芯原股份：国产ASIC龙头

芯原股份作为ASIC板块龙头，全球晶圆厂深度合作，产业卡位稀缺。字节已确定和芯原股份合作定制云端ASIC，进展速度超预期，已明确了量和价格。50万颗*600美金=3亿美金，在现有收入规模翻倍的业绩弹性。

当前时点一定是产业拐点，大厂自研趋势浩浩荡荡
大厂自研核心逻辑在于降本，我们认为ASIC趋势是数字芯片行业的重要变化趋势，一方面，云端GPU卡会逐步转向ASP更低的自研卡，平头哥、昆仑芯都能作为论证；另一方面，边缘侧也会逐步定义出更多适合ASIC的细分需求，随着产业链上下游共同探索、研发、定义，近期ASIC主流场景逐渐确认。
大举投入研发大客户项目，把握国产ASIC时间窗口更为关键
市场担心大客户项目利润率低，我们认为这是产业变化阶段博生态卡位的必然选择。当前处于订单确认的早期，我们认为公司立足IP授权及定制服务上积久的优势，把握客户核心需求，有望拿下更多订单，4月仍要加强关注。

# 智驾、AI终端等多领域开花

1⃣智能驾驶方面，公司为新能源厂商提供5nm车规工艺制程的自动驾驶芯片；

2⃣AI端侧设备方面，公司NPU IP已经可以支持手机、AI PC等边缘设备运行；

3⃣公司基于此前为全球龙头厂商AR眼镜芯片的一站式定制服务基础，布局智能眼镜芯片。

业绩拐点已现：2023-2024年行业景气度下行致使公司业绩表现不佳，而当下公司各业务有望迎来拐点，截止2024年末在手订单24亿，预计2025-2026年公司收入分别为31.7/40.1亿元，持续看好。