中贝通信(603220) 积极布局智算，传统国内5G新基建、智慧城市稳步推进

　　【事项】

　　9月公司与中国联通青海省分公司签订了算力服务框架协议，鉴于中贝拥有AI算力资产，中国联通青海省分公司拟向中贝批量采购AI算力服务，用于自用或向第三方提供增值算力服务。合同细节显示，联通青海省分公司负责提供算力服务平台所需的存储设备与基础网络设备、外网通道、机房环境、机柜、日常维护及客户引入，由中贝负责提供H800算力服务器以及相应的IB网络交换机和配套光模块、线缆与管理平台，负责在租赁期内的维保。协议双方以H800设备为基础搭建算力服务平台，提供960P算力服务，服务费按照含税12万元/P/年计算，算力平台计划自2023年11月1日起运行，协议服务期限三年，服务费总金额为含税3.456亿。

　　同月，公司又与济南超级计算中心有限公司签订《AI算力服务合同》及其附件《算力服务清单》，合同金额为18,000万元，服务期限为60个月。

　　9月22日，在合肥政务中心，蜀山区与中贝通信签署合作协议，中贝通信华东基地项目（GPU智能算力中心及动力电池生产基地）正式落户。其中：GPU智算中心项目总投资约35亿，将建设工业级AI算力服务器集群，结合公司在储能、光伏、液冷等方面技术优势，智算中心能耗比PUE值仅为1.3，届时将成为安徽首家“低碳AI智算中心”，可满足华东、华南区域AI企业人工智能模型训练和推理等需求。动力电池生产基地项目总投资总额约20亿元，拟建设年产10Gwh锂离子电池与储能系统生产线，初步选址运河新城片区，计划2024年建成投产。以上项目全部达产后，可实现年营业收入近100亿元。

　　之前8月，公司与汉江集团签署战略协议共建绿色智算中心。汉江集团投资建设的武当云谷大数据中心，利用丹江口绿色水电保障和水库丰富可持续冷水资源，按照国家A级数据中心建设要求建设，能耗效率PUE值低于1.2。双方主要合作内容包括依托武当云谷绿色、低碳、低能耗优势，由汉江集团和当地政府负责机房土建与配套设施投资、提供低成本水电资源，中贝通信负责算力服务器与设备投资，共同打造国内领先的绿色低碳算力中心，向AI用户提供智算服务，力争在第四季度部署1000P算力能力。9月22日，随着中贝通信智算业务第一批60台A800算力服务器抵达武当云谷大数据中心园区，武当云谷1-A号数据中心首位客户正式“落户安家”，后续40台算力服务器及相关网络设备陆续完成入驻后，100台服务器搭建的智算平台将达到500PFlops算力规模，成为目前全省规模最大的智算中心。

　　【评论】

　　中贝通信深耕ICT行业30余年，传统国内5G新基建、智慧城市稳步推进的基础上，快速拓展海外一带一路网络建设业务，积极布局如400G光模块、车载激光雷达相关产品、锂离子电池与储能系统生产线、光储充等新兴高成长赛道，顺应AI大模型训练厂商需求发力智能算力中心，公司锐意进取，在23年疫情影响逐步消退背景下，公司业绩有望重回稳健较快的增长轨道。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为33.01/38.32/43.36亿元，归母净利润分别为2.02/2.53/3.10亿元，EPS分别为0.60/0.75/0.92元，对应PE分别为44.29/35.43/28.87倍，给予“增持”评级。东方财富证券

微软AI Copilot重磅上线，生成式AI应用再次闪耀，光通信产业链有望持续受益

　　华鑫证券：微软AICopilot、Microsoft365Copilot已进入上线轨道，算力应用加速落地

　　9月21日周四，微软在纽约曼哈顿举办了与Surface笔记本电脑和AI功能更新有关的大型活动，本次发布会上微软推出全新Copilot平台，这代表微软正在加速迈入生成式AI领域。微软杀手级AI应用Copilot（预览版）预计在9月26日随着Windows11系统更新后铺开，并且企业版本将于11月1日全面对外开放。AICopilot（预览版）通过Windows11系统免费提供，后续针对企业版的OfficeCopilot定价标准为每用户30美元/每月。Windows画图、照片、截图工具、Clipchamp、新版本Outlook、新版文件资源管理器等工具的功能通过生成式AI得到加强。Bing凭借OpenAI最新DALL.E3模型，增强通过图像寻找信息的能力以及添加了BingChatEnterprise智能聊天功能，未来将作为独立产品提供，收费标准为每用户5美元/月。在面向企业级的应用中，Microsoft365Chat全新AI助手、Microsoft365最新成员Designer面世，能够帮助用户在视觉图像、社交媒体推文、邀请函上提供更便捷服务。

　　特斯拉DOJO打造全球TOP5算力平台，全球算力建设进一步加速

　　Dojo是特斯拉为人工智能机器学习和计算机视觉训练目的而开发的超级计算机，特斯拉一直坚持采用视觉神经来实现自动驾驶的对外探索。特斯拉Dojo超级计算机的核心均是特斯拉自主研发的神经网络训练芯片D1，该芯片采用7nm制程工艺，搭载超过500亿个晶体管和354个训练计算节点。每台Dojo超级计算机都集成了120个训练模块，内置3000个D1芯片，拥有超过100万个训练节点，目前其算力已经高达到1.1EFLOP（每秒千万亿次浮点运算）。基于此类设计，Dojo的单个训练模块计算能力能够达到每秒9千万亿次，数据吞吐带宽达到每秒36TB。根据特斯拉在6月发布的算力发展规划，Dojo将在明年一季度成为全球排名前五的算力设施，并将在明年10月达到100EFlops算力。特斯拉计划2024年底前在超级计算机Dojo项目上继续追加投资超过10亿美元。

　　在全球算力加速建设的背景下，光通信特别是光模块、光芯片作为算力板块的明珠，有望持续保持高景气度，我们持续看好光模块厂商：中际旭创、新易盛、剑桥科技、华工科技、德科立、联特科技、光迅科技；光芯片厂商：源杰科技、永鼎股份、长光华芯；光引擎光器件厂商：天孚通信、太辰光；交换机芯片厂商：盛科通信。

　　行情回顾

　　上周（09.18-09.22）上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为0.47%、0.81%、0.53%，通信(申万)板块指数上周（09.18-09.22）上涨2.97%，跑赢沪深300、创业板指、上证指数。根据我们自己所构建的通信子板块成分，上周（09.18-09.22）11个板块中7个板块实现上涨，4个板块出现下跌，其中光通信、网络设备板块涨幅超过5%，分别上涨8.02%、5.49%，无线及配套、军工通信、运营商、北斗导航板块出现回调，分别下跌1.12%、1.27%、1.87%、2.04%。

　　受益于AI算力建设的加速，作为AI算力建设的热门行业，我们持续看好通信行业的未来的成长，给予通信行业“推荐”评级。

　　光纤光缆方面，关注海风+光棒纤缆双维驱动产业，相关标的包括中天科技、亨通光电；关注布局空芯反谐振光纤标的：长飞光纤。

　　产业链自主可控方面，关注背靠chiplet技术实现自主可控的鲲鹏产业链：长电科技、兴森科技。

　　通信+信创方面，关注鲲鹏服务器代工标的：神州数码；国产数据库自主可控标的：海量数据；“信创邮箱＋统一办公平台”标的：彩讯股份；金融、运营商、能源、党政国产数据库标的：创意信息。

　　通信+军工信息化方面，关注无线通信全频段覆盖的传统优势标的：海格通信；专网无线通信产品和整体解决方案的核心供应商：七一二；自主研制无线信道仿真仪和射频微波信号发生器厂商：坤恒顺维；高精度定位解决方案供应商：华测导航。

　　通信+智能汽车方面，在连接器领域，依靠在通信连接器产品的技术积累，拓展应用于车载连接器产品，关注瑞可达、永贵电器、意华股份。

　　光模块方面，关注天孚通信、中际旭创、剑桥科技、新易盛、华工科技。

　　通信+新能源方面，关注储能系统温控供应商英维克、硕贝德、铭普光磁、科创新源，储能变流器供应商科华数据。

　　卫星互联网方面，中国卫星、中国卫通、铖昌科技、上海瀚讯、航天智装、信科移动、盟升电子。

　　智能办公领域，与微软Teams达成紧密合作的亿联网络。

　　光模块上游光芯片方面，关注国产替代标的：源杰科技、永鼎股份、长光华芯。

　　存储器方面，关注分布式存储系统供应商：同有科技。

　　华为产业链方面，关注手机检测设备供应商：利和兴；华为数字能源供应商：灿勤科技。