外，机械组哪些公司更有亮点。实际上，禾赛科技在八月份北京展会上推出了一个总成机器人，可能是代工方式生产的，而中天科技在策略会的私下交流中也提到，OpenAI投资的EXA机器人首批十台订单的总成已经出货。这些出货由中天科技和禾赛科技完成。

这16家签约公司中，有能力提供本体总成的公司较少。禾赛科技和中天科技在低位预期下，具备较高的性价比。以上是我们机械组的核心观点。

在行业层面，我们与前面几位老师的看法类似，认为这次无论如何都是行业生态的重大进步。华为的合作方不仅限于人形机器人，还涉及具身智能领域。在工业场景和AGV机器人中也有赋能机会。产业的天花板目前难以预测，但肯定比单纯的头部100万台更高。我们认为，2025年自主可控和AI相关的新技术仍是大趋势。华为的加入将机器人从单纯的硬件制造提升到AI加自主可控的场景，这也将提高产业板块的整体估值系数。从市场空间和估值系数来看，这是我们对行业层面的整体观点。机械组的汇报就到这里。

6、仿真平台投资机遇解析

刚才各位专家已经详细阐述了从硬件到产业链的观点。我们这边主要关注软件层面及相关公司的布局。从计算机视角来看，软件层面的仿真平台值得高度关注。无论是英伟达推出的机器人仿真比赛视频，还是华为的Smart仿真平台，以及特斯拉的相关仿真平台，市场一直在密切关注。

我们认为当前仿真平台面临三大挑战。首先是精确性，需要实现与现实的高度一致，模拟机器人的运动学和动力学特征。机器人不能仅停留在纸面上，而需通过实际操作不断调试，从而通过实际反馈提高仿真精度。其次是实时性，仿真平台需同时响应多个机器人及外部设备，如摄像头和工业相机，实时性要求极高。最后是复杂性，仿真环境的复杂性可以很高，涉及多种传感器以及天气、水汽、雾气、湿度、温度等因素的影响。

尽管目前有许多开源仿真软件，但形成体系化和壁垒的前提是硬件和软件的双重发展。在计算机板块中，具备相关能力布局的主要有两家公司。首先是海康威视，其布局明确，涵盖海康机器人、萤石网络、海康微影等创新业务。海康机器人专注于机器人布局和视觉算法，萤石网络是面向C端的重要输出口，海康微影则提供传感器等配套支持。海康威视典型地实现了硬件和软件的双重发展。

海康威视专注于商业化落地，采用自下而上的路径，先在物流机器人、叉车机器人等场景实现商业化，再逐步扩展到清洁机器人和机械臂，最终朝人形机器人方向发展。这种路径的优势明显，但也导致其在人形机器人领域的投入不如其他公司全面。然而，在C端的布局已初见端倪，核心标的是萤石网络。无论是海康机器人、微影，还是萤石，C端的弹性最大。

公司近期推出了一些小型机器人，涵盖陪护、宠物、看护及儿童教育等领域。萤石选择了特定细分行业的特定场景，实现了自下而上的发展路径。

另一家熟悉的公司是科大讯飞。科大讯飞早期推出了类似机械狗的实体载体，近期与智能机器人达成深度战略合作。科大讯飞同样实现了硬件和软件的双重发展。

科大讯飞在仿真机器人布局上，推出了机器人操作平台AI Bot，接入了讯飞星火认知大模型。AI Bot支持语音、图像、文本等多种交互方式，并进行智能运动模型训练。此外，科大讯飞还具备数据生成能力，类似英伟达，可以生成资料用于训练，实现资料生成与训练的循环。

科大讯飞专注于教育、服务机器人和工业机器人三个方向，尤其擅长语音和声音识别。而海康威视则更聚焦于巡检和视觉。因此，两者在基础产品上存在细微差别。从目前来看，具备硬件和软件双重发展的公司在计算机板块中仍较为稀缺，萤石网络和科大讯飞是其中的代表。股市调研

绿的谐波：T链实质性进展？

绿的谐波：我们预计已取得T链实质性进展！当前预期差尤为显著的品种

人形领域：#市场误传被T踢出供应链，实则已获得首批供应资质。近期市场普遍误传公司不在T首批采购名单，#根据我们的产业链验证：公司谐波多个型号大概率已取得T首批供应资格（‼划重点），并已经迭代到最新一代。且目前全球只有两家不存在专利风险，不存在第三家谐波公司进入机会。此外，公司供应资质包含配套轴承，价值量增加1/3，该部分竞对 HD需外采。

传统主业：公司目前单价1400元➕，根据客户需求及提高份额，开拓了高中低端不同系列产品。目前主业景气度复苏，公司产能打满供不应求，国内份额进一步提升到70%以上，四大家族近期重大突破。

行星滚柱丝杆：丝杆增量逻辑强空间大，G0精度，根据T需求送样进展积极，专为客户定制专用磨床和丝杠，极短时间生产一根丝杆解决量产核心问题。此外，公司机床及磨床能力稀缺，获得国家队基金认可，来源于公司长期深耕精密传动，具备高精度传动所需核心零部件能力（谐波，轴承，高精度液压伺服阀，五轴系统自制），特别是高精度轴承及液压伺服阀海外禁运卡脖子。

#重点推荐：考虑到公司和大客户直接合作Tier1关系，以及大客户的重大利好，我们认为公司谐波和丝杆均有期权，目标市值350亿。文章来源于网络，仅供参考

电科数字点评：背靠中电科，聚焦“卡脖子”产业

【民生计算机】科技内需为王奏响市场强音

本周观点

1.1 政策助力地方政府财政回暖，信创需求端迎来重要利好

根据新华社消息，2024年11月8日十四届全国人大第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。议案提出，为贯彻落实决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

地方政府财政有望回暖，有助于地方国产替代进程的推进。债务限额置换有助于地方政府缓解短期内的偿债压力，使财政资金在短期内能够更加灵活地安排，避免因集中偿债而导致资金紧张影响其他必要支出；专项债券化债提供了连续多年的稳定资金来源，有助于地方政府制定长期化债计划，合理安排债务偿还节奏，逐步降低债务风险。地方政府财政回暖，有利于增强地方政府在IT支出方面的能力，进而促进地方政府国产替代需求的释放，地方政府端的国产替代进程有望加速。

1.2 科技内需大趋势下，重视国内自主可控与算力需求两大主线

2017年1月20日，唐纳德·特朗普宣誓就任美国第45任总统。以2017年1月20日为起点，统计三年计算机行业市值200亿以上公司（以统计期末市值为准）的涨幅情况。17.1.20-20.1.20期间，涨幅前列的计算机公司主要聚焦在科技内需最重要的两个方向：第一，以中国软件（期间涨幅231%）为代表的自主可控；第二，以浪潮信息（期间涨幅101%）、中科曙光（期间涨幅158%）为代表的算力基础设施。

全球科技博弈大趋势下，自主可控仍是重中之重。1）根据财联社消息，针积电将于下周(11月11日)起暂停相关AI芯片客户的7nm及以下制程芯片生产的消息，台积电方面并未直接予以否认，并表示：“对于传言，台积电公司不予置评。公司遵纪守法，严格遵守所有可使用的法律和法规，包括可适用的出口管制法规”。2）根据搜狐网，据路透社和美国《华盛顿邮报》9月23日报道，部当天正式宣布，将提议禁止美境内智能网联汽车使用来自中国的关键硬件和软件，并希望在明年1月20日前确定最终规则。由此可见，全球科技产业特别是针对根技术的博弈并未停止，实现核心环节的自主可控仍是重中之重。

1.3 自主可控：需求、供给两端积极变化推进国产化进程加速

1.3.1 需求侧：政策高度关注，多个角度验证需求端回暖态势

高水平科技自立自强仍是重中之重，政策高度支持自主可控发展。2024年7月15日至18日，二十届在北京举行，全会通过了《第二十届委员会第三次全体会议公报》、《关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》。根据《第二十届委员会第三次全体会议公报》，相比于第十八届，第二十届继续加大了对“安全”的重视，“安全”一词提及的次数从6次增长到17次。《关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》进一步强调以全面深化改革助力实现高水平科技自立自强，在高水平科技自立自强、国家安全、国资国企改革、新质生产力等领域进行规划。

国资委发文进一步规范央企采购，发挥央企对科技产业的支撑带头作用。2024年8月6日，国务院国资委印发了《关于规范企业采购管理工作的指导意见》。文件提出，在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。

地方政府债务压力缓解，同时万亿国债成为信创产业长期景气度提升的重要支撑。1）我们前文已提到财政助力地方政府财政回暖，进而有利于地方政府信创支出能力的大趋势。回顾《2024年政府工作报告》，政府工作报告提出，拟发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。此次超长期特别国债将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展等方面的重点任务。2）2023年企业战略新兴产业投资超过2万亿，高水平科技自立自强拥有坚实保障。2023年，企业有效投资大幅增长，累计完成固定资产投资（含房地产）5.09万亿元、同比增长11.4%，其中战略性新兴产业完成投资2.18万亿元、同比增长32.1%。2023年，企业研发经费投入达到1.1万亿元，连续两年突破万亿元大关。

1.3.2 供给侧，安全可靠测评结果公告持续发布，格局端有望进一步清晰

安全可靠测评结果名录持续发布，有望推动新一轮信创工作开启。2023年7月27日，中国信息安全测评中心发布了《安全可靠测评工作指南（试行）》。2023年12月26日，中国信息安全测评中心发布了《安全可靠测评结果公告（2023年第1号）》，多款国产CPU、操作系统、数据库相关产品的安全可靠等级被列为I级，其中，华为旗下的盘古M900、麒麟9006C等CPU产品入选。2024年5月20日，中国信息安全测评中心再次发布了《安全可靠测评结果公告（2024年第1号）》；2024年9月30日，中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告（2024年第2号）》。

鸿蒙有望成为国产操作系统领域的重要新生力量，PC有望成为鸿蒙下一个“主战场”。9月20日，华为常务董事、终端BG 董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东做客，与总台主持人共同见证华为Mate XT三折叠新机交付。直播期间余承东称，“由于制裁相关影响，目前的华为PC或将是最后一批搭载 Windows 系统的笔记本电脑，后续将会有鸿蒙系统的PC产品。” 此次讲话标志着鸿蒙PC有望加速落地，提升PC终端的国产化替代水平，并进一步驱动国产基础软件生态的建设，PC有望成为鸿蒙下一个“主战场”。根据Canalys数据，2023年中国大陆地区台式机和笔记本电脑出货量达到4124万台。华为是国内市场的主力军，2023年华为在中国大陆地区台式机和笔记本电脑出货量的同比增速达11%；市场份额由2022年的7%提升至10%。

推进中国式现代化，科技要打头阵，央企有望成为“急先锋”。1）据中国政府网，2024年10月17日下午，在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示。提出，推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必由之路。非常重视和爱惜科技人才。“人生能有几回搏”，大家要放开手脚，继续努力，为实现科技自立自强贡献聪明才智。2）2024年10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票，同时中电科旗下多家公司公告回购增持进程。在政策鼓励与回购增持再贷款推动下，央企有望率先开启增持回购进程提升股东回报。

麒麟操作系统是国产操作系统标杆，中国软件大额定增麒麟软件，进一步加强对核心资产的控制能力，看好信创叠加国企改革双重机遇。2024年2月，中国软件发布定增预案，募集20亿元全部投向麒麟软件，对移固融合终端、云化服务器操作系统等核心资产的研发高强度投入。2024年5月，该定增方案获母公司中国电子的同意批复。在未来国企改革大趋势中，中国软件作为行业龙头和“国家队”潜力可期。

1.4 国产AI算力：龙头业绩高增，政策催化下行业高景气度延续可期

英伟达业务高景气度延续，AI成为主要成长动力。英伟达FY2025Q2收入约为 300 亿美元，同比增长 122%，其中数据中心季度收入创下 263 亿美元的纪录，同比增长 154%；净利润达到166亿美元，同比增速近170%。

AMD数据中心业务高速增长，未来发展前景广阔。2024Q2，AMD收入约为 58 亿美元，净利润2.65亿元，去年同期为0.27亿美元。根据AMD官方，2024Q2数据中心事业部营业额创季度新高，达 28 亿美元，同比增长 115%，主要得益于 AMD Instinct GPU 出货量大幅增长和第四代 AMD EPYC CPU 强劲销售增长。

国产算力龙头受益于行业大趋势，业绩实现良好成长。1）浪潮信息：第三季度公司实现营收410.62亿元，同比增长76.05%，2024Q3单季度营收创下历史新高；2024Q3单季度归母净利润6.97亿元，同比增长51.09%；2024Q3单季度实现扣非净利润为7.34亿元，同比增长75.18%。2）海光信息：2024年前三季度实现营业收入61.37亿元，同比增长55.64%；实现归母净利润15.26亿元，同比增长69.22%。其中2024Q3单季度公司实现营收23.74亿元，同比增长78.33%；实现归母净利润6.72亿元，同比增加199.90%。

政府：顶层定调强调AI产业发展的重要性，各地陆续发布算力基础设施相关政策，响应人工智能产业浪潮。《2024年政府工作报告》提出，在人工智能方面，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业；算力建设方面，适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。北京、上海、深圳等地也陆续发布指导性文件，对当地的算力基础设施建设进行规划。

运营商：陆续发布大额AI服务器采购项目，进一步强化了国产AI算力需求的确定性。根据中国移动采购与招标网、C114通信网以及通信产业网，从中国移动2023年至2024年新型智算中心（试验网）采购项目、中国移动2024-2025年新型智算中心集采项目、中国联通2024年人工智能服务器集中采购项目、中国电信AI算力服务器（2023-2024年）集中采购项目、中国电信服务器（2024-2025）集采中标候选人公示等招标与公示来看，三大运营商共有超2.3万台的AI服务器采购计划，以华为昇腾为代表的国产算力已经成为招标主力。

1.5 投资建议

在全球科技产业博弈的大趋势下，回顾计算机版块历史，涨幅前列的计算机公司主要聚焦在【科技内需】核心的两个方向：国内算力需求与自主可控。1）当前国内处于AI快速发展阶段，算力建设成为国内新的重要内需，考虑中美算力投资周期错位以及国产算力需求的持续释放，国内算力建设或是最确定主线；2）在政策高度支持下，自主可控、国家安全成为科技产业的核心方向之一，看好需求侧、供给侧共同推动下信创行业迎来重要拐点，同时国企改革也将推动行业进一步发展；同时，随着“纯血鸿蒙”及相关生态持续丰富，且有望将PC作为下一个“主战场”，引领整个国产化生态加速前行。建议重点关注：

自主可控：1）信创“国家队”：中国软件、达梦数据、中国长城、海光信息、太极股份、电科数字等企业。2）鸿蒙：软通动力、中国软件国际、拓息、润和软件、诚迈科技、麒麟信安、东方中科等企业。3）细分领域龙头：海量数据、超图软件、彩讯股份、纳思达、航天软件等企业。

国内算力需求：1）浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中国长城、神州数码等国产AI服务器厂商；2）寒武纪、海光信息等国产AI芯片龙头；3）高澜股份、英维克等国产液冷龙头。

2 行业新闻

中国信通院：第二届“先导杯”智能车联网开放数据挑战赛成功举办

11月04日消息，第二届“先导杯”智能车联网开放数据挑战赛在苏州圆满落幕。挑战赛由中国汽车工业协会、中国通信学会车联网委员会主办，先导（苏州）数字产业投资有限公司、中国信息通信研究院承办，苏州智行众维智能科技有限公司特别支持，中国计算机学会智慧交通分会、信通院车联网创新中心(成都)有限公司、苏州空地网联科技有限公司、苏州市智能车联网行业联合会、苏州汤元科技有限公司、众链科技(北京)有限公司共同协办。本届挑战赛设置了“感知识别”“应用创新”两大赛道、七个专项赛题，共吸引全国北京、上海、广州、苏州、成都、无锡、杭州、苏州、青岛、南京、武汉、长春、天津、昆明、柳州、石家庄、西安、重庆、厦门等地146个高校及企业团队报名参赛，经过资质审核、申报书审查、以及初赛选拔，共35个项目入围决赛。

中国信通院：中国信通院发布《智算基础设施发展研究报告（2024年）》

11月05日消息，当前人工智能技术及生态迭代加快，对智能算力提出更强更大规模的需求。作为关键环节与核心底座，以智算中心为代表的智能算力基础设施，在AI落地破局与赋能新型工业化进程中，被赋予更重要的定位，成为支撑人工智能技术及产业发展的重要基石。近日，在2024全球工业互联网大会“工业互联网+人工智能”专题论坛，中国信息通信研究院（简称“中国信通院”）发布了《智算基础设施发展研究报告（2024年）》，中国信通院大数据与人工智能领域副主席谢智刚对报告进行了解读。报告综述了当前智算基础设施发展现状，指出智算基础设施的部署涉及计算、网络、存储三大维度的横向协同，也需要兼顾软件平台与硬件资源的纵向协同。在此基础上，重点聚焦供需布局、能力要求、赋能模式，梳理业界最新动态与发展趋势。

中国信通院：中国信通院发布《新通话安全技术研究报告（2024年）》

11月07日消息，为了助力产业链各方认识新业务安全风险，构建更加完备高效的业务安全能力体系，中国信息通信研究院（简称“中国信通院”）技术与标准研究所研究编制了《新通话安全技术研究报告（2024年）》，并于近日发布。 报告对新通话业务安全风险的发展态势和关键技术进行了系统分析，重点聚焦商用业务的网络侧安全、终端侧安全、以及应用服务安全，分析介绍了潜在的安全风险，提出了相应的技术手段、安全防护策略，并给出了业务安全发展策略建议。

中国信通院：中国信通院发布《边缘计算产业发展研究报告（2024年）》

11月08日消息，近年来我国边缘计算相关政策陆续出台，《算力基础设施高质量发展行动计划》提出“促进边缘算力协同部署，推动“云边端”算力泛在分布、协同发展”。随着国家政策支持力度加码，边缘计算建设迈入高速增长期，应用场景逐渐丰富，市场规模不断增长，边缘计算正迈向全新发展阶段。中国信息通信研究院（简称“中国信通院”）长期深耕边缘计算与云边协同研究领域，在产业、技术、应用、生态等方面具备深厚研究基础。为凝聚产业共识，推动我国边缘计算产业高质量发展，中国信通院云计算与大数据研究所编制了《边缘计算产业发展研究报告（2024年）》并于近日正式发布。报告基于边缘计算市场和应用现状，立足产业发展视角，对我国边缘计算政策环境、产业生态、市场发展、技术演进和实践应用等进行全面梳理分析，详细阐述边缘计算在各行业应用和价值，研判边缘计算发展当前挑战、发展建议与展望，希望能为产业各界提供借鉴和参考。

3 公司新闻

恒华科技：11月4日消息，公司已完成工商变更登记

智微智能：11月4日消息，温安林先生申请辞去第二届董事会独立董事以及董事会审计委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员的职务，辞职后将不再担任公司及控股子公司的任何职务

国子软件：11月5日消息，公司已完成工商变更登记

广立微：11月5日消息，公司持股5%以上股东武岳峰亦合及其一致行动人建合工软、桥矽实业通过集中竞价方式减持公司股份数量共1,188,300股，占公司股份总数的0.6039%，本次减持计划已实施完成

云创数据：11月5日消息，公司于2024年11月1日收到国家知识产权局颁发的《发明专利证书》2项，名称为：一种适用于分布式文件系统的元数据共享方法及系统；一种知识图谱的构造方法、装置、电子设备和存储介质

达华智能：11月5日消息，公司持股5%以上股东蔡小如先生因司法处置拟通过集中竞价或大宗交易方式卖出公司无限售流通股10,500,000股，占公司总股本的0.92%

网宿科技：11月6日消息，公司持股5%以上股东陈宝珍女士拟以集中竞价交易方式、大宗交易方式减持本公司股份不超过5,500,000股；公司持股5%以上股东、董事长刘成彦先生拟以集中竞价交易方式、大宗交易方式减持本公司股份不超过5,500,000股

云创数据：11月7日消息，公司于2024年11月5日收到国家知识产权局颁发的《发明专利证书》1项，名称为：一种磁盘管理的数据存储方法及系统

首都在线：11月8日消息，牛继宾先生申请辞去公司副总经理职务，辞去副总经理职务后，牛继宾先生不再担任公司任何职务

盛视科技：11月8日消息，公司于近日收到国家知识产权局下发的《授予发明专利权通知书》，名称为：基于目标跟踪检测的托盘遗留物检测方法

同花顺：11月8日消息，公司持股5%以上股东杭州凯士顺信息咨询有限公司拟以集中竞价交易方式或大宗交易方式合计减持本公司股份不超过2,688,000股

4 本周市场回顾

本周（11.04-11.08）沪深300指数上涨5.5%，中小板指数上涨5.22%，创业板指数上涨9.32%，计算机（中信）板块上涨14.89%。板块个股涨幅前五名分别为：赢时胜、汇金科技、安硕信息、中孚信息、同花顺；跌幅前五名分别为：立思辰、恒银金融、三泰控股、川大智胜、常山北明。

5 风险提示

1）政策落地不及预期：目前国产软硬件在产品性能和生态上都尚且不及国外巨头，但受益于国产化政策推动市场份额连年提升，若后续国产化支持政策落地进度不及预期，可能会导致国产软硬件推进进度变慢，影响公司业绩增长前景。

2）行业竞争加剧：目前国产软硬件尚未呈现出清晰的格局，芯片、数据库、操作系统等行业仍处于高度竞争状态，若后续行业竞争加剧，可能会影响公司的毛利率水平，进而影响相关公司的盈利能力。

6 附录