【新股必读】金海通上市值得申购吗及中签盈利预测

天津金海通半导体设备股份有限公司，简称：金海通（代码：603061）

公司是一家从事研发、生产并销售半导体芯片测试设备的高新技术企业，属于集成电路和高端装备制造产业，公司深耕集成电路测试分选机（Testhandler）领域，主要产品测试分选机销往中国大陆、中国台湾、欧美、东南亚等全球市场。

1.主要服务和产品情况

公司主要为知名半导体封装测试企业、测试代工厂、IDM 企业（半导体设计制造一体化厂商）、芯片设计公司等提供自动化测试设备中的测试分选机及相关定制化设备。

公司的产品在集成电路封测行业有较高的知名度和认可度，产品遍布中国大陆、中国台湾、欧美、东南亚等全球市场；客户涵盖安靠（ AMKOR ）、 联 合 科 技 （ UTAC ）、 嘉 盛 （ CARSEM ）、 南 茂 科 技（CHIPMOS）、长电科技（600584.SH）、通富微电（002156.SZ）、益纳利（INARI）、环旭电子（601231.SH）、甬矽电子、欣铨科技（ARDENTEC）等

国内外知名封测企业，博通（BROADCOM）、瑞萨科技（RENESAS）等知名IDM 企业，兴唐通信、澜起科技（688008.SH）、艾为电子（688798.SH）、英菲公司（INPHI）、芯科科技（SILICON LABS）等国内外知名芯片设计及信息通讯公司，以及国内知名研究院校和机构。

公司深耕平移式测试分选机领域，产品根据可测试工位、测试环境等测试分选需求分为 EXCEED6000 系列、EXCEED8000 系列、SUMMIT 系列、PUPPY&COLLIE 系列、NEOCEED 系列等；具体如下图：

发行人报告期内，主营业务收入按产品构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据 SEMI（国际半导体产业协会）数据显示，中国大陆半导体设备市场在 2013 年之前占全球比重小于 10%，2014-2017 年提升至 10-20%，2018 年之后保持在 20%以上，2020 年中国大陆在全球市场占比实现 26.30%，较 2019 年增长了 3.79 个百分点，2021 年中国大陆在全球市场占比实现 28.86%，中国大陆半导体设备市场份额保持上升趋势。

测试设备市场需求主要来源于下游封装测试企业、晶圆制造企业和芯片设计企业，其中又以封装测试企业为主。根据 SEMI 数据显示，从 2015 年开始，我国大陆集成电路测试设备市场规模稳步上升，其中 2020 年我国大陆集成电路测试设备市场规模为 91.35 亿元，2015-2020 年复合增长率达 29.32%，高于同期全球半导体测试设备年复合增长率（2019 年全球半导体设备销售额较 2018 年下降 7.40%，全球半导体测试设备销售额较 2018 年下降约 11%）。

随着我国集成电路产业规模的不断扩大以及全球产能向我国大陆地区转移的加快，集成电路各细分行业对测试设备的需求还将不断增长，国内集成电路测试设备市场需求上升空间较大。

近年来，我国集成电路封测行业市场规模不断扩大，2020 年中国大陆集成电路封测行业销售规模为 2,509.50 亿元，同比 2019 年增长 6.80%，2010-2020年我国集成电路封测行业销售规模年复合增长率达 14.79%，2021 年中国大陆集成电路封测行业销售规模为 2,763.00 亿元，同比增长 10.10%。集成电路封测行业发展迅速，将由制造业向设备业传导，对于测试分选机的需求也不断上升，测试分选机行业有望维持高景气度。

3.同行业可比公司

目前，全球集成电路测试分选机行业内的主要企业情况如下：

1）、美国科休（Cohu）

2）、日本爱普生（Epson）

3）、日本爱德万（Advantest）

4）、台湾鸿劲

5）、长川科技

该公司成立于 2008 年，深交所创业板上市公司（股票代码 300604.SZ），主营产品包括测试设备和分选设备。2022 年半年度，长川科技营业收入为 11.89亿元，净利润为 2.45 亿元。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-3 月业绩预计情况

2023 年 1-3 月预计实现营业收入 1.06 亿元至 1.11 亿元，比上年同期小幅增长；2023 年 1-3 月预计实现归属于母公司股东的净利润为 0.37 亿元至 0.39 亿元，比上年同期增长 4.90%至 10.14%；2023 年 1-3 月预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 0.37 亿元至 0.38 亿元，比上年同期增长0.56%至 5.59%。

6.IPO估值

本次发行的发行价格为人民币58.58元/股。此价格对应的市盈率为：22.99倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的2021年归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

发行人可比上市公司市盈率水平如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，募集资金运用于扩产能，说明产能能进一步提升，未来业绩继续增长的概率大，因此几乎无破发风险。

7.申购建议及盈利预测

结论：金海通（代码：603061）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议申购，我选择申购。

预计一签预获：2万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】纳睿雷达上市值得申购吗及中签盈利预测

广东纳睿雷达科技股份有限公司，简称：纳睿雷达（代码：688522）

发行人是一家以科技创新为驱动，专注于提供全极化有源相控阵雷达系统解决方案的高新技术企业。发行人目前所生产的产品主要为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品，目前主要应用于气象探测领域，并逐步在水利防洪、民用航空、海洋监测、森林防火、公共安全等领域进行市场化推广；

1.主要服务和产品情况

报告期内，公司主要产品为 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达设备，属于公司全极化有源相控阵雷达技术的具体应用。

1）雷达设备

公司主要产品情况如下：

2）雷达软件

雷达软件是雷达海量数据应用的重要支撑，为了让客户更便捷的使用雷达数据，充分挖掘雷达数据信息，获取更智能的雷达数据产品，发行人建立了完整的雷达算法软件应用体系，能够为用户提供雷达控制、数据处理、产品生成、产品应用等全流程软件服务，响应用户多场景的雷达应用需求。公司雷达软件主要分为单机雷达配套软件和雷达组网协同观测软件：

①单机雷达配套软件

公司主要的单机雷达配套软件产品情况如下：

②雷达组网协同观测软件

发行人双极化相控阵雷达组网协同观测软件是由多台双极化相控阵天气雷达，利用协同观测技术，实现雷达组网协同观测的系统。协同观测系统可以让多台雷达几乎同时扫过同一个区域，实现重点区域的超精细化监测，从而实现高精度的风暴三维风场的反演。

报告期内，发行人主营业务收入及分产品或服务收入占比情况如下所示：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

近年来，随着微波、计算机、半导体、大规模集成电路等各个领域科学进步，雷达技术在不断发展，日益呈现以下几个趋势：

①有源相控阵趋势

随着技术发展，有源相控阵雷达正取代无源相控阵雷达，成为相控阵雷达的主要形式。根据《预测国际》分析，有源相控阵雷达占雷达总产值的比例将由 2010 年的 20%增加至 2019 年的 68%，而无源相控阵雷达占比将由 2010 年的49%下降到 2019 年的 6%。新技术的发展为雷达产业的发展添加了动力，以有源相控阵雷达为代表的高性能雷达将引领现代雷达的发展趋势。有源相控阵雷达是目前的主流体制，当前世界各国新研制的雷达大多数为有源相控阵雷达。

②低成本趋势

长期以来，传统相控阵雷达高昂的制作成本限制了进一步市场化的应用，相控阵雷达因其造价明显高于传统机械雷达，在推广应用过程中受到一定的制约，迫切需要进行低成本工业化探索。因此，如何在确保相控阵雷达性能指标的前提下有效降低其研制及生产成本，是相控阵雷达领域未来的主要发展方向。

③全极化趋势

极化信息的获取和利用有助于提高相控阵雷达对反射率弱的目标和多样化目标的探测和跟踪能力，获得更高的数据率和更多的目标信息，适应更复杂的环境，对提高雷达目标的探测和参数估计性能具有重要作用，在气象观测、对地遥感侦察和防空反导等领域得到了广泛应用。

总结一句就是：市场暂时较小，很少有这方面行业需求的研究报告，后期随着技术的突破和运用场景的多样化，可能呈现爆发式增长，也可能短期内面临增长乏力的困境。

3.同行业可比公司

近年来，国内外相控阵雷达的研制主要集中在军用领域，国内外将相控阵技术用于天气探测等领域的研究基本上处在起步阶段。国内民用雷达厂商目前生产的产品主要还属于传统天气雷达（多普勒机械雷达），公司的主要竞争对手包括国睿科技股份有限公司、四创电子股份有限公司、中国航天科工集团第二研究院二十三所、湖南宜通华盛科技有限公司等。

4.募集资金用途

5.财务分析

经天健会计师审阅，2022年公司经营情况具体如下：

2023 年一季度公司预计经营情况

公司预计 2023 年一季度营业收入约 3,415~4,194 万元左右，同比增长约26%~55%左右，归属于母公司股东的净利润约 794~1,125 万元左右，同比增长约 10%~56%左右，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约735~1,066 万元左右，同比增长约 53%~121%左右。

6.IPO估值

本次发行价格 46.68 元/股对应的市盈率为：86.77 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 2 月 15 日（T-3 日），主营业务及经营模式与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，想要不破发只能寄希望于目前盈利基数低，行业增速增长前景不明，业绩想象空间仍较大；因此我认为发行人有一定的破发风险。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：纳睿雷达（代码：688522）IPO上市估值偏高，性价比较低，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.6万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

教育股：疫情前高速成长的职业培训的公司

今天来分析一家从事公务员，事业单位，教师招录面授培训的，行业排名第一的公司

我看了疫情前的数据确实表现不错，一家服务18-45岁的大学生，毕业生和各类职业等知识的企业，截止2021年有1508家直营分部和学习中心，深度覆盖300多个地级市，拥有超过2000人规模化的专职研发团队，超过140000人的大规模教师团队，总员工人数超过3.6W人，围绕招录考试培训，学历提升和职业能力培训和核心的公司。

投资公司就是投资人，创始人李永新的家庭背景，是草根出身，创业精神，抗挫能力非常强，穷到没饭吃却立志要考北大

2001年，李永新已经创业3年，但还是没做出什么大成绩。

此时他的一位大学导师实在看不下去了，就给他指了一条路：

“你还是去做公务员考试的培训吧。”

李永新在大学时考过公务员，在这方面有经验，后来毕业后又辅导了几个学生，结果这几个学生都考上了公务员。

但当时他并没把公务员培训这个当做主业，直到导师提醒他才回过神来：对啊，为什么我不做这个？

2001年，李永新正式进入公务员考试培训领域，成立了国内专注于公务员考试的第一批培训机构；

2002年，李永新就决定进行利用互联网做营销了，于是中国公务员考试资讯网应运而生，这是他的流量入口；

2003年，中公教育集团已经正式成立。

经过10多年的努力，李永新把中公教育做得风生水起。

截至2018年4月，中公教育在全国31个省市、319个地市建立了619家直营分部和学习中心、3000余名专职授课教师、2000余种教辅图书出版物、7000余名员工。

从2011年上市，到2021年，共计10年时间，总回报达到10倍，也就是百分之1000，作为一个民营职业培训企业是非常厉害的，前10年那么优秀，后10年大概率不会差到哪里去。

再看看中公教育的年K线图，再10个年K线中，出去2011年，2012年，2017年，2018年，2021年投资是亏损的，其余时间都是正收益，不过当连续投资年收益是亏损的后，转头的3年时间是大涨的

把5年看成一个投资周期，2年亏损，3年赚钱

若是2011年，2012年买入，到2015年一年就是上涨百分之198

那么从其他方面分析

1、消息面：利好，利空掺杂不齐

利空，目前深陷退费丑闻中，口碑不断下滑

利好，被纳入MSCI指数，全国公务员是省考录人员同比增加百分之16，根据ChatGTA开通对应的培训课程，控股股东提供10亿元的无息借款。

2、产品方面单一，主营业务占比高，主营业务占比接近百分之99.6，其中公务员培训，教师培训，综合培训，事业单位培训占比了百分之99.6

美中不足的就是这两年短期借款比较多，资产负债率高

最后说说中公教育的风险

公司面临的风险和应对措施
1、行业政策风险
职业教育行业景气度与政策环境具有较高的相关性，易受到职业教育政策的影响。近年来，为支持职业教育行业发展，国家陆续出台了多项产业扶持和鼓励政策。但相应的配套法律法规和规章全面落实尚需时间，未来仍存在一定的不确定性。如果未来相关法律法规或产业政策存在重大变化和调整，将可能对职业教育行业发展趋势产生影响，从而可能影响公司未来的业务开展及业绩情况。此外，公司分支机构众多，培训场所分布广，不排除未来各省、自治区及直辖市相关监管部门出台针对当地教育培训行业更加严格的监管规定，从而可能影响公司在该地区的经营情况。

2、市场风险
职业教育行业受国家政策鼓励，预计继续保持高景气度，这势必引起越来越多的资本涌入教育培训行业，导致市场竞争日趋激烈。同时，新冠疫情的持续反复，让我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，尽管各地新型冠状病毒疫苗接种的推广为经济复苏奠定了基础，但消费者信心较疫情前明显下降，消费意愿偏低，培训市场需求收缩明显。因此，从长期看市场需求仍将处于增长的趋势，但是不排除短期因受各种因素影响出现下降，影响到考生的报考热情，导致市场需求下降。

3、经营管理风险
随着公司业务品类和分支机构的不断扩张，公司必须面对扩张与经营管理能力不相匹配的风险。场地租赁及人力等成本不断增加，谋求快速发展，导致当期利润水平及利润率下降等。同时，国内疫情仍有局部地区出现反复，导致部分地区线下培训无法顺利开展。此外，受疫情影响，部分地区的公职类岗位招录时间后移或取消，导致市场培训需求下降。未来如果疫情出现恶化或进一步扩散，可能对公司经营业绩产生重大不利影响。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

智能语音系统这样的回答，我放心了

今天就是新的周期走势，行情低迷越要振作起来，越跌的时候才能寻找到合适的价位，合理的等待出手机会。

主要策略：持币观察，等待合理的价位，等待出手机会，该出手就出手，之前觉得贵的个股可能这周是一个不错的建仓机会，个股选择的方向建议是以走出趋势的个股为主，例如新朋股份，连云港等等

利用预期题材，例如春季的春耕，硅片降价大量的施工企业开工，抢工，抢建，完成之前签订合同。

Chatgpt，这样的回答，暂时取代不了我，未来呢？不知道，所以学到老活到老，真的有一天能代替我们人类，是不是过度开发呢？

股票池：

重庆银行

北大荒

万朗磁塑

桂东电力

三维通信

【新股必读】真兰仪表上市值得申购吗及中签盈利预测

上海真兰仪表科技股份有限公司，简称：真兰仪表（代码：301303）

真兰仪表主营业务为燃气计量仪表及配套产品的研发、制造和销售。公司现已形成模具开发与生产、零部件制造、软件开发、智能模块研发与生产、燃气计量仪表整机自动化装配的全产业链业务模式。

1.主要服务和产品情况

公司产品主要为各类燃气计量仪表及其零配件，燃气计量仪表产品包括膜式燃气表、智能膜式燃气表、气体流量计。公司销售的智能膜式燃气表产品除硬件外还包含内嵌软件及 iGasLink 智慧燃气云平台软件系统。

①膜式燃气表

公司膜式燃气表包括为智能燃气表企业提供的基表（未安装智能表控制模块）和可在终端直接使用的膜式燃气表。

②智能燃气表

公司智能燃气表包括无线远传燃气表和 IC 卡膜式燃气表。

③工商业用燃气表

工商业用燃气表用于满足商场、宾馆、医院、个体工商户等用气量较大的燃气用户计量需求。

④气体流量计

气体流量计主要用于工业气体流量计量，如工厂、场站、管线等领域。

⑤iGasLink 智慧燃气云平台

公司 iGasLink 智慧燃气云平台基于“云-管-端”的信息服务架构设计，通过 NB-IoT、GPRS、LoRa/LoRaWan 等物联网通信技术，实现智能燃气计量仪表与电信运营商网络平台间的数据交互。iGasLink 系统平台将燃气应用及各类信息存储在“云端”，可响应大并发数据处理、安全稳定、功能齐全。用户可通过智能移动终端、PC 机、POS 机、ATM 机等多渠道以及支付宝、等线上支付工具实现自助消费，给用户及燃气运营商带来便捷的体验与服务。iGasLink 系统基于采集的大量用气信息进行智能化分析，可形成燃气大数据的增值应用，为燃气运营商的经营管理提供支持。

报告期内，公司主营业务收入具体构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

2020 年全球主要国家人口城镇化率如下图所示：

联合国经济和社会事务部《World Urbanization Prospects 2018》预测，我国 2030 年人口城镇化率将达到 70.60%，2050 年达到 80.00%。到 2035 年，随着我国社会主义现代化远景目标的实现，我国城镇化率将大幅提升。

民用燃气表与住宅套数密切相关。

随着城镇化的进一步推进，存量住宅套数将进一步增加，过往 10 年我国房地产开发企业年竣工住宅均超过 600 万套。新增住宅为燃气表需求的重要来源。存量住宅中家庭用气户数将进一步增加根据住建部公布的城乡建设统计年鉴，2019 年我国城市和县城天然气用气户数为 19,267.34 万户，其中家庭用户为 18,692.01 万户。2010 年至 2019 年城市和县城天然气用气户数复合增长率为 11.88%。

存量燃气表更换市场是稳定的需求来源，燃气表产品的更新换代将加快存量燃气表的更换周期

根据中华人民共和国国家计量检定规程 JJG577-2012《膜式燃气表》规定，以天然气为介质的燃气表使用期限一般不超过 10 年，以人工燃气、液化石油气等为介质的燃气表使用期限一般不超过 6 年，需周期性地强制更新替换。

3.同行业可比公司

主要燃气表企业简要情况如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年度业绩预计情况

随着疫情防控政策的调整，以及 2022 年第四季度外销订单的逐步交付，公司预计 2022 年第四季度营业收入和归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润同比均出现一定的增幅。公司预计 2022 年度营业收入为 11.64 亿元至12.04 亿元，与上年同期相比增长 9.48%至 13.24%%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为 17,300 万元至 19,100 万元，与上年同期相比变动幅度为-5%至 5%。尽管 2022 年受到疫情的一定影响，但公司 2022 年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润与 2021 年度相比波动幅度较小。

6.IPO估值

本次发行价格为 26.80 元/股，对应的市盈率为：

43.06 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 2 月 3 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司/公众公司的估值水平如下：

本次发行价格 26.80 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 43.06 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 2月 3 日（T-4 日）发布的行业最近一个月平均静态市盈率，超出幅度为 21.26%；低于同行业可比公司 2021 年平均扣非后静态市盈率 75.87 倍

发行人的IPO估值市盈率倍数稍偏高，通过募资用途中有产能扩建项目，就能推测未来企业随着产能的提升，业绩大概率还能进一步增长，因此给予一定的溢价也是可以接受的，我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：真兰仪表（代码：301303）IPO上市估值偏高，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.6万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

连续战法，你还记得？

本周股票池的4中一，一个涨停，其他的几个表现一般，另外圣阳拥有题材加身，值得继续关注

从周一开始，人工智能涨幅最大的板块，不断20CM涌现，当资金进行聚集的时候，个股会连续上涨。

连续的战法要点就是整个板块的资金量，及对应的板块涨停个股，外加扩散效应

例如数字的汉王科技+初灵信息带头，很久没有看到监管票这样坚挺，现在逐步扩散到人工智能，芯片，半导体

数字板块第一波红利没有吃到，可是逐步扩散的板块还是有机会，可以适当寻找老二，老三

昨天是炒作到算力设备板块，那么元宇宙+计算机应用是否有机会？值得关注，目前的板块也是轮动行情，别因为持股对应的板块个股没有上涨，就捉急，眼红，眼红别人的大涨，自己的原地踏步，产生心急状态，心一急，一换，自己曾经的持仓上涨，会异常后悔。

例如初灵信息，昆仑万维对个人来说就是后悔，是属于捡了芝麻丢了西瓜，为了赚快钱，进行调仓，追求快，而不得快，越求越不得，非常经典的道家思想，是因为什么？

因为自己的内心不够强大，希望大家不要学习！

接下来建议关注人工智能板块。仅仅起步状态，我相信这个板块一定会出1-5只，5-10倍的品种

例如科大讯飞，岭南股份，三六0，云从科技

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】中润光学上市值得申购吗及中签盈利预测

嘉兴中润光学科技股份有限公司，简称：中润光学（代码：688307）

公司是一家以视觉为核心的精密光学镜头产品和技术开发服务提供商，致力于为智能化、信息化、工业化时代日益增长的图像、视频采集需求提供高质量成像产品和专项技术开发服务。

公司主要产品包括数字安防镜头、无人机镜头、智能巡检镜头、视讯会议镜头、激光电视镜头、智能车载镜头、智能家居镜头、智能投影镜头、电影镜头等精密光学镜头，产品具有超高清、大靶面、快速精准变焦、小型轻量化、超大变焦倍率、超长焦距等特点。

广泛用于边防、海防、森林防护、无人机、轨道交通、智能识别、智慧城市、智慧交通、智能巡检、智能车载、视讯会议、激光显示、电影拍摄等国家战略发展领域，助力各产业实现智能化、信息化建设及关键部件自主化。

1.主要服务和产品情况

公司主要产品为光学镜头。安防镜头、无人机镜头、智能巡检镜头、视讯会议镜头、激光电视镜头、智能车载镜头、智能家居镜头、智能投影镜头、电影镜头等精密光学镜头，产品具有超高清、大靶面、快速精准变焦、小型轻量化、超大变焦倍率、超长焦距等特点。

光学镜头是光学成像系统中的核心器件，通过光学折射原理将需拍摄的画面成像至图像传感器上，实现视觉信息的捕捉与采集。在一个摄像机中，镜头的成本占比大概在 20%-30%，是与图像传感器、主控芯片居于同一地位的重要核心部件。

公司设计开发各类光学镜头，率先在数字安防领域实现产业化应用，并逐步突破机器视觉及其他新兴领域。报告期内，主营业务收入构成如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

（1）数字安防领域

根据 TSR 2021 年镜头市场调研报告显示，2017 年全球数字安防镜头市场出货量为 18,590 万颗，2020 年受疫情略有影响但 2021 年迅速恢复，年出货量增长至43,528 万颗。预计未来几年全球数字安防镜头市场仍将保持稳步增长，至 2025年出货量将达到 55,000 万颗，收入增长至约 1,748.50 百万美元。

（2）机器视觉领域

根据前瞻产业研究院数据，预计到 2025 年，我国工业无人机的市场规模将达到 450 亿元，年均复合增长率在 39%左右，市场规模增速较快

（3）其他新兴领域

①投影（含激光电视）

近年来中国投影设备市场发展迅速，根据 IDC 数据，2011 年至 2019 年度中国投影设备出货量年均复合增速达 14.19%，行业空间逐渐打开。2011 年至 2015 年中国投影设备出货量年均复合增速为8.16%，2016 年以来受消费级场景渗透、全新光源应用及线上渠道放量等因素驱动，行业快速发展，2016 年至 2019 年中国投影设备出货量年均复合增速达22.39%。据 IDC 预测，到 2024 年，中国投影机市场的五年复合增长率仍将超过14%。

②视讯会议

据 IDC 统计，2020 年全年，中国视讯会议市场规模达到 9.5 亿美元（约合 65.2 亿元人民币），预计未来仍将保持增长，在 2024 年超过 100 亿元人民币。视讯会议市场的持续增长将带动其主要硬件设施视讯会议镜头的增长。

③智能驾驶

2022 年将有多款 ADAS 等级在 L2+及以上的智能车型上市，全球迎来 L2向 L3、L4 跨越窗口，预计 2030 年全球 L2、L3 和 L4/L5 级别的渗透率将分别达到 30%、35%和 20%4。车载镜头迎来快速发展期，预计全球车载镜头市场规模将由 2020 年的 71 亿元增至 2025 年的 184 亿元，年均复合增长率达 21%。ADAS应用也对车载镜头解像力、可靠性等要求提升，具备技术优势的厂商将占据较大市场份额。

3.同行业可比公司

公司产品主要应用于数字安防、机器视觉及其他新兴领域，在各应用领域的技术水平及市场地位如下：

（1）数字安防

（2）机器视觉

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年度业绩预计情况

公司合理预计 2022 年度营业收入为 39,800 万元至 41,500 万元，同比增长0.38%至 4.67%；预计 2022 年度归属于母公司所有者的净利润为 3,800 万元至4,250.00 万元，同比增长 5.70%至 18.22%；预计 2022 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 3,250.00 万元至 3,700.00 万元，同比增长 1.08%至 15.08%。

6.IPO估值

本次发行价格为 23.88 元/股，此价格对应的市盈率为：65.36 倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后的 2021 年净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 2 月 1 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

本次发行价格23.88元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰的摊薄后市盈率为65.36倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司扣非后静态市盈率平均水平

发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，虽然未来行业增速仍较快，但估值已透支2未来几年的增速，因此我认为发行人有一定破发风险。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：中润光学（代码：688307）IPO上市估值偏高，性价比较低，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.3万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

2023年年初，错失了的第一个两日市值可以增加百分之40的好票票

买卖股票很简单，逢低买，逢低卖，对计划买入的个股有一个初步的价位操作策略，加仓，减仓的方法

买卖股票很简单，这句话是知难行易，看起来简单做起起来难

那么我们的难点在哪里？个人觉得就是难在两个字：买，卖

什么时候可以买入，什么时候可以卖出，你问我，我也不能给出一个准确答案，因为我是凡人，不是神人，可是能给出你一个建议，任何行业都是需要经验，实战，我与大部分人的差距就是在于经验，实战

这里的经验，实战不是比年龄，比大小，个人觉得应该这么理解：闻道有先后，术业有专攻

那么如何才能解决买，卖的问题呢？这里我们要清楚，买，卖问题的难点又在哪里，只有把问题想透彻了，才能解决问题，这是一个对应的逻辑

针对买，卖问题的难点，个人觉得大部分是不知道涨到什么地方去？股价会回到什么地方去？

这里比较好用的几个技术

黄金分割线

MACD

阴阳蜡烛图

经典的K线形态

例如深桑达A，周五有朋友问我，会继续上涨吗？上涨到什么价位？能否继续买入？

这里非常切合黄金分割线

从2022年10月开始上涨，从11.98拉升到28.49元

2022年12月开始下跌，从28.49元下跌到19.63元

11.98乘以1.618，等于19.38，也就是说股价超过19.38元，会存在风险，越上涨越可以选择卖出，看周线11月第一周，股价最终一波拉升到24.03元

突破19.38元后，11月第二周回调到19.08元，突破后看高一线，也就是按19.38计算，乘以1.5或者1.618，股价在29元到31.35元一线会存在风险，越接近越可以卖出

12月第一周开始调整，那么调整到什么价位呢？28.49元减8.2元或者10.2，在区间18.29--20.29区间可以进行买入

那么这波会在什么价位存在风险呢？19.63元乘以1.5或1.618，也就是29.44----31.76元风险开始聚集

仅仅纯技术分享，可是这个技术我使用非常熟练，在尝试推算8成股票的拉升，下跌的估算八九不离，若是再结合消息面呢？

说到消息面，2023年的错失第一个好票票就是初灵股份

2023年1月31日出了个消息，中午时间，上涨两个点，第二天就封停百分之20，当时来来回回看了几次，过年后对消息的敏感度缺失，错过了这只股票

非常可惜

继续保持学到老活到老的节奏，不然我们很容易被淘汰，股市也是一样，持续学习，善于思考，总结，才能常胜！

本周股票池：

圣阳股份

春兴精工

连云港

新农开发

全线大涨，出击，进攻，冲啊，对吗？

目前是主力机构主导市场，进可攻，退可守，看来的媒体无一例外都是让大家出剑，进攻

还记得过年的前段时间吗？主力机构打压股价，割肉出来，持币过年

今天高开高走，再加上媒体信息优势，让大家去追

熟悉的味道，配方没有变

你持币看着就是全线大涨，还没有买入的话，今天继续高开，不断的勾引，诱惑买入，若是去追，可能错，若是不追，心里痒痒的，看着行情这么好，非常难受，不追也可能错

在股市投资，记住一句话，宁愿错过也不要做错，这是我八年时间悟出的经验。

目前的局面就是进可以攻，退可以守，散户就是被牵着走，因此短线仓位大幅高开，个人建议是卖货的原因有这几点

1、开门红预期过于一致，国内机构可能反向操作

2、节前的涨幅在不少，高开，短线情绪需要兑现

3、有月线的压力

4、外围走势不太行

5、美联储极限施压，小心进一步加息逼空人民币，欧元

同时1月底的业绩披露要重点留意自己手中的个股，留意是否会有雷？有雷产生，形成打压，若是你看好这只个股，主力可能利用利空洗盘，也是形成买点的机会

消息面的信息也需要熟练运用，会用才有用。我在这里天天的分享经验给大家，可是就是不用，老是错过，这非常可惜，机会摆在自己面前都不顶用，那么能怪谁呢？只能怪自己

应该花时间研究的时候，别去打哈哈，应该玩的时候就认真的玩，这不是我们日常教育孩子的金句吗？换到自己身上的时候不能做到知行合一，自己都做不到的东西，强加到孩子身上可能产生副作用。

整个盘面最强的还是新年的第一篇文章，教育，教育个股的股价严重滞后于旅游，酒店，餐饮

从开盘，收盘来看数字，新创是短线的大旗，之前分享过昆仑万维的信息差，有百果园的股份还没有拉升，预期的题材，这就是利用消息面炒作短线，目前处于快速上涨阶段，回调可以留意。

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】亿道信息上市值得申购吗及中签盈利预测

深圳市亿道信息股份有限公司，简称：亿道信息（代码：001314）

公司是一家以 ODM 为模式，专业从事笔记本电脑、平板电脑及其他智能硬件等电子设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，为全球范围内的消费类电子产品以及行业三防类电子产品品牌商、系统集成商等客户提供定制化的产品方案设计、采购管理、生产制造等全流程服务。公司的产品形态主要分为整机、主板（PCBA）以及散装套料（CKD），产品广泛地应用于生活娱乐、商务办公、在线教育、物流仓储、工业控制、智能家居等众多领域。

1.主要服务和产品情况

公司的主要产品分为消费类电子产品、行业三防类电子产品。消费类电子产品主要包括个人使用的笔记本电脑、平板电脑、智能硬件等，主要应用在生活娱乐、商务办公、在线教育等领域；行业三防类电子产品主要包括三防加固平板电脑、三防加固笔记本电脑和三防手持终端等，主要应用在物流仓储、工业控制、商业经营等领域。根据不同客户的特性和需求，公司提供产品的形态主要分为电子产品的整机、主板（PCBA）、散装套料（CKD）以及半散装套料（SKD）。

公司消费类电子产品按终端形态和完工形态划分的具体内容如下：

行业三防类电子产品

公司生产的行业三防类电子产品包括三防加固平板电脑、三防加固笔记本电脑以及三防手持终端等整机产品，具体内容如下：

报告期内，公司主营业务收入按产品分类如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

1）笔记本电脑未来发展趋势

全球大多数笔记本电脑品牌通过 ODM 或 EMS 的模式与供应商合作开发产品。根据 Counterpoint 数据，全球笔记本电脑 ODM/EMS 市场出货量稳定占据笔记本电脑整体市场 80%左右。

2）平板电脑未来发展趋势

平板品牌厂商主要负责产品的研发及销售，将产品的设计及生产组装委外给 ODM/EMS 厂商进行。苹果、微软及 TCL 部分北美产品线为自行设计产品，与合作伙伴以 EMS 模式合作；除苹果、微软及 TCL，全球其他平板品牌厂商大多依赖 ODM 公司开发产品。其中，TCL 旗下法国子品牌 Alcatel 的平板电脑部分是通过散装套料的模式委托 ODM 厂商进行设计。根据 Counterpoint 及IDC 数据，全球平板 ODM/EMS 公司出货份额稳定占据整体市场 80%以上，2020 年升至 87%，全球以 ODM/EMS 方式生产的平板电脑约为 1.43 亿台。

未来几年 ODM 仍将是平板电脑主要生产模式，2021-2024 年全球平板电脑 ODM/EMS 市场出货量占比将维持在 90%以上，ODM/EMS 市场出货量将保持在每年 1.3 亿台左右。

3）行业三防类电子产品发展概况

行业三防类电子产品主要分为三防平板电脑、三防笔记本电脑以及三防手持终端。根据 QYResearch 数据，2020 年，全球三防类电子产品市场规模达到了 43.73 亿美元，其中三防平板电脑市场规模为 7.04 亿美元，三防笔记本电脑为 4.62 亿美元，三防手持终端为 32.07 亿美元。由于下游应用场景逐步丰富，未来仍有较大成长空间，预计 2027 年市场规模将达到 66.08 亿美元，年复合增长率为 6.07%。

3.同行业可比公司

2021 年度公司与同行业企业在资产规模、销售规模、经营状况及研发水平等方面的比较情况如下表所示：

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年业绩预计情况

结合消费电子行业的发展状况，公司预计 2022 年的营业收入区间为273,500.00 万元至 306,500.00 万元，较上年同期变动-19.36%至-9.63%；归属于母公司股东净利润区间为 19,000.00 万元至 21,400.00 万元，较上年同期变动-16.28%至-5.71%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润区间为17,300.00 万元至 19,200.00 万元，较上年同期变动-19.61%至-10.78%。

6.IPO估值

本次确定的发行价格 35.00 元/股对应的市盈率为：

22.84 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，且属于中小板上市，因此几乎无破发风险。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：亿道信息（代码：001314）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议积极申购，我选择申购。

预计一签预获：1.3万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】阿莱德上市值得申购吗及中签盈利预测

上海阿莱德实业股份有限公司，简称：阿莱德（代码：301419）

公司是一家高分子材料通信设备零部件供应商，为客户提供业内领先的射频与透波防护器件、EMI 及 IP 防护器件和电子导热散热器件等用于移动通信基站设备内、外部的零部件产品，以及包括前期研发设计介入（对于射频与透波防护器件，公司的前期介入主要包括材料选型推荐和连接结构的协助设计；对于 EMI及 IP 防护器件和电子导热散热器件，公司的前期介入主要是分析客户需求和确定材料方案）、中期产品开发（包括模具开发、生产工艺开发和生产配套设备开发等）、后期生产制造和最终产品验证在内的零部件整体解决方案。

1.主要服务和产品情况

按照产品的应用功能分类，公司目前的零部件产品主要可分为三大类，分别为射频与透波防护器件、EMI 及 IP 防护器件和电子导热散热器件，其典型应用场景和作用如下：

1）、射频与透波防护器件

公司的射频和防护器件主要包括 5G 相控阵天线罩、基站射频单元防护壳体和无源交叉耦合器件。

2）、EMI 及 IP 防护器件

公司的 EMI 及 IP 防护器件主要包括 EMI 及 IP 防护橡胶产品和防水防尘呼吸阀。

3）、电子导热散热器件

公司的电子导热散热器件主要包括导热垫片和导热凝胶

报告期内，按照不同功能类的产品进行划分，公司主营业务收入情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

5G 基站的市场规模及公司其他产品的市场趋势

①5G 基站建设容量

根据中信建投 2019 年发布的研报，预测 2020 年我国将建设 60 万个 5G 基站、2021 年我国将建设 110 万个基站；工信部网站 2020 年 6 月公告 2020 年底前中国将建设超过 60 万个 5G 基站。按照上述数据谨慎假设 2021 年中国新建100 万个 5G 基站，并依据工信部此前披露 4G 建设时期中国 4G 的基站数量占到全球 4G 基站数量的一半来测算，全球每年平均约新建 200 万 5G 基站（与国人科技的招股说明书披露引用 Technology Business Research 的 5G 基站预测数据基本一致，其预计 2021 年中国新建 100 万个 5G 基站，至 2025 年全球将累计总共建设 1,500 万个 5G 基站）。

根据新浪财经报道的 2020 年 4 月中国移动 2020 年 5G 二期集采价格，每个5G 基站平均单价约为 16 万元。以上述价格和数量测算，则全球每年 5G 基站全部市场容量空间约 3,200 亿元（200 万站*16 万/站）量级左右。

②公司主要产品 5G 天线罩的容量情况

根据飞荣达的公告，其“5G 天线罩及组件”平均价格为 162.55 元/件；根据新浪财经报道的 2020 年 4 月中国移动 2020 年 5G 二期集采价格，每个 5G 基站平均单价约为 16 万元；根据基站常规设计，每个基站平均需要 3 面天线。综合上述数据，可以推算出 5G 天线罩占 5G 基站建设的价值份额约为 0.3%（162.55元/件×3÷16 万/站）。以未来平均每年全球新建 200 万个 5G 基站估计，未来每年全球 5G 天线罩的市场体量约为 10 亿元（200 万站*162.55 元/件*3）

③EMI 及 IP 防护器件和电子导热散热器件市场趋势

根据 BCC Research 的预测，全球 EMI/RFI 屏蔽材料市场规模将从 2016 年的 60 亿美元提高到 2021 年的 78 亿美元，年复合增长率近 6%。全球导热材料的市场规模将从 2015 年的 50 亿美元提高到 2020 年的 70 亿美元，年复合增长率近 7%。虽然目前公开市场尚无准确的电磁屏蔽和散热材料及器件在 5G 基站细分应用领域的市场容量数据，但 5G 时代的到来使得电磁屏蔽和散热材料及器件的作用愈发重要，未来需求也将持续增长。

公司的导热凝胶、导热脂和高 K 值导热垫片均属于导热界面材料（ThermalInterface Material），根据 Grand View Research 的数据（《Global Thermal Interface Materials Market Size Report,2020-2027》），2019 年全球导热界面材料的市场约为18 亿美元，且预期在 2020-2027 年间以 11%的年均复合增长率增长。

3.同行业可比公司

公司的不同产品的竞争对手有所差异，相关竞争情况如下：

（1）飞荣达（股票代码：SZ.300602）

在射频与透波防护器件领域，发行人目前参考对比上市公司为飞荣达。A 股创业板上市公司，股票代码 SZ.300602，成立于 1993 年，主要产品包括电磁屏蔽材料、导热材料及其他电子器件，并在拓展天线罩、天线振子产品线，其业务领域与公司存在较多重合，但在细分偏重上有所差异。根据飞荣达的公告，其在通信行业的主要客户是华为、中兴、诺基亚等。2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月，飞荣达的营业收入分别为 26.15 亿元、29.29 亿元、30.58 亿元和 17.23 亿元。

（2）中石科技（股票代码：SZ.300684）

在 EMI 及 IP 防护器件领域和电子导热散热器件领域，发行人目前参考可比上市公司为中石科技。A 股创业板上市公司，股票代码 SZ.300684，成立于 1997 年，主要产品为导热材料相关产品以及部分 EMI 屏蔽材料产品。2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月，中石科技的营业收入分别为 7.76 亿元、11.49 亿元、12.48 亿元和 5.67 亿元。

根据中石科技披露的 2020 年度报告，其主要产品应用于消费电子行业、收入占比为 86.37%，在通讯工业电子产品的收入占比 13.31%、金额为 15,290.29 万元。

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年度的业绩预计情况

公司预计2022年度的营业收入为38,500万元至40,500万元，同比增长3.44%至 8.81%；预计净利润为 7,100 万元至 7,500 万元，同比增长 1.26%至 6.97%；预计扣除非经常性损益后的归母净利润为 7,000 万元至 7,400 万元，同比增长 0.05%至 5.77%。公司在 2022 年下半年逐步消除了疫情对生产的影响，预计营业收入和净利润均高于 2021 年度同期数据。

6.IPO估值

本次发行价格 24.80 元/股对应的市盈率为：

35.44 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至2023年1月19日（T-3日），可比上市公司估值水平如下：

本次发行价格 24.80 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 35.44 倍，高于可比公司 2021 年扣非后平均静态市盈率，高于中证指数有限公司 2023 年 1 月 19 日发布的行业最近一个月静态平均市盈率

发行人的IPO估值市盈率倍数正常，考虑到近期市场情绪高涨，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：阿莱德（代码：301419）IPO上市估值正常，性价比正常，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：0.5万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】湖南裕能上市值得申购吗及中签盈利预测

湖南裕能新能源电池材料股份有限公司，简称：湖南裕能（代码：301358）

公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。公司的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。

根据高工锂电数据，公司 2021 年在国内磷酸铁锂正极材料领域的市场占有率为 25%，磷酸铁锂出货量排名第一。公司开发的磷酸铁锂产品具有高能量密度、高稳定性、长循环寿命、低温性能优异等优点。公司已成为宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、蜂巢能源、远景动力、赣锋锂电、瑞浦能源、宁德新能源、南都电源（300068.SZ）、中兴派能、鹏辉能源（300438.SZ）等众多知名锂电池企业的供应商，公司产品得到了下游客户的认可。

1.主要服务和产品情况

1）、磷酸铁锂

磷酸铁锂材料是一种无机化合物，属于正交晶系橄榄石结构，主要作为锂离子电池正极材料使用。

磷酸铁锂作为电池的正极材料，涂敷在铝箔上作为电池正极；中间是聚合物的隔膜，它把正极与负极隔开，但 Li+离子可以通过而电子 e-不能通过；石墨等作为电池的负极材料，涂敷在铜箔上作为电池的负极。磷酸铁锂（化学式为LiFePO4）电池在充电时，正极中的锂离子 Li+通过聚合物隔膜向负极迁移；在放电过程中，负极中的 Li+离子通过隔膜向正极迁移。

公司磷酸铁锂产品的具体情况如下：

2）、三元材料

公司三元材料产品主要应用于新能源汽车动力电池，具体情况如下：

报告期内，湖南裕能主营业务收入主要为磷酸铁锂的销售收入，公司主营业务收入构成情况如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

以公司最主要产品磷酸铁锂为例，相关产业链情况如下所示：

目前，我国广泛使用的动力电池正极材料主要包括磷酸铁锂、三元材料等。

1）、新能源汽车行业

在中国、美国等全球主要新能源汽车市场需求带动下，全球新能源汽车产销量高速增长，2020 年中国新能源汽车产量达 136.6 万辆，全球产量达到 320万辆。2021 年，我国新能源汽车产量已达 354.5 万辆，同比增长 1.6 倍。2022年 1-6 月，我国新能源汽车产量达 266.1 万辆，同比增长 1.2 倍。

2）、储能行业

根据高工锂电统计，2020 年我国储能电池出货量 16.2GWh，同比增长70.53%；2021 年，我国储能锂离子电池出货量为 48GWh，同比增长 196.30%；2022 年 1-6 月我国储能锂电池出货量达 44.5GWh，同比增长超 200%。

3）、锂离子电池

全球锂电池产业主要集中在中国、日本、韩国，其中早期以日、韩为主。根据高工锂电调研统计，2021 年中国锂电池出货量达 327GWh，预计到 2025年中国锂电池出货量将达到 1,456GWh，未来 4 年年均复合增长率可达 45.3%。

3.同行业可比公司

根据高工锂电、鑫椤资讯、各上市公司、挂牌公司公开披露信息等，公司与同行业主要企业的情况比较如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2022 年全年业绩预计情况

公司预计 2022 年营业收入为 4,008,429.00 万元至 4,345,980.00 万元，较上年同期增长 467.15%至 514.91%，归属于母公司所有者的净利润为 281,655.00万元至 319,253.00 万元，较上年同期增长 137.86%至 169.61%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 283,898.00 万元至 321,496.00 万元，较上年同期增长 138.68%至 170.29%。

公司预计 2022 年度经营业绩增幅较大，主要原因为：（1）新能源汽车、储能等下游需求快速增长，带动了磷酸铁锂正极材料市场出货量迅速增加，工信部数据显示，2022 年 1-11 月，我国新能源汽车产量 625.3 万辆，较上年同期产量增长 106.85%；（2）公司紧抓行业发展机遇，加快产能建设，四川生产基地、湖南生产基地三期、贵州生产基地、云南生产基地产能逐步爬坡，产销量大幅增加；（3）磷酸铁锂下游终端市场继续保持旺盛需求，公司主要产品供不应求，磷酸铁锂正极材料市场价格大幅上涨，上海有色网数据显示，磷酸铁锂（动力型）市场含税均价 2022 年 15.68 万元/吨，较 2021 年均价 6.01 万元/吨大幅增长。

6.IPO估值

本次发行价格 23.77 元/股，对应的市盈率为：15.20 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

截至 2023 年 1 月 17 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：

本次发行价格 23.77 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 15.20 倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于可比公司 2021 年扣除非经常性损益后归母净利润对应的平均静态市盈率

发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，若按22年业绩计算市盈率倍数，10倍不到，即使今年磷酸铁锂价格大幅下跌，目前的估值安全边际仍然较高，叠加近期市场情绪好，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测  投研笔记

结论：湖南裕能（代码：301358）IPO上市估值偏低，性价比高，有较小概率的破发风险，建议申购，我选择申购。

预计一签获利：1.2万左右

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

【新股必读】​裕太微上市值得申购吗及中签盈利预测

裕太微电子股份有限公司，简称：裕太微（代码：688515）

裕太微专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售。自成立以来，公司始终坚持“市场导向、技术驱动”的发展战略，以实现通信芯片产品的高可靠性、高稳定性和国产化为目标，以以太网物理层芯片作为市场切入点，不断推出系列芯片产品，是中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以太网物理层芯片供应商。

车载以太网芯片是公司重点研发方向之一，不同于传统以太网一般采用 4 对线，车载以太网只有 1 对线，导致同样传输速率下车载以太网物理层芯片的难度增加数倍。公司自主研发的车载百兆以太网物理层芯片已通过AEC-Q100 Grade 1车规认证，并通过德国 C&S 实验室的互联互通兼容性测试，陆续进入德赛西威等国内知名汽车配套设施供应商进行测试并已实现销售。

1.主要服务和产品情况

报告期内，公司主要销售产品为以太网物理层芯片。通信芯片可分为有线和无线通信两类，有线通信又以以太网为主流技术，以太网物理层芯片承担了将线缆上的模拟信号和设备上层数字信号相互转换的职能，以此实现以太网网络中各个设备通信的目的，物理层芯片系以太网通信中不可或缺的组成部分，目前境内仅少数厂商能够大批量供应多速率、多端口的以太网物理层芯片。

公司目前的产品主要为百兆、千兆的单口及多口以太网物理层芯片，可满足信息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备、工业控制等多个领域的需求。未来，公司一方面将推出更高速率的物理层芯片产品，其中 2.5G 物理层产品已量产流片、车载千兆以太网物理层芯片已工程流片，另一方面，在物理层芯片产品的基础上，公司逐步向上层网络处理产品拓展，布局以太网交换芯片、网卡芯片、车载网关等产品线。

公司已自主研发出一系列可供销售的以太网物理层芯片产品型号，根据性能和下游应用可分为商规级、工规级和车规级三大类别，可满足不同客户在不同应用场景下的多样化需求。

根据网络传输速度的不同，目前市场上基于铜双绞线的独立的以太网物理层芯片产品又主要可分为百兆 PHY、千兆 PHY、2.5G PHY、5G PHY、10G PHY。具体如下：

报告期内，公司营业收入结构如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

根据 IDC 发布的《Data Age 2025》报告预测，全球每年产生的数据将从 2018年的 33ZB 增长到 2025 年的 175ZB，相当于每天产生 491EB 的数据。随着社会信息化进程持续加快，承载信息的载体呈现出“文字-图片-音频-视频”的发展路径，其中视频作为信息承载的一种形式正变得越来越普遍，且随着视频分辨率的不断提高，单个视频所占用的数据流量也越来越大。网络日益成为承载人类生活、生产活动核心平台，全球每年产生的数据呈现爆发式增长，在传输和交换方面带动了更大的市场需求。

根据中国汽车技术研究中心有限公司的预测数据，2022 年-2025 年，全球以太网物理层芯片市场规模预计保持 25%以上的年复合增长率，2025 年全球以太网物理层芯片市场规模有望突破 300 亿元。

公司的以太网物理层芯片产品的终端用户广泛分布于信息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备及工业控制等发展较快的行业领域。

① 信息通讯

1）路由器

近年来，路由器的市场增长相对平稳。根据 IDC 数据，2017 年至 2020 年，我国路由器市场规模由 31.9 亿美元增长至 37.7 亿美元，预计到 2024 年市场规模将较 2020 年增长 23.34%，达到 46.5 亿美元。

2）企业级交换机

根据中国汽车技术研究中心有限公司的数据，2020 年中国大陆商用企业网用以太网交换芯片总体市场规模为25.1亿元，预计至2025年市场规模将达到35.5亿元。

② 汽车电子

近年来，中国的汽车年产销量均在 2,500 万辆以上，车载娱乐系统、导航系统等已逐步成为汽车的标配。根据中国汽车技术研究中心有限公司的预测，2021年-2025 年车载以太网 PHY 芯片出货量将呈 10 倍数量级的增长，2025 年中国车载以太网物理层芯片搭载量将超过 2.9 亿片。

③ 消费电子

随着全球范围内科技技术的进步、智能电视的普及和高清传送频道的普遍使用，全球机顶盒出货量逐年稳步上升。根据 Grand View Research 发布的数据，全球机顶盒新增出货量从 2017 年的 3.15 亿台增加至 2020 年的 3.31 亿台，保持稳定增长，预计到 2022 年新增出货量将达到 3.37 亿台。

3.同行业可比公司

公司深耕于高速有线通信芯片产品的研发与销售，报告期内主要销售产品为以太网物理层芯片，在行业内享有一定知名度。目前 A 股上市公司中暂无销售同类产品的公司。

境外公司中，博通等全球头部集成电路企业具有较高的技术水平，业务线覆盖范围广泛，在行业内排名靠前，公司经营规模与上述企业存在差距，但是公司在以太网物理层芯片产品领域，部分产品性能指标与上述企业的对应的同类产品已较为相似。

行业内主要企业的 2021 年营业收入、净利润和专利数量情况如下：

4.募集资金用途

5.财务分析

2019 年，公司收入规模较小，主要系公司主要产品尚处于研发和测试阶段，还未形成较大规模量产和销售。2020 年、2021 年，随着公司产品逐渐成熟、市场拓展取得明显成效，营业收入大幅增长。受益于公司产品和技术水平逐步得到市场认可，公司营业收入由 2019 年度的 132.62 万元迅速增长至 2021 年度的 25,408.61 万元，年复合增长率达1284.15%。2022 年 1-6 月，公司营业收入仍保持增长趋势，实现营业收入 19,178.95万元。

2022 年业绩预计情况

2022 年，预计营业收入金额为 40,044.79 万元至 42,054.79 万元，同比增长57.60%至 65.51%。主要系客户需求保持增长，2021 年下半年推出的新产品销量稳步提升。公司产品结构与销售模式不存在重大变化。2022 年，预计归属于母公司股东的净利润金额为-208.92 万元至 647.00 万元，扣除非经常性损益外归属于母公司股东的净利润金额为-1,227.84 万元至-371.92万元，全年仍有可能小幅亏损，主要系公司发生大额流片费用，且研发人员规模上升所致。

6.IPO估值

本次发行价格 92.00 元/股对应的市销率为：28.97 倍（每股收入按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的营业收入除以本次发行后总股本计算）

截至 2023 年 1 月 18 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的上市公司市销率水平具体情况如下：

本次发行价格 92.00 元/股对应的公司市值为 73.60 亿元，2021 年裕太微营业收入为 2.5409 亿元，发行价格对应市销率为 28.97 倍，高于可比公司同期平均数。总体上公司市销率高于可比公司同期平均水平，

发行人尚未实现盈利，市销率亦较高，因此我认为发行人有比较大的破发风险。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：裕太微（代码：688515）IPO上市估值偏高，性价比低，有比较大概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择弃购。（未盈利新股，本人均弃购）

预计一签获利：0.4万左右

每年的换汤不换药的操作手法

年前提前休息，确实非常抱歉，在最后的几个交易日没有陪伴大家，主要是因为家里的杂事比较多，需要时间准备，另外也是提前做好布局，证券+农业两个板块，相信不少朋友到拿到过节红包。

大家回头看看，在股市个股有百分之90的时间是浪费，个股上涨的时间只需要百分之10，股价的上涨往往短的话1-3周，长的话1-2个月

现阶段，我们就是要回头看看2022年的发生过的事件，例如主力的操作手法，对股市发生的规律进行总结，对曾经持仓的个股回头看看，买卖点是否正确？

这是非常非常重要的经验，每年我们需要的是一点进步

例如针对春节前后主力的操作手法，针对长假主力的操作手法及心理战术是怎样的？

在周四，资金最后出去的时间，打压股价，让不少人卖在低点，出去

出去后，周五最后一个交易日，拉升

过完节后，资金回流的时间，也是过节后的第一天开盘拉升，让大家追高，形成进可以攻，退可以守的局面。

所以，过节前的倒数第二个交易日是一个买点，若是想要拿到便宜的筹码，这天就不要错过。

若是不进行总结，我们年年是韭菜，年年被收割，那么在股市有什么意思？我们来股市赚钱，而是交学费，虽然股市需要交学费，可是我不希望大家交过多的学费。

另外不要过度迷恋打板，追涨，可以尝试着玩一下，若是不合适自己的时间和精力，个人还是建议远离。

2022年，身边不少喜欢打板朋友，花大精力，时间盯盘，收益率呢？少数微利，其他的亏损状态。

记住一句话：山高路远，胜在稳健

接下来可以关注的板块，券商+职业教育+餐饮+交通运输+电影娱乐等等，这是在三年疫情遭受重创的，虽然没有明确扶绥，可是股价已经在上涨，例如众信旅游，海欣食品，东方航空股价已经比2020年疫情还要高。

相比之前，职业教育板块就非常落后，例如中公教育，线下培训受阻，业绩大跌，从疫情前赚10多亿，到2021年亏20多亿，2022年亏损8亿多，股价呢？从43元跌到6元，市值从2000多亿缩水到300亿

随着新冠的远去，线下培训恢复，职业教育以中公为首，学大，豆神，昂立，凯文，全通会逐步满血复活。

另外一个明确的就是证券板块，永远记住注册制没有出来，证券就是永远题材炒股的板块，若是一旦有消息推出了，那么短时间会疯涨百分之50-100，当证券板块下跌是一个好低吸的机会，你会看到你的资产上涨百分之50-100

之前东方财富就是被严重低估的个股，我发了一篇文章

如何寻找一只牛股的方法论

在有明确业绩暴增的情况下，额外加上注册制的题材，还是不被朋友认同，现在回头看看，对否？

股价对应业绩+题材，业绩可期，股价就会随着增长

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！

跟着医药女神葛兰的投资走，结果不会太坏

葛兰从封神的时候，热议不断，未来能否翻盘进行有力的回击？给嘲讽她的人有力的一巴掌

个人不清楚，可是从目前的情况来看，爱尔眼科从10-11月份的利空出现，暴跌，到26-27元买入后，中线持股是赚钱的。

为什么会买入爱尔眼科？具体的分析逻辑如下

爱尔眼科突发暴跌，是否加仓机会？

当时发给朋友，朋友也是不断嘲笑我，持续一周的嘲笑，现在呢？我的中线仓位收益率炒股百分之30，他账号亏损了，当然我们不能一时的成败论英雄，今天我们仅仅讨论，因为医药女神也是大幅亏损状态。

第三季度葛兰的操盘核心医疗健康混合A一年下跌百分之30，，我记得一句话：投资最基本的一个素质是：正确面对波动。

很多人不是买不到好的股票或者好的基金，而是无法正确面对波动，价格一波动寝食难安，想要再挑选，更换一只，若是不卖出心里非常难受

葛兰热议不断，可是她却是逆水行舟，持股爱尔眼科近50亿，同事在药明康德股价持续下跌，非但没有减仓，而是继续加仓硬抗，到2022年第三季度，对药明康德的持仓增加到618..5W股，这是的股价最大跌幅百分之60

对爱尔眼科，2022年第三季度，对爱尔眼科增仓到2.12亿股

个人觉得她的心里素质强大，能正确面对热议，潜心做投资，可是心里素质强大，不代表投资业绩OK，也不代表其每笔投资能赚钱，但是在强大资金的支持下，做的数据分析，反而逆流而上选择买入的结果，选择跟随，哪怕亏损也值得。

别人50亿资金放里面都不担心，我们还有什么可以担心的，同时买入的价格比其还便宜百分之20-30左右？虽然是基金是别人的钱，可是不赚钱，发生亏损其也必然影响葛兰的奖金，分红，个人的招牌公信力及职业生涯

基金经理不是亏损自己的钱，他们不担心这句话，个人认为不一定正确，用我的家乡话说：大锅里面有，小锅里面才有

在给大家看望京博格的一组数据（感谢望京博格提供）

以上基金近5年最大波动在4-5%，他们的总收益率在50%-70%左右。再看下面基金：

以上基金近5年最大波动在7-10%，他们的总收益率在60%-90%左右。再看下面基金：

以上基金近5年最大波动在8-15%，他们的总收益率在70%-170%左右。再看下面基金：

以上基金近5年最大波动在12-20%，他们的总收益率在120%-214%左右。再看下面基金：

以上基金近5年最大波动在20-40%，他们的总收益率在230%-370%左右。

近五年（2017-2022）总收益从最低的50%到370%，波动从小于5%到超过40%

若是让大家选择，我们肯定选择收益高的，可是面对百分之40的回撤，问心自问，我们会选择赎回？想想啊，100W的投资，40W真金白银没有了，心态就变了，若是熬不住割肉了，我们面对的就是永久的亏损。

换股，深套，再割肉，再换股，几次折腾下来，本金没有了，看看曾经的持有的个股，只能留下深深的懊悔，可是有什么用呢？

我们一定要对自己有一个正确的认知，赚到属于自己的这份收益！

免责申明：这是个人操作记录，仅供学习交流，不构成 投资建议，最终是否买卖自己定，盈亏自负！