沪深300 -0.02%，电子指数-0.27%，半导体指数+0.66%，消费电子指数-0.47%。

- 华虹半导体H+3.3%，跟涨模拟板块；茂莱光学+6.2%，福光股份+5.5%，自主可控最前沿阵地继续炒作

- 模拟：模拟持续走强，后续产业涨价或再催化主升浪，思瑞浦+12%，纳芯微+4.5%。芯朋微业绩超预期+13%。

- 算力：国产算力持续走强，泰嘉+10%，寒武纪+4.8%，南亚+4.8%，申菱+3.4%，芯原+3.6%

- 瑞芯微+6.5%，或为Q1业绩延迟反应。关注NPU流片进展。- 龙迅+3.1%，下游新车发布带动beta。

#新闻公告

- 晶晨股份：25Q1营收15.3亿，yoy+11%，qoq+19%。归母净利润1.9亿，yoy+47%，qoq+12%。

- 蓝思科技：25Q1营收171亿，同比+10%，净利润4.3亿，同比+38.7%，略超预期。

-世华科技：营收2.56亿元，同比+92%，环比+12%；归母净利润0.87亿，同比+111%，大超预期。

#观点：

- 经我们测算，模拟营收普遍有超过80%的增量营收空间，利润端普遍超200%潜在增量利润，思瑞浦、纳芯微、雅创电子等工业、汽车占比高的标的增量明显。关税解除价格压制，模拟迎接向上大行情。

- 关注中国关税反制后对半导体设备板块基本面提升，结合板块兼具防守与进攻属性，强烈看好设备板块，重点推荐格局良好且有催化的华峰测控、芯源微、精智达、北创、微导

- 芯原股份：传与ZJ签订意向，产业链变化持续进行中。看好ASIC定制芯片在互联网大厂、头部车企等众多领域形成趋势，集合产业资源占据竞争优势。关注后续订单进展。

- 国产算力：算力即国力，中美贸易对抗下国产算力突破尤显重要，看好自主可控昇腾链、国产GPU、CSP自研ASIC产业链。

- PCB：数通PCB企业直接对美收入均在个位占比，且下游L6组装厂在北美均有产能，服务器符合HTS免税编码。关税影响小于预期，目前估值偏低，。

#标的

兆易创新 思瑞浦 圣邦股份 纳芯微 天岳先进 华峰测控 芯源微 精智达北创 微导纳米 芯原股份 瑞芯微 沪电股份

-东吴电子