钠电池产业化加速，近期催化密集来临

　　#事件1： 3月24日，比亚迪发布24年年报，年报称公司已打通钠电的生产工艺，达成 MWh 级储能系统的落地，性能方面，公司低成本长寿命钠电池实现200Ah 的电芯容量、10000 + 的循环性能。‘ 

　　#事件2： 3月28日，中科海钠举办钠离子电池商用车解决方案产品发布会，围绕“少装、快充、多用”三个核心价值。

　　相较于锂电池，钠离子电池具备更优的倍率性、安全性和低温性能，远期规模化量产后BOM成本也会有明显优势，储能、两轮车和动力等特定领域产业化应用明确。#4月头部电池厂有望发布新一代钠离子产品，产业催化密集，因此我们重点推荐：

　　1、正极环节：【振华新材】宁德钠离子电池正极独供，【同兴科技】聚阴离子路线龙头；

     2、负极环节：【元力股份】中科海钠硬碳负极主供，已实现百吨级出货；

     3、电池环节：【传艺科技】、【维科技术】

高盛-下调AI训练服务器前景预估及1.6T光模块出货量预估

高盛报告指出，受产品转型、供需不确定性以及 GPU 平台换代等因素的综合影响，AI 训练服务器市场增长速度放缓，不过 AI 推理服务器和通用服务器的发展态势依旧向好。

核聚变项目国内外持续推进，有望超预期（附股）

广发证券发布研报称，核聚变具备能源潜力丰富、能量密度高等优点，有望成为人类未来的终极能源。目前行业技术仍处于实验室阶段，商业化应用仍需进一步突破。国内外对核聚变的投入不断增加，已经成为各国竞争的重要领域。其中磁体为核聚变中较为重要的部分，且价值量占比较高，相关公司。

广发证券主要观点如下：

核聚变有望成为人类未来的终极能源

核聚变是两个轻原子核结合形成一个较重原子核，同时释放大量能量的过程，核聚变具备能源潜力丰富、能量密度高、零排放、燃料获得性高等优点，但是同时面临着能量平衡尚未实现、氚自持尚未得到验证、耐辐照材料开发进展缓慢、经济性不确定等问题函待解决。

聚变三乘积及能量增益因子Q是衡量核聚变反应的重要指标

实现核聚变点火状态要求等离子体的温度、原子核密度、约束时间三者的乘积大于一定值。工程技术可行性则要求实验能量增益因子Q > 1，获得净聚变能。目前技术仍处于实验室阶段，商业化应用仍需进一步突破。

国内外对核聚变的投入不断增加，已经成为各国竞争的重要领域

25年2月，中国核电和浙能电力分别发布公告，拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司;25年1月EAST实现了1亿摄氏度1066秒高约束模等离子体运行，创造了新的世界纪录。海外，以美国的HeilionEnergy为例，25年1月公司宣布完成新一轮4.25亿美元的融资，其中OpenAI创始人Sam Altman投资了3.75亿美元，自2013年已先后建成七个原型机，2月该公司宣布计划在华盛顿马拉加建造世界首座核聚变发电厂，该发电厂容量为50MW，预计在2028年开始发电(见可控核聚变25年3月3日的推送)。

核聚变分为不同技术路线，磁体为核聚变装置的重要组成部分

目前两种主流的核聚变技术研究路径为磁约束聚变和惯性约束聚变，而托卡马克是当下研究最为广泛、也是未来最有可能实现可控核聚变的聚变装置;以ITER实验堆阶段为例，磁体系统(28%)是最大成本项，显示了超导技术的关键地位，其余包括堆内构件、土建厂房、真空室等;超导材料尤其是高温超导有望成为核聚变的重要组成部分，高温超导材料能够提供更强的磁场，使得聚变装置尺寸减小，降低聚变堆的成本，REBCO即第二代高温超导带材随着聚变装置建设的陆续启动，有望率先放量，相关公司将受益。

投资标的。联创光电（高温超导磁体）、永鼎股份（高温超导磁材，东部超导）、精达股份（高温超导磁材，参股上海超导）、国光电气（偏滤器、包层系统）、合锻智能（BEST真空室部件）、安泰科技（钨铜偏滤器、钨铜限制器等），航天晨光（杜瓦系统）、久立特材等（PF/TF导管）、应流股份（子公司从事核聚变材料）等。

风险提示：核聚变技术进展不及预期，核聚变技术路线不确定，政策支持力度不及预期，国内外合作不稳定。来源：广发证券