半导体行业:持续看好存储涨价，重视GTC大会及军工电子底部反转

天风证券-闪迪、美光、长存即将启动涨价，重点关注存储板块行业机会。一周前，NAND原厂闪迪向客户发送涨价函称，闪迪将于今年4月1日开始涨价超10%，该举措适用于所有面向渠道和消费类产品。美光同样表示将上调渠道经销商拿货价格。近日，根据渠道反馈，长江存储零售品牌致态也将于4月起面向渠道上调提货价格，幅度或将超过0%。上月起，现货渠道市场已经早现端倪，根据CFM报价，小容量eMMC以及部分渠道SSD已经开始上扬，部分渠道低价资源已经率先启动。供需结构来看，闪迪预期存储市场即将过渡到供不应求态势。闪迪表示，存储行业的供需动态继续演变，预计将很快过渡到供不应求的状态。此外，近期美国的关税行动，将影响供应并增加其业务成本。闪迪透露，其应对计划外需求和订单的能力有限:任何计划外需求会延长交货时句。

CFMS2025存储大会圆满落幕，嘉宾强调AI推动存力快速增长。在刚刚落幕的CFM。MemoryS2025上，来自代表全球产业链的嘉宾表示在AI的推动下，算力的积极推动存力需求的快速增长，大容量时代已经提前到来成为大会的主要话题。其中，CFM表示，在企业级应用中32TBSSD已经大规模量产，64TB和128TB需求也快速增加。此外，AI手机和AIPC在今年将迎来质的飞跃，推动终端产品的容量配置，将极大消耗存储产能。

军工电子底部反转趋势已现，建议重点关注。信息化智能化无人化装备或将在“十五五”及2035年远期具备高景气度，军工电子有望在各类新型装备中作为信息化装备的有效抓手和实施载体。当前作为十四五规划最后一年，有望释放之前延迟的订单，叠加“十五五”规划初期新装备带来新一轮备货周期，同时伴随我军信息化进程进一步加深进一步补齐、军工数据链等具体技术领域短板，军工信息化板块有望迎来整体行业订单恢复带来基本面反转机会

GTC大会即将开幕，热门议题包含医疗照护、网路安全、人形机器人技术以及自动驾驶等。英伟达将于2025年3月17-20日举办的全球AI技术峰会(GTC)将重点展示新一代芯片--Blackwell Ultra GB300和B300系列芯片。Blackwell架构的中期更新有望比其前代产品有显著改进。B300系列预计将提供更高的计算性能和8组12-Hi HBM3E内存，提供高达288GB的板载内存，与B200系列相比，B300性能或将提升50%。有业内人士透露，GB300最早可能在5月份开始出货，从而加速对GB200的替代。据分析，由于功耗和散热需求更高，英伟达将弃用传统气冷方案，全面导入水冷技术，这不仅将推动水冷板和水冷快接头的用量激增，还标志着“二次冷革命”的到来。关注GTC大会带来的产业催化。

投资建议

半导体材料设备零部件:格林达/百傲化学/北方华创/雅克科技/鼎龙股份(天风化工联合覆盖)/天岳先进/和远气体/正帆科技(天风机械联合覆盖)/富创精密/精智达/沪硅产业/上海新阳/中微公司/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体南大光电/凯美特气/金海通(天风机械联合覆盖)/鸿日达/精测电子(天风机械联合覆盖)/国力股份/新莱应材/长川科技(天风机械覆盖)/联动科技/茂莱光学/艾森股份/江丰电子

半导体存储:江波龙/香农芯创/德明利佰维存储/朗科科技/联芸科技/兆易创新/北京君正/普冉股份/东芯股份/恒烁股份/澜起科技/聚辰股份/深科技/太极实业/万润科技协创数据

IDM代工封测:中芯国际/华虹半导体/伟测科技/长电科技/通富微电/时代电气/士兰微/扬杰科技/闻泰科技/三安光电/利扬芯从

光子芯片:迈信林/源杰科技(通信组联合覆盖)/长光华芯/仕佳光子/杰普特/炬光科技

半导体设计:汇顶科技/思特威/扬杰科技/瑞芯微/玄科技/复旦微电/钜泉科技/晶晨股份/力合微/全志科技/乐鑫科技/寒武纪龙芯中科/海光信息(天风计算机覆盖)/帝奥微/纳芯微/圣邦股份/中颖电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/民德电子/思瑞浦/新洁能/韦尔股份/艾为电子/卓胜微/晶丰明源/希荻微/安路科技/中科蓝讯

高可靠电子:盛景微/电科芯片/景嘉微/中润光学/长光华芯/上海复旦/复旦微电

直线拉升！事关人口、生育！刚刚，重磅来了（十大三胎概念龙头股解析）

国家卫生健康委办公厅发布关于组织开展2025年人口高质量发展研究揭榜攻关活动的通知。

母婴消费领域

母婴消费是三胎概念的重要一环，涵盖了从孕期到婴幼儿成长的各个阶段，市场规模庞大且持续增长。贝因美作为国产奶粉龙头，拥有 “婴幼儿配方乳粉安全追溯体系” 认证，其超级单品 “爱加” 系列市场占有率领先。在育儿补贴的带动下，直接受益于奶粉消费升级，2024 年净利润同比增长 22%，展现出强大的市场竞争力。孩子王则是母婴零售的领军企业，以 “会员 + 商品 + 服务” 的全渠道商业模式，经营品类超万种，数字化会员高达 6000 万，单店年销售额达 3600 万。通过线上线下融合，为消费者提供一站式购物体验，满足母婴家庭的多样化需求。爱婴室同样在母婴零售领域表现出色，以区域优势为基础，实现全国扩张，旗下门店配备国家认证育儿顾问，提供孕养全周期服务，构建了强大的服务壁垒。金发拉比作为母婴消费全产业链的代表，运营 “拉比”“下一代” 等三大自有品牌，覆盖 0 - 3 岁婴幼儿穿用产品。同时，通过投资建设妇产医院，布局 “孕产 - 月子 - 早教” 服务闭环，拓展业务边界，提升品牌附加值。

辅助生殖行业

随着不孕不育率的上升和人们对生育的重视，辅助生殖行业市场空间广阔，技术壁垒高。锦欣生殖作为全球 IVF 服务龙头，在中国内地、美国及东南亚运营 12 家生殖中心，市场份额约 5%，位居国内前三。其国内 IVF 临床妊娠率约 55%，美国 HRC 成功率超 65%，凭借高成功率、牌照壁垒和品牌效应，在行业中占据领先地位。麦迪科技则通过创新技术，引入 AI 辅助诊断系统，提升胚胎筛选效率 40%，为辅助生殖技术带来新的突破。2023 年辅助生殖业务营收增长 178%，展现出强劲的发展势头。

儿童医疗板块

儿童医疗关乎下一代的健康成长，在三胎政策下，市场需求进一步释放。康芝药业专注于儿童用药，瑞芝清颗粒市占率 31%，儿科用药营收占比 68%，覆盖 85% 儿科常见病种，是国内最大的儿童用药专家型龙头药企。戴维医疗在婴儿保育设备领域表现突出，婴儿培养箱市占率 58%，高端产品毛利率 65%，新生儿科设备营收三年复合增长率达 24%，为新生儿的健驾护航。葵花药业的 “小葵花” 品牌价值超 200 亿，小儿肺热咳喘口服液年销 2.5 亿支，渠道覆盖 18 万家药店，在儿童用药市场拥有极高的知名度和市场份额。

教育产业相关

教育是家庭关注的重点，早教托育和素质教育在三胎政策下发展潜力巨大。美吉姆作为早教托育一体化龙头，全国拥有 423 家早教中心，采用 OMO 教学模式，使客单价年增 18%，续费率达 78%。通过线上线下融合的教学方式，为婴幼儿提供优质的早期教育服务。威创股份凭借智慧幼教平台接入 3.6 万家幼儿园，推出 AI 晨检系统，降低传染病发生率 42%，在早教托育领域构建了强大的技术和服务优势。海伦钢琴以 “智能钢琴 + 在线陪练” 模式，延长学员留存周期至 4.2 年，艺术教育营收占比 35%，将音乐教育与科技相结合，开拓素质教育新领域。全通教育则通过智慧校园系统，提升教学管理效率 37%，覆盖 6700 所学校，B 端业务毛利率 58%，为学校提供全方位的教育信息化解决方案

十大三胎概念龙头股解析

1. 贝因美（002570.SZ）——国产奶粉龙头

• 核心优势：国内唯一拥有“婴幼儿配方乳粉安全追溯体系”认证，拳头产品“爱加”系列市占率领先。

• 政策受益：育儿补贴直接推动奶粉消费升级，2024年净利润同比增长22%。

• 潜力展望：渠道下沉+高端化战略，2025年有望抢占外资品牌份额。

2. 爱婴室（603214.SS）——母婴零售标杆

• 商业模式：“会员+商品+服务”全渠道覆盖，并购贝贝熊实现全国扩张，门店配备专业育儿顾问。

• 增长逻辑：政策推动母婴消费高频化，2024年线上销售额增长58%，服务闭环增强用户黏性。

3. 金发拉比（002762.SZ）——母婴全产业链王者

• 业务矩阵：自有品牌覆盖0-3岁婴幼儿服饰，延伸至妇产医院与早教服务，形成“孕产-月子-育儿”闭环。

• 创新亮点：医疗板块提升毛利率，2025年计划新增10家妇产医院。

4. 熊猫乳品（300898.SZ）——儿童乳品新势力

• 技术壁垒：分子膜分离技术保留乳铁蛋白，儿童奶酪毛利率超40%。

• 扩张战略：2024年新增3000家便利店终端，线上渠道增速显著。

5. 皇氏集团（002329.SZ）——水牛奶细分冠军

• 产品创新：推出儿童铁锌牛奶、高钙系列，获“中国学生饮用奶”认证。

• 区域优势：占据广西60%水牛奶市场，低温乳制品毛利率达35%。

6. 戴维医疗（300314.SZ）——新生儿医疗设备龙头

• 核心产品：婴儿培养箱、辐射保暖台，市占率国内第一。

• 政策催化：托育机构建设加速，设备采购需求激增，2025年订单量预计增长30%。

7. 康芝药业（300086.SZ）——儿科用药领军者

• 产品管线：覆盖儿童退烧、呼吸道疾病等常用药，2024年获批3款新药。

• 市场空间：三孩政策下儿童人口回升，儿科用药市场规模年均增长15%。

8. 孩子王（301078.SZ）——母婴零售巨头

• 规模效应：全国超500家门店，2024年GMV突破200亿元。

• 数字化赋能：依托大数据精准营销，会员复购率超80%。

9. 葫芦娃（605199.SS）——儿科呼吸用药龙头

• 独家品种：小儿肺热咳喘口服液市占率超60%，纳入医保目录。

• 产能扩张：2025年新生产线投产，预计营收增长25%。

10. 美吉姆（002621.SZ）——早教服务龙头

• 品牌优势：全国超600家早教中心，课程覆盖0-6岁儿童。

• 政策利好：普惠托育政策推动下沉市场渗透，2025年计划新增100家门店。