HJT峰会干货分享

太阳能电池产业目前面临的非硅成本大致在0.17到0.21元之间，业内预测通过引入新技术，如OBB和全开口网版，加上硅片薄片化等措施，有望将成本降至领先企业的水平。随着技术进步，组件功率亦不断提升。在硅片生产方面，主流厚度约110微米，而薄片化成为关键技术之一，预计将带来成本优势。电池片领域，银包铜技术和全开口网版优化都展示了向成本节约目标迈进的趋势。光伏行业正在经历多项技术革新，包括被抛工艺和全开口网板技术，以提高电池效率并降低成本。微晶硅作为关键材料，面临生产效率和均匀性问题，但有研究通过高频电源和小腔体技术等方式解决这些问题。此外，高测公司和奥特维公司在硅片制造和0BB技术方面取得进展，展现了技术创新实力。从下游应用来看，垂直安装光伏技术因节省空间和提高能源利用受到关注，多家企业正积极拓展相关产能。随着技术进步和市场需求增长，垂直安装光伏技术预计将得到更广泛的应用和发展。

AGT电池的非硅成本能否与顶级电池实现持平？关于组件功率和非硅成本的发展前景如何？

AGT电池的非硅成本目前约为0.21元，通过引入0BB、30%的引爆桶以及全开口网版等技术改进，预计到2025年非硅成本能降至约0.17元左右，从而与top10电池生产成本持平。AGT公司的210版本组件功率目前达到744瓦，预计今年内可提升至750瓦，而在2025年底，伴随PD被抛等新技术的应用，有望进一步提升至770至780瓦。当前非硅成本水平大约为0.21元，随着0BB及全开口网版等技术的应用，有望降至0.17元甚至更低，显示出显著的成本优势。

AGT的关键技术研发进展如何？

在硅片方面，行业已量产使用110微米厚度硅片，预计2024年底将开始导入100微米厚硅片，并于2025年实现全面替换。同时，电池片端已广泛采用双面微晶技术，0BB高效HAT组件也已开始批量导入量产，目标是在2025年实现全面量产。此外，不同浓度银浆料（如银包铜、30%和20%银含量）分别处于不同的量产阶段，目标是在降低金属化成本的同时保持高效率。

AGT电池利用哪些关键技术和工艺降低成本并提高效率？

AGT电池采用薄片化硅片生产技术，相较于常规厚度（如130微米），薄片化带来的成本优势将在行业恢复正常时体现得更为明显。在电池片环节，银包铜技术（尤其是50%盐含量浆料）表现出与纯银基本相当的效率且成本较低。另外，0BB效应显著提升电池片效率，而无需牺牲太多性能。预计通过全开口网版和低盐含量浆料的应用，HJT电池未来的金属化成本将进一步降至理想水平（3-4分钱/瓦）。

目前电镀铜技术的发展情况如何？

电镀铜作为终极无银化技术的一种，处于早期研发阶段，并在通威等企业进行中式验证。当前电镀铜在银包铜提效上约为0.2%，未来有望采用同互联技术解决银材料瓶颈问题。通过与0BB技术结合，可以预见这将成为未来行业的主流技术路线。

明年AGT大会是否会继续采用ADB加银包铜方案以及0BB技术的应用前景如何？

预计在今年及明年的AGT大会上，仍将继续采用ADB加银包铜技术。不过，大规模放量还需等待设备和耗材成熟。此外，0BB技术目前已在多家企业进行批量量产，并且通威已采用焦点来替代pad点，有效降低了成本。从0BB的最新进展来看，它将是AGT的标配技术。

靶材领域有哪些值得关注的技术发展？

近期最受关注的是集成了PPD（高效率靶材）和RPD（靶材迁移率和透过率的优势）功能的PD设备。该设备不仅能降低成本约25%，而且有望大幅提高迁移率和透过率，同时带来至少0.1%的效率提升，因此预计PD设备和靶材将成为未来提效降成本的关键组成部分。

被抛工艺是如何提高电池片效率并应对哪些应用场景的？

被抛工艺是一种借鉴其他N型技术路线，通过将AGT背面的绒面改造成平面结构来提升正面提效的技术。它主要应用在清洗中间，CVD之前的工序，通过减少背面比表面积，降低少数载流子负荷，增加开路电压，增强光在电池片背面的镜面反射，从而在屋顶分布式光伏和水面光伏发电项目等场景中，显著提高电池片效率，约达0.2%至0.3%。

全开口网板技术如何同时实现降银和提效的效果？

全开口网板的核心变化在于优化了电池山线的形态，使其更平整、具有更好的高宽比，从而提高了浆料利用率，在同等重量下具有更好的电性能表现。相较于传统的PI网板，全开口网板具有更强的材料强度、稳定性及耐腐蚀性，其山线线宽可达20到25微米，相比传统网板减少了一半左右，预计将为组件带来约0.1%至0.2%的效率提升。

今年在提效降本方面的具体成果如何？

今年通过导入0BB（银包铜、钢板印刷）技术，成功将AJT组件功率提升至750瓦，并且实现了非贵成本大约0.21元的低水平。预计明年，在银浆消耗量降低、抛光工艺以及PD设备的应用下，组件功率将进一步增长至770到780瓦，最贵成本可降至0.17元甚至更低。

PCVD和PECVD技术在提效中的关键作用是什么？

PECVD的关键在于其产生的微晶硅具有较高的透光率、更低的缺陷密度和更高的光电转化效率。不过，微晶硅生产面临的挑战在于生产节拍较慢及均匀性问题。为了解决这些问题，一种名为VHF电源的技术被采用，通过提高频率提高了沉积速率并有助于改善薄膜质量，使得双面微晶采用VHF加小腔体技术路线得以实现。

迈维公司的新型设备有哪些重大突破？

迈维公司的设备进行了两次重大技术改造升级，其中PCVD系统机台载板面积大幅提升，达到2.75x2.75平方米，大大提升了生产线的载板利用率，有效解决了均匀性难题。此外，公司还推出了一种结合PVD和RPD功能的新设备PED，旨在实现提效与降本的双重目标，并计划于今年10月投入通威集团的一吉瓦级产品生产线上作为标配设备。

迈维整线设备4.0版本相较于以往有何显著优势？

迈维整线设备4.0版本的最大亮点在于产能由原有的1季瓦扩大到1.2G瓦，这不仅能够帮助客户降低CAPEX和OPEX成本约2.5到3分钱，还减少了30%的厂房空间需求，减少60%的洁净厂房维护费用。同时，自动化程度得到提升，清洗等环节的人工需求大幅减少，电力消耗降低20%至30%，总成本也相应下降。而且，该设备还实现了非硅成本的显著降低。

高测在乌斯金刚线方面的最新进展是什么？

高测近期成功推出了钨丝母线冷拉工艺，生产出了21微米线径的乌斯金刚线，并已实现大规模应用。预计今年年底高测的乌斯母线产能将达到约10000公里，随着产能的逐步释放，乌斯线的盈利能力也将不断提升。此外，高测在乌斯金刚线的研发上已实现20微米线径的突破，并将继续优化其冷拉工艺的优势。

奥特维0BB（OBB）有哪些主要工艺路线和技术布局？

奥特维的0BB技术研发涉及多种工艺路线，例如FC覆膜、硬胶固化、硬胶焊接以及先焊接再点胶等方法。目前，这些技术路线都已有相应的布局并正在与主流HT厂商合作进行批量测试。同时，在薄片化领域，奥特维已成功兼容到90微米硅片的制备。

垂直安装光伏系统在哪些应用场景中具有广泛前景？

垂直安装光伏系统适用于许多场景，特别是在高架铁路、农场等领域，因其能有效提升太阳能利用率、节约用地资源、支持双峰发电以及实现错峰发电等多种优势。尤其对于高双面率的HJT组件来说，垂直安装是最合适的选择，它可以显著提高发电量，相较于传统top组件最多可多发电10%至12%。

当前央国企招标活动中有哪些积极信号指向HJT组件技术路线？

在最近的央国企招标中，诸如华能、绿地等多家企业都有大量的HJT组件产品的采购需求，表明市场对高效、低成本的双面率较高组件技术路线的认可正在增强。这类似于2015年光伏领跑者计划的影响，即引导下游产业链扩大生产和电站招标时更倾向于高效率、低成本的技术路线，而非仅仅考虑价格因素。因此，后续招标可能会更侧重于高双面率、高功率的组件技术路线。

下游主流企业在HJT组件领域的产能扩张情况如何？

以华盛为例，其产能在过去几年实现了快速增长，从最初的2GW增长到2022年底的超过20GW，并计划到2025年达到40GW以上。无锡、宣城、合肥、大理等地也有新增产能投入。另外，日升的产能和技术进展也非常迅速，目前已成功导入半切100微米的硅片等先进技术，并努力降低成本至0.21元/瓦的良好水平。通威则拥有合肥、金堂和眉山三个生产基地，其中金堂基地新增了一条大产能12GW的生产线，预计在今年年内组件功率可达750W，回归成本有望降至0.17元/瓦甚至更低。总体来看，行业整体出货量预计将较去年增长近一倍，随着HJT组件技术的进步、成本降低及下游客户的积极扩产，预计未来HJT产业将取得良好进展。纪要私享圈

安克创新(300866)：24Q2扣非表现亮眼，产品持续推新、盈利能力优化

　　事件：公司发布24H1业绩，实现营收96.48亿元/yoy+36.55%，实现归母净利润8.72亿元/yoy+6.36%，扣非归母净利润7.66亿元/yoy+40.53%。24Q1/24Q2分别实现营收43.78/52.71亿元，同比+30.09%/+42.43%，归母净利润3.11/5.61亿元，同比+1.60%/+9.19%，扣非归母净利润3.15/4.50亿元，同比+29.04%/+49.89%。扣非与归母净利润的增速差异主要来自公司持有的在其他非流动金融资产核算且以公允价值计量的参股投资公司在本期产生的公允价值变动收益，该项非经常性损益金额在24H1/23H1分别为0.74/2.08亿元。

　　点评：

　　24H1拟每股派发现金红利0.6元，上市以来首度实施中期分红，重视股东回报。24H1公司拟每股派发现金红利0.6元，现金分红总额3.19亿元，分红率36.56%。此次为公司上市以来首度实施中期分红，2023年累计分红率为50.35%，在利润持续增长的背景下连续两年年度分红率提升。

　　持续研发投入及推新，三大核心业务板块均有亮眼表现。分产品来看：1）充电储能类产品作为公司基石业务，24H1通过持续的突破、推新，继续取得较快增长，实现收入49.75亿元，同增42.81%，占总收入的51.56%。在数码充电领域，推出应用Qi2.0认证的AnkerMagGo超快磁吸无线充电系列、与经典IP《猫和老鼠》联名的系列新品，以及AnkerZolo自带双线旅行充电宝。新能源领域，公司于2023年推出消费级新能源品牌系列AnkerSOLIX，旨在提供家庭和户外全场景的绿色能源解决方案。24H1，AnkerSOLIX推出首款内置三种露营灯模式的户外电源AnkerSOLlXC800Plus、AnkerSOLIXX1家用储能系统等。2）智能创新品类包括eufy（悠飞）智能家居及AnkerMake3D打印等产品系列，24H1实现收入23.60亿元，同增35.33%，占总收入的24.46%。eufy品牌旗下两大核心产品线eufySecurity（智能家庭安防）和eufyClean（家庭智能深度清洁解决方案）分别于24H1推出高清监控的户外安全解决方案产品eufy4GLTECamS330，以及集扫拖、全能基站于一体eufyX10ProOmni、eufyS1Pro全能洗地机器人等新品。3）智能影音类产品24H1实现收入23.09亿元，同增30.84%，占总营收的23.93%。24H1公司推出的新品包括无线蓝牙耳机领域的soundcoreC30i耳夹耳机、无线蓝牙音箱领域的soundcoreBoom2及其plus户外便携蓝牙音箱、智能办公品牌AnkerWork的AnkerWorkS600扬声器等。

　　分区域来看，北美、欧洲等成熟市场仍然贡献主要增量，澳大利亚、中国大陆等重点潜力市场谋求发力。24H1收入占比前三大的市场分别为北美、欧洲、日本，实现收入46.3/20.5/12.9亿元，同增41%/45%/22%，占比48%/21%/13%；中东及中国大陆地区取得较快增长，24H1分别实现收入5.68/3.77亿元，同增39%/39%，占比6%/4%；澳大利亚市场实现收入3.44亿元，同增23%，占比4%。

　　分渠道来看，公司不断探索新的平台业务和发展机会，除亚马逊外的第三方平台及独立站取得亮眼增长。24H1公司线上/线下分别实现收入67.3/29.2亿元，同增38%/32%，占比70%/30%。其中，线上分为亚马逊、其他第三方平台、独立站，24H1分别实现收入5.04/7.6/9.3亿元，同增28%/67%/103%，占比52%/8%/10%。公司在第三方平台除亚马逊外，与京东、天猫、速卖通、ebay、抖音等知名电商平台不断开拓更优合作；同时布局六大独立站Anker、eufy、soundcore、Nebula、AnkerWork、AnkerMake。

　　财务分析：24H1毛利率45.18%，同比提升2.00pct，期间费用率34.22%，同比提升0.41pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为21.92%/4.14%/-0.12%/8.29%，分别同比+0.62/+1.05/-1.08/-0.19pct，归母净利润率9.04%，同比-2.57pct，扣非归母净利率7.94%，同比+0.22pct。我们预计毛利率的提升主要来自持续的推新及产品结构优化，剔除非经常性损益影响，毛销差收窄、净利率提升。信达证券

通润装备交流要点

　　经营情况 24H1收入占比国内23-25%，美国50%，韩国14%，欧洲+亚非拉13%；美国占比提升带动毛利率提升，美国市场利润占比80%+。

　　展望：预计Q3新能源业务有望环增20%达到7亿左右收入，利润率进一步提高。传统业务预计和上半年差不多，归母净利润半年4500万元左右。

　　美国市场 24H1： 地面电站：1-5月一共100MW，美国市场在6月开始实现明显突破，6月单月出货达到100MW+，7-8月和6月差不多；预计全年1GW出货目标基本能完成，下半年配套0.2GWh储能。 工商业700MW，全年目标1.7GW。

　　价格：地面5美分，毛利率45%+，带箱变（集团自己有生产能力）；工商业7美分，毛利率接近50%。储能中标价格1.2-1.5/Wh，毛利率30-35%。

　　美国布局的员工数量已增长到接近100人，费用率上得比较快，但因为美国价格比较好，净利率进一步提升。

　　其他市场 并非公司布局重心，现阶段需要集中精力先把高盈利能力的美国市场做好。

　　1、 欧洲： 23H1做了600-700MW，24H1有所下滑，公司精力有限，没有办法在美国需求好的时候兼顾。户储意大利导入了一些。24Q3储能会有大几十个MWh的发货：土耳其5+10MWh、葡萄牙10MWh、保加利亚10MWh。

　　价格：逆变器0.18-0.2欧分/W，毛利率比美国低一些，费用率差不多。

　　2、其他地区：巴西、巴基斯坦都是集团带来的订单，巴西工商业1亿+收入，0.15元/W的价格，600-700MW，毛利率十几个点；巴基斯坦1000万元左右的户用，毛利率不到10%。本文选自网络分享。

鸿蒙产业链研究（个股）

纯血鸿蒙时间线梳理：

纯血鸿蒙（HarmonyOS NEXT）是华为推出的新一代操作系统，它标志着鸿蒙生态的重要里程碑。以下是纯血鸿蒙近期的主要事件和时间线：

1、2024年1月：华为宣布HarmonyOS NEXT（鸿蒙星河版）开发者预览版面向开发者开放申请，这是纯血鸿蒙系统开发的起点。

2、2024年4月：华为透露，超过4000个应用加入鸿蒙生态，华为计划在4月11日举办鸿蒙春季沟通会，可能会公布新产品。

3、2024年6月21日：在华为开发者大会（HDC 2024）上，华为常务董事、终端BG董事长余承东宣布纯血鸿蒙HarmonyOS NEXT正式启动开发者Beta测试，并计划在2024年第四季度正式投入商用。

4、2024年6月23日：华为宣布HarmonyOS NEXT面向开发者和先锋用户开启Beta测试，华为Mate 60系列、Mate X5、MatePad Pro 13.2英寸等设备即日开启升级。

5、2024年8月：原生鸿蒙消费者测试版发布，支持的机型包括华为Mate 60系列、Mate X5系列、Pura 70系列等。

6、2024年9月4日：华为Pura 70系列开始推送HarmonyOS NEXT 0.0.39 Beta版系统升级，这是纯血鸿蒙系统首次向公众推送更新。

7、2024年9月10日：华为在鸿蒙智行新品发布会上发布Mate70系列手机，搭载“纯血鸿蒙”系统。

8、在2024年9月10日的华为发布会上，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在发布会上宣布，从9月11日开始，华为将为鸿蒙智行系列的所有车型推出ADS 3.0系统的更新，这标志着鸿蒙智行系列车型的智能驾驶体验将得到显著提升。华为还在发布会上宣布了鸿蒙操作系统的多项进展，包括鸿蒙原生应用的增加和系统功能的持续优化，这些都预示着鸿蒙生态的不断壮大和成熟。

纯血鸿蒙后续进展和催化：

1、鸿蒙系统市场份额增长：根据Counterpoint的数据，2024年第一季度鸿蒙操作系统全球市场份额首次突破4%，在中国市场超越iOS成为第二大操作系统。

2、华为Mate70系列发布：预计在2024年第四季度，华为将发布Mate70系列手机，该系列手机预计将搭载“纯血鸿蒙”系统，这将是鸿蒙系统的又一次重要更新。

3、鸿蒙原生应用开发冲刺：鸿蒙原生应用的开发已经进入全面冲刺阶段，TOP5000应用的全面鸿蒙迁移工作正在进行，超过1500款应用已完成上架。

4、鸿蒙系统正式版更新：HarmonyOS NEXT正式版系统预计将在2024年第四季度更新，为用户带来更全面的鸿蒙体验。

5、鸿蒙生态建设：华为将继续推动鸿蒙生态的建设，包括与开发者和合作伙伴的合作，以及在AI技术方面的进一步整合。

6、鸿蒙操作系统的国际化推广：华为计划在中国市场打造鸿蒙操作应用生态后，逐步推广至全球其他国家和地区。

 鸿蒙产业链主要包括以下几个方面：

1、操作系统开发：华为是鸿蒙操作系统的主要开发者，负责核心系统的开发与维护。

硬件设备制造商：包括智能手机、平板电脑、PC、智能手表、电视等多种搭载鸿蒙系统的设备制造商。

2、软件开发者：为鸿蒙系统开发应用程序的开发者，包括个人和企业，他们利用鸿蒙系统的特性开发全场景应用。

3、服务提供商：提供云服务、数据服务、内容服务等的公司，为鸿蒙系统提供后端支持。

4、芯片制造商：为鸿蒙系统设备提供芯片支持的半导体公司。

5、供应链合作伙伴：包括各种组件和配件的供应商，如显示面板、电池、存储等。

6、开源鸿蒙生态伙伴：参与OpenHarmony项目，开发基于开源鸿蒙的商业发行版操作系统的公司。

 概念股梳理：

1、网达软件

公司与华为鸿蒙系统的合作关系表现在几个关键方面：

鸿蒙应用开发：网达软件是华为鸿蒙系统的应用开发服务商，积极参与了HarmonyOS NEXT即纯血鸿蒙的应用开发工作。

跨平台APP快速开发系统：网达软件推出了兼容HarmonyOS NEXT系统的跨平台APP快速开发系统，该系统全面覆盖iOS、安卓、HarmonyOS系统，并支持手机、PC、大屏、H5、小程序开发。这个系统具有高度的通用性和扩展性，旨在减少开发成本和时间，提供高效便捷的解决方案。

鸿蒙开发者认证：网达软件拥有一批获得鸿蒙开发者高级认证的工程师，他们经过系统技术学习，能够为客户提供专业的服务和支持。

鸿蒙生态市场服务商：网达软件获得了华为开发者联盟生态市场服务商资质认证，以及HarmonyOS开发服务商资质认证，这表明公司在鸿蒙生态中扮演着重要角色。

鸿蒙应用上架：网达软件在华为生态市场——鸿蒙应用中上架了鸿蒙应用及元服务定制开发服务，为客户提供创新的产品和解决方案。

参与华为鸿蒙NEXT开发：网达软件参与了华为鸿蒙NEXT版本的应用开发，并在HDC2024上获得了鸿蒙先锋奖，展示了其在鸿蒙生态中的积极参与和影响力。

 2、常山北明

常山北明是华为的重要合作伙伴，其子公司北明软件与华为在多个领域有深入的合作。北明软件是华为的钻石级经销商、华为云战略级经销商、领先级鲲鹏展翅解决方案伙伴、领先级解决方案伙伴、领先级咨询与规划能力伙伴。在数通、IT等多种产品具备五钻的交付能力，并在华为云、昇腾、鲲鹏等创新领域与华为有深入合作。

此外，常山北明通过与华为的合作，参与了华为的鸿蒙操作系统和鲲鹏计算平台的生态建设，推动了开源鸿蒙、开源欧拉的商业化进程。北明软件与华为在智慧城市、央国企数字化转型、金融信创、国产化自主可控、能源、交通、教育等多个行业和领域进行联合方案的打造与拓展。这些合作有助于常山北明在数字化转型和智能化升级方面为客户提供更全面的解决方案和服务。

3、彩讯股份

彩讯股份是华为鸿蒙生态的合作伙伴，在鸿蒙产业链中扮演着重要角色。彩讯股份与华为签约达成了鸿蒙合作，成为鸿蒙原生应用开发的先行者，共同推动鸿蒙生态的繁荣发展 。彩讯股份专注于企业数字化转型，致力于成为一流的智能化数字专家，并在鸿蒙生态中积极布局，构建了一套完善的鸿蒙App开发集成框架，涵盖开发、测试、运维、运营、监控等多个维度。

彩讯股份作为华为鸿蒙ISV的核心支撑商，能够从华为鸿蒙侧获取项目商机，并在运营商和电商鸿蒙支撑上已有部分案例落地。此外，彩讯股份还与华为合作，支撑客户开发了多款鸿蒙版手机APP，如某省手机营业厅鸿蒙系统2.0原生应用、某音乐车机鸿蒙版应用、某个人邮箱鸿蒙版APP等。

通过与华为的合作，彩讯股份在鸿蒙生态中实现了技术积累和项目实践经验，为鸿蒙用户带来更便捷、更智慧的使用体验，同时也为公司自身的业务拓展和技术进步提供了新的动力。

4、梦网科技

梦网科技与华为鸿蒙系统的合作关系主要体现在以下几个方面：

元服务分发产品“5G元信”：梦网科技基于华为终端云打造了元服务分发产品“5G元信”，这是鸿蒙生态中的一种服务分发方式。5G元信利用华为鸿蒙的AI能力和全域画像标签体系，提供智能内容推送，支持多种交互方式及模板资源，帮助企业提升营销效果。

鸿蒙生态事业部：梦网科技设立了鸿蒙生态事业部，专门负责鸿蒙生态相关的业务，作为鸿蒙开发服务商，具备元服务开发、分发、运营的能力。

技术合作与服务：梦网科技与华为在消息类业务及CDN业务上有合作，并在鸿蒙系统的生态建设中有所参与，共同推进华为操作系统生态建设，包括但不限于鸿蒙系统的生态建设。

鸿蒙开发服务商认证：梦网科技子公司国信科技获得了华为开发者联盟“HarmonyOS开发服务商”认证，这意味着梦网科技在鸿蒙生态系统的建设中发挥着更加关键的作用，并为开发者提供专业的技术支持和服务。

5、润和软件

润和软件与华为鸿蒙系统的合作关系十分紧密，它是鸿蒙生态的积极参与者和核心伙伴。以下是润和软件与鸿蒙系统的一些关键合作点：

开源鸿蒙的积极参与者：润和软件是OpenHarmony（开源鸿蒙）项目的重要成员，为OpenHarmony项目做出了显著的代码贡献。

鸿蒙系统开发与服务：润和软件提供从芯片适配、模组、板卡、应用开发到上云的一站式服务，帮助企业完成鸿蒙生态的接入。

鸿蒙生态产品发布：润和软件已经推出了基于OpenHarmony的多款软件发行版操作系统，并在金融、电力、医疗、教育、智慧城市等多个行业实现了商业落地。

与蚂蚁数科的合作：润和软件与蚂蚁数科达成战略合作，共同发布了基于鸿蒙的mPaaS移动应用开发产品，推动金融等垂直行业基于鸿蒙的应用开发。

鸿蒙生态服务：润和软件作为鸿蒙生态服务（深圳）有限公司的战略合作伙伴，共同推动鸿蒙生态的发展。

鸿蒙技术引领：润和软件在鸿蒙技术领域具有明显的技术优势，并且在人才积累、商业落地、品牌建设等方面都具备较强的优势。

获得鸿蒙生态奖项：润和软件旗下的润开鸿在华为开发者大会上获得了“鸿蒙生态优秀开发服务商奖”、“鸿蒙先锋奖”、“鸿蒙生态先锋伙伴奖”等多项殊荣，显示了其在鸿蒙生态中的重要地位和影响力。 

6、国华网安

国华网安与华为鸿蒙系统的合作关系主要体现在移动安全领域。国华网安的全资子公司北京智游网安科技有限公司（爱加密）是全球专业的移动信息安全综合服务提供商，其产品和服务涵盖了金融、运营商、政府等多个行业，为移动应用提供全面的安全保护 。国华网安的移动安全产品适用于鸿蒙移动应用，并且能够为使用方舟编译器编译打包生成的应用提供安全服务。

此外，国华网安的检测加固产品已完成适配鸿蒙系统，能够支持鸿蒙系统上应用的检测和加固。公司的产品和服务在鸿蒙生态中发挥着重要作用，特别是在保障应用安全和数据隐私方面。

国华网安也积极参与鸿蒙系统的生态建设，其产品和服务的适配和优化，有助于鸿蒙系统的安全和稳定运行。随着鸿蒙系统的不断成熟和市场接受度的提高，国华网安在这一生态中的参与和贡献有望进一步增加。全产业链研究

阳光电源(300274) 深耕光储沉淀深厚，品牌技术铸就龙头地位

　　投资要点

　　深耕逆变二十载，品牌沉淀深厚，铸就光储龙头。1）深耕光储赛道、业绩持续成长：23年营收/归母净利润722.5/94.4亿元，同增80%/163%，其中光伏逆变器占比38.3%，储能系统24.6%；光伏逆变器/储能系统毛利率较高，23年分别为37.93%/37.47%。24H1营收/归母净利润310/50亿元，持续增长。2）品牌+研发+渠道铸就公司核心竞争力：24年公司品牌价值突破千亿，多年保持100%可融资性；截至24Q2累计获得专利权4906项；截至24Q2末已有20+家海外分支机构，全球五大服务区域，490+服务网点和数百家渠道合作伙伴，销往全球170+国家和地区。

　　两强格局，产品创新+全球品牌+规模优势，盈利稳健增长可期。全球光伏需求稳健增长，我们预计2024年全球新增光伏装机490GW，同增21%，未来复合增速保持15-20%；逆变器两强格局，公司占全球30%以上份额，稳居龙头，享受市场需求增长。公司具备产品创新、全球品牌、规模优势，海外+分布式拉升毛利。a）公司具备从集中式到组串式、从2kw到350kw产品，且持续做迭代升级，在地面市场形成强有力的品牌和产品优势，盈利能力强。b)公司欧洲/拉美/亚太市场份额分别为11%/18%/23%，海外盈利更强，欧洲户用（40%+）>欧美地面(40%)>国内及印度中东(20-30%)，同时分布式及hybrid产品出货持续发展，带动公司并网逆变器盈利提升，我们预计公司24年逆变器出货160-170GW，同增30%+，25年持续增长。

　　坐拥技术+渠道遥两大优势，铸就储能龙头。全球看，中美大储装机持续高速增长，24年欧洲、中东、智利、澳大利亚等新兴市场大储开始爆发，我们预计全球大储未来三年保持增速30-50%。公司技术+渠道优势深厚，龙头地位稳固，非美市场拓展新增长极：a)产品全面、技术优势明显：公司从逆变器延伸至储能集成，长期接触电网端企业，对电网侧的应用及支撑能力强，创新提出电网干细胞技术，推出2000V高压光储系统、构网型储能、三电融合等多项技术，奠定领先优势；b）渠道布局+品牌力：公司全球经销商336家，23年WoodMac全球储能系统出货第二，品牌力强劲，借助并网逆变器拓展储能，天然具备渠道优势。c）深耕海外高盈利市场，非美市场拓展新增长极：海外注重产品性能与售后服务等，公司凭借技术+品牌持续斩获高质量订单，美国达到市占率第二，同时中东、欧洲等市场订单加速提升，非美市场成为新增长极。我们预计公司24年出货25GWh+，25-26年有望50%+增长。

　　盈利预测与投资评级：考虑公司逆变器及储能高毛利，明后年多地储能出货继续高增，盈利能力维持高位，我们维持公司2024-2026年归母净利为110/140/169亿元，同比16.75%/27.14%/20.45%。我们给予公司2025年18xPE，对应目标价122元，维持“买入”评级。来自东吴证券观点

【HJT观点更新】新质生产力持续降本增效，设备进一步优化迭代

HJT组件功率2024年底目标750W，2025年有望达780W。 目前通威1GW组件功率达到744W，比TOPCon高出25-30W，并且随着技术的不断进步，这一优势有望进一步扩大。我们预计在2024年底实现量产功率750W，随着后续背抛、PED等技术的叠加，组件功率有望将进一步提升至770-780W。

HJT非硅成本有望达0.17元/W。 HJT目前非硅成本约0.2元/W（硅片厚度100微米、浆料用量低于12mg/W、银含量接近30%），比TOPCon非硅最优水平高4-5分/W，这个差距其实比历史上PREC替代BSF、TOPCon替代PERC时的非硅成本差距都要小，而且经验上看HJT实际量产的非硅成本会更低一些，规模效应有望再降低0.03元/W至0.17元/W。