PEEK材料：人形机器人国产替代新龙头

一、PEEK— 制品：国产龙头崛起，技术突破与产能扩张并进

#中研股份（688716）

作为国内最大、全球前四的 PEEK 生产商，公司全球市占率达 8.07%，产品良率高达 95%，打破了英国威格斯等国际巨头的垄断。其碳纤维增强 PEEK 性能接近威格斯 VICTREX，已应用于机器人关节、齿轮等核心部件，客户涵盖宁德时代、迈瑞医疗等头部企业。2023 年上半年，公司业绩受益于电子信息和新能源汽车需求增长，营收与净利润保持稳健增速。

公司 PEEK 产线已完成建设，规划年产能 1000 吨，预计 2024 年上半年投产。其高透光率 PEEK 薄膜用于 5G 通信，单价达 80 万元 / 吨，毛利率超 50%，是华为、中兴的核心供应商。同时，公司 LCP 材料全球产能领先，目标成为全球最大 LCP 供应商，2025 年机器人业务营收占比有望超 40%。

公司跨界布局 PEKK（聚醚酮酮），千吨级产能填补国内空白。PEKK 性能优于 PEEK，成本降低 10%-15%，且已通过 3D 打印、人体植入等领域验证，适配人形机器人机身、关节等轻量化需求。与中科院合作开发的 CF/PEKK 预浸料耐温性超 300℃，单价达 120 万元 / 吨，潜在市场空间超万亿。

国内树脂基复合材料龙头企业，3D 打印 PEEK-CF 复合材料已应用于无人机、飞行汽车等领域。其 3D 打印进气歧管采用碳纤维增强 PEEK，实现复杂结构件的快速成型；复合材料模具及壳体产品已为小鹏汇天、峰飞航空等提供配套。在风电领域，公司机舱罩产品为维斯塔斯、金风科技等全球巨头供货，技术实力领先。

国内首个取得 PEEK 颅骨修补产品注册证的企业，2024 年 PEEK 颅骨修补产品收入同比增长 23.33%，市场份额稳居国内第一。公司中标河南省际联盟神经外科集采，加速 PEEK 对传统钛材料的替代，并推出 “4D 生物活性板” 及全 PEEK 颅骨修补解决方案，进一步巩固行业地位。

已开发出 PEEK 实验室样品，相关研发及下游推广工作积极推进中。公司在热塑性聚酰亚胺（PI）材料领域已实现中试级产品供应，量产线建设预计 2025 年完成，未来有望与 PEEK 形成协同效应，拓展航空航天、电子等高端市场。

实现 PEEK、PPS、PEI 等特种塑料全品类覆盖，产品应用于机器人、消费电子等领域。2023 年新增 PEI、PA66 等产品线，2024 年进一步扩大量产规模，客户包括小米、云鲸等知名企业。

凭借在特种工程塑料领域的多年经验，公司 PEEK 齿轮已量产，单价 600 元 / 件，毛利率 45%，客户含小米、云鲸。其精密注塑技术适配机器人关节部件，未来有望受益于人形机器人量产需求增长。

开发的 PEEK 减磨系列、高温耐压系列产品，拉伸强度超 100MPa，适用于深海耐压、军工等极端场景。公司 PEEK 材料间接用于歼 - 10CE 雷达罩、导弹导引头等部件，轻量化效果显著，同时在人形机器人关节轴承领域逐步实现国产替代。

珠海基地规划万吨级 PEEK 产能，一期 2000 吨产线预计 2025 年 Q2 投产，主供机器人领域；宁波基地现有 5000 吨改性 PEEK 产能，2025 年新增碳纤维增强产线。公司通过控股新瀚新材锁定 DFBP（PEEK 核心原料）供应，产品已进入特斯拉供应链，单车用量提升 5 倍。

二、PEEK— 氟酮：上游核心原料国产化加速

氟酮（DFBP）产能全球第一（5000 吨 / 年），成本较进口低 20%，深度绑定特斯拉、比亚迪等客户，2025 年规划扩产至 8000 吨。尽管当前产能利用率受市场需求疲软影响，但公司全产业链布局完整，未来有望受益于 PEEK 需求爆发。

DFBP 产能全球第二（2500 吨 / 年），产品纯度达 99.99%，客户覆盖威格斯、中研股份等头部企业，且已进入特斯拉供应链送样验证阶段。2025 年新增 1000 吨产能，特斯拉供应链占比将提升至 25%，技术壁垒显著。

三、PEEK— 对苯二酚：关键原料供应格局稳定

对苯二酚国内市占率第一，主要应用于染料、医药等领域。尽管公司未直接涉足 PEEK 生产，但其对苯二酚产品为 PEEK 合成提供关键原料，间接受益于行业增长。

对苯二酚产能 1 万吨 / 年，主要销往国内主流丙烯酸生产商，同时积极拓展 PEEK 领域应用。2024 年苯二酚项目全面投产，未来将进一步深化与 PEEK 产业链的合作。

四、PEEK— 碳酸钠：基础化工支撑材料生产

碳酸钠（纯碱）产量国内第一，是 PEEK 生产过程中的重要辅助原料，稳定供应保障产业链上游安全。

纯碱产量国内第二，通过工艺优化和成本控制，为 PEEK 生产提供高性价比原料支持。

纯碱产量国内第三，凭借规模化生产优势，在 PEEK 产业链中占据重要地位。

政策与行业趋势：人形机器人与低空经济催化需求

政策推动：工信部等部门将 PEEK 列为重点发展新材料，2024 年全国原材料工业座谈会提出构建新材料新增长引擎，为产业发展提供政策支持。

人形机器人爆发：特斯拉 Optimus Gen2 减重 10kg，PEEK 材料功不可没；小鹏、优必选等企业加速布局，预计 2025 年全球 PEEK 市场规模突破 2243 亿元，人形机器人贡献超 60% 增量需求。

技术突破：PEEK + 碳纤维复合材料性能超越铝合金，成为机器人轻量化核心方案；凯盛新材 PEKK 材料凭借成本与性能优势，逐步替代 PEEK，打开万亿级市场空间。调研纪要更新

货代:关税缓和刺激运输需求修复

货代:关税缓和刺激运输需求修复

驱动:随着中国关税下调，国内头部货代公司有望直接受益于美线空海运跨境运输需求修复。

行业复苏:需求端，订单回流、转口贸易替代效应减弱;成本端，合规性风险降低、物流效率提升;

运力端，供需错配红利，船公司此前撤线导致短期美线运力缺口，赫伯罗特、中远海运等涨价预期明确。

核心公司:

中国外运:跨境综合物流龙头，2024 年公司海运货代排名全球第二、亚洲第一，空运货代排名全球第五、亚洲第一，货运代

理业务约占公司分部营收的 64%，约占公司分部毛利的 72%。华贸物流:国内头部货代公司，2024年全球海运货代排名第14 位、空运第 16 位。2024 年公司空运代理业务占总营收及毛利占比分别为 45%、40%，海运代理业务占总营收及毛利比分别为 32%、33%。

相关公司:飞力达、密尔克卫、华鹏飞等。

海外仓:补库刺激需求，成本优势明显

事件:2025年5月12日盘后消息，中美日内瓦经贸会议发布联合声明，大幅降低双边关税水平:关税降低背景下，美方补库需求激增，海外仓需求有望大幅增长。

需求激增:美国企业补库需求、美航运价格大涨，航线爆仓背景下，美方卖家需增加更多的海外仓来储备货物，来应对运输延迟冲突并应对后续关税上涨的风险。

价格优势:跨境电商领域，美国海外仓终端认定售价约30%-40%，相较小包模式(终端认定售价60%-70%)优势明显;据机构调研，10%关税背景下，海外仓货物终端售价影响为3%-4%，跨境小包终端售价影响为15%-20%，后续关税升级预期下，海外仓成本优势将更加明显，需求有望持续提升。

核心公司:

海程邦达:美国海外仓方面，公司设立印第安纳波利斯美中仓(约8000平)、洛杉矶美西仓(约17000平)，初步完成了北美海外仓配体系建设;空运小包产品在美国完成试运营，海运头程FBA业务稳定运营:

跨境电商与跨境物流领域美国翼飞国际为公司的控股子公司主要开展跨境电商物流业务，为中国电商企业、平台和卖家的品肆出海”提供端到端物流服务。公司与多个国际主流船司签订核心代理协议，有较为全面的国际海空运跨境运力资源。

大叶股份:

公司布局美国海外工厂及海外仓用于支持自身业务发展，在美国南卡罗来纳租赁31万平方英尺面积仓库用于海外仓建设;公司境外营收占比97.86%，割草机产品主要销往美国、欧洲等发达国家。

乐歌股份:

公司通过先发优势获得美国大量稀缺土地资源，布局旧金山(16.5万平方英尺)、芝加哥(36万平方英尺)、洛杉矶(170万平方英尺)、孟菲斯(12万平方英尺)、休斯顿(90万平方英尺)、美东北(202万平方英尺)、美西南(99菲研万平方英尺)七大美国海外仓。

赛维时代(深耕美国跨境电商服务，完成海外仓布局)、跨境通(跨境出口方面，公司以FBA仓及第三方海外仓为主)、嘉诚国际(海外仓方面，公司布局东南亚核心枢纽，构建新加坡、泰国、越南等海外仓)、华凯易佰(公司租赁美国海外仓约1万平)、恒林股份(公司在美国加州、新泽西等地布局海外仓)、焦点科技(公司在美国洛杉矶及盐湖城布局海外仓，提供现货销售服务)、小商品城(公司布局美国洛杉矶等百余个海外仓)。

化工王中王

核心地位：公司通过子公司赤峰瑞阳布局双季戊四醇业务，当前产能 5000 吨 / 年，占全球总产能 23%，国内市占率 25%，位列全球第二大生产商。其双季戊四醇产品纯度达 99.9%，在高端涂料、电子油墨等领域替代进口，2024 年价格从 2 万元 / 吨飙升至 5.5 万元 / 吨，创历史新高。

技术壁垒：赤峰瑞阳采用连续化生产工艺，能耗较行业平均低 18%，产品杂质含量控制在 50ppm 以内，满足半导体封装胶等高端应用需求。公司拥有 12 项发明专利，主导起草《工业双季戊四醇》国家标准。

市场前景：受益于 PCB 光固化油墨、新能源汽车涂料等新兴需求，双季戊四醇全球市场规模预计 2025 年突破 30 亿元，公司计划 2026 年将产能扩至 8000 吨，进一步巩固全球领先地位。

全球市占率：泰兴基地环氧丙烷产能 12 万吨 / 年，全球市场份额 28%，是国内唯一规模化应用 CHP（共氧化法）工艺的企业，相比传统氯醇法减少废水排放 90%，成本低 15%-20%。

技术突破：公司自主研发的 CHPPO 工艺获国家科技进步二等奖，产品纯度达 99.99%，成功切入半导体清洗剂领域，客户包括中芯国际、华虹半导体等头部企业，2024 年相关业务收入增长 50%。

产能扩张：6 万吨技改项目预计 2025 年底投产，产能提升至 16 万吨，同步布局马来西亚 12 万吨基地，实现全球化原料布局，目标 2027 年全球市占率突破 35%。

技术革新：2024 年成功投产卷钢涂料项目，年产能 7200 吨，产品耐盐雾性能达 5000 小时，远超行业标准（2000 小时），获比亚迪、宝钢等客户认证。

市场策略：针对新能源领域开发水性光伏边框涂料，2024 年实现销售收入 3200 万元；与中科院合作开发光伏拉挤复合材料树脂，推动第二主业发展。

经营改善：通过智能化改造（PLM 研发管理系统、DCS 控制系统），2024 年毛利率提升 3.2 个百分点，净利润同比增长 112.5%，实现从亏损 3481 万元到盈利 437 万元的逆转。

认证壁垒：拥有美国 FDA 医药级认证（DMF 备案号 037843）和欧盟 EFSA 安全认证，医药级产品单价达 8.2 万美元 / 吨（毛利率 82%），垄断美国医药市场 70% 份额。

技术领先：自主研发的酶法合成工艺使牛磺酸收率提升至 92%（行业平均 85%），杂质含量低于 10ppm，被纳入《中国药典》2025 版标准。

应用拓展：与 Allergan 合作开发医美抗衰产品 N - 乙酰牛磺酸，已进入临床阶段，预计 2026 年上市后单价达 25 万美元 / 吨，打开千亿级市场空间。

产能布局：年产 32 万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目试生产，其中甲基丙烯酸羟乙酯（HEMA）年产能 2 万吨，是国内最大单体生产商，产品纯度达 99.95%，用于光刻胶、隐形眼镜等高端领域。

市场定价权：2025 年 5 月羟基酯产品提价 100 元 / 吨，叠加产能释放，预计增厚净利润 4800 万元。公司客户覆盖万华化学、巴斯夫等国际巨头，出口占比超 30%。

技术储备：拥有羟基酯合成催化剂专利（CN202310567893.X），反应效率提升 20%，单位能耗降低 15%，支撑其全球竞争力。

产能规模：涤纶工业丝年产能 30 万吨，全球排名第三，浸胶线绳产能 2.2 万吨，产品通过 DNV、ABS 船级社认证，用于深海风电系泊缆绳、航空航天复合材料。

战略转型：1600 吨超高分子量聚乙烯纤维项目进入设备安装阶段，该材料强度是钢的 15 倍，用于人形机器人腱绳、防弹衣等领域，预计 2026 年投产贡献收入 5 亿元。

客户结构：深度绑定普利司通、米其林等轮胎巨头，2024 年配套新能源汽车轮胎用丝销量增长 45%，占营收比重提升至 38%。

原料垄断：DFBP（4,4'- 二氟二苯酮）年产能 5000 吨，全球市占率 35%，是 PEEK 聚合核心单体，成本占比超 50%，技术壁垒极高，客户覆盖威格斯、索尔维等国际巨头。

技术突破：自主开发的 PEEK 树脂耐温等级达 260℃，通过特斯拉供应商认证，用于 Optimus Gen-2 机器人关节部件，2024 年相关订单排至 2026 年。

产能规划：5000 吨 PEEK 树脂项目分两期建设，一期 2000 吨已投产，产品良率 95%，目标 2027 年全球市占率突破 15%，打破英国威格斯垄断格局。

市场地位：拥有全球最大烯草酮原药产能（1 万吨 / 年），市占率 30%，宁夏一帆生物停产后份额提升至 40%，主导国际市场价格体系。

产品创新：喹草酮为国内首个高粱田专利除草剂，2024 年推广面积超 200 万亩，亩均用药成本较竞品低 15 元，计划 2026 年拓展至棉花、玉米等作物，潜在市场规模超 10 亿元。

出口优势：产品通过欧盟 REACH 认证，直接供应 ADAMA、科迪华等国际农化巨头，2024 年海外收入占比 62%，受益于全球粮食安全需求，订单能见度至 2025 年 Q3。

技术卡位：通过收购普什醋纤切入 TAC 膜领域，是国内唯一能生产液晶屏用三醋酸纤维素的企业，全球仅 6 家掌握该技术，产品厚度公差控制在 ±1μm，满足 8K 超高清显示需求。

市场拓展：成功进入中烟供应链，2024 年向陕西、河南中烟供应滤嘴用醋酸纤维，市占率提升至 18%，目标 2027 年突破 30%，打破美国塞拉尼斯垄断。

成本优势：依托五粮液集团酒糟资源，醋酸原料自给率达 70%，单位成本较行业平均低 12%，支撑其海外市场拓展（出口占比 25%）。

行业趋势与投资逻辑

政策驱动：欧盟《新电池法规》推动环氧丙烷在锂电池电解液溶剂的应用，红宝丽相关业务预计 2025 年增长 40%。

技术迭代：人形机器人量产加速 PEEK 材料需求，中欣氟材 DFBP 产能扩张将直接受益于特斯拉 Optimus Gen-3 量产计划。

绿色转型：渝三峡 A 的水性涂料、红宝丽的 CHP 工艺等符合全球碳中和趋势，享受政策补贴与溢价定价权。

国产替代：宜宾纸业的 TAC 膜、永安药业的医药级牛磺酸等突破 “卡脖子” 技术，进口替代空间超 50 亿元。

风险提示

中毅达：双季戊四醇价格波动风险（2024 年价格涨幅已透支未来预期）。

红宝丽：环氧丙烷产能过剩隐忧（国内总产能超 600 万吨，2025 年或现价格战）。

中欣氟材：PEEK 树脂产能爬坡不及预期（当前良率 95%，需进一步提升至 98%）。

综上，上述企业凭借技术壁垒、产能规模与市场卡位，在各自细分领域建立全球竞争优势，建议重点关注产品涨价弹性（如中毅达、红墙股份）、技术突破（如中欣氟材、永安药业）及政策受益（如红宝丽、渝三峡 A）的投资主线。 调研纪要更新